4 ÍÎßÁÐß 2013 ¹ 500/43
Ñêðûòûå çàòðàòû
ÑÊÐÛÒÛÅ ÇÀÒÐÀÒÛ Ñïðýä áèä-àñê, êàê èçâåñòíî, åñòü íè÷òî èíîå, êàê ðàçíèöà ìåæäó öåíîé ïðåäëîæåíèÿ è öåíîé ñïðîñà íà òîò èëè èíîé ðûíî÷íûé àêòèâ. Îí ïðåäñòàâëÿåò ðàçíèöó ìåæäó ñàìîé âûñîêîé öåíîé, êîòîðóþ ïîêóïàòåëü ãîòîâ ïëàòèòü (ïðåäëîæåíèå) çà ðûíî÷íûé èíñòðóìåíò è ñàìîé íèçêîé öåíîé, êîòîðóþ ïðîäàâåö ãîòîâ çà íåãî ïðèíÿòü. Ñäåëêà ïðîèñõîäèò, ëèáî êîãäà ïîêóïàòåëü ïðèíèìàåò öåíó "àñê", ëèáî êîãäà ïðîäàâåö áåðåò öåíó "áèä". Ïðîñòûìè ñëîâàìè, ðûíîê áóäåò ðàçâèâàòü âîñõîäÿùèõ òðåíä, êîãäà ïîêóïàòåëè ïðåâîñõîäÿò ïî ÷èñëåííîñòè ïðîäàâöîâ, ïîñêîëüêó ïîêóïàòåëè ïðåäëàãàþò âñå áîëåå âûñîêóþ öåíó. Íàîáîðîò, ðûíîê áóäåò ðàçâèâàòü òåíäåíöèþ ê ñíèæåíèþ, êîãäà ïðîäàâöû ïðåâîñõîäÿò ïîêóïàòåëåé, ïîñêîëüêó äèñáàëàíñ ñïðîñà-ïðåäëîæåíèÿ âûíóäèò ïðîäàâöîâ ïîíèæàòü çàïðàøèâàåìóþ öåíó. Ñïðýä áèä-àñê èãðàåò âàæíóþ ðîëü ïðè òîðãîâëå íà ðûíêå, òàê êàê ýòî åñòü íè÷òî èíîå, êàê ñêðûòûå çàòðàòû, ïîíåñåííûå ïðè òîðãîâëå ëþáûì ôèíàíñîâûì èíñòðóìåíòîì - àêöèÿìè, îáëèãàöèÿìè, òîâàðíûìè ôüþ÷åðñàìè, îïöèîíàìè èëè âàëþòàìè. Ó÷åò ñïðýäà Âîò - êëþ÷åâûå ìîìåíòû, êîòîðûå íåîáõîäèìî èìåòü â âèäó ïðè ðàññìîòðåíèè ñïðýäà áèä-àñê: Ñïðýä îïðåäåëÿåòñÿ ëèêâèäíîñòüþ, à òàêæå ñïðî• ñîì è ïðåäëîæåíèåì íà îïðåäåëåííûé ðûíî÷íûé àêòèâ. Áîëüøèíñòâî âûñîêîëèêâèäíûõ èëè øèðîêî-òîðãóåìûõ èíñòðóìåíòîâ îáû÷íî èìåþò íàèáîëåå óçêèå ñïðýäû, ïîêà íåò êàêîãî-ëèáî ñåðüåçíîãî äèñáàëàíñà ìåæäó ñïðîñîì è ïðåäëîæåíèåì. Åñëè âîçíèêàåò ñóùåñòâåííûé äèñáàëàíñ è ñíèæàåòñÿ ëèêâèäíîñòü, òî ñïðýä áèä-àñê ìîæåò çíà÷èòåëüíî ðàñøèðèòüñÿ. Ñïðýä ïî àìåðèêàíñêèì àêöèÿì, íàïðèìåð, ñóçèë• ñÿ ïîñëå äðîáëåíèÿ àêöèé â 2001ã. Äî ýòîãî, áîëüøèíñòâî àìåðèêàíñêèõ àêöèé êîòèðîâàëèñü ïî äîëÿì â 1/16 äîëëàðà (6.25 öåíòîâ). Áîëüøèíñòâî àêöèé òåïåðü òîðãóåòñÿ ñî ñïðýäîì çíà÷èòåëüíî íèæå ýòîãî óðîâíÿ. Ñïðýä áèä-àñê ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé çàòðàòû, êîòîðûå íå âñåãäà î÷åâèäíû íà÷èíàþùèì òðåéäåðàì è èíâåñòîðàì.  òî âðåìÿ êàê âåëè÷èíà ñïðýäà ìîæåò áûòü îòíîñèòåëüíî íåçíà÷èòåëüíîé äëÿ èíâåñòîðîâ, êîòîðûå òîðãóþò •
22
www.investopedia.com íå òàê ÷àñòî, îíà ìîæåò âûëèòüñÿ â âåñüìà áîëüøóþ ñóììó äëÿ àêòèâíûõ òðåéäåðîâ, êîòîðûå åæåäíåâíî ñîâåðøàþò ìíîæåñòâî ñäåëîê. Ñïðýäû ðàñøèðÿþòñÿ âî âðåìÿ ðåçêèõ ðûíî÷íûõ • äâèæåíèé èç-çà äèñáàëàíñà ñïðîñà-ïðåäëîæåíèÿ, ïîñêîëüêó ïðîäàâöû "äàâÿò" íà öåíó "áèä", à ïîêóïàòåëè îñòàþòñÿ äàëåêî â îæèäàíèè áîëåå íèçêèõ öåí, è íàîáîðîò.  ðåçóëüòàòå, ìàðêåò-ìåéêåðû ðàñøèðÿþò ñïðýä ïî äâóì ïðè÷èíàì: 1) ÷òîáû ñìÿã÷èòü áîëåå âûñîêèå ðèñêè ïîòåðü â ïåðèîäû ïîâûøåííîé âîëàòèëüíîñòè, è 2) ÷òîáû ïîäòîëêíóòü èíâåñòîðîâ íå òîðãîâàòü â òå÷åíèå òàêèõ ïåðèîäîâ, ïîñêîëüêó áîëüøåå ÷èñëî ñäåëîê óâåëè÷èâàåò ðèñê ìàðêåòìåéêåðîâ, îêàçàòüñÿ íà íåïðàâèëüíîé ñòîðîíå ðûíêà. Ïðèìåðû ðàñ÷åòà ñïðýäà Ïðèìåð 1: Äàâàéòå, ðàññìîòðèì àêöèþ, êîòîðàÿ òîðãóåòñÿ ïî 9.95$/10$. Öåíà "áèä" - 9.95$, à öåíà "àñê" - 10$.  ýòîì ñëó÷àå, ñïðýä áèä-àñê ðàâåí 5 öåíòîâ.  ïðîöåíòíîì îòíîøåíèè ñïðýä ñîñòàâëÿåò 0.05$/10$ èëè 0.50%. Ïîêóïàòåëü, êîòîðûé ïðèîáðåòåò àêöèþ çà 10$ è òóò æå ïðîäàñò åå ïî öåíå "áèä" 9.95$, ïîíåñåò ïîòåðþ â 0.50% ñòîèìîñòè òðàíçàêöèè èç-çà ýòîãî ñïðýäà. Ïîêóïêà è íåìåäëåííàÿ ïðîäàæà 100 àêöèé ïîâëåêëà áû ïîòåðþ â ðàçìåðå 5$, à ñäåëêà îáúåìîì 10.000 àêöèé - ïîòåðþ â 500$. Îäíàêî, â ïðîöåíòíîì îòíîøåíèè ïîòåðÿ áûëà áû òà æå ñàìàÿ â îáîèõ ñëó÷àÿõ. Ïðèìåð 2: Òåïåðü, äàâàéòå ðàññìîòðèì ñäåëêó íà ðûíêå ôîðåêñ. Äîïóñòèì, òðåéäåð ïîêóïàåò 100.000ˆ ñ èñïîëüçîâàíèåì êðåäèòíîãî ïëå÷à. Òåêóùàÿ êîòèðîâêà íà ðûíêå 1ˆ = 1.3300/1.3302$. Ñïðýä áèä-àñê â ýòîì ñëó÷àå ñîñòàâëÿåò 2 ïóíêòà.  ïðîöåíòíîì îòíîøåíèè, ñïðýä ðàâåí 0.015% (ò.å. 0.0002/ 1.3302) ïðè îáúåìå ñäåëêè â 100.000ˆ. Ïðè ðàññìîòðåíèè ñïðýäà íà ðûíêå ôîðåêñ, ñëåäóåò ó÷èòûâàòü íåñêîëüêî âàæíûõ ìîìåíòîâ: áîëüøèíñòâî ðîçíè÷íûõ ñäåëîê íà ðûíêå ôîðåêñ • çàêëþ÷àþòñÿ ñ èñïîëüçîâàíèåì áîëüøèõ êðåäèòíûõ ðû÷à-
FXMAG.RU © 2004-2013