ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.706/ ΤΡΙΤΗ 23.10.2018
2
ΤΡΑΠΕΖΕΣ:
ΤΟ QE ΕΙΝΑΙ ΚΑΙ ΠΑΛΙ ΠΑΝΩ ΣΤΟ... ΤΡΑΠΕΖΙ
6
ΔΙΕΘΝΗ
10
ΗΡΘΕ ΤΟ ΤΕΛΟΣ ΤΗΣ BULL MARKET;
ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ
ΣΤΑ ΒΗΜΑΤΑ ΤΗΣ VIOHALCO Ο ΤΙΤΑΝΑΣ
ΤΑ ΜΗΝΥΜΑΤΑ ΤΟΥ ΤΙΤΑΝΑ ΠΡΟΣ ΠΑΣΑ ΚΑΤΕΥΘΥΝΣΗ...
Η
αγορά μπορεί να αιφνιδιάστηκε ως προς την ημερομηνία που ανακοινώθηκε από τη διοίκηση του ομίλου Τιτάν το σχέδιο για Δημόσια Πρόταση, με σκοπό την εισαγωγή στο χρηματιστήριο Euronext των Βρυξελλών (με παράλληλη διαπραγμάτευση στα Χρηματιστήρια Αθήνας και Euronext Παρισίων), καθώς και τη μεταφορά της καταστατικής της έδρας στη βελγική πρωτεύουσα, ωστόσο η «έξοδος» προετοιμαζόταν καιρό και ωρίμαζε για χρόνια τώρα. Εδώ και μία τετραετία, ο διευθύνων σύμβουλος του Τιτάνα, Δημήτρης Παπαλεξόπουλος, εξαπέλυε μύδρους κατά παντός αρμοδίου αναφερόμενος στα προφανή που διαχρονικά «ταλανίζουν» το εγχώριο επιχειρείν, αποστερώντας του το συγκριτικό πλεονέκτημα του ανταγωνισμού έναντι ξένων πολυεθνικών ομίλων. Τόσο ο όμιλος Τιτάν όσο ο όμιλος Viohalco, αλλά και η Coca-Cola HBC, όπως και μικρότερες επιχειρήσεις, αναζητούν διεξόδους διαφυγής από ένα ασφυκτικό φορολογικό και επενδυτικά τοξικό περιβάλλον, που για χρόνια βαραίνει την οικονομία. Οι παθογένειες του συστήματος είναι γνωστές, έχουν αναλυθεί χίλιες φορές και άλλες τόσες έχουν προταθεί λύσεις, που δυστυχώς μένουν στα χαρτιά, με την κατάσταση να διαιωνίζεται. Η συνάντηση του Δημήτρη Παπαλεξόπουλου με τον αντιπρόεδρο της Κυβέρνησης, Γιάννη Δραγασάκη, νωρίς το μεσημέρι της Παρασκευής, ήρθε να καταδείξει από τη μία την προσπάθεια της ελληνικής τσιμεντοβιομηχανίας να αμβλυνθούν οι όποιες αντιδράσεις και αρνητικές εντυπώσεις, από την άλλη να αναδείξει τα αίτια. Όπως επισημάνθηκε από τον ισχυρό άνδρα του Τιτάνα: «(...) η ενέργεια αυτή εντάσσεται στο πλαίσιο του εξωστρεφούς προσανατολισμού της εταιρείας και της αναβάθμισης της πρόσβασής της στις διεθνείς αγορές κεφαλαίων». Πράγματι, οι αδυναμίες του εγχώριου banking, το ασφυκτικό περιβάλλον των υψηλών επιτοκίων – απαγορευτικών για οποιαδήποτε σκέψη εξόδου στις
αγορές με έκδοση ομολόγου–, σε συνδυασμό με το φορολογικό περιβάλλον, τη γραφειοκρατία κ.λπ. κ. λπ., υποχρεώνουν και ηχηρά ονόματα (όπως του Τιτάνα), αλλά και λιγότερο μεγάλα (Μάρμαρα Κυριακίδη, Κορρές κ.ά.), να αναζητήσουν εναλλακτικές προκειμένου να μπορέσουν να παραμείνουν ανταγωνιστικοί σε διεθνές επίπεδο. Όμιλοι όπως η Viohalco, η τσιμεντοβιομηχανία Τιτάν κ.ά. βασίζουν την ενδυνάμωσή τους στη διεύρυνση της παρουσίας τους εκτός συνόρων. Για αμφότερους τους ομίλους το μεγαλύτερο μέρος των πωλήσεων πραγματοποιείται σε αγορές της Ευρώπης, της Ασίας, των ΗΠΑ, διαθέτοντας πλέον (κυρίως ο Τιτάνας) και μονάδες παραγωγής εκτός, με ό,τι αυτό μπορεί να σημαίνει για τη συνέχεια. Το γιατί επιλέγει η διοίκηση της δεύτερης παλιότερης εισηγμένης στο ελληνικό χρηματιστήριο (μετά την Εθνική και από το 1912) αυτήν τη στιγμή, δίνοντας σε ορισμένους το πάτημα να δουν και... πολιτική χροιά πίσω από την ενέργεια αυτή, η πραγματικότητα είναι πως η διοίκηση Παπαλεξόπουλου-Κανελλόπουλου σχεδίαζε την κίνηση αυτή εδώ και μήνες, με την απόφαση να έχει, σε μεγαλύτερο ή μικρότερο βαθμό, προεξοφληθεί από αναλυτές και επαγγελματίες της αγοράς. Ωστόσο, καλό θα ήταν «να μην κοιτάζουμε το δάκτυλο, αλλά το φεγγάρι», δηλαδή την ουσία του προβλήματος. Ενδεικτικά, αναφέρω πως η διαφορά μεταξύ Αθήνας και Λευκωσίας –σε ζητήματα φορολογικής πολιτικής–, ούτε λίγο ούτε πολύ, διαμορφώνεται στο 15% (!). Συνεκτιμώντας ότι το κόστος δανεισμού στο εξωτερικό είναι τουλάχιστον 3% χαμηλότερο (σε σχέση με το εγχώριο banking) και πως το μεγαλύτερο μέρος των ομολογιακών εκδόσεων του Τιτάνα είναι στο εξωτερικό, η απόφαση της διοίκησης ήταν αναπόφευκτη. Θα λάβουν τα μηνύματα οι κυβερνώντες; Θα προχωρήσουν, έστω αυτήν τη φορά, και σε μια συγκυρία που, διεθνώς, ομόλογα, επιτόκια, κόστος χρήματος παίρνουν την ανιούσα; Αμφιβάλλω. Δυστυχώς... ΧW