Eyp11042018

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ECONOMÍA Y PETRÓLEO

DINERO Y PODER

Miércoles 11 de abril de 2018

Hablemos de economía: Crecimiento en la era de la inflación. PÁG. 8 La apuesta al shale

El ranking del gas

Quién es quién en Vaca Muerta Son seis las operadoras que sobresalen en la producción no convencional. Algunas fueron parte de la primera avanzada del shale y otras se suman con la llegada de los mejores precios del fluido.

Góndolas caras.

La fruta se vende 10 veces más cara en el comercio que en la chacra. PÁG. 4

Cita petrolera.

Arranca en el Duam una nueva edición de Expo Capipe. PÁG. 5

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economíaypetróleo

Ecos del sector

miércoles 11 de abril de 2018 - LMNEUQUéN

El Central recupera volumen de reservas

Buscan potenciar ciencia y tecnología

Procurarán reducir la brecha digital

En alza. Las reservas del BCRA finalizaron en u$s 61.764 millones, aumentando u$s 96 millones respecto del día hábil anterior. La variación de las divisas frente al dólar arrojó un monto positivo de u$s 56 millones

Programa. El Ministerio de Producción, junto con la Fundación INVAP, presentaron la segunda edición de Emprendé ConCiencia, desafío de innovación social que busca potenciar emprendimientos científico-tecnológicos

Iniciativa. El ministro de Modernización, Andrés Ibarra, defendió el proyecto de ley que les permitiría a las telefónicas brindar internet satelital, y dijo que la iniciativa apunta a “reducir la brecha digital”

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No convencioanales

Ranking. Quién es quién en el gas de Vaca Muerta La avanzada.

Un puñado de empresas impulsa el crecimiento de la producción en la formación shale. Hay un escenario que muestra a seis de ellas al tope del ranking, en el año en que el sector petrolero volvió a reactivarse.

Por Fernando Castro

1°

2°

tecpetrol

YPF

Pampa energía

total

V

Pan american energy

5°

3°

aca Muerta atraviesa una nueva etapa de crecimiento. Dentro de esta suerte de capítulo dos del shale neuquino, la estrella es el gas, al amparo del precio diferencial fijado para la cuenca neuquina.

En este contexto, hay seis empresas que son parte de la avanzada para obtener estos recursos. Se diferencian por la magnitud de su apuesta, que se cuenta en dólares y en las áreas a las que accedieron.

Entre este puñado de operadoras, producen el 83% del gas no convencional de la provincia.

De acuerdo con la información suministrada por el Ministerio de Energía de la provincia, en Neuquén se producen 35,883 MMm3 (millones de metros cúbicos diarios) de gas no convencional. De este total, 29,813 lo sacan seis operadoras.

En este escenario, YPF sobresa-

4°

le por encima del resto. Fue parte de la primera ola de inversiones, y abrió la puerta a la llegada de nuevos actores, cuando Loma Campana, el desarrollo shale más grande de América Latina en el que es socia con Chevron, comenzó a dar resultados.

La empresa conducida hoy por Miguel Gutiérrez produce, de acuerdo con los datos oficiales, 16,649 MMm3/día de gas no con-

Río Neuquén

3,2

millones de metros cúbicos por día se producen en el área Río Neuquén. De acuerdo con los datos de la provincia, es el lugar donde se extrae más gas no convencional en la cuenca neuquina.

vencional, si se toma el total de áreas que maneja junto con Ysur, su firma integrada. Hay otros 13,16 MMm3 que produce en gas convencional, para tener una dimensión de su presencia en Neuquén.

Según los datos oficiales, el segundo lugar en no convencional es de Tecpetrol. El brazo petrolero de Techint, que lleva a cabo la inversión más grande de los dos ultimos años, pasó a un lugar preponderante en tiempo récord. Produce 3,23 millones de metros cúbicos por día si se toman todas sus operaciones, en las que sobresale el área Fortín de Piedra.

La francesa Total ocupa el tercer lugar en el ránking: produce 3,1 MMm3 de gas diarios, con fuerte incidencia del área Aguada Pichana Este (2,7MMm3). Su fuerte impronta en la provincia se entiende más si se suman los 4,2 MMm3 que produce de gas convencional.

A la firma francese la sigue Pan American Energy (PAE). Todos los

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Aumentó casi 5% la llegada de turistas

Quintana dice que se irá de Farmacity

El Hipotecario, con récord de escrituras

Expectativa. Unos 196 mil turistas visitaron la Argentina en febrero, los que significó un incremento interanual del 4,9%, informó ayer el Indec. Las salidas al exterior de residentes en el país totalizaron 484 mil

Despedida. “Fui fundador de Far-

Balance. El Banco Hipotecario realizó durante marzo escrituras por 216,2 millones de pesos por créditos hipotecarios UVA destinados a mercado abierto y Procrear Solución Casa Propia, informó ayer la entidad

macity y presidente de ese directorio durante mucho tiempo; estoy en proceso de venta de mi participación de todo negocio que tenía antes”, dijo el vicejefe de Gabinete, Mario Quintana

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días produce unos 2,76 MMm3. áreas en Neuquén están extrayenPampa Energía, por su parte, do unos 35 millones de metros cúextrae 2,73 MMm3 con una fuerte bicos sólo de gas no convencional incidencia de El Mangrullo y Parva (ver recuadro aparte).

Negra Este.

El fluido de Vaca Muerta sostiePluspetrol, con su posición en ne el ritmo creciente de la econolas áreas Centenario Este y La Ca- mía. A finales del 2016, se abría lera, produce 1,3 MMm3 diarios. un panorama complejo: la caída Este puñado de del precio del petróleo Antes y implicó centenares de operadoras es el que hoy mueve la aguja después: despidos. de la producción neuEl escenario se El nuevo modificó quina. de manera plan gas abrupta. El gobierno Hay también otros aceleró la nacional y el provinactores de idéntico y de menor preso que entrada de cial junto a las opeforman parte del misacordaron inversiones. radoras mo grupo que impulun nuevo plan de essan el motor del shale. tímulos para aquellas Son proyectos de baja escala, cuya empresas que vinieran a buscar gas presencia también es un indicador a Vaca Muerta. Dio resultados: las de las virtudes de la roca madre operadoras apostaron y la activineuquina. dad, desde entonces, volvió a exEntre todas las empresas con perimentar un crecimiento

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E

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El 56 por ciento del gas es no convencional

l gas que se extrae en la formación Vaca Muerta ya le ganó la carrera al convencional.

Los datos del Ministerio de Energía de la Provincia indican que todos los días se extraen algo así como 27,9 millones de metros cúbicos de gas no convencional. Y, en paralelo, otros 35,8 millones de metros cúbicos de shale gas.

Dicho de otra forma: el 56,2% del gas de la cuenca neuquina es no convencional.

El último recorte que hizo la provincia indica que son unos 63 MM3 por día los que se ex-

traen, si se computa todo el gas El subsidio nacional es un moneuquino. tor por sí solo para el proceso Este salto en la producción se de inversiones que hoy vive explica por algunas variables, de Vaca Muerta. acuerdo con las consultas a Por otra parte, hay un referentes de las empremayor conocimiento sas. de los yacimientos.

Por un lado, el preProducir más, recio. La llegada de millones de metros quirió de todo un una inversión como cúbicos se producen aprendizaje sobre la que prevé hacer en la cuenca neuqui- el terreno que hoy na. Eso incluye Tecpetrol (2300 mida sus frutos. Los no todo el gas. llones de dólares) fue convencionales suun primer indicador. pusieron un cambio de El nuevo Plan Gas implicó paradigma en la industria. que el precio de venta llegue a Las empresas se afianzaron en u$s 7,5 por millón de BTU. Es ese conocimiento y hoy perfocasi el doble del valor promedio. ran con más certezas.

63,8

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fruticultura

créditos

Un caro camino a la góndola El mercado golpea duro a los chacareros del Alto Valle Peras y manzanas, a la cabeza del peor ranking. Sus precios crecen 10,5 y 7,7 veces en el tránsito desde las chacras hasta el consumidor.

C

omprar peras en las góndolas del comercio minorista le cuesta al consumidor 10,5 veces de lo que percibe el chacarero que la produce cuando la vende. Las peras presentan la mayor brecha de precios entre el origen y el mercado de los 25 alimentos agropecuarios que conforman la canasta del Índice de Precios en Origen y Destino (IPOD) que calcula la Confederación Argentina de la Mediana Empresa.

En el ránking le siguen las manzanas rojas con una diferencia de 7,7 veces entre el precio de origen y el de venta final.

Los dos productos tradicionales de la agricultura del Alto Valle de Neuquén y Río Negro están a la cabeza de la lista del IPOD, muy por encima del índice general.

La brecha de precios entre lo que paga el consumidor y lo que recibe el productor por los 25 productos agropecuarios medidos se acrecentó 5,1% en marzo, alcanzando un valor promedio de 4,75 veces.

La brecha en el caso de la pera subió en marzo 21%, de 8,71 veces a 10,54 (1,8 veces). La variación se explica por la caída de 16,3% en los precios al productor, mientras que los precios al consumidor sólo tuvieron un alza de 1%.

En el ranking de brechas sigue la leche, con 6,74 veces; la calabaza, con 6,71 veces, y el ajo con 6,66.

Los cinco productos citados se

Sebastian Fariña Petersen

Agro. El banco asiste a productores.

El banco BICE triplicó sus préstamos a productores locales

S Pasamanos. Las frutas del Alto Valle les cuestan caro a los consumidores, sin beneficios para los productores.

FRUTILLA

29,6

Por ciento subió la brecha del precio de la frutilla entre el origen y la góndola, de 3,18 a 4,08 veces. Lo explica la baja de 17,4% en los precios al productor y una suba del 6% al consumidor.

ubicaron en el rango de brechas “muy altas”, mostrando importantes distorsiones de precios en el mercado de consumo en fresco, consideró el informe difundido por la CAME. Los responsables del trabajo explicaron que para realizar el indicador se tomaron los precios diarios online de los principales supermercados del país y más de 500 precios de verdulerías y mercados para cada producto.

Con la ampliación de la brecha en marzo, la participación pro-

medio del productor en el precio final del producto bajó un punto porcentual, de 24,7% en febrero a 23,7%. Los productos con menores brechas resultaron nuevamente el huevo, con 2,02 veces y la carne de pollo, con 2,52 veces.

De los 25 alimentos agropecuarios que integran la canasta del IPOD relevados en el mes, en 15 subió la brecha y en 10 bajó.

La mayoría de los productos relevados continuaron registrando diferencias “medias” y “altas” ese mes

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e triplicó el financiamiento del Banco de Inversión y Comercio Exterior (BICE) al sector productivo de Neuquén y Río Negro durante el año pasado respecto del 2016. Los productores locales tomaron en conjunto préstamos por 616 millones de pesos en 2017. El 95 por ciento del total fue a parar a empresas del segmento pymes.

La entidad lanzó la línea Regiones Alto Valle para ofrecer préstamos de largo plazo a las empresas frutícolas de Neuquén y Río Negro, que tienen como destino el financiamiento de instalaciones de riego, malla antigranizo, líneas de empaque y frío, compra de maquinaria, plantaciones y reconversión de variedades.

La iniciativa se focalizó en las necesidades de las pymes del sector y ya se cuenta con créditos aprobados por casi 200 millones de pesos.

El BICE, que depende del Ministerio de la Producción de la Nación, tiene líneas de financiamiento para las empresas exportadoras

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en el espacio duam

Expo Capipe Arranca hoy la edición 2018 Hasta el viernes se reedita la tradicional exposición industrial de gas y petróleo con lo último en soluciones tecnológicas para el sector energético.

D

esde hoy y hasta el viernes se realizará una nueva edición de Expo Capipe Gas & Petróleo, con una intensa agenda de actividades de capacitación, actualización tecnológica y negocios. La muestra que promueve el desarrollo local de soluciones tecnológicas para el sector -poniendo en contacto a usuarios y proveedores de la industria- funcionará entre las 14 y 20 en el Espacio Duam de esta capital.

Expo Capipe es una exposición industrial que apunta a poner de relieve el know-how y las capacidades que existen en nuestro país para proveer tecnológicamente a toda la cadena de valor del sector hidrocarburífero de la región patagónica. Por ese motivo, promueve la participación de sectores clave que forman parte de esa cadena,

cambio

Tranquilidad para el dólar por cuarto día consecutivo

E

l dólar finalizó ayer estable por cuarto día consecutivo, mientras que en el segmento mayorista la divisa cedió tres centavos y volvió a niveles del año pasado, en una rueda en la cual el Banco Central se mantuvo al margen de las operaciones.

Según un promedio realizado por la autoridad monetaria, la moneda norteamericana cerró este martes a $19,94 para la punta compradora y a $20,49 para la vendedora.

En los mostradores del Banco de la Nación, el dólar operó sin cambios, a $20,45.

En el segmento mayorista, el billete verde perdió tres centavos, a $20,16, y volvió así al nivel registrado durante el mes pasado.

Operadores evaluaron que durante la jornada en el circuito financiero hubo una mejora en la oferta de divisas, lo cual presionó sobre el tipo de cambio

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cita. La expo se renueva.

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emprendedores y empresas como son el metalmecánico y el sector eléctrico. Apunta a que el valor generado por nuestros recursos favorezca el desarrollo y el crecimiento local, regional y nacional.

Los organizadores –Edigar SA y Capipe (Cámara Argentina de Proveedores de la Industria Petro-Energética)- se plantean una premisa: llevar la oferta donde existe la demanda, poner la experiencia de decenas de años de las empresas proveedoras en contacto directo con los usuarios finales, que son quienes deben tomar decisiones en el terreno. Por lo tanto, el aporte principal de la muestra consiste en juntar las partes para encontrar las mejores soluciones que se adapten a necesidades concretas.

Junto a entidades y cámaras locales se estarán desarrollando encuentros de negocios nacionales donde, a través de una plataforma online, las empresas locales podrán armar agendas de reuniones con las expositoras. El objetivo es que se junten, generen proyectos asociados, representaciones, joint ventures, transferencias tecnológicas y otras asociaciones

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Espacio de debate La hora de buscar soluciones exitosas

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n el marco de las actividades que promueve el Programa Pymes de Pan American Energy (PAE), orientadas al sector empresarial y del ecosistema emprendedor, junto con la Escuela de Negocios de IDEA llevarán adelante el programa Desarrollando Liderazgos. Será el 17 de abril a las 10 en el Centro PymeAdeneu, ubicado en Sarmiento 802.

El propósito de este programa es generar un espacio colaborativo de debate, reflexión, aprendizaje y actualización en temas comunes y transversales que permitan al sector empresarial identificar problemáticas

y posibles soluciones ampliando su visión y conocimiento sobre los tratamientos que emplean diferentes actores que forman. En este marco se realizará una charla sobre aprendizaje colaborativo abierta a todos los interesados en participar del programa.

“Esta actividad buscará sensibilizar a los asistentes sobre la importancia de la metodología de aprendizaje entre pares donde puedan compartir buenas prácticas, conocer nuevas formas de trabajo que les permitan fortalecerse, diversificar y buscar nuevas oportunidades de crecimiento”, señaló Guillermo Grunwaldt, director de la Escuela de Negocios de IDEA. Para participar de esta actividad los interesados deberán inscribirse en www.eventos.cpymeadeneu. com.ar

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las tasas se mantienen sin cambios

comercio

Inflación alta El Central aún no ve mejoras La autoridad monetaria anticipó que durante abril la inflación se mantendrá elevada, aunque en niveles inferiores a los de marzo. Dice que es por la depreciación del peso.

E

l Banco Central de la República Argentina (BCTA) sostuvo ayer sin cambios la tasa de política monetaria en 27,25%, al argumentar que los indicadores sostienen que la inflación núcleo de abril “se mantendrá en registros elevados”.

En un comunicado, el organismo consideró que la aceleración de “la inflación de los últimos meses es transitoria y se debe a los fuertes aumentos en precios regulados y la rápida depreciación del peso entre diciembre y febrero”.

Sin embargo, subrayó: “Las estimaciones y los indicadores de alta frecuencia de fuentes estatales y privadas monitoreados por el Banco Central indican que la inflación núcleo de abril se mantendrá en registros elevados, aunque in-

feriores a los de marzo”.

“En la visión del BCRA, una vez superados estos factores transitorios, la inflación consolidará su tendencia a la baja”, confió.

Sostuvo que decidió mantener su tasa de política monetaria, el centro del corredor de pases a siete días, en 27,25%”.

La determinación del organismo estuvo en línea con lo esperado por los analistas del mercado, luego de que a finales de marzo la tasa también quedara sin modificaciones.

Puntualizó, de ese modo, que la política monetaria es “más contractiva que la observada durante la mayor parte del año pasado”, y destacó que “las negociaciones salariales están pactándose de manera consistente con la meta del 15 por ciento”.

Argumentó que “el proceso de ajuste de precios regulados se desacelerará fuertemente después de abril” y señaló que “el nivel relativamente elevado del tipo de cambio real y la propia acción del BCRA llevan a no prever, en los próximos meses, depreciaciones significativas del peso”.

Reiteró, de ese modo, que inter-

Efectos de la sequía: se importó soja de los EE.UU.

L

hacia arriba. Federico Sturzenegger, titular del BCRA. La inflación le achica espacios a su gestión al frente de la entidad.

INFORME

Se recompone el frente financiero Las condiciones financieras de la Argentina mejoraron un 2,8 por ciento en marzo, respecto de un febrero en el que se habían desplomado fuertemente por las tensiones en los mercados mundiales. Así lo informó el Índice de Condiciones Financieras (ICF) del Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF).

vino “para sostener el valor de la moneda, en la convicción de que una depreciación mayor a la ya ocurrida no estaría justificada ni por impactos económicos reales ni por el curso planeado de su política monetaria y que, de no evitarse, tendría el potencial de ralentizar el proceso de desinflación”.

La autoridad monetaria consideró, en ese escenario, que la intervención cambiaria, es “un complemento y no un sustituto de la política monetaria”.

Además, insistió: “El Banco Central conducirá su política monetaria para alcanzar su meta intermedia de 15% en 2018”

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a Argentina importó 120 mil toneladas de soja para el envío comercial 20182019 desde Estados Unidos, en un contexto de sequía que merma la producción nacional de la oleaginosa por primera vez en 20 años.

Por otra parte, la soja, que entrará a partir del 1° de septiembre a los puertos argentinos, fue vendida por Norteamérica en medio de la guerra comercial que mantiene con China, que amenazó con poner aranceles a las importaciones del país de Donald Trump de 25% e incluyó a la oleaginosa en los 150 productos que no podrán ser vendidos al gigante asiático. La soja será molida en las plantas procesadoras ubicadas en el Gran Rosario

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SIN AGUA. No hay soja.

capacitación

Convenio del BPN Las finanzas entran a clases en Neuquén

S

Estas acciones forman parte del e anunció que el Banco Provin- proyecto integral de educación e cia del Neuquén inclusión financiera iniciado en (BPN) firmará 2017 por el BPN, cuya visión es hoy un conve- llegar a toda la población de la nio con el Ban- provincia del Neuquén y zonas co Central de la de influencia, incrementando la República Argentina (BCRA) con bancarización, trabajando en la el objetivo de impulsar la educa- reducción de las barreras que acción financiera en la provincia del tualmente hacen que parte de la población se encuentre impedida Neuquén.

Mediante dicho convenio, el de incorporarse al sector financiero, con el fin de brinBCRA y BPN se comdocentes, dar ayuda a la poblaprometen a desarrollar acciones en estudiantes y ción para mejorar su de vida. forma conjunta desjubilados calidad Dichas propuestas tinadas a promover podrán fueron presentadas el fortalecimiento acceder a la en el Hackaton 2017 y la difusión de la educación financiera capacitación. organizado por el BCRA y el Ministerio en la provincia del de Modernización de Neuquén. Para ello, diseñarán propuestas de capacita- la Nación, donde el tópico central ciones y acciones que favorezcan el fue la inclusión financiera. Allí, el aprendizaje de competencias para Banco Provincia del Neuquén fue interactuar con el sistema finan- destacado entre los principales ciero, destinadas principalmente bancos del país gracias a diversas a estudiantes, docentes, jubilados, propuestas presentadas y que hoy beneficiarios de planes sociales y se ven reflejadas en el Plan de Inversión 2018 de BPN actores de la economía informal.

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economíaypetróleo

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CONTRATAPA

La batalla crónica que se libra en Argentina Los sucesivos gobiernos han intentado, a través de diversas recetas, lograr un equilibrio entre el fortalecimiento de la economía y los precios. Por ahora, no consiguen resultados favorables pese a todos los ensayos.

CRECIMIENTO VS. INFLACIÓN

Por:

Humberto Zambón humbertozambon34@gmail.com

E

s sabido que inflación y crecimiento de la economía van asociados. En otras palabras, la inflación es el costo que hay que pagar para crecer e, inversamente, la estabilidad monetaria se paga con bajo crecimiento.

Esa relación nace en la denominada curva de Phillips, que fue una herramienta de política económica que los economistas lograron perfeccionar antes de los años 70 del siglo pasado y está asociada al keynesianismo y al auge del estado de bienestar.

En los 70 la estabilidad de la moneda reemplazó como objetivo prioritario al crecimiento y diversos autores cuestionaron la verosimilitud de aquella relación.

Existen numerosísimos casos en que se puede verificar esa relación entre crecimiento e inflación. Por ejemplo en la Argentina, entre el 2004 y el 2015 y según las cifras oficiales actuales, con una inflación aproximada al 25%, el PBI creció a una tasa promedio del 3,7% anual, a pesar de la crisis mundial del 2008, que afectó seriamente a nuestra economía.

La pregunta que cabe es ¿por qué, entonces, con una inflación sensiblemente mayor, 32,4% para los 24 meses, en estos dos años de gobierno no hubo crecimiento (al cabo de dos años el PBI subió a razón del 0,1% anual)?

Para dar una respuesta nos debemos remitir al origen de la curva de Phillips.

Para la teoría económica tradicional, que sigue siendo la fuente del neoliberalismo, la ocupación laboral depende de la demanda de trabajo que, como toda demanda, es función de su precio, en este caso del salario.

La relación esperada es: si suben los salarios baja la ocupación, y viceversa. Por eso Ricardo López Murphy durante el gobierno de Fernando de la Rúa propuso la baja salarial para combatir a la desocupación.

Para verificarlo en los hechos, A. W. Phillips analizó, en un artículo aparecido en la revista Económica de noviembre de 1958, la relación histórica que existió en Gran Bretaña entre la tasa de variación de los salarios y el nivel de desempleo.

Encontró que la relación era la inversa a lo esperado por la teoría: subían los salarios y bajaba la desocupación y, al revés, bajaban los

¿la inflación, una batalla perdida?. En el país, casi todos los escenarios resultaron adversos.

salarios y aumentaba la cantidad de desocupados. Es el nacimiento de la famosa curva de Phillips, cuyos resultados fueron confirmados también para Estados Unidos y otros países.

Como los salarios son el principal componente del costo total, los precios y los salarios tienden a aumentar en la misma proporción, por lo que fue factible cambiar la tasa de variación de los salarios por la tasa de variación de los precios, lo que nos da la posibilidad de intercambiar (“trade off”) inflación con tasa de desocupación.

Los técnicos de la economía podían informar a los gobernantes qué tasa de aumento de precios podría significar una disminución de un punto en la tasa de paro o desocupación. Así, el profesor Saul Hymans de la Universidad de Michigan estudió la curva de Phillips para Estados Unidos y concluyó que “de acuerdo con esta relación empírica de intercambios, mantener una tasa de desempleo del 4% conduce a una tasa de inflación del 3%. Si, por el contrario, se mantuviese una

tasa de desempleo del 6%, la in- la mayor ocupación por crecimienflación correspondiente sería sólo to del producto, que es la relación entre inflación y crecimiento plandel 1,7%”.

Por último, como la ocupación teada al comienzo.

Es decir, la curva laboral es un indifunciona en tanto y cador certero de las La curvA de en cuanto la inflación variaciones del PBI, phillipS, EN esté generada por el se planteó la relación la mira. crecimiento en el inentre inflación y crecimiento. mide la greso real de la poblaPero hay que tener relación ción, lo que se suele inflación presente la relación de las dos denominar de demanda. causal que está detrás variables.

Entre el 2004 y el de la curva de Phi2015 los salarios reales llips: la suba real de aumentaron en forma salarios incrementa permanente, lo mismo el ingreso monetario de la mayoría de la lópez que las jubilaciones; en momento población, que tiene murphy inclusive, de crisis, se aprobó la una alta propensión redujo Asignación Universal al consumo (consume salarios, por Hijo, que implicó casi todo el ingreso), por lo que implica creyó que una fuerte inyección fondos para la deaumento de la deasí se salía de manda global. Por eso manda global, lo que de la crisis el alto crecimiento del es un incentivo para severa. período. el incremento de la En cambio, desde producción y, por lo tanto, de la ocupación laboral. El diciembre del 2015 se invirtieron aumento del costo laboral se reem- las prioridades. Los salarios reales plaza por los precios mientras que cayeron y se modificó el sistema

del incremento nominal de las jubilaciones. Necesariamente cayó la demanda global interna, mientras que la demanda externa no se reactivó: en esas condiciones las inversiones productivas caen y el “crecimiento cero” es inevitable.

La inf lación actual no tiene nada que ver con la que tiene en cuenta la curva de Phillips: no es producida por un incremento del ingreso global, sino, como ya se explicó reiteradamente en esta columna, se debe al alza del dólar y, fundamentalmente, a las tarifas de los servicios públicos, que inciden en los costos de toda la economía, lo que llevó a intensificar la lucha por el mantenimiento del salario real y la distribución del ingreso.

El nuevo gobierno dio prioridad a la estabilidad monetaria, a la lucha contra la inflación, aunque eso llevara a sacrificar el crecimiento económico y una distribución más equitativa del ingreso. Esa batalla contra la inflación la perdió creando el peor de los escenarios: inflación con estancamiento económico, la “estanflación”

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