ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.704/ ΤΡΙΤΗ 09.10.2018
4
ΤΡΑΠΕΖΕΣ:
ΜΝΗΜΕΣ ΤΟΥ 2015 ΕΠΑΝΕΦΕΡΕ ΤΟ ΤΡΑΠΕΖΙΚΟ SELL-OFF
Μ
6
Ο ΚΟΥΤΣΟΛΙΟΥΤΣΟΣ, Η ΝΙΚΕ ΚΑΙ Ο ΒΑΣΙΛΗΣ
8
ΔΙΕΘΝΗ
ΑΠΟ ΙΣΤΟΡΙΚΟ ΥΨΗΛΟ ΣΕ ΙΣΤΟΡΙΚΟ ΥΨΗΛΟΤΕΡΟ Η WALL STREET
ΕΠΙΤΑΚΤΙΚΕΣ ΟΙ ΑΥΞΗΣΕΙΣ ΜΕΤΟΧΙΚΟΥ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ ΣΤΙΣ ΤΡΑΠΕΖΕΣ
ε βάση το τελευταίο μίνι κραχ στο χρηματιστήριο και την απώλεια σχεδόν 600 εκατ. από την αποτίμηση των 5,5 δισ. συνολικά των τεσσάρων συστημικών ομίλων, σε συνδυασμό και με την επιφυλακτική στάση των ξένων funds, το αναγκαίο κακό σενάριο έχει έρθει πιο κοντά, εξέλιξη που είναι πολύ πιθανό να επιτείνει τις πωλήσεις μετοχών και την περαιτέρω υποχώρηση του κλάδου στο ΧΑ. Σημειωτέον πως οι πωλήσεις έγιναν επιθετικότερες από την επαύριο κιόλας της ανακοίνωσης των αποτελεσμάτων του πρώτου εξαμήνου, οπότε αναδείχθηκε η αδύναμη καθαρή θέση του εγχώριου συστήματος και η βεβαιότητα πως κάποιος (ή κάποιοι) από τους ομίλους θα χρειαστούν οπωσδήποτε ΑΜΚ μέσα στο πρώτο εξάμηνο του 2019. Πλέον, με τις δραματικές εξελίξεις, τα χρονικά περιθώρια επισπεύδονται, τα δε κανάλια άντλησης ρευστότητας εξαντλούνται. Δεδομένου του ότι τα αποτελέσματα των ομίλων δεν αναμένεται να βελτιωθούν θεαματικά στα επόμενα τρίμηνα, οι ανάγκες καθίστανται επιτακτικές, ανεβάζοντας σε (τουλάχιστον) 6 δισ. τα κεφάλαια που θα πρέπει να εξευρεθούν. Όμως, για 6 δισ., το κόστος εξυπηρέτησης διαμορφώνεται στα 700-750 εκατ. ετησίως, δηλαδή ξεπερνά τα έσοδα από τόκους που προβλέπεται να εγγράψουν και οι τέσσερις τράπεζες μαζί το 2018. «Κόκκινος συναγερμός» έχει σημάνει σε Αθήνα και Φραγκφούρτη υπό το βάρος των ανησυχιών και για το ιταλικό banking. Ουσιαστικά, η δυσκολία άντλησης κεφαλαίων άμεσα από τις αγορές επανέφερε σενάρια (και φήμες) για... κρατικοποίηση, ενώ σήμανε και «συναγερμό» σε Αθήνα και Φραγκφούρτη. Ούτως ή άλλως, η ΕΚΤ παρακολουθεί το ελληνικό χρηματοπιστωτικό σύστημα παράλληλα με το ιταλικό. Για αυτό, εδώ και δύο εβδομάδες, στο τραπέζι της ΕΚΤ (και της ΤτΕ) έχουν τεθεί σχέδια έκτακτης ανάγκης, που σε αυτήν τη φάση αφορούν μεν στο εγχώριο banking, αλλά σε επόμενη σχετίζονται με την κατάσταση στο τραπεζικό σύστημα της Ιταλίας, ευρύτερα της «περιφέρειας». Σχέδια για δημιουργία SPV ή ακόμη και για χρήση κεφαλαίων από το λεγόμενο capital buffer εξετάζονται τα τελευταία 24ωρα
υπό τον φόβο αποκλεισμού του συστήματος από τις αγορές, με τις τελικές αποφάσεις να λαμβάνονται ενδεχομένως πριν τη συνεδρίαση της ΕΚΤ, στις 25 Οκτωβρίου. Τα SPVs (Special Purpose Vehicles) είναι ειδικού σκοπού σχήματα μέσω των οποίων αντλούνται κεφάλαια με την τιτλοποίηση απαιτήσεων, και είθισται να ενεργοποιούνται από τη στιγμή που μια εταιρεία επιχειρεί να ενισχύσει την κεφαλαιακή της βάση που εμφανίζει μη ικανοποιητική ποιότητα/σύνθεση ισολογισμού. Εν προκειμένω για τις τράπεζες, το πρόβλημα συνίσταται στη σχέση κεφαλαίων –προβλέψεων– μη εξυπηρετούμενων δανείων, από τη στιγμή που είναι ανοιχτό το ενδεχόμενο να χρειαστούν επιπλέον κεφάλαια το 2019, πέραν των προβλέψεων που έχουν ήδη λάβει (ή πρόκειται να λάβουν). Προφανώς, πρόκειται για περίπτωση έκτακτης ανάγκης, κάτι που εξηγεί και τις εσπευσμένες ρευστοποιήσεις από τα ξένα funds, και δη τα επιθετικά hedge χαρτοφυλάκια. Το ενδεχόμενο να χρησιμοποιηθούν κεφάλαια από το «μαξιλάρι», παρότι αρχικά είχε μείνει εκτός συζήτησης –καθώς θα συνιστούσε κρατική ενίσχυση–, επανήλθε προ δέκα ημερών και τα τελευταία 24ωρα εξετάζεται σε συνεννόηση με τις Βρυξέλλες. Αυτό γίνεται για να βρεθεί, στο απευκταίο ενδεχόμενο, τρόπος να... αποχαρακτηριστεί ως κρατική συνδρομή και να λογισθεί ως ενίσχυση έκτακτης ανάγκης, κάτι που προβλέπεται από το καταστατικό της Κεντρικής Τράπεζας. Σε αυτό το πλαίσιο, πηγές της DG Comp απαντούν αρνητικά στο ερώτημα της Deal κατά πόσο θα μπορούσε να δοθεί λύση μέσω της συγχώνευσης τραπεζών, σχέδιο που είχε επεξεργαστεί παλαιότερα η Επιτροπή. Ωστόσο, η Morgan Stanley ήρθε (με τον τραπεζικό κλάδο στο ναδίρ) να χαρακτηρίσει υπερβολικές τις ανησυχίες για τα κεφάλαια των συστημικών τραπεζών, προειδοποιώντας όμως πως η υπερβάλλουσα προσφορά μπορεί να συνεχιστεί μέχρις ότου υπάρξει περισσότερη διαύγεια για το σχέδιο κεφαλαιακής ενίσχυσης της Πειραιώς και οι τράπεζες δημοσιοποιήσουν τους στόχους τους για τη μείωση των NPEs έως το 2021 και τη συμμετοχή των πωλήσεων/διαγραφών. ΧW