ECONOMIA, THE WOTK, GOU by manuel perez

EL DIARIOLA DEREALIDAD LOS EMPRESARIOS, A TRAVÉS DE DIRECTIVOS LA ECONOMÍA E INVERSORES

LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011

www.eleconomista.es Precio: 1,50€

elEconomista elEconomista el SuperLunes

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TODOS LOS SECRETOS DE LA LEY DEL JUEGO CONOZCA CÓMO CONSEGUIR LAS LICENCIAS

AÑO VI. Nº 1.639 ■ SEGUNDA EDICIÓN

■ IURIS & LEX

La mayor inversión industrial Repsol amplía la refinería de Cartagena y reducirá un 30% la importación de gasóleo ■ P8 500 millones para las cajas El sector logra plusvalías acelerando la venta de su cartera de participaciones ■ P10 Sanjose llenará en Algeciras En 2013 alcanzará la plena ocupación de su centro ■ P27 Wall Street, hacia la ‘W’ Cómo afectará a la primera bolsa la desaceleración ■ P34

ASÍ SE EVITA LA DÉCADA PÉRDIDA

■ P4

■ OPINIÓN P2 ■ EMPRESAS & FINANZAS P7 ■ BOLSA & INVERSIÓN P33 ■ ECONOMÍA P41 ■ GESTIÓN EMPRESARIAL P55

AÑO V. Nº 1.639 ■ PRIMERA EDICIÓN

Sumario

LAWRENCE SUMMERS

La nueva Iberia multiplicará por siete su beneficio en sólo tres ejercicios IAG alcanzará en 2013 un resultado de 775 millones y además no tendrá deuda Las sinergias de la fusión entre British Airways e Iberia y una óptima gestión de los costes -entre ellos el queroseno- provocarán, según la opinión de los bancos de inversión, que

IAG multiplique por cinco los resultados de 2010, hasta alcanzar 500 millones de euros de beneficio el año que viene, y por siete en 2013 (775 millones). Precisamente en esa mis-

además La filial británica de EADS obliga a la aeronáutica española a reinventarse ■ P16

ma fecha se estima que IAG tenga una caja que supere los 200 millones de euros, muy lejos todavía de los 2.500 millones que llegó a tener. ■ BOLSA & INVERSIÓN P33

ENTREVISTAS

“La mejora del turismo puede ser un espejismo” ■ EMPRESAS & FINANZAS P12 y13

El despido de 20 días, a escena La CEOE irrumpe en la negociación colectiva con un contrato único ■ P47 Desde la corte de Obama Entrevista con Juan Verde, un español encargado del comercio en los EEUU ■ P54 El negocio de los animales El cuidado de las mascotas es cada vez más rentable ■ P55 Así va el marcapasos de Zapatero La prima de riesgo sigue en 284 puntos

284 (=)

Gabriel Escarrer

Raúl González Consejero delegado de Barceló Hoteles

Vicepresidente de Meliá Hotels International

Gas Natural prepara 3.000 millones para crecer en Latinoamérica

La UE endulza el adiós español a los fondos europeos con 9.000 millones ■ ECONOMÍA P41

Incrementaría el actual plan estratégico Una vez digerida la adquisición de Unión Fenosa, la compañía que preside Salvador Gabarró ha identificado oportunidades de crecimiento en Latinoamérica por 3.000 millones de euros. Fuentes de la compañía han explicado a elEco-

nomista que esta cuantía no está contemplada en su actual Plan Estratégico para 2010-2014 por 9.000 millones de euros y que sólo se realizará en caso de que el entorno económico sea favorable. ■ EMPRESAS & FINANZAS P7

Soros considera inevitable que algún país acabe cayendo del euro ■ ECONOMÍA P51

LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA

Los protagonistas

Salvador Gabarró

Antonio Brufau

Cándido Méndez

Joan Rosell

Jacinto Rey

PRESIDENTE DE GAS NATURAL

PRESIDENTE DE REPSOL

SECRETARIO GENERAL DE UGT

PRESIDENTE DE CEOE

PRESIDENTE DEL GRUPO SANJOSE

QuierecrecerenLatinoamérica

Baja la importación de gasóleo

Los ERE le salen rentables

Medidas para crear empleo

Cien por cien de ocupación

Digerida la compra de Unión Fenosa, Gas Natural vuelve a la carga en Latinoamérica, donde ha identificado oportunidades por 3.000 millones. El presidente de la compañía, Salvador Gabarró, aprovecha el crecimiento de la demanda a doble dígito en esa región.

Repsol ha entrado ya en la recta final de la ampliación de su refinería en Cartagena. Gracias a ella, la compañía que preside Antonio Brufau rebajará un 30 por ciento la importación de gasóleo de nuestro país. Además, conseguirá diversificar sus fuentes de energía.

Según expertos laborales, a los sindicatos les sale rentable su gestión en los ERE, ya que pueden estipular una retribución fija y otra variable por sus servicios. Además, muchos implicados desconocen que sindicatos como el de Méndez cobran tales comisiones.

La CEOE llega hoy a la mesa de negociación laboral con la exigencia de un contrato único de 20 días por año trabajado y un máximo de 12 mensualidades. Su presidente, Joan Rosell, hace bien en defender unas condiciones que ayuden a los empresarios a crear empleo.

A finales de este año, el centro de Algeciras del Grupo Sanjose, mediante su filial Sanjose Inmobiliaria- Parquesol, prevé tener el cien por cien de ocupación. Su presidente, Jacinto Rey, ha acertado tanto con la ubicación como con los acuerdos alcanzados.

Cajón desastre

NAPI

El tsunami

de privatización de la televisión autonómica.

La cartera de valores de Rita Barberá El viernes se hizo pública la relación de bienes de los diputados El paisaje que han dejado las valencianos, en la que Rita Barelecciones del 22-M puede dar berá daba cuenta de la composimás de un disgusto a algún emción de su cartera de valores. La presario. En algunos sectores del alcaldesa de Valencia tiene accioPP no ha gustado demasiado el nes de siete cotizadas: Santander, encendido apoyo que el consBBVA, Telefónica, IAG, ACS, tructor Antonio Miguel MénBanco de Valencia y Española del dez Pozo ha dado desde sus me- Zinc. No especifica el valor de la dios de comunicación castellano- cartera, sino el de todo su patrimanchegos al socialista José monio, 321.887 euros, que incluMaría Barreda frente a la popu- ye dos planes de pensiones, lar María Dolores de Cospedal. cuentas corrientes y depósitos a Una apuesta equivocada que, a la plazo. Esta cifra no incluye su postre, puede pasar factura al viejo Lancia Delta de 1990 porempresario en el futuro proceso que no sabe cuánto vale.

Apuesta equivocada

Quiosco INTERNACIONAL THE WASHINGTON POST (EEUU)

Cautela al celebrar la moción helena El Primer Ministro griego ha sobrevivido a una moción en el parlamento, por lo que aún puede cumplir el plazo que vence en julio para implantar reformas estructurales a cambio de 17.000 millones de dólares en préstamos nuevos salidos de países europeos solventes y el FMI. Sin el dinero, Atenas tendrá que reestructurar su deuda. Con el dinero, los bancos europeos que imprudentemente prestaron a Grecia y la moneda única, sobrevivirán... hasta la próxima crisis ¿Debería celebrarlo EEUU? No es motivo de alegría que también el dinero del contribuyente estadounidense esté en juego, en forma del porcentaje estadounidense del paquete de 42.000 millones de dólares a tres

años extendido a Grecia por el FMI. EEUU tampoco ha evitado todas las consecuencias de los problemas de Europa hasta hoy. Según el WSJ, muchos títulos de deuda municipal estadounidense se enfrentan a tipos de interés superiores a causa de la inquietud por el banco europeo que garantiza los títulos y que también prestó 6.300 millones de dólares a Grecia. En caso de descubierto heleno, la banca de EEUU probablemente absorberían las pérdidas porque su exposición en Grecia es limitada. El problema es que los bancos alemanes y franceses, que tienen decenas de miles de millones de dólares en títulos de deuda griega, están entre los mayores garantes del mercado estadounidense de fondos. Las entidades de los fondos prestaron dólares europeos para llevar a cabo negocios globales: los diez mayores fondos estadounidenses juntos sufren una exposición a las entidades europeas de en torno a la mitad de sus activos. Así, si estas entidades se enfrentan a enormes pérdidas griegas, pueden no ser capaces de satisfacer sus obligaciones con los

fondos estadounidenses, que a su vez podrían no ser capaces de pagar a sus clientes americanos. Algo parecido sucedió durante la quiebra de Lehman Brothers en 2008. Hace falta una solución permanente, como una reestructuración de la deuda comparable al acuerdo de los títulos Brady Bond que puso fin al problema de la deuda latinoamericana. Pero Europa carece del peso político y económico para llevarlo a cabo. Y en el ínterin, las economías estadounidense y global están débiles para arriesgarse a un terremoto tipo Lehman. EEUU tiene pocas alternativas realistas: su economía está enredada en las cuentas europeas y por tanto a merced de la política europea. Washington sólo puede capear la situación, pero no hay motivo de celebración. NEATKARIGA RITA AVIZE (LETONIA)

La eurozona tiene que elegir bien a sus socios La estructura de la eurozona tiene un defecto evidente, y el sistema

MONITOR(BULGARIA) La economía de EEUU leyes migratorias dañan está tan enredada en las Las la economía de la UE cuentas y en la política de Europa que también Europanoesundestinoatractivo paralamigraciónglobaldemano la terminará sufriendo deobraespecializada.Quesóloel3

actual es injusto, pues crea condiciones que impiden un desarrollo equilibrado dentro de Europa y conducen a la suspensión de pagos en Estados miembros, por lo que la eurozona debe cambiar. Tiene que posicionarse sobre una base estable, no debe admitir a países que económicamente no están en condiciones de competir con Alemania. Pero incluso si se modificaran los fundamentos de la eurozona, Letonia no debería cumplirlos de inmediato a cualquier precio, porque unos años más tarde pueden introducirse nuevos cambios. Este es el motivo principal por el que los más fervorosos defensores de una introducción del euro en Letonia en el año 2014 ya hablan de una postergación.

porcientodeloscientíficosdela UEprocedadetercerospaíseslo evidencia,mientrasenEEUUasciendeal16porciento.Paraparticiparenlacirculaciónglobal,Europa debeserunlugardetrabajomás atractivo.Perolasrestriccionesque elmercadolaboraleuropeoimpone alosciudadanosdetercerospaíses logranlocontrario,ahuyentando deEuropaatalentosycientíficos.

EL CONTADOR

16.600.000 EUROS

Es la cantidad abonada a Francia desde que el Gobierno aplazase la ubicación del cementerio nuclear en el municipio de Zarra.

EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011

Un espejismo turístico

(SIN) COMENTARIO FERNANDO CORTÉS

LA ESCASA ESTATURA POLÍTICA DE LOS LÍDERES EUROPEOS

ecía el escritor francés Antoine de Saint-Exupéry que “el hombre se descubre cuando se mide contra un obstáculo”. La actual crisis, cruel, larga, tediosa, ha puesto de manifiesto la escasa estatura de los dirigentes políticos europeos. Un caso evidente es el de Zapatero, que primero negó el problema hasta el límite de lo ridículo y luego no tuvo valor para hacer las reformas que todos, salvo él, consideraban imprescindibles. No es el único, sin embargo. Tampoco pueden presumir mucho Merkel

o Sarkozy. Los amos del euro, sus mayores beneficiarios, se niegan a tomar las riendas del rescate de la moneda única. Mientras ellos no muestren su inquebrantable propósito de salvar a Grecia, Europa seguirá en manos de los especuladores. Y eso no quiere decir que Papandreu, otro más, se lo merezca. Muy al contrario. El líder griego lleva meses mareando al personal y no termina de poner en marcha un plan de austeridad sin el cual su país no tiene futuro.

Más gasolina... al fuego Variación de la demanda estimada del crudo (%) 3 2 1 0 -1 -2 PREVISIONES

2008

2009

Fuente: AIE, Thomson Reuters y WSJ.

tros grandes grupos hoteleros extraigan la mayor parte de sus beneficios del exterior, pese a que el grueso de sus activos se encuentra en España. De modo que la hostelería tiene que aprovechar la primavera árabe para fidelizar a los extranjeros. Al sector le gustaría volver a los precios de 2007, pero debe ser consciente dequelacompetenciaesfuerteyhayqueseguirmejorandolacalidadyvariarlaofertaaltiempoquesecontienen tarifas, sobre todo si tenemos en cuenta que la burbujatambiénlashabíainflado.Hadebuscarlaformadedesestacionalizarlademandayofrecermáscultura, no sólo el sol y playa. Por desgracia, tal diagnóstico rebaja fuste a quienes puedan esperar que el turismotiredelaeconomíalojustoparasalvarlosmuebles.

La mejora en el turismo es pasajera y no parece que vaya a suponer un gran revulsivo para la economía

Un gasto autonómico más racional

x Jefe de redacción.

EL GRÁFICO DEL DÍA

-3

En sendas entrevistas concedidas a este diario, dos de los principales gestores de hoteles de España revelan su preocupación por el estado del sector turístico. Gabriel Escarrer Jaume, vicepresidente de Meliá Hotels, yRaúlGonzález,consejerodelegadodeBarcelóHoteles, coinciden al afirmar que la actual bonanza que atraviesa el turismo español es pasajera, pues la mejora se debe en un 90 por ciento a los sucesos acaecidos en el Norte de África y Oriente Medio, y esa inestabilidad no durará para siempre. E incluso en estas circunstancias, todavía el 50 por ciento de la demanda es nacionaly,dadoqueladébilcoyunturadelaeconomía va para largo, parece difícil que esa parte tire de la cuentaderesultados.Eseclientedomésticotiendecadavezmásasalirsóloenvacaciones,renunciaalasescapadasygastamenos.Además,losinmueblessoncarosyportantolarentabilidadesbaja.Deahíquenues-

2010

Tras las elecciones del 22-M, las comunidades autónomas españolas encaran un necesario proceso de austeridad, una tarea en la que se enfrascan con especial brío aquellas en que se ha producido un cambio de signo en el Gobierno. Del análisis de las cifras y partidas de gasto autonómico se desprende que si bien es positivo y ultranecesario recortar gastos superfluos y suntuarios, éstos no tienen un peso en el Presupuestotanvoluminosocomoparadepararuna mejora sustancial en las cuentas. No es esto, desde luego, una excusa para dejarlos intactos. Máxime en tiempos de crisis. Al contrario, es obligado que las administraciones autonómicas los reduzcan para ahorrar, para legitimar la acción pública y evidenciar su compromiso con el dinero del contribuyente. Y también hay que adelgazar la maraña de tentáculos empresariales y organismos que derivan de las

autonomías, muchos plenos de duplicidades y funciones vacías. Pero donde se concentra el grueso de los presupuestos de las 17 CCAA es en partidas esenciales como la Sanidad, la Educación o la Justicia, que ofrecen menor margen de maniobra para operar ajustes, dado el contenido de sus servicios. En este sentido, resulta ineludible mermar las ineficiencias, optimizando la gestión, incluida la de la plantilla, racionalizando los esquemas y estableciendo las prioridades. Porque de lo que se trata es de recortar gasto sin depauperar la prestación última recibida por el ciudadano, y esto se consigue reduciendo el coste de producción y concienciando al beneficiario de su magnitud mediante mecanismos como el copago.

Hay que optimizar partidas esenciales para reducir su coste sin mermar la prestación

2011 elEconomista

¿SUBIRÁELPETROLEO?Previsiblemente,lademandadepetróleocreceráen la segunda mitad de 2011. Lo que puede provocar una nueva subida del oro negro cuandoaúnestáaltoaconsecuenciadelasrevueltasárabes.Algoquepuede explicar que la AIE vaya a liberar 60 millones de barriles para compensar la interrupcióndelsuministroenLibia.¿Larecuperaciónseponecruda?

Con salsa y picante

PEPE FARRUQO

EN CLAVE EMPRESARIAL El vuelo de IAG Los más escépticos con la fusión de Iberia y British Airways tienen una buena oportunidad para callarse. Las primeras consecuencias de la fusión, apenas seis meses después de la creación de IAG, son positivas. El nuevo grupo multiplicará por siete sus resultados en 2013, hasta lograr un beneficio de 775 millones de euros. Y lo que es mejor, podrá enjugar su deuda en ese ejercicio, año en el que los analistas prevén que alcance una caja de 240 millones de euros. Lo peor de su andadura ha sido tal vez el excesivo castigo que ha recibido la aerolínea en bolsa. Aunque mal de muchos es consuelo de tontos, sí que es cierto que este fenómeno no ha sido aislado y lo ha sufrido la mayoría del sector aéreo. Una

pesadilla que puede terminar si se mantuviera un barril bajo.

Más control sobre el juego El buen hacer de la Dirección General de Ordenación del Juego ha apagado el incendio de intereses generado por las comunidades autónomas ante un pastel enorme de recaudación tributaria. El desarrollo reglamentario incluye, además, controles que se echaban de menos en la Ley del Juego, como el establecido sobre las garantías y los ingresos de los operadores para evitar el fraude y el blanqueo de capitales. Y no menos importantes, las garantías para acabar con la desprotección de los menores y ludópatas y la obligación de estar al día con Hacienda para recibir una licencia.

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LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA

CÓMO EVITAR UNA DÉCADA PERDIDA LAWRENCE SUMMERS

asta con el masivo esfuerzo legislativo llevado a caboen2008y2009queimpidió el colapso económico y la depresión, Estados Unidos se encuentra a medio camino de una década perdida. Desde el primer trimestre de 2006 al primer trimestre de 2011, el ritmo de crecimiento de la economía estadounidense alcanzó una media inferior al punto porcentual anual, comparable a la de Japón en el período del estallido de su burbuja. A lo largo de aquel momento, el porcentaje de población activa descendió progresivamente del 63,1 al 58,4 por ciento, reduciendo la cifra de empleados más de 10 millones. La fracción de la población que trabaja sigue prácticamente en niveles de recesión, y los datos recientes sugieren que el crecimiento se desacelera. Más allá de la falta de puestos de trabajo y de renta, una economía con resultados inferiores a su potencial durante un prolongado intervalo de tiempo sacrifica su futuro. Cifras considerables de licenciados universitarios nuevos volverán a casa de sus padres este mes por no tener empleo ni medio de sustento. Distritos escolares en la cuerda floja por todo el país recortan los cursos avanzados de matemáticas y ciencias y en algunos casos están abriendo el centro apenas cuatro días a la semana. La renta reducida y la recaudación tributaria constituyen la causa más importante del déficit presupuestario inaceptable en el presente y en el futuro. Tradicionalmente, la economía estadounidense se ha recuperado robustamente de las recesiones a medida que la demanda se renueva vigorosamente. En cuestión de un par de años después de las dos únicas recesiones acusadas del periodo post Segunda Guerra Mundial –1974-75 y 1980-82–, la economía crecía dentro de la horquilla del 6 por ciento o por encima, ritmos que hoy parecen inconcebibles. ¿Por qué? La dinámica de la inflación definió el ciclo productivo estadounidense de posguerra. Las recuperaciones se prolongaban y a veces incluso se aceleraban hasta que eran asesinadas por la Reserva Federal con el control de la inflación como móvil del crimen. Después de que la inflación cediera se hacía casi inevitable la recuperación fulminante, disparada por las reducciones dramáticas de los tipos de interés, y la acumulación de inversiones aplazadas. Nuestra presente tesitura es muy distinta. Con políticas monetarias más prudentes, los períodos en los que la demanda supera a la oferta

ya no son atajados por la creciente inflación y el freno de la Reserva. Cada uno de los tres períodos estadounidenses de esta naturaleza registrados desde que Paul Volcker metiera en cintura la inflación se ha dilatado. Acaban después de que un periodo de sobreconfianza eleve los precios de las inversiones demasiado y el incremento aparente de la riqueza aliente un excesivo endeudamiento, un préstamo relajado y un gasto público considerable. Estalladas las burbujas, no hay deseos reprimidos de invertir. En su lugar, se da un excedente de capital provocado por el exceso de in-

No hay tiempo para fatalismos, la crisis se arregla mejorando la confianza, el préstamo la deuda y el gasto versión con relación a los ingresos durante el periodo de confianza –casas vacías, locales vacantes en los centros comerciales y fábricas sin clientes–. Mientras tanto, el consumidor descubre que tiene menos riqueza de la esperada, menos activos contra los que endeudarse y más presiones de sus acreedores de las esperadas. La presión sobre el consumo aumenta mediante cambios estructurales. La industria editorial brinda un ejemplo dinámico. Igual que las librerías de barrio han sido sustituidas progresivamente por grandes centros comerciales, los grandes centros comerciales han ido cediendo terreno a los vendedores de Internet, y los vendedores de Internet han ido cediendo terreno a los libros electrónicos, y mientras han sucedido dos cosas: el potencial productivo de la eco-

nomía ha crecido y su capacidad de generar demanda se ha visto comprometida a medida que los recursos se han transferido del vendedor de clase media al vendedor a gran escala que tiene una tendencia al consumismo mucho menos que el primero. ¿Qué hacemos pues? No hay tiempo para fatalismos ni para programas políticos tradicionales. La ironía capital de la crisis económica es que aunque provocada por un exceso de confianza, un endeudamiento y un préstamo relajados, y un gasto importante, sólo se resolverá mediante mejoras paulatinas de la confianza, el endeudamiento y el préstamo, y el gasto. Constituye mala política económica aplazar el mantenimiento de las infraestructuras cuando los tipos a 10 años están por debajo del 3 por ciento y el paro en la construcción roza el 20 por ciento. La legislación en otros terrenos debería tener en cuenta la falta de demanda que es el rasgo definitorio de nuestra economía. La administración Obama está llevando a cabo una labor importante modernizando el control de las exportaciones, promoviendo en el extranjero los productos estadounidenses y dialogando y constituyendo acuerdos comerciales. Mucho más se podría lograr a través de cambios en la política de inmigración, por ejemplo, para promover el turismo en la misma medida que la educación y los servicios sanitarios. Los recientes decretos presidenciales con respecto a la relajación de marcos de regulación inútiles deberían ser implantados rigurosamente para respaldar la confianza. La mayor amenaza a la valoración crediticia del país es un periodo prolongado de crecimiento lento que, al igual que en el sur de Europa, hace que se disparen los cocientes de

deuda en relación al PIB. El debate en torno a las medidas a medio plazo encaminadas a contener el gasto y elevar la recaudación ha de acompañarse del hincapié en el crecimiento a corto plazo. Sin los recortes fiscales por contratación y la protección de los desempleados negociadas por presidente y Congreso el pasado otoño, podríamos estar abocados a la posibilidad de una recesión en dos tramos. La retirada sustancial del apoyo fiscal a la demanda a finales de 2011 sería prematura. El apoyo fiscal debería ampliarse, en la práctica, proporcionando deducciones a la contratación y la

La mayor amenaza crediticia es un largo periodo de crecimiento lento, pues aumenta la deuda en relación al PIB nómina tanto a trabajadores como a empresarios. Elevar el porcentaje del recorte del 2 al 3 por ciento también sería deseable. Al precio de poco más de 200.000 millones de dólares a corto plazo, estas medidas ofrecen la esperanza de mejoras significativas en los resultados económicos durante los próximos años, que se traducirían en incrementos sustanciales de la base impositiva y la reducción de los excesos del estado. Evitamos la Depresión actuando decisivamente en 2008 y 2009. Ahora podemos evitar una década perdida reconociendo la realidad económica patente. x Secretario del Tesoro de la Administración Clinton, asesor económico del presidente Obama de 2009 a 2010, catedrático de económicas en Harvard.

LA COLUMNA INVITADA HERNANDO F. CALLEJA

AJUSTE, INTERVENCIÓN Y SOBERANÍA NACIONAL

ólo nosfaltabaque elnacionalismo impostado o el rancio patrioterismo surjan ahora como poderosos argumentos contra la disciplina económica que sugiere, exige, impone o lo que sea la Unión Europea. Se apela a la soberanía nacional para rechazar los ajustes, en olvido de que la receta es casi la misma que manda la racionalidad económica. Es como si recurrimos a la automedicación, porque nos resulta más cómodo y menos invasivo que los fármacos que nos prescribe el médico. Si este comportamiento, incipiente todavía, toma cuerpo social, nos conduce directamente a lo que más tememos en estos momentos, que nos confundan con Grecia. Ya hay políticos veleidosos y oportunistas que agitan el espantajo del soberanismo económico en el caldo de cultivo de los representantes del pensamiento difuso y verborreico acampado en las calvas urbanas. No hacemos más que sacudirnos la imagen helénica, porque decimos que no hay color entre los griegos y nosotros; ellos mintieron, ellos tienen un sistema social insostenible, ellos no quieren saber nada de productividad, ellos llevan más huelgas generales que domingos y festivos... Y me parece bien que pongamos límites a las comparaciones. Por no aceptar los ajustes y reformas que a trancas y barrancas se formulan (el ritmo de fox lento con que se hacen y la calidad medianita con que se sustancian, tienen poco que ver con las necesidades reales), podemos encontrarnos en la segunda fase, aquella en la que, de verdad, se imponen normas, se establecen límites, se exigen contrapartidas. O sea, la intervención. Los partidos políticos españoles deben asumir sin dudas y sin dilaciones que Europa es una realidad constante y determinante de nuestra vida, no sólo económica, y que su injerencia, en este caso, es de naturaleza médica. Y los que ya somos un poco veteranos, sabemos que el aceite de hígado de bacalao apestaba, pero curaba el raquitismo.

x Periodista de elEconomista. GETTY

EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011

¿CAZADOR CAZADO? ALEMANIA SERÁ EL PAÍS MÁS PERJUDICADO SI GRECIA CAE MARIÑA MARTÍNEZ MALVAR

azador cazado? Es curioso que constantemente se hable de lo problemas de Grecia, de sus riesgos o de que no aprueban las medidas de ajuste necesarias... Pero hoy queremos intentar hacer un planteamiento de lo más realista posible ¿Cuál es el país más perjudicado en caso de que Grecia caiga? Parece que el estado heleno no lo será. Ya hemos tenido muchos ejemplos de países que han quebrado en el pasado y se han recuperado en mejor o peor medida de la situación. No hace demasiados años vivimos en Latinoamérica una situación cuanto menos complicada y encontraron la luz. De hecho, así lo demuestran los rating de los países latinoamericanos. Normalmente, la solución pasa por devaluar la moneda, ya que solemos pensar que si nos encontramos ante una situación poco competitiva resulta mucho más fácil bajar el valor de lo que cueste nuestra divisa con el fin de disminuir todos los salarios, aunque el resultado para los agentes afectados (los habitantes de ese país) acabe por ser prácticamente el mismo. En cambio, esta medida ahora se plantea como la última de las alternativas posibles. Nadie quiere ver a Grecia salir del euro, perder esa imagen de solidez que, de cara al extranjero, nos hemos construido. Pero, ¿por qué no si en el fondo puede ser la mejor de las alternativas

posibles para el país? Si Grecia sale del euro, la seguridad sobre la divisa europea caerá en picado, lo que provocará que, comparativamente al dólar, los activos en la moneda común se devalúen dejando por el camino mucho más pobre a los poseedores de bienes aquí (sin olvidar la cantidad de deuda pública que hay en circulación). Además, otra de las consecuencias sería que perderíamos capacidad competitiva de cara a las importaciones ya que, tal y como dijimos, comparativamente nuestra moneda valdrá menos. Los alemanes intentan mantener a Grecia justificando que nada tienen que perder, pero padecerían las consecuencias como los que más. Y quizá en este motivo se encuentra la razón por la que todo el mundo tiene tanto interés en man-

ce que la solución está por gravarnos a todos y, progresivamente, elevar ese gravamen, pero la inflación no aminora y, por lo tanto, los precios tampoco, pero si que lo harán las ayudas… ¿y no podría llevarnos esta dinámica a un estancamiento de la economía que, a medio plazo, provocase una vuelta a la misma situación? Recordemos que hace algunos años, allá por los 50, Reino Unido estaba en una situación, si bien no al mismo nivel, ligeramente parecida a como estamos actualmente, y con las medidas y las aplicaciones adecuadas consiguieron salir adelante. ¿Cómo podemos sacar partido de esta situación? Lo fácil es aprovechar cortos en bancos y en los índices de los países en problemas a cada momento que los mercados se recuperen, si es que creemos

Si Atenas abandona la moneda única, la confianza sobre nuestra divisa caerá y se desplomarán los activos

La solución usada hasta ahora consiste en gravar a todos para costear el rescate, lo que puede estancar la economía

tener a Grecia dentro del euro y hacer un esfuerzo, pues si empiezan por caer los bancos franceses, las consecuencias se equipararán el caso de Lemahn Brothers, dónde unas fichas tiraron a otras y al final acabamos por ver al virus extenderse por toda la economía. ¿Qué conclusiones sacamos de esta situación? Hemos estado observando cómo se dispara la prima de riesgo de la mayoría de las economías. Además, paralelamente al aumento del spread debería pro-

ducirse un movimiento de corrección en todos esos bancos que, aun no estando tanto en el ojo del huracán, son los que de verdad tienen los activos en cartera. Pero el análisis visto así simplemente puede ser simplista, ya que realmente lo trascendente no es sólo la cantidad de dinero que tiene el país invertido en economías preocupantes, también es trascendental la cantidad de dinero que los agentes, tanto privados como públicos, tienen ahorrados, pues una

de las partes puede compensar a la otra. Dada su enorme exposición a la deuda pública de los PIGS, es innegable que tanto Alemania, como Francia, Bélgica y Reino Unido tienen motivos más que suficientes para esforzarse en encontrar una solución al problema griego. No obstante, las soluciones están ahí, tenemos alternativas y sólo es necesario encontrarlas. En Latinoamérica se utilizaron los Bonos Brady, ¿acaso no podría llevarse a cabo algo semejante? Ahora pare-

que tarde o temprano la situación acabará por caer. Entender esta afirmación es muy simple. Si los bancos de un país son grandes empresas que tienen un porcentaje importante en la composición del índice y comienzan a bajar, es hasta cierto punto inevitable que también bajen. Entonces, ahí es dónde debemos estar posicionados para ser capaces de lograr tajada de los descensos. x Client Trading Services, Saxo Bank.

ALGUNOS RETOS PARA LOS NUEVOS 8.112 ALCALDES ANTONIO NÚÑEZ

valuación de las políticas municipales, Plan Estratégico de Ciudad y buenos directivos públicos, tres de los principales retos marcados por la Gestión Pública”. El pasado 11 de junio se constituyeron 8.112 nuevos ayuntamientos de España, de los que el 36 por ciento están ocupados por nuevos alcaldes sin experiencia previa. Muchos consistorios son la principal empresa de su municipio tanto en volumen de dinero como de trabajadores o programas. De esta forma, podríamos hablar de Móstoles S.A o Alcalá S.A con unos presupuestos de 200 millones y su principal reto es gestionar, gestionar y

gestionar… Saber gestionar: presupuestos, personas, proyectos, operaciones. Así, algunos retos a los que se enfrentarán los nuevos alcaldes en materias de Gestión Pública son: Saber medir. Evaluar las políticas públicas municipales para tener una cuenta de resultados subyacente con indicadores de eficiencia, rendición de cuentas, racionalización y transparencia del gasto público. Esto ayudará a mejorar las políticas: identificar aquellos programas que están funcionando bien, analizar aspectos que pueden ser mejorados y localizar otros que no responden a los objetivos marcados. Y también surgirán competencias impropias (calculadas en un 26 por ciento del gasto), coordinación entre organismos para la prestación de servicios y análisis de eficiencia: saber si cada gastado consigue el mayor impacto o si el resultado buscado lo

Los ediles deben aclarar que la ‘fiesta’ se acabó y que el el déficit cero se logra al subir impuestos o al bajar servicios consigo con el menor coste posible. Pensar a largo plazo. Planificación Estratégica de Ciudades con un plan concreto de objetivos, prioridades, plazos, presupuesto y responsables. Hace tres semanas, en las elecciones, compramos programas electorales que nos vendían ¿Dónde veo mi ciudad en 2015? y ahora es el momento de concretar un Plan de Gobierno, que son dos caras del Plan Estratégico. Saber gastar. El papel crucial del Concejal de Economía y Hacienda, auténtico número dos del Gobierno municipal y director financiero

de la corporación será la gestión de la deuda (los ayuntamientos tienen 46.000 millones y muy posiblemente deberán refinanciarla), buscando el incremento de los ingresos (con nuevos modelos de colaboración público-privado) y la disminución y eficiencia del gasto (un 40 por ciento es gasto de personal y otro 40 por ciento son compras que se calculan un 25 por ciento más caras que en el ámbito privado). Crear un buen equipo directivo, recuperando la figura del directivo público como principal agente motor de la modernización de la Administración local. De la misma manera que en el mundo empresarial, precisamos buenos equipos con conocimientos y habilidades en gestión. Saber comunicar. Una de las tareas de los nuevos alcaldes será explicar a los ciudadanos que la fiesta ha terminado y que para equilibrar

las cuentas municipales con un techo de gasto y un déficit cero, la ecuación es sencilla, o incrementan los impuestos o disminuyen los servicios. También deberán explicar que la deuda no tiene porqué ser mala… si ha servido para invertir en proyectos que nos garanticen perspectivas futuras de superávit… y se pueda devolver. Hay una demanda social creciente sobre el uso eficiente de nuestros impuestos, ya que más de un tercio de nuestro día lo dedicamos a trabajar para pagarlos. En unos tiempos en que los recursos son limitados y los ingresos públicos disminuyen, la crisis nos brinda una excelente oportunidad para la modernización de la Administración Local: el impacto sobre la competitividad de nuestro país será crucial. x Director de Programas de Gestion Publica del IESE.

LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA

Agenda Nacional Lunes, 27 de junio

Internacional, por Nouriel Roubini Lo más destacado

■ Presentación de la con-

Debate en el Congreso

sultora tecnológica Knowledge United. 14.00 Eu-

■ El presidente del Gobierno, José Luis Rodríguez Zapatero, participará este martes en el Congreso de los Diputados en el Debate sobre el Estado de la Nación, que se prolongará hasta el miércoles, día 29.

rostars Madrid Tower. ■ IV Foro de Universidades

Corporativas. Sede de Esade (Madrid).

Martes, 28 de junio ■ Presentación de la Agenda de la Innovación para España. 9.00 Hotel Interconti-

Lunes, 27 de junio

■ Conferencia de Dean S. Karlan, catedrático de la Universidad de Yale, sobre Cómo la nueva economía está ayudando a solucionar el problema de la pobreza global. 19.00 Fundación Rafael del Pi-

anual de la Comisión del Mercado de las Telecomunicaciones (CMT) de 2010.

Iberostar, diseñado por David Delfín. ■ Junta de accionistas de Bami Inmobiliaria. ■ Junta de accionistas de Quabit. ■ Presentación del libro Comunicación Interna en la empresa; claves y desafíos, de la Biblioteca de Recursos Humanos Aedipe. 19.30 Ho-

10.45 Senado.

tel Palace (Madrid).

■ Foro Ideas+Diálogo en

nental (Madrid). ■ Barbadillo & Asociados presenta las claves para abordar una expansión internacional exitosa. 9.00 Es-

cuela de negocios Cesma (Madrid). ■ Presentación del informe

■ Posible aprobación de la

salida a bolsa de Bankia por Miércoles, 29 de junio parte de la CNMV. ■ Ponencia del Estudio so■ El INE publica los datos bre la formación de precios de ocupación en alojamienentre el sector primario y el tos de turismo rural y los ínconsumidor final y las medices de comercio al por didas para recortar su difemenor. rencia, constituida en el se■ Cotec presenta su inforno de la Comisión de Medio me sobre la compra pública de tecnología innovadora. Ambiente, Agricultura y Pesca. 11.00 Senado ■ Junta de accionistas de NH Hoteles. ■ Presentación del informe fotovoltico ■ Se abre la subasta del espectro radioede la patronal Asif. léctrico. ■ Presentación de las nuevas estrate■ Cisco lanza su tableta. gias de Citi en España. ■ Luis del Rivero, presi■ Asamblea exdente de traordinaSacyr Varia del lleherRACE pamoso, ra decidir declara la venta del por el cagrupo emso Itínere. presarial. ■ Asamblea de Agru■ Presentación del unipació MuFelipe González. forme de tua.

■ Estados Unidos hace pú-

blicos los datos de ingresos y desembolsos personales de mayo. ■ Reino Unido publica los precios nacionales de la vivienda en junio. ■ Suecia hace públicos los datos de la balanza comercial de mayo. ■ Filipinas da a conocer la balanza comercial y las importaciones de abril. ■ Brasil declara las cifras de inversión extranjera y cuenta corriente de junio. ■ El Banco de Israel hace pública la decisión del tipo de interés.

no (Madrid).

Martes, 28 de junio Jueves, 30 de junio Sanidad, con Felipe González. 9.00 Hotel Villamagna (Madrid). ■ Desayuno informativo

con Diego López Garrido. 9.00 Hotel Ritz (Madrid). ■ El Banco de España hace

públicos los datos mensuales de la balanza de pagos correspondientes a abril de 2011, y los desgloses trimestrales (primer trimestre de 2011). ■ El INE publica las cuentas trimestrales no financieras de los sectores institucionales correspondientes al primer trimestre de 2011 y el indicador adelantado del IPCA del mes de junio. ■ Jornadas formativas sobre el sector energético de Gas Natural Fenosa. ■ Posible aprobación de la salida a bolsa de Banca Cívica por parte de la CNMV.

Viernes, 1 de julio ■ Consejo de Ministros.

■ Reino Unido hace públi-

co el PIB y la inversión comercial del primer trimestre de 2011. ■ Alemania da a conocer los precios de consumo de mayo y el índice de confianza del consumidor Gfk. ■ Suecia hace públicos los datos de ventas minoristas de mayo. ■ Japón hace públicos los índices de producción industrial de mayo. ■ Hong Kong declara los datos comerciales del mes de mayo. ■ México da a conocer el indicador económico global de abril.

del primer trimestre. ■ El Banco Central de Ru-

manía celebra la junta de establecimiento de tipos. ■ Corea del Sur da a conocer los datos de producción industrial de mayo. ■ Brasil hace público el presupuesto del Gobierno central de mayo. ■ Chile publica los datos de producción industrial y ventas minoristas.

Jueves, 30 de junio

las ventas minoristas del mes de mayo. ■ Turquía declara el PIB del primer trimestre y los datos comerciales del mes de mayo. ■ Japón hace público el IPC de junio. ■ Brasil publica la balanza presupuestaria y la deuda respecto del PIB de mayo. ■ Chile declara la tasa de desempleo de mayo. ■ Marruecos publica el PIB del primer trimestre de 2011.

■ Canadá da a conocer

el IPC real de abril. ■ Reino Unido publica las

autorizaciones hipotecarias de mayo. ■ La zona euro declara la estimación provisional de los IPCA de junio. ■ Alemania hace públicos los datos del mercado laboral. ■ Noruega hace públicas

Viernes, 1 de julio ■ La zona euro da a cono-

cer la tasa de desempleo correspondiente al mes de mayo y el índice definitivo de fabricación de productos de junio. ■ Italia hace públicos los datos del mercado laboral del primer trimestre.

Lo más destacado

Miércoles, 29 de junio ■ Estados Unidos hace pú-

blico el índice de ventas pendientes de viviendas de segunda mano correspondiente a mayo. ■ Canadá da a conocer el IPC de mayo. ■ Francia declara los datos pormenorizados del PIB

Vehículos en una planta de General Motors en EEUU. REUTERS

Ventas de coches en Estados Unidos Viernes,1dejulio ■ Este viernes, EEUU hace públicas las ventas de automóviles

del mes de junio. También esta semana, en concreto el martes, el país norteamericano dará a conocer el índice Case-Shiller del precio de la vivienda en abril.

EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011

Web: www.eleconomista.es E-mail: empresasyfinanzas@eleconomista.es

Empresas & finanzas Gas Natural se plantea invertir 3.000 millones para crecer en Latinoamérica La compañía actualizará su Plan Estratégico sólo si el entorno económico favorece esta expansión

El grupo participa en las licitaciones eólicas en Brasil y quiere entrar en Uruguay, Chile y Perú LorenaLópez/RubénEsteller MADRID. Gas Natural quiere volver a la primera línea de fuego de las adquisiciones. Tras digerir la compra de Unión Fenosa, la compañía que preside Salvador Gabarró ha identificado oportunidades de crecimiento en Latinoamérica por 3.000 millones de euros. Fuentes de la compañía explicaron a elEconomista que esta cuantía no está contemplada en su actual Plan Estratégico para 2010-2014 por 9.000 millones de euros y que sólo se realizará en caso de que el entorno económico sea favorable a una expansión internacional. Pero la gasista tiene el viento a favor y por ello previsiblemente revisará su estrategia de cara a detallar su nueva hoja de ruta para aprovechar el potencial de estos mercados, donde ya ha constatado un fuerte crecimiento de la demanda, sobre todo en Brasil con avances a doble dígito (ver gráfico). Así, la compañía ya está analizando diversas oportunidades y el país carioca va a ser una clara referencia. Por ello, apuesta por las licitaciones en marcha para pequeñas hidroeléctricas y termoeléctricas. Además, el grupo participa en las esperadas adjudicaciones eólicas que se abrirán el próximo mes de julio, donde también ha movido ficha Endesa con una inversión de más de 700 millones. Por otro lado, Gas Natural está dispuesta a participar en una posible segunda ronda de venta de los activos si Ashmore Energy continua troceándose, tal como hizo hace unos meses Iberdrola con la adquisición de la distribuidora brasileña Elektro por más de 1.700 millones. La gasista quiere reforzarse en distribución de gas y ofrecer un soporte a la fuerte dependencia de la energía hidroeléctrica que tiene el país.

IntegracióndeactivosenBrasil Un hito dentro de esta estrategia de crecimiento es la posibilidad de una futura integración de los activos en Brasil en una única sociedad, de cara a facilitar la obtención de crédi-

Presencia de la compañía México

Rep. Dominicana

1,2 millones de clientes de gas

198 MW fuel-gas

Planta de regasificación Contratos de gas a largo plazo

1,9 GW CCC Guatemala

Puerto Rico

1,4 millones de clientes de electricidad

254 MW CCC TRINIDAD Y TOBAGO

Nicaragua

Colombia

2 millones de clientes de gas

0,7 millones de clientes de

2,1 millones de clientes de electricidad

electricidad

AvanceenColombiayMéxico

Costa Rica

50 MW hidráulica

Panamá

0,5 millones de clientes de electricidad

Demanda expansiva

32 MW hidráulica y cogeneración

Variación anual en porcentaje PAÍS

cional. La compañía quiere ganar así tamaño porque actualmente su presencia es testimonial, con 800.000 clientes, en comparación con las dimensiones de este mercado. El punto de mira del grupo también se ha situado en otros mercados y está dispuesto a entrar en Chile y Uruguay, donde hasta el mo mento no tiene ninguna presencia. Lo mismo ocurre en Perú, donde Gas Natural está atenta a posibles desarrollos atraída por las señales de una mayor estabilidad política.

GAS

ELECTRICIDAD

México

Guatemala

Nicaragua

Panamá

Colombia

Brasil

Argentina

0,2

Brasil

0,8 millones de clientes de gas

Argentina

1,4 millones de clientes de gas

Fuente: Gas Natural Fenosa.

elEconomista

Al detalle

MEJORES CONDICIONES PARA VOLVER A LA EXPANSIÓN INTERNACIONAL En el ámbito financiero, Gas Natural tiene mejores condiciones que hace un año para impulsar una expansión internacional. De un lado está el hecho de haber cumplido con éxito su plan de desinversión para reducir deuda, donde destacan las ventas de sus activos en México y Colombia, así como sus participaciones financieras en Cepsa, Indra o Enagás y los requerimientos exigidos por la Comisión Nacional de Competencia en la adquisición de Unión Fenosa. Pero si ha habido un hecho que ha favorecido a la compañía es el acuerdo alcanzado con Sonatrach para zanjar la guerra abierta por los precios del gas, lo que ha provocado que Fitch mejore su perspectiva y que los analistas aplaudan el pacto.

1.300 Millones es lo que pagará Gas Natural a Sonatrach para zanjar la guerra por los precios del gas. Además, ha dado entrada a la argelina en su accionariado con una participación del 3,85 por ciento y negocia la entrada de la española en Medgaz.

■

tos y la emisión de títulos. La compañía está considerando esta fusión al igual que ya ha hecho Iberdrola, quien está inmersa en las negociaciones para integrar Elektro en Neoenergía. Con esta eventual integración, Gas Natural Fenosa ve una solución para sus inversores en el futuro, ya que supondrá más ventajas a la hora de obtener préstamos y emitir bonos y una puerta a una posible salida a bolsa en un futuro. Con este movimiento, la empresa gasista podría integrar los activos que tiene en el mercado brasileño dentro una sociedad denominada Gas Natural Fenosa Brasil, ya que actualmente el grupo gestiona las distribuidoras CEG, CEG Río y Gas Natural Sao Paulo Sul, que suministran gas en Río y Sao Paulo directamente, desde la matriz y por medio de Gas Natural Interna-

Por otro lado, quiere recuperar terreno en generación en Colombia y México. En el primero de estos mercados, la compañía cedió posiciones con la venta de su participación en la colombiana Epsa, mientras que en México perdió su presencia líder con la venta de activos por 1.020 millones de euros para reducir deuda tras la compra de Unión Fenosa. En Latinoamérica la compañía cuenta con cerca de 10 millones de clientes, desde su incursión en este mercado hace ya más de 20 años, y se ha forjado en la zona gracias a pequeñas compras, complementadas gracias a los activos adquiridos en la fusión con Fenosa. Ahora el grupo confía en que su beneficio bruto de explotación (ebitda) en Latinoamérica crezca a doble dígito este año, gracias a la importancia de Brasil, Colombia y México, después de que en 2010 aumentara en un 22 por ciento. En esta búsqueda de oportunidades en Latinoamérica tiene un especial protagonismo el expresidente del Gobierno español Felipe González, a quien fichó el grupo energético como consejero independiente para guiar a la compañía en este tipo de inversiones por su gran conocimiento de la zona, sindespreciar tampo su condición como asesor del empresario mexicano Carlos Slim.

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LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA

Empresas & finanzas

Repsol amplía la planta de Cartagena y reduce el 30% la importación de gasóleo La petrolera, a punto de poner en marcha la mayor inversión industrial de la historia de España

CARTAGENA. Repsol está a punto de finalizar la ampliación de la refinería de Cartagena. Esta inversión, la mayor en la historia industrial de España, dará un respiro a las ajustadas cuentas del estado. Según los cálculos de la petrolera, la puesta en operación de esta nueva capacidad de refino supondrá un alivio para la balanza comercial española del orden de entre 450 y 500 millones de euros anuales, al reducir en un 30 por ciento la cantidad de gasóleo importado. Esta situación, no obstante, no será suficiente para acabar con el déficit de este producto que tiene España, ya que el consumo de diésel se sitúa en los 12 millones de toneladas. Con la puesta en funcionamiento de la ampliación de la refinería de Cartagena y Puertollano se reducirá en cinco millones de toneladas anuales. Las obras para la ampliación de Cartagena se anunciaron oficialmente el 8 de enero de 2008 con un presupuesto de 3.262 millones de euros, que se ha podido ir reduciendo gracias a la crisis financiera y la negociación de mejores pre-

la distancia entre Moscú y Cartagena (4.500 kilómetros) y tuberías como para llegar desde la ciudad murciana hasta Coruña (1.100 kilómetros). Para poder mantener la obra en funcionamiento, el Ayuntamiento ha tenido incluso que cambiar el orden del tráfico y se crearon diferentes turnos para facilitar la entrada y salida de los empleados. Las puesta en marcha de la refinería supondrá crear 290 empleos más, hasta un total de 790 puestos de trabajo directos en la refinería, y 800 en empresas contratistas lo que generará un empleo inducido de alrededor de 8.000 personas en la zona. De hecho, en los últimos años, tres de cada cuatro euros invertidos en Cartagena han sido por parte de Repsol. La nueva planta supone además abrirle la puerta a la petrolera para la llegada a España de crudos más pesados como los que se obtienen en Venezuela. De este modo, la compañía podrá incrementar su diversificación de fuentes energéticas al tiempo que acompaña la demanda existente y mejora en hasta 3 dólares su margen de refino, casi el doble del actual.

Las obras de la refinería han utilizado 20.000 toneladas de acero estructural, como tres torres Eiffel

La petrolera podrá duplicar su margen de refino al incrementarlo en casi tres dólares con la inversión de Cartagena

cios y algún pequeño retraso en los plazos de entrega. Las obras de la refinería han supuesto un total de 4,5 millones de horas de ingeniería y requerirán cuando esté finalizada un total de 27,5 millones de horas de trabajo, lo que supone una media de 3.000 personas durante casi tres años. Entre las empresas que han participado en la ampliación figuran Técnicas Reunidas, Fluor, Foster Wheeler o Chicago Bridge & Iron que se ha encargado de dirigir la mayor parte de la ejecución de la ampliación que se encuentra en estos momentos al 94 por ciento. En la obra se han batido algunos récords en la historia industrial española con el manejo de algunas de las piezas más grandes y más pesadas que han pasado por nuestro país. De hecho, la cifras de la inversión en Cartagenea han sido absolutamente faraónicas, ya que se han manejado 20.000 toneladas de acero estructural, es decir, como tres veces la Torre Eiffel. Se han movido tierras equivalentes a 900 piscinas olímpicas (dos millones de metros cúbicos de tierras), se han instalado cables que podrían cubrir

Repsol ha puesto en marcha un sistema de planta única, es decir, gestiona todas las refinerías al mismo tiempo. De este modo, logra una mayor cantidad de derivados medios y puede dejar de producir fuelóleos, algo que quedará reducido casi en exclusiva a Tarragona. Esta planta será el siguiente objetivo inversor de la petrolera. Al igual que en el caso de Cartagena, en estos momentos se está comenzando a analizar unas próximas inversiones que no se prevé que puedan aprobarse hasta al menos 2014, ya que se espera que la inversión sea necesaria alrededor de 2016. Tarragona puede tener una unidad de compresión adicional. “No tenemos prisa en hacer nada” explicó Pedro Fernández Frial, director de Downstream porque es “la que más margen nos da”. Petronor, por otro lado, va casi paralelo, y se podrá poner en marcha casi al mismo tiempo, es decir, a finales de septiembre u octubre de este mismo año.

RubénEsteller

La refinería de Cartagena, en obras. REUTERS

■ Las frases

Teníamos dos opciones, cerrar la refinería de Cartagena o convertirla en unas de las primeras de Europa”.

”

Repsol se situará entre las compañías europeas con mejor margen de conversión de crudo en destilados medios”.

”

La ampliación de Cartagena y Petronor concluyen el periodo de grandes inversiones en refino hasta el año 2014”.

”

Pedro Fernández Frial

Josu Jon Imaz

Pedro Fernández Frial

Director de Downstream

Director de Refino

Director de Downstream

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EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011

Empresas & finanzas PELEA DE TITANES

ACS apura los plazos para impugnar la junta de Iberdrola La constructora tiene hasta el 5 de julio para denunciar la reducción de consejeros y el refuerzo de Sánchez Galán

Sastrón y Bautista pujan esta semana por la presidencia de la SGAE Otro candidato, Luis Cobos, denuncia también irregularidades en el proceso electoral

L.López/R.Esteller MADRID. ACS está dispueta a agotar

JavierRomera

el tiempo legal para volver a recrudecer la batalla con Iberdrola. La constructora se reservó el derecho de impugnar la junta del pasado 27 de mayo, pero el plazo para hacerlo finaliza el próximo 5 de julio, con lo que tiene nueve días por delante para llevar a cabo su amenaza. Fuentes de la constructora declinaron hacer algún comentario al respecto, pero la compañía que preside Florentino Pérez volverá a llevar ante los tribunales la última asamblea general de la eléctrica, como ya hiciera el pasado año cuando se impidió su entrada en el consejo de administración por ser un competidor directo de Iberdrola. En esta ocasión, la constructora no ha solicitado formalmente un puesto en este órgano, a pesar de que su participación ya suma un 19 por ciento. Y es que Iberdrola se ha armado para evitar este movimiento de ACS a través de un refuerzo de sus blindajes estatutarios, lo que ha provocado otra vez el enfrentamiento directo entre ambas empresas. En concreto, la constructora se ha mostrado en contra de la reducción del número de consejeros, de 14 a 13 miembros, después de que el pasado año la Junta decidiera amortizar el lugar de Juan Luis Arregui, presidente de Ence, quien decidió dimitir de su puesto para respaldar los argumentos de la eléctrica en contra de que en el consejo hubiera representantes de otras compañías con actividades que supusieran una competencia directa. Además, ACS critica el refuerzo de poderes del presidente de la eléctrica, Ignacio Sánchez Galán, quien consiguió el respaldo de la Junta para tener la potestad para resolver sobre la suspensión de los derechos políticos y, en particular, del dere-

MADRID.El proceso electoral en la So-

ciedad General de Autores y Editores (SGAE) entra esta semana en su recta final. El próximo jueves los aproximadamente 8.000 socios con derecho a voto (menos de un 10 por ciento del total) tendrán que elegir si se decantan por la continuidad de Teddy Bautista o si optan en cambio por la alternativa que propone el compositor y cineasta José Miguel Fernández Sastrón, que ha impugnado la candidatura de su rival. Tal y como informó elEconomista el pasado 3 de mayo, Fernández Sastrón acusa a Bautista de supuests irregularidades en el proceso: actos de apoyo organizados con cargo a la entidad, directivos llamando a los socios para exigir el voto a una determinada candidatura, unos estatutos modificados durante los último años a medida de Bautista para impedir que nadie pudiera plantarle cara y, lo que es peor, uso del censo de los socios mientras se negaban las listas a la oposición para poder hacer campaña.

La cifra El presidente de ACS, Florentino Pérez. ALBERTO MARTÍN

cho de voto de las acciones de acuerdo con la Ley y el Sistema de Gobierno Corporativo de la sociedad. Fuentes cercanas a la constructora consideraron un paso relevante la eliminación de los blindajes estatutarios que limitan los derechos de voto al 10 por ciento y que entrarán en vigor el próximo 1 de julio. Ante esta medida, se ha rumoreado con la posibilidad de que ACS pueda convocar una nueva junta para hacer valer su participación real y pedir un puesto en el conse-

jo. Pero la compañía no hará ningún movimiento en este sentido este año porque las votaciones de la junta demuestran que tendría que conseguir un respaldo de un 10 por ciento adicional y elevar su participación hasta el 30 por ciento para conseguir tumbar las barreras que le ha puesto la actual dirección de la eléctrica.

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83 MILLONES. Teddy Bautista ha comprometido el dinero de los autores, dando avales bancarios por un importe de 83 millones a la Fundación Autor, la matriz de Arteria, su ‘holding’ empresarial en garantía de distintos préstamos para comprar teatros y espacios escénicos por todo el mundo. Recientemente, está negociando la compra del Palacio de la Música.

Sede de la Sgae. P. CASTILLO

Fernández Sastrón se ha mostrado además especialmente crítica a lo largo de la compaña con Arteria, el holding empresarial creado por Bautista, que está comprando y construyendo teatros, auditorios y espacios escénicos por todo el mundo, con una inversión de más de 300 millones, y créditos avalados en partes con los derechos de autor. “Cada autor debe saber que cuando ingresa en la entidad, una parte de sus derechos queda inmediatamente hipotecada para garantizar los créditos de Arteria. Teddy Bautista está jugando con el dinero de los socios para hacer negocio”, explicó a este periódico. Los más críticos con Teddy Bautista consideran que el tema es muy sensible si se tiene en cuenta que hay contabilizados derechos sin repartir a los autores por 225,8 millones a 31 de diciembre de 2010, lo que supone un 10,2 por ciento más que un año antes. Fernández Sastrón no es el único además que denuncia irregularidades. El rockero andaluz Luis Cobo Mangli ha denunciado también que Bautista le ha estado poniendo trabas para intentar evitar su candidatura. Mangli, que tenía prohibido desde hace tiempo el acceso a la asamblea, tampoco pudo pasar este año pese a tener una sentencia a favor.

La ONU vuelve a pedir a España que se pare la Torre Cajasol El exalcalde de Sevilla cedió dos suelos anexos al edificio de la caja dos días antes del 22-M C.Pizá SEVILLA. Efecto

déjà vu. Así puede describirse la sensación que ha dejado en Sevilla la recomendación de la Unesco (organismo de la ONU) sobre la macrotorre de 180 metros

que Cajasol promueve en la Isla de la Cartuja de la capital andaluza. La 35 sesión del Comité de Patrimonio Mundial de la Unesco ha vuelto a pedir al Gobierno de España, como ha hecho en 2009 y 2010, que reconsidere la altura del proyecto, que pare las obras y que se le entregue un informe el próximo mes de febrero que recoja el seguimiento, o no, de estas recomendaciones en un informe que analice además el impacto de la torre sobre el patrimonio de la ciudad.

Las plataformas cívicas opuestas a la iniciativa de la caja sevillana criticaron que esa resolución posterga la decisión definitiva sobre el impacto de la torre sobre los monumentos de la ciudad que son patrimonio de la humanidad hasta octubre de 2012. En esa fecha, tal y como se están desarrollando las obras, el armazón completo del edificio estará construido, por lo que la construcción de la torre habrá alcanzado un punto irreversible. Esta misma conclusión es la que

contenía el informe que el ya exalcalde de la ciudad, Alfredo Sánchez Monteseirín (PSOE) entregó al embajador español ante la Unesco poco antes del comienzo de la 35 sesión. El nuevo regidor, el popular Juan Ignacio Zoido, insistió tras conocer el informe de la Unesco en que revisará al licencia urbanística del proyecto (como prometió en campaña). Y que si ésta es correcta, “no habrá ningún problemas”. En paralelo, este fin de semana se ha conocido que el ya ex alcalde

socialista Alfredo Sánchez Monteseirín y el presidente de Cajasol, Antonio Pulido, firmaron el 20 de mayo, dos días antes de las elecciones que desalojaron de la alcaldía al PSOE, un convenio que ya ha sido rechazado por la Intervención municipal. En él, el ayuntamiento cede a la caja dos suelos anexos a la torre a cambio de que el futuro edificio, si está terminado en 2013 como prevé la caja, albergue las sedes de la Gerencia de Urbanismo y la empresa municipal.

LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA

Empresas & finanzas GESTIÓN FINANCIERA

Las cajas aligeran su cartera industrial y se fortalecen con 500 millones El sector inicia la venta de participadas para recapitalizarse con las plusvalías F.Tadeo MADRID. Las cajas han comenzado a

aligerar su cartera industrial con el objetivo de reforzar su solvencia. En los últimos meses, estas entidades se han desprendido de algunas de las participadas que consideran no estratégicas. Gracias a estas operaciones han logrado unas plusvalías de en torno a 500 millones de euros, que han servido para apuntalar sus ratios de capital y reducir, así, los requerimientos para cumplir con la nueva normativa de solvencia. No todas las entidades pueden vender las acciones que poseen en otras sociedades. En primer lugar, por falta de compradores. En segundo lugar, porque la caída de los valores como consecuencia de la crisis hace imposible la recogida de beneficios netos. Una de las cajas más activas en terreno de las desinversiones es Novacaixagalicia. La caja, que necesita captar entre 1.500 y 2.600 millones antes de octubre, se ha deshecho en las últimas semanas de algunas de sus participadas y tiene previsto continuar con operaciones similares. Las plusvalías que ha obteni-

do hasta el momento no alcanzan aún los 100 millones, pero si finalmente coloca el 11 por ciento de la compañía de conservas Calvo y el 34 por ciento de Transmonbus. La entidad pretende sacar 500 millones a través de desinversiones y ahorro de coste con el fin de rebajar lo máximo posible las ayudas públicas. Si el grupo que lidera el actual presidente, José María Castellano, materializa la inyección de unos 600 millones, la entrada del Frob se limitaría a 400 millones, ya que el déficit de capital se reduciría a los 1.500 millones al contar con accionistas externos en un porcentaje superior al 20 por ciento. Novacaixagalicia se ha desprendido de los títulos que poseía en las portuguesas Brisa y EdP, además de rebajar a la mínima expresión su presencia en Pescanova. Además, ha salido de Dinak. Mayores plusvalías han obtenido Bankia y CatalunyaCaixa, ya que el valor de las compañías era mayor. El grupo que capitanean Caja Madrid y Bancaja ha efectuado tres ventas con unas ganancias que rozan los 250 millones. Ha traspasado su participación en Enagas, en Mapfre Internacional y en Genesa.

TablarasaenBankia

La cifra

8.000 MILLONES. Son las necesidades mínimas de capital de las cajas de ahorros para cumplir la normativa de solvencia, si finalmente los cuatro grupos que buscan inversores privados consiguen sus objetivos. De lo contrario, los requerimientos ascienden a más de 15.000 millones, según los cálculos realizados en marzo por el Banco de España.

La cartera industrial de Bankia alcanza un valor superior a los 5.000 millones y es uno de los pocos grupos de cajas que el ejercicio pasado realizó un fuerte saneamiento en sus participadas. Hizo unas provisiones para actualizar el valor en libros a precios de mercado por importe de 1.500 millones, lo que posibilita una eventual desinversión. Bankia prevé salir a bolsa a mediados de julio y captar entre 3.000 y 4.000 millones. CatalunyaCaixa, que en principio se ha echado en manos del Frob, intenta reducir la presencia de este organismo público en su capital con las operaciones de venta. Así ganó 185 millones al desprenderse

Barclays se alía con Allfunds tras su giro estratégico en España MADRID. Barclays ha sellado un acuer-

do de colaboración con Allfunds tras su giro estratégico en España. Gracias a esta alianza, la filial del grupo británico contará con la gama de productos y servicios que ofrece la plataforma de distribución de fondos en su nuevo servicio de gestión discrecional de carteras para clientes del segmento Premier. Este nuevo servicio pone a disposición de los inversores mercados y activos gestionados por los mejores especialistas en gestión del mundo a través de la fórmula de arquitectura abierta. En los últimos meses, Barclays ha enfocado su estrategia en clientes patrimoniales y banca privada, y ha dejado en un segundo plano el negocio minorista tradicional basado en depósitos e hipotecas. También se centrará en empresas.

El superordenador Bullx de BBVA es el quinto más potente de España Las entidades seguirán con la desinversión de acciones de otras compañías para reducir las ayudas públicas a principios de este año de su participación en Repsol. Entre las sociedades de las que todavía conserva destaca Gas Natural. Operaciones más modestas han llevado a cabo otras entidades que forman parte de grupos con necesidades de capital. Caja Navarra integrante de Banca Cívica- ha salido del capital de diversas empresas: Barón de Ley, AC Hoteles y DocOut. Con estas desinversiones ha logrado unos beneficios aproximados a los 10 millones. Banca Cívica ha puesto en marcha su salida a bolsa para mediados de julio.

Menos, incluso, ha conseguido hasta el momento Caja Granada (Grupo BMN) con la venta de acciones de Ferrovial y Ezentis. (ver cuadro adjunto). BMN negoció la entrada de inversores privados en su capital. En el lado de las entidades solventes se encuentra Unicaja. La malagueña ultima la absorción de Caja España-Duero y pretende materializar la integración sin tener que reclamar ayudas públicas. Aunque a priori cuenta con recursos suficientes, ha decidido reducir su participación en Abertis con la venta de un 0,7 por ciento. Se trata de una operación de gestión financiera para aumentar sus reservas con plusvalías no desveladas.

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MADRID. Para continuar con el cre-

cimiento del grupo y consolidarse como un actor principal entre los líderes en la banca internacional, BBVA necesitaba incrementar de manera considerable los recursos de computación de la suite de cálculo para mercados financieros. Para ello, Bull ha proporcionado una solución flexible y modular que permitirá a BBVA progresar significativamente en la tecnología HPC y aprovechar la inversión realizada. El superordenador bullx de la entidad se convierte en el quinto más potente de España y tiene como objetivo principal asegurar al banco su posición de liderazgo. El BBVA, de esta forma reducirá los tiempos de ejecución hasta tres veces para modelizar complejos escenarios de tendencias y predicciones financieras.

La importancia de que Bankia salga a bolsa en julio Enfoque Por sdsdsds F. Tadeo Bankia ha puesto todo su empeño en salir a bolsa este mes de julio. Retrasar por las circunstancias del mercado podría ser la peor solución, porque las expectativas aventuran complicaciones mayores tras el verano. Y la colocación de Loterías y

Apuestas del Estado, en noviembre, sería una competencia difícil de manejar. El grupo que lidera Caja Madrid está a la espera de retocar los últimos datos del folleto informativo, para que la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) apruebe el documento y la entidad pueda prevender de manera oficial las acciones. El precio es la clave para que la operación finalmente se materialice durante la segunda o la tercera semana de julio. Bankia no está dispuesta

a ofrecer descuentos superiores al 50 por ciento sobre el valor en libros, una cifra que es asumible por muchos de los interesados en las primeras rondas de contacto. Si la coyuntura se complicara aún más por el futuro incierto de Grecia, los fondos solicitarían rebajas adicionales. Éste es el verdadero riesgo que corre el proyecto. Y que de aplazarse, la fecha manejada sería marzo, tras las elecciones generales siempre y cuando éstas no se adelanten.

La salida a bolsa de Bankia supondría un balón de oxígeno al sector financiero español, que es centro de todas las miradas a nivel internacional. El desembarco en el mercado del mayor grupo de cajas reduciría la desconfianza y ayudaría a la normalización del sistema. El presidente del grupo, Rodrigo Rato, ha llegado a calificar el debut como “cuestión de Estado”. Sea o no sea así, los cierto es que la colocación despejaría muchas dudas y descartaría una eventual factura

para el Estado que supera los 5.500 millones de euros, que serían los recursos que necesitaría Bankia en caso de que no consiguiera el objetivo de cotizar antes de la próxima primavera. La entidad busca entre 3.000 y 4.000 millones en el mercado, la mitad de los cuales irán a los inversores cualificados y la otra mitad a los particulares. Pero para eso la CNMV tiene que pronunciarse. x Periodista especializado en Finanzas

EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011

Empresas & finanzas PETICIÓN DEL BANCO DE PAGOS

Los 30 bancos ‘sistémicos’ tendrán que hacer todavía más provisiones Deberán elevar las dotaciones ya previstas por Basilea III entre el 1 y el 2,5%

La deuda de las empresas públicas se dispara el 17% en sólo tres meses La cifra acumulada hasta marzo supera los 12.261 millones de euros

elEconomista

Los gobernadores de los bancos centrales han acordado nuevas normas para prevenir quiebras bancarias susceptibles de generar una hecatombe financiera a escala planetaria. Las medidas apuntan a la necesidad de reforzar la resistencia de bancos considerados de importancia sistémica y elevan su capacidad de absorción de pérdidas. La idea es “crear fuertes incentivos para que (esos bancos) reduzcan con el tiempo su importancia sistémica”, indicó en un comunicado el Banco de Pagos Internacionales (BPI), considerado el banco de los bancos centrales. El acuerdo fue elaborado por el Comité de Basilea (Suiza) y por las instancias nacionales de vigilancia (GHOS) del BPI. Aunque el comunicado no reveló la totalidad de las decisiones adoptadas, sí ofreció algunas pistas. Uno de los puntos establece una nueva metodología de evaluación de la importancia sistémica de los bancos, así como nuevos criterios en materia de fondos propios, señaló la institución. En septiembre de 2010, los acuerdos de Basilea III determinaron elevar el nivel de fondos propios de todos los bancos del 2 por ciento al 7 por ciento de los préstamos que otorguen.

MADRID. Las empresas públicas estatales acumularon a cierre del primer trimestre de 2011 una deuda total de 30.738 millones de euros, lo que representa un incremento del 17 por ciento en comparación con el mismo periodo del año anterior, según datos publicados por el Banco de España recogidos por la agencia Servimedia. Aena acumula la mayor parte de la deuda (casi el 40 por ciento del total) con 12.261 millones de euros, tras registrar un crecimiento del 6,2 por ciento en los últimos 12 meses. A continuación, las deudas más elevadas fueron la de Adif, con 7.143 millones de euros (un 38,9 por ciento más), y la de Renfe Operadora, con 5.017 millones de euros (un 27,9 por ciento más). Mientras, la Sociedad Estatal de Participaciones

MADRID.

Másexigencias El acuerdo del sábado obligará además a los establecimientos de importancia sistémica -se estima que son unos treinta- a dotarse de una reserva suplementaria de capital, por un equivalente entre el 1 por ciento al 2,5 por ciento de sus compromisos, explicó el BCI en un comunicado. Y “para disuadir a los bancos con mayores cargas de adquirir mayor importancia sistémica, se aplicará un 1 por ciento adicional en esos casos”, prosigue el documento.

12.261 MILLONES DE EUROS. Es la deuda que arrastra Aena, el 40% del sector empresarial público.

Jaime Caruana, director gerente del BPI. DIEGO GÓMEZ

El riesgo de contagio está en las finanzas públicas

■

El director gerente del Banco de Pagos Internacionales (BPI), el español Jaime Caruana, alertó de que “existe un importante riesgo de contagio entre las debilidades del sector financiero y las de las finanzas públicas”. En su discurso con motivo de la asamblea general anual de esta institución, Caruana dijo que “los riesgos de los emisores soberanos y del sector financiero continúan realimentándose mutuamente”. Caruana también hizo hincapié en que “hay indicios de retorno a

una excesiva asunción de riesgos” y que en algunas áreas financieras parece que los inversores podrían de nuevo ir demasiado lejos. La crisis ha dejado cuatro desafíos: la consolidación fiscal, la inflación, los excesos de capacidad y el saneamiento de los balances en el sector privado y las debilidades financieras. Caruana, antiguo gobernador del Banco de España, hizo hincapié en que la necesidad de consolidación fiscal es más urgente que hace un año.

En caso de aprobación final del acuerdo, las medidas entrarán en vigencia entre 2016 y 2019. Para Nout Wellink, presidente del Comité de Basilea y del Banco Central holandés, la nueva normativa permitirá “mejorar la resistencia del sistema bancario y atenuar los riesgos de desborde de los bancos de importancia sistémica a escala mundial”. Los bancos de importancia sistémica son aquellos cuya quiebra podría sacudir a todo el sistema financiero mundial, como ocurrió cuando el estadounidense Lehman Brothers se declaró en bancarrota el septiembre en 2008.

s Más información relacionada con este tema en www.eleconomista.es

Industriales (Sepi) acumuló en tres meses un total de 90 millones de euros de deuda, y el resto de empresas de la administración central suman 6.227 millones de euros. Por su parte, las empresas públicas de las comunidades autónomas registraron un crecimiento de su deuda del 11 por ciento, hasta los 17.962 millones de euros. Además, las empresas de las corporaciones locales cuentan con una deuda de 9.116 millones de deuda, un 14 por ciento más que hace un año. De esta manera, las empresas públicas dependientes del conjunto de las administraciones públicas españolas tienen una deuda de 57.816 millones de euros, un 14,6 por ciento más que a cierre del primer trimestre de 2010.

Ruiz Mateos se defenderá de una presunta estafa de 14 millones Inversiones Miralles ha interpuesto una querella relacionada con la venta del Hotel Eurocalas MADRID. No ganan para disgustos. La

familia Ruiz Mateos acaba de ser centro de una querella por un presunto delito de estafa, por valor de 13,93 millones de euros, relacionado con la compraventa del Hotel

Eurocalas, en Calas de Mallorca. La querella, interpuesta por la sociedad Inversiones Grupo Miralles, del empresario Francisco Miralles, ha recaído en el Juzgado de Instrucción número 3 de Palma y no sólo se dirige contra el fundador de Nueva Rumasa, José María RuizMateos, y sus seis hijos varones, sino también contra los representantes legales de la sociedad Calwell Alliance: Zoilo Pazos Jiménez (sobrino del empresario gaditano), y Nicolás Faure. Según informa Ep, In-

versiones Miralles formalizó en mayo de 2006 la venta a Calwell del 99,99% del capital social de Bastimentero, entidad propietaria del Hotel Eurocalas, por 23,67 millones de euros. Del importe total, se abonó 789.028 euros y se acordó el pago aplazado de 22,88 millones de euros a través de pagarés con vencimientos mensuales y con la garantía y el aval de la sociedad Montumo, así como de José María Ruiz-Mateos y sus hijos con avales personales hasta la suma de 24 millones de euros. “Todos ellos

avalaron con evidente mala fe, puesto que ninguno de ellos ni tenía ni tiene activo alguno a su nombre en España, y tampoco lo tenía Montumo”, se denuncia en la querella. Los pagarés se fueron abonando hasta que en el verano de 2010 quedaron interrumpidos los pagos, según consta en la denuncia, “dados los problemas de cumplir el calendario de pagos”, se acordó rebajar las cuotas mensuales a la mitad durante un periodo de dos años y sustituir el aval de Montu-

mo en los pagarés que se renuevan por los avales de Clesa. Menos de tres meses después, Clesa presentó concurso de acreedores, lo que, a juicio del denunciante, “demuestra nuevamente el engaño por parte de los deudores”. Hasta el momento, se ha satisfecho un total de 10,85 millones de euros y quedarían pendientes de pago 12,81 millones, según la querella, que cifra la estafa en 13,93 millones al sumar intereses y actas de Hacienda.

LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA

Empresas & finanzas

Raúl González Consejero delegado de Barceló Hoteles

“Egipto y Túnez se recuperarán como destino turístico y España sigue débil” P Han perdido 10 hoteles en un año hasta los 172... R Cuando estás en un ciclo muy duro lo normal es limpiar la cartera para quedarte con lo más interesante y rentable. Es razonable que haya momentos de crecimiento y momentos de limpieza.

Á.Semprún

Raúl González, consejero delegado de Barceló Hoteles, reconoce abiertamente que la crisis política y social del Norte de África ha sido un revulsivo para el turismo en España, pero, matiza, no durará para siempre. “Aunque la ocupación esté ahora en un 30 por ciento, la zona se recuperará lentamente. Egipto más deprisa que Túnez, por su singular componente cultural y porque sus empresarios saben cómo limpiar la imagen del país y recuperar la confianza tras atentados y ese tipo de coyunturas”, vaticina. Con voz pausada y desde segunda línea de playa, a pocos metros de las obras del Palacio de Congresos de Palma que están paralizadas por irregularidades en los pagos, González hace un recorrido exhaustivo por la situación del turismo español que lejos de volver a sus años dorados sigue adoleciendo de los dos males que tiraron por tierra los resultados de las grandes cadenas y los pequeños establecimientos durante los dos primeros años de la crisis: el exceso de oferta y los bajos precios.

PALMA DE MALLORCA.

P ¿Ya ha terminado la limpieza del portafolio? R Prácticamente, sí. Queda alguna cosa por vender algo en España, un activo en EEUU y otro en República Dominicana. Nos sacaremos tanto alquileres de encima por ser deficitario como algún hotel en propiedad que no encaja en la estrategia que queremos tener. Cuando encontremos un comprador dispuesto, pues lo venderemos, pero tampoco hay una urgencia vital. P Tienen un 32,4 por ciento de los

hoteles en propiedad y un 18,9 por ciento en alquiler. El resto en gestión. ¿Van a dar un giro a la compañía en favor de la gestión? R En la medida que crezcamos el peso de la propiedad ira disminuyendo. No nos queda más remedio que bajar el porcentaje de propiedad que ahora mismo es bastante alto por lo que nos limitaremos a hacer compras selectivas. Lo normal es que el crecimiento sea con más peso en el alquiler y la gestión.

P Su plan estratégico apuesta por

la expansión internacional. ¿Es muy caro apostar por España? R España es muy caro y todavía el mercado no se ha ajustado lo suficiente. Con los precios que hay ahora los números no salen para obtener rentabilidades adecuadas. O el metro cuadrado está demasiado caro o la tarifa está muy barata, pero las dos cosas no pueden seguir así, están desajustadas. Esta situación es consecuencia del modelo que tenemos. Por un lado, un mercado muy fragmentado —las 10 primeras cadenas tienen una cuota del 30 por ciento de la oferta— y por el otro, un negocio con una estructura basada en costes fijos. El coste variable de incluir un cliente más al hotel es relativamente bajo por lo cual se maximiza ocupación aunque se bajen los precios. Siempre que se pregunta cómo va el negocio, en el 99 por ciento de las veces te hablarán de ocupación... si lo vendo a 10 euros que más da la ocupación. No importa si estas al 90 o al 80 por ciento. Son precios imposibles. No tenemos ocupación y hay un exceso de oferta. P También influirá que el merca-

do español está empobrecido R Sí, pero eso te afecta sobre todo al consumo doméstico. En cuanto a la marcha del turismo sólo hay que mira las cifras reales de lo que lle-

elEconomista

Bajos precios: “Qué más da si hay una ocupación al 90 por ciento si lo vendo a 10 euros. Son precios imposibles” ¿Nuevas alianzas?: “Estamos abiertos a firmar acuerdos en los mercados emergentes con el socio adecuado” Limpiar la cartera: “Nos quedan un par de hoteles por vender en España, otro en EEUU y en Santo Domingo”

vamos de año. ¿Qué es lo ha ido bien? Canarias gracias al Norte de África. Es lo único que ha ido bien. El urbano no ha ido mejor que el año pasado. Sólo hay que mirar los números de NH. Ha conseguido volver a beneficios porque Alemania va bien y está tirando de los ingresos, pero en España los precios y la ocupación o siguen bajando o no remontan. NH tiene la mayor parte de los hoteles en España, pero la mayor parte del ebitda lo aportan los hoteles del extranjero. El vacacional en el mercado español está muy flojito. El verano en la península está peor que el año pasado. La gente espera a ultima hora para reservar. P Entonces, ¿No se van a cumplir las previsiones de ocupación del 90 por ciento? R El Gobierno necesita dar noticias buenas, entonces utiliza un indica-

dor que sea positivo. Además no te olvides que depende de qué indicador busques, las cosas son mejores o peores. Por ejemplo, en número de entradas: han entrado más turistas, pero su estancia media y su gasto no es superior. La demanda está creciendo a ritmo vegetativo de un 2 o un 3 por ciento y la oferta crece a un ritmo del 6 o el 7 por ciento. Además tenemos zonas de obsolescencia que necesitan mejora, pero no sólo los hoteles, sino también España como destino. Si queremos subir el nivel de la demanda hay que subir el nivel de la oferta. P Pese a la situación en España van a seguir creciendo. En el plan estratégico habéis recuperado el objetivo de los 200 hoteles? R Yo creo que para 2015 deberíamos superar esa cifra. Malo será que no lo hagamos.

P ¿Cuál es el objetivo de la ‘joint venture’ con la italiana Invitalia? R De momento vamos a incorporar tres hoteles que ya están firmados y pactados y tenemos un proyecto de crecimiento y desarrollo que plantea la incorporación de 10 hoteles en Italia durante los próximos 10 años. Pero todo esto hay que confirmarlo. P ¿Esta alianza abre la puerta a otros acuerdos con compañías internacionales? R Si encontramos el socio adecuado sí. Estaríamos abiertos a mirar alianzas en los mercados emergentes con grandes potenciales de crecimiento como Rusia o China. P Son una compañía con una transparencia en línea con las que cotizan en el mercado ¿Es un paso previo para terminar en el parqué? R No. Es una decisión que está en manos de los accionistas, pero no está previsto. Hace tiempo se tomó la decisión de profesionalizar la empresa y trabajar como si estuviera lista para salir a cotizar pero no está previsto en este momento como fuente de financiación. Ni si quiera con mercados más alegres creo que la familia se animaría a salir.

EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011

Empresas & finanzas

Gabriel Escarrer Jaume Vicepresidente y consejero delgado de Meliá Hotels International

“Hay que invertir para que la mejora por la crisis de África no sea un espejismo” ÁfricaSemprún PALMA. El 77 por ciento del ebitda (beneficio bruto antes de impuestos, intereses, depreciaciones y amortizaciones) de Meliá Hotels International proviene de fuera de España. Una situación con la que Gabriel Escarrer, vicepresidente y consejero delegado de la antigua Sol Meliá, no se siente muy cómodo. “España es nuestro principal mercado y aunque no veo una recuperación en los próximos 18 meses, su peso dentro del ebitda debe subir hasta aportar el 35 por ciento. Esta situación no es lo normal”, asegura con su grave y profunda voz desde el fondo de su despacho situado en la última planta de la sededePalma.Unedificiomodernoa pocos metros de la única línea de metrodelaciudadyqueseencuentra a medio camino entre unas oficinas y el hall de un hotel de lujo. El aire acondicionado protege de un sol de justicia que da la bienvenida a una de las mejores temporadas desde la crisis. Pero, ¿la recuperación es sólida o es un espejismo? “Nos estamos beneficiando de la inestabilidad política del Norte de África. Tenemos una oportunidad única para hacer una apuesta por la calidad y tratar de fidelizar al cliente para que vuelva el año que viene y no sea solamente un espejismo que este año vaya muy bien la temporada debido a la crisis política en África”, asegura con respecto a la vuelta de los turistas extranjeros. ¿Qué pasa con el turismo local? Eso es harina de otro costal.

P ¿Cómo va la ocupación? R Hay una gran incógnita que es el

mercado nacional. El mercado español es el primer mercado para España, supone el 50 por ciento de las estancias. Con lo cual esa es la gran incógnita del verano por la situación económica del país y por la tradición de los españoles de reservar todo en el último momento. Gracias a la inestabilidad en el Norte de África y a que la economía de los principales mercados emisores europeos va que da gusto verla registraremos un incremento de entre el 15 y el 20 por ciento de demanda desde el mercado exterior. Por lo que, siempre que no haya una catástrofe en la demanda nacional, creo que estaremos un ligeramente por encima del año pasado. P ¿Se cumplirán las previsiones que hablan del 90 por ciento? R Más que ocupación, yo creo que se venderá mejor y sin tener que realizar grandes ofertas de último momento. Este verano Baleares va a te-

ELISA SENRA

Mercados emergentes: “Tenemos en marcha varios proyectos de expansión en Rusia bajo modelo de gestión” Refinanciaciones: “Los bancos han sido muy benévolos con los hoteles. Probablemente haya una nueva oleada de refinanciaciones” La deuda de Marsans: “Tomaremos medidas para que nos devuelvan los 2,4 millones. Pero lo tenemos provisionado”

ner un gran comportamiento, mejor que el de la Cosa del Sol y mucho mejor que el de Canarias. Estas islas han tenido un invierno espectacular que ha sido mérito al 90 por ciento de la inestabilidad en África, pero en verano depende del mercado nacional, por lo que va a ver un crecimiento vegetativo del 2 o 3 por ciento. Baleares se salvará por la afluencia de alemanes. Veremos crecimientos de dos dígitos. P ¿Volverán los precios de 2007? R Cerramos 2010 un 14 por ciento

por debajo de los precios de 2007 que fue el mejor año de la industria turística. Recuperar los precios es algo que estamos invitando a hacer, pero no creo que este año seamos capaces de conseguirlo ni mucho menos. Pero a lo largo de 2012 y principios de 2013, si la evolución es la que creemos, puede ser. P La presencia internacional les ha

ayudado a capear la crisis... R Pusimos el primer pie fuera de España hace 27 años y casi el 80 por ciento de nuestro ebitda proviene del exterior. Eso ha sido una de las grandes virtudes que ha tenido la compañía durante la crisis. España seguirá siendo un destino clave, pero a la hora de destinar los nuestros recursos va a ponderar la internacionalización. El 91 por ciento de los 32 hoteles que vamos a abrir de aquí a 2013, a razón de uno cada dos o tres semanas, van a estar fuera de España. Eso deja una visión muy clara de dónde buscamos invertir,

pero España sigue siendo nuestro principal mercado y su peso depende de la marcha de la economía que todavía está floja. P Han rebautizado la cadena en una apuesta por reposicionaros en el mercado exterior: ¿buscan nuevas alianzas para crecer fuera? R Vamos a crecer por nuestra propia cuenta en aquellos países donde pensemos que tenemos cierta ventaja competitiva como en las capitales europeas o el Caribe. En EEUU y Asia, donde tenemos dos alianzas con Wyndham y Jin Jiang nos vamos a centrar en desarrollar los proyectos. En EEUU estamos llevando ahora a cabo un proyecto de llevar la distribuciones de las reservas de los hoteles Wyndham Internacional que no estén en EEUU y en Canadá, que son 1.200 hoteles. Se irán incorporando a lo largo de los próximos años y pasarán sus reservas por nuestros canales. Gracias al acuerdo con Jin Jiang estamos intercambiando clientes. Además, estamos desarrollando un programa de fidelidad. Sólo apostamos por las alianzas en países donde no tenemos el reconocimiento de marca esperado y China es muy importante. P Rusia es otro de los mercados que empieza a tener un gran poder adquisitivo. R Nosotros creemos mucho en Rusia. Los visados de turistas han crecido un 25 por ciento este año. Eso demuestra que es un mercado con mucho potencial. Llevamos seis

años con una oficina comercial de ventas en Moscú y hemos abierto en San Petersburgo y Kiev. Es interesante abrir un hotel propio ahí. De momento tenemos en marcha varios proyectos de expansión en esa zona bajo modelo de gestión. P Desde el punto de visto inmobi-

liario, ¿Cómo está el mercado español? R Hay muchas oportunidades y seguro que va a haber muchas más. Sin embargo, creo que los bancos han sido extremadamente benévolos con los promotores inmobiliarios. Las entidades no han dudado en ejecutar los edificios y los terrenos, pero con los hoteles han sido más reticentes por la carga laboral que lleva asociada. Han sido muy benévolos refinanciándoles una deuda que no pueden pagar porque los hoteles no dan el dinero necesario debido a la mala gestión. Como mucho pagan los intereses. A este paso probablemente habrá otra oleada de refinanciaciones. P Hablando de deudas. ¿Qué va a pasar con los 2,4 millones que les debe Marsans? R Vimos venir el impago mucho antes de que entraran en concurso de acreedores y por eso exigimos garantías personales de Gonzalo Pascual. Tomaremos todas las medidas necesarias para asegurarnos de que, no se si en la totalidad, pero gran parte de ese informe lo recuperemos. Aún así, esta todo totalmente provisionado desde 2010.

LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA

Empresas & finanzas

Sonae consolida su presencia en España: supera las 100 tiendas En 2011 la compañía abrirá 50 nuevos establecimientos

Un establecimiento de la cadena de supermercados Dia. ELISA SENRA

CAMBIOS EN EL ‘RANKING’

Mercadona y Eroski superan por cuota a Carrefour tras la venta de Dia La cadena valenciana afianza su liderazgo con una participación del 15% JavierRomera MADRID. El sector de la distribución

tiene ya un nuevo líder en España. Tras deprenderse de Dia una vez que la cadena de supermercados salga a bolsa, Carrefour perderá la posición en España frente a Mercadona. Según los datos de la consultora AC Nielsen, el grupo francés tenía hasta ahora una participación del 19,2 por ciento en nuestro país: el 10,1 por ciento correspondía a las tiendas de descuento Dia, un 7,6 por ciento a los hipermercados y un 1,5 por ciento a los súper. El problema es que, tras la venta del primer negocio, se queda sólo con un 8,7 por ciento y Mercadona, que tiene el 15 por ciento del mercado, se alza así a la primera posición.

Crecimiento Pero la cadena valenciana no es la única que le pasará en el ranking. Pese a las graves dificultades económicas que atraviesa en los últimos años, con números rojos de 64,6 millones en el último ejercicio, Eroski supera también la participación de Carrefour, con un 12,5 por ciento. Por detrás ya quedan la división alimentaria de El Corte Inglés, que agrupa un 4,8 por ciento del mercado y Alcampo, que tiene el 4,2 por ciento. Hay que tener en cuenta, no obstante, que AC Nielsen mide las cuotas atendiendo a la superficie co-

El reparto del mercado En porcentaje COMPAÑÍA

CUOTAS DE MERCADO (%)

Mercadona

15,0

Grupo Eroski

12,5

Dia

10,1

Carrefour

9,1

El Corte Inglés

4,8

Alcampo

4,2

Lidl

4,1

Consum

4,1

Dinosol

1,5

Fuente: Nielsen.

La cadena de tiendas de descuento, filial hasta ahora de Carrefour, tiene prevista su salida a bolsa el próximo julio mercial en la Península. De hecho, por volumen de ventas, Mercadona ya superó a Carrefour en España en 2005 y, si la tendencia se mantiene, es probable que en este ejercicio sobrepase también a El Corte Inglés por el total de su facturación. Aunque ahora, debido a la crisis económica y el parón del

elEconomista

consumo, ha ralentizado ligeramente su plan de expansión, Mercadona ha estado abriendo durante los últimos años prácticamente un centenar de establecimientos cada día. Actualmente, su red está integrada por 1.320 supermercados y se está planificando ya la apertura al exterior. Hace dos años, la empresa optó además por reducir al máximo el número de referencias y apostar por la marca blanca y los precios bajos. El hecho es que, ahora, meses después y frente a las críticas generalizadas que hubo en un primer momento desde la industria y los fabricantes con marca propia,

los resultados le están dando la razón. La cadena valenciana ganó el año pasado un 47 por ciento más, hasta 398 millones de euros. Mientras que el sector está cayendo alrededor de un 2 por ciento internanual y prácticamente todas las empresas están teniendo problemas, las ventas de Mercadona ascendieron el año pasado a 16.485 millones de euros, lo que supone un 6 por ciento más respecto a las del ejercicio anterior. La situación de Carrefour es sin embargo muy distinta. Lastrada por las trabas que impiden en España la apertura de grandes superficies, la compañía no está consiguiendo responder a la caída del consumo. Durante el primer trimestre del año sus ventas se redujeron así un 1,5 por ciento en conjunto, hasta 3.269 millones de euros. Hay que tener en cuenta, no obstante, que esas cifras incluyen también a su división de descuento, la cadena Dia, cuyas ventas retrocedieron también un 0,2 por ciento. al margen de este negocio, Carrefour está consiguiendo crecer con los supermercados, pero está sufriendo especialmente con los hipermercados, que facturaron entre enero y marzo un 3,1 por ciento menos.

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MADRID. La multinacional Sonae consigue consolidar su presencia en nuestro país. La compañía caba de superar las 100 tiendas en España, como resultado de su estrategia de crecimiento acelerado. A través de las marcas Worten, Sport Zone y Zippy, el área de comercio minorista especializado de Sonae (Sonae SR) está hoy presente en decenas de localidades españolas y la reciente apertura de Zippy en Valencia, en el Centro Comercial Alfafar, ha permitido consolidar la presencia de la marca de ropa de niño y bebé en esta ciudad de España. “Tenemos un compromiso a largo plazo con España, donde pretendemos continuar creciendo y ofreciendo las ventajas de nuestras marcas a cada vez más consumidores”, afirmó Miguel Mota Freitas, director ejecutivo de Sonae SR. La compañía cuenta a día de hoy con 100 tiendas en España, de las cuales 28 Worten, 33 Sport Zone y 39 Zippy, a lo que se suman dos tiendas Zippy en régimen de franquicia. Los planes de expansión de Sonae SR en España apuntan a la apertura de cerca de 50 tiendas a lo largo de 2011 en el conjunto de las

230 MILLONES DE EUROS. Es el volúmen de negocio de la companía tras su expansión.

marcas Worten, Sport Zone y Zippy, a un ritmo que deberá mantenerse durante los próximos años. El proceso de expansión de Sonae, especialmente en el área del comercio minorista especializado en España se inició en 2008 con las marcas Worten (electrodomésticos, electrónica de consumo y entretenimiento) y Sport Zone (vestuario y equipamientos deportivos), iniciando Zippy (ropa infantil y de bebé) su actividad en el país un año más tarde.

Crecimientosignificativo La actividad de Sonae SR en España ha logrado crecer de forma significativa a lo largo de los últimos años. A finales del año 2008, la compañía tenía 16 tiendas Worten y Sport Zone en España y contó con unas ventas de 30 millones de euros. En 2009 aumentó a 38 unidades y, a finales de 2010, ya había alcanzado las 84 unidades, repartidas entre Worten, Sport Zone y Zippy, empleando a 2.175 trabajadores y generando un volumen de negocios de 230 millones de euros.

EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011

Empresas & finanzas

Sector vitivinícola Los efectos de la crisis

LA RESACA EN RIBERA DE DUERO Y LA RIOJA: EN VENTA MÁS DE 60 BODEGAS La crisis atrapa muchas de las instalaciones nacidas al calor del ‘boom’ económico e inmobiliario RafaelDaniel VALLADOLID. “Disponemos de bodegas

en suspensión de pagos o en concursos procesales. Valor próximo sólo a la deuda. Inversiones muy por debajo del precio real”. Este anuncio no es sólo un gancho publicitario de un portal especializado en el mundo del vino sino el reflejo más dramático de la situación por la que atraviesan muchas de las bodegas que han surgido como setas durante los últimos años. El sector vitivinícola sigue con resaca. La “barra libre” en la aparición de nuevas bodegas que se produjo antes de la crisis, en gran parte debido a la entrada de empresarios relacionados con el ladrillo, ha dejado un panorama difícil de digerir, con decenas de instalaciones con el cartel de Se vende. Las cifras hablan por sí solas: en Rioja hay quienes calculan que hay 40 instalaciones que buscan comprador y en Ribera de Duero, alrededor de 25. En estas dos denominaciones han aumentado durante 2008 y 2009 el número de bodegas mientras descendía la venta de vino (ver gráfico). Es decir más gente sentada a la mesa y menos comida a repartir. La lista de bodegas en venta no sólo se reduce a estas dos zonas vitivinícolas señeras. También en Toro, el Bierzo o Somontano los nuevos criadores han empezado a soltar lastre ante la incapacidad de asumir por más tiempo las pérdidas de un negocio que hace apenas cuatro o cinco años hacía furor entre constructores y celebrities del mundo del cine, el periodismo o el fútbol.

Faltadeprofesionalidad Aunque la bolsa de las bodegas con problemas comenzó a aflorar hace dos años, ha sido durante 2010, y especialmente en el último semestre, cuando ha empezado a engordar de forma descontrolada. Y es que muchos de los nuevos empresarios del vino han tenido que comenzar a hacer frente al vencimiento de los créditos que susc r i b i e ro n para asumir las suntuosas instalaciones que concibieron. Alfonso Velasco, uno de los socios de Red Bottel Internacional, una empresa especializada en el asesoramiento integral en el mundo vitivinícola, explica que “hay muchísimas bodegas en venta”, algo “lógico” en un sector que se desarrolló mucho por el “boom

Evolución D.O. Ribera de Duero y Rioja Bodegas instaladas en D.O. Ribera de Duero

Ventas en Ribera de Duero (mill. de litros)

Venta de vino de Rioja (mill. de litros) Bodegas instaladas en D.O. Rioja 2008: 596

251,3

251,9

231

221

209

193

272,0

261,6

250,7

239

236,0

2009: 602 267,0

244

170

49,6

2004

59,5

59,6

2005

2006

69,7

66,1

62,7

72,5

2007

2008

2009

2010

Fuente: Consejos reguladores.

En las dos zonas la aparición de nuevas bodegas ha coincidido con bajadas en la venta de vino

elEconomista

económico” y el tirón de la construcción y que se ha hecho con falta de profesionalidad. “Se hicieron grandes inversiones y sin ningún criterio vitivinícola. Se han creado bodegas en sitios inverosímiles que son auténticos mausoleos. Ni zonas como Ribera, que están creciendo en ventas, son capaces de asumir las bodegas nuevas que han aparecido. Es más, se producen casos de bodegas reconocidas que antes surtían a sus clientes con cuentagotas y ahora envían el doble de botellas de las pedidas”. Velasco distingue estas nuevas bodegas entre dos grandes grupos. Aquellas que aparecieron a instancias, no sólo de constructores, sino de empresarios relacionados con el mundo inmobiliario, en el que se generó mucho dinero y vio en el mundo del vino un buen nicho para invertir, y las creadas por pequeños y medianos agricultores, que intentaban que el alto precio que alcanzó la uva años atrás no fuese a parar a los bodegueros. Entre las primeras, bodegas Enate constituyó todo un símbo-

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lo del nuevo culto por el mundo del vino. La bodega ha salido este verano del concurso de acreedores en el que se vio inmersa tras los problemas financieros del grupo inmobiliario de la familia Nozar. La caída de las ventas de vino por la crisis dejó enseguida al descubierto los efectos de un crecimiento desordenado del sector. “Unas directamente han cerrado, otras están en concurso y otras están en venta”, dice Velasco. Pero la venta de bodegas no está siendo fácil. Los inversores apuran en el precio conocedores de la situación que viven algunos bodegueros. Aunque también, los vendedores no lo ponen demasiado fácil. “Los castellanos mueren matando y prefiere no vender, aunque el negocio sea ruinoso, a hacerlo a precios que no considera adecuados”, explica Velasco a El Economista. Enrique Pascual, presidente de la Asociación de Empresarios Bodegueros de Ribera de Duero, también reconoce que “hay bastantes bodegas en venta” en gran medida por la incorporación al sector de gente que se dedicaba a otra actividad. “Hay mucha gente queriéndoselo quitar de en medio porque sus otros negocios ya no dan para mantener algo que ya no es tan rentable, pero la gente trata de vender bien, no a cualquier precio”. Este empresario asegura que el mundo del vino vive una situación complicada, aunque no peor que otros sectores, afectados también por la caída de los márgenes y por las dificultades en los cobros. De Ribera de Duero asegura que “está en una buena situación, aunque no podemos mirarnos el ombligo. El pasado año aumentaron las ventas pero quizá éste no. En España el consumo de

vino per cápita es ridículo y se han cambiado también los hábitos hacia productos de menos precio y luego veremos si podemos cambiar de nuevo eso”. “La gente que se agrega desvirtúa la realidad. No nos hace un favor, puede venir todo el mundo y hay casos que vienen bien pero hay otros en los que hay mucho impacto publicitario pero luego queda en nada. Hay mucha gente que se ha apuntado por el caché que supone tener una bodega”, afirma. Este empresario no quiere dar nombres pero reconoce que es difícil que el mercado asimile tantas bodegas en venta. “En el caso de Ribera estamos hablando de una denominación bien posicionada y eso hay que pagarlo”.

“Muchosrumores” No todo el mundo coincide. José Luis Benítez, gerente de Grupo Rioja, que engloba a más de medio centenar de bodegas señeras de esta denominación, asegura que “es probable que haya en venta alguna bodega más que antes por la crisis y las inversiones que durante los últimos años han realizado desde otros segmentos que están en crisis, aunque no tengo noticias”. Benítez dice que se oyen muchos rumores que luego no se cumplen. “Hemos llegado a oír en ocasiones de operaciones que se daban prácticamente por cerradas y las bodegas ahí siguen”. Defiende las inversiones que se han hecho en el sector vitivinícola, en el que “se han realizado cosas muy buenas” a la vez que niega que la llegada de gente no profesional sea mala. “Una cosa es el capital y otra la gestión”.

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LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA

Empresas & finanzas

El gigante del aluminio Alcoa firma un acuerdo con el grupo

LA TECNOLOGÍA DEL FUTURO

M.Á.G. MADRID. Otra prueba de que tras

Un ala del ‘superjumbo A380’ se está montando en la factoría de EADS en Broughton, Reino Unido. eE

La filial británica de EADS obliga a la aeronáutica española a reinventarse Busca nuevos materiales en los que el aluminio prima sobre la fibra de carbono MiguelÁngelGavira MADRID. La filial británica de EADS devuelve la jugada a Francia, Alemania y España, el resto de países que forman el gigante aeronáutico europeo. Reino Unido ha sido históricamente el centro de excelencia de las alas de los aviones de Airbus cuando se hacían en aluminio, pero la llegada de la fibra de carbono, liderada en buena parte por el negocio español de EADS, restó importancia paulatinamente a este material, que fue perdiendo protagonismo en el negocio. Casi una década después de que esto ocurriera, la filial británica de el consorcio aeronáutico va camino de dar la vuelta a la tortilla. La fibra de carbono ya no es un elemento tan diferencial como antes (casi todas las grandes industrias aeronáuticas lo han conseguido desarrollar) y, en cambio, están aterrizando en el mercado nuevas aleaciones de aluminio que podrían cumplir las especificidades que se exigen en la industria aeronáutica.

Unnuevoconcepto El propio Jean Botti, director técnico de EADS, reconocía en un seminario que se celebra en las vísperas de Le Bourget que ve difícil que los próximos programas de nuevos aviones de Airbus tengan tanto porcentaje fabricado en fibra de carbono como, por ejemplo, el proyecto A350XWB. Las investigaciones ya han comenzado a dar sus frutos y el equipo del consorcio aeronáutico euro-

Airbike, la nueva bicicleta de EADS en la que se mezclan . eE

La cifra

3.500 DÓLARES. Se calcula que por cada kilo que se consigue ahorrar en el peso de la estructura de un avión, las aerolíneas pagan al año 3.500 dólares menos de combustible. Esta nueva técnica de aluminio facilita la fabricación de piezas con zonas semihuecas que no pierden las propiedades pero que permiten aligerar el peso del aparato, lo que supone un alivio en los costes operativos de la compañía.

peo en Reino Unido ha sido capaz de diseñar una bicicleta (ver fotografía) realizada con las nuevas aleaciones de aluminio, que denominan técnicamente ALM (que son las iniciales de Additive Layer Manufacturing). En esta bicicleta conocida como Airbike, los ingenieros de EADS Reino Unido han sido capaces de mezclar metales, nylon y carbón plástico reforzado. A estos materiales se le han podido aplicar grandes cargas de estrés que han soportado con éxito. Una característica que les hace indispensables en la industria aeronáutica. El coste de fabricación se reduce en comparación con la fibra de carbono que, aunque ya se hace de manera industrial, es un producto

caro por el tiempo que necesita en elaborarse una pieza y el alto coste de la maquinaria. El pasado mes de abril, EADS firmó un acuerdo con la empresa del sector GKN Aerospace para investigar en esta línea. Para ello se formará a un equipo de treinta ingenieros que trabajarán aprovechando las facilidades de la fábrica de Filton, una planta histórica en el negocio aeronáutico europeo. Si esta tecnología, como parece, acaba cuajando, los grandes centros de excelencia de fibra de carbono de EADS deberán replantearse buena parte de su actividad. Todo comenzó en la planta de Illescas (Toledo), pero ahora mismo hay, como mínimo, otras dos factorías en Europa con un nivel similar al de la fábrica española. Se trata de Stade (Alemania) y Nantes (Francia). Por poner un ejemplo, se calcula que sólo el proyecto A350 XWB movilizará en España 4.560 millones de euros, buena parte de ellos por la tecnología de fibra de carbono. Y eso teniendo en cuenta que la industria nacional apenas alcanza el 11 por ciento de la carga industrial. El propio Tom Enders, presidente de Airbus, reconoció en una tribuna publicada en este periódico que en España se producía el 10 por ciento de toda la fibra de carbono que se elabora en el mundo, una cifra espectacular teniendo en cuenta que ya empieza a diversificarse el negocio en países emergentes como es el caso de China. Si el aluminio vuelve a triunfar, el negocio español tendrá que reinventarse.

el reinado de la fibra de carbono en los últimos avances tecnológicos de la industria aeronáutica el aluminio vuelve a llamar con fuerza a la puerta del sector es el acuerdo que firmaron el pasado viernes el gigante del aluminio Alcoa con el fabricante europeo Airbus. Valorado en 1.000 millones de dólares (700 millones de euros), este memorando se ha firmado para proveer a la industria aeronáutica de láminas y planchas de aluminio con las que elaborar buena parte de las piezas de los aviones. El acuerdo incluye además proporcionar nuevos productos con aleaciones de aluminio que, por sus características, darán un mejor rendimiento en la estructura de los aviones. Las plantas de Alcoa encargadas de fabricar estos productos serán las de Davenport (Estados Unidos), Kitts Green (Inglaterra) y Belaya Kalitva (Rusia). El negocio aeronáutico le proporciona a Alcoa unos ingresos anuales de 3.000 millones de dólares, una facturación que crecerá con las nuevas aleaciones.

3.000 MILLONES DE DOLARES. Es lo que factura Alcoa al año por su negocio de aluminio.

Alcoa insiste en que estas aleaciones de aluminio serán capaces de reducir el peso, el coste y el mantenimiento de las aeronaves. Las nuevas aleaciones de aluminio no son nuevas, pero todavía no se habían utilizado con frecuencia en la industria aeronáutica. En el terreno de la construcción son conocidas por sus propiedades. Por ejemplo, el grupo español Alibérico, que engloba a varias empresas de la industria del aluminio, ha desarrollado varias aleaciones nuevas. Una de ellas es el Larson, que se usa en revestimientos de edificios.

Nuevasaleaciones En cuanto a la industria aeronáutica, la compañía presidida por Clemente González Soler ya ha comenzado a hacer sus pinitos con aleaciones como la denominada Alunid, que gracias materiales como el magnesio permite darle a piezas construidas en nido de abeja, con semihuecos en parte de la estructura, una excelente relación entre la resistencia y el peso y es complicado que sufra corrosión, otro de los enemigos de la industria aeronáutica.

EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011

Empresas & finanzas ESCISIÓN DEL OCIO Y EL NEGOCIO

La venta de las empresas del RACE divide a 17.000 socios La asamblea extraordinaria que celebra mañana tendrá que decidir la escisión del centenario club en dos asociaciones

Toyota crea un programa para compartir vehículos eléctricos en comunidades Tres inmuebles de Tokio recibirán unidades del Prius Híbrido Enchufable

A.Polo MADRID. El Real Automóvil Club de

MADRID. A partir de la primavera del

España (RACE) afronta mañana con los ánimos encendidos una asamblea extraordinaria que puede marcar su futuro. Los cerca de 17.000 socios han sido convocados para decidir si aprueban o rechazan la nueva estructura del centenario club creado en 1903, consistente en la escisión en dos asociaciones y la venta del grupo de empresas. La primera de ellas, bajo el paraguas del Real Automóvil Club de España, acogería el complejo deportivo, el circuito del Jarama y la fundación, y se encargaría de gestionar los ingresos derivados de la venta del grupo empresarial. La segunda, denominada RACE Club del Automóvil, agruparía al Autoclub, seguridad vial, el 5 por ciento del capital de la compañía europea ARC y el 51 por ciento de RACE Asistencia (Rasisa). El equipo directivo que lidera el presidente de la entidad, Ramón García-Moliner, quiere desprenderse de las sociedades Asegurace (seguros), Unacsa (correduría) y el 49 por ciento del capital de Rasisa, activos por los que espera obtener un mínimo de 50 millones de euros. El despacho de abogados Cuatrecasas se ha encargado de todos los detalles jurídicos de la operación, fiscalmente neutra para los socios, mientras que el banco de inversión N+1 es el responsable de buscar un comprador antes de 2012. Como recuerda Guillermo Kessler, director general del RACE, el proyecto de segregación del ocio y el negocio no es nuevo, porque ya se planteó sin éxito junto a Repsol durante la presidencia de Fernando Falcó, a comienzos de la década de los noventa. El directivo hace hincapié en que la operación recoge una demanda histórica de los socios, consistente

próximo año, Toyota Motor Corporation (TMC), en colaboración con Nomura Real Estate Development Co. Ltd., Daikyo Incorporated y Toyota Housing Corporation, tiene previsto lanzar en el mercado japonés un programa de coche compartido para comunidades de viviendas con vehículos medioambientalmente más sostenibles de nueva generación, según informa la multinacional nipona. Dos comunidades de viviendas en Tokio y otra en la prefectura de Aichi recibirán varias unidades del Prius Híbrido Eléctrico Enchufable, así como de vehículos eléctricos basados en el iQ, que serán gestionados por empresas de alquiler de vehículos Toyota. Toyota Motor Corporation, en colaboración con promotores inmobiliarios y con IHI Transport Machinery Co. Ltd., un fabricante de instalaciones de aparcamiento, diseñarán aparcamientos y equipos de recarga. Todavía están por decidir algunos detalles del programa, como el coste que supondrá al usuario la participación en el programa. Compartir vehículo es algo cada vez más popular entre los habitantes de las zonas urbanas que no tienen co-

La cifra

50 MILLONES. Es la valoración mínima del grupo empresarial objeto de venta. Guillermo Kessler cree, no obstante, que al final se ingresará una cantidad superior. Juan Luis Huidobro opina que el objetivo de valoración alcanza los 115 millones de euros por la calidad de los activos, que garantizan unos ingresos sostenidos y estables a pesar de la crisis económica.

en la posibilidad de transmitir los derechos a terceros para obtener liquidez. Entre los argumentos que el equipo de García-Moliner esgri-

mirá en la asamblea destacan el mantenimiento de las cuotas, la mejora de las instalaciones del club gracias a la venta de activos y el disfrute de los servicios de asistencia al automóvil actuales. Los socios opuestos al proyecto no lo ven tan claro. Uno de ellos es Juan Luis Huidobro, expresidente del RACE, quien cuestiona el mal momento elegido para llevar a cabo la enajenación. En su opinión se trata de un proyecto de escisión y venta “poco claro”, en el cual el socio “pierde una parte importante de su proyecto consolidado”. Otro expresidente, Javier Gullón, ha presentado una demanda judicial para intentar suspender, como medida cautelar, la celebración de la asamblea

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che en propiedad, y también llama la atención de la opinión pública como contramedida contra el calentamiento global y la dependencia del petróleo. En respuesta a esas tendencias Toyota, con el ánimo de conectar a la gente con una nueva forma de usar los vehículos en el futuro, ha decidido llevar a cabo este programa de coche compartido con vehículos híbridos eléctricos enchufables y de nueva generación. El Prius Híbrido Eléctrico Enchufable se puede cargar desde cualquier toma de corriente doméstica, y tiene una autonomía en modo solo eléctrico de aproximadamente 20 kilómetros con una carga completa. Cuando la carga externa se agota, el vehículo funciona como un híbrido convencional con motor de gasolina y eléctrico, lo que evita tener que preocuparse por la carga restante de la batería y la disponibilidad de infraestructuras de recarga. Toyota tiene previsto comercializar el Prius Híbrido Eléctrico Enchufable en 2012. El vehículo eléctrico basado en el iQ, que actualmente se está desarrollando y cuyo lanzamiento está previsto para 2012, tiene una autonomía superior a los 100 kilómetros, por lo que resulta un vehículo ideal para distancias cortas. Según Toyota, los programas de coche compartido son idóneos para las necesidades de distancias cortas y, a partir de los resultados de este programa, seguirá investigando más métodos de promoción del uso de vehículos eléctricos.

El modelo elegido para el programa es el Prius Híbrido Eléctrico. eE

El precio medio efectivo de los coches cae hasta los 20.531 euros Las promociones de los concesionarios alcanzaron el mayo pasado 2.750 euros MADRID. El precio medio efectivo de los automóviles nuevos comercializados durante el pasado mes de mayo se situó en 20.531 euros, lo que se traduce en una disminución del 1 por ciento en comparación con

las cifras del mismo mes del ejercicio precedente, según datos de la Federación de Asociaciones de Concesionarios de Automoción (Faconauto). La organización explicó que esta cifra negativa en el precio efectivo de los coches rompe con la tendencia al alza que se arrastraba desde abril del pasado ejercicio, que coincidió con la finalización de los fondos destinados al Plan 2000E y con la inminente subida del IVA. Además, el precio de venta al pú-

blico (PVP) medio de los automóviles vendidos durante el pasado mes de mayo alcanzó los 23.284 euros por cada unidad, lo que se traduce en un incremento del 0,3 por ciento en comparación con las cifras de 2010.

Cambiodetendencia Faconauto explica este cambio de tendencia al esfuerzo promocional que están llevando a cabo los concesionarios y las marcas, con el fin de recuperar la confianza de los

compradores. Igualmente, la Federación recuerda que este esfuerzo coincide con los meses que solían ser estacionalmente positivos para las ventas. Así, las distintas promociones realizadas por los concesionarios de automóviles en España se situaron en una media de 2.750 euros por unidades durante el pasado mes de mayo, lo que representa un aumento del 11 por ciento en comparación con las cifras del mismo mes del año anterior.

Por otro lado, Faconauto afirmó que la caída de los precios medios también se enmarca dentro de la orientación del mercado hacia coches más pequeños y con menores emisiones contaminantes. Así, los automóviles que emiten hasta 140 gramos de CO2 representan el 67 por ciento de las ventas en lo que va de 2011, mientras que las emisiones medias de los coches vendidos entre enero y mayo fueron 136 gramos de CO2, un 2 por ciento menos.

LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA

Empresas & finanzas

La cuarta generación del gigante automovilístico Mirando hacia el futuro

EL PILOTO QUE LLEVA A FORD POR LA VÍA RÁPIDA Bill Ford, bisnieto del fundador de la compañía, ha conseguido sacar adelante el grupo a pesar del bache económico. Ahora quiere olvidar el pasado y vender la última tecnología.

AndrewDavidson LONDRES. Bill Ford dice que jamás había visto nada igual: los gigantes estadounidenses del automóvil destrozados y ahora renaciendo. “Llevo 32 años en esto y ha habido algunos momentos maravillosos y otros no tanto, pero lo importante es aprender y seguir adelante, seguir intentando inventar el futuro, asegurarte de que tu empresa no se quede paralizada”. Ford se toma su doble espresso y pide otro. Con el pelo color arena y los ojos azules, es la realeza de los negocios en Estados Unidos, la cuarta generación de su familia en dirigir al fabricante de Detroit y, ahora, presidente ejecutivo de la empresa que lleva su apellido. Para ser uno de los hombres de negocios más poderosos del planeta, Ford, de 54 años, resulta agradablemente sencillo. Genial en sus formas, parece un Kiefer Sutherland de mirada ansiosa. A su alrededor hay mucha gente que parece nerviosa, cosa que sugiere que esta aparente tranquilidad oculta una realidad más difícil. Pero engullendo café en su hotel de Londres conversa sin establecer esa distancia que adoptan algunos líderes mundiales. “¿Bromeas? Aquí estoy relajado”, se ríe. “Deberías conocer a la prensa de Detroit”. Lo que quiere decir es que ellos no tolerarían ningún tipo de ínfula.

“Másqueunlugardetrabajo” Gran Bretaña sigue siendo el tercer mayor mercado del grupo, después de Estados Unidos y China, y ahora es el centro de excelencia en construcción de motores. “Uno de cada tres motores de nuestros coches de todo el mundo procede de Gran Bretaña, incluido nuestro último motor de dióxido de carbono”, afirma Ford. “¿Pero sabes lo más interesante? Que hay gente en la línea de producción que me cuenta que su padre trabajó aquí durante 35 años, o que son de la tercera generación, y eso marca la diferencia con muchas grandes empresas. Es más que un lugar al que ir a trabajar. Conside-

Bill Ford camina sobre una línea de ensamblaje detenida. REUTERS

■ El currículum Personal: nació el 3 de mayo de 1957 en Nueva York. Está casado y tiene cuatro hijos. Universidades: Princeton y el Instituto de Tecnología de Massachusetts. Primer empleo: analista de planificación de producto en Ford Motor. Sueldo: 1,4 millones de dólares más opciones durante tres años por valor de 26 millones de dólares. Coche: Un Mustang verde de 1975. Domicilio: Ann Arbor, Michigan. Película favorita: ‘Dos hombres y un destino’. Música favorita: Neil Young. Artículo favorito: iPad. Libro favorito: ‘Ángeles Asesinos’, de Michael Shaara Últimas vacaciones: en Colorado.

ro a todos parte de nuestra familia”. Esa palabra, familia, tiene un cierto peso para Ford. La suya es de las más conocidas de Estados Unidos, con un 2 por ciento de un prestigioso negocio con un valor de mercado de 55.000 millones de dólares, pero que controla el 40 por ciento de las participaciones con derecho a voto a través de una clase especial de acciones familiares. Los Ford han sido una plutocracia desde que en 1908 Henry vio salir el primer Modelo T de la línea de producción. Con todo, ahora mismo la mayoría se quita el sombrero ante Bill, que ha guiado a la compañía a lo largo de un período traumático, primero como presidente y director ejecutivo desde 2001, y como presidente ejecutivo a partir de 2006. Fue entonces cuando contrató a Alan Mulally, que anteriormente

La mayoría de la gente se quita el sombrero ante este hombre, que ha resultado ser un ecologista convencido había estado en Boeing, para reestructurar el negocio. Incluso antes de que Mulally empezara a trabajar, Ford había tomado muchos fondos a préstamo para financiar los cambios. Cuando golpeó la crisis crediticia y la recesión, el grupo consiguió evitar la reorganización de la empresa en virtud de la Ley de Quiebra, a diferencia de sus rivales General Motors y Chrysler. Ya había empezado a despedir a miles, a cerrar plantas y a endurecer sus estrategias. Lo que ahora emerge es un ti-

po distinto de compañía automovilística, más comprometida con la tecnología y el medio ambiente, y más alineada con un futuro por el que Bill Ford lleva mucho tiempo apostando.

Unactivoconservacionista Lo extraño es que Ford, en su ascenso, siempre ha sido un fanático de la ecología. Hasta se dirigió a la conferencia anual de Greenpeace de 1999, reconociendo que los productos de la compañía deberían ser más limpios, más seguros y más económicos de utilizar. Aquello se dejó de lado mientras Estados Unidos disfrutaba el auge de los coches que se atracaban de gasolina, pero ahora ha llegado su momento. El nuevo grupo Ford, que ha protegido su inversión en investigación durante la recesión, quiere ser un fabricante con tecnologías de van-

EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011

Empresas & finanzas

La cuarta generación del gigante automovilístico Mirando hacia el futuro guardia y cuenta con toda una gama de coches nuevos –incluido un Focus eléctrico– que demostrarán esta teoría. Así que, mientras Mulally conduce las operaciones, Ford sigue presionando para conseguir más innovación. Quiere que la compañía se reinvente no una vez, sino continuamente, dando reflejo a los sectores que cambian rápidamente, como el software. Y quiere que los gobiernos trabajen más para crear la infraestructura correcta para el futuro, tanto puntos de enchufe para los coches eléctricos como suministros de biocombustible e hidrógeno en las redes de estaciones de servicio, y quiere reflexiones más serias sobre los efectos de tener coches en propiedad en masa. “Un embotellamiento global”, afirma simplemente. “Tenemos 800 millones de vehículos en la carretera en todo el mundo. A mediados de siglo podría haber unos 4.000 millones. ¿Adónde van a ir? Tiene que haber una asociación entre el sector y los gobiernos para solucionar esto”. ¿Y qué tal vender menos coches? Ford elude esa posibilidad, abogando por los nuevos vehículos inteligentes que hablarán entre sí inalámbricamente, guiarán los conductores a puntos de aparcamiento y los alejarán de los atascos. La misma revolución en funcionalidad que ocurrió con los teléfonos móviles. Entonces, ¿dónde deja esto a los consumidores? Muchos ya están paralizados por el miedo a comprar el tipo erróneo de vehículo.

“Por eso celebramos reuniones regulares. Mantienen a la gente informada”. En cuanto a lo de los dividendos, el consejo lo está estudiando, pero la prioridad es reducir sus 17.000 millones de dólares de deuda. También uno se pregunta cómo se sentirá la familia con las grandes primas adjudicadas a Mulally y al propio Ford. El año pasado Mulally ganó 26 millones de dólares más, al parecer, 50 millones de dólares en acciones, sumas que un líder sindical estadounidense describió simplemente como “moralmente erróneas”. Es evidente que a Ford le incomoda hablar del tema, y lo deja claro consultando el reloj. Tiene una reunión con Vince Cable, el ministro de Economía, que de repente resulta atractiva. “Mire, las cifras siempre dejan a la gente paralizada, pero tiene que entender que más del 90 por ciento se basa en el rendimiento. Cuando las acciones suben de 1,50 a 15 dólares, el ascenso es enorme. Si se fija en lo que habría sido la alternativa, es un dinero muy bien gastado”.

Uneficientetándem

Compradoresconfusos “La preocupación es que van a sentirse todavía más confusos con los coches eléctricos, con vehículos híbridos puramente eléctricos que se conectan a la red e híbridos convencionales. Hacen falta muchas aclaraciones. Llevará su tiempo”. Por eso, afirma, es por lo que Ford lo ha apoyado todo, mientras que otros fabricantes no lo han hecho. “Hemos optado por electrificar un vehículo estándar, y en la misma línea de montaje llegarán las versiones de gasolina, gasoil e híbrida. Puedes elegir lo que quieras. Potenciaremos la producción por si la demanda es superior. Y también hemos limpiado los motores de gasoil y gasolina de una manera notable. Es una revolución”. Sin embargo, no es una revolución que sea probable que vaya a hacer caer a los grandes fabricantes. Las barreras de entrada para los recién llegados siguen siendo demasiado altas, los gobiernos han entrado en escena para proteger a algunos participantes, y los beneficiados –hay 10 fabricantes de vehículos que son responsables del 77 por ciento de la producción mundial– parecen a salvo del desafío. ¿O no? “Dudaría en hacer predicciones”, comenta Ford con cautela. Recuerdo la década de 1980, cuando, según la sabiduría popu-

Varios logos en una cadena de montaje de una fábrica. REUTERS

El grupo, que apuesta por el vehículo eléctrico, quiere ser un fabricante tecnológico de vanguardia lar, pronto habría seis grandes fabricantes: dos estadounidenses, dos europeos y dos japoneses. ¿Dónde nos encontramos ahora? Los chinos están entrando en escena. Los coreanos se están haciendo más fuertes”. Afirma que la capacidad de Ford de mantenerse al margen de la reorganización por la Ley de Quiebra le da energías renovadas, aunque algunos se preguntan si no sería mejor empezar sin deudas. “No le cambiaría el puesto a nadie”, responde. “Hemos tenido libertad para ope-

rar sin las limitaciones de otros, y hemos amortizado nuestra deuda más rápido de lo que pensaban los analistas”. Con todo, hay cosas que nunca cambian. Hay muchas personas en la comunidad inversora de Estados Unidos a quienes no les gusta la estructura accionarial en dos niveles de Ford. ¿Eso habría sucumbido en la reorganización?

Trabajoenequipo “No lo creo”, afirma Ford. Saca a colación los viejos argumentos, que los inversores compran conociendo plenamente el poder de la familia, que no ha cambiado nada desde que Ford las puso en circulación en 1956. Pero también añade uno nuevo. “Conseguimos superar la crisis crediticia mientras otros no lo consiguieron porque la familia estaba firmemente detrás de la administración. Dedicó toda su ener-

El presidente de la compañía celebra reuniones trimestrales con los inversores familiares más fuertes gía a arreglar la empresa”. Y fue Ford quien mantuvo la familia en línea. Celebra reuniones trimestrales con un grupo de 50 fuertes inversores familiares, y probablemente sigue eludiendo la pregunta de por qué la empresa lleva sin pagar dividendos desde 2006, a pesar de elevar los beneficios: 2.500 millones de dólares sobre 33.000 millones de dólares de ingresos en los primeros tres meses de este año. ¿Sigue estando en sus listas de felicitaciones navideñas? Se ríe.

Y él y Mulally son un equipo. Contrató al director ejecutivo, afirma, porque nadie en Ford contaba con la experiencia en reestructuración que Mulally tenía. “Y piense en sus antecedentes en Boeing. Procedía de una empresa en que la eficiencia del combustible era importantísima, así que lo entendió de inmediato”. El negocio lo necesitaba de arriba a abajo. ¿Ford se ha arrepentido alguna vez de no trabajar en ningún otro sitio? Hace una pausa, después afirma que no. Pero no todos los miembros de la familia entran en la empresa, sus tres hermanas no lo han hecho. Se encoge de hombros. “No le dedico mucho tiempo a mirar atrás”. En todo caso, no puede hacer esperar a Cable. Pero tiene una pregunta sorpresa que hacerme. “¿A Ryan Giggs [futbolista galés que juega en el Manchester United] le afectará toda esta prensa?”. Resulta que Ford siente una pasión muy antigua por el fútbol inglés, y ha programado astutamente su visita para que coincidiera con la final de la Champions en Wembley. Me pregunto quiénes serán los patrocinadores... Pero, espera, es un yanqui, y su padre es propietario de un famoso equipo de fútbol americano, los Detroit Lions. Código incorrecto, ¿no? “No, me encanta el fútbol”, afirma Ford. “Mi hijo está obsesionado con él y me hace ver los partidos de la Premier League en televisión todos los sábados”. Y quiere hablar de Vidic y Scholes y Messi: es un auténtico aficionado. “Estoy emocionadísimo de poder ir a ver este partido”, comenta y resplandece como un niño pequeño. © ‘The Sunday Times’

LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA

Empresas & finanzas

¡Batalla en la Red! Las firmas de seguridad luchan con los piratas frente al robo de datos Compañías como S21sec, Panda e Hispasec se enfrentan a colectivos como Anonymous y Lulzsec A.deMendizábal MADRID. Parece no haber freno. Los ataques virtuales no hacen otra cosa que multiplicarse. La última en sumarse a la larga lista de víctimas de este fenómeno ha sido Sega perdiendo los datos- nombres, claves, correos- de 1,29 millones de usuarios registrados en el servicio online. Sega se une al grupo de instituciones que han estado expuestas recientemente al robo de información confidencial como Bethesda, Playstation, Mastercard y hasta la CIA, la policia de Arizona o la Reserva Federal. Y aunque ha habido detenciones-la última en Gran Bretaña-, no parece que los habituales piratas de la Red conocidos como Lulzsec y Anonymous tengan intenciones de parar.

Unainiciativaprivada Fruto de la inquietud en la industria de la seguridad española por el aumento de ciberataques, se pusó en marcha, ya hace dos años, el Consejo Nacional Consultivo de Cyber Seguridad que aglutina a todos los líderes del sector entre los que están las cuatro empresas fundadoras y líderes del sector: Secuware, S21sec, Hispasec y Panda Security. La plataforma, de iniciativa privada, trabaja en diferentes proyectos cuyo denominador común es aumentar la educación y concienciación en seguridad, dinamizar el I+D+i de nuestro país y sobre todo contribuir a una mayor confianza online, hoy en día tan en peligro. Además intenta reducir cifras tan escalofriantes como las últimas del estudio del Observatorio de la Seguridad de la Información de Instituto de Tecnologías de la Comunicación (Inteco), que realiza análisis en más de 3.500 hogares regularmente y que muestran que un 51,1 por ciento de los equipos informáticos alojan algún tipo de malware (virus u otras variantes). Como bien apunta Luis Corrons, director técnico de Pandalabs “aún hay muchos usuarios que no instalan protección antivirus en su ordenador y están en riesgo de perder sus datos sensibles; queda mucho por hacer”. De hecho, este mismo mes, las 17 empresas del CNCCS urgían al gobierno un plan nacional de ciberseguridad que otros países como EEUU o el Reino Unido ya han iniciado. Mientras tanto, sólo les queda ofrecer sus servicios conscientes de que, como apunta Bernardo Quintero, socio fundador de Hispasec, “aunque nunca se puede obtener un 100 por cien de seguridad, existen tecnologías y herramientas que podrían mitigar gran parte de los incidentes que se dan en la actualidad”. Para ponerlas en marcha, la em-

Un simpatizante del grupo de ciberdelincuentes Anonymous con la característica máscara del cómic V de Vendetta frente al Cuerpo Nacional de Policia. REUTERS

Al detalle

“NO TODOS LOS ‘HACKERS’ SON MALOS Y LOS QUE SÍ, TIENEN SUS MOTIVOS” No hay que confundir un ‘hacker’ con un ciberdelincuente. Los ‘hacker’ simplemente son personas con un alto grado de conocimientos en informática, que pueden usar para fines constructivos, como muchos de los empleados que hay en PandaLabs, Hispasec, Secuware o S21sec. Si actuan con fines delictivos, entonces hay que hablar de ciberdelincuentes. Entre estos están los que buscan obtener un beneficio económico, como los que fabrican troyanos bancarios, los dedicados al espionaje industrial, de los que rara vez se escucha hablar porque si hacen bien su trabajo nunca sale a la luz, y los que atacan sólo por diversión en búsqueda de repercusión mediática como Lulzsec y Anonymous.

presa S21sec, fundadora del CNCCS, propone al usuario convertirse él mismo en todo un profesional. Ofrece cursos de formación a todos los niveles en seguridad digital. La compañía, que recientemente anunció su colaboración con el CNPIC (Centro Nacional para la Protección de Infraestructuras), desarrolla cursos que hasta se pueden hacer online. Su misión es clara: quieren crear una cultura de seguridad digital.

51,1 Por ciento de los equipos informáticos de los hogares españoles alojan algún tipo de ‘malware’, es decir un virus u otras variantes, según el último estudio que realizó el Observatorio de la Seguridad de la Información de Inteco.

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Por eso, también realizan campañas para fomentar las buenas prácticas y advertir a los usuarios no sólo en el trabajo, sino también en casa, de los riesgos. La próxima tendrá lugar los días 28, 29 y 30 de junio en los cursos de verano de Seguridad y Auditoría Informática en la Universidad Europea de Madrid. En está última también participará la ya nombrada Hispasec, por cuarto año consecutivo. Su equipo

de trabajo con trece años de experiencia a sus espaldas, es uno de los laboratorios que consigue prevenir antes que curar. “La cartera de servicios es amplia, desde auditorías de seguridad, PCI, auditoría de software, Servicios de Análisis, Notificación y Alerta, antifraude, antiphishing, antitroyanos, análisis forense, consultoría y uno de los servicios que nos diferencia claramente es VirusTotal, hoy por hoy el mayor antivirus gratuito del mundo que utiliza la potencia de 43 motores antivirus con el que nuestro laboratorio recibe más de 35.000 nuevas variantes de malware, virus y ataques al día, así que podemos estar al tanto de las últimas amenazas y proteger a nuestros clientes” explica Quintero. Para las pequeñas y medianas empresas, los líderes tienen nombre de zoo: los antivirus Panda. El pasado año no sólo celebraron su décimo aniversario, sino también el haber recibido el premio “Mejor Software de Seguridad para pymes” por la PC World México. Y está muy justificado. La empresa, acorde con los objetivos del CNCCS, cuenta con productos que responden a la realidad que vivimos. En su último informe (enero-marzo 2011) alegan que “según aparecen nuevas técnicas de protección, los criminales tratan de idear nuevas

formas para saltárselas”. De ahí que lo que ofrecen está a la vanguardia. Este mes salía al mercado su gama 2012 de Panda Security “diseñada para prevenir ataques troyanos que suframos en nuestro ordenador y evitar que nos roben información, algo que suelen realizar también otros ciberdelincuentes distintos de Anonymous o Lulzsec” explica Corrons. Aun así, si el daño ya esta hecho, si esos datos pasan a manos equívocas no es el fin del mundo. La Agencia Española de Protección de Datos (AEPD) que ya tiene nuevo director, José Luis Rodríguez, vela por todos los usuarios atendiendo peticiones y reclamaciones e informando de los derechos reconocidos por ley. Y es que la preocupación sobre la seguridad en la Red va en aumento. En el informe de la AEPD, que ahora investiga el robo de datos en Inteco, de finales de mayo sobre el pasado año, dos datos eran destacables: un 4 por ciento más de investigaciones por denuncias y un aumento del 56 por ciento en las reclamaciones que solicitan el “derecho al olvido” en Internet. En otras palabras, se quieren borrar los datos personales.

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EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011

Empresas & finanzas

Tendencias tecnológicas Los ‘smartphones’ y ‘tabletas’ ganan a los PCs

LAS APLICACIONES INTERESAN MÁS QUE LAS WEBS DE TODA LA VIDA Los usuarios consumen una media de 81 minutos al día en sus ‘apps’ frente a los 74 minutos de la Red AntonioLorenzo MADRID. Algo muy importante se está

cocinando en el universo online. Y está relevante el asunto que está dejando en fuera de juego a la mayoría de las grandes empresas y organizaciones. Muchas de las compañías que actualmente se consideran en sintonía con los nuevos tiempos aún no se han percatado de que su presencia online todavía no se encuentra a la altura de las circunstancias. Lo que resultaba vanguardista hace dos años ahora ha quedado desfasado. El caso es que la huella digital de las corporaciones ya no deja rastro con la web o con la participación entusiasta en las redes sociales, especialmente Facebook y Twitter. Ahora también hay que contar con una aplicación específica para lucir la marca en los smartphones y tabletas, siempre con ofertas diferenciales respecto al resto de los soportes online. Los expertos coinciden en que este mundo avanza a una velocidad tan trepidante que no admite a los complacientes. Debemos recordar que las primeras aplicaciones lucieron su logotipo en las primeras tiendas online hace apenas tres años, frente a los cerca de 20 años que Internet lleva cambiándonos la forma de percibir el mundo. La pujanza de las apps queda retratada en un reciente estudio difundido por el blog tecnológico Flurry, con datos de Alexia y comScore y Flurry Ana-

litics. Ese trabajo descubre que los estadounidenses destinan una media de 81 minutos al día en consultar las aplicaciones, frente a los 74 minutos en navegar por la Red. Doce meses atrás, las apps entretenían la mitad que en la actualidad (43 minutos), mientras que el resto de las ofertas de Internet (en su mayoría videojuegos y vídeos) demandaban 64 minutos diarios, diez minutos menos que en estas fechas. Semejantes datos deberían abrir los ojos a las empresas y organizaciones que todavía no han encontrado el camino para abrir su particular escaparate en millones de móviles y tabletas. El uso de estos dispositivos móviles se encarga de llenar los tiempos muertos de muchos lectores digitales. Las breves esperas resultan más amenas gracias a las aplicaciones. Basta con echar un vistazo al móvil y ponerse a actualizar las redes sociales, consultar la prensa, seguir la evolución de los títulos en bolsa o entretenerse con el juego de moda, Angry Birds, por ejemplo. Eso ocurre en el autobús, en el cuarto de baño o minutos antes de conciliar el sueño, con la luz del dormitorio ya apagada. Todo es sencillo, rápido y tan sencillo como uno se puede imaginar.

Las compañías asumen que deben tener presencia en los móviles, además de en Internet y las redes sociales

Los consultores manejan que, en el plazo de dos años, el número de aplicaciones se multiplicará por ocho. Más de medio millón de informáticos han encontrado un tesoro en el negocio de las aplicaciones para móviles, conscientes de que hay filón para rato. El modelo de negocio no admite regateos: el 70 por ciento de las ventas para los autores de las aplicaciones y el 30 por ciento restante para las plataformas o tiendas que los acogen. En la actualidad, la tienda AppStore de Apple dispone de 425.000 aplicaciones (la mitad de ellas gratuitas), de las que 90.000 están específicamente diseñadas para el iPad. Por su parte, Market de Google cuenta con 200.000 aplicaciones para los dispositivos android. A los anteriores hay que añadir los programas que estos días acogen las plataformas BlackBerry (RIM), Windows Phone (Microsoft) o Symbian (Nokia). El mismo estudio reproducido por Flurry desvela que buena parte del tiempo que nos absorbe la Red se debe al tirón de los juegos online (47 por ciento). Ese tiempo irá migrando, poco a poco, hacia los dispositivos móviles. De hecho, se espera que el 24 por ciento de las ventas de videojuegos pa-

ra plataformas móviles en 2014 corresponderá a dispositivos como iPhone e iPad. Las conexiones de 3G crecen como la espuma en todo el mundo. Así, cada segundo se incorporan a la banda ancha celular diez suscriptores, por lo que el 90 por ciento de los usuarios de móviles estarán enganchados al 3G en 2014. Gracias a estos accesos celulares, las redes sociales echarán humo como nunca podrían hacerlo a través de los ordenadores o portátiles. Por lo pronto, la tercera parte de las entradas en Facebook se realizan desde teléfonos móviles, pero ese porcentaje se duplicará en un par de años. La tendencia apunta a que la gran mayoría de los ciudadanos del Primer Mundo tendrán un smartphone en sus bolsillos, con conexión permanente a la Red. Según un reciente estudio de IDC, el tirón comercial de este tipo de móviles mantendrá la pujanza de años anteriores (las ventas crecieron el 75 por ciento entre 2009 y 2010) hasta los 303,4 millones de unidades, desde los 173,5 millones. IDC espera que este mercado alcance los 452,5 millones de móviles inteligentes vendidos en 2011 y los 925,7 millones en 2015, lo que representa un ritmo de crecimiento anual del 25 por ciento.

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Si tu compañía no tiene su propia ‘apps’ es que no existe

Competencia en el mercado estadounidense entre ‘mobile apps’ y ‘web consumption’.

En minutos/día

Aplicaciones

MINUTOS

Navegación web

MINUTOS

JUNIO DE 2010 Fuente: Alexia, comScore y Flurry Analitics.

DICIEMBRE DE 2010

JUNIO DE 2011 elEconomista

LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA

Empresas & finanzas

Un grupo con 117 años de vida Renovarse para seguir siendo líder

EL SECRETO DEL ÉXITO DE LAFAYETTE Los grandes almacenes galos siguen reinventándose y en 2010 firmaron su mejor ejercicio en décadas

PhilippeBertrand PARÍS. Cada año, las Galerías Lafayette son portada de los telediarios cuando dan el pistoletazo de salida a las rebajas. Las televisiones siempre están ávidas de imágenes de consumidoras disputándose la última talla 36 de la sección de vaqueros. Y es que el antiguo palacio de las novedades y templo del consumo, que este año cumple 117 años como expositor del prêt-à-porter, no necesita publicidad para perpetuar su eterna juventud. “Hace diez años, asistí a un coloquio en el que el jefe de una importante cadena de hipermercados hablaba de los grandes almacenes como dinosaurios de la distribución…”. Michel Roulleau, director general adjunto de Galerías Lafayette, no se molesta en terminar la frase, saboreando la revancha tras el cierre del ejercicio 2010. Mientras Carrefour, Casino y Auchan lamentan un mes detrás de otro la bajada de sus ventas y, lo que es peor aún, del número de visitas, Lafayette anuncia un robusto aumento del 10 por ciento en el volumen de negocios de su cadena. Junto con los excelentes datos de su sede parisina, ha sido el mejor año de los últimos treinta y tantos.

Empleadoseufóricos El mes pasado, cuando el crecimiento continuaba con un ritmo menos desenfrenado antes del furor de las rebajas, el ambiente era de júbilo entre los empleados que, según Le Parisien, han visto duplicarse su salario mediante una participación récord en los beneficios. ¿Cómo ha conseguido recuperar el liderazgo cuando Francia apenas empieza a salir de la peor crisis económica desde 1929? “Es gracias a los chinos”, responden a coro casi todos los observadores. En un sen-

Las cifras

MÁS DE UN SIGLO SEDUCIENDO AL CLIENTE

24 POR CIENTO. Es el aumento del volumen de negocio que experimentó en 2010 el ‘buque insignia’ de Galerías Lafayette, su edificio de París.

1.300 MILLONES DE EUROS es la facturación anual de los grandes almacenes galos, una cifra que los convierte en los primeros del mundo por volumen de negocio.

15 POR CIENTO del volumen de negocio de Lafayette en París procede de clientes chinos, de importancia creciente para la compañía.

1893 ES EL AÑO en que los primos Théophile Bader y Alphonse Kahn crearon las galerías en París. El negocio atrajo rápidamente a los empleados de las oficinas y a la burguesía.

tido más amplio, se refieren al regreso a París de los clientes extranjeros. La realidad, sin embargo, es más compleja.

Galerías Lafayette y, en menor medida, su hermana enemiga Le Printemps, cosechan los beneficios de una evolución comercial y unacampaña radical de marketing iniciada hace ya algunos años. En Haussmann, “los chinos representan el 15 por ciento del volumen de negocio y los turistas extranjeros el 50 por ciento en su conjunto”, explica Paul Delaoutre, director general del grupo. “Vender las galerías en el extranjero está en nuestros genes. En los años treinta Théophile Bader, nuestro fundador, ya había abierto tiendas transatlánticas y distribuía ceniceros publicitarios en los coches cama. Sus sucesores se marcharon a China, donde reabriremos una tienda en Pekín dentro de dos años. Acabamos de desarrollar esta política a gran escala”, asegura Philippe Houzé, presidente. “Pero no están sólo los extranjeros”, corrige Michel Roulleau. “Hay muchos franceses en la tienda y lo esencial de lo que hacemos es para ellos”.

Una‘revolución’corporativa Si Philippe Houzé explica que, para los chinos, cuyo nivel de vida se ha elevado considerablemente con el crecimiento, “su sueño es ir a Francia, después a París y por último a Galerías Lafayette”, la estrategia consiste en dinamizar la reputación de los almacenes. En esa representación, los franceses, y sobre todo las francesas, son los protagonistas. Para poder consolidar su posición de grandes almacenes más grandes del mundo en volumen de negocio, Lafayette se ha aplicado los consejos de Tancredi, el sobrino de El gatopardo de Lampedusa: “Si queremos que todo siga como está, es necesario que todo cambie”. La familia propietaria ha gestado una verdadera revolución para que

los almacenes de Haussmann sigan siendo lo que siempre han sido: el templo de la moda. “Nuestro oficio es vender marcas. Cuando descubren la moda barata de Zara y H&M, las jóvenes se dirigen a artículos más de moda. Y los encuentran aquí”, resume Paul Delaoutre. En opinión del director general, la empresa se ha dejado llevar por varias corrientes favorables como la multiplicación de las cadenas de bajo precio que, muy pegadas a las tendencias pese a su posicionamiento, permiten a la adolescente cuyo presupuesto para trapitos es limitado, formarse un armario tan variado (en número de prendas) como el de la mujer que cree ser. Se trata de Zara y H&M, pero también de Mango o Cache Cache. “Nosotros evolucionamos con nuestro cliente, y le seguimos cuando sus gustos suben de gama”, añade Philippe Houzé con una pizca de altivez. “Y también estamos pega-

dos al aumento de su nivel de vida, real pese a los años de crisis”, continúa el patrón.

Oferta renovada de marcas Sin embargo, desde “la felicidad de las damas” las técnicas para hacer soñar a la mujer parisina han cambiado, incluso si el dueño de Galerías Lafayette sigue haciendo suya la divisa de Théophile Bader de “hacer accesible lo bueno y lo bonito”. “Existe una aceleración en los ciclos de la moda”, observa Paul Delaoutre. “Los vestidos estaban pasados de moda para las chicas jóvenes y una marca como The Kooples, que se impuso en 24 horas, volvió a ponerlos de actualidad en cuestión de un día”, ilustra Michel Roulleau. Para él, los almacenes ya no pueden conformarse con ser un expositor gigante donde los mostradores se alinean en 70.000 metros cuadrados de superficie de venta,

EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011

23 Empresas & finanzas

ha ganado un 120 por ciento en 2010”, pone de ejemplo Paul Delaoutre. Pero también tienen canteras en la trastienda y las oficinas, donde el servicio de marketing, apoyándose en estudios de los despachos de tendencias, diferencia a la clientela en sociotipos sofisticados: fashionistas de 15 a 34 años, moda de lujo, etcétera. Philippe Houzé recuerda cómo las nuevas herramientas informáticas con las que cuenta la compañía permiten la extracción de datos. Es la época de las tiendas 2.0 interactivas. Y no sólo en Internet, donde Lafayette sigue aún en fase de crecimiento, sino también en el mundo físico. El año pasado, la organización del mayor desfile del mundo (certificado por el libro Guinness de los récords) consiguió la participación de más de 700 clientas de todo el país que se desplazaron hasta el Boulevard Haussmann para jugar a ser Claudia Schiffer por un día. La modernización de la parte administrativa también permite seguir mejor la logística de los productos. Gracias a ello y a la contratación de personal específico para el aprovisionamiento de gamas en existencias, las vendedoras (además de por su dominio creciente del mandarín) se consagran únicamente a la venta. “Podemos concederles una remuneración variable en función del rendimiento”, añade Philippe Houzé, que duda de que el gran almacén esté totalmente protegido de la competencia de la distribución moderna y el comercio electrónico, nuevo actor coronado de éxitos en la moda, con protagonistas como Vente-privée.com.

“Elgranalmacénestámuerto” Los clientes pasean por las Galerías Lafayette en París. BLOOMBERG

La compañía ha sabido modernizarse para hacer frente a la competencia de los distribuidores ‘online’

Paul Delaoutre, director de las galerías, bajo la emblemática cúpula de la sede de París. BLOOMBERG

sino que deben convertirse en un verdadero medio de comunicación. Resumiendo, algo tiene que pasar “al instante” en Galerías Lafayette. Más que invención, es una reinvención. “Hay que saber asumir riesgos y romper códigos. Por ejemplo, hemos instalado un mostrador del repostero Pierre Hermé en nuestro nuevo departamento de calzado”, añade el director general adjunto. “Hay que innovar y ser tan reactivos como la moda. Para ello, renovamos todas las quincenas las animaciones de nuestros 52 escaparates al instante.

Más racionalmente, Paul Delaoutre apunta lo que constituye una de las principales ventajas para la competencia de los grandes almacenes: “Podemos renovar nuestra oferta de marcas con mucha más rapidez que los centros comerciales que, en Francia, deben tener en cuenta la legislación sobre alquileres y los fondos de comercio antes de cambiar el inquilino de una tienda”. En Lafayette, los contratos de concesión son de un año y la empresa reembolsa incluso a las marcas las inmovilizaciones no amortizadas referidas a la distribución de su espacio. El tipo de renovación es de media el 10 por ciento anual. En consecuencia, el margen de Haussmann es un hormiguero que vive noche y día al ritmo de los trabajos grandes y pequeños. “En siete años hemos cambiado tres veces la oferta del sótano para crear, hace poco, una sección de calzado que

“2010 ha sido un año excelente, pero no se puede extrapolar el futuro”, atempera. “Estamos en un sector sensible a la coyuntura económica. Nuestros gastos fijos son muy altos y necesitamos volumen para alcanzar el punto muerto. Hemos cambiado de oficio. El gran almacén tradicional, donde se podía comprar de todo, está muerto. Ya no se pueden ejercer bien quince oficios distintos a la vez frente a los especialistas. Por eso hemos pasado de generalistas a multiespecialistas, en oficios donde tenemos que ser los mejores. Y eso no siempre ha sido fácil. En perfumería, por ejemplo, hemos perdido el primer puesto frente a las cadenas especializadas. También se puede pensar que nos hemos beneficiado del auge de la industria de lujo, pero el lujo es una cultura aparte. No hemos nacido en esta cultura y carecemos de sus márgenes. Somos revendedores y, por ello, tratamos de conservar un nivel verdadero de accesibilidad. El oficio del gran almacén se aprende con el tiempo”, concluye el representante de la cuarta generación a la cabeza del grupo Galerías Lafayette.

LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA

Empresas & finanzas

PUBLICIDAD Y MARKETING

Momentos especiales La cerveza ‘premium’ 1906 Reserva Especial de Estrella de Galicia ha celebrado el día de la música por todo lo alto. El 19 de junio, dos días antes de esta celebración internacional, la marca puso en marcha varios conciertos callejeros en Madrid, Barcelona y Santiago de Compostela, protagonizados por artistas como Raimundo Amador, Nacho Mastretta o Llibert Fortuny. El dinero recaudado (los músicos pasaban la gorra entre los viandantes como cualquier otro artista urbano) irá destinado a la ONG Músicos Mundi para la creación del primer Banco de Instrumentos. De esta forma, por segundo año consecutivo, la cerveza demuestra su apoyo a la “música de raíz, en esencia, con sabor, desnuda, auténtica, viva en la propia calle, su escenario natural y popular”.

La imaginación ‘espirituosa’ al poder La marca de bebidas J&B busca nuevas combinaciones para dar con el cóctel “más explosivo y refrescante”, según la última campaña que ha lanzado a través de la red social Facebook. De la mano de la agencia española 101 la compañía ha desarrollado una aplicación donde los usuarios podrán dar rienda suelta a sus ideas a la hora de mezclar. La iniciativa se enmarca en la campaña Start a Party.

Centenario de David Ogilvy El mundo creativo rinde homenaje estos días al famoso publicista, nacido el 23 de junio de 1911. La red de oficinas que lleva su nombre ha organizado diferentes actos para conmemorar la memoria de una figura clave para el sector de la publicidad y su desarrollo a partir de 1950.

Publicidad ENBREVE

DG compra MediaMind para seguir creciendo

El consumo televisivo crece en España

■ MADRID. DG, el proveedor de ser-

■ MADRID. El consumo de televisión

vicios de medios digitales para los sectores de publicidad, entretenimiento y difusión ha cerrado la compra de MediaMind, proveedor de soluciones integradas de publicidad digital. La operación, que asciende a más de 360 millones de euros (517 millones de dólares) dará como resultado una de las empresas tecnológicas más importantes a escala mundial. Una vez finalizada la adquisición, Gal Trifon, presidente y consejero delegado de MediaMind, dirigirá el negocio de publicidad online de DG en calidad de consejero delegado de la división de digital.

ha aumentado en lo que va de 2011 respecto al mismo periodo de 2010, según un estudio realizado por Kantar Media en 15 países distintos, en el que se destaca especialmente el aumento del tiempo que pasan los jóvenes de las ciudades delante de la televisión. En España, el tiempo que los jóvenes urbanitas de entre 4 y 34 años pasan viendo la televisión se ha disparado de los 156 minutos al día a 164 minutos al día este año. El consumo de televisión medio de personas de más de 4 años residentes en ciudades es ya de 247 minutos al día, frente a 223 minutos de media de los últimos años.

El FC Barcelona podrá lucir doble publicidad

La Sexta anuncia una red de infidelidades

■ MADRID. El secretario y portavoz de la junta directiva del FC Barcelona, Toni Freixa, ha confirmado la luz verde de la Uefa para lucir en los partidos de competición europea los logos de Qatar Foundation en el pecho y el de Unicef en la parte inferior de la espalda, pese a que la normativa europea prohíbe exhibir publicidad de dos patrocinadores distintos. “Es una gran noticia que la imagen del Barça también quede vinculada a Unicef en Champions”, celebró el portavoz, quien matizó que todavía no es definitiva la ubicación del logo de la organización humanitaria, por el momento impresa en la parte trasera de la camiseta.

■ MADRID. Se llama Ashley Madison y es una de las principales cadenas del mundo en servicios para la búsqueda de amantes. Con 9,6 millones de usuarios en el mundo, Ashley Madison pudo emitir ayer por La Sexta, durante la celebración del Gran Premio de Europa, su primer anuncio en España, convirtiendo a La Sexta en la primera cadena en difundir un mensaje de infidelidad en Prime Time. Ashley Madison lanzó una versión de prueba de sus servicios en España el pasado mes de mayo y sin ninguna inversión en publicidad ha conseguido más de 50.000 miembros, lo que pone en evidencia la infidelidad de los españoles.

Envase veraniego exclusivo

Internet se lleva el gato al agua con MasterCard

Limón&Nada, la limonada de CocaCola, ha editado una edición especial para homenajear varias de las principales fiestas de verano en España, como los San Fermines o el descenso del Sella (en la imagen). El diseño de las botellas es obra de los ilustradores y viñetistas Ricardo Martínez y Nacho Moreno, que han plasmado a su personaje ‘Goomer’ en diferentes momentos representativos del verano. Junto a esta edición exclusiva, la marca ha puesto en marcha un concurso a través de Facebook para que los usuarios suban sus fotos en fiestas.

Bajo la plataforma publicitaria ‘No tiene precio’, MasterCard salta de nuevo a la palestra creativa en España con una campaña en la que refleja la irrupción de las últimas tecnologías en la sociedad, y cómo MasterCard se adapta a ese nuevo entorno. El objetivo pasa por anunciar la facilidad para realizar compras a través de la Red con las tarjetas de la compañía, mostrándose cercanas a los hábitos de compra de los clientes. El lanzamiento de esta campaña coincide con un acuerdo con Atrápalo, de forma que pagar con MasterCard tendrá premio en el portal.

Sonic cumple 20 años en plena forma El erizo más conocido del mundo de los videojuegos está de celebración. Y es que hace 20 años que dio el salto a los televisores de medio mundo para entretener con sus aventuras a niños, jóvenes y no tan jóvenes. Sega, la casa que lo trajo al mundo, prepara un nuevo juego para el personaje, ‘Sonic Generations’.

EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011

Empresas & finanzas

MERCADO C0NTINUO

Colonial inicia la vuelta a sus orígenes tras dejar atrás la promoción residencial

La compañía esperar volver a los beneficios al final de este año

El negocio de alquiler de oficinas vuelve a números positivos gracias a su filial SFL MADRID. En la junta de accionis-

G.Cañabate

El presente y el futuro de Colonial se presenta convulso tras cerrar el año pasado un acuerdo de refinanción que va mucho más allá de una reestructuración al uso. De hecho supondrá un antes y un después en la actividad y el negocio de Colonial, que de alguna manera vuelve a sus orígenes antes de la llegada del ex presidente Luis Portillo. La firma del acuerdo constituyó una reestructuración estratégica de la sociedad, un potente reforzamiento de sus recursos propios y una segregación de los activos tóxicos de suelo con la creación de su filial ColRen, que ahora se llamará Asentia. Un giro que persigue desligarse de su actividad residencial para centrar el tiro en el negocio de oficinas y edificios interesantes tanto en España como en el extranjero. Así, la banca acreedora que controla la inmobiliaria, la Caixa, RBS, Popular y Commerzbank, además de ganar más tiempo, dota a Colonial de una línea de negocio segura en el convulso sector del ladrillo. Y es que, el panorama inmediato del sector le da la razón al grupo. Más aún en un negocio en el que el stocks de viviendas nuevas sin vender en España sigue en aumento (alcanza ya las 730.000) y donde los precios se han rebajado tan sólo un 13 por ciento en los últimos dos años. Además, Colonial tendrá que hacer frente durante este año a la eterna batalla judicial que le enfrenta a su anterior presidente, Luis Portillo por inflar, presuntamente, el precio de determinados activos en una decisión que dio la puntilla a la inmobiliaria allá por 2007. De hecho, los accionistas de la compañía y la banca acreedora mantienen interpuesta una denuncia para reclamar 308 millones de euros por daños y perjuicios al ex presidente, su mujer María Jesús Valero, sus sociedades patrimoniales Tersina y Quetro y el ex consejero delegado de la promotora, Mariano de Miguel. MADRID.

Las cifras de la compañía Principales accionistas de Colonial Resto 10,173

Commerzbank 20,130

Reducción de la deuda En millones de euros 8.964

B. Popular 4,59

-1.259

Goldman Sachs 4,910

RBS 19,992

Venta de -1.311 activos y otros Convertibles -1.848

4.545

Ampliación de capital

3.361

La Caixa 5,788 Coral Partners 14,734

Crédit Agricole 19,683

Deuda 2007

Deuda I trim. 2009 (post 2011 reestructuración)

Fuente: la compañía.

elEconomista

nial para el presente año. La inmobiliaria gala ha logrado también superar su mal momento al registra al cierre del pasado año un beneficio neto de 164,6 millones de euros en 2010, frente a las pérdidas de 252,2 millones contabilizadas un ejercicio anterior. Además, esta repentina alegría le otorgará a Colonial un suculento ingreso en concepto de dividendo. No en vano, Colonial cobrará 35 millones de euros por el dividendo que SFL, en la que controla el 53,45 por ciento del capital, repartirá el próximo 16 de mayo. De esta forma, la compañía que preside Juan José Bruguera percibirá un total de 52,1 millones de euros por la retribución total de 2,10 euros por acción que SFL pagará en total a cuenta de los resultados de 2010.

Recuperaciónbursátil

Pérdidasde739millones Durante este año, Colonial ha destinado provisiones extraordinarias por 700 millones de euros con el objetivo de preparar la compañía para el acceso al mercado exterior, tras un ejercicio en el que, por primera vez en tres años, su negocio patrimonialista de alquiler de oficinas ha vuelto a computar en positivo al registrar 70 millones de eu-

Principales números (mill. €, 2010) Cifra de negocios 260,658 Beneficio de explotación 151,006 Pérdida consolidada neta -655,719

Sede de Colonial en Barcelona. LUIS MORENO

ros. Los ingresos por rentas del grupo alcanzaron los 261 millones de euros, un 8 por ciento menos, de los cuales un 67 por ciento (175 millones) corresponden ya al mercado de oficinas de París, que va notando síntomas de recuperación. Actualmente Colonial cuenta con

más de un millón de metros cuadrados de oficinas de alquiler en París, Madrid y Barcelona y unos activos valorados en más de 6.000 millones de euros Precisamente, la buena evolución de su filial francesa SFL lleva cierto optimismoa la marcha de Colo-

El momento de positivismo contenido que se vive en el entorno de Colonial se ha notado también durante los últimos meses en su evolución en bolsa. Tras unos años en los que sus títulos han contado con una escasa negociación, la inmobiliaria se ha dado una alegría en bolsa a cuenta de sus planes renovados y el apoyo de la banca. No obstante, lacompañía ha incrementado sustancialmente su capitalización bursátil desd los 200 millones de euros de finales de 2009 hasta los 1.739,53 millones de euros contabilizados el pasado 14 de abril. El reordenamiento bancario anunciado por el Gobierno durante los últimos meses también ha ayudado a la cotización de Colonial, ya que a priori, aumentará la capacidad de estas entidades para afrontar posibles impagos, entre los que se encuentran los del ladrillo.

tas celebrada la semana pasada, Colonial aprobó las cuentas de 2010 y también el ‘contrasplit’ por el que se agrupan 100 acciones en una, de manera que la compañía pueda ir volviendo a la normalidad poco a poco en el mercado bursátil. “Esta figura supone agrupar acciones, y donde había 22.500 millones de acciones pasaremos a tener 225 millones de acciones, pero esto no supone ningún cambio sobre el valor ni la estructura accionarial”, manifestó entonces el consejero delegado de Colonial, Pere Viñolas. Sobre la positiva espectativa en los resultados, que ya se ha reflejado en el primer trimestre del año con un beneficio de 190 millones de euros, Viñolas explicó que en 2010 en España pudo bajar su patrimonio un 5 por ciento, pero en Francia subía un 7 por ciento, por lo que como empresa están estabilizados, ya que más de la mitad de sus activos están en el mercado galo. “Para este año esperamos una estabilización del valor en el mercado español por la tasación y en cambio un incremento en Francia”, lo que refuerza la expectativa de cerrar 2011 en positivo, según el consejero delegado.

Ventas Durante este año 2010, Colonial ha vendido un total de 150 millones en España y 300 millones en el mercado galo, con un volumen de activos que alcanzan los 5.000 millones de euros. La deuda neta es de cerca 3.000 millones, un 66 por ciento del valor de los activos y el objetivo “es llegar a situarla en el 50 por ciento para poder empezar a remunerar a los accionistas”, tal y como ha detallado Viñolas. Sobre las tres acciones de responsabilidad que inició Colonial contra Luis Portillo, antiguo presidente y socio de referencia de la inmobiliaria, Brugera adelantó que la cadena de juicios se espera para el período comprendido entre los próximos meses de noviembre y febrero, según informa Efe. Estas acciones de responsabilidad cuestionan la actuación de Portillo en la aportación de activos del grupo Colonial, en la compra de Riofisa y en su gestión de la autocartera de la compañía.

LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA

Empresas & finanzas

LA ECONOMÍA REAL DE GALICIA

Flash k

Ejecutivo del año: José María Arias. El presidente del Banco Pastor ha sido galardonado en la I Edición de los Premios Ejecutivos Galicia de manos del presidente de la Xunta, Alberto Núñez Feijóo.

La competencia desleal en la industria atunera hace peligrar 15.000 empleos

El operador R se estrena esta semana en la subasta del móvil

Bruselas facilita la producción masiva sin aranceles en el sudeste asiático G.Cañabate MADRID. La preocupación y el malestar se han instaurado en la industria conservera española. Ante el acuerdo bilateral firmado entre la Unión Europea y algunos países del sudeste asiático para la pesca, producción y posterior comercialización del atún, la industria nacional, que ocupa el primer puesto europeo y el segundo a nivel mundial con una producción anual de casi 300.000 toneladas, ha puesto el grito en el cielo por lo que consideran competencia desleal. Estos acuerdos implican la cancelación de los aranceles y incluso una derogación de las normas de origen, que han cambiado de forma radical tanto el abastecimiento de materia como la comercialización de conservas de atún en el escenario europeo. Sobre el terreno, países de un perfil comercial supuestamente bajo como Papúa Nueva Gui-

La cifra

300 MIL TONELADAS. Es la producción anual de atún de España, lo que convierte al mercado nacional en el primer actor de la industria europea, con cerca del 68 por ciento de la producción, y el segundo a nivel mundial (14 por ciento), únicamente superado por Tailandia. El sector conservero nacional emplea a algo más de 15.000 personas.

La ‘teleco’ gallega aspira a obtener frecuencias en la banda de 2,6 GHz

nea podrán comercializar en unos pocos años algo más de 400.000 toneladas de atún, lo que convertiría a esta pequeña isla del sudeste del Pacífico en el principal suministrador de atún en la Unión Europea, con cerca de un 50 por ciento del total. Además, gracias gracias a estas ventajas competitivas, el atún proveniente de Papúa Nueva Guinea podrá comercializarse un 35 por ciento más barato que el Español. Todo ello con la connivencia del propio Parlamento Europeo, que les ha liberado de las normas a las que están sometidas el resto de mercados, entre ellos el español, que cuenta con un total de 15.000 familias dedicadas al negocio conservero (13.000 sólo en Galicia) y que ven peligrar el futuro del sector. Y no se trata de una cuestión baladí, ya que el atún es el primer producto en España de la pesca de exportación.

MADRID. El operador gallego R Telecomunicaciones se estrenará esta semana, previsiblemente el próximo 29 de junio, en la subasta de frecuencias móviles. El interés de la compañía gallega se centra en los recursos de 2,6 GHz, con los que espera complementar su actual oferta de acceso a banda ancha en movilidad. El pasado 17 de junio, el Ministerio de Industria desveló la lista de los 11 operadores admitidos para el proceso de licitación de frecuencias. Según informan fuentes de Industria, la subasta se llevará a cabo a través de Internet, utilizando una Plataforma Electrónica de Subastas (PES) segura, y se hará a través del mecanismo de subasta simultánea (todos los bloques a la vez)

Noalproteccionismo Como explica a este periódico el presidente de la Asociación Nacional de Fabricantes de Conservas de Pescados y Mariscos (ANFACO), Juan Manuel Vieites, estos acuerdos bilaterales con terceros países dejan a la industria española en una situación límite “No queremos proteccionismo, sólo que las reglas del juego sean las mismas para todos”, explica. Vieites denuncia además que estas compañías acceden a productos a base de atún cuya procedencia es muy dudosa, al no poder acreditarse que provienen de capturas realizadas por buques atuneros sanitariamente autorizados a exportar a la Unión Europea. Por si esto fuera poco, las grandes multinacionales conserveras no han tardado mucho en darse cuente de

1.453 Subasta en la lonja del puerto de Celeiro, en Lugo. GETTY

estas facilididades, por lo que se han lanzado a la construcción de grandes plantas de producción en la zona, contratando mano de obra poco cualificada y con dudosas medidas de salubridad. “Los puertos españoles ya comienzan a notar los efectos negativos de este desabastecimiento y están registrando caídas en la cantidad de atún que se recibe”, asegura Juan Manuel Vieites. Por todo ello, el secretario general de Anfaco acudirá el próximo

martes al Parlamento europeo para exponer la desventaja a la que se encuentra sometida la industria española y exigir una solución que evite el desastre. “De continuar así, notaremos el impacto negativo en nuestro mercado dentro de tres años. Esperemos que Bruselas recapacite”, explica.

s Más información relacionada con este tema en www.eleconomista.es

MILLONES DE EUROS. Es la suma del precio de salida de todos los bloques que se subastarán.

ascendente (los precios de los bloques aumentan según se van desarrollando las sucesivas rondas) de múltiples rondas. La subasta se desarrollará en rondas programadas por la Mesa. Las rondas tendrán una duración de 60 minutos, siendo la duración de entre 15 minutos y 90 minutos. Las rondas se programarán entre las 10 y las 18 horas, de lunes a viernes, y no se podrán realizar más de 10 rondas en un mismo día.

Los tribunales ‘dan luz verde’ a la liquidación de Tecam Inició en 2007 un plan que debía conducir al grupo a multiplicar por cuatro su rentabilidad MADRID. El juez del Juzgado Mercantil número 2 de La Coruña ha aprobado el plan de liquidación propuesto por el grupo Tecam, según se publicó en el Borme. La compañía, fundada hace más de 30 años

por José Souto Meizoso, inició en 2007 un plan de negocio que debía conducir al grupo de mobiliario de oficina a liderar el sector en España y multiplicar por cuatro su rentabilidad. Tecam, que fue la primera empresa gallega de mobiliario, preveía entonces alcanzar en 2010 una facturación de 90 millones de euros, un 125 por ciento más que en 2007, tras la entrada en su accionariado de la sociedad de capital riesgo Corpfin Capital. El pasado año, la com-

pañía solicitó su entrada en concurso de acreedores. El grupo coruñés cerró a principios de marzo la salida de los últimos trabajadores que aún permanecían en su plantilla, inmersa desde septiembre en un ERE temporal que ha acabado por convertirse en definitivo, según publicó La Voz de Galicia. El concurso de acreedores de Tecam afecta a las cinco sociedades del grupo, la matriz Tecam Mobiliario y sus filiales: Tecam Oficinas,

Tecam Hostelería, Distecar y Ofiprecios. José Souto fundó Tecam en 1974 y en noviembre de 2010 abandonó el capital de la compañía cuando esta rozaba la insolvencia. El empresario coruñés participa en el accionariado de Marineda City, uno de los mayores centros comerciales de Europa que abrió sus puertas este año y en el que también participa Manuel Jove, fundador de Fadesa y primer accionista individual del BBVA con el 5 por ciento.

Según publicó la pasada semana The Wall Street Journal, la mayor promotora europea, Unibail-Rodamco, está estudiando la adquisición de Marineda City por 300 millones de euros. El Tribunal de Cuentas ha iniciado la apertura de diligencias preliminares de responsabilidad contable sobre la recalificación del terreno en el que se ha edificado Marineda City. El proceso está dirigido a presuntos delitos relacionados con dinero público.

EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011

Empresas & finanzas

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IV Foro TIC y Sostenibilidad Las principales multinacionales tecnológicas globales, así como bancos e instituciones, se citan en Sevilla el 29 y 30 de junio en la cuarta edición del evento.

LA ECONOMÍA REAL ANDALUCIA

APUNTES DEL SUR JUAN LÓPEZ COHARD

NACE UNA SUPERNOVA TECNOLÓGICA EN MÁLAGA Centro comercial Puerta Europa de Sanjose Inmobiliaria - Parquesol en Algeciras (Cádiz). eE

Sanjose tendrá ocupado el 100% de su centro de Algeciras a final de año Ha superado ya el 70% de la superficie tras los recientes acuerdos con Inditex C.P. SEVILLA. Grupo Sanjose, a través de su filial Sanjose Inmobiliaria-Parquesol, prevé cerrar el presente ejercicio con un grado de ocupación del 100 por cien en su centro comercial Puerta Europa, ubicado en Algeciras (Cádiz). La compañía ha alcanzado recientemente un acuerdo para el alquiler de otros 1.860 metros cuadrados de superficie, que se convertirá en una tienda de dos plantas. Con este acuerdo se supera ya el 70 por ciento de ocupación de la superficie comercial total disponible para el alquiler, que asciende a 29.450 metros cuadrados distribuidos en 110 locales de diferentes tamaños. El centro Puerta Europa cuenta

en total con una superficie construida de 102.000 metros cuadrados e incluye igualmente dos mil plazas de aparcamiento. El reciente acuerdo, unido a los ya rubricados anteriormente con el Grupo Inditex por otros 2.460 me-

Tiene casi 30.000 metros cuadrados de superficie comercial y atrae a visitantes del norte de África tros para la apertura de cinco tiendas, y a las negociaciones que se mantienen con otros potenciales clientes, hacen que Sanjose Inmobiliaria-Parquesol tenga sólidas perspectivas de que el conjunto del cen-

tro estará ocupado antes de final de año. En concreto, la sociedad promotora está tratando de atraer a más empresas de servicios de restauración ante la media de visitas de tres millones de personas al año que viene registrando desde su apertura oficial a finales del año 2009.

Primerasmarcas La masiva afluencia de público proveniente de la Comarca de Algeciras y del norte de África continúa animando a la instalación en el centro de primeras marcas nacionales e internacionales. Entre su oferta comercial y de ocio destacan marcas de primer nivel nacional e internacional tales como Primark, Mercadona, Bershka, Lefties, Oysho, Pull & Bear, Stradivarius, C&A, Sport Zone, Zippy, Cortefiel, Springfield, Women Secret, Blanco, Poly, Déci-

mas, Mary Paz o Inside, entre otras. Las más recientes incorporaciones, junto a las del Grupo Inditex, han sido las de las franquicias Dulce Bebé y SJ Peluqueros. No obstante, la buena ubicación del centro, situado a pie de la carretea N-340 que atraviesa Algeciras de norte a sur, hizo que algunas otras marcas como Mercadona o Primark llegaran a abrir sus puertas en el complejo antes incluso de su inauguración oficial. Grupo Sanjose cuenta entre su patrimonio en este área de negocio con diversos centros comerciales en España (entre los que destacan los de Algeciras y el complejo Parque Laguna de Valladolid) y Argentina (Buenos Aires y galerías comerciales en otras tres localidades del país suramericano: Avellaneda, La Tablada y Quilmes).

FYM logra beneficios pese al tercer bajón de ventas La filial española de Italcementi multiplica por cuatro sus exportaciones en un año JoséMaríaCamacho MÁLAGA. Financiera y Minera (FYM,

filial española del grupo Italcementi) facturó el año pasado 176 millones de euros, lo que representa un descenso del 22 por ciento con respecto

al año anterior. A pesar de esta fuerte caída, el Ebitda se situó en 31 millones de euros, mientras que el beneficio neto de explotación (Ebit) fue de 7,7 millones de euros. La compañía lleva reduciendo su volumen de negocio los tres últimos años, desde el récord logrado en 2007, aunque ha logrado mantenerse en números negros. En 2010, FYM realizó inversiones cercanas a los 11 millones de euros, siendo especialmente estratégica la cantidad destinada a

proyectos de mejoras y protección medioambiental, 1,66 millones de euros, según explicó en rueda de prensa el consejero delegado del grupo, el francés Jean Ives Le Dreff, quien destacó la apuesta de Italcementi por España. El directivo explicó que los mercados internacionales fueron en 2010 un eje estratégico de crecimiento para el negocio. Durante el pasado ejercicio, las operaciones en Argelia, Mauritania, Gambia, Francia e Italia repercutieron en un cre-

cimiento de su facturación internacional del 56 por ciento hasta alcanzar los 25,3 millones de euros, un 14 por ciento de la facturación total. Las ventas logradas en estos países receptores de casi medio millón de toneladas de materiales de construcción registraron un incremento significativo, un 79 por ciento más que en 2009. En Andalucía descendió la facturación un 21 por ciento, menos que el año anterior (-35), lo que sitúa las ventas en 92 millones.

urante décadas, Andalucía se ha sostenido, económicamente hablando, en un equilibrio inestable sobre tres patas: turismo, industria agroalimentaria y construcción. Tras la debacle de éste último sector que ha arrastrado y, a su vez, está siendo arrastrado por la crisis financiera, sólo el sector turismo y el agroalimentario -salvando la crisis del pepino- parecen mantener el tipo. Pero, ante tan oscuro panorama, tanto para el empleo como para el crecimiento económico de nuestra Comunidad, no todo son agujeros negros: en el firmamento de nuestro sector empresarial aparecen nuevas estrellas que iluminan la esperanza de un resurgir con nuevos modelos de producción más sostenibles y con más valor añadido. Me estoy refiriendo a las empresas de base tecnológica. En el PTA de Málaga, la que nació como una pequeña estrella hace unas décadas con el nombre de Novasoft, se ha convertido en una supernova TIC que alcanza el top 20 de nuestro país al fusionarse con la californiana SMS. La nueva empresa, controlada mayoritariamente por la malagueña, superará este año los 100 millones de euros de facturación. La compañía que dirige Francisco Barrionuevo nació -y ha seguido siempre fiel a sus principioscomo una empresa de base tecnológica orientada al servicio de valor, con el punto de vista puesto en la aplicación del modelo de excelencia empresarial con criterios basados en la Responsabilidad Social Corporativa. Bajo estos cánones creció ejemplarmente como consultoría estratégica y tecnológica, calidad y medioambiente, seguridad, comunicación y formación. Algo se mueve el firmamento empresarial y Andalucía comienza a vislumbrar que aparecen algunas estrellas y algunas, como Novasoft-SMS, llegan a convertirse en supernovas.

x Economista malagueño.

LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA

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LA ECONOMÍA REAL PAÍS VASCO

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Internet a 20Gb de velocidad: El mayor encuentro de Internet de España, Euskal Encounter, que se celebra en julio en Bilbao,tiene ya copado todo el espacio 4.000 ordenadores que navegarán a 20Gb.

El tamaño sí importa: la dimensión de BBK hace peligrar la fusión vasca El PP alavés rechaza que Caja Vital se diluya y sea absorbida por el nuevo banco CarmenLarrakoetxea

Magnitudes de la fusión

BILBAO. Esta semana es decisiva pa-

ra el proyecto de fusión de las cajas de ahorros vascas. El jueves, 30 de junio, es la fecha tope que tienen los consejos de administración de las tres entidades para aprobar el proyecto de fusión si quieren que sea ratificado por las asambleas de las cajas en septiembre y que el nuevo banco sea una realidad el primero de enero de 2012. La dimensión adquirida por BBK, tanto por su crecimiento en negocio propio, como por la adquisición de la cordobesa CajaSur (ver cuadro), provoca que en la valoración económica la entidad y su proyección de futuro sean muy superiores a las de la alavesa Caja Vital y la guipuzcoana Kutxa, entidades ambas que se niegan a verse absorbidas por la vizcaína. Si fracasa la fusión BBK adolecerá de dimensión, pero puede seguir creciendo porque tiene excedente de capital para compras. Pero Caja Vital y Kutxa quedarían como entidades muy pequeñas y con una gran limitación de recursos para poder crecer vía absorciones.

ElPPpasaalaoposición La espoleta de la nueva gran crisis se desencadenó el viernes, tras conocerse que los estudios de valora-

En mill. de euros.

TOTAL

Activos

29.111

16.103

20.851

8.643

74.708

Inv. Crediticia

21,890

12.008

15.846

6.759

56.503

Beneficio Atribuido

257,89 -1.139,37

25,09

Tasa Mora del grupo

2,57%

5,37%

38,18 -818,21 (1) --

3,88%

(1) El resultado está afectado por las pérdidas de CajaSur, entidad que en el primer trimestre de 2011 ya está en beneficios.

Red sucursales entidad fusionada

Principales Sociedades participadas

Andalucía

480

Cartera industrial

País Vasco

475

Madrid

146

Iberdrola, Enagás, REE, Euskaltel, CAF, NH, Petronor, Ingeteam, etc.

Cataluña

Valencia

Otras Comunidades

133

Total: 1.349 oficinas

Sociedades comunes Biharko (aseguradora), Norbolsa (agencia de valores), Servatas (tasadora), Ekarpen (inversiones), Luzaro (créditos participativos), etc.

Fuente: Cajas.

elEconomista

ción de pesos económicos de cada entidad, realizado por AFI, que en el nuevo banco atribuye a la alavesa Caja Vital con un peso por debajo del 10 por ciento, mientras que Kutxa rondaría el 29 por ciento y

BBK superaría el 60. Así, el PP de Álava dijo que se opondría a que Caja Vital se convierta en una “parte ínfima de un banco propiedad de la BBK”. Los “populares” recuerdan que en 2005,

cuando se planteó la anterior fusión a tres bandas, a Caja Vital se le hubiera dado un peso del 15 por ciento. Curiosamente, en aquel año al PP también les parecía que suponía la absorción de la alavesa por parte de BBK y fue quien lideró la campaña en contra de la fusión, operación que se abortó definitivamente al desmarcarse a última hora el PSE. Ahora los Socialistas, en principio, apoyan la integración de las tres, animando a su consecución desde el Gobierno vasco.

RechazodeBildu Otro motivo de preocupación sobre la fusión es la oposición total de Bildu, que ahora gobierna en el Ayuntamiento de San Sebastián y en la Diputación de Guipúzcoa. El sistema actual de renovación de las asambleas y cargos de dirección de las cajas no les da acceso aún a la Kutxa por lo que su capacidad de influencia es indirecta. Eso no despeja las incertidumbres en la asamblea de Kutxa, ya que este foro está muy atomizado y tienen mucha fuerza las plataformas sindicales y de impositores que giran alrededor de la izquierda abertzale. También está el sindicato ELA y las siglas de izquierda unida, que se oponen a la bancarización y a que la nueva entidad no tenga un marco vasco de relaciones laborales.

■ Los protagonistas

Los visionarios que se adelantaron

La pareja que trató de hacer lo posible

El trío que intenta en extremis la fusión

s El sector financiero vasco siempre tuvo la fama de pionero e innovador. En esta senda se situó el pacto alcanzado en 2005 por los presidentes Gregorio Rojo (Vital), Carlos Etxepare (Kutxa) y Xabier de Iarala (BBK). Su proyecto de fusión se adelantaba a la crisis y a las tendencias de concentración sectorial. Pero las disputas políticas dieron al traste con una excelente inciativa.

s El fracaso de 2005 y la constatación de que el mercado empezaba ya a castigar a las cajas pequeñas hizo que en otoño de 2008, Xabier Iturbe (Kutxa) y Xabier de Irala (BBK) se lanzarán a una fusión a dos. Fue el proceso que más avanzó pero murió en el último minuto, en la asamblea de la Kutxa, por sólo 4 votos. La bloquearon la izquierda abertzale y los sindicatos nacionalistas, IU-EB y PSE.

s El mercado es tozudo y, a veces, capaz de imponerse a los intereses políticos. Mario Fernández (BBK) y Carlos Zapatero (Vital) retomaron a principios de 2011 una fusión a dos, esta vez a través de un banco, dinámica ante la que Xabier Iturbe (Kutxa) tuvo que sumárse. De nuevo Iturbe y Zapatero tendrán que ser capaces de convencer a sus asambleas del riesgo de quedar aisladas.

RUMBO NORTE DIONISIO TXAPARRO

ECONOMIA SOCIAL, EL NIÑO MALTRATADO

as entidades financieras han endurecido sus requisitos a la hora de conceder crédito a empresas y particulares. La lógica aplastante indica además que aquellos sectores de la economía que soportan un mayor riesgo deben ser los más afectados en este sentido. La economía social aglutina a fundaciones, asociaciones, cofradías, cooperativas y sociedades laborales que suponen 2,37 millones de empleos en el estado. Estas organizaciones han creado en muchas ocasiones mecanismos de reparto de beneficios para facilitar el desarrollo conjunto y atajar situaciones complicadas de forma común, medidas de flexibilidad laboral, mayor implicación del personal, mayor innovación, responsabilidad social empresarial incorporada en sus principios más básicos, etc. Durante los años de bonanza estas empresas han huido de la economía especulativa y se han centrado en la economía real, lo que hace que en estos momentos gocen de una buena salud. Sin embargo el desconocimiento por parte de la banca y del mundo financiero en general de las empresas de Economía Social genera una percepción de riesgo en un sector que a pesar de la crisis sigue creando empleo y se muestra como uno de los más estables a medio plazo y con grandes perspectivas de futuro. Las empresas de la economía social por ello deben de soportar en muchas ocasiones el rechazo o el pago de primas de riesgo que no son acordes con su situación real en la economía ni con la marcha habitual de su negocio lo que en muchos, en especial en los más pequeños viene a general el “síndrome el niño maltratado”. La conclusión es clara, el miedo a lo desconocido, y las empresas de la economía social son en muchos casos desconocidas por la banca quien genera injusticias en empresas que han hecho y siguen haciendo bien sus deberes. xDirector comercial de Oinarri SGR

EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011

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Eroski apuesta por la despensa regional. La distribuidora vasca compró productos castellano-leoneses por 185,2 millones en 2010 e incrementó el número de proveedores hasta los 347.

185,2

LA ECONOMÍA REAL CASTILLA Y LEÓN

Vodafone impugna en los tribunales el concurso de comunicaciones de la Junta

Incosa se alía con un grupo chino para proyectos internacionales

Telefónica se hizo con los seis lotes, por importe de 81 millones de euros R.Daniel VALLADOLID. La proliferación de ope-

radores de teléfonos móviles de bajo precio ha trasladado la guerra de las grandes compañías de comunicaciones a los contratos de las Administraciones Públicas. En juego están contratos millonarios de gobiernos regionales o grandes ayuntamientos y la pelea por las adjudicaciones está llegando hasta sus últimos extremos. Vodafone ha puesto en marcha esta política y ha llevado a los tribunales la adjudicación de las comunicaciones de la Junta de Castilla y León a Telefónica. La compañía ya interpuso un recurso administrativo contra la resolución del gobierno regional que le dejaba fuera del concurso celebrado el pasado mes de diciembre y tras ser rechazado ha comunicado que interpondrá un recurso contencioso-administrativo, un formulismo que es un paso previo para hacerlo efectivo. La empresa de César Alierta resultó a finales del pasado año adjudicataria de los seis lotes en los que se había dividido el concurso, al que también concurrían Cable Europa (Ono), Vodafone y BT España. El contrato tenía una duración de cuatro años y un importe de licitación de 81 millones de euros sin IVA.

Vodafone concurría a dos de los seis lotes que sacó a concurso el gobierno regional. LUIS MORENO

El contrato se había conformado en seis lotes: Telefonía fija (licitado por 39,9 millones de euros), Núcleo de Red (2,5 millones), Red periférica (25,4 millones); Acceso corporativo a Internet (258.000 euros); Accesos aislados a Internet (4,3 millones), y Servicios de telecomunicaciones móviles (8,9 millones).

Arbitrariedad Sólo Telefónica optó a los seis servicios, mientras que Cable Europa lo hacía a los tres primeros y al quin-

to. BT lo reduce al acceso corporativo a Internet y Vodafone optaba tanto a telefonía fija como a móvil. La decisión de Vodafone, que también ha puesto en marcha medidas judiciales en otras comunidades en las que no ha conseguido ser adjudicataria, no ha sorprendido en medios del Gobierno regional dada la “agresividad” que mostró la compañía en el recurso administrativo que interpuso en su día, en el que hablaba de “arbitrariedad y discrecionalidad” de la Junta en la valoración de las ofer-

tas a favor de su rival. En concreto, la compañía alegó que la oferta de Telefónica “no respeta el pliego” porque aplicaba los porcentajes de descuento “de manera contraria” a lo estipulado. Así, Vodafone señalaba que la operadora de telecomunicaciones que preside César Alierta ofrecía un mayor descuento en el lote móvil, donde hay mayor competencia, que en el fijo a pesar de que la cuantía de éste último es mayor que la del primero y, por lo tanto, el descuento debería también ser mucho mayor.

VALLADOLID. La directora de Desarrollo del Área Internacional de Incosa, Laura Vega, ha firmado en Pekín un acuerdo de colaboración del Grupo Incosa Corporación con Catic Epc, un importante grupo de ingeniería chino, para la participación conjunta en proyectos internacionales de infraestructuras y energías renovables. El grupo Catic Epc incluye, entre otras, a la empresa Catic Beijing, una de las diez corporaciones más grandes de China, con más de 40.000 empleados y 9.100 millones de dólares de facturación, aglutina construcción de plantas productoras de cemento, de centros comerciales, hoteles, plantas petroquímicas, plantas de generación de energía, ingeniería, etc. con presencia en 33 países. También forma parte del grupo la sociedad Crfsdi (China Railway Fifth Survey and Design Institute Group), ingeniería consultora de obras lineales y estructuras, con actuaciones diversas en África (Libia, Angola, Turquía, Nigeria…) y Filipinas y más de 3.000 trabajadores en plantilla, así como la empresa Jstri (JiangsuTransportation Research Institute), que es una ingeniería especializada en infraestructuras del transporte y agua y también en pavimentos y estructuras. Acumula 30 años de experiencia, tiene más de 2.200 trabajadores.

Lo que depende de nosotros PUNTO Y APARTE EDUARDO ESTÉVEZ

Después de cuatro años de crisis el mundo de la empresa ha realizado numerosas propuestas a los distintos gobiernos a fin de contribuir a la recuperación y, lo que es más importante, al sostenimiento y creación de empleo. En muy pocas ocasiones la empresa ha sido escuchada de manera proactiva por el gobierno de la nación. Ahí tenemos el resultado de la minirreforma laboral. Una pena. Después de haber alcanzado una tasa de

paro en España del 20,7 por ciento (casi 5 millones de dramas, doscientos mil en la Comunidad de Castilla y León) se sigue sin escuchar a aquellos que podrían tener la posibilidad de crear empleo. Es por ello por lo que cada vez más se viene instalando la teoría de “la autodependencia”. Me explico. El empresario, desde las organizaciones, persevera en su línea de comunicación y propuestas hacia la sociedad y el gobierno. Pero tras el poco éxito en su influencia, empieza a centrarse, a priorizar, a trabajar sobre aquellas cuestiones que realmente dependen de su acción. Podríamos enumerar varios de los temas en lo que el empresario está focalizando su tiempo. Enprimerlugarenelajustedecostes;desde2007–cuandoaúnsenegabaoficialmentelacrisisenEspañamuchasempresascomenzaronare-

“Empieza a ser más productivo hacer los deberes que esperar a que otros solucionen nuestros problemas” ducirgastos.Claroquetodotieneun límite.Despuésdecuatroañosvarias compañíashanestiradoalmáximosu políticarestrictivadecostes,demodo quecadaveztienenunmargenmenorparagestionarlosgastos(aalgunossólolesfaltacerrar). En segundo lugar, lo que están haciendo las empresas con ganas de continuar la actividad es salir al exterior. Y es que fuera “no hace tanto frío”. La prueba está en que cada vez más son las empresas que realizan consultas de cara a una posible internacionalización. No es un tema sen-

cillo, pero seguramente sí lo sea más que seguir haciendo lo mismo y de la misma manera en España. Entercerlugar,lasempresasestán apostandoporlainnovaciónylatecnología.Sindudaesunodelospuntos queestánhaciendoayudaraquelas empresasseandiferentes.LaI+D+i esunodelosaspectosdiferenciales enlasempresasyesque,sólolosque sepanhacerlascosasmejorydemaneradiferente,noseránprescindibles enlosmercados.Ahorabien,estediscursoqueparecetenertodoelsentidodelmundo,sechocadebrucescon unaeducaciónyculturaempresarial quellevaunadécadaolvidandoesta apuesta;recordamoscuandoelladrilloeraunamejoralternativaalainvestigaciónyeldesarrollo….. El cuarto aspecto en el que están trabajando las empresa tiene mucho que ver con las personas. Eso sí que depende de nosotros. Trabajar más y

mejor. Las organizaciones que sean capaces de involucrar en el nuevo ‘modus operandi’ a todos sus directivos, colaboradores y trabajadores, serán aquéllas que adquieran la inercia necesaria para obtener la fortaleza suficiente para el futuro. En la medida que las organizaciones cambien y logren un compromiso común con el proyecto, tendrán más sencillo sobrevivir a esta crisis, salir fortalecido de ella y ocupar una posición de liderazgo cuando se produzca la nueva y deseada etapa de expansión. En resumen, empieza a ser más productivo pensar y hacer los deberes que dependen de la propia empresa, que esperar a que nos vayan a solucionar los problemas otros a los que pagamos con nuestros impuestos para que hagan bien su trabajo. Una pena, pero es así. x Director de Empresa Familiar de CyL

LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA

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LA ECONOMÍA REAL CATALUÑA

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Groupalia supera los 8 millones de usuarios La web de compra colectiva Groupalia ha logrado alcanzar más de ocho millones de usuarios registrados en España, Italia y Sudamérica este mes de junio.

MRW ‘aparca’ las compras y opta por crecer con socios en América Latina

El aeropuerto de El Prat estrena una conexión con Puerto Rico

Construye una nueva sede L´Hospitalet con una inversión de 13 millones M.C. BARCELONA. El aeropuerto de Barce-

MireiaCorchón

La compañía de transporte urgente MRW rediseña su plan para asaltar el mercado latinoamericano. Si la empresa se había mostrado hasta la fecha dispuesta a llevar a cabo adquisiciones de empresas del sector de paquetería en países al otro lado del Atlántico, ahora prefiere plantear a operadores locales de países como Colombia o Chile alianzas para ampliar su radio de acción, según explicó a elEconomista su director general, Francisco Martín Villanueva. La internacionalización es uno de los pilares claves del nuevo plan de crecimiento que la compañía está elaborando para los próximos tres años. Ahora, MRW está presente, además de España, en Portugal, Andorra y Venezuela, lo que no calma su ambición de tener presencia en el exterior. Perú, además

BARCELONA.

La cifra

563 MILLONES. Son los ingresos que obtuvo MRW en 2010. La compañía espera mantener este mismo nivel de facturación para el presente ejercicio, aunque los envíos crecerán cerca de un 8 por ciento. Los usuarios demandan servicios con precios más ajustados. MRW cuenta con una red de 1.300 franquicias y realiza una media de 40 millones de envíos anuales.

lona-El Prat sigue sumando destinos intercontinentales. El aeródromo acaba de estrenar su primera conexión con la isla de Puerto Rico, que será operada mediante un vuelo charter por la compañía Air Transport International. El avión que cubre el trayecto a la ciudad portorriqueña de Aguadilla es un Boeing 767 con capacidad para 214 pasajeros. El enlace, semanal se operará todos los domingos a partir del próximo 3 de julio. En los últimos meses, El Prat ha ido sumando nuevas conexiones hacia el continente americano. Es el caso de ruta operada hacia la ciudad de Sao Paolo (Brasil), que sirven dos aerolíneas: Singapore Airlines e Iberia. Esta última compañía también ha puesto en marcha un vuelo hacia la capital del estado de Florida, Miami, para atraer tráfico de viajeros que vuelan desde Estados Unidos a Barcelona para embarcarse en un crucero.

de Chile y Colombia, ha estado en el punto de mira de la compañía en los últimos tiempos, aunque Martín Villanueva (que sucedió a su padre en la gestión diaria de la compañía hace dos años), no limita únicamente a estos países su plan de acción. “Queremos un modelo con el que poder crear una red multinacional mediante la asociación de otras empresas, sin necesidad de ser propietarios”, apunta. En América Latina, MRW está presente en Venezuela, donde ha logrado hacerse con una cuota de mercado superior al 50 por ciento desde su llegada a mediados de los años 80. El directivo ve en esta fórmula ventajas, como no recurrir al endeudamiento bancario y ser más ágiles en la gestión de los negocios que se sumen a la compañía. Por primera vez, el grupo también ve probabilidades de dar el salto al mercado europeo, también mediante el planteamiento de alianzas a otros operadores de paquetería.

Venta de activos La compañía puso en marcha hace unos meses la venta de 18 activos, por valor de 18 millones, con el propósito de hacer caja, lo que le permitirá impulsar su desarrollo en otros mercados. “Por el momento ya hemos vendido unos dos tercios del paquete a varios grupos”, adelanta. Se trataba de naves industriales ubicadas en Barcelona, Valencia, Zaragoza y Lisboa. Con los fondos, MRW financiará también la construcción de su nueva sede en la Gran Vía de L´Hospitalet (Barcelona). En la actualidad, la compañía ocupa en régimen de alquiler unas oficinas en el mis-

Francisco Martín Villanueva, director general de MRW. DAVID FARRÁN

mo polígono. El director general de la compañía prevé la mudanza para abril del próximo año. En la adquisición del terreno y en su construcción, la empresa va a invertir 13 millones de euros. La previsión que hace el director general del grupo para este ejercicio es aumentar el número de envíos en un 8 por ciento, aunque la facturación se mantendrá similar a la de 2010, ya que está aumentando el número de servicios a precios más económicos. Otra de las áreas

en las que MRW quiere ir ganando terreno es la del comercio por Internet. La compañía ha desarrollado una línea de negocio consistente en crear tiendas virtuales para empresas que quieran dar el salto a la red. En estas webs se integra el servicio de transporte y entrega del producto, que corre a cargo de MRW. Francisco Martín calcula que casi un tercio de las aproximadamente 11.000 tiendas online que existen en España han sido creadas o han contado con su asesoramiento.

Futjitsu ubica en Barcelona un centro de servicios La tecnológica japonesa dará servicio a empresas de toda Europa y creará 130 empleos M.C. BARCELONA. En plena fuga de empresas en Cataluña, la multinacional japonesa Fujitsu se ha propuesto instalar en Barcelona un centro de servicios para empresas que aten-

derá a los países de la región EMEA (Europa, Norte de África y Oriente Medio). La compañía tiene previsto anunciar los detalles de su inversión durante la segunda semana de julio. El centro, que se ubicará en la capital catalana o en sus alrededores, dará empleo a un total de 130 profesionales, según confirmó un portavoz de Fujitsu. A finales de 2009, el grupo ya puso en marcha un centro de excelencia en la capital catalana y un centro de gestión de oficinas ban-

carias para dar servicio a las entidades financieras de toda España. El grupo tecnológico se encuentra en pleno desarrollo en el mercado español. Para el presente ejercicio, Fujitsu prevé aumentar un 10 por ciento su facturación en el país, que el año pasado ascendió a 300 millones de euros. La compañía ha firmado en los últimos tiempos diversos contratos en la Administración Pública. Así, proveerá de 5.000 tabletas al Instituto Nacional de Estadística

(INE) para recopilar datos durante el proceso de elaboración del próximo censo de población. Otro de sus contratos ha sido la gestión de las redes de comunicación de la Junta de Andalucía por seis millones de euros. Los contratos con la Administración supusieron el 40 por ciento del negocio de Fujitsu en España el año pasado, según declaró recientemente la compañía. En 2010, la multinacional ganó 125 nuevos clientes en todo el país.

La plantilla de Sant Gobain para en protesta por el nuevo convenio E.B. BARCELONA. La plantilla de la fábrica

de cristales Saint-Gobain en L’Arboç (Tarragona), que suma unos 440 empleados, ha preparado paros parciales a lo largo de esta semana para protestar contra el bloqueo de las negociaciones del convenio colectivo. Con estas jornadas parciales de huelga, que supondrán paralizar durante cuatro horas las instalaciones, los trabajadores reclaman a la empresa que se replantee la medida de vincular salarios a los resultados de explotación. Además, piden que se aumente el número de trabajadores subcontratados y que retiren la fórmula del contrato de relevo. Los paros parciales se llevarán a cabo hoy, mañana martes 28 y el miércoles. La convocatoria es común para el resto de plantas que la compañía francesa tiene en España, entre las que se encuentran las oficinas centrales de Madrid y las fábricas en Avilés (Asturias), Ronedo (Cantabria) y Azuqueca de Henares (Guadalajara).

EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011

Empresas & finanzas

Flash k

LA ECONOMÍA REAL ARAGÓN

Eroski apuesta por los productos de Aragón La cadena de supermercados Eroski ha realizado compras por más de 80 millones de euros a 175 proveedores aragoneses para sus establecimientos.

Aramark invierte 2 millones en poner en marcha una cocina central en Zaragoza

Nyesa se incorpora al sector hotelero creando su propia cadena

La empresa suministrará comidas a comedores de colegios y residencias El primer hotel se abrirá en Zaragoza bajo la nueva marca Nexh

EvaSereno ZARAGOZA. La empresa Aramark, especializada en la restauración de colectividades y servicios profesionales, ha invertido dos millones de euros en una cocina central en Zaragoza, que tiene capacidad para preparar 15.000 comidas diarias. Esta inversión de Aramark se produce después de que la empresa lleve operando en la comunidad aragonesa durante más de 26 años, prestando sus servicios de restauración a colegios públicos y privados, residencias de la tercera edad y hospitales en los propios centros, servicios en los que “ahora con la nueva cocina central abrimos un nuevo campo para atender nuevas demandas”, según explica Lorenzo Dionis, director regional de Aragón Aramark.

EvaSereno ZARAGOZA. Nyesa Valores Corporación comienza un nuevo rumbo dentro del sector hotelero con la creación de su propia cadena de hoteles Nexh. La empresa abrirá su primer hotel en Zaragoza, que dispone de 114 habitaciones, en el polígono industrial Molino del Pilar, el día 30 de junio. Este hotel operará con la denominación de Nexh Zaragoza. Así, la empresa comenzará una nueva andadura dentro del sector en el que ya disponía de activos hoteleros gestionados por otras empresas como el Hotel Meliá de Zaragoza, que opera Sol Meliá o el Tryp Macarena de Sevilla. La creación de la cadena “es para continuar con la presencia de la compañía en el sector pero con el

Concursoconbuenresultado La empresa aprovechó para realizar esta inversión la convocatoria del concurso de servicio de restauración de la Diputación General de Aragón para 236 comedores de colegios públicos de Zaragoza, que suponían un total de 40.000 comidas, ante el que realizaron estudios para valorar la inversión y el retorno de la inversión ante un posible aumento de clientes. “En el concurso, conseguimos 50 colegios, que era el máximo permitido en la convocatoria, que suponen 8.400 comidas diarias de las que 5.000 son en servicio de catering y 3.400 se realizarán en el comedor del propio colegio. Este resultado del concurso, que tiene una vigencia de seis años, nos permitirá amortizar la inversión. Era un reto y ha salido bien”, aclara Lorenzo Dionis. Estas comidas de los colegios públicos y la del resto de clientes se realizarán en la nueva cocina central de 1.200 metros cuadrados, que está ubicada en el polígono industrial de la Cartuja Baja, en Zaragoza, siendo la cocina central más grande de las cuatro que tiene Aramark en España. En sus instalaciones, cuya puesta en marcha ha supuesto la creación de 24 nuevos puestos de trabajo que se suman a una plantilla de 1.000 trabajadores en Aragón, se han dispuesto las últimas tecnologías, incorporando el sistema de cocina en línea fría, que permite la conservación de los platos con mayor garantía en seguridad alimentaria y su mantenimiento en perfecto estado durante más tiempo, además de estar implementándose

114 HABITACIONES.Son las que dispone el hotel Nexh Zaragoza de Nyesa Valores Corporación.

Instalaciones de Aramark en Zargoza. eE

Al detalle

LA COCINA CENTRAL MÁS GRANDE La nueva cocina central de 1.200 metros cuadrados de Aramark es la más grande de las cuatro que tiene en España. Está ubicada en el polígono industrial de la Cartuja Baja, en Zaragoza y sus instalaciones han supuesto la creación de 24 nuevos ■ Puestos puestos de trason los que ha bajo que se supuesto la suman a una creación de plantilla de esta nueva 1.000 trabajacocina central dores en de Aramark Aragón. Además, se han dispuesto las últimas tecnologías, incorporando el sistema de cocina en Línea Fría e implementando el sistema de pasteurización que estará activo a finales de este año.

el sistema de pasteurización, que estará activo a finales de este año. Estas dos líneas han supuesto el 20 por ciento de la inversión realizada. El objetivo de la empresa es “llegar a las 15.000 comidas en cinco años. Para ello estamos hablando con residencias de la tercera edad que no tienen cocina y sólo disponen de un office para calentarla y servirla y otros centros” para ampliar el radio de acción de Aramark. De momento, en la nueva cocina central se están realizando ya 5.500 comidas diarias para un centenar de colegios. Los planes de la empresa también pasan por incrementar su actual cuota de mercado en Aragón dentro de este sector, que es del 36 por ciento, siendo los comedores escolares la actividad más importante de la empresa, ya que suponen el 70 por ciento del volumen de negocio de la comunidad autónoma. La empresa con las dos líneas implementadas, sobre todo, la línea fría, tiene previsto acometer su expansión por el resto de Aragón y fuera de la comunidad autónoma. “Zaragoza está bien comunicada para acceder a otras ciudades como, por ejemplo, Tudela, Lérida o

Logroño. Ahora estamos realizando visitas a hospitales y centros de otras ciudades. Con esta cocina podemos cubrir toda la zona norte de España”. Las visitas y contactos ya han dado algunos resultados y se han acordado precontratos en Cataluña para el mes de septiembre a los que podrían sumarse más contrataciones en Navarra y Logroño. Dentro de Aragón, también se ampliará su red de distribución. “Tenemos unas rutas establecidas y se trata de agrandarlas porque el impacto del transporte frigorífico no es grande. Con el sistema de frío se puede llevar la comida de cuatro o cinco días en un mismo trayecto, siempre que el cliente pueda almacenarla en cámara frigorífica y con las condiciones de temperatura adecuadas”. Una expansión en la que la empresa también se beneficiará de la entrada en vigor de la legislación que limita las grasas y los azúcares en los comedores escolares y ante la cada vez mayor concienciación de que los escolares se alimenten adecuadamente, dado que sus menús son elaborados por un equipo de dietistas que controlan el nivel de grasas, fritos… e introducen hábitos alimentarios correctos.

hecho diferenciador de que ahora se hará la gestión”, explica Ana Moríñigo, directora de Patrimonio de Nyesa Valores Corporación. De hecho, este primer hotel estaba operado por Inter-Continental (IHG) con el que se ha acordado que ahora será Nyesa quien gestione. Dada la crisis, que también afecta al sector hotelero, la propia empresa ha cerrado varias rondas de financiación con entidades financieras, lo que “no supone ninguna incoherencia, ni cambios en la forma de trabajar de la empresa porque es un nuevo proyecto, pero con el matiz de asumir la gestión. Se trata de mejorar el retorno de la rentabilidad de los activos y no asumimos unos riesgos o líneas de trabajo fuera de la realidad económica de Zaragoza o de España”. Nyesa irá incorporando nuevos hoteles de nueva planta de 3 y 4 estrellas a la marca Nexh, situados en capitales de provincia. Aunque “no descartamos localizaciones en el extranjero, pero no a corto plazo”. Su diferencia frente a otras cadenas se basará en “conseguir una relación servicio-precio muy ajustada porque ofrecer más o menos servicios supone un menoscabo de la rentabilidad”

LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA

Empresas & finanzas

ASCENSOS

PEDRO GONZÁLEZ DE CASTEJÓN

MARTÍN SIBILLE

JAVIER NADAL ARIÑO

DANIEL BARGALLÖ

FAUSTINO CORDÖN MORENO

Director de Desarollo del Grupo RTS

Director de Electronic Arts Iberia

Presidente de la AEF

Director de Porter Novelli Barcelona

Consejero Gómez-Acebo & Pombo

El grupo RTS, líder de peritaciones y tasaciones en España y Latinoamérica, ha nombrado a Pedro González de Castejón nuevo director de Desarrollo para Iberia y Latinoamérica.

Electronic Arts ha nombrado a Martin Sibille, hasta ahora máximo responsable de Ventas del Sur de Europa, nuevo director de Electronic Arts Iberia, gestionando a los equipos con sede en Madrid y Lisboa.

Javier Nadal Ariño, vicepresidente ejecutivo de la Fundación Telefónica desde 2005, ha sido elegido nuevo presidente de la Asociación Española de Fundaciones en la Asamblea General de la asociación.

Porter Novelli, que pertenece al grupo Omnicom, ha nombrado a Daniel Bargalló nuevo director para la oficina de Barcelona. Bargalló reportará directamente al CEO de Porter Novelli Iberia.

El Consejo Académico de GómezAcebo & Pombo ha incorporado a Faustino Cordón, catedrático de Derecho Procesal por la Universidad de Alcalá de Henares, como nuevo consejero académico.

JOSË MARÍA VICENTE

FERNANDO PRADO

MANUEL BRAVO LIFANTE

OLGA ORÖS

ÁLVARO MARTÍNEZ-ECHEVARRÍA

Dir. Comercial Citibank España

Director General Reputation Institute

Responsable de educación PwC

Dir. Marketing de Cosmética Henkel

Doctor Honoris Causa AMDINT

José María Vicente ha sido nombrado nuevo director comercial de banca de Retail de Citibank España, la filial de banca de consumo de Citi en España. Con anterioridad, Vicente era director de la Zona Sur.

Fernando Prado, coautor de metodologías para medir la reputación como el RepTrap, ha sido nombrado nuevo director general del Reputation Institute para España y Latinoamérica excepto Brasil.

PwC nombra a Manuel Bravo Lifante responsable de los servicios de Educación y Universidad de la firma. Hasta la fecha, Bravo era director de la Fundación General de la Universidad de Alicante.

Olga Orós ha sido nombrada nueva directora de marketing de Cosmética de Gran Consumo de Henkel Ibérica. Orós, en Henkel desde 1995, era anteriormente directora de Grandes Cuentas.

Alvaro Martínez-Echevarría, director del Instituto de Estudios Bursátiles de Madrid, ha sido nombrado Doctor Honoris Causa por la Academia Mexicana de Derecho Internacional.

ANTONIO LÓPEZ-BELTRÁN

PABLO ANABITARTE

RICARDO PALACIOS

KATHERINE BRUMER

JAVIER MENDIENTA GRANDE

Dir. de Anatomía Patológica Althia

Responsable Desarrollo Brasil Fidelity

Dir. de Operaciones Media by Design

Directora Comercial Cryptocard

Socio CMS Albiñana & Suárez de Lezo

El director de Ventas de Fidelity International en España y Portugal desde hace seis años, Pablo Anabitarte, ha sido nombrado responsable de Desarrollo de Negocio de la firma en Brasil.

Media by Design ha incorporado a Ricardo Palacios como director de Operaciones. Será el máximo responsable de las áreas de Compra, Planificación y Negociación de la agencia The Zapping Village.

Antonio López-Beltrán ha sido nombrado director de Anatomía Patológica de Althia, compañía que desde 2007 está dedicada a la medicina predictiva y personalizada para el paciente con cáncer.

Cryptocard ha nombrado a Katherine Brumer nueva directora Comercial para el Sur de Europa. Anteriormente, Brumer era responsable de ventas para el Sur de Europa de Swivel Secure.

El despacho CMS Albiñana & Suárez de Lezo ha nombrado a Javier Mendienta Grande socio del departamento de Derecho Procesal que cuenta actualmente con un equipo de 15 abogados.

Web: www.eleconomista.es E-mail: bolsa@eleconomista.es

EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011

Bolsa & Inversión Los resultados de IAG cogerán altura hasta multiplicarse por siete en 2013 La aerolínea tendrá que esperar a 2013 para no tener deuda y alcanzar una caja de 240 millones

Sus atractivos fundamentales la convirtieron en estrategia del Eco10 en la última revisión

V.Martínez/M.Á.Gavira MADRID. Importantes

sinergias y la solidez del grupo. Ésas eran algunas de las razones por las que los analistas confiaban en International Consolidated Airlines (IAG) cuando hace ya casi cinco meses se estrenaba en bolsa tras fusionarse con British Airways. Desde entonces han ocurrido muchas cosas y no todas buenas. La compañía ha jugado con el viento en contra porque, entre otras cosas, ha tenido como compañero de viaje a un petróleo disparado por culpa de las revueltas árabes, pero aún así la aerolínea ha sido capaz de defender sus buenos fundamentales. Y es que a pesar de todo, los expertos recomiendan adquirir los títulos de IAG y confían en que sorteará las dificultades de su carácter cíclico multiplicando casi por cinco los resultados de 2010, hasta alcanzar 500 millones de euros en beneficio al año que viene, y por siete en 2013 (775 millones). Una fortaleza que convirtió a la aerolínea en la última revisión en estrategia del Eco10, en la que también se incorporó BBVA en sustitución de Mapfre y Técnicas Reunidas.

Castigoexcesivo “Desde la fusión la aerolínea ha sufrido un castigo excesivo en bolsa, pero las sinergias entre las dos aerolíneas (Iberia y British Airways) no han aflorado aún”, argumenta Rafael Collada, responsable de gestión de M&G Valores, una de las siete casas de análisis de las 53 que elaboran el Eco10 que decidieron incorporar a IAG entre sus propuestas de inversión. La apuesta por la aerolínea para los meses de junio, julio y agosto se hace también con la intención de que el valor pueda aprovechar y recoger las “buenas perspectivas que presenta el turismo mundial de cara a esta estación”, tal y como apuntan desde IG Markets. El sector turístico comienza el verano con una caída en el año de más del 9 por ciento en Europa, mientras que la aerolínea sólo ha logrado cerrar en positivo en dos

Al detalle

LA NUEVA FLOTA Y LA INYECCIÓN DE LA AIE ECHAN UNA MANO AL GRUPO Los costes de IAG tendrán un respiro paulatino durante los próximos años. La primera ayuda llegó el jueves de manera repentina, cuando la Agencia Internacional de la Energía (AIE) decidió inyectar 60 millones de barriles de petróleo durante un mes. Como consecuencia, debería bajar el precio del crudo y no hay que olvidar que el combustible supone la tercera parte de los costes de una aerolínea. El gigante aéreo espera además la llegada de nueva flota. Primero la recibirá Iberia con el nuevo ‘A330-300’ y después British Airways. Todas estas incorporaciones supondrán un ahorro de combustible medio del 20 por ciento respecto al avión que sustituyan en las operaciones.

104 ■ Dólares. Es el precio del barril de ‘Brent’ del pasado viernes, tras ceder más de un 2 por ciento. Se encuentra ya a más de un 17 por ciento del precio más elevado que alcanzó en abril cuando las tensiones en los países árabes llevó al barril a los 126.

de los cuatro meses que lleva cotizando. Sin embargo, al margen de la penalización que sufre en bolsa, IAG continúa con sus inversiones para fortalecer su negocio en el exterior, una política que puede comenzar a dar sus frutos en el parqué a corto plazo. Dentro del grupo, Iberia tiene claro su objetivo de negocio: potenciar Latinoamérica, la joya de la corona del grupo. Para ello, ha puesto en marcha un plan inversión con el que mejorar el producto para que sea el más competitivo del mercado. Iberia invertirá 200 millones de euros en áreas de negocio como el entretenimiento a bordo para ponerse al día. La compañía con sede en Barajas compite todos los días con aerolíneas como LAN Chile, que cuentan con pantallas en todos los asientos de su avión, incluso en turista, algo que no ofrece Iberia.

La renovación de su negocio latinoamericano irá en este sentido e incluso se plantea introducir una nueva clase entre las actuales Turista y Business, que podría pasar a denominarse Turista Plus, aunque la decisión definitiva todavía no está tomada por parte de la dirección operativa. Otra política que ha lanzado el grupo destinada al ahorro de costes y a la eficiencia de sus operaciones es tener un modelo de corto y de medio radio lo más barato posible. Ante la imposibilidad de cerrar un convenio con el sindicato de pilotos mayoritario (Sepla), Iberia se ha visto obligada a buscar una solución temporal para salvar su temporada de verano. La ha encontrado externalizando vuelos de conexión con sus rutas hacia Latinoamérica a aerolíneas socias como Vueling, compañía de low cost en la que controla más del 45 por ciento, y Air Nostrum, franquiciada del grupo. A pesar de que estas mejoras en su plan de negocio van destinadas a ganar puestos en el ranking mundial de aerolíneas y engordar su cuenta de resultados de los próximos ejercicios, las previsiones de los analistas adelantan que IAG cerrará el presente ejercicio con un beneficio neto de 368 millones de euros, un 268 por ciento más que en 2010, y con una deuda de 300 millones. Los incrementos en beneficios seguirán sucediendo en ejercicios futuros hasta llegar, incluso, a alcanzar unas ganancias de unos 500 millones en 2012. Precisamente, en ese año es donde los expertos estiman que el PER –veces en que el beneficio está recogido en la acción– de la aerolínea comenzará a ser de un sólo dígito y en donde dejará de tener deuda. Aunque no será hasta un año después cuando IAG tenga una caja que según los analistas ascenderá hasta los 220 millones de euros. Lejos queda todavía el distintivo que lucía Iberia de ser la compañía con la caja más alta de la bolsa española por llegar a acumular hasta 2.536 millones de euros en 2007.

LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA

Bolsa & Inversión

Qué hacer en función del panorama económico EEUU planta cara a la desaceleración

CON RECESIÓN O NO OJO A WALL STREET El fin del ‘QE2’ obligará a la economía de EEUU a demostrar que puede dejar atrás los malos datos y mantenerse por si sola, pero ¿cómo reaccionará la bolsa?

JoséLuisdeHaro NUEVA YORK. Carecemos de una lec-

tura precisa sobre por qué el lento crecimiento persiste para la economía”, con esta frase lapidaria, el presidente de la Reserva Federal (Fed), Ben Bernanke, despachaba a los periodistas en su segunda conferencia de prensa desde que el banco central de Estados Unidos optara por fomentar su transparencia. Unas declaraciones honestas aderezadas con una rebaja de la perspectiva de crecimiento del país, que este año debería crecer entre un 2,7 y un 2,9 por ciento. Atado de pies y manos, el guardián de la economía norteamericana se ha quedado sin trucos en su chistera mientras la renta variable deambula sin rumbo fijo amedrentada por el tormento de una nueva recesión en el horizonte. De momento, tanto el S&P 500 como el Dow Jones de Industriales y el Nasdaq Composite registran subidas aproximadas al 15 por ciento en su tasa interanual, sin embargo, en lo que llevamos de año, los resultados son más bien anémicos. El Nasdaq pierde cerca del 0,8 por ciento desde el pasado 3 de enero, mientras el Dow crece alrededor de un 3,6 por ciento y el S&P 500 se salva por los pelos de los recortes con un incremento del 1,2 por ciento. Sobre el parqué de la New York Stock Exchange, los traders lo tienen claro. “El mercado carece de soporte propio, no será sostenible sin el apoyo de la Reserva Federal”, advierte Alan Valdes, director de DME Securities. “Desde el comienzo de mayo el S&P 500 ha perdido cerca de un billón de dólares”, aseguró al mismo tiempo que los expertos se fijan en las pérdidas a largo plazo y, de momento, “la caída está siendo importante”. Por su parte, Ken Polcari, de ICAP Equities, señaló que la renta variable “ya no logrará nuevos máximos en lo que queda de año”. “Veremos un retroceso en el Dow, probablemente de un 5 por ciento, antes de que finalice el año y, a con-

tinuación, volveremos a subir de nuevo”, comentó Joe Greco, director gerente de Meridian Equity Partners. No obstante y dicho esto, Greco cree que, en estos momentos, “no estamos en peligro de una recaída que nos conduzca donde estábamos dos años y medio atrás”. Parece que los inversores se olvidan de la dinámica que implica que el tercer año de legislatura presidencial en EEUU garantiza las subidas para las bolsas patrias. No hay que pasar por alto que desde 1939 el tercer año en la Casa Blanca pa-

ra cualquiera de sus presidentes de turno se ha convertido en un talismán para la renta variable, que nunca ha registrado pérdidas anuales durante dicho periodo. “El problema es que una subida del 1 o el 2 por ciento se considera alcista, en estos momentos se cumpliría la ecuación aunque realmente operamos planos”, determina Bill Smick, vicepresidente de Dion Management Money. “La Administración Obama ya ha hecho todo lo que está en su mano para estimular la economía y crear empleo, pero los resul-

tados no han sido los esperados”, afirma. Con la incertidumbre por montera, Bernanke, un académico de pura cepa, no encuentra una respuesta clara que esclarezca el rumbo de la primera economía del mundo. La desaceleración es evidente pero la pregunta clave en estos momentos es si EEUU volverá a ser pasto de las fauces de la recesión o quedará estancado en un crecimiento nulo. La respuesta supondrá, para bien o para mal, un punto de inflexión para los inversores,

quienes revisan impacientes sus estrategias en busca de protegerse contra un posible tsunami bursátil.

Síono,esaeslacuestión Robert Shiller, célebre profesor de economía de la universidad de Yale y coautor del índice de precios de vivienda Standard & Poor´s Case Shiller, fue claro al reconocer a este periódico que está “preocupado” por el contexto macroeconómico actual. “Tanto la caída de los precios inmobiliarios como la pérdida de confianza, ya han causado

MAC

EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011

35 Bolsa & Inversión

estragos en la renta variable”, dijo. “Bernanke y otros expertos siguen siendo optimistas, pero creo que existe una posibilidad sustancial de caer en una nueva recesión” añadió. Para Shiller, un cazaburbujas que adelantó el colapso subprime mucho antes de su azote a finales de 2007, “los ciudadanos creen que EEUU se aleja de la era de la prosperidad y eso no se incluye en los modelos económicos, pero la preocupación está ahí”. “Creo que los cambios económicos reflejan profundos cambios sociológicos”, explicó. No hay que olvidar que el precio de la vivienda opera por debajo de los niveles mínimos registrados en marzo de 2003, el paro sigue anclado en el 9,1 por ciento e indicadores como el de manufacturas del Empire State, el PMI de Chicago, etc… han decepcionado al consenso del mercado durante las últimas semanas. Una vez más, la botella está medio llena o medio vacía, según co-

Siempre en el tercer año de mandato de cualquier presidente la bolsa nortemericana ha sido alcista mo se mire. Marc Chandler, estratega jefe de Brown Brothers Harriman, el mayor banco privado de EEUU, aseguró durante una entrevista con elEconomista que “existen señales que indican que podríamos ver una mejora de los datos. Al fin y al cabo parte de los problemas han estado provocados por factores externos como el terremoto en Japón, los problemas en Europa y el mal tiempo en Estados Unidos”. La lista de problemas, similar a la que baraja el propio presidente de la Reserva Federal, se ha repetido ya hasta la saciedad. Los precios del crudo también han hecho mucho daño durante los últimos meses, especialmente al aumentar las presiones inflacionistas a este lado del Atlántico, donde un incremento en el galón de gasolina implica que los consumidores recorten el gasto familiar. De momento, esta semana la Agencia Internacional de la Energía (AIE) sorprendió al mercado liberando 60 millones de barriles de crudo, la mitad provenientes de EEUU, para hacer frente a posibles interrupciones especialmente dada la situación en Libia y aledaños. La reacción fue inmediata, los futuros de West Texas y Brent recuperaron la senda bajista, aunque es cierto que este último todavía opera por encima de los cien dólares el barril. El estratega jefe de JP Morgan Funds, David Kelly, indicó recientemente durante una conferencia que técnicamente la economía estadounidense sigue en expansión. Según su parecer, las contrataciones crecen, las compañías tendrán

Al detalle

¿HAY QUE SEGUIR INVIRTIENDO EN BONOS? En su reunión del pasado miércoles el presidente de la Reserva Federal (Fed), Ben Bernanke, anunció el fin del programa de compra de bonos, pero no el de otros estímulos a la economía incluidos en el programa de alivio fiscal o ‘quantitative easing’ (QE2, para entendernos). Con esta política de recompra, que supuso la adquisición del 93 por ciento de la deuda emitida por el país el año pasado, la rentabilidad de los bonos estadounidenses a diez años ha ido retrocediendo progresivamente hasta el 2,89 por ciento actual, su nivel más bajo en lo que llevamos de 2011. Lo más lógico y previsible será que la deuda soberana de los EEUU vuelva a ofrecer de forma gradual mayores rendimientos... por lo menos en el corto plazo. Sin embargo,si el Congreso no logra aprobar un aumento del techo de gasto o si la conomía no es capaz de andar por si sola, puede que Bernanke opte poractivarunanuevabarralibre, el ‘QE3’.

eventualmente que adquirir nuevo equipamiento y el vapuleado mercado inmobiliario tendrá que comenzar a resurgir. “Tenemos que subir, incluso con un exceso de inventarios en todo el país”, aseguró. Kelly se aventuró a adelantar que el país podría recuperar una tasa de paro del 5 por ciento en los próximos cuatro años. Según su parecer, sectores como la automoción o la vivienda operan bajo mínimos, por lo que en algún momento volverán a repuntar.

Entonces…¿dóndeinvertimos? Para algunos expertos, la estrategia es clara entremos en recesión o nos quedemos a las puertas, con un crecimiento anémico. Thomas J. Lee, estratega de JP Morgan, esboza un portafolio donde reinarían los blue chips que paguen altos dividendos. Según explica “todavía existe espacio para que las compañías aceleren los retornos a sus inversores en forma de dividendos”. Cabe recordar que durante el último año, las compañías estadounidenses que componen el S&P 500 han devuelto un total de 622.000 millones de dólares a sus inversores, bien sea por aumento de dividendos o recompra de acciones. Esta cifra todavía está lejos de alcanzar los 832.000 millones de dólares registrados en 2008 pero con las empresas todavía expectantes a los devenires de la economía, los niveles de efectivo alcanzan récords histó-

Se recomienda invertir en aquellas compañías en las que se espera que abonen más dividendos a sus accionistas ricos de 800.000 millones de dólares, según la consultora Birinyi Associates. Por sectores, el consumo discrecional y de productos básicos se llevan la palma, especialmente en momentos de incertidumbre macroeconómica. En el último mes, las utilities, las telecos y las compañías de productos básicos son las que menos han contribuido a las caídas experimentadas por el S&P 500, afectado especialmente por el sector financiero y las tecnológicas.

Ysihaydesaceleración... Jay Ferrera, gestor de fondos para Farmers and Merchants Trust Co, recomendó para protegerse de la desaceleración económica reducir la exposición al sector industrial y bancario pero indicó que en el caso de una recesión, los bonos del Tesoro podrían convertirse en un refugio aunque el interés de los bonos a 10 años en estos momentos es del 2,92 por ciento, históricamente baja. En estas circunstancias recomienda mirar a bonos de deuda extranjeros de países que ofrezcan una mayor rentabilidad a EEUU.

Desde Bank of America Merrill Lynch, su estratega jefe, David Bianco, también opta por una estrategia orientada a las compañías que presentan potencial de incrementar este año sus dividendos, centrada en la renta variable de EEUU frente a la europea y en los mercados emergentes. En particular, Bianco recomienda compañías tabacaleras estadounidenses y empresas latinoamericanas que repartan dividendos entre sus inversores. Algunos de los nombres que destacan en su último informe son Walt Disney, McDonald´s, Nike, News Corp, Starbucks, Costco Wholesales, CVS Caremark, Exxon Mobil o Monsanto. Por su parte, George Evans, director del fondo de inversión internacional de Oppenheimer, trazó su estrategia de inversión ante la nublina económica durante una conferencia en Chicago, donde afirmó que apuesta por las compañías de consumo y lujo orientadas a los mercados emergentes. “Compañías como Diageo van a tener enormes oportunidades en países como India”, afirmó. “También nos gustan las compañías de lujo con amplia exposición en Asia, al fin y al cabo el 40 por ciento de este mercado estará en China en las próximas tres décadas”, añadió. Sobre todo ahora que su primer ministro, Wen Jiabao, afirmó el viernes que la inflación, su principal preocupación, está bajo control.

LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA

Bolsa e Inversión

DETECTOR DE TESOROS

El liderazgo de audiencia se traducirá en CBS en mejoras publicitarias del 15% La cadena estadounidense cotiza a un per de 15,7 veces, por debajo de la media de su sector LauraRey/CeciliaS.Prieto MADRID. Cómo conocí a vuestra madre, Dos hombres y medio y The big bang theory, entre otras, son las series que tienen la marca de esta compañía. CBS se coloca así como una de las cadenas estadounidenses más vistas. Una programación centrada en el público joven para una compañía que caminando sola únicamente lleva seis años. CBS formó parte de la antigua Viacom, que en 2005 decidió dividirse en dos: por un lado, la nueva Viacom, y por otro lado, la que es ahora CBS Corporación. Aunque el camino en solitario que ha emprendido la cadena no ha sido fácil, ha conseguido colarse entre los valores que pertenecen al Detector de Tesoros al ostentar una clara recomendación de compra por parte del consenso de mercado, recogido por FactSet. No obstante, esta confianza no viene sólo por parte del consenso. En junio ocho firmas de inversión han revisado el valor. Cuatro de ellas, entre éstas Nomura, han aconsejado la compra de sus títulos. Los virajes de la economía en los últimos años, y sobre todo el comienzo de la crisis económica, en la que aún seguimos, causaron deterioro en la compañía audiovisual. Sólo hay que ver las cuentas de 2008. No sólo no se anotó beneficios, sino que presentó unas pérdidas de más de 11.000 millones de dólares, que la compañía achacó a un deterioro en el panorama publicitario debido justo a la crisis financiera que ya había enseñado su peor cara. No hay que olvidar que la cotizada es un grupo de comu-

■

La receta del éxito Ventas (en millones de dólares)

Radiografía de la compañía Previsiones

14.320 14.073 13.950

2006

2007

13.015

2008

14.060

2009

2010

14.577

2011

15.175 15.636

2012

ACTUAL

COMPAÑÍA

MEDIA

PER* año en curso (veces)

19,1

45,0

8,7

PER* año siguiente (veces)

13,9

17,8

4,5

Precio/valor en libros (veces)

1,8

1,9

0,0

EV/EBITDA (veces)

9,0

11,4

3,5

1,5%

24,8%

0,7%

Rent. del dividendo (%)

2013

MÁXIMO A 5 AÑOS

Reduce su deuda año tras año (mill. de dólares) Beneficio neto

Deuda neta

EBITDA**

6.495

5.521

1.788 227 2009

5.431 2.369

724 2010

4.997

2011

3.420

Yenelparqué...

1.511

1.388

1.166

4.340

3.256

2.934

2012

2013

(*) Número de veces que el precio de la acción recoge el beneficio. (**) Beneficio bruto de explotación. Fuente: FactSet.

elEconomista

CBS Corporation, la sede de la cadena estadounidense. elEconomista

La cadena también está haciendo los deberes y no sólo en cuanto a contratos publicitarios y nueva parrilla se refiere. En el intento de todas las compañías de tener unas cuentas saneadas, la estadounidense está reduciendo significativamente su deuda. Aunque todavía no está a niveles precrisis, en los últimos dos años ha reducido su deuda en más de un 15 por ciento y para este año se estima que se recorte aún en 100 millones de dólares más. Mirando a largo plazo, para 2014, las cosas mejoran más. Ya se espera que la compañía obtenga caja. También, otro punto a su favor, es que su apalancamiento ha disminuido de forma significativa.

nicación, y como tal se comporta igual que las compañías cíclicas, cualquier cambio en la situación económica afecta a la empresa y más aún si a esto se le une que su fuente de ingresos sustancialmente es la publicidad. Sin embargo, los peores tiempos ya han pasado y la cadena está en estos momentos enzarzada en una lucha con Fox, su principal competidora, por conseguir el mayor número de contratos de publicidad. Los expertos calculan incrementos en las tarifas en torno al 14 ó al 15 por ciento, partiendo de que CBS ha sido líder de audiencia en la temporada pasada.

La cadena no puede estar en mejor momento, en lo que va de año acumula un rendimiento de más del 40 por ciento. A lo que hay que sumar que sus títulos están muy cerca de los máximos que marcó el pasado 27 de mayo y que no registraba desde noviembre de 2007. Sin embargo, el hecho de que se encuentre cerca de esta cota no le quita recorrido alcista al valor. El consenso de mercado, recogido por FactSet, le otorga un precio objetivo de 30 dólares con lo que aún obtiene un potencial de más del 13 por ciento. Este aumento en el parqué unido a las mejoras en el beneficio que la compañía se está anotando está provocando que cotize más barata que su sector, ya que la cadena estadounidense cotiza a un per (número de veces que el beneficio está recogido en la acción) de 15,7 veces, inferior a la media de su sector que se sitúa en el 18,2 veces.

Las mejores estrategias del Detector de Tesoros en el último mes Makita

s El fabricante nipón de herramientas profesionales para la construcción se ha clasificado en esta ocasión como el valor con mejor comportamiento en el último mes al haber acumulado un alza del 10,4 por ciento en ese periodo. En este tiempo Makita ha acumulado varias noticias positivas. Por una parte, las autoridades estadounidenses le han dado el visto bueno a tres de sus patentes. Por otra parte, en la última semana Credit Suisse mejoró su recomendación sobre la compañía, desde neutral hasta sobreponderar. Y además, según Bloomberg, su cotización ha entrado en una tendencia alcista que podría alcanzar el nivel de los 394.000 - 400.500 yenes la acción.

Volkswagen s El segundo puesto entre las mejores estrategias del Detector de Tesoros es para el fabricante de automóviles, que se anota una subida superior al 9 por ciento en los últimos 30 días. Además del buen tono de sus fundamentales, sin duda ha influido en el caso del Volkswagen la fortaleza de su índice de referencia. El Dax 30 ha sido el único indicador de la zona euro que ha resistido con dignidad el envite de la crisis de la deuda soberana, aguantando el nivel clave de los 7.000 puntos. Una resistencia que le ha venido muy bien a Volkswagen, que actualmente está enredada en el tortuoso proceso de fusión de su filial Scania con la compañía de vehículos pesados MAN.

Sally Beauty s El distribuidor de productos de belleza norteamericano, con un alza en torno al 9 por ciento, se ha clasificado en el tercer puesto de entre las 30 estrategias de inversión internacionales de ‘elEconomista’. La clave para entender esta compañía es el alto margen de beneficio (6 dólares de cada 100 vendidos) que obtiene por sus ventas, que además batieron un nuevo récord en el segundo trimestre. Su fórmula, precios asequibles para productos de calidad profesional. Y en este sentido, para asegurar su negocio, ha sido muy positivo para Sally Beauty la renovación por otros cinco años del pacto de distribución que tenía con la francesa L’Oreal.

EL ECONOMISTA LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011

Bolsa e Inversión

“No me gusta la decisión de limitar la rentabilidad de los depósitos” Entrevista

Juan Lladó PRESIDENTE DE GESCONSULT

AnaPalomares MADRID. Juan Lladó preside una de

las boutiques españolas de más prestigio y los datos la avalan. Este complicado año los activos bajo gestión de Gesconsult se han incrementado un 63 por ciento hasta los 286 millones de euros, lo que la convierte en una de las gestoras que mejor está capeando la crisis de los mercados.

buena opción comprar títulos de aquellas que salgan a bolsa? R ¿Por qué alguien decidiría comprar cajas y no el Santander, que cotiza con un PER de 8 veces su beneficio y con un negocio cada vez más fuera de España? No es un buen negocio hacer banca comercial en España, que es lo que hace Bankia. P ¿Ni siquiera por precio? R No hemos estudiado el tema de

las cajas porque en bolsa es difícil que nos interesen, a no ser que haya un descuento importante, muy por debajo del valor en libros pero no vemos negocio en dedicarse hoy en día a la banca comercial. Creo que el Banco de España ha sido muy inteligente al decidir que el 40 por ciento de los inversores sean institucionales porque si no los bancos intentarían vender sus títulos sólo a los clientes cautivos. P ¿Cree que estas reestructura-

P ¿Qué le parece la reestructura-

ción que están llevando a cabo las cajas de ahorros? R Parece que las cajas están saliendo de su religión, diversificando el riesgo y dejando de ser monocolor. Las fusiones son buenas oportunidades para echar una mano a las que no van bien y hay que tener en cuenta que su fórmula les ha ido bastante bien para ser lo que eran. Con la reestructuración ganan tamaño, responsabilidad y limpian los trapos sucios. P ¿Considera que puede ser una

ciones de las cajas se convertirán también en una reestructuración de sus gestoras? R Sí, que creo que las cajas que se fusionan tiene opciones de vender sus gestoras y lo van a hacer. P Ustedes estuvieron a punto de

vender parte de Gesconsult a Banco Caminos. ¿Qué pasó? R Ellos tenían que consolidar balance y nos exigían cosas que no interesaban y no tenemos ningún compromiso de futuro aunque sí permanecen dos consejeros de Banco Caminos en la gestora.

ELISA SENRA

Cajas: “¿Por qué alguien iba a comprar una caja en bolsa cuando puede comprar Santander con un PER de ocho veces?” Crisis de la deuda: “Cuando se quiere dar una patada a España se la dan al Ibex, pero no representa la economía” Negocio: “Queremos crecer de aquí a finales de año entre un 15 y un 20 por ciento en número de activos”

P Volviendo al mercado, ¿Cree que

el Ibex se merece la reacción negativa de los inversores? R En España hay muchas oportunidades, pero lo que pasa es que cuando los inversores quieren dar una patada a España, se la dan al Ibex y no se dan cuenta de que no representa a la economía española. Es un índice de servicios y el sector servicios es el que está tirando de la industria. Además, hay que tener en cuenta que dos de cada tres empresas del Ibex producen sus beneficios fuera de España. Pese a todo creo que a corto plazo la bolsa irá a peor. P ¿Cree que los inversores verán

entonces a España como el siguiente en caer? R Yo confío mucho en el país, hemos hecho lo que teníamos que hacer. En España sólo ha quebrado CCM y no hemos tenido que soltar dinero para salvar a los bancos. Sin embargo, que esté atascada la economía es lo que explica que crezca la deuda y que haya un déficit tan alto. Se ha estado regalando dine-

ro, si el problema hubiera sido sólo la burbuja inmobiliaria no hubiera sido tan grave. La gente no está ahora nada tranquila con la economía española y tiene motivos para ello. P Los depósitos han sido los gran-

des enemigos de los fondos de inversión, ¿ahora saldrán beneficiados tras la decisión de limitar sus rentabilidades? R No estoy de acuerdo con la medida. Los bancos tienen que defenderse a sí mismos y ahora hay cierta vocación intervencionista. Además, no tiene por qué beneficiarnos, ya que nosotros tenemos fondos que invierten en depósitos y consiguen rentabilidades incluso más atractivas. P ¿Se plantean ampliar su oferta

de fondos? ¿Cuáles son sus objetivos para este año? R No nos planteamos aumentar la gama. En cuanto al objetivo, nos gustaría crecer este año entre un 15 y 20 por ciento en número de activos.

En cuál de los dos índices Dow Jones merece la pena invertir A fondo Por José M. Manzanares Tras la reunión de la Reserva Federal Americana (Fed) de la pasada semana, donde se comentó lo que se esperaba en el mercado, seguimos con todos los frentes abiertos y uno de los más importantes y que más volatilidad ha generado es el precio de petróleo. Tres factores lo explican: menor crecimiento mundial (que implica menor demanda), fin de la política expansiva por parte de la Fed (significa que se acaba de golpe la fuerte debilidad del dólar y esto es malo para los commodities) y en último lugar el incremento de la oferta de crudo por parte de la AIE (Agencia In-

ternacional de Energía), que afecta también de forma negativa al precio del crudo. En los mercados financieros se sigue con mucha atención la evolución del Dow Jones Industrial, que podemos seguir con el ETF Dow Jones Industrial ETF (DIA). Por otro lado, tenemos otro indicador igual de antiguo que el anterior. Hablamos del Dow Jones Transportes que lo podemos seguir con el Dow Jones Transportation ETF (IYT), y cuyos componentes son las principales empresas de transporte americanas. Aquí destacan todas las compañías de distribución de mercancías y paquetería como UPS o Fedex, y una de las claves de su comportamiento es el crecimiento mundial y los precios del petróleo. Con la fuerte caída del crudo en las últimas sesiones combinado con la fortaleza del dólar por el final de

la política cuantitativa de la Fed, el comportamiento en bolsa de ambos indicadores se ha ido separando. Esto ha generado una descorrelación entre ambos activos a favor del segundo que rompe con la teo-

ría histórica del Dow Jones de movimientos similares entre ambos índices. ¿Significa esto una corrección en los mercados? No cabe duda de que ambos están ligados al crecimiento mundial

(uno por ventas al exterior y otro por el transporte de las mismas). También parece claro que el fin de la política expansiva afecta de forma negativa a los dos índices si se aprecia la divisa americana, que la podríamos aprovechar con el US Dollar Index Bullish ETF (UUP) que nos mide el comportamiento del dólar contra una cesta de divisas, aunque creemos que el efecto será mayor en el DJI, por lo que podríamos plantear un ETF bajista del mismo con el Short Dow Jones Industrial ETF (DOG). Nuestro escenario sigue siendo de mayor desaceleración a corto plazo de las principales economías, pero apostamos por un mejor comportamiento del DJT acompañado por caídas adicionales del precio del petróleo. x Profesor del IEB.

LUNES, 27 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA

Bolsa e Inversión

LOS MERCADOS DE UN VISTAZO

EL DATO DE LA SEMANA

ASÍ ARRANCA LA SEMANA

El IPC de junio, clave para la subida de tipos

ACS y Sabadell se suman a los valores en mínimos del año

CeciliaS.Prieto

Las principales referencias de la semana

MADRID. Junio se despide copado por

datos macroeconómicos procedentes de EEUU, donde se publican cuatro referencias: el ISM manufacturero, el índice de la Fed de Richmond, la confianza al consumidor de la Universidad de Michigan y el índice de la vivienda S&P Case Schiller. De todos ellos, quizá el más importante sea el último. Uno de los puntales que la economía estadounidense no termina de afianzar es el sector inmobiliario; dependiendo de lo que se publique del dato de la vivienda, quien sepa leer entre líneas podrá aplicarlo al rumbo de la economía de EEUU. Con todo, el dato imprescindible de la semana es el del IPC de la zona euro, que se publica el 30 de junio a las 11:00. Con los tipos de interés bajo la “fuerte vigilancia” de Trichet, el dato que se publique puede dar pistas sobre la cacareada subida de tipos del BCE en julio. En Eurolandia también se publicará el PIB de Francia correspondiente al primer trimestre, y el dato sobre la confianza del consumidor alemán.

PERIODO

FECHA

HORA

Índice de vivienda S&P Case Shiller

EEUU

Abril

28 de junio