Eyp20122017

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ECONOMÍA Y PETRÓLEO

DINERO Y PODER

Miércoles 20 de diciembre de 2017

Hablemos de economía: Metas de inflación y tasas de interés. PÁG. 8 La advertencia se hace realidad

Maria Isabel Sanchez

Sin crédito Las estaciones le ponen fin a la venta de nafta con tarjeta Los expendedores confirmaron que a partir del 1° de enero dejarán de recibir el plástico. Sólo se podrá pagar con efectivo o débito.

Cerezas al mundo.

Crecen las exportaciones neuquinas. PÁG. 4

Galuccio tiene la idea fija.

Ahora viene por las acciones de Entre Lomas PÁG. 5

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economíaypetróleo

Ecos del sector

miércoles 20 DE DICIEMBRE de 2017 - LMNEUQUéN

Destacan políticas energéticas

La Justicia permite la continuidad de Oil

El dólar subió cinco centavos

Elogio. En un seminario dictado

Cautelar. Oil Combustibles, adquirida por el grupo Ceibo a Cristóbal López, informó ayer que la Justicia hizo lugar al pedido de continuar sus actividades comerciales, luego de presentar una propuesta de pago a la AFIP

Números. La cotización del dólar estadounidense registró ayer una suba de cinco centavos respecto del lunes, y se ubicó en $17,35 por unidad para la compra y a $17,75 para la venta

ayer, el Grupo de ex secretarios de Energía destacó los logros alcanzados y la concreción de metas parciales en los últimos dos años en el país, así como los desafíos pendientes hacia el futuro

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Mercado de los combustibles

Sin crédito. Las estaciones cortan la venta con tarjeta La medida regirá desde el primer día de 2018. Es en rechazo a las comisiones y plazos que impone la única empresa que opera los plásticos en el país.

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Por Javier Polvani on el inicio del año que viene dejarán de recibirse las tarjetas de crédito en las estaciones de servicio neuquinas, confirmó Carlos Pinto, secretario de la Cámara de Expendedores de Combustibles de Neuquén y Río Negro. El empresario detalló el devenir de las negociaciones, que han fracasado hasta ahora, con Prisma Sociedad Anónima, la empresa que controla la mayor parte de las tarjetas de crédito que usan los argentinos.

La amenaza de los expendedo-

res de combustible no es nueva, pero ahora el agua llegó al río y los empresarios dedicados al comercio de naftas y gasoil tomaron la decisión de cortar la atención con crédito. La decisión está basada en el cuestionamiento al nivel de las comisiones que cobran las tarjetas de crédito por cada operación de venta de combustible.

El plástico para financiar el combustible se hizo carne en un sector de los consumidores, así como de los pequeños y medianos empresarios que dependen de ese insumo para el funcionamiento de sus negocios.

“Está confirmada la decisión en

caso de que no haya una respuesta en un intento de diálogo por parte de las tarjetas. Más precisamente de Prisma, que es la empresa dueña de la mayoría de las tarjetas que tiene -yo diría- monopolizado el sistema”, expresó Pinto, ayer, en declaraciones radiales.

El empresario, que además encabeza la Asociación de Comercios, Industrias y Afines de Neuquén, explicó el impacto sobre la renta de los estacioneros de las comisiones que cobran las tarjetas por el servicio. El principal argumento de los expendedores está relacionado con “la desproporción”, aducen, de las comisiones de las tarjetas

en función a los porcentajes de ganancias que tienen por la venta de combustibles.

“Nuestras comisiones por las ventas en el combustible están estipuladas por las mismas petroleras, algunos índices son demasiado bajos, con lo cual lo que se paga por comisión a las tarjetas significa entre el 15 y el 20% de la utilidad que tiene el estacionero sobre el combustible. Es una barbaridad cuando se lo pone en esos términos”, esgrimió Pinto.

“O sea, ahí radica el problema”, precisó el empresario. “Es un problema para el negocio en sí de las estaciones de servicio, primero porque se manejan montos demasiado elevados y, por el otro lado, porque se manejan márgenes demasiado acotados”, puso blanco sobre negro el dirigente empresario de los estacioneros del Alto Valle.

Si bien el nivel de las comisiones de las tarjetas respecto de las

PLAZOS INCÓMODOS

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días después de registrada la venta con tarjeta de crédito los estacioneros reciben la acreditación del pago, mientras los combustibles los deben saldar al contado.

ganancias de los estacioneros por el expendio es el principal tema de negociación entre los empresarios y Prisma, el problema no se acaba ahí. También está en debate el tiempo que pasa entre la venta y la acreditación de los pagos por parte de las tarjetas.

“Nosotros pagamos el combustible al contado y las tarjetas nos acreditan las ventas a los 28 días

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LMNEUQUéN - miércoles 20 DE DICIEMBRE de 2017

Aumenta el uso de servicios públicos

Proyectan para 2018 La Bolsa cerró con crecimiento del 3,1% tendencia alcista

Relevamiento oficial. El consu-

Estudio. Un análisis elaborado por la Bolsa Allaria Ledesma & Cía. proyecta una expectativa de crecimiento del país del 2,9% para este 2017, con un aumento de la actividad para el año que viene estimado en 3,1%

mo de los servicios públicos en el país registró durante septiembre un aumento del 2,1 por ciento con relación a igual período de 2016, según informó oficialmente ayer el Indec

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María Isabel Sanchez

Crecimiento. La Bolsa de Comer-

cio de Buenos Aires subió 1,24 por ciento ayer respecto del día anterior y el Merval se ubicó en los 27.473,45 puntos, con un balance de 50 alzas, 15 bajas y siete papeles sin cambios

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Omar Novoa

Le piden ayuda al gobierno

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Hasta el 70% de las ventas es con tarjetas en algunas estaciones de servicio de Neuquén, dijo Carlos Pinto (foto).

CECHA, la cámara nacional de estaciones, promueve una negociación hasta ahora fallida con las tarjetas.

La entidad documentó el impacto de las comisiones en los márgenes de rentabilidad del expendio. de realizada”, puntualizó el empresario que tiene su estación en Centenario. Tanto el nivel de las comisiones como las condiciones financieras de las operaciones dependen de Prisma exclusivamente, advirtió Pinto.

La pelea de los estacioneros con la empresa operadora de las tarjetas de crédito no es nueva. Se ha planteado a través de la federación na-

cional de cámaras de expendedores.

“Ellos hacen oídos sordos a nuestro reclamo, tal es así que son tan poderosos y se sienten tan intocables que por parte del gobierno nacional también existe la preocupación sobre esta gente que tiene monopolizado todo el sistema de tarjetas en la Argentina (ver nota vinculada)”, sostuvo el empresario local.

La incidencia en el volumen to-

tal de ventas de las operaciones con tarjetas de crédito es variable según cada estación. En algunos casos, según había descripto el dirigente de cámara en entrevistas anteriores, llega al 70% del total de las ventas.

Débito se acepta

En el caso de las tarjetas de débito sí serán aceptadas, a pesar de que

también hay un debate con las operadoras sobre el impacto de las comisiones en la renta de los estacioneros. La principal diferencia entre las ventas con débito y las que se hacen con tarjetas de crédito es que las primeras son acreditadas en las cuentas de los expendedores a las 48 horas de producida, mientras que las segundas tardan casi un mes en cobrarlas

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a Cámara de Entidades del Comercio de los Hidrocarburos de la República Argentina (CECHA) llevó el conflicto con Prisma Sociedad Anónima, la operadora monopólica de las tarjetas de crédito, a las más altas esferas del gobierno nacional.

Autoridades de la Cámara se reunieron con el ministro de Producción, Francisco Cabrera, y el vicepresidente del BCRA, Lucas Llach, para que intermedien con los bancos y las empresas a fin de lograr una alícuota diferencial y reducir los días de acreditación.

“Los aranceles y gravámenes aplicados se llevan el 50 por ciento de la comisión que reciben por los despachos de naftas y gasoil. Esta es la verdadera estructura de costos por vender con tarjetas”, afirmó Carlos Gold, presidente de CECHA, citado por el portal especializado surtidores.com. El escenario planteado por Gold es peor que el descripto por el referente de los estacioneros neuquinos, Carlos Pinto, quien situó en el 20% la incidencia de las comisiones de las tarjetas de crédito en los márgenes

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producción frutícola

Cerezas neuquinas al mundo Exportarán 400 toneladas más El comparativo es contra 2016. La provincia es, junto a Río Negro, la exportadora más importante de este producto en el país. El principal destino es Asia, vía Chile.

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a exportación de cerezas neuquinas, que sale al mercado asiático, a través de Chile, creció este año respecto de 2016, según informó el director ejecutivo de la Cámara Argentina de Productores de Cerezas Integrados (CAPCI), Aníbal Caminiti.

Si bien todavía no cerró la temporada, se estima que de esta fruta fina saldrán al exterior unas 1600 toneladas, 400 más que el año pasado. Esta cantidad, sumada a las 1200 toneladas que se prevé que aportará Río Negro, da como resultado que la región sea el mayor exportador de cerezas del país.

“El año pasado ya se había registrado un muy buen volumen de exportación pero viene en aumento, ya que hay empresas que en 2016 no habían operado y que ahora sí lo hicieron”, explicó Caminiti.

Respecto de la mecánica de salida de esta producción, el representante de la CAPCI señaló que en la actualidad existen ventajas de pasar por Chile ya que se ahí parten chárteres navieros por el Pacífico sin escalas y que llevan sólo cerezas al destino final Asia.

Esto genera que se acorte en un 50 por ciento la duración del viaje, preservando la calidad de la fruta, achicando costos y permitiendo cotizar mejor el producto al llegar antes que la cereza que proviene de otros países.

Respecto de otros mecanismos de transporte, como los vuelos chárter o de línea, Caminiti indicó que los

Producto perecedero. La cereza necesita una rápida salida al mercado para no echarse a perder y los productores buscan mejorar la manera de hacerlo.

vuelos existentes desde Neuquén a Santiago no están tan bien diseñados para la carga perecedera, ya que están pensados para pasajeros, cuentan con poca capacidad en las bodegas y las actuales frecuencias no coinciden con los horarios de salida de los puertos. Sin embargo, dijo que se espera que esto pueda ser adaptado a las necesidades del sector para sumar nuevas alternativas de exportación en el futuro. También se refirió a las posibilidades de vuelos chárter desde Neuquén hacia los destinos finales. Precisó que los realizados hasta ahora fueron de prueba, porque se necesita reacondicionar los hangares, que deben conservar la cadena de frío. Para eso desde el Copade ya se presentó un

proyecto ante Nación, que es quien debe autorizar las obras para que se pueda poner en funcionamiento esta operatoria.

La cereza argentina tiene en la actualidad mercados como Japón, México, Singapur, Hong Kong, Malasia y la India. Hace pocas semanas en la región se recibió la visita de inspectores fitosanitarios de Tailandia para incorporar también este destino y este año se abrió el mercado de Indonesia. “Estamos explorando cada vez más en los países asiáticos”, resaltó Caminiti. “Lo que nos interesa sobre los vuelos chárter desde Neuquén especialmente es China, ya que pueden absorber envíos de 100-110 toneladas”, agregó

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LOGÍSTICA AÉREA

80 por ciento Es lo que se exporta del total de cerezas que se producen en Argentina, donde Neuquén y Río Negro son los principales actores.

Lo que viene creciendo en los últimos años es la cantidad de superficies plantadas, fenómeno que, estiman los productores, va a continuar al menos hasta 2020.

Esto va a incrementar la oferta, lo que hará necesario poner en

condiciones el aeropuerto de Neuquén, para tener mayores alternativas a la hora de sacar el producto al exterior. Desde la CAPCI se explicó que el aeropuerto de Ezeiza tiene un cuello de botella porque la disponibilidad de bodegas no alcanza.

“El mercado de frutas finas es dinámico desde la oferta y la logística”, advirtió Caminiti.

MONITOREO

Plaga de los bosques Lanzan plan de control

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n el marco del Programa Provincial de Monitoreo y Control de la avispa taladradora de los pinos (Sirex noctilio), se puso en marcha en la provincia del Neuquén un plan piloto a través de la implementación de una red provincial de monitoreo.

El Sirex noctilio es la plaga más importante y extendida de los bosques de cultivo de pinos del país.

A través de esta iniciativa se busca generar información sólida que permita seguir las poblaciones

sIREX NOcTILIO. Es el nombre de este insecto que ataca los pinos.

en el tiempo y el espacio, estimar el impacto sobre la producción a distintas escalas y establecer o redireccionar acciones de manejo específica.

Las actividades son coordinadas desde la Subsecretaría de Producción, la Corporación Forestal Neuquina (Corfone), el Servicio Nacional de Sanidad y Calidad Agroalimentaria (Senasa), el Instituto Nacional de Tecnología Agropecuaria (INTA) Estación Experimental Bariloche y la Subsecretaría de Desarrollo Foresto-Industrial del Ministerio de Agroindustria de la Nación

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Negocios en la cuenca neuquina

Petrolera Entre Lomas En la mira de Galuccio El ex líder de YPF juega fuerte. Ahora viene por áreas que controla Mindlin con Pampa Energía.

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iguel Galuccio viene por más áreas neuquinas. El ex mandamás de YPF en la gestión kirchnerista tiene la idea fija de ampliar la cartera de negocios de su flamante empresa, Vista Oil & Gas, en esta provincia. Tras quedarse con los activos de la china Sinopec, ahora está a poco de adquirir el control de la empresa Petrolera Entre Lomas (PELSA), la séptima productora de crudo del país. Las intenciones de Galuccio sobre PELSA fueron reveladas al público por el portal especializado Econojournal.com.ar.

Petrolera Entre Lomas es controlada por Pampa Energía, poseedora del 47% del paquete accionario de la compañía, que sería vendido por la empresa de Marcelo Mindlin a la de Galuccio. El resto de las acciones de PELSA son de Pluspetrol.

Ecojournal resumió que Entre Lomas explota el yacimiento homónimo en la cuenca Neuquina, en el límite de Río Negro con Neuquén, y otros tres bloques en la región (Bajada del Palo, Charco del Palenque y Jarrilla Quemada). En conjunto, produce 1330 metros cúbicos diarios (m3/d) de petróleo (más de 8000 barriles diarios de crudo) y 1,5 millones de m3/d de gas, según datos de octubre del IAPG. Con esos números es el séptimo lugar del ranking de mayores productores de crudo y el décimo entre los principales jugadores de gas.

La transferencia de Sinopec a Vista Oil & Gas depende de un paso burocrático. Si cierra exitosamente las adquisiciones de Sinopec y PELSA, la operadora de Galuccio sería la tercera mayor productora de petróleo del país, por detrás de YPF y Pan American Energy (PAE).

Galuccio canaliza capitales mexicanos, de Medio Oriente y de inversores institucionales de EE.UU. y Canadá

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Vista Oil & Gas

Una empresa con base en México La flamante empresa de Galuccio nació en México aprovechando un instrumento financiero diseñado específicamente para la industria de los hidrocarburos que opera en la Bolsa de Valores mexicana. Esa movida le permitió a Vista Oil & Gas conseguir capitales de distintos orígenes para financiarse. Se supone que el ex CEO de YPF tiene puesta la vista en Vaca Muerta, una formación que conoce como pocos.

Miguel Galuccio. El ex CEO de YPF fundó la petrolera Vista Oil & Gas.

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Sierra Chata

Conflicto gremial Paro en una planta compresora de gas

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os trabajadores de la planta compresora de gas de la empresa Petrogas, en Sierra Chata, pararon sus actividades acusando a la empresa del incumplimiento de un pago a un empleado que presentó la renuncia para acogerse a la jubilación.

El área Sierra Chata se ubica en el noreste de la provincia y es administrada por la empresa Pampa Energía, con una mínima participación de Total Austral.

Fuentes del sector señalaron que el conflicto se presentó cuando la empresa se negó a liquidar 13 haberes completos y en efectivo que son reclamados

por un operario en condiciones de acceder a la jubilación.

La situación del operario generó un conflicto extendido en la planta compresora de gas, que derivó en el abandono de sus puestos por parte del resto de los operarios afectados a la mantención de las tareas necesarias para el funcionamiento de la planta.

Dicha planta está a cargo de Petrogas. Debido al quite de colaboración de los trabajadores habituales, las operaciones quedaron a cargo del personal jerárquico de la empresa. En esas condiciones seguirán los trabajos en la planta mientras se producen avances en la negociación de los reclamos del operario, que no hallan eco hasta ahora para satisfacer sus pretensiones, basadas en la ley laboral que rige para la actividad

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el presente de las operaciones online

venta de bonos

Emisión de deuda Arabia y Argentina encabezan la lista

D OPTIMISMO EN ALZA. Los números del e-commerce serán más altos tras las ventas por Navidad.

E-commerce Es imparable el crecimiento Esperan un récord para Navidad.

Durante el segundo semestre se hicieron 8,6 millones de ventas.

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on más de 8,6 millones de operaciones en el segundo semestre del año y cuando aún resta “contabilizar” Navidad, el crecimiento del comercio electrónico en la Argentina fue considerado ya “histórico”, y consolida al país como uno de los más desarrollados, según destaca el relevamiento de la firma Real Trends, plataforma de herramientas de gestión y análisis de Mercado Libre, difundida ayer.

“La industria online sigue creciendo y la Argentina se consolida como uno de los países más desarrollados en términos de ecommerce”, y su crecimiento en el segundo semestre “fue histórico”, subrayó la firma tecnológica.

“El crecimiento del e-commerce fue en ascenso durante el año y ya en el primer semestre el sector se

COYUNTURA

Alza en un entorno que no es fácil “El comercio electrónico está creciendo en un entorno que no es fácil. Aumentó tanto en facturación como en cantidad de transacciones. Mientras se consolidan los jugadores existentes y aparecen nuevos”, destacó Gustavo Sambucetti, presidente de la Cámara Argentina de Comercio Electrónico (CACE).

mostró en alza respecto del mismo período del año anterior”, analizó Javier Goilenberg, CEO y cofundador de la plataforma.

Al analizar específicamente el período julio-diciembre de este año, el experto consideró que el comercio electrónico en la Argentina

“evidenció un despegue con ritmos de crecimiento histórico, sobre todo para ciertas categorías”.

espués de Arabia Saudita, Argentina fue el mayor emisor de deuda a lo largo de 2017, con casi 17 mil millones de dólares, incluido un polémico bono a cien años. El dato surgió de un informe de la empresa Thomson Reuters, el cual precisó que las ventas de bonos de gobiernos superaron los 201.400 millones de dólares este año, frente a los 172.900 millones de dólares de 2016, impulsadas por emisiones en la región del Golfo.

Sólo Arabia Saudita emitió 12.400 millones de dólares en septiembre último, según el reporte publicado este martes por el matutino El Cronista.

Otra de las características de las emisiones de deuda a lo largo de este año fue el estreno de “mercados de frontera”, como Tayikistán, y un aluvión de bonos corporativos chinos.

Los mercados frontera representaron un cuarto del total de las emisiones soberanas, frente al 10,5% del año pasado. Además del debut de Tayikistán por 500 millones de dólares, Irak emitió 1000 millones de dólares y Nigeria colocó un bono a 30 años

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Jardinería

Según el análisis, la categoría con mayor volumen de ventas fue la de hogar, muebles y jardín.

Detrás del rubro principal se ubicaron, entre las categorías más compradas y con más facturación, computación; electrodomésticos y aparatos de aire acondicionado; celulares y telefonía; y accesorios para vehículos.

En lo que respecta a las localidades con mayor movimiento, Real Trends detalló que el 70% del tráfico se concentró en la Capital Federal; el 25% en Gran Buenos Aires; y el 5% se repartió entre Córdoba, Santa Fe, Entre Ríos, Río Negro y Mendoza.

El informe recuerda que, según estimaciones de la Cámara de Comercio Electrónico, el 85% de las empresas que operan en el país ofrece la opción e-commerce.

De mayo a noviembre fue el período con mayor movimiento en comercio electrónico y las fechas más elegidas fueron el Día de la Madre, que generó más de 2,6 millones de operaciones; el Cyber Monday, con casi 1,8 millones; el Black Friday, que alcanzó 1,3 millones de tickets; el Hot Sale, que marcó 1,2 millones de ventas; el Día del Niño, que registró 942.000 ventas; y el Día del Padre, con 821.000 transacciones.

Una vez que se releven los volúmenes de venta de Navidad, las cifras aumentarán considerablemente

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nicolás dujovne. Ministro de Hacienda de la Nación.

perspectiva 2018

Pronóstico Moody’s Subirá el PBI

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oody’s divulgó hoy un informe c o n evaluaciones de la calificadora de riesgos ante las preguntas frecuentes sobre las perspectivas de las reformas económicas y políticas de la Argentina, y proyectó una expansión del PBI

para 2018 del orden de 3,5%.

“Argentina está lista para crecer dos años consecutivos en 2017-18, por primera vez desde 2011”, y se “espera que el PBI real se expanda en un 3% este año y un 3,5% en 2018, luego de una contracción de 2,3% en 2016”, reseñó la calificadora internacional de riesgos. Para que alcance calificaciones más positivas, consideró que la Argentina debe “promover las acciones de reducciones creíbles en el déficit”

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CONTRATAPA

Los gobiernos perdieron el control de la base monetaria El columnista explica cómo los bancos se quedaron con ese poder mientras la mayoría de las operaciones se hacen sin dinero físico. Así el mercado es el que fija la tasa de interés sin gran influencia gubernamental.

LAS METAS DE INFLACIÓN Y LA TASA DE INTERÉS Por:

Humberto Zambón humbertozambon34@gmail.com

A

partir de los años 70 fue tomando importancia creciente el sector financiero y se crearon en forma permanente nuevos instrumentos de crédito y pago, favorecidos por el desarrollo vertiginoso de la informática y de internet, al punto que se estima que actualmente sólo el 10% de las transacciones económicas mundiales se pagan con dinero emitido por los bancos centrales; el 90% es mediante dinero bancario (con billetes y monedas se paga sólo el 7% del total de las transacciones realizadas en Europa y el 1% en Suecia). Para la mayoría de los economistas heterodoxos, son las instituciones financieras las que crean el dinero en función de las necesidades solventes de la sociedad con independencia de las disposiciones gubernamentales; si hay reglamentaciones respecto del efectivo mínimo, lo cubren a posteriori recurriendo al mercado interbancario o al Banco Central como prestamista en última instancia.

Lo cierto es que en los últimos tiempos los bancos centrales descubrieron que no podían controlar la cantidad de dinero en circulación. En la terminología técnica la cantidad de dinero se convirtió en una variable endógena, es decir, interna al sistema. Hasta ese momento la teoría, tanto la ortodoxa como la keynesiana, consideraba la cantidad de moneda una variable instrumental, de política económica, en manos del Banco Central.

Los estructuralistas latinoamericanos tuvieron su auge entre los años 60 y 80 del siglo pasado y fueron unos precursores en las teorías endógenas del dinero; polemizaron con los monetaristas respecto de la inflación. Para ellos, en un resumen muy apretado, la inflación tiene origen en la economía real (por ejemplo, las rigideces productivas en las industrias alimenticias o en la limitación externa que impide el crecimiento económico y lleva a continuas devaluaciones de las monedas locales).

Los gobiernos, cuyos ingresos impositivos se basan en la actividad económica pasada con valores erosionados por la inflación, mientras que sus gastos son necesariamente actualizados, entran en déficit fiscal crónico que se cubre con emisión monetaria; afortuna-

¿Quién abre la canilla? Los bancos regulan la base monetaria sin ataduras a la emisión oficial de billetes.

damente ocurre esto porque de lo contrario la sociedad sufriría de escasez monetaria y la iliquidez agravaría la situación; como se puede ver, para ellos la cantidad de dinero es una variable endógena dependiente de la inflación, exactamente una relación causal inversa a la tradicional.

En la teoría contemporánea fueron las corrientes heterodoxas las que desarrollaron ese concepto, que fue aceptado también por algunos ortodoxos. De estos últimos nació la idea de las metas de inflación, que están de moda y que fueron adoptadas por el actual gobierno nacional.

La política de las metas de inflación se basa en que los bancos centrales, como no pueden controlarla cantidad de dinero, deben actuar sobre la tasa de interés; suponen la existencia de una “tasa natural de interés” y una “tasa

natural de desocupación”. El Ban- tas de inflación: entre 20% y 25% co Central debe fijar como meta para 2016; 12% a 17% para 2017; una tasa de inflación, en princi- entre 8% y 12% para 2018 y del pio decreciente a mediano plazo, 3,5% al 6,5% para el año siguienlo que es dado a conocer para que te. La inflación real el primer año los agentes económicos sepan a fue superior al 40% y la de este qué atenerse. Si en determinado año oscilará entre 24% y 25% (en ambos casos práctimomento la inflaEl Central camente duplicó a la ción real supera a la esperada (la desocuemitió lebacs meta establecida) y pación es menor a la para evitar absolutamente nadie “natural”), el banco que el exceso cree que en el 2018 el vaya a ser central tiene que sumonetario panorama muy diferente. bir la tasa de interés suba el dólar ¿Por qué fracapara enfriar la econoy los precios. saron las metas de mía; al contrario, en inflación en Argenel caso inverso, hay tina? Aparte de las que bajar al interés.

Lo anterior es una aproximación fundadas críticas que se puede a lo que se conoce como Regla de hacer a la teoría que está detrás Taylor, enunciada en 1993 como de la Regla de Taylor, en el caso política de estabilización frente a particular de la actualidad, en nuestro país uno de los problemas un panorama inflacionario.

En nuestro país el actual go- que tiene el gobierno es la posibierno enunció al asumir sus me- bilidad de un manejo autónomo

de la tasa de interés. Resulta que este gobierno, para superar la limitación externa, ha recurrido al ingreso de capital externo, ya sea en calidad de préstamos o como “inversiones especulativas” a corto plazo, aprovechando las diferencias de las tasas de interés local e internacional; las divisas ingresantes deben ser cambiadas por dinero local. Además, debido a la baja de impuestos (retenciones a las exportaciones y otros que beneficiaron al capital), aumentó su déficit fiscal, que se cubrió con emisión monetaria. Entre ambos hicieron que la base monetaria creciera a una tasa del 25%.

Para evitar que ese exceso monetario se traslade a la cotización del dólar, y con ello a los precios de la economía, el Banco Central emitió letras a coto plazo, las Lebacs, destinadas a absorberlo. El resultado es que la deuda por este concepto ya superó el billón de pesos (un 1 seguido de doce ceros), lo que sobrepasó largamente a la base monetaria. Y los intereses que genera van a engrosar el déficit cuasifiscal que hay que cubrir con más deuda.

Si al vencimiento de las Lebacs los tenedores no lo renovaran (y no vinieran nuevos inversores a reemplazarlo), se produciría el caos económico: corrida al dólar e hiperinflación. El Banco Central ahora está obligado a seguir con el mismo juego, abultando la deuda como una bola de nieve que rueda en la pendiente nevada. Y para ello debe pagar la tasa de interés que reclamen los inversores para quedarse, es decir que a la tasa la fija el mercado y no la autoridad monetaria. No es cierto que las recientes subas de las tasas de interés anunciadas por Sturzenegger “debido a que la inflación no baja” hayan sido decisiones autónomas del Banco Central, sino que han sido impuestas por el mercado; de lo contrario los acreedores no renovarían la deuda en Lebacs.

El Estado ha perdido el grado de libertad que implicaba manejar la tasa de interés.

Hoy esa tasa ya no es una variable instrumental o exógena, de política económica, sino que es impuesta por el mercado. Es el fracaso total de la política de metas de inflación adoptada; el Gobierno cayó en la trampa montada por él mismo, con su política neoliberal promercado. Es que también el mercado “es un monstruo que pisa fuerte…”

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