Månedskommentar mars 2025
Aksjekommentar
Oslo Børs Hovedindeks (OSEBX) endte opp 1,8 prosent i mars. Danske Invest Norske Aksjer Institusjon II steg 1,5 prosent som var 0,2 prosent bedre enn OSEFX. Hittil er fondet opp 6,6 prosent (0,6 prosent foran OSEFX). Alle fondstall er etter fratrekk av standard forvaltningshonorar.
Etter en svært utfordrende mars måned i det europeiske og amerikanske aksjemarkedet gikk det vesentlig bedre i det norske aksjemarkedet. Våre brede porteføljer fortsatte å levere bedre enn indeksen.
I mars var det fravær av investering i Frontline, overvekt i Aker BP og ingen investering i Golden Ocean Group som stod for de største positive bidragene. Frontline-kursen falt 14 prosent i løpet av måneden som følge av nedgang i global sjøgående transport av olje. Markedets forventninger til positive rate-effekter for selskapet fra nye sanksjoner mot Iran og Russland har heller ikke slått til.
Aker BP steg 7,3 prosent for måneden uten selskapsspesifikke nyheter, men drevet av en oppgang i oljeprisen.
Golden Ocean Group falt 22,5 prosent etter at storeier John Fredriksen solgte alle sine aksjer i selskapet for over 13 mrd. til den belgiske Saverys-familien i starten av måneden. Aksjesalget utgjør rundt 40 prosent av selskapet. Markedet spekulerer nå i om selskapet som kjøpte aksjene ønsker å fusjonere det med et annet selskap de kontrollerer.
Equinor stod for det største negative bidraget i mars i våre brede porteføljer. Vi har en solid posisjon i Equinor, men likevel en eksponering som er lavere enn vekten i referanseindeksen. Aksjekursen steg 8,2 prosent i mars. Årsakene til oppgangen for Equinor er flere, men hoveddriveren er økt oljepris. Gassfunn i Mistral Sør som ligger i Åsgard- og Kristin-området i Norskehavet var også en medvirkning. Norsk gass er avgjørende og etterspurt for europeisk energisikkerhet og det er derfor viktig med nye funn for å opprettholde høye leveranser. I tillegg til gassfunnet i Mistral Sør så startet også Equinor gassproduksjon fra Halten Øst i Norskehavet i mars.
I motsetning til februar så hadde Nordic Semiconductor en svak mars måned og aksjekursen falt 8 prosent uten selskapsspesifikke nyheter. En begrenset posisjon i Orkla bidro negativt til våre porteføljer i mars etter som aksjekursen steg med 6 prosent. Det er ingen spesifikke nyheter her heller, men aksjen fungerer for mange som en flight-to-safety.
Geopolitikken har vært enda mer dominerende i nyhetsbildet i mars. Trumps toll-uttalelser økte i både antall og omfang gjennom måneden og det er stor usikkerhet rundt hva som besluttes innført og hvilke land og regioner som rammes. Det er fortsatt liten tvil om at global vekst vil reduseres og proteksjonisme øke med global handelskrig. Med bakgrunn i dette så fortsetter vi med overvekten vår i finans-aksjer.
Hilsen, Lars Erik Moen
Historisk avkastning er ikke en pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Fremtidig avkastning kan bli negativ. Alle tall er i fondets denomineringsvaluta.
Rentekommentar
Danske Invest Norsk Obligasjon Institusjon A falt 0,56 prosent i mars som var likt med referanseindeksens utvikling. Likviditetsfondet Danske Invest Norsk Likviditet Institusjon A steg 0,34 prosent i mars som var omtrent likt med referanseindeksen. Alle fondstall er etter fratrekk av standard forvaltningshonorarer.
Mars fortsatte for fullt med geopolitisk usikkerhet skapt av Trump og den amerikanske administrasjonen. Til tross for dette forble lange renter i USA stort sett uendret, mens de steg noe i eurosonen og Norge. Det er fortsatt usikkerhet rundt inflasjonsutviklingen, både lokalt og internasjonalt. Inflasjonen kan øke på kort sikt på grunn av toll og på lang sikt grunnet økt proteksjonisme, men samtidig kan veksten hemmes hvis investeringer settes på vent, noe som kan holde rentene lave.
Det var forventning knyttet til Norges Banks rentebeslutning i mars, da det var antydet at styringsrenten kunne senkes for første gang siden renteoppgangen startet. Sentralbanken valgte imidlertid å holde renten uendret, grunnet høyere inflasjonstall i februar enn ventet. Videre forventes en høyere prisvekst fremover enn tidligere anslått av Norges Bank. Inflasjonstallene fra februar var på 3,6 prosent, med særlig økning i matvarepriser, samt andre varer og tjenester. Lønnsveksten har også økt, noe som vil føre til høyere kostnader for bedrifter og bidra til vedvarende prisvekst. Sentralbanken understreker at de ikke kan love noe om renten, men målet er å stabilisere prisveksten på 2 prosent og sikre høy sysselsetting.
Gjennom mars styrket kronen seg mot hovedvalutaene, sannsynligvis som følge av inflasjonsoverskudd i mars kombinert med sterk lønnsvekst som påvirket norske renter positivt.
Statistisk Sentralbyrå (SSB) justerte i mars vekstanslagene for fastlands-BNP i 2025 fra 1,8 prosent til 1,2 prosent, hovedsakelig på grunn av utsikter til en «mer fragmentert verdenshandel». SSB tror ikke Norges Bank vil nå inflasjonsmålet på 2 prosent innen 2028, men forventer at renten senkes to ganger i 2025 og tre ganger i 2026.
Med finansmarkeder som nå opplever store svingninger fra dag til dag så er det ekstra viktig for oss å ha gode kvantitative beslutningsstøtteverktøyer. Dette gir oss stor verdi for å strukturere den kvalitative diskusjonen og de endelige beslutningene som fattes.
Hilsen,
Jacob Børs Lind
Viktig informasjon
Danske Invest Asset Management AS er et heleid datterselskap av Danske Bank AS. Danske Invest Asset Management AS er underlagt tilsyn av Finanstilsynet i Norge. Danske Bank er underlagt tilsyn av Finanstilsynet i Danmark. Denne publikasjonen er utarbeidet av Danske Invest Asset Management AS alene til orientering. Publikasjonen skal leses i sammenheng med den muntlige presentasjonen gitt av Danske Invest Asset Management AS . Publikasjonen er ikke et tilbud om eller en oppfordring til å kjøpe eller selge verdipapirer, valuta eller øvrige finansielle instrumenter. Etter Danske Invest Asset Management AS sin oppfattelse er publikasjonen korrekt og riktig. Danske Invest Asset Management AS påtar seg ikke noe ansvar for publikasjonens nøyaktighet og riktighet. Danske Invest Asset Management AS påtar seg videre ikke noe ansvar for eventuelle tap som følge av disposisjoner foretatt på bakgrunn av denne publikasjonen. Informasjon, beregninger, vurderinger og skjønn som fremgår av dokumentet erstatter ikke leserens skjønn i forbindelse med egne disposisjoner. Dersom leseren ønsker å foreta disposisjoner basert på dette dokument, anbefales det å ta kontakt med en rådgiver. Selskaper i Danske Bank konsernet samt medarbeidere i disse kan utføre forretninger, ha, etablere, endre eller avslutte posisjoner i verdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter som er omtalt i publikasjonen, på samme måte som selskaper i Danske Bank konsernet kan utføre finansiell service for utstedere av nevnte verdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter. Historisk avkastning er ingen pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Ved investeringer i fond bør investor, før investeringsbeslutningen gjennomføres, sette seg inn i fondets prospekt og annen faktainformasjon for å få en fullverdig beskrivelse av produktet. Man bør i denne sammenheng være spesielt oppmerksom på forhold som påvirker fondets avkastning, herunder investeringsmål, risiko og kostnadsstruktur. Danske Invest Asset Management AS har opphavsretten til publikasjonen, som er til kundens personlige bruk og ikke til offentliggjørelse uten Danske Invest Asset Management AS samtykke. .
Kontaktinformasjon
Source: MSCI, The MSCI information may only be used for your internal use, may not be reproduced or redisseminatedin any form and may not be used as a basis for or a component of any financial instruments or products or indices. None of the MSCI information is intended to constitute investment advice or a recommendation to make (or refrain from making) any kind of investment decision and may not be relied on as such. Historical data and analysis should not be taken as an indication or guarantee of any future performance analysis, forecastor prediction. The MSCI information is provided on an "as is" basis and the userof this information assumes the entire risk of any use made of this information. MSCI, each of its affiliates and each other person involved in or related to compiling, computing or creating any MSCI information collectively, the "MSCI Parties") expressly disclaims all warranties (including, without limitation, any warranties of originality, accuracy, completeness, timeliness, non-infringement, merchantability and fitness for a particular purpose) with respect to this information. Without limiting any of the foregoing, in no event shall any MSCI Party have any liability for any direct, indirect, special, incidental, punitive, consequential (including, without limitation, lost profits) or any other damages. (www.mscibarra.com)
STOXX Limited (“STOXX”) drifter DJ Stoxx indeksen og den informasjonen som fremgår av denne. STOXX har ikke på noen som helst måte vært involvert i utarbeidelse av innberettet informasjon. STOXX gir ingen garantier og fraskriver seg ethvert ansvar, både på grunn av uaktsomhet eller på annet grunnlag - herunder uten begrensning for manglende nøyaktighet, hensiktsmessighet , fullstendighet, betimelighet, og egnethet for gitt formål – i tilknytning til den informasjonen som har vært innberettet eller i forbindelse med eventuelle feil, mangler eller tidsavbrytelser i indeksen eller i indeksens data. Enhver spredning eller videreformidling av informasjon vedrørende STOXX er forbudt.
For mer informasjon kontakt Rolf Chr. Ugelstad
Mobil: 908 72 161
Mail: roug@danskeinvest.com
Danske Invest Asset Management AS Postboks 1170 Sentrum 0107 Oslo
Besøksadresse: Bryggetorget 4 0250 Oslo
Telefon: 85 40 98 00
Faks: 85 40 98 01
Epost: For tegning / innløsning: ordre.norge@danskeinvest.com
Andre henvendelser fondene@danskeinvest.com