Suplemento economia y petroleo 2016 06 22

economíaypetróleo

LMNEUQUéN - miércoles 14 DE MAYO DE 2014

Negocios.

Ante el temor de una recesión global, el oro vuelve a ser el refugio de los inversores. PÁG. 7

Fruticultura.

El laberinto de los contratos entre chacareros y exportadoras. PÁG. 6 facebook.com/lmneuquen

ECONOMÍA Y PETRÓLEO

DINERO Y PODER

Miércoles 22 de junio de 2016

Hablemos de economía: A 80 años de la teoría general de Keynes. PÁG. 8 YACIMIENTOS

Producción Se hunden los barriles y fluye el gas En mayo creció la extracción gasífera en Neuquén y se desplomó la de crudo, pese al alto precio interno.

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Ecos del sector

miércoles 22 DE JUNIO DE 2016 - LMNEUQUéN

El CER volverá a calcularse por Indec

A los comercios les “va muy mal”

A dar explicaciones por el tarifazo

Inflación. El Gobierno dispuso que el Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER), que se utiliza para actualizar bonos y plazos fijos, volverá a calcularse sobre la base del Índice de Precios al Consumidor del Indec

Crisis. A los pequeños y medianos comerciantes de la Argentina les va “muy mal” por la caída del consumo y ya hablan de una “crisis” y pérdidas de empleo, según alertó Vicente Lourenzo, vocero de la CAME

Al Congreso. El ministro de Energía de la Nación, Juan José Aranguren, asistirá hoy a un plenario de comisiones del Senado para dar un informe sobre el fuerte aumento tarifario

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yacimientos

Producción. Se derrumba el crudo y fluye el gas El barril criollo no impidió la caída de la extracción de petróleo en la provincia. En cambio, los yacimientos de gas registraron en mayo un importante repunte.

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Por Cristian Navazo

l precio diferencial para el barril de petróleo en el mercado interno, que se ubica en 67,5 dólares para la calidad Medanito, no sólo no permitió mantener los niveles de actividad en la provincia, que este año cayó más del 30 por ciento, sino que tampoco pudo sostener los niveles de producción.

En mayo de este año, la extracción de crudo neuquino cayó un 8 por ciento, al alcanzar los 505.342,625 metros cúbicos (m3), con respecto al mismo mes de 2015, cuando se extrajeron 549.229,913 m3, según indican los reportes publicados por la Secretaría de Energía de la Nación que comanda Juan José Aranguren.

El sostén del barril con valores por encima de los internacionales fue una medida acordada entre Nación, las provincias productoras, las empresas y los gremios para evitar un derrumbe de la actividad y sostener el empleo.

Pese a que el país paga uno de los precios del crudo más altos del mundo, las compañías recortaron sus inversiones este año y bajaron el 25 por ciento de los equipos de perforación que operaban en la provincia hasta fines de 2015. De 51 que había en diciembre, hoy quedan 38. En ese contexto, las multinacionales prestadoras de servicios iniciaron un régimen de suspensiones rotativas que alcanza a unos 1500 trabajadores.

La caída del precio del crudo llevó a YPF y Chevron a ralentizar la campaña de perforación en Loma Campana, el único desarrollo masivo de shale oil en marcha en el país. Durante este año, las compañías planean realizar 60 pozos horizontales en el sector este del yacimiento. En 2015 se realizaron

CHEVRON

-30% Cayó la producción de Chevron Argentina en mayo último con respecto al mismo mes de 2015. La compañía opera el yacimiento de petróleo convencional más grande la provincia, El Trapial. Pasó de los 63 mil m3 en mayo de 2015 a 45 mil en mayo de este año.

alrededor de 150, aunque la mayoría fueron verticales y, por ende, mucho menos extensos. La mayor parte del recorte de inversiones de la empresa nacional para 2016 le tocará a Loma Campana.

De los 19 equipos perforadores que tuvo el bloque en su pico de actividad, hoy le quedan sólo 6.

Sin embargo, el yacimiento más importante de Vaca Muerta incrementó su producción de shale oil un 13 por ciento en mayo de este año con respecto al mismo mes de 2015.

Además, YPF logró incrementar un 1,4 por ciento la extracción de crudo en la provincia y 9,2 por ciento la de gas.

Precisamente los yacimientos gasíferos neuquinos concentran hoy la porción más rentable del negocio, tras el incremento de los precios en boca de pozo que definió Aranguren. El gas viejo se elevó de un promedio de 2,50 dólares el millón de BTU a 5,20 dólares, a la vez que se mantiene el plan estímulo a la producción incremental, de 7,50 dólares. Al igual que sucede con el petróleo, Argentina va a contramano de lo que pasa en la escena internacional. Si bien el gas no es un commodity que tenga un valor de referencia internacional, en los últimos dos años se ha depreciado de la mano del crudo.

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LMNEUQUéN - MIÉRCOLES 22 DE JUNIO DE 2016

Realizan workshop de fibras naturales

Aterrizará una aerolínea low cost

Pignanelli no le tiene fe al blanqueo

En el Paseo de la Costa. El gobier-

Baratos. La aerolínea irlandesa

Sin inversiones. El ex presidente

no provincial convoca a participar del workshop “La interacción del diseño con la materia prima local”, una iniciativa que busca acercar las fibras naturales neuquinas a los diseñadores locales, que se hará el 5 de julio

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Por ejemplo, el Henry Hub, que es el mercado spot y de futuros de gas natural más grande de los Estados Unidos, hoy cotiza a 1,92 dólares.

Por el aumento de precios en boca de pozo que definió el gobierno nacional, las petroleras recibirán ingresos anuales adicionales por entre 3500 y 4000 millones de dólares.

Como consecuencia de la mejor ecuación económica que hoy presenta el gas para las petroleras, en Neuquén la producción gasífera creció un 7,8% en mayo de este año con respecto a mayo de 2015, con una extracción de 1.850.972 miles de m3 (Mm3). Mientras que YPF -la mayor productora de la provincia- registró una mejora del 9,2% (860.665 miles de m3).

Total, que ocupa el segundo lugar, aumentó la extracción un 7,6% y Pan American Energy 8,48%.

Entre las principales productoras de crudo, la que marcó la peor performance fue Chevron, con una caída del 30%.

Cambio en el mercado

A nivel internacional, se espera que la oferta y la demanda de petróleo se equilibren en la segunda mitad de este año, tras una serie de recortes no planificados de la producción. Según la Agencia Internacional de Energía (AIE), el mercado se inclinaría hacia un superávit en el primer semestre del 2017.

El organismo dijo que el crecimiento de la demanda durante el año próximo probablemente sea estable en alrededor de 1,3 millones de barriles por día (bpd), el mismo nivel de crecimiento que prevé para este año, tras revisar al alza su pronóstico para el 2016 desde 1,2 millones de bpd en mayo.

“Una vez más, en base a la planificación de que la producción de la OPEP crezca modestamente en el 2017, esperamos que las reservas mundiales de crudo suban ligeramente en el primer semestre del 2017 antes de caer levemente en la segunda mitad del 2017. Para el conjunto del año, habrá un retroceso muy pequeño de reservas de 0,1 millones de bpd”, indicó la AIE en su reporte mensual.

“A mediados del 2016, el mercado del petróleo parece estar equilibrándose, pero no hay que olvidar que existen grandes volúmenes de producción atrapada, principalmente en Nigeria y Libia, que podrían volver al mercado, y el sólido inicio del crecimiento en la demanda de crudo visto este año podría no mantenerse”, agregó el organismo con sede en París.

La mayor parte del crecimiento de la demanda previsto para este año y el 2017 vendría de países

Ryanair comenzará a operar en Argentina a partir del 2017. Demandará una inversión estimada en u$s 50 millones para el inicio de operaciones en el segmento de los vuelos de bajo costo

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del Banco Central Aldo Pignanelli consideró que el blanqueo de capitales que impulsa el Gobierno no tendrá “mucho impacto” en la economía y advirtió que “el gran capital no va a venir”

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Vaca Muerta.

Pese a la baja de inversiones de YPF y Chevron, Loma Campana registró una suba del 13 por ciento en la producción de petróleo durante mayo.

que no forman parte de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE).

La producción se redujo en 590.000 bpd hasta 95,4 millones de bpd en mayo en comparación con el mismo mes del 2015, lo que significó el primer descenso significativo desde comienzos del 2013.

El aporte de la OPEP cayó en 100.000 bpd en mayo a 32,61 millones de bpd, luego de que una serie de ataques contra las infraestructuras petroleras de Nigeria contrarrestó una mayor producción desde Oriente Medio. No obstante, la producción todavía era medio millón de bpd más alta que la de mayo del año pasado

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miércoles 22 DE JUNIO DE 2016 - LMNEUQUéN

crisis

L

as promociones que inundan páginas de los diarios y abarcan productos alimenticios, bebidas y limpieza y tocador responden a una estrategia comercial ante la inflación o bien a la necesidad de los proveedores de liquidar su stock por falta de demanda.

“Es más fácil que un consumidor entienda una promoción al decirle que va a adquirir dos productos al precio de uno que decirle que el producto tiene un descuento del 50%”, explicaron en una cadena supermercadista.

La inflación lleva a que muchas cadenas oculten los precios de los productos tras las promociones y esa necesidad de hacerlos “visibles” fue una de las razones que en su momento llevó a la Dirección de Defensa del Consumidor de la Nación a conformar la metodología de Precios Claros, que incluye los listados de precios de los supermercados próximos al domicilio del consumidor.

En tanto, Damián Di Pace, director de la consultora FocusMarket y asesor de la Confederación de la Pequeña y Mediana Empresa (CAME), dijo a Télam que “hubo un caída de venta de las primeras marcas en los hipermercados y eso explica las promociones de los viernes y sábados que luego se extendieron de jueves a domingo”.

“Hay paquetes de 2x1, 3x2, 4x3 de promociones de bebidas con y sin alcohol que habían bajado sensiblemente su consumo”, describió, y agregó que también hay promociones en productos farináceos, arroz, lácteos, de higiene personal y limpieza del hogar, como lavandinas y jabón en polvo.

Consultado sobre si las ofertas de mercaderías redundan en un aumento de la facturación de los canales de distribución, el analista dijo que obedecen al “alto stock de volumen del sector industrial” y relativizó su efectividad porque el consumidor se desempeña con un criterio “racional, cauteloso”.

Describió que la modalidad de las ofertas se acentuaron en la última quincena, en un marco de caída de ventas de 9,2% en mayo, según relevamientos de CAME y una contracción de 5,5% en los primeros cinco meses del año, e indicó que -según el sistema Scanntech, que usa el sector supermercadista- las ventas en mayo bajaron 2,1% intermensual y 20,2% interanual.

En tanto, fuentes de las grandes cadenas supermercadistas dijeron a Télam que la variante de las ofertas surgió “hace tres o cuatro

Promociones. El 13% de lo que se vende son productos con descuento o que están en oferta.

Por la caída de las ventas, el 2x1 invade los súper Se desplomó la demanda. Por la alta inflación y la baja del consumo, se acentuaron las ofertas.

Algunas cadenas buscan liquidar los stocks. años” y obedece, principalmente, origen estadounidense Walmart al tema de la inflación: “Con la in- lanzó en la Argentina el Black Friflación la gente pierde el valor de day, que es una jornada de grandes referencia”. descuentos previa a la época navi“Si alguien ofrece una rebaja deña, que fue imitada luego por el del 30% uno no sabe resto de las cadenas. según cifras “Esas jornadas sirven a qué se refiere porque desconoce el precio del de los súper, para adelantar ventas producto; en cambio, temporada en rulas ventas de si le dicen te vendo dos bros como juguetería cayeron 20 y decoración”, descriproductos al precio de por ciento bieron. uno, es más fácil comprenderlos. Es una Consultadas sobre con respecto estrategia comercial”, al año si las ofertas sirven resumieron. sacarse de encipasado. para En noviembre de ma el stock no vendi2013 la cadena de do, dijeron que efecti-

vamente eso ocurre con productos que no tienen mucha rotación. “Por ejemplo, por el aumento tarifario de la electricidad, muchos aparatos de aire acondicionado no se vendieron y como ocupan mucho espacio hubo que liquidarlos con ofertas. Lo mismo pasó con el rubro textil en 2015, que por falta de ventas hubo que liquidar el stock”, señalaron.

Por su parte, Patricia Sosa, de la división Cuore de la consultora de consumo masivo CCR, afirmó que el sistema de ofertas de fin de semana se comenzó a acentuar en 2014 y actualmente “se profundizó” y a

su criterio esta modalidad es usada para “mantener las ventas”, dado que de otra manera “habría una contracción mayor del consumo”.

Con relación a qué cadenas ofrecen más ofertas y cuáles son los productos en cuestión, dijo que “las cadenas van variando semanalmente Los e incluyen productos c o m e s t i frescos de precios bles, y productos cuidados de limpieza sólo y tocador” alcanzan y c o m e n el 7% de las tó que en 015 las ventas. 2ofertas eran más “esporádicas” y actualmente son “más continuas”.

“Antes era un vez por mes y ahora son todas las semanas”, comentó y manifestó sus dudas que esta modalidad vaya a ser discontinuada, dado que se volvió “necesaria” para los comercios.

A su turno, Fernando Aguirre, vocero de la Cámara Argentina de Supermercados (CAS), que engloba a los supermercados regionales, dijo a Télam que esos comercios también hacen ofertas de fin de semana, pero “mucho menos” que las grandes cadenas.

“La gente ve a las ofertas como una modalidad extraña; son ofertas demasiado importantes, que incluyen descuentos del 15%; una encuesta que hicimos entre el público consumidor determina que es exagerado vender dos productos al precio de uno. La gente concluye que si hacen tamañas rebajas podrían vender más barato”, explicó.

“Aprovechan la ganancia obtenida para hacer más publicidad y desplazar al competidor”, describió, y consideró que muchas de esas ofertas son “engañosas”, al tiempo que expresó que “en un mercado normal no se ven ofertas tan exageradas”, y agregó que el argentino es un mercado con precios “distorsionados”.

En materia numérica, y con datos de la consultora Scentia, se indicó que un ticket de productos de promoción que ronde los $700,20 en un hipermercado servirá para comprar 19 unidades; si el ticket es de $338,30 en un supermercado, abarcará 11,5 unidades, y si es de $141,10, alcanzará para 6,5 unidades en los negocios de cercanía.

Los descuentos y promociones en las cadenas comprenden 13% de lo vendido; las marcas propias suman 11% de lo facturado y los precios cuidados significan 7% de lo que se comercializa

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licitación

inversión

Hay cuatro empresas interesadas en los parques eólicos Se presentaron en la convocatoria de la Provincia para llevar proyectos al programa Renovar.

vientos neuquinos. La Provincia impulsa cuatro parques eólicos en una primera etapa.

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uatro oferentes con un total de ocho propuestas respondieron al llamado a manifestación de interés realizado por la Provincia de Neuquén para seleccionar inversores privados para conformar sociedades con ADI-NQN que desarrollen y exploten los parque eólicos de su propiedad, Picún Leufú, Cerro Senillosa y La Americana. Además los proyectos participarán de la convocatoria lanzada por el

gobierno nacional en el programa Renovar.

Según se informó, en esta primera instancia se pretende compulsar con tres proyectos de parques eólicos desarrollados íntegramente por la Agencia, que cumplen con todas las condiciones técnicas, legales y ambientales exigidas. En total reúnen una potencia instalada de 200 MW. La Provincia elegirá socios para participar en las licitaciones a nivel nacional e internacional de la primera ronda del programa Renovar, que promueve el ministe-

rio de Energía. Esa convocataria culminará en agosto y las adjudicaciones están previstas para septiembre.

Neuquén intenta además contribuir a la meta que propone la Ley 27.191, de lograr que la matriz energética argentina contenga un ocho por ciento de energías renovables en el 2018.

ADI-NQN tiene además en desarrollo otros proyectos eólicos, con distintos grados de avance, que reúnen en total 375 MW de potencia instalada.

Por otro lado, se encuentra en la última etapa, previa a la licitación, la microcentral hidroeléctrica multipropósito Nahueve, con una potencia instalada de 4000 kilovatios que contribuirá al desarrollo de la zona norte de la provincia; y que será financiada en un 85 por ciento mediante un préstamo obtenido del Abu Dhabi Funfor Development (ADFD), entidad perteneciente al gobierno de los Emiratos Árabes Unidos, bajo condiciones económicas favorables. El 15 por ciento restante será aportado por el gobierno provincial.

De modo similar se trabaja en los aprovechamientos multipropósitos Los Guiones y Colomichicó, ubicados en cuencas del norte de la provincia, los que dado su grado de desarrollo y factibilidad podrán incluirse en la próxima convocatoria que el Ministerio de Energía de la Nación realice del programa Renovar

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encuentro en Puerto madero. El presidente de YPF, Miguel Gutiérrez, y el vicepresidente global de GE, John Rice.

YPF y General Electric aportarán energía en 2018

L

a petrolera YPF y General Electric (GE) firmaron ayer un acuerdo para la construcción de una planta de generación de energía eléctrica en la localidad tucumana de El Bracho, que demandará una inversión de 170 millones de dólares y permitirá aportar 160 Mw de potencia al Sistema Interconectado Nacional a partir de inicios de 2018.

El proyecto es el más importante de los seleccionados en la licitación que concretó la semana pasada el gobierno nacional por unos 1900 Mw de energía, a partir de generación térmica para el mercado mayorista, con una inversión prevista de unos 1500 millones de dólares.

La petrolera nacional informó que el acuerdo se firmó en un acto realizado en las oficinas de YPF en el barrio porteño de Puerto Madero, y contó con la participación de John Rice,

vicepresidente global de GE; Alejandro Bottan, CEO de GE para el Cono Sur; Álvaro Anzola, gerente general de GE Power Systems, y Miguel Gutiérrez, presidente de YPF. El proyecto en Tucumán demandará una inversión estimada en 170 millones de dólares, y los 260 Mw de potencia comprometidos para su entrada en funcionamiento el 31 de enero de 2018, lo que permitirá proveer de energía a más de 280.000 hogares.

YPF ingresó en 2013 en el negocio de la generación eléctrica con la formación de YPF Energía Eléctrica SA que le permitió incorporar a su matriz energética la Central Térmica Tucumán en la localidad de El Bracho, la que ahora ampliará en asociación con General Eléctric.

Se informó que la instalación garantizará altos niveles de eficiencia, lo que permitirá reducir los costos del sistema y brindar mayor confiabilidad a la red eléctrica del NOA y producirá energía para más de 280.000 familias

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fruticultura

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no de los temas más conflictivos que vienen marcando desde hace muchos años los productores de peras y manzanas de la región es el contrato de compraventa de fruta con las empresas exportadoras.

Hay que recordar que varios chacareros, al momento de recibir la liquidación correspondiente a la temporada 2014/2015, se encontraron con la novedad de que le estaban debiendo a la empresa empacadora a la cual le entregaron su fruta.

Año a año conversando con productores, estos marcan que al momento de cerrar la temporada se encuentran con “incumplimientos en los precios pactados, liquidaciones erróneas y descartes realizados por el comprador que llegan incluso al 50 por ciento de la fruta entregada”.

En muchos casos los datos son brindados off the record, ya que sienten temor de darlos públicamente y que luego no le compren su fruta.

Edgar Artero, productor de Fernández Oro, decidió hacer público el contrato, dio detalles y mostró la documentación respectiva.

“No tengo ningún problema, esto hay que hacerlo público porque es lo que nos pasa realmente al momento de vender nuestra fruta con las grandes empresas exportadoras. En este caso, yo le vendí 95.000 kilos de pera a Moño Azul SA y la verdad es una vergüenza lo que hacen con nosotros. Y después tenemos que ir juntos con los empresarios a los encuentros con Nación, como va a pasar este viernes en Roca”, le dijo a Economía y Petróleo el productor frutícola.

Indicó además que hasta el momento le han entregado 95 mil pesos y le dijeron que “hasta agosto no hay más plata”. “Supuestamente me la van a pagar a $3,50 el kilo, pero nunca lo sabemos hasta que hagan la liquidación final que llegará seguramente y como ocurre siempre a principios de la otra

Contratos de la fruta: un laberinto que no tiene salida

Liquidaciones poco claras. El productor Edgar Artero hizo público el documento que lo une a una empresa exportadora. Los números no le cierran.

Por Marcelo Giacopino

en la nebulosa. El gran problema para el productor pasa por conocer el número real sobre la cantidad de fruta enviada a descarte.

temporada, en este caso a comienzos del 2017”, manifestó.

Puntos conflictivos

Dentro de la negociación, una de las discusiones reiteradas entre productor y empacador pasa por el descarte. “Jamás te dicen en qué momento van a trabajar tu fruta

para saber cuántos kilos del total entregado irá a descarte. Te dicen al momento de la liquidación y los números son altos, 20, 40 y hasta del 50 por ciento y nada se puede hacer porque la fruta ya fue trabajada, embalada y vendida”, comentó Artero.

En el contrato, el comprador

marca una serie de exigencias relacionadas con el estado de la fruta previa entrega en el lugar indicado por la empresa. También la empacadora determina las características técnicas, es decir, fechas máximas de entrega, calibres máximos y mínimos requeridos y condiciones de color.

“Las exigencias están dentro del contrato, pero uno no puede observar al momento de la clasificación y constatar si es así como después te señala la empresa que tantos kilos de peras fueron a descarte por no cumplir con sus exigencias”, marcó el productor orense.

Y el gran conflicto pasa por el precio final de cancelación de la fruta. En el contrato se indica que “el precio final de la fruta objeto de este convenio surgirá del resultado de la comercialización en los distintos mercados de destino, distinguiendo por especie, variedad, clasificación y tamaño”.

También figura que al precio final de venta se le deducirán una serie de conceptos que marca la empresa, como una serie de costos, gastos, derechos de exportación y comisión.

Finalmente, en otro anexo se señala el precio y condiciones por las variedades de fruta entregado (en este artero caso puntual pera). Codenuncia rresponden que entregó e x c l u s i v a 95 mil kilos mente a las y hasta el clasificacioprimemomento nes ra, segunda sólo le y tercera. cancelaron “Hay exig e ncias y 27 mil. más exigencias, pero al final terminamos perdiendo. Yo entregué 95.144 kilos de peras, me han entregado cheques, en órdenes de pago del mes de marzo y la otra en mayo, diferidos por un total de 95.000 pesos y no hay más. Sacando la cuenta de lo entregado y precio final me han cancelado un poco más de 27 mil kilos, nada más”, señaló Artero.

El productor se preguntó finalmente, cuándo le cancelarán el resto, cuál será la liquidación final y cuántos kilos de su pera fue a descarte.

Son muchas preguntas, hay pocas respuestas y cada vez quedan menos productores frutícolas

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Economía mundial

El oro es un refugio ante el temor de otra gran recesión Más caro. Desde enero, junto con el derrumbe bursátil, la situación en China, Europa y los países emergentes en retroceso inició una nueva fase de ascenso.

E

l oro vuelve a 800 dólares la onza después de perfilarse como haber tocado un mínimo de 600 a uno de los prin- comienzos de ese año.

Pero fue a partir de julio-agosto cipales refugios de los inverso- de ese año que el oro empezó una res que huyen imparable trepada sin freno hasta de los mercados llegar a tocar unos máximos de bursátiles y de otros activos de 1920 dólares la onza hacia julio de riesgo, debido a los temores que 2011, incluso a pesar de la tenue existen en torno a la marcha de la recuperación económica mundial economía mundial, agravados en de 2010.

Desde entonces y a tono con vísperas del referéndum británico del próximo 23 de junio sobre la la recuperación limitada de la permanencia del Reino Unido en economía, las finanzas y los mercados internacionales, el oro fue la Unión Europea (UE).

El metal precioso, que subió un hallando una curva descendente 2% en una sola jornada el pasado con grandes altibajos hasta llegar jueves, no está ganando terreno a un punto de inflexión dos años solamente por la cuestión británi- después, más precisamente en juca y europea, ya que, bien mirado, nio de 2013 cuando cotizó a 1200 su ascenso se inició a comienzos dólares la onza.

En cualquier caso y como síntode este año cuando la Bolsa de Shanghai se hundió de manera ma de la precariedad de la recupeestrepitosa, arrastrando tras de sí ración mundial después de la Gran al conjunto de los mercados bursá- Recesión, el apreciado metal no descendió nunca de los 1045 dólatiles a escala planetaria.

En lo que va del año, el oro trepó res, un precio que registró a finales un 25 por ciento y el viernes llegó de 2015 y principios de este año.

Desde enero y en paralelo con a un máximo de 1.293,50 dólares la onza, un avance que también se el derrumbe bursátil y el aumenexplica por la errática política mo- to de las preocupaciones por la netaria de la Reserva Federal esta- situación en China, Europa y los países emergentes en dounidense, cuya preen lo que retroceso, el oro inició sidenta, Janet Yellen, ahondó un poco más va del una nueva fase de ascenesta semana al adelanaño, la so, aumentando un 25% llegando al máximo de tar que la entidad está cotización y1300 dólares la onza del revisando la posibilidel oro pasado jueves. dad de volver a subir la tasa de interés. creció De conjunto, la un 25 por Escenarios perspectiva económica ocurrirá de aquí ciento. ¿Qué internacional es muy en más con el precio preocupante y así lo del oro? Lógicamente, están manifestando esto dependerá de la inversores como George Soros, evolución de su demanda y de la quien vaticina una caída de los oferta en el mercado, las cuales mercados bursátiles y teme una serán, a su vez, el resultado de la nueva gran crisis financiera mun- percepción y el análisis que los indial, y los gobernantes de las prin- versores, los bancos privados y los cipales potencias. centrales hagan sobre la situación Desde este punto de vista y presente y futura de la economía teniendo en cuenta las dificulta- mundial. des que enfrenta China, con una Un posible debilitamiento del burbuja especulativa financiera e dólar, en el caso de que la Reserinmobiliaria de grandes dimensio- va Federal no siga subiendo la nes, así como la debilidad de Eu- tasa, podría combinarse con una ropa, la incertidumbre en Estados fuerte huida de la libra si el ReiUnidos sobre empleo y crecimien- no Unido deja la UE, disparando to, y la caída de los emergentes así una nueva huida hacia el oro basados en materias primas, ad- en detrimento incluso del euro, quiere mucha lógica el papel que una moneda que también sufriría comienza a desempeñar el oro. las consecuencias del peligro de El metal, el dinero por excelen- una ruptura a mediano plazo de cia en la teoría económica clásica, la Unión Europea a partir de una conoce períodos de alza cuando la hipotética salida británica. economía mundial se adentra en Algunos analistas ya cifran un fases de grandes convulsiones y máximo de 1400 dólares la onza perspectivas inciertas. de oro en no largo tiempo, un tope La última de estas etapas se logrado en 2014, aunque ninguno inició a finales de 2007 tras el es- se anticipa a cuál podría ser el detallido de la burbuja subprime en rrotero del metal precioso en el Estados Unidos, cuando el precio mediano o más largo plazo. del metal estaba alrededor de unos Una pista, pero nada más que

aumenta. En 2005 la onza cotizaba 700 dólares y hoy ronda los 1300.

una pista sobre el futuro, podría obtenerse recordando cuál fue la evolución del metal en la década pasada.

Entre septiembre de 2000 y marzo de 2001, fecha en la que se produjo el estallido de las acciones punto.com en Estados Unidos, la onza se mantuvo inalterable alrededor de los 200 dólares.

A partir de esa fecha comenzó un lento pero firme ascenso que llevó al metal a los 400 dólares en septiembre de 2003, a 700 dólares en 2005 y, desde allí, ya imparable, hasta los 1000 dólares ya mencionados en 2007 y el máximo de 1920 por onza en 2011.

Si la economía mundial ha entrado en un período de descenso pronunciado, resulta posible que el metal continúe ascendiendo hasta alcanzar cotas impensadas hace apenas un año. Si, por el contrario, los factores actuales de crisis e incertidumbre se atenúan, entonces veremos un ascenso del precio del oro en el corto plazo y, posteriormente, una caída hacia niveles menores

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CONTRATAPA

Un revolucionario Según el pensamiento de Keynes, la inversión determina el ahorro necesario para llevarse a cabo, mientras que, al contrario de lo que postula el neoliberalismo, el ajuste es contraproducente porque provoca recesión.

LOS 80 AÑOS DE LA TEORÍA GENERAL

Por:

Humberto Zambón humbertozambon34@gmail.com

E

ste año se cumple el 80º aniversario de la publicación de la Teoría general de la ocupación, el interés y el dinero, de Keynes, conocido simplemente como la Teoría general. La idea principal que aporta el libro es que la limitación del capitalismo maduro ha dejado de ser la posibilidad de acumular capital productivo, como era en su primera etapa histórica, para pasar a ser la insuficiencia de la demanda y mantener la ocupación laboral y el crecimiento económico; el cambio radical de enfoque en la economía, por su significado y por sus efectos, ha sido comparada con la “revolución coperniana” en la astronomía.

La concepción keynesiana cambió la óptica de la teoría y de la política económica, y volvió a dar al estado un rol fundamental similar al que tenía en el origen del capitalismo, con el mercantilismo.

Gran parte del libro es ocupado por una feroz crítica a la teoría ortodoxa, en su época prácticamente la única existente a nivel académico, en una especie de autocrítica y “arreglo de cuentas” a la vez, ya que su fama como economista provenía, precisamente, de enseñarla en la universidad, en la prestigiosa cátedra que había heredado de Alfred Marshall, uno de los popes de la ortodoxia durante las primeras décadas del siglo. Para él, esa teoría había sido concebida y resultaba útil para explicar la realidad de un período histórico que había concluido, “razón por la cual sus enseñanzas (lo que hoy llamamos neoliberalismo) engañan y son desastrosas si intentamos aplicarlas a los hechos reales”, dice en la Teoría general.

Vamos a detenernos en sólo uno de los puntos de su teoría, que contradice al sentido común, y que más polémicas ha desatado: el tema del ahorro (entendido como la parte del ingreso que no se consume) y de la inversión. Nadie duda de que ambos están relacionados pero, para la ortodoxia, el ahorro es fundamental en la relación causal: su magnitud determina el nivel de la inversión. Por eso, la receta neoliberal aconseja el ajuste del gasto para generar ahorros que se convertirán en inversiones productivas y que producirán el “derrame” de riquezas en beneficio de toda la sociedad. Para Keynes, en el capitalismo maduro, muy lejos

Photograph: Bettmann/Corbis

Crítico de la ortodoxia. John Maynard Keynes propuso un cambio radical en el enfoque de la economía.

de la ocupación plena de trabajo y capital, en cambio, la relación es inversa: la inversión determina el ahorro necesario para llevarse a cabo mientras que el ajuste (y el ahorro compulsivo a que da lugar) son contraproducentes ya que producen recesión.

Vamos a un ejemplo esquemático y muy simple, pero que sirve para aclarar ideas: sea el consumo de una sociedad de 80 y existe una inversión de 20 lo que da un producto bruto (o ingreso) de 100: (consumo) 80 + (inversión) 20 = (ingreso) 100 Por lo que el ahorro es: (ingreso) 100 – (consumo) 80 = 20, lógicamente igual que la inversión.

Por simplicidad, suponemos que tanto el consumo como la inversión son decisiones autónomas de los agentes económicos. Si en estas condiciones se decide aumentar el ahorro (equivalentes a disminuir el consumo) en 10 unidades, el resultado será: (consumo) 70 + (inversión) 20

= (ingreso) 90 las ideas de brio mediante la rece(disminuyendo el Y el ahorro ahora keynes aún sión ingreso). será: (ingreso) 90 – no son del Usted podrá decir (consumo) 70 = 20, todo que el ejemplo es deque sigue siendo igual que la inversión. La reconocidas masiado simplificado tendrá razón: el disminución del cony son yconsumo no es indesumo tuvo un efecto resistidas. pendiente, sino que recesivo, disminudepende del ingreso yendo el producto (y la ocupación). teoría disponible. Pero la eliSupongamos, en general del minación del supuesdel consumo como cambio, que en el caso empleo, el to independiente no inicial aumenta la ininterés y el cambia el resultado versión de 20 a 30: (consumo) 80 + dinero fue del modelo; aquí no lo (inversión) 30 = (inpublicado vamos a presentar por de simplicigreso) 110 en 1936. razones dad periodística, pero Por lo que el ahoquien esté interesado rro es: (ingreso) 110 puede hacerlo supo– (consumo) 80 = niendo, por ejemplo, 30, igual que la inverque el consumo es de sión.

10 fijos más 70% del El aumento de la ingreso (consumo = inversión ha generado el ahorro necesario para financiar- 10 + 0,7 ingreso) mientras la inla; por el contrario, el aumento del versión es de 20 (el ingreso inicial ahorro, por sí solo, logra el equili- de 100); el segundo paso es supo-

ner una disminución del consumo fijo (por ejemplo de 10 a 8) y podrá verificar que el ingreso disminuye para que el ahorro sea de 20, igual que la inversión; el tercero y último sería, con el consumo inicial sin cambio, subir la inversión (por ejemplo de 20 a 23) y verá que el ingreso aumenta de forma tal que el nuevo ahorro se adapta al cambio en la inversión. Queda en sus manos el hacerlo.

A pesar de los 80 años transcurridos y de toda la evidencia histórica acumulada en estos años, las ideas de Keynes no terminan de ser totalmente reconocidas y continúan generando resistencias. Claro, podrá decir usted, que las de Copérnico necesitaron más tiempo para ser universalmente aceptadas. Es que las nuevas ideas, cuando tocan importantes intereses (religiosos e ideológicos en el caso de Copérnico; económicos y políticos en el de Keynes) encuentran múltiples obstáculos para ser imponerse

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