4 Základy hodnotového managementu, měření finanční výkonnosti a oceňování podniku
Při Beermanově analýze platí, že čím nižší hodnota diskriminační funkce, tím lepší hodnocení pro firmu. Hranici mezi prosperujícími firmami a neprosperujícími 0,3 této hodnoty nabývají průměrné podniky. Hodnota nad 0,3 a více patří špatným podnikům. Hodnota od 0,3 do 0,25 dobrým podnikům a pod 0,25 velice dobrým podnikům.
Příklad (Altmanův index a Beermanova analýza firmy FORMTECHNIK) FORMTECHNIK Běžný rok
Minulý rok
Index
Procento
0,717 × PK / Aktiva
0,44671
0,49072
0,91031
–8,969 %
0,847 × NZ / Aktiva
0,11737
0,09823
1,19485
19,485 %
3,107 × ZUD / Aktiva
0,32275
0,26249
1,22958
22,958 %
0,420 × VK / Dluhy
0,50201
0,51988
0,96564
–3,436 %
0,998 × Tržby / Aktiva
0,45709
0,38752
1,17952
17,952 %
1,75883
1,04952
4,952 %
Celkem Hodnocení
1,84592 Šedá zóna
Bankrot
Meziroční zlepšení
Tab. 4.19 Altmanův index
Z následující tabulky je vidět, že podnik, který byl v minulém roce v pásmu bankrotu, se dostal v následujícím roce do tzv. šedé zóny, kde již toto nebezpečí bezprostředně nehrozí. I Beermanova analýza potvrzuje, že se jedná o problematický podnik: Df = 0,217x1 + (–0,063)x2 + 0,012x3 + 0,077x4 + (–0,105)x5 + (–0,813)x6 + 0,165x7 + + 0,061x8 + 0,268x9 + 0,124x10, x1 = 0,12727
x2 = 8,52941
x3 = 0,71429
x4 = 0,01697
x5 = 0,14847
x6 = 0,06786
x7 = 28,82353
x8 = 0,45709
x9 = 0,50218
x10 = 4,00000
Df = 4,84373 => neprosperující podnik
Nejznámějšími bonitními modely jsou: Tamariho model, Kralickův quicktest, bonitní model, ratingový model. Bonitní model je sestaven na základě šesti ukazatelů. Vybranými ukazateli jsou rentabilita aktiv, rentabilita vlastního kapitálu, provozní pohotová likvidita, ukazatel krytí zásob provozním kapitálem, krytí čistých dluhů a úrokové krytí. Limitem v sloupci jedna je u rentability aktiv a rentability vlastního kapitálu v souladu 97 Ukázka elektronické knihy, UID: KOS193961