América Latina en el momento posneoliberal: Política económica del cambio institucional
los sistemas financieros la literatura lo denomina la “teoría del desacoplamiento”. Esta desconexión se debe a la especialización del sistema financiero norteamericano y europeo de productos financieros sofisticados y que tienen niveles de apalancamiento financiero casi incompatibles con la realidad económica de América Latina. Entre los principales productos financieros sofisticados constan los productos derivados (derivatives) y las denominadas transacciones sobre el mostrador (Over-The-Counter, OTC). Es tal la complejidad y los altos niveles de sofisticación que las autoridades de control monetario de EEUU y de Europa, en lo fundamental, no tienen mayor capacidad de control y regulación de estos mercados financieros2. Los mercados sobre el mostrador, OTC’s, para el año 2009, habían realizado transacciones por 614 mil billones de dólares. Es una enorme cifra y que correspondería a 222 veces el PIB (a precios de mercado) de toda América Latina. De hecho, las transacciones de los mercados sobre el mostrador son diez veces más importantes que el PIB mundial. Es esta emisión de cuasidinero provocada por los 2
“With the booming use of derivatives, securitisation and other risk-transfer mechanisms, complexity has greatly increased and our ability to detect trouble spots has diminished.” Armínio Fraga, Presidente del Banco Central de Brasil, en la VI Conferencia Anual del BIS el 18 y 19 de junio de 2007. Traducción: “Con el “boom” de los derivados, la securitización y otros mecanismos de transferencia de riesgos, la complejidad de los mercados financieros ha crecido de tal manera que nuestra habilidad para detectar las fallas del sistema ha disminuido”.
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