шсті
8
придніпрой'я
(ЖРПЙГАВІЧиїЯСІМЙ,МЕНЕДЖЕР ЗРЕГІОНАЛЬНОГОРОЗВИТКУ БІЗНЕСУКОМПАНІЇ4ННГЕНТА., T E H .t 38(067) 44f r 3fr 24 Що таке хеджування цінових ризиків для сільського господарства та в якому контексті тут можливо використовуватм форвард? І взагалі, що це за «істота», яка пожартува ла з багатьма аграріями в цьому році, та як Із цим усім пов'язаний базис?
Кожен із нас хоча б один раз чув слова хед жування цінових ризиків, але що це означає для сільського господарства? Хеджування (від англ, hedge - захищатися від можливих втрат, ухиляти ся, обмежувати) -це страху вання різних активів від несприятливої зміни рин кової ситуації. Цей про цес полягає в придбанні можливості здійснити операцію з активом у май бутньому на заздалегідь установлених умовах. Поняття «хеджування» новачкам здається досить складним, тому найкраще розбирати його на при кладі; Фермер розраховує от римати високий зфожай пшениці через пів року. Якщо він буде високим в усіх, то вартість ЗЕР НОВИХ буде меншою, ніж очікувалося. Фермер приймає рішення застра хувати (захедж увати) цінові ризики. З цією ме тою він навесні укладає форвардний контракт, за умовами якого через пів року має поставити 500 т пшениці за вартістю 200 дол. СІЛА за кожну. Д ал і м ож ли ві два варіанти розвитку ситуа
Придніпров'я 18.02.2021р. №6 (4007)
Хеджування цінових ризиків бувати уникнути цього в майбутньому? Початок 2020 року... Саме час починати підпи сання форвардних конт рактів. Хоча бачимо, що ціни для виробника не найкращі, та після новин про можливий рекорд ний урожай кукурудзи в СІЛА (за прогнозом + 7 % стосовно 2019 року) та ще «позитивне» збільшення площ під інші ярі культу 100 тис. дол., одрак втра ри в Північній півкулі, а чає можливість одержати далі й про гарні перспек 125 тис. дол., оскільки тиви на врожай в Євро-
Різниця між ними і буде базисом. Ця інформація на даний час є незро зумілою для більшості та не несе достатньо інфор мації для аналізу. Для аналізу використовують історію середньозваженої величини базису за остан ні 5 років. Дана інфор мація дуже важлива для формування форвардних цін від трейдерів і досить цікава для виробника. Але де взяти таку ін формацію? На жаль, ця інформація дуже цінна, і
Тобто, фермери продава ли за форвардом на 15-20 дол. нижче, ніж зазвичай. І тут на ринку з’явилася велика дилема: з одного боку, необхідно викощшати зобов’язання, а з іншого - на момент виконання форвардних контрактів ціна збільшилася на 5080 Д О Л ./Т , але зобов’язання, взяті сторонами, є непо рушним правилом, яке необхідно виконувати на всі 100 %. Як підсумок, ми ба чимо, що базис є важ-
та полетіли у прірву. При цьому в усьому світі по чинає набирати обертів пандемія COVID-19. І що ми бачимо? Активи на біржі стрім ко втрачають у вартості. Ціни під форвард із по ставкою в липні-серпні на пшеницю знизилися до рівня 167 дол./т, ціна на кукурудзу впала до 150Д О Л ./Т , а деякі аналіти ки говорили про перспек тиви побачити рівень 130 д о л ./т . П очалася паніка серед аграріїв та трейдерів. Виробник на магався укласти форвард ний контракт за ціною, яка була вчора, а трейдер, зі свого боку, пробував, використовуючи історію базису, правильно зважи ти всі ризики та купувати за не зовсім «справедливи ми» цінами. Що це ще за базис, як його прив’язати до коти рування на біржі та як, виходячи з базису, можна прорахувати «справедли ву» ціну на актив? Базис - це різниця в ціні активу (пшениця, кукурудза, соя тощо) на локальному ринку стосовно біржових ко тирувань цього ж акти ву, який торгується на біржах. Як можна поди витися та вирахувати базис у реальному часі? Це дуже легко: беремо наявну ціну, наприклад, кукурудзи українського походження з поставкою у жовтні-листопаді 2021 року (форвардна ціна) на портовий термінал та, з іншого боку, котирування грудневого ф’ючерсу на кукурудзу 2021 року, який торгується на біржі СВОТ.
робить таку аналітику самостійно та зберігає її на конфіденційному рівні, простіше кажучи, не транслює в ринок. При роботі з базисом, знаючи середню величину та зважаючи на котиру вання того чи іншого ак тиву, можна прорахувати «справедливу» ціну. Як це робиться? Беремо коти рування активу (в нашо му випадку пшениця) на найбільш ліквідний най ближчий ф’ючерс, який торгується на біржі СВОТ, за періодом поставки на фізичному ринку (у на шому випадку вересень). Висока ліквіщіість ф’ю черсу означає, що в разі необхідності даний актив завжди можна реалізу вати за досить короткий проміжок часу. Як бачимо, станом на 05.01.2021 року коти рування на рівні 637 ц / буш ель. П ереводим о в д о л ./т і отримуємо 234,06 дол./т. (використо вуємо калькулятор https:// www.cmegroup.com). Далі беремо історію базису. Тут ми бачимо, що се редній базис у період по ставки на початок серпня на рівні - 5 Д О Л ./Т . Виходя чи з чого, 234,06 - 5 = 229,06 дол./т. Проте в кожного цей рівень може бути різ ним, зважаючи на ті ри зики, які ми враховуємо. П ов ер таю ч и сь до форвардаих контрактів, ті виробники, які прийняли рішення укласти форвард ну угоду на поставку пше ниці, взяли на себе великі ризики. Як видно з графіка, у березні базис був на рівні - 25-30 дол., хоча зазвичай він був на рівні 10 дол.
для аграріїв України, і так з’явилося декілька про позицій по форвардних програмах та для спото вих операцій. На почат ку жовтня стартувала
контракт, Я К І МОЖЛИВОСТІ він надає аграрію і хто є надійним партнером? Під форвардним конт рактом мається на увазі договір, який визначає всі умови поставки то вару в чітко визначений проміжок часу (в майбут ньому). Основною ідеєю форвардного контракту є досягнення домовленості між покупцем та цродавцем на поставку товару (в нашому варіанті зерна) заздалегідь. У такій угоді сторони чітко прописують умови поставки зерна.
2. К о їт ^ м іи и ееряневого фГітирец на ріпак на біржі Eurwuxt
ції.Урожай насправді вия вився більшим, ніж очіку вав ринок, унаслідок чого ринкова вартість пше ниці знизилася до рівня 150 Д О Л ./Т . Фермер вико нує зобов’язання за рані ше підписаним форвард ним контрактом, за яким отримує 100 тис. дол. до ходу, та його прибуток складає 25 тис. дол. (сто совно ціни, яка є на рин ку на момент виконання контракту). В іншол^ разі прогноз не збувся і врожай не та кий, як очікував ринок, через що ціна зросла до 250 дол./т. Фермер при виконанні форвардно го контракту отримує
w w w .v i s t i . d p .u a
ВАЖЛИВО ЗНАТИ
й з р іи м в Аод '20 (хеого) - 8*fctw t д яп
Р ік .
віспи
Читайте на сайті:
строки та обумовлюють ціну, за якою буде здійс нюватися поставка. При підписанні форвардного контракту бажано зважа ти на надійність партне ра, який надалі виконає всі умови цієї угоди. Та кими партнерами можуть бути транснаціональні компанії та компанії з іноземними інвестиція ми. Однією з таких і є «Сингента», яка на сьо годні має в своєму портфоліо велику кількість різноманітних варіацій форвардних контрактів, але про це пізніше. Що саме було в цьо му році з форвардйими контрактами та як спро
«Сингента» розуміє, що знання і досвід вико ристання біржових ін струментів для хедж у вання цінових ризиків в Україні є недостатніми, тому спеціалісти в ід ділу «Фінансові рішен ня» компанії спільно з провідними аналітиками та діючим брокером ор ганізують безкоштовні тренінги з цінового прог нозу, біржової діяльності та хеджування цінових ризиків для перших учас ників проірами. Ідея програми «Форвард Флекс» дуже проста: укладаєш форвардний контракт на поставку продукції (пшениця, кукурудза або ріпак) за ціною, трохи нижчою від ринкової (страхуєш себе від падін ня ціни), і додатково от римуєш право збільшити зафіксовану у форварді ціну до початку поставки (7-14 днів) до рівня рин кової у разі, коли ціна на ринку є більшою, ніж була зазначена у форвард ному контракті. Проте є одне «але»: компанія «Сингента» не платить гроші за поставлений то
5ep'7r'(XWU215 - teawtcom
програма «АгріФлекс», а з початку січня - програ ми «Форвард Флекс» та «Форвард Плюс». Чи можна продати продукцію сьогодні та отримати можливість перефіксувати ціну пізні ше? ВІДПОВІДЬ - ТАК. І в цьому вам на допо могу прийде програма «АгріФлекс», основна ідея якої полягає в тому, що ви реалізуєте продукцію сьогодні за ціною ринку
вар, а приймає продукцно в рахунок передоплати або закриття дебіторської заборгованості. Однак і тут є великий плюс витрати на дану опцію «Сингента» компенсує у розмірі до 100% від її ринкової вартості. Чи можливо отримати все й одразу? Так, це мож ливо! Необхідно просто обрати програму та звер нутися до працівників компанії, які нададуть
іс го ^ биисні nmtnHji З’го м к у г ЗОі&'іе по 2030 рм б м ж ріммиміжціномнфмммматноитрмтут* i»peci«*w«i*'*w»rirC80T Січім* «ЧІЮрМИОІАІНГ б*»К — |Й»ИИЦ« міч и<ХІИі»К<ЯП І Ч<Й4<ЧЦІИ0«>♦'lOHOpqr С8СП
MtfMKW)<nCK>T((TM(^^-4i>MtlW3mCeOT(FtS} - - l8a»oW )i«C00T№ »4
« а и W3 vt OOT
— 17
W3 ю Ж Т
»b«i^WJti»Ce0T(F*4
України та отримуєте мож ливість збільшення ціни при зростанні котирувань відповілцого ф’ючерсу на вашу культуру (пшениця, кукурудза та соя) в період до 01.04.2021 року.
вам всю необхідну ін формацію та допоможуть скористатися всіма мож ливими інструментами, щоб забезпечи ти вам впевненість у майбут ньому.