// INTERVIEW OP MAAT
Fiduciair management door Arubaanse bril Door Erik Hannema
Het beheren van het pensioenkapitaal van het Algemeen Pensioenfonds Aruba (APFA) is een bijzondere opdracht voor Russell Investments. APFA directeur Investments & Treasury Mark Bakker en Russell director Henk Radder over écht fiduciair management en beleggen door de Arubaanse bril.
H
Foto: Archief APFA
et Algemeen Pensioenfonds Aruba is het ABP van Aruba. Het fonds telt circa 10.000 deel nemers die actief zijn bij de verschillende (semi-) overheidsinstellingen op het eiland. Ultimo april heeft het fonds een dekkingsgraad van 76 procent. Er is een plan bij de Centrale Bank van Aruba neergelegd waarin binnen 15 jaar de dekkingsgraad op 100 procent moet komen. De overheid heeft zich garant gesteld om eventuele tekorten aan te vullen. Mark Bakker (ex- F&C en Achmea) is nu circa een jaar Directeur Investments & Treasury voor APFA. Bij zijn eerste contacten met APFA trof hij naar eigen zeggen ‘een grote versplintering’ aan in de manier waarop er met de circa 1,1 miljard dollar belegd vermogen om
werd gegaan. ‘Een paar gerenommeerde, Angelsaksische partijen deden het vermogensbeheer voor APFA. Er vond hier een asset-only en fee-driven productpush plaats. Die partijen waren gewoon niet erg met de koers van het fonds bezig. Deze partijen hadden zelf een custody-achtige omgeving ingericht, maar deden niets aan integraal risicomanagement of reporting. Individuele reporting verliep allemaal via de onderaannemers. Dit soort zaken geeft je een rotgevoel over hoe je belegd bent in relatie tot de risico’s. Temeer omdat vanwege de hoge kosten het rendement erg tegenviel.’
Containerbegrip De kern van het probleem zit volgens de CIO van APFA in de brede invulling die het begrip fiduciair management kent. ‘Het is een containerbegrip. Ook veel Amerikaanse firms noemen zich “fiduciair”, terwijl ze dat naar mijn maatstaven helemaal niet zijn. Juist tijdens de kredietcrisis bleek ook dat bepaalde partijen niet die rots in de branding zijn, die ze dan wel horen te zijn.’ Bijkomend probleem is dat fiduciaire managers volgens hem vaak ook het vermogensbeheer doen. ‘Dat hoeft geen probleem te zijn, zolang er maar goede Chinese walls zijn. Maar in de praktijk blijken die vaak broos en wordt het eigen product tóch sneller in het schap gelegd. Het riekt altijd een beetje. De partijen met wie APFA in het verleden werkte, waren alleen met hun eigen producten en P&L bezig. Als ze andere managers selecteerden en introduceerden, dan waren dat toch meestal producten waar ze via een ander loket aan verdienden.’
Goed ingeleefd
Mark Bakker
24
FINANCIAL INVESTIGATOR
NUMMER 4 / 2013
Voor zijn aantreden in 2012 zette het fondsbestuur al een traject in om de situatie te verbeteren. Bakker gaf op de achtergrond al advies. ‘Het eerste wat ik wilde, was een partij waar alle lijntjes ten aanzien van het buitenlandse beleggingsbeleid samenkwamen. In de oude situatie was er namelijk geen partij die