Eurizon Asset Management Hungary Zrt. - Negyedéves körkép 2021. III negyedév

NEGYEDÉVES KÖRKÉP 2021. szeptember

Tartalom Bemutatkozás ..................................................................................................................................... 3 Tulajdonosi szerkezet ........................................................................................................................ 3 Termékpalettánk ................................................................................................................................ 4 Az egyszerű portfólió építés eszközei, portfólió alapok ......................................................... 5 Piaci kitekintő...................................................................................................................................... 7 Nemzetközi makrogazdasági környezet ................................................................................. 7 Magyar kötvénypiac .................................................................................................................... 8 Árupiaci összefoglaló és kitekintő ............................................................................................. 9 Részvénypiaci összefoglaló ....................................................................................................... 10 Részalapjaink a harmadik negyedévben ................................................................................ 11 Kötvény részalapok ..................................................................................................................... 11 Vegyes részalapok ...................................................................................................................... 13 Abszolút hozamú részalapok .................................................................................................... 14 Részvény részalapok ................................................................................................................... 14 Árupiaci részalapok..................................................................................................................... 15 Tudta-e? ............................................................................................................................................. 16 Határozott futamidejű alapjaink/részalapjaink ...................................................................... 17 Kapcsolat ........................................................................................................................................... 18

Melléklet: Havi portfólió jelentések 2021. szeptember

2

Bemutatkozás Az Eurizon Asset Management Hungary Zrt. a 4. legnagyobb szereplő a magyar befektetési alap piacon + Több mint 503 milliárd forint kezelt vagyon (2021.szeptember 30.) + 44 db befektetési alapot/részalapot kezelünk + Befektetési lehetőségek forintban, euróban és dollárban

Tulajdonosi szerkezet

Intesa Sanpaolo Eurizon Asset Management (Milánó, Olaszország)

CIB Bank Zrt.

Tulajdonos Fő Forgalmazó

Eurizon Asset Management Slovakia

Eurizon Asset Management Hungary Zrt.

Tulajdonos

3

Termékpalettánk Kockázati kategória

Részalapok

Javasolt minimum befektetési időtáv

Kategória

1

CIB Start Tőkevédett Részalap

6 hónap

rövid kötvény

1

CIB Start 2 Rövid Kötvény Részalap

6 hónap

rövid kötvény

1

CIB Euró Start Rövid Kötvény Részalap

6 hónap

rövid kötvény

2

CIB Dollár Start Rövid Kötvény Részalap

6 hónap

rövid kötvény

2

CIB Relax Vegyes Részalap

6 hónap

vegyes

2

CIB Euró Relax Vegyes Részalap

6 hónap

vegyes

3

CIB Származtatott Alapok/Részalapok

teljes futamidő

származtatott

3

CIB Kincsem Kötvény Részalap

3 év

hosszú kötvény

4

CIB Globális Kötvény Alapok Részalapja

3 év

4

CIB Globális Vállalati Kötvény Alapok Részalapja

3 év

4

CIB Balance Vegyes Alapok Részalapja

3 év

vegyes

4

CIB Euró Balance Vegyes Alapok Részalapja

5 év

vegyes

4

CIB Talentum Total Return Alapok Részalapja

5 év

abszolút hozamú

4

CIB Euró Talentum Total Return Alapok Részalapja

5 év

abszolút hozamú

4

CIB Reflex Vegyes Alapok Részalapja

3 év

vegyes

5 év

vegyes

5 év

vegyes

4 5

CIB Private Banking Vagyon Vegyes Alapok Részalapja CIB Dollár Private Banking Vagyon Vegyes Alapok Részalapja

szabad futamidejű kötvény szabad futamidejű kötvény

5

CIB Euró Reflex Vegyes Alapok Részalapja

3 év

vegyes

5

CIB Arany Alapok Részalapja

5 év

nyersanyag

6

CIB Nyersanyag Alapok Részalapja

5 év

nyersanyag

6

CIB Fejlett Részvénypiaci Alapok Részalapja

5 év

részvény

6

CIB Feltörekvő Részvénypiaci Alapok Részalapja

5 év

részvény

6

CIB Közép-európai Részvény Részalap

5 év

részvény

6

CIB Fundamentum Részvény Részalap

5 év

részvény

6

CIB Indexkövető Részvény Részalap

5 év

részvény

4

Az egyszerű portfólió építés eszközei, portfólió alapok Mi a portfólió és miért jó portfóliót építeni?

A befektetési szakemberekkel való beszélgetés során az egyik olyan kijelentés, ami nagy valószínűség szerint elhangzik, hogy soha ne tegyünk mindent egy lóra, hanem a megtakarításainkat osszuk meg több lehetséges befektetési eszköz között. Ez azért fontos, mert a különféle piaci események, hírek, nem egyformán hatnak minden befektetés fajtára. A kötvényárfolyamok jellemzően kevésbé ingadoznak, mint a részvények, az ingatlanok stabilabb árakon forognak, mint a nyersanyagok és az összehasonlítások sora még hosszasan folytatható. Ráadásul az egyes piaci információkra az elmozdulások eltérő irányúak és mértékűek is lehetnek. A növekvő nyersanyagárak például a termelő vállalatok beszerzési árait növelhetik, így a vállalati nyereséget csökkenthetik, ezen keresztül az adott vállalat részvényeinek árfolyamára negatív hatást gyakorolhatnak. Ugyanakkor amennyiben a részvénybefektetéseink mellett rendelkezünk nyersanyag befektetésekkel is, akkor a nyersanyagokon akár vissza is nyerhetjük a részvényeken elszenvedett veszteségeinket.

Alapvető szabályként felállíthatjuk, hogy a megtakarításaink nagyobbik része olyan befektetésekben legyen elhelyezve, amelyeknek a napi értékváltozása csekélyebb és hosszú távon alacsonyabb, de kiszámítható hozammal rendelkezik.

A változékonyabb árfolyammal (ezt szakszóval úgy nevezik, hogy nagyobb volatilitással) rendelkező, a piaci eseményekre erőteljesebben reagáló eszközök, mint a részvények és a nyersanyagok arra szolgálhatnak, hogy kedvező befektetési környezetben a teljes befektetési állomány (portfólió) összesített hozamát megemeljék, míg kedvezőtlen esetben ne rontsák túlzott mértékben a teljesítményt.

Az egyes kötvénybefektetések között is jelentős különbségek lehetnek, attól függően például, hogy az adott kötvény milyen hosszú futamidejű. Eltérés lehet továbbá például egy közművállalat és egy informatikai vállalkozás által kibocsátott kötvény kockázati szintje között is. Ezért érdemes lehet az egyes eszközosztályokon (kötvényeken, részvényeken, ingatlanokon, nyersanyagokon, devizákon stb.) belül is szétosztani a pénzt. Ezt a tevékenységet nevezik diverzifikációnak, amit magyarul a kockázatmegosztás kifejezés adhat vissza a legpontosabban.

Egy jól diverzifikált portfólióban egyaránt megtalálhatók tehát a könnyen hozzáférhető eszközök, mint például a betétek, betét alapok vagy rövid kötvény alapok, és a hosszú kötvény alapok befektetési jegyei vagy a valamivel költségesebben mobilizálható, de azért hozzáférhető egyedi kötvények, de megtalálhatók a részvény és nyersanyag befektetések is, akár egyedi eszközök, akár befektetési alapok befektetési jegyeinek formájában. A részvény és nyersanyag befektetések esetében a kisebb likviditást többnyire nem a fizikai hozzáférés korlátai (eladási tilalom vagy magas tranzakciós költségek) okozzák, hanem az adott befektetési értékének akár szélsőséges mértékű ingadozása, ami miatt nem mindig egyformán „jó üzlet” az adott befektetést értékesíteni. Ezért tekintjük ezeket hosszú távú befektetésnek.

Mielőtt elkezdjük kialakítani a portfóliónkat, érdemes néhány kérdést tisztáznunk magunkban.

Ilyen például, hogy milyen befektetési időtávban gondolkodunk, mi a célja a befektetésnek

5

(a reálérték megőrzése vagy az intenzív vagyongyarapodás), mekkora átmeneti vagy végleges veszteség elviselésére vagyunk képesek kedvezőtlen piaci körülmények között, de nem mellékes az életkorunk sem, vagy az, hogy a befektetés értéke hogyan viszonyul a folyó jövedelmeinkhez.

Ha mindezeket átgondoltuk, akkor meg tudjuk határozni a saját kockázatvállalási hajlandóságunk mértékét. Ez egy szubjektív döntés. Minél magasabb a részvények és nyersanyagok aránya a portfóliónkban, annál változékonyabb az egész portfólió értékének alakulása. Tulajdonképpen ez a változékonyság mutatja a portfólió kockázatát. A befektetési szakemberek, európai megközelítésben 15-40% között un. kockázatos eszköz (részvény, nyersanyag stb.) arányt javasolnak, közepes vagy hosszú befektetési időtáv esetén. Mindez természetesen normál piaci viszonyok között értendő.

A portfólió kialakítása Portfóliónkat kialakíthatjuk teljesen egyedi eszközökből vagy vásárolhatunk egyes eszközosztályokra koncentráló befektetési alapokat az elképzelt portfóliónknak megfelelő arányban, jelentősen növelve a diverzifikációnk hatékonyságát mind költségek, mind pedig lebonyolítás szempontjából. Csak egy példával élve, amennyiben egy fejlett országok tőzsdéin kereskedett részvényportfóliót szeretnénk vásárolni a vagyonunk 10%-ából, ami tegyük fel 1 millió forint, akkor legfeljebb 10 féle részvényt tudunk viszonylag költséghatékonyan vásárolni. Ugyanakkor például, egy fejlett piacokra fókuszáló részvényalapon keresztül egy akár több száz részvényből összeválogatott részvénycsomag hozamából részesedhetünk. Ugyanezeket a lépéseket kell végrehajtanunk az ingatlan, a kötvény, a nyersanyag szektor esetében is. (Az alapok kezelésének a díja csökkenti az alapokkal elérhető nettó hozamokat.)

A portfólió karbantartása A portfóliónk olyan, mint egy kert, nem elég egyszer elültetni a legszebb virágokat; ahhoz, hogy évek múltán is örömünk teljen benne folyamatosan gondozni is kell azt. A portfóliónkban például egy több éve emelkedő részvénypiac mellett a részvénycsomag jelentősen felértékelődik, ezért érdemes lehet időnként megvizsgálni a portfóliónk összetételét, és szükség esetén korrigálni úgy, hogy az ismét a számunkra megfelelő kockázati szinten legyen.

Előfordulhatnak drasztikus piaci folyamatok, amire érdemes reagálni a portfólió átmeneti átalakításával. Ha saját magunk kezeljük a portfóliónkat, akkor a figyelmünk soha nem lankadhat és időnként döntéseket is kell hoznunk.

Portfólió alapokkal, egyszerűen Számtalan oka lehet annak, hogy nem szeretnénk önállóan foglalkozni egy portfólió felépítésével, a piacok figyelésével, a befektetéseink karbantartásával. Ez nem jelenti egyúttal azt is, hogy az összetett befektetési portfóliók előnyiről is le kellene mondanunk.

Léteznek olyan befektetési alapcsaládok, amelyek több különböző kockázati szintnek megfelelő, vegyes portfóliót kínálnak egy-egy befektetési alapba csomagolva. Ezeket portfólió alapoknak nevezik. Általában legalább három kockázati szintű portfólió választására nyílik lehetőség, melyek elsősorban a részvénybefektetéseik arányában térnek el egymástól.

A három szint akár kevésnek is tűnhet, de mivel igényeink szerint akár az összes portfólió alapból vásárolhatunk, lényegében a variációk száma végtelen. Ezekkel az alapokkal hosszú távon is mentesülhetünk a piacok napi figyelésétől és a portfóliónk karbantartását is elvégzi helyettünk az Alapkezelő. Érdemes lehet figyelni az Alapkezelő teljesítményét, az alapok teljes költség szintjét, és időnként felülvizsgálni saját kockázattűrő képességünket, a befektetési célt, az általunk elképzelt befektetési időtávot, és szükség esetén egy konzervatívabb szintre lépni.

6

Piaci kitekintő Nemzetközi makrogazdasági környezet A globális tőkepiaci folyamatok megítélésben történt némi változás a negyedévben. A növekedés, ha tartós is marad, láthatóan kisebb ütemű lehet. A ténylegesen magas infláció, ha valóban átmeneti is, egyértelműnek tűnik, hogy hosszan velünk marad. A legtöbb forgatókönyv azonban kitart az újranyitás hajtotta fellendülés mellett, annyi a különbség az év eleji várakozásokhoz képest, hogy nem teljes az újranyitás, így a gazdasági növekedés üteme is kisebb lehet. Ezt a továbbra is pozitív várakozást a negyedik hullám ellenére az átoltottság alakulása táplálja. Az első dózis tekintetében a fejlett térségben 70% körüli szinten vagyunk és a várakozások szerint novemberre globálisan is elérjük az 50%-ot. Így a jegybankok dilemmái is változatlanok, bár egyre égetőbbek amiatt, hogy erős a konszenzus abban, hogy az átmenetinek nevezett infláció tartósabb lesz a vártnál. A kisebb jegybankok láthatóan bátrabban szigorítanak, kommunikációjuk világos és kiszámítható, mert döntéseik csak lokálisan és nem globálisan hatnak a gazdasági folyamatokra. Legjobb példa erre az MNB szigorító monetáris politikája és következetes kommunikációja. A globálisan legfontosabb két jegybank, a FED és az ECB viszont érezhetően nagyon óvatosan fogalmaz, ami esetükben a konkrétumok kerülését, a szóhasználat erős kontrollját jelenti. A FED az egész tőkepiacot befolyásolja döntésével, az ECB a perifériás országok állampapírpiacán okozhat kellemetlen mozgásokat, ami az egész EU-nak okozna gondokat. A tapering ezért szinte szitokszó. Amikor például ezt szeptember elején az ECB elnök, Christine Lagarde bejelentette, és így kiejtette a száján, az ezzel kapcsolatos pontos időzítést és az eszközvásárlás mennyiségének számszerű csökkentését nem mondta el, de Mrs. Thatcher híres szavait hangsúlyosan idézte magára is: „The Lady Isn’t Tapering”. Powell FED elnök ezt az idézetet ha akarná sem tudná használni, de úgy tűnik, nála az ilyen szintű óvatoskodásnak vége van. Az augusztusi Jackson Hole-ban elhangzott dovish megközelítés a szeptember 22-i FOMC ülés után megváltozott, a tapering novemberben várható, és a dot plot is feljebb került, így jövőre kamatemelés is jöhet.

A romló kockázati étvágyat a kínai ingatlanfejlesztő óriás Evergrande potenciális csődhelyzete is erősítette. Az árfolyammozgások nagysága azt mutatja egyébként, hogy a piaci szereplők többsége csőd esetén sem vár „Lehman-szerű” hatásokat, amit a Deutsche Bank szeptember 21-i, több mint 700 intézményi befektető válaszából látható gyors pollja is megerősít. Ez alapján a válaszadók 8%-a gondolja csak, hogy a csőd jelentős hatást gyakorolhat a globális pénzügyi piacokra, 24% szerint csak kis hatása lehet, míg 68% limitált vagy semmilyen hatással nem számol. Mivel az egész csődhelyzetet a kínai hatóságok okozták olyan új szabályozók bevezetésével, amik a tőkeáttételes hitelfelvételt korlátozzák, végső soron az ingatlanpiaci eladósodottsági „lufit” felülről szúrták ki. Ez a tény sokakban felveti azt a gondolatot – ismerve

7

a kínai gazdasági vezetés tudatosságát –, hogy ez biztosan nem véletlenül alakult így. Az elmélet szerint ez tehát a piactisztítás eszköze volt, így a végkimenetelre is bizonyára gondoltak, és a segítség valamilyen formája ezért nem fog elmaradni (miközben a tanulságot vonja le, aki érintett, és figyelje a „kijelölt utat”).

Az, hogy a kínai hatóságok a piacszabályozással befolyásolják a piaci eseményeket, nem újdonság, a mögöttes szándék viszont igen. A Kínai Kommunista Párt ugyanis meghirdette az általános jólét politikáját, ami leegyszerűsítve azt jelenti, hogy nem nézi jó szemmel az extraprofitokat és az ebből gazdagodó multimilliárdosok növekvő számát és vagyonát, igazságosabb vagyoneloszlást, kisebb társadalmi különbségeket szeretne látni. Pontosan nem tudni ennek a metodikáját, de nagy valószínűséggel megnő majd az állami vállalatok szerepe, miközben azért megmarad a piacgazdaság modellje is, ahol a privát cégek vagy kényszerből (szabályozás), vagy önkontroll miatt visszafogottabb üzleti modellt alkalmaznak. Ha ez valóban így lesz, ez nem csak a kínai, hanem a globális növekedést is csökkentheti.

Magyar kötvénypiac Magyar makro helyzet A nemzetközi gazdasági környezet 2021 második negyedév-ében kedvező képet mutatott, az alacsony bázisnak köszönhetően dinamikus növekedési adatokat láthattunk, különösen a CEE régió országaiban. Az átoltottság nemzetközi emelkedése a fokozatos nyitást tette lehetővé, az intézkedések egy részének feloldása a szolgáltatás szektor kilábalásának elindulását segítette. Az EU országaiban vegyes a kép, de például az USA növekedése már 12,2% volt a második negyed-évben. Legfőbb kereskedelmi partnerünk, Németország kilábalása lassan halad, a második negyedéves növekedés még csak 1,6% volt.

A CEE régió gyorsan újraindult. 2021 második negyedévében a várakozásoknál nagyobb mértékben, 17,8%-kal nőtt a magyar GDP éves bázison, amivel a gazdasági teljesítmény elérte a válság előtti szintjét. A lengyel adat 11,1, a román 13,9 % volt. Várakozásunk szerint az idei évben 6,5-7 %-os gazdasági növekedés valósulhat meg, amit 2022-ben 4,5-5 %-os növekedés követhet. A belső kereslet és a nettó export is pozitívan hat majd a növekedésre.

7,5% lehet idén a GDP-arányos költségvetési deficit, majd 2022-től a hiány mérséklődésére számítunk (5,9% a megcélzott szám). Ha sikerül a következő évek előrejelzett magas növekedését megvalósítani, a magas deficit számok ellenére is csökkenő pályára áll a GDP arányos államadósság (80%-ról 75%-ra csökkenhet 3 év alatt).

Az infláció a legtöbb metrika szerint a jegybank célsávján kívülre került. Az MNB folyamatos kamatemelések sorozatával próbálja elejét venni annak, hogy a gazdasági túlfűtöttség elszabaduló inflációs várakozásokat eredményezzen. A havi kamatemelések mértéke 15 bázispont, a jelenlegi 1,65 %-ról hamarosan 2,5 % közelébe érkezhet az alapkamat (jövő év közepe), illetve innen tovább emelkedhet a 3 % irányába. Az infláció elleni küzdelem jegyében a régió többi jegybankja is elkezdte kamatemelési sorozatát, a román alapkamat akár 3 % fölé is kerülhet jövőre, a cseh és a lengyel szinteket 2 és 2,4 % közelébe várjuk.

8

Kötvénypiac A fejlett jegybankok óriási volumenű mennyiségi lazítási programjaihoz igazodva, az alapkamat emelésével párhuzamosan a mennyiségi lazítás eszközével, illetve annak lassú visszafogásával az MNB egyelőre kontroll alatt tudja tartani a magyar hozamgörbét. A rövid oldali kamatok emelkedésével a hozamgörbe hosszú vége várakozásunk szerint előbb-utóbb stabilizálódik, 2 % feletti alapkamat szinteknél az állampapírpiaci hozamgörbe 5 év feletti szegmense egyre laposabbá válhat. Ekkorra nagyjából az alap inflációs pályát is sikerülhet leszorítania az MNB-nek a 3 %-os célérték szintjére, miközben az indirekt adóktól szűrt maginfláció továbbra is a célsávon belül mozoghat.

Amennyiben a FED-nek a jövő év első felében sikerül fájdalommentesen végrehajtania az eszközvásárlás befejezését (tapering), nem várható nagyobb kötvény visszaváltási hullám. Az első tengerentúli alapkamat emelés 2022 második felében következhet be.

Árupiaci összefoglaló és kitekintő 2021 harmadik negyedévében a Deutsche Bank nyersanyag-indexe (DBLCDBCE) 5,1%-ot emelkedett dollárban mérve. Az index a negyedév jelentős részében oldalazott, szeptember közepére azonban már láthatóvá vált egy energetikai kínálati deficit, amely először a földgáz árát kezdte el felfele hajtani, majd továbbgyűrűzött más energiahordozók árára is.

Az indexben továbbra is nagy a szénalapú energiahordozók aránya, együttesen több, mint 60%-át teszik ki a teljes indexnek. Miközben a WTI 2,12%-kal, a Brent 4,51%-kal, a benzin 0,61%kal, a fűtőolaj pedig 10,01%-kal emelkedett, addig a földgáz ára 60,7%-kal emelkedett a harmadik negyedév folyamán. A hatalmas emelkedés a földgáz árában elsősorban annak volt köszönhető, hogy Európában a gáztározók feltöltöttsége alacsony volt a tél közeledtével, és eközben akadozott a gázszállítás a fő beszállító országokból. Emellett fontos figyelembe venni, hogy túl magas gázár esetén egyes erőművek képesek átállni gázról olajszármazékokra, ezért is emelkedett jobban a fűtőolaj ára a nyersolajéhoz képest. Továbbra is látszik, hogy a következő évtizedekben várt zöldenergetikai fordulat komoly kihívásokkal fog küzdeni.

Amellett, hogy a kormányzatok és más piaci szereplők beruháznak a különböző zöld energetikai infrastruktúrákba, annak érdekében, hogy sikeresen átálljon a világgazdaság egy új, fenntarthatóbb energia-mixre, nem lehet teljesen elhanyagolni a meglévő szénalapú energia kapacitásokat sem, hiszen ezek nélkül nem lesz zökkenőmentes az átállás.

Az ipari fémek közül az alumínium 13,11%-ot emelkedett, a réz 4,45%-ot esett, míg a cink ára érdemben nem változott (0,92%-ot emelkedett) a negyedév folyamán. Az alumínium áremelkedésének a fő hajtóereje a korábban említett rally volt az energiarákban, mivel az alumínium kinyerése az ércből egy rendkívül energiaigényes folyamat, jóval több áramot fogyaszt, mint a rézé, vagy akár az aranyé. A réz árára negatív hatással voltak a kínai ingatlanszektor összeomlásával kapcsolatos félelmek, hiszen nagyon fontos keresleti tényező a réz piacán az építőipar.

A nemesfémek közül az arany nagyjából stagnált (0,52%-kal csökkent az ára), az ezüst pedig elég rosszul teljesített (14,97%-ot esett). Az arany jelenleg két tűz között van, hiszen a növekedő - és most már egyre inkább tartós - inflációs híreknek pozitív hatással kellene lennie az árra, ugyanakkor a jegybankok várható kamatemelései lefelé húzzák az árat, ennek köszönhető az oldalazás. Az ezüst ára egy tavalyi, erősen spekulatív rally után igen magas szinten volt, ahonnan ebben a negyedévben elkezdett visszacsorogni. Az agrártermékek vegyesen teljesítettek az elmúlt negyedévben: míg a cukor 14,33%-kal, a búza 11,1%-kal emelkedett, addig a kukorica -1,78%-kal csökkent, illetve a szója ára pedig 4,29%-kal került lejjebb.

9

Részvénypiaci összefoglaló Az idei harmadik negyedév leginkább oldalazással telt a fejlett részvénypiacokon: az MSCI World index 0,35%-ot csökkent a három hónap alatt. Az amerikai S&P 500 index 0,23%-ot emelkedett, az európai STOXX Europe 600 index 0,44%-ot növekedett ebben az időszakban.

Sem a monetáris oldalon, sem a fiskális oldalon alapvető változás nem volt nyáron, ezért a fejlett piacokon a „buy-the-dip” mentalitás volt a jellemző: ha az oldalazó részvényárfolyamok beestek 2-3%-ot, a befektetők megvették a piacot. A FED részéről jött jelzés a piacok felé, hogy idén elkezdik lassítani a kötvényvásárlásokat, emiatt kissé megnőtt a volatilitás a piacokon és valamelyest lejjebb kerültek a részvénypiaci értékeltségek. Az erősödő inflációs nyomás miatt a technológia szektort sem kímélték a befektetők szeptemberben, a NASDAQ 100 index közel 6%-ot esett ebben a hónapban. Az európai részvénypiacokon is hasonlóan teltek a nyári hónapok, egy kis beesés után jöttek a vevők, de nagy rally ebben a régióban sem volt megfigyelhető. Az ECB részéről nem érkezett jelzés a pandémiás QE (kötvényvásárlási program) lassításáról, mivel az eurózónában nagyon alacsony szintről kezdett felfelé mozdulni az átlagos fogyasztói árszínvonal. A fejlett jegybanki vélekedés továbbra is az inflációs nyomás átmeneti jellege. A feltörekvő részvénypiacok megszenvedték a harmadik negyedévet: az MSCI EM index ebben a három hónapban közel 9%-ot esett. Elsősorban az ázsiai piacok miatt gyengélkedett ez a régió. A kínai SHSZ300 index 6,9%-ot zuhant, a hong kongi HSI index 14,8%ot esett ebben az időszakban. A kínai gazdaság a lassulás jeleit mutatta az elmúlt időszakban.

A legfrissebb feldolgozóipari PMI 49,6 ponton áll. A gazdasági lassulást tovább rontja a kínai ingatlanpiac szenvedése. A legnagyobb ingatlanpiaci vállalatcsoport, az Evergrande pénzügyi helyzete tovább romlott a nyári hónapokban, egészen a csődhelyzetig. A piaci bizonytalanságot tovább fokozza, hogy a kínai állam nyíltan nem avatkozott közbe a vállalatcsoport csődjének elkerülése érdekében. Az eddigi információk alapján úgy tűnik, az Evergrande helyzete leginkább kínai ügyfeleket érint és közvetlen tovább gyűrűző hatása egyelőre nem mutatkozott meg. A CEE régió viszont szárnyalt a harmadik negyedévben: a CETOP index 6,17%-ot, a BUX index 11,9%-ot, a lengyel WIG index 6,5%-ot, a cseh PX index közel 15%-ot rally-zott. A régiónk növekedési kilátásai a legkiemelkedőbbek az EU országok közül. A CEE régióban azonban az inflációs nyomás is erősebb, ezért a jegybankok kamatemelésekbe kezdtek, Magyarországgal az élen. Mindezek azonban jelentősen nem lassítják a gazdaságot, ezért kedvelt befektetési célpont volt a régiónk.

10

Részalapjaink a harmadik negyedévben Kötvény részalapok CIB Start Tőkevédett Részalap A Részalap portfóliója az elmúlt negyedévben változatlanul kizárólag betéteket tartalmazott és továbbra is maximálisan kerülte a kockázatokat. Az elmúlt negyedévben a globális pénzés tőkepiaci folyamatok megítélésben történt némi változás. A növekedés, ha tartós is marad, láthatóan kisebb ütemű lehet. A ténylegesen magas infláció, ha valóban átmeneti is, egyértelműnek tűnik, hogy hosszan velünk marad. A legtöbb forgatókönyv azonban kitart az újranyitás hajtotta fellendülés mellett, annyi a különbség az év eleji várakozásokhoz képest, hogy nem teljes az újranyitás, így a gazdasági növekedés üteme is kisebb lehet. A hazai infláció a legtöbb metrika szerint a jegybank célsávján kívülre került. Az MNB ezév június 23ától elindított folyamatos kamatemelések sorozatával próbálja elejét venni annak, hogy a gazdasági túlfűtöttség elszabaduló inflációs várakozásokat eredményezzen. A jegybanki alapkamat 0,60%-ról több lépésben 1,80%-ra változott, ezzel párhuzamosan a BUBOR (Budapest Interbank Offered Rate - Budapesti Bankközi Forint Hitelkamatláb) jegyzések emelkedésére is sor került, amely az elmúlt negyedévben valamennyi időtávon jelentős emelkedésen ment keresztül, 1 napos BUBOR 0,38%-ról 1,90%-ra (évesített adat), míg a 12 havi BUBOR 1,34%-ról 2,00%-ra emelkedett. Ez kedvező változást jelentett a Részalap számára, melynek 3, illetve 6 havi nominális (nem évesített) teljesítménye a negyedév során 0,08%-ról, illetve 0,19%-ról, 0,15%-ra és 0,23%-ra növekedett.

CIB Euró Start Részalap A Részalap portfóliója az elmúlt negyedévben elsősorban betéteket és látra szóló folyószámlán elhelyezett összegeket, valamint 4% körüli átlagos arányban vállalati kötvényeket tartalmazott és továbbra is alacsony szinten tartotta a kockázatokat. A Részalap a bankbetétek elhelyezése mellett az elmúlt negyedévben is folyamatosan figyelemmel kísérte az új eurós állam-, illetve vállalati kötvény kibocsátásokat is, illetve azok másodpiaci forgalmát elsősorban a régió kötvénypiacaira koncentrálva. Az egyre jobban növekvő inflációs félelmek, a gazdaságok helyreállását támogató jegybanki politikák normalizálódása és a kötvényhozamok emelkedése, illetve az ebbe az irányba mutató kockázatok habár kedvezőtlen kötvénypiaci hangulatot teremtettek, ám egyúttal a Részalap számára egyre kedvezőbb kötvényvásárlási lehetőségeket teremtenek.

CIB Start 2 Részalap A Részalap portfóliója az elmúlt negyedévben elsősorban betéteket és látra szóló folyószámlán elhelyezett összegeket, valamint 4% körüli átlagos arányban vállalati kötvényeket és 2% körüli átlagos arányban állampapírokat tartalmazott és továbbra is alacsony szinten tartotta a kockázatokat. A Részalap a bankbetétek elhelyezése mellett az elmúlt negyedévben is folyamatosan figyelemmel kísérte az új állam-, illetve vállalati kötvény kibocsátásokat is, illetve azok másodpiaci forgalmát elsősorban a régió kötvénypiacaira koncentrálva. Az egyre jobban növekvő inflációs félelmek, a gazdaságok helyreállását támogató jegybanki politikák

11

normalizálódása és a kötvényhozamok emelkedése, illetve az ebbe az irányba mutató kockázatok habár kedvezőtlen kötvénypiaci hangulatot teremtettek, ám egyúttal a Részalap számára egyre kedvezőbb kötvényvásárlási lehetőségeket teremtenek. A Részalap a negyedév során a portfóliójának átlagos hátralevő futamidejét 0,41 évről 0,37 évre csökkentette így mérsékelve a kötvényhozamok emelkedésének kedvezőtlen hatását a Részalap befektetési jegyeinek árfolyamára. Az elmúlt negyedévben a Részalap a hazai befektetési alapkezelőket és alapokat tömörítő BAMOSZ (www.bamosz.hu) rövid kötvény kategóriáján belül az egyik legrövidebb átlagos hátralevő futamidejű forint befektetési alap volt, amely egyúttal a legkisebb kockázatvállalást is jelentette.

CIB Dollár Start Részalap A Részalap portfóliója az elmúlt negyedévben betéteket és látra szóló folyószámlán elhelyezett összegeket tartalmazott és továbbra is alacsony szinten tartotta a kockázatokat. A Részalap a bankbetétek elhelyezése mellett az elmúlt negyedévben is folyamatosan figyelemmel kísérte az új dollár állam-, illetve vállalati kötvény kibocsátásokat is, illetve azok másodpiaci forgalmát elsősorban a régió kötvénypiacaira koncentrálva. Az egyre jobban növekvő inflációs félelmek, a gazdaságok helyreállását támogató jegybanki politikák normalizálódása és a kötvényhozamok emelkedése, illetve az ebbe az irányba mutató kockázatok habár kedvezőtlen kötvénypiaci hangulatot teremtettek, ám egyúttal a Részalap számára egyre kedvezőbb kötvényvásárlási lehetőségeket teremtenek.

CIB Kincsem Kötvény Részalap A Részalap portfóliója az elmúlt negyedévben jellemzően állampapírokat és látra szóló folyószámlán elhelyezett összegeket, valamint 10% körüli átlagos arányban vállalati kötvényeket és 3% körüli átlagos arányban jelzálogkötvényeket tartalmazott. A Részalapban található amerikai dollárban, illetve euróban kibocsátott kötvények devizakockázatait az elmúlt negyedévben fedezte, így az amerikai dollár, illetve euró magyar forinttal szembeni árfolyamalakulása nem befolyásolta a Részalap teljesítményét. A fejlett jegybankok óriási volumenű mennyiségi lazítási programjaihoz igazodva, az MNB az alapkamat emelésével párhuzamosan a mennyiségi lazítás eszközével, illetve annak lassú visszafogásával egyelőre kontroll alatt tudja tartani a magyar hozamgörbét. A rövid oldali kamatok emelkedésével a hozamgörbe hosszú vége várakozásunk szerint előbb-utóbb stabilizálódik, 2% feletti alapkamat szinteknél az állampapírpiaci hozamgörbe 5 év feletti szegmense egyre laposabbá válhat. Ekkorra sikerülhet az MNB-nek leszorítania az alap inflációs pályát is a 3%-os célérték szintjére, miközben az indirekt adóktól szűrt maginfláció továbbra is a célsávon belül mozoghat. A Részalap a negyedév során a portfóliójának átlagos hátralevő futamidejét 5,03 évről 4,59 évre csökkentette így mérsékelve a kötvényhozamok emelkedésének kedvezőtlen hatását a Részalap befektetési jegyeinek árfolyamára. Ez a Részalap számára referenciamutatóként tekinthető MAX index 5,55 éves átlagos hátralevő futamidejéhez képest jelentősen, közel 1 évvel rövidebb portfóliót eredményezett, amely a Részalap számára a MAX indexhez képest óvatosabb kockázatvállalást jelentett. Az elmúlt negyedévben a Részalap a hazai befektetési alapkezelőket és alapokat tömörítő BAMOSZ (www.bamosz.hu) hosszú kötvény kategóriáján belül az egyik legrövidebb átlagos hátralevő futamidejű forint befektetési alap volt ezáltal a legalacsonyabb kockázatokat vállalva.

12

CIB Globális Kötvény Alapok Részalapja (2021. június 28-át megelőzően: CIB Kötvény Plusz Vegyes Részalap) A Részalap befektetési politikája az elmúlt negyedévben módosításra került (bővebb információ: https://eurizon.hu/shared/documents/ebalancealgaktvp-kezszabmodkozzetetel20210628.pdf), ennek értelmében a Részalap új célja, hogy a Befektetők nagyobb részben az állampapírok, kisebb részben a jelzálog-, vállalati-, kereskedelmi és egyéb fix kamatozású kötvények hozamából egy széleskörűen diverzifikált, aktívan kezelt portfólión keresztül részesedhessenek. Az egyre jobban növekvő inflációs félelmek, a gazdaságok helyreállását támogató jegybanki politikák normalizálódása és a kötvényhozamok emelkedése, illetve az ebbe az irányba mutató kockázatok habár kedvezőtlen kötvénypiaci hangulatot teremtettek, ám egyúttal a Részalap számára egyre kedvezőbb kötvényvásárlási lehetőségeket teremtenek. A Részalap a negyedév során csak mérséklet, 60% körüli arányban fektetett kötvénykitettséget tartalmazó eszközökbe, melyeket az Amundi, a Morgan Stanley, a PIMCO és a Pictet Asset Management befektetési alapkezelők által kibocsátott alapok jelentettek. Az aktuális kötvénypiaci folyamatok alapján a Részalap a teljes kötvénypiaci kitettséget várhatóan 2022. II. félévében érheti el.

CIB Globális Vállalati Kötvény Alapok Részalapja (2021. június 28-át megelőzően: CIB Algoritmus Vegyes Alapok Részalapja) A Részalap befektetési politikája az elmúlt negyedévben módosításra került (bővebb információ: https://eurizon.hu/shared/documents/ebalancealgaktvp-kezszabmodkozzetetel20210628.pdf), ennek értelmében a Részalap új célja, hogy a Befektetők a nemzetközi vállalati kötvények hozamából egy széleskörűen diverzifikált, aktívan kezelt portfólión keresztül részesedhessenek. Az egyre jobban növekvő inflációs félelmek, a gazdaságok helyreállását támogató jegybanki politikák normalizálódása és a kötvényhozamok emelkedése, illetve az ebbe az irányba mutató kockázatok habár kedvezőtlen kötvénypiaci hangulatot teremtettek, ám egyúttal a Részalap számára egyre kedvezőbb kötvényvásárlási lehetőségeket teremtenek. A Részalap a negyedév során a csak mérséklet, 60% körüli arányban fektetett kötvénykitettséget tartalmazó eszközökbe, melyeket az AXA, az Eurizon Capital és a NOMURA Asset Management befektetési alapkezelők által kibocsátott high yield illetve investment grade kötvényekbe fektető alapok jelentettek. Az aktuális kötvénypiaci folyamatok alapján a Részalap a teljes kötvénypiaci kitettséget várhatóan 2022. II. félévében érheti el.

Vegyes részalapok CIB (Euró) Relax Vegyes Részalapok A harmadik negyedévben a Részalapok portfóliójában nőtt a részvénykitettség, az eurózónás blue chip részvényeké 2,5%-ról 3,25%-ra, míg az amerikai (S&P 500) részvényeké 2,75%-ról 4%ra. A részvények szeptemberben negatívan, míg a teljes évet tekintve pozitívan járultak hozzá a Részalapok teljesítményéhez. A Részalapok portfóliójában nincs a feltörekvő régióból részvény. A kötvény eszközosztályon belül legnagyobb súllyal vállalati és banki kötvények szerepelnek.

CIB (Euró) Balance Vegyes Alapok Részalapjai A Részalapok befektetési politikája és benchmarkja 2021. június 28-val megváltozott.

https://eurizon.hu/shared/documents/ebalancealgaktvp-kezszabmodkozzetetel-20210628.pdf) 13

A részvénypiacok árazása miatt semleges volt a részvénypozíció, a harmadik negyedévben az új benchmarknak megfelelően az eurózónás állampapírok aránya 40%, a kockázatos kitettség, vagyis a részvények és nyersanyagok aránya 50% körül mozgott (ebből kb. 5% a nyersanyag). Várhatóan – ha a kilátások nem változnak - nagyjából ez a súly fog maradni év végéig. Az átalakulás óta nem fedezzük a Részalapok devizás kitettségét, ez a döntés az azóta bekövetkezett forintgyengülés miatt pozitívan járult hozzá a forintos részalap teljesítményéhez, míg az eurós részalapra az euró/dollár árfolyam változása hatott kedvezően.

CIB (Euró) Reflex Alapok Részalapjai A negyedév folyamán a Részalap portfóliójában rendre 25%-os aránnyal szerepeltek az Eurizon EasyFund Azioni Strategia Flessibile Z, az Epsilon Fund Q-Flexible I és az Eurizon Fund Active Allocation Alapok. A 19% CIB Euró Start Részalap mellett 6% volt az euró készpénz részaránya, mely a forint gyengülése miatt pozitívan hatott a Részalapok forintban számolt teljesítményére.

CIB (Dollár) Private Banking Vagyon Vegyes Alapok Részalapjai A részalapok összetétele a negyedév során eszközosztályonként a következő volt: 40% kötvény, 40% részvény, 12% Eurizon vegyes alap, 7% arany 1% készpénz. Az alapok portfólióbjában – érdekességképpen – 1,5%-ban szerepel a víz, mint közvetett befektetés.

Abszolút hozamú részalapok CIB (Euró) Talentum Total Return Alapok Részalapjai Az Alapkezelő az Intesa Sanpaolo csoporthoz tartozó Eurizon Capital szakértői támogatásával világszerte ismert alapkezelők palettájáról válogatja össze a részalapok eszközkosarát. A harmadik negyedévben a portfóliójukban legnagyobb arányban a Flexible Multi Asset stratégiát követő alapok voltak, ezek átlagos súlya 37,5%-ot tett ki.

A Directional/Iránystratégiát követő alapok súlyaránya csökkent a legnagyobb mértékben, 19,5%-ról 15,36%-ra. A negyedév során kicsit emelkedett a portfólió részvénykitettsége, 21%-ról 23,6%-ra. A részvények főleg a fejlett régióból kerültek a portfólióba, a feltörekvő részvények súlyaránya 1-2% körül mozgott. A Részalapok teljesítménye júliusban és augusztusban pozitív, míg szeptemberben negatív volt.

Részvény részalapok CIB Fejlett Részvénypiaci Alapok Részalapja A negyedév folyamán a Részalapban az amerikai részvényekkel szemben felülsúlyozásra kerültek az európai részvények, ezen belül is az európai bankszektor, és ez pozitív hatással volt a portfólió teljesítményére. Míg a benchmarkhoz képest Japán -4%-os, Észak-Amerika -8%-os – elsősorban a technológiai szektor miatt – addig Nagy Britannia felülsúlyban volt, elsősorban a bankszektor miatt. A szektorok tekintetében az energia +3%-os, az utazás-szálloda +4,5%-os, a nyersanyagok +1,5%-os, a bankszektor +4,3%-os, az autógyártás +3%-os felülsúlyozásra került az egészségipar -4,6%-os, és a kommunikációs cégek -1,2%-os alulsúlyozásával szemben. A Részalap nominális teljesítménye +3,99% volt a negyedév során.

14

CIB Feltörekvő Részvénypiaci Alapok Részalapja A kínai kormány által, a kínai részvénytársaságokkal szemben bevezetett szigorítások korrekciót indítottak el a részvénypiacon, mely kedvező beszállási pontokat jelentett. A Részalapban emiatt +8%-kal felülsúlyoztásra került a kínai technológiai szektor, de felülsúlyozásra került a brazil energia- és nyersanyag szektor (+4%), valamint a globális energia szektor is (+5%), melyben az orosz energia szektor papírjai is megtalálhatóak.

CIB Közép-európai Részvény Részalap és CIB Fundamentum Részvény Részalap A harmadik negyedévben mindkét régiós részvény részalapunknál a benchmarkhoz képest a román részvények voltak felülsúlyozva, szektorszinten pedig a bankszektor részvények voltak a dominánsak. Jelentős alulsúlyozás nem történt egyik Részalapnál sem. A közép-európai régió nagyon szép teljesítményt mutatott idén, és szárnyalt a harmadik negyedévben is, a régiónk növekedési kilátásai a legkiemelkedőbbek az EU országok között. Ha az idei nominális hozamokat nézzük, a Fundamentum kicsit jobban teljesített (21,79%), de a Közép-európai 19,84%-os hozama is remek teljesítmény.

CIB Indexkövető Részvény Részalap A Részalap az elmúlt negyedévben a BUX index összetételéhez képest felülsúlyozta az OTP és alulsúlyozta a Magyar Telekom részvényeket. A felülsúlyozást az OTP részvény kedvező árfolyama indokolta, illetve a magyar kamatpálya kedvezően befolyásolja az OTP-nek az árbevétel sorát. A Telekomnál viszont elmaradt az osztalékemelés, bizonytalan az elmúlt évekhez képest az osztalékpolitikájuk. A harmadik negyedév végén a Részalap egyéves hozama 57,96% volt, ezzel a teljesítménnyel a legjobb hozamot érte el a Részalapjaink között.

Az idei nominális hozama 24,26%.

Árupiaci részalapok CIB Nyersanyag Alapok Részalapja A negyedév során globális energia szektor +5%-os felülsúlyozásra került a benchmarkhoz képest ugyanúgy, mint az arany (+5%). A Részalap nyersanyag-feltöltöttsége a kezelési szabályzatban engedélyezett maximum 90% helyett 85%-on várta az infláció emelkedése miatti nyersanyagpiaci korrekciót, mely végül nem következett be a negyedév végéig. A Részalap nominális teljesítménye a negyedév során +7,44% volt.

CIB Arany Alapok Részalapja A Részalap devizakitettségét fedezzük, így a teljesítményét a fizikai arany árfolyama befolyásolja, független a forintárfolyam változásától. Az arany árfolyama a harmadik negyedévben nagyjából stagnált. Az arany jelenleg két tűz között van, hiszen a növekedő - és most már egyre inkább tartós - inflációs híreknek pozitív hatással kellene lennie az árra, ugyanakkor a jegybankok várható kamatemelései lefelé húzzák az árat, ennek köszönhető az oldalazás.

15

Tudta-e?

16

Határozott futamidejű alapjaink/részalapjaink Származtatott alapok/részalapok

Futamidő

CIB 5 Elem Tőkevédett Származtatott Alap

2019.01.22 - 2022.01.21

CIB Bevásárlókosár Származtatott Részalap

2021.04.12 - 2024.06.14

CIB Egészségipari Származtatott Részalap

2021.02.22 - 2024.04.12

CIB Élvonal Származtatott Alap

2019.09.16 - 2022.09.16

CIB Euró Élvonal Származtatott Alap

2019.09.16 - 2022.09.16

CIB Euró Felelős Befektetések Származtatott Alapja

2020.08.03 - 2023.08.04

CIB Euró Fenntartható Fejlődés Származtatott Alapja

2020.03.30 - 2023.03.31

CIB Euró Futball Származtatott Alap

2019.03.18 - 2022.03.18

CIB Euró Gyógyszergyártók 2 Származtatott Alapja CIB Euró Gyógyszergyártók 3 Származtatott Részalapja

2020.01.20 - 2023.01.20

A hozamfizetést lehetővé tevő opcióban lévő alaptermékek BASF, Quimica Y Minera, Tesla Motors, Samsung SDI, BYD Co részvények Ahold Delhaize, Danone, Nestlé, Unilever részvények STOXX Europe 600 Health Care EUR részvényindex McDonald's, Coca-Cola, Toyota, BMW, L'Oreal részvények McDonald's, Coca-Cola, Toyota, BMW, L'Oreal részvények STOXX Global ESG Leaders Diversification Select 50 Price EUR részvényindex STOXX Global ESG Leaders Select 50 Price EUR részvényindex Adidas, EA Inc., Nike, PepsiCo, Puma részvények AstraZeneca, Bayer, Novartis, Roche Holding, Sanofi részvények

2021.02.08 - 2024.02.09

GlaxoSmithKline, Merck, Roche részvények

CIB Euró Olajvállalatok 2 Származtatott Alapja

2019.11.18 - 2022.11.18

BP, China Petroleum Chemical, Engie, Eni, Total részvények

CIB Európai Részvények Származtatott Alapja

2020.10.05 - 2023.10.06

EURO STOXX Select Dividend 30 részvényindex

CIB Felelős Befektetések Származtatott Alapja

2020.08.03 - 2023.08.04

CIB Fenntartható Fejlődés Származtatott Alapja

2020.03.30 - 2023.03.31

CIB Futball Tőkevédett Származtatott Alap

2019.03.18 - 2022.03.18

CIB Gyógyszergyártók 2 Származtatott Alapja

2020.01.20 - 2023.01.20

CIB Gyógyszergyártók 3 Származtatott Részalapja

2021.02.08 - 2024.02.09

CIB IPAR 4.0 Tőkevédett Származtatott Alap

2017.12.18 - 2022.10.28

CIB Olajvállalatok 2 Származtatott Alapja

2019.11.18 - 2022.11.18

CIB Profitmix 5 Tőkevédett Származtatott Alap

2019.05.20 - 2023.05.19

17

STOXX Global ESG Leaders Diversification Select 50 Price EUR részvényindex STOXX Global ESG Leaders Select 50 Price EUR részvényindex Adidas, EA Inc., Nike, PepsiCo, Puma részvények AstraZeneca, Bayer, Novartis, Roche Holding, Sanofi részvények GlaxoSmithKline, Merck, Roche részvények AMS, ABB, Gemalto (A Gemalto-t 2019 április 2án felvásárolta a Thales Group), BAE Systems, Rolls-Royce részvények BP, China Petroleum Chemical, Engie, Eni, Total részvények Deutsche Telekom, Kellogg Company, Nestlé, Nokia Oyj, Vodafone

Kapcsolat 1027. Budapest, Medve u. 4-14. www.eurizoncapital.com/hu Telefon: (+36 1) 423 24 00 Fax: (+36 1) 489 6664, (+36 1) 489 6675 e-mail: alapkezelo@cib.hu Csapatunk

E-mail

Komm Tibor Vezérigazgató

Knáver György

knaver.gyorgy@cib.hu

Értékesítési és marketing vezető

Demeter Gábor

demeter.gabor@cib.hu

Értékesítési vezető

Martonosi Tibor

martonosi.tibor@cib.hu

Értékesítési és marketing menedzser

Molnárka Viktória

molnarka.viktoria@cib.hu

Értékesítési és marketing menedzser

Bíró Andrea

biro.andrea@cib.hu

Értékesítési és marketing menedzser

Deák Fanni

deak.fanni@cib.hu

Compliance szakértő

Ziaja György

ziaja.gyorgy@cib.hu

Kockázatkezelő

Hajdu Egon Vagyonkezelési igazgató

Csekő Zoltán Portfóliómenedzser

Asztalos András Portfóliómenedzser

Szigetvári Dániel Portfóliómenedzser

18

Kérjük, olvassa el a CIB Bank Zrt. által közzétett Általános Tájékoztatót a befektetési lehetőségekről és kockázatokról. Befektetési döntése meghozatala előtt tájékozódjon, mérlegelje tervezett befektetése tárgyát, kockázatát, befektetése tárgyának megszerzéséhez, tartásához, értékesítéséhez kapcsolódó díjakat.

Jelen tájékoztatás nem teljes körű. Az alapok/részalapok tájékoztatóját, kezelési szabályzatát, az alapokra/részalapokra vonatkozó kiemelt befektetői információkat, portfóliójelentéseket, éves, féléves jelentéseket forgalmazási helyeinken és a www.eurizoncapital.com/hu internetes oldalon tesszük elérhetővé. Az alapok/részalapok tájékoztatója és kezelési szabályzata tartalmazza mindazon információkat, amelyeket a CIB Bank Zrt. a pénzügyi eszközökről szóló tájékoztatás során köteles megadni. A hozamokra vonatkozó megállapítások a normál piaci viszonyok melletti teljesítményt jelzik, de nem jelentenek garanciát a jövőbeni teljesítményre.

Jelen tájékoztatás nem minősül ajánlattételnek, befektetési vagy adótanácsadásnak. A befektetési alapokban/részalapokban elhelyezett vagyon kezelését törvényi rendelkezések szabályozzák (2001. évi CXX. törvény a tőkepiacról, 2007. évi CXXXVIII. törvény a befektetési vállalkozásokról és az árutőzsdei szolgáltatókról, valamint az általuk végezhető tevékenységek szabályairól, a 2014. évi XVI. törvény a kollektív befektetési formákról és kezelőikről). A CIB Bank Zrt. által nyújtott befektetési szolgáltatások feltételei tekintetében a bank mindenkori Befektetési Szolgáltatásokra vonatkozó üzletszabályzata az irányadó, amely megtalálható a www.cib.hu honlapon, illetve bármely bankfiókban. A befektetési szolgáltatások díjairól a CIB Bank Zrt. Díjjegyzékében talál részletes felvilágosítást. A befektetési döntést minden esetben a befektető hozza meg. Sem a CIB Bank Zrt.-t, sem az Eurizon Asset Management Hungary Zrt.-t nem terheli semminemű felelősség a befektető által hozott befektetési döntésekért, azok eredményéért, a befektetések kiválasztásából, illetőleg a piaci fejleményekből esetlegesen bekövetkező károkért. Az alapokba/részalapokba befektetett tőke visszafizetését harmadik személy nem garantálja.

19