Tema 52: La financiación interna: Concepto y clases. Ventajas e Inconvenientes de la Autofinanciación. La amortización: significado y función financiera. Provisiones. Reservas
Índice 1.-Introducción y justificación .................................................................................................................. 2 2.- La financiación interna. ...................................................................................................................... 3 2.1.-Concepto y Clases ........................................................................................................................ 3 2.2.- Cálculo de la autofinanciación ...................................................................................................... 3 2.3.-El efecto multiplicador de la autofinanciación ................................................................................. 4 3.- Ventaja e inconvenientes de la autofinanciación ................................................................................... 4 4.- La amortización: significado y función financiera .................................................................................. 5 4.1.- Significado de la amortización ...................................................................................................... 5 4.2.-La función financiera de las amortizaciones .................................................................................... 6 4.3.-Métodos de amortización .............................................................................................................. 7 5.-Las provisiones ................................................................................................................................... 9 6.-Reservas ............................................................................................................................................ 9 7.-Conclusión ........................................................................................................................................ 10 8.-Bibliografía ....................................................................................................................................... 10 9.- Relación del tema con currículo de Economía ..................................................................................... 11
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1.-Introducción y justificación Barroso Castro define empresa como una cadena de actividades (compras de materias primas, diseño del producto, fabricación, venta, etc.) orientadas a la creación de valor. Todas estas tareas interrelacionadas y coordinadas adecuadamente facilitan la consecución de los objetivos empresariales. Cuando una empresa es pequeña, caso del autónomo o microempresa, una sola persona puede encargarse de todas o gran parte de estas tareas, cuando la empresa crece estas tareas se agrupan en diferentes departamentos o áreas funcionales. Las áreas funcionales que se encuentran de manera más habitual en una empresa se representan en el siguiente mapa conceptual:
Una de las funciones del área financiera es captar recursos para realizar los proyectos de inversión que le permitan llevar a cabo su actividad empresarial. Inicialmente, esos recursos provienen, bien de los propietarios de la empresa, bien de acreedores como entidades financieras. Posteriormente, según la empresa desarrolla su actividad, se generan otras posibilidades de financiación, los recursos generados por la empresa como consecuencia de su propia actividad. Estos fondos generados por la propia empresa reciben el nombre de financiación interna o autofinanciación, a lo largo de esta exposición se desarrollará el propio concepto de autofinanciación, sus tipos, y particularidades respecto a otras fuentes de financiación. La importancia de este tema radica en que para determinadas empresas es la principal fuente de financiación, el informe sobre Financiación de la Pyme en España 2021 de CESGAR 1, sostiene que seis de cada diez empresas necesitaron financiación externa, el porcentaje más alto desde que se elabora este informe como consecuencia de la pandemia. El contexto geopolítico actual con la guerra de Rusia-Ucrania, unido a un escenario macroeconómico inflacionista y de aumento de los tipos de interés pone de manifiesto la importancia
1 Confederación Española de Sociedades de Garantía Recíproca
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de la financiación interna para facilitar la supervivencia de las empresas, la encuesta SAFE2 (marzo 2022) del Banco Central Europeo el 40% de las empresas españolas afirma que los bancos ya han aumentado sus tipos de interés encareciendo el acceso a la financiación 3.
2.- La financiación interna. 2.1.-Concepto y Clases Siguiendo a Durbán la financiación interna o autofinanciación está formada por los recursos financieros que genera la empresa en su funcionamiento, Suárez Suárez (2010) afirma que la financiación interna está integrada por aquellos recursos financieros que la empresa genera por sí misma, sin necesidad de tener que acudir al mercado financiero. Por tanto, la autofinanciación, • • •
Es generada por la propia empresa como consecuencia de su actividad empresarial No es exigible por terceros Forma parte de la estructura financiera de la empresa
No se confundir la financiación interna con la financiación propia, si bien estas fuentes al igual que la financiación interna no son exigibles por terceros, no han sido generadas por la propia organización. Este sería el caso del capital social, que forma parte de los fondos propios empresariales, pero en ningún caso supone autofinanciación. La financiación interna se divide en: • •
Autofinanciación de enriquecimiento: reservas, que suponen una retención del beneficio y en consecuencia un incremento del neto patrimonial o riqueza de la compañía. Autofinanciación de mantenimiento: amortizaciones y provisiones, su finalidad es mantener intacta la riqueza o capital de la empresa, sin embargo, mientras no surge la necesidad de aplicarlas al destino para el que han sido creadas suponen una fuente de financiación de indudable valor.
A todas ellas nos referiremos y serán desarrolladas en los sucesivos puntos de esta exposición.
2.2.- Cálculo de la autofinanciación Para estimar la autofinanciación generada en un ejercicio económico se parte de los flujos de caja o cash flow, la autofinanciación corresponde a aquella parte del cash-flow que se retiene en la empresa. Partiendo de la cuenta de pérdidas y ganancias se calcula el cash-flow, Ingresos de explotación -Coste de las ventas (materia primas +mano de obra + gastos generales) =Margen bruto de explotación o EBITDA -Cuotas de amortización contable -Provisiones +/-Resultado financieros (Ingresos financieros – gastos financieros) Beneficio bruto o BAT -Impuestos = Beneficio neto -Dividendos o reparto del beneficio entre los socios = Reservas
2 Encuesta de Acceso a la Financiación de las Empresas (SAFE por sus siglas en inglés) 3
https://www.elindependiente.com/economia/2022/06/02/la-banca-encarece-los-prestamos-a-casi-la-mitad-de-las-empresasespanolas/
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Dado que amortizaciones y provisiones son un gasto contable que va a influir en el cálculo del Beneficio Neto, pero no implican en ningún caso una salida de caja. 𝐴𝑢𝑡𝑜𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛 = 𝑅𝑒𝑠𝑒𝑟𝑣𝑎𝑠 + 𝑎𝑚𝑜𝑟𝑡𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 + 𝑝𝑟𝑜𝑣𝑖𝑠𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 En el caso de que parte del beneficio neto se haya destinado a la compensación de pérdidas de ejercicios anteriores, también serán tenidas en cuenta para el cálculo de la financiación interna. Como señala Durbán la autofinanciación no siempre es una cifra positiva, las empresas que generan pérdidas en su funcionamiento pueden obtener autofinanciación negativa.
2.3.-El efecto multiplicador de la autofinanciación Las empresas normalmente mantienen una relación entre recursos propios y ajenos, aunque varía de una empresa a otra por distintos motivos como la facilidad de acceso al crédito, política financiera de la compañía, sector de actividad, nivel de competencia, etc., normalmente cada empresa se ajusta a un tipo determinado de relación y pretende que permanezca invariable a lo largo del tiempo. Bajo este supuesto la autofinanciación ejerce un efecto multiplicador sobre los recursos totales de la empresa. Denominando “L” al coeficiente de endeudamiento o leverage, tanto por uno que representan las deudas sobre la financiación total el efecto multiplicador de la autofinanciación se calcula como 𝑚=
1 1−𝐿
Suponiendo una empresa que se ajusta a la relación 1:1 es decir el 50% de los recursos de la compañía serán propios y el otro 50 ajenos. Si la autofinanciación aumenta en 100.000€ la financiación ajena debe aumentar en otros 100.000 para mantener la proporción. ¿Qué ocurriría sin embargo si la proporción fuera 1:3? Es decir, los recursos propios suponen un 25% de la financiación total y los recursos ajenos un 75, en este caso la financiación externa debe aumentar en 300.000 para mantener la proporción. ∆ 𝐴𝑢𝑡𝑜𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛
L
20
0
1
20
20
0,25
1,33
26,67
20
0,50
2
40
20
0,75
4
80
𝑚=
1 1−𝐿
∆ 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑒𝑥𝑡𝑒𝑟𝑛𝑎
Se demuestra como si aumenta la autofinanciación la financiación total de la empresa aumenta en una cantidad mayor en función del coeficiente de endeudamiento.
3.- Ventaja e inconvenientes de la autofinanciación Como se ha señalado en la introducción la financiación interna presenta particularidades respecto a otras alternativas de financiación. Las ventajas de la autofinanciación son: • •
Permite disfrutar de mayor autonomía y libertad de acción. Las fuentes externas además de gastos implican aumentar el grado de dependencia de la empresa frente a los aportantes de estos fondos. Son recursos que no hay que remunerar explícitamente. Las fuentes externas tienen un coste en forma de intereses y dividendos, no hay que obviar que las fuentes internas tienen un coste de oportunidad. 4 Temario Oposiciones Profesorado Educación Secundaria especialidad Economía ghsoposiciones@gmail.com
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• • •
Capitaliza a las empresas. Disminuye el ratio de endeudamiento y dejándolas en mejores condiciones para obtener financiación ajena. En ocasiones es la única alternativa para las pymes. Permite pagar menos impuestos ya que tanto las provisiones como las cuotas de amortización reducen la base imponible del impuesto.
Inconvenientes: Para el accionista. •
Las reservas se dotan en detrimento del dividendo para el accionista. Algunas teorías apuntan en que en sociedades cotizadas el aumento de las reservas debería traducirse en un aumento de la cotización, si esto es así la riqueza del accionista no varía, simplemente se modifica la disponibilidad monetaria.
Para la empresa • •
• •
Puede llevar a inversiones poco rentables al perder el punto de referencia del coste explícito Tiene influencia sobre la cotización de las acciones. Existen teorías que apuntan a que la cotización disminuye por no repartir o repartir menos dividendos, mientras otros opinan que aumenta por la dotación de las reservas. Puede reforzar las posiciones de monopolio y oligopolio de las grandes empresas, todas las empresas no tienen la misma capacidad para generar autofinanciación. Se genera de forma lenta y gradual, difícilmente será una vía de financiación utilizada para financiar las inversiones rentables que surgen en la empresa de manera no continua.
4.- La amortización: significado y función financiera 4.1.- Significado de la amortización La autofinanciación por mantenimiento está formada por los fondos de amortización y las provisiones, se dotan para mantener «intacto» el capital o neto patrimonial de la empresa y no para incrementarlo. Con la cifra de ventas de la empresa no solo se atienden los gastos relativos al ciclo de explotación, también ciertas partidas de gastos provocados por los elementos del activo no corriente que se van consumiendo en el proceso productivo. Se denomina amortización a la imputación o asignación de la depreciación de estos elementos del activo no corriente al coste de la producción industrial, y se denomina fondo de amortización a un fondo que se crea para compensar la pérdida de valor o depreciación que experimentan ciertos elementos patrimoniales. Dicho fondo se va engrosando cada año por un importe igual al valor de la depreciación correspondiente, y al final de la vida económica del bien amortizable podrá el empresario reponerlo con el dinero acumulado en el fondo de amortización. Los bienes de equipo, concesiones, patentes, etc. pierden valor al colaborar en el proceso productivo o incluso por el mero transcurso del tiempo, es importante señalar que sólo aquellos elementos patrimoniales que prestan sus servicios en la empresa durante varios periodos son susceptibles de ser depreciados vía amortización. La amortización puede examinarse desde varios puntos de vista: • •
Económico: valoración en términos monetarios de la depreciación que experimenta el equipo productivo en un periodo de tiempo. Técnico la amortización: coste que evalúa la parte del activo que se ha incorporado o consumido en el proceso productivo durante el periodo considerado. 5 Temario Oposiciones Profesorado Educación Secundaria especialidad Economía ghsoposiciones@gmail.com
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• •
Contable: facilita la valoración real de los activos de la empresa. Fiscal constituye un gasto deducible en los impuestos que gravan las rentas de las empresas.
Al mismo tiempo varias son las causas de la pérdida de valor de los bienes de equipo, •
Depreciación física: los bienes de equipo pierden valor a medida que son utilizados. El mero transcurso del tiempo también provoca que estos bienes pierdan valor.
•
Depreciación por obsolescencia: se entiende que un equipo es obsoleto cuando pierde competitividad, es decir, sus costes unitarios pasan a ser superiores a otros equipamientos que prestan el mismo servicio.
•
-
Obsolescencia tecnológica: como consecuencia de la aparición de equipos más modernos o innovadores que aumentan la productividad.
-
Obsolescencia por cambios en la demanda: una máquina puede ser la mejor para un determinado nivel de producción y demanda, sin embargo, para demandas superiores o inferiores puede resultar inadecuado.
-
Obsolescencia por alteración de la retribución de algún factor productivo: los equipos productivos requieren el uso de diferentes inputs para obtener los productos que fabrican. Cuando el precio de uno de estos inputs se encarece, el coste total también y el equipo pierde competitividad
Depreciación por agotamiento o caducidad: se produce cuando se agota o caduca el recurso natural o concesión administrativa que se estaba explotando.
4.2.-La función financiera de las amortizaciones Como señala Barroso Castro, el fondo de amortización constituido mediante aportaciones anuales no permanece inactivo mientras no sea necesario utilizarlo en la renovación del activo, sino que es invertido propiciando el incremento de la actividad. Las amortizaciones constituyen una fuente de financiación interna muy importante, desde el momento en que se empiezan a depreciar los activos fijos hasta que llega el momento de sustituirlos puede pasar un periodo de tiempo muy amplio. Mientras tanto se van acumulando cuotas de amortización que pueden llegar a suponer volúmenes de fondos muy considerables. La empresa no debe guardar tales recursos en una caja fuerte hasta que se produzca la renovación, sino que debe utilizarlos para hacer frente a sus necesidades financieras. Esta forma de utilizar los recursos financieros que la empresa retiene a través del proceso de amortización constituye la función financiera de la amortización. Cuando llegue la hora de renovar los bienes amortizables, la empresa debe disponer de los recursos financieros correspondientes, pero dichas disponibilidades no tienen por qué derivarse necesariamente de la liquidación de las inversiones en que inicialmente se ha ido materializando el fondo de amortización, sino que pueden provenir de cualquier otra alternativa financiera, lo realmente importante es que la dirección financiera se anticipe y arbitre las soluciones financieras necesarias de manera que la renovación no le sorprenda desde el punto de vista financiero demasiado tarde. 6 Temario Oposiciones Profesorado Educación Secundaria especialidad Economía ghsoposiciones@gmail.com
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Suárez Suárez indica que, la función financiera de la amortización siempre estará condicionada por la situación en la que se encuentre la empresa, expansión, estabilidad o recesión. Cuando la empresa se encuentra en expansión lo lógico será invertir en proyectos que permitan el crecimiento empresarial, de esta forma se ve que, aunque el objetivo inicial de la amortización sea mantener la capacidad productiva, también puede contribuir a su crecimiento. En épocas de estabilidad o recesión el fondo de amortización puede ser utilizado para amortizar deudas aumentando la capacidad de endeudamiento de la compañía que facilitará la renovación de los equipos vía financiación externa cuando llegue el momento. Es necesario señalar que el hecho de practicar la amortización no asegura el mantenimiento de la capacidad productiva de la empresa, ya que los cambios que se producen en el entorno de ésta, especialmente en el campo de la innovación tecnológica y a los procesos inflacionarios pueden hacer insuficientes para la finalidad perseguida los fondos generados. No obstante, para asegurar su capacidad productiva la empresa debe adaptar la política de amortización a los cambios que puedan afectarla.
4.3.-Métodos de amortización Actualmente se utilizan distintos métodos de amortización, antes de detallar cada uno de ellos es importante definir varios conceptos: • • • •
Vida útil (n): número de años que se estima que el bien podrá funcionar normalmente Tipo o tanto de amortización: coeficiente que se aplica sobre el valor amortizable para obtener la cuota de amortización del ejercicio económico correspondiente Base o valor amortizable: diferencia entre el coste de adquisición del elemento patrimonial (V0) y el valor residual del mismo (VR) el valor residual es el valor estimado del bien al finalizar su vida útil. Cuota de amortización (A): cantidad amortizada anualmente
A cada uno de los n años que integran la vida económica del equipo hay que asignarle una parte del valor amortizable (V0- VR). Pero ¿cómo hacer este reparto? Existen diferentes métodos entre los que destacan los siguientes: Método lineal o de cuotas constantes Es el método más sencillo y el más utilizado. Se asigna a cada ejercicio económico la misma cuota de amortización obtenida de la siguiente manera: 𝐴=
𝑉𝑜 − 𝑉𝑅 𝑛
Suponiendo un elemento de transporte con los siguientes datos: V0=12.000€ VR =2.000€ n=5 años 𝐴=
12.000 − 2.000 = 2.000€ 5
Método del tanto fijo sobre una base amortizable decreciente Consiste en aplicar un tanto fijo “t” sobre el valor pendiente de amortizar al comienzo de cada ejercicio para calcular la cuota de amortización correspondiente. 𝑛 𝑉
El valor de t será igual a: 𝑡 = 1 − √ 𝑟 𝑉
0
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En este método de amortización se verifica que: 𝑉𝑟 = 𝑉𝑂 (1 − 𝑡)𝑛 La cuota de amortización del año 1 será igual a: 𝐴1 = 𝑡 ∗ 𝑉0 La cuota de amortización del año n será igual a: 𝐴𝑛 = 𝑡 ∗ 𝑉𝑛−1 = 𝑡(1 − 𝑡)𝑛−1 ∗ 𝑉𝑜 Con los mismos datos que el ejemplo anterior: 5
𝑡 =1− √
Tanto fijo sobre base decreciente
2.000 = 0.3011 12.000
Año
Base amortizable
Cuota
𝐴1 = 0.3011 ∗ 12.000 = 3.613,2€
1
12.000
3.613,2
…
2
8.386,8
2.525,26
3
5.861,53452
1.764,90
4
4.096,62648
1.233,49
5
2.863,13224 10.000€
𝐴5 = 0.3011(1 − 0.3011)4 ∗ 12.000 = 862.08€
Total
Método de los dígitos crecientes
862,08
Cuadro de amortización dígitos crecientes Consiste en asignar a cada uno de los n años de vida del bien un dígito de la serie de números naturales, así al año 1 le corresponde el dígito 1, al año 2 el 2 y así sucesivamente. Posteriormente se reparte el valor amortizable Dígito Cuota de Año proporcionalmente a esos dígitos: amortización 1
1
666,66
2
2
1333,33
3
3
2000
4
4
2666,67
5
5
3333,33
Total
𝐴𝑛 = (𝑉𝑜 − 𝑉𝑅 ) ∗
𝐷í𝑔𝑖𝑡𝑜 𝑆𝑢𝑚𝑎 𝑑𝑒 𝑑í𝑔𝑖𝑡𝑜𝑠
Siguiendo con los mismos datos la suma de dígitos es igual a 15, la amortización del año 1 sería 𝐴1 = (12.000 − 10.000)
10000
1 = 666.67€ (1 + 2 + 3 + 4 + 5)
Y así sucesivamente Este método proporciona cuotas de amortización superiores en los primeros años. Cuadro de amortización dígitos decrecientes
Método de los dígitos decrecientes
Dígito
Cuota de amortización
1
5
3333,33
2
4
2666,67
3
3
2000
4
2
1333,33
5
1
666,67
Año
Muy similar al anterior, pero tomando la serie de números naturales en sentido decreciente Así tendríamos que la cuota de amortización del primer año sería: 15 𝐴1 = (12.000 − 10.000) = 3.333,33€ (1 + 2 + 3 + 4 + 5) Y el cuadro
Total amortizado
10000
Método de la cuota de amortización constante por unidad de producto elaborado En este método se toma como dato, no la duración del equipo, sino la estimación del número de unidades de producto que va a producir el equipo industrial a lo largo de toda su vida, y luego se le asigna a cada ejercicio 8 Temario Oposiciones Profesorado Educación Secundaria especialidad Economía ghsoposiciones@gmail.com
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económico una cuota de amortización proporcional al número de unidades de producto elaboradas durante ese periodo de tiempo. De esta manera si suponemos que la vida útil del vehículo será de 200.000 kms la amortización será 𝐴=
10.000 0.05€/𝑘𝑖𝑙ó𝑚𝑒𝑡𝑟𝑜 200.000
5.-Las provisiones Tradicionalmente en su acepción contable las provisiones son cuentas transitorias que registran pérdidas no realizadas de carácter reversible, y que por tanto no tienen carácter definitivo. El Plan General de Contabilidad del 2007 (PGC) hace una nueva distinción dividiendo las provisiones en provisiones y deterioros definiéndolos como: •
Provisiones: pasivos sobre los que existe incertidumbre acerca de la cuantía de los desembolsos futuros necesarios para proceder a su cancelación, o del momento de su vencimiento (provisiones para retiro y desmantelamiento, impuestos, actuaciones medioambientales, entre otros) Así en el PGC se recoge que la empresa deberá dotar una provisión para impuestos por el importe estimado de deudas tributarias cuyo pago está indeterminado en cuanto a su importe exacto o la fecha en que se producirá, tal sería el caso de responsabilidades derivadas de asuntos pendientes de resolver en los tribunales derivados de una inspección tributaria.
•
Deterioros: pérdidas reversibles del valor de los activos, normalmente relacionadas con su pérdida de capacidad para generar beneficios (deterioro de inmovilizado, instrumentos financieros, existencias o deudores, entre otros). Por ejemplo, cuando una empresa considere que su cartera de clientes se ha deteriorado teniendo riesgos de impago dotará el importe estimado a la cuenta “Deterioro de valor de créditos por operaciones comerciales”
Ambas responden al tratamiento contable de situaciones de incertidumbre, no se conoce a ciencia cierta si finalmente va a ocurrir la contingencia que están previsto que cubran, y de ocurrir se ignora el importe que supondrán o la fecha. Suponen al igual que las amortizaciones un gasto contable, pero en ningún caso un pago, por lo que son fondos que permanecerán retenidos en la empresa y por tanto suponen una fuente de financiación interna. Sin embargo, su retención tendrá un carácter transitorio, dado que tales recursos deberán ser aplicados más pronto que tarde a la cobertura de las necesidades para la cual fueron dotados. No obstante, al igual que las amortizaciones su carácter rotatorio puede convertir lo transitorio en definitivo.
6.-Reservas Las reservas constituyen la autofinanciación por enriquecimiento, están formadas por beneficios retenidos. Una vez pagados los impuestos que gravan los beneficios empresariales la empresa debe tomar la decisión de repartirlos o mantenerlos como fuente de financiación interna. La retención de los beneficios puede ser efectuada de manera voluntaria o de manera obligatoria. Las reservas que proceden de la no distribución de beneficios quedan reflejadas contablemente como: •
Reserva legal: aquella que obligatoriamente debe ser dotada por así establecerlo una disposición legal
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− −
La Ley de Sociedades Anónimas establece que el 10 % del beneficio del ejercicio debe destinarse a la reserva legal hasta que ésta alcance, al menos, el 20 % del capital social. La reserva legal, mientras no supere dicho límite, podrá dedicarse exclusivamente a la compensación de pérdidas en el caso de que no existan otras reservas disponibles para este fin.
•
Reservas estatutarias: son aquellas reservas que deben constituirse en cada ejercicio económico por estar así establecido en los estatutos de la sociedad. En el Plan General de Contabilidad hay una cuenta con dicho nombre que responde a este concepto.
•
Voluntarias: aquellas dotadas libremente por la empresa una vez atendidos los requisitos legales y estatutarios y generalmente con cargo a beneficios no distribuidos. Estas reservas son de libre disposición, por lo que la empresa podrá aplicarlas a cualquier fin. Se denomina de igual forma a la cuenta del Plan General de Contabilidad que recoge este concepto.
•
Especiales: se recoge las reservas dotadas por una disposición legal con carácter obligatorio, distintas de las incluidas en las reservas legales. La constitución de este tipo de reservas permite en ciertas ocasiones que la empresa se beneficie de determinados incentivos fiscales, por ejemplo, las reservas de capitalización.
Un caso particular de reservas por no proceder de la no distribución de beneficios son las reservas de revalorización, se trata de una cuenta contable que figura en el neto patrimonial en la que se recogen los aumentos de valor que sufren los elementos patrimoniales como consecuencia de la aplicación de leyes de actualización, es decir, cuando por ley se autoriza a las sociedades a aumentar el valor de los activos a causa de la inflación habida en años anteriores.
7.-Conclusión A lo largo del tema se han tratado los distintos tipos de autofinanciación y la importancia que puede llegar a tener para la supervivencia de una empresa. Se ha demostrado como la autofinanciación puede tener un efecto multiplicador en la dimensión de la empresa y como la amortización puede contribuir a la expansión empresarial y no sólo al mantenimiento de los activos. Se ha puesto de manifiesto la importancia de una adecuada gestión, y como el tratamiento prudente que exige el PGC a través de provisiones y deterioros constituye una fuente de financiación interna que, a pesar de su vocación transitoria puede derivar en situaciones de financiación permanente.
8.-Bibliografía • • • • • • • •
Suárez Suárez A. Decisiones óptimas de inversión y financiación. 2.014 Barroso Castro C. y otros. Economía de la Empresa. 2.012 Partal Ureña y otros. Dirección financiera de la empresa. 2.012 Arquero Montaño J.L., Jiménez Cardoso, S.M., Ruiz Albert, I. Introducción a la Contabilidad Financiera. Ed. Pirámide 2.012 Durbán Oliva, S. Finanzas corporativas. 2.017. Blog de Mikel Larrazábal www.larrazabal.com www.expansion.com www.elblogsalmon.com
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9.- Relación del tema con currículo de Economía Los contenidos expuestos en este tema están relacionados con los contenidos del y bloque VII “La función financiera” de la materia de Economía de la Empresa de 2º de Bachillerato y el bloque VII de la asignatura de Fundamentos de Administración y Gestión de 2º de Bachillerato "Gestión de las necesidades de inversión y financiación. Viabilidad de la empresa".
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