Issuu on Google+

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíîå èíòåðíåò èçäàíèå

1

Ôåâðàëü 2008 ¹208/06

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ôåâðàëü 2008 ¹208/06

Ñîäåðæàíèå Êàëåíäàðü ñ êîììåíòàðèÿìè íà ïðåäñòîÿùóþ íåäåëþ ........................................................................... 4 Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine ............................................................................................. 5 Åæåíåäåëüíûé îáçîð ðûíêîâ îò êîìïàíèè “Admiral Markets”.............................................................. 9 Ïîëîæåíèå äîëëàðà îñòàåòñÿ çûáêèì ..................................................................................................... 11 Äåëîâàÿ ïàññèâíîñòü ................................................................................................................................ 17 Ïîáåäà çäðàâîãî ñìûñëà .......................................................................................................................... 21 Âçãëÿä íà USD/JPY: åù¸ íèæå äîëëàð íå ñïåøèò ................................................................................. 28 Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY ................................................................... 31 Èíòåðâüþ ñ òðåéäåðîì:Êðèñ Òàéëåð ...................................................................................................... 32 Ïðîöåññ èçâëå÷åíèÿ ïðèáûëè ................................................................................................................. 35 Ìîäåëüíûé ðÿä ......................................................................................................................................... 38

Ãåíåðàëüíûé ñïîíñîð æóðíàëà “FOREX MAGAZINE” Äèëèíãîâûé öåíòð “Àëüïàðè” www.alpari.org (495) 29-111-29

Ðèñóíîê íà îáëîæêå:© Pick and Mix Images / Alamy Îôèöèàëüíûé ñàéò æóðíàëà Forex Magazine: http://www.fxmag.ru Ïî âîïðîñàì ðàçìåùåíèÿ ðåêëàìû îáðàùàòüñÿ: adv@fxmag.ru

2

Ëèöåíçèÿ Ìèíïå÷àòè Ýë ¹ ÔÑ 77-20968 ÎÎÎ “ÔîðåêñÌàãàçèí”

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ôåâðàëü 2008 ¹208/06

3

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ôåâðàëü 2008 ¹208/06

Êàëåíäàðü ñ êîììåíòàðèÿìè íà ïðåäñòîÿùóþ íåäåëþ

Êàëåíäàðü îò FOREX Review Дата 11/02/2008 11/02/2008 11/02/2008

Время (Мск.) 12.30 12.30

11/02/2008 12/02/2008 12/02/2008

16.30 12.30 13.00

12/02/2008

22.00

13/02/2008 13/02/2008 13/02/2008 13/02/2008 13/02/2008 13/02/2008

12.30 13.00 13.00 13.30 16.30 16.30

13/02/2008 13/02/2008 14/02/2008 14/02/2008

17.40 18.00 2.50 7.30

14/02/2008 14/02/2008 14/02/2008 14/02/2008 14/02/2008 14/02/2008 14/02/2008

10.00 10.00 13.00 13.00 16.30 16.30 16.30

14/02/2008 14/02/2008 15/02/2008 15/02/2008

18.00 20.30 7.00 9.30

15/02/2008 15/02/2008 15/02/2008 15/02/2008 15/02/2008 15/02/2008

13.00 16.30 16.30 16.30 16.30 17.00

15/02/2008 15/02/2008

17.15 17.15

15/02/2008 15/02/2008

17.45 18.00

Индикатор Выходной день Торговый баланс (млрд.) Отпускные цены производителей (PPI) Y/Y Индекс цен на первичном рынке жилья Потребительские цены (CPI) Y/Y Индекс экономических настроений ZEW Дефицит государственного бюджета (млрд.) Число безработных M/M Промышленное производство M/M Промышленное производство Y/Y Инфляционный доклад Банка Англии Розничные продажи M/M Розничные продажи без учёта автомобилей M/M Выступление главы ЕЦБ Ж.-К. Трише Коммерческие запасы M/M ВВП (предварительный) Q/Q Промышленное производство (уточнённый) M/M ВВП (предварительный) Q/Q ВВП (предварительный) Y/Y ВВП (предварительный) Q/Q ВВП (предварительный) Y/Y Торговый баланс (млрд.) Торговый баланс (млрд.) Первичные обращения за пособиями по безработице Выступление главы ФРС Б. Бернанке Выступление главы ЕЦБ Ж.-К. Трише Ставки Пресс-конференция главы центробанка Т. Фукуи Торговый баланс (млрд.) Индекс ФРБ Нью-Йорка Поставки в производственном секторе Индекс цен на экспорт Индекс цен на импорт Чистый приток иностранного капитала (млрд.) Промышленное производство M/M Загрузка производственных мощностей Выступление главы ЕЦБ Ж.-К. Трише Индекс потребительских настроений Michigan Sentiment

M/M Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê ïðîøëîìó ìåñÿöó Q/Q Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê ïðîøëîìó êâàðòàëó Y/Y Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê àíàëîãè÷íîìó ïåðèîäó ïðîøëîãî ãîäà.

4

Страна

Период

Предыдущее

Прогноз

Япония Британия Британия

Декабрь Январь

-gbp7.4 +5.0 %

-gbp7.2 +4.8 %

Канада Британия ЕС

Декабрь Январь Февраль

0.5% +2.1 % -41.6

0.3% +2.2 % -43.0

США

Январь

+$48.3

-

Британия ЕС ЕС Британия США США

Декабрь Декабрь Январь Январь

-6,400 -0.5 % +2.7 % -0.4 % -0.4 %

-5,000 +0.2 % +3.0 % +0.1 % +0.2 %

ЕС США Япония Япония

Декабрь 4 кв. Декабрь

+0.4 % +0.4 % +1.4 %

+0.4 % +0.2 % +1.4 %

Германия Германия ЕС ЕС Канада США США

4 кв. 4 кв. 4 кв. 4 кв. Декабрь Декабрь до9.02

+0.7 % +2.5 % +0.8 % +2.7 % +C$3.7 -63.1 356,000

+0.3 % +1.8 % +0.3 % +2.1 % +C$3.5 -60.5 355,000

США ЕС Япония Япония

-

0.50 % -

0.50 % -

ЕС США Канада США США США

Декабрь Февраль Декабрь Январь Январь Декабрь

+$2.7 9.0 1.1% +0.4% 0.0% +$90.9

+$1.0 6.5 -0.2% 0.5% +$70.0

США США

Январь Январь

0.0 % 81.4 %

+0.1 % 81.4 %

ЕС США

Февраль

78.4

78.5

www.forexreview.ru äëÿ Forex Magazine

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ôåâðàëü 2008 ¹208/06

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

ÀÍÀËÈÇ È ÏÐÎÃÍÎÇ ÐÛÍÊÀ ÎÒ FOREX MAGAZINE www.forexmagazine.ru Ïåðâàÿ íåäåëÿ ôåâðàëüñêèõ òîðãîâ ïðèíåñëà äîâîëüíî ñåðü¸çíîå ðàçî÷àðîâàíèå â ñòàí ïðèâåðæåíöåâ ïðîäîëæåíèÿ ðîñòà ñòîèìîñòè EUR. Ýòî ðàçî÷àðîâàíèå áûëî âïîëíå îæèäàåìî - òîðãè â ÿíâàðå ïðîõîäèëè íà ôîíå ðàññóæäåíèé î íà÷àëå ðåöåññèè â ýêîíîìèêå ÑØÀ è ðåàêöèè ðûíêà íà ñíèæåíèå áàçîâîé ó÷¸òíîé ñòàâêè ÔÐÑ íà 1.25%.  îáùåì, ó àíàëèòèêîâ âàëþòíîãî ðûíêà ïèùè äëÿ ðàññóæäåíèé î áóäóùåì âàëþòíîãî ðûíêà áûëî äîñòàòî÷íî. Òðóäíî ñêàçàòü, êàê è ÷åì îáîñíîâûâàëè âåðîÿòíîñòü ïðîäîëæåíèÿ ðîñòà êóðñà EUR/USD ê óðîâíþ 1.50 è âûøå, íî åù¸ âïëîòü äî âòîðíèêà ïðîøëîé íåäåëè, 4.02, âûñêàçûâàëèñü ìíåíèÿ î ðîñòå ê óðîâíþ 1.52-55. Ìåæäó òåì âî âòîðíèê êóðñ EUR/USD óâåðåííî ñíèçèëñÿ â îáëàñòü 1.4635-50.  ñðåäó êóðñ EUR/USD ïîòîïòàëñÿ ìåæäó 46-é ôèãóðîé è óðîâíåì 1.4650 è â ÷åòâåðã çàâåðøèë òîðãè íèæå óðîâíÿ 1.45.

Ñîáñòâåííî, íè÷åãî íåîæèäàííîãî â ñíèæåíèè êîòèðîâîê EUR íå áûëî. Óæå â ïåðèîä 4-ãî êâàðòàëà 2007 ãîäà ñíèçèëñÿ òåìï ðîñòà EUR è ñíèæåíèÿ USD â ïàêåòå èç 6 îñíîâíûõ âàëþò. Ñðàâíèâàÿ èòîãè êàëåíäàðíîãî è ôèíàíñîâîãî ãîäà, ìîæíî áûëî ñäåëàòü âûâîä, ÷òî óâåðåííîñòü â EUR ó ñòðàòåãè÷åñêèõ ïîðòôåëüíûõ èíâåñòîðîâ çà ïåðèîä 2007 ãîäà ñíèçèëàñü. Åñëè çà ïåðèîä ôèíàíñîâîãî ãîäà ïîêàçàòåëü ñíèæåíèÿ USD â ïàêåòå âàëþò áûë 12.94%, òî ïî èòîãàì êàëåíäàðíîãî ãîäà ïîêàçàòåëü áûë óæå 9.77%. Íàäî ïîëàãàòü, ÷òî íà ôîíå çàìåäëåíèÿ ðîñòà äàííîãî ïîêàçàòåëÿ äëÿ EUR, ñ 1.15% äî 0.28% - çàìåäëåíèå ïîêàçà-

5

òåëÿ ñíèæåíèÿ USD, ñ 12.94% äî 9.77%, áûëî ñóùåñòâåííî. Òàêèì îáðàçîì, ñîâîêóïíîñòü íàñòðîåíèé ó÷àñòíèêîâ ðûíêà ïî îòíîøåíèþ ê EUR è USD â 2007 ãîäó ñòàëà áîëüøå ñêëîíÿòüñÿ â ïîëüçó USD. Çàìåòèì, ÷òî ïåðåâåñ èíòåðåñà èíâåñòîðîâ â ïîëüçó USD íà ãðàôè÷åñêèõ ìîäåëÿõ îïðåäåëèòü áûëî ñëîæíåå. Îäíàêî âîçíèêàåò, êàê âñåãäà, è óæå ðèòîðè÷åñêèé âîïðîñ àíàëèçà: èçìåíåíèå ïîêàçàòåëÿ ñòîèìîñòè USD â ïàêåòå 6 âàëþò íà 3.17% - ýòî óæå ðîñò èëè çàìåäëåíèÿ ñíèæåíèÿ USD? Íàïðèìåð, åñëè áû òàêîé âîïðîñ áûë áû àäðåñîâàí ëè÷íî ìíå, òî, êàê òîðãîâåö, ÿ îòâåòèë áû: êîíå÷íî, ýòî ðîñò ñïðîñà íà USD. À, êàê àíàëèòèê, îòâåòèë áû, ÷òî ýòî çàìåäëåíèå äàííîãî ïîêàçàòåëÿ ýòî íå áîëåå ÷åì çàìåäëåíèå ñíèæåíèÿ ñòîèìîñòè USD. Àíàëîãè÷íî ìîåìó îòâåòó, êàê àíàëèòèêà, âûãëÿäèò è ãðàôè÷åñêàÿ äèíàìèêà ãðàôèêà êóðñà EUR/USD â ïåðèîä ôèíàíñîâîãî è êàëåíäàðíîãî ãîäà. È òàê, ðûíî÷íèêè íà÷àëè òîðãè â ôåâðàëå, ìíå äóìàåòñÿ, ïðè óñëîâèè àíàëîãè÷íîãî, ñî ìíîé, ïðîòèâîðå÷èÿ îöåíîê èòîãîâûõ ïîêàçàòåëåé çà 2007 ãîä. Ïî ýòîé ïðè÷èíå âûáîð íàïðàâëåíèÿ òîðãîâ â ïåðèîä ÿíâàðÿ áûë íå ïðîñò - àíàëèòè÷åñêèå îöåíêè ãîâîðèëè î ïðîäîëæåíèè ðîñòà â ñòîðîíó óðîâíÿ 1.50, à ïðàêòèêà òîðãîâöà ñîâåòîâàëà ïîêóïêè USD. Ïåðâàÿ íåäåëÿ òîðãîâ ôåâðàëÿ ïîêàçàëà, ÷òî íà ðûíêå áîëüøå ðåàëüíûõ òðåçâûõ òîðãîâöåâ, ÷åì ÷èñòûõ àíàëèòèêîâ - êóðñ EUR/USD óïàë ñ óðîâíÿ 1.48 äî óðîâíÿ 1.45, ÷òî è òðåáîâàëîñü äîêàçàòü.  êîíöå ïðîøåäøåé íåäåëè ïåðåä ðûíêîì ñíîâà âñòàë âîïðîñ: ýòî ëîêàëüíàÿ èëè ñòðàòåãè÷åñêàÿ êîððåêöèÿ ðîñòà EUR/USD è, ñëåäîâàòåëüíî, íà÷àëî ðîñòà USD? Ñíîâà ïðîòèâîðå÷èå àíàëèòè÷åñêîé îöåíêè òåõíè÷åñêîé äèíàìèêè è ïðàêòè÷åñêîé îöåíêè ðîñòà ñòîèìîñòè àêòèâîâ â ãèïîòåòè÷åñêîì ïîðòôåëå. Ñíîâà òåõíè÷åñêèé àíàëèç ãîâîðèò î êîððåêöèè EUR/USD, à ïðàêòè÷åñêàÿ îöåíêà ãîâîðèò î ðîñòå USD. Ñ íà÷àëà ÿíâàðÿ, ïî ôàêòó çàêðûòèÿ òîðãîâ â ïÿòíèöó, 8 ôåâðàëÿ, EUR ñíèçèëàñü ê ïàêåòó èç 6 âàëþò íà 3.42%, çàòî USD âûðîñ íà 0.98%. Íàäî äóìàòü, ÷òî ñèòóàöèÿ ïåðñïåêòèâíûõ îöåíîê ïîòåíöèàëà ðûíêà íà ïåðèîä 2008 ãîäà íåñêîëüêî áîëåå ñëîæ-

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

íàÿ, ÷åì â 2006 è 2007 ãîäó. Íàïðèìåð, 2006-é ãîä çàâåðøàë òîðãè ïåðâûõ 5 ëåò ñóùåñòâîâàíèÿ EUR, êàê ðûíî÷íîãî èíñòðóìåíòà, à 2007 ãîä çàâåðøàë î÷åðåäíîé öèêë 3-õ ëåò, âõîäèâøèé â òó æå 5-ëåòêó.  ïðèíöèïå, íè÷åãî îñîáî ñëîæíîãî â àíàëèçå ýòèõ ïåðèîäîâ íå áûëî. Ïîÿâëåíèå íîâîãî èíñòðóìåíòà âëåêëî ñïðîñ íà íåãî äëÿ ïîêðûòèÿ òîðãîâûõ êîíòðàêòîâ è, êàê ñëåäñòâèå, ðîñò ïðåäëîæåíèÿ è, ñëåäîâàòåëüíî, ñòîèìîñòè. Ïåðâûå 3 ãîäà, ìîæíî ñêàçàòü, àæèîòàæíîãî ñïðîñà íà EUR ïðèâåëè öåíû ïðåäëîæåíèÿ íà ìàêñèìàëüíûé óðîâåíü 1.36 â êîíöå 2004 ãîäà.  íà÷àëå íîâîãî öèêëà 3-õ ëåò, 2005-2007 ãîäû, åñòåñòâåííàÿ êîððåêöèÿ è ïåðåîöåíêà ðåàëüíîñòè ïîòåíöèàëà íîâîãî èíñòðóìåíòà íà óðîâíå 1.20. Äàëåå, îò óðîâíÿ 1999 ãîäà íîâûé ðîñò EUR ïî òåíäåíöèè ê óðîâíþ 1.30. Ôàêòè÷åñêè, çàêðûòèåì òîðãîâ 5 ëåò â 2006 ãîäó íà óðîâíå 1.32 áûëà ïîäòâåðæäåíà ñòðàòåãè÷åñêàÿ àìïëèòóäà êîìôîðòíîãî ñîîòíîøåíèÿ ñòîèìîñòè EUR è USD â îáëàñòè 1.20 è 1.40, ãäå óðîâåíü 1.30 áûë íàèáîëåå îïòèìàëüíûì. Ïðîäîëæåíèå ðîñòà êóðñà EUR/ USD â 2007 ãîäó íå âûõîäèë çà ðàìêè ëîãè÷íîãî ñòðåìëåíèÿ ê ðîñòó ïî òåíäåíöèè ïðîøåäøèõ 5 ëåò ê óðîâíþ äîïóñòèìîãî îòêëîíåíèÿ - 1.40. Áîëåå òîãî, ðîñò áûë ëîãè÷åí è â ðàìêàõ çàâåðøåíèÿ òîðãîâ ïåðèîäà 3-õ ëåò, îò óðîâíÿ 1.20. Ñòîèò çàìåòèòü, ÷òî â ïðèíöèïå çàêðûòèå òîðãîâ ïî èòîãàì ôèíàíñîâîãî ãîäà, â ñåíòÿáðå 2007, íà óðîâíå 1.4250, íè÷åì íå íàðóøàëî óðîâåíü äîïóñòèìîñòè ðûíî÷íîãî îòêëîíåíèÿ îò 1.30 äî 1.40. Äàæå ïðè óñëîâèè óðîâíÿ

6

Ôåâðàëü 2008 ¹208/06

1.4250 â ñåíòÿáðå ïðîãíîçû òåíäåíöèé íà 2008-2010 ãîäû íå ïðåäñòàâëÿëè áîëüøîé ñëîæíîñòè. Ëèáî âåðîÿòíîñòü íà÷àëà êîððåêöèè â ñòîðîíó óðîâíÿ 1.30 è ñîõðàíåíèÿ àìïëèòóäû 1.20-1.40, ëèáî ïðîäîëæåíèå ðîñòà îò óðîâíÿ 1.40 è ôîðìèðîâàíèå íîâîé àìïëèò��äû 1.40-1.60. Îäíàêî çàêðûòèå òîðãîâ â äåêàáðå 2007 ãîäà âûøå óðîâíÿ 1.45 ñèëüíî óñëîæíèëî çàäà÷ó. Êðîìå òîãî, â ñåðåäèíå 4 ãî êâàðòàëà 2007 ãîäà ðûíêè íåôòè è çîëîòà ïîêàçàëè ãîòîâíîñòü ðîñòà ê ìàêñèìàëüíûì óðîâíÿì 100 è 1000, ñîîòâåòñòâåííî.  ýòîò æå ïåðèîä, ê ñåðåäèíå 4-ãî êâàðòàëà 2007 ãîäà, èíäåêñ DOW JONES ñíèçèëñÿ ê óðîâíþ 13000, êîòîðûé

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

Ôåâðàëü 2008 ¹208/06

îòêðûâàë äîðîãó ñíèæåíèþ â ñòîðîíó 12000. Óâåðåííî ñíèçèëñÿ, è òîðãîâàëñÿ â îáëàñòè 75-76 è èíäåêñ äîëëàðà, DXY, - îò íåãî íèêàêîé ïîääåðæêè USD îæèäàòü íå ïðèõîäèëîñü. Êî âñåìó ýòîìó âíåøíèé ôîí íåãàòèâà èïîòå÷íîãî êðèçèñà è âåðîÿòíîñòè ïðîÿâëåíèÿ ïðèçíàêîâ ðåöåññèè â ýêîíîìèêå, â êóïå ñ öèêëîì ñíèæåíèÿ ñòàâêè, äîáàâëÿëè óâåðåííîñòè â ïðîãíîçàõ ïðåâûøåíèÿ óðîâíÿ 1.50. Íî ðåàëüíûå ó÷àñòíèêè ðûíêà íå âñåãäà êàê íóæíî ïîíèìàþò ðåêîìåíäàöèè è ïðîãíîçû òåõ, êòî íå ïðèíèìàåò òîðãîâûõ ðåøåíèé. Ïîòîìó, âåðîÿòíî, êóðñ EUR/USD â ñåðåäèíå íîÿáðÿ íå ïðåâûñèë óðîâåíü 1.4650. Áîëåå òîãî, èìåííî ê ýòîìó ìîìåíòó ðîñò ñòîèìîñòè EUR â ïàêåòå èç 6 âàëþò ñòàë ñåðü¸çíî çàìåäëÿòü ðîñò. Òåïåðü æå, íà÷àëî ôåâðàëüñêèõ òîðãîâ ïîäòâåðäèëî, ÷òî ïðîáëåì ïîêóïîê EUR â îáëàñòè 1.48 ãîðàçäî áîëüøå, ÷åì ïðåäïîëàãàëè àíàëèòèêè. Âîçìîæíî, ïðè÷èíû òåêóùåãî ñîñòîÿíèÿ ðûíêà íóæíî èñêàòü â òîì, ÷òî òåõíè÷åñêè îñíîâíîé äðàéâåð âñåãî ðûíêà, êóðñ EUR/USD, ñ íà÷àëà 4-ãî êâàðòàëà ôîðìèðóåòñÿ â êîíñîëèäàöèè ìåæäó óðîâíÿìè 1.43 è 1.48. Âîçìîæíî, ïîòîìó, ÷òî ñîãëàñèÿ ïî ïîâîäó èìåííî òàêîãî ïîëîæåíèÿ êóðñà EUR/USD çà 4 ìåñÿöà, íåò. Îäíàêî ýòî ôàêò, ó÷èòûâàÿ èìåííî òåõíè÷åñêóþ ïîääåðæêó íà óðîâíå 1.43 è ñîïðîòèâëåíèå íà óðîâíå 1.48.  ýòî æå âðåìÿ, íà íà÷àëî òîðãîâ íàñòóïàþùåé íåäåëè êóðñ EUR/USD ôîðìèðóåòñÿ â òåíäåíöèè ñíèæåíèÿ îò óðîâíÿ 1.46 ê óðîâíþ 1.45. Ñîõðàíåíèå ýòîé òåíäåíöèè äî êîíöà íàñòóïàþùåé íåäåëè ïîçâîëèò ñóäèòü è î ôîðìèðîâàíèè ïðîãíîçà çàêðûòèÿ òîðãîâ 1ãî êâàðòàëà 2008 ãîäà â îáëàñòè 1.40-1.4250, ãäå ñòðàòåãè÷åñêîé öåëüþ ÿâëÿåòñÿ óðîâåíü 1.38.

7

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

Åñòåñòâåííî òî, ÷òî ñåé÷àñ â ïåðèîä 1-ãî êâàðòàëà îñíîâíîå âíèìàíèå ó÷àñòíèêîâ ðûíêà íàïðàâëåíî íà òî, êàê ïîâåä¸ò ñåáÿ êóðñ USD/JPY ê ìîìåíòó çàêðûòèÿ òîðãîâ â ìàðòå. Ïî ïîâîäó êóðñà USD/JPY ìíåíèÿ ó ðûíî÷íèêîâ äèàìåòðàëüíî ïðîòèâîïîëîæíûå - îäíè ãîòîâû îæèäàòü êóðñ â îáëàñòè óðîâíÿ 102, äðóãèå â îáëàñòè 110. Ïî ýòîé ïðè÷èíå ðûíî÷íèêè ïîêà íå ñïåøàò àêòèâèçèðîâàòü îïåðàöèè ñ êóðñîì USD/JPY. Ïðîòèâîðå÷èé â îòíîøåíèè êóðñà USD/JPY äîñòàòî÷íî. Ñ îäíîé ñòîðîíû, îòíîñèòåëüíàÿ ñëàáîñòü USD è ïåðèîä òîðãîâ, îáû÷íî îáóñëîâëåííûé ðåïàòðèàöèé JPY. Ñ äðóãîé ñòîðîíû ÿâíîå óêðåïëåíèå USD â ïàêåòå âàëþò è âåðîÿòíîñòü íà÷àëà ïîêóïîê USD ñî ñòîðîíû êîìïàíèé è áàíêîâ ßïîíèè. Ïðîòèâîðå÷èå öèêëà ðåïàòðèàöèè è, ñëåäîâàòåëüíî, óêðåïëåíèÿ JPY ïðîòèâ ðîñòà ñòîèìîñòè USD - ÿâíîå. Îäíàêî ìîæíî ïðåäïîëîæèòü, ÷òî ðåïàòðèàöèÿ JPY ìîæåò ïðîÿâèòü ñåáÿ â ñíèæåíèè êðîññ-êóðñîâ, íàïðèìåð, EUR/JPY è GBP/JPY è íà òîâàðíûõ ðûíêàõ.  ýòîì ñëó÷àå öèêë ðåïàòðèàöèè íå çàòðîíåò êóðñ USD/JPY, õîòÿ è îãðàíè÷èò åãî ðîñò óðîâíåì 110 - 112. Âî âñÿêîì ñëó÷àå, ïîëîæåíèå êóðñà USD/JPY íà ïåðèîä íàñòóïàþùåé íåäåëè îñòà¸òñÿ íàèáîëåå ñëîæíûì è ñîâåðøåííî íå îïðåäåë¸ííûì â îáëàñòè óðîâíåé 106-108. Íà ïåðèîä íàñòóïàþùåé íåäåëè ñîõðàíÿþò õîðîøèå ïðåäïîñûëêè äëÿ ðîñòà êîòèðîâîê USD òàêèå êóðñû, êàê USD/CAD è USD/CHF íà óðîâíå 1.00 è 1.10, ñîîòâåòñòâåííî.  õîðîøåé äèíàìèêå â ïîëüçó USD îñòàþòñÿ è êîòèðîâêè GBP íèæå óðîâíÿ 1.96, çàêðûòèå òîðãîâ â 2007 ãîäó. Îäíàêî, ïðè âñåõ, êàçàëîñü áû, ïîëîæèòåëüíûõ ôàêòîðàõ äëÿ USD íà ïåðèîä íàñòóïàþùåé íåäåëè íà ðûíêå çðååò, âåðîÿòíîñòü ëîêàëüíîé êîððåêöèè, ñïîñîáíîé ïðèíåñòè ìíîãî íåïðèÿòíîñòåé êðàòêîñðî÷íûì òîðãîâöàì. Îïàñíîñòü ñíîâà èñõîäèò îò êóðñà EUR/USD.

Ôåâðàëü 2008 ¹208/06

óðîâíÿ 1.4165 è, ñëåäîâàòåëüíî, çàêðåïëåíèå êóðñà EUR/ USD â îáëàñòè óðîâíÿ çàêðûòèÿ òîðãîâ ôèíàíñîâîãî ãîäà - 1.4250. Îäíàêî óæå â ïåðâóþ íåäåëþ ôåâðàëÿ êóðñ EUR/ USD "ðàçäàë" ÷àñòü ñâîåé ïåðåêóïëåííîñòè íà äðóãèå âàëþòû ðûíêà, ïîêàçàâ îáùåå ñíèæåíèå çà ïåðèîä òîðãîâ ñ íà÷àëà ãîäà 3.42%.  ñâîþ î÷åðåäü, îñòàòîê ïåðåêóïëåííîñòè ñîñòàâëÿåò ìåíåå 1%, ÷òî ìîæåò ðåàëüíî îãðàíè÷èâàòü ñíèæåíèå êóðñà EUR/USD íèæå óðîâíÿ 1.44 â íà÷àëå íàñòóïàþùåé íåäåëè. Ïî ýòîé ïðè÷èíå êîððåêöèÿ êóðñà â îáëàñòü 1.46 âûãëÿäèò òàêòè÷åñêîé íåîáõîäèìîñòüþ äëÿ íîâîãî ñíèæåíèÿ ê öåëåâîìó óðîâíþ 1.4250. Åñòåñòâåííî, íå îñòàíóòñÿ â ñòîðîíå è òàêèå êóðñû, êàê GBP/USD, AUD/ USD è NZD/USD è áóäóò ðàäû îòûãðàòü ó USD íåñêîëüêî äîëåé ïðîöåíòà. Êàæåòñÿ, ÷òî êàêèõ-òî ñåðü¸çíûõ è íå ïðåäñêàçóåìûõ äâèæåíèé îæèäàòü íà ðûíêå â ïåðèîä íàñòóïàþùåé íåäåëè íå ñòîèò. Íî âñ¸ æå ðûíîê ïðîäîëæàåò íàõîäèòüñÿ â ñòàäèè ôîðìèðîâàíèÿ òåíäåíöèé, ñïîñîáíûõ ïåðåðàñòè ñòàòü â áóäóùåì ñòðàòåãè÷åñêèìè. Ïîòîìó, âåðîÿòíî òîëüêî çàâåðøåíèå òîðãîâ íàñòóïàþùåé íåäåëè ñìîæåò ïîäòâåðäèòü îêîí÷àòåëüíî, ëèáî îïðîâåðãíóòü òå îæèäàíèÿ, êîòîðûå ïîÿâèëèñü ó ðûíî÷íèêîâ â êîíöå ïðîøëîãî ãîäà. À îæèäàíèÿ ýòè íà ñòîðîíå ó USD è áîëüøèõ ñîìíåíèé, ÷òî äëÿ EUR óðîâíè ðûíî÷íûõ öåí âûøå 1.43 ñïðàâåäëèâû â ýòîì ãîäó, êàê ìèíèìóì. CityForex Forex Magazine

Íà ïåðèîä ýòîé íåäåëè åñòü âåðîÿòíîñòü òîãî, ÷òî ó÷àñòíèêè ðûíêà ïåðåñ÷èòàþò ñâîè àêòèâû îòíîñèòåëüíî EUR è USD è çàìåòÿò ïðèìå÷àòåëüíóþ äåòàëü, êîòîðàÿ íå ïîçâîëèò èì àêòèâíî ñíèæàòü óðîâíè êóðñà EUR/USD. Äåëî â òîì, ÷òî ìîæíî ïðåäïîëîæèòü óðîâåíü ïåðåêóïëåííîñòè EUR ðàññìàòðèâàëñÿ îòíîñèòåëüíî çàêðûòèÿ òîðãîâ 2007 ãîäà è óðîâíÿ 1.40, êàê äîïóñòèìîãî îòêëîíåíèÿ îò óðîâíÿ 1.30.  ýòîì ñëó÷àå ïðîöåíò ïåðåêóïëåííîñòè ñîñòàâëÿë íà íà÷àëî ãîäà 4.29. Ñíèæåíèå îò óðîâíÿ çàêðûòèÿ òîðãîâ â ÿíâàðå, 1.48, íà 4.29% äàâàëî ïåðñïåêòèâó äîñòèæåíèÿ

8

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ôåâðàëü 2008 ¹208/06

Åæåíåäåëüíûé îáçîð ðûíêîâ îò êîìïàíèè “Admiral Markets”

Åæåíåäåëüíûé îáçîð ðûíêîâ îò êîìïàíèè Admiral Markets www.forextrade.ru

Åæåíåäåëüíûé îáçîð ðûíêîâ çà 4 ôåâðàëÿ - 8 ôåâðàëÿ ÍÀ ÏÐÎØËÎÉ ÍÅÄÅËÅ

Êàëåíäàðü íåäåëè Дàòà

Ñòðàíà

05.02

USA

07.02 07.02 07.02

UK EU USA

Èíäèêàòîð ISM NonManufacturing BoA Rate Decision ECB Rate decision Initial Jobless Claims

Ïåðèîä

Âàæíîñòü

Òåêóùåå çíà÷åíèå

Ïðîãíîç

Ïðåä-åå çíà÷åíèå

Ïåðåñìîòðåí

JAN

Ñðåäíÿÿ

44.6

53

53.9

54.4

02/02

Âûñîêàÿ Âûñîêàÿ Ñðåäíÿÿ

5.25% 4.0% 356K

5.25% 4.0% 350K

5.50% 4.0% 378K

375K

Êîììåíòàðèè ê ïðîøëîé íåäåëå Íà ïðîøëîé íåäåëå ñðàçó äâà öåíòðàëüíûõ áàíêà- Åâðîïåéñêèé Öåíòðàëüíûé Áàíê è Áàíê Àíãëèè ïðîâåëè çàñåäàíèÿ, íà êîòîðûõ áûëè ïðèíÿòû ðåøåíèÿ ïî óðîâíþ ó÷åòíîé ñòàâêè â Åâðîçîíå è Àíãëèè ñîîòâåòñòâåííî. Àìåðèêàíñêèõ ìàêðîýêîíîìè÷åñêèõ èíäèêàòîðîâ áûëî íå ìíîãî, íî îïòèìèçìà îíè òàêæå íå âûçûâàëè- ISM Non-Manufacturing âûøåë íàìíîãî õóæå ïðîãíîçîâ, à êîëè÷åñòâî îáðàùåíèé çà ïîñîáèÿìè ïî áåçðàáîòèöå ïåðåâàëèëî çà 350 000. Àìåðèêàíñêèå èíäåêñû ñâåëè íà íåò âåñü ðîñò ïðîøëîé íåäåëè èìåííî áëàãîäàðÿ äàííûì ïðîøëîãî âòîðíèêà (ISM NonManufacturing). Ïðîäàæè íàáëþäàëèñü è ïî îñíîâíûì åâðîïåéñêèì âàëþòàì- ïàðà EUR/USD íà÷àëà ñâîå ïàäåíèå åùå â ïîíåäåëüíèê, çàäîëãî äî çàñåäàíèÿ ÅÖÁ. Òàêàÿ æå êàðòèíà è ïî ïàðå GBP/USD, ïðîäàæè ïî êîòîðîé òàêæå íàáëþäàëèñü çà íåñêîëüêî äíåé äî çàñåäàíèÿ Áàíêà Àíãëèè. Ïðè÷åì, Áàíê ÿâíî íå îáåùàë äàëüíåéøåãî ñìÿã÷åíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè, è ñêîðåå âñåãî, ñîñðåäîòî÷èòñÿ íà èíôëÿöèè. Ïîíåäåëüíèê íå ïðåäâåùàë íèêàêèõ ìàêðîýêîíîìè÷åñêèõ íîâîñòåé íè èç Ñòàðîãî, íè èç Íîâîãî ñâåòà. Òåì íå ìåíåå, îñíîâíûå àìåðèêàíñêèå èíäåêñû çàâåðøèëè äåíü íà ìèíîðíîé íîòå, óïàâ íà íåáîëüøóþ âåëè÷èíó. Âïðî÷åì, ïàäåíèÿ íîñèëè õàðàêòåð ôèêñàöèè ïðèáûëè, êîòîðàÿ íà ÿçûêå òðåéäåðîâ èìåíóåòñÿ êàê Profit taking, ÷àñòî íàçûâàåìûé â êà÷åñòâå âèíîâíèêà ëþáîé êîððåêöèè, êîãäà ïðè÷èíû íåÿñíû èëè èõ ïðîñòî íåò. Òåì íå ìåíåå, â ïîíåäåëüíèê âàëþòíûé ðûíîê íå îòëè÷àëñÿ îñîáîé àêòèâíîñòüþ, à âîò àìåðèêàíñêèå áèðæè çàôèêñèðîâàëè ÷àñòü ïðèáûëè, íèâåëèðîâàâ, ïóñêàé è íåáîëüøóþ, íî ÷àñòü äîñòèæåíèé ïðåäûäóùåé íåäåëè. Óæå âî âòîðíèê, âàëþòíûé ðûíîê íà÷àë "ãîòîâèòüñÿ" ê çàñåäàíèÿì Åâðîïåéñêîãî Öåíòðàëüíîãî Áàíêà è Áàíêà Àíãëèè, êîòîðûå áûëè íàìå÷åíû íà ÷åòâåðã. Åâðîâàëþòà è áðèòàíñêèé ôóíò ïîòåðÿëè êàæäàÿ ïî ôèãóðå- êóðñ åâðî ê äîëëàðó óïàë ñ 1.4826 äî 1.4834, à GBP/USD îòêàòèëñÿ ñ îòìåòêè 1.9746 äî 1.9644. Ìàêðîýêîíîìè÷åñêèé ôîí â ýòîò äåíü áûë óæàñàþùèì, ïî êðàéíåé ìåðå äëÿ àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè, íó è åñòåñòâåííî ïðè÷èí äëÿ çàêðûòèÿ ðèñêîâûõ ïîçèöèé (risk aversion) áûëî ïðåäîñòàòî÷íî. À âîò îáâàë íà àìåðèêàíñêèõ ïëîùàäêàõ ïðîäîëæèëñÿ, è â îòëè÷èè îò ïîíåäåëüíèêà ñîâñåì íå áûë ïîõîæ íà profit- taking.

9

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíûé îáçîð ðûíêîâ îò êîìïàíèè “Admiral Markets”

Ôåâðàëü 2008 ¹208/06

Øîêîì äëÿ ðûíêîâ ÿâèëñÿ, îïóáëèêîâàííûé âî âòîðíèê, ÿíâàðñêèé èíäåêñ ISM Non-Manufacturing. Èíäåêñ áèçíåñàêòèâíîñòè â íåïðîèçâîäñòâåííîì ñåêòîðå óïàë äî óðîâíÿ 41.9, òîãäà êàê ðûíî÷íîå ñîîáùåñòâî îæèäàëî áîëåå âûñîêèõ öèôð, â ÷àñòíîñòè ïîñëåäíèå ïðîãíîçíûå äàííûå ñõîäèëèñü íà îòìåòêå 53. Îòìåòèì, ÷òî óðîâåíü íèæå 50 îòðàæàåò ñïàä â ýêîíîìèêå. Òàêèì îáðàçîì, èíäèêàòîð ïîêàçàë ñíèæåíèå íà 21%, ÷òî ÿâëÿåòñÿ äîñòàòî÷íî ñåðüåçíûì ñèãíàëîì äëÿ îïàñåíèé ïî ïîâîäó ñêîðåéøåãî "ïðèõîäà" ðåöåññèè â ýêîíîìèêó ñòðàíû. Ñîêðàùåíèå îêàçàëîñü ðåêîðäíûì ñî âðåìåí ïîñëåäíåé ðåöåññèè â ÑØÀ. Áûëî, â îïóáëèêîâàííîì îò÷åòå, è êîå-÷òî ñòðàííîå- äàííûå ïî íåïðîèçâîäñòâåííîìó ñåêòîðó ïîñòóïèëè íà ðûíîê ðàíüøå, ÷åì ïëàíèðîâàëîñü. Òàêóþ ñèòóàöèþ, Institute for Supply Management, ïðîêîììåíòèðîâàë êàê æåëàíèå íå äîïóñòèòü óòå÷êè èíôîðìàöèè äî îáúÿâëåíèÿ îôèöèàëüíîãî ðåçóëüòàòà, â çàïëàíèðîâàííîå âðåìÿ, ïåðåä îòêðûòèåì áèðæ â ÑØÀ. Ïî ñëóõàì è èíôîðìàöèè íåêîòîðûõ èñòî÷íèêîâ, äî ïóáëèêàöèè èíäèêàòîðà, ñîòðóäíèê âåäîìñòâà ïðîáîëòàëñÿ îáíàðîäîâàâ ïóáëè÷íî öèôðû. Åùå îäíîé íîâîñòüþ áûëî èçìåíåíèÿ ôîðìóëû ðàñ÷åòà èíäåêñà, ñ ÿíâàðÿ 2008-ãî ãîäà, òî åñòü ñ òåêóùåãî îò÷åòà. Ýòî ñäåëàíî äëÿ óñîâåðøåíñòâîâàíèÿ èíäèêàòîðà, ïî âèäèìîìó íîâàÿ ôîðìóëà áîëåå äîñòîâåðíî îòðàæàåò êîððåëÿöèþ èíäåêñà ñ ÂÂÏ. Ñðåäà îêàçàëàñü åùå îäíèì, îòíîñèòåëüíî ñïîêîéíûì äíåì íà âàëþòíîì ðûíêå, äèàïàçîí äâèæåíèé ïî ïàðàì EUR/ USD è GBP/USD îêàçàëñÿ óçêèì, à ÿïîíñêàÿ âàëþòà íå ïîêèäàåò äèàïàçîí 105.7- 108 óæå êîòîðûé äåíü. Ñêîðåå âñåãî òðåéäåðû ãîòîâèëèñü ê ÷åòâåðãó, êîãäà áóäóò îáúÿâëåíû ðåøåíèÿ ïî ó÷åòíûì ñòàâêàì â Åâðîçîíå è Àíãëèè. Ðåøåíèÿ ÅÖÁ è Áàíêà Àíãëèè ïîäòâåðæäàëè ïðîãíîçíûå ïîêàçàòåëè. Áàíê Àíãëèè ïîíèçèë ñòàâêó íà 25 áàçèñíûõ ïóíêòîâ, à Åâðîïåéñêèé Öåíòðàëüíûé Áàíê îñòàâèë ñòàâêó íà ïðåæíåì óðîâíå- âñå êàê è îæèäàëîñü. Ðåàêöèÿ âàëþòíûõ òðåéäåðîâ îêàçàëàñü áóðíîé: îáå ïàðû íà÷àëè òåñòèðîâàòü ëîêàëüíûå ìèíèìóìû- ôóíò ñâàëèëñÿ íà óðîâíè 22 ÿíâàðÿ, êîãäà ïàðà êîòèðîâàëàñü â ðàéîíå 1.94, à åâðî óïàë äî îòìåòêè 1.4438, êîòîðûé íàáëþäàëñÿ òàêæå 22 ÿíâàðÿ. Òåïåðü êëþ÷åâûì, ñêîðåå âñåãî, áóäåò âûãëÿäåòü óðîâåíü 1.43, ïðîõîæäåíèå êîòîðîãî, âîçìîæíî îáåðíåòñÿ íîâûìè ìèíèìóìàìè, âïëîòü äî 1.40. ×òî êàñàåòñÿ ôóíäàìåíòàëüíîé êàðòèíû, òî òóò âñå íåìíîãî ïî äðóãîìó- ðåøåíèå åâðîïåéñêîãî öåíòðàëüíîãî áàíêà, à òî÷íåå êîììåíòàðèè Òðèøå, õîòÿ è âûãëÿäÿò áîëåå ìÿãêèìè, ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðåäûäóùèìè âûñòóïëåíèÿìè, âñå æå íå "îòìåíÿþò" ñòðàõè è áîðüáó ÅÖÁ ñ èíôëÿöèåé. Òî æå ñàìîå ìîæíî ñêàçàòü è î Áàíêå Àíãëèè, êîììåíòàðèè âûãëÿäåëè îòíîñèòåëüíî ÿñòðåáèíûìè- òî åñòü, Áàíê òàêæå îáåñïîêîåí èíôëÿöèîííûìè ðèñêàìè, õîòÿ è ïðèçíàåò ðèñêè ñíèæåíèÿ òåìïîâ ðîñòà â ìèðå, è â ÷àñòíîñòè â Àíãëèè. Ôóàä Ðàñóëîâ Admiral Markets

10

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ôåâðàëü 2008 ¹208/06

Ïîëîæåíèå äîëëàðà îñòàåòñÿ çûáêèì

Ïîëîæåíèå äîëëàðà îñòàåòñÿ çûáêèì www.scotiacapital.com Ñèëüíûå ïîòåðè íà ãëîáàëüíûõ ôîíäîâûõ ðûíêàõ (íåñêîëüêî îáëåã÷åííûå ñîêðàùåíèåì ïðîöåíòíîé ñòàâêè Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà), âîçðîñøàÿ èçìåí÷èâîñòü íà òîâàðíûõ ðûíêàõ, óñèëåíèå áåñïîêîéñòâ ìåæäóíàðîäíûõ èíâåñòîðîâ îòíîñèòåëüíî ãëîáàëüíîé ýêîíîìè÷åñêîé ñðåäû è ñëàáûå èíôëÿöèîííûå áåñïîêîéñòâà (ïåðåä ëèöîì ðèñêà ðåöåññèè) ïðè âñå åùå î÷åâèäíîì öåíîâîì äàâëåíèè - âîò òå îñíîâíûå ôàêòîðû, îêàçûâàþùèå ñåãîäíÿ âëèÿíèå íà âàëþòíûé ðûíîê. Ñóæåíèå èñêëþ÷èòåëüíî øèðîêèõ 3ìåñÿ÷íûõ êðåäèòíûõ ñïðýäîâ, âîçíèêøåå íà ìåæäóíàðîäíûõ ðûíêàõ êàïèòàëà â êîíöå 2007 ãîäà, ïðåäïîëàãàåò íåêîòîðîå âûïðàâëåíèå ñèòóàöèè ñ ëèêâèäíîñòüþ. Îäíàêî, ïåñòðÿùèå çàãîëîâêè â ÑÌÈ î ìàññèðîâàííîì ñïèñàíèè óáûòêîâ êðóïíåéøèìè ôèíàíñîâûìè èíñòèòóòàìè ïîêàçûâàþò, ÷òî ïðîöåññ ðåñòðóêòóðèçàöèè áàëàíñîâ åùå äàëåêî íå çàêîí÷åí.  ýòîò ïåðèîä ïîâûøåííîé íåîïðåäåëåííîñòè, îñíîâíîå âíèìàíèå èíâåñòîðîâ, êàæåòñÿ, âðåìåííî ñìåñòèëîñü â ñòîðîíó ñîõðàíåíèÿ êàïèòàëà, ñ íåñêîëüêî óìåíüøåííûì àêöåíòîì íà äèôôåðåíöèàëàõ äîõîäíîñòè. Îäíàêî, ìû ïîëàãàåì, ÷òî ýòî ÿâëåíèå îêàæåòñÿ îòíîñèòåëüíî íåäîëãèì, ïîäãîòàâëèâàÿ ïî÷âó äëÿ íîâîé ñòàäèè îñëàáëåíèÿ äîëëàðà ÑØÀ ïðîòèâ äðóãèõ îñíîâíûõ âàëþò, âñëåäñòâèå ïðèçíàêîâ øèðîêîìàñøòàáíîãî îñëàáëåíèÿ ýêîíîìèêè è äàëüíåéøåãî ñîêðàùåíèÿ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê Ôåäåðàëüíîé ðåçåðâíîé ñèñòåìû â áëèæàéøèå ìåñÿöû. Àìåðèêàíñêèé äîëëàð òàêæå ìîæåò áûòü ïîäâåðæåí ïîâûøåííîé èçìåí÷èâîñòè â îòâåò íà èçìåíåíèå íàñòðîåíèé èíâåñòîðà îòíîñèòåëüíî ðåçóëüòàòîâ è çíà÷åíèÿ íîÿáðüñêèõ ïðåçèäåíòñêèõ âûáîðîâ. Ñëåäóåò ó÷åñòü òîò ôàêò, ÷òî àìåðèêàíñêèé äîëëàð óñèëèâàëñÿ â ñåìè èç äåâÿòè ãîäîâ ïðåçèäåíòñêèõ âûáîðîâ, íà÷èíàÿ ñ îòìåíû ôèêñèðîâàííûõ âàëþòíûõ êóðñîâ Áðåòòîí-Âóäñêîãî ñîãëàøåíèÿ â 1971 ãîäó, õîòÿ è îñëàáèëñÿ â 2004ã. Ïðåäñòàâëåíèÿ ìåæäóíàðîäíûõ èíâåñòîðîâ îòíîñèòåëüíî âåðîÿòíîñòè è ñåðüåçíîñòè äàëüíåéøèõ ïîòåðü ñðåäè âåäóùèõ àìåðèêàíñêèõ ôèíàíñîâûõ ó÷ðåæäåíèé è çíà÷åíèå äëÿ êðåäèòíûõ ðûíêîâ çàìåòíîãî ðàñøèðåíèÿ áþäæåòíîãî äåôèöèòà ÑØÀ - ýòî òàêæå íåìàëîâàæíûå ôàêòîðû, êîòîðûå áóäóò âëèÿòü íà äèíàìèêó âàëþòíûõ êóðñîâ â 2008 ãîäó. Åâðî ïðîäîëæèò íàõîäèòü ïîääåðæêó â îïðåäåëåííîé àíòè-èíôëÿöèîííîé ïîçèöèè Åâðîïåéñêîãî öåíòðàëüíîãî

11

áàíêà è âñå åùå ïîëîæèòåëüíîé òåíäåíöèè â ðàñõîäàõ ÷àñòíîãî ñåêòîðà. Ëèøü íåáîëüøîå óõóäøåíèå âíåøíåòîðãîâîãî áàëàíñà ðåãèîíà ñòàíåò î÷åâèäíûì â ïîñëåäóþùèå ìåñÿöû, ïîñêîëüêó ýêñïîðò ïðîäîëæàåò äåìîíñòðèðîâàòü âïå÷àòëÿþùóþ óïðóãîñòü ïîñëå ñóùåñòâåííîãî óêðåïëåíèÿ åâðî. Øâåéöàðñêèé ôðàíê ïîëó÷èò äàëüíåéøóþ âûãîäó îò ñâîåãî ñòàòóñà "ñïàñèòåëüíîé ãàâàíè" è îò ïðîäîëæàþùåãîñÿ ïðîöåññà äèâåðñèôèêàöèè ãëîáàëüíûõ ðåçåðâîâ - òåíäåíöèÿ, êîòîðàÿ áóäåò óñèëåíà âîçìîæíûì âîçíèêíîâåíèåì ïîëîæèòåëüíîãî ñïðýäà êðàòêîñðî÷íûõ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ñ Ñîåäèíåííûìè Øòàòàìè ê ñåðåäèíå ëåòà. Íåñìîòðÿ íà òîò ôàêò, ÷òî èåíà ñîõðàíèò ñâîå ïîëîæåíèå îñíîâíîé íèçêî-äîõîäíîé âàëþòû, îíà áóäåò òàêæå ïîäâåðæåíà äàëüíåéøåìó óêðåïëåíèþ ïðîòèâ äîëëàðà, ïîñêîëüêó íåñêëîííûå ê ðèñêó âíóòðåííèå èíâåñòîðû îòêàæóòñÿ îò èíîñòðàííûõ àêòèâîâ. Êðîìå òîãî, ñóæàþùèåñÿ ñïðýäû ïðîöåíòíûõ ñòàâîê îñëàáÿò áàçó äëÿ ñäåëîê carry-trade ñ èñïîëüçîâàíèåì èåíû â êà÷åñòâå âàëþòû ôèíàíñèðîâàíèÿ. Êàíàäñêèé äîëëàð ãîòîâ äëÿ íîâîãî ðàóíäà óêðåïëåíèÿ ïðîòèâ äîëëàðà, õîòÿ îí, âðÿä ëè, äîñòèãíåò íîÿáðüñêèõ ìàêñèìóìîâ 2007ã. Áîëåå ëó÷øèå áëèæàéøèå ïåðñïåêòèâû ðîñòà, ïîëîæèòåëüíûå äèôôåðåíöèàëû ïðîöåíòíîé ñòàâêè è âûñîêèå öåíû íà íåôòü ÿâëÿþòñÿ òåìè ôàêòîðàìè, êîòîðûå áóäóò îêàçûâàòü ïîääåðæêó êàíàäñêîìó äîëëàðó â áëèæàéøèå ìåñÿöû. Ìû îæèäàåì, ÷òî àâñòðàëèéñêèé äîëëàð áóäåò ïðèìåðíî ñëåäîâàòü çà ñâîèì êàíàäñêèì òåçêîé, õîòÿ íåêîòîðàÿ âîëàòèëüíîñòü êóðñà CAD/AUD áóäåò î÷åâèäíà â ñðåäå ïðîòèâîðå÷èâûõ îòíîøåíèé ìåæäó øèðîêèìè ñïðýäàìè äîõîäíîñòè (áëàãîïðèÿòíûõ äëÿ "àóññè") è ïîñòîÿííîãî, ìàññèâíîãî äåôèöèòà òåêóùåãî ñ÷åòà Àâñòðàëèè, ÷òî äîëæíî ñûãðàòü íà ðóêó "ëóíè". Ìû îæèäàåì óìåðåííîãî óñêîðåíèÿ òåìïîâ óêðåïëåíèÿ êèòàéñêîãî þàíÿ ïðîòèâ äîëëàðà. Ó÷èòûâàÿ, ÷òî óðîâåíü ïîòðåáèòåëüñêîé èíôëÿöèè ïðîäîëæàåò ïàðèòü âûøå 6%ãî ïîðîãà, è Ïåêèí ãîòîâ ê áîëüøåìó óñèëåíèþ íàöèîíàëüíîé âàëþòû, ÷òîáû ñíèçèòü öåíîâîå äàâëåíèå.  òî æå ñàìîå âðåìÿ, êèòàéñêèå âëàñòè îòêàæóòñÿ ñóùåñòâåííî îñ-

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ïîëîæåíèå äîëëàðà îñòàåòñÿ çûáêèì

ëàáëÿòü ñâîé êîíòðîëü çà âàëþòíûì êóðñîì, ââèäó âñå áîëüøåé è áîëüøåé íåóâåðåííîñòè îòíîñèòåëüíî ïåðñïåêòèâ ýêñïîðòà. Êðîìå òîãî, ìû ìîæåò âèäåòü óìåíüøåíèå äàâëåíèÿ àìåðèêàíñêèõ çàêîíîäàòåëåé ñ öåëüþ áîëåå áûñòðîé êîððåêòèðîâêè âàëþòíûõ êóðñîâ, ïîñêîëüêó îíè òåïåðü ïîíÿëè, ÷òî ñóùåñòâåííàÿ ðåâàëüâàöèÿ þàíÿ ïðèâåëà áû ê íåæåëàòåëüíûì èíôëÿöèîííûì ïîñëåäñòâèÿì äëÿ àìåðèêàíñêîãî ïîòðåáèòåëÿ (à ãëàâíîå - èçáèðàòåëÿ). Äðóãèå âîñòî÷íî-àçèàòñêèå âàëþòû ïðîäîëæàò ñëåäîâàòü çà þàíåì. Õîòÿ, ìû íå äóìàåì, ÷òî êóðñû àçèàòñêèõ âàëþò áóäóò äâèãàòüñÿ â æåñòêîé ñâÿçêå ñ þàíåì, ìû îæèäàåì îáùóþ òåíäåíöèþ óñòîé÷èâîãî è ïîñòåïåííîãî èõ óêðåïëåíèÿ ïðîòèâ äîëëàðà. Ñîåäèíåííûå Øòàòû Àìåðèêàíñêàÿ ýêîíîìèêà îñòàåòñÿ â ïëîõîì ñîñòîÿíèè. Ïîñëåäíÿÿ "Áåæåâàÿ êíèãà" ïîä÷åðêíóëà, ÷òî ýêîíîìèêà äâèãàåòñÿ "çàìåäëåííûìè òåìïàìè", ó÷èòûâàÿ, ÷òî íåäàâíèå äàííûå ïî âàëîâîìó âíóòðåííåìó ïðîäóêòó ïðîäîëæèëè òåíäåíöèþ îñëàáëåíèÿ. Ïîñëå óñêîðåíèÿ â òðåòüåì êâàðòàëå 2007 ãîäà, ðåàëüíûé ðîñò âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà çíà÷èòåëüíî ñíèçèëñÿ â ÷åòâåðòîì êâàðòàëå äî 0.6% (ñîãëàñíî ïðåäâàðèòåëüíûì äàííûì), ïîä äåéñòâèåì ïîñòîÿííîé ñëàáîñòè æèëèùíîãî ñåêòîðà, óìåíüøèâøèõñÿ ïîòðåáèòåëüñêèõ ðàñõîäîâ è áîëüøåãî, ÷åì îæèäàëîñü, ñîêðàùåíèÿ ìàòåðèàëüíûõ çàïàñîâ. Îäíàêî, ïðåäïðèíèìàåìûå óñèëèÿ, âêëþ÷àÿ èíèöèàòèâû ïî áîëåå àãðåññèâíîìó îñëàáëåíèþ ôèñêàëüíîé è ìîíåòàðíîé ïîëèòèêå, êàê îæèäàåòñÿ, îáåñïå÷àò íåêîòîðóþ ïîìîùü âî âòîðîé ïîëîâèíå 2008ã. Ðåçêèé ñïàä â æèëèùíîì ñåêòîðå îñòàåòñÿ â ýïèöåíòðå ýêîíîìè÷åñêîãî çàìåäëåíèÿ, ó÷èòûâàÿ, ÷òî ïðîäàæè äîìîâ ïðîäîëæàþò óìåíüøàòüñÿ è ñòðîèòåëè ñîêðàùàþò ñâîè îáúåìû. Ïðîäîëæàþùèåñÿ îòãîëîñêè êðèçèñà ñóáñòàíäàðòíûõ çàêëàäíûõ ïîäðûâàþò ôèíàíñîâûé ñåêòîð, à óæåñòî÷åíèå êðåäèòíûõ óñëîâèé ñïîñîáñòâóåò âîçðàñòàþùåìó áðåìåíè äëÿ ïîòðåáèòåëüñ-

12

Ôåâðàëü 2008 ¹208/06

êèõ è êîììåð÷åñêèõ çàèìñòâîâàíèé. Òàêæå ïîÿâèëèñü íåãàòèâíûå ñèãíàëû â ñåêòîðå êîììåð÷åñêîé íåäâèæèìîñòè. Àìåðèêàíöû îòêëàäûâàþò ñâîè ïëàíû ïî ðàñõîäàì, îñîáåííî â ÷àñòè ïîêóïîê äîëãîñðî÷íûõ òîâàðîâ è ïðåäìåòîâ ðîñêîøè. Îáðåìåíåííûå äîëãàìè àìåðèêàíñêèå ïîòðåáèòåëè ñòàëêèâàþòñÿ ñ óõóäøåíèåì ñîñòîÿíèÿ ñ çàíÿòîñòüþ, çàìåäëåíèåì ðîñòà çàðàáîòíîé ïëàòû è ñíèæåíèåì ñòîèìîñòè äîìàøíèõ àêòèâîâ. Âîçðàñòàíèå çàòðàò íà ïðîæèâàíèå äåëàåò åùå áîëåå òðóäíûì ïîääåðæàíèå ïîêóïàòåëüñêîé ñïîñîáíîñòè. Ïðîèçâîäñòâî òàêæå íàõîäèòñÿ ïîä äàâëåíèåì, ïîñêîëüêó âíóòðåííÿÿ ýêîíîìèêà çàìåäëÿåòñÿ. Ñíèæåíèå ðàñõîäîâ ïîòðåáèòåëåé è áèçíåñà, ïîâûøàþùèåñÿ ìàòåðèàëüíûå çàïàñû è ïðîèçâîäñòâåííûå çàòðàòû îêàçûâàþò äàâëåíèå íà íîðìó ïðèáûëè ïðîèçâîäèòåëåé, õîòÿ áîëåå ñëàáûé äîëëàð ïîääåðæèâàåò ýêñïîðòíûå çàêàçû äîñòàòî÷íî óñòîé÷èâî. Äåôëÿòîð ÿäðà ïîòðåáèòåëüñêèõ ðàñõîäîâ, ÿâëÿþùèéñÿ êðèòåðèåì Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà ïðè îöåíêå èíôëÿöèè, êàæåòñÿ, ñòàáèëèçèðóåòñÿ, íî îñòàåòñÿ íåìíîãî âûøå êîìôîðòíîãî óðîâíÿ ìîíåòàðíûõ âëàñòåé. Ýòî íå äîëæíî îñòàíîâèòü Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ îò äàëüíåéøåãî îñëàáëåíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè, ïîñêîëüêó áîëåå ñëàáàÿ âíóòðåííÿÿ ýêîíîìèêà, êàê îæèäàåòñÿ, áóäåò ñäåðæèâàòü èíôëÿöèîííîå äàâëåíèå. Ôåäåðàëüíûé êîìèòåò ïî îòêðûòûì ðûíêàì íà ñâîåì âíåïëàíîâîì ñîâåùàíèè ñîêðàòèë â ïðîøëîì ìåñÿöå ïðîöåíòíóþ ñòàâêó íà 75 áàçèñíûõ ïóíêòîâ, ÷òî ñòàëî íàèáîëüøèì ñîêðàùåíèåì áîëåå ÷åì çà 23 ãîäà è ïåðâûì íåçàïëàíèðîâàííûì ðåøåíèåì ïî ñòàâêàì, íà÷èíàÿ ñ òåððîðèñòè÷åñêèõ àòàê ñåíòÿáðÿ 2001ã. Äàëüíåéøåå ñðåçàíèå ñòàâîê íà 50 áàçèñíûõ ïóíêòîâ áûëî ñäåëàíî âñåãî íåäåëþ ñïóñòÿ íà ðåãóëÿðíîì çàñåäàíèè, ÷òî äîâåëî óðîâåíü ñòàâêè ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì äî 3.00%, à îáùåå ñîêðàùåíèå ñòàâîê â òåêóùåì öèêëå, íà÷èíàÿ ñ àâãóñòà 2007 ãîäà, óæå ñîñòàâèëî 225 áàçèñíûõ ïóíêòîâ. Òàêîå àãðåññèâíîå îñëàáëåíèå ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè âûâåëî Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ïîëîæåíèå äîëëàðà îñòàåòñÿ çûáêèì

èç ñèíõðîíèçàöèè ñ äðóãèìè îñíîâíûìè öåíòðàëüíûìè áàíêàìè, êîòîðûå ëèáî óäåðæèâàþò òåêóùèé óðîâåíü öåëåâîé ñòàâêè íåèçìåííûì (Åâðîïåéñêèé öåíòðàëüíûé áàíê), ëèáî ñíèæàþò ñòàâêè óìåðåííûìè òåìïàìè (Áàíê Êàíàäû è Áàíêà Àíãëèè). Ïðè÷èíîé òàêîãî ðàñõîæäåíèÿ ÿâëÿåòñÿ óõóäøåíèå ôóíäàìåíòàëüíûõ ôàêòîðîâ â ÑØÀ, ïîñêîëüêó ðîñò äðóãèõ âåäóùèõ ýêîíîìèê îñòàâàëñÿ îòíîñèòåëüíî ñèëüíûì.  òî âðåìÿ êàê áàçîâàÿ èíôëÿöèÿ â ÑØÀ âñå åùå îñòàåòñÿ íåñêîëüêî âûøå êîìôîðòíîãî óðîâíÿ Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà, áîëåå ñëàáûé ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò è áîëåå ìåäëåííîå ïîâûøåíèå äîõîäîâ îáåñïå÷èâàþò Ôåäåðàëüíîìó Ðåçåðâó âîçìîæíîñòü äàæå äëÿ åùå áîëüøåãî ñíèæåíèÿ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê â áëèæàéøèå ìåñÿöû. Êàíàäà Êàíàäñêàÿ ýêîíîìèêà âîøëà â 2008 ãîä â äîñòàòî÷íî õîðîøåé ôîðìå, ó÷èòûâàÿ, ÷òî ðåàëüíûé âàëîâîé âíóòðåííèé ïðîäóêò, ïî ïðåäâàðèòåëüíûì îöåíêàì, ïîâûñèëñÿ â ÷åòâåðòîì êâàðòàëå 2007 ãîäà äî 3% ãîäîâûõ. Ïîÿâëÿþùèåñÿ îò÷åòû ïðåäïîëàãàþò çäîðîâûå ïðàçäíè÷íûå ïîêóïêè, ïîäêðåïëåííûå ñêèäêàìè, ñíèæåíèÿìè ïîäîõîäíîãî íàëîãà è íàëîãîâ ñ ïðîäàæ, íèçêîé áåçðàáîòèöåé è óñòîé÷èâîñòüþ ðûíêà æèëüÿ. Âñå æå áîëüøèíñòâî íåäàâíèõ ýêîíîìè÷åñêèõ ïîêàçàòåëåé áûëè íèæå îæèäàíèé, ïðåäïîëàãàÿ ïîÿâëÿþùóþñÿ ñëàáîñòü. Äàííûå ïî ïëàòåæíûì âåäîìîñòÿì ïîñëå ñåìè ìåñÿöåâ ïîäðÿä çíà÷èòåëüíîãî ðîñòà óïàëè â äåêàáðå äî 19.000, íàðÿäó ñ ïîòåðåé 33.000 ðàáî÷èõ ìåñò â ïðîèçâîäñòâåííîì ñåêòîðå. Àêòèâíîñòü â æèëèùíîì ñåêòîðå òàêæå îñëàáëà, ó÷èòûâàÿ, ÷òî çàêëàäêè íîâûõ äîìîâ îïóñòèëèñü íèæå óðîâíÿ 200.000 âïåðâûå ñ 2003 ãîäà è ïðîäàæè ñóùåñòâóþùèõ äîìîâ óïàëè íà 2.5%, õîòÿ ÷àñòè÷íî ýòî áûëî ñâÿçàíî ñ íåáëàãîïðèÿòíûìè ïîãîäíûìè óñëîâèÿìè. Ïîääåðæàíèå óñòîé÷èâûõ òåìïîâ âíóòðåííåãî ñïðîñà ÿâëÿåòñÿ êðàéíå âàæíûì, òàê êàê ýòî ïîçâîëèò êîìïåíñèðîâàòü óõóäøåíèå âî âíåøíåé òîðãîâëå, â ñâÿçè ñ çàìåäëåíèåì ýêñïîðòà è ðîñòîì èìïîðòà. Îáúåìû îòãðóçêè ïðîìûøëåííîé ïðîäóêöèè â íîÿáðå ñíèçèëèñü íà 0.1%, ïðîäîëæàÿ òåíäåíöèþ ïðîøëîãî ãîäà, ñ óõóäøàþùèìèñÿ ýêñïîðòíûìè ïðîäàæàìè, âñëåäñòâèå ðåçêîãî ïàäåíèÿ àìåðèêàíñêîãî ñïðîñà íà ïîòðåáèòåëüñêèå òîâàðû è ñòðîèòåëüíûå ìàòåðèàëû è ñíèæåíèÿ êîíêóðåíòîñïîñîáíîñòè íà ìåæäóíàðîäíûõ ðûíêàõ èç-çà äîðîãîé âàëþòû. Ó÷èòûâàÿ îñëàáëåíèå

13

Ôåâðàëü 2008 ¹208/06

àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè, ïîòðåáëÿþùåé ïðèìåðíî 75% êàíàäñêîãî ýêñïîðòà, âíåøíèå óñëîâèÿ îñòàíóòñÿ íåáëàãîïðèÿòíûìè äëÿ âíóòðåííèõ ïðîèçâîäèòåëåé. Ýòî óêàçûâàåò íà äàëüíåéøåå çàìåäëåíèå îáùåãî èìïóëüñà êàê ïîòðåáèòåëüñêèõ ðàñõîäîâ, òàê àêòèâíîñòè â æèëèùíîì ñåêòîðå. Ïîòðåáèòåëüñêàÿ óâåðåííîñòü òàêæå ïîøàòíóëàñü, ïðåäâåùàÿ áîëåå îñòîðîæíûå ðàñõîäû, îñîáåííî åñëè, êàê ìû îæèäàåì, ðîñò çàíÿòîñòè è ïîâûøåíèå öåí íà äîìà íà÷íåò çàìåäëÿòüñÿ. Äåëîâàÿ óâåðåííîñòü òàêæå îñëàáëà, îòðàæàÿ óñèëåííûå áåñïîêîéñòâà ïî ïîâîäó ïðîäîëæàþùåãîñÿ êðèçèñà íà êðåäèòíîì ðûíêå, âûñîêèé êóðñ êàíàäñêîé âàëþòû è ðàñòóùèå öåíû íà ýíåðãîíîñèòåëè.  öåëîì, ìû îæèäàåì, ÷òî ðîñò âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà Êàíàäû çàìåäëèòñÿ ïðèáëèçèòåëüíî äî 2% â ýòîì ãîäó ïîñëå ïðèìåðíî 2.6% â 2007ã. Áàíê Êàíàäû 22 ÿíâàðÿ ïîíèçèë ñâîþ öåëåâóþ ïðîöåíòíóþ ñòàâêó íà 25 áàçèñíûõ ïóíêòîâ íà âòîðîì çàñåäàíèè ïîäðÿä è äàë ïîíÿòü, ÷òî âîçìîæíî ïîòðåáóåòñÿ äàëüíåéøåå îñëàáëåíèå ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè.  òî âðåìÿ êàê êàíàäñêàÿ ýêîíîìèêà îñòàåòñÿ îòíîñèòåëüíî çäîðîâîé, îñîáåííî ïî ñðàâíåíèþ ñî ñâîèì þæíûì ñîñåäîì, âñå áîëåå î÷åâèäíû ïðèçíàêè îõëàæäåíèÿ.  ðåçóëüòàòå, Áàíê Êàíàäû ïåðåñìîòðåë âíèç ïåðñïåêòèâû è àìåðèêàíñêîé è êàíàäñêîé ýêîíîìèêè â ñâîåì ÿíâàðñêîì Îò÷åòå ïî ìîíåòàðíîé ïîëèòèêå.  òî âðåìÿ êàê çàìåäëåíèå â ÑØÀ èìååò áîëåå çíà÷èòåëüíûå ìàñøòàáû, îæèäàåòñÿ, ÷òî â áëèæàéøèå ìåñÿöû åãî ðàñïðîñòðàíåíèå íà êàíàäñêóþ ýêîíîìèêó óâåëè÷èòñÿ.  òî æå ñàìîå âðåìÿ, äëèòåëüíîå çàìåäëåíèå áàçîâîé èíôëÿöèè îáåñïå÷èâàåò Áàíêó Êàíàäû áîëüøå ãèáêîñòè â ñíèæåíèè ïðîöåíòíûõ ñòàâîê.  äåêàáðå ÿäðî Èíäåêñà ïîòðåáèòåëüñêîé èíôëÿöèè óïàëî äî 1.7% ãîäîâûõ - íàèìåíüøåãî çíà÷åíèÿ çà 2 ãîäà, ïîñêîëüêó êàíàäñêèé äîëëàð îñòàâàëñÿ â ðàéîíå ïàðèòåòà ñ äîëëàðîì ÑØÀ.  íàñòîÿùèé ìîìåíò ìû îæèäàåì äàëüíåéøåãî ñîêðàùåíèÿ öåëåâîé ñòàâêè Áàíêà Êàíàäû íà 50 áàçèñíûõ ïóíêòîâ íà ñëåäóþùåì çàñåäàíèè â ìàðòå. Ýòî áóäåò ïåðâîå çàñåäàíèå Ìàðêà Êàðíåé ïî ìîíåòàðíîé ïîëèòèêå â êà÷åñòâå Óïðàâëÿþùåãî Áàíêà Êàíàäû, âñòóïèâøåãî â ýòó äîëæíîñòü 1 ôåâðàëÿ 2008ã. Êàíàäñêèé äîëëàð â ïðîøëîì ìåñÿöå íåìíîãî ñíèçèëñÿ ïðîòèâ äîëëàðà ÑØÀ, ïîòåðÿâ 0.2% è óñòóïèâ áîëüøèíñòâó âàëþò G10. Ïîñëåäíèå íåäåëè ïîêàçàëè, ÷òî ñîìíåíèÿ îòíîñèòåëüíî ãèïîòåçû "ãëîáàëüíîãî ðàçúåäèíåíèÿ" âîç-

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ôåâðàëü 2008 ¹208/06

Ïîëîæåíèå äîëëàðà îñòàåòñÿ çûáêèì

ðîñëè, ïîñêîëüêó íàêîïèëîñü âñå áîëüøå ñâèäåòåëüñòâ, ÷òî çàìåäëåíèå àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè ðàñïðîñòðàíÿåòñÿ íà äðóãèå ðàçâèòûå ýêîíîìèêè, êàê ÷åðåç òîðãîâëþ, òàê è ÷åðåç êðåäèòíûå ðûíêè. Ýòî ðàáîòàëî íå â ïîëüçó "ëóíè", ïîñêîëüêó ãëîáàëüíîå çàìåäëåíèå ïðèâåëî áû ê òîðãîâûì ïîòåðÿì äëÿ Êàíàäû è ïîäîðâàëî áû ðåñóðñíóþ îñíîâó ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà. Íåôòÿíûå öåíû îñòàþòñÿ âáëèçè îòìåòêè 90$/áàððåëü, íî óÿçâèìû ñ òåõíè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ, â òî âðåìÿ êàê öåíû íà áîëüøèíñòâî ïðîìûøëåííûõ ìåòàëëîâ îñòàþòñÿ îêîëî ñâîèõ ìàêñèìóìîâ. ßíâàðñêîå ñîêðàùåíèå ïðîöåíòíîé ñòàâêè íà 25 áàçèñíûõ ïóíêòîâ Áàíêà Êàíàäû áëåêíåò ïî ñðàâíåíèþ ñ ñîâîêóïíûì ñðåçàíèåì Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà íà 125 ïóíêòîâ. Îäíàêî, Áàíê Êàíàäû äàë ÿñíî ïîíÿòü î ñâîåé ãîòîâíîñòè âíîâü ïîíèçèòü ñòàâêè, è ìû íå áóäåì óäèâëåíû, åñëè óâèäèì áóäóùèå øàãè ìîíåòàðíûõ âëàñòåé Êàíàäû â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè ïîâòîðÿþùèìè äåéñòâèÿ Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, âíóòðåííèé ñïðîñ â Êàíàäå îñòàåòñÿ ñèëüíûì, è â òî âðåìÿ êàê òîâàðíûå öåíû óÿçâèìû ïåðåä ëèöîì çàìåäëåíèÿ ãëîáàëüíîãî ðîñòà, ðàñòóùèå öåíû íà ïðîäîâîëüñòâèå îáåñïå÷èâàëè äî íàñòîÿùåãî ìîìåíòà êàíàäñêîé ýêîíîìèêå áîëåå ÷åì äîñòàòî÷íóþ êîìïåíñàöèþ. Ôàêòè÷åñêè, Èíäåêñ òîâàðíûõ öåí Áàíêà Êàíàäû äîñòèã â ÿíâàðå ðåêîðäíîãî ìàêñèìóìà, ÷òî îáåñïå÷èëè íå ýíåðãîíîñèòåëè èëè ìåòàëëû, à ïðîäîâîëüñòâèå. Ìåæäó òåì, ñïðýäû êðàòêîñðî÷íûõ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ïðîäîëæàþò äâèãàòüñÿ â ïîëüçó "ëóíè", ó÷èòûâàÿ, ÷òî äèô-

14

ôåðåíöèàë äîõîäíîñòè ïî 2-ëåòíèì áóìàãàì ñ Ñîåäèíåííûìè Øòàòàìè ïîâûñèëñÿ â êîíöå ÿíâàðÿ äî 4-ëåòíåãî ìàêñèìóìà è ñîñòàâèë 111 áàçèñíûõ ïóíêòîâ. Âçàèìíîêîìïåíñèðóþùèå ñèëû çàìåäëåíèÿ ãëîáàëüíîãî ðîñòà è õîðîøåãî ñîñòîÿíèÿ âíóòðåííåé ýêîíîìèêè óäåðæèâàëè êóðñ USD/CAD â òîðãîâîì äèàïàçîíå, ïîñëå ðåçêîãî âîññòàíîâëåíèÿ â êîíöå íîÿáðÿ, ïîñëåäîâàâøåãî çà äîñòèæåíèåì 30-ëåòíåãî ìèíèìóìà, ÷òî ïîäòîëêíóëî ñïåêóëÿíòîâ óðåçàòü ðåêîðäíóþ äëèííóþ ïîçèöèþ ïî êàíàäñêîé âàëþòå. Ïàðèòåò äåéñòâîâàë íà ðûíî÷íûõ ó÷àñòíèêîâ êàê ìàãíèò, ó÷èòûâàÿ, ÷òî êóðñ USD/CAD ñîñêîëüçíóë îáðàòíî íèæå ýòîãî óðîâíÿ âñëåä çà ïåðâûì ñîêðàùåíèåì ïðîöåíòíûõ ñòàâîê Ôåäåðàëüíûì Ðåçåðâîì. Ìû îæèäàåì, ÷òî â áëèæàéøèå íåäåëè òîðãîâëÿ â äèàïàçîíå ïðîäîëæèòñÿ, ïîñêîëüêó ðûíîê ïûòàåòñÿ îïðåäåëèòü íàñêîëüêî ñèëüíûì áóäåò çàìåäëåíèå àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè, è íàñêîëüêî çàðàçíûì ýòî îêàæåòñÿ äëÿ êðóïíåéøèõ òîðãîâûõ ïàðòíåðîâ ÑØÀ, è êàê ýòî ñêàæåòñÿ íà òîâàðíûõ öåíàõ. Åâðî-çîíà Åâðîïåéñêèé öåíòðàëüíûé áàíê íå ñîáèðàåòñÿ ïîêà ïåðåõîäèòü ê áîëåå ìÿãêîé ìîíåòàðíîé ïîëèòèêå, ïîñêîëüêó äàííûå ïî ïîòðåáèòåëüñêîé èíôëÿöèè ïðîäîëæàþò ðàçî÷àðîâûâàòü ìîíåòàðíûå âëàñòè. Ñîãëàñíî ïðåäâàðèòåëüíîé îöåíêå Åâðîïåéñêîãî áþðî ñòàòèñòèêè, ãàðìîíèçèðîâàííûé èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí â ÿíâàðå ïîâûñèëñÿ íà 3.2% ãîäîâûõ, ÷òî ÿâëÿåòñÿ ñàìûì âûñîêèì çíà÷åíèåì,

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ïîëîæåíèå äîëëàðà îñòàåòñÿ çûáêèì

íà÷èíàÿ ñ íà÷àëà ââåäåíèÿ åäèíîé âàëþòû.  Ãåðìàíèè äàííûé èíäåêñ ïîâûñèëñÿ íà 3.0%, ëèøü íà 0.1% ñêîððåêòèðîâàâøèñü îò çíà÷åíèÿ ïðîøëîãî ìåñÿöà, íåñìîòðÿ íà òîò ôàêò, ÷òî ïðÿìîå âëèÿíèå 3%-ãî óâåëè÷åíèÿ íàëîãà íà äîáàâëåííóþ ñòîèìîñòü, âñòóïèâøåå â ñèëó 1-ãî ÿíâàðÿ 2007 ãîäà, äîëæíî áûòü ó÷òåíî â ýòèõ ðàñ÷åòàõ. Êðîìå òîãî, ó÷èòûâàÿ ïðèçíàêè äàëüíåéøåãî óñèëåíèÿ ðûíêà òðóäà óðîâåíü áåçðàáîòèöû â Ãåðìàíèè â ÿíâàðå óïàë åùå íà 0.2 ïðîöåíòíûõ ïóíêòà äî 8.1%, áåñïîêîéñòâà ìîíåòàðíûõ âëàñòåé îòíîñèòåëüíî ðèñêà èíôëÿöèîííîãî äàâëåíèÿ çàðàáîòíîé ïëàòû ìîãóò áûòü óñèëåíû äàëåå (õîòÿ çàðàáîòíàÿ ïëàòà â Èòàëèè ïîâûñèëàñü âñåãî íà 2.0% ãîäîâûõ â ïîñëåäíèå òðè ìåñÿöû 2007ã.).  ýòèõ óñëîâèÿõ, äåêàáðüñêîå çàìåäëåíèå ðîñòà äåíåæíîé ìàññû (äåíåæíûé àãðåãàò M3) äî 6-ìåñÿ÷íîãî ìèíèìóìà ïðåäëàãàåò íåáîëüøîå óòåøåíèå äëÿ ÅÖÁ - òåìï ðîñòà âñå åùå ïðåâûøàåò 10% ãîäîâûõ, ÷òî áîëåå ÷åì âäâîå ïðåâûøàåò öåëü ÅÖÁ è êðåäèò ÷àñòíîãî ñåêòîðà ïðîäîëæàåò ðàñøèðÿòüñÿ äâóçíà÷íûìè òåìïàìè. Ïîýòîìó ÷èíîâíèêè ÅÖÁ ïîêà áóäóò îñòàâëÿòü áåç âíèìàíèÿ ïðèçûâû íåêîòîðûõ ïîëèòè��åñêèõ äåÿòåëåé, ÷òîáû ìîíåòàðíàÿ ïîëèòèêà ñòàëà â áîëüøåé ñòåïåíè îðèåíòèðîâàíà íà ïîâûøåíèå ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà. Âåëèêîáðèòàíèÿ Âîçðîñøèå áåñïîêîéñòâà ÷ëåíîâ Êîìèòåòà ïî ìîíåòàðíîé ïîëèòèêå îòíîñèòåëüíî òåìïîâ çàìåäëåíèÿ ýêîíîìèêè óêàçûâàþò íà äàëüíåéøåå ñîêðàùåíèå ïðîöåíòíûõ ñòàâîê,

15

Ôåâðàëü 2008 ¹208/06

íåñìîòðÿ íà íåäàâíèå îöåíêè, ÷òî "êðàòêîñðî÷íûå ïåðñïåêòèâû èíôëÿöèè çàìåòíî óõóäøèëèñü". Îäíàêî, òåìïû è ñòåïåíü îñëàáëåíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè ìîãóò áûòü îãðàíè÷åíû ðèñêîì, ÷òî èíôëÿöèÿ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí (â äåêàáðå 2.1% ãîäîâûõ) ìîæåò âíîâü ïðîðâàòüñÿ ÷åðåç 3%ûé ïîðîãîâûé óðîâåíü, çàñòàâëÿÿ Ãëàâó Áàíêà Àíãëèè âíîâü îïðàâäûâàòüñÿ ïåðåä ìèíèñòðîì ôèíàíñîâ (ïèñàòü îáúÿñíèòåëüíîå ïèñüìî) ñ îáúÿñíåíèÿìè ïðè÷èí óõóäøåíèÿ ñèòóàöèè ñ öåíîâîé ñòàáèëüíîñòüþ è êîððåêöèîííûå äåéñòâèÿ, ïðåäïðèíÿòûå Áàíêîì Àíãëèè. Ïðåäâàðèòåëüíûå äàííûå ïî âàëîâîìó âíóòðåííåìó ïðîäóêòó ïîêàçûâàþò ëèøü ñêðîìíîå çàìåäëåíèå ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà â çàêëþ÷èòåëüíîì êâàðòàëå 2007 ãîäà, ó÷èòûâàÿ, ÷òî ïðîèçâîäñòâî ïîâûñèëîñü íà 0.6% ïî ñðàâíåíèþ ñ 0.7% â òðåòüåì êâàðòàëå. Îäíàêî, ýòè â öåëîì áëàãîïðèÿòíûå äàííûå ìàñêèðóþò ïðèçíàêè íåêîòîðîé ñëàáîñòè, êîòîðûå áûëè âñå áîëåå è áîëåå î÷åâèäíû â ïîñëåäíåì êâàðòàëå ïðîøëîãî ãîäà - â ÷àñòíîñòè, îáúåìû ðîçíè÷íûõ ïðîäàæ óìåíüøèëèñü â äâóõ èç òðåõ ìåñÿöåâ ÷åòâåðòîãî êâàðòàëà è ïðèçíàêè îñëàáëåíèÿ â æèëèùíîì ñåêòîðå ñòàëè áîëåå î÷åâèäíûìè. Äåéñòâèòåëüíî, áàíêîâñêèå äàííûå çà äåêàáðü ïîêàçûâàþò ñíèæåíèå îäîáðåííûõ çàêëàäíûõ íà 38% ãîäîâûõ, ïîñêîëüêó öåíû íà äîìà ïðîäîëæèëè ñâîå ñíèæåíèå. Òàêæå, íåò êàêèõ-ëèáî ïðèçíàêîâ, ÷òî ïðîèçâîäñòâåííûé ñåêòîð êîìïåíñèðóåò ñëàáîñòü ñïàäà íà ðûíêå æèëüÿ - ïðîèçâîäñòâî â îáðàáàòûâàþùåé ïðîìûøëåííîñòè â íîÿáðå ñíèçèëîñü íà 0.1%, ÷òî ÿâèëîñü âòîðûì ñíèæåíèåì çà ïîñëåäíèå òðè ìåñÿöà, è ïîêàçàëî ñêóäíûé ðîñò â 0.1% ïî ñðàâíåíèþ ñ ãîäîì ðàíåå.

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ïîëîæåíèå äîëëàðà îñòàåòñÿ çûáêèì

ßïîíèÿ Óäîáíûé ìîìåíò äëÿ Áàíêà ßïîíèè, ÷òîáû ïîâûñèòü ñâîþ öåëåâóþ ïðîöåíòíóþ ñòàâêó ïåðåä îòñòàâêîé Ãëàâû Áàíêà Òîøèõèêî Ôàêóè â ñåðåäèíå ìàðòà, êàæåòñÿ, óïóùåí. Õîòÿ Òîøèõèêî Ôàêóè è ïðîäîëæàåò íàñòàèâàòü íà òîì, ÷òî "äâèæåíèå ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè Áàíêà ßïîíèè ê ïîñòåïåííîé íîðìàëèçàöèè ïðîöåíòíûõ ñòàâîê îñòàåòñÿ íåèçìåííûì". ßïîíñêèå äàííûå ïðåäïîëàãàþò, ÷òî ýêîíîìè÷åñêàÿ àêòèâíîñòü âñå åùå íàõîäèòñÿ íà ïóòè ïîñòåïåííîãî ðîñòà, íåñìîòðÿ íà âîçíèêàþùèå çàäåðæêè. Äåêàáðüñêèå äàííûå ïî ðûíêó òðóäà óêàçûâàþò íà íåêîòîðîå îñëàáëåíèå ñïðîñà íà ðàáî÷óþ ñèëó, õîòÿ áåçðàáîòèöà óñòîé÷èâî äåðæèòñÿ íà óðîâíå 3.8%. Ñîîòíîøåíèå ïðåäëîæåíèÿ è ñïðîñà íà ðàáîòó îñòàåòñÿ íèæå ïîðîãîâîãî çíà÷åíèÿ "1.00" â òå÷åíèå âòîðîãî ìåñÿöà ïîäðÿä ïîñëå íàõîæäåíèÿ âûøå ýòîãî óðîâíÿ â òå÷åíèå äâóõ ëåò. Ïàäåíèå ñòåïåíè ó÷àñòèÿ â òå÷åíèå âòîðîãî ìåñÿöà ïîäðÿä ïîìîãàåò ïðåäîòâðàòèòü ðîñò áåçðàáîòèöû. Ýòî ñìÿã÷åíèå ñïðîñà íà ðûíêå òðóäà íå îêàçàëî çàìåòíîãî âëèÿíèÿ íà ïîòðåáèòåëüñêóþ àêòèâíîñòü. Ðàñõîäû äîìîõîçÿéñòâ ïîäñêî÷èëî â äåêàáðå íà 2.3% (îäíàêî, ðîçíè÷íûå ïðîäàæè ðåçêî ñíèçèëèñü íà 0.8%), äîñòèãíóâ ìàêñèìàëüíûõ çíà÷åíèé ÷åòâåðòûé ðàç çà ïîñëåäíèå ïÿòü ìåñÿöåâ. Ïðîèçâîäñòâåííàÿ àêòèâíîñòü îñòàåòñÿ èçìåí÷èâîé, õîòÿ âñå åùå äåìîíñòðèðóåò óìåðåííóþ ýêñïàíñèîíèñòñêóþ òåíäåíöèþ. Ïðîèçâîäñòâî ïîâûñèëàñü â äåêàáðå íà 1.4%, â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè âîçìåùàÿ ñíèæåíèå â ïðîøëîì ìåñÿöå. Êðîìå òîãî, îòãðóçêè ïîâûñèëèñü äàæå ñèëüíåå (1.6%), âûçâàâ ïåðâîå ñîêðàùåíèå ìàòåðèàëüíûõ çàïàñîâ çà ïÿòü ìåñÿöåâ. Îäíàêî, ìèíèñòåðñòâî òîðãîâëè ñîîáùèëî, ÷òî êîìïàíèè ïëàíèðîâàëè ñîêðàùåíèå ïðîèçâîäñòâà è â ÿíâàðå è â ôåâðàëå, íàðÿäó ñ âîçðîñøèìè áåñïîêîéñòâàìè îòíîñèòåëüíî êàê âíóòðåííåãî, òàê è èíîñòðàííîãî ñïðîñà. Àâñòðàëèÿ Ïîâûøåíèå èíôëÿöèîííîãî äàâëåíèÿ è ïðîäîëæàþùååñÿ óñèëåíèå ñïðîñà â ÷àñòíîì ñåêòîðå, ïîääåðæàííîå ñóùåñòâåííûì ïðèðîñòîì çàíÿòîñòè, îêàçûâàþò ïîääåðæêó

16

Ôåâðàëü 2008 ¹208/06

ïðåäïîëîæåíèÿì, ÷òî ïîçèöèÿ Ðåçåðâíîãî áàíêà Àâñòðàëèè íå ÿâëÿåòñÿ ÷åðåñ÷óð îãðàíè÷èòåëüíîé. Ïîýòîìó, î÷åðåäíîå ïîâûøåíèå ïðîöåíòíûõ ñòàâîê íà 25 áàçèñíûõ ïóíêòîâ äî 7.0%, ïðåäïðèíÿòîå Öåíòðàëüíûì áàíêîì íà ñâîåì çàñåäàíèè 5-ãî ôåâðàëÿ, âûãëÿäèò âïîëíå îáîñíîâàííûì. Îáùèé èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí ïîâûñèëñÿ â ïîñëåäíåì êâàðòàëå 2007 ãîäà íà 0.9% è ïðåâûñèë îôèöèàëüíóþ ñðåäíåñðî÷íóþ öåëü â 2% - 3% ãîäîâûõ. Äðóãèå èíäèêàòîðû ïîòðåáèòåëüñêîé èíôëÿöèè, âíèìàòåëüíî îòñëåæèâàåìûå Öåíòðàëüíûì áàíêîì, áûëè åùå áîëåå òðåâîæíûìè: âçâåøåííûå ñðåäíèå è ïðèâåäåííûå ïîêàçàòåëè ñîñòàâèëè 3.8% è 3.4% ãîäîâûõ, ñîîòâåòñòâåííî, ÷òî ÿâëÿåòñÿ ñàìûì áîëüøèì ïîâûøåíèåì áîëåå ÷åì çà äåñÿòèëåòèå. Èìïóëüñ ñîçäàíèÿ ðàáî÷èõ ìåñò â Àâñòðàëèè îñòàåòñÿ óñòîé÷èâûì. Îáùàÿ çàíÿòîñòü ïîâûñèëàñü â äåêàáðå ÷åòûðíàäöàòûé ìåñÿö ïîäðÿä. ×èñëî ðàáî÷èõ ìåñò óâåëè÷èëîñü ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðîøëûì ìåñÿöåì íà 20.100 (0.2%), ïðè ýòîì òðåòü ýòîãî ïîâûøåíèÿ ïðèøëàñü íà çàíÿòîñòü ïîëíîé íåäåëè.  ðåçóëüòàòå ýòîãî, óðîâåíü áåçðàáîòèöû îïóñòèëñÿ äî 3-ìåñÿ÷íîãî ìèíèìóìà (4.3%). Äåíåæíàÿ ìàññà (àãðåãàò M3) â äåêàáðå ïîâûñèëàñü â ãîäîâîì èñ÷èñëåíèè áîëåå, ÷åì íà 20%, ïîêàçàâ ïðèðîñò òðåòèé ìåñÿö ïîäðÿä. Êðîìå òîãî, îòìå÷àåìîå íåáîëüøîå óõóäøåíèå äåëîâîãî êëèìàòà åùå íå îòðàçèëîñü â äàííûõ ïî êðåäèòó - êîðïîðàòèâíîå çàèìñòâîâàíèå â äåêàáðå ïîâûñèëîñü íà 1.6% (24.3% ãîäîâûõ), â òî âðåìÿ êàê ïðèðîñò ÷àñòíîãî çàèìñòâîâàíèÿ áûë áëèçîê ê óðîâíþ 1%. Ïðîãíîçû âàëþòíûõ êóðñîâ

Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.scotiacapital.com

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ôåâðàëü 2008 ¹208/06

Äåëîâàÿ ïàññèâíîñòü

Äåëîâàÿ ïàññèâíîñòü www.itinvest.ru Äîáðûé äåíü. Ãëàâíûì ïîëèòè÷åñêèì ñîáûòèåì ïðîøåäøåé íåäåëè ñòàë "Ñóïåð-âòîðíèê" - â õîäå åãî ìíîãî÷èñëåííûõ ïðàéìåðèç îïðåäåëèëñÿ ÿâíûé ôàâîðèò â Ðåñïóáëèêàíñêîé ïàðòèè (Äæîí ÌàêÊåéí), à âîò ïðî Äåìîêðàòè÷åñêóþ ïàðòèþ ýòîãî ñêàçàòü íåëüçÿ: õîòÿ Áàðàê Îáàìà ïîáåäèë â íàèáîëüøåì ÷èñëå øòàòîâ, çàòî Õèëëàðè Êëèíòîí âçÿëà êà÷åñòâîì, ñóìåâ ñîáðàòü áîëüøèíñòâî â ñàìûõ "âêóñíûõ" Íüþ-Éîðêå, Íüþ-Äæåðñè è Êàëèôîðíèè (îò÷àñòè ñþäà æå ìîæíî îòíåñòè è Ìàññà÷óñåòñ) - ñòàëî áûòü, â áîåâîì ëàãåðå "îñëîâ" ìîæíî æäàòü åù¸ íåìàëî èíòåðåñíîãî. Îáàìà óæå ïåðåø¸ë â íàñòóïëåíèå íà ïàòðèîòè÷åñêîì ôðîíòå, âûêàçàâ íåóäîâîëüñòâèå çàâèñèìîñòüþ øòàòîâñêîãî ïëàò¸æíîãî áàëàíñà îò ôèíàíñèðîâàíèÿ èíîñòðàííûìè ãîñóäàðñòâåííûìè ôîíäàìè - à çàîäíî è ïîä÷èí¸ííîñòüþ òîïëèâíîãî áàëàíñà ÑØÀ ìèðîâîìó ðûíêó íåôòè; îñòà¸òñÿ ïîäîæäàòü îòâåòà "Áèëëàðè" - â îáùåì, íàáëþäàòåëè çàïàñàþòñÿ ïîïêîðíîì â ïðåäâêóøåíèè íåìàëîãî ÷èñëà âåñ¸ëûõ äåíüêîâ â ýòîì ãîäó. Ó àíàëèòèêîâ â ýêîíîìè÷åñêîé ñôåðå îíîå "âåñåëüå" íàñòóïèëî óæå ñ ïîëãîäà íàçàä è çàêàí÷èâàòüñÿ íå ñîáèðàåòñÿ. Êàìèêàäçå è äîðîãè Êàê è âî âñåõ ýìèãðàíòñêèõ ñòðàíàõ, â Íîâîé Çåëàíäèè ïðèòîê ìèãðàíòîâ äîëãîå âðåìÿ áûë îäíèì èç ñóùåñòâåííåéøèõ èñòî÷íèêîâ äîïîëíèòåëüíîãî ñïðîñà íà æèëü¸, òîâàðû è óñëóãè, à òàêæå íîâîãî áèçíåñà è êâàëèôèöèðîâàííîé ðàáî÷åé ñèëû - îäíàêî ïî ìåðå ðàçâèòèÿ êðèçèñà (à òàìîøíèé ðûíîê æèëüÿ áûë åäâà ëè íå ñàìûì ïåðåãðåòûì â ìèðå) ýòà ðåêà ñòàëà ìåëåòü è òåïåðü äîøëà äî ñîñòîÿíèÿ åëå âèäèìîãî ðó÷åéêà: â äåêàáðå íåòòî-áàëàíñ äîëãîñðî÷íîé ìèãðàöèè ñîñòàâèë àæ +20 ÷åëîâåê (ò.å. â ñòðàíó ïðèåõàëî íà 20 ÷åëîâåê áîëüøå, ÷åì èç íå¸ óåõàëî) - äëÿ íà÷àëà ëåòà âåñüìà è âåñüìà íåãóñòî. Êàê ñëåäñòâèå, ðûíîê òðóäà èñïûòàë äåôèöèò ïðåäëîæåíèÿ è ïðîÿâèë èíôëÿöèîííûé êðåí: ïî èòîãàì ÷åòâ¸ðòîãî êâàðòàëà 2007 ãîäà óðîâåíü áåçðàáîòèöû ñíèçèëñÿ äî èñòîðè÷åñêîãî ìèíèìóìà 3.4% (òîãäà êàê îæèäàëñÿ ðîñò ñ 3.6% äî 3.7%), à èíäåêñ ñòîèìîñòè ðàáî÷åé ñèëû ïîäñêî÷èë íà 1.1% ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðåäûäóùåé ÷åòâåðòüþ ãîäà è íà 3.5% ïðîòèâ êîíöà 2006 ãîäà (ïðîãíîçû ñóëèëè òóò +0.8% è +3.2% ñîîòâåòñòâåííî). Ïîõîæàÿ ñèòóàöèÿ â Àâñòðàëèè: ñ îäíîé ñòîðîíû, ÷èñëî

17

ðàçðåøåíèé íà ñòðîèòåëüñòâî â äåêàáðå ðóõíóëî íà 16.0% ê íîÿáðþ (îæèäàëîñü ñíèæåíèå ëèøü íà 3.5%), ïðè÷¸ì åñëè áîëåå äîðîãèå ÷àñòíûå îäíîñåìåéíûå äîìà óïàëè íà 11.6%, òî ìåíåå äîðîãîå æèëü¸ - íà 24.5%; òàêîé îáâàë ñäåëàë îòðèöàòåëüíîé è ïîãîäîâóþ äèíàìèêó ïîêàçàòåë (íà 0.9% â öåëîì è íà 4.9% ïî îäíîñåìåéíûì äîìàì) - íî ñ äðóãîé ñòîðîíû, êîìïîçèòíûé èíäåêñ Êàçíà÷åéñòâà è Ìåëüáóðíñêîãî èíñòèòóòà TD-MI, ãëàâíûé ïîêàçàòåëü èíôëÿöèè â ñòðàíå, ïîêàçàë â ÿíâàðå ãîäîâîé ïðèðîñò íà 3.9% (à ýòî ïî÷òè äâóõëåòíèé ìàêñèìóì).  ðåçóëüòàòå Ðåçåðâíûé áàíê Àâñòðàëèè ïîäíÿë ñòàâêó äî 11-ëåòíåãî ìàêñèìóìà 7.0%, à ñîïðîâîäèòåëüíûé ìåìîðàíäóì äàë ïîíÿòü, ÷òî ýòî åù¸ âîâñå íå êîíåö öèêëà óæåñòî÷åíèÿ äåíåæíîé ïîëèòèêè - íó è ïîëèòèêè (â ëèöå íåäàâíî èçáðàííîãî ïðåìüåðà Êåâèíà Ðàääà è ãëàâû Ìèíôèíà Óýéíà Ñâýíà) âûíóæäåíû áûëè äåëàòü õîðîøóþ ìèíó ïðè ïëîõîé èãðå, ïîä÷¸ðêèâàÿ îñòàþùóþñÿ îïàñíîñòü èíôëÿöèè è íåçàâèñèìîñòü öåíòðîáàíêà. Âî ìíîãèõ ñòðàíàõ Þãî-Âîñòî÷íîé Àçèè íåäåëÿ ïîëó÷èëàñü êîðîòêîé - íà÷èíàÿ ñ å¸ ñåðåäèíû, íàðîä òàì îòïðàâèëñÿ ïðàçäíîâàòü Íîâûé ãîä ïî ëóííîìó êàëåíäàðþ, òàê ÷òî ðûíêè áûëè çàêðûòû. Îäíàêî ýòî ñîâñåì íå ïîìåøàëî ïîÿâèòüñÿ íîâîñòÿì èç äðóãèõ ÷àñòåé ìèðà, êàñàþùèìñÿ îçíà÷åííîãî ðåãèîíà: òàê, ñåíàòîð ×àðëç Øóìåð çàÿâèë Reuters, ÷òî Ñåíàò ñêîðåå âñåãî âûïóñòèò çàêîíîïðîåêò, êîòîðûé îáÿæåò ïðàâèòåëüñòâî ââåñòè ñàíêöèè ïðîòèâ Êèòàÿ, åñëè òîò áóäåò íåäîñòàòî÷íî àêòèâíî (ñàì Øóìåð íàäååòñÿ íà 30%) ðåâàëüâèðîâàòü þàíü - âïðî÷åì, òóò âïîëíå âåðîÿòíî ïðåçèäåíòñêîå âåòî. È â òî æå âðåìÿ ñàìî Ìèíèñòåðñòâî òîðãîâëè óæå ââåëî àíòèäåìïèíãîâûå ñàíêöèè ïðîòèâ ÊÍÐ - ïîøëèíó íà êèòàéñêèå øèíû äëÿ âíåäîðîæíèêîâ îí�� ïîäíÿëî äî 210% è ïîîáåùàëî â òå÷åíèå ãîäà ñäåëàòü òî æå åù¸ ñ øåñòüþ êàòåãîðèÿìè òîâàðîâ: ïîãëÿäèì, êàêîé áóäåò ðåàêöèÿ Êèòàÿ. À íà ïðîøëîé íåäåëå èç êðóïíûõ ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ ðåãèîíà ðàáîòàëà òîëüêî ßïîíèÿ - è íàñòðîåíèå ó íå¸ áûëî äîâîëüíî-òàêè ìðà÷íûì: áèðæà Òîêèî âàëèëàñü, à åäèíñòâåííûå ñóùåñòâåííûå ýêîíîìè÷åñêèå äàííûå âûøëè íå ðàäîñòíûå - çàêàçû ïðîìûøëåííûõ ïðåäïðèÿòèé â äåêàáðå ñíèçèëèñü çíà÷èòåëüíî ñèëüíåå îæèäàíèé (íà 3.2% ïðîòèâ ïðîãíîçíîãî 1.0%). ßïîíñêèå îôèöèàëüíûå ëèöà ñòàðàëèñü ñîçäàòü îùóùåíèå,

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

÷òî íà ñàìîì äåëå â íàöèîíàëüíîé ýêîíîìèêå âñ¸ áîëååìåíåå íîðìàëüíî - íî ó íèõ ïîëó÷àëîñü íå î÷åíü. Çàòî ãîðàçäî ëó÷øå âûõîäèëè êîììåíòàðèè ê îæèäàâøåìóñÿ âñåìè ñ áîëüøèì íåòåðïåíèåì ïîëóãîäîâîìó ñàììèòó ôèíàíñîâûõ ëèäåðîâ "Ñåì¸ðêè" - Òîêèî ïðèíèìàë ýòî ìåðîïðèÿòèå, ïîýòîìó ìíîãî áûëî êîììåíòàðèåâ èìåííî èç Ñòðàíû âîñõîäÿùåãî ñîëíöà: âïðî÷åì, íè÷åãî îñîáåííî èíòåðåñíîãî îíè íå ñîäåðæàëè - â îñíîâíîì ÷óâñòâîâàëñÿ ïîäòåêñò "íó âû æå íå áóäåòå îïÿòü ðóãàòü íàøó ÿêîáû äåø¸âóþ éåíó?" Éåíîé, îäíàêî, è âïðÿìü íèêòî íå èíòåðåñîâàëñÿ - â öåíòðå âíèìàíèå áûëè þàíü (íà êîòîðûé ãîòîâû ðóãàòüñÿ ðåøèòåëüíî âñå, êðîìå ñàìèõ êèòàéöåâ) è äîëëàð (åâðîïåéöû âñ¸ àêòèâíåå âûðàæàþò íåäîâîëüñòâî äîðîãèì åâðî); íó à ãëàâíîå, êîíå÷íî - ýòî ýêîíîìè÷åñêèé êðèçèñ è êàêèå-íèáóäü ñîâìåñòíûå ìåðû âëàñòåé êðóïíåéøèõ ýêîíîìèê ìèðà ïðîòèâ íàðàñòàþùèõ ïðîáëåì. Ïîó÷àñòâîâàòü â òàêèõ ìåðàõ, îäíàêî, æåëàþò íå òîëüêî ñòðàíû "Ñåì¸ðêè" - âî âñÿêîì ñëó÷àå, î ñâîåé ãîòîâíîñòè âêëþ÷èòüñÿ â ýòîò ïðîöåññ ñîîáùèë Àëåêñåé Êóäðèí, ìèíèñòð ôèíàíñîâ Ðîññèè (ñòðàíû, îáëàäàþùåé òðåòüèìè â ìèðå âàëþòíûìè ðåçåðâàìè, äîñòèãàþùèìè ïîëóòðèëëèîíà äîëëàðîâ); êðîìå òîãî, ïóáëèêà âåñüìà çàèíòåðåñîâàëàñü æåëàíèåì Êóäðèíà âêëàäûâàòü ñðåäñòâà â ÿïîíñêèé ôîíäîâûé ðûíîê - äî ñèõ ïîð íè îäèí ñêîëüêî-íèáóäü êîíñåðâàòèâíûé ôîíä òàêîãî ðîäà íå âûêàçûâàë èíòåðåñà ê ïîêóïêàì âàëÿùèõñÿ òîêèéñêèõ àêöèé. Íàèáîëåå ëþáîïûòíûå ÿïîíñêèå íàáëþäàòåëè óæå íà÷àëè äàæå îñòîðîæíî ñïðàøèâàòü ñâîèõ ðîññèéñêèõ êîëëåã, íå ïîçàèìñòâîâàíî ëè ÷àñîì èõ ïîíÿòèå "êàìèêàäçå" èç òóòîøíåé òðàäèöèè íà ÷òî ïîñëåäíèå ïîñîâåòîâàëè ðàññëàáèòüñÿ, óâåðÿÿ, ÷òî íèêàêèå "äåñïåðàäî" çäåñü ñîâåðøåííî íè ïðè ÷¸ì, à ïðè ÷¸ì ëèøü ïîïóëÿðíàÿ áàéêà î äâóõ áåäàõ Ðîññèè, â êîòîðîé, êàê èçâåñòíî, íàðÿäó ñ äîðîãàìè ôèãóðèðóþò îòíþäü íå êàìèêàäçå. Ðîññèÿ óïîìèíàëàñü åù¸ â êîíòåêñòå äåéñòâèé äåíåæíûõ âëàñòåé - ïîñëå òîãî, êàê Áàíê Ðîññèè ïîâûñèë ñòàâêó ðåôèíàíñèðîâàíèÿ è çàîäíî íîðìó ðåçåðâèðîâàíèÿ: ïî ýòîìó ïîâîäó êòî-òî âåñüìà åõèäíûé ïîñîâåòîâàë íàïèñàòü, ïîêà íå ïîçäíî, êíèãó "Ïî÷åìó Ðîññèÿ íå Êèòàé" - è ïîäàðèòü å¸ ã-íó Èãíàòüåâó. Ïîæèðàòåëü èç Ðýäìîíäà Òàêîé ìåòîä óæå îêàçàëñÿ ïîëåçåí â Åâðîñîþçå, ãäå âñå ïîñëåäíèå íåäåëè øëà îïåðàöèÿ "Óêðîùåíèå ñòðîïòèâîãî"

18

Ôåâðàëü 2008 ¹208/06 ñ Æàí-Êëîäîì Òðèøå â ãëàâíîé ðîëè. Äàâëåíèå áûëî èçðÿäíûì - è â êàêîé-òî ìîìåíò íå âûäåðæàë ãëàâà Åâðîãðóïïû Æàí-Êëîä Þíêåð, ðàçäðàæ¸ííî ðàçäàâøèé â èíòåðâüþ Les Echos âñåì ñåñòðàì ïî ñåðüãàì: óìåðåííî-ïåññèìèñòè÷íûé ïðîãíîç ÌÂÔ îòíîñèòåëüíî Åâðîçîíû íåàäåêâàòåí; ôðàíöóçàì ñëåäóåò ïåðåñòàòü íûòü è íà÷àòü äâèãàòüñÿ â ôàðâàòåðå îáùååâðîïåéñêîé ïîëèòèêè - äà è âîîáùå, ìîë, ÷åãî ïðèñòàëè ñî ñâîèì Ôåä, îí íàì âîâñå íå óêàç! Ôðàíöóçû, îäíàêî, â ôàðâàòåð âîâñå íå ïîñïåøèëè - è óñòàìè ïðåçèäåíòà Ñàðêîçè ïðîäîëæèëè íàïàäêè íà äîðîãîå åâðî è äåø¸âûé äîëëàð; çàîäíî îçíà÷åííûé ïðåçèäåíò âûçâàë ïðèïàäîê ÿðîñòè ó ôèíàíñîâî-îëèãàðõè÷åñêîãî ñîîáùåñòâà ìèðà, êîãäà çàÿâèë, ÷òî áàíêè äîëæíû çàíèìàòüñÿ ôèíàíñèðîâàíèåì êîìïàíèé, à îòíþäü íå ñïåêóëÿöèÿìè íà ðàçíûõ ðûíêàõ. Òàê èëè èíà÷å, íî "âîéíà ñåâåðà è þãà" çàñòàâèëà "ÿñòðåáîâ" â ÅÖÁ ïîéòè íà óñòóïêè: õîòÿ ñòàâêè îñòàâëåíû íà ïðåæíåì óðîâíå 4.0%, à Òðèøå îïÿòü ïîâòîðèë òåçèñ îá îïàñíîñòè èíôëÿöèè, âñ¸ æå îí äîáàâèë ôðàçó ïðî "íåîáû÷íî âûñîêèå ðèñêè äëÿ ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà", òåì ñàìûì äàâàÿ ïîíÿòü, ÷òî áîëüøå íå íàñòàèâàåò íà æ¸ñòêîé ëèíèè öåíòðîáàíêà - âïðî÷åì, íà ìÿãêóþ ëèíèþ îí ïîêà ÷òî òîæå íå ñîãëàñåí. Íî "þæàíå" ïðîäîëæàþò íàñòóïàòü: ãðå÷åñêèé ïðåäñòàâèòåëü â ïðàâëåíèè ÅÖÁ Íèêîëàñ Ãàðãàíàñ âûðàçèë îçàáî÷åííîñòü èìåííî çàìåäëåíèåì ìèðîâîãî ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà, à íå èíôëÿöèîííûìè óãðîçàìè - ïðîäîëæåíèå ïðåïèðàòåëüñòâ ñêîðåå âñåãî ïîñëåäóåò â ñàìîå áëèæàéøåå âðåìÿ.  Âåëèêîáðèòàíèè âîïðîñ î ìîíåòàðíîì óæåñòî÷åíèè âîâñå íå ñòîÿë íà ïîâåñòêå äíÿ - êàê è îæèäàëè ó÷àñòíèêè ðûíêà, Áàíê Àíãëèè âòîðè÷íî ñðåçàë ñòàâêè íà 0.25%; åãî àðãóìåíòû íå óäèâèëè (çàòûêè íà êðåäèòíîì ðûíêå, êîëåáàíèÿ ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ, à òàêæå ÿâíîå çàìåäëåíèå ðîñòà ÷àñòíîãî ïîòðåáëåíèÿ âíóòðè ñòðàíû è ïðîèçâîäñòâà çà å¸ ïðåäåëàìè) îäíàêî òîí ìåìîðàíäóìà çâó÷àë ñîâñåì íå ïàíè÷åñêè, ïîýòîìó íàáëþäàòåëè íåñêîëüêî óìåðèëè ñâîè îæèäàíèÿ äàëüíåéøåãî ñíèæåíèÿ ñòàâîê. Èç ïðî÷èõ åâðîïåéñêèõ íîâîñòåé ìîæíî îòìåòèòü ñëóõè, ãîâîðèâøèå î ãèãàíòñêèõ óáûòêàõ êàêîãî-òî ãåðìàíñêîãî áàíêà - â ðåàëüíîñòè, îäíàêî, âûøåë îò÷¸ò Deutsche Bank, â êîòîðîì íèêàêèõ èïîòå÷íûõ ïîòåðü íå áûëî âîâñå. Êóäà ìåíåå ðàäóæíûìè áûëè êâàðòàëüíûå ïîêàçàòåëè British Land, âòîðîé ïî âåëè÷èíå êîìïàíèè áðèòàíñêîãî ðûíêà íåäâèæèìîñòè - îò÷¸ò ïîêàçàë ïàäåíèå ñòîèìîñòè å¸ ïîðòôåëÿ íà 1.7 ìëðä. ôóíòîâ; ýêñïåðòû îòìåòèëè åù¸, ÷òî ñîëèäíûå îôèñû ëîíäîíñêîãî Ñèòè, ñîñòàâëÿþùèå äî 30% îçíà÷åííîãî ïîðòôåëÿ, ïðî-

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

äîëæàëè â íà÷àëå ãîäà äåøåâåòü, òàê ÷òî èõ óöåíêà ìîæåò äîñòè÷ü 20% - è òåì ñàìûì åù¸ ñèëüíåå óõóäøèòü äåëà British Land.  öåëîì æå ïî Âåëèêîáðèòàíèè öåíû íà æèëü¸ â ÿíâàðå îñòàëèñü íà äåêàáðüñêîì óðîâíå, åñëè âåðèòü èññëåäîâàíèþ Halifax; ïîãîäîâàÿ äèíàìèêà âñ¸ åù¸ â ïëþñå (+4.5%), çàòî ïîêâàðòàëüíàÿ - óæå â ìèíóñå (íà 1.0%). Êàíöëåð Êàçíà÷åéñòâà Àëèñòåð Äàðëèíã çàÿâèë, ÷òî åñòåñòâåííûé ñïðîñ íà æèëü¸ ïî-ïðåæíåìó âûñîê - è çàîäíî ïîîáåùàë ïðèíÿòü ýíåðãè÷íûå ìåðû äëÿ âîññòàíîâëåíèÿ äîâåðèÿ ê êðåäèòíûì ðûíêàì; ïîêà æå, ïî äàííûì Nationwide, äîâåðèå áðèòàíñêèõ ïîòðåáèòåëåé â ÿíâàðå ñíèçèëîñü äî ìèíèìóìà ñ ìàÿ 2004 ãîäà - âïðî÷åì, çàòðàòû ïîòðåáèòåëåé óïàëè ãîðàçäî ñëàáåå, òàê ÷òî ïîêà íè÷åãî îñîáî ñòðàøíîãî òóò íå ñëó÷èëîñü. Ôèíàíñîâûå ðûíêè ýíåðãè÷íî ä¸ðãàëèñü ââåðõ-âíèç, ïðè÷¸ì îáû÷íûå ëîêîìîòèâû ïîñëåäíåãî âðåìåíè - íåôòü è çîëîòî - íå ñìîãëè íàìåòèòü ÷¸òêîãî íàïðàâëåíèÿ ñâîåãî äâèæåíèÿ. Àêöèè ïî áîëüøåé ÷àñòè ïàäàëè - íî, ÷òî èíòåðåñíî, îáëèãàöèè òîæå: ïóáëèêà ïîíÿëà, ÷òî å¸ îæèäàíèÿ îáâàëüíîãî ñíèæåíèÿ ñòàâîê ïî âñåìó ìèðó áûëè íåñêîëüêî ïðåóâåëè÷åíû. Äîëëàð õîðîíèëè âåçäå: Äóáàéñêàÿ òîðãîâî-ïðîìûøëåííàÿ ïàëàòà çàÿâèëà, ÷òî ðåâàëüâàöèÿ äèðõàìà áóäåò íåîáõîäèìà äëÿ áîðüáû ñ èíôëÿöèåé; Óîððåí Áàôôåòò ïðîðî÷èë ïàäåíèå äîëëàðà èç-çà íåïîäîáàþùåãî óïðàâëåíèÿ äåôèöèòîì ïëàò¸æíîãî áàëàíñà ÑØÀ; íàêîíåö, Moody's âîîáùå çàÿâèëî, ÷òî äàëüíåéøåå ñíèæåíèå êóðñà øòàòîâñêîé âàëþòû áóäåò ïîëåçíî äëÿ âñåãî ìèðà - íà ýòîì ôîíå, îäíàêî, áàêñ ïîêàçàë âñåì êóçüêèíó ìàòü, îò ÷åãî îñîáî ïîñòðàäàëî åâðî, ïàâøåå íà 2% çà íåäåëþ; âïðî÷åì, â ñðåäíå- è òåì áîëåå äîëãîñðî÷íîì ïëàíå ïàä¸æ äîëëàðà âåñüìà âåðîÿòåí. Âûñîêèå ÷èíîâíèêè ÔÐÑ âñþ íåäåëþ ïðåïèðàëèñü äðóã ñ äðóãîì (çàî÷íî, ðàçóìååòñÿ), âûñòóïàÿ ñ ïðîòèâîðå÷èâûìè çàÿâëåíèÿìè: ãëàâà ÔÐÁ Ðè÷ìîíäà Äæåôôðè Ëýêåð, îáû÷íî äîñòàòî÷íî æ¸ñòêèé, íà ñåé ðàç äàë ïîíÿòü, ÷òî ñ÷èòàåò íåèçáåæíûì äàëüíåéøåå óðåçàíèå ñòàâîê, à ÷ëåí ïðàâëåíèÿ Ôåä Ôðåäåðèê Ìèøêèí ïîîáåùàë è âïðåäü äåéñòâîâàòü ðåøèòåëüíî è ýíåðãè÷íî, åñëè íà òî áóäåò îñîáàÿ íóæäà; ñ äðóãîé ñòîðîíû, ïðåçèäåíò ÔÐÁ Äàëëàñà Ðè÷àðä Ôèøåð (íà ïîñëåäíåì çàñåäàíèè ãîëîñîâàâøèé ïðîòèâ ñíèæåíèÿ ñòàâêè) íàïèðàë íà èíôëÿöèîííûå ðèñêè; åãî êîëëåãè èç Ñàí-Ôðàíöèñêî è Ôèëàäåëüôèè Äæàíåò Éåëëåí è ×àðëç Ïëîññåð áûëè áîëåå-ìåíåå ñáàëàíñèðîâàíû - â îáùåì, ïîõîæå, Ôåä íàìåêàåò ó÷àñòíèêàì ðûíêà, ÷òî òå óæ ñëèøêîì àãðåññèâíî çàëîæèëèñü â ïàä¸æ

19

Ôåâðàëü 2008 ¹208/06

ñòàâîê è ÷òî íå õóäî áû ïîóìåðèòü àïïåòèòû. Íî åñëè òóò íàáëþäàåòñÿ çàòèøüå, òî ïëàí íàëîãîâîãî ñòèìóëèðîâàíèÿ óæå ïðàêòè÷åñêè ñòàë ðåàëüíîñòüþ: è õîòÿ äåìîêðàòû â Ñåíàòå ïûòàëèñü çàðàáîòàòü åù¸ íåìíîãî î÷êîâ, íàñòàèâàÿ íà âêëþ÷åíèè â óæå ñîãëàñîâàííûé áûëî ïðîåêò äîïîëíèòåëüíûõ ìåð ñòîèìîñòüþ 6 ìëðä. äîëëàðîâ (ïîìîùü áåçðàáîòíûì, ïåíñèîíåðàì è âåòåðàíàì) - íî ïîëó÷èëè æ¸ñòêèé îòëóï îò ðåñïóáëèêàíöåâ è âûíóæäåíû áûëè îòñòóïèòü. Ýêîíîìè÷åñêèå ïîêàçàòåëè Àìåðèêè íå áëèñòàëè - íî è íå ñëèøêîì-òî óæàñàëè; èñêëþ÷åíèåì ñòàë òîëüêî ÿíâàðñêèé èíäåêñ äåëîâîé àêòèâíîñòè â íåïðîèçâîäñòâåííîé ñôåðå - îí ðóõíóë âåðòèêàëüíî âíèç, óéäÿ â çîíó ãëóáîêîé ðåöåññèè, ãäå â ïîñëåäíèé ðàç áûë ëèøü ñðàçó ïîñëå òåðàêòîâ 11.09.2001. Âû÷èñëÿþùèé ýòîò èíäèêàòîð èíñòèòóò ISM èçìåíèë ìåòîäèêó ðàñ÷¸òà êàê ðàç ñ íà÷àëà ñåãî ãîäà åù¸ ãîä íàçàä îí îáðàòèëñÿ ê ñïåöèàëèñòàì, äàáû òå ïîäñêàçàëè íàèëó÷øèå âåñîâûå êîýôôèöèåíòû ìåæäó êîìïîíåíòàìè îáçîðà ("íàèëó÷øèå" â ñìûñëå ìàêñèìàëüíîé êîððåëÿöèè ñ äèíàìèêîé ÂÂÏ): íó âîò òåïåðü âûÿñíèëîñü, ÷òî äåëà âåñüìà ïëîõè, èáî îáâàëû ðîçíè÷íûõ ïðîäàæ â äåêàáðå è çàíÿòîñòè â ÿíâàðå âûçâàëè æóòêîå ïðîñåäàíèå îñíîâíûõ ïîêàçàòåëåé èññëåäîâàíèÿ. Ëþáîïûòíî, ÷òî íîâîñòü áûëà îáíàðîäîâàíà íà ÷àñ è 5 ìèíóò ðàíüøå íàìå÷åííîãî ñðîêà - ïðè÷èíîé òîìó ñòàë íå â ìåðó áîëòëèâûé ñîòðóäíèê èíñòèòóòà, êîòîðûé ïðîãîâîðèëñÿ â êàêîì-òî ïóáëè÷íîì âûñòóïëåíèè: åäâà ïðîäðàâ ãëàçà è óâèäåâ, êàêîé ýôôåêò âûçâàëà òàêàÿ áîëòëèâîñòü (à ðûíêè óæå îñíîâàòåëüíî çàâàëèëèñü), íà÷àëüñòâî ISM ðåøèëî, ÷òî ëó÷øå ïîñêîðåå îïóáëèêîâàòü îôèöèàëüíûé ðåëèç - ÷òî è áûëî ñäåëàíî â ýêñòðåííîì ïîðÿäêå. Íåçàâåðø¸ííûå ïðîäàæè äîìîâ óïàëè â äåêàáðå - êàê è îæèäàëîñü; çà ïîñëåäíèé ãîä îíè ñîêðàòèëèñü íà 24.2% - ïðè÷¸ì â ðåàëüíîñòè äåëà îáñòîÿò, âèäèìî, åù¸ õóæå, èáî ýòà ñòàòèñòèêà íå ó÷èòûâàåò àííóëèðîâàííûõ ñäåëîê, ÷èñëî êîòîðûõ ñåé÷àñ ÿâíî âîçðîñëî. Èç êîðïîðàòèâíûõ íîâîñòåé âûäåëÿëîñü ïðåäëîæåíèå Microsoft î ïîêóïêå Yahoo çà 44.6 ìëðä. äîëëàðîâ - à òàêæå òîò ôàêò, ÷òî íà íåãî ïåðâûì îòðåàãèðîâàë Google, òóò æå ïðåäëîæèâøèé Yahoo ïîìîùü â çàùèòå îò å¸ ïîãëîùåíèÿ âñåïîæèðàþùèì ìîíñòðîì èç Ðýäìîíäà. Ìåæäó òåì, ðåéòèíãîâûå àãåíòñòâà ëèõîðàäî÷íî ñîîáðàæàþò, êàê èì èçáåæàòü æóòêèõ ïîñëåäñòâèé ïîñëå òîãî, êàê îíè ïîîáåùàëè ïîíèçèòü ðåéòèíãè êðóïíåéøèõ ñòðàõîâàòåëåé êîðïîðàòèâíûõ è áàíêîâñêèõ îáëèãàöèé - öåíà âîïðîñà äîñòèãëà 2.5 òðëí. äîëëàðîâ (ýòî ñòîèìîñòü çàñòðàõîâàííûõ

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

Èñòî÷íèê: ISM

âåäóùèìè êîìïàíèÿìè áîíäîâ, êîòîðûå ìîãóò îáâàëèòüñÿ, åñëè ðåéòèíãè áóäóò ïîíèæåíû): àãåíòñòâàì óæå íàìåêíóëè, ÷òî îíè íåñêîëüêî ïåðåñòàðàëèñü - è òå ïî÷ëè çà áëàãî çàíÿòüñÿ ðàçðàáîòêîé íîâîé øêàëû ðåéòèíãîâ ñïåöèàëüíî äëÿ ðàçíîãî ðîäà ïàêåòíûõ îáëèãàöèé, íûí÷å íàõîäÿùèõñÿ â öåíòðå âíèìàíèÿ ðûíêîâ. Åñëè ñåé ïðîöåññ áóäåò óñïåøíûì (à â ýòîì åñòü ñîìíåíèÿ?), òî âìåñòî ñïîñîáíîãî óæàñíóòü ðûíêè ñîîáùåíèÿ "ðåéòèíã òàêèõ-òî CDO ïîíèæåí ñ AAA äî AA" ïîñëåäóåò âïîëíå íåâèííàÿ íîâîñòü "òàêîé-òî áóìàãå íàçíà÷åí ðåéòèíã XXX ñîãëàñíî íîâîé øêàëå" - è íèêàêèõ òåáå èíôàðêòîâ è êàòàñòðîô; íó à ÷òîáû è ñòðîãîñòü ñîáëþñòè, âûñøèé ðåéòèíã ïî íîâîé øêàëå íèêîìó íå ïðèñâîÿò - ñîïðîâîäèâ ýòî êîììåíòàðèåì, ÷òî-äå ïîäîáíîãî ðîäà áóìàãè â ïðèíöèïå íå ìîãóò îáëàäàòü âûñøåé êàòåãîðèåé íàä¸æíîñòè. Òàêîé êîìïðîìèññ ñêîðåå âñåãî óñòðîèò âñåõ - íî, ÿñíîå äåëî, àãåíòñòâà íàâåðíÿêà âûòîðãîâàëè ñåáå íåêèå "ìîðàëüíûå îòñòóïíûå", òàê ÷òî âëàñòÿì òàêè ïðèä¸òñÿ ïðîéòè ñâîþ ÷àñòü ïóòè, óñòðîèâ äëÿ ñòðàõîâùèêîâ ñïåöèàëüíûé ôîíä ïîìîùè è çàîäíî åù¸ ïîîùðèâ òåõ ëþáûìè ñïîñîáàìè íàðàñòèòü ñâîè êàïèòàëû. Íà ðåøåíèå ýòîé çàäà÷è áðîøåíû âñå ñèëû, âêëþ÷àÿ ãëàâó ÔÐÑ Áåíà Áåðíàíêå - à î òîì, êàêîé øóõåð îáúÿâëåí

20

Ôåâðàëü 2008 ¹208/06

â ôèíàíñîâîì ñîîáùåñòâå, ìîæåò ïîâåäàòü õîòÿ áû òàêîé ôàêò: ïî äàííûì øâåéöàðñêîé ãàçåòû Sonntag, äàæå åëå æèâîé áàíê UBS, åäâà çàêðûâøèé ãèãàíòñêèå äûðû â ñâî¸ì áàëàíñå, çàñòàâèëè ïåðå÷èñëèòü 4.5 ìëðä. ôðàíêîâ (ñâûøå 4 ìëðä. äîëëàðîâ) â ôîíä ïîìîùè òåðïÿùåìó áåäñòâèå ñòðàõîâùèêó Ambac - è òåïåðü áàíêó ïðèä¸òñÿ ñðî÷íî èñêàòü ýòó ñóììó (ñêîðåå âñåãî, ïðîäàâ êàêîìóíèáóäü àçèàòó î÷åðåäíîé êóñî÷åê ñåáÿ ñàìîãî), ÷òîáû âîçìåñòèòü ïîòåðè ñîáñòâåííîãî êàïèòàëà. Ìîæíî, êîíå÷íî, ïî ýòîìó ïîâîäó ïîïëàêàòü - íî ìîæíî è óâèäåòü ãëàâíîå: âëàñòè, ïîõîæå, æ¸ñòêî äàëè ïîíÿòü ôèíàíñîâîìó ñîîáùåñòâó, ñâîåé íåóìåðåííîé æàäíîñòüþ ïîñòàâèâøåìó ìèðîâóþ ýêîíîìèêó íà ãðàíü êàòàñòðîôû, ÷òî îçäîðîâëåíèå áóäåò ïðîòåêàòü ïî÷òè èñêëþ÷èòåëüíî çà ñ÷¸ò ýòîãî ñàìîãî ñîîáùåñòâà - è ÷òî íåäîâîëüíûõ áåçæàëîñòíî âûøâûðíóò íà ïîìîéêó. Ñóðîâî îäíàêî íèêàêèõ âîçðàæåíèé, ïîõîæå, íå ïîñëåäîâàëî… Ñåðãåé Åãèøÿíö, mailto:sae@ittrade.ru, ãëàâíûé ýêîíîìèñò ÇÀÎ "ÈÊ "Àé Òè Èíâåñò"" http://www.itinvest.ru/

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ôåâðàëü 2008 ¹208/06

Ïîáåäà çäðàâîãî ñìûñëà

ÏÐÎÃÍÎÇ FOREXTRADER.RU 10.02.2008 ÏÎÁÅÄÀ ÇÄÐÀÂÎÃÎ ÑÌÛÑËÀ  íà÷àëå ïðîøëîé íåäåëè ìû ãîâîðèëè è ïèñàëè î òîì, ÷òî ðàñ÷åòû êîìïüþòåðà è íàøè ñîáñòâåííûå ïðåäñòàâëåíèÿ î íàïðàâëåíèè äâèæåíèÿ ðûíêà ðàçîøëèñü íà 180 ãðàäóñîâ. Êîìïüþòåð ïîêàçûâàë èñïîëíåíèå öåëåé 4-õ âîëí ïî Åâðî,ôóíòó è øâåéöàðñêîìó ôðàíêó è âîçìîæíîñòü âîçîáíîâëåíèÿ ñåðüåçíîãî ïàäåíèÿ äîëëàðà ïðîòèâ îñíîâíûõ âàëþò â ïÿòûõ âîëíàõ. Íàø æå çäðàâûé ñìûñë ãîâîðèë î âîçìîæíîñòè èçìåíåíèÿ âîëíîâûõ îòñ÷åòîâ. Èìåííî ýòî è ïðîèçîøëî â òå÷åíèå ïðîøëîé íåäåëè. Âíà÷àëå ðàñ÷åòû êîìïüþòåðà èçìåíèëèñü íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå ôóíòà, çàòåì òî æå ñàìîå ïðîèçîøëî ñ åâðî è ôðàíêîì. Áëèæå ê êîíöó ïðîøëîé íåäåëè èçìåíèëñÿ è äíåâíîé ãðàôèê ôóíòà. Òåïåðü îí ïîêàçûâàåò, ÷òî öåëè ÷åòâåðòîé âîëíû íàâåðõ èñïîëíåíû, è ìû ïëàâíî ïåðåøëè â ïÿòóþ âîëíó âíèç ñ öåëÿìè 1,9045-1,8475. ×åòûðåõ÷àñîâûå ãðàôèêè Åâðî, ôóíòà è ôðàíêà ïîêàçûâàþò îäèíàêîâóþ êàðòèíó: ïîñëå íåáîëüøîãî îòêàòà è êîíñîëèäàöèè â îáëàñòè öåëåé ÷åòâåðòûõ âîëí ðûíîê ñíîâà ïåðåéäåò ê ðîñòó äîëëàðà â ïÿòûõ âîëíàõ ñ ñåðüåçíûìè öåëÿìè. Ïî Åâðî - ýòî 1,3930 ïî ôóíòó 1,8615, ïî ôðàíêó - 1,1580. Éåíà, ñîãëàñíî ðàñ÷åòàì êîìïüþòåðà, òàêæå ïðèñîåäèíèëàñü ê "áîëüøîé òðîéêå" âàëþòíûõ ïàð è "íàðèñîâàëà" öåëè îñëàáëåíèÿ â 5 âîëíå ê 112,50. Åñëè íà âîëíîâûõ ãðàôèêàõ âñå âûãëÿäèò ÿñíî è ÷åòêî, è íà ýòîò ðàç ìû ñêëîííû ñîãëàñèòüñÿ ñ ðàñ÷åòàìè êîìïüþòåðà, òî â ìàêðîýêîíîìè÷åñêîì è ôóíäàìåíòàëüíîì ïëàíå íå âñå òàê ÿñíî è ïîíÿòíî. Íåñìîòðÿ íà ñåðüåçíîå ñíèæåíèå ñòàâîê â ÑØÀ, ÷òî, áåçóñëîâíî, äîëæíî ïîäõëåñòíóòü è ñòèìóëèðîâàòü åå ýêîíîìèêó, ïðîáëåìû êàê íà ôèíàíñîâîì ðûíêå, ðûíêå íåäâèæèìîñòè è îòñþäà - â ýêîíîìèêå â öåëîì, îñòàëèñü íåèçìåííûìè. Ðèñêè êðèçèñíûõ ÿâëåíèé ïîêà íå óìåíüøèëèñü. Ïîýòîìó, ñòðîãî ãîâîðÿ, ðîñò äîëëàðà îáóñëîâëåí íå ñòîëüêî êàêèìè-òî êàðäèíàëüíûìè ïîçèòèâíûìè èçìåíåíèÿìè â àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêå, ñêîëüêî íåâåðèåì ðûíêà â äàëüíåéøèé ïîòåíöèàë ðîñòà åâðîïåéñêîé âàëþòû è ôóíòà. Ôóíò è åâðî çà íåäåëþ îáâàëèëèñü ïðîòèâ äîëëàðà íà 400 ïóíêòîâ êàæäûé. Ïîñëå îãëàøåíèÿ îæèäàâøåãîñÿ ðûíêîì ðåøåíèÿ áàíêà Àíãëèè î ñíèæåíèè ñòàâîê íà 0,25% è íåîæèäàííî íåâíÿòíîé ðå÷è ïðåäñåäàòåëÿ Åâðîïåéñêîãî ÖÁ Æàíà Êëîäà Òðèøå, ïðîèçîøëî ñàìîå ñåðüåçíîå ïàäåíèå åâðî è ôóíòà ïðîòèâ äîëëàðà çà íåäåëþ. Åâðî äàæå ïðåîäîëåâàë çíàêîâûé óðîâåíü 1,45 è äîõîäèë äî 1,4437, íî çàâåðøèë ïÿòíèöó è íåäåëþ â îòñóòñòâèå íîâîñòåé íà îòìåòêå 1,4517, à ôóíò - íèæå îòìåòêè 1,95 íà óðîâíå 1,9470. ×òî æå íàñ æäåò äàëåå? Ñèòóàöèÿ ñêëàäûâàåòñÿ íå ïðîñòàÿ. Ïîêóïàòü èãðîêàì Åâðî è ôóíò ñåé÷àñ íà ôîíå ðàñòóùèõ ïðîáëåì â åâðîïåéñêîé ýêîíîìèêå âðîäå áû âåëèêîãî ñìûñëà íå èìååò. Äâèãàòüñÿ æå äàëåå, ïîêóïàÿ äîëëàð, äîñòàòî÷íî òðóäíî, ïîñêîëüêó âïåðåäè - ñåðüåçíûå óðîâíè ñîïðîòèâëåíèÿ, ñëîìàòü êîòîðûå ìîæíî òîëüêî ïðè íàëè÷èè ÷åòêî âûðàæåííîé âîëè èãðîêîâ, ñìåíèâøèõ áû÷üè øêóðû íà ìåäâåæüè. Ó÷èòûâàÿ ðàñòóùóþ öåíó íà çîëîòî, âðÿä ëè ìîæíî ãîâîðèòü î ñíèæåíèè êðèçèñíûõ îïàñåíèé èãðîêîâ. Ïðîèçîéäåò ëè ðåàëüíûé ïåðåëîì â ñîçíàíèè è íàïðàâëåííîñòè äåéñòâèé ðûíêà, à çàîäíî è â íàïðàâëåíèè òðåíäà, ìû âñêîðå óâèäèì.

21

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ôåâðàëü 2008 ¹208/06

Àíàëèç è ïðîãíîç îò ForexTrader

ÍÀ ÒÅÊÓÙÅÉ ÍÅÄÅËÅ:  ïîíåäåëüíèê 11 ôåâðàëÿ – â ßïîíèè âûõîäíîé, ðûíîê íå ðàáîòàåò.  10-45 âî Ôðàíöèè, è â 12-00 â Èòàëèè – äàííûå î ïðîìûøëåííîì ïðîèçâîäñòâå çà äåêàáðü è ãîä.  12-30 – òîðãîâûé áàëàíñ çà äåêàáðü è èíäåêñ îòïóñêíûõ öåí ïðîèçâîäèòåëåé (PPI output) çà ÿíâàðü â Âåëèêîáðèòàíèè. Èíäåêñ öåí íà ïåðâè÷íîì ðûíêå æèëüÿ â Êàíàäå áóäåò îïóáëèêîâàí â 16-30. Âî âòîðíèê 12 ôåâðàëÿ – â 12-30 – èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí (PPI) è ãàðìîíèçèðîâàííûé èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí (HICP) â ÿíâàðå â Âåëèêîáðèòàíèè. Èíäåêñ ýêîíîìè÷åñêèõ íàñòðîåíèé ZEW â Ãåðìàíèè çà ôåâðàëü - â 13-00.  22-00 - Äåôèöèò ãîñóäàðñòâåííîãî áþäæåòà â ÑØÀ çà ÿíâàðü  ñðåäó 13 ôåâðàëÿ – â 02-50 – äàííûå ïî ÿïîíñêîé ýêîíîìèêå.  12-30 – ×èñëî áåçðàáîòíûõ, à â 13-00 Ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî â Âåëèêîáðèòàíèè ÿ ÿíâàðå.  13-30 - Èíôëÿöèîííûé äîêëàä Áàíêà Àíãëèè.  16-30-18-00 – äàííûå ïî ÑØÀ, â òîì ÷èñëå Ðîçíè÷íûå ïðîäàæè â ÿíâàðå è êîììåð÷åñêèå çàïàñû çà äåêàáðü. Âûñòóïëåíèå ãëàâû ÅÖÁ Ж.-Ê. Òðèøå – â 17-40.  ÷åòâåðã 14 ôåâðàëÿ – 02-50 – ïðåäâàðèòåëüíûå äàííûå î ÿïîíñêîì ÂÂÏ â 4 êâàðòàëå 2007 ãîäà. Óòî÷íåííûå äàííûå ïî Ïðîìûøëåííîìó ïðîèçâîäñòâó â ßíâàðå â ßïîíèè.  10-00 äàííûå ïî ÂÂÏ çà 4 êâàðòàë è ãîä â Ãåðìàíèè, à â 13-00 â ÅÑ. Äàííûå î òîðãîâûõ áàëàíñàõ ÑØÀ è Êàíàäû áóäóò îïóáëèêîâàíû îäíîâðåìåííî â 16-30 MSK.  ýòî æå âðåìÿ - Ïåðâè÷íûå îáðàùåíèÿ çà ïîñîáèÿìè ïî áåçðàáîòèöå â ÑØÀ. Âûñòóïëåíèå ãëàâû ÔÐÑ Á. Áåðíàíêå â 18-00, à Âûñòóïëåíèå ãëàâû ÅÖÁ Ж.-Ê. Òðèøå â 20-30.  ïÿòíèöó 15 ôåâðàëÿ – â 07-50 – ðåøåíèå ïî ñòàâêàì â ßïîíèè, ðûíîê íå æäåò èõ èçìåíåíèÿ.  09-30 - Ïðåññêîíôåðåíöèÿ ãëàâû öåíòðîáàíêà Ò. Ôóêóè.  13-00 - Òîðãîâûé áàëàíñ â ÅÑ.  16-30 – 18-00 – äàííûå ïî ÑØÀ, â òîì ÷èñëå TICS çà äåêàáðü, Ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî è Çàãðóçêà ïðîèçâîäñòâåííûõ ìîùíîñòåé, Öåíû íà èìïîðò è ýêñïîðò â ÿíâàðå, NY Fed Empire State manufacturing index, è Èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ íàñòðîåíèé Michigan Sentiment â ôåâðàëå. Âûñòóïëåíèå ãëàâû ÅÖÁ Ж.-Ê. Òðèøå – â 17-45.

ÒÅÍÄÅÍÖÈÈ íà 10.02.2008

Валюта

Тенденции недели

ÊÀËÅÍÄÀÐÜ ÀÊÒÈÂÍÎÑÒÈ íà 11-15.02.2008

Тенденции дня

День недели

Время активности на FOREX, MSK

Ïîíåäåëüíèê

12-00-16-00 16:30-22:30

Âòîðíèê

12-30-16-00 16:30-22:30

Ñðåäà

12-30-16-00 16:30-22:30

Чåòâåðã

10-00-16-00 16:30-22:30

Ïÿòíèöà

13-00-16-00 16:30-22:30

EUR CHF GBP JPY CAD AUD Îáîçíà÷åíèÿ: òåíäåíöèÿ – ðîñò

22

òåíäåíöèÿ – ïàäåíèå

òåíäåíöèÿ - ïåðåìåííàÿ

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ôåâðàëü 2008 ¹208/06

Àíàëèç è ïðîãíîç îò ForexTrader

ÔÐÀÊÒÀËÜÍÛÉ ÀÍÀËÈÇ EUR

Åâðî íà íåäåëüíîì ãðàôèêå ïåðåøåë íàêîíåö-òàêè èç çåëåíîé â êðàñíóþ çîíó. Òåíäåíöèÿ - ïàäåíèå. Ôðàêòàë âíèç - íà 1,4308. Ôðàêòàë íàâåðõ - íà 1,4964-69.

GBP

Ôóíò íà íåäåëüíîì ãðàôèêå îñòàëñÿ â ñåðîé çîíå, òåíäåíöèÿ - ïåðåìåííàÿ. Ôðàêòàë íàâåðõ - íà 2,1158-63.

23

CHF

CHF íà íåäåëüíîì ãðàôèêå ïåðåøåë èç êðàñíîé â ñåðóþ çîíó. Òåíäåíöèÿ - ïåðåìåííàÿ. Ôðàêòàë íàâåðõ - íà 1,1593-97.

JPY

JPY íà íåäåëüíîì ãðàôèêå ïåðåøåë èç êðàñíîé â ñåðóþ çîíó. Òåíäåíöèÿ - ïåðåìåííàÿ. Ôðàêòàë íàâåðõ - íà 114,64-69.

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ôåâðàëü 2008 ¹208/06

Âîëíîâîé àí��ëèç îò ForexTrader

ÂÎËÍÎÂÎÉ ÀÍÀËÈÇ EUR

Íà ìåñÿ÷íîì âîëíîâîì ãðàôèêå Åâðî ïî-ïðåæíåìó "âèäèò" çàîáëà÷íûå öåëè íàâåðõó.

Âîëíîâûå öåëè íà äíåâíîì ãðàôèêå Åâðî. Ïàäåíèå, íà÷àâøååñÿ åùå ïåðåä êàòîëè÷åñêèì Ðîæäåñòâîì, âñå åùå ìîæåò ïðîäîëæèòüñÿ äî öåëè â ðàéîíå 1,4235.

24

Íà íåäåëüíîì ãðàôèêå Åâðî öåëè ïðîäîëæåíèÿ ðîñòà â 5 âîëíå ñòàëè åùå âûøå - äî 1,5957-1,8122.

Öåëè Åâðî íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 10.02.08.

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ôåâðàëü 2008 ¹208/06

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

CHF

Ìåñÿ÷íûé âîëíîâîé ãðàôèê Øâåéöàðñêîãî ôðàíêà ïîêàçûâàåò, ÷òî âîëíîâûå öåëè äâèæåíèÿ âñå åùå âíèçó: 0,9638-0,7333.

Âîëíîâûå öåëè CHF íà äíåâíîì ãðàôèêå òàêæå âíèçó.

25

Íà íåäåëüíîì ãðàôèêå øâåéöàðñêèé ôðàíê ïî-ïðåæíåìó íàõîäèòñÿ â êîððåêöèîííûõ âîëíàõ.

Öåëè CHF íà âîëíîâîì ãðàôèêå 240 ìèíóò 10.02.08.

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ôåâðàëü 2008 ¹208/06

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

GBP

GBP íà ìåñÿ÷íîì âîëíîâîì ãðàôèêå ïî-ïðåæíåìó èìååò öåëè 5 âîëíû íàâåðõó: 2,2500-2,5930.

À âîò íà äíåâíîì ãðàôèêå GBP öåëè èíûå.

26

GBP íà íåäåëüíîì ãðàôèêå, êàê è íà äíåâíîì, âèäèò öåëè òîëüêî íàâåðõó: 1,5957-1,8122.

GBP íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 10.02.07.

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ôåâðàëü 2008 ¹208/06

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

JPY

Ìåñÿ÷íûé âîëíîâîé ãðàôèê ÿïîíñêîé âàëþòû: Éåíà ïîïðåæíåìó èìååò öåëè 5 âîëíû âíèçó: 92,45-72,55.

Öåëè äâèæåíèÿ ÿïîíñêîé âàëþòû íà äíåâíîì ãðàôèêå âíèçó - 100,88-90,00.

Íà íåäåëüíîì ãðàôèêå Éåíà èìååò öåëè 4 âîëíû íàâåðõó: 110,00-112,70, íî çàòåì - âíèç, ê 99,20-92,40.

JPY íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 10.03.08. FOREXTRADER.RU E-mail:forextraderru@gmail.com

27

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Âçãëÿä íà USD/JPY: åù¸ íèæå äîëëàð íå ñïåøèò

Ôåâðàëü 2008 ¹208/06

Âçãëÿä íà USD/JPY: åù¸ íèæå äîëëàð íå ñïåøèò Éåíà ïðîäîëæàåò äåðæàòüñÿ íèæå óðîâíÿ 108.00, çàêðåïèâøèñü â ðàéîíå 106.00 - 107.80. Äàëüíåéøàÿ ñèòóàöèÿ êàæåòñÿ â ïîëüçó äàëüíåéøåãî óêðåïëåíèÿ éåíû, îäíàêî äîëëàð ñëàáåòü è èäòè åù¸ íèæå íå ñïåøèò. Ýòèì îáçîðîì ìû ïðîäîëæèì àíàëèç òåõíè÷åñêîé êàðòèíû, êîòîðûé ìîæåò ïîìî÷ü íàì ðàñïîçíàòü áóäóùèå êóðñîâûå êîëåáàíèÿ â âèäå ñöåíàðèåâ. Ïîëàãàÿñü íà îòçûâû ÷èòàòåëåé â 2004-2008 ãã., ýòîò îáçîð ìîæåò áûòü ïîëåçåí òðåéäåðàì, êîòîðûå òîðãóþò ïàðîé USD/JPY, èëè àíàëèòèêàì, êîòîðûå èíòåðåñóþòñÿ äèíàìèêîé ýòîé âàëþòíîé ïàðû. Äàííûé îáçîð ëîãè÷åñêè ïðîäîëæàåò ðÿä ðàíåå îïóáëèêîâàííûõ ñòàòåé ïîä íàçâàíèåì "Âçãëÿä íà USD/JPY" â ïðåäûäóùèõ íîìåðàõ æóðíàëà "FOREX MAGAZINE", à òàêæå â ðóáðèêå "Àíàëèç FX è ñöåíàðèè îò VMN" íà ñàéòå "Âèðòóàëüíîãî ÈíôîðìàöèîííîÀíàëèòè÷åñêîãî Öåíòðà" - www.VIAC.ru

Ñöåíàðèè êîëåáàíèé íà ñðåäíåñðî÷íûõ ãðàôèêàõ USD/JPY Íà ïðîøåäøåé íåäåëå ó íàñ îïÿòü èñïîëíèëñÿ êîððåêöèîííûé ñöåíàðèé (40%) "Êîëåáàíèÿ â äèàïàçîíå 105.00108.40" - ïàðà ïðîäîëæàåò ñîâåðøàòü êîëåáàíèÿ â ðàìêàõ óñòàíîâèâøåãîñÿ áîêîâîãî äèàïàçîíà ìåæäó ÿíâàðñêîé ïîääåðæêîé â ðàéîíå óðîâíÿ 105.00 è íàðóøåííîé ëèíè òðåíäà â ðàéîíå óðîâíÿ 108.40. Íåäåëüíûé äèàïàçîí êîëåáàíèé: 105.90 - 107.80. Õîòü ïàðà è çàêðåïèëàñü íèæå ïðîáèòîé ëèíèè âîñõîäÿùåãî òðåíäà ñ 1995 ãîäà (ÿíâàðü çàêðûëñÿ íèæå íå¸) è òåïåðü åñòü îñíîâàíèÿ ãîâîðèòü î ïåðâîì ïîäòâåðæäåíèÿ ïðîáîÿ òðåíäà, îäíàêî äîëëàð íå ñïåøèòü ïàäàòü è äîñòèãàòü íîâûå ìèíèìóìû ïðîòèâ éåíû. Òåì íå ìåíåå, êîððåêöèÿ çàòÿãèâàåòñÿ è ñêîðî ìîæåò áûòü ðàçâÿçêà ñèòóàöèè è âûõîä è êîððåêöèîííîãî áîêîâîãî äèàïàçîíà. Âûõîä ìîæåò áûòü êàê ââåðõ, òàê è âíèç. Ôàêòè÷åñêè, ìû îæèäàåì äàëüíåéøåå ïàäåíèå êóðñà USD/JPY, êîòîðîå ìîæåò äîñòè÷ü ñïåðâà ìèíèìóìîâ 2004-2005 ãã. â ðàéîíå 101.00-102.00, à çàòåì óðîâíåé íèæå 100.00 - ðàéîíû 80-90 (2000-3000 ïóíêòîâ îò óðîâíÿ ïðîáîÿ òðåíäà â òå÷åíèå ïîëóãîäà-ãîäà). Îäíàêî ïåðåä òàêèì ñèëüíûì äâèæåíèåì (èëè æå ïîñëå äîñòèæåíèÿ îïðåäåëåííîãî ìèíèìóìà â ðàéîíå 101-105), êóðñ ìîæåò îïÿòü âåðíóòüñÿ ê ïðîáèòûì ðàéîíàì 108/109-ôèãóð, ãäå ïðîâåäåíà äîëãîñðî÷íàÿ ïðîåêöèÿ òðåíäà, êîòîðàÿ òåïåðü áóäåò âûñòóïàòü ñîïðîòèâëåíèåì è, ñëåäîâàòåëüíî, ïðèâåäåò ê î÷åðåäíîé âîëíå ñíèæåíèÿ. Íî íåëüçÿ èñêëþ÷àòü ðîñòà êóðñà âûøå ëèíèè òðåíäà è âûøå ðàéîíà 108-109.  òàêîì ñëó÷àå òåêóùåå ñíèæåíèå ìîæåò îçíà÷àòü ëîæíîå ïðîáèòèå, à êóðñ ìîæåò ðåçêî âîññòàíîâèòüñÿ ê âåðøèíàì 2006-2007 ãã. - â ðàéîí 120-124 (ïîêà ÷òî òàêîé ñöåíàðèé ïîêà êàæåòñÿ ìàëîâåðîÿòíûì). Ñöåíàðèé 1 (50%): Ïðîäîëæåíèå ñíèæåíèå êóðñà è äîñòèæåíèå ðàéîíà 103/104.00. Òàêîé ñöåíàðèé íàèáîëåå âåðîÿòåí, òàê êàê ôèãóðà 105.00 óæå äîñòèãíóòà, à êóðñ çàêðåïèëñÿ íèæå äîëãîñðî÷íîé ëèíèè òðåíäà - íà ðûíêå ïðîäîëæàþò ïðåîáëàäàòü ìåäâåäè.

28

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ôåâðàëü 2008 ¹208/06

Âçãëÿä íà USD/JPY

Ñöåíàðèé 2 (40%): Êîëåáàíèÿ â äèàïàçîíå 105.00-108.40. Ìîæíî îæèäàòü êîëåáàíèÿ â ðàìêàõ óñòàíîâèâøåãîñÿ äèàïàçîíà ìåæäó ÿíâàðñêîé ïîääåðæêîé â ðàéîíå óðîâíÿ 105.00 è íàðóøåííîé ëèíè òðåíäà â ðàéîíå óðîâíÿ 108.50. Íàðóøåíèå âåðõíåé ãðàíèöû ïðèâåä¸ò ê èñïîëíåíèþ ñöåíàðèÿ 3. À ñíèæåíèå ïîä 105.00 ïðèâåäåò ê ñíèæåíèþ â ðàéîíû ìèíèìóìîâ 2004-2005 ãã. 101-102.00 - ò.å. ê èñïîëíåíèþ ñöåíàðèÿ 1. Ñöåíàðèé 3 (10%): Ðîñò â ðàéîí 109.00-111.00. Ýòî ñöåíàðèé âîçìîæåí òîëüêî ïîñëå âîññòàíîâëåíèÿ êóðñà âûøå íàðóøåííîé ëèíèè òðåíäà 108.40.  òàêîì ñëó÷àå ïàðà ìîæåò âûðàñòè âïëîòü äî ïðîåêöèè íèñõîäÿùåãî òðåíäà ñ âåðøèíû 2007 ãîäà - â ðàéîí 110.50, à òåêóùåå ñíèæåíèå íèæå âîñõîäÿùåãî òðåíäà áóäåò èíòåðïðåòèðîâàòüñÿ êàê "ëîæíîå ïðîáèòèå".

Îñíîâíûå óðîâíè ïîääåðæåê è ñîïðîòèâëåíèÿ USD/JPY 108.40 110.10/50 114.60 117.90 124.10

Ñîïðîòèâëåíèÿ ïðîáèòàÿ ëèíèÿ äîëãîñðî÷íîãî âîñõîäÿùåãî òðåíäà ñ 1995 ãîäà ÿíâàðñêèé ëîêàëüíûé ìàêñèìóì, íèñõîäÿùèé òðåíä ñ èþëÿ 2007 ã. äåêàáðüñêèé ìàêñèìóì â 2007 ã. îêòÿáðüñêèé ìàêñèìóì â 2007 ã. ìíîãîëåòíèé ìàêñèìóì â 2007 ã.

Ïîääåðæêè ÿíâàðñêèé ìèíèìóì 2008 – ìíîãîìåñÿ÷íûé ìèíèìóì ñ 2005 ãîäà 101.60/80 ìèíèìóìû â 2004-2005 ãã. 105.00

101.20 100.00 79.75

ìèíèìóì â 1999 ã. ïñèõîëîãè÷åñêèé óðîâåíü ïîääåðæêè èñòîðè÷åñêèé ìèíèìóì â 1995 ã.

Ñðåäíåñðî÷íûå ãðàôèêè USD/JPY

29

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Âçãëÿä íà USD/JPY

Àíàëèç FX è ñöåíàðèè îò VMN Ëè÷íàÿ ñòðàíèöà VMN (âñå ïóáëèêàöèè)

Ôåâðàëü 2008 ¹208/06

Ñïåöèàëüíî äëÿ æóðíàëà FOREX MAGAZINE îáçîð è ìàòåðèàëû ïîäãîòîâèë: Âèäÿêèí Ìèõàèë (VMN) Àíàëèòèê VIAC.ru http://www.viac.ru/ Ñ âîïðîñàìè, çàìå÷àíèÿìè è êîììåíòàðèÿìè ïèøèòå: vmn@viac.ru

30

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY

Ôåâðàëü 2008 ¹208/06

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY Íà íåäåëüíîì USDJPY ñôîðìèðîâàë "ôàëüøèâûé" áû÷èé âîë÷îê íèæå óðîâíÿ Sky-Low 108,17. Ìîæíî, êîíå÷íî, âîñïðèíèìàòü ýòîò áû÷èé âîë÷îê, êàê ïîäòâåðæäåíèå "óòðåííåé çâåçäû", íî î÷åíü-î÷åíü ñëàáîå ïîäòâåðæäåíèå. Ðåæèì ðûíêà - íèñõîäÿùèé òðåíä, îòðàáîòàâøèé 5-âîëíîâêó âíèç. Âåðîÿòíîñòü ôîðìèðîâàíèÿ ãëóáîêîé êîððåêöèè äîñòàòî÷íî âûñîêàÿ.

Íà äíÿõ ïåðåõîä îò ôëåòîâîãî ê íèñõîäÿùåìó òðåíäó. Îòáèòèå îò Êèäæóí 107,53 âíèç è çàêðûòèå äíÿ íèæå Òåíêàí 106,75 äàñò ñèãíàë íà ïðîäîëæåíèå íèñõîäÿùåãî äâèæåíèÿ ê óðîâíÿì 103-100. Çàêðûòèå äíÿ âûøå Êèäæóí äàñò ñèãíàë íà âîçâðàò ê ôëåòîâîé ñòðóêòóðå è, âîçìîæíî, ê äàëüíåéøåìó ðàçâîðîòó ââåðõ.

Íà 4-÷àñîâîì ïîÿâèëñÿ ñèãíàë íà ïðîäàæó îò Sky-High 107.31 ñî ñòîïîì íà 108,05 è öåëüþ íà Sky-Low 106,19 Ñîîòíîøåíèå 112/74=1,51 íà ãðàíè äîïóñòèìîãî - ìîæíî îòêðûâàòüñÿ íå íèæå 107,30-35.  ñëó÷àå îòðàáîòêè ôëåòîâîãî ñâåðõó-âíèç è çàêðûòèÿ äíÿ íèæå 106,75 ìîæíî áóäåò ïåðåâåñòè ïîçèöèþ íà äíåâêè è äàëåå âåñòè åå ïî äíÿì. Ïîñëå äîñòèæåíèÿ óðîâíÿ Êèäæóí 106,75 íàäî îáÿçàòåëüíî ïåðåäâèíóòü ñòîï â áåçóáûòîê, ò.ê. ðèñêè îòáèòèÿ îò ýòîãî óðîâíÿ äîñòàòî÷íî âûñîêè.

AlexSilver Forex. Ñòðàòåãèÿ Silver-channel ïî äíÿì è 4-÷àñàì. USDJPY Òåñòîâûé ñ÷åò Silver-channel ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY

31

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Èíòåðâüþ ñ òðåéäåðîì:Êðèñ Òàéëåð

Ôåâðàëü 2008 ¹208/06

Èíòåðâüþ ñ òðåéäåðîì:

Êðèñ Òàéëåð

www.optionetics.com Êðèñ Òàéëåð íà÷àë ðàáîòàòü íà ðûíêàõ â êà÷åñòâå êëåðêà ïî îïöèîíàì â êîìïàíèè "Fossett Clearing" íà Àìåðèêàíñêîé ôîíäîâîé áèðæå â 1989ã. Åãî êàðüåðà íåïîñðåäñòâåííî òðåéäåðà íà÷èíàëàñü ñ êîìïàíèè "Timberhill Inc." è çàòåì ìíîãîëåòíåãî ñîòðóäíè÷åñòâà ñ ôèðìàìè "LLC's G-Bar" è "G&D Trading", îïåðèðóþùèõ â áèðæåâîì çàëå Àìåðèêàíñêîé ôîíäîâîé áèðæè è íà ïîáåðåæüå â Ñàí-Ôðàíöèñêî. Ïîñëå ïðåêðàùåíèÿ òîðãîâëè â áèðæåâîì çàëå, îí ðàáîòàë â êà÷åñòâå ðûíî÷íîãî àíàëèòèêà/àâòîðà äëÿ êîìïàíèè "Trading Markets.com" ïåðåä òåì, êàê ïðèéòè â "Optionetics" â 2005ã. Âîïðîñ: Êàê âû âïåðâûå çàèíòåðåñîâàëèñü òîðãîâëåé íà ðûíêàõ? Êðèñ: ß äîëæåí ïðèçíàòü, ÷òî ìîé ïóòü íà ðûíîê áûë òåðíèñòûì. ß íå áûë ðåáåíêîì, êîòîðûé ïîêóïàë ñòðàííûå àêöèè íà âûðó÷åííûå îò ïðîäàæè ãàçåò äåíüãè èëè ÷òî-òî â ýòîì ðîäå. Îäíàêî, áëàãîäàðÿ ìîåé ìà÷åõå, åùå áóäó÷è ïîäðîñòêîì ÿ äåéñòâèòåëüíî èìåë îïðåäåëåííûå ïðåäñòàâëåíèÿ î ðûíêàõ. Îíà ìíîãî ëåò ðàáîòàëà íà Ìàíõýòòàíå â êà÷åñòâå áðîêåðà ïî îáëèãàöèÿì è çàòåì â òå÷åíèå íåñêîëüêèõ ëåò â õåäæåâîì ôîíäå Äæåéìñà Êðàìåðà åùå äî òîãî, êàê òîò ñòàë ðûíî÷íîé çíàìåíèòîñòüþ. Ñàìî ñîáîé ðàçóìååòñÿ, ìíîãèå ñëûøàëè î òîì, ÷òî ó÷àñòèå â ôèíàíñîâûõ áàòàëèÿõ çâó÷àëî â òî âðåìÿ äîâîëüíî çàõâàòûâàþùèì. Ðàññìàòðèâàÿ ñâîè êîíêóðåíòîñïîñîáíûå ñïîñîáíîñòè âêóïå ñ ïðîæèâàíèåì â Íüþ-Éîðêå ïîñëå êîëëåäæà, ó ìåíÿ ôàêòè÷åñêè íå áûëî îñîáûõ ìûñëåé ïî ïîâîäó òîãî, ÷òîáû âñåðüåç çàíÿòüñÿ ðûíêàìè. ß áûë âîâëå÷åí íà ðûíîê îïöèîíîâ, â îñíîâíîì, áëàãîäàðÿ ñ÷àñòëèâîé ñëó÷àéíîñòè. Êîìïàíèÿ, çàíèìàþùàÿñÿ ðàçìåùåíèåì îïöèîíîâ "Fossett Clearing" èñêàëà êëåðêà äëÿ ñâîèõ îïåðàöèé â áèðæåâîì çàëå Àìåðèêàíñêîé ôîíäîâîé áèðæè è íàòêíóëàñü íà ìîå ðåçþìå â áàçå äàííûõ. Îñòàëüíîå, êàê ãîâîðèòñÿ, óæå èñòîðèÿ. Ïîñëå ýòîãî, ÿ ïåðåøåë â êîìïàíèþ "Timberhill Inc." (ñåé÷àñ èçâåñòíàÿ êàê "Interactive Brokers"), à çàòåì â "LLC's G-Bar". Âîïðîñ: Âû êîãäà-íèáóäü èñïîëüçóåòå îïöèîíû è, åñëè äà, òî êàêèå ñòðàòåãèè âû ïðåäïî÷èòàåòå? Êðèñ: ß äåéñòâèòåëüíî ïðîäîëæàþ òîðãîâàòü îïöèîíàìè, íî òàêæå î÷åíü àêòèâíî òîðãóþ àêöèÿìè íà ìîåì êðàòêîñðî÷íîì ñ÷åòå. Êàê òðåéäåð ÿ âëîæèë ìíîãî ýíåðãèè â

32

àêöèè ðîñòà - âèä, ïîïóëÿðèçèðîâàííûé åæåäíåâíûì áþëëåòåíåì "Áèçíåñ äëÿ èíâåñòîðîâ". Ìîè èçëþáëåííûå ñòðàòåãèè âêëþ÷àþò ïðÿìóþ ïîêóïêó îïöèîíîâ "êîëë" îêîëî ðàçâîðîòíûõ òî÷åê ìîäåëåé, ò.å. ñèãíàëüíûõ óðîâíåé ïðîðûâà, ÷òî ïîçâîëÿåò ïîëó÷èòü áûñòðóþ äîõîäíîñòü â ïðåäåëàõ îäíîãî-, òðåõäíåâíîãî ïåðèîäà óäåðæàíèÿ ïîçèöèè, ðàâíî êàê ñòðàòåãèè, îñíîâàííûå íà ñïðýäàõ - âðîäå âåðòèêàëüíûõ ñïðýäîâ, êîíäîðîâ è ìîäèôèöèðîâàííûõ áàáî÷åê. Ïîñëåäíèé òèï ñïðýäà - "ìîäèôèöèðîâàííàÿ áàáî÷êà" ìîæåò áûòü ÷åì-òî íàïîäîáèå íàðóøåííîãî êðûëà áàáî÷êè. ×òî êàñàåòñÿ àêöèé ðîñòà, òî ìíå íðàâèòñÿ èäåÿ îòíîñèòåëüíî íåðàâíîé ñòðóêòóðû èñïîëíåíèÿ, â êîòîðîé âåðõ êðûëà ñæèìàåòñÿ òàêèì îáðàçîì, ÷òî óñòðàíÿåòñÿ âîçìîæíîñòü ïîòåðè íà äâèæåíèè ââåðõ áîëüøå îáû÷íîãî. Íàïðèìåð, ïîêóïêà îïöèîíà "êîëë" ïî 70, ïðîäàæà äâóõ ïî 80 è ïîêóïêà "êîëë" ïî 75. Êîíå÷íî, ýòî ñòîèò äîðîæå, íî õàðàêòåðèñòèêè ðèñêà è ïðèáûëè áîëüøå ñîîòâåòñòâóþò èíâåñòèðîâàíèþ â àêöèè ðîñòà, íåæåëè, ñêàæåì, ïðîñòîé òîðãîâëå íà ïðàâèëüíîé ìîäåëè "áàáî÷êà". Âîïðîñ: ×òî âàì áîëüøå âñåãî íðàâèòñÿ â òîðãîâîì áèçíåñå? Êðèñ: Ìíå íðàâèòñÿ òîò ôàêò, ÷òî íåò ìåñòà äëÿ êàêîãîëèáî óíûíèÿ, è ñàì ïî ñåáå âûçîâ òîðãîâëè. Ýòîò âûçîâ, íà ìîé âçãëÿä, ÿâëÿåòñÿ êàê âíóòðåííèì, òàê è âíåøíèì. Ñ âíóòðåííåé ñòîðîíû - ýòî ñïîñîáíîñòü èãðàòü ñèëüíî è ïîñëåäîâàòåëüíî ïî òîðãîâûì ïðàâèëàì, êîòîðûå ÿ ñàì äëÿ ñåáÿ óñòàíîâèë, ñîïðîòèâëÿÿñü èñêóøåíèþ ïîääàòüñÿ ýìîöèÿì, êîòîðûå ðûíîê ïðîâîöèðóåò êàæäûé ðàç. Ñ âíåøíåé æå ñòîðîíû, òîðãîâëÿ ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé î÷åíü çàõâàòûâàþùèé è èíòåðåñíûé áèçíåñ, êîòîðûé ìîæíî èíòåðïðåòèðîâàòü åæåäíåâíî. Òî, ÷òî ìîòèâèðóåò òðåéäåðîâ ê äåéñòâèþ è îñòàâàòüñÿ â ñèíõðîíèçàöèè ñ ðûíêîì ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé íåïðåðûâíûé è èçìåíÿþùèéñÿ ïðîöåññ, êîòîðûé íå ïîõîæ íà ëþáîé äðóãîé èçâåñòíûé ìíå áèçíåñ. Âîïðîñ: Êàê âû ðàññìàòðèâàåòå ïîòåðè è êàê óñòàíàâëèâàåòå ñâîé ïîðîã òåðïèìîñòè ðèñêà ïðåæäå, ÷åì çàêëþ÷àåòñÿ ñäåëêà? Êðèñ: ß ïûòàþñü ðàññìàòðèâàòü ïîòåðè òàêèì æå îáðàçîì, êàê ÿ ðàññìàòðèâàþ è âûèãðûøè - à èìåííî, áåç êàêèõ-ëèáî

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Èíòåðâüþ ñ òðåéäåðîì:Êðèñ Òàéëåð

ýìîöèé. ß äóìàþ, ÷òî ýòî ñòàíäàðòíûé îòâåò, êîòîðûé âû óñëûøèòå îò ëþáîãî, êòî ïðîâåë íà ðûíêå äîñòàòî÷íî äîëãîå âðåìÿ. Îäíàêî, ÿ ñîëãàë áû, åñëè ñêàæó, ÷òî ýòî íå çàòðàãèâàåò ìåíÿ íà íåêîòîðîì óðîâíå. Ïîëîæèòåëüíàÿ ñòîðîíà ýòîãî ïðîÿâëÿåòñÿ â òîì, ÷òî ÿ âèæó, êîãäà íàõîæóñü â ïðîèãðûøíîé ïîçèöèè. ß ñòàë íàìíîãî ëó÷øå âèäåòü ýòî â êà÷åñòâå ïðåäóïðåæäàþùåãî ïðèçíàêà, ÷òîáû îòîéòè â ñòîðîíó è ïîïðîáîâàòü îïðåäåëèòü, ÷òî äàííûå ïîòåðè ïîäðàçóìåâàþò äëÿ ìåíÿ. Åñëè ÿ ìîãó îïðåäåëèòü âíóòðåííþþ ïðîáëåìó, ãäå ÿ íå ñîáëþäàë ñâîé òîðãîâûé ïëàí (êîòîðûé ÿâëÿåòñÿ äèñêðåòíûì, íî îðèåíòèðóåìûì îïðåäåëåííûìè ïðàâèëàìè), òî ÿ ìîãó îáðàòèòüñÿ ê ðåøåíèþ ýòîé ïðîáëåìû è äâèãàòüñÿ äàëüøå. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, èíîãäà ýòî ÿâëÿåòñÿ âîïðîñîì ðåàëèçàöèè - ò.å. ðûíî÷íûå óñëîâèÿ ïðîñòî íå ïîäõîäèëè äëÿ îðèåíòèðîâàííîé íà íàïðàâëåíèå òîðãîâëè èëè êîíêðåòíûì àêöèÿì ðîñòà, ñ êîòîðûìè, êàê ÿ óïîìèíàë âûøå, ñâÿçàí ìîé èíòåðåñ. ×òî êàñàåòñÿ ôàêòè÷åñêîé òåðïèìîñòè ðèñêà, òî èçìåí÷èâîñòü â áàçîâîì àêòèâå è ìîÿ îöåíêà êàê ðèñêà, òàê è îæèäàåìîé ïðèáûëè áóäóò èãðàòü ðîëü â óñòàíîâëåíèè òî÷êè âûõîäà, êîòîðàÿ ìîæåò áûòü ðàâíà âñåãî 1% ïðè òîðãîâëå íà èíäåêñå, è äîñòèãàòü 8% äëÿ îòäåëüíûõ àêöèé. Âîïðîñ: Âàøè òîðãîâûå ñèñòåìû áîëüøå ïðèñïîñîáëåíû ê äîëãîñðî÷íûì èëè êðàòêîñðî÷íûì ñòðàòåãèÿì? Êðèñ: ß òîðãóþ êàê ïî êðàòêîñðî÷íûì, òàê è ïî äîëãîñðî÷íûì ñòðàòåãèÿì - â îáîèõ ñëó÷àÿõ, îáû÷íî, ñ íàïðàâëåííûì óêëîíîì. Êàê ÿ óæå óêàçûâàë, ÿ ëþáëþ èñïîëüçîâàòü "äåëüòó". Åñëè ìíå íðàâèòñÿ òåõíè÷åñêàÿ óñòàíîâêà íà äíåâíîì ãðàôèêå, òàê êàê ðûíîê â öåëîì ÿâëÿåòñÿ ëèáî íåéòðàëüíûì, ëèáî ïîëîæèòåëüíûì, íî åñëè ÿ íåóâåðåí â ïåðñïåêòèâàõ íåäåëüíîãî ãðàôèêà äàííîé àêöèè, òî ÿ ñîñðåäîòî÷óñü íà òîì, ÷òî íà ìîé âçãëÿä âîçìîæíî äëÿ ñëåäóþùèõ íåñêîëüêèõ äíåé. Ñ ýòîé òî÷êè çðåíèÿ, îáû÷íî â íà÷àëå ìåñÿöà ÿ îïðåäåëþ, èìååò ëè ñìûñë ïðèäåðæèâàòüñÿ òâåðäîé èëè áîëåå ìÿãêîé äåëüòà-ñòðàòåãèè. Äåëàÿ ðàçáîð æåëàòåëüíîãî è íåæåëàòåëüíîãî ñöåíàðèÿ äâèæåíèÿ öåíû àêöèè, òàê æå êàê è ïðè îöåíêå îïöèîíîâ, ÿ ìîãó äîñòèãíóòü ðåøåíèÿ îòíîñèòåëüíî ñâîåãî ïîçèöèîíèðîâàíèÿ. Âîïðîñ: Íå ìîãëè áû âû íàçâàòü íåêîòîðûå êëþ÷åâûå ïðàâèëà èëè ôàêòîðû, êîòîðûå âàøè òîðãîâûå ñèñòåìû îöåíèâàþò ïåðåä âûáîðîì ëþáîé ïîòåíöèàëüíîé òîðãîâîé âîçìîæíîñòè?

33

Ôåâðàëü 2008 ¹208/06

Êðèñ: Íà ðûíêå î÷åíü âàæíà óâåðåííîñòü. Ðûíêè, êàê èçâåñòíî, âîîáùå íàìíîãî áîëüøå âðåìåíè ïðîâîäÿò â äèàïàçîíàõ (ÿ äóìàþ äî 70%) íåæåëè ðàçâèâàþò âîñõîäÿùèé èëè íèñõîäÿùèé òðåíä. Äëÿ ìåíÿ ýòî îçíà÷àåò èìåòü óâåðåííîñòü, ÷òî "âåòåð äóåò ìíå â ñïèíó". Åñëè ÿ âèæó, ÷òî ñïèñîê àêöèé, êîòîðûå ÿ êîíòðîëèðóþ, íå äåéñòâóåò, êàê ïðåäïîëàãàëîñü, òî ïðåäïî÷èòàþ íå ïðåäïðèíèìàòü íèêàêèõ äåéñòâèé - ëó÷øåå, ÷òî ÿ ìîãó ñäåëàòü â ýòîé ñèòóàöèè. Âîïðîñ: Êàêèå ðûíêè âû ïðåäïî÷èòàåòå äëÿ òîðãîâëè è îòñëåæèâàíèÿ ñ ïîìîùüþ ñâîèõ èíñòðóìåíòîâ àíàëèçà? Êðèñ: ß íåóêîñíèòåëüíî îòñëåæèâàþ øèðîêèå ðûíî÷íûå èíäåêñû. ×àñòü ìîåãî ïîäõîäà ïî îòíîøåíèþ ê àêöèÿì ðîñòà ïîäðàçóìåâàåò ãîòîâíîñòü áûòü áîëåå àãðåññèâíûì â íàïðàâëåííîé òîðãîâëå, êîãäà ðûíîê âûãëÿäèò "çäîðîâûì". ß ñìîòðþ, êîãäà áûë ïîñëåäíèé èçâåñòíûé ïðîìåæóòî÷íûé îïîðíûé óðîâåíü ðûíêà? Íàñêîëüêî ñèëüíî ðûíîê ïîâûøàëñÿ ïîñëå ýòîãî? Áûëî ëè òàì ïîñëåäîâàòåëüíîå ëèäåðñòâî àêöèé ðîñòà èëè âåäóùèõ ñåêòîðîâ? Ýòî òå âîïðîñû, êîòîðûå âñåãäà çàäàþòñÿ è ïðîñëåæèâàþòñÿ äëÿ ïîëó÷åíèÿ êëþ÷åé îòíîñèòåëüíî òîãî, íàñêîëüêî õîðîøî ðûíî÷íàÿ ñðåäà ïîäõîäèò äëÿ íàïðàâëåííîé òîðãîâëè. Âîïðîñ: Êàêàÿ âàøà ñàìàÿ çàïîìèíàþùàÿñÿ ñäåëêà? Êðèñ: Ìîåé ñàìîé íåçàáûâàåìîé ñäåëêîé áûëà ïîòåðÿ áîëåå 100.000$ íà àêöèÿõ "Philip Morris" â íà÷àëå 1990-ûõ.  äåéñòâèòåëüíîñòè ýòî íå áûëà ñäåëêà êàê òàêîâàÿ. ß áûë ìàðêåò-ìåéêåðîì íà Àìåðèêàíñêîé ôîíäîâîé áèðæå, è àêöèè "Philip Morris" áûëè ìîèì îñíîâíûì ïðîäóêòîì. Îäíàæäû - ÿ ïîëàãàþ, ýòî áûëà ïåðâîàïðåëüñêàÿ øóòêà, ÿ ïðèøåë íà ðàáîòó è íàøåë àêöèè "Philip Morris" íà íåñêîëüêî ïóíêòîâ íèæå. Ïîñëå îòêðûòèÿ òîðãîâ, öåíà ñíèçèëàñü íà 13,5 ïóíêòà, ÷òî ñîîòâåòñòâîâàëî äâèæåíèþ â 12 ñòàíäàðòíûõ îòêëîíåíèé. Âû ñêàæåòå, â ýòîì ñëó÷àå áûëà øèêàðíàÿ âîçìîæíîñòü äëÿ ÷èñòîé êîðîòêîé ïîçèöèè. ß ñêàæó òàê - ìû íå âñåãäà ìîãëè ïîçâîëèòü ñåáå ðîñêîøü èìåòü â çàïàñå àêöèè. Ýòî âñåãäà áûëà èãðà "âçÿëîòäàë", îñîáåííî ïðè òîðãîâëå â çàëå ñî ñïåöèàëüíîé ñèñòåìîé. Õîòåëîñü áû íàäåÿòüñÿ, êàê ìèíèìóì, ÷òî åñëè âû áåðåòå ïîçèöèè, êîòîðûå âàì íå î÷åíü íðàâÿòñÿ, òî äåëàåòå ýòî ïî öåíàì, ÿâëÿþùèìñÿ äîñòàòî÷íî ïðèâëåêàòåëüíûìè òåîðåòè÷åñêè, ÷òîáû ðèñê îñòàâàëñÿ ïðèåìëåìûì. Ê ñîæàëåíèþ, â ñëó÷àå ñ àêöèÿìè "Philip Morris", íèêàêîå

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Èíòåðâüþ ñ òðåéäåðîì:Êðèñ Òàéëåð

"ïðåèìóùåñòâî" íå ìîãëî ñïàñòè îò íåãàòèâíîãî âëèÿíèÿ ÷èñòûõ êîðîòêèõ ïîçèöèé. Ê ìîåìó áîëüøîìó îãîð÷åíèþ äâèæåíèå áûëî ïðîñòî çà ãðàíüþ ðåàëüíîñòè. Ê ñ÷àñòüþ, "ãëóáîêèå êàðìàíû" è ñóìàñøåäøåå ïîñëåäóþùåå ïîäîðîæàíèå àêöèé èç-çà ñëóõîâ î äîâîëüíî áîëüøèõ äèâèäåíäàõ, êîòîðûõ â êîíå÷íîì ñ÷åòå íå áûëî, äàëè âîçìîæíîñòü âåðíóòü íàçàä äåíüãè â êîðîòêèé ñðîê. Âîïðîñ: Ó÷èòûâàÿ âñå ìíîãîîáðàçèå èíñòðóìåíòîâ òåõíè÷åñêîãî è ôóíäàìåíòàëüíîãî àíàëèçà, êàê íà÷èíàþùèé òðåéäåð ìîæåò èçáåæàòü èíôîðìàöèîííîé ïåðåãðóçêè èëè, òàê íàçûâàåìîãî, "ïàðàëè÷à àíàëèçà"? Êðèñ: Ïðåæäå âñåãî, âûêëþ÷èòå ó ñåáÿ êàíàë CNBC (øóòêà). Åñëè ñåðüåçíî, òî ÿ íå èìåþ êîíêðåòíîãî îòâåòà íà ýòîò âîïðîñ, íî íàõîæäåíèå äëÿ ñåáÿ êîìôîðòíîãî óðîâíÿ áåçóñëîâíî ÿâëÿåòñÿ âàæíûì. Íåêîòîðûå òðåéäåðû íå áóäóò äàæå óáèðàòü áóìàãó ñî ñòîëà, áîÿñü, ÷òî ýòî ïîâëèÿåò íà èõ òîðãîâëþ. Äðóãèå íå ìîãóò ÷óâñòâîâàòü ñåáÿ êîìôîðòíî áåç ïðî÷òåíèÿ ïóáëèêàöèé î òîì, ÷òî ïðîèçîøëî çà ãðàíèöåé. ß ñêàæó, ÷òî äëÿ íà÷àëà ëó÷øå âñåãî ìåíüøå ñìîòðåòü íà ãîðÿ÷èå íîâîñòè è îáõîäèòüñÿ íåñêîëüêèìè òåõíè÷åñêèìè èíñòðóìåíòàìè, íåæåëè ïûòàòüñÿ îõâàòèòü ñëèøêîì ìíîãî ôèíàíñîâûõ è òåõíè÷åñêèõ ðåñóðñîâ. Âîïðîñ: Êàê âû îõàðàêòåðèçîâàëè áû ñâîé òåõíè÷åñêèé ïîäõîä ê ðûíêàì? Êðèñ: ß ïðåäïî÷èòàþ îöåíèâàòü ðûíîê áîëåå øèðîêî è çàòåì èñïîëüçîâàòü àíàëèç ìîäåëåé, ÷òîáû ïîäòâåðäèòü ñâîþ ïîçèöèþ. Íàïðèìåð, åñëè ðûíîê âûãëÿäèò ïåðåãðåòûì èëè óæå ñîðâàëñÿ â íèñõîäÿùèé òðåíä, ÿ âåðîÿòíî áóäó ñìîòðåòü íà íèñõîäÿùèå ïðîðûâû ìîäåëåé êîíñîëèäàöèè. Çäåñü íåò íè÷åãî õèòðîãî. Çàòåì, åñëè ÿ ñ÷èòàþ, ÷òî ÿ íàøåë õîðîøóþ âîçìîæíîñòü, ÿ ïîïûòàþñü îáåñïå÷èòü ñåáå áîëåå ñèëüíóþ ïîçèöèþ, ïåðåéäÿ íà ðûíîê îïöèîíîâ âìåñòî àêöèé. Âîïðîñ: Êàêîé ñîâåò âû áû äàëè ÷åëîâåêó, òîëüêî ñåé÷àñ íà÷èíàþùåìó òîðãîâàòü íà ðûíêàõ? Êðèñ: Ïðèãîòîâèòüñÿ ê íåóäà÷àì è áûòü ðåàëèñòè÷íûì â îæèäàíèÿõ. Òîðãîâëÿ - ýòî íåëåãêèé áèçíåñ è â íåãî ëó÷øå âñåãî âõîäèòü, êîãäà íàä âàìè íå âèñèò àðåíäíàÿ ïëàòà çà æèëüå. Ïðåæäå âñåãî, ïîñòàâüòå ñâîåé öåëüþ ïðîéòè íàäëåæàùåå îáó÷åíèå. Çàòåì íàéäèòå ñòèëü òîðãîâëè, êîòîðûé ñîîòâåòñòâóåò âàøåé èíäèâèäóàëüíîñòè è âàøèì ôèíàíñîâûì âîçìîæíîñòÿì.

34

Ôåâðàëü 2008 ¹208/06

Âîïðîñ: Âû ìîæåòå îïèñàòü ñâîé îáû÷íûé òîðãîâûé äåíü è ñðåäíþþ ñäåëêó îò ïîäãîòîâêè äî èñïîëíåíèÿ? Êðèñ: ß åæåäíåâíî ñìîòðþ âîçìîæíîñòè çàêëþ÷èòü ñäåëêè èëè óìåíüøèòü ðèñê ïî ñóùåñòâóþùèì ïîçèöèÿì, îñíîâûâàÿñü íà ïóëüñå îáùåãî ðûíêà, îòäàâàÿ äàíü òåõíè÷åñêîé êàðòèíå îòäåëüíîé àêöèè. Ïîìèìî òåõíè÷åñêèõ ôàêòîðîâ, ÿ òàêæå ïîñòîÿííî ïðîñìàòðèâàþ ñïèñîê êàíäèäàòîâ, ãëÿäÿ íà ôóíäàìåíòàëüíûå ïîêàçàòåëè è ïðîâåðÿÿ ëþáûå îæèäà��ìûå íîâîñòíûå ñîáûòèÿ è öåíû íà ðûíêå îïöèîíîâ äëÿ ëþáûõ âîçìîæíîñòåé, ÷òîáû îïðåäåëèòü, íåîáõîäèìî ëè ïðåäïðèíèìàòü êàêèå-ëèáî äåéñòâèÿ. Î÷åíü ÷àñòî ÿ îñòàþñü íè ñ ÷åì è ïåðåõîæó ê ñëåäóþùåìó êàíäèäàòó, ïîêà, êàê ãîâîðèòñÿ, âñå çâåçäû íå âñòàíóò â ðÿä. Âîïðîñ: Êàêîé ïðîöåññ ïðèíÿòèÿ ðåøåíèÿ âû ïðîõîäèòå ïåðåä âûáîðîì îïðåäåëåííîãî ñåêòîðà ðûíêà è êîíêðåòíîé ñäåëêè, êîòîðàÿ çàñëóæèâàëà áû îòêðûòèÿ òîðãîâîé ïîçèöèè? Êðèñ: ß õîòåë áû äîáàâèòü, ÷òî ïîçèöèîíèðîâàíèå â ñèëüíîì ñåêòîðå èëè ðûíî÷íîì ñåãìåíòå, âðîäå êèòàéñêèõ àêöèé èëè ýíåðãåòè÷åñêîãî ñåêòîðà, äåéñòâèòåëüíî ïðèäàåò áîëüøå óâåðåííîñòè ïðè îòêðûòèè ïîçèöèè è áóäåò, êîíå÷íî, èìåòü áîëüøèé âåñ, ÷åì àêöèÿ, íå èìåþùàÿ òàêîãî òèïà ïîääåðæêè. Âîïðîñ: Êàêóþ ìåòîäîëîãèþ àíàëèçà âû èñïîëüçóåòå, ÷òîáû íàéòè íàèëó÷øèå òîðãîâûå âîçìîæíîñòè? Êðèñ: Ïðåæäå âñåãî, ÿ åæåäíåâíî ïðîñìàòðèâàþ ãðàôèêè, êîòîðûå ìîäåðíèçèðóþ âðó÷íóþ - ýòî ñàìàÿ âàæíàÿ ÷àñòü ìîåé ðóòèíû. Âî-âòîðûõ, ÿ äåðæó ïîä ïîñòîÿííûì êîíòðîëåì àêöèè, êîòîðûå ó ìåíÿ íàõîäÿòñÿ â ñïèñêå êàíäèäàòîâ è ïåðåñìàòðèâàþ èõ ñðàçó ïîñëå ÷àñîâ "áûñòðûõ äåíåã". Åñëè ðûíî÷íûé êëèìàò ïîäõîäÿùèé, òî îíè äîëæíû ïðèâëå÷ü âíèìàíèå ìíîãèõ òðåéäåðîâ, ãîòîâûõ âëîæèòü â íèõ äåíüãè, ÷òî ïðèâîäèò ê âûõîäó öåíû èç çîí êîíñîëèäàöèè, âðîäå ðåàëèçàöèè òàêèõ ìîäåëåé, êàê "äâîéíîå îñíîâàíèå" èëè "÷àøêà ñ ðó÷êîé". Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.optionetics.com

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ôåâðàëü 2008 ¹208/06

Ïðîöåññ èçâëå÷åíèÿ ïðèáûëè

ÏÐÎÖÅÑÑ ÈÇÂËÅ×ÅÍÈß ÏÐÈÁÛËÈ Òîíè Áýêâèò Ïðîôåññèîíàëüíûå òðåéäåðû õîòÿò äåëàòü äåíüãè, â òî âðåìÿ êàê ëþáèòåëè õîòÿò áûòü ïðàâûìè. Äàâàéòå ïðîÿñíèì ýòî - òðåéäåðû ìîãóò ïîòåðïåòü íåóäà÷ó ïî ìíîãèì ïðè÷èíàì (è, ê ñîæàëåíèþ, áîëüøèíñòâî òðåéäåðîâ òåðïÿò íåóäà÷ó) - ïðîôåññèîíàëüíîé, ïñèõîëîãè÷åñêîé, ôèçè÷åñêîé èëè èç-çà êàêîãî-ëèáî ñî÷åòàíèÿ âñåõ òðåõ. Òðåéäåðû, êîòîðûå îêàçûâàþòñÿ â âûèãðûøå, ñóìåëè ðàçâèòü íàâûêè, íåîáõîäèìûå äëÿ óñïåøíîãî ôóíêöèîíèðîâàíèÿ âî âñåõ àñïåêòàõ. Ñëåäîâàíèå çà ïðîöåññîì Áåç ñîîòâåòñòâóþùåé äèñöèïëèíû è ëîãè÷åñêîãî ïðîöåññà, òðåéäåð èìååò î÷åíü ìàëî øàíñîâ îñòàòüñÿ â èãðå, íå ãîâîðÿ óæå î ïîëó÷åíèè êàêîé-ëèáî ïðèáûëè! Êàê íà÷èíàþùèå, òàê è îïûòíûå òðåéäåðû äîëæíû ñëåäîâàòü äèñöèïëèíèðîâàííîìó è óïðàâëÿåìîìó ïðîöåññó, êîòîðûé ïîçâîëèò èì ïåðåéòè îò ïåðâîé ñòàäèè (îáíàðóæåíèå òîðãîâîé óñòàíîâêè) êî âòîðîé ñòàäèè (îöåíêà ïîòåíöèàëüíîãî ñîîòíîøåíèÿ ïðèáûëè ê ðèñêó), âîâëå÷åííûõ â çàêëþ÷åíèå êîíêðåòíîé ñäåëêè, ÷åðåç òðåòüþ ñòàäèþ (ïðîðàáîòêà ðàçìåðà òîðãîâëè, ïðåäîòâðàùàÿ ïðåâûøåíèå èëè íåäîáîð îáúåìà ñäåëêè) è ê çàêëþ÷èòåëüíîé ñòàäèè óïðàâëåíèÿ ñäåëêîé ñ íàäëåæàùèì òåðïåíèåì è óâåðåííîñòüþ - îò èñïîëíåíèÿ îðäåðîâ ê âûõîäó èç ïîçèöèè.

www.esignallearning.com Ýòî íå òîëüêî äîëæíî ïîçâîëèòü âàì âõîäèòü â ñäåëêó ñ ìàëåíüêèì, êîíòðîëèðóåìûì ðèñêîì, íî òàêæå äîëæíî îáåñïå÷èòü îïðåäåëåííûå è íåèçìåííûå öåëè ïî ïðèáûëè. Îíè âàæíû, ÷òîáû ïðåäîñòàâèòü âàì âîçìîæíîñòü âû÷èñëèòü îòíîøåíèå ðèñêà ê ïðèáûëè äëÿ êîíêðåòíîé ñäåëêè ïåðåä òåì, êàê ðèñêîâàòü âàøèì äðàãîöåííûì êàïèòàëîì. Ñàìî ñîáîé ðàçóìååòñÿ, ÷òî îäíîé èç íàèáîëåå ïðåäïî÷òèòåëüíûõ òî÷åê âõîäà â ðûíîê - ýòî ìîìåíò ïîñëå êîððåêöèè â íàïðàâëåíèè ñóùåñòâóþùåãî òðåíäà, ïîòîìó ÷òî â ýòîì ñëó÷àå âû ïîçèöèîíèðóåòåñü â ðàñ÷åòå íà âîçîáíîâëåíèå ïðåäûäóùåãî òðåíäà. È, ê ñ÷àñòüþ äëÿ íàñ, ïðîñòûå êîððåêöèè ABC ïðîèñõîäÿò íà âñåõ ëèêâèäíûõ, ñâîáîäíîòîðãóåìûõ ðûíêàõ, è ïðàêòè÷åñêè íà âñåõ âðåìåííûõ ìàñøòàáàõ - îò ìèíóòíûõ äî ìåñÿ÷íûõ ãðàôèêîâ. Íåêîòîðûå ïðîãðàììû àâòîìàòè÷åñêè èäåíòèôèöèðóþò ýòè êîððåêöèè íà ãðàôèêàõ, è ñèãíàëèçèðóþò íàì, åñëè îíè çàêàí÷èâàþòñÿ íà ïðèëè÷íîé öåíîâîé ïîääåðæêå (óñòàíîâêà äëÿ äëèííîé ñäåëêè) èëè ñîïðîòèâëåíèè (óñòàíîâêà äëÿ êîðîòêîé ñäåëêè). Ýòî ïîçâîëÿåò íàì êîíöåíòðèðîâàòü ñâîå âðåìÿ è ýíåðãèþ íà ðåàëüíûõ ýëåìåíòàõ òîðãîâëè - êîíòðîëå çà ðèñêîì è óïðàâëåíèè êàïèòàëîì.

Íàõîæäåíèå ñäåëêè Ïðîöåññ äîëæåí áûòü ïðîñòûì, ïîíÿòíûì è ïîäâåðãàòüñÿ ðåãóëÿðíîìó ïëàíèðîâàíèþ. Èäåàëüíî, åñëè ó âàñ åñòü ñïîñîá èäåíòèôèöèðîâàòü òîðãîâóþ óñòàíîâêó òåì æå ñàìûé ïóòåì êàæäûé ðàç è áåç êàêîãî-ëèáî çàìåøàòåëüñòâà. Îäèí èç ñïîñîáîâ çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òîáû ñîñðåäîòî÷èòüñÿ íà îáíàðóæåíèè ïðîñòîé êîððåêöèè ê òðåíäó ABC, ÷òî âåðîÿòíî ÿâëÿåòñÿ íàèáîëåå ïðîñòîé ÷àñòüþ òåîðèè Âîëí Ýëëèîòòà èç-çà ñâîåé îäíîçíà÷íîñòè. Ýòî îçíà÷àåò, ÷òî íåò êàêèõ-ëèáî ïðîòèâîðå÷èâûõ àðãóìåíòîâ òåîðèè Âîëí Ýëëèîòòà îòíîñèòåëüíî òîãî, êàêàÿ ýòî ìîäåëü, êàê îíà âïèñûâàåòñÿ â ìîäåëè áîëüøåãî óðîâíÿ, âïèñûâàþòñÿ ëè â íåå ìîäåëè ìåíüøåãî óðîâíÿ è ïðî÷åå.

35

3-ìèíóòíûé ãðàôèê S&P500 E-mini. Ïðîñòàÿ êîððåêöèÿ ABC.

Îöåíêà ïîòåíöèàëüíîé ïðèáûëè ïðîòèâ ðèñêà Åñëè ó âàñ åñòü îïðåäåëåííûå öåëè ïî ïðèáûëè, òî âû ìîæåòå âû÷èñëèòü ñâîå ñîîòíîøåíèå ðèñêà ê ïðèáûëè. Âàøà ïîòåíöèàëüíàÿ ïðèáûëü ðàâíà ðàññòîÿíèþ îò âàøåé òî÷êè âõîäà äî ïåðâîé öåëè ïî ïðèáûëè, à âàø ðèñê ðàâåí

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ôåâðàëü 2008 ¹208/06

Ïðîöåññ èçâëå÷åíèÿ ïðèáûëè

ðàññòîÿíèþ îò âàøåé òî÷êè âõîäà äî óðîâíÿ ïåðâîíà÷àëüíîãî ñòîï-îðäåðà. Âû ìîæåòå ðåøèòü äëÿ ñåáÿ, êàêîå ñîîòíîøåíèå ïðèáûëè ê ðèñêó ÿâëÿåòñÿ äëÿ âàñ ïðèåìëåìûì (íàïðèìåð, áîëåå 2:1). Ýòî ÿâëÿåòñÿ êðèòè÷åñêè âàæíûì, ïîòîìó ÷òî âàøå ñîîòíîøåíèå ïðèáûëüíûõ ê óáûòî÷íûì ñäåëêàì ÷åðåç êàêîå-òî âðåìÿ íàâåðíÿêà óïàäåò íèæå óðîâíÿ 50/50. Òàêèì îáðàçîì, âû áóäåò èìåòü ñòîëüêî æå èëè äàæå áîëüøå ïðîèãðûøíûõ ñäåëîê, ÷åì âûèãðûøíûõ (ïîïðîáóéòå ñïðîñèòü ëþáîãî óñïåøíîãî òðåéäåðà â êðóïíûõ áàíêàõ è èíâåñòèöèîííûõ êîìïàíèÿõ î ñîîòíîøåíèè âûèãðûøåé è ïðîèãðûøåé). Çàòåì âû äîëæíû ïðåäïðèíÿòü ñîîòâåòñòâóþùèå øàãè, ÷òîáû ãàðàíòèðîâàòü, ÷òî âàøè âûèãðûøíûå ñäåëêè ïðèíîñÿò âàì, ïî êðàéíåé ìåðå, âäâîå áîëüøå äåíåã, ÷åì âû ðèñêîâàëè â òåõ ñäåëêàõ ïî ñðàâíåíèþ ñ âàøèìè ïðîèãðûøíûìè ñäåëêàìè - â êîòîðûõ âû òåðÿåòå 1-êðàòíî ïîäâåðãàåìûå ðèñêó äåíüãè. Ýòî òàêæå îçíà÷àåò, ÷òî ðàçìåð âàøèõ âûèãðûøåé íåïîñðåäñòâåííî ñâÿçàí ñ ðàçìåðîì âàøèõ ïðîèãðûøåé. Ýòî êðàéíå âàæíî.  ïðîòèâíîì ñëó÷àå, ó âàñ íåò íèêàêîé âîçìîæíîñòè âûÿñíèòü, ñêîëüêî ïîòåðü ïîäðÿä âû ìîæåòå äîïóñòèòü ïîñëå ïðåäûäóùåãî âûèãðûøà, ïîñêîëüêó âåðåíèöà ïîòåðü íåèçáåæíà.

Óïðàâëåíèå äåíüãàìè Óïðàâëåíèå äåíüãàìè, áîëåå òî÷íî ìîæíî íàçâàòü âûáîð ðàçìåðà ïîçèöèé èëè ðàçìåðà ñòàâêè, ÿâëÿåòñÿ êðàéíå ñóùåñòâåííûì. Âíîâü, êàê ãîâîðèò Âàí Òàðï, "ñëàáîå óïðàâëåíèå ðàçìåðîì ïîçèöèé ÿâëÿåòñÿ ïðè÷èíîé ïðàêòè÷åñêè êàæäîãî ñëó÷àÿ ïîòåðè òîðãîâîãî êàïèòàëà". Èìåííî ïîýòîìó óñòàíîâëåíèå ðàçìåðîâ ïîçèöèé, êàê îáúÿñíÿåò Âàí Òàðï, ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé öåíòðàëüíîå çâåíî êîíòðîëÿ çà ðèñêîì è ñòàíîâèòñÿ áîëåå ëåãêèì, êîãäà îïðåäåëåíû òî÷êà âõîäà è óðîâíè ñòîï-îðäåðîâ äëÿ ñäåëîê, îñíîâàííûõ íà ýêñòðåìóìàõ ñèãíàëüíîãî/ðàçâîðîòíîãî áàðà. Íàïðèìåð, äàâàéòå ðàññìîòðèì òîðãîâóþ óñòàíîâêó â äëèííóþ ñòîðîíó ñ ìèíèìàëüíûì ñîîòíîøåíèåì ïîòåíöèàëüíîãî ðèñêà è ïðèáûëè 1:2. Èñïîëüçóÿ ñòàíäàðòíóþ ôèêñèðîâàííóþ äîëþ êàïèòàëà äëÿ îïðåäåëåíèÿ ðàçìåðà ïîçèöèè, âû èìååòå ãîòîâûé ìåòîä ðåøåíèÿ, ñêîëüêî àêöèé, êîíòðàêòîâ èëè ëîòîâ çàäåéñòâîâàòü â êàæäîé êîíêðåòíîé ñäåëêå. Ðàçäåëèòå ôèêñèðîâàííûé ïðîöåíò ðèñêà îò âàøåãî ñ÷åòà, ñêàæåì 2% (åñëè âû òîðãóåòå íà ðûíêàõ ñ êðåäèòíûì ïëå÷îì, âðîäå ôüþ÷åðñíîãî èëè ôîðåêñ) èëè 0.5% (äëÿ òîðãîâûõ èíñòðóìåíòîâ áåç êðåäèòíîãî ïëå÷à, âðîäå ïðîñòûõ àêöèé è ò.ä.) îò âàøåãî òîðãîâîãî êàïèòàëà íà àêöèþ, êîíòðàêò èëè ëîò.

Èçâåñòíûé òðåéäåð è èíñòðóêòîð Âàí Òàðï íà ýòîò ñ÷åò äîñòàòî÷íî êðàòîê - "ïîòåðè â 20% íå òðåáóþò íàìíîãî áîëüøåé ñîîòâåòñòâóþùåé ïðèáûëè, ÷òîáû âåðíóòüñÿ ê ïåðâîíà÷àëüíîìó óðîâíþ. Íî 40%-å ñíèæåíèå àêòèâîâ òðåáóåò 66.7%-îé ïðèáûëè äëÿ âîçâðàòà íà óðîâåíü áåçóáûòî÷íîñòè".

Íàïðèìåð, â ïðèâåäåííîì íàìè ïðèìåðå ôüþ÷åðñîâ S&P500 E-mini, åñëè âû ðèñêóåòå 2% îò òîðãîâîãî ñ÷åòà 20.000$ íà êàæäîé ñäåëêå, òî ýòî îçíà÷àåò 400$ íà îäíó ñäåëêó. Åñëè âàøà òîðãîâàÿ óñòàíîâêà èìååò, êàê â íàøåì ïðèìåðå, öåíó âõîäà 1443.50 è íà÷àëüíûé ñòîï-îðäåð íà

3-ìèíóòíûé ãðàôèê S&P500 E-mini. Ñîîòíîøåíèå ïðèáûëè ê ðèñêó.

3-ìèíóòíûé ãðàôèê S&P500 E-mini. Ïðèìåíåíèå ïðèíöèïà óïðàâëåíèÿ äåíüãàìè.

36

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ïðîöåññ èçâëå÷åíèÿ ïðèáûëè

óðîâíå 1445.50, òî íàø íà÷àëüíûé ðèñê ñîñòàâëÿåò: 2 ïóíêòà*50$ = 100$. Òîãäà ðàçìåð ñäåëêè ñîñòàâèò 400$/100$ = 4 êîíòðàêòà. Óïðàâëÿéòå ïðèáûëüþ, ñîêðàùàéòå ïîòåðè Èìåííî ñ ýòèì ïî÷òè ó âñåõ íà÷èíàþùèõ òðåéäåðîâ âîçíèêàþò ðåàëüíûå ïðîáëåìû. Òàêèì îáðàçîì, ðåøåíèå ýòîé ïðîáëåìû çàêëþ÷àåòñÿ â íàëè÷èè ìåòîäà, çàñòàâëÿþùåãî âàñ óäåðæèâàòü âàøè âûèãðûøíûå ñäåëêè êàê ìîæíî äîëüøå, ñîêðàùàÿ ïðè ýòîì ïîòåðè ïî ïðîèãðûøíûì ñäåëêàì ïî çàðàíåå îïðåäåëåííîé öåíå. Åñëè âû òîðãóåòå íà ïðîñòîé êîððåêöèè ABC, òî öåëè ïî ïðèáûëè ìîãóò áûòü îïðåäåëåíû, èñõîäÿ èç âåëè÷èíû êîððåêöèè è âåëè÷èíû ïðåäøåñòâóþùåãî òðåíäà, îò êîòîðîãî ïðîèñõîäèò êîððåêöèÿ.

Ôåâðàëü 2008 ¹208/06

ãèè âûõîäà èç ñäåëêè ìîæåòå èñïîëüçîâàòü, ñêàæåì, ñêîëüçÿùèé ñòîï-îðäåð. Íàïðèìåð, Èíäåêñ ñðåäíåãî èñòèííîãî äèàïàçîíà Âåëåñà Âàéëäåðà áûë ðàçðàáîòàí, ÷òîáû ìîæíî áûëî ñêîëüçÿùèé ñòîï-îðäåð íåïðåðûâíî ïðèñïîñàáëèâàòü ê öåíîâîé èçìåí÷èâîñòè è äåðæàòü ïðèáûëüíûå ñäåëêè êàê ìîæíî äîëüøå. Ïîêà òàêîé ïîäõîä âêëþ÷åí â âàø òîðãîâûé ïëàí, è âû íå òîðãóåòå íà ýìîöèîíàëüíîì èìïóëüñå, âû áóäåòå äîñòàòî÷íî çàùèùåíû îò ñåáÿ ñàìîãî. Åùå ðàç ñîøëåìñÿ íà ñëîâà Âàí Òàðïà - "òîðãîâëÿ è èíâåñòèðîâàíèå - ýòî î÷åíü ïðîñòûå ïðîöåññû, à ìû ïûòàåìñÿ âñå óñëîæíèòü". Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.esignallearning.com

Åñëè âû áåðåòå ñäåëêè òî��üêî ñ ìèíèìàëüíûì ñîîòíîøåíèåì ïîòåíöèàëüíîãî ðèñêà ê ïðèáûëè 1:2, òî âû ìîæåòå èñïîëüçîâàòü öåëè äëÿ âçÿòèÿ ïðèáûëè ïî ñâîèì ñäåëêàì, ïîòîìó ÷òî çíàåòå, ÷òî îíè, ïî êðàéíåé ìåðå, âäâîå ïðåâûøàþò ïîòåíöèàëüíûé ðèñê. Íàïðîòèâ, âû ìîæåòå èñïîëüçîâàòü ïåðâóþ öåëü ïî ïðèáûëè, ÷òîáû îïðåäåëèòü, ñîîòâåòñòâóåò ëè âàøå ñîîòíîøåíèå ïîòåíöèàëüíîãî ðèñêà è ïðèáûëè òðåáóåìîìó óðîâíþ (íàïðèìåð, 1:2). Îäíàêî, â êà÷åñòâå ñâîåé ñòðàòå-

37

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìîäåëüíûé ðÿä

Ôåâðàëü 2008 ¹208/06

ÌÎÄÅËÜÍÛÉ ÐßÄ ßí Êîïñè Êîãäà ìîäåëü - íå ìîäåëü Ñàìûé ãëàâíûé âîïðîñ, êîòîðûé ÷àùå âñåãî âîçíèêàåò ó íà÷èíàþùèõ òðåéäåðîâ - êàê ìîæíî èçáåæàòü ïîòåðü ïðè çàêëþ÷åíèè ñäåëîê. Íàèáîëåå ëåãêèé îòâåò, íàïðàøèâàþùèéñÿ íà ýòîò âîïðîñ - "íå òîðãîâàòü, êîãäà íåò ÷åòêîé òîðãîâîé ìîäåëè". Îäíàêî, â ýòîì òî è çàêëþ÷àåòñÿ ðåàëüíàÿ ïðîáëåìà. Äàâàéòå ðàññìîòðèì îäíó èç ñàìûõ ïðîñòûõ ìîäåëåé òåõíè÷åñêîãî àíàëèçà - "äâîéíàÿ âåðøèíà" (äâîéíîå îñíîâàíèå).

www.actionforex.com  ïðèâåäåííîì âûøå ïðèìåðå, ìîäåëü ñðàáîòàëà èäåàëüíî. Áîëåå òîãî, áûñòðûé RSI (îòðàæåííûé íèæå öåíû) ñôîðìèðîâàë ìåäâåæüþ äèâåðãåíöèþ. Ýòî âûðàæàåòñÿ â äîñòèæåíèè öåíîé áîëåå âûñîêîãî ïèêà (1.1324) ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðåäûäóùèì ïèêîì (â öåíòðå ãðàôèêà). Îäíàêî, çà ýòîò æå ïåðèîä RSI íå ñìîã ñôîðìèðîâàòü íîâîãî ìàêñèìóìà (RSI äåëàåò áîëåå íèçêèé ìàêñèìóì, ñîîòâåòñòâóþùèé öåíîâîìó ìàêñèìóìó íà 1.1324), ÷òî óêàçûâàåò íà çàìåäëåíèå èìïóëüñà òðåíäà. Êîìáèíàöèÿ ýòîé ìåäâåæüåé äèâåðãåíöèè è ïîñëåäóþùåãî ïðîðûâà ëèíèè ïîääåðæêè òðåíäà è íåóäà÷íîå òåñòèðîâàíèå óðîâíÿ ïðåäûäóùåãî ìàêñèìóìà óñòàíàâëèâàåò áîëåå ñèëüíûé ðàçâîðîò, â ðåçóëüòàòå êîòîðîãî öåíà èäåàëüíî âûïîëíÿåò ìèíèìàëüíóþ öåëü äâèæåíèÿ. Êàê âèäèòå, ýòî äîâîëüíî ïðîñòî. Äàâàéòå, ðàññìîòðèì äðóãîé ïðèìåð:

60-ìèíóòíûé ãðàôèê USDCHF. Ôîðìèðîâàíèå è ðåàëèçàöèÿ ìîäåëè "äâîéíàÿ âåðøèíà".

Íà ïðèâåäåííîì âûøå ÷àñîâîì ãðàôèêå USDCHF öåíà ñîâåðøèëà ðàëëè îò ìèíèìóìà íà îòìåòêå 1.0883 äî ìàêñèìóìà íà óðîâíå 1.1324. Ïîñëå ýòîãî öåíà íåñêîëüêî ñíèçèëàñü è çàòåì ïîïûòàëàñü âåðíóòüñÿ ê ìàêñèìóìó åùå ðàç. Îäíàêî, îíà íå äîòÿíóëà âñåãî 6 ïóíêòîâ äî ïðåäûäóùåãî ìàêñèìóìà è çàòåì äîñòàòî÷íî ðåçêî ñíèçèëàñü.  ïðîöåññå ýòîãî äâèæåíèÿ áûëà ñôîðìèðîâàíà ìîäåëü, êîòîðóþ ïðèíÿòî íàçûâàòü "äâîéíîé âåðøèíîé". Äâîéíàÿ âåðøèíà ÿâëÿåòñÿ êëàññè÷åñêîé ìîäåëüþ ðàçâîðîòà, êîòîðàÿ ÷åðåç èçìåðåíèå âûñîòû îáåñïå÷èâàåò ìèíèìàëüíóþ öåëü ïîñëåäóþùåãî äâèæåíèÿ.  îñíîâíîì, âåëè÷èíà äâèæåíèÿ â ïóíêòàõ îò ïèêîâ äî êîððåêöèîííîãî ïðîìåæóòî÷íîãî ìèíèìóìà äàåò ìèíèìàëüíóþ öåëü ïîñëåäóþùåãî äâèæåíèÿ îò ýòîãî ìèíèìóìà âíèç.

38

60-ìèíóòíûé ãðàôèê EURUSD. Ôîðìèðîâàíèå ìîäåëè "äâîéíàÿ âåðøèíà".

Çäåñü ìû âèäèì òó æå ñàìóþ ñèòóàöèþ, ïðîèñõîäÿùóþ íà ÷àñîâîì ãðàôèêå EURUSD. Öåíà ñîâåðøèëà ñèëüíîå ðàëëè, ïîäòâåðæäàåìîå áûñòðûì RSI, è ñôîðìèðîâàëà ìàêñèìóì íà óðîâíå 1.4751. Çàòåì öåíà ñîâåðøèëà îòêàò, ïðåîäîëåâ ëèíèþ ïîääåðæêè òðåíäà. Ïîñëå ïåðâîíà÷àëüíîãî ñíèæåíèÿ öåíà âíîâü ïîâûñèëàñü ê ìàêñèìóìó íà óðîâíå 1.4751, íî ïîòåðïåëà íåóäà÷ó ïðè åãî òåñòèðîâàíèè. Ýòî âûãëÿäèò ïîçèòèâíûì ñèãíàëîì äëÿ òîðãîâëè íà ýòîé ìîäåëè "äâîéíàÿ âåðøèíà". Èçìåðÿÿ ðàññòîÿíèå ìåæ-

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìîäåëüíûé ðÿä

äó äâîéíûì ìàêñèìóìîì è ïðîìåæóòî÷íûì ìèíèìóìîì, ìû ìîæåì ðàññ÷èòûâàòü íà 300 ïóíêòîâ ïðèáûëè. Òàêèì îáðàçîì, åñëè ìû òîðãóåò îáúåìîì 1 ìëí.ˆ, òî ýòî ñóëèò íàì 30,000ˆ ÷èñòîé ïðèáûëè. Çâó÷èò ñîáëàçíèòåëüíî.

Ôåâðàëü 2008 ¹208/06

Æèçíåííî âàæíî ïîíÿòü, ÷òî ìîäåëü "äâîéíàÿ âåðøèíà" ñòàíîâèòñÿ òàêîâîé, òîëüêî êîãäà íàðóøåíî ïðîìåæóòî÷íîå îñíîâàíèå (è ìîäåëü "äâîéíîå îñíîâàíèå" ñòàíîâèòñÿ "äâîéíûì îñíîâàíèåì" òîëüêî â òîì ñëó÷àå, åñëè íàðóøåí ïðîìåæóòî÷íûé ïèê).

Äàâàéòå ïîñìîòðèì, ÷òî æå ïðîèçîøëî íà ñàìîì äåëå. ßñíî, ÷òî ýòîãî çäåñü íå ïðîèçîøëî. Ýòî î÷åíü ïðîñòî îáúÿñíÿåòñÿ îïðåäåëåíèåì âîñõîäÿùåãî òðåíäà - êîòîðûé ïðîèñõîäèò, êîãäà îáà ìàêñèìóìà ïîâûøàþòñÿ, íàðÿäó ñ ïîâûøåíèåì ìèíèìóìîâ. Åñëè ìû õîòèì áûòü óâåðåíû ïðè èäåíòèôèêàöèè äâîéíûõ âåðøèí (èëè äâîéíûõ îñíîâàíèé), ìû äîëæíû óáåäèòüñÿ â âûïîëíåíèè òðåáîâàíèÿ, ÷òî ïîñëåäîâàòåëüíîñòü áîëåå âûñîêèõ ìèíèìóìîâ áûëà íàðóøåíà, ÷òî ïðîèñõîäèò, êîãäà ïðåîäîëåâàåòñÿ ïðîìåæóòî÷íûé ìèíèìóì.

60-ìèíóòíûé ãðàôèê EURUSD. Ìîäåëü "äâîéíàÿ âåðøèíà" íå ðåàëèçîâàëàñü.

Ê ñîæàëåíèþ, êàê âû âèäèòå, åâðî ïðîäîëæèëà ðàëëè. Èòàê, ïî÷åìó ìîäåëü "äâîéíàÿ âåðøèíà" ïîòåðïåëà íåóäà÷ó? Ïîòîìó ÷òî, ýòî íå áûëî ìîäåëüþ "äâîéíàÿ âåðøèíà"!

39

Ïîýòîìó, ïîñòàðàéòåñü íå ñîâåðøàòü òàêîé îøèáêè, â êîòîðóþ, ê ñîæàëåíèþ, ìíîãèå âñå åùå ïîïàäàþò. Óáåäèòåñü, ÷òî ïðîìåæóòî÷íîå îñíîâàíèå ïðè ìîäåëè "äâîéíàÿ âåðøèíà" (èëè ïèê ïðè "äâîéíîì îñíîâàíèè") íàðóøåí, ÷òîáû ïîäòâåðäèòü ñëîì òðåíäà. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.actionforex.com

FXMAG.RU © 2004-2008


http://fxmag.ru/archive/pdf/fm208