ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.702/ ΤΡΙΤΗ 25.09.2018
4
ΤΡΑΠΕΖΕΣ:
ΘΑ «ΒΓΑΛΟΥΝ» ΚΑΛΥΜΜΕΝΑ ΟΜΟΛΟΓΑ;
6
ROADSHOW ΛΟΝΔΙΝΟ:
ΔΥΣΚΟΛΟ ΓΙΑ ΤΙΣ ΤΡΑΠΕΖΕΣ, ΕΝΘΑΡΡΥΝΤΙΚΟ ΓΙΑ ΑΡΚΕΤΑ BLUE CHIPS
9
FRAPORT: «ΑΡΧΙΣΑΝ ΤΑ ΟΡΓΑΝΑ»
ΤΙ ΣΗΜΑΙΝΕΙ Η «ΣΙΓΗ» ΤΟΥ ΟΙΚΟΥ MOODY’S
Α
ιφνιδίασε δυσάρεστα την πλειονότητα των ανθρώπων της αγοράς (και όχι μόνο) η κίνηση του οίκου Moody’s να μην ανακοινώσει καν αξιολόγηση των προοπτικών της ελληνικής οικονομίας. Στην αγορά (χρηματιστήριο, τράπεζες, ομόλογα), κοινός τόπος ήταν αργά το μεσημέρι της Παρασκευής πως ο οίκος αξιολόγησης (ο μεγαλύτερος και με την πλέον βαρύνουσα θέση από τους 3+1 οίκους) θα αναβάθμιζε το outlook κατά μία βαθμίδα από το Β3 που δίνει και σημειωτέον είναι η χαμηλότερη/χειρότερη από αυτήν των Fitch, Standard & Poor’s και DBRS. Λιγοστοί, σαφώς πολύ αισιόδοξοι, μάλιστα, δεν απέκλειαν ο οίκος να κάνει τη (θετική) έκπληξη και να ανεβάσει κατά 2 κλίμακες το αξιόχρεο, προφανώς έχοντας το προηγούμενο του Fitch, ο οποίος είχε προχωρήσει σε μια τέτοια... αβανταδόρικη κίνηση προς την Αθήνα. Ο οίκος Moody’s όχι μόνο δεν έδωσε την προεξοφλούμενη 1 κλίμακα, αλλά τήρησε «σιγή ασυρμάτου», μην ανακοινώνοντας το παραμικρό, στάση που τήρησε μόνο για την Ελλάδα και την Ουγκάντα. Όσοι και αν είναι οι συνειρμοί, δεν είναι δόκιμοι, ωστόσο το αποτέλεσμα έχει τη σημασία του, και είμαι βέβαιος πως στην πλατεία Συντάγματος ερμηνεύουν ήδη και επιχειρούν να αποτιμήσουν τα μηνύματα αυτής της «σιγής». Το ρεπορτάζ λέει πως στο σκεπτικό του ξένου οίκου μετρήθηκαν αρκετές από τις παραμέτρους που βάρυναν στη στάση των fund managers στη διάρκεια του Roadshow στο Λονδίνο, όταν οι εκπρόσωποι και των 4 συστημικών τραπεζών... δεινοπάθησαν. Μη εξυπηρετούμενα δάνεια και ανοίγματα, δυνατότητα επίτευξης (ή όχι) των στόχων για τον δραστικό περιορισμό των NPLs/NPEs, κίνδυνος να
απαιτηθούν επιπλέον κεφάλαια (αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου) αλλά και μακρά προεκλογική περίοδος, επιφυλακτικότητα για το αν η κυβέρνηση θα ακολουθήσει τις δημοσιονομικές προσταγές των δανειστών και αναδυόμενες αγορές ήταν μερικοί από τους λόγους που βάρυναν στη... μη απόφαση του οίκου. Το μήνυμά του; Καταρχάς προειδοποιητικό, καθώς στην Αθήνα πολλοί –κυρίως στην κυβέρνηση– είχαν εφησυχάσει, μετά και το «δωράκι» του οίκου Fitch, κυρίως πιεστικό προς το εγχώριο banking να κινηθεί ρηξικέλευθα και πιο αποτελεσματικά στο μείζον πρόβλημα των μη εξυπηρετούμενων, αλλά και μια έξυπνη ντρίπλα απέναντι στο ΔΝΤ και την ΕΚΤ. Οι της Moody’s θα περιμένουν πρώτα τις κινήσεις του Ταμείου (επίκειται η φθινοπωρινή Σύνοδος, 1114 Οκτωβρίου στο Μπαλί/Ινδονησία), της ΕΚΤ (και για το ενδεχόμενο της παράτασης του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης), θα κάνουν τον συνολικό λογαριασμό τους και θα κινηθούν ανάλογα και με την πορεία της ελληνικής οικονομίας (στο τρίτο τρίμηνο). Άλλωστε, αυτοί που παρακολουθούν μεθοδικά την τακτική του οίκου θυμίζουν πως ήταν αυτός ο οποίος είχε κάνει τη μεγάλη θετική έκπληξη όταν στα τέλη Φεβρουαρίου αναβάθμιζε κατά 2 κλίμακες την αξιολόγηση της Ελλάδας, από Caa2 σε Β3 ενέργεια, την οποία βάσισε στην προοπτική της καθαρής εξόδου από το τρίτο μνημόνιο. Μάλιστα, ο Moody’s είχε επισπεύσει την αξιολόγηση κατά έναν μήνα (ήταν προγραμματισμένη για τις 30 Μαρτίου). Για να δούμε αν ο οίκος θα μας εκπλήξει εκ νέου (μία φορά θετικά τον Φεβρουάριο, μία αρνητικά την Παρασκευή) προς το τέλος του έτους. ΧW