EYP15082018

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ECONOMÍA Y PETRÓLEO

DINERO Y PODER

Miércoles 15 de agosto de 2018

Hablemos de economía: La igualdad impulsa el crecimiento. PÁG. 8 la producción de vaca muerta

Neuquén exporta Aprueban los primeros envíos de gas a Chile El ministro Javier Iguacel anunció que autorizará la semana que viene la operatoria para vender el excedente de la producción.

Superpozo shale.

YPF inauguró una perforación con costos más bajos y fuerte potencial. PÁG. 4

Dólar alterado.

Ayer bajó 30 centavos tras un salto que rompió una corta calma. PÁG. 5

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Ecos del sector

miércoles 15 de agosto de 2018 - LMNEUQUéN

El riesgo país llega El barril de petróleo otra vez a 700 puntos bajó 16 centavos

El Banco Central convalida tasa a 45%

Performance. El riesgo país de Argentina, medido por JP Morgan, volvió a exactamente su nivel de ayer de 700 puntos, en un sube y baja de 48 puntos básicos, con lo que se colocó por debajo del registro máximo de la era Macri.

Decisión. El Banco Central de la República Argentina (BCRA) convalidó ayer una tasa del 45,04% para el plazo más corto de vencimientos de lebacs por unos $520.000 millones.

Al cierre. El petróleo bajó ayer en

un mercado muy influido por el fortalecimiento del dólar que llegó a su mejor valor en 13 meses. En Nueva York, el barril de WTI para septiembre bajó 16 centavos, a 67,04 dólares.

reapertura de las exportaciones

Gas a Chile.

Iguacel dijo que se va a vender “un poco más caro” Ultiman los detalles. El titular de Energía firma esta semana el marco regulatorio de las exportaciones. Aprobará planes presentados por tres compañías y otra quedará a la espera. Neuquén mandará la mitad del volumen inicial considerado.

Por Javier Polvani

P

oquito por encima de los precios del mercado local” pagarán los importadores chilenos por el gas natural argentino que comenzará a despacharse el mes que viene, aseguró el ministro de Energía de la Nación, Javier Iguacel. La exportación se habilitó para secar los excedentes del consumo nacional. Se trata de volúmenes que quedarían bajo tierra de no ser exportados, aseguró el funcionario que heredó la política energética diseñada por Juan

José Aranguren. Iguacel adelantó que esta semana firmará la resolución que fijará las reglas para las compañías que consigan contratos de venta de gas a usuarios chilenos.

La operatoria tiene gran potencial puesto que al otro lado de Los Andes no se produce gas y las empresas en buena medida utilizan el fuel oil como fuente energética, un producto que tiene costos más caros que el gas.

Sobre la mesa de trabajo de Iguacel ya hay planes para exportar de cuatro compañías, de los cuales tres será aprobados la semana que

viene, informó el funcionario del gabinete nacional.

Esos planes contemplan en total 6 millones de metros cúbicos de gas, la mitad se despachará desde la cuenca neuquina por los gasoductos del Pacífico y Andes, mientras que la otra mitad irá por Tierra del Fuego.

El gasoducto del Pacífico une a Neuquén con la región chilena del Biobío, tiene una extensión de 543 kilómetros. El gasoducto Andes tiene una longitud de 463 kilómetros entre Mendoza y la comuna chilena de San Bernardo, en las afueras de Santiago.

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El Merval también pudo recuperarse

La Corte aumentó American ya no los sueldos judiciales aceptará efectivo

Mercado. El índice Merval de Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) rebotó ayer 1,8% a 26.536,63 unidades, en línea con una mejora generalizada en los mercados emergentes, ante un menor temor por Turquía.

Medida. La Corte Suprema de Justicia de la Nación resolvió ayer un aumento salarial remunerativo y bonificable para todas las categorías del escalafón del Poder Judicial de la Nación, que será del 10%, a partir del 1° de agosto.

Iguacel advirtió que la producción argentina de gas es mayor a la capacidad de redes de ductos existentes para transportarlo por el país. Es decir, que el volumen de gas que se derivará por los ductos que atraviesan la cordillera no afectará la provisión nacional, sino que será el excedente del consumo local.

La declaración del ministro respecto de los precios estimados para la exportación causó sorpresa. “Un poquito por encima del valor de mercado nacional” está por debajo de las expectativas que se habían abierto desde que se anunció la reapertura del mercado chileno para el gas argentino.

En Chile se paga por millón de BTU de fuel oil no menos de 10 o 11 dólares, mientras que en Argentina el precio de mercado del gas por millón de BTU ronda la mitad

de ese monto. Es más, con el subsidio del Gas Plus, contemplado en la Resolución 46 del Ministerio de Energía, las productoras de no convencional alcanzadas cobran 7,50 dólares por millón de BTU, más de dos dólares que el precio más alto del mercado local.

Petróleo de exportación

Además de la exportación de gas a Chile, Iguacel anunció que en noviembre se retomará la exportación de petróleo Medanito. La salida al exterior del crudo argentino estaba frenada, a pesar de la liberación del mercado resuelta en la época de Aranguren como jefe de la cartera energética.

Iguacel no se explayó sobre la operatoria que se avecina. No dio lugar a las especulaciones sobre su impacto en los precios locales, que están retrasados respecto de

los dictados de las variables internacionales que lo determinan en buena medida, como el valor del crudo a nivel global y la cotización del dólar, moneda en la que se rige el sector energético en general.

Más pozos y trabajadores

El ministro dijo que este año se cerrará con inversiones por 9500 millones de dólares en el sector energético de la provincia, casi dos tercios de los 15 mil millones para todo el país. Sostuvo que para el año que viene se espera duplicar la cantidad de equipos de perforación trabajando en Vaca Muerta, con cuatro grandes proyectos petroleros en desarrollo y otros cuatro en gas que pasarán de piloto a desarrollo. Insistió en que la cantidad de trabajadores en la formación llegará a los 500 mil

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Cambios. La aerolínea estadouni-

dense American Airlines anunció ayer que a partir del 1° de septiembre ya no hará transacciones en efectivo en el Aeropuerto Internacional Ministro Pistarini de la localidad de Ezeiza.

Evalúan hacer un gasoducto a Rosario

L

a producción de gas en Vaca Muerta saturó los ductos de transporte.

Con la exportación a Chile se salvará en alguna medida esa cuestión, pero, como advirtió el ministro de Energía, Javier Iguacel, no se pueden ocultar las deficiencias de infraestructura a nivel local. El funcionario dijo que para salir del cuello de botella hay tres proyectos en danza para construir un gasoducto con inicio en Vaca Muerta y destino final en Rosario.

Sobre el proyecto del gasoducto a Rosario, Iguacel

dijo que una de las opciones es triangular la ruta del gas con Bahía Blanca.

No ahondó en detalles sobre las presentaciones que distintas empresas hicieron en su cartera, pero estimó que “aunque se haga a toda máquina no estará terminado antes de 2021”.

Por eso, mientras tanto, se habilitará la exportación en verano a Chile con la posibilidad cierta de abrir ese mercado también en invierno con contratos interrumpibles en función de la demanda energética nacional.

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Vaca Muerta

Bajo costo y gran producción YPF inauguró un superpozo En total invirtió 14 millones de dólares. La perforación tiene 3200 metros de rama lateral y 6527 metros de recorrido total. Está en el área Loma Campana.

Y

PF anunció la puesta en marcha de la explotación de un superpozo que construyó con costos más bajos de los conocidos hasta ahora en Vaca Muerta. Los niveles de producción causaron grata sorpresa en los expertos de la compañía en hidrocarburos no convencionales, aunque esos resultados fueron guardados bajo siete llaves porque son fruto de los primeros días de producción. Luego de un periodo más extenso, si se mantienen los números, serán precisados públicamente.

Se trata del pozo LLL 1524 h, perforado en el área Loma Campana, pionera de la formación shale.

Los trabajos demandaron 37 días y costaron seis millones de dólares.

El pozo tiene 3200 metros de rama lateral y 6527 de recorrido total. El costo total para ponerlo en producción llegó hasta los 14 millones de dólares, sumando los trabajos de complementación.

El anuncio sobre el nuevo pozo estrella de la petrolera estatal lo hizo su presidente, Miguel Gutiérrez, en una escueta conferencia de prensa ofrecida en la playa de estacionamiento de la Gerencia de Hidrocarburos No Convencionales de la compañía, en Loma Campana. Hasta ahí llegó con el jefe de Gabinete, Marcos Peña, y otros funcionarios del Gobierno, además de un grupo de empresarios de rubros diversos (ver aparte).

“Estamos logrando niveles de

Superpozo. YPF anunció un nuevo salto en el aprendizaje sobre shale.

excelencia tecnológica y eficiencia nunca antes vistos en Vaca Muerta, lo que nos posiciona para poder competir con estándares internacionales en la extracción de petróleo y gas no convencional de Neuquén al mundo”, expresó el presidente de YPF, Miguel Gutiérrez.

Los costos de operación de YPF en Vaca Muerta registraron un marcado descenso del 55 por ciento desde fines del 2015 hasta el presente. Loma Campana fue la primera inversión de fuste en Vaca Muerta. La petrolera estatal encaró ese desafío en una alianza de partes iguales con la estadounidense Chevron.

“YPF, junto con sus socios, lleva invertidos 8400 millones dólares en Vaca Muerta, lo que representa la mayor inversión en Argentina, de la mano de empresas de primer nivel mundial como Chevron, Dow, Equinor (ex Statoil), Petronas, Total, Shell y Schlumberger”, precisó la compañía.

Actualmente, YPF opera en Vaca Muerta con 12 equipos de perforación y 632 pozos activos con objetivo en producción, empleando a 470 trabajadores propios con un promedio de edad de 32 años.

Para el 2024, la compañía prevé alcanzar sólo en Loma Campana un plateau de producción de 100.000 barriles equivalentes de petróleo por día. Se apresta a sumar otros dos proyectos de desarrollo masivo a los que ya tiene en producción en Loma Campana y El Orejano. Adicionalmente, se llevan adelante otros 17 pilotos

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Ministros viajaron a añelo

U

na nutrida comitiva de funcionarios y empresarios encabezada por Marcos Peña, jefe de Gabinete de Macri, recorrió las instalaciones de YPF en Loma Campana.

El titular de Energía, Javier Iguacel, y el de Producción, Dante Sica, no se perdieron la visita. Como anfitrión actuó el presidente de la petrolera controlada por el Estado, Miguel Gutiérrez.

Estuvo también con la comitiva el gobernador Omar Gutiérrez. A ellos se sumaron algunos empresarios que llegaron a Neuquén para participar de un foro organizado por Business 20 en el marco de la presidencia de Argentina del G20

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martes agitado en la city

Bajó 30 centavos El dólar les dio un respiro a los nervios El Banco Central impidió que continúe la escalada al licitar u$s 500 millones. El cierre a la baja serenó los ánimos en el Gobierno y entre los operadores.

E

l dólar frenó ayer la tendencia alcista, aunque cerró por encima de los $30 al ubicarse en $30,38, en una jornada en la que el Banco Central licitó u$s 500 millones para moderar la suba del tipo de cambio del inicio de semana, aunque colocó sólo u$s 200 millones.

Según un promedio realizado por la autoridad monetaria, la divisa finalizó a $29,28 para la punta compradora y a $30,38 para la vendedora, lo que representó una baja de 30 centavos respecto del lunes.

El dólar tuvo un recorrido mixto a lo largo de la jornada de ayer, ya que por la mañana llegó a cotizar a $29,97, nivel que no pudo sostener luego de la licitación. El precio más bajo fue expuesto en los mostradores de los bancos Patagonia y Nación, al terminar la rueda a $30 y $30,10, respectivamente. .

En el sector mayorista, el billete verde también operó a la baja y perdió 31 centavos, al ser ofrecido a $29,61.

El volumen negociado en el segmento de contado fue superior al del día anterior, al llegar a u$s 719,013 millones.

Medidas

En el marco de las medidas tomadas por el Banco Central para frenar la corrida cambiaria, el organismo concretó la subasta de venta al contado de dólares, en la cual ofreció 500 millones ante la escalada del tipo de cambio, mientras la adjudicación fue de “solamente 200 millones”.

¿TRANQUILIDAD?

Para Macri, “no pasa nada” El presidente Mauricio Macri le restó importancia a la suba del dólar que se registró en los últimos días. “No pasa nada, tranquilos”, indicó el mandatario al ingresar a la Casa Rosada, antes de la reunión de coordinación que tenía en su agenda.

El jefe de Estado se expresó de este modo ante una consulta informal realizada por periodistas acreditados en Casa Rosada.

Cierre para la foto. Un peatón, ayer, registrando la instantánea de la cotización del dólar en la City porteña.

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APUESTA “El precio promedio de corte se ubicó en $29,4031, siendo el mínimo precio adjudicado de $29,37”, señaló el organismo.

De ese modo, la autoridad monetaria subrayó: “Se adjudicaron solamente 200 millones de dólares de los 500 millones ofertados, ya que la demanda a precio de mercado fue menor a la esperada”.

Expectativas

Operadores evaluaron que, además de prestar especial atención a la subasta, el mercado se mantuvo a la expectativa del nuevo vencimiento de lebacs, cuyo stock el Gobierno busca reducir.

También destacaron que los inversores que no pudieron acceder a la subasta de dólares se volcaron al segmento mayorista, lo que puso presión sobre la divisa norteamericana.

El día anterior, el billete había trepado a un récord de $30,68, 88 centavos por encima del viernes, con una suba del 3%, en otra tensa jornada financiera. Tras ese máximo histórico, el presidente Mauricio Macri intentó llevar calma a la City porteña y sostuvo: “No pasa nada, tranquilos”. (Ver aparte)

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Con Letes, saldrán a reducir el stock de las lebacs

E

l Ministerio de Hacienda comenzará a licitar hoy en forma regular series de Letras del Tesoro Capitalizables en pesos, en el marco de los anuncios realizados por el Banco Central para la “eliminación gradual” del stock de lebacs.

Según detalló Hacienda, los instrumentos a licitar incluyen: - Letras del Tesoro a un plazo de 105 días capitalizable mensualmente a la tasa nominal mensual de 3% .

- Letras del Tesoro Capitalizables a un plazo de 224 días capitalizables mensualmente a la tasa nominal mensual de 2,85%

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medición del indec

resolución

Termómetro de la crisis Cae el uso de los servicios

LUPA. La AFIP no perdona.

La AFIP, cada vez más celosa con el control de las facturas

Disminuyó 2,1% en mayo. Se sintió en la demanda de energía y también en transporte de cargas.

E

l consumo de riaciones porcentuales interanuaservicios públi- les dispares, ya que el de pasajeros cos registró du- subió 2,9%, pero el de cargas rerante mayo una trocedió 0,7% en la medición incaída del 2,1% termensual. en comparación Por otra parte, los vehículos pacon igual mes del santes por peajes presentaron una 2017, según informó el Instituto mejora del 0,3%; asimismo, el Nacional de Estadística y Censos servicio de correo postal tuvo un (Indec). resultado negativo del 11,4% y, En términos desestacionaliza- por último, el sector de telefonía dos, el indicador presentó una registró una caída del 4,9%. contracción del 1,2% en mayo En términos desestacionalizarespecto de abril último, precisó dos, en mayo se observó que la el organismo. demanda de energía eléctrica, gas “Los sectores de actividad eco- y agua registró una caída del 3,8% nómica que componen el indicador respecto de abril, y en la recolecmuestran una evolución de residuos hubo EN BUENOS una mejora del 6,9%. ción diferenciada si se analizan los índices de AIRES HABRÁ Según el informe, el las series originales”, transporte pasajeros UN NUEVO registró endemayo explicó en su comuniuna AUMENTO: baja del 0,3% contra cado el Indec.

En abril, el indicador DESDE HOY EL abril y el de cargas reregistró una variación TRANSPORTE trocedió 15,8%. positiva del 0,6% en la Los vehículos pasanSALDRÁ $11. medición interanual, tes pagos por peajes luego de tres meses de consignaron una variauna serie negativa. ción porcentual negatiLa demanda de energía eléctri- va del 2,4%; el servicio de correos ca, gas y agua registró en mayo, tuvo una caída porcentual del contra igual mes de 2017, una 7,1% durante mayo; y finalmente, contracción del 0,9%, pero la re- el servicio de telefonía registró una colección de residuos tuvo un cre- variación negativa del 0,3%. cimiento del 13,5%.

En este contexto, a partir de hoy El sector transporte arrojó va- comenzará a aplicarse la actualiza-

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MENOS ELECTRICIDAD. La demanda disminuyó en mayo.

ción de tarifas para el transporte público de colectivos, cuyo mínimo pasará a costar 11 pesos, y también de trenes, en ambos casos en el Área Metropolitana de Buenos Aires.

Estos indicadores tienen una fuerte incidencia en las estadísticas que elabora el Indec.

Las nuevas tarifas se actualizarán en forma escalonada: el viaje mínimo en colectivo pasará a costar 1 peso más a partir mañana, 1 peso más el 15 de septiembre y otro peso más desde el 15 de octubre.

Así, la tarifa mínima de los trenes Mitre, Sarmiento, Roca, Belgrano Sur, Urquiza y San Martín costará 75 centavos más desde mañana.

Por su parte, la tarifa mínima del tren Belgrano Norte costará 50 centavos más a partir de hoy, de acuerdo a lo que precisó el gobierno porteño

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INDICADORES

2,9

Es el porcentaje que aumentó la utilización del transporte de pasajeros en todo el país durante mayo, según la medición que dio a conocer ayer el Indec. Sin embargo, en el rubro cargas, la contracción fue del 0,7%. En este segmento impactó marcadamente el incremento de los combustibles. Luego de conocido este relevamiento, a partir de hoy algunos distritos comenzarán a aplicar reajustes en las tarifas del transporte público.

Este será el caso de la Ciudad de Buenos Aires, con subas promedio en los pasajes de 11 pesos.

L

a AFIP oficializó la creación de un sistema para extremar los controles sobre los agentes económicos, con el objetivo de que paguen impuestos por su actividad y facturación real, tras detectar casos de simulación.

Por medio de la Resolución General 4294 publicada en el Boletín Oficial, el organismo recaudador creó el Sistema de Capacidad Económica Financiera (CEF), un instrumento para la gestión de riesgos en materia de administración tributaria, impositiva, aduanera y de los recursos de la seguridad social.

Este sistema se conformará con datos brindados por el propio contribuyente y por terceros, con relación a su condición y actividad económica, patrimonial y financiera.

La implementación y aplicación del Sistema CEF se efectuará por segmentación y caracterización de los contribuyentes, que establecerá la AFIP mediante el dictado de resoluciones generales, las cuales también indicarán las particularidades y los servicios alcanzados

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MEJORA LA CONFIANZA

La lira dejó de caer Turquía toma un respiro

T

ras las caídas de los últimos días, la lira turca repuntó ayer después de las medidas adoptadas el lunes por el banco nacional de Turquía.

La cotización de la moneda turca frente al dólar y el euro se recuperó un 5 por ciento. El lunes había caído a un mínimo récord y llegó a cotizar a más de 7 liras por dólar y más de 8 por euro.

La recuperación de la divisa nacional hizo que el principal índice bursátil de Turquía, el ISE 100, subiese más del 2 por ciento poco después de la apertura de las Bolsas. El índice bursátil bancario su-

calma. El presidente turco, Tayyip Erdogan, habló en Estambul.

bió un 4 por ciento, después de que el lunes los inversores huyeran de los títulos de los bancos turcos.

El rand sudafricano y el rublo ruso sufrieron en los últimos días una gran presión, mientras que el Banco Central de la República Argentina subió el lunes su tasa de interés del 40 al 50 por ciento para mitigar la presión sobre el peso. La rupia india cayó la mañana del lunes a mínimos frente al dólar.

Para los expertos, la recuperación de la lira se debe a la intervención del banco central turco del lunes, que aumentó la liquidez de las entidades turcas y generó así cierta confianza

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CONTRATAPA

Inequidades El libre mercado puede provocar una sociedad desigual. Fueron las propias multinacionales las que ya plantearon que esto representa una de las mayores amenazas para el rumbo de la economía mundial.

LA IGUALDAD IMPULSA EL CRECIMIENTO Por:

Humberto Zambón humbertozambon34@gmail.com

P

ara el neoliberalismo, lo mismo que para su antecesor, el liberalismo económico, el hombre es por naturaleza un individualista, un ser egoísta que busca su propio beneficio, sin importarle demasiado lo que le pueda ocurrir a sus semejantes. El mercado, al reunir las decisiones atomizadas de los agentes económicos, cada uno buscando su bienestar personal, logra un óptimo social: un equilibrio que corresponde al mejor mundo posible para todos.

No importa demasiado que la teoría matemática de los juegos haya demostrado que el óptimo superior es el que se logra con una conducta colaborativa y no competitiva, o que la antropología enseñe que la naturaleza del hombre no es la que se toma como modelo del “homo economicus” de la teoría neoclásica, sino que es la de un ser social y cooperativo. Es un tema cultural instaurado en la sociedad contemporánea, que confunde el tener con el ser, que cree que el éxito en la vida se mide por la acumulación de bienes logrados.

Con ese individualismo exacerbado desaparece inclusive el concepto de sociedad, que corresponde a una realidad, abstracta pero existente. Para el neoliberalismo, como dijo su calificada vocera Margaret Thatcher, “no existe eso de la

sociedad. Hay individuos, hombres costo social, a pesar de la lenta recuperación observada, siguen y mujeres, y hay familias”.

Quedan así al margen los gran- presentes diez años después. Para des valores de la ilustración, que Navarro las causas de las crisis fueran tomados como bandera de son (primero) “el crecimiento del la Revolución Francesa de 1789: capital financiero... La otra causa libertad, igualdad y fraternidad relacionada con la anterior es la (en términos modernos, solida- desregulación de este capital firidad). Para el neoliberalismo la nanciero y muy especialmente del libertad queda reducida a la liber- sector bancario, que ha creado lo tad económica y a la libertad de que correctamente se ha definido mercado y las otras simplemente como ‘capitalismo de casino’… (La tercera, que está detrás de las anson ignoradas.

Sin embargo la solidaridad hu- teriores) ignorada o desconocida, mana y, fundamentalmente, la o incluso ocultada, causa es ni más igualdad tienen enorme importan- ni menos que el enorme crecimiento de las desigualdades cia para el sistema e, las 85 de renta en la mayoría inclusive, para el éxito del capitalismo. Repersonas de los países avanzaeconómicamente, sulta que el motor que más ricas dos básicamente los de la mueve la economía es ganan OCDE, el club de países la demanda global; si lo mismo más rico del mundo”. no hay demanda no L a m a y or í a d e l a hay inversión producque 3500 tiva ni crecimiento millones en población obtiene sus del trabajo, sea económico. Dejado el el mundo. rentas en dependencia o por mercado por sí solo, cuenta propia. Ahora el ingreso tiende a bien, tanto en Estados concentrarse y a marginar de la economía a cantidades Unidos como en los países eurocrecientes de la población. Dismi- peos desde los años 80 se asiste a nuyen así las posibilidades de con- una disminución de las rentas del sumo, principal componente de la trabajo como proporción del PBI, demanda agregada, y condenan a a cambio del incremento de los la sociedad al estancamiento eco- ingresos del capital. Es la consecuencia directa del triunfo de la nómico o a la recesión.

El economista catalán Vicenç globalización neoliberal a escala Navarro ha analizado la crisis mundial.

Si bajan los ingresos de la mayomundial iniciada en el 2008 que ha castigado principales países ría de la población (sea en térmidesarrollados y cuyas secuelas de nos absolutos o relativos) disminu-

ye la demanda efectiva y se inicia multinacionales y, lógicamente, una recesión; las inversiones pro- es defensor de la desregulación y ductivas dejan de ser rentables y el de la economía ortodoxa). Es que capital se orienta hacia actividades las 85 personas más ricas ganan lo mismo que 3500 millones de perespeculativas y financieras.

Cuando la gente (tanto las fami- sonas y existen 1426 ricos cuya lias como las pequeñas empresas) fortuna supera los mil millones de no tiene dinero, lo piden prestado, dólares. Toda una obscenidad.

El índice de Gini es el indicalo que explica el crecimiento del sector financiero. Para Navarro, dor más utilizado para medir la “hay una relación inversa desde equidad en la distribución del inlos años ochenta entre la disminu- greso. Cero es lo ideal y uno es la ción de las rentas del trabajo en un (imposible) mayor inequidad, ya país y el crecimiento de la banca”; que indicaría que el 99% de la poel descenso de las rentas del traba- blación no recibe ingreso. En otras jo puede no traducirse en descenso palabras, cuanto menor el índice, mejor es la distribude la demanda si la caen los ción. Según el Banco pacidad adquisitiva de la población no descienpaíses más Mundial, en los países ricos hubo un imde como consecuencia ricos más portante aumento de del endeudamiento. se está la desigualdad, entre “Es decir, el crédito dando un 2002 y 2011 en índi(que lo proporciona la banca) puede mantener importante ce de Gini de la Unión la demanda. Pero hasta aumento de Europea pasó de 0,33 a 0,39, el de Estados cierto punto”. El justo deseo de mantener un esa brecha. Unidos de 0,39 a 0,43 y el de Japón de 0,35 nivel de vida o de aca 0,41. tividad sumado a las En Argentina el índice de Gini facilidades crecientes del crédito alimentado por aumento perma- bajó mucho entre 2003 y 2015, nente de capital financiero, generó pero desde el 2016 cambió esa la burbuja financiera que al final, tendencia: tiende a aumentar la concentración de ingresos y, por como toda burbuja, explota.

Coincidiendo con Navarro, la ende, la desigualdad distributiva. propia cumbre de los ricos reali- Y eso nos condena a la recesión, zada en el 2014 en Davos citó la agravada por la política de ajuste desigualdad como una de las ame- impuesta por el FMI. Sin una política que promueva nazas a la economía mundial (hay que tener en cuenta que el Foro la mayor igualdad no hay salida a de Davos está financiado por mil la actual crisis

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