Suplemento economia y petroleo 2015 11 18

economíaypetróleo

LMNEUQUéN - miércoles 14 DE MAYO DE 2014

Ajuste.

El plan de Melconián para eliminar los subsidios a la energía prevé fuertes subas. PÁG. 5

Electricidad.

La luz en el interior del país es 7 veces más cara que en Buenos Aires. PÁG. 4 facebook.com/lmneuquen

ECONOMÍA Y PETRÓLEO

DINERO Y PODER

Miércoles 18 de noviembre de 2015

Hablemos de economía: La deuda latinoamericana de los 80. PÁG. 8 POLÍTICA Y ENERGÍA

Acorralado

La mala hora de Galuccio El fallo por el acuerdo con Chevron, las presiones políticas y la disputa presidencial lo ponen contra las cuerdas. Pese a que atrajo fuertes inversiones y revitalizó la industria, nadie garantiza su continuidad después de marzo.

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Ecos del sector

miércoles 18 de noviembre DE 2015 - LMNEUQUéN

La OIT pide regular los Gas: Evo, Repsol y efectos tecnológicos producción récord

Reunión con Rusia por Chihuido I

Trabajo. La transformación del mercado laboral y la pérdida de empleos a partir de los cambios tecnológicos requerirán mayores niveles de inversión, políticas públicas que eviten el empeoramiento de la situación y reformulación de la protección social, según la OIT

En Turquía. El ministro de Planificación Federal, Julio de Vido, se reunió con el titular de Energía de la Federación de Rusia, Alexander Novak, y repasaron el estado de situación del proyecto de la represa Chihuido I

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Yacimiento prolífico. El presidente de Bolivia, Evo Morales, y el de la petrolera española Repsol, Antonio Brufau, anunciaron que la producción de gas natural del campo Margarita-Huacaya llegó hasta 19 Mm3/d, casi un tercio del total producido en el país

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política y energía

Arde YPF. El ballotage acorrala a Galuccio Atraviesa su peor momento desde que asumió, pese a que revitalizó la industria.

La disputa presidencial, las presiones políticas, las críticas a su gestión y el fallo demoledor de la Corte por el acuerdo con Chevron, ponen en duda su continuidad.

Por Cristian Navazo

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iguel Galuccio atraviesa sus días más complejos desde que asumió la presidencia y dirección ejecutiva de YPF, en mayo de 2012. El reciente fallo de la Corte Suprema de Justicia, que le ordena hacer públicas las cláusulas confidenciales del acuerdo con Chevron, y la disputa presidencial son dos frentes de extrema presión que lo acorralan.

Galuccio está acostumbrado a lidiar con la intrincada red de intereses políticos que pululan alrededor de una empresa que es mucho más que la petrolera más grande del país: hoy es una bandera en torno a la cual se disputan los dos modelos de Estado que se enfrentarán en el ballotage.

Sin embargo, hoy afronta un es- financieras, inversiones y cuestiocollo más complejo. El fallo de la nes industriales.

La compañía considera que, al Corte, a pocos días de la definición presidencial, abrió una puerta que operar como una sociedad anóhace temblar los cimientos de YPF nima abierta, no le es aplicable y que pone en vilo a todo el sector legislación o normativa administrativa alguna que reglamente a petrolero.

Si bien la vocera de la Justicia, las entidades en las que el Estado María Bourdin, indicó que “el fallo tenga participación. Esa posición respaldada por la es un leading case en el fallo de la fue Justicia en primera insla materia, pero no corte cayó a tancia y por la Cámara sienta jurisprudencia”, hay una gran días del de Apelaciones.

Sin embargo, la Corpreocupación en el ballotage te dio vuelta el pleito sector empresarial. El y puso en la al determinar que YPF gran interrogante es mira al ceo funciona bajo jurisdiccómo hará de ahora en más YPF para cede ypf. ción del Poder Ejecutivo Nacional, por lo cual rrar negocios si queda debe cumplir con las disabierta la posibilidad de que los contratos sean públicos. posiciones del decreto 1172/03 en Las cláusulas de confidencialidad materia de información pública. son habituales entre las petroleras para proteger estrategias comer- Los buitres sobrevuelan ciales, tecnología, herramientas El fallo también otorga argumentos a los fondos buitre, que mantienen acciones judiciales en Estados Unidos para embargar activos de YPF en ese país, pues la consideran un alter ego del Estado argentino.

Los abogados de Paul Singer ya se mueven para reclamar a la Justicia norteamericana que avance en un pedido formal contra Chevron, para exigirle que muestre todas las cláusulas del acuerdo. Buscan una medida similar al fallo de la Corte argentina, pero contra la compañía norteamericana. El fondo buitre sospecha que entre los puntos ocultos esté la conformación de cuentas en los Estados Unidos, y buscan embargarlas.

YPF anunció que hará pública la información. La Corte no puso plazos, con lo cual se especula con que podría suceder con el inicio del mandato del nuevo presidente y que se negociará con los jueces la protección de los datos del negocio que no revistan de interés público.

Fuera del frente judicial, Galuccio quedó inmerso en el barro del largo año electoral. Se mostró

logros. Galuccio atrajo fuertes inversiones en un contexto adverso.

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LMNEUQUéN - miércoles 18 de noviembre DE 2015

Avanza el acuerdo nuclear con China

Especulan con el próximo gobierno

Para Bein, es hora de hacer “sintonía fina”

Generación eléctrica. China ratificó que participará en la financiación y construcción de dos centrales nucleares en Argentina, con una inversión estimada de 15.000 millones de dólares. Ese país aportará el 85 por ciento del financiamiento

Campo expectante. A la espera de la posibilidad de obtener mayores ingresos el mes próximo por una eventual devaluación y la eliminación de retenciones y permisos de exportación, los productores retienen la cosecha y liquidan los granos por goteo

Subsidios. El asesor económico de Daniel Scioli, Miguel Bein, reconoció que “hay que hacer sintonía fina y redireccionar subsidios” a las tarifas de los servicios públicos y afirmó que el propósito es “asegurar que quienes lo reciban realmente lo necesiten”

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cómodo al lado del aspirante Florencio Randazzo, hasta que quedó fuera de carrera, mantuvo encuentros con Mauricio Macri y compartió escenario en varias oportunidades con Daniel Scioli.

El bonaerense fue el primero en respaldarlo el miércoles pasado, tras conocerse el fallo. Fue a verlo a la Torre de Puerto Madero y luego cuestionó la decisión del máximo tribunal, a la vez que hizo una fuerte defensa de la gestión estatal de YPF. Pese a la buena relación entre ambos, Scioli nunca definió en público si le pedirá a Galuccio que continúe al frente de la petrolera en caso de ser presidente.

Hasta hace unos días el deseo del directivo era seguir y honrar su compromiso con los socios que atrajo en un escenario complejo para las inversiones petroleras -de alto riesgo-, sobre todo por el cepo cambiario y las restricciones al giro de dividendos al exterior. Con el amparo político de la Casa Rosada, logró que Chevron desembolsara unos 2500 millones de dólares en dos años; convenció a Petronas para desembolsar unos otros 475 millones de dólares, y obtuvo 120 millones de Dow, entre los principales proyectos en marcha en Vaca Muerta.

Una fuente del gobierno nacional indicó a este diario que el presidente de la petrolera argentina

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fuerte apuesta inversora

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¿Se baja?

bandera. El rol de YPF dependerá de quién llegue a la presidencia.

está desgastado por los cortocircuitos internos en la empresa, las presiones políticas y el reciente revés judicial que hace tambalear su mayor apuesta en Vaca Muerta. Indicó que por estas horas Galuccio evalúa pasar sus últimos meses al frente de YPF con una transición ordenada para tener una salida decorosa en el segundo trimestre de 2016, cuando la asamblea de accionistas defina las autoridades.

Si resulta electo Mauricio Macri, su continuidad se vislumbra más complicada. El referente petrolero de Cambiemos, el ex Shell Juan José Araguren, dijo que el autoabastecimiento –el principal caballito de batalla de Galuccio- no es una cuestión relevante. Además ya avisó que en caso de permanecer en la empresa, a Galuccio le recortarán poder. Mantendría su rol de CEO, pero debería convivir con un presidente.

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l alto nivel de inversiones que acumula YPF en los últimos tres años tiene impacto en la utilidad neta, que en el tercer trimestre de 2015 mostró una caída del 42 por ciento. En ese período, los desembolsos crecieron 14%, y en exploración aumentaron un 30 por ciento.

La compañía informó que “mantuvo una estrategia sólida de financiamiento de sus operaciones, con un ratio de deuda neta sobre el EBITDA de 1,37, por debajo de los estándares internacionales para esta industria”.

En estos años, el titular de la petrolera tuvo una fuerte impronta en las políticas energéticas, tal es así que fue el artífice de la reforma de la Ley de Hidrocarburos, lo cual le significó un fuerte enfrentamiento con el gobernador Jorge Sapag. Los equipos técnicos de Cambiemos quieren terminar con ese privilegio. Ven a YPF como una sociedad anónima que debe responder por los intereses de todos sus accionistas, inclusive los

privados. En ese escenario, le será difícil mantener el alto nivel de inversiones si la nueva gestión opta por un mayor nivel de reparto de dividendos.

Aranguren ya anunció que revisarán la gestión y su plan de negocios. Le cuestionan el nivel de endeudamiento de la compañía –que estuvo destinado a sostener las inversiones- y que haya mantenido el acelerador en Vaca Muerta en pleno derrumbe del precio internacional del petróleo. El ex Schlumberger considera que sería un error paralizar un proyecto a 35 años por un bajón coyuntural de precios, y muestra como carta que Loma Campana se convirtió rápidamente en el segundo yacimiento productor de crudo del país.

Gran parte del establishment del sector lo respalda. Así lo hizo saber días atrás el titular del Club del Petróleo, Oscar Vicente, quien indicó que “YPF está trabajando mucho, y con mucha tecnología“.

“Galuccio armó un equipo de muy buenos técnicos. En 48 años que llevo trabajando en el petróleo, este es el mejor presidente que ha tenido YPF”, remarcó.

Pese a lograr el incremento de la producción de petróleo y gas en el país tras una década de caída sin freno, aumentar el empleo en el sector petrolero y dinamizar la economía de las provincias productoras con su fuerte apuesta a la inversión, Galuccio no tiene ninguna garantía sobre su futuro cercano

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electricidad

El interior paga por la luz 7 veces más que Buenos Aires Diferencias. Es por los mayores costos de distribución, que están determinados por cada jurisdicción. Los subsidios son parejos en todo el país.

alta demanda. El consumo eléctrico promedio del usuario residencial se triplicó desde 1992.

L

os habitantes de la Ciudad de Buenos Aires pagan boletas de luz hasta siete veces más baratas que los del interior del país.

Según un informe de Fundelec, las tarifas más bajas corresponden a Edenor y Edesur, y no obedecen a un reparto desigual de los subsidios de origen nacional, sino a las diferencias del valor agregado de distribución (VAD), es decir al costo de la distribuidora local que está determinado por cada jurisdicción.

El estudio tomó como referencia el consumo promedio de todos los residenciales durante 2014. Me-

diante el cruce de datos de la Compañía Administradora del Mercado Mayorista Eléctrico (Cammesa), la Secretaría de Energía y la Asociación de Distribuidores de Energía Eléctrica (Adeera), se llegó a un consumo residencial promedio de 742,12 kWh por bimestre.

De este modo, se elaboró un cuadro comparativo de las tarifas para un consumo de 750 kWh, pero también de 500 kWh y de 1000 kWh por bimestre.

Fundelec destaca que en 1992, el promedio bimestral del consumo de cada residencial era de 266,54 kWh. Hoy es casi el triple.

Se compararon las tarifas por el consumo eléctrico libre de todo

cargo impositivo, tales como impuestos municipales, provinciales o nacionales, como IVA. Sin tener en cuenta los impuestos, la tarifa está compuesta de un cargo fijo y un cargo variable. Para un consumo de 500 kWh, las distribuidoras de la capital del país y del Gran Buenos Aires cobran poco más de $37. En tanto, el resto del país oscila entre casi $80 y poco más de $275. Neuquén está entre el segundo grupo: se paga entre 40 y 200 pesos.

Si se toma un promedio de todas las distribuidoras del interior, se llega a un importe de $177, un valor casi cinco veces más alto que el de Edenor y Edesur.

Esta misma relación se verifica en los consumos de 750 y 1000 kWh. Para 750 kWh por bimestre, en Capital y GBA, los importes son de $53, mientras que las del resto varían entre $130 y $388 ($259, en promedio; otra vez, cinco veces superior).

En tanto, para facturas de 1000 kWh, en las distribuidoras de jurisdicción nacional se paga entre 68 y 71 pesos, mientras que en el resto hay que abonar entre 175 y 537 pesos ($356, en promedio; 5,26 veces más).

Diferencias Los valores que arroja la comparación tarifaria se hacen más abultados si se toman los valores más bajos (Edenor y Edesur) frente a los más altos del país: 7,4 veces más alta en 500 kWh y en 750 kWh bimestral, y 7,8 veces mayor en 1000.

La diferencia entre los costos de distribución de Buenos Aires con respecto al resto de las provincias se explica por la cantidad de clientes a las que se llega. Es decir, relativamente es menos costoso mantener una red en zonas de alta densidad poblacional que en una que está poco poblada. Además, otro factor que influye es el consumo promedio del usuario, que en el interior del país es un 20% más bajo que en la Capital Federal y el conurbano.

En la mayoría de las provincias

que cuentan con recursos más limitados, como Chaco, Jujuy o Formosa, se pagan tarifas mucho más altas, indica el informe.

Subsidios Los subsidios que se aplican desde Nación alcanzan los valores que se cobran desde todas las distribuidoras del país porque, justamente, no subsidian la distribución sino la generación y el transporte en alta tensión y por distribución troncal.

La composición tarifaria está integrada por tres segmentos: generación (precio de la energía mayorista) y transporte (que tiene un valor casi simbólico de 0,007 $/ kWh), distribución (valor agregado de distribución), e impuestos.

Todas las jurisdicciones pagan exactamente lo mismo por generación, varía muy levemente el transporte (que se paga por kilómetros recorridos). En cambio, el costo de la distribución es lo que puede variar de manera significativa, porque depende de cada jurisdicción.

En tanto, en la parte impositiva también puede ser significativa la diferencia, por dos razones: una, porque se aplica en forma proporcional sobre el costo del servicio; y otra, porque, al depender de cada jurisdicción, pueden llegar a sumarse impuestos que nada tienen que ver con el servicio eléctrico, como el servicio de ambulancia, de sepelios, etc

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ajuste fiscal

El plan Melconián: eliminar subsidios y tarifazo del 250% El economista cercano a Macri presentó una “hoja de ruta” que prevé aumentar hasta 500% la luz, 100% el gas y 115% el transporte, en el primer trimestre de 2016.

E

l economista Carlos Melconián, referente de Mauricio Macri, propone reducir los subsidios a los servicios públicos a cero para bajar el gasto público del año próximo. Según su plan, será necesario aumentar de tres a cinco veces el importe promedio de las facturas de electricidad para domicilios, comercios e industrias.

“Es clave que en el primer trimestre esto sea todo corrección de precios relativos por única vez”, aseguró Melconian a través de un

informe titulado “Argentina 2015 y 2016: hoja de ruta”, presentado la semana pasada ante ejecutivos del Grupo Macro.

El paper indica que para eliminar los subsidios en electricidad es preciso aumentar 250% la factura domiciliaria promedio, lo cual significa que de $50 pesos bimestral que se paga en Buenos Aires pasaría a $175.

Sin embargo, diferenció que en el caso de los “consumos pequeños subsidiados deberían subir 500%”, es decir, de $50 a $300; y en el caso del “comercio y la industria deberían aumentar 400%”.

En cuanto al servicio de gas, indicó que “la factura domiciliaria promedio debería subir entre 70% y 100%”, aunque destacó que “más de la mitad de los hogares con pequeños consumos deberían pagar casi 200% más”; lo que elevaría los actuales $120 bimestrales

promedio a $204 o $240, aunque podría llegar a $360.

Sobre el valor del transporte, remarcó que para eliminar subsidios habría que aumentarlo en un 115%, con lo cual el boleto de colectivo pasaría en el Área Metropolitana de Buenos Aires (AMBA) de $3,50 a $7,50, aunque aclaró que “en el interior también debería subir”.

Con este planteo, Melconián ensayó un “ejercicio para una familia con dos mayores que trabajan e ingresos medios y bajos”, y estimó que el gasto mensual en luz, gas y transporte que actualmente promedia los $345, con su plan se iría a $894.

De esta manera, y tomando el ingreso promedio de la familia del ejercicio del economista de Macri, estimado en $15.000, el gasto en estos tres servicios pasaría de tener una carga de 2,3% por mes a

liberalización. Melconián presentó su plan ante banqueros.

5,96%, es decir, casi se triplicaría, ya que se incrementaría en 159%.

A fin de “remover el atraso tarifario dentro de los precios relativos y el problema fiscal que genera”, el referente económico del PRO consideró que “las tarifas deberían multiplicarse, de trans-

porte por 3; de gas, por 2,5, y de luz, por 4 o 5 mínimo”.

En el mismo informe también ratificó la necesidad de aplicar una devaluación del peso respecto del dólar, ya que afirmó que la economía atraviesa “uno de los atrasos cambiarios más pronunciados de la historia”

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producción siderúrgica

La industria argentina del acero se ve amenazada por la importación desde China Denuncian comercio desleal. Según empresarios del sector, el país asiático pasó de representar el 6 por ciento del consumo que poseía hace cinco años al actual 13 por ciento del mercado latinoamericano.

L

a industria del acero volvió a alertar sobre el creciente índice de las importaciones chinas en la región, a partir de mantener una industria subsidiada y fuera de los márgenes de la organización mundial del comercio (OMC), y que pasó de representar el 6 por ciento del consumo que poseía hace 5 años al actual 13 por ciento del mercado latinoamericano.

Así se planteó en ocasión del 56 Congreso de la Asociación Latinoamericana de Acero que se realizó la semana pasada en Buenos Aires, con la participación de todos los representantes de la cadena de valor de la región.

A lo largo de las tres jornadas de debate se destacó que China produce el 50 por ciento del acero del mundo con una sobrecapacidad del orden de los 425 millones de toneladas al año, lo que significa seis veces la producción anual de la siderurgia latinoamericana.

En ese sentido, se afirmó que “a través de precios de dumping y subsidiados, China está desplazando a los productores nacionales de las cadenas de valor del acero en América Latina”.

“La región recibe cada vez más acero de China en condiciones de comercio desleal al no cumplir las reglas de la OMC”, se destacó durante el Congreso, en el que se

crece. Argentina es la tercera productora de acero de la región.

afirmó que “no es posible que una economía de mercado genere una sobrecapacidad de esa magnitud que equivale a 100 plantas siderúrgicas de 4 millones de toneladas de capacidad y una inversión de 500 mil millones de dólares”.

Para los industriales de la región, esta enorme capacidad de sobreproducción empuja al país asiático a tener que exportar cifras récord estimadas en 100 millones de toneladas por año para mantener la actividad y el empleo, más

allá del déficit que arrojan muchas de sus plantas.

En este sentido, las cifras reveladas en el encuentro detallan que el acero chino ya abastece el 13 por ciento del consumo de la región, lo que hace cinco años representaba apenas el 6 por ciento del total, con lo cual el mercado latinoamericano ya se convirtió en el segundo destino de los productos del país asiático con un récord estimado para 2015 de 9,7 millones de toneladas.

Las empresas del sector afirman que “el daño del efecto China ya es visible” en distintos países través de paros técnicos, cierre de plantas siderúrgicas, despidos de trabajadores y dificultades financieras, y se estima que por cada millón de dólares que ingresan en productos con acero chinos se pueden perder hasta 64 empleos en el subcontinente.

“Las empresas privadas no pueden competir contra el comercio desleal del Gobierno chino”, afir-

maron los industriales al reclamar a los gobiernos locales inspecciones aduaneras efectivas para evitar contrabando y evasión de cuotas antidumping, normas de calidad, aplicación de los instrumentos previstos por la OMC y el ejercicio de la denominada Diplomacia Comercial.

En el caso argentino, la industria local es el tercer productor de acero de América Latina con 5,5 millones de toneladas alcanzadas en 2014 -un crecimiento del 5,8 por ciento respecto a 2013- con una capacidad instalada de 7 millones de toneladas.

Con un consumo nacional aparente de 5 millones de toneladas anuales, alcanzó exportaciones por 809 mil toneladas, el 16 por ciento de la producción total.

En cuanto a las importaciones que alcanzaron en 2014 las 784 mil toneladas, lo que representó una disminución del 1,6 por ciento respecto aseguran que d e l a ñ o anterior, el daño del tanto efecto china en que dos ya es visible tercios en las de las compras plantas de locales la región. provienen de Brasil y el resto de China, con una composición que evoluciona a lo largo de los últimos años en favor del país asiático.

En particular, las compras a China son ferroaleaciones de valor unitario muy alto y productos con valor agregado como determinados tipos de chapas, barras, perfiles, tubos y similares.

La Cámara Argentina del Acero destacó en un reciente informe que “el estricto control de las importaciones que tuvo lugar en la Argentina en los últimos años no logró impedir el fuerte desbalance en el comercio de productos manufacturados con uso intensivo de acero” de China que “afectó particularmente a la industria metalmecánica, clientes de la industria siderúrgica”

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cotización internacional

El petróleo se mantendrá a bajos precios Aunque el lunes hubo un ascenso en los precios tras los ataques aéreos a posiciones yihadistas, ayer el mercado volvió a la tendencia a la baja.

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medida que se desvanece la prima de riesgo que se generó tras los ataques terroristas del viernes último en París, los precios del petróleo en los mercados internacionales tienden a estabilizarse y la atención volvía a enfocarse en el exceso global de suministros de crudo y productos petroleros.

Aunque el lunes hubo un ascenso en los precios tras los ataques aéreos a posiciones yihadistas, ayer el mercado volvió a la tendencia a la baja que mantiene desde los últimos meses, debido al exceso de oferta de crudo.

El barril de crudo Brent para entrega en enero cerró en el mercado de futuros de Londres en 43,58 dólares, un 2,19% menos que al término de la sesión anterior.

El crudo del mar del Norte, de referencia en Europa, finalizó la sesión en el International Exchange Futures (ICE) con un descenso de 0,98 dólares respecto de la última negociación, cuando acabó en 44,56 dólares.

El precio del petróleo intermedio de Texas (WTI) bajó ayer un 2,56% y cerró en 40,67 dólares el barril, en un nuevo descenso ligado a la posibilidad de que hoy se anuncie un nuevo aumento en las reservas de crudo de EE.UU. Al final de la sesión de operaciones a viva voz en la Bolsa Mercantil de Nueva York (Nymex), los contratos de futuros del petróleo WTI para entrega en diciembre, los de más próximo vencimiento, bajaron 1,07 dólares.

El barril volvió a caer ante las predicciones de los analistas que apuntan a que las reservas estadounidenses han aumentado por octava semana consecutiva, un dato que se conocerá hoy.

Los precios se mantendrían bajos por el resto del año y en el 2016, al tiempo que los mercados petroleros siguen sobreabastecidos.

La producción en el 2015 superará a la demanda en 700.000 a 2,5 millones de barriles por día, según estimaciones.

“El mercado sigue sobreabastecido y ayer (el lunes) se produjo un ajuste de posiciones tras estos mortales eventos”, dijo Tamas Varga, analista de PVM Oil Associates.

“A menos que las tensiones geopolíticas, que obviamente han aumentado desde el viernes, se manifiesten en la destrucción de

suministros físicos en Oriente Medio, creo que la sensación debería seguir siendo más pesimista que alcista”, agregó.

Los precios del petróleo en los Estados Unidos se han negociado por debajo de los 50 dólares por barril, por más tiempo que durante la crisis global de crédito a fines del 2008/2009.

El hecho de que el precio del barril se vaya aproximando a los 40 dólares desalienta a los inversores y los hace dudar respecto de una pronta recuperación del valor.

“El mercado está enfocado en las reservas. Los precios no deberían subir el año próximo a menos que haya una disrupción (en el suministro)”, dijo Sarah Emerson, a cargo de Esai Energy Inc

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tendencia. Se cree que en 2016 el mercado petrolero mundial se mantendrá con precios deprimidos.

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CONTRATAPA

La década perdida Hacia finales de los 80, América Latina pagó 223.600 millones de dólares, que representaban el 72,1% del endeudamiento que había al inicio de la crisis.

Pero la cuenta había crecido de 309.800 a 422.645 millones de dólares.

LA DEUDA DE AMÉRICA LATINA EN LOS 80 Por:

Humberto Zambón humbertozambon34@gmail.com

H

asta comienzos de los años 70, los flujos de capital que venían al tercer mundo tomaban fundamentalmente la forma de inversiones directas (capital de riesgo) mientras que el endeudamiento de los estados era con organismos nacionales o internacionales. A partir de los 70, fueron los bancos privados los que tomaron la delantera y se convirtieron en los principales acreedores, mientras que la inversión directa disminuyó aproximadamente al 20% del flujo total.

En diez años, la deuda externa de los países subdesarrollados no petroleros se multiplicó por 5 (entre 1973 y 1983 pasó de 130 a 664 mil millones de dólares).

En Argentina fue el período de la dictadura y de la experiencia neoliberal de Martínez de Hoz. Los fondos del endeudamiento fueron puerilmente utilizados en importaciones prescindibles, en enriquecimiento de minorías especulativas y en una ilusión generalizada de riqueza nacional (fue la época del turismo masivo al exterior, donde al argentino se lo apodaba “el deme dos”).

El Gobierno había establecido una tabla que anunciaba las futuras devaluaciones de la moneda, que eran decrecientes, hasta desaparecer. De esa forma se pretendía eliminar la incertidumbre cambiaria y ajustar la inflación interna a la internacional. Fue la famosa “tablita” de Martínez de Hoz. Sin embargo, la inflación interna, en parte por simple inercia, fue superior a la devaluación prevista, lo que llevó a un atraso cambiario que, unido a la apertura externa de la economía, incrementó las importaciones y produjo un fuerte déficit de la balanza comercial.

Para cubrirlo y para asegurar un flujo permanente de capitales, la tasa de interés local fue mayor que la internacional. Durante 1979 y 1980 se podían hacer diferencias entre el 40 y el 50% anual en dólares tomando préstamos en el mercado internacional y depositándolos en el sector financiero interno, que, además, gozaba de la garantía estatal; fue el nacimiento de la “bicicleta financiera”. Según Jorge Schvarzer, “de acuerdo con estadísticas oficiales, el sector privado se endeudó con el exterior en una magnitud superior a los 5000

neoliberalismo. Martínez de Hoz, ministro de Economía de la dictadura, generó el endeudamiento improductivo.

millones de dólares en 1979, sólo por esta causa”.

A partir de 1980 comenzó a manifestarse desconfianza respecto de la durabilidad del programa, por lo que el Banco Central se endeudaba con el exterior con el único fin de satisfacer la demanda de dólares del público: así, entre enero de 1980 y marzo de 1981, el Gobierno se endeudó con los bancos extranjeros en 15.000 millones de dólares que, en parte, volvieron a los mismos bancos como depósitos de los residentes argentinos.

La fuga de capitales entre 1978 y 1982 fue estimada en 23.400 millones de dólares.

Finalmente, el endeudamiento externo de los particulares fue asumido por toda la sociedad, al “nacionalizarse la deuda” (por decisión de Domingo Cavallo y mediante el sistema de seguros de cambio, el Estado se hizo cargo de prácticamente el total).

Entre 1979 y 1981, la tasa de interés internacional pura pasó del 7 al 17% anual, lo que implicó un elevado aumento del valor actual del endeudamiento externo y, lógicamente, de las obligaciones de pago por intereses. Con este cuadro, a principios de los años 80 era evidente que la posibilidad de en-

deudamiento de los países del ter- dores) estaban, lógicamente, cer mundo estaba llegando al lími- enfrentados. Para los primeros, te. Primero fue el caso de Turquía la situación patrimonial y eco(1979) y luego Polonia (1982), nómica de sus bancos resultaba que debieron refinanciar sus deu- comprometida y de la crisis podía resultar una debacle das, hasta que en ese la fuga de del sistema financiero mismo año México interrumpió sus pagos, capitales en mundial.

El economista Milo que imitó Argenargentina guel Teubal reunió tina, declarando de fue de 23.400 los siguientes datos hecho una moratoria millones de que resumen tal siunilateral.

La deuda externa dólares en tuación: Tomando los total para América cinco años. 9 principales bancos de Estados Unidos, Latina era de 309.800 la deuda de México, millones de dólares. la deuda Argentina, Brasil y Para los principales externa Venezuela represendeudores (Brasil, México, Argentina, de américa taba el 135% de su la deuda de Venezuela y Perú), latina puso capital; los 13 principales las exportaciones toen riesgo deudores representales no alcanzaban a al sistema taba el 215%. Para los servicios anuales (amortización más financiero. todos los bancos de Estados Unidos, los intereses) de la deu13 principales deuda. Además de la iledores representaban galidad de la deuda el 142% del capital. (había sido tomada Mientras que la reserpor dictaduras, sin participación de los representan- va para pérdidas eventuales de los tes del pueblo), la imposibilidad nueve bancos principales era del 12% de la deuda correspondiente de pago era manifiesta.

Frente a la crisis los intereses de a los tres mayores deudores.

Una decisión que asumiera la los países desarrollados (acreedores) y los del tercer mundo (deu- incobrabilidad de la deuda exter-

na del tercer mundo implicaba una pérdida superior al capital de los bancos involucrados y, en consecuencia, la declaración de insolvencia del sistema.

En la posición contraria, diversos sectores de los países deudores procuraron crear un frente de rebeldía, tal como surge de la declaración del ministro de Economía argentino Bernardo Grinspun: “Los problemas contables que tengan los bancos no son de la incumbencia del gobierno argentino” (diarios del 23-3-84).

Estados Unidos presionó contra la posibilidad de formar un “club de deudores” y en junio de 1984, durante la reunión cumbre de Londres, los jefes de estado del Grupo de los Siete (Estados Unidos, Canadá, Japón, Reino Unido, Alemania, Francia e Italia) acordaron adoptar una estrategia del tratamiento individual, país por país, del problema de la deuda.

Con el correr del tiempo, los bancos acreedores pudieron previsionar parte del riesgo de incobrabilidad y se fue diluyendo la posibilidad de un frente común de los deudores. El Fondo Monetario Internacional (FMI) amplió su función inicial y su poder, tomando el papel de “administrador” de los intereses de los acreedores, actuando como paso obligado en las tratativas entre deudores y acreedores por la refinanciación de las deudas. En el informe del UNCTAD (“Trade and Development Report” de 1988) se resume la situación diciendo que “la quiebra del sistema bancario internacional ha sido evitada” y que “la exposición a los riesgos derivados de la insolvencia de los deudores se redujo considerablemente para los grandes acreedores externos”.

El salvamento de los bancos fue pagado por los pueblos de América Latina: en los nueve años transcurridos entre la crisis de la deuda y el fin de la década de los años 80, América Latina transfirió recursos por 223.600 millones de dólares, que representaban el 72,1% de la deuda existente al comienzo de la crisis. Sin embargo, la deuda había crecido de 309.800 a 422.645 millones de dólares. Fue la llamada “década perdida”.

En el 2015 estamos desendeudados, pero existe una posibilidad de que se quiera volver al libre mercado y al ingreso de capitales externos. ¡Ojalá la experiencia de los 80 sirva para algo y la historia no se repita!

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