34 EMERGING MARKETS
Financiële diensten cruciaal bij bestrijden armoede De beschikbaarheid van banken en verzekeraars is cruciaal om mensen uit de grip van armoede te trekken. In de afgelopen tien jaar is dat voor honderden miljoenen mensen gelukt. De komst van de COVID-19-pandemie heeft voor een kentering gezorgd. Deze ontwikkeling opent tevens mogelijkheden voor beleggers. Door Joost van Mierlo
Het ontbreken van vitale financiële dienstverlening is de grootste hindernis voor kleinere ondernemingen in opkomende markten, zo blijkt uit onderzoek na onderzoek. En aangezien juist kleinere ondernemingen voor 80% van de nieuwe werkgelegenheid zorgen, is duidelijk hoe wezenlijk de toegang tot krediet, of de mogelijkheid om een onderneming te verzekeren, is voor het terugdringen van armoede. In de afgelopen tien jaar, feitelijk sinds de kredietcrisis, is enorme vooruitgang geboekt. Maar liefst 1,2 miljard mensen hebben wereldwijd toegang gekregen tot de broodnodige financiële diensten. Maar dat laat onverlet dat er nog altijd 1,7 miljard mensen zijn zonder toegang tot een bankrekening. En op het gebied van verzekeringen is de achterstand nog groter. Waar opkomende markten tot wel 60% uitmaken van het wereldwijde inkomen, wordt slechts 10% van de wereldwijze omzet van verzekeraars in deze landen gegenereerd. Pandemie De COVID-19-pandemie heeft voor nieuwe problemen gezorgd. Volgens schattingen van de Wereldbank zijn 400 miljoen mensen, voor een belangrijk deel in opkomende markten, onder de armoedegrens teruggevallen. Als naar de kredietverlening wordt gekeken, ontstaat evenwel een ander beeld. In de NUMMER 3 | 2022
eerste helft van 2020, direct na de uitbraak van de pandemie, daalde de kredietverlening sterk, maar sindsdien is er sprake van een aanzienlijke stijging die in de tweede helft van vorig jaar nog eens versnelde. ’Niet alle financiële dienstverleners hebben hiervan geprofiteerd’, meent Felix Hermes, Bestuurslid van BlueOrchard, de investeringsboutique die zich binnen vermogensbeheerder Schroders richt op impactbeleggen. Hermes: ’Dat heeft deels te maken met de omstandigheden waarmee de dienstverleners werden geconfronteerd. Denk bijvoorbeeld aan de toegang tot liquiditeitsprogramma’s en aan de aard van de restricties waar de diverse regio’s mee werden geconfronteerd.’ Private Equity De verschillen tussen de diverse financiële dienstverleners vragen om een diepgaande kennis van de markt en van de verschillende ondernemingen. Dit past uitstekend bij de benadering van BlueOrchard, waar bij voorkeur wordt geïnvesteerd via private equitydeelnemingen, voornamelijk financiële partijen die geen beursnotering hebben. ‘Dankzij onze benadering als private equitypartij hebben we toegang tot de besturen van de partijen waarin we beleggen’, zegt Ernesto Costa, binnen de boutique verantwoordelijk voor de private equity-investeringen. ‘Daardoor hebben we niet alleen toegang tot cruciale informatie zoals de liquiditeitsgraad, maar kunnen we er ook op aandringen dat meer aandacht wordt besteed aan groepen en individuen die nog geen toegang hebben tot financiële diensten.’ Demografie Die benadering werkt. Financiële dienstverleners in opkomende markten hebben in de afgelopen decennia een hoger rendement laten zien dan vergelijkbare ondernemingen in het Westen. Het gemiddelde rendement op het geïnvesteerde vermogen is er hoger. Maar de dienstverleners binnen de BlueOrchard-portefeuille hebben nog beter gepresteerd. ‘Dat wordt voor een deel veroorzaakt door onze focus op niet-beursgenoteerde financiële partijen’, aldus Hermes. ‘Maar het is ook een gevolg van onze nadruk op het bereiken van groepen en individuen die nog geen toegang hebben tot dit soort partijen. Daardoor zijn we in staat om buitenproportioneel te profiteren van demografische trends en de snelle opkomst van kleinere ondernemingen.’
