Một sự chuyển dịch lớn đang kìm hãm tốc độ tuyển dụng chính là sự cải thiện của Năng suất lao động. Theo báo cáo Năng Suất lao động và Chi phí từ Cục Thống kê Lao động, năng suất khu vực phi nông nghiệp đã tăng 4,9% trong quý 3 năm 2025. Chỉ số này đo lường lượng sản phẩm mà nền kinh tế tạo ra trên mỗi giờ làm việc. Các doanh nghiệp đang nhận ra họ có thể tạo ra nhiều thành quả hơn với ít nhân sự hơn nhờ những khoản đầu tư trước đó vào thiết bị, phần mềm và tự động hóa. Đáng chú ý, sự bứt phá này không chỉ đến từ cơn sốt trí tuệ nhân tạo hiện nay. Phần lớn thành quả đó phản ánh kết quả từ các khoản đầu tư vào hạ tầng dữ liệu và hệ thống học máy đã được triển khai từ trước làn sóng AI tạo sinh. Khi năng suất cải thiện, các công ty có thể bảo vệ biên lợi nhuận mà không cần tăng thêm nhân sự, khiến con số 50.000 việc làm mới mỗi tháng dần trở thành một định mức bình thường.
Hình 7. Năng Suất Lao Động, Sản Lượng Và Số Giờ Làm Việc Nguồn: Cục Thống kê Lao động Mỹ) Tổng số giờ làm việc đã giảm 0,3% và riêng ngành sản xuất giảm tới 0,5%. Việc cắt giảm giờ làm có thể làm sụt giảm thu nhập của các hộ gia đình có thu nhập thấp, làm tăng nguy cơ chi tiêu tiêu dùng suy yếu sau giai đoạn lễ hội. Cục Dự trữ Liên bang Fed nhiều khả năng sẽ xem sự trì trệ này, cùng với tình trạng tuyển dụng đứng im, là lý do để duy trì sự thận trọng. Các nhà hoạch định chính sách được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất trong tháng 1 trong khi theo dõi sát sao các dữ liệu sắp tới. Điều này khiến cuộc họp tháng 3 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang FOMC trở thành cơ hội thực tế tiếp theo để lãi suất giảm xuống, nhưng điều này còn phụ thuộc vào mức độ điều chỉnh của các dữ liệu sắp công bố. Kỳ vọng hiện tại theo công cụ CME FedWatch (xem Hình 8 bên dưới) đang hướng về hai đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản trong năm nay, với tháng 6 nổi lên như một thời điểm then chốt để nới lỏng chính sách.