EYP 08082018

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ECONOMÍA Y PETRÓLEO

DINERO Y PODER

Miércoles 8 de agosto de 2018

Hablemos de economía: Cambio global de política monetaria. PÁG. 8 La ruta a los surtidores

Precios refinados La crisis devaluó la renta del crudo Las productoras de petróleo ceden parte de sus ganancias para cumplir los objetivos inflacionarios. La corrida cambiaria abortó el libre mercado de los combustibles.

Empuje shale.

Apuntalada por Vaca Muerta, YPF cerró el trimestre con ganancias. PÁG. 4

Al calor del G20.

Se viene un foro de líderes locales en la previa de la reunión central. PÁG. 5

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Ecos del sector

miércoles 8 de agosto de 2018 - LMNEUQUéN

Aumento del 6,68% para los jubilados

El ajuste en la AFIP llegó a su personal

Para Sica, mejoró el clima cambiario

Mejoras previsionales. Las jubilaciones y pensiones aumentarán 6,68% a partir del 1º de septiembre próximo, en lo que será la tercera suba del año surgida del nuevo índice de movilidad aplicado desde enero último

Protesta. La AFIP recortó el fondo conformado con un porcentaje de la recaudación destinado a reforzar el salario de sus empleados, por lo que el gremio de los trabajadores del organismo declaró “estado de alerta y movilización”

Punto de vista. El ministro de Producción, Dante Sica, afirmó que la Argentina está “saliendo de una crisis cambiaria mucho mejor de lo que se entró”, al hablar en un encuentro del sector fabril en Córdoba

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COMBUSTIBLES

Barril local.

Petroleras ceden plata para cuidar los precios Surtidores calientes. El Gobierno condicionó la liberación del mercado que decretó en octubre del año pasado. En pesos, el crudo aumentó el doble que los combustibles en 2018.

¿

Quién está pagando el atraso de los precios que presentan los combustibles en los surtidores respecto de los que dictaría un mercado desregulado como el que formalmente rige en el país desde fines del año pasado? En primer lugar las compañías productoras de petróleo y, en menor medida, las refinadoras. Las respuestas

Por Javier Polvani surgen de voces en off del sector petrolero, que está enfrascado en una pelea sórdida con el gobierno por ordenar los precios con el mercado libre.

El atraso en los precios de venta de los combustibles se contrapone con el clima recalentado por el ánimo de los consumidores que soportan aumentos sucesivos en los surtidores.

De hecho, los combustibles aumentaron del 30 al 35 por ciento

en lo que va del año, muy por encima del índice de inflación. Pero el ritmo del alza de los precios al consumidor de las nafta y el gasoil corre desde muy atrás al de las variables principales del mercado libre: las cotizaciones del dólar y del crudo en los mercados internacionales.

El desfase de los precios locales con los internacionales no implica una pérdida neta para las petroleras, sino que afecta los niveles de

rentabilidad del negocio. La salida directa de las petroleras para escaparle a esta situación es la exportación, pero esa vía está cercada por el gobierno (ver aparte).

Un efecto directo de esta distorsión es que las compañías que producen petróleo en el país venden el crudo más barato de lo que establece el mercado internacional.

Es decir, se ha generado un barril criollo (una cotización nacional despegada del mercado global) de

facto. La situación genera tensiones entre el Gobierno, que presiona a las petroleras para contener los aumentos en los surtidores, y las productoras, que pretenden que se cumpla con la libertad de mercado anunciada por el propio gobierno hace menos de un año.

En términos lineales, el precio del barril de petróleo de referencia aumentó 66 por ciento este año si se considera el alza del precio internacional y el impacto de la de-

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LMNEUQUéN - miércoles 8 de agosto de 2018

Construcción: cae la venta de materiales

Renault e Iveco suspenden personal

Trump intenta meter más temor

En baja. Las ventas de insumos para la construcción sufrieron en julio último una baja del 7,5% con relación a igual mes del 2017, informó ayer el Grupo Construya, que conforman las empresas líderes del sector

Panorama complicado. Por la

Medida drástica. Donald Trump

drástica caída de las ventas, las terminales Renault e Iveco, ambas con plantas en Córdoba, resolvieron suspender a su personal a la espera de mejores señales económicas y de una reactivación del sector

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valuación. Al iniciarse el año, con 1244 pesos alcanzaba para pagar un barril de petróleo en la modalidad Brent, mientras que ayer hacían falta 2068 pesos.

En el periodo temporal considerado, el petróleo Brent pasó de 66 a 74 dólares por barril y el dólar saltó de 19 a casi 28 pesos por unidad. No son los únicos costos a considerar en la industria de los combustibles, pero son los dos con capacidad de mover el amperímetro general.

Los movimientos de las variables de la ecuación que determina los precios en los surtidores dejaron fuera de mercado a las estaciones de servicio de bandera blanca, es decir, las que compran al mejor postor sin contratos de exclusividad con ninguna compañía refinadora.

En el país hay siete refinerías de

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EN LOS SURTIDORES

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veces aumentaron los combustibles desde noviembre de 2015.

Las últimas cinco tuvieron lugar durante lo que de este año. El año pasado hubo dos bajas simbólicas, de 0,1 y 1 por ciento.

crudo. Las que no están integradas a una empresa productora de crudo tuvieron serios problemas este año para conseguir materia prima a precios aceptables para la renta del negocio.

El caso testigo es el de la refinería de Trafigura, en Bahía Blanca,

que paralizó la actividad esgrimiendo que no podía trabajar comprando crudo a precio internacional y vendiendo nafta y gasoil a valores nacionales. El grupo holandés compró la planta en mayo a Pampa Energía, que la había adquirido junto al paquete de activos de Petrobras Argentina.

La paralización de la refinación fue acompañada del envío de 200 telegramas de despido a los trabajadores. Tras la intervención del sindicato y de las autoridades políticas, entre ellas el intendente Héctor Gay, y el ministro de Energía, Javier Iguacel, la empresa decidió cambiar los despidos por retiros voluntarios y jubilaciones anticipadas. El caso de Trafigura es el extremo de una crisis que afrontan las refinerías cuando no son propiedad de una productora con pozos activos en el país

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amenazó a los países que sigan comerciando con Irán tras el restablecimiento el martes de sanciones, que calificó como “las más duras” jamás aplicadas por la potencia a ese país

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está cerrado El grifo de las exportaciones

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i bien en los papeles las leras para colocar su producexportaciones de pe- ción. De ese modo, el Gobierno tróleo están liberadas, logró que la industria buscara fortalecer la renta por la las compañías que vía de otras variables producen en el país no de la ecuación que tienen margen para define los precios encarar ese merEl barril de crudo de venta. cado debido a las se paga más barato La situación que trabas impuestas en el país que en el se configuró con por el Gobierno, exterior, pero esa este esquema les que responden a la vía está vedada. presentó un pasar necesidad oficial de menos complejo a las contener los aumentos petroleras que tienen intede los combustibles.

Con el cierre del grifo para grados sus negocios desde los las exportaciones se reducen pozos hasta los surtidores que las alternativas de las petro- a las que sólo producen.

Desfase

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SEGUNDO TRIMESTRE

tarifas

YPF ganó $1500 millones Con el shale como bandera Informe oficial. La compañía presentó sus resultados operativos a los mercados de valores. Destacó la performance en Vaca Muerta.

Y

PF anunció mejoras en sus ventas generales en el segundo trimestre del año, cuando presentó una mejora de ingresos del orden del 54,6 por ciento en términos interanuales, alcanzando los 93.034 millones de pesos. El Ebitda (resultados operativos antes de depreciaciones, amortizaciones y perforaciones exploratorias improductivas) arrojó un crecimiento del 53,2%.

El resultado neto fue una ganancia de 1500 millones de pesos.

Los resultados fueron aprobados por el directorio de la compañía y presentados ayer a las bolsas de valores de Buenos Aires y de Nueva York. En materia de producción, la petrolera estatal presentó un crecimiento del 3,6 por ciento en crudo y una merma del 1,3 por ciento en gas, una caída que se explica, según la información oficial, por una menor demanda.

La producción shale (no convencional) de YPF presentó un crecimiento del 52,8 por ciento respecto del segundo trimestre de 2017. La compañía, al cierre de este período, tiene 632 pozos activos con objetivo Vaca Muerta con un total de 12 equipos activos y 9 de workover. En tight, la producción alcanzó los 13,6 millones de metros cúbicos día de gas.

Las inversiones de la empresa en el segundo trimestre fueron de 19.300 millones de pesos (+48,4%) en donde se destacan las actividades de desarrollo para la producción de hidrocarburos (+62,5%) y en la actualización

PUJA. Se viene otro aumento.

Camuzzi pide pesificar el valor del gas que cobran las petroleras

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Positivo. El balance del segundo trimestre de la empresa estatal presentó ganancias netas.

de los complejos industriales de YPF para la producción de combustibles premium y en línea con las nuevas especificaciones para el cuidado del medio ambiente y la reducción de emisiones, informó la compañía.

Las ventas de los combustibles y el resto de los productos de la compañía aumentaron respecto del mismo período del año anterior, aunque los precios en dólares presentaron una caída (ver recuadro).

Los productos premium siguen teniendo una buena performance con un crecimiento del 21,6% en Infinia diésel y un 2,6% en nafta Infinia, acotó el comunicado de prensa de la empresa controlada

por el gobierno nacional.

Las exportaciones se incrementaron un 115% especialmente por las ventas de combustibles para aviones (jet fuel), productos petroquímicos y, en menor medida, petróleo.

Se puede observar la fortaleza de YPF como empresa integrada, puntualizó el informe. Mientras el upstream de la compañía mostró un resultado operativo de 2900 millones de pesos, el downstream tuvo un resultado operativo de sólo 361 millones de pesos (-88,3%).

Entre otros factores, esto se explica por las importantes fluctuaciones que se registraron en el tipo de cambio y el precio del crudo

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EN EL BOLSILLO

Se desplomó el precio en dólares Según el informe enviado a las bolsas de Buenos Aires y de Nueva York por YPF, los precios de los combustibles medidos en dólares cayeron un 3,2% en naftas y un 1,7% en gasoil en el segundo trimestre de 2018 en términos interanuales. Para eso fue determinante que la devaluación del peso superara a los incrementos en los surtidores.

as distribuidoras de gas consideran que debe bajar el precio del producto en dólares en boca de pozo para que sea posible un incremento tarifario en torno al 25 por ciento en octubre. De lo contrario, las boletas deberían aumentar por encima de ese porcentaje para justificar el negocio. En el caso de la empresa que tiene la distribución en Neuquén, Camuzzi, que es controlada por Disvol, del empresario Alejandro Macfarlane, el pedido planteado al gobierno es que se pesifiquen los contratos con las productoras.

El portal Econojournal reveló los términos de la presentación de Camuzzi en la previa a las audiencias públicas que permitirán el incremento tarifario previsto para octubre.

Camuzzi pidió la pesificación tomando como referencia un tipo de cambio de 31,85 pesos.

La cifra surge de la proyección promedio del dólar futuro en el mercado Rofex entre octubre de este año y abril de 2019.

Camuzzi ofreció pagar u$s 3,60 por el gas de Neuquén, contra lo 4,68 dólares establecidos

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foro de líderes empresarios

vaca muerta

Jugar de local El G20 toca la puerta en Neuquén Se realizará el próximo martes y la convocatoria para los empresarios de la región está abierta. Será gratuito, pero se necesita una acreditación.

N

euquén será sede del Foro de Líderes Empresariales Región Comahue, un ciclo de reuniones que se organizan en distintos puntos del país. Se trata de una convocatoria para conversar con representantes de las economías regionales y pymes argentinas acerca del proceso de trabajo del Business 20 (B20), la voz de la comunidad empresarial de los países que integran el Grupo de los 20 (G20) y naciones invitadas.

En el foro, que se desarrollará el martes 14 de agosto de 14 a 19, podrán participar empresarios que representan tanto la diversidad regional como sectorial de la economía argentina.

El evento es organizado en forma conjunta por el gobierno

exposición

Con una ronda de negocios, vuelve la Feria de Turismo

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ntre el 24 y el 26 de agosto se realizará en esta capital la Feria de Turismo, ocasión en la que se promocionarán los principales destinos de Neuquén y en la que también se desarrollará una ronda de negocios.

Esta última es una de las actividades destacadas del evento para generar las oportunidades de venta para agencias de viajes y prestadores ya sea tanto de actividades como de alojamientos.

La expo turística se caracteriza por presentar una variada posibilidad de negocios en sólo tres días, con la presencia de operadores receptivos, hoteles, agencias de viajes y profesionales del sector ronda de negocios con citas preagendadas.

A la feria asistirán más de 20 destinos turísticos neuquinos y de otros sitios

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provincial, por el Comité del B20, Endeavor Patagonia, Acipan y Centro Pyme-Adeneu. Si bien será una actividad gratuita, requiere acreditación previa por cupos limitados.

Los empresarios neuquinos y rionegrinos interesados en asistir deben registrarse en http://www. acreditaciones.com.ar/B20lideresempresarialescomahue.

El B20 es uno de los siete Grupos de Afinidad del G20, conformados por organizaciones de la sociedad civil que se reúnen para establecer un diálogo con los líderes, transmi-

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Convocan a una nueva reunión de asociatividad

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la gran cita. La cumbre mayor del G20 será en octubre en Buenos Aires.

tir demandas y compartir sugerencias e iniciativas de impacto.

Según precisaron los organizadores, la característica distintiva del foro es el desarrollo de propuestas de políticas concretas basadas en el consenso desde el sector privado, con el objetivo de generar desarrollo, crecimiento sostenido y

más y mejores empleos.

Luego de aproximadamente siete meses de debate y varios foros en diversos puntos del país, el B20 estará listo para entregar sus recomendaciones al G20 en la Cumbre Empresarial (B20 Summit) a realizarse en Buenos Aires los días 4 y 5 de octubre

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a Cámara Empresarial de la Industria Petrolera y Afines del Neuquén (CEIPA) convocó a una nueva jornada de asociativismo.

La actividad se desarrollará hoy en el Auditorio del Centro Pyme, de 11:30 a 17, en Sarmiento 802 de Neuquén capital.

La acreditación se realizará a las 11:30. A las 12 se prevé la presentación “Análisis y Calificación de Proveedores de GeoPark Argentina Ltd”. A las 14 se presentará el Programa de Asociatividad con pymes locales: Intsol Group (USA) y Upe Group (USA).

Desde las 14:30 se desarrollará la presentación “Análisis y Calificación de Proveedores de Petrex SA”

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política monetaria

MERCADOS

Mantienen tasa al 40% El BCRA, cauteloso La inflación seguirá alta. Los precios no paran de acelerarse pese a todas las medidas implementadas.

E

l Banco Central definió ayer la tasa de Letras de Liquidez (Leliq) a siete días como la nueva referencia de política monetaria y la dejó en el 40% anual, además, advirtió sobre una aceleración inflacionaria en junio.

“Las decisiones de la autoridad monetaria se concentrarán en un instrumento cuya influencia operativa será cada vez mayor en un contexto de reducción gradual del stock de Lebac”, argumentó el organismo en un comunicado.

Subrayó que la decisión se dio en el marco del “reordenamiento de los instrumentos de política monetaria”.

En ese escenario, sostuvo que “el Directorio del Banco Central creó el Comité de Política Monetaria (Copom) conformado por el presidente, el vicepresidente, un director designado por el Directorio y el subgerente general de Investigaciones Económicas”.

“Este comité tendrá, a partir de ahora, carácter resolutivo por votación de sus miembros”, indicó la autoridad monetaria.

Antes de comenzar a utilizar de referencia la Leliq, lanzada a principio de año y que sólo puede ser operada por los bancos, el Banco Central utilizaba el centro del corredor de pases a siete días.

El organismo destacó que “mantendrá el sesgo contractivo de la política monetaria hasta que la trayectoria de la inflación así como la inflación esperada se alineen con la meta establecida para 2019”.

BAJA. Cayó el Merval.

L

En tanto, admitió que “la inflación de junio se aceleró más de lo previsto, alcanzando un ritmo del 29,5% interanual”.

“El Copom reconoce que, si bien el escenario base de las proyecciones del BCRA indica que la inflación núcleo de agosto, septiembre y octubre se ubicará por debajo de

COTIZACIÓN

Dólar a $28,03 El dólar finalizó las cotizaciones ayer en la City sin modificaciones a $28,03 para la venta, en una jornada volátil durante la cual se dio un repunte de la demanda sobre el cierre de la actividad cambiaria.

los registros de julio, se requiere un período más prolongado de estabilidad financiera para alejar los riesgos de un traspaso mayor al previsto del tipo de cambio a los precios minoristas”, analizó.

Además, se comprometió “a seguir monitoreando el comportamiento de la inflación”

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competencia

Acindar, bajo la lupa por posición dominante

En la Bolsa se siente el impacto del “cuadernazo”

Luis Caputo. Sigue trayendo malas noticias sobre la inflación.

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a Bolsa porteña cayó ayer 3,8% en medio de incertidumbre sobre cuál será el impacto final de la causa abierta por los cuadernos en los que se volcaron detalles del pago de millones de pesos por parte de grandes empresas a funcionarios durante el kirchnerismo.

Mientras se agranda la lista de empresarios que confiesan para acogerse a la figura de “imputado colaborador” y tratar de evitar la cárcel, las acciones cayeron con fuerza.

Los papeles de empresas argentinas que cotizan en Wall Street también operaron en baja

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L

a siderúrgica Acindar está siendo sometida a una investigación oficial por presuntas conductas anticompetitivas y podría ser expuesta al pago de una multa millonaria en el futuro.

Así lo informó ayer la Comisión Nacional de Defensa de la Competencia (CNDC) al dar a conocer el proceso de investigación solicitado por el secretario de Comercio, Miguel Braun, en abril de 2017.

De la investigación preliminar surgió, hasta el momento, que la compañía tendría una “posición dominante en el mercado de aceros no planos y habría indicios de que podría estar abusando de ello”.

En un comunicado, Acindar expresó que puso a disposición de la Comisión “toda la documentación a su alcance para una rápida y eficaz resolución de la cuestión”.

“La compañía lleva adelante un programa de ‘compliance’ con los más altos estándares internacionales en materia de cumplimiento de prácticas comerciales”, señaló la siderúrgica

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CONTRATAPA

GIRO Estados Unidos muestra señales de crecimiento y retira dólares con un efecto aspiradora. Se espera que Europa imite esas políticas, y esto lo sufrirán los países dependientes y endeudados como la Argentina.

CAMBIOS EN LA POLÍTICA MONETARIA MUNDIAL

Por: Humberto Zambón

humbertozambon34@gmail.com

otra época. Las decisiones en materia monetaria de las naciones centrales afectarán a las economías débiles necesitadas de dólares.

E

n Japón, en los años 90, estalló una burbuja inmobiliaria y la economía real se estancó, estancamiento que duró muchísimos años. A pesar de que la tasa básica de interés estaba en cero, la economía seguía sin arrancar, por lo que en el 2000 y por consejos del monetarismo de Milton Friedman, el Banco de Japón hizo una fuerte compra de títulos públicos en el mercado secundario, inyectando una buena proporción de efectivo. Entonces se creó la denominación del “quantitativeeasing” (en castellano “flexibilización cuantitativa” o, en otros términos, emisión fácil de dinero), que actualmente se lo conoce como QE1. Japón no tuvo la recuperación económica esperada y siguió en la misma situación de escaso crecimiento económico.

El QE2 fue en el 2008, en Estados Unidos, con la crisis financiera y el rescate del sistema bancario resuelta por las autoridades gubernamentales. Lo que hizo la Reserva Federal (Banco Central de Estados Unidos) fue entregar grandes cantidades de dinero a la banca para evitar su colapso y, de paso, dar liquidez a la economía real para movilizarla. En paralelo, se bajó la tasa básica de interés hasta llegar prácticamente a cero, procurando incentivar a la inversión privada.

También entonces, como antes inyección de dinero en lo que se coen Japón, la respuesta esperada de noce como el QE3. El Banco Central Europeo se sumó a regañadientes a la economía real se demoró.

El tema lo estudió Keynes hace esa política de emisión monetaria, más de 80 años en La teoría ge- y también siguieron esa política los neral, lo denominó “la trampa de de Gran Bretaña y China.

Fue una época de la liquidez”, que se el mundo de exceso monetario, de presenta en los períodos de deflación dinero fácil dinero fácil, con tasas o recesión: el públise terminó. de interés puras cercaco guarda el dinero ee.uu. retiró nas al cero por ciento. cantidades por precaución y los del mercado Grandes de capital financiero bancos son reacios a u$s 150 mil especulativo se traslaotorgar préstamos, millones. daban por el mundo a prefiriendo cubrir su la espera de ganancias, propia liquidez. Es que en parte recayeron decir, baja la velocitambién baja en nuestro país con la dad de circulación impuestos liberación económica y de la moneda y el para financiera resuelta por aumento de la cantidad de dinero no capitales el gobierno de Cambiecumple su función repatriados mos. Fueron dos años de empujar a la ecodel 35% en que prácticamenno hubo inversión nomía. Para Keynes, al 10%. te productiva extranjeen una situación de ra, aunque sí recursos recesión, como la que se conoció en los años 30 o la para especular con la bicicleta fique se vivió a partir del 2008, la nanciera instalada con las Lebac y política monetaria no es el camino para suscribir los títulos de deuda idóneo para salir de la crisis. Por el que emitía el gobierno central y contrario, se requiere una política también los provinciales y algunas fiscal que inyecte poder de compra, empresas nacionales, pagando una que aumente la demanda efectiva, tasa de interés sensiblemente suy esa era la función -para Keynes- perior a la media del mercado.

Ese mundo de dinero fácil se de la inversión y del gasto público.

Lo contrario a la austeridad estatal terminó. Este año, debido a que finalmente en Estados Unidos la pregonada por la ortodoxia.

Ante la falta de resultados posi- economía real muestra señales de tivos, a mediados del 2011 la Re- crecimiento de un 3% anual y en serva Federal decidió una nueva previsión a un aumento de la infla-

ción, el gobierno de Trump resolvió dar marcha atrás respecto de la política monetaria del “quantitativeeasing”. Así como antes la Reserva Federal recibía letras, títulos y bonos hipotecarios a cambio de dinero que se incorporaba al sistema, ahora, al vencimiento de esas deudas, cobra y retira de circulación los montos correspondientes, “esteriliza” cantidades crecientes de moneda.

Según informa Miguel Boggiano en Ámbito Financiero del 25-7-18, en el primer semestre retiró de circulación 150 mil millones de dólares y para el segundo prevé otros 170 mil millones; continuará en el 2019 retirando 300.000 millones por semestre y así seguirá mientras lo considere necesario.

Esta política es coherente con la suba de la tasa de interés resuelta por la Reserva Federal y que se viene observando desde el año pasado, en previsión a posibles presiones inflacionarias.

Simultáneamente el gobierno de Estados Unidos bajó el impuesto para el capital repatriado del 35% al 10%, mientras que se espera un aumento del déficit fiscal originado en los cambios impositivos, lo que intensificará la necesidad de fuentes de financiación alternativas para reemplazar a la Reserva Federal. Ello, unido al aumento de la tasa de interés y al hecho de que los títulos de la deuda pública norteamericana se consideran como seguros, hace que

Estados Unidos resulte una especie de aspiradora financiera para el resto del mundo.

Aunque todavía no ocurrió, se espera que los bancos centrales de Europa, Inglaterra, Japón, Rusia y China lo imiten con esta política de restricción monetaria. Todo un cambio de época para las finanzas mundiales.

Estos cambios tienen importante incidencia en todos los países, pero se sentirá especialmente en los económicamente dependientes y muy endeudados, como es la Argentina actual. Habrá encarecimiento del endeudamiento por el aumento de la tasa de interés y será muy difícil obtener financiación externa para los déficits de la balanza de pagos, mientras que la falta de capitales para financiar inversiones productivas se intensificará por muchos años.

La consecuencia directa para nuestro país, dada la política económica actual y la dependencia del FMI, será más ajuste, con una disminución del producto bruto que conseguirá así una baja de las importaciones, buscando equilibrar al mercado externo; en otras palabras, continuará una profunda recesión económica, con más cierre de empresas y aumento de la desocupación laboral, tal como se vivió a principios del siglo.

Es uno de los costos que vamos a pagar por haber perdido la independencia económica

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