Financiële diensten cruciaal bij bestrijden

Financiële diensten cruciaal bij bestrijden armoede

De beschikbaarheid van banken en verzekeraars is cruciaal om mensen uit de grip van armoede te trekken. In de afgelopen tien jaar is dat voor honderden miljoenen mensen gelukt. De komst van de COVID-19-pandemie heeft voor een kentering gezorgd. Deze ontwikkeling opent tevens mogelijkheden voor beleggers.

Door Joost van Mierlo

Het ontbreken van vitale financiële dienstverlening is de grootste hindernis voor kleinere ondernemingen in opkomende markten, zo blijkt uit onderzoek na onderzoek. En aangezien juist kleinere ondernemingen voor 80% van de nieuwe werkgelegenheid zorgen, is duidelijk hoe wezenlijk de toegang tot krediet, of de mogelijkheid om een onderneming te verzekeren, is voor het terugdringen van armoede.

In de afgelopen tien jaar, feitelijk sinds de kredietcrisis, is enorme vooruitgang geboekt. Maar liefst 1,2 miljard mensen hebben wereldwijd toegang gekregen tot de broodnodige financiële diensten. Maar dat laat onverlet dat er nog altijd 1,7 miljard mensen zijn zonder toegang tot een bankrekening. En op het gebied van verzekeringen is de achterstand nog groter. Waar opkomende markten tot wel 60% uitmaken van het wereldwijde inkomen, wordt slechts 10% van de wereldwijze omzet van verzekeraars in deze landen gegenereerd.

Pandemie De COVID-19-pandemie heeft voor nieuwe problemen gezorgd. Volgens schattingen van de Wereldbank zijn 400 miljoen mensen, voor een belangrijk deel in opkomende markten, onder de armoedegrens teruggevallen. Als naar de kredietverlening wordt gekeken, ontstaat evenwel een ander beeld. In de eerste helft van 2020, direct na de uitbraak van de pandemie, daalde de kredietverlening sterk, maar sindsdien is er sprake van een aanzienlijke stijging die in de tweede helft van vorig jaar nog eens versnelde.

’Niet alle financiële dienstverleners hebben hiervan geprofiteerd’, meent Felix Hermes, Bestuurslid van BlueOrchard, de investeringsboutique die zich binnen vermogensbeheerder Schroders richt op impactbeleggen. Hermes: ’Dat heeft deels te maken met de omstandigheden waarmee de dienstverleners werden geconfronteerd. Denk bijvoorbeeld aan de toegang tot liquiditeitsprogramma’s en aan de aard van de restricties waar de diverse regio’s mee werden geconfronteerd.’

Private Equity De verschillen tussen de diverse financiële dienstverleners vragen om een diepgaande kennis van de markt en van de verschillende ondernemingen. Dit past uitstekend bij de benadering van BlueOrchard, waar bij voorkeur wordt geïnvesteerd via private equitydeelnemingen, voornamelijk financiële partijen die geen beursnotering hebben.

‘Dankzij onze benadering als private equitypartij hebben we toegang tot de besturen van de partijen waarin we beleggen’, zegt Ernesto Costa, binnen de boutique verantwoordelijk voor de private equity-investeringen. ‘Daardoor hebben we niet alleen toegang tot cruciale informatie zoals de liquiditeitsgraad, maar kunnen we er ook op aandringen dat meer aandacht wordt besteed aan groepen en individuen die nog geen toegang hebben tot financiële diensten.’

Demografie Die benadering werkt. Financiële dienstverleners in opkomende markten hebben in de afgelopen decennia een hoger rendement laten zien dan vergelijkbare ondernemingen in het Westen. Het gemiddelde rendement op het geïnvesteerde vermogen is er hoger. Maar de dienstverleners binnen de BlueOrchard-portefeuille hebben nog beter gepresteerd.

‘Dat wordt voor een deel veroorzaakt door onze focus op niet-beursgenoteerde financiele partijen’, aldus Hermes. ‘Maar het is ook een gevolg van onze nadruk op het bereiken van groepen en individuen die nog geen toegang hebben tot dit soort partijen. Daardoor zijn we in staat om buitenproportioneel te profiteren van demografische trends en de snelle opkomst van kleinere ondernemingen.’

Het heeft voor een sterke stijging van het rendement van de BlueOrchard-portefeuille gezorgd. Waar het totaal aan bezittingen van beursgenoteerde financiële dienstverleners in opkomende markten sinds 2010 met iets meer dan 60% is gestegen, is het balanstotaal van de BlueOrchard-deelnemingen in diezelfde periode verviervoudigd.

Kapitaalbuffer Hoewel niet-beursgenoteerde financiële dienstverleners een hogere kapitaalbuffer nodig hebben dan hun beursgenoteerde equivalenten, is het rendement op het geïnvesteerde vermogen gelijk. De COVID-19pandemie zorgt daarbij voor nieuwe mogelijkheden door te concentreren op dienstverleners die hun uitstaande kredieten minder hebben hoeven af te boeken. ‘Het leert bovendien dat het aantrekkelijk is om je te concentreren op bepaalde regio’s’, aldus Costa. ‘Met name Azië-Pacific en het MiddenOosten zijn voor ons interessant, vanwege het hoge rendement dat daar wordt gehaald.’

‘Het betekent dat dit het aangewezen moment is om te investeren in partijen die bewezen hebben over een prudent bestuur te beschikken en die een sterke groei en winstgevendheid laten zien’, vult Hermes aan. ‘Deze zijn daardoor in staat om de gaten te vullen die zijn ontstaan door het wegvallen van andere partijen tijdens de COVID-19-crisis. Het is daarnaast aantrekkelijk dat de waarderingen van deze ondernemingen in veel markten nog altijd onder druk staan als gevolg van de pandemie.’

Risico’s Natuurlijk blijven er tal van risico’s verbonden aan het beleggen in opkomende markten in het algemeen en aan het beleggen via private equity in het bijzonder. In zijn algemeenheid geldt dat het raadzaam is om te kiezen voor beleggingen in sterke partijen die in staat zijn om cruciale data te verstrekken, zo maakt Hermes duidelijk.

Met de COVID-19-crisis in het achterhoofd is het verder van belang om vooral te kijken naar partijen die in staat zijn naast het reguliere filiaalmodel andere vormen van toegang te bieden, veelal via internet. Het zijn juist deze partijen geweest die de afgelopen jaren aan marktaandeel hebben gewonnen en in staat waren om concurrenten over te nemen.

Hermes: ‘Voor onze organisatie geldt daarnaast in het bijzonder dat we ons concentreren op duurzaamheid. We kiezen bijvoorbeeld

CV

Felix Hermes

Felix Hermes is verantwoordelijk voor BlueOrchard’s activiteiten op het gebied van private equity en duurzame infrastructuur. Voordat hij in 2016 bij BlueOrchard in dienst trad als Chief Operating Officer, was Hermes Uitvoerend Directeur Corporate Business Development bij Bank Vontobel. Hij heeft meer dan 20 jaar ervaring in het besturen van vermogensbeheerders en financiële dienstverlenende organisaties als Consultant en lid van het management. Hermes heeft een Master in Economie behaald aan de Universiteit van St. Gallen, Zwitserland. voor partijen die een prudent kredietbeleid voorstaan. En hoe aantrekkelijk de financiele sector ook is, we moeten te allen tijde voorkomen dat onze exposure ten opzichte van een bepaalde sector te groot wordt.’

BlueOrchard ziet zichzelf als een van de pioniers als het gaat om het investeren in partijen die zich richten op het verbeteren van de toegang tot financiële dienstverleners voor kleinere ondernemingen en voor de arme delen van de bevolking. Het heeft in de afgelopen twintig jaar geleid tot een netwerk dat meer dan duizend financiële dienstverleners in opkomende markten beslaat. Deze bieden toegang tot in totaal 230 miljoen mensen die onder de armoedegrens leven. Maar de potentie om dit aantal te laten stijgen, is nog altijd groot.

Belangrijke informatie

Deze informatie is een marketingboodschap. Schroders aanvaardt geen aansprakelijkheid voor fouten in feiten of meningen. Het materiaal is niet bedoeld en mag niet worden gebruikt als basis voor financieel, juridisch of fiscaal of beleggingsadvies. De opvattingen en informatie in dit materiaal mogen niet worden gebruikt als basis voor individuele beleggingsbeslissingen en/of strategische beslissingen. Resultaten uit het verleden vormen geen indicatie voor toekomstige resultaten en worden mogelijk niet herhaald. De waarde van beleggingen en de inkomsten daaruit kunnen zowel dalen als stijgen en de mogelijkheid bestaat dat beleggers het oorspronkelijk ingelegde bedrag niet terugkrijgen. Door wisselkoersschommelingen kan de waarde van beleggingen zowel dalen als stijgen. De meningen en opvattingen in dit document zijn die van de personen aan wie ze worden toegeschreven, en komen niet noodzakelijk overeen met de meningen die worden uitgedrukt of weerspiegeld in andere berichten, strategieën of fondsen van Schroders. De vermelde informatie wordt betrouwbaar geacht, maar Schroders biedt geen garantie wat betreft de juistheid of volledigheid ervan. Schroders is een verwerkingsverantwoordelijke met betrekking tot uw persoonsgegevens. In ons Privacybeleid, dat u kunt raadplegen op www.schroders.com/en/privacy-policy, vindt u informatie over de wijze waarop Schroders uw persoonsgegevens kan verwerken. Als u geen toegang hebt tot deze website, is ons Privacybeleid op aanvraag verkrijgbaar. Voor uw veiligheid kan onze communicatie met u worden geregistreerd of gecontroleerd. Deze publicatie is uitgegeven door Schroder Investment Management (Europe) S.A., 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Luxemburg. Handelsregister Luxemburg: B 37.799.