Domingo 22 de diciembre Año 2013
economía
Déficit: el escenario 2014 Los aumentos otorgados por la Provincia al sector público a partir de la rebelión policial y el efecto cascada -que aún no cesa, sobre todo en Saludamenazan con incrementar el rojo fiscal, previsto en 846 millones de pesos, a un monto que podría duplicarse. El recurso del endeudamiento. 22
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Energía eléctrica
producción
contratapa
Los cortes a nivel regional remiten a la inversiones
Cómo será el nuevo Censo Agropecuario
Análisis: el regreso de los fondos buitres
La polémica por el impacto de la política nacional y las tensiones en el mercado local, un clásico de verano.
Se hará en 2014 y lo organizará el INDEC. Actualizará datos de la estructura del sector.
Kenneth Dart y Paul Singer son dos de los principales tenedores de deuda argentina. Una mirada sobre el oportunismo. 22 Página 8
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economía
Escenario macro y el impacto en los números de la provincia Sebastian Fariña Petersen
Fabian Ceballos
La suba salarial dispara el déficit Los incrementos otorgados a las fuerzas de seguridad y al sector Salud ya anticipan una mayor deuda que la que figura en el Presupuesto 2014. Algunos analistas advierten sobre un escenario más complejo para las provincias a la hora de endeudarse por la devaluación del dólar oficial.
Por Ernesto Nimcowicz
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os recientes incrementos ya otorgados en el sector público tras los fuertes reclamos de la Policía y del sector Salud configuran un escenario de mayor déficit para la provincia de Neuquén que en su proyecto de Presupuesto 2014, donde sólo se contemplaba un rojo de $846 millones. El mismo todavía no fue aprobado por la Legislatura y ya se otorgó una suba a los policías del 100% quienes pasarán a ganar un mínimo de $12.000 y para los trabajadores de la salud nucleados en Siprosapune. UPCN y
ATE quienes consiguieron aumentos de hasta 35% según la actividad y la antigüedad. Pero además, aún resta cerrar con los docentes que difícilmente declinen sus pretensiones tras un 2013 donde debieron deponer el conflicto. El incremento en la masa salarial para las fuerzas de seguridad trepará a casi $480 millones mientras que para el sector salud otros $300 millones. El incremento del déficit se cubrirá probablemente con nuevas emisiones de deuda aunque algunos analistas entienden que
en el escenario actual es más caro endeudarse. En el proyecto de Presupuesto enviado a la Legislatura por el ministro Omar Gutiérrez en octubre pasado, los recursos totales para el año próximo pasan de $12.000 millones en 2013 a los $16.573 millones el año que viene con una tasa de crecimiento de 34%. En tanto, para los gastos corrientes se preveía un menor ritmo de aumento del 30% respecto de las previsiones del Presupuesto 2013 y un gasto total de $ 17.422 millones.
Sector por sector Claro que estas previsiones deberán ser revisadas ya que el principal componente del gasto público neuquino, la masa salarial, trepaba a los $9.489 millones para el 2014 que se verá incrementada. En el proyecto de Presupuesto 2014, el gasto en el servicio de seguridad previsto representa 8% del gasto público provincial. El gasto en personal proyectado trepa a los $1.213 millones (de los cuales $1.186 millones están asignados a la Policía), lo que representa el 98% del gasto para ese rubro. Obviamente, la administración Sapag deberá hacer modificaciones, ya que si se considera el 100% de aumento otorgado el nuevo monto para las erogaciones debería llegar a $2.200 millones, aunque algunos funcionarios sólo hablaron de $480 millones. En tanto, para el sector Salud estaba previsto para el Ejercicio Fiscal 2014 un gasto $2.212 millones con un incremento del 24% con respecto al presupuesto 2013. Claro que, sobre ese monto, el 73% corresponde a gastos de personal con lo cual también se deberán revisar los números por los acuerdos ya sellados y que implican un aumento cercano al 35%. Con los aumentos acordados, un médico residente pasara a ganar de casi a $7.500 a $10.000 y uno de la primera línea del escalafón que antes estaba en $10.000 a $15.000. Entre los profesionales de la Salud y el resto de los gremios hay casi 4.000 empleados. A su vez, en educación, el princi-
pal componente del gasto público neuquino, la proyección para el 2014, alcanza a los $5.010 millones (un 34% más que lo previsto en el presupuesto 2013). En este rubro, el peso de los salarios sobre el presupuesto también es elevado: el 83% de la función educativa se destinará a cubrir gastos de personal, que ascenderá a $4.144 millones. Esto representará un 44% del gasto total en personal de la provincia. Seguramente, este ítem también deba ser modificado el año que viene si se producen ajustes en la masa salarial de los docentes. Con respecto al déficit presupuestario proyectado para el año que viene es similar al de este año: $849 millones. Desde el Ministerio de Economía que conduce Omar Gu-
$ 846 millones era el déficit previsto en el proyecto de Presupuesto 2014 enviado a la Legislatura. La pauta salarial totalizaba los $9.800 millones y los recursos unos $16.000 millones. Por eso, lo más probable es que se busque nuevo financiamiento para cubrir el déficit.
tiérrez explicaron en su momento que, de todas formas, “el déficit, calculado sobre gastos totales de 2014, implica que será necesario financiar algo menos del 5% del gasto provincial, mientras que en 2013 hubo que financiar un 6,6%.”. Pero, obviamente, el déficit subirá con los incrementos de sueldos. En tanto, las emisiones de deuda previstas para el año próximo, en el proyecto de Presupuesto 2014 contemplan colocaciones por $1.994 millones, destinados básicamente a cubrir amortizaciones por $1.832 millones.
Nuevas emisiones A ese monto deberá, sumarse seguramente nuevas emisiones de deu-
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economía
Agustin Martinez
da. La última fueron los Títulos de Cancelación de deuda y Financiación de Obras (TICAFO) lanzados este año. La colocación se hizo a través de la modalidad denominado dólar link: se emite con la moneda norteamericana como referencia, pero se cobra y se paga en pesos, al tipo de cambio oficial. Los inversores que compran los bonos no sólo obtienen la tasa anual, que promedió el 3%, sino también la cobertura frente a una devaluación del oficial. Los bonos se colocaron en dos emisiones y constituyeron un importante respiro financiero para la gestión de Sapag. La ley que aprobó la emisión de los Ticafo autorizó al gobierno provincial a endeudarse por u$s 330 millones. Sin embargo, Nación demoró la salida al mercado hasta que finalmente en abril pasado dio luz verde. En la primera tanda se colocaron u$s 131 millones y en la segunda casi u$s 200 millones de los (Ticafo), garantizada con regalías de petróleo y canon extraordinario de producción de petróleo. La colocación se cerró a una tasa de 3,90 % nominal anual. La emi-
María Isabel Sanchez
sión preveía la refinanciación de pasivos por u$S 150 millones de la deuda pública más un programa de obras de infraestructura repartido para toda la Provincia. De todas formas, desde la consultora Economía & Regiones analizaron el impacto de las subas salariales en las provincias y advirtieron además que “las necesidades de financiamiento de las provincias crecerán en la medida que aumente la tasa de devaluación del tipo de cambio de la deuda concertada en moneda extranjera. En efecto, al cierre de 2013 las provincias tienen colocados u$s 9.200 millones de títulos públicos y préstamos de organismos Internacionales por u$s 3.100 millones. Los vencimientos de la deuda en moneda extranjera (y dollar linked) para 2014 se estiman en u$s 1.710 millones (u$s 750 millones en bonos emitidos en dólares, u$s 470 millones de títulos dollar linked, u$s 90 millones de títulos en euros, y u$s 400 millones de organismos internacionales). Con una devaluación del 36% como la que proyectan a para el cierre de 2014, los servicios de la deuda se incre-
mentan en $3.700 millones. En este sentido, para Economía & Regiones el Gobierno Nacional, debería asumir el rol de prestamista, no tan sólo prorrogando los $10.000 millones del Programa de Desendeudamiento, una de las alternativas que está comenzando a analizar, sino también aportando financiamiento fresco. Lucas Láinez, analista de la casa de bolsa Puente, uno de los principales colocadores de deuda provincial, señaló que “es cierto que la depreciación del tipo de cambio ha tomado mayor velocidad en los últimos meses para las colocaciones dólar linked. Pero también es cierto que las tasas de interés, que antes rondaban el 9% hoy están prácticamente en el 2%” Además, para Láinez, otra ventaja de las colocaciones en dólar linked es que “frente a un fallo adverso de la Corte Suprema de los Estados Unidos en el reclamo de los holdhouts, esto no afecta la capacidad de pago de estas emisiones que son pagaderas en pesos”. Por eso, según Láinez, las emisiones dólar linked seguirán creciendo el año próximo.
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ENERGÍA
Alta tensión
Cortocircuito entre el EPEN y las distribuidoras Los cortes de energía eléctrica a nivel nacional y regional generaron nuevamente cuestionamientos a la política nacional por la falta de inversiones. Sin embargo, en la región aseguran que sí se hicieron.
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os cortes de energía eléctrica producidos en medio de la ola de calor sofocante de la semana pasada y la decisión del Gobierno Nacional de responsabilizar a las distribuidoras volvieron a poner bajo la lupa el tema de la falta de inversiones. El martes pasado el consumo eléctrico alcanzó un nuevo récord histórico, al llegar a los 23.433 megavatios en medio de una incesante ola de calor que terminó con cortes de luz en distintas regiones del país. Esto disparó las críticas del ministro de Planificación Federal, Julio De Vido, y del nuevo jefe de Gabinete, Jorge Capitanich, quienes responsabilizaron a las grandes empresas distribuidoras, como Edenor, Edesur y Edelap de la región metropolitana de Buenos Aires. En Neuquén, donde también se produjeron cortes en la capital y en Plottier, el escenario presenta sus particularidades. A diferencia de Río Negro, donde hay un gran prestador para toda la provincia (Edersa), y al igual que ocurre en otras provincias, las cooperativas eléctricas de cada localidad juegan un rol clave y deben ser controladas por los municipios. Esa es la situación de CALF, en Neuquén Capital, la cooperativa de Plottier, y las cooperativas de Zapala y Cutral Co por ejemplo. Por su parte, el EPEN (Ente Provincial de Energía Eléctrica) es responsable por la generación y transporte, y también se ocupa de la distribución en algunas localidades menores de la Provincia. La tensión entre el EPEN y algunas de las cooperativas que se ocupan de la distribución frente a la responsabilidad de los cortes es un capítulo que ha venido levantando temperatura en los últimos años por varios motivos: los precios de las tarifas, la cantidad de personal y las inversiones. Consultado por E&E, Alejandro Nicola, subsecretario de Planificación y Servicios Públicos y ex presidente del EPEN, explicó que “en los últimos años hemos avanzado con un plan de obras importante. La pla-
nificación más importante se realizó en 2006, y se lanzaron distintos proyectos para cada localidad con un plan de obras millonarias. Por ejemplo, para Confluencia se planifico la ampliación de la planta transformadora Gran Neuquén, la del Gran Centenario, una nueva para Plottier y dos más para Neuquén capital: una al noreste de la ciudad, cerca de Parque Norte, y otra en el Paseo de la Costa". Nicola recordó que “se programó todo eso pero luego CALF planteó hacer las obras por su cuenta y no las pudieron culminar. De todas formas, nosotros cumplimos y pudimos duplicar la potencia instalada para el Gran Neuquén, que pasó de 60 a 120 MVA. Y en Centenario de 30 a 60 MVA”. Además, según Nicola, en Plottier se encuentran próximos a licitar la obra para un transformador de 10 MVA que también permitirá duplicar
$30 millones Es lo que planea invertir CALF en 2014. Este año se desembolsaron casi $20 millones. El principal destino de la inversión fueron cables de media y baja tensión. También están previstas dos nuevas subestaciones: una en Alta Barda y otra en el noreste, con una inversión de $20 millones cada una.
la potencia. Y para la Estación Transformadora Alto Valle, ubicada a la entrada de Neuquén capital, (junto al puente que une la ciudad con Cipoletti) se van a cambiar dos transformadores que tienen 40 años de antigüedad. “Ya se licitaron y deben llegar esta semana. Tienen 30 MVA cada uno”, precisó.
Por ERNESTO NIMCOWICZ Según los técnicos del EPEN, en la región de Confluencia se está dando una situación particular: en Centenario no hay inconvenientes. Pero en Neuquén capital y Plottier el escenario es más complejo.
Potencia disponible Frente a las críticas del intendente Horacio Quiroga por los cortes en Neuquén capital, Nicola recordó que “con la Estación Transformadora Alto Valle hay un 40% de potencia, es decir unos 50 MVA, que en los peores momentos de los cortes estuvieron disponibles. Y en la del Gran Neuquén, hay 120 MVA, de los que quedaron 40% disponibles”. Para el funcionario, muchas cooperativas eléctricas no hicieron las inversiones necesarias en las redes de baja tensión que van hasta el domicilio de los usuarios. En consecuencia, cuando se producen los picos de demanda, se generan cortes. En CALF dicen que desde el EPEN les pidieron que apliquen cortes rotativos, algo que Nicola niega. “Nosotros no pedimos nunca cortes rotativos. Si tienen los 50 megas, ¿por qué no los toman?”, señaló el subsecretario. Los cortes rotativos fueron la solución implementada durante la crisis energética durante el final del mandato de Raúl Alfonsín para el área metropolitana de Buenos Aires. Y muchos expertos críticos dicen que el gobierno nacional no los aplica en la actualidad para no admitir la restricción energética. De todas formas, Julio de Vido asegura que la capacidad instalada aumentó y que es responsabilidad de las distribuidoras. El gran tema de fondo es que, con las tarifas de energía eléctrica y gas congeladas durante varios años y con subsidios, los distribuidores le esquivaron a las inversiones necesarias. Para Nicola, la responsabilidad de fondo de toda esta si-
Debido al calor y a los cortes de energía los neuquinos debieron apelar a métodos
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iciembre de 2013
PRODUCCIÓN
Omar Novoa
más tradicionales para pasar el momento.
¿Habrá que pasar el verano? Sebastian Fariña Petersen
Sebastian Fariña Petersen
tuación con las cooperativas es en realidad de los municipios. Por su parte, Marcos Silva, presidente de CALF, consultado por E&E, se defendió de las acusaciones. “Este año invertimos $20 millones, y para 2014 se prevé desembolsar $30 millones”. Silva explicó que entre las obras realizadas este año se sumaron 49.000 líneas de baja y media tensión y 10.400 metros de media y baja tensión subterráneas. CALF es la principal distribuidora de energía eléctrica de la provincia y tiene 145.000 clientes, de los cuales 300 son grandes consumidores. También está prevista una Estación Transformadora en Alta Barda, para la que se hizo la documentación del ente regulador y la audiencia pública. La planta permitirá la conversión desde 132 kV y, según explicó Silva, de esta forma CALF se convertirá en la primera cooperativa en comprar energía en el mercado eléctrico en alta tensión. La obra cuenta con financiamiento del Ministerio de Planificación Federal. Además se está trabajando en el proyecto de una estación transformadora de 20 MVA en el noreste de la ciudad y para el cual, según explicó Silva, se está elaborando la documentación. Y está planificada otra para el Parque Industrial de Neuquén (PIN), que permitirá cubrir la demanda en la zona de la ciudad judicial. Cada una de estas centrales tiene un costo previsto de entre $15 millones y $20 millones. En tanto, con respecto a las tarifas, Silva asegura que “tenemos la ta-
u$s 46 millones es el monto de las obras para la red de interconexión eléctrica a Villa La Angostura, que llegará también a Bariloche. Se trata de la mayor obra de ese tipo encarada por una provincia. La obra la lleva adelante el epen que tambien avanza con varios proyectos.
rifa más baja de la región. Porque, en nuestro caso, el que más consume más paga, algo que no ocurre con otras distribuidoras”. Para Silva, el relevamiento realizado por una organización empresaria que identificaba a CALF con las tarifas más caras no fue bien hecho, porque comparaba los precios residenciales con los comerciales y los de la industria.
Obras y millones La principal obras eléctrica en marcha en la Provincia es la red de interconexión a Villa La Angostura, que llegará también a Bariloche, con una inversión de u$s 46 millones. Se trata de la mayor obra de ese tipo encarada por una provincia. El mes pasado se presentaron nuevos transformadores eléctricos marca Tadeo Czerweny de 132 kV, que forman
parte del ambicioso plan y que serán montados en la subestación transformadora Paso Coihue. La misma tiene un costo previsto de u$s 46 millones. La parte neuquina ya está encaminada y lo que resta es que la provincia de Río Negro avance con su parte. Es que el proyecto original que pasaba íntegramente por Neuquén sufrió una modificación en 2011 para sumar a Río Negro y llegar hasta Bariloche, donde hay una gran demanda eléctrica insatisfecha. Para ello, ambas provincias y Cammesa firmaron un acuerdo, aunque la provincia vecina todavía debe realizar el proceso licitatorio y encarar las líneas de alta tensión. La obra estaría lista para el comienzo de 2015 e incluye también el tendido subterráneo de 40 km de cables en Villa La Angostura paralelos a la ruta. En tanto, las inversiones realizadas para los transformadores del gran Neuquén y Centenario treparon a $35 millones. En Añelo también se desembolsaron $33 millones para una obra similar. Y en San Martín de los Andes y Junín también se están ejecutando obras: el segundo alimentador, con una inversión de$ 27 millones y una nueva estación transformadora de 33 kV a 13 kV, con un costo de $12 millones. En Moquehue se realizó hace unos años una obra de $10 millones. El otro frente han sido las obras chicas donde el EPEN destinó entre 2008 y 2012 más de $20 millones para 200 municipios.
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producción
Plan estadístico 2014
Nuevo Censo Agropecuario Se realizará el año próximo con el objetivo de obtener datos actualizados sobre la estructura del sector agrario en la Argentina. También informaron que los primeros datos del nuevo Índice de Precios al Consumidor Nacional Urbano (IPCNU) se conocerán el 13 de febrero. Por Lorena Vincenty El INDEC avanza con el Plan Estadístico 2014 y, Por otra parte, desde el INDEC aseguran que la entre los operativos más importantes que se información obtenida sentará las bases para realizarán, anunció que el año próximo lleva- la formulación de un programa regular de enrá a cabo el Censo Nacional Agropecuario. El cuestas agropecuarias de propósitos generales objetivo que persiguen es obtener datos que y específicos, cuya formulación se encuentra permitan dimensionar y caracterizar la totali- en desarrollo en estos momentos. dad de las actividades rurales que se desarro- Será el tercer operativo de esta naturaleza llan en el territorio y determinar la cantidad y que se lleva a cabo durante el presente siglo, superficie de las unidades de producción, de- puesto que ya se efectuaron otros dos censos nominadas “explotaciones agropecuarias”. en los años 2002 y 2008. Además, el organismo indicó que el 13 de fe- El último Censo Nacional Agropecuario (2008) brero también debutará el nuevo indicador de se realizó en pleno conflicto por las retencioprecios al consumidor nacional urbano, y la nes móviles, y arrojó cifras incompletas, dado nueva base de cuentas nacionales para calcu- que una importante población no pudo ser relar el Producto Interno Bruto. levada, además de que hubo otros problemas El Censo Agropecuario se extenderá en todo metodológicos. En ese momento las entidades el país a lo largo de 75 días a ruralistas se aferraron a partir del 15 de septiembre de un resultado que les daba 2014 y relevará la cantidad y las una “desaparición” de superficies de las explotaciocasi 60.000 explotaciones nes agropecuarias, los usos del agropecuarias, pero los suelo, las formas de tenencia datos eran incompletos. de la tierra y tipos jurídicos de (Ver aparte). los productores, entre otros. Es por eso que el nuevo El director técnico del INDEC, CNA vendrá a saldar una mil explotaciones Norberto Itzcovich, destacó en deuda pendiente. Según agropecuarias habían un comunicado publicado en la se informó, la primera desaparecido de 2002 página del Instituto la imporprueba piloto será realia 2008 según los tancia de la articulación con los zada en el mes de marzo datos del último Censo diferentes estamentos oficiales: en el Departamento de Agropecuario, que no “un censo se hace desde el sisSan Martín (Villa María), pudo ser completado tema estadístico, pero se gaen la provincia de Córdopor el conflicto en el rantiza desde los distintos ámba. campo que se vivió ese bitos y organismos”, y subrayó Para la captura de inaño a partir de las que para la ejecución habrá formación se introducirá retenciones móviles. coordinación con el Ministeuna modificación imporrio de Agricultura y organismos tante respecto de los cencomo el INTA. sos anteriores: dejarán de
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utilizarse los cuestionarios en papel, los cuales serán reemplazados por un medio electrónico (tabletas) que permitirá registrar los datos, disponer de imágenes con distintas capas de información, listados de productores con información de contacto, y transmitir dichos datos en muy corto plazo a una base remota.
Nuevo índice de precios
En el mismo sentido, el INDEC también especificó que los primeros datos del nuevo Índice de Precios al Consumidor Nacional (IPCnu) se conocerán el próximo 13 de febrero, en consonancia con la puesta en marcha del relevamiento que se llevará a cabo a partir de enero. Según los analistas, un nuevo índice de precios podría repercutir en el Merval, más precisamente en el mercado de títulos públicos, sobre los bonos que ajustan por el CER, algunos de los cuales -como el PRE9- vencen el próximo 15 de marzo. “El calendario de publicaciones del nuevo indicador se conocerá con seis meses de antelación y por lo general la difusión de los resultados se realizará durante la segunda semana del mes”, precisaron a Télam fuentes del organismo estadístico. El nuevo índice de Precios al Consumidor Nacional urbano debutará en febrero, con la nueva base de las cuentas nacionales y producto bruto provincial que se presentará el 27 de marzo. También se informó sobre nuevas encuestas en temáticas como “Victimización, Jóvenes y Discapacidad y un Congreso Internacional sobre estadísticas de Discapacidad”, precisó la dependencia nacional en un comunicado.
Una deuda pendiente En 2008, el Censo Agropecuario había sido diseñado y conducido por el INDEC, pero el trabajo de campo estuvo en manos de las direcciones provinciales de estadísticas. La recolección de información comenzó formalmente el 2 de junio de 2008, a pesar de que desde el 13 de marzo de ese año ya había productores agropecuarios en las rutas protestando contra la Resolución 125. Durante el conflicto, muchos productores no aceptaron responder el cuestionario de los censistas en rechazo a la política oficial para el sector y, en particular, a la intervención del secretario Moreno en los mercados agropecuarios. Por eso, el INDEC reconoció, en ese momento, que el censo había comenzado en pocas provincias. "Si bien la mayoría había concluido las tareas de campo, hubo varias provincias que, por diversas razones, no lograron completar las tareas para esa época", dijeron desde el Instituto.
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$8,72 / $8,90
Nota: los valores indicados corresponden a los cierres de las cotizaciones del viernes 20/12/2013.
PRECIO henry hub
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10,78 u$s / Mbtu
PRECIO IMPORTACIÓN BOLIVIA
Mercado interno de frutas
Mejorar la competitividad Se presentó un proyecto para optimizar la comercialización de fruta en el mercado interno. Según el secretario de Fruticultura de Río Negro, lo que se busca es solucionar el problema de los intermediarios.
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EURO compra / venta
i se compara el precio que se le paga a un productor por su fruta en la tranquera de su chacra, y el que días más tarde, esa misma fruta tiene en la góndola de un supermercado, hay una gran diferencia, contra la que el sector viene peleando desde hace años. Por eso, se presentó un nuevo proyecto al ministro de Producción de la Provincia de Río Negro, que intenta establecer un plan para la comercialización de fruta en el mercado interno. El secretario de Fruticultura de Río Negro, ingeniero Julián Álvarez, informó que la medida intentará solucionar el problema de los intermediarios en la comercialización de frutas de la región, evitando así la pérdida de competitividad que vienen sufriendo desde hace años. “Implica un plan de comercialización de mercado interno para todos los sectores. A su vez, un proyecto de productor a consumidor, para obviar los intermediarios, y al que puedan acceder los productores, para vender mejor su fruta”, contó Julián Álvarez. El proyecto fue formulado por la Secretaría de Producción, CAFI y la Federación de Productores, y según Álvarez, en el financiamiento para llevarlo adelante, deberán intervenir diferentes actores. “Desde la provincia de Río Negro se hará un aporte de cuatro millones de pesos, la provincia de Neuquén un millón, el gobierno nacional cinco millones y la parte privada cinco millones, estos últimos surgirían del canon de la barrera”, detalló el subsecretario. Por otro lado, desde los diferentes organismos, planean llevar a cabo un estudio de la cadena desde el distribuidor a la góndola, porque “parece ser que
cuando sale la fruta de los mercados, como el central, y otros, tiene un precio y cuando llega a la góndola ese valor está duplicado”, sostuvo Álvarez. Lo que busca la medida, no es otra cosa que recuperar la competitividad perdida. Desde lo productivo se realizan labores técnicas en las mejoras de plantaciones, se busca una mejor efi-
ciencia de los empaques, bajar la mano de obra con mayor tecnología; pero el esfuerzo se pierde en la comercialización: “Buscamos competitividad y después hay entre el distribuidor y la góndola un aumento y se hace difícil lograrla”, concluyó el subsecretario, convencido de que esto se logrará el trabajo conjunto de todos los implicados. (L.V.)
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REAL compra / venta
$2,38 / $2,39
l Petróleo 99,32 u$s / bbl
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hABLEMOS DE economía
Los fondos buitres atacan de nuevo
Los principales acreedores son Kenneth B. Dart (“Dart Management”, radicado en las Islas Caimán) que reclama u$s 700 millones y Paul Singer, que Por Humberto Zambon controla los fondos NML, Aurelius y ElliottAssociates (que maneja fondos por unos u$s 15.000 millones).
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os fondos buitres, como todos los fondos de especulación, son oportunistas: buscan obtener la mayor ganancia en el menor tiempo posible. Pero los llamados “buitres” se caracterizan por comprar bonos de estados o empresas con serias dificultades financiera y, por lo tanto, a muy bajo precio, para luego utilizar los recursos judiciales, políticos y de manejo de la opinión pública para presionar tratando de cobrar el valor nominal más los intereses devengados; para ello organizan campañas de prensa, lobbies (término inglés que corresponde al castellano “cabildear” pero que se ha popularizado para referirse a los grupos dedicados a ganar voluntades en un cuerpo colegiado) y utilizan el poder de periodistas, políticos y jueces “amigos”. Como los auténticos buitres, ante una presa herida o moribunda, se lanzan en picada sobre la víctima, sin compasión alguna. Han actuado con voracidad sobre los países pobres del tercer mundo. Por ejemplo, el fondo Donegal International, radicado en las Islas Vírgenes (G.B.) le ganó en Londres un juicio a Zambia por 42 millones de dólares, por bonos que le habían costado 4 millones; actualmente están presionando a la República Democrática del Congo (“FG Capital Managenent” le reclama por 100 millones de dólares y Paul Singer 32 millones). En 1999, Perú fue condenada a pagar 58 millones de dólares a Elliott Associates (fue presionada de tal forma que se vio obligada a negociar su cumplimiento) y Nicaragua 87 millones (al fondo Leucadia, que había comprado a 1,1 millón). Rusia tampoco se salvó de ellos: cuando la crisis estos fondos compraron los bonos al 9% del valor nominal y nueve meses después cobraron diez veces más. Después del año 2008 han actuado comprando inmuebles e hi-
El exéntrico Kenneth B. Dart. potecas a precios viles y bonos de Grecia y otros países europeos en crisis.
El caso argentino Después que el presidente interino Rodríguez Saa declaró el “default” argentino, los títulos de deuda perdieron su valor y los fondos buitres salieron a comprarlos entre el 10% y 20% de su valor nominal. Jurídicamente se sentían fuertes porque la ley de la dictadura argentina (Nº 21305, del 20-4-76) con el pretexto de dar seguridad a las inversiones extranjeras, da competencia a los jueces extranjeros en el territorio nacional, lo que fue ratificado por la Ley 22534 de 1981 y por 54 tratados bilaterales firmados entre 1992 y 2002. Por ello se negaron a participar de los exitosos canjes de deuda de 2005 y su reapertura en 2010, posiblemente, por su monto, la mayor reestructuración de deuda contemporánea aceptada por el 92% de los
acreedores. El stock actual de la deuda que ha quedado afuera de la reestructuración es de aproximadamente 6.000 millones de dólares. Los principales acreedores “buitres” son Kenneth B. Dart (“Dart Management” radicado en las Islas Caimán) que reclama 700 millones y Paul Singer, que controla los fondos NML, Aurelius y ElliottAssociates (se calcula que maneja fondos por unos 15 mil millones de dólares, lo que da una idea de su poder). Singer presiona y tiene juicios contra la República Democrática del Congo, Costa de Marfil, Nicaragua, Turkmenstán y Argentina; para esta última organizó la ATFA (American TaskForce Argentina) dedicada profesionalmente a presionar a nuestro país en todos los órdenes: jurídico, político y mediante la prensa, utilizando a tal efecto periodistas de adentro y afuera de nuestras fronteras. Así lograron embargar en Ghana a la fragata Libertad, episodio finalmente resuelto a favor de nuestro país, y han iniciado una treintena de juicios en distintas jurisdicciones que, excepto en Estados Unidos, fueron perdiendo. La última fue en Alemania, que desestimó un pedido de embargo de activos argentinos, y posiblemente la más importante, en Basilea (Suiza), que ratificó la inmunidad diplomática de los activos argentinos; la importancia de este fallo radica en que la mayor parte de las reservas internacionales están allí y es el lugar que se utiliza habitualmente para los pagos internacionales. En cambio, en Estados Unidos, tanto por la jurisprudencia como por los hechos, la situación se presenta distinta. El juez de Nueva York Thomas Griesa ordenó el pago de aproximadamente 1.400 millones de dólares a tres fondos buitres y 13 inversionistas menores. La Argentina apeló pero la corte de apelaciones la rechazó aduciendo que “discriminó en forma impropia a los tenedores de bonos que se negaron a participar
en una masiva reestructuración de deuda al decidir priorizar los pagos a los que aceptaron entrar en las operaciones”. Ante este fallo hay que recordar las palabras de un documento del FMI de 2002 (en el juicio de Elliott As. contra Perú); “…podría tener el efecto de alentar a los acreedores a resistirse a participar en futuras reestructuraciones de deudas”. El pago quedó en suspenso por la apelación de nuestro país ante la Corte Suprema de Justicia de Estados Unidos; como la Corte no incluyó este caso en los temas a resolver, los acreedores pidieron dejar sin efecto la cautelar que suspende el pago; hace muy poco la Cámara de Apelaciones de Nueva York falló a favor de nuestro país. En consecuencia, la orden de pago se mantiene en suspenso hasta la resolución de la Corte. Hay que tener en claro que, en caso que el fallo del juez Griesa quedara en firme, Argentina no lo puede acatar, entrando en default técnico, porque “existe una cláusula en la renegociación de la deuda conocida como RUFO (Rights Upon Future Offers) que establece que los bonistas que aceptaron las nuevas condiciones (que conforman el 93% del total) podrían reclamar las mejores condiciones que se reconozcan a otro acreedor, con lo que toda la reestructuración de la deuda caería”; según Andrés Asiain (Infobae, 9-9-13) la RUFO vence el 31 de diciembre de 2014. Claro está que se trataría de seguir pagando la deuda reestructurada, ya sea en nuestro país o de otra forma, pero no podría hacerlo en territorio norteamericano. Finalmente, es de esperar que predomine la racionalidad y la Justicia (así, con mayúscula, que no es la “justicia” de Griesa). De todas formas, después de lo ocurrido en estos últimos diez años y de la situación internacional, Argentina está en inmejorables condiciones para ganar la pulseada a los fondos buitres. Esperemos que así sea.