過去數月，數位資產市場持續受限於通膨黏著、央行鷹派言論，以及 1 月與 2 月初大幅回 撤的後遺症。此次 CPI 公布，首次提供去通膨動能正在累積的實質證據，促使市場重新評 估聯準會政策路徑。流動性預期改善，加上鏈上指標逐步穩定，支撐整體市場出現溫和修 復。 BTC 在 CPI 公布後的反彈亦獲得衍生品市場部位結構的支持。資金費率回歸正常區間，隱 含波動率壓縮，下行避險需求降溫，顯示短期風險溢價正在重新校準，而非進入新一輪槓 桿擴張。市場參與者傾向預期實現波動率下降，同時維持方向性部位。 整體 CPI 年增率為 2.4%，低於 12 月的 2.9%，亦低於市場共識。雖仍高於聯準會 2% 目 標，但其放緩強化了先前緊縮政策逐步傳導至經濟的證據，並顯示通膨上行風險正在緩 解。
圖 2：比特幣綜合隱含波動率。（資料來源： Deribit） 比特幣隱含波動率自月初以來首次跌破 50。此變化發生於 2 月 5 日跌勢見底後，BTC 在 低點獲得承接並配合利多消息展開強勁反彈。