Page 1

ΧΡΗΜΑ WEEK

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.453 / ΤΡΙΤΗ 19.02.2013

4

DELOITTE ΓΙΑ ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑ ΟΥΡΑΓΟΣ ΣΤΗΝ ΑΝΤΑΓΩΝΙΣΤΙΚΟΤΗΤΑ ΜΕΤΑΞΥ 38 ΧΩΡΩΝ

9

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ ΔΕΗ, ΟΠΑΠ, COCA COLA 3E

10

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΕΘΝΙΚΗ-EUROBANK, ΕΥΑΘ, REVOIL

Χ.Α.: ΜΠΟΡΕΙ ΥΨΗΛΟΤΕΡΑ, ΑΛΛΑ ΜΕ ΜΕΓΑΛΥΤΕΡΟΥΣ ΤΖΙΡΟΥΣ Με τον καλύτερο τρόπο έκλεισε η περασμένη εβδομάδα στο Χρηματιστήριο της Αθήνας, καθώς ο Γενικός Δείκτης έκλεισε στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων 18 μηνών.

Γ

ια την ώρα, καταγράφεται μια τάση για συνέχιση της ανόδου στα βαριά χαρτιά και ειδικά στη «χρυσή τριάδα» ΟΤΕ, ΔΕΗ και ΟΠΑΠ, καθώς και σε αρκετούς τίτλους της μεσαίας κεφαλαιοποίησης που επίσης δείχνουν διάθεση να επιτύχουν νέα υψηλά. Για έλλειψη καταλυτών συνεχίζουν να κάνουν λόγο εγχώριοι αναλυτές, στοιχείο που, σε συνδυασμό με την εικόνα των τελευταίων ημερών στα μεγάλα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια, συντηρεί στο ελληνικό ταμπλό μια εύθραυστη ισορροπία. Παρά τις ενδοσυνεδριακές ή ημερήσιες διακυμάνσεις, ο Γενικός Δείκτης έχει σημειώσει έξι διαδοχικά κλεισίματα πάνω από το ψυχολογικό όριο των 1.000 μονάδων, με την αγορά να δείχνει διατεθειμένη να διατηρήσει τα τρέχοντα επίπεδα, εν αναμονή εξελίξεων. Ωστόσο, είναι εμφανής η ανάγκη ενίσχυσης του συναλλακτικού όγκου και τζίρου, προκειμένου να υπάρξει μια βιώσιμη κίνηση της αγοράς προς υψηλότερα επίπεδα. Τα ετήσια αποτελέσματα των εισηγμένων θα έρθουν στην πρώτη γραμμή του ενδιαφέροντος των επενδυτών το επόμενο διάστημα. Η πορεία των μεγεθών των εταιρειών τη χρονιά που πέρασε θα αποτελέσει τον «οδηγό» για τη φετινή χρονιά. Για το ενδεχόμενο τα αποτελέσματα της πλειονότητας των εισηγμένων να εμφανίσουν αντοχές στην κρίση, θα στείλουν ενθαρρυντικό μήνυμα στην αγορά. Οι επενδυτές, ωστόσο, έχουν εστιάσει την προσοχή τους στην πορεία των αποκρατικοποιήσεων, που θα κρίνει την πορεία της ελληνικής οικονομίας. Το άλλο στοιχείο της αγοράς είναι η καθοδική

πορεία των μετοχών των τραπεζών και η τάση φυγής των επενδυτών. Ο Γενικός Δείκτης παραμένει σταθερά πάνω από τις 1.000 μονάδες και αυτό είναι ενθαρρυντικό. Ωστόσο, εμφανίζεται «αδύναμος» να ξεπεράσει τις 1.050 μονάδες. >Η  ΤΕΧΝΙΚΗ ΕΙΚΟΝΑ ΤΗΣ ΑΓΟΡΑΣ Ο Γενικός Δείκτης του Χ.Α. παραμένει σε ανοδική τροχιά, αλλά ο ανοδικός βηματισμός είναι πλέον πιο βραδύς και η πολυήμερη παλινδρόμηση, σε περιορισμένο εύρος τιμών, πιστοποιεί ότι τα επενδυτικά χαρτοφυλάκια αποφεύγουν «επιθετικές» κινήσεις και κινούνται πολύ πιο «στοχευμένα» από ό,τι στο πρόσφατο παρελθόν, σύμφωνα με την τεχνική ανάλυση της Emporiki Bank. Το ανοδικό κανάλι των τελευταίων τριάντα συνεδριάσεων παραμένει σε ισχύ, με κομβικά σημεία, για το προσεχές πενθήμερο, την περιοχή αντίστασης των 1.065-1.070 μονάδων και την περιοχή στήριξης των 1.005-1.000 μονάδων. Μια ενδεχόμενη υπέρβαση των 1.070 μονάδων θα δώσει πιθανό επόμενο ανοδικό στόχο τις 1.130 μονάδες. Αντίθετα, μια καθοδική διάσπαση των 1.000 μονάδων θα ακυρώσει το προαναφερόμενο ανοδικό κανάλι και θα δώσει πιθανό καθοδικό στόχο τις 950 μονάδες. Για να είναι αξιόπιστες οι διασπάσεις, πρέπει να συνοδεύονται από αξιόλογους όγκους συναλλαγών. Οι κύριες αντιστάσεις συναντώνται διαδοχικά στις 1.053, 1.070 και 1.175 μονάδες και οι στηρίξεις στις 1.005, 1.000, 970 και 941 μονάδες. ΧW


ΧΡΗΜΑ

τ.453/ ΤΡΙΤΗ 19.02.2013

WEEK

2

ΣΥΝΕΧΙΖΕΤΑΙ Η... ΜΕΤΑΝΑΣΤΕΥΣΗ! Μετά την Coca Cola και τη ΦΑΓΕ, που «την έκαναν» για Λονδίνο και Λουξεμβούργο, η Βιοχάλκο φέρεται να «την κάνει», επίσης, για Λουξεμβούργο, με 9.000 υπαλλήλους στο εργατικό της δυναμικό.

Κ

ίνηση η οποία αποδεικνύει, σύμφωνα με επιχειρηματικούς και χρηματιστηριακούς παράγοντες, πως έχει ανοίξει «ο ασκός του Αιόλου» και για άλλες κορυφαίες επιχειρήσεις, που, όπως και η Βιοχάλκο, ψάχνουν για εναλλακτικά σενάρια φτηνότερης αναχρηματοδότησης. Το ζήτημα είναι πως η πρωτοβουλία των τριών εισηγμένων εταιρειών στο Χρηματιστήριο Αθηνών να μεταφέρουν τις έδρες τους στις διεθνείς αγορές προκαλεί αφενός μεγάλη αμηχανία στην κυβέρνηση και αφετέρου αναστάτωση στις τάξεις των επενδυτών και «μούδιασμα» στους ευρύτερους οικονομικούς παράγοντες της χώρας. Η ειρωνεία έγκειται στο γεγονός πως στην περίπτωση και της Βιοχάλκο, το background είναι ανάλογο με εκείνο των Coca Cola και ΦΑΓΕ. Ο επικεφαλής της εταιρείας, κ. Στασινόπουλος, έχει αναθέσει σε ειδικό σύμβουλο να συντάξει μελέτη για τη μεταφορά της έδρας του ομίλου στο Λουξεμβούργο, την ώρα που κυβέρνηση και οικονομικό επιτελείο κάνουν απεγνωσμένες προσπάθειες προκειμένου να αλλάξουν την εικόνα των εταίρων μας για την Ελλάδα, καθώς και για να αποδείξουν πως οι μεταρρυθμίσεις επισπεύδονται. > «ΤΡΙΚΛΟΠΟΔΙΑ» Κι ενώ Σαμαράς και Στουρνάρας «οργώνουν» την Ευρώπη – και όχι μόνο – με στόχο να προσελκύσουν επενδύσεις που θα βγάλουν την Ελλάδα από το αδιέξοδο και θα πείσουν την Τρόικα πως οι προσπάθειες της ελληνικής κυβέρνησης κάθε

άλλο παρά άκαρπες είναι, οι αποχωρήσεις επιχειρήσεων από την εγχώρια αγορά βάζουν «τρικλοποδιά» στη δύσκολη αυτή προσπάθεια. Υπενθυμίζεται πως η «βόμβα» των Coca Cola και ΦΑΓΕ ανακοινώθηκε λίγα 24ωρα μετά την παρουσίαση στη Νέα Υόρκη, από αξιωματούχους της κυβέρνησης, του ΤΑΙΠΕΔ και του Χρηματιστηρίου Αθηνών, των προοπτικών της ελληνικής οικονομίας. Αναλόγως, η αποκάλυψη για τα πλάνα του κ. Στασινόπουλου έγινε λίγες εβδομάδες ύστερα από την επίσκεψη του πρωθυπουργού στο Βερολίνο, κατά την οποία επιχειρούσε να μεταφέρει το μήνυμα ότι η Ελλάδα αλλάζει και ότι μπορεί να αποτελέσει έναν ελκυστικό επενδυτικό προορισμό. Την ίδια ώρα, ο διοικητής της Τράπεζας της Ελλάδος, Γιώργος Προβόπουλος, παρουσίαζε στο Σίτι του Λονδίνου τις προοπτικές του ελληνικού τραπεζικού συστήματος σε θεσμικούς επενδυτές και ξένους θεσμικούς οίκους, ενόψει της ανακεφαλαιοποίησης, βέβαια, και ενώ οι επιχειρήσεις «γλυκοκοιτάζουν» τις διεθνείς αγορές λόγω αδυναμίας τραπεζικής αναχρηματοδότησης. Όπως αναφέρουν οι πληροφορίες, η αποκάλυψη πως η διοίκηση της Βιοχάλκο σκέφτεται να μεταφέρει την έδρα του ομίλου στο Λουξεμβούργο έγινε πάνω στο «τραπέζι» των διαπραγματεύσεων μεταξύ του Αντώνη Σαμαρά και των εκπροσώπων των μεγαλύτερων ελληνικών παραγωγικών μονάδων, με τους τελευταίους να ενημερώνουν τον πρωθυπουργό για τα σοβαρά προβλήματα που αντιμετωπίζουν στο κόστος της παραγωγής. ΧW


ΧΡΗΜΑ

τ.453/ ΤΡΙΤΗ 19.02.2013

WEEK

4

DELOITTE ΓΙΑ ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑ

ΟΥΡΑΓΟΣ ΣΤΗΝ ΑΝΤΑΓΩΝΙΣΤΙΚΟΤΗΤΑ ΜΕΤΑΞΥ 38 ΧΩΡΩΝ

Στην τελευταία θέση μεταξύ 38 χωρών κατατάσσεται η Ελλάδα στην έρευνα της Deloitte, κατά την οποία στελέχη επιχειρήσεων κλήθηκαν να κατατάξουν τις χώρες σύμφωνα με την ανταγωνιστικότητα του βιομηχανικού τους κλάδου. ✒ από τον

Γιώργο Καλούμενο

Όπως επισημαίνεται στη μελέτη, η αύξηση της ανταγωνιστικότητας του βιομηχανικού κλάδου στην Ελλάδα, βασισμένη σε εστιασμένα προϊόντα υψηλής τεχνογνωσίας και προστιθέμενης αξίας, καθίσταται σήμερα αναγκαία περισσότερο από ποτέ, καθώς μπορεί να συμβάλει καθοριστικά στην ενίσχυση, αλλά και στην ανθεκτικότητα της ελληνικής οικονομίας.

Σ

τη μελέτη επισημαίνεται μάλιστα ότι η αύξηση της ανταγωνιστικότητας του βιομηχανικού κλάδου στην Ελλάδα, βασισμένη σε προϊόντα υψηλής τεχνογνωσίας και προστιθέμενης αξίας, καθίσταται σήμερα αναγκαία περισσότερο από ποτέ. Πρόκειται για τη μελέτη «Παγκόσμιος Δείκτης Ανταγωνιστικότητας Βιομηχανικού Κλάδου 2013» η οποία είναι προϊόν συνεργασίας μεταξύ της Deloitte Touche Tohmatsu Limited (Deloitte) και του Αμερικανικού Συμβουλίου Ανταγωνιστικότητας (US Council on Competitiveness). Η μελέτη βασίζεται σε έρευνα, που πραγματοποιήθηκε σε 550 διευθύνοντες συμβούλους (CEOs) και ανώτερα διευθυντικά στελέχη του βιομηχανικού κλάδου, το 2012 (39,7% από Βόρεια Αμερική, 28,5% από Ασία, 21% από Ευρώπη, 5,4% από Νότια Αμερική και 5,4% από Αυστραλία) και αποτελεί συνέχεια μίας πολυετούς προσπάθειας για καλύτερη κατανόηση των τάσεων, που δημιουργούν ένα ανταγωνιστικό περιβάλλον στον βιομηχανικό κλάδο. Επίσης, τα στελέχη κλήθηκαν να διατυπώσουν τις απόψεις τους για τις παγκόσμιες οικονομικές συνθήκες και τις κυβερνητικές ενέργειες, που δύναται να ενισχύσουν την ανταγωνιστικότητα του βιομηχανικού κλάδου. Όπως επισημαίνεται στη μελέτη, η αύξηση της ανταγωνιστικότητας του βιομηχανικού κλάδου στην Ελλάδα, βασισμένη σε εστιασμένα προϊόντα υψηλής τεχνογνωσίας και προστιθέμενης αξίας, καθίσταται σήμερα αναγκαία περισσότερο από ποτέ, καθώς μπορεί να συμβάλει καθοριστικά στην ενίσχυση, αλλά και στην ανθεκτικότητα της ελληνικής οικονομίας. Ο Παγκόσμιος Δείκτης Ανταγωνιστικότητας Βιομηχανικού Κλάδου 2013 κατατάσσει την Κίνα ως την πλέον ανταγωνιστική χώρα στο βιομη-

χανικό κλάδο, παγκοσμίως, τόσο σήμερα όσο και στα επόμενα 5 χρόνια, σε σύνολο 38 χωρών για τις οποίες έγινε η κατάταξη. Στην κορυφαία δεκάδα σήμερα κατατάσσονται πέντε οικονομικά αναπτυγμένες χώρες: Η Γερμανία (2η), οι ΗΠΑ (3η), η Νότια Κορέα (5η), ο Καναδάς (7η) και η Ιαπωνία (10η), καθώς και πέντε αναδυόμενες οικονομίες, η Κίνα (1η), η Ινδία (4η), η Ταϊβάν (6η), η Βραζιλία (8η) και η Σιγκαπούρη (9η). Σύμφωνα με τη μελέτη, σε πέντε χρόνια από σήμερα, η εικόνα αλλάζει. Χώρες με αναδυόμενες οικονομίες αναμένεται να καταλάβουν τις τρεις πρώτες θέσεις, με την Κίνα να διατηρεί την πρώτη θέση και τις Ινδία και Βραζιλία να ανέρχονται στη δεύτερη και τρίτη θέση, αντίστοιχα. Το άλμα της Βραζιλίας από την 8η στην 3η θέση είναι το μεγαλύτερο αναμενόμενο για την επόμενη πενταετία. Αντίθετα, οι χώρες με ανεπτυγμένες οικονομίες βρίσκονται σε χαμηλότερες θέσεις, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των στελεχών, με τη Γερμανία να πέφτει από τη 2η στην 4η θέση, τις ΗΠΑ από την 3η στην 5η, τη Νότια Κορέα από την 5η στην 6η, τον Καναδά από την 7η στην 8η και την Ιαπωνία να βγαίνει εκτός δεκάδας, στη 12η θέση. Από άποψη ευρύτερων περιοχών, η Αμερική θα εξακολουθεί να επιδεικνύει σημαντική ισχύ στο βιομηχανικό κλάδο, με τις ΗΠΑ, Βραζιλία και Μεξικό, να βρίσκονται στις πρώτες 15 θέσεις. Αναμφισβήτητη, όπως αναφέρεται στη μελέτη, είναι η μετατόπιση προς τις ασιατικές χώρες, οι οποίες εκτιμάται ότι θα καταλαμβάνουν τις 10 από τις 15 πρώτες θέσεις. Το μήνυμα, ωστόσο, για την Ευρώπη είναι απογοητευτικό: Μόνο η Γερμανία παραμένει στην κορυφαία δεκαπεντάδα, ενώ η πλειοψηφία των υπόλοιπων ευρωπαϊκών χωρών της κατάταξης αναμένεται να εμφανίσουν πτώση της ανταγωνιστικότητάς τους στον κλάδο. ΧW


ΧΡΗΜΑ

τ.453/ ΤΡΙΤΗ 19.02.2013

WEEK

6

ΠΟΛΥΚΑΤΑΣΤΗΜΑΤΑ ATTICA

ΔΙΑΤΗΡΗΣΑΝ ΤΗΝ ΚΕΡΔΟΦΟΡΙΑ ΤΟΥΣ ΤΟ 2012 Τα πολυκαταστήματα attica, παρά τις οικονομικές δυσκολίες και προκλήσεις που αντιμετωπίζει ο κλάδος του λιανεμπορίου, κατάφεραν να διατηρήσουν σταθερή ανοδική πορεία το 2012. ✒ από τον

Γιώργο Καλούμενο

Η στρατηγική της Εταιρείας επικεντρώθηκε παράλληλα στην αναγνώριση και στην εκμετάλλευση των ευκαιριών ανάπτυξης που δημιουργούνται στην αγορά. Χαρακτηριστικά παραδείγματα το άνοιγμα του νέου πολυκαταστήματος στη Θεσσαλονίκη, αλλά και η δημιουργία του πρωτοποριακού concept Carelab by attica στα δυο πολυκαταστήματα της Αθήνας.

Μ

έσα από μια δομημένη και εδραιωμένη στρατηγική που ακολουθεί η εταιρεία από το 2005 έχει θωρακίσει και διατηρεί σήμερα μια υγιή χρηματοοικονομική κατάσταση η οποία αντικατοπτρίζεται σαφώς στα οικονομικά αποτελέσματα για το σύνολο του 2012. Έχοντας διασφαλίσει ρευστότητα της τάξης των € 40 εκατ. και μηδενικό τραπεζικό δανεισμό, τα πολυκαταστήματα attica στο City Link και το Golden Hall στην Αθήνα αλλά και το attica στο εμπορικό κέντρο Mediterranean Cosmos στη Θεσσαλονίκη, που συνολικά απασχολούν 1.750 άτομα, είχαν συνολικό κύκλο εργασιών που απέφερε τζίρο € 119 εκατ. και κέρδη που άγγιξαν τα € 4 εκατ. Η στρατηγική της Εταιρείας επικεντρώθηκε παράλληλα στην αναγνώριση και στην εκμετάλλευση των ευκαιριών ανάπτυξης που δημιουργούνται στην αγορά. Χαρακτηριστικά παραδείγματα το άνοιγμα του νέου πολυκαταστήματος στη Θεσσαλονίκη, αλλά και η δημιουργία του πρωτοποριακού concept Carelab by attica στα δυο πολυκαταστήματα της Αθήνας. Συγκεκριμένα, το πολυκατάστημα attica στο εμπορικό κέντρο Mediterranean Cosmos της Θεσσαλονίκης, αποτέλεσε επένδυση € 10 εκατ., ενώ για τη στελέχωσή του δημιουργήθηκαν 250 νέες θέσεις εργασίας. Παράλληλα, το carelab by attica στα δυο πολυκαταστήματα της Αθήνας σήμανε τη δημιουργία ενός νέου τμήματος ομορφιάς, διατροφής και βρεφικής φροντίδας. Το carelab by attica αποτελεί ένα πρωτοποριακό concept, αφού πρώτη φορά εντάσσεται σε

ελληνικό πολυκατάστημα ένα τμήμα με μεγάλη ποικιλία σε αξιόπιστες μάρκες δερμοκαλλυντικών, φυσικών καλλυντικών, προϊόντων στοματικής υγιεινής και βρεφικής φροντίδας, αλλά και γευστικών, πλούσιων σε θρεπτικά συστατικά snacks και στο οποίο η εξυπηρέτηση πραγματοποιείται από ειδικευμένους φαρμακοποιούς. Για το 2013, πρωταρχικός στόχος της εταιρείας είναι να διατηρήσει τη θετική της πορεία, σχεδιάζοντας και υλοποιώντας τα επόμενα επιχειρηματικά της βήματα με επενδύσεις ύψους € 3 εκατ. Αρχικά, έχει προγραμματιστεί επέκταση 500 τ.μ. του καταστήματος στη Θεσσαλονίκη στο εμπορικό κέντρο Mediterranean Cosmos. Η εν λόγω επέκταση, αποτελεί επένδυση € 1 εκατ. και δημιουργεί 50 νέες θέσεις εργασίας. Επίσης, θα ενισχυθεί η εμπορευματική σύνθεση του πολυκαταστήματος στο κέντρο της Αθήνας, στο οποίο θα δημιουργηθεί ένα ολοκληρωμένο τμήμα 1.500 τ.μ. αφιερωμένο σε είδη σπιτιού, συνολικής επένδυσης € 1.5 εκατ. Παράλληλα, θα ενδυναμωθεί το concept carelab by attica με το άνοιγμα 3 αυτόνομων σημείων πώλησης στην Αθήνα, ενώ ταυτόχρονα η Διοίκηση του attica εξετάζει ευκαιρίες ανάπτυξης τόσο στο κέντρο της Θεσσαλονίκης, όσο και στη Γλυφάδα. Την επισφράγιση αυτής της πορείας αποτέλεσε η διάκριση που απέσπασαν τα πολυκαταστήματα attica στη φετινή διοργάνωση των “Retail Business Awards”, όπου αναδείχθηκαν “Retailer of the Year”. ΧW


ΧΡΗΜΑ

8

τ.453/ ΤΡΙΤΗ 19.02.2013

WEEK

ΕΜΠΟΡΙΟ ΗΛΕΚΤΡΙΚΩΝ & ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΩΝ ΣΥΣΚΕΥΩΝ

ΣΥΝΕΧΙΖΕΤΑΙ Η ΥΠΟΧΩΡΗΣΗ ΤΩΝ ΠΩΛΗΣΕΩΝ Περαιτέρω υποχώρηση των πωλήσεων των εταιρειών λιανικής λόγω της κρίσης και μείωση της κερδοφορίας ✒ από τον

Γιώργο Καλούμενο

Πλέον, οι αγορές νέων ηλεκτρικών ή ηλεκτρονικών οικιακών συσκευών για λόγους ανακαίνισης νοικοκυριού ή lifestyle αναβάλλονται, ενώ οι δαπάνες αυτές πραγματοποιούνται μόνο όταν τα προηγούμενα προϊόντα καταστρέφονται ή λειτουργούν ελαττωματικά λόγω χρόνιας χρήσης.

Ο

κλάδος του λιανικού εμπορίου ηλεκτρικών και ηλεκτρονικών οικιακών συσκευών εξετάζεται σε πρόσφατη μελέτη της Hellastat Α.Ε. (www.

τησης. Τέλος, καταστήματα αποχώρησαν από το δίκτυο του συνεταιρισμού ΣΕΗΟΣ Euronics εξαιτίας χρεών. Χρηματοοικονομική ανάλυση του κλάδου

hellastat.eu). Η οικονομική κρίση και η συρρί-

Στη μελέτη της Hellastat αναλύονται οι οικονο-

κνωση του διαθέσιμου εισοδήματος σε συνδυ-

μικές καταστάσεις 78 επιχειρήσεων. Τα βασικά

ασμό με την κακή ψυχολογία των καταναλωτών

συμπεράσματα που προκύπτουν συνοψίζονται

συνέβαλλαν στην υποχώρηση των πωλήσεων

στα εξής: >Ο κύκλος εργασιών των εταιρειών του δείγ-

του κλάδου το 2011. Πλέον, οι αγορές νέων ηλεκτρικών ή ηλεκτρο-

ματος υποχώρησε κατά 9,1%, στα €860,50

νικών οικιακών συσκευών για λόγους ανακαίνι-

εκ. Το 84% των επιχειρήσεων υπέστη κάμψη

σης νοικοκυριού ή lifestyle αναβάλλονται, ενώ

πωλήσεων, με τη μέση μείωση να διαμορφώ-

οι δαπάνες αυτές πραγματοποιούνται μόνο όταν τα προηγούμενα προϊόντα καταστρέφο-

νεται σε -15%. >Οι συνολικές λειτουργικές ζημιές εμφάνισαν

νται ή λειτουργούν ελαττωματικά λόγω χρόνιας

επιδείνωση σε 15,88 εκ. (από €4,76 εκ. το

χρήσης. Η επισκεψιμότητα στα καταστήματα

2010), ενώ οι προ φόρων ζημιές ξεπέρασαν

έχει μειωθεί σημαντικά, παρά τον έντονο ανταγωνισμό σε επίπεδο προσφορών.

τα €52 εκ., έχοντας αυξηθεί κατά 81%. >Η μέση μείωση των ΚΠΦ διαμορφώθηκε

Ο τομέας της λιανικής υφίσταται σημαντικές

σε -46,5%, υποχώρηση πολύ μεγαλύτερη

απώλειες, καθώς ακόμα και παραδοσιακά

σε σχέση με τη μέση ελληνική επιχείρηση

ανθεκτικές κατηγορίες προϊόντων (λευκές συσκευές, μικροσυσκευές) καταγράφουν

(-15,4%). >Το περιθώριο ΚΠΤΦΑ μειώθηκε σε 1,8%, από

σημαντική μείωση πωλήσεων. Εκτιμάται ότι

2,4% το 2010, ενώ το περιθώριο ΚΠΦ έλαβε

τα τελευταία τρία χρόνια η λιανική αγορά έχει

αρνητικό πρόσημο (-3,4%), από οριακά θετι-

υποχωρήσει κατά 35%, ενώ περαιτέρω πτώση

κή τιμή το προηγούμενο έτος. >Η γενική ρευστότητα σχηματίστηκε στο 1,12

έως και 15% αναμένεται και φέτος. Οι επιχειρήσεις οδηγούνται σε μείωση των υπαρχόντων τετραγωνικών μέτρων μέσω κλει-

ενώ η άμεση υπολείπεται της μονάδας (0,60). >Ο εμπορικός κύκλος διαμορφώθηκε στις -18

σίματος των πιο ζημιογόνων καταστημάτων,

ημέρες κυρίως λόγω της καθυστερημένης

ή μεταφοράς αυτών σε μικρότερους χώρους

αποπληρωμής των προμηθευτών των εταιρει-

(35%-40% μείωση της συνολικής επιφάνειας συγκριτικά με προηγούμενες χρονιές). Σημαντική εξέλιξη για την αγορά αποτέλεσε το κλείσιμο των προμηθευτικών συνεταιρισμών

ών (170 ημέρες). >Η κεφαλαιακή μόχλευση βελτιώθηκε σε 2,3 προς 1. >Η μέση αποδοτικότητα των Ιδίων Κεφαλαίων

Expert και Magnet Electric λόγω έλλειψης ρευ-

(RoE) διαμορφώθηκε σε μόλις 0,4%, από 2%

στότητας, επισφαλειών αλλά και μειωμένης ζή-

το 2010..

ΧW


ΧΡΗΜΑ

9

τ.453/ ΤΡΙΤΗ 19.02.2013

WEEK

ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA >

ΕΘΝΙΚΗ-EUROBANK <

Με τη συμμετοχή της οικογένειας Λάτση και των λοιπών νομικών προσώπων που ελέγχουν το 52% της Eurobank και των ξένων με 15%, όπου προσήλθαν στη διαδικασία της δημόσιας πρότασης, καλύφθηκε ο στόχος του 67%, που ήταν η βάση για την αποδοχή της δημόσιας πρότασης. Από το 32% των ιδιωτών μετόχων και κυρίως μικρομετόχων προσήλθε περίπου το 20%, συγκεντρώθηκε δηλαδή περίπου το 87% των μετόχων. Η διαδικασία ήταν τυπική, καθώς ο βασικός μέτοχος με ποσοστό 44,5%, η οικογένεια Λάτση, έχει παραδώσει τις μετοχές της στην Εθνική. Η κάλυψη του 67% εξασφαλίζει νομικά τη δημόσια πρόταση. Σημειώνεται ότι, μετά την ολοκλήρωση της δημόσιας πρότασης, η Eurobank, για λίγους μήνες, θα λειτουργεί ως θυγατρική του ομίλου της Εθνικής, μέχρις ότου ολοκληρωθεί και η νομική συγχώνευση των δύο τραπεζών. Στο μεσοδιάστημα, η μετοχή της Eurobank θα είναι διαπραγματεύσιμη στο ταμπλό και με την ολοκλήρωση της νομικής συγχώνευσης θα ακυρωθεί και οι μέτοχοι που δεν αντάλλαξαν τις μετοχές τους, θα πάρουν τότε μετοχές της νέας τράπεζας.

>

COCA COLA 3E <

Και στα επόμενα χρόνια, η διοίκηση του ομίλου θα συνεχίσει να ρίχνει το βάρος της στη δημιουργία ελεύθερων ταμειακών ροών και στην αυστηρή διαχείριση του κεφαλαίου κίνησης. Με βάση τις υποθέσεις που έχουν γίνει σχετικά με το μακροοικονομικό περιβάλλον και το ύψος του κόστους πρώτων υλών, έχει τεθεί ως στόχος να διαμορφωθούν οι ελεύθερες ταμειακές ροές στα επίπεδα του 1,3 δισ. στο τέλος του 2015. Σε 285 εκατ. διαμορφώθηκαν τα συγκρίσιμα καθαρά κέρδη της Coca Cola 3E για τη χρήση του 2012, παρουσιάζοντας πτώση 12% σε σχέση με την προηγούμενη χρήση. Τα συγκρίσιμα λειτουργικά κέρδη διαμορφώθηκαν στα 453 εκατ., μειωμένα κατά 13% έναντι του 2011, ενώ τα καθαρά έσοδα από πωλήσεις ανήλθαν σε 7,045 δισ., αυξημένα κατά 3%. Ο όγκος πωλήσεων παρέμεινε αμετάβλητος το 2012. Στις αναδυόμενες αγορές σημειώθηκε αύξηση του όγκου πωλήσεων κατά 4%, η οποία αντισταθμίστηκε από πτώση 2% και 5% στις αναπτυσσόμενες και ανεπτυγμένες αγορές αντίστοιχα. Το 2013 η Coca Cola 3E αναμένει δυσχερές μακροοικονομικό περιβάλλον, ειδικά στις ανεπτυγμένες αγορές. Τα μέτρα λιτότητας αναμένεται να συνεχίσουν να πλήττουν το διαθέσιμο εισόδημα, ενώ τα ποσοστά της ανεργίας συνεχίζουν την ανοδική τους τάση στις περισσότερες από τις χώρες όπου δραστηριοποιείται.

>

ΕΥΑΘ <

To διοικητικό συμβούλιο του ΤΑΙΠΕΔ ενέκρινε την έναρξη της διαδικασίας ιδιωτικοποίησης της Εταιρείας Ύδρευσης και Αποχέτευσης Θεσσαλονίκης (ΕΥΑΘ). Το μοντέλο αξιοποίησης προβλέπει την πώληση του 51% των μετοχών της ΕΥΑΘ και τη μεταβίβαση του ελέγχου της εταιρείας σε επενδυτή, ο οποίος θα επιλεγεί μέσω διεθνούς πλειοδοτικού διαγωνισμού, διαδικασία η οποία αναμένεται να έχει ολοκληρωθεί μέχρι τον Οκτώβριο. Η κυβέρνηση προτίθεται να πωλήσει ποσοστό 51% σε αυτήν τη φάση και να διατηρήσει το 23%, το οποίο ενδέχεται να πωληθεί αργότερα.

Στα Ενδότερα του Χ.Α > Η  εισαγωγή της μετοχής της Coca Cola 3E στην αγορά του Χρηματιστήριου του Λονδίνου, εκτιμάται ότι θα γίνει στις αρχές του δεύτερου τριμήνου του 2013, καθώς υπάρχει σημαντική πρόοδος αναφορικά με την τακτοποίηση διαδικαστικών θεμάτων. Η περίοδος αποδοχής για τη δημόσια πρόταση που έχει εξαγγείλει η Coca Cola Hellenic, με στόχο την έξοδό της από το ταμπλό του Χρηματιστηρίου Αθηνών, προβλέπεται να ξεκινήσει μετά τη δημοσίευση των ελεγμένων οικονομικών καταστάσεων του 2012, η οποία υπολογίζεται να γίνει τον ερχόμενο Μάρτιο. > Η  εξαγορά της Emporiki Bank δεν μειώνει τις άμεσες κεφαλαιακές ανάγκες της, που παραμένουν στα 4,57 δισ. Πριν από τη μεταβίβαση της Emporiki, η Crédit Agricole την ενίσχυσε κεφαλαιακά με 2,9 δισ., ενώ αγόρασε και μετατρέψιμο ομόλογο έκδοσης Alpha 150 εκατ., το οποίο προσμετράται στο Core Tier I της Alpha, όχι όμως στο «πρωτοβάθμιο κεφάλαιο», και επομένως δεν μειώνεται το ύψος της ΑΜΚ (2,57 δισ.). > Τ  ο πιο φθηνό διυλιστήριο στην Ευρώπη είναι ελληνικό, εκτιμά η Citigroup, και είναι η Motor Oil. Εκτός του ότι προτείνει σύσταση «buy» για τη μετοχή, με τιμή-στόχο τα 9,3 ευρώ, αυτό που έχει μεγαλύτερη σημασία είναι ότι, βάσει των προβλέψεών της, ο τίτλος είναι διαπραγματεύσιμος με 5,4 φορές τα κέρδη του 2013, όταν ο μέσος όρος του κλάδου είναι στις 10,8 φορές. Επίσης, τονίζει ότι είναι φθηνή ακόμη και στο δείκτη EV/EBITA (αξία επιχείρησης προς λειτουργικά κέρδη), καθώς διαπραγματεύεται 4,8 φορές τα λειτουργικά κέρδη του 2013, αντί για 5,6 φορές για τον ευρωπαϊκό μέσο με 15% discount.

ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ CEO ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu

Αρχισυντάκτης ΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ kaloumenos.g@ethosmedia.eu

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος T:210 9984950, Φ:210 9984953

www.hrima.gr www.ethosmedia.eu hrima@hrima.gr


ΧΡΗΜΑ

10

τ.453/ ΤΡΙΤΗ 19.02.2013

WEEK

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΔΕΗ Στα 9,8 ευρώ τοποθέτησε τον πήχη για τη μετοχή η Goldman Sachs, η οποία πάντως διατηρεί την ουδέτερη σύσταση. Η ανοδική αναθεώρηση της τιμής-στόχου αποδίδεται στη μείωση του ρίσκου της χώρας κατά 600 μονάδες περίπου (στο 10,3% από 16,2% πριν). Υπάρχει έντονο ενδιαφέρον ξένων κολοσσών από Γερμανία, Γαλλία, Ισπανία και Μέση Ανατολή για τη «μικρή» ΔΕΗ, που αναμένεται να δημιουργηθεί εφόσον επιλεχθεί το ιταλικό μοντέλο διάσπασης της επιχείρησης. Σύμφωνα με δημοσίευμα της Wall Street Journal, το οποίο επικαλείται κυβερνητικούς αξιωματούχους, το σχέδιο που συντάσσει η κυβέρνηση προβλέπει τη διχοτόμηση της ΔΕΗ. Το 1/3 θα πωληθεί σε ιδιώτες και στο 66% της επιχείρησης θα μπει στρατηγικός επενδυτής. Με το σχέδιο αυτό θα ικανοποιηθούν και οι απαιτήσεις της Ε.Ε. για το «άνοιγμα» της αγοράς ενέργειας, δεδομένου του ότι η ΔΕΗ εξακολουθεί να ελέγχει το 90% της αγοράς και τα 2/3 της παραγωγής ενέργειας.

ΟΠΑΠ Το Baupost fund συμμετέχει στον ΟΠΑΠ με 5% και λέγεται ότι αγορά-

μεταξύ άλλων, ότι η μετοχή υποαπέδωσε κατά 41% σε σχέση με την αγορά συνολικά, λόγω της εισαγωγής της νέας φορολογίας για τα τυχερά παιχνίδια, αλλά και τις ανησυχίες που δημιουργήθηκαν γύρω από το μονοπώλιο με αφορμή την πρόσφατη απόφαση του Ευρωπαϊκού Δικαστηρίου. Η Eurobank Equities αδυνατεί να κατανοήσει τον λόγο της τόσο χαμηλής πρόβλεψης στο νέο Μεσοπρόθεσμο, των εσόδων από τον φόρο στα μικτά έσοδα του

εισόδου για τη μετοχή, ενώ εκτιμά ότι το μέσο μέρισμα κατά την περίοδο 2012-2014 θα διαμορφωθεί στα 0,6 ευρώ ανά μετοχή. Παράλληλα, εκτιμά ότι διαπραγματεύεται με discount 28% σε σχέση με τον ιστορικό μέσο όρο, ενώ θεωρεί ότι το τρέχον ανεκτέλεστο εργασιών διασφαλίζει ορατότητα κερδών και για το 2013.

Οργανισμού, καθώς το ποσό που προσδοκά

FOURLIS

η κυβέρνηση (στα 308 εκατ. το 2013) υπονοεί

Η Alpha Finance ξεκίνησε και πάλι την κάλυψη της μετοχής, δίνοντας ουδέτερη σύσταση και τιμή-στόχο τα 3,1 ευρώ. Η χρηματιστηριακή δεν αναμένει επιστροφή της εισηγμένης σε κερδοφορία πριν από το 2016, ωστόσο επισημαίνει τα δυνητικά οφέλη από τα «καθιερωμένα» IKEA και Intersport και την επιστροφή της ελληνικής οικονομίας σε τροχιά ανάκαμψης.

πτώση του τζίρου σε 2,5 δισ. ευρώ. από 4 δισ. το 2012. Επίσης, σημειώνει ότι δεν υπάρχει ρητή αναφορά για πρόβλεψη εσόδων από νέα παιχνίδια, ιδιαίτερα από τα VLTs που αναμένεται να εισαχθούν το αργότερο το 2014.

COCA COLA 3E Συνεχίζονται τα παιχνίδια με τη μετοχή της Coca Cola 3E. Την …τραβούν υψηλότερα, μόλις η αγορά υποχωρεί, για να ωραιοποιήσουν την εικόνα του Χ.Α., καθώς είναι η μετοχή με τη μεγαλύτερη στάθμιση στη διαμόρφωση του Γενικού Δείκτη. Αντίθετες εκτιμήσεις για την πορεία της μετοχής δίνουν η Morgan Stanley και η Société Générale. Στα 23 ευρώ αυξάνει την τιμή-στόχο της Coca Cola 3E η JP Morgan, από 20 ευρώ προηγουμένως, διατηρώντας αμετάβλητη τη σύσταση σε «overweight», δηλαδή για αποδόσεις καλύτερες της αγοράς. Η αντίδραση της μετοχής, ενόψει της εισαγωγής στο χρηματιστήριο του Λονδίνου, έφτασε

ζει διαρκώς, επιδιώκοντας η θέση

σε όρια υπερβολής, σημειώνει η Société Gé-

του να ξεπεράσει το 10%.

nérale και δίνει σύσταση «sell» και τιμή-στόχο

Πάντως, το Silseschester, η Fidelity

12μήνου τα 14 ευρώ.

και το Baupost ελέγχουν το 15% και τα τρία αυτά funds αποτελούν τον

ΜΕΤΚΑ

δεύτερο ισχυρότερο μέτοχο μετά το

Νέα, υψηλότερη τιμή-στόχο για τη μετοχή, στα

Δημόσιο, η συμμετοχή του οποίου

15 ευρώ, περίπου 40% υψηλότερα από την προ-

ανέρχεται στο 33%.

ηγούμενη τιμή-στόχο, τα 10,5 ευρώ, και σύστα-

Ουδέτερη σύσταση, με τιμή-στό-

ση «outperform» (απόδοση καλύτερη από αυτήν

χο τα 7 ευρώ, διατηρεί η Piraeus

της αγοράς), δίνει η Εθνική Χρηματιστηριακή.

Securities, η οποία υπογραμμίζει,

Η χρηματιστηριακή θεωρεί ελκυστικό το σημείο

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ Εθνική, Alpha Bank, Eurobank, Πειραιώς, Κύπρου ΕΝΕΡΓΕΙΑ ΕΛ.ΠΕ., Motor Oil ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑ ΟΠΑΠ, Intralot ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣ ΔΕΗ, Τέρνα Ενεργειακή ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣ ΟΤΕ OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑ Τιτάν, Βιοχάλκο, Μυτιληναίος, Μέτκα ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΕΣ Ελλάκτωρ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, J&P Άβαξ ΕΜΠΟΡΙΚΕΣ Jumbo, Fourlis, Σαράντης ΛΟΙΠΕΣ Coca Cola 3E, Frigoglass, ΟΛΠ, ΟΛΘ, ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ, ΕΧΑΕ, ΕΒΖ

ΧΡΗΜΑ Week #453  
Read more
Read more
Similar to
Popular now
Just for you