Cinco Ruedas N° 64 - Lunes 18 de Agosto de 2014

Lunes 18 de Agosto - Buenos Aires,- Argentina.

Lunes de 18 2014 de Agosto de 2014 Buenos Aires, Argentina

AÑO IV - Nº 64

TODA LA INFORMACIÓN QUE NECESITAS PARA GANARLE AL MERCADO Resúmen semanal bursatil Cinco Ruedas.

Análisis Técnico Análisis Fundamental Noticias

MERVAL

M. Argentina 7150,00

8800,00

7100,00

8700,00

7050,00

8600,00

7000,00

8500,00

6950,00

8400,00

6900,00 6850,00

8300,00

6800,00

8200,00

6750,00

8100,00

6700,00

Apertura

Mínimo

8.212,84

Máximo

8.187,88

Cierre

8.683,56

Fec ha

Performanc e

8.670,14

Apertura

5,57% Variac ión

Cierre

Mínimo

6.843,66

Máximo

6.762,90

Fec ha

Cierre

7.100,49

Performanc e

7.087,60

3,56% Variac ión

Cierre

Lunes

8.212,56

-0,19%

Lunes

6.793,34

-0,93%

Martes

8.455,80

2,96%

Martes

6.967,80

2,57%

Miércoles

8.525,49

0,82%

Miércoles

7.031,92

0,92%

Jueves

8.373,82

-1,78%

Jueves

6.853,72

-2,53%

Viernes

8.670,14

3,54%

Viernes

7.087,60

3,41%

Total Negociado en Bolsa

Montos Negociados en Acciones Semana actual

Semana actual

Semana anterior

400 350 300 250 200

2.500 2.000 1.500 1.000

150 100

500

50

0

0

11-ago

12-ago

13-ago

14-ago

15-ago

Cierre

Monto

TC $/USD

RO15D

USD 86,70 USD 10.028.515,00

12,83

RO15C

USD 94,00 USD 3.431.706,00

11,83

AA17D

USD 79,80 USD 2.901.269,00

12,99

AY24D

USD 79,25 USD 1.916.132,00

12,86

AA17C

USD 87,00 USD 793.528,00

11,92

Promedio >

NUEVO: QUE ES EL RSI | Pág.

11-ago

12-ago

13-ago

14-ago

15-ago

Cotización de Billetes Banco Nación al 15/08/2014

Dólar Bolsa / Financiero Especie

Semana anterior

3.000

Millones de pesos

Millones de pesos

450

12,49

TIPO Dólar U.S.A Euro Real

COMPRA 8,18 10,70 3,35

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial):

VENTA 8,28 11,30 3,80

50,84%

PETROBRAS GANA U$S 2.225 MILLONES EN EL 2T | Pág.

7

6

ESTRATEGIAS CON OPCIONES FINANCIERAS | Pág. 22 1

Lunes 18 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Domicilio: Boyacá 976, C.A.B.A Reg. Nac. de la Propiedad Intelectual: 5105624 Propietario: Guillermo Matías Poplavsky

STAFF

EDITOR: Guillermo M. Poplavsky ECONOMÍA: Lic. Alejandro J. Torres V., Lic. Miriam Barroso, Lic. Victoria Viciconti, Lic. Santiago Giraud, Lic. Santiago González PANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo Flor ANÁLISIS TÉCNICO: Carlos Paul, Martín Mattioli, Guillermo M. Poplavsky, EDUCACIÓN: Fernando Leiva CINE: María Paula Putrueli OPCIONES Y DERIVADOS: Cr. German Marin PEDÍ TU ANÁLISIS: Erick Acosta CRÓNICA DE LA SEMANA: Jorge Cassinelli FOREX: Adrián Nardelli CORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo

SUMARI NOTICIAS E INFORMES Pág. 3 Ranking de Especies Negociadas en la semana Ordenadas por montos totales operados en la semana, clasificadas según Acciones, Títulos Públicos y Cedears. Incluye Top Cinco de Mayores Negociadas, Alzas y Bajas.

Pág. 4 Informe Semanal de Cheques de Pago Diferido Por Lic. Alejandro J. Torres Villalva.

Pág. 6 PETROBRAS gana u$s 2.225 millones en el segundo trimestre Por Guillermo M. Poplavsky.

Pág. 7 Index)

Que es el RSI (Relative Strenght

Por Fernando Leiva.

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL Pág. 8

Análisis de Acciones Líderes

Análisis Técnico y Fundamental del Índice Merval y sus componentes. Seguimiento semanal.

ENCONTRANOS EN: /CincoRuedas

Pág. 22

Análisis de Opciones

Reporte semanal de las mejores estrategias para realizar con opciones al cierre del viernes.

Por Germán Marín.

@5ruedas /5Ruedas

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cincoruedas.digital@gmail.com

Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revisiones y cambios posteriores sin previo aviso. De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o de forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, sugerencia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 17.881, Art. 17. Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe ser considerado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completamente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar a “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello.

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Lunes 18 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Ranking de Especies negociadas en la semana* ACCIONES Especie

Tenaris S.A. TS YPF S.A. YPFD Grupo Galicia S.A. GGAL Petrobrás Brasil S.A. APBR Pampa Energía S.A. PAMP EDENOR S.A. EDN Siderar S.A.I.C. ERAR Banco Macro S.A. BMA BBVA Banco Francés S.A. FRAN Petrobrás Argentina S.A. PESA Telecom S.A. TECO2 Comercial del Plata S.A. COME Grupo IRSA IRSA Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA Central Costanera S.A. CECO2 TRANSENER S.A. TRAN Banco Hipotecario S.A. BHIP Mirgor S.A.I.C. MIRG Telefónica de España S.A. TEF Petrolera Pampa S.A. PETR Central Puerto S.A. CEPU2 Celulosa S.A. CELU Molinos Río de la Plata S.A. MOLI Grupo Clarín S.A. GCLA Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 Consultatio S.A. CTIO Banco Santander S.A. STD Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 Carlos Casado S.A. CADO Banco Santander Río S.A. BRIO Repsol S.A. REP S.A. San Miguel SAMI Metrogas S.A. METR Ledesma S.A. LEDE Cresud S.A.C.I.F.A. CRES Polledo S.A. POLL Solvay Indupa S.A. INDU Banco Patagonia S.A. BPAT Carboclor S.A. CARC Autopistas del Sol S.A. AUSO Instituto Rosenbusch S.A. ROSE Molinos Juan Semino S.A. SEMI Petrobrás Brasil -Pref.- APBRA Rigolleau S.A. RIGO Boldt S.A. BOLT Gas Natural Ban S.A. GBAN Alto Palermo S.A. APSA Agrometal S.A.I.C. AGRO Holcim S.A. JMIN Longvie S.A. LONG Capex S.A. CAPX I. y E. De la Patagonia S.A. PATA Grimoldi S.A. GRIM Inversora Juramento S.A. INVJ Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO Dycasa S.A. DYCA Ferrum S.A. FERR Petrolera del Conosur S.A. PSUR Angel Estrada y Cía. S.A. ESTR Quickfood S.A. PATY Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 Caputo S.A. CAPU Morixe S.A. MORI Colorín S.A. COLO Bodegas Esmeralda S.A. ESME Grupo Cons. del Oeste OEST

Cierre Var. %

$ 252,600 8,88 $ 376,000 8,20 $ 15,100 1,68 $ 96,300 9,93 $ 4,370 1,16 $ 7,200 -2,44 $ 4,040 7,45 $ 41,250 6,45 $ 43,000 7,23 $ 7,140 6,25 $ 45,800 6,51 $ 1,060 3,92 $ 17,950 7,49 $ 4,230 3,42 $ 2,400 -0,42 $ 2,240 -0,89 $ 2,530 -0,39 $ 149,900 -2,63 $ 183,000 8,67 $ 11,200 10,89 $ 40,500 0,00 $ 5,750 0,88 $ 28,100 1,26 $ 46,000 5,75 $ 6,350 4,96 $ 13,500 8,00 $ 112,000 12,00 $ 2,400 2,13 $ 5,700 -5,00 $ 15,900 1,92 $ 271,000 6,28 $ 15,500 6,90 $ 3,500 -2,78 $ 6,300 0,00 $ 14,250 7,55 $ 0,470 0,00 $ 2,650 0,00 $ 9,280 0,22 $ 1,850 -5,13 $ 4,740 4,18 $ 3,000 0,00 $ 1,900 1,06 $ 90,000 16,88 $ 20,000 -3,61 $ 3,050 4,45 $ 9,400 10,59 $ 55,000 3,77 $ 1,980 2,59 $ 4,000 0,00 $ 1,750 -2,78 $ 6,050 -0,82 $ 11,500 0,00 $ 5,300 2,91 $ 4,000 -13,04 $ 3,320 -1,78 $ 4,650 7,39 $ 3,850 1,32 $ 1,170 0,86 $ 2,940 -0,34 $ 16,700 0,00 $ 3,030 -5,61 $ 3,000 0,00 $ 1,900 0,00 $ 7,000 -8,38 $ 28,000 0,00 $ 3,070 0,00

Nombre

$ 218.611.015 $ 186.893.725 $ 105.471.707 $ 57.281.359 $ 37.370.261 $ 27.682.731 $ 26.171.773 $ 24.767.432 $ 21.115.183 $ 18.274.132 $ 15.855.314 $ 13.305.762 $ 11.000.576 $ 6.688.396 $ 5.554.892 $ 4.427.905 $ 3.326.966 $ 2.657.247 $ 2.594.741 $ 2.544.707 $ 2.495.353 $ 2.406.133 $ 2.140.550 $ 2.128.677 $ 2.096.049 $ 1.614.384 $ 1.576.298 $ 1.366.365 $ 1.161.236 $ 1.160.637 $ 1.089.378 $ 1.047.255 $ 812.958 $ 806.814 $ 715.795 $ 636.461 $ 620.498 $ 548.394 $ 489.392 $ 385.255 $ 336.596 $ 304.504 $ 301.500 $ 239.955 $ 237.649 $ 166.876 $ 164.093 $ 151.975 $ 116.322 $ 115.859 $ 95.172 $ 90.297 $ 85.987 $ 80.505 $ 76.730 $ 68.251 $ 56.596 $ 55.591 $ 44.354 $ 37.613 $ 33.973 $ 29.269 $ 18.841 $ 18.666 $ 12.746 $ 3.377

TÍTULOS PÚBLICOS

BODEN 2015 BONAR 2024 BONAR X GLOBAL 17 U$S Ley NY DISCOUNT U$S Ley Arg. DISCOUNT U$S Ley NY PAR U$S Ley NY CHUBUT 2019 U$S PAR U$S Ley Arg. BS AS 2015 U$S 11,75% BOCON Cons. 8va. Serie $ Tít. Deuda C. III u$s 2018 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BOCON Cons. 6 Serie 2% $ Cupones PBI U$S Ley Arg.

Especie

Cierre Var. %

RO15 $ 1.112,000 AY24 $ 1.019,000 AA17 $ 1.037,000 GJ17 $ 997,000 DICA $ 1.270,000 DICY $ 1.260,000 PARY $ 578,000 PUO19 $ 840,000 PARA $ 544,000 BP15 $ 1.135,000 PR15 $ 154,300 PMD18 $ 740,000 BDC18 $ 890,000 BDED $ 661,750 BDC19 $ 863,000 PR13 $ 239,500 TVPA $ 81,250

Monto

Monto

10,34 $ 1.003.959.152 5,78 $ 504.147.087 7,38 $ 492.622.132 7,66 $ 65.447.075 5,57 $ 64.118.765 4,01 $ 60.487.655 4,71 $ 56.901.463 4,23 $ 49.694.623 5,32 $ 31.152.967 9,83 $ 27.828.700 0,19 $ 24.314.422 1,76 $ 20.746.886 6,30 $ 19.769.250 3,84 $ 17.149.451 5,06 $ 15.898.710 -2,28 $ 15.242.559 -3,49 $ 11.744.539

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var. % Monto

ER 2013 S.II 2,25% VTO. 2016 ERD16 $ 775,000 3,75 $ 11.725.480 BOCON Cons. 7 Serie $ PR14 $ 99,500 0,40 $ 9.972.379 BS AS 2015 U$S 4,24% PBF15 $ 862,000 2,57 $ 9.880.960 BS AS 2021 U$S 10,875% BP21 $ 1.010,000 4,47 $ 9.651.500 BONAR 2015 AS15 $ 65,000 1,54 $ 9.224.513 BOGAR 2018 NF18 $ 153,000 -0,67 $ 8.900.545 C.A.B.A. U$S 1,95% VTO. 2019 BD2C9 $ 755,000 3,49 $ 7.567.950 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 85,700 -2,57 $ 6.522.876 Cupones PBI en Euros TVPE $ 114,000 -0,14 $ 6.390.985 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 770,000 3,28 $ 6.382.630 DISCOUNT $ DICP $ 253,000 0,17 $ 5.715.179 E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 735,000 5,53 $ 5.355.518 BONAR 2019 AMX9 $ 99,600 0,60 $ 5.191.058 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 745,000 4,77 $ 5.096.160 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 99,150 0,14 $ 4.684.106 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 850,000 5,38 $ 4.644.412 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 740,000 2,04 $ 4.454.040 C.A.B.A. Clase 7 2016 U$S 4,75% BDC16 $ 907,000 0,22 $ 3.174.500 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 82,300 -3,36 $ 3.104.598 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 1.215,000 1,17 $ 2.514.004 Cupones PBI en $ TVPP $ 7,700 -2,02 $ 2.121.104 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 642,000 3,37 $ 2.028.431 PAR $ PARP $ 88,450 -2,91 $ 1.989.550 CUASIPAR $ CUAP $ 155,000 -0,03 $ 739.998 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 514,000 1,76 $ 662.713 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 522,000 2,15 $ 650.747 BODEN 2014 RS14 $ 34,150 1,03 $ 628.122 BOCON Prov. 4 Serie 2% $ PR12 $ 58,250 -1,31 $ 588.459 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 1.240,000 4,43 $ 537.259 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 755,000 4,70 $ 521.949 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.165,000 7,01 $ 333.017 Boncor 2017 CO17 $ 390,000 0,26 $ 155.880 C.A.B.A. Clase 9 2016 $ +3,75% BD3C6 $ 103,380 0,00 $ 103.380 TUCUMAN S. 1 $ Vto. 2018 TUCS1 $ 155,000 1,94 $ 52.312 BOCON Prov. 4 Serie $ PRO7 $ 14,000 -1,79 $ 13.869 RIO NEGRO BOGAR 2 $ CVS RNG21 $ 385,000 2,60 $ 13.475 TUCUMAN S. 2 U$S TUCS2 $ 125,000 2,40 $ 12.225 FORMOSA 2022 U$S Ley Arg. FORM3 $ 645,000 0,78 $ 9.997 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 840,000 0,24 $ 7.972 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 721,000 1,53 $ 7.210

Nombre

CEDEAR´s Especie

Cierre Var. %

Lockheed Martin Corp.

LMT $ 1.954,500 GE CORP. 4 3/4 15/09/14 DGE8 $ 12,150 Apple Inc. AAPL $ 115,500 THE P & G Co.3 1/2 15/02/15 DPG5 $ 12,000 Citigroup Inc. C $ 19,200 Google Inc. GOOGL $ 240,000 IBM Corp.

IBM $ 220,000 BHP Billiton Co. BHP $ 827,500 Credit Suisse Group CS $ 316,100 National Grid Transco PLC NGG $ 418,350 Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 79,250 Goldcorp Inc. GG $ 329,200 Koninklijke Philips N.V. PHG $ 69,200 MercadoLibre Inc. MELI $ 634,800 TERNIUM S.A. TXR $ 147,250 Coca Cola Co. KO $ 97,000 General Electric Co. GE $ 61,000 Microsoft Corp.

MSFT $ 101,900 American Int. Group Inc. AIG $ 114,000 Pfizer Inc. PFE $ 167,450 Yamana Gold Inc. AUY $ 100,250 ENI SpA E $ 130,850 JP Morgan Chase & Co. JPM $ 66,700 Wal-Mart Stores Inc. WMT $ 287,300 Exxon Mobil Corp.

XOM $ 230,000 Wells Fargo & Co. WFC $ 117,400 Chevron Co. CVX $ 183,750 United Technologies Corp. UTX $ 246,550 Abbot Laboratories ABT $ 242,850 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 130,100 Intel Corporation INTC $ 70,000 Procter & Gamble Co. PG $ 172,000 Novartis AG NVS $ 452,000 Merck & Co. Inc. MRK $ 62,500 Alcoa Inc. AA $ 29,850 Cisco Systems Inc CSCO $ 54,000 Cemex S.A.B. de CV CX $ 145,000 Johnson & Johnson JNJ $ 234,300 Oracle Corporation ORCL $ 147,200 Nokia Corporation NOKA $ 88,000 American Express Co. AXP $ 100,600 Disney Co. DISN $ 114,000

13,56 32,69 14,17 35,83 11,92 13,04 9,94 13,19 5,68 11,29 9,73 12,80 10,12 27,54 0,39 15,31 12,38 11,56 4,42 9,43 8,93 22,16 12,94 11,44 13,89 13,89 11,02 -0,18 16,41 5,77 2,80 2,15 -0,20 5,20 7,04 3,51 0,00 11,14 4,18 4,55 7,46 2,72

Monto $ 12.747.734 $ 10.895.800 $ 10.387.964 $ 9.960.000 $ 8.887.477 $ 1.524.179 $ 1.240.111 $ 1.176.258 $ 948.300 $ 935.584 $ 833.241 $ 757.812 $ 715.528 $ 644.929 $ 460.032 $ 413.912 $ 318.847 $ 280.987 $ 196.542 $ 134.543 $ 110.275 $ 104.680 $ 78.097 $ 68.444 $ 66.767 $ 62.274 $ 60.270 $ 49.310 $ 48.570 $ 37.810 $ 33.462 $ 22.297 $ 18.080 $ 15.625 $ 14.899 $ 14.660 $ 14.355 $ 12.886 $ 12.364 $ 12.144 $ 9.054 $ 3.648

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

Nombre

3

Lunes 18 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Negociación de Cheques de Pago Diferido Negociación de Cheques de Pago Diferido Semana del 11 al 15 de Agosto de 2014

E

n la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, la operatoria de cheques de pago diferido, finalizó la semana, con un volumen bruto negociado de $ 135.047.618,25, alcanzando una tasa promedio de 23,16%, representativos de un incremento en la tasa promedio semanal de 2,35 p.p.

Negociación de Cheques de Pago Diferido Ordenados por Plazo

El plazo con mayor volumen operado, se corresponde con el segmento comprendido entre 271 y 300 días alcanzando un volumen bruto de $ 34.001.154,57 a una tasa promedio del 23,78%, mientras que el plazo con menor volumen negociado se corresponde con el segmento comprendido entre los 151 y 180 días, registrando un volumen bruto de $ 2.423.415,24 alcanzando una tasa promedio de 22,98%.

Por su parte la jornada del viernes, registró en la semana el máximo volumen negociado, alcanzando $ 32.308.313,66; fecha en la cual la tasa de descuento promedio de negociación fue del 24,54%.

En relación al mercado secundario, durante la semana bajo análisis, fueron negociados 15 documentos, alcanzando un volumen de $ 779.179,41 a una tasa promedio de 22,81%.

De esta forma, los cheques de pago diferido con custodia en Caja de Valores S.A. pendientes de negociación, el monto asciende al viernes 15 de Agosto de 2014 a $ 121.535.146,45.

Día

Cantidad

Monto Bruto

Tasa Prom.

0-30

158

7.592.319,64

21,17

31-60

274

7.492.971,83

21,58

61-90

199

9.467.256,89

22,35

91-120

224

11.656.351,55

23,20

121-150

111

5.248.605,28

23,36

151-180

39

2.423.415,24

22,98

181-210

38

4.208.227,43

23,59

211-240

23

4.069.847,55

23,81

241-270

52

7.325.010,12

24,05

271-300

127

34.001.154,57

23,78

301-330

95

20.988.442,91

24,08

331-360

81

20.574.015,24

23,99

Total (N+R)

1421

135.047.618,25

23,16

Negociación de Cheques de Pago Diferido Ordenados por Día

Para más información llámenos al 11 3974 1111 o escribanos a info@proyectoeconomico.com.ar

Día

Cantidad

11/08/2014 N R 12/08/2014 N R 13/08/2014 N R 14/08/2014 N R

250 2 201 0 344 1 349 2

Monto Bruto

Tasa Prom.

19.061.817,87

20,62

270.434,00

19,75

27.911.622,30

21,90

0,00

0,00

27.921.488,19

22,73

68.662,08

21,50

27.959.108,56

23,39

325.351,00

25,50

15/08/2014 N

277

32.193.581,33

24,54

R

10

114.732,33

24,50

134.268.438,84

22,64

779.179,41

22,81

135.047.618,25

22,64

NEGOCIADOS

1406

RENEGOCIADOS

15

TOTAL SEMANA

1421

NN

Negoci a do

R

Renegoci a do Elaboración propia en base a datos de la BCBA.

4

Lunes 18 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Montos Brutos Negociados en Cheques de Pago Diferido Ordenados por Plazo (en millones de pesos corrientes)

Cheques de Pago Diferido - Monto Bruto Negociado - Ordenados por Plazo (Semana del 11/08 al 15/08 - en millones de pesos corrientes)

35,00 30,00 25,00

21,17

21,58

22,35

23,36

23,20

22,98

23,59

23,81

24,05

23,78

24,08

23,99

271-300

301-330

331-360

Tasa Promedio por Plazo

20,00 15,00 10,00 5,00 0,00

0-30

31-60

61-90

91-120

121-150

151-180

181-210

211-240

241-270

Elaboración propia en base a datos de la BCBA.

Montos Brutos Negociados en Cheques de Pago Diferido Ordenados por Día Cheques de Pago Diferido - Montos Brutos Negociados - Ordenados por Día (Semana del 11/08 al 15/08 -de enpesos millones de pesos corrientes) (en millones corrientes)

35,00

Tasa Promedio por Día

30,00 25,00 20,00

22,73

24,54

21,90

15,00 10,00

23,39

20,62

5,00 0,00

11/08/2014

12/08/2014

13/08/2014

14/08/2014

15/08/2014

Elaboración propia en base a datos de la BCBA.

Auspició:

5

Lunes 18 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

PETROBRAS gana u$s 2.225 millones en el segundo trimestre

L

a mayor compañía petrolera de Brasil, Petróleo Brasileiro S.A. PETROBRAS anunció hoy a través de un comunicado a la Bolsa de Comercio de Buenos Aires que obtuvo una ganancia de u$s 2.225 millones durante el segundo trimestre de 2014.

Dicho resultado es 2% inferior con respecto al primer trimestre de este mismo año. Se destaca sin embargo, que la producción de petróleo y GNL en Brasil aumentó 3% a 50 mil barriles por día (bpd), con relación al trimestre anterior, debido al Ramp Up de nuevos sistemas.

En junio, la Compañía alcanzó la media mensual de producción de petróleo y GNL de 2.008 mil bpd, el 2% superior con relación a mayo, y récord de 520 mil bpd en el presal. También se exportó menos petróleo, con una caída del 29% a 57 mil bpd, con relación al primer trimestre. Resultante de una mayor carga procesada que ascendió 2% a 43 mil bpd, con récord de procesamiento en junio, y aumento de la producción de derivados en Brasil, supliendo parte

6

de la mayor demanda proveniente del mercado interno.

Por otra parte, la empresa también tuvo mayores gastos financieros netos como resultado de las recientes captaciones y menor saldo medio de inversiones financieras en Brasil. El EBITDA ajustado correspondiente al primer semestre, disminuyó 21% con respecto al año pasado, a u$s 13.355 millones. El margen bruto, se ubica en un aceptable 23%. El margen operativo fue de 10%, y el margen neto es relativamente pequeño a 6% del total de las ventas.

En este sentido, las ganancias por acción cayeron a u$s 0,35 por acción en el primer semestre, que se comparan contra u$s 0,53 del mismo período del año pasado.

Los resultados medidos en dólares para PETROBRAS, demuestran que la apreciación del dólar en relación al real, provocaron problemas para los ingresos de la Compañía. Un aumento de los precios internacionales de la

Por Guillermo M. Poplavsky

Director de Cinco Ruedas

nafta importada, debido a una mayor demanda en el mercado interno, que no pudieron ser trasladados debido a políticas de Estado, llevaron a esta merma en los resultados.

Al futuro inmediato, se espera que Petrobrás continúe trabajando sobre los nuevos pozos petroleros encontrados en aguas ultraprofundas de la Cuenca de Santos con petróleo de buena calidad (32° API), aumentando los niveles de producción tal como lo venía haciendo. Mientras que el Gobierno de la Presidente Dilma Rousseff, buscará también en el corto plazo aprobar un aumento de 6% en las naftas, para apuntalar los ingresos de Petrobrás.

Lunes 18 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Que es (Relative Index)

el RSI Strength

E

s un oscilador de momentum. El creador de este indicador (Welles Wilder) perseguía cuantificar la velocidad, calidad y fortaleza de la tendencia, descubriendo la fuerza interna de un valor.

Este indicador oscila entre 0 y 100, basándose en las variaciones de los precios en un periodo dado, que tradicionalmente es 14. A mayor cantidad de tiempo, más certeras se muestran las señales, pero es más lenta su generación, por lo general son usadas por inversionistas de mayores plazos. El empleo de menores periodos de tiempo en el indicador generara un indicador más volátil, especial para traders de corto plazo.

Interpretación: 1. Normalmente los máximos del precio de un valor, suelen suceder sobre el nivel 70 del indicador y los mínimos suelen suceder bajo el nivel 30. El RSI con frecuencia forma estos máximos y mínimos antes que el precio del valor. Un RSI sobre 70 significa que el precio ha entrado en una zona de sobrecompra. Un RSI bajo 30 significa que el precio ha entrado en una zona de sobreventa.

2. El RSI normalmente forma patrones gráficos que no son notados inmediatamente en el comportamiento del precio y que sirven como alertas para el futuro desempeño de la tendencia.

3.

El RSI crea con sus oscilaciones la posibilidad de construir líneas de soporte y resistencia que continuamente entregan mejor información que las líneas de soporte y resistencia construidos con las variaciones de precios.

4. Las divergencias son una información fundamental que nos entrega este indicador todo terreno.

Esto ocurre cuando los precios están realizando un nuevo máximo o nuevo mínimo y el indicador RSI no realiza este nuevo máximo o mínimo.

Esta divergencia es un alerta notable de un probable cambio de tendencia.

Por Fernando Leiva

Trader Norteamericano Columnista de Cinco Ruedas

acentuarse. La mantención del indicador bajo 50 nos indica que la tendencia bajista se mantiene vigente.

Resumiendo: el RSI es un oscilador que se mueve entre 0 y 100, el periodo de cálculo en general es de 14 dias A- Máximos sobre 70 y mínimos bajo 30, niveles de sobrecompra y sobreventa los cuales son señales de compra o de venta.

B- Divergencias muestran poca fuerza de la tendencia.

C- Cuando sube sobre 50, la tendencia alcista se acentúa, se mantiene sobre 50.

D- Cuando baja de 50, tendencia bajista se acentúa.

5. Cuando el indicador sube sobre 50 nos informa que la tendencia alcista tenderá a acentuarse. La mantención del indicador sobre 50 nos indica que la tendencia alcista se mantiene vigente.

Cuando el indicador pasa por debajo de 50, nos informa que la tendencia bajista tenderá a

7

Análisis de Acciones Líderes Lunes 18 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Indice MERVAL Buena semana para el índice Merval, que subió por efecto del CCL tras el fracaso en las negociaciones entre los Holdouts y los bancos privados extranjeros, según lo anunció el portfolio manager del fondo Aurelius. De esta manera, pudo verse que principalmente la suba del CCL para arbitraje contra el dólar blue fue la que mantuvo a las acciones en pesos en fuertes subas para la semana.

También pudo verse un incremento de volumen en las acciones extranjeras, y en los CEDEAR´s. En lo técnico, el Merval continúa sin fuerza, todavía operando en el rango operativo entre 7700 y 8900 puntos. De continuar este escenario, el Merval debería ir a buscar estos 8900 puntos para esta semana. De a poco va ganando fuerza compradora, y hay que tener en cuenta que tanto el RSI como el MACD dieron señal de entrada.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

8.325,23

Compra

-3,98%

50

8.182,90

Compra

-5,62%

200

6.536,24

Compra

-24,61%

EMAs

Señal

% vs VA

4

Valor 8.500,73

Compra

-1,95%

18

8.345,79

Compra

-3,74%

40

8.185,10

Compra

-5,59%

Indicadores

Valor

Señal

MACD

79,10

Compra

Media 9 (MACD)

59,94

Compra

RSI

57,82

Compra

Análisis Técnico Ticker : MERVAL 8670,14

Precio actual Fecha

15-08-14

Volumen del dia

303.739,00

Volumen promedio

338.843,33

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

8.800,00

1,50%

Soporte 1

8.500,00

-1,96%

Soporte 2

8.000,00

-7,73%

Soporte 3

7.865,00

-9,29%

Ratios del mercado Último precio

$ 8.670,14

Variación Semanal

5,38%

Volatilidad Anual

50,05%

Máximo 52 semanas

8960,25

Tendencia

Alcista

Mínimo 52 semanas

3641,94

Componentes

8

YPF S.A.

YPFD

Petróleo/ Energía

23,41%

Grupo Financiero Galicia S.A.

GGAL

Banco/ Financiera

13,99%

Tenaris S.A.

TS

Petróleo/ Industrial

12,87%

Pampa Energía S.A.

PAMP

Energía/ Holding

8,16%

EDENOR S.A.

EDN

Luz/ Energía

6,65%

Siderar S.A.I.C.

ERAR

Industria metalúrgica

6,62%

Petróleo Brasileiro S.A.

APBR

Petróleo (Extranjera)

5,95%

Banco Macro S.A.

BMA

Banco

5,43%

Soc. Comercial del Plata S.A.

COME

Financiera/ Grupo inversor

4,22%

BBVA Banco Francés S.A.

FRAN

Banco

3,58%

Petrobrás Argentina S.A.

PESA

Energía/ Holding

3,39%

Telecom Argentina S.A. Aluminio Argentino Aluar S.A.I.C.

TECO2

Telecomunicaciones

3,20%

ALUA

Industria metalúrgica

2,53%

Lunes 18 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

4,08

Compra

-3,50%

50

4,14

Compra

-2,04%

200

3,99

Compra

-5,73%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

4,18

Compra

-1,08%

18

4,13

Compra

-2,47%

40

4,12

Compra

-2,54%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,01

Compra

Media 9 (MACD)

-0,01

Compra

RSI

54,72

Compra

Semana prolija para ALUA sin sobresaltos, vemos como mantiene su escalada alcista, aun con momentos de duda pero que a la próxima rueda se logra revertir, de momento mantendremos nuestros objetivos como venimos haciéndolo hasta ahora, con una EMA a favor y un volumen constante, nos marca que podemos confiar en este Activo. Entonces esperamos para esta semana que al menos llegue entre los $4,30 y $4,40. RSI en 54 pts y MACD en señal de entrada.

Análisis Técnico Ticker : ALUA 4,23

Precio actual Fecha

15-08-14

Volumen del dia

303.739,00

Volumen promedio

338.843,33

Valor

Ratios del mercado

4,60

8,75%

Resistencia 2

4,36

3,07%

Resistencia 1

4,25

0,47%

Soporte 1

4,01

-5,20%

Soporte 2

3,80

-10,17%

Soporte 3

3,67

-13,24%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 4,23

P/E

5,11

Valor Libro

$ 2,34

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

$ 10.575.000.000

Pay out

Rotación del Activo

0,59

Rotación del Activo Corriente

1,28

Rotación del Activo No Corr

1,10

Rotación del Patrimonio neto

0,91

Indicadores Financieros

1,45%

Dividend yield

0,28%

Solvencia

Recorrido semanal

6,80%

Liquidez

2,46

Volatilidad Anual

45,83%

Liquidez Ácida

0,29

Plazo de Cobranza de Créditos

11,54

Plazo de Pagos

3,37 3,43

BETA de Mercado

0,73 Indicadores de Rentabilidad

ROA

5,78%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

8,85%

Endeudamiento

Efecto Palanca

1,53

Ventas

2,88

0,29 $ 5.293.395.675

Margen de Beneficio/Ventas

9,78%

Resultado Operativo

$ 891.867.532

Resultado Neto por Acción

$ 0,83

Resultado Neto

$ 517.691.423

9

Lunes 18 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Petróleo Brasileiro (Petrobras) S.A. Atentos con APBR está en valores históricos con lo cual, en cualquier momento puede ajustar hacia abajo, no es recomendable entrar en el Activo en este momento ya que estaríamos arriesgándonos demasiado por pocos % es muy probable que el 1er ajuste se dé en los $94,16 para luego cubrir el GAP en $90. Es muy importante estar prevenidos en este papel. RSI en 71 pts y MACD en señal de entrada.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

85,80

Compra

-10,90%

50

81,03

Compra

-15,86%

200

69,25

Compra

-28,09%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

91,62

Compra

-4,85%

18

86,16

Compra

-10,53%

40

82,73

Compra

-14,09%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

3,00

Compra

Media 9 (MACD)

2,13

Compra

RSI

71,54

Compra

Análisis Técnico Ticker : APBR 96,30

Precio actual Fecha

15-08-14

Volumen del dia

217.193,00

Volumen promedio

88.743,23

% vs VA

Valor

-100,00%

Resistencia 3

-

Resistencia 2

108,50

Resistencia 1

98,00

1,77%

Soporte 1

91,50

-4,98%

Soporte 2

84,50

-12,25%

Soporte 3

83,00

-13,81%

12,67%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 96,30

P/E

68,86

Valor Libro

$ 60,55

Capitalización Bursátil

$ 1.256.185.054.359

0,13

Rotación del Activo Corriente

0,66

Rotación del Activo No Corr

0,16

Rotación del Patrimonio neto

0,30

Indicadores Financieros

Pay out

2,37%

Dividend yield

0,06%

Solvencia

1,80

Recorrido semanal

14,27%

Liquidez

7,67

Volatilidad Anual

42,07%

Liquidez Ácida

0,82

Plazo de Cobranza de Créditos

30,23

Plazo de Pagos

82,45

1,58%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,37

2,31%

Endeudamiento

BETA de Mercado

0,65 Indicadores de Rentabilidad

ROA ROE Efecto Palanca

10

Rotación del Activo

1,46

0,36

Ventas

$ 105.869.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

7,76%

Resultado Operativo

$ 12.702.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,63

Resultado Neto

$ 8.217.000.000

Lunes 18 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Banco Macro S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

40,59

Compra

-1,60%

50

39,14

Compra

-5,12%

200

28,58

Compra

-30,72%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

40,72

Compra

-1,28%

18

40,54

Compra

-1,72%

40

39,47

Compra

-4,33%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,18

Compra

Media 9 (MACD)

0,36

Venta

RSI

52,90

Compra

BMA pudo salir de su racha bajista quebrando el canal el día Martes, esto nos da un objetivo en los $43,37, como podemos ver la salida del canal no fue muy espectacular, diríamos hasta algo tímida, con lo cual no esperamos grandes novedades para la semana que viene, importante que no baje hasta los $37 ya que ingresaría nuevamente. Es probable entonces que lateralice esta semana entre los $40,15 y los $43. RSI en 52 pts y MACD en señal de salida.

Análisis Técnico Ticker : BMA 41,25

Precio actual Fecha

15-08-14

Volumen del dia

65.796,00

Volumen promedio

228.721,63

% vs VA

Valor

Ratios del mercado

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

35,30

-14,42%

Soporte 2

33,00

-20,00%

Soporte 3

31,80

-22,91%

Ratios Bancarios

Último precio

Margen de Intermediación

0,57

12,78

Tasa Activa Implícita

0,10

$ 16,71

Tasa Pasiva Implícita

0,05

Spread Financiero

0,05 0,01

$ 41,25

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

Resistencia 3

$ 24.522.506.250

Pay out

31,07%

Incobrabilidad de Cartera

Dividend yield

2,43%

Liquidez

0,48

Recorrido semanal

7,74%

Absorción de Estruct con Rent

0,61

Volatilidad Anual

76,47%

Endeudamiento

2,57

BETA de Mercado

1,19 Indicadores de Rentabilidad

Ultimos Resultados Patrimonio Neto

$ 9.931.226.000

ROA

4,02%

Ingresos Financieros

$ 7.387.045.000

ROE

11,96%

Egresos Financieros

-$ 3.201.439.000

Resultado Operativo Bruto

$ 4.185.606.000

25,98%

Resultado Neto por Intermediación

$ 2.931.991.000

$ 3,23

Resultado Neto

$ 1.918.940.000

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

2,97

11

Lunes 18 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Sociedad Comercial del Plata S.A. Solo falta una cosa para que COME logre despegar y lograr valores razonables, romper con su EMA, hace 3 ruedas que no logra decidirse y esto hace que el inversor se mantenga en dudas también. Tiene todas las condiciones para poder crecer, pero ella se niega a hacerlo. Esperamos entonces esta semana, primero y principal, que no salga de su canal alcista, en caso que lo haga que quiebre para arriba, si esto sucede será porque logro quebrar la resistencia de la Media Móvil. Por lo tanto planteamos objetivos tímidos en $1,06 y $1,09. RSI en 48 pts y MACD en señal de entrada.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

1,04

Compra

-1,45%

50

1,07

Venta

1,30%

200

0,97

Compra

-8,34%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

1,05

Compra

-0,76%

18

1,05

Compra

-0,52%

40

1,06

Venta

0,06%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,01

Venta

Media 9 (MACD)

-0,01

Compra

RSI

50,08

Compra

Análisis Técnico Ticker : COME 1,06

Precio actual Fecha

15-08-14

Volumen del dia

3.072.960,00

Volumen promedio

2.460.926,75

% vs VA

Valor Resistencia 3

1,17

10,38%

Resistencia 2

1,12

5,66%

Resistencia 1

1,06

0,00%

Soporte 1

0,97

-8,49%

Soporte 2

0,92

-13,21%

Soporte 3

0,82

-22,64%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 1,06

P/E

4,37

Valor Libro

$ 0,62

Capitalización Bursátil

$ 1.441.428.280

Pay out

0,19

Rotación del Activo Corriente

0,85

Rotación del Activo No Corr

0,24

Rotación del Patrimonio neto

0,27

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

4,83%

Liquidez

5,35

Volatilidad Anual

56,23%

Liquidez Ácida

0,16

Plazo de Cobranza de Créditos

13,87

Plazo de Pagos

51,33 0,27

BETA de Mercado

0,85 Indicadores de Rentabilidad

ROA

2,70%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

2,29%

Endeudamiento

Efecto Palanca

12

Rotación del Activo

0,85

Ventas

3,24

0,26 $ 231.043.000

Margen de Beneficio/Ventas

14,27%

Resultado Operativo

-$ 2.052.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,24

Resultado Neto

$ 32.974.000

Lunes 18 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Empresa Distribuidora Norte (EDENOR) S.A. SMAs

Valor

15

7,29

Venta

1,26%

50

6,76

Compra

-6,10%

200

4,24

Compra

-41,06%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA 0,79%

Señal

% vs VA

4

7,26

Venta

18

7,23

Venta

0,45%

40

6,88

Compra

-4,40%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,15

Compra

Media 9 (MACD)

0,21

Venta

RSI

51,25

Compra

No existe una palabra mejor que deprimida para definir lo que pasa con Edenor, no logra salir de su lateralización empezada a principios de Agosto, coquetea con los $7,49 y luego baja hasta la otra banda en los $7,11, vemos que el volumen operado no llega ni a la mitad de lo que nos tenía acostumbrado y donde el MACD no logra cortar desde hace 1 mes. A tener en cuenta que no caiga de los $7,20 ya que tendríamos a nuestra EMA por debajo y seria otra mala noticia. Solo podemos esperar una externalidad que ayude para que este Activo vuelva a ser atractivo. RSI en 51 pts y MACD en señal de salida.

Análisis Técnico Ticker : EDN 7,20

Precio actual Fecha

15-08-14

Volumen del dia

1.110.198,00

Volumen promedio

1.541.283,68

Valor -

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

Ratios del mercado

-

-100,00%

Soporte 1

5,40

-25,00%

Soporte 2

5,20

-27,78%

Soporte 3

4,89

-32,08%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 7,20

P/E

-

Valor Libro

$ 0,54

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

$ 5.873.829.048

Pay out

Rotación del Activo

0,12

Rotación del Activo Corriente

0,46

Rotación del Activo No Corr

0,16

Rotación del Patrimonio neto

2,06

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

7,25%

Liquidez

1,40

Volatilidad Anual

94,00%

Endeudamiento

1,21

BETA de Mercado

1,18 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

135,09

Plazo de Pagos

661,38

ROA

-9,76%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

-12,57%

Ventas

Efecto Palanca

1,29

1,06

Res. Operativo antes de Res. 250/13

0,20 $ 900.565.000,00 $0

Margen de Beneficio/Ventas

-82,01%

Resultado Operativo

-$ 377.842.000

Resultado Neto por Acción

-$ 0,91

Resultado Neto

-$ 738.563.000

13

Lunes 18 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Siderar S.A.I.C. ERAR sigue dentro del canal con viento a favor como podemos apreciar en el gráfico. Logrando objetivos propuestos por 5Ruedas, llega a tocar los $4. Muy atentos a este valor ya que no muy lejano a este precio la cotización siempre tendió a ajustarse y no darle mucho margen para crecer, pero todo parece cambiar, estamos en etapas muy diferentes así que nos animaremos a decir y proponer valores para la semana que viene cercano a los $4,10. RSI en 57 pts y MACD en señal de entrada.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

3,82

Compra

-5,33%

50

3,79

Compra

-6,12%

200

3,38

Compra

-16,34%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

3,96

Compra

-1,95%

18

3,85

Compra

-4,73%

40

3,81

Compra

-5,73%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,04

Compra

Media 9 (MACD)

0,01

Compra

RSI

58,99

Compra

Análisis Técnico Ticker : ERAR 4,04

Precio actual Fecha

15-08-14

Volumen del dia

1.848.455,00

Volumen promedio

1.317.596,78

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

-

-100,00%

Resistencia 1 Soporte 1

3,98

-1,49%

Soporte 2

3,86

-4,46%

Soporte 3

3,75

-7,18%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 4,04

P/E

4,86

Valor Libro

$ 3,91

Capitalización Bursátil

$ 18.249.059.853

Pay out

0,39

Rotación del Activo Corriente

1,24

Rotación del Activo No Corr

0,57

Rotación del Patrimonio neto

0,56

Indicadores Financieros

25,27%

Dividend yield

5,20%

Solvencia

Recorrido semanal

8,79%

Liquidez

2,88

Volatilidad Anual

46,95%

Liquidez Ácida

0,10

BETA de Mercado

0,89 Indicadores de Rentabilidad

9,95

Plazo de Pagos

27,10 0,37

15,21%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

20,57%

Endeudamiento

1,35

3,28

Plazo de Cobranza de Créditos

ROA Efecto Palanca

14

Rotación del Activo

0,43

Ventas

$ 9.975.451.000

Margen de Beneficio/Ventas

37,62%

Resultado Operativo

$ 2.312.895.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,83

Resultado Neto

$ 3.753.123.000

Lunes 18 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

BBVA Banco Francés S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

42,25

Compra

-1,74%

50

40,98

Compra

-4,70%

200

29,30

Compra

-31,85%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

42,38

Compra

-1,45%

18

42,20

Compra

-1,87%

40

41,11

Compra

-4,39%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,21

Compra

Media 9 (MACD)

0,36

Venta

RSI

53,15

Compra

A punto de quebrar su MACD, el Activo solo necesita que un mayor volumen lo acompañe en la carrera alcista, sería una muy buena adquisición a estos valores y en estas condiciones. A su favor también tiene su EMA donde esta apoyándose justo el viernes. Como podemos ver se mantiene bastante estable y con poca volatilidad lo que la hace seguirá.

Para la próxima semana entonces, estimamos unos valores que ronden los $45. RSI en 53 pts y MACD en señal de salida.

Análisis Técnico Ticker : FRAN 43,00

Precio actual Fecha

15-08-14

Volumen del dia

73.932,00

Volumen promedio

120.025,23

% vs VA

Valor Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

-

-100,00%

Soporte 1

35,70

-16,98%

Soporte 2

35,00

-18,60%

Soporte 3

33,60

-21,86%

Resistencia 1

Ratios del mercado

Ratios Bancarios

Último precio

Margen de Intermediación

0,64

16,95

Tasa Activa Implícita

0,06

$ 15,87

Tasa Pasiva Implícita

0,02

Spread Financiero

$ 43,00

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

$ 23.085.747.550

Pay out

0,00%

Incobrabilidad de Cartera

0,03 0,00

Dividend yield

0,00%

Liquidez

0,43

Recorrido semanal

8,13%

Absorción de Estruct con Rent

0,50

Volatilidad Anual

70,07%

Endeudamiento

2,44

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

1,26 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 8.518.298.000

ROA

2,84%

Ingresos Financieros

$ 3.839.322.000

ROE

7,97%

Egresos Financieros

-$ 1.390.434.000

Resultado Operativo Bruto

$ 2.448.888.000

Efecto Palanca

2,81

Margen de Beneficio/Ventas

35,48%

Resultado Neto por Intermediación

$ 1.838.782.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,54

Resultado Neto

$ 1.362.118.000

15

Lunes 18 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Grupo Financiero Galicia S.A. GGAL no logra salir de la zona de riesgo, si no fuese por su cantidad de volumen operado estaríamos hablando de una cotización totalmente depreciada.

Es importante que se mantenga sobre nuestra línea de apoyo, que no baje de ahí ya que sino estaríamos esperando una caída no menos que los $14. Para esta semana en caso que logre quebrar su EMA tendremos una cotización que rondaría los entre los $15 y los $17. RSI en 48 pts y MACD en señal de salida.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

15,25

Venta

0,97%

50

15,26

Venta

1,08%

200

11,87

Compra

-21,36%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

14,97

Compra

-0,87%

18

15,21

Venta

0,71%

40

15,13

Venta

0,21%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-0,11

Venta

Media 9 (MACD)

-0,04

Venta

RSI

48,93

Venta

Análisis Técnico Ticker : GGAL 15,10

Precio actual Fecha

15-08-14

Volumen del dia

2.109.620,00

Volumen promedio

1.556.078,50

% vs VA

Valor Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

-

-100,00%

Resistencia 1 Soporte 1

14,90

-1,32%

Soporte 2

14,15

-6,29%

Soporte 3

13,90

-7,95%

Ratios del mercado

Ratios Bancarios

Último precio

Margen de Intermediación

0,51

17,45

Tasa Activa Implícita

0,06

$ 8,10

Tasa Pasiva Implícita

0,03

Spread Financiero

$ 15,10

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

$ 14.498.799.042

Pay out

3,43%

Incobrabilidad de Cartera

0,03 0,01

Dividend yield

0,20%

Liquidez

0,38

Recorrido semanal

6,41%

Absorción de Estruct con Rent

0,79

Volatilidad Anual

71,52%

Endeudamiento

5,65

BETA de Mercado

Patrimonio Neto

$ 7.777.930.000

ROA

1,14%

Ingresos Financieros

$ 5.055.430.000

ROE

7,08%

Egresos Financieros

-$ 2.474.308.000

Resultado Operativo Bruto

$ 2.581.122.000 $ 1.026.581.000

Efecto Palanca

16

Ultimos Resultados

1,25 Indicadores de Rentabilidad

6,18

Margen de Beneficio/Ventas

16,43%

Resultado Neto por Intermediación

Resultado Neto por Acción

$ 0,87

Resultado Neto

$ 830.701.000

Lunes 18 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Pampa Energía S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

4,23

Compra

-3,25%

50

4,08

Compra

-6,66%

200

2,73

Compra

-37,45%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

4,32

Compra

-1,07%

18

4,23

Compra

-3,16%

40

4,08

Compra

-6,66%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,09

Compra

Media 9 (MACD)

0,08

Compra

RSI

55,21

Compra

Continúa la divergencia bajista entre el RSI y el MACD dentro de la tendencia alcista de Pampa. Seguimos manteniendo el mismo análisis de la semana pasada, manteniendo el objetivo alcista en 4,60.

Una caída por debajo de 3,50 habilitaría quebrar la tendencia alcista, por ese motivo mantendremos el nivel de Stop Loss allí mismo.

Análisis Técnico Ticker : PAMP 4,37

Precio actual Fecha

15-08-14

Volumen del dia

2.124.172,00

Volumen promedio

2.459.877,30

Valor -

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

-

-100,00%

Resistencia 1

Ratios del mercado

Soporte 1

3,94

-9,84%

Soporte 2

3,72

-14,87%

Soporte 3

3,50

-19,91%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 4,37

P/E

-

Valor Libro

$ 1,72

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

$ 5.743.538.611

Pay out

Rotación del Activo

0,11

Rotación del Activo Corriente

0,37

Rotación del Activo No Corr

0,15

Rotación del Patrimonio neto

0,63

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

4,86%

Liquidez

1,74

Volatilidad Anual

71,99%

Endeudamiento

1,90

BETA de Mercado

1,20 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

158,82

Plazo de Pagos

269,46

ROA

-3,89%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

-12,53%

Ventas

Efecto Palanca

3,23

1,21

0,59 $ 1.431.407.198,00

Res. Operativo antes de Res. 250/13

-$ 229.294.188

Margen de Beneficio/Ventas

-50,28%

Resultado Operativo

-$ 262.177.562

Resultado Neto por Acción

-$ 0,55

Resultado Neto

-$ 719.769.115

17

Lunes 18 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Petrobrás Argentina S.A. Objetivo cumplido para PESA que subió hasta 7,20 el jueves hasta el techo del triángulo rectángulo que viene haciendo desde junio. Recordamos que el viernes se realizó el corte de cupón correspondiente a un dividendo en efectivo por $ 0,057 por acción.

El mismo día cerró con una vela tipo doji desde la resistencia de 7,20, por lo que hay que tener cuidado con un cierre por debajo de 6,95, lo que daría una señal de venta para llevar a este activo hasta 6,50 donde está el piso del triángulo rectángulo. Atentos a la señal de compra de los indicadores técnicos.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA -5,46%

15

6,75

Compra

50

6,64

Compra

-6,97%

200

5,74

Compra

-19,64%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

7,01

Compra

-1,83%

18

6,78

Compra

-5,11%

40

6,63

Compra

-7,20%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,11

Compra

Media 9 (MACD)

0,07

Compra

RSI

59,44

Compra

Análisis Técnico Ticker : PESA 7,14

Precio actual Fecha

15-08-14

Volumen del dia

529.140,00

Volumen promedio

498.317,08

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

-

-100,00%

Resistencia 1 Soporte 1

6,50

-8,96%

Soporte 2

6,40

-10,36%

Soporte 3

6,20

-13,17%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 7,14

P/E

9,95

Valor Libro

$ 6,50

Capitalización Bursátil

$ 14.417.350.895

Pay out

0,40

Rotación del Activo Corriente

1,12

Rotación del Activo No Corr

0,63

Rotación del Patrimonio neto

0,73

Indicadores Financieros

15,47%

Dividend yield

1,55%

Solvencia

Recorrido semanal

8,02%

Liquidez

3,44

Volatilidad Anual

50,56%

Liquidez Ácida

0,43

Plazo de Cobranza de Créditos

42,82

Plazo de Pagos

38,99 1,10

BETA de Mercado

0,85 Indicadores de Rentabilidad

ROA

6,10%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

11,04%

Endeudamiento

Efecto Palanca

18

Rotación del Activo

1,81

2,23

0,74

Ventas

$ 9.568.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

15,14%

Resultado Operativo

$ 1.759.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,72

Resultado Neto

$ 1.449.000.000

Lunes 18 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Telecom S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

44,54

Compra

-2,76%

50

46,06

Venta

0,56%

200

37,83

Compra

-17,41%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

45,11

Compra

-1,52%

18

44,87

Compra

-2,04%

40

45,10

Compra

-1,53%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,42

Venta

Media 9 (MACD)

-0,60

Compra

RSI

52,70

Compra

Señal de compra confirmada el martes cuando el activo abrió y cerró por encima de 43,10. El activo continuó sin fuerza luego, lateralizando entre su media móvil. El objetivo alcista que nos debe Telecom, es entre 49 y 50 pesos. Esperamos que se rompa esa divergencia bajista que tiene contra el RSI, para continuar sin problemas con la tendencia alcista previa que tiene. En caso de caída subimos el nivel de Stop Loss con un cierre por debajo de 43 pesos.

Análisis Técnico Ticker : TECO2 45,80

Precio actual Fecha

15-08-14

Volumen del dia

44.247,00

Volumen promedio

73.885,93

Valor

Ratios del mercado

-

$ 45,80

P/E

21,79

Valor Libro

$ 13,07 $ 45.084.648.792

Pay out

Resistencia 2

48,00

Resistencia 1

46,00

0,44%

Soporte 1

42,00

-8,30%

Soporte 2

38,40

-16,16%

Soporte 3

36,50

-20,31%

Rotación del Activo

0,66

Rotación del Activo Corriente

1,87

Rotación del Activo No Corr

1,02

Rotación del Patrimonio neto

1,21

4,80%

Indicadores Financieros

142,73%

Dividend yield

6,55%

Solvencia

Recorrido semanal

9,65%

Liquidez

1,76

Volatilidad Anual

53,21%

Liquidez Ácida

0,30

Plazo de Cobranza de Créditos

23,71

Plazo de Pagos

27,29 0,87

BETA de Mercado

0,92 Indicadores de Rentabilidad

ROA

8,75%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

16,08%

Endeudamiento

Efecto Palanca

-100,00%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

1,84

2,19

0,24

Ventas

$ 15.585.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

13,28%

Resultado Operativo

$ 4.119.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,10

Resultado Neto

$ 2.069.000.000

19

Lunes 18 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Tenaris S.A. Fuerte suba de Tenaris que lo hizo con un buen aumento de volumen. El activo cumplió y supero el objetivo alcista que habíamos marcado la semana pasada en 235 pesos, cerrando en 252,60 pesos.

Ahora se vuelve a meter dentro del canal lateral entre 254 y 235 pesos. Fuerte preferencia de los inversores por sobre este activo dolarizado fuera del riesgo argentino. De esta manera se genera una fuerza compradora que mantiene los indicadores técnicos alcistas. En caso de caída, verificar esta semana que no cierre por debajo de 249 pesos, ya que en ese caso podría caer hasta 235 pesos.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

230,89

Compra

-8,60%

50

234,23

Compra

-7,27%

200

220,22

Compra

-12,82%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

246,85

Compra

-2,28%

18

234,19

Compra

-7,29%

40

232,24

Compra

-8,06%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

3,89

Compra

Media 9 (MACD)

0,16

Compra

RSI

69,46

Compra

Análisis Técnico Ticker : TS 252,60

Precio actual Fecha

15-08-14

Volumen del dia

207.477,00

Volumen promedio

99.999,88

Valor

% vs VA

Resistencia 3

273,00

8,08%

Resistencia 2

257,00

1,74%

Resistencia 1

253,00

0,16%

Soporte 1

250,00

-1,03%

Soporte 2

240,00

-4,99%

Soporte 3

237,00

-6,18%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 252,60

P/E

41,07

Valor Libro

$ 90,99

Capitalización Bursátil

$ 298.203.646.200

Pay out

0,31

Rotación del Activo Corriente

0,70

Rotación del Activo No Corr

0,57

Rotación del Patrimonio neto

0,40

Indicadores Financieros

58,03%

Dividend yield

1,41%

Solvencia

Recorrido semanal

11,49%

Liquidez

3,59

Volatilidad Anual

30,75%

Liquidez Ácida

0,25

Plazo de Cobranza de Créditos

37,70

Plazo de Pagos

25,42 1,48

BETA de Mercado

0,49 Indicadores de Rentabilidad

ROA

6,65%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

6,76%

Endeudamiento

Efecto Palanca

20

Rotación del Activo

1,02

4,39

0,11

Ventas

$ 5.240.826.000 $ 1.115.052.000

Margen de Beneficio/Ventas

16,69%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,74

Resultado Neto

$ 874.747.000

Lunes 18 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

YPF S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

357,81

Compra

-4,84%

50

351,49

Compra

-6,52%

200

294,72

Compra

-21,62%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

364,02

Compra

-3,19%

18

358,05

Compra

-4,77%

40

352,40

Compra

-6,28%

Indicadores

Valor

Señal

MACD

2,20

Compra

Media 9 (MACD) RSI

1,72

Compra

58,73

Compra

YPF S.A. viene rebotando del canal alcista, y cumpliendo con el rango de trading que habíamos marcado la semana pasada, llegó hasta los 378,50 pesos (a 1,50 de los 380 pesos que marcamos como resistencia). Todos los indicadores técnicos están marcando señal de entrada, y el objetivo alcista que tenemos para esta semana es de 390 pesos. En caso de caída, verificar que no cierre por debajo de 350 pesos, lo que daría como objetivo caer hasta 335 pesos. El activo continúa dentro de la tendencia alcista.

Análisis Técnico Ticker : YPFD 376,00

Precio actual Fecha

15-08-14

Volumen del dia

189.713,00

Volumen promedio

112.016,45

Valor -

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

-

-100,00%

Resistencia 1

Ratios del mercado

Soporte 1

342,00

$ 376,00

P/E

10,54

Valor Libro

$ 158,35 $ 147.885.610.168

Pay out

Soporte 2

340,00

-9,57%

Soporte 3

325,00

-13,56%

Rotación del Activo

0,18

Rotación del Activo Corriente

0,83

Rotación del Activo No Corr

0,23

Rotación del Patrimonio neto

0,49

Indicadores Financieros

2,33%

Dividend yield

0,22%

Solvencia

Recorrido semanal

8,71%

Liquidez

3,37

Volatilidad Anual

53,69%

Liquidez Ácida

0,08

Plazo de Cobranza de Créditos

30,20

Plazo de Pagos

90,81 0,33

BETA de Mercado

1,19 Indicadores de Rentabilidad

ROA

8,22%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

22,52%

Endeudamiento

Efecto Palanca

-9,04%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

2,74

1,57

0,73

Ventas

$ 30.664.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

45,74%

Resultado Operativo

$ 4.384.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 35,66

Resultado Neto

$ 14.026.000.000

21

Lunes 18 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Análisis de Opciones

Volúmenes de Operaciones de Opciones

Por Germán Marín Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: Volumen de Operaciones Put 1%

Volumen de Operaciones por Subyacente

Volumen de Operaciones por Vencimientos 1,2

1

98,82%

0,8

PAMP

2,11%

APBR

2,17% 4,07%

ERAR

0,6

Call 99%

0,83%

0

OC

SE

0,35%

0,00%

DI

65,00%

GGAL

EN

0

0,1

YPFC360.OC

396.030

10%

397.467

9%

434.600 470.615

7%

GFGC16.5OC

481.618

6%

GFGC15.0OC

2%

1.430.187

GFGC16.0OC

1%

2.115.430 500000

0,7

3%

760.018

0

0,6

4%

723.227

GFGC15.5OC

0,5

5%

634.493

GFGC14.0OC

0,4

8%

YPFC340.OC

GFGC14.5OC

0,3

Mapa de Valores Extrínsecos

GFGC17.0OC YPFC380.OC

0,2

Si tenemos en cuenta los vencimientos, En cuanto al subyacente, GGAL aporta el Octubre se lleva más del 99% de las 65% del volumen operado. En segundo operaciones. lugar YPF, luego Ts, Edenor, Erar, APBR y Pampa.

Especies más Operadas

1000000

1500000

2000000

2500000

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por especies Calls de GGAL Octubre, y una par de opciónes de YPF.

22

15,81%

YPFD

0,2

En función del tipo de opciones (call/Put), los calls se llevan prácticamente el 99% de las operaciones en opciones.

5,42%

TS

0,4

0% -25%

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Lunes 18 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

LANZAMIENTOS CUBIERTOS En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el viernes 15-0814, bajo las siguientes premisas:  Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.  Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.  Considera para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

Cobertura

 Ya están incluidas las comisiones.

En general los cambios que genera su inclusión son significativos.  La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.  La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.  Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 25%.

 En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede

Rend. %

Rend.

Anualiz.

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

GFGC15.0OC ITM Call 9,83% 8,10% 46,92% 15,00 1,49 GGAL 15,10 EDNC7.15OC ITM Call 9,72% 7,93% 45,96% 7,15 0,70 EDN 7,20 GFGC15.5OC OTM Call 7,95% 6,64% 38,47% 15,50 1,20 GGAL 15,10 PAMC4.34OC ITM Call 8,47% 6,50% 37,63% 4,34 0,37 PAMP 4,37 ERAC3.97OC ITM Call 9,41% 6,44% 37,31% 3,97 0,38 ERAR 4,04 COMC1.00OC ITM Call 13,02% 6,33% 36,65% 1,00 0,14 COME 1,06 GFGC14.5OC ITM Call 11,39% 6,29% 36,42% 14,50 1,72 GGAL 15,10 COMC1.10OC OTM Call 7,55% 6,19% 35,86% 1,10 0,08 COME 1,06 EDNC7.55OC OTM Call 7,36% 5,98% 34,65% 7,55 0,53 EDN 7,20 POLC0.50OC OTM Call 7,31% 5,92% 34,30% 0,50 0,04 POLL 0,48 YPFC380.OC OTM Call 7,16% 5,76% 33,36% 380,00 27,00 YPFD 377,00 GFGC14.0OC ITM Call 13,91% 5,55% 32,14% 14,00 2,10 GGAL 15,10 EDNC6.55OC ITM Call 15,42% 5,36% 31,08% 6,55 1,11 EDN 7,20 MIRC150.OC OTM Call 6,67% 5,22% 30,22% 150,00 10,00 MIRG 149,90 GFGC16.0OC OTM Call 6,56% 5,10% 29,53% 16,00 0,99 GGAL 15,10 ERAC4.12OC OTM Call 6,44% 4,96% 28,72% 4,12 0,26 ERAR 4,04 TS.C256.OC OTM Call 6,40% 4,92% 28,51% 256,00 16,20 TS 253,00 YPFC360.OC ITM Call 10,61% 4,79% 27,77% 360,00 40,00 YPFD 377,00 TS.C248.OC ITM Call 7,91% 4,49% 25,99% 248,00 20,00 TS 253,00 YPFC340.OC ITM Call 15,38% 4,42% 25,58% 340,00 58,00 YPFD 377,00 PSAC7.15OC OTM Call 5,87% 4,34% 25,17% 7,15 0,42 PESA 7,15 Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas.

Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado.

Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple.

Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

Contratos Demanda

100 28 188 52 50 50 35 1150 10 500 1 50 36 3 33 116 1 1 5 5 50

V.Extrins.

9% 9% 8% 8% 8% 7% 7% 8% 7% 7% 7% 7% 6% 7% 7% 6% 6% 6% 6% 6% 6%

Margen de Ganancia

0,00% 0,00% 2,65% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 3,77% 4,86% 4,38% 0,80% 0,00% 0,00% 0,07% 5,96% 1,98% 1,19% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

Plazo

63 63 63 63 63 63 63 63 63 63 63 63 63 63 63 63 63 63 63 63 63

La base ITM 15 a Octubre de Octubre se negocia con un valor extrínseco de 10%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 46% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 9,83%.

23

Lunes 18 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

PROTECTIVE PUT Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

Premisas:  La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.  Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado.  Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.  No se consideran comisiones.

Baja Sin Cob.

Aum para Equilibrio

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

GFGV12.5OC OTM Put 21% 1,26% 12,50 0,190 GGAL 15,10 ERAV3.67OC OTM Put 10% 1,49% 3,67 0,060 ERAR 4,04 PAMV3.74OC OTM Put 17% 1,72% 3,74 0,075 PAMP 4,37 GFGV13.0OC OTM Put 16% 1,99% 13,00 0,300 GGAL 15,10 YPFV340.OC OTM Put 11% 2,39% 340,00 9,000 YPFD 377,00 TS.V240.OC OTM Put 5% 2,77% 240,00 7,000 TS 253,00 GFGV14.5OC OTM Put 4% 4,70% 14,50 0,710 GGAL 15,10 EDNV7.15OC OTM Put 1% 5,56% 7,15 0,400 EDN 7,20 GFGV15.0OC OTM Put 1% 5,96% 15,00 0,900 GGAL 15,10 ERAV3.82OC OTM Put 6% 6,19% 3,82 0,250 ERAR 4,04 PSAV6.95OC OTM Put 3% 6,99% 6,95 0,500 PESA 7,15 EDNV7.55OC ITM Put 0% 9,72% 7,55 0,700 EDN 7,20 PSAV7.15OC ITM Put 0% 9,79% 7,15 0,700 PESA 7,15 GFGV15.5OC ITM Put 0% 9,93% 15,50 1,500 GGAL 15,10 PAMV4.54OC ITM Put 0% 10,30% 4,54 0,450 PAMP 4,37 CADV5.40OC OTM Put 6% 10,53% 5,40 0,600 CADO 5,70 YPFV420.OC ITM Put 0% 17,24% 420,00 65,000 YPFD 377,00 EDNV8.15OC ITM Put 0% 21,53% 8,15 1,550 EDN 7,20 Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Contratos Oferta

400 200 100 200 7 1 10 100 220 100 50 100 50 20 100 100 11 100

% Extrin.

1,26% 1,49% 1,72% 1,99% 2,39% 2,77% 4,70% 5,56% 5,96% 6,19% 6,99% 4,86% 9,79% 7,28% 6,41% 10,53% 5,84% 8,33%

Comprando la base ITM 232 a Octubre de TS, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios inmediata respecto al valor actual, a cambio de un costo del 7% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 7% antes del vencimiento.

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Lunes 18 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

BULL SPREAD CON CALLS El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada.

Subyacente

GGAL GGAL COME GGAL COME GGAL EDN TS TS GGAL GGAL YPFD YPFD GGAL BHIP ERAR YPFD GGAL ALUA PAMP GGAL COME BHIP MIRG ERAR GGAL YPFD EDN APBR TS

Compra

GFGC19.0OC GFGC18.5OC COMC1.20OC GFGC18.0OC COMC1.10OC GFGC17.5OC EDNC7.55OC TS.C256.OC TS.C288.OC GFGC16.5OC GFGC16.0OC YPFC400.OC YPFC420.OC GFGC17.0OC BHIC2.60OC ERAC4.27OC YPFC380.OC GFGC15.5OC ALUC4.55OC PAMC4.54OC GFGC15.0OC COMC1.00OC BHIC2.80OC MIRC150.OC ERAC4.12OC GFGC14.5OC YPFC360.SE EDNC6.55OC PBRC94.4OC TS.C248.OC

En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 15 a Octubre de GGAL y lanzando la base 16 podemos obtener una ganancia de 163% si el papel sube un 9,6% al menos. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza el 16 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso

Prima

0,270 0,320 0,060 0,395 0,081 0,520 0,580 17,500 6,000 0,850 1,000 19,000 15,000 0,670 0,220 0,190 29,000 1,280 0,149 0,280 1,500 0,142 0,175 16,000 0,265 1,830 38,000 1,250 6,900 22,000

Venta

GFGC20.0OC GFGC19.0OC COMC1.30OC GFGC18.5OC COMC1.20OC GFGC18.0OC EDNC8.55OC TS.C288.OC TS.C296.OC GFGC17.0OC GFGC16.5OC YPFC420.OC YPFC440.OC GFGC17.5OC BHIC2.80OC ERAC4.42OC YPFC400.OC GFGC16.0OC ALUC4.75OC PAMC4.74OC GFGC15.5OC COMC1.10OC BHIC3.00OC MIRC170.OC ERAC4.27OC GFGC15.0OC YPFC400.SE EDNC7.55OC PBRC98.4OC TS.C256.OC

ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Prima

0,155 0,235 0,035 0,265 0,052 0,352 0,220 5,600 3,000 0,660 0,810 11,000 7,000 0,460 0,110 0,105 17,500 0,991 0,030 0,161 1,200 0,080 0,051 3,500 0,170 1,485 10,000 0,530 4,000 16,200

Gcia. %

Var. %

769,6% 488,2% 300,0% 284,6% 244,8% 197,6% 177,8% 168,9% 166,7% 163,2% 163,2% 150,0% 150,0% 138,1% 81,8% 76,5% 73,9% 73,0% 68,1% 68,1% 66,7% 61,3% 61,3% 60,0% 57,9% 44,9% 42,9% 38,9% 37,9% 37,9%

32,9% 26,2% 23,8% 22,9% 14,3% 19,6% 19,1% 14,0% 17,2% 13,0% 9,6% 11,7% 17,0% 16,3% 11,1% 9,7% 6,4% 6,3% 12,6% 9,0% 3,0% 4,8% 19,0% 13,9% 6,0% -0,3% 6,4% 5,2% 2,2% 1,4%

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

25

Lunes 18 de Agosto de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

BEAR SPREAD CON CALLS Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es bรกsicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida mรกxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente

YPFD ERAR TS BHIP COME COME TS PAMP YPFD GGAL EDN APBR YPFD PESA ERAR PAMP GGAL GGAL YPFD GGAL GGAL ERAR ALUA PESA APBR YPFD TS TS MIRG APBR

Venta

YPFC340.OC ERAC3.97OC TS.C216.OC BHIC2.00OC COMC0.90OC COMC1.00OC TS.C240.OC PAMC4.04OC YPFC360.OC GFGC14.0OC EDNC6.55OC PBRC90.4OC YPFC320.OC PSAC6.95OC ERAC4.12OC PAMC4.34OC GFGC14.5OC GFGC15.0OC YPFC380.OC GFGC15.5OC GFGC13.0OC ERAC4.27OC ALUC3.75OC PSAC7.15OC PBRC94.4OC YPFC360.SE TS.C256.OC TS.C248.OC MIRC150.OC PBRC86.4OC

Prima

58,000 0,380 43,000 0,600 0,200 0,138 26,500 0,550 40,000 2,100 1,110 9,000 70,200 0,600 0,260 0,370 1,720 1,485 27,000 1,200 2,800 0,170 0,450 0,420 6,150 27,000 16,200 20,000 10,000 12,000

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

26

Compra

YPFC360.OC ERAC4.12OC TS.C240.OC BHIC2.60OC COMC1.00OC COMC1.10OC TS.C248.OC PAMC4.34OC YPFC380.OC GFGC14.5OC EDNC7.55OC PBRC94.4OC YPFC340.OC PSAC7.15OC ERAC4.27OC PAMC4.54OC GFGC15.0OC GFGC15.5OC YPFC400.OC GFGC16.0OC GFGC13.5OC ERAC4.42OC ALUC4.55OC PSAC7.35OC PBRC98.4OC YPFC400.SE TS.C288.OC TS.C256.OC MIRC170.OC PBRC90.4OC

Prima

42,000 0,265 27,250 0,220 0,142 0,081 22,000 0,385 29,000 1,830 0,580 6,900 60,000 0,500 0,190 0,280 1,500 1,280 19,000 1,000 2,600 0,110 0,149 0,350 4,750 13,990 6,000 17,500 4,000 10,800

Gcia. %

Var. %

400,0% 328,6% 190,9% 172,7% 138,1% 132,6% 128,6% 122,2% 122,2% 117,4% 112,8% 110,5% 104,1% 100,0% 87,5% 81,8% 78,6% 69,5% 66,7% 66,7% 66,7% 66,7% 60,3% 53,8% 53,8% 48,2% 46,8% 45,5% 42,9% 42,9%

-9,6% -1,5% -14,5% -20,6% -14,3% -4,8% -5,0% -7,1% -4,3% -7,0% -8,8% -6,1% -14,9% -2,7% 2,2% -0,2% -3,7% -0,3% 1,1% 3,0% -13,6% 6,0% -11,1% 0,1% -2,0% -4,3% 1,4% -1,8% 0,5% -10,3%