SẢN PHẨM DỊCH VỤ
CÔNG TY CỔ PHẦN VIETNAM EQUITY
TƯ VẤN ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TÀI LIỆU DÀNH CHO DOANH NGHIỆP Với những chuyển động nhanh chóng của môi trường đầu tư, kinh doanh và nhận thức của chủ sở hữu, cổ đông, áp lực tăng trưởng lợi nhuận đặt ra với ban điều hành ngày càng cao. Trong không gian đó, sự lãng phí hay sử dụng kém hiệu quả nguồn lực là điều cần phải loại bỏ. Một thực tại, việc sử dụng hiệu quả một nguồn lực đặc thù lại không phải là sở trường của Ban điều hành, và lựa chọn thường là cất giữ và tránh bị thất thoát - tức là không sản sinh ra lợi nhuận phù hợp với tổng thể hiệu quả của doanh nghiệp. Tuy nhiên, nếu nguồn lực được cất giữ chiếm tỷ trọng lớn, lợi nhuận sẽ mất đi rất nhiều dư địa tăng trưởng. Kính gửi: Quý Công ty Tiền mặt nhàn rỗi là nguồn lực chiếm tỷ trọng rất cao trong tổng tài sản của quý Công ty. Với mong muốn nâng cao hiệu quả nguồn lực bằng tiền của quý Công ty, Vietnam Equity mang đến giải pháp với an toàn, hiệu quả cụ thể như sau:
1. Hình thức: Thoả thuận hợp tác đầu tư vốn bằng tiền giữa quý Công ty và Vietnam Equity 2. Pháp lý: Đầu tư trên tài khoản do quý Công ty làm chủ (Tài khoản đầu tư) 3. Đảm bảo: Vietnam Equity đối ứng tiền vào tài khoản đầu tư và phong toả. 4. Thời hạn: 1 (một) năm tính từ thời điểm ký kết thoả thuận hợp tác đầu tư. 5. Cam kết: Lợi nhuận tối thiểu 10%/năm, Vietnam Equity bù đắp nếu không đạt. 6. Chia sẻ lợi nhuận vượt trội: Quý Công ty và Vietnam Equity thoả thuận tỷ lệ.
Với sứ mệnh kiến tạo cộng đồng đầu tư thịnh vượng, Vietnam Equity rất mong nhận được phản hồi từ quý Công ty. Trân trọng. Vietnam Equity Gửi Kèm: • Dịch vụ tư vấn doanh nghiệp • Chương trình huấn luyện đầu tư giá trị tăng trưởng. • Phân tích một doanh nghiệp sau khi hợp tác đầu tư cùng Vietnam Equity.
CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN ĐÀ NẴNG DỊCH VỤ TƯ VẤN DOANH NGHIỆP
THƯ NGỎ
CÔNG TY CỔ PHẦN VIETNAM EQUITY CHƯƠNG TRÌNH HỖ TRỢ ĐÀO TẠO ĐẦU TƯ GIÁ TRỊ TĂNG TRƯỞNG DÀNH CHO DOANH NGHIỆP
Với mục tiêu kiến tạo một cộng động đầu tư thịnh vượng, VEQ đưa đến các chương trình đào tạo nhân sự công ty thông qua phương thức đầu tư giá trị tăng trưởng, chi phí đào tạo sẽ dựa vào thỏa thuận giữa Vietnam Equity và doanh nghiệp. Nội dung cụ thể của chương trình đào tạo như sau:
01. CHƯƠNG TRÌNH LÝ THUYẾT • Các phương pháp đọc – hiểu báo cáo tài chính doanh nghiệp. • Các phương pháp định giá doanh nghiệp. • Phân tích giá trị theo đặc thù của doanh nghiệp. • Ma trận của Vietnam Equity để thấu hiểu hệ thống tài chính Công ty.
02.
CHƯƠNG TRÌNH ỨNG DỤNG THỰC TIỄN DOANH NGHIỆP CHỦ QUẢN: • Phương trình VEQ cắt lớp phân tích nội tại doanh nghiệp. • Thuật toán phân tích hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. • Mô hình VEQ phân tích hiệu quả đầu tư vốn của doanh nghiệp. • Các công thức phân tích tài chính cơ bản, áp dụng cho doanh nghiệp. • Mô hình VEQ phân tích tổng thể hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp.
Với sứ mệnh “Đồng hành vì sự thịnh vượng của doanh nghiệp”, Vietnam Equity mong sự cộng tác sẽ là bước đệm trong sự phát triển của doanh nghiệp. Trân trọng. Vietnam Equity
BÁO CÁO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG NGUỒN LỰC CÔNG TY CP PHÁT TRIỂN NHÀ ĐÀ NẴNG - NDN Giai đoạn Quý 3/2016 - Quý 3/2017
01. TỔNG QUAN NDN Q3/2016
“NDN đang phát triển chững lại trong 2 năm 2015 -2016 với những khó khăn về dự án gối đầu và hoạt động đầu tư tài chính không hiệu quả…. Tuy nhiên nền tảng tài chính cực tốt là cơ hội để NDN tái cấu trúc công ty trở lại quỹ đạo tăng trưởng trong thời gian tới” Tình hình tài chính Cuối Q3/2016, NDN có cơ cấu tài chính rất tốt với lượng tiền mặt, tiền gửi và ĐT tài chính khoảng 300 tỷ bằng 71% vốn điều lệ và ngang với vốn hóa, trong khi đó doanh nghiệp gần như không sử dụng nợ vay để tài trợ cho hoạt động kinh doanh. Hoạt động kinh doanh Lợi nhuận có dấu hiệu chững lại và không tăng trưởng trong giai đoạn 2014-2016. • Biên lợi nhuận các dự án ở mức cao do NDN tích luỹ quỹ đất từ sớm nên giá thành thấp. Ngoài dự án The Monarchy thì NDN quỹ đất không còn để phát triển. • Tình hình đầu tư tài chính (chứng khoán niêm yết) liên tục thua lỗ do chiến lược đầu tư chưa hợp lý. Nhìn về phía trước NDN là một trong một những Doanh nghiệp BĐS lớn có kinh nghiệm hơn 20 năm ở Đà Nẵng và Miền Trung. Mặc dù đang gặp một số khó khăn, tuy nhiên với nền tảng và yếu tố con người hiện tại là cơ hội để NDN tái cấu trúc đưa công ty quay lại tăng trưởng. Việc tư vấn cấu trúc của Vietnam Equity bao gồm: • Nhất thiết phải cấu trúc lại Danh mục đầu tư chứng khoán theo hướng hiệu quả. • Tích luỹ nguồn lực hiện có để tìm kiếm cơ hội gia tăng quỹ đất trong tương lai. • Thu gọn và hạn chế tối đa việc đầu tư ngoài ngành đặc biệt là những ngành mang
suất lợi nhuận thấp.
lại tỷ
02. CẤU TRÚC TÀI CHÍNH GIAI ĐOẠN Q3/2016 – Q3/2017 Vietnam Equity đã tư vấn cấu trúc lại tài sản của NDN từ Q3/2016 tới Q3/2017 như sau: • Tăng tỷ trọng các tài sản thanh khoản (tiền và tương đương tiền) từ 38% ở Q3/2016 tăng lên 41% ở Q1/2017 để tập trung chờ đợi cơ hội gia tăng quỹ đất mới và chuyển dịch sang đầu tư tài chính ở các cổ phiếu có nhiều triển vọng. • Tận dụng triệt để thu các khoản nợ phải thu, nhằm tăng lượng tiền mặt cho DN, giảm các khoản phải thu từ 95 tỷ xuốn còn 55 tỷ. • Giá
cổ phiếu trên thị trường tại thời điểm Q3/2016 khoảng 8.000 đ/cp, nhận thấy giá thị trường đang thấp hơn giá trị nội tại của DN, NDN đã tiến hành mua 2 triệu cổ quỹ. Giá hiện tại trên thị trường 10.200 đ/cp và dự kiến sẽ tăng lên mức 15.000 đ/cp sau khi cơ cấu. Tạo ra thặng dư khoảng 14 tỷ nếu bán cổ phiếu quỹ.
Tình hình tài chính NDN 5 quý gần nhất:
Nguồn: Vietnam Equity & BCTC NDN
03. CHUYỂN BIẾN HOẠT ĐỘNG KINH DOANH Lợi nhuận từ HĐKD chính xu hướng tăng trở lại từ 2017-2018 • Trong năm 2017, NDN sẽ hoạch toán dự án The Monarchy đơn nguyên A. Dự kiến lợi nhuận từ việc hoạch toán dự án này và một phần hàng tồn kho những dự án trước đây (Đà Nẵng Plaza, Chung cư Lapaz…) mang lại lợi nhuận sau thuế khoảng 40 tỷ. • Tập trung nguồn lực xây dựng Dự án The Monarchy giai đoạn 2 dựng trong năm nay và sẽ đóng góp lợi nhuận vào cuối 2018 đầu 2019. Trung bình mỗi năm lợi nhuận 50 tỷ sau thuế. • Dự
Nguồn: Vietnam Equity & BCTC NDN
án Monarchy có thế mạnh là vị trí tốt và giá vốn đất tương đối rẻ. Do vậy nguồn vốn thực hiện dự án là nguồn vốn từ khách hàng trả tiền mua và vốn chiếm dụng từ nhà cung cấp vật liệu. NDN sẽ không cần bỏ nguồn lực để xây dựng và đặc biệt không cần vay vốn từ các tổ chức tín dụng.
Cấu trúc lại các khoản đầu tư tài chính • Sau khi Vietnam Equity cơ cấu DM đầu tư
tài chính, bước đầu đã mang lại hiệu quả tích cực. Q1/2017 là quý đầu tiên sau 2 năm NDN có lợi nhuận từ hoạt động đầu tư tài chính. LN sau thuế Q4/2016 tăng 100% và Q1/2017 tăng gấp 5 lần so với cùng kỳ, các Q2/2017 và Q3/2017 vẫn tiếp tục tăng mạnh so với cùng kỳ năm 2016.
Hoạt động đầu tư tài chính sẽ tốt hơn trong năm nay. Các khoản đầu tư kém hiệu quả sẽ được thanh lý dần trong tương lai gần. Danh mục đầu tư chứng khoán niêm yết dự kiến sẽ mang lại lợi nhuận 20-30 tỷ sau thuế trong năm nay. Bằng 50% lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh cốt lõi và gấp 3 lần lợi nhuận từ gửi ngân hàng với cùng nguồn vốn. •
Nguồn: Vietnam Equity & BCTC NDN
Danh mục đầu tư của NDN trước và sau khi có Vietnam Equity tư vấn
Danh mục đầu tư đến Q1/2017
Danh mục hiện tại tập trung vào các cổ phiếu tốt có tiềm năng tăng trưởng: VNM, SLS, CVT, NTC, DHT…. Cơ cấu và bán những cổ phiếu không tốt trong danh mục trước đó: HHS, FIT, QBS, VHG, HAR, ...
04. BẢNG TÓM TẮT KQKD VÀ GIÁ CỔ PHIẾU NDN 5 QUÝ GẦN NHẤT Bảng tóm tắt KQKD
Nguồn: Vietnam Equity & BCTC NDN
Biến động giá cổ phiếu NDN 5 quý gần nhất.
Nguồn: Vietnam Equity & BCTC NDN
05. CƠ HỘI NDN TRONG TƯƠNG LAI Cơ hội Nền tảng tài chính, kinh nghiệm phát triển dự án BĐS và nhân sự có lẽ là điểm mạnh của NDN lúc này. Hiếm có DN phát triển BĐS mà cấu trúc tài chính tốt không sử dụng nợ vay. Đây sẽ là tiền đề Vietnam Equity cùng NDN tiếp tục cấu trúc nguồn lưc. Xây dựng chiến lược dài hạn nhằm chờ đợi thời cơ gia tăng quỹ đất, phát triển hoạt động kinh doanh cốt lõi. Hoạt động kinh doanh cốt lõi từ dự án còn lại sẽ mang về 40-50 tỷ LNST hằng năm cho DN. Các dự án tương lai của NDN sẽ không phải sử dụng nợ vay mà phát triển dựa trên nguồn lực mà DN hiện có cũng như chiếm dụng được. Mảng Hoạt động đầu tư tài chính sẽ được Vietnam Equity cấu trúc mạnh mẽ hơn nữa, mang lại lợi nhuận bằng 50% lợi nhuận từ HĐKD cốt lõi là BĐS của NDN, gấp 4 lần hiệu quả như khi gửi tiết kiệm.
Triển vọng cho 2017 • Vốn hóa thị trường: mục tiêu tăng 80% trong năm 2017, từ 320 tỷ lên 580 tỷ từ việc tăng trưởng lợi nhuận. • Lợi nhuận từ LNKD chính: 50 tỷ • Lợi nhuận từ HĐ tài chính: 20 tỷ. • EPS 4QGN khoảng 1.7 k/cp • Cổ tức: Vietnam Equity tư vấn và tạo ra dòng tiền duy trì mức cổ tức ổn định 10%/năm bằng tiền mặt cho 2