XRHMA_Week_849 211221 by ethosMEDIA

τ. 849/ τ. 849 ΤΡΙΤΗ / ΤΡΙΤΗ 21.12.2021 21.12.2021 1

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ Το Χρήμα Week θα είναι και πάλι κοντά σας την Τρίτη 11 Ιανουαρίου. Καλές γιορτές, με υγεία!

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Το Bloomberg, η Σνάμπελ και η Λαγκάρντ Περισσότερο με «φωτοβολίδα» μοιάζει το ερώτημα που έθεσε το Bloomberg αναφορικά με την προοπτική συμπερίληψης των ελληνικών ομολόγων στο τακτικό πρόγραμμα αγορών της ΕΚΤ.

ΑΓΟΡΕΣ Μια “contrarian” προσέγγιση Δεν πρέπει να υπερβάλλουμε για τις δυνατότητες της ελληνικής αγοράς, ούτε να υποβαθμίζουμε τις εγγενείς αδυναμίες της και τη ρηχότητά της, λαμβάνοντας υπόψη τους χαμηλούς όγκους.

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ Με το… «καλημέρα» Οι βασικές επιλογές για το 2022 αφορούν εταιρείες που έδειξαν ανθεκτικότητα στην πανδημική κρίση και έχουν χαμηλή έκθεση ή αντισταθμίσει το ενεργειακό κόστος.

Editorial

Aντίο 2021!

Η ατζέντα της επόμενης χρονιάς Παρά την πίεση από την πανδημία και το αδύναμο ξεκίνημα της χρονιάς, οι εισηγμένες έχουν επιτύχει έως το εννεάμηνο την ολική επαναφορά στα κέρδη και τη δραστηριότητά τους, ενώ το ΑΕΠ της χώρας στο τρίτο τρίμηνο είχε τη μεγαλύτερη θετική ποσοστιαία μεταβολή στην Ευρώπη με τη βοήθεια του τουρισμού, που ξεπέρασε τις αρχικές εκτιμήσεις. Τα ανοικτά θέματα της πανδημίας, του ενεργειακού κόστους και του πληθωρισμού, βρίσκονται στην κορυφή της ατζέντας της επόμενης χρονιάς και αφορούν το σύνολο των οικονομιών του πλανήτη. Με βάση τα λεγόμενα των κεντρικών τραπεζών, η επόμενη χρονιά θα δει τα βασικά επιτόκια αναφοράς να αυξάνονται και τις αγορές των ομολόγων να μειώνονται ή να τερματίζονται. Ακόμη, οι προεδρικές εκλογές στη Γαλλία, τον Απρίλιο, έχουν αποκτήσει δεσπόζουσα θέση για τις πολιτικές της Ευρώπης ενώ η δύσκολη οικονομική κατάσταση στην Τουρκία και η γεωπολιτική ένταση στην Ουκρανία παραμένουν εν δυνάμει ρίσκα στον ορίζοντα. Εκτός Ευρώπης, το Ιράν και η Ταϊβάν αποτελούν δυνητικές εστίες γεωπολιτικής έντασης με αρνητικές επιπτώσεις. ■■

Ταυτότητα έκδοσης ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ CEO, ethosGROUP ouzounis.k@ethosmedia.eu

ΧΡΗΣΤΟΣ ΚΩΝΣΤΑΣ Διευθυντής Σύνταξης konstaschris@yahoo.com

ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ Αρχισυντάκτρια petrou.k@ethosmedia.eu

Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ Συντάκτης gelantalisk@gmail.com

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. | Λυσικράτους 64 | Καλλιθέα 17674 | T: 210 998 49 50 banks-press@ethosmedia.eu, www.banks.com.gr

ΡΑΝΤΩ ΜΑΝΩΛΟΓΛΟΥ Key Account Manager manologlou.r@ethosmedia.eu

τ. 849/ ΤΡΙΤΗ 21.12.2021

ΟΙΚΟΝΟΜΙA

Το Bloomberg, η Σνάμπελ και η Λαγκάρντ

ερισσότερο με «φωτοβολίδα» μοιάζει το ερώτημα που έθεσε το Bloomberg αναφορικά με την προοπτική συμπερίληψης των ελληνικών ομολόγων στο τακτικό πρόγραμμα αγορών της ΕΚΤ, όταν το έκτακτο, λόγω πανδημίας, τερματιστεί τον Μάρτιο του 2022. Το διεθνές έγκυρο Μέσο αφήνει να εννοηθεί πως στη Φραγκφούρτη δεν θα ληφθούν οριστικές αποφάσεις σε αυτήν την τελευταία συνεδρίαση του 2021, ενώ «ανοίγει παράθυρο» για αγορές διά της πλαγίας οδού, δηλαδή μέσω επανεπένδυσης παλαιότερων εκδόσεων.

είναι αρκετό...». Είναι σημαντικό, πάντως, το γεγονός πως αυτήν την ξεκάθαρη θέση την έχει το μέλος του Εκτελεστικού Συμβουλίου της Κεντρικής Τράπεζας και μάλιστα το πρόσωπο που είναι πιο πιθανό να διαδεχθεί τον Γενς Βάιντμαν στην προεδρία της Bundesbank.

Θα παιχτούν πολλά με το θέμα του «χρέους», και ειδικότερα με το ελληνικό, που είναι από τα πιο ελκυστικά ως προς την απόδοση των σειρών/εκδόσεων που βγήκαν από τον ΟΔΔΗΧ το 2021 και σίγουρα και για το 2022. Αυτό, ενδεχομένως, να εξηγεί “contrarian” προσεγγίσεις, H συνέχεια είναι γνωστή, με τις αγορές να προεξοφλούν συνακόλουθα, στοιχήματα πανίσχυρων επενδυτικών τις ανακοινώσεις (της τελευταίας συνεδρίασης της ΕΚΤ για οίκων. το 2021), και πώς θα μπορούσαν να είναι διαφορετικές την ώρα που η επελαύνουσα Όμικρον προκαλεί «ρίγη» Το σίγουρο είναι πως δεν θα πλήξουμε ούτε το 2022. ανησυχίας στο Ηνωμένο Βασίλειο και την Ολλανδία, δρα- Οι τελευταίες εξελίξεις στις ΗΠΑ, στην Ευρώπη, η διαφοστικές αποφάσεις (σκληρό lockdown) σε σειρά χωρών, με ροποίηση μεταξύ Fed και ECB, η μετάλλαξη Όμικρον, το δραματική αυστηροποίηση των μέτρων; ενεργειακό «αλαλούμ» (ειδικά) στη «γηραιά ήπειρο» –ακόμη και στα καθ’ ημάς οι πολιτικές εξελίξεις– συνθέΠρος τι, λοιπόν, η παρέμβαση του Bloomberg, όταν τουν ένα σκηνικό που προοιωνίζεται ένα 2022 έντασης, η απάντηση της Ιζαμπέλ Σνάμπελ (σε ερώτηση του μεταβλητότητας και αλλαγών. Μέσου) ειδικά για τα ελληνικά ομόλογα είχε ξεκαθαρίσει πως «(...) η Ελλάδα έχει ωφεληθεί ιδιαί- Όσον αφορά στην Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, η τερα από το ΡΕΡΡ και στο μέλλον θα εξακολουθήσει Κριστίν Λαγκάρντ και το επιτελείο της, αμέσως μετά το να υπάρχει σημαντική παρουσία λόγω επανεπένδυσης. New Year’s Eve, ετοιμάζονται πυρετωδώς για τη συνεδρίΑλλά θα συζητηθεί (σ.σ. όταν έρθει η ώρα) και αν αυτό αση της 3ης Φεβρουαρίου, την πρώτη του 2022.■■

τ. 849/ ΤΡΙΤΗ 21.12.2021

ΠΑΝΕΛΛΑΔΙΚΉ ΕΝΉΜΕΡΩΣΉ ΜΕ ΤΟ ΚΎΡΟΣ ΤΉΣ Ε.Δ.Ι.Π.Τ.

35 146

ΠΕΡΙΦΕΡΕΙΑΚΕΣ & ΤΟΠΙΚΕΣ ΕΦΉΜΕΡΙΔΕΣ ΚΛΑΔΙΚΑ ΠΕΡΙΟΔΙΚΑ

* 2.000.000 ΑΝΑΓΝΩΣΤΕΣ ΣΤΟ ΚΕΝΤΡΟ ΚΑΙ ΣΤΉΝ ΠΕΡΙΦΕΡΕΙΑ

* ΧΙΛΙΑΔΕΣ ΘΕΜΑΤΑ ΠΟΎ ΚΑΛΎΠΤΟΎΝ ΚΑΘΕ ΤΟΜΕΑ ΕΝΔΙΑΦΕΡΟΝΤΟΣ ΚΕΡΔΙΣΤΕ ΤΟ ΠΙΟ ΖΩΝΤΑΝΟ ΚΟΜΜΑΤΙ ΤΉΣ ΑΓΟΡΑΣ ΜΕΣΑ ΑΠΟ ΤΑ ΕΝΤΎΠΑ ΤΉΣ ΕΔΙΠΤ. ΑΠΟΤΕΛΟΎΝ ΤΟ ΙΔΑΝΙΚΟ ΜΕΣΟ ΔΙΑΦΉΜΙΣΤΙΚΉΣ ΠΡΟΩΘΉΣΉΣ ΠΡΟΪΟΝΤΩΝ ΚΑΙ ΎΠΉΡΕΣΙΩΝ, ΓΙΑΤΙ ΕΧΟΎΝ ΠΙΣΤΟΎΣ ΚΑΙ ΣΤΟΧΕΎΜΕΝΟΎΣ ΑΝΑΓΝΩΣΤΕΣ, ΕΎΡΕΙΑΣ ΚΟΙΝΩΝΙΚΉΣ ΕΠΙΡΡΟΉΣ.

τ. 849/ ΤΡΙΤΗ 21.12.2021

ΑΓΟΡΕΣ

Μια “contrarian” προσέγγιση του Λουκά Παπαϊωάννου, Economist/Corporate-Financial Advisor

ελληνική αγορά βγήκε από τη «νεκροφάνεια» των πρώτων ωρών της συνεδρίασής της, μετά τις υποβοηθητικές δηλώσεις της Κ. Λαγκάρντ. Το «παράθυρο» συνέχισης αγοράς ελληνικών ομολόγων βοήθησε τον τραπεζικό κλάδο να αντιδράσει και αφύπνισε τους αγοραστές, οδηγώντας τις τιμές υψηλότερα, με τη συμμετοχή και των εταιρειών του ομίλου Βιοχάλκο, που από νωρίς έδειχναν την πρόθεσή τους να επαναλάβουν τη διαχρονική συμπεριφορά καλλωπισμού των αποτιμήσεων του τέλους του έτους. Αν και τα προγράμματα PEPP σταματούν από τον Μάρτιο του 2022, η υπόσχεση ότι αν χρειαστεί θα επανεκκινήσουν αλλά και η δήλωση έμμεσης άρνησης αύξησης των επιτοκίων για το 2022 έδωσαν την απαραίτητη ώθηση για ανοδική κίνηση των ευρωπαϊκών αγορών. Είχε προηγηθεί, χθες, η FED, με τα αμετάβλητα επιτόκια, που είχαν προϊδεάσει για το τι θα συμβεί. Παρά την αντίδραση, η ελληνική αγορά συνεχίζει να παραμένει προβληματική με τους χαμηλούς όγκους που παρουσιάζει το τελευταίο διάστημα, θυμίζοντας τον «μαραθωνοδρόμο» που από την υπερβολική προθέρμανση «κάηκε πριν τον αγώνα». Ουσιαστικά, τίποτα δεν έχει αλλάξει από τον Απρίλιο του 2021 στην ταλάντωση τιμών που εξελίσσεται στην πλειοψηφία των μετοχών του ελληνικού χρηματιστηρίου. Αντίθετα, οι οικονομικές συνθήκες έχουν μεταβληθεί προς το χειρότερο τόσο στο εσωτερικό όσο και στο εξωτερικό, με κυριότερο πρόβλημα τον συνεχώς αυξανόμενο πληθωρισμό, που βρίσκεται εκτός ελέγχου, εμφανίζοντας υψηλά 40 ετών. Αν και κυβερνήσεις και κεντρικές τράπεζες προσπαθούν να

καθησυχάσουν –επιτυχώς προς το παρόν– καταναλωτές και αγορές, η κατάσταση θα συνεχίσει να χειροτερεύει μέχρι να μην μπορεί να ελεγχθεί μόνο με τη νομισματική πολιτική που εφαρμόζεται. Τότε όλοι θα καταλάβουν πόσο «γυμνός ήταν ο βασιλιάς»… Σε μια εποχή κατά την οποία μια εταιρεία τεχνολογίας (Apple) έχει μεγαλύτερη αξία από το ΑΕΠ μίας από τις πλουσιότερες βιομηχανικές χώρες του κόσμου (Γερμανία), μια εταιρεία αυτοκινήτων (Tesla) έχει μεγαλύτερη αξία από τις 6 μεγαλύτερες αυτοκινητοβιομηχανίες του κόσμου, με υπερπολλαπλάσιες πωλήσεις και κέρδη, πρέπει σίγουρα να προβληματιζόμαστε… Κυρίως, πρέπει να προβληματιζόμαστε όταν το ενεργειακό κόστος εκτινάσσεται άνω του 150% μέσα σε μήνες, όταν τα πραγματικά επιτόκια είναι αρνητικά για μεγάλο χρονικό διάστημα και συνεχίζουν να ακολουθούνται οι ίδιες συνταγές χειραγώγησης των προβλημάτων, που μέχρι τώρα το μόνο που έχουν καταφέρει είναι να τροφοδοτούν και να διατηρούν τις αγορές κεφαλαίου σε ιστορικά υψηλά επίπεδα. Παρά τη χαρωπή αντίδραση της ελληνικής αγοράς, πρέπει να έχουμε υπόψη μας την “contrarian” άποψη ότι δεν πρέπει να υπερβάλλουμε για τις δυνατότητές της, ούτε να υποβαθμίζουμε τις εγγενείς αδυναμίες της και τη ρηχότητά της, λαμβάνοντας υπόψη μας τους χαμηλούς όγκους του τελευταίου διαστήματος. Τουλάχιστον μέχρι να βγούμε από τη βασανιστική συσσώρευση του εύρους των 850-930 μονάδων, γιατί το τίμημα μπορεί να είναι υψηλό τόσο για τις μετοχές όσο και για τα ομόλογα. ■■

τ. 849/ ΤΡΙΤΗ 21.12.2021

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ

Με το… «καλημέρα» του Μάνου Χατζηδάκη, Επικεφαλής Ανάλυσης, ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακή

το εσωτερικό, στα κυριότερα γεγονότα της επόμενης χρονιάς σημαντικό ρόλο θα έχουν οι αξιολογήσεις του ελληνικού χρέους, με πρώτη τη Fitch στις 14 Ιανουαρίου, καθώς η προσπάθεια για την επενδυτική βαθμίδα μπαίνει στην τελική ευθεία. Εγχειρήματα όπως η πώληση των Επιχειρήσεων Αττικής, η μείωση του ποσοστού του ΤΧΣ στην Εθνική Τράπεζα, ο διαγωνισμός για την ανανέωση της παραχώρησης της Αττικής Οδού και η εκκίνηση του διαγωνισμού για τον ΒΟΑΚ, το κλείσιμο της συναλλαγής της ΔΕΗ για την πώληση του ΔΕΔΔΗΕ, οι ζυμώσεις σε μετοχικό επίπεδο στον κατασκευαστικό κλάδο, αναμένεται να κρατήσουν υψηλό το ενδιαφέρον και να εντείνουν την κινητικότητα σε κλάδους αναφοράς. Η ελληνική αγορά δεν είναι ακριβή σε σχέση με το εξωτερικό, παρουσιάζει ωστόσο σημαντικές διαφοροποιήσεις στις επιμέρους αποτιμήσεις. Ο λόγος των εταιρικών κερδών προς την κεφαλαιοποίηση βρίσκεται στις 17 φορές, ενώ με τις προσαρμογές των εκτάκτων διαμορφώνεται στις 14,7 φορές. Οι τράπεζες διαπραγματεύονται 0,53x την ενσώμα-

τη καθαρή τους θέση, εμφανίζοντας έκπτωση 20% σε σχέση με τον ευρωπαϊκό μέσο όρο. Τα δεδομένα και οι προοπτικές με βάση την τρέχουσα συγκυρία επιβάλλουν μια επιλεκτική εστίαση ενώ σημαντική παράμετρος είναι και ο χρόνος: Ενδεχομένως η αποκλιμάκωση των ενεργειακών τιμών να συντελεστεί προς το μέσον της επόμενης χρονιάς ενώ το θέμα της επενδυτικής βαθμίδας θα έρθει στο προσκήνιο μετά την έλευση του πρώτου εξαμήνου. Με βάση τα παραπάνω, οι βασικές μας επιλογές για το 2022 αφορούν εταιρείες που έδειξαν ανθεκτικότητα στην πανδημική κρίση, έχουν χαμηλή έκθεση ή έχουν αντισταθμίσει το ενεργειακό κόστος και θα ωφεληθούν από τις εισροές του Ευρωπαϊκού Ταμείου Ανάκαμψης: Εθνική Τράπεζα, Μυτιληναίος, Quest, Τέρνα Ενεργειακή και ΟΠΑΠ καλύπτουν τα βασικά ζητούμενα της ανάπτυξης, των μερισμάτων και των προοπτικών από τη μεγάλη κεφαλαιοποίηση. Στη μεσαία κεφαλαιοποίηση, Autohellas, Ελληνικά Χρηματιστήρια, Cenergy, Intrakat και Φουρλής συμπληρώνουν τη βασική δεκάδα των επιλογών μας για το 2022.

τ. 849/ ΤΡΙΤΗ 21.12.2021

Τι «δείχνει» η Τεχνική Ανάλυση

Η διαφυγή από τις 830 μονάδες θα δώσει στόχο κίνησης προς τις 725 μονάδες ενώ η ανοδική διαφυγή Τεχνικά, ο Γενικός Δείκτης κινήθηκε τη χρονιά που τελειώ- έχει τετραψήφιους στόχους (1.050), προσβλέποντας εννει περισσότερο με γνώμονα να υπερασπίσει τα κεκτημέ- δεχομένως σε ένα πιο φιλόδοξο σενάριο και τα υψηλά να του τέλους του 2020. Η ανοδική τάση προφυλάχθηκε, του 2014. αν και έχασε πολύ σε δυναμική από τον Απρίλιο και μετά. Είναι ενδεικτικό το ότι σε εβδομαδιαία βάση ο Γενικός Ε ί ν α ι ε ν τ υ π ω σ ι α κ ό τ ο γ ε γ ο ν ό ς ό τ ι α π ό Δείκτης βρίσκεται στο απόλυτο σημείο ισορροπίας στους τον Απρίλιο και για όλο το υπόλοιπο της κινητούς μέσους των 30 και 50 ημερών, την οριακή αρχρονιάς η διακύμανση του Γενικού Δείκτη πε- νητική εικόνα του MACD και στην απόλυτη ουδετερότητα ριορίστηκε σε ένα εύρος 100 μονάδων. των ταλαντωτών. Πρακτικά, μιλάμε για συσσώρευση, που σε κάθε ταλάντωση μέσα σε αυτό το εύρος κλείνει όλο και περισσότερο, Το κλείσιμο της χρονιάς βρίσκει τους αγοραστές δίνοντας την εντύπωση μιας κοπιώδους αναμονής. Με νικητές με βραχεία κεφαλή, με βελτιωμένα ωστόσο βάση προηγούμενα μοτίβα αναμονών, η εκτόνωση αυτής τεχνικά δεδομένα, που αφορούν τον τζίρο και τις εκτονώτης υπερσυσσώρευσης θα δώσει πολύ μεγάλη κίνηση σεις των τοπικών διορθώσεων, που σε καμία περίπτωση προς την κατεύθυνση της διάσπασης. δεν χάλασαν τη μεγάλη εικόνα.■■

τ. 849/ ΤΡΙΤΗ 21.12.2021 ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Με το «μοιρογνωμόνιο» του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)

ΤΙΤΑΝ Πάνω στη μεσοπρόθεσμη στήριξη της ζώνης του 1.350 ο τίτλος, που λογικά θα δώσει αντίδραση. Πλέον, το stop είναι πολύ κοντά στο 1.395 σε κλείσιμο ημέρας, με το 1.480 επίπεδο κύρια αντίσταση.■■

ΤΡΑΠΕΖΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Ο δείκτης που έχει κάνει τη ζημιά στην αγορά συνεχίζει να ψάχνει μια κατοχύρωση του 587, αλλά προπάντων να συντηρήσει τη στήριξη της ζώνης του 550. Θυμίζουμε πως οι 1.000 μονάδες ήταν οι ΑΜΚ της περιόδου του 2016, με την Εθνική και την Eurobank να είναι και οι μόνες που απέχουν πολύ λίγο από τα τότε επίπεδα. Η Εθνική είναι η μόνη που πολύ γρήγορα μετά τη διόρθωση είναι σε επαφή με τα πρόσφατα υψηλά της.■■ FTSE25 Οι 2.120 είναι κύρια στήριξη και το stop μας πλέον οι 2.120 σε ωριαίο κλείσιμο. Οι 2.145 είναι η ουσιαστική αντίστασή μας.■■

τ. 849/ ΤΡΙΤΗ 21.12.2021

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ

Attica Group-ANEK

Viohalco. Στη θέση της Fourlis.

Για τις εξελίξεις στο μέτωπο Attica Group-ANEK και πιστωτών (τραπεζών) το banks.com.gr ό,τι είχε να πει το είπε εξαρχής και με «στρογγυλέματα». “OK” πάμε για «κούρεμα», γενναίο “haircut”, εξορθολογισμό των υποχρεώσεων της κρητικής εταιρείας, εξυγίανση ενός ενοποιημένου ισολογισμού του σχήματος (που θυμίζω είναι Συμμετοχών) και πώλησή του σε «επόμενο χρόνο».

Ήδη, στην αγορά ακούγονται στοιχήματα για την επόμενη αναθεώρηση των δεικτών FTSE, καθώς δύο ισχυροί επιχειρηματικοί πόλοι θα αντιπαρατεθούν για μία θέση στη “Super League” των FTSE.

Και όχι το 2021, όπως «βιάζονταν» ορισμένοι, λες και το Group Attica (Superfast, HSW, Blue Star κ.λπ.) θα μπορούσε να δοθεί σε τιμές scrap. Το πολύ απλό να κάνει κάποιος, να ανατρέξει στο εξειδικευμένο steelorbis.com στην ενότητα Scrap Prices, και θα καταλάβει. Και στο fastmarkets.com τα ίδια θα βρει. Attica Group: Στα 234,1 εκατ. (χθεσινή τιμή) η χρηματιστηριακή αξία. ■■

Εύλογο είναι, συνεπώς, το ενδιαφέρον στην επιχειρηματική και επενδυτική κοινότητα. Όμιλος Viohalco και με τρίτη (μετά τις Viohalco, ElvalHalcor) ή πλευρά Βασιλάκη και με δεύτερη (μετά την Aegean).■■

Cenergy Holdings Σε υψηλά 52 εβδομάδων η μετοχή της Cenergy Holdings. Συμμετοχών η εισηγμένη, το θυμίζω, γιατί άλλη χάρη έχουν (και επενδυτικά/χρηματιστηριακά τα σχήματα συμμετοχών) με αγοραστές και ξένα χαρτοφυλάκια και ισχυρά εγχώρια θεσμικά. Ελληνικά Καλώδια-Fulgor-Σωληνουργεία Κορίνθου σε αποτίμηση που συνολικά δεν ξεπερνά τα 604,7 εκατ. ευρώ. Για αρκετούς παραδοσιακούς θεσμικούς (παλαιάς κοπής), που βλέπουν πιο μακριά, το 2022 αναμένεται να είναι έτος-ορόσημο για τον όμιλο. Συνεπώς, οι αγορές της τελευταίας στιγμής (για το 2021) προοιωνίζονται πωλήσεις σε ορίζοντα 2022. Η στρατηγικής μορφής συνεργασία με τον δανέζικο κολοσσό Orsted προχωρά και οδηγεί τον όμιλο στους 4 του “Champions League”. ■■

Η Cenergy, επίσης του ομίλου Viohalco, και η Autohellas, συμφερόντων Βασιλάκη. Στα 604 εκατ. η αποτίμηση της πρώτης (με βάση την τιμή των 3,18 ευρώ την Παρασκευή), στα 430,8 εκατ. της δεύτερης (στα 8,86 ευρώ η μετοχή).

ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: Σχέση εμπιστοσύνης Υπερκαλύφθηκε 2,3 φορές το εταιρικό ομόλογο της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, με την εισηγμένη να αντλεί 300 εκατ. με την απόδοση στο 2,3%, που ήταν το χαμηλό όριο του εύρους που είχε τεθεί. Στο 67,7% η συμμετοχή των ιδιωτών επενδυτών, αυξημένο ποσοστό που έχει τη σημασία του και ως προς τη σχέση εμπιστοσύνης που «χτίζεται» μεταξύ του ομίλου και της ευρύτερης επενδυτικής κοινότητας. Σχέση οι βάσεις της οποίας τίθενται τέσσερα και πλέον χρόνια πριν, όταν η ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή ήταν η πρώτη που είχε προχωρήσει στην έκδοση ενός green bond (για 60.000 ομολογίες των 1.000 ευρώ εκάστη) στα μέσα Ιουλίου 2017. Επρόκειτο, επί της ουσίας, για την πρώτη «πράσινη» έκδοση, προκειμένου η εισηγμένη να χρηματοδοτήσει στοχευμένα το επενδυτικό πρόγραμμά της στην «πράσινη» οικονομία και τις ΗΠΑ. Όταν η έννοια του ESG ήταν… άγνωστη στη χώρα μας.

Μονομαχία 2 για 1 θέση στον FTSE Large Cap Ακολούθησαν κι άλλες έξοδοι των εταιρειών του ομίλου Μία θέση στον FTSE Large Cap καταλαμβάνει πλέον η Quest (στη θέση της ΕΧΑΕ) στην τελευταία αναθεώρηση των δεικτών. Είχε προηγηθεί (προ εξαμήνου) η είσοδος της ElvalHalcor στον «μεγάλο δείκτη», αυξάνοντας σε δύο τις εταιρικές παρουσίες του ομίλου

στις αγορές, με την ΤΕΝΕΡΓ να αποπληρώνει δύο χρόνια αργότερα το ομόλογο, δίνοντας γενναία απόδοση στους ομολογιούχους (για κάθε ομολογία ονομαστικής αξίας 1.000 ευρώ ο ομολογιούχος έλαβε μικτό ποσό 1.029,4638, που αναλυόταν σε 19,4638 μικτό ποσό τόκων και 10 ευρώ ως επιπλέον μικτό ποσό προπληρωμής/bonus). Επειδή η σχέση εμπιστοσύνης θέλει και χρόνο και συνέπεια.■■

τ. 849/ ΤΡΙΤΗ 21.12.2021

3 ΣΥΝΕΔΡΙΟ ΕΠΑΓΓΕΛΜΑΤΙΚΗΣ ΑΣΦΑΛΙΣΗΣ Ο

22-23.02.2022 LiveOn Hybrid Event #ocin22 ethosevents.eu

SAVE THE DATE

Διοργάνωση

Σε συνεργασία με την

τ. 849/ ΤΡΙΤΗ 21.12.2021

ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ

Κακή εβδομάδα για την τσέπη των μεριδιούχων του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών

παλινδρόμηση του ενεργητικού στην αξία περίπου των 11 δισ. ευρώ συνεχίστηκε για τρίτη συνεχόμενη εβδομάδα, καθώς η εμφάνιση της μετάλλαξης Όμικρον σε συνδυασμό με το ζήτημα της αντιμετώπισης του πληθωρισμού σε διεθνές επίπεδο έχουν δημιουργήσει αναστάτωση όχι μόνο στις μετοχικές αγορές, αλλά και στις τιμές των ομολόγων, των προϊόντων και των νομισματικών ισοτιμιών, με φυσικό επακόλουθο την υψηλή μεταβλητότητα.

εναλλακτικά σε απόλυτη μείωση της κεφαλαιοποίησης κατά 44,419 εκατ. ευρώ.

Βεβαιότατα, καθώς απομένουν περίπου δύο εβδομάδες για το τέλος της χρονιάς, ο χαρακτηρισμός του 2021 ως «η χρυσή χρονιά της τελευταίας εικοσαετίας» για τον ελληνικό θεσμό των Α/Κ δεν πρόκειται να αλλάξει. Πώς είναι δυνατόν, άλλωστε, όταν κινούμαστε με μέσο ημερήσιο θετικό ισοζύγιο εισροών/εκροών αξίας 6,787 εκατ. ευρώ (μακάρι το 2022 να μπορέσει να επιΠαράλληλα, έχουν προκαλέσει «έννοιες» στο μυαλό τύχει έστω το 50% του φετινού ημερήσιου μέσου όρου). των μεριδιούχων, με αποτέλεσμα ο ρυθμός αξίας των εισροών να φθίνει στο ίδιο χρονικό διάστημα και να Ούτως ή άλλως, οι εισροές 2,362 δισ. ευρώ είναι αυτές βαίνει χαμηλότερος, από εβδομάδα σε εβδομάδα, πλη- που οδήγησαν την αξία του ενεργητικού στα σημερινά επίπεδα και σε άνοδο από την έναρξη έτους 35,68%. σιάζοντας προς τα τέλη του έτους. Παρότι η χρονιά δείχνει να κλείνει με πολύ καλές αποΠράγματι, οι εισροές την εβδομάδα που διανύσαμε δόσεις, το 82% της αύξησης της συνολικής κεφαλαιοποίανήλθαν σε 21,493 εκατ. ευρώ (με αύξηση μεριδίων ησης (2,879 δισ. ευρώ) οφείλεται στην ολική επιστροφή 0,16%) και ήταν κατά πολύ χαμηλότερες της μέσης των μεριδιούχων προς τον θεσμό. ετήσιας εβδομαδιαίας αξίας, που αγγίζει τα 47,510 εκατ. ευρώ. Παρ’ όλα αυτά, συγκράτησαν τις απώλειες του Παρά την αναστάτωση των αγορών τις τελευταίες τρεις ενεργητικού σε ανεκτά ποσοστιαία επίπεδα -0,40% ή εβδομάδες (εμείς θα λέγαμε από τα τέλη του Οκτωβρίου

τ. 849/ ΤΡΙΤΗ 21.12.2021

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

κι έπειτα), παραμένουμε «πιστοί» στην πρόβλεψή μας ότι τόσο το ενεργητικό όσο και η αξία των εισροών θα επιτύχουν νέα ρεκόρ έτους στις εναπομείνασες ημέρες του 2021. Οι αποφάσεις της Κεντρικής Τράπεζας των ΗΠΑ στις 15 Δεκεμβρίου (τρεις αυξήσεις επιτοκίων εντός του 2022, άλλες τρεις το 2023, αλλά με την υπογράμμιση ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν σε μηδενικά επίπεδα «μέχρι οι συνθήκες στην αγορά εργασίας να φτάσουν στον στόχο της πλήρους απασχόλησης») δείχνουν, σε πρώτη φάση, να αξιολογούνται θετικά από το επενδυτικό κοινό, γεγονός που ενισχύει την πρόβλεψή μας. Η εβδομάδα ήταν κακή για την τσέπη των μεριδιούχων, με τη μέση απόδοση της αγοράς να σημειώνει αρνητικό πρόσημο -0,90% και τις 18 από τις 19 κατηγορίες των Α/Κ να καταγράφουν ζημιές (μόνο τα Ομολογιακά Α/Κ Κρατικά Αναπτυσσομένων Χωρών διασώθηκαν με 0,15% –βέβαια στην κατηγορία δραστηριοποιείται μόνο ένα Α/Κ). Την υψηλότερη μέση

πτωτική απόδοση υπέστησαν τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυσσομένων Αγορών με -4,18%, τα Μετοχικά Α/Κ Αμερικής με -1,92%, τα Μετοχικά Α/Κ Διεθνή με -1,69%, τα Μετοχικά Α/Κ Ευρωζώνης με -1,54% και τα Funds of Funds Μετοχικά με -1,53%. Από τις 11 κατηγορίες που είχαν θετικό ισοζύγιο συναλλαγών ο μεγαλύτερος όγκος εισροών έλαβε χώρα στα Funds of Funds Μικτά με 13,636 εκατ. ευρώ, στα Funds of Funds Μετοχικά με 6,704 εκατ. ευρώ και στα Μικτά Α/Κ με 6,592 εκατ. ευρώ. Αντιθέτως, σε εκροές ξεχώρισαν τα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας με 4,844 εκατ. ευρώ.■■

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

τ. 849/ ΤΡΙΤΗ 21.12.2021

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ

ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ

• Η τελευταία –ισχυρή– διόρθωση των τραπεζικών επιβεβαίωσε τόσο τα προβλήματα που έχει ο κλάδος όσο και την έκταση της έκθεσής του σε «επιθετικά χαρτοφυλάκια». Κοινή εκτίμηση είναι πως στα blue chips είναι τοποθετημένα περισσότερο συντηρητικά και μακροπρόθεσμα χαρτοφυλάκια και πολύ λιγότερα hedge funds.

Ένα πραγματικά μεγάλο deal, αυτό της Cenergy Holdings, «πέφτει» πάνω στη διόρθωση των αγορών. Ωστόσο, από τα 3,1 ευρώ ενεργοποιήθηκαν εντολές από την πλευρά των αγοραστών.

• Το «ντόμινο» ξεκίνησε από τα χρηματιστήρια της Ασίας και επεκτάθηκε με συνοπτικές διαδικασίες σε όλα τα ευρωπαϊκά, παρασύροντας και το Χρηματιστήριο Αθηνών. Άλλη μία «Μαύρη Δευτέρα» για traders και (δευτερευόντως) επενδυτές.

Τη συγκριτικά μικρότερη διόρθωση από τα 21 blue chips του δείκτη την είχε χθες, Δευτέρα, ο Τιτάνας. Ωστόσο, δεν είχε ακολουθήσει στις τελευταίες ανοδικές διορθώσεις, με την αποτίμησή του να περιορίζεται στα όρια του 1 δισ. ευρώ. Τι άλλο θα δούμε σε αυτήν τη «ρηχή» αγορά;

• Η επέλαση της μετάλλαξης Όμικρον ρίχνει τις αγορές. Η επάνοδος των lockdowns, οι εντεινόμενες ανησυχίες, πυροδότησαν νέο γύρο αναταράξεων στις διεθνείς αγορές.

με τα «απόνερα» να κατακλύζουν τη Λεωφ. Αθηνών. Έως 4,11%, στα 28,43 ευρώ, στα μέσα της χθεσινής συνεδρίασης, η μετοχή της εισηγμένης στο ΧΑ.

• Ούτε “year-end rally”, ούτε Santa Claus, φέτος τα «καλικαντζαράκια» βγήκαν από νωρίς, τρολάροντας όσους long περίμεναν να κάνουν ταμείο αυτές τις γιορτές.

• Στα ύψη το ενεργειακό κόστος, σταθερά πάνω από τα 300 ευρώ/ MWh, αρνητικός «πρωταθλητισμός» για τη χώρα μας. Ξανά μπροστά τα λιγνιτικά –πώς τα ’χε πει ο Ευάγγελος Μυτιληναίος; Και λίγα τους είπε, αλλά στις Βρυξέλλες καθεύδουν. Δυστυχώς…

• Αρχίζουν και αναδεικνύονται δομικά προβλήματα μεγάλων οικονομιών, λ.χ. της Γερμανίας. Τα δύσκολα είναι μπροστά για τη νέα τρικομματική κυβέρνηση. Θυμηθείτε το, θα έχουμε πρωτόγνωρες για τα γερμανικά δεδομένα εξελίξεις. • Στα καθ’ ημάς, τι είχαμε, τι χάσαμε, ούτως ή άλλως το χρηματιστήριό μας προηγείται στις διορθώσεις και «ασθμαίνει» στις ανόδους. • Στο «συρτάρι» του υπ. Οικ. βρίσκονται σημαντικά νομοσχέδια που αφορούν στην αναβάθμιση της κεφαλαιαγοράς. Από το 2023 και βλέπουμε… • Πολλαπλασιαστική είναι η πίεση για τον FTSE25, λόγω της CocaCola. Η ανεξέλεγκτη κατάσταση στο Ηνωμένο Βασίλειο ρίχνει το City, διορθώνει η εισηγμένη Coca-Cola/HBC,

Αγορές από τα 16 ευρώ στον ΟΤΕ: κράτησε ο Οργανισμός, τηρουμένων των αναλογιών, πάντα. Για την Eurobank οι συγκριτικά μεγαλύτερες απώλειες μεταξύ των συστημικών. Πρώτες σε διόρθωση οι μετοχές των αεροπορικών εταιρειών, συγκριτικά πάντα, καλύτερη η εικόνα για την Aegean (έναντι λ.χ. της Lufthansa, της Air France/KLM κ.ά.).

• Αλλαγές στους δείκτες από χθες, Δευτέρα. Quest στον Large Cap και Epsilon Net, Entersoft στον Mid Cap.

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ

• Για να δούμε στην επόμενη (εξαμηνιαία) αναθεώρηση ποιους θα δούμε σε FTSE25 και FTMid;

ΟΠΑΠ: Λόγω, συγκριτικά πάντα, καλύτερης συμπεριφοράς.

• Medicon: Στη «μικρή» αλλά πλήρως εξειδικευμένη του κλάδου το banks.com.gr έχει αναφερθεί αναλυτικά. • Όλα τα τελευταία νέα και το παρασκήνιο από το «μέτωπο» Attica Συμμετοχών-Πειραιώς/Alpha Bank και ΑΝΕΚ στο NPL Confidential. Στις 7 Δεκεμβρίου, το NPLC αποκάλυπτε τις επαφές της εισηγμένης με τις πιστώτριες τράπεζες.■■

ΟΤΕ: «Έδειξε χαρακτήρα» και στη χθεσινή διόρθωση.

ΤΙΤΑΝ: Στα όρια του 1 δισ. η αποτίμησή του. Αν είναι δυνατόν... MOTOR OIL: Λόγω, συγκριτικά πάντα, καλύτερης συμπεριφοράς. ΚΡΙ ΚΡΙ: Μαθημένο στις αναταράξεις το «αγριοκάτσικο». PAPOUTSANIS: «Μαζεύεται» μεθοδικά από «ισχυρά χέρια». MEDICON: Λόγω εξειδίκευσης και μικρού μεγέθους.