Jarle Bastesen: Vekst til glede og besvær

Vekst til glede og besvÌr, gasellebedrifters møte med finanskrisen.

Jarle.bastesen@nhh.no

Agenda • Vekst og utvalg – hvorfor er hurtig vekst interessant?

• Kjennetegn ved bedriftene i utvalget • Voksesmerter • Hvordan fortsette veksten etter en periode med høy vekst?

• Innspill, spørsmål og kommentarer er velkommen • Også etter møtet: jarle.bastesen@nhh.no ev. linkedin eller facebook.

2

Hvordan måle vekst?

• Hva er vekst?

• Ingen enighet om en standard definisjon på hurtig vekst.

• Eksempel: - Økning på minst 20 ansatte over en 5-års periode (eller %-vis økning).

- Problem 1: hva med deltidsarbeid, kontraktsbasert arbeid, innleid arbeidskraft m.m.

- Problem 2: Vi har ikke gode tall på antall ansatte i Norge - Minimum 20 % salgsøkning hvert år i 5 år - 25 % salgsøkning hver år for små selskaper, 15 % for store selskaper.

- Mer enn 100 % høyere vekst enn medianen i industrien over 4 år - Kombinasjon av vekst i antall ansatte og omsetning - Økning i antall ansatte, omsetning, avkastning og marginer over 3 år 3

Definisjon på hurtig vekst • AS eller ASA • 4 års periode • Omsetning minst 1 million første år i perioden • Minimum 100 % vekst i perioden (og ingen negativ omsetningsvekst fra ett år til et annet) • Positivt samlet driftsresultat i perioden • Har levert godkjente regnskaper • Har utgifter til lønn- og sosiale kostnader • Minus industrikode ISIC 65, 67, 75 og 85 (2002 versjon) 4

Utvalg • Periode: 2003 – 2006 • Totalt 94.473 selskaper.

• Av disse: 3650 gaseller • Ytterligere 55 fjernet (uteliggere) • Totalt: 3595 selskaper definert som hurtigvoksende selskaper i perioden.

• = 3,8 % av den totale populasjonen

5

Kilde: SSB, Ă˜konomiske analyser 1/2011

6

Festtalen – hvorfor er disse selskapene interessante og viktige?

• En suksess-historie • Skaper jobber og velstand • Drivere for lokal og nasjonal økonomi • Entreprenører – viktig i restrukturering av industrier

7

Kjennetegn ved vårt utvalg: Alder (2006) • Hele populasjonen: Snitt 12.1 år (i 2006) • Gasellene: Snitt 10.6 år gamle (i 2006) • Altså – hurtig vekst er først og fremst relatert til bedrifters tidlige livsfase

8

Andre kjennetegn - Har godt utbygde nettverk (trenger ressurser) - Er dynamiske og markedsorienterte – har god kundeforståelse - De har høyere produktivitet - De gir større avkastning - De har litt større gjeld enn andre, men klarer likevel å gi bedre driftsresultat.

9

Kunnskapsintensive industrier, vekstindustrier eller sektorer med mange nyetableringer? • Kunnskapsintensiv industri: - Gasellene: 30 % - Hele populasjonen: 41 %

• Vekstindustrier (industrier som vokser mest): - Gasellene: 42 % - Hele populasjonen: 52 %

• Sektorer med mange nyetableringer: - Ja, signifikant sammenheng (0.01) – se neste figur.

- Men, markeder i vekst er viktigst 10

0,25

0,2

0,15

0,1

0,05

0

New firms

Growth firms

11

Makroøkonomiske sykluser som driver for nyetableringer og vekst 20000

4,5

18000

4

16000

3,5

14000

12000 2,5 10000 2

percent

number of firms

3

8000 1,5 6000 1

4000

0,5

2000

0

0 2001

2002

2003 % unemployed

2004

2005 New firms

2006

2007

2008

Growth firms

12

Regional vekst • Hurtig vekst finner vi typisk i regioner med: • Størst vekst (rundt de største byene) • Områder med viktige næringsklynger, som - Olje/gass (Rogaland/Hordaland) - Offshore, skipsbygging, fiskeri (Møre og Romsdal) - Elektro-mekanisk sektor (Vestfold) - Marine/offshore/forsvarsteknologi (Kongsberg)

13

Men, vi finner gasellene over alt Regions

Number of firms - percent Growth firms All firms

Percent of total population

Periphery Small towns Medium towns City regions Larger cities

10,0 6,3 16,2 22,3 17,8

9,2 5,3 16,7 21,8 21,1

10,1 6,4 17,6 23,1 18,7

Metropolitan area

27,3

25,9

24,1

Total

99,9

100

100

94.473

3.595

4.640.219

N

14

Den sure svie

Vekst kan føre til: Ă˜kt kompleksitet internt Strukturell treghet Hvordan vokse videre?

15

2. Studie - spørreundersøkelse • Gasellebedrifter 2003-2006: 3595 selskaper.

• Fjernet: - Bedrifter med < 10 million og > 500 million i omsetning - Bedrifter med < ½ million og > 100 million i lønn/sosiale kostnader - En del industrier underlagt strenge reguleringer og offentlige lisenser, som fiskeri, vannverk, utdanning m.m.

- En del virksomheter som bare driver «enkelt» videresalg, som bensinstasjoner, eiendomssalg, bilutleie m.m.

• 1466 selskaper fikk spørreundersøkelsen, 400 svar.

• Fjernet videre (N=307): - Alle som ikke hadde komplett svar - Som var gått konkurs 2007-09 - Som hadde kjøpt andre selskaper, fusjonert eller solgt bedriften - Som rapporterte i undersøkelsen at veksten 2003-06 kunne skyldes oppkjøp eller fusjon 16

Hva skjer etter hurtig vekst, og særlig i møte med økonomiske nedgangstider?

• 5 hoved-hypoteser – drivere for videre vekst (06-09): 1.

2.

3.

4.

5.

Høy egenkapitalandel Fokus på intern organisering Intangible resources (innovasjon, forskning) Internasjonal ekspansjon Ledergruppe med bred erfaring

• Kontroll: - ROS (driftsmargin) - Ledernes utdanningsnivå - Eierskap (institusjonelt eid og grad av eierskapskontroll) - Alder og størrelse - Markedsdrevet vekst (2003-06) - Få/ingen konkurrenter 17

Avhengig variabel: %-vis vekst gitt industri og lokalisering.

Figur: Vekst i omsetning 2003-2009, snitt ulike industrier. N=391 120000

100000

80000 Extractive Manufacturing Construction

60000

Retail & Wholesale Transportation IT Service

40000

20000

0 2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

18

Snitt omsetning gitt lokalisering (N=307) 90000

80000

70000

60000

50000 Snitt periferi Snitt middel 40000

Snitt sentral

Vekst 06-09: Periferi: 8,2 % Middel: 13,7 % Sentral: 22,9 %

30000

20000

10000

0 2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

19

Resultat linjær regresjon Dev_Growth 06-09 B (SE)

β

Constant

802.24

(563.59)

Equity ratio_05

598.11*

(289.15)

.13

Internal organizing

137.28*

(58.29)

.14

R&D - Intangibles

-52.13

(48.59)

-.07

International expansion

31.02

(41.94)

.05

Managerial experience

17.94

(46.09)

.02

Return on sales_05

-135.97

(508.63)

-.02

Education managers

-12.53

(79.48)

-.01

Institutional/subsidiary

-33.67

(79.15)

-.03

Non-Entrepreneurial control

-29.96

(82.47)

-.02

-308.28**

(89.51)

-.20

-38.25

(114.41)

-.02

Cyclical growth 03-06

-122.54**

(39.96)

-.18

Few competitors 03-06

0.74

(35.11)

.00

Control

Log_Age Log_Size_05

R²

.11

F

2.83**

Numbers of observations

307

* p < .05, ** p < .01, *** p < .001 Standard errors in parantheses.

20

Indirekte og medierende effekter Høy egenkapital andel Fü/ingen konkurrenter Internasjonal ekspansjon

Ikke markedsdrevet vekst

V e k s t

Forskning/ innovasjon

Institusjonelt eierskap

21

Medierende effekter; erfaring Intern organisering Bred erfaring ledergruppen Forskning/ innovasjon

V e k s t

Internasjonal ekspansjon

22

Medierende effekter; erfaring og utdanning Intern organisering Bred erfaring ledergruppen Forskning/ innovasjon

Høy utdanning ledergruppen

V e k s t

Internasjonal ekspansjon

23

Oppsummering • Hurtig vekst: - Mange definisjoner -> vanskelig å sammenligne forskning - Interessant for myndigheter; skaper arbeidsplasser, fornyelse - Interessant for investorer; gir i snitt god avkastning - Konjunkturer/etterspørsel viktigste driver for vekst - Gasellene er gode på å lese kundenes og markedets behov

• Kjennetegn: - Ikke bare kunnskapsintensive næringer.

- Vekstmuligheter i alle bransjer og lokasjoner

• Videre vekst: - Høy egenkapitalandel, fokus på intern organisering og «ungdommelighet»/lite strukturell treghet er positivt.

- Bredt sammensatt ledergruppe og høyt utdannede ledere er bakenforliggende variabler (via F&U og internasjonal ekspansjon) 24