XRHMA_Week_937 121223 by ethosMEDIA

12.12.2023 τ. 937τ./937 ΤΡΙΤΗ/ ΤΡΙΤΗ 12.12.2023 1

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ

Editorial

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Τι μέλλει γενέσθαι με το «μαξιλάρι ρευστότητας» Καμία άλλη χώρα δεν διαθέτει τόσα λεφτά στην άκρη (αναλογικά με το ΑΕΠ της) και ένας από τους βασικούς λόγους είναι το οικονομικό κόστος.

ΤΡΑΠΕΖΕΣ Μειώσεις επιτοκίων, αλλά από Ιούνιο… Στο επικοινωνιακό σκέλος, η ΕΚΤ συνεχίζει να επιμένει στα «υψηλότερα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα» (“higher for longer”) επιτόκια.

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ Επί τα αυτά… Σε μετοχές της μικρής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης επικεντρώθηκαν οι επενδυτές, θυμίζοντας κάτι από το ένδοξο παρελθόν προηγούμενων δεκαετιών.

Πάμε για ταχεία αποκλιμάκωση του χρέους προς το ΑΕΠ Αρχής γενομένης από τις 15 Δεκεμβρίου, ξεκινά η επιχείρηση «ξεφουσκώματος» του «μαξιλαριού ρευστότητας». Θα γίνουν οι προγραμματισμένες πρόωρες αποπληρωμές των διμερών δανείων και θα καταρτιστεί πρόγραμμα για αντίστοιχες κινήσεις και μέσα στο 2024. Επίσης, είναι πολύ πιθανό να ξεκινήσει διαπραγμάτευση με τον ESM, ώστε να «αποδεσμευτεί» το σκληρό «μαξιλάρι» των 16 δισ. ευρώ, το οποίο δημιουργήθηκε το 2018 προκειμένου να λειτουργεί ως «ασπίδα» για το ελληνικό χρέος. Επιτυχείς διαπραγματεύσεις σε αυτό το επίπεδο θα οδηγήσουν σε ταχεία αποκλιμάκωση της αναλογίας του χρέους ως προς το ΑΕΠ προς τέρψιν… των αγορών και των επενδυτών. Στο εξωτερικό, όλα τα βλέμματα είναι στραμμένα στις κεντρικές τράπεζες. Η FED και η ΕΚΤ θα ανακοινώσουν τα επιτόκια παρέμβασης και κυρίως την προοπτική, για τελευταία φορά φέτος, στις 12 και 14 Δεκεμβρίου, αντίστοιχα. Η ψυχολογία κυριαρχείται από αντίρροπες τάσεις, καθεμία έχει το δικό της ειδικό βάρος και η πλάστιγγα ισορροπεί. Ήδη προεξοφλούνται μειώσεις επιτοκίων από τον προσεχή Μάρτιο, ωστόσο η μείωση των τιμών του πετρελαίου ήρθε ως αποτέλεσμα των νέων εκτιμήσεων για ύφεση στις οικονομίες. ■■

Ταυτότητα έκδοσης ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ΧΡΗΣΤΟΣ ΚΩΝΣΤΑΣ ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ ΡΑΝΤΩ ΜΑΝΩΛΟΓΛΟΥ CEO, ethosGROUP Διευθυντής Σύνταξης Αρχισυντάκτρια Συντάκτης Key Account Manager ouzounis.k@ethosmedia.eu konstas.c@ethosmedia.eu petrou.k@ethosmedia.eu gelantalis.m@ethosmedia.eu manologlou.r@ethosmedia.eu Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. | Λυσικράτους 64 | Καλλιθέα 17674 | T: 210 998 49 50 | banks-press@ethosmedia.eu, www.banks.com.gr Αριθμός ΓΕΜΗ: 00044774007000

τ. 937 / ΤΡΙΤΗ 12.12.2023

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

Τι μέλλει γενέσθαι με το «μαξιλάρι ρευστότητας»

ολλές φορές ήρθε στο προσκήνιο, το τελευταίο διάστημα, το περίφημο «μαξιλάρι ρευστότητας» που διατηρεί η Ελλάδα. Το ύψος του ανέρχεται, ακόμη και σήμερα, γύρω στα 37 δισ. ευρώ, εκ των οποίων περίπου τα 16 είναι «κλειδωμένα» από τον ESM. Καμία άλλη χώρα δεν διαθέτει τόσα λεφτά στην άκρη (αναλογικά με το ΑΕΠ της) και ένας από τους βασικούς λόγους είναι το οικονομικό κόστος. Τα ταμειακά διαθέσιμα είναι προϊόν δανεισμού και για τους τόκους χρειάζεται να καταβάλλει το κράτος περισσότερα από 500-600 εκατ. ευρώ τον χρόνο.

Και τι αλλάζει τώρα; Τώρα έχουμε επενδυτική βαθμίδα από όλους τους οίκους αξιολόγησης πλην ενός, είναι η απάντηση. Άρα, δυνητικά, μεγαλύτερη ζήτηση για τα ελληνικά ομόλογα και ασφάλεια ότι τα ετήσια προγράμματα δανεισμού της χώρας (που είναι και πολύ μαζεμένα σε σχέση με άλλες χώρες) θα καλύπτονται χωρίς δυσκολία και χωρίς πιέσεις όσον αφορά τις αποδόσεις. Αρχής γενομένης, λοιπόν, από τις 15 Δεκεμβρίου, ξεκινά η επιχείρηση «ξεφουσκώματος» του «μαξιλαριού». Θα γίνουν οι προγραμματισμένες πρόωρες αποπληρωμές των διμερών δανείων και θα καταρτιστεί πρόγραμμα για αντίστοιχες κινήσεις και μέσα στο 2024. Επίσης, είναι πολύ πιθανό να ξεκινήσει διαπραγμάτευση με τον ESM, ώστε να «αποδεσμευτεί» το σκληρό «μαξιλάρι» των 16 δισ. ευρώ, το οποίο δημιουργήθηκε το 2018 προκειμένου να λειτουργεί ως «ασπίδα» για το ελληνικό χρέος.

Στο ερώτημα γιατί μέχρι τώρα διατηρούσε η χώρα τα ταμειακά διαθέσιμα σε τόσο υψηλά επίπεδα, η απάντηση είναι συγκεκριμένη: έπρεπε το μαξιλάρι να λειτουργεί ως μηχανισμός καθησυχασμού των επενδυτών, προκειμένου να αγοράζουν ελληνικά ομόλογα. Δεν είναι άλλωστε και τόσο μακρινό το 2012, όταν αποφασιζόταν το «κούρεμα» του ελληνικού χρέους μέσω του περίφη- Επιτυχείς διαπραγματεύσεις σε αυτό το επίπεδο θα οδηγήσουν μου PSI. σε ταχεία αποκλιμάκωση της αναλογίας του χρέους ως προς το ΑΕΠ, προς τέρψιν… των αγορών και των επενδυτών. ■■

τ. 937 / ΤΡΙΤΗ 12.12.2023

Το ESG Προτεραιότητα και Μακροπρόθεσμη Επιχειρηματική Στρατηγική

Η ΠΛΑΤΦΟΡΜΑ Παγκόσμια κάλυψη. Δεδομένα Βιωσιμότητας συγκεντρώνονται μέσω της πλατφόρμας και του ερωτηματολογίου Εύκολη και αξιόπιστη λύση για την αξιολόγηση και τη βέλτιστη οργάνωση της αλυσίδας εφοδιασμού - ανάλυση και αξιολόγηση προμηθευτών Διαθέσιμο για κάθε εταιρεία, ανεξαρτήτως μεγέθους ή κλάδου: Μικρομεσαίες και μεγάλες εταιρείες, τράπεζες κ.α.

ΓΙΑΤΙ ΤΗΝ ICAP CRIF; Η ICAP CRIF ενισχύει το επιχείρημα για μία ολιστική προσέγγιση της εφαρμογής των στρατηγικών ESG από τις ελληνικές επιχειρήσεις και ως εταιρεία είμαστε εδώ για να τις υποστηρίξουμε να οδεύσουν πετυχημένα προς σε αυτήν την κατεύθυνση

ΣΥΜΠΛΗΡΩΣΤΕ ΤΟ ΕΡΩΤΗΜΑΤΟΛΟΓΙΟ

Προσαρμοσμένο ερωτηματολόγιο σύμφωνα με το μέγεθος της κάθε εταιρείας που ανταποκρίνεται τόσο στις ανάγκες της αγοράς όσο και στις ρυθμιστικές κατευθυντήριες γραμμές

ΛΑΒΕΤΕ ΤΗΝ ESG ΠΙΣΤΟΠΟΙΗΣΗ

Λήψη πιστοποιητικού, Βαθμολογίας ESG και προτάσεων Βελτίωσης

ΚΟΙΝΟΠΟΙΗΣΤΕ ΤΗΝ ΣΤΗΝ ΙΣΤΟΣΕΛΙΔΑ ΣΑΣ ΚΑΙ ΕΝΙΣΧΥΣΤΕ ΤΗΝ ΑΞΙΟΠΙΣΤΗ ΕΙΚΟΝΑ ΤΗΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑΣ ΣΑΣ! Σκανάρετε εδώ

τ. 937 / ΤΡΙΤΗ 12.12.2023

ΤΡΑΠΕΖΕΣ

Μειώσεις επιτοκίων, αλλά από Ιούνιο…

το μέτωπο του πληθωρισμού, τα βλέμματα στρέφονται στις ανακοινώσεις για τα τελικά μεγέθη του Δεκεμβρίου, όπου θα ξεκαθαρίσει αν η ταχύτερη επιβράδυνση του πληθωρισμού –όπως καταγράφηκε τον Νοέμβριο– είναι πιθανό να διατηρηθεί ή θα αλλάξει η τροχιά αποκλιμάκωσης.

νεδρίαση του Ιουλίου και μια εξασθένηση των επανεπενδύσεων στις λήξεις του PEPP από το δεύτερο τρίμηνο του 2024. «Το να προκύψουν μειώσεις επιτοκίων ή και ταχύτερος κύκλος μείωσης από ό,τι αναμένουμε στο δεύτερο εξάμηνο του επόμενου έτους θα μπορούσε να συμβεί εάν η οικονομική δραστηριότητα και ο πληθωρισμός συνεχίσουν να εκπλήσσουν με την πτωτική τους πορεία» εκτιμά Τα στοιχεία νομισματικής πολιτικής εξακολουθούν η Barclays. να υποδηλώνουν μια ισχυρή μετάδοση των αποφάσεων της ΕΚΤ. Με βάση την έρευνα για την πρόσβαση Με έναν αστερίσκο η έκθεση του οίκου, σε κανένα σημείο των επιχειρήσεων σε χρηματοδότηση (SAFE), το ποσοστό της δεν γίνεται αναφορά στις ευρωεκλογές, στις αρχές των οικονομικά ευάλωτων επιχειρήσεων αυξήθηκε Ιουνίου του 2024. Κι αν το αποτέλεσμα της κάλπης, σχεδόν στο επίπεδο που παρατηρήθηκε κατά τη διάρκεια στις 6-9 Ιουνίου, είναι ανάλογο αυτού που προοιωτης πανδημίας, ενώ τα στοιχεία για τα ποσοστά χρεοκοπί- νίζεται στις εκλογές της Ολλανδίας; ας του τρίτου τριμήνου στην ευρωζώνη δεν υποδεικνύουν κάποια σημαντική νέα επιδείνωση. Θυμίζοντας ότι, στις αρχές Νοεμβρίου, διεξάγονται εκλογές στις ΗΠΑ, με τον Τραμπ… επελαύνοντα για το Στο επικοινωνιακό σκέλος, η ΕΚΤ συνεχίζει να επι- χρίσμα στους Republicans. Το 2024 ενδέχεται να είναι μένει στα «υψηλότερα για μεγαλύτερο χρονικό διά- μια «πονηρή» χρονιά, όπως προειδοποιεί ο Τζέιμι Ντίμον, στημα» (“higher for longer”) επιτόκια. Η Barclays εκτιμά επικεφαλής της JMPC, ο οποίος πολιτικολογεί όλο και συπως η πρώτη μείωση των επιτοκίων θα προκύψει στη συ- χνότερα το 2023. ■■

τ. 937 / ΤΡΙΤΗ 12.12.2023

26 ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΥ 2024 LiveOn Hybrid Event

Υποβάλετε την Υποψηφιότητα σας έως τις 15 Δεκεμβρίου στο ethosevents.eu

τ. 937 / ΤΡΙΤΗ 12.12.2023

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ

Επί τα αυτά… του Μάνου Χατζηδάκη, επικεφαλής Ανάλυσης, ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακή

ν και η δράση της χρηματιστηριακής αγοράς ήταν αρκετά περιορισμένη την εβδομάδα που πέρασε, οι προσφορές μετοχών και ομολόγων κρατούν ακμαίο το ενδιαφέρον εκτός μαρκέτας. Οι επενδυτές εστιάστηκαν και σε μετοχές της μικρής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης, οι οποίες, την εβδομάδα που πέρασε, θύμισαν κάτι από το ένδοξο παρελθόν προηγούμενων δεκαετιών. Η κόπωση των δεικτοβαρών μετοχών –ενδεχομένως και λόγω των εποχικών συνθηκών– δεν μεταφράζεται σε πτώση ή σε κάποια εκτεταμένη αδυναμία, δίνοντας έτσι την ευκαιρία σε μικρότερες εταιρείες με συμπαθητική προοπτική και θεμελιώδη να αναπτύξουν χρηματιστηριακά μια ανοδική δυναμική ενόψει και του κλεισίματος της χρονιάς. Το «ξύπνημα» της περιφέρειας στο πρόσφατο παρελθόν δεν είχε διάρκεια, καθώς τα συναλλακτικά δεδομένα ήταν περιορισμένα, ενώ και τα θεμελιώδη τους δεν είχαν ανάλογη συνέπεια, με αποτέλεσμα οι κινήσεις αυτές να εκτονώνονται σχετικά γρήγορα. Το φαινόμενο δείχνει πάντως να έχει διάρκεια, διατηρώντας τις συγκινήσεις σε ένα πιο ιδιαίτερο τμήμα της αγοράς. Κατά τα λοιπά, η ολοκλήρωση διάθεσης του 11% της Helleniq Energy και το κλείσιμο της αναδοχής της Orilina ΑΕΕΑΠ συνέχισαν την επιτυχημένη ροή συναλλαγών στο ΧΑ, δείγμα της αλλαγής της ψυχολογίας και της αισιοδοξίας για την προοπτική της επόμενης χρονιάς.

Η ψυχολογία κυριαρχείται από αντίρροπες τάσεις, καθεμία έχει το δικό της ειδικό βάρος και η πλάστιγγα ισορροπεί. Ήδη προεξοφλούνται μειώσεις επιτοκίων από τον προσεχή Μάρτιο. Ωστόσο η μείωση των τιμών του πετρελαίου ήρθε ως αποτέλεσμα των νέων εκτιμήσεων για ύφεση στις οικονομίες. Πέρα από τις κεντρικές τράπεζες, η επενδυτική κοινότητα θα εστιάσει την προσοχή της στα στοιχεία του πληθωρισμού για τον μήνα Νοέμβριο στις ΗΠΑ, με τις εκτιμήσεις να αναμένουν αμετάβλητους ετήσιους ρυθμούς σε σχέση με όσα είδαμε τον Οκτώβριο (ονομαστικός πληθ. 3,1%, δομικός 4,0%). Τεχνικά, ο Γενικός Δείκτης διατήρησε την επαφή του με τις 1.280 μονάδες, κερδίζοντας χρόνο, απορροφώντας με άνεση τους κερδισμένους του Νοεμβρίου. Η πλαγιοανοδική τάση τηρήθηκε με… ευλάβεια, σε μια εβδομάδα χαμηλής ενδοσυνεδριακής διακύμανσης. Η συσσώρευση αποφόρτισε τους ταλαντωτές, οι οποίοι είχαν εισέλθει σε υπερτιμημένες ζώνες, ενώ η πλάγια κίνηση αναίρεσε το σήμα αγορών του MACD. Επί του παρόντος, οι ενδείξεις από τους μεσοπρόθεσμους δείκτες δεν έχουν αλλάξει, ενώ η απόσταση ασφαλείας από τους δύο κινητούς μέσους δίνει περιθώριο για μία ακόμα εβδομάδα πλάγιας κίνησης. Τα δεδομένα θα αλλάξουν αν η αγορά βγει από το εύρος διακύμανσης (1.250-1.284), στο οποίο έχει εισέλθει από τις 11 Νοεμβρίου, εξέλιξη που θα αξιολογηθεί συνδυαστικά και με τις συναλλαγές.

Η τεχνική ετυμηγορία δείχνει ότι μια δεύτερη εβδομάδα Στο εξωτερικό, όλα τα βλέμματα είναι στραμμένα στις κε- συσσώρευσης έχει τις πιθανότητες με το μέρος της, φορντρικές τράπεζες. Η FED και η ΕΚΤ θα ανακοινώσουν τα τισμένη ενδεχομένως και από την προ-εορταστική εποχιεπιτόκια παρέμβασης και κυρίως την προοπτική, για τελευ- κότητα. ■■ ταία φορά φέτος, στις 12 και 14 Δεκεμβρίου, αντίστοιχα.

τ. 937 / ΤΡΙΤΗ 12.12.2023

Στρατηγική συμμετοχή της LiveOn στην ολοκλήρωση του έργου “Pleione” Η οριζόντια IoT πλατφόρμα θα βασίζεται σε τεχνολογίες ανοιχτού κώδικα που αναπτύχθηκαν από τη συνεργατική κοινότητα FIWARE, η οποία είναι μία από τις μεγαλύτερες παγκοσμίως κοινότητες για υλοποίηση υποδομών έξυπνης πόλης και IoT. H βασική καινοτομία του έργου έγκειται πρωτίστως στη διαλειτουργικότητα της πλατφόρμας και των επιμέρους κάθετων λύσεων, στη συγκέντρωση και αξιοποίηση δεδομένων από όλες τις κάθετες λύσεις και στην παραγωγή καινοτόμων προϊόντων και υπηρεσιών. Πρόκειται για μια καινοτομική παρέμβαση, όπως προκύπτει από τα ακόλουθα χαρακτηριστικά:

ε μεγάλη επιτυχία, οι συμμετέχουσες εταιρείες του Pleiades Cluster βαδίζουν προς την ολοκλήρωση του έργου “Pleione”, που σηματοδοτεί τη δημιουργία μιας ολοκληρωμένης πλατφόρμας έξυπνης πόλης. Η LiveOn, ως πολύτιμο μέλος του Pleiades Cluster, έχει συνεισφέρει στην υλοποίηση και επιτυχημένη εφαρμογή κάθετων λύσεων, εστιάζοντας στον κλάδο του λιανεμπορίου. Οι κάθετες λύσεις της LiveOn στον τομέα του Physical Retail Interoperability Standardization έχουν συνεισφέρει στη βελτιστοποίηση της λειτουργίας των καταστημάτων λιανικής. Ο πιλοτικός πελάτης της εφαρμογής της LiveOn αναφέρει σημαντική ικανοποίηση, καθώς παρατηρεί την καλύτερη οργάνωση και αυτοματοποίηση των διαδικασιών που παρέχονται μέσα από την εφαρμογή, χαρακτηριστικά που με βεβαιότητα θα οδηγήσουν σε αυξημένα κέρδη και μειωμένα λειτουργικά έξοδα. Η LiveOn έχει αναλάβει την υλοποίηση του Physical Retail Interoperability Standardization, μιας εφαρμογής παραγγελιοληψίας με προηγμένα χαρακτηριστικά, η οποία περιλαμβάνει, μεταξύ άλλων, ψηφιακή σήμανση, ηλεκτρονικά ταμπελάκια (ESLs), ψηφιακή ουρά, πληρότητα και διαχείριση ραντεβού του πελάτη. Η προτεινόμενη λύση συνδυάζει δεδομένα από συσκευές IoT και υπηρεσίες τρίτων, συμβάλλοντας στη δημιουργία βέλτιστων λύσεων για τον κλάδο του λιανεμπορίου. Η LiveOn επιβεβαιώνει το δυναμικό της στον κλάδο του retail με τη συμμετοχή της στο έργο Pleione. Η εταιρεία δραστηριοποιείται ενεργά στον κλάδο, αναπτύσσοντας καινοτόμες λύσεις που ενισχύουν την αποτελεσματικότητα των καταστημάτων και έχουν ήδη οδηγήσει σε μεγάλη ικανοποίηση και αύξηση κερδών για τους πελάτες της. Σημειώνεται ότι ο στόχος του έργου ξεκινάει με τη δημιουργία μιας οριζόντιας πλατφόρμας έξυπνης πόλης, πάνω στην οποία θα αναπτυχθούν σημαντικές κάθετες λύσεις, δημιουργώντας τόσο μια βάση διαλειτουργικότητας, αξιοποίησης και συνεργασίας με σημαντικό δυναμικό ανάπτυξης, όσο και συγκεκριμένα προϊόντα και υπηρεσίες από την ανάπτυξη των κάθετων λύσεων.

• Δημιουργία οριζόντιας προβολής της πόλης σε πραγματικό χρόνο • Δυνατότητα λήψης αποφάσεων με βάση τα «έξυπνα δεδομένα» • Δημιουργία σε σύντομο χρονικό διάστημα μιας νέας «ευφυούς» υπηρεσίας • Δυνατότητα ενίσχυσης των τοπικών κοινοτήτων και της οικονομίας, επιτρέποντας σε ιδιωτικούς φορείς και πολίτες να κάνουν χρήση των δεδομένων της πόλης. • Δημοσιοποίηση «έξυπνων» δεδομένων σε ιδιωτικούς φορείς και πολίτες

Η LiveOn Η LiveOn είναι μια Software-as-a-Service Corporate Metaverse πλατφόρμα που βοηθά τις επιχειρήσεις να επιτύχουν τους αναπτυξιακούς τους στόχους και τον ψηφιακό τους μετασχηματισμό. Η LiveOn δημιουργεί αυτοδιαχειριζόμενα τρισδιάστατα επιχειρηματικά περιβάλλοντα, σχεδιασμένα ώστε να γεφυρώνουν τη φυσική με την ψηφιακή παρουσία των επιχειρήσεων. Με τη LiveOn εξασφαλίζεται απόλυτη ασφάλεια με end-to-end κρυπτογράφηση των επιχειρηματικών δεδομένων και επικοινωνιών, ενώ ταυτόχρονα επιτυγχάνεται συμμόρφωση με τον Γενικό Κανονισμό για την Προστασία Δεδομένων (GDPR). Η χρήση της τεχνολογίας LiveOn αποτελεί την ιδανική λύση για ΜμΕ αλλά και μεγάλα Retail Chains που θέλουν να αποκτήσουν ένα digital ή virtual twin ενός φυσικού καταστήματος.

τ. 937 / ΤΡΙΤΗ 12.12.2023 ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Με το «μοιρογνωμόνιο» του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)

FTSE25 Το επίπεδο 3043-3050 είναι μια στήριξη που αν χαθεί, θα δοκιμαστεί κίνηση στη ζώνη του 3000. Από την άλλη, μια κατοχύρωση του 3092 θα μπορούσε να δώσει και πάλι στο 3127 ή και στο 3175. Ο ταλαντωτής απαιτεί την προσοχή μας.

ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Το επίπεδο 1270 προσπαθεί να συντηρηθεί και θα πρέπει άμεσα να δώσει μια ανοδική κίνηση προς το 1300 αν δεν θέλει να δοκιμάσει κίνηση στη στήριξη του 1245, μιας και οι ταλαντωτές μας χρειάζονται την προσοχή μας.

ΤΡΑΠΕΖΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Ο τραπεζικός έδωσε, έστω και οριακά, την Παρασκευή, έξοδο, με ουσιαστική στήριξη τη ζώνη του 1002. Το 1044 είναι κοντινή αντίσταση, που, αν καταφέρει σε κλείσιμο, μπορεί και πάλι να δώσει το 1082, το οποίο είναι και το stop μας, πλέον, σε κλείσιμο ημέρας. ■■

τ. 937 / ΤΡΙΤΗ 12.12.2023

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ

Euroxx Την πρώτη θέση στην κατάταξη των χρηματιστηριακών ως προς τις συναλλαγές τον Νοέμβριο κατέλαβε η Euroxx Χρηματιστηριακή, με ποσοστό 20,68%. Την τριάδα συμπληρώνουν η Εθνική Χρηματιστηριακή (19,32%) και η Πειραιώς (13,81%), ενώ ακολουθούν η Eurobank Equities (12,75%), η Alpha Finance (12,07%), η UBS Europe (5,10%), η Optima bank (3,08%), η BofA Securities (2,23%), η Pantelakis Χρηματιστηριακή (2,11%) και η Citigroup Global (1,81%). Σημειώνεται ότι αυτά είναι τα ποσοστά για τον Νοέμβριο, γιατί στο ενδεκάμηνο (Ιανουαρίου-Νοεμβρίου) τα πρωτεία τα διατηρεί η Πειραιώς, με 20,76%, με την Eurobank Equities με 16,79% και την Euroxx με 13,32% να την πλαισιώνουν στην τριάδα. Ένας καλός μήνας για τον Τζιουζέπε Τζιάνο (πρόεδρο του ΔΣ της Euroxx), τον Γεώργιο Πολίτη (διευθύνοντα σύμβουλο) και τον Αλέξανδρο Μπίλλη (μέλος του ΔΣ).■■

«Ελ. Βενιζέλος» Το θέμα της διάθεσης του 20%+10% του μετοχικού κεφαλαίου του ΔΑΑ Ελευθέριος Βενιζέλος είναι πολύ ψηλά στην ατζέντα του οικονομικού επιτελείου. Και των funds, βεβαίως. Οι... αστοχίες του παρελθόντος –επί προηγούμενης διοικήσεως του ΤΑΙΠΕΔ– προς γνώση και συμμόρφωση… Γι’ αυτό και άνθρωπός μας ενημερώθηκε απευθείας (από μέτοχο του φορέα) και για το πώς υπερψηφίστηκαν όλα τα θέματα που ήταν στην ημερήσια διάταξη και πήρε πληροφορίες για το τι μέλλει γενέσθαι. Ειδικότερα με το 10% που θα παραχωρηθεί στην AviAlliance (υφιστάμενο βασικό μέτοχο) ως προς το fair value του υπερτιμήματος. Καταρχάς, μέχρι τις γιορτές θα έχει έρθει (και κυρωθεί) στη Βουλή και παράλληλα θα προχωρήσει η διαδικασία της «τιμολόγησης», ενώ θα εγκριθεί η διάθεση μερίσματος προηγούμενων χρήσεων. Εκτίμηση έμπειρου στελέχους οίκου αξιολόγησης είναι πως το 10% θα δοθεί στους Καναδούς με ένα 10%-15% πάνω από την αποτίμηση του ποσοστού που θα διατεθεί στο ευρύ επενδυτικό κοινό. Οποιοδήποτε άλλο τίμημα, συμπλήρωσε, θα χρήζει περαιτέρω διερεύνησης... ■■

ΤΙΤΑΝ Συζητείται όλο και ευρύτερα στην κοινότητα η πρόθεση της ΤΙΤΑΝ Cement να «βγει» στις αγορές με την έκδοση ευρωομολόγου. Ενδεχόμενο, λίγο ως πολύ, γνωστό, όπως και το ότι οι συζητήσεις με μία (εκ των τεσσάρων) συστημική τράπεζα συνεχίζονται. Η λεπτομέρεια που έχει κεντρίσει το ενδιαφέρον αναλυτών έγκειται στο γεγονός ότι ο όμιλος παράγει αυξημένες ελεύθερες ταμειακές ροές, που ξεπερνούν τις κεφαλαιακές δαπάνες/capex, ενώ δεν έχει κοντινές λήξεις για να εξυπηρετήσει. Πρακτικά, εάν η διοίκηση της ΤΙΤΑΝ προχωρήσει στην έκδοση eurobond, θα το κάνει για δύο-τρεις πολύ συγκεκριμένους λόγους. Ο ένας σχετίζεται με την αγορά των ΗΠΑ, και συγκεκριμένα με τη θυγατρική ΤΙΤΑΝ Cement US. Στα 1,543 δισ. ανέρχεται η αποτίμηση του ομίλου, μετά από άνοδο 63,35% το 2023 (τιμή Παρασκευής, στα 19,70 ευρώ). Περίπου όσο αντιστοιχεί η κεφαλαιοποίηση τσιμεντοβιομηχανίας μεγέθους ανάλογου της θυγατρικής στις ΗΠΑ. ■■

Υπερταμείο Τι κράτησα από την ημερίδα του Υπερταμείου; Τη δήλωση του Γρηγόρη Δ. Δημητριάδη πως τα ΕΛΤΑ θα γίνουν η νέα ΔΕΗ. Αν αναλογιστεί κάποιος πως η αποτίμηση της επιχείρησης πριν από τις ευρωεκλογές του 2019 είχε συρρικνωθεί σε λιγότερα από 400 εκατ. και τώρα έχει κεφαλαιοποίηση 4,079 δισ. (!), γίνεται αντιληπτό το περιθώριο υπεραπόδοσης των ΕΛΤΑ. Αν ήταν εισηγμένη η εταιρεία στο ΧΑ, θυμίζοντας πως η Eurobank που είχε ένα μικρό ποσοστό (10%) αποχώρησε τον Δεκέμβριο του 2020. Γιατί το αναφέρω; Υπάρχει σκέψη και επενδυτικής αξιοποίησης των ΕΛΤΑ –όπως και των εισηγμένων ΕΥΔΑΠ-ΕΥΑΘ– με «προίκα» τη σεβαστή καταθετική βάση που έχουν τα Ταχυδρομεία. Κατά γενική εκτίμηση, ήταν καλό το πρώτο συνέδριο του Υπερταμείου. Γεμάτο το παλαιό χρηματιστήριο –πλήθος κόσμου–, πολλοί οι γνωστοί από το ένδοξο παρελθόν, αλλά και νέα πρόσωπα. Από τους επικεφαλής που χαίρουν της απεριόριστης εκτίμησης του Μαξίμου: τον Γρηγόρη Δ. Δημητριάδη εννοώ. ■■

τ. 937 / ΤΡΙΤΗ 12.12.2023

ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ

Ρεκόρ δεκαπενταετίας για το ενεργητικό

του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών

ην απρόσμενη, για φέτος, αξία ενεργητικού άνω των 15 δισ. ευρώ πέτυχε το ενεργητικό του ελληνικού θεσμού των Αμοιβαίων Κεφαλαίων στην πρώτη εβδομάδα του Δεκεμβρίου, η οποία προήλθε συνδυαστικά από τη θετική μέση απόδοση της αγοράς και από τις εισροές.

Το τελευταίο μάς αφορά, με την έννοια της βάσης για τον επόμενο σταθμό, που δεν είναι άλλος από την επαναφορά της αγοράς στα πρότερα κεκτημένα του 2007 (κεφαλαιοποίηση 24,526 δισ. ευρώ). Τα 9 δισ. ευρώ είναι ένα διόλου ευκαταφρόνητο ποσό, υπερβολικά δύσκολο να καλυφθεί το 2024, αλλά ικανό να επιτευχθεί μέχρι τα μέσα του 2026, Πράγματι, το ενεργητικό αναρριχήθηκε στα 15,192 δισ. εφόσον ικανοποιηθούν οι αναγκαίες συνθήκες… ευρώ, σημειώνοντας νέο ρεκόρ έτους και ταυτόχρονα δεκαπενταετίας, γεγονός που ήταν μη αναμενόμενο, ακόμη Η επίδραση της εβδομάδας που διανύσαμε στα παραπάνω και από τους πιο αισιόδοξους αναλυτές στην έναρξη της ήταν η ανοδική κίνηση του ενεργητικού κατά 1,65% ή, εναλχρονιάς. Πλέον, η ποσοστιαία αύξηση της κεφαλαιοποίησης λακτικά, περί τα 245,921 εκατ. ευρώ. Η συνεισφορά της κυμαίνεται στο 39,61%, η δε απόλυτη στα 4,310 δισ. ευρώ. θετικής μέσης απόδοσης 1,11% της αγοράς ήταν μεΗ συνεισφορά των εισροών έναντι των αποδόσεων διατη- γαλύτερη από αυτήν των εισροών, οι οποίες «άγγιξαν» ρεί τον πρώτο της ρόλο στην εν λόγω αύξηση, με αξία της τα 91,785 εκατ. ευρώ. Για ακόμη ένα επταήμερο, το τελικό τάξεως των 2,911 δισ. ευρώ, δηλαδή το 67,55% της ανόδου ισοζύγιο εισροών/εκροών κινήθηκε κατά πολύ υψηλότερα του ενεργητικού. από τη μέση αξία εισροών του έτους, που τώρα πια κυμαίνεται στα 60,117 εκατ. ευρώ. Στις λίγες εναπομείνασες ημέρες του 2023, μένει, πλέον, να δούμε αν το φετινό ρεκόρ νέων θετικών συναλλαγών Σε επίπεδο μέσων εβδομαδιαίων αποδόσεων, από τις 18 σε μερίδια υπερβεί τα 3 δισ. ευρώ (δείχνει ικανό να πραγ- κατηγορίες των Α/Κ μόνο μία σημείωσε αρνητικό ματοποιηθεί) και ποια θα είναι η τελική αξία του ενεργητικού. πρόσημο (τα Μετοχικά Α/Κ Δείκτη με -0,16%). Σε μέση

τ. 937 / ΤΡΙΤΗ 12.12.2023

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΚΑΙ ΟΙ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ τα ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕΤΙΣμεΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ 11,274 εκατ. ενίσχυση καθαρών τιμών, ξεχώρισανΑΠΟΔΟΣΗ τα Μετοχικά Α/ΚΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ Ανα- Ακολούθησαν

πτυσσομένων Αγορών με 1,98%, τα Μετοχικά Α/Κ Ευρωζώνης με 1,97% και τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών με 1,69%. Η σημαντική υποχώρηση των ομολογιακών spreads στο διεθνές περιβάλλον –λόγω της συνεχιζόμενης αποκλιμάκωσης του πληθωρισμού και της αισιοδοξίας για βραχυπρόθεσμη παραμονή στα τρέχοντα επίπεδα και μελλοντικής υποχώρησης των επιτοκίων–, όπως βέβαια και στο εσωτερικό, με την επενδυτική βαθμίδα από τον οίκο Fitch, χάρισε «χαμόγελα» στις ανάλογες κατηγορίες, με εύρος αποδόσεων από 0,68% (Ομολογιακά Α/Κ μη Κρατικά Επενδυτικής Διαβάθμισης) έως και 1,69% (Ομολογιακά Α/Κ Κρατικά Αναπτυγμένων Χωρών). Η επενδυτική συμπεριφορά των μεριδιούχων ήταν όμοια με των τελευταίων εβδομάδων. Ως εκ τούτου, συνεχίστηκαν οι έντονες εισροές στα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή με 115,249 εκατ. ευρώ, δίνοντας μάλιστα σε ακόμη μεγαλύτερο βαθμό την αίσθηση της αποψίλωσης κεφαλαίων από άλλες κατηγορίες σε συνδυασμό με την τοποθέτηση νέων κεφαλαίων.

ευρώ, τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 3,831 εκατ. ευρώ και τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών με 3,469 εκατ. ευρώ. Στον αντίποδα, η προαναφερόμενη αποψίλωση φάνηκε κατά τα μέγιστα στα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας με εκροές 30,656 εκατ. ευρώ, οι οποίες, σχεδόν στο σύνολό τους, οφείλονταν σε απορρόφηση τριών Α/Κ της κατηγορίας από τα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή. Ακολούθησαν τα Ομολογιακά Α/Κ μη Κρατικά Επενδυτικής Διαβάθμισης και τα Funds of Funds Μικτά με 5,022 και 2,027 εκατ. ευρώ, αντιστοίχως. ■■

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

τ. 937 / ΤΡΙΤΗ 12.12.2023

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ

ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ

• Δεν πέρασε από τη Γερουσία το νομοσχέδιο, λόγω ρεπουμπλικανικών διαφωνιών στο μεταναστευτικό. Οι Ρεπουμπλικάνοι μπλόκαραν στη Γερουσία το πακέτο των 110 δισ. δολ., που αφορά βοήθεια 61 δισ. δολ. προς την Ουκρανία, αλλά και κεφάλαια για το Ισραήλ. Οι γερουσιαστές απέρριψαν με 51 έναντι 49 ψήφων το νομοσχέδιο, καθώς οι Ρεπουμπλικάνοι ζητούν περισσότερες εγγυήσεις και μέτρα για το μεταναστευτικό. Και είναι σχεδόν έναν χρόνο πριν από τις εκλογές στις ΗΠΑ (5 Νοεμβρίου 2024).

Ενός απόλυτα επιτυχούς placement πόσα έπονται... Ήταν το 22% της Εθνικής που επίσπευσε τις εκδόσεις senior preferred των Eurobank και Πειραιώς, που έστρωσε το έδαφος για Trade Estates, Orilina, για το placement του 12% της Helleniq Energy, που έφτιαξε κι άλλο το κλίμα για τα bonds των Ideal Holdings και Intralot. Και για το ομολογιακό των 150 εκατ. του Ομίλου ΤΙΤΑΝ.

• Η Ρώμη απειλεί να «τινάξει στον αέρα» τις διαπραγματεύσεις για το Σύμφωνο Σταθερότητας. Και στο Βερολίνο δεν πέρασε η ψήφιση του νέου προϋπολογισμού πριν φύγει το 2023. Με την ψήφιση του προϋπολογισμού σε εκκρεμότητα, το νέος έτος θα καλύπτονται αυτόματα μόνο οι υποχρεωτικές δαπάνες του κράτους, μισθοί, συντάξεις και προνοιακά επιδόματα. Οι υπόλοιπες δαπάνες θα υποβάλλονται προς έγκριση στο Υπουργείο Οικονομικών. Συμβαίνουν, πλέον, και στη Γερμανία. Για αυτό μερίδα αναλυτών δεν κατανοεί την αισιοδοξία των «αγορών» για το 2024. • Στην Ευρώπη και την Αμερική, οι χρεοκοπίες επιχειρήσεων βρίσκονται ήδη σε άνοδο. Σύμφωνα με το ΔΝΤ, η Βρετανία, η Γαλλία, η Ιταλία και η Ιαπωνία αναμένεται να παρουσιάσουν ελλείμματα περίπου 5% του ΑΕΠ το 2023. • Έντονες διαφωνίες εξακολουθούν να διχάζουν Γαλλία και Γερμανία αναφορικά με τους νέους ευρωπαϊκούς δημοσιονομικούς κανόνες, καθώς εκπνέει ο χρόνος για την επίτευξη συμφωνίας. • Από το placement της Helleniq Energy, δύο τα ενδιαφέροντα: το «παιχνίδι» με τη μετοχή στην υποκείμενη παράλληλα με την αγορά παραγώγων. Αλλά και από τη διαδικασία κράτησα τη λεπτομέρεια πως η JPMC ενήργησε για την πλευρά ΡΟ&ΙΗ και η Goldman Sachs για λογαριασμό του ΤΑΙΠΕΔ. Ενδεχομένως να ξαναδούμε τον Στέλιο Παπαδόπουλο και τον Χάρη Ηλιάδη από κοινού σε “business as usual”.

Έπρεπε να ανακοινώσει οικονομικά αποτελέσματα τρίτου τριμήνου/εννεαμήνου ο ΑΔΜΗΕ και να αναβαθμιστεί ο διαχειριστής μέσω του EuroAsia Interconnector, για να ασχοληθεί η κοινότητα.

• Ideal Holdings: Εξαιρετικό το γεύμα των ανθρώπων της Ideal Holdings με αφορμή την έκδοση του ομολόγου (100 εκατ.), έναν απολογισμό του 2023 και τον στόχο για το 2024. Μετά τη θετική αξιολόγηση από την ICAP, το rating μού φάνηκε καλό. Στα 300 εκατ. η αποτίμηση, για κάποιον που «βλέπει» 9, 12, 15 μήνες μπροστά (και γιατί όχι FTSE Large Cap), τα 450 εκατ. “at least” τα θεωρώ εφικτότατο στόχο. Υπομονή χρειάζεται, όπως λ.χ. με την Intralot, αλλά όσοι συμμετείχαν στην ΑΜΚ με 0,58, τον Οκτώβριο, ήταν στο 1,058 ευρώ χθες.

Ελλάκτωρ: Υπεραπόδοση, λόγω προεξόφλησης πιθανότατης χρηματικής διανομής στους επενδυτές/μετόχους.

• Στο τριήμερο από σήμερα (12, 13 και 14 Δεκεμβρίου), μέρες που συνεδριάζουν Fed και ECB, θα φανεί προς τα πού πηγαίνουν οι κεντρικοί τραπεζίτες. Αμφότεροι έχουν την πίεση και κρίσιμων εκλογικών αναμετρήσεων (6-9 Ιουνίου στην Ευρώπη και 5 Νοεμβρίου στις ΗΠΑ).

JUMBO: Παραδοσιακά, η καλύτερη περίοδος για τα EBITDA του ομίλου.

• Εισαγόμενο φαινόμενο η ακρίβεια στα τρόφιμα-είδη διατροφής… • Jumbo: Ο Απόστολος Βακάκης Δεν είναι ακριβώς έτσι. Δεν δικαιολοέχει αναφερθεί σε εκτιμήσεις για συν γείται έτσι ο πληθωρισμός απληστίας 12% στον τζίρο και συν 15% στην κερ- και εγχώριων παραγωγικών δυνάμεδοφορία. ων. ■■

Attica Συμμετοχών: «Ναυάγιο» για τη μετοχή, χθες. Έως μείον 10%... βαθύτερα, λίγο ως πολύ, είναι προεξοφλημένη, δεδομένης της σχέσης ανταλλαγής του βάρους της ΑΝΕΚ. ■■ ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ ΕΘΝΙΚΗ: Για το ενδεχόμενο ενός “yearend rally”.

ΕΛΛΑΚΤΩΡ: «Έτρεξε» με λογική προεξόφλησης πιθανότατης διανομής. VIOHALCO: Τέλος χρόνου, as usual... AVAX: Τέλος χρόνου... IDEAL HOLDINGS: Προς νέα υψηλά, μετά το ομολογιακό. INTRALOT: Βάση-σημείο εκκίνησης το 1 ευρώ.