Bitfinex Alpha #187 | Thị Trường Lao Động Mỹ Tạm Dừng Tuyển Dụng, Năng Suất Trở Thành Động Lực Tăng

12 THÁNG 01, 2026

Số #187

Bitcoin đang tiếp tục thử thách ngưỡng kháng cự quan trọng $93.500  $95.000 sau khi có cú hồi mạnh mẽ từ đáy $80.800.

Về trung hạn, bức tranh hướng tới năm 2026 vẫn khá sáng sủa nhờ kỳ vọng thanh khoản toàn cầu cải thiện. Tuy nhiên, ở thời điểm hiện tại, giá vẫn bị chặn lại bởi bất ổn địa chính trị, dòng tiền ETF lên xuống thất thường và yêu cầu phải đứng vững phía trên vùng cản này thì cấu trúc thị trường mới thực sự đổi chiều sang tăng. Đợt điều chỉnh mạnh của thị trường quyền chọn lãi suất mở cuối năm đã tạo ra một nền tảng lành mạnh hơn, cho thấy nhà đầu tư đang lạc quan một cách thận trọng: họ ưu tiên nắm giữ cho mục cho tương lai xa hơn nhưng vẫn dè chừng các biến động ngắn hạn.

Hiện tại, Bitcoin đang bước vào vùng có lượng cung lớn từ những nhà đầu tư đã trong tình trạng đu đỉnh trước đó ở vùng giá $92.100 đến $117.400. Áp lực bán ra để hoà vốn sẽ có khả năng bùng lên khi giá BTC quay lại ngưỡng này, vô tình tạo nên một mức trần kìm hãm đà tăng. Điều này cho thấy Bitcoin cần thời gian để tiêu hóa hết lượng cung này trước khi muốn tiến xa hơn. Do đó, thị trường có thể sẽ tiếp tục dao động trong biên độ hẹp để củng cố niềm tin thay vì tăng vọt ngay.

Cùng lúc đó, các số liệu kinh tế Mỹ đang cho thấy một kịch bản tăng trưởng chậm lại một cách chủ động, nơi năng suất lao động và thương mại đang trở thành những quân bài chủ lực thay thế cho việc tuyển dụng ồ ạt.

Thị trường lao động đang cho thấy dấu hiệu chững lại rõ rệt trong tuyển dụng, khi số việc làm mới giảm mạnh nhưng tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp. Điều này phản ánh trạng thái “chậm tuyển dụng, không sa thảiˮ, khi doanh nghiệp giữ lại lao động hiện có nhưng tránh mở rộng nhân sự. Năng suất tăng đang giúp các công ty duy trì sản lượng và biên lợi nhuận với số giờ làm việc ít hơn, củng cố kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ giữ nguyên lãi suất trong ngắn hạn, đồng thời thận trọng hơn với khả năng nới lỏng vào cuối năm.

Song song đó, thâm hụt thương mại của Mỹ đã được thu hẹp mạnh, chủ yếu do nhập khẩu giảm chứ không vì nhu cầu nội địa tăng trên diện rộng, dù xuất khẩu đã đạt mức kỷ lục. Dù cán cân thương mại cải thiện có thể hỗ trợ tăng trưởng ngắn hạn trên bề mặt số liệu, các yếu tố nền tảng lại cho thấy tiêu dùng đang yếu đi, rủi ro đối với việc làm trong lĩnh vực vận tải và logistics, cũng như áp lực tiềm ẩn lên doanh nghiệp nhỏ, hàm ý động lực kinh tế đang trở nên kém đồng đều hơn bên dưới bề mặt.

Trên phạm vi kinh tế toàn cầu, tài sản số đang tiến thẳng vào hệ thống tài chính chính thống, đánh dấu sự chuyển mình từ thị trường crypto phân mảnh sang hạ tầng được quản lý theo chuẩn tổ chức. Nhật Bản đã chọn năm 2026 làm bước ngoặt chiến lược, với kế hoạch đưa giao dịch tiền mã hóa vào các sàn được cấp phép, áp dụng cơ chế giám sát tương tự chứng khoán cho các token lớn và triển khai thuế lãi vốn cố định nhằm mở rộng sự tham gia của cả nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức.

Xu hướng này cũng diễn ra tại Mỹ, nơi một dự án crypto có liên hệ chính trị đã xin cấp phép ngân hàng tín thác quốc gia để tự triển khai phát hành và lưu ký stablecoin dưới sự giám sát liên bang, cho thấy stablecoin ngày càng giao thoa sâu hơn với các chức năng cốt lõi của ngân hàng, bất chấp sự giám sát ngày càng chặt chẽ. Tổng thể, những diễn biến này phản ánh một bước chuyển toàn cầu hướng tới khung pháp lý rõ ràng hơn, tiếp cận qua sàn giao dịch và nền tảng tổ chức làm nền móng cho giai đoạn phát triển tiếp theo của tài sản số.

INDEX 1. Tín Hiệu Thị Trường

610

Bitcoin Liên Tục Chạm Ngưỡng Kháng Cự Trong Khi Khẩu Vị Rủi Ro Đang Dần Hồi Phục

710

2. Tổng Quan Diễn Biến Vĩ Mô

1117

●

Thị Trường Lao Động Mỹ Tạm Dừng Tuyển Dụng, Năng Suất Trở Thành Động Lực Tăng Trưởng Mới

1215

●

Mỹ Thu Hẹp Mạnh Thâm Hụt Thương Mại Khi Giảm Nhập Khẩu, Tín Hiệu Tăng Trưởng Trở Nên Trái Chiều

1617

3. Tin Nổi Bật Thị Trường Crypto

1821

●

●

Nhật Bản Coi 2026 Là Thời Điểm Vàng Để Thay Đổi Cuộc Chơi Tài Sản Số

19

●

Dự Án Crypto Liên Quan Tổng Thống Trump Xin Cấp Giấy Phép Ngân Hàng Tín Thác Quốc Gia Tại Mỹ

20

Bitcoin Liên Tục Chạm Ngưỡng Kháng Cự Trong Khi Khẩu Vị Rủi Ro Đang Dần Hồi Phục Kể từ khi chạm đáy ở giá $80.822 vào ngày 21/11/2025, Bitcoin đã có nhiều nhịp hồi phục nhưng đều chững lại ở ngưỡng cản $93.500  $95.000, một vùng giá mang ý nghĩa then chốt cả về kỹ thuật lẫn tính thời điểm. Cú giảm 36% từ đỉnh cao lịch sử $126.110 hiện đang là đợt điều chỉnh sâu nhất trong chu kỳ này. Thời gian tới, chúng tôi kỳ vọng năm 2026 sẽ là thời điểm thanh khoản toàn cầu bùng nổ mạnh, tạo bệ phóng thuận lợi cho các tài sản số. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, BTC cần một cú bứt phá dứt khoát và trụ vững trong vùng $93.500  $95.000 để thành công sự kích hoạt đà tăng trưởng và đưa cấu trúc thị trường lên một tầm cao mới.

Hình 1. Biểu Đồ Ngày BTC/USD. Nguồn: Bitfinex) Ở thời điểm hiện tại, giá Bitcoin vẫn chưa thể có bất cứ sự bứt phá nào. Áp lực từ các rủi ro địa chính trị, đặc biệt là câu chuyện xoay quanh quan hệ Mỹ – Venezuela và sự mập mờ của chính sách thuế, cộng thêm dòng tiền ETF thiếu nhất quán, đang khiến đà tăng bị chặn lại. Điều này giữ cho tâm lý thị trường ở trạng thái lạc quan dè dặt, trong khi BTC vẫn nằm dưới vùng kháng cự then chốt và đỉnh của biên dao động ngắn hạn, phản ánh một giai đoạn đi ngang nhiều hơn là tăng tốc.

Kết thúc năm 2025 cũng đánh dấu đợt tái thiết lập lớn nhất lịch sử trên thị trường quyền chọn BTC. Tổng vị thế mở lao dốc từ 52,5 tỷ USD ngày 25/12 xuống 28,6 tỷ USD sau ngày đáo hạn 26/12, quét sạch hơn 45,5% lượng vị thế chỉ trong một lần thanh lọc.

Hình 2. Tổng Vị Thế Mở Quyền Chọn Bitcoin Trên Tất Cả Sàn Và Các Mức Giá Thực Hiện. Nguồn: Coinglass) Việc tập trung lượng lớn hợp đồng mở OI) thường tạo ra sức ảnh hưởng đáng kể lên hành động giá ngắn hạn do các hoạt động phòng vệ của nhà tạo lập thị trường. Vào thời điểm cuối năm, các vị thế ngày càng dồn dập quanh những mức giá thực hiện then chốt, khiến giá bị kìm kẹp trong một phạm vi hẹp khi các nhà tạo lập quản lý rủi ro vị thế. Hiện tại, trạng thái đó đã hoàn toàn chấm dứt. Với việc các vị thế cuối năm đã được tất toán, hành động giá không còn bị kìm hãm bởi những động lực phòng vệ đó nữa.

Bối cảnh sau đáo hạn mang đến tín hiệu thuần khiết hơn về mặt tâm lý thị trường.

Các vị thế mới hiện nay phản ánh dòng tiền mới đang được tích cực bơm vào thị trường, thay vì là những vị thế cũ được duy trì từ các tháng trước. Nhờ đó, số lượng vị thế mở trong những tuần đầu năm cung cấp cái nhìn trực diện nhất về cách các nhà giao dịch đang lựa chọn đối mặt với rủi ro.

Mặc dù tổng lượng Hợp đồng mở chưa tăng trưởng quá bùng nổ từ đầu năm, nhưng con số này đã hồi phục về mức hơn 33,4 tỷ USD. Đáng chú ý, một phần lớn các vị thế này tập trung vào những mức giá thực hiện cao với thời hạn đáo hạn dài, cho thấy góc nhìn tích cực trong trung hạn của giới đầu tư quyền chọn. Lịch sử cho thấy nhóm nhà đầu tư này thường có tính toán chiến lược và tầm nhìn xa hơn so với những người giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu. Đồng thời, các kỳ hạn gần cho thấy một sự phòng thủ nhất định thông qua các vị thế quyền chọn bán (put). Chúng tôi cho rằng điều này được hiểu là sự kết hợp giữa phòng hộ cho lượng BTC nắm giữ, có thể liên quan đến dòng tiền ETF và hoạt động tích lũy trực tiếp, cùng với quản trị rủi ro thận trọng trước bối cảnh địa chính trị hiện tại. Tổng thể, thị trường quyền chọn phản ánh trạng thái lạc quan dè dặt: đã tái cấu trúc, được phòng hộ chọn lọc trong ngắn hạn, nhưng ngày càng nghiêng về kịch bản tăng giá ở các kỳ hạn xa hơn.

Sau cú sụt giảm mạnh của lượng Hợp đồng mở ngay sau Giáng sinh, chỉ số biến động kỳ vọng đã chạm đáy ngắn hạn. Sự tham gia ít ỏi trong kỳ nghỉ lễ khiến biến động kỳ vọng kỳ hạn một tuần rơi xuống mức thấp nhất kể từ cuối tháng 9, phản ánh thanh khoản mỏng và sự thiếu vắng các động lực thúc đẩy giá trong ngắn hạn.

Kể từ đó, hoạt động giao dịch chủ động đã bắt đầu quay trở lại. Giai đoạn định vị sớm cho thấy dòng tiền nghiêng về các vị thế hưởng lợi từ biến động, đặc biệt là ở chiều tăng, khi nhà giao dịch tái cơ cấu danh mục bước sang năm mới. Nhu cầu này dần kéo mặt bằng biến động tăng lên trên các kỳ hạn. Dù vậy, biến động hàm ý nhìn chung vẫn đang bị nén. Các kỳ hạn từ một tuần đến sáu tháng hiện chỉ dao động trong biên hẹp 42,645,4%, tạo nên một đường cong gần như phẳng.

Hình 3. Biến Động Kỳ Vọng Ở Nhiều Kỳ Hạn Khác Nhau Cho BTC. Nguồn: Glassnode) Vì thế, biến động vẫn đang giao dịch sát đáy của vùng ba tháng gần đây, với nhịp nhích lên vừa qua phản ánh sự quay lại của dòng tiền hơn là một cú định giá lại rủi ro mang tính quyết định. Trong quá khứ, những cấu trúc biến động bị “nén chặtˮ như vậy thường xuất hiện trước các pha biến động giá mạnh, khi thị trường chuyển từ trạng thái dồn nén sang mở biên. Trong bối cảnh này, thị trường quyền chọn thường ưu tiên các chiến lược linh hoạt về hướng đi, nhưng vẫn giữ mức phơi nhiễm ròng ở trạng thái trung tính.

Nhìn về phía trước, việc tháo gỡ các bất định địa chính trị và các dữ liệu lạm phát sắp công bố sẽ là yếu tố then chốt định hình xu hướng. Nếu số liệu lạm phát không gây bất ngờ và các lực cản vĩ mô dịu bớt, cán cân rủi ro cho thấy khả năng cao là biến động sẽ mở rộng theo hướng tích cực cho Bitcoin, thay vì báo hiệu một chu kỳ căng thẳng mới.

Sell-Side Pressure BTC Might Run Into

Hình 4. Phân Bổ Giá Thực Tế Của Các Thực Thể Bitcoin Theo UTXO Đã Điều Chỉnh. Nguồn: Glassnode) Khi áp lực chốt lời đã hạ nhiệt, giá sẽ có điều kiện tiếp tục nhích lên. Tuy nhiên, nhịp hồi này đang tiến vào một vùng cung mang cấu trúc rất khác. Bitcoin đã bước vào khu vực nơi các nhà đầu tư mua gần đỉnh gần đây chiếm ưu thế, với vùng giá vốn tập trung dày đặc trong khoảng 92.100117.400 USD. Dựa trên phân bổ giá thực hiện theo UTXO hiện tại, nhóm này đã tích lũy mạnh ở vùng đỉnh chu kỳ, giữ vị thế xuyên suốt nhịp điều chỉnh từ đỉnh lịch sử về quanh mốc 80.000 USD, trước khi tham gia vào đợt hồi phục đang diễn ra.

Cách định vị này tạo ra một lớp áp lực bán hòa vốn ngày càng rõ nét. Khi giá quay lại các vùng nói trên, nhiều nhà đầu tư có cơ hội thoát vị thế mà không phải ghi nhận thua lỗ, từ đó hình thành nguồn cung treo phía trên thị trường. Hệ quả là đà tăng nhiều khả năng sẽ gặp lực cản ngày càng lớn trong biên độ này. Để một xu hướng tăng bền vững thực sự quay trở lại, thị trường cần cả thời gian lẫn độ sâu của lực cầu để hấp thụ lượng phân phối này. Chỉ khi nguồn cung phía trên được giải tỏa đủ lớn, giá mới có thể vượt dứt khoát vùng giá vốn của nhóm mua gần đây và thiết lập một xu hướng đi lên ổn định hơn.

Thị Trường Lao Động Mỹ Tạm Dừng Tuyển Dụng, Năng Suất Trở Thành Động Lực Tăng Trưởng Mới Bức tranh việc làm Mỹ vừa đón nhận một nhịp lặng khi số lượng vị trí mới tạo ra trong tháng 12 sụt giảm đáng kể, cho thấy giới chủ đang chuyển sang trạng thái phòng thủ dù tỷ lệ thất nghiệp chưa có biến động lớn. Diễn biến này càng khiến thị trường tin rằng Fed sẽ chọn phương án đứng ngoài cuộc chơi lãi suất vào tháng 1, trước khi tính đến chuyện nới lỏng tay vào cuối năm nay.

Hình 5. Tỷ Lệ Thất Nghiệp Và Số Lượng Việc Làm Phi Nông Nghiệp Nguồn: Cục Thống kê Lao động Mỹ) Số liệu từ Cục Thống kê Lao động Mỹ cho thấy chỉ có 50.000 việc làm phi nông nghiệp được tạo ra trong tháng 12, thấp hơn cả con số tháng trước và mức dự báo của thị trường. Điểm sáng là tỷ lệ thất nghiệp vẫn duy trì ở mức 4,4%, cho thấy thị trường chưa rơi vào tình trạng yếu ớt dù đà tăng trưởng việc làm đang mất dần động lực.

Sự tăng trưởng việc làm chỉ tập trung cục bộ ở một số ít lĩnh vực. Phần lớn đà tăng đến từ các nhóm ngành ít chịu tác động bởi chu kỳ kinh tế: ● ● ● ●

Giáo dục tư thục và y tế tăng thêm 41.000 việc làm.

Dịch vụ lưu trú và du lịch tăng thêm 47.000 việc làm.

Khu vực công tăng thêm 13.000 việc làm.

Dịch vụ tài chính tăng thêm 7.000 việc làm.

Ngoài các ngành này, hoạt động tuyển dụng đã sụt giảm trên diện rộng. Các doanh nghiệp ngoài lĩnh vực giáo dục và y tế chỉ đóng góp vỏn vẹn 9.000 trong tổng số 50.000 việc làm mới được tạo ra trong tháng 12.

Thị Trường Lao Động Dậm Chân Tại Chỗ Dữ liệu đang vẽ nên một kịch bản "giảm tuyển dụng nhưng đồng thời không sa thải". Các doanh nghiệp chủ yếu giữ chân nhân viên hiện có nhưng lại cực kỳ dè dặt trong việc mở thêm vị trí mới. Khả năng luân chuyển lao động suy yếu khiến ít người có cơ hội nhảy việc sang các vị trí có mức lương cao hơn, điều này kìm hãm đà tăng lương và có thể khiến niềm tin của các hộ gia đình bị lung lay. Thời gian thất nghiệp trung bình đã giảm xuống còn 11,1 tuần, song số người phải làm việc bán thời gian vì lý do kinh tế đã tăng khoảng 980.000 người so với một năm trước. Những con số này cho thấy dù việc làm mới đang thiếu hụt nhưng thị trường lao động vẫn chưa rơi vào tình trạng tồi tệ ngay lập tức. Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động ở độ tuổi vàng vẫn duy trì ở mức cao, với 89,5% đối với nam giới và 78,1% đối với phụ nữ từ 25 đến 54 tuổi. Điều này chứng tỏ hầu hết những người có nhu cầu làm việc vẫn đang bám trụ với thị trường.

Những Con Số Biết Nói Đang Gây Nhiễu Các đợt sửa đổi số liệu gần đây đang khiến giới phân tích đau đầu. Việc điều chỉnh giảm mạnh 76.000 việc làm trong hai tháng trước đã làm lộ ra thực tế là chúng ta mất trung bình hơn 22.000 việc làm mỗi tháng trong quý gần nhất. Sắp tới, các đợt kiểm tra lại số liệu từ phía doanh nghiệp và hộ gia đình sẽ còn tiếp tục. Những thay đổi này có thể sẽ thổi bay những con số tăng trưởng đẹp đẽ trên báo cáo cũ, làm xoay chuyển mọi nhận định về tỷ lệ thất nghiệp cũng như sức khỏe của thị trường nhân sự.

Năng Suất: Quân Bài Mang Tính Quyết Định

Hình 6. Năng Suất Lao Động Trong Lĩnh Vực Phi Nông Nghiệp.

(Nguồn: Cục Thống Kê Lao Động Mỹ)

Một sự chuyển dịch lớn đang kìm hãm tốc độ tuyển dụng chính là sự cải thiện của Năng suất lao động. Theo báo cáo Năng Suất lao động và Chi phí từ Cục Thống kê Lao động, năng suất khu vực phi nông nghiệp đã tăng 4,9% trong quý 3 năm 2025.

Chỉ số này đo lường lượng sản phẩm mà nền kinh tế tạo ra trên mỗi giờ làm việc. Các doanh nghiệp đang nhận ra họ có thể tạo ra nhiều thành quả hơn với ít nhân sự hơn nhờ những khoản đầu tư trước đó vào thiết bị, phần mềm và tự động hóa. Đáng chú ý, sự bứt phá này không chỉ đến từ cơn sốt trí tuệ nhân tạo hiện nay.

Phần lớn thành quả đó phản ánh kết quả từ các khoản đầu tư vào hạ tầng dữ liệu và hệ thống học máy đã được triển khai từ trước làn sóng AI tạo sinh. Khi năng suất cải thiện, các công ty có thể bảo vệ biên lợi nhuận mà không cần tăng thêm nhân sự, khiến con số 50.000 việc làm mới mỗi tháng dần trở thành một định mức bình thường.

Hình 7. Năng Suất Lao Động, Sản Lượng Và Số Giờ Làm Việc Nguồn: Cục Thống kê Lao động Mỹ) Tổng số giờ làm việc đã giảm 0,3% và riêng ngành sản xuất giảm tới 0,5%. Việc cắt giảm giờ làm có thể làm sụt giảm thu nhập của các hộ gia đình có thu nhập thấp, làm tăng nguy cơ chi tiêu tiêu dùng suy yếu sau giai đoạn lễ hội.

Cục Dự trữ Liên bang Fed nhiều khả năng sẽ xem sự trì trệ này, cùng với tình trạng tuyển dụng đứng im, là lý do để duy trì sự thận trọng. Các nhà hoạch định chính sách được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất trong tháng 1 trong khi theo dõi sát sao các dữ liệu sắp tới. Điều này khiến cuộc họp tháng 3 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang FOMC trở thành cơ hội thực tế tiếp theo để lãi suất giảm xuống, nhưng điều này còn phụ thuộc vào mức độ điều chỉnh của các dữ liệu sắp công bố.

Kỳ vọng hiện tại theo công cụ CME FedWatch (xem Hình 8 bên dưới) đang hướng về hai đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản trong năm nay, với tháng 6 nổi lên như một thời điểm then chốt để nới lỏng chính sách.

Hình 8. Công Cụ CME FedWatch Về Xác Suất Dự Đoán Các Kỳ Họp Điểm Mấu Chốt Thị trường lao động Mỹ vẫn duy trì sự ổn định nhưng đang ở trạng thái trầm lắng.

Các doanh nghiệp đang tạm dừng tuyển dụng khi thành quả từ năng suất lao động cho phép họ tăng trưởng mà không cần gia tăng nhân sự đáng kể. Sự chuyển dịch này sẽ là một thông điệp khó truyền tải tới công chúng, nhưng nó nhấn mạnh nhu cầu cấp thiết về việc phát triển kỹ năng dài hạn và khả năng thích nghi khi công nghệ tiếp tục tái định hình phương thức tăng trưởng của nền kinh tế.

Mỹ Thu Hẹp Thâm Hụt Thương Mại Khi Giảm Nhập Khẩu, Tín Hiệu Tăng Trưởng Trở Nên Trái Chiều Thâm hụt thương mại của Mỹ đã thu hẹp xuống mức thấp nhất kể từ tháng 6 năm 2009. Dữ liệu tháng 10 – vốn bị trì hoãn do đợt đóng cửa chính phủ liên bang năm ngoái – cho thấy sự sụt giảm mạnh của nhập khẩu trong khi xuất khẩu lại tăng cao.

Mặc dù sự chuyển dịch này có thể hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong ngắn hạn, nhưng những động lực cốt lõi lại cho thấy nhu cầu nội địa đang suy yếu, cùng với đó là những rủi ro đang gia tăng đối với thị trường việc làm và khối doanh nghiệp nhỏ.

Hình 9. Thâm Hụt Thương Mại Hàng Hóa Và Dịch Vụ Nguồn: Cục Phân tích Kinh tế Mỹ) Số liệu từ Cục Phân tích Kinh tế và Cục Điều tra Dân số cho thấy khoảng cách thương mại đã thu hẹp 39%, xuống còn 29,4 tỷ đô la. Con số này gây bất ngờ lớn khi các dự báo chung trước đó đều cho rằng thâm hụt sẽ nới rộng lên mức 58,9 tỷ đô la.

Nhập Khẩu Sụt Giảm Đã Cứu Vãn Bức Tranh Thương Mại Chung Sự cải thiện mạnh mẽ trong cán cân thương mại phần lớn đến từ việc nhập khẩu lao dốc. Tổng kim ngạch nhập khẩu giảm 3,2% xuống còn 331,4 tỷ đô la. Trong đó, nhập khẩu hàng hóa giảm 4,5% xuống 255 tỷ USD, mức thấp nhất kể từ tháng 6 năm 2023.

Sự sụt giảm này phản ánh tác động từ các chính sách thuế quan mới dưới thời Tổng thống Donald Trump, cũng như sức cầu nội địa đang yếu đi. Khi các hộ gia đình và doanh nghiệp thắt chặt chi tiêu, lượng hàng hóa nhập khẩu sẽ giảm xuống, từ đó trực tiếp kéo giảm mức thâm hụt thương mại theo cách cơ học.

Nhập khẩu vật tư công nghiệp đã giảm 2,7 tỷ đô la, chạm mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm 2021. Phần lớn sự sụt giảm này đến từ việc giảm 1,4 tỷ đô la nhập khẩu vàng phi tiền tệ – một hạng mục vốn không được tính vào tổng sản phẩm quốc nội GDP.

Xuất Khẩu Chạm Mốc Kỷ Lục Xuất khẩu trong tháng 10 đã tăng 2,6% lên mức kỷ lục 302 tỷ đô la. Xuất khẩu hàng hóa tăng 3,8% lên mức cao nhất mọi thời đại là 195,9 tỷ đô la, nhờ động lực từ các lô hàng vàng phi tiền tệ và kim loại quý khác.

Tuy nhiên, không phải nhóm ngành xuất khẩu nào cũng giữ được phong độ. Xuất khẩu hàng tiêu dùng, chủ yếu là dược phẩm, đã sụt giảm cùng với một số nhóm hàng khác. Điều này cho thấy mặc dù con số tổng quát trông rất ấn tượng, nhưng nhu cầu thực tế ở các lĩnh vực cốt lõi vẫn còn khá bấp bênh.

Thâm hụt thương mại hàng hóa đã thu hẹp 24,5% xuống còn 59,1 tỷ đô la, mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2016. Cả xuất khẩu và nhập khẩu dịch vụ đều lập đỉnh mới, cho thấy sức tăng trưởng bền bỉ trong các mảng du lịch, dịch vụ tài chính và sở hữu trí tuệ.

Chính Sách Thương Mại Và Tác Động Đến Tăng Trưởng Dòng chảy thương mại toàn cầu đang biến động mạnh trước các chính sách bảo hộ tiếp diễn. Bất chấp điều đó, thương mại vẫn đóng góp tích cực vào tăng trưởng GDP trong cả quý 2 và quý 3 năm 2025.

Ngân hàng Dự trữ Liên bang Atlanta hiện ước tính GDP sẽ tăng trưởng ở mức 5,1% trong quý 4, sau đà tăng trưởng mạnh mẽ 4,3% của giai đoạn tháng 7 đến tháng 9.

Mặc dù thâm hụt thương mại thu hẹp có thể hỗ trợ con số GDP, nhưng bản chất của sự cải thiện này mới là điều đáng bận tâm. Việc nhập khẩu sụt giảm do nhu cầu yếu có thể gây ra những thiệt hại liên đới cho toàn nền kinh tế. Lượng hàng nhập khẩu thấp hơn làm giảm hoạt động trong ngành vận tải và bốc xếp, ảnh hưởng trực tiếp đến việc làm trong lĩnh vực logistics và vận chuyển.

Các doanh nghiệp nhỏ cũng đang đối mặt với rủi ro. Việc giảm nhập khẩu hàng hóa trung gian và thành phẩm có thể làm đứt gãy chuỗi cung ứng và hạn chế doanh số, từ đó gây áp lực lên thu nhập hộ gia đình và chi tiêu tiêu dùng. Nếu xu hướng này tiếp tục, cán cân thương mại có thể trông đẹp hơn trên giấy tờ nhưng động lực kinh tế tổng thể lại suy yếu, gia tăng rủi ro suy giảm tăng trưởng trong những tháng tới.

Nhật Bản Coi 2026 Là Thời Điểm Vàng Để Thay Đổi Cuộc Chơi Tài Sản Số Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama vừa phát đi tín hiệu về sự ủng hộ mạnh mẽ của chính phủ trong việc tích lũy tiền mã hóa vào hệ thống tài chính chính thống trong năm 2026, xác định đây là năm bản lề chiến lược cho tài sản số. Tại lễ khai trương sàn giao dịch chứng khoán Tokyo vào thứ Hai tuần trước ngày 5/1, bà đã tuyên bố 2026 sẽ là "Năm kỹ thuật số" của Nhật Bản. Bà nhấn mạnh rằng tài sản số nên được giao dịch thông qua các sàn chứng khoán và hàng hóa truyền thống thay vì bị cô lập trên các nền tảng crypto riêng lẻ, nhằm tăng cường bảo vệ nhà đầu tư và sự giám sát của nhà nước. Quan điểm này phản ánh nỗ lực đưa các tài sản số lớn vào khuôn khổ thị trường tài chính truyền thống, mở đường cho các sản phẩm hoán đổi danh mục và chuẩn hóa theo luật chứng khoán.

Các nỗ lực thiết lập chính sách đi kèm bao gồm việc phân loại lại một số loại tiền mã hóa thành sản phẩm tài chính, áp dụng các quy tắc tương tự như cổ phiếu và trái phiếu. Đặc biệt, cải cách thuế sẽ áp dụng mức thuế cố định khoảng 20% cho lợi nhuận đầu tư crypto – một sự cắt giảm đáng kể so với trước đây, giúp đưa crypto đứng ngang hàng với các tài sản phổ thông. Những cải cách này nhằm mục đích mở rộng khả năng tiếp cận của công chúng, thắt chặt giám sát và thu hút cả nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức tham gia vào thị trường số.

Nhìn chung, Nhật Bản đang chủ động tái cấu trúc hệ thống pháp lý và thị trường để đưa tài sản số vào hệ sinh thái tài chính truyền thống sẵn có, biến giao dịch trên sàn, phân loại rõ ràng và ưu đãi thuế trở thành tầm nhìn tài khóa cho cuộc hiện đại hóa công nghệ năm 2026.

Dự Án Crypto Liên Quan Tổng Thống Trump Xin Cấp Giấy Phép Ngân Hàng Tín Thác Quốc Gia Tại Mỹ World Liberty Financial, dự án tiền mã hóa gắn liền với tên Tổng thống Mỹ Donald Trump, vừa thực hiện một bước đi quan trọng trong việc kết nối tài sản số với hệ thống ngân hàng truyền thống bằng cách nộp đơn xin cấp phép ngân hàng tín thác quốc gia lên Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ Mỹ OCC. Đơn đăng ký được thực hiện thông qua công ty con WLTC Holdings LLC, với kế hoạch thành lập Công ty Tín thác World Liberty. Đây là một ngân hàng tín thác chịu sự quản lý liên bang, được thiết kế chủ yếu để hỗ trợ các dịch vụ phát hành, lưu ký, mua lại và chuyển đổi cho đồng stablecoin USD1 – loại tài sản số bảo chứng bằng đô la đã tăng trưởng thần tốc và đạt mức lưu thông hàng tỷ đô la chỉ trong năm đầu ra mắt. Nếu được chấp thuận, ngân hàng này sẽ giúp dự án hợp nhất các hoạt động stablecoin dưới một thực thể pháp lý duy nhất, phục vụ các khách hàng tổ chức như sàn giao dịch hay nhà tạo lập thị trường, đồng thời có thể cung cấp dịch vụ đúc và chuyển đổi giữa USD và USD1 hoàn toàn miễn phí. Động thái này phản ánh xu hướng các công ty tài sản số đang tích cực tìm kiếm giấy phép ngân hàng tín thác liên bang để bắc cầu nối giữa sản phẩm crypto với hạ tầng tài chính chính quy, sau hàng loạt đợt cấp phép có điều kiện vào cuối năm ngoái. Đơn đăng ký này cũng phù hợp với những bước tiến pháp lý gần đây, tiêu biểu là Đạo luật GENIUS vốn thiết lập khung quản lý liên bang cho stablecoin. Những người ủng hộ lập luận rằng một giấy phép quốc gia sẽ tạo ra các tiêu chuẩn pháp lý rõ ràng, bảo vệ người tiêu dùng tốt hơn và thu hút các tổ chức lớn tham gia nhờ cơ chế giám sát tập trung.

Tuy nhiên, đề xuất này cũng vấp phải những nghi ngại về xung đột lợi ích khi Tổng thống có mối liên hệ mật thiết với dự án, trong khi lãnh đạo OCC lại do Nhà Trắng bổ nhiệm. Dù có những ý kiến trái chiều về tính đạo đức trong vai trò kép này, phe ủng hộ vẫn nhấn mạnh rằng thực thể này sẽ phải tuân thủ nghiêm ngặt các tiêu chuẩn pháp lý tương tự như bất kỳ đơn vị nào khác.

Nhìn chung, sự kiện này đánh dấu sự chuyển dịch mạnh mẽ trong việc chính thức hóa tài sản số trong lòng các định chế tài chính liên bang, cho thấy stablecoin và crypto đang ngày càng giao thoa sâu rộng với cấu trúc ngân hàng truyền thống.