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BULLETIN NEWS | No 6

Escuela de

Economía y Finanzas

Decano Escuela de Economía y Finanzas: Juan Felipe Mejía Coordinadores: Paula Almonacid, Departamento de Finanzas John Jairo García, Departamento de Economía Monitor: Luis Miguel Roldán, estudiante de Economía

Octubre de 2012

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Inicio de actividades del Centro de Investigaciones Económicas y Financieras - CIEF. Entrevista al Doctor Gustavo Canavire Bacarreza, Director.

El nuevo centro de investigaciones “Fue creado para responder a la tendencia que tienen las universidades latinoamericanas de fortalecer sus niveles de investigación. La estructura de este tipo de centros es que todos los profesores y los investigadores sean parte de estos”, dijo a la red EntreNos el director del nuevo centro de investigaciones. Gustavo Canavire llegó a EAFIT tras superar un proceso de selección posterior a una convocatoria internacional realizada por la universidad. Para aumentar la calidad de la Escuela de Economía y Finanzas, Canavire considera que debe existir excelencia de los estudiantes, publicaciones internacionales e investigaciones cuyo impacto trascienda fronteras. “Estoy trabajando en la organización de seminarios y conferencias de carácter internacional; se tiene planeado un acercamiento de cooperación con el Banco Interamericano de Desarrollo y con el Banco mundial, para que apoyen la investigación; y ya se estableció contacto con Fedesarrollo” dijo Canavire a EntreNos.

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Eventos académicos

Semana Internacional de las Finanzas, de la que hacen parte la XII International Finance Conference, y el IV Simposio Internacional de Economía y Finanzas.

La International Finance Conference es el evento de investigación en finanzas más importante de América Latina. Se realiza anualmente y ha sido organizado por la IFC, un grupo de profesores investigadores de las universidades Santiago de Chile, Tecnológica de Bolívar, EGADE Tec de Monterrey y la Universidad de Buenos Aires. Las conferencias plenarias son, el martes 9 de octubre, “Pricing options on minerals (oil and coal) under extreme volatility”, a cargo de Francisco Venegas, PhD, del Instituto Politécnico Nacional de México, especialista internacional en Riesgo Financiero, a propósito del auge minero-energético en algunos países latinoamericanos. El miércoles 10 de octubre, Ralph Cope de Bloomberg ofrecerá una conferencia sobre actualidad de los mercados financieros internacionales y dirigirá un taller esa misma noche en el Laboratorio Financiero. El jueves 11 de octubre el doctor Lenos Trigeorgis, presidente de Real Options Group, presentará la aplicación de esa metodología para valoración de marca con la conferencia “Valuing Brand Equity And Embedded Risks: A Real Options Approach”. Además de estas conferencias, habrá diversidad de ponencias por parte de docentes e investigadores de universidades latinoamericanas. La Escuela de Economía y Finanzas de la universidad EAFIT, participará con 4 ponencias: • Optimal static hedging of energy price and volume risk: closed-form results. trabajo en coautoría del Dr. Javier Pantoja con el Dr. Andrea Roncoroni. • Regulatory reform and corporate control in european energy industries. Investigación en coautoría del Dr. John J. García con el Dr. Francesc Trillas. • Inversión extranjera, calidad institucional, gasto público y actividad de los fondos de capital de riesgo en países emergentes. Trabajo realizado por el Dr. Hernán Herrera, en coautoría con el Dr. Juan Benavides Estévez-Breton.

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• Aplicación del modelo gravitacional al impacto del gobierno corpotativo en las fusiones y adquisiciones en Latinomérica. Trabajo realizado por Mateo Vasco, en coautoría con la Profesora Lina Cortés, la Profesora Sandra Gaitán y el Dr. Iván Durán.

El IV simposio internacional de economía y finanzas es un evento enfocado al análisis de valoración de empresas, en donde se analiza la situación económica mundial actual al tiempo que se debaten asuntos relacionados con la evaluación de proyectos de inversión.

Los conferencistas de esta versión del simposio serán Lenos Trigeorgis, Profesor de Economía en la Universidad de Chipre, considerado una autoridad mundial en el tema de opciones reales; Francisco López Lubian, profesor de Finanzas del IE Business School; Duván Grajales Bedoya, Gerente de Banca de Inversión de Bolsa y Renta S.A.; Ricardo Jaramillo Mejía, Vicepresidente de Finanzas Corporativas de Banca de Inversión Bancolombia; Tomás de la Calle, consultor especializado en petróleo y gas; Oscar Medina, director de la Maestría en Administración –MBA de la Universidad EAFIT; Diana Rúa, directora de finanzas institucionales de EPM; y Luis Javier Vélez Duque, gerente de la filial EPM Ituango S.A. E.S.P.

Seminario “Eficiencia en la Provisión de Educación en Colombia: Logros y Retos”.

El 12 de octubre, la Universidad EAFIT, en colaboración con el Banco de la República y el Centro de Pensamiento Social brindarán el seminario “Eficiencia en la Provisión de Educación en Colombia, Logros y Retos”. En el evento participarán, entre otros, Michael Kremer, de la Universidad de Harvard, y Eric Bettinger, de la Universidad de Stanford, quienes son exponentes destacados en la investigación de la Economía de la educación a nivel mundial; además, El Gobernador Sergio Fajardo y el Alcalde Aníbal Gaviria, el Viceministro de Educación Mauricio Perfetti, y el Gerente del Banco de la República Sucursal Medellín Hugo López.

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Publicaciones

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Los profesores Armando Támara, Raúl Aristizábal, y Ermilson Velásquez, publicaron este año el artículo “Matrices de transición en el análisis del riesgo crediticio como elemento fundamental en el cálculo de la pérdida esperada en una institución financiera colombiana”

En su artículo, los profesores buscan ampliar aún más el análisis referente al riesgo crediticio y cómo a través del esquema de matrices de transición se puede calcular la probabilidad de incumplimiento de un deudor frente a un acreedor para una institución financiera en Colombia. Se realiza una comparación del cálculo de la pérdida esperada entre el modelo empleado por la institución financiera, el modelo de referencia de calificación comercial planteado por la Superintendencia Financiera de Colombia y el modelo encontrado bajo el esquema de matrices de transición. El profesor Andrés Ramírez en coautoría con estudiantes de pregrado y maestría publicaron dos artículos de investigación. El primero de ellos, “Modelos Multinomiales:, un análisis de sus propiedades”, fue escrito por Ramírez, Arlen Guarín, economista y Juan Felipe Torres, ingeniero matemático, y analiza, a través de distintos procesos de simulación y bajo diversos supuestos, las propiedades de los modelos multinomiales, encontrando que, bajo un modelo correctamente especificado y tamaños muestrales mayores a 200 observaciones el modelo es insesgado y consistente, mientras que una mala especificación de la distribución del modelo lleva a estimaciones sesgadas e inconsistentes. La publicación se realizó en la Revista de Ingenierías de la Universidad de Medellín. El artículo completo está disponible en: http://www.eafit.edu.co/escuelas/economiayfinanzas/publicaciones/ Documents/working-papers/Modelos%20multinomiales%20un%20 an%C3%A1lisis%20de%20sus%20propiedades%20version%20editor. pdf

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El otro trabajo, “Venta cruzada en los fondos de pensiones colombianos: una aproximación mediante análisis de supervivencia” Se publicó en la revista Estudios Gerenciales. Sus autores fueron Andrés Machado y Andrés Ramírez, y a partir de modelos fundamentados en las técnicas de análisis de supervivencia, muestran la incidencia de cuatro características propias de los afiliados a los fondos de pensiones sobre la probabilidad que tienen de ingresar al fondo en el siguiente mes. Disponible en: http://www.eafit.edu.co/escuelas/economiayfinanzas/publicaciones/Documents/working-papers/Venta%20cruzada%20en%20 los%20fondos%20de%20pensiones%20colombianos%20una%20 aproximaci%C3%B3n%20mediante%20an%C3%A1lisis%20de%20supervivencia1.pdf

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Ponencias y seminarios

Los profesores Gustavo Canavire y John J. García participaron como ponentes en el Tercer Congreso de Economía Colombiana, organizado y llevado a cabo en la Universidad de los Andes. El profesor Canavire Expuso un documento titulado “Reexaminando los determinantes de la Decentralizacion Fiscal, cual es el rol de la geografia”.

El documento tiene como coautor a Jorge Martínez-Vázquez, profesor de la Universidad Estatal de Georgia en Estados Unidos. El documento contribuye a la literatura existente sobre los determinantes de la descentralización fiscal a través del estudio sobre la relevancia empírica que tiene la geografía. La relación entre la descentralización y la geografía se basa en la lógica de que países geográficamente diversos, o países con diferencias geográficas significativas de primera naturaleza según la nueva economía geográfica, muestran una mayor heterogeneidad en las preferencias y necesidades de sus ciudadanos respecto a bienes públicos y prestación de servicios. Adicionalmente, factores de segunda naturaleza (según la nueva economía geográfica) como las comunicaciones y la infraestructura juegan un papel clave en el efecto de la geografía sobre el diseño de los gobiernos en el tiempo. Para examinar estas hipótesis, el documento plantea un modelo teórico basado en los desarrollados por Arzaghi y Henderson (2002) y Panizza

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(1999). Para la estimación empírica se utiliza un panel de datos para aproximadamente 91 países para el período 1960-2005. La geografía física se mide a lo largo de varias dimensiones, incluyendo la elevación, la superficie y el clima. Concluyen una correlación positiva y fuerte entre los factores geograficos de primera naturaleza y la descentralización fiscal. También, que a pesar de que los factores geográficos de segunda naturaleza como el desarrollo de la infraestructura (en el transporte, las comunicaciones, etc) tienden a reducir el efecto de la geografía en la descentralización, este efecto es bastante pequeño y estadísticamente insignificante en su mayoría, lo que significa que el impacto de geografía sobrevive en el tiempo. Por su parte, la ponencia realizada por el profesor García se titula: “Evidencia empírica de poder de mercado en industrias de gas natural vehicular”.

Esta investigación realizada conjuntamente con Mauricio Montenegro, quien gracias a esta obtuvo el título de magister en Economía, determina que la alta concentración del mercado minorista de Gas Natural Vehicular, –GNV–, en Colombia permite el ejercicio de poder de mercado. Mediante un modelo de Panel de Datos se identifican los determinantes de la formación del precio en esta industria. Los autores concluyen que el mecanismo de fijación de precio de venta en las Estaciones de Servicio –EDS’s– se asemeja al de un modelo teórico oligopólico de Franja CuasiCompetitiva, en el cual se identifica una empresa líder en el mercado y otras seguidoras, tomadoras de precio. Mediante el índice HerfindahlHirschman (HHI) se encuentra un alto nivel de concentración en la industria y por medio del índice de Lerner se halla el mark-up de beneficios que evidencia el ejercicio de poder de mercado.

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El profesor John Jairo García ofreció una conferencia en la Universidad Nacional de Colombia, sede Medellín, cuyo título fue “Reforma Regulatoria y Cambios de Control Corporativo en la Industria Energética en Europa”.

La conferencia está enmarcada en el “Seminario Institucional Escuela de Estadística” de la facultad de ciencias de la Universidad Nacional. El trabajo del profesor García aplica técnicas econométricas de GARCH, MCO y SURE, para concluir que fusiones y adquisiciones tienen un efecto positivo estadísticamente significativo sobre el precio de cotización en bolsa de la empresa fusionada o adquirida.

El Grupo de Estudios en Economía y Empresa (GEE) a través del profesor Álvaro Hurtado y la estudiante Melissa Muñoz realizó las relatorías del Foro Nacional Anticontrabando.

El evento que se realizó en Medellín el día 23 de Agosto de 2012, y contó con la participación del decano de la Escuela de Economía y Finanzas Juan Felipe Mejía como moderador del Panel “Estrategias contra el contrabando”. El documento está en la página web de foros semana. En él se resumen las intervenciones que hicieron parte de los foros “Contrabando en Colombia: Un problema de seguridad pública y económica”, en el que participaron Juan Ricardo Ortega, José Antonio Segebre, Sergio Díaz – Granados, Rodolfo Palomino, y Francisco Miranda como moderador, y “Estrategias contra el contrabando”, en donde participaron Richard Aguilar, Carlos Acevedo, Rubén Fernández, Humberto Mora, y Juan Felipe Mejía como moderador. El resumen está disponible en línea en: http://www.forossemana.com/doc/Doc-2325_2012911.pdf

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Gustavo López, profesor del departamento de Economía, participó en las “Jornadas de Comercialización de Energía” en donde presentó una ponencia sobre redes inteligentes y consumo de energía.

El título de la ponencia del profesor López es “Mecanismos regulatorios y tarifarios para la participación activa de la demanda”. En el evento, llevado a cabo los días 18 y 19 de septiembre en Bogotá, incluyó ponencias sobre la comercialización de energía, alrededor de elementos como el concepto de Prestador de Última Instancia, redes inteligentes, y costos de comercialización para mercados regulados tanto como no regulados en el nivel teórico igualmente que en el aplicado.

El profesor Michael Jetter del departamento de Economía ofreció tres seminarios en Miami, Estados Unidos, durante el pasado mes de agosto.

El profesor dictó sus conferencias en la Universidad de Miami (Departamento de Economía y Departamento de Finanzas) y en la Florida International University (FIU). Presentó dos documentos titulados cada uno “Monetary Policy Shifts and the Forward Discount Puzzle”, realizado en compañía de Alex Nikolsko-Rzhevskyy (Lehigh University) en la Universidad de Miami y lo de “Does Urbanization Mean More Government?”, con Christopher F. Parmeter (Universidad de Miami) en la FIU. Además estuvo dos semanas más en la Universidad de Miami trabajar en documentos de investigación con Christopher Parmeter.

El Grupo de Estudios en Economía y Empresa (GEE) adelantó dos seminarios durante el mes de septiembre.

El primero de ellos, “Deaths and offspring: murder effects on fertility”, fue presentado por Andrés Ramírez Ph. D., profesor del departamento de Economía, el pasado 21 de septiembre. El segundo, “The Effect of Peer son the Likelihood of Becoming Criminal in Medellín”, lo ofreció Carlos Medina Ph. D., Subgerente Regional de Estudios Económicos de la Sucursal Medellín del Banco de la República el 28 de septiembre.

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Fueron presentados informes de consultoría por parte de profesores del departamento de Economía a las empresas EPM y NOEL S.A.,

Entre Julio y septiembre han sido presentados diversos informes de consultoría por parte de profesores y estudiantes del departamento de Economía. El 14 de septiembre en EPM, el informe final de la consultoría: “Pronósticos espaciales y temporales de la demanda del servicio de acueducto y alcantarillado en el Valle de Aburrá” a cargo de Juan Carlos Duque, Alejandro Betancourt, Daniel Londoño y Andrés Ramírez Hassan. El 24 de agosto, el informe final de la consultoría: “Pronósticos del mercado de galletas en Colombia: Análisis de estrategias y ejercicios de simulación”. Esta consultoría se llevó a cabo para la compañía NOEL S.A., y fue realizada por Alejandra Hoyos Correa y Andrés Ramírez Hassan. El 27 de julio, para empresas filiales de EPM en el servicio de acueducto, el informe final de la consultoría: “Pronósticos bayesianos de la demanda del servicio de acueducto en mercados con escasa información”, por Jhonatan Cardona, Susana Mejía y Andrés Ramírez Hassan.

El profesor Michael Jetter, del departamento de Economía, publicó una columna en Dinero.com. El título de la columna es “El Problema Real de la Unión Europea”.

En su artículo, el profesor Jetter brinda una explicación a la actual situación económica de la Unión Europea. Dice, en su artículo, que no debe fijarse el problema de la zona Euro en los países que han servido como escudo ante la opinión pública durante los últimos meses; en cambio, dice que el problema real de la Unión Europea radica en la incertidumbre de este organismo en 2012, no los problemas de Grecia, España o Irlanda. Artículo completo en: http://www.dinero.com/opinion/columnistas/articulo/el-problema-realunion-europea/158855

El Grupo de Estudios en Economía y Empresa (GEE) adelantó dos seminarios durante el mes de septiembre.

El primero de ellos, “Deaths and offspring: murder effects on fertility”, fue presentado por Andrés Ramírez Ph. D., profesor del departamento de Economía, el pasado 21 de septiembre. El segundo, “The Effect of Peer son the Likelihood of Becoming Criminal in Medellín”, lo ofreció Carlos Medina Ph. D., Subgerente Regional de Estudios Económicos de la Sucursal Medellín del Banco de la República el 28 de septiembre.

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El profesor del departamento de Finanzas Juan Carlos Gutiérrez participó en La República con un artículo titulado “Protección y Skandia, las más rentables en pensiones”.

En su intervención, el profesor afirma que, en un contexto de inflación baja como el presente en Colombia desde 1999, es menos posible tener mayores rentabilidades en los fondos de pensiones, por lo que se esperaría un umbral de entre el 3 y el 4% en términos reales. Artículo Completo en: http://www.larepublica.com.co/finanzas/protecci%C3%B3n-yskandia-las-m%C3%A1s-rentables-en-pensiones_21533

Novedades

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Andrés Ramírez, profesor del departamento de Economía, obtendrá el título de Doctor en Estadística durante el mes de octubre.

El trabajo de investigación con el que fue aprobado su título de Doctor en Estadística tiene como título “Stationarity and Unit Roots in Spatial Autoregressive models”. El profesor recibirá su título el próximo 11 de octubre, convirtiéndose en el primer Doctor en Estadística egresado de la Universidad Nacional de Colombia sede Medellín. En octubre se realizará la Reunión informativa Open House de la Maestría en Economía.

En el evento se presentará la conferencia “Los retos de la profesión economista derivados del entorno mundial”, ofrecida por el profesor Daniel Ignacio Niño Tarazona. La maestría en economía está dirigida a egresados de todas las áreas interesados en formación económica avanzada, sus docentes tienen reconocida trayectoria investigativa a nivel nacional e internacional y amplia experiencia en el campo aplicado.

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Escuela de

Economía y Finanzas Decano Escuela de Economía y Finanzas: Juan Felipe Mejía Coordinadores: Paula Almonacid, Departamento de Finanzas John Jairo García, Departamento de Economía Monitor: Luis Miguel Roldán, estudiante de Economía

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This is the bulletin News of the School of Economics and Finance, EAFIT University.

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