98 / Finanční analýza
Jedná se o důležitý ukazatel, který měří výkonnost neboli produkční sílu podniku. Použitím EBIT v čitateli je možné měřit výkonnost podniku bez vlivu zadlužení a daňového zatížení.
Příklad z podnikové praxe Tabulka 3.32 ukazuje, jak se může ROA lišit v případě využití různých vyjádření zisků. Tento příklad dokumentuje, že je vždy nutné se zajímat o konstrukci konkrétního poměrového ukazatele, protože může být volbou vstupních dat výrazně ovlivněn.
Tab. 3.32 Rentabilita aktiv (ROA) s využitím různých druhů zisku ( v tis. Kč) Provozní VH VH za účetní období (EAT) VH před zdaněním (EBT) VH před zdaněním a úroky (EBIT) VH před zdaněním, úroky a odpisy (EBITDA)
2008 46 872 31 626 41 511 47 458 72 007
ROA 6,80 % 4,60 % 6,00 % 6,90 % 10,50 %
Rentabilita vlastního kapitálu (Return On Equity – ROE) (3.17)
A. B. B.I. B.II. B.III. C. C.I. C.II. C.III. C.IV. D.
ROZVAHA AKTIVA Pohledávky za upsaný ZK A. Dlouhodobý majetek A.I. DNM A.II. DHM A.III. DFM A.IV. A.V. ObČåná aktiva B. Zásoby B.I. Dlouh. pohledávky B.II. Krátk. pohledávky B.III. KFM B.IV. ýasové rozlišení C.
PASIVA Vlastní kapitál Základní kapitál Kapitálové fondy Rezervní fondy, … VH minulých let VH bČåného úþ. období Cizí zdroje Rezervy Dlouhodobé závazky Krátkodobé závazky Bankovní úvČry ýasové rozlišení
VÝKAZ ZISKU A ZTRÁTY I. Tråby za prodej zboåí A. Náklady na prodané zboåí + Obchodní maråe II. Výkony B. Výkonová spotĜeba + PĜidaná hodnota C. Osobní náklady E. Odpisy * Provozní výsledek hospodaĜení N. Nákladové úroky * Finanþní výsledek hospodaĜení Q. DaĖ *** VH za úþetní období
Problémem u ukazatele ROE může být skutečnost, že pokud počítáme podíl čistého zisku k vlastnímu kapitálu podniku z údajů ke stejnému datu (v praxi nejpoužívanější postup), můžeme se dopustit chyby a podhodnotit skutečnou ziskovost podniku. Proč? Zisk byl vytvářen postupně v průběhu celého roku, a nebyl tak k dispozici v celé své výši jako zdroj financování aktivit podniku. Počítáme tedy s vyšším jmenovatelem, než jaký jsme ve skutečnosti měli k dispozici, a dosažený výsledek je tak nižší.
Finanční analýza.indd 98
12.8.2010 19:45:56 Ukázka elektronické knihy, UID: KOS180760