LOS INDICADORES MÁS RELEVANTES DE LA ECONOMÍA DOMINICANA Y DEL MERCADO DE VALORES
FONDOS
TÍTULOS DE RENTA FIJA EN CIRCULACIÓN
RENTABILIDADES DE LOS FONDOS
MERCADO DE DIVISAS Y CRIPTODIVISAS
MACRO Dominicana 16
NVIDIA, LA EMPRESA DEL AÑO 2024
26
FONDO DE AFI POPULAR INVIERTE EN MELIÁ HOTELS
30 PARÉNTESIS
EL 2021 EN LA PRIMERA DÉCADA DE MARKET BRIEF
32 EMISORES PRIMMA EMITE SUS BONOS CORPORATIVOS
Las japonesas Nissan y Honda estudian su posible fusión
TECNOGlobales
El lado oculto que tienen los televisores Smart
Las aerolíneas continúan recuperando sus ingresos
BANCAMoneda
será capital de la inteligencia
El café brasileño mejora su precio en el mercado internacional
El presidente argentino Javier Milei presentará una profunda reforma fiscal, para recortar más gasto
El presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Jerome Powell, en la rueda de prensa siguiente a su anuncio, el pasado 18 de diciembre, en el sentido de que las tasas de interés de esa institución disminuyen a 4.25 %, y que en este año aumentará su prudencia para estudiar nuevas bajas.
MARKETBRIEFEditorial Staff
La acción del año en Wall Street
El éxito empresarial del año 2024 en el gran mercado de valores de Nueva York se llama Nvidia. El ascenso imparable de la cotización de su acción y la consiguiente valorización bursátil la llevaron al punto más alto de un listado en el que convergen las poderosas firmas del área tecnológica y las globales de la industria y las finanzas
Nvidia se ha convertido en un apasionante caso de estudio. Nació hace solo 31 años, apostándole al futuro prometedor que se vislumbraba en los procesadores para videojuegos. No fue una visión equivocada, porque la empresa se convirtió en el gran abastecedor para las populares Xbox y Playstation. Pero la combinación de un trabajo duro, la mentalidad incansable de innovación, el propósito de tener siempre nuevas metas, y la política de adquirir empresas que sumaran a su visión la condujeron a convertirse en el gran productor de los chips para los enormes centros de datos que requiere la inteligencia artificial. Es bien conocido que los colosos del mundo tecnológico son Apple, Microsoft, Alphabet y Meta. Ahí está lo mejor de la historia de Nvidia: esos cuatro gigantes son sus mejores clientes. Nuestro informe central de esta, la primera edición de 2025, se enfoca en la nueva estrella de Wall Street y su carrera exitosa. Lo que no se puede pronosticar es cuál será su futuro, porque en el sorprendente sector de las tecnoglobales todo puede ocurrir. Y para empezar este nuevo año, es preciso pensar en las tareas del mercado de valores dominicano. Una de ellas es la llegada de nuevos emisores de acciones. En el segundo semestre de 2023 hubo un positivo entusiasmo cuando se emitieron las acciones de las dos primeras empresas que optaron por esta vía para suplir las necesidades de sus planes financieros. Es la hora de contar con nuevos emisores y si hay algún escollo que lo esté impidiendo, es clave que lo derribemos. Es una consigna para 2025: más acciones en el mercado dominicano.
Patricia De Moya Presidente
Alberto Labadía Publisher
Antonio Trujillo Director Editorial
Roberto Severino Director de Artes
Catalina Ibarra Gerente de Negocios
Estefanía Parra
Moisés Encarnación Staff de Diseño
José Roberto Díaz G. Corrector de Estilo
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PULSOEconómico
los indicadores más relevantes de la economía dominicana y del mercado de valores
EL MERCADO RONDA LOS DOP 1.8 BILLONES
En noviembre se hicieron negociaciones por DOP 128.315 millones en el mercado bursátil. Transcurridos once meses del 2024, las transacciones de renta fija suman casi
DOP 1.5 billones y las de renta variable superan los DOP 200 mil millones
En millones de pesos dominicanos
TASA DE INTERÉS DE POLÍTICA MONETARIA
TASAS DE INTERÉS ACTIVAS DE BANCOS MÚLTIPLES
TASAS ACTIVAS DE INTERÉS PROMEDIO
RESERVAS INTERNACIONALES NETAS
NEGOCIACIONES POR PUESTO DE BOLSA
DEVALUACIÓN ANUALIZADA
EMISIONES DE VALORES DE RENTA FIJA
TASA ANUALIZADA DE INFLACIÓN
FUENTE: BVRD
TRANSACCIONES POR EMISORES EN EL MERCADO BURSÁTIL
FONDOS DE INVERSIÓN CERRADOS
CALIFICACIONES DE FELLER RATE
CUSTODIA ESTANDARIZADA EN CEVALDOM
TASA DE CAMBIO
MERCADO DE DIVISAS
MERCADO DE CRIPTOMONEDAS
TRANSACCIONES POR EMISORES EN EL MERCADO OTC
PULSOEconómico
ACCIONARIO DOMINICANO CÉSAR IGLESIAS S.A. MERCADO ACCIONARIO DOMINICANO PROMERICA. COTIZACIÓN DE LA ACCIÓN NOVIEMBRE - DICIEMBRE 2024 PROMERICA.
COTIZACIÓN DE LA ACCIÓN NOVIEMBRE - DICIEMBRE 2024
CÉSAR IGLESIAS S.A.
ÍNDICE ACCIONARIO NOVIEMBRE - DICIEMBRE 2024 MARKET BRIEF RD
Valores
Cifras
Fuente: BCRD
Fuente:
Fuente: BCRD
4,551,017,012
3,680,308,533
SIVEM-144Banco Promerica
SIVEM-143 Parallax Valores
SIVEM-140Banco BHD
SIVEM-139Banco Múltiple Santa
SIVEM-138Alpha Sociedad de Valores 1,000,000,000 1,000,000,000
SIVEM-104Asociación La Nacional 1,000,000,000 1,000,000,000
SIVEM-103Banco Múltiple Caribe Int.
SIVEM-101Banco Popular Dominicano
SIVEM-100APAP
SIVEM-097Consorcio Remix, S.A.
SIVEM-091 C. E. Punta Cana-Macao
SIVEM-085Banco de Reservas
SIVFOP-008Fideicomiso Larimar I No. 04-FP
SIVFOP-003-P2
Fuente: SIMV
Calificaciones de Feller Rate
CORPORACIONES
Pasteurizadora Rica, C. por A.
BANCOS Y ASOCIACIONES
Nombre
Asociación Bonao de Ahorros y Préstamos
Asociación La Nacional de Ahorro y Préstamos
Asociación Popular de Ahorros y Préstamos
Banco de Ahorro y Crédito del Caribe, S.A.
Banco de Ahorro y Crédito Confisa S.A.
Banco de Reservas de la República Dominicana
Banco Popular Dominicano S.A.
Banco Múltiple BHD S.A.
Banco Múltiple Caribe Internacional, S.A.
Banco Múltiple Vimenca, S.A.
Banco de Ahorro y Crédito Fihogar
PUESTOS DE BOLSA
Nombre
Alpha Sociedad de Valores, S.A.
JMMB Puesto de Bolsa, S. A.
Parallax Valores Puesto de Bolsa, S.A.
UC-United Capital Puesto de Bolsa, S.A.
ADMINISTRADORAS DE FONDOS
Nombre
Administradora de Fondos de Inversión BHD, S.A.
Administradora de Fondos de Inversión Popular, S.A.
Administradora de Fondos de Inversión Universal, S. A.
Advanced Asset Management S.A.
Excel Sociedad Administradora de Fondos de Inversión, S.A.
Altio, S.A. Sociedad Administradora de Fondos de Inversión
JMMB, Sociedad Administradora de Fondos de Inversión, S.A.
Pioneer Sociedad Administradora de Fondos de Inversión, S.A.
Sociedad Administradora de Fondos de Inversión Reservas, S.A.
FONDOS DE INVERSIÓN
Estables
FIDUCIARIAS
Riesgo
Nombre Cuotas Crédito
Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades Advanced Oportunidades de Inversión
Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades Altio Energía
Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades Pioneer
fa Fondo de Inversión Cerrado Inmobiliaria Pioneer II
Fondo de Inversión Cerrado Inmobiliaria Excel I
Fondo de Inversión Cerrado de Renta Fija Gam
MMB Fondo de Inversión Cerrado de Desarrollo de Sociedades de Energía Sostenible
MMB Fondo de Inversión Cerrado Inmobiliario
JMMB Fondo de Inversión Cerrado Inmobiliario II.
JMMB Fondo Mutuo de Mercado de Dinero
JMMB Fondo Mutuo de Mercado de Dinero en Dólares
JMMB Fondo Mutuo Plazo 90 días
A-fa M2
FIDEICOMISOS
SEGUROS
Nombre RatingPerspectivas
General de Seguros, S.A. BBB Estables
Estas calificaciones fueron emitidas, y estaban vigentes el 31 de diciembre de 2024, por Feller Rate. Cada una constituye una evaluación sobre el riesgo de los participantes en el mercado de capitales y los instrumentos que emiten. La metodología aplicable, así como los significados detallados de la nomenclatura, se pueden consultar en su página web http://www.feller-rate.com.do.
NVIDIA SE CORONÓ EN 2024 COMO LA NUEVA ESTRELLA DE WALL STREET
La fabricación de chips para los centros de datos de inteligencia artificial catapultó a la empresa de Jensen Huang como una de las grandes de la tecnología global. Google, Microsoft, Amazon y Meta son sus grandes clientes. Fue la empresa de mayor capitalización bursátil el año pasado.
El 5 de noviembre del año pasado, Nvidia superó a Apple y se convirtió por segunda vez en la empresa cotizada más valiosa del mundo, con una capitalización bursátil de 3,4 billones de dólares. Ese día, al cierre de la bolsa de Wall Street, Nvidia subía 3 %, y en lo corrido del año 2024 hasta entonces, sus acciones aumentaban su cotización en 182 %, fenómeno que los conocedores del sector atribuían a sus unidades de procesamiento gráfico y a sus servicios de inteligencia artificial.
Cinco meses atrás, en junio, ya había ocurrido lo mismo, cuando Nvidia superó a Apple, pero su mayor capitalización bursátil solo se mantuvo por unas horas.
La compañía, creada hace 33 años, se convirtió en 2024 en indiscutible líder en el sector de la inteligencia
artificial y, como decía un informe de la agencia EFE, se transformó en “la niña bonita de Wall Street”.
Nvidia es la mayor proveedora de unidades de procesamiento gráfico de las tecnológicas y sus productos se usan en herramientas de software como el chatbot de OpenAI, ChatGPT.
El éxito de sus productos le llevó a que, en su primer semestre fiscal, de febrero a agosto, obtuviera un beneficio neto de 31.480 millones de dólares, un aumento del 282 % interanual que atribuyó a la alta demanda de sus productos.
Por otro lado, en octubre, la propietaria del índice Dow Jones anunció que Nvidia sustituía a Intel desde noviembre, para garantizar una «exposición más representativa a la industria de los semiconductores».
Apple fue la primera empresa en alcanzar una capitalización bursátil de un millón de dólares y, posteriormente, de 2 millones. Actualmente, las cinco empresas que dominan el ranking de mayores cotizadas son
Coyuntura del panorama financiero global
todas del sector tecnológico: Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon y Alphabet.
La primera ocasión en la que superó a Apple, el 5 de junio de 2024, superó los tres billones de dólares de valor en bolsa y adelantó al gigante Apple como la segunda mayor empresa del mundo en el mercado, solo por detrás de Microsoft.
El hito de Nvidia siguió a semanas de bonanza por sus resultados trimestrales, pues multiplicó por siete su beneficio neto, hasta los 14.881 millones de dólares, y al anuncio de nuevos chips que hizo en el mismo mes de junio.
JENSEN HUANG PRESIDENTE Y CEO DE NVIDIA
El impacto de la inteligencia artificial en el mundo en 2024 fue un factor a favor del crecimiento de Nvidia. Su capitalización de 3,01 billones fue una consecuencia directa de las tendencias de la tecnología y la gestión de una empresa involucrada a fondo en la inteligencia artificial.
El fundador y máximo ejecutivo de Nvidia, Jensen Huang, vivió a fondo el feliz año de su empresa. Justo en junio presentó en Taipei un nuevo modelo de chips de IA, «Rubin», que saldrá en 2026 al mercado, pisándole los talones al modelo presentado en marzo, «Blackwell», que se venderá desde este 2025.
Fotografía: Glen Photo
MACRODominicana
SE CORONÓ EN 2024 COMO LA NUEVA ESTRELLA DE WALL STREET
La humanidad está entrando en una nueva revolución industrial, gracias a la Inteligencia Artificial generativa, sostiene Huang, cuyas conferencias se han convertido en foco de atención para los expertos y para quienes quieren pronosticar hacia dónde giran los vietos de la tecnología. Huang ya adelantó que los nuevos chips de Nvidia se irán presentando a un ritmo de uno por año.
PILARES DEL TRIUNFO
El éxito de la niña bonita de Wall Street tiene como cimiento “su negocio de chips para centros de datos, que necesitan su tecnología para entrenar los modelos de lenguaje natural y ejecutar las aplicaciones de inteligencia artificial generativa”, señala un análisis del diario español Expansión. Google, Microsoft, Amazon y Meta son los grandes clientes de Nvidia, están invirtiendo agresivamente en inteligencia artificial y necesitan construir y actualizar sus actuales centros de datos para convertirlos en factorías de IA, equipándolos con chips gráficos. Es la condición actual del mercado tecnológico, según el análisis.
Y en ese contexto, Nvidia tiene una posición privile -
giada para monetizar este ciclo de gasto en infraestructura, puesto que “tiene más del 80 % de cuota de este mercado y la ventaja competitiva de haber sido pionero en este campo”. Un dato es revelador de esta situación: los grandes proveedores de cloud computing generan alrededor del 45 % de los ingresos de la empresa, señala Expansión.
Como es apenas lógico, las acciones de Nvidia han tenido jornadas bursátiles a la baja. En los primeros días de agosto, las acciones se resintieron luego de que se publicaran rumores sobre problemas en la capacidad de producción del procesador Blackwell. La empresa aseguró entonces que la producción estaba en camino de aumentar en la segunda mitad del año y calmó el mercado.
No queda duda de que Nvidia se ha convertido en los dos últimos años, concluye Expansión, en la gran estrella de la industria tecnológica, y su CEO, Jensen Huang, es considerado como “el padrino” de la inteligencia artificial.
Antes de la presentación de resultados, la acción de Nvidia se había revalorizado casi un 160% en el año. La compañía de procesadores, que en junio llegó a superar a Apple como la compañía más valiosa del parqué
estadounidense, tiene en la actualidad una capitalización de 3,07 billones de dólares, tan solo superada por el fabricante del iPhone.
No hay duda: Nvidia está en disposición de prácticamente duplicar sus ingresos en su actual ejercicio fiscal, que cerrará en enero de 2025, hasta superar los 120.000 millones de cifra de negocio, según la previsión de consenso de los analistas de Wall Street
SEGUNDO TRIMESTRE
Para el segundo trimestre de 2024, finalizado en julio, los ingresos de Nvidia fueron de USD 30.000 millones, un 15 % más que el trimestre anterior y un 122 % por encima del resultado de un año atrás.
“La demanda de Hopper sigue siendo fuerte y la expectativa por Blackwell es increíble”, explicó al respecto Huang. “NVIDIA logró ingresos récord mientras los centros de datos globales están trabajando a toda máquina para modernizar toda la pila informática con computación acelerada e inteligencia artificial generativa”, expresaba el CEO.
EN EL RANKING DE LAS 50 EMPRESAS MÁS
ADMIRADAS DEL MUNDO EN 2024, DE LA REVISTA
FORTUNE, NVIDIA TUVO UN ESPECTACULAR
ASCENSO, DEL PUESTO 45 AL 10
Según informó la propia empresa, en el trimestre, las ganancias por acción diluida según los PCGA fueron de 0,67 dólares, un 12 % más que en el trimestre anterior y un 168 % más que hace un año. Las ganancias por acción diluida no basadas en los PCGA fueron de 0,68 dólares, un 11 % más que en el trimestre anterior y un 152 % más que hace un año.
“Estamos enviando muestras de Blackwell a nuestros socios y clientes. Spectrum-X Ethernet para IA y el software NVIDIA AI Enterprise son dos nuevas categorías de productos que están alcanzando una escala significativa, lo que demuestra que NVIDIA es una plataforma de escala de centro de datos y de pila completa. En toda la pila y el ecosistema, estamos ayudando a los creadores de modelos de vanguardia a los servicios de Inter-
MACRODominicana
net para consumidores y, ahora, a las empresas. La IA generativa revolucionará todas las industrias”. Tal fue el análisis del propio Huang, según lo cita la web de Nvidia,
Durante la primera mitad del año fiscal 2024, Nvidia devolvió 15,400 millones de dólares a los accionistas en forma de acciones recompradas y dividendos en efectivo. Al final del segundo trimestre, la empresa tenía USD 7.500 millones restantes bajo su autorización de recompra de acciones. El 26 de agosto de 2024, la Junta Directiva aprobó una autorización adicional de recompra de acciones por USD 50,000 millones, sin vencimiento.
Nvidia anunció el pago del dividendo de ese trimestre en efectivo de 0,01 por acción el 3 de octubre a todos los accionistas registrados el 12 de septiembre de 2024. El 7 de junio completó una división de acciones de diez por uno. Todos los montos por acción y por acción presentados se ajustaron retroactivamente para reflejar la división de acciones.
TERCER TRIMESTRE
En el pasado noviembre, Nvidia informó de ingresos para el tercer trimestre finalizado el 27 de octubre de 2024 de 35.100 millones de dólares, un 17 % más que el trimestre anterior y un 94 % más que hace un año,
de acuerdo con el comunicado de la nueva estrella de Wall Street.
Para el trimestre, las ganancias GAAP por acción diluida fueron de 0,78 dólares, un 16 % más que el trimestre anterior y un 111 % más que hace un año. Las ganancias no GAAP por acción diluida fueron de 0,81 dólares, un 19 % más que el trimestre anterior y un 103 % más que hace un año.
Huang expresó su punto de vista sobre los resultados del trimestre: “La era de la IA está en pleno apogeo, impulsando un cambio global hacia la informática”.
“La demanda de Hopper y la anticipación de Blackwell, en plena producción, son increíbles a medida que los fabricantes de modelos básicos escalan el entrenamiento previo”, enfatizó.
“La IA está transformando todas las industrias, empresas y países. Las empresas están adoptando IA para revolucionar los flujos de trabajo. Las inversiones en robótica industrial están aumentando con los avances en la IA física. Y los países han despertado a la importancia de desarrollar su infraestructura e inteligencia artificial nacionales”, analizó el fundador de Nvidia, sobre la coyuntura que vive su empresa.
El dividendo trimestral en efectivo fue de 0,01 dólares por acción, pagado el pasado 27 de diciembre, a los accionistas registrados el 5 de diciembre de 2024.
HISTORIA DE ÉXITO
Nvidia fue fundada por Jensen Huang, Chris Malachowsky y Curtis Priem en 1993, pensando en los juegos por computador. En ese momento, señala la web de la empresa, “había poco más de dos docenas de fabricantes de chips gráficos, una cifra que se dispararía a 70, tres años después”.
Cuatro años más tarde, lanzó RIVA 128, primer procesador 3D de 128 bits del mundo y distribuye más de un millón de unidades en los primeros cuatro meses.
En 1999 ocurre un hecho decisivo en la historia de la empresa: su oferta pública inicial a USD 12 por acción. En ese año inventa la unidad de procesamiento de gráficos GeForce 256.
Para el 2000 Microsoft la selecciona como su proveedora de procesadores gráficos para Xbox, y al año siguiente Nvidia ingresa, con Nforce, al mercado de tarjetas gráficas integradas. Cuatro años después, desarrolla el procesador para Sony Playstation 3.
En el 2006 presenta la arquitectura CUDA para la computación por GPU. La revista Forbes la designa empresa ecológica del año en 2007.
En 2010, la fabricante de automóviles Audi la
selecciona para potenciar sus sistemas de navegación y entretenimiento en todos sus modelos.
Las GPU basadas en la arquitectura Kepler las lanza Nvidia en el año 2012; ofrece el rendimiento para juegos más rápido del mundo.
En el 2013, presenta Tegra Note, plataforma de tabletas con capacidades revolucionarias de cámara y lápiz, y anuncia Tegra 4, procesador para dispositivos móviles de cuatro núcleos.
Un suceso en su historia: impulsa en 2016 la revolución de la inteligencia artificial.
Con Pascal, DGX-1 y Drive PX 2. Pascal impulsa las tarjetas gráficas GeForce® GTX y los aceleradores de Nvidia Tesla. DGX-1 es la primera supercomputadora de deep learning listo para usar, que permite superpotenciar aplicaciones de IA. Drive PX 2 ofrece una poderosa inteligencia artificial para vehículos, que impulsa el desarrollo de vehículos autónomos. Justo al año siguiente, lleva la IA al hogar con el Asistente de Google y la tecnología SmartThings Hub.
Para el 2020, otro hito en el mercado de valores: se convierte en la empresa de semiconductores más valiosa de EE. UU. por capitalización de mercado.
MACRODominicana
JENSEN HUANG
Entre 1985 y 1993, Jensen Huang trabajó en LSI Logic Corp., fabricante de chips informáticos, y entre 1984 y 1985 en Advanced Micro Devices, Inc., empresa de semiconductores, según indica la reseña corporativa incluida en la web de Nvidia.
En 1993 fundó la compañía y desde ese entonces ha sido presidente, director ejecutivo y miembro del Consejo de administración. Posee una licenciatura en Ingeniería electrónica por la Universidad de Oregón y un máster en Ingeniería electrónica por la Universidad de Stanford
En 2017, fue elegido Empresario del año por Fortune. En 2019, Harvard Business Review lo consideró el número 1 en la lista de los 100 mejores CEO del mundo.
Jen-Hsun Huang, su nombre original, nació el 17 de febrero de 1963 en Taiwán. Durante su niñez vivó por un tiempo en Tailandia, pero por la delicada situación que se vivía allí, su familia lo envió junto con su hermano a EE. UU. Se graduó de la escuela secundaria Aloha, en Portland. No tiene una oficina fija en la sede de Nvidia, sino que prefiere moverse por todo el edificio. Según cuenta, la empresa no tenía nombre cuando fue concebida, porque no idearon una denominación atractiva y llamaron a todos sus archivos NV, significado de “próxima versión”. Después, los fundadores pensaron en palabras con tales letras y llegaron a la latina “iNVIDIA”, origen de Nvidia.
PATRIMONIO DE NVIDIA (CIFRAS EN USD MILLONES)
LA COYUNTURA
El analista de mercados Antonio Castelo publicó en medios españoles un análisis, tras conocer los resultados del tercer trimestre. “Ya es sabido que la revolución de la IA ha sido el principal catalizador del crecimiento de Nvidia. Sus GPU basadas en la arquitectura Hopper (series A100 y H100) se han convertido en la piedra angular de los modelos de IA generativos, como ChatGPT y Copilot. Este posicionamiento ha permitido a Nvidia captar la creciente inversión en infraestructura de IA por parte de gigantes tecnológicos como Microsoft (Azure), Google (Google Cloud) y Amazon (AWS)”. En los últimos dos años, continúa Castelo: “Nvidia ha transformado radicalmente su modelo de negocio. Mientras que los videojuegos representaban anteriormente la mayor parte de sus ingresos, ahora los centros de datos constituyen el 88 % del total. Este cambio estratégico ha convertido a Nvidia en el líder indiscutible del mercado de IA”. Sin embargo, el analista español advierte que la empresa enfrenta una competencia creciente: “empresas como AMD e Intel están avanzando en sus propias tecnologías de chips para IA, mientras que los hiperescaladores están desarrollando soluciones personalizadas para reducir su dependencia de Nvidia”.
VOCESValores
jose.mendicoa@feller-rate.com
JOSÉ ANTONIO MENDICOA ANALISTACORPORACIONESYFINANCIAMIENTODEPROYECTOS FELLERRATECLASIFICADORADERIESGO
BUEN APETITO POR LA INVERSIÓN EN EL PAÍS
La inversión extranjera directa (IED) hace referencia a la inversión realizada por un inversionista extranjero, con el fin de establecer lazos económicos y empresariales en un país. A niveles macro, la IED contribuye de manera positiva al desarrollo de una nación. Esto, debido a que los beneficios pueden ser transmitidos a través del comercio internacional, el financiamiento de empresas y la mejora de oportunidades en el empleo, entre otros.
En el primer semestre de 2024, la IED alcanzó USD 2.374,3 millones, con un aumento cercano al 1 % respecto al primer semestre de 2023.
En República Dominicana la IED representó, en promedio, el 3,6 % del PIB entre los años 2010 y 2020, con una tendencia creciente. En el primer semestre de 2024, la IED alcanzó USD 2.374,3 millones, con un aumento cercano al 1 % respecto al primer semestre de 2023. Cabe mencionar que más de la mitad de los ingresos de IED están dirigidos a los sectores de energía y turismo.
En este contexto, la evolución que ha tenido el rubro energético en el país ha sido positiva, aumentado en un 18 % en el periodo comprendido entre el primer semestre de 2019 hasta el primer semestre de 2024, alcanzando un 25,5 % del total de IED. Lo anterior ha sido producto, principalmente, de los incentivos entregados, por parte del Estado, a las energías renovables.
A lo anterior se suman los ingresos por turismo, que totalizaron USD 5.700 millones en los primeros seis meses de 2024, exhibiendo un alza de un 14,1 % por sobre los resultados del primer semestre de 2023. Esto se debió, en gran medida, al aumento de turistas en el primer semestre del año y a la reactivación del sector inmobiliario tras la pandemia del covid-19. Adicionalmente, destacan las divisas generadas, remesas y exportaciones de bienes y servicios, que sumaron aproximadamente USD 21.900 millones entre enero y junio de 2024. Lo anterior representó un aumento de USD 1.327 millones con respecto al primer semestre de 2023, lo que contribuyó a la estabilización del tipo de cambio dominicano.
Con base en lo señalado, y en línea con la estrategia del gobierno orientada a fomentar la inversión dentro del país, tanto a nivel público como privado, el sector empresarial avanza en la dirección correcta.
A ello se suma el cambio de perspectivas de la clasificación de riesgo soberano por parte de agencias internacionales, las que pasaron desde “Estables” a “Positivas” en agosto y noviembre de 2023. Lo anterior fue resultado de un manejo eficiente y proactivo de la deuda pública por parte de la administración gubernamental, en conjunto con el crecimiento económico, un PIB per cápita e indicadores sociales elevados, y una estructura de exportación bien diversificada.
En opinión de Feller Rate, la mejora del escenario económico de República Dominicana es evidente, derivada de eficiencias económicas, políticas macroeconómicas acertadas e incrementos productivos en la mayoría de los sectores público/privados. Hoy, el país se consolida como el de mayor crecimiento de América Latina, registrando un 5,1 % acumulado a agosto de 2024.
Es en este contexto donde la relevancia de la IED se vuelve evidente, generando una mayor competitividad dentro de las distintas industrias, brindando conocimiento extranjero profesional a los diversos sectores productivos e impulsando el desarrollo económico del país.
FONDOSInmobiliarios
inversión colectiva para un beneficio común
AFI POPULAR APUNTA
A LA HOTELERÍA
Con la adquisición del 25 % de las acciones de las sociedades propietarias de dos hoteles de la cadena Meliá, el Fondo de Desarrollo de Sociedades Popular incursiona en el sector turístico
Los fondos de inversión continúan mostrando su capacidad para ser vehículos canalizadores de recursos dirigidos a la financiación de proyectos de crecimiento y a la capitalización empresarial. El turno en diciembre fue para el Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades Popular, que se convirtió en socio de la cadena hotelera Meliá.
El fondo, administrado por la AFI Popular, adquirió el 25 % de las
acciones de las sociedades propietarias de los hoteles Paradisus Palma Real Golf & Spa y ZEL by Meliá en República Dominicana, con el apoyo del fondo administrado por la AFP Popular.
El negocio se concretó mediante la suscripción de participaciones ordinarias en estas filiales controladas por la firma hotelera Meliá Hotels International.
El Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades Popular se nutre de los recursos aportados por inversio-
nistas profesionales, principalmente provenientes del fondo de pensiones administrado por AFP Popular.
De esta manera, los aportantes del fondo de inversión entran en el reparto de beneficios generados tanto por el Paradisus Palma Real Golf & Spa, de 596 habitaciones, como por el hotel ZEL Punta Cana, de 190 habitaciones.
Desde 2019 opera este fondo, que cuenta actualmente con un patrimonio aproximado de USD 550 millones, con inversiones tanto
José Manuel Cuervo, Gabriel Escarrer Jaume y Eduardo J. Grullón.
en instrumentos de capital como de deuda en el país, y con presencia en diversos sectores de la economía nacional como el energético, materiales de construcción, automotor y logístico
La AFP Popular inició desde 2016 una estrategia de inversión enfocada en aumentar la exposición del fondo de pensiones administrado en sectores reales de la economía, con el objetivo de diversificar la cartera de inversiones y generar mejores rendimientos a sus afiliados, entrando en el sector turismo con aproximadamente USD 305 millones, en hoteles en operación y en activos inmobiliarios.
El presidente y consejero delegado de Meliá Hotels International, Gabriel Escarrer Jaume, explica que “la implantación en Punta Cana de su joven marca ZEL, resultado de sumar el liderazgo inspirador de Rafa Nadal y la experiencia internacional de Meliá en la creación de hoteles de lujo, viene a diversificar y completar el portafolio de Meliá en este extraordinario destino que les permitirá afrontar el futuro con un renovado liderazgo”.
La operación, explicaron las partes en un comunicado, es un voto de
confianza en la fortaleza y el profesionalismo del sector turístico y que, más allá de beneficios económicos, buscará también un impacto positivo en el medio ambiente y en las comunidades locales, ya que las prácticas sostenibles implementadas en estos hoteles elevan la calidad del destino turístico nacional.
José Manuel Cuervo, vicepresidente del Área de Filiales del Mercado de Valores de Grupo Popular, explica detalles de la operación.
Popular y Meliá tienen una gran relación desde hace muchos años. ¿En qué consistieron sus primeros negocios conjuntos?
Grupo Meliá y la principal filial del Grupo Popular, Banco Popular Dominicano, cumplen este mes justo 39 años de una continua y fructífera relación. El Popular es un banco de relaciones, no de transacciones puntuales y así ha sido con Meliá. Sin duda, una relación basada en el respeto entre dos compañías que compartimos los mismos valores y espíritu de trabajo en equipo.
Comenzando con cuentas tradicionales, hemos ido evolucionando hasta préstamos, cuentas sofisticadas con
transacciones hechas a medida de las necesidades de nuestro cliente, dando servicio a sus colaboradores y apoyándole en actividades que van más allá de lo que es una relación tradicional entre cliente y banco.
Esta misma comunicación abierta y en busca de nuevos retos la mantenemos también con el resto de nuestros clientes, donde de forma individual, en función de las necesidades puntuales de cada uno seguiremos explorando nuevos retos.
¿Cómo surgió esta alianza hotelera entre Popular y Meliá en Paradisus y ZEL?
Fruto de esta relación entre ambas compañías, hemos ido continuamente en busca de nuevos horizontes y operaciones que traspasan lo estándar en cada encuentro. Esa comunicación continua es la que nos llevó a plantar esta semilla que, a través de una de las empresas filiales de Grupo Popular, la Administradora de Fondos de Inversión Popular, ha germinado y dado este resultado, novedoso para nuestro mercado.
Esta alianza apuesta por la fortaleza y el profesionalismo del sector turístico. Por igual, más allá de bene-
FONDOSInmobiliarios
AFI Popular apunta a la hotelería
ficios económicos, refleja también el impacto positivo en el medio ambiente y en las comunidades locales, ya que Grupo Meliá es conocido por su compromiso con prácticas sostenibles, alineándose perfectamente con los principios y valores de Grupo Popular.
¿A cuánto asciende la inversión del 25 % en Meliá de AFP Popular en el fondo de la AFI?
Desde 2016, AFP Popular inició una estrategia de inversión enfocada en el aumento de la exposición del fondo de pensiones administrado en sectores reales de la economía, con el objetivo de diversificar la cartera de inversiones y generar mejores rendimientos a sus afiliados.
Dichas inversiones se realizan a través de fondos de inversión, los cuales a su vez invierten directamente en activos en diferentes sectores como el de zonas francas, inmobiliario, energía, turismo, entre otros. Como parte de esta estrategia, el Fondo de Pensiones T-1 AFP Popular tiene inversiones en el sector turismo por aproximadamente USD 368 millones, a través de fondos de inversión, tanto en hoteles en opera-
ción y en desarrollo, como en activos inmobiliarios.
En este caso la inversión total asciende a 63 millones de dólares, aportados por fondos provenientes de la estrategia de diversificación de activos del fondo de pensiones administrado por AFP Popular.
¿Qué retorno esperan para los afiliados?
Con esta transacción, los afiliados de la AFP Popular entran de manera indirecta en el reparto de beneficios generados por los hoteles Paradisus Palma Real y ZEL Punta Cana, lo que se traduce en un incremento del valor del fondo de pensiones de cada afiliado.
Al mismo tiempo, mediante la inversión en el sector real de la economía, los afiliados se benefician con la diversificación del portafolio de su fondo de pensiones, logrando la distribución de los diferentes riesgos por tipos de activos y sectores, protegiendo sus ahorros frente a caídas en los mercados financieros tradicionales.
Cabe destacar que, gracias a esta inversión, los ahorros de los afiliados continúan impulsando el crecimiento
de la economía dominicana y la creación de nuevos empleos, apoyando el desarrollo económico del país.
Asimismo, si bien el retorno específico dependerá del desempeño operativo de los activos, estas inversiones están diseñadas para ofrecer rentabilidades superiores a las de otros instrumentos tradicionales, siempre dentro de un marco de sostenibilidad y seguridad.
¿Qué otros activos pueden llegar al fondo? ¿De qué sectores?
El Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades Popular de AFI Popular puede invertir en los diferentes sectores de la economía dominicana, según lo establecido en su política de inversión.
Cada transacción se evalúa de manera particular, siempre enfocándonos en activos con un alto potencial de crecimiento, que nos permitan una adecuada diversificación del portafolio, para contribuir con ello al desarrollo social y económico de la sociedad, asegurando la buena gestión del negocio para generar valor en el tiempo.
Restaurante de playa del hotel Zel Punta Cana
PARÉNTESISHistórico
Una pausa para hacer un Recorrido de los primeros 10 años de market brief
2021
Nuevo fondo para financiar proyectos de energía sostenible
En agosto, con tres operaciones, debutó en el mercado primario de la Bolsa de valores el JMMB Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades de Energía Sostenible. En una operación colocó 50 cuotas y en cada una de las otras dos, 125, con lo cual sumó 300 cuotas de participación que, a un precio unitario de USD 10,000 totalizaron USD 3 millones. Esos tres millones eran los programados para el primer tramo de la emisión única del nuevo fondo, aprobado por un total de USD 60 millones y gestionado por JMMB Funds, cuyo gerente general, Jesús Cornejo, advierte que “es el único fondo que va a financiar exclusivamente proyectos de energía sostenible en el país”. En ese campo, el fondo es pionero, pues hasta ahora no existía algún otro que se dedique a financiar este tipo de proyectos.
LA GRÁFICA DEL AÑO
Valor de los activos gestionados por administradora de fondos de inversión
Cifrasen porcentajes
22%BHD FONDOS
17%AFI Universal
16%GAM Capital
15%Pioneer Funds
8%AFI Popular
8%AFI Reservas
7%Excel Fondos
5%JMMB Fondos
2%Advanced
Fuerte expansión de la industria de fondos de inversión
Un espectacular crecimiento de casi diez veces en los últimos cuatro años es el resumen de lo que ha significado el surgimiento de una industria cuya consolidación y perspectivas superan las expectativas que se tenían en el 2013, cuando apenas nacía.
LA CIFRA
2,500 M
En bonos soberanos emitió en enero República Dominicana en el mercado internacional, con una demanda total de USD 10,000 millones
Fuente: Bu Mundial
JESÚS CORNEJO Gerente general de JMMB Funfd
PERSONAJE DEL AÑO
La Bolsa de Santiago es el nuevo socio de la BVRD
Un salto de poder en su historia está dando Bolsa y Mercados de Valores de la República Dominicana (BVRD) con la incorporación de un socio sinónimo de experiencia y prestigio en el mundo bursátil y de vanguardia tecnológica en los procesos de negociación. Es una nueva era que no solo la debe impulsar en su evolución como empresa, sino que será la llave que abrirá la puerta hacia el desarrollo del mercado de valores nacional.
La nueva etapa tiene como eje el ingreso de la Bolsa de Comercio de Santiago (BS) como socio accionario, una institución con una historia de 124 años y epicentro de USD 972,554 millones en transacciones en el 2020, en un hecho que significa una alianza estratégica con el objetivo de dinamizar el mercado nacional, y una revolución tecnológica para adaptar las plataformas de negociación a los estándares internacionales de más alto nivel.
La vicepresidenta ejecutiva y gerente general de BVRD, Elianne Vílchez, y el gerente general de la BS, José Antonio Martínez, explicaron las bases del acuerdo y el impacto que el mismo debe tener en el mercado local.
EMISIÓNEmisores
Para invertir siempre hay oportunidades
PRIMMA VALORES EMITIÓ EN DICIEMBRE
Mediante una colocación por DOP 600 millones, el puesto de bolsa se convirtió en un nuevo emisor que financia capital de trabajo en el mercado de valores
El puesto de bolsa Primma Valores cerró el año 2024 en materia de lanzamientos de herramientas de inversión de renta fija, con la emisión de sus bonos corporativos por DOP 600 millones, cuyos recursos utilizará como capital de trabajo.
El 17 de diciembre finalizó la colocación primaria correspondiente a la primera y segunda emisiones del programa de bonos corporativos de Primma Valores por DOP 500
millones y DOP 100 millones, respectivamente, y el día 18 se inició su negociación en el mercado secundario. El programa de emisiones está aprobado por un total de DOP 1,000 millones, correspondientes a diez millones de bonos con un valor unitario nominal de DOP 100. Las dos primeras emisiones ya colocadas fueron de seis millones de bonos. Y, además, tras estas colocaciones, quedan pendientes de emitir bonos por DOP 400 millones.
Los bonos de la primera emisión tienen una tasa de interés del 10.5
% anual, con pagos trimestrales de intereses. En la segunda la tasa es la misma, pero prevé que los pagos por conceto de rendimientos serán semestrales.
Los fondos obtenidos por el programa de bonos de Primma Valores Emisiones serán utilizados para capital de trabajo y, de acuerdo con los avisos de oferta pública, abarca las partidas de Efectivo y Equivalente de Efectivo y la cuenta de Inversiones en Instrumentos financieros.
Estos bonos tienen calificación
A-por Pacific Credit Rating (PCR),
en su último informe de julio de 2024. En la nomenclatura de esta agencia calificadora, la A corresponde a “emisiones con buena calidad crediticia. Los factores de protección son adecuados, sin embargo, en períodos de bajas en la actividad económica los riesgos son mayores y más variables”. PCR destacaba en febrero del año pasado el aumento de la posición patrimonial y la efectiva gestión del portafolio de inversiones enfocados en rentas fijas y en menor proporción en renta variables, mostrando mejora en el endeudamiento patrimonial. También considera adecuados sus niveles de solvencia y rentabilidad, así como la posición dentro del mercado y el respaldo del entorno económico al que pertenece.
En el informe analítico de julio, PCR mantiene la calificación A- a la fortaleza financiera y al programa de bonos corporativos con perspectiva positiva.
Esta decisión “se fundamenta en el buen manejo de su portafolio de inversión, enfocados en rentas fijas y rentas variables, considerando los adecuados niveles de solvencia, endeudamiento patrimonial y rentabilidad”.
FACTORES A FAVOR
Para PCR, los factores que podrían mejorar la calificación de Primma incluyen un sostenido crecimiento en sus ingresos mostrando mejoras en la rentabilidad, una mejora constante en el endeudamiento patrimonial y un aumento continuo del portafolio de inversiones, manteniendo una buena calidad crediticia. Por el contrario, podrían desmejorar la calificación las fuertes variaciones en las tasas de interés que afecten el margen financiero o spread.
Sobre la gestión del portafolio de inversiones, PCR subraya que al 31 de diciembre de 2023, el portafolio de la empresa totalizó DOP 5,751 millones, mostrando un crecimiento de 28 % con respecto a diciembre 2022, “principalmente por mayor colocación de portafolio en el Ministerio de Hacienda (+1.16 veces), a diferencia del período anterior que predominaban las colocaciones en el BCRD”.
Actualmente, dice el informe de julio, “la mayoría de las inversiones están colocadas en entidades del Estado, (63.3 % en Ministerio de Hacienda, 28.5 % en el BCRD) lo que evidencia baja exposición al riesgo
EMISIÓNEmisores
por el respaldo del Estado dominicano”.
Igualmente, señala que “predominan las inversiones de renta fija en un 98.7 % de la concentración del portafolio” y posee el 3.54 % en bonos de empresas como Dominican Power Partners y EGE Haina. En cuanto a la moneda de inversión, tiene en dólares el 51.13 % y en pesos dominicanos el 48.87 %. En resumen, dice la agencia, “el portafolio de inversiones de la empresa presenta productos de alta calidad crediticia, que se traducen a adecuada rentabilidad y provee una holgada liquidez para respaldar las operaciones del negocio”. Respecto de los indicadores de rentabilidad de Primma Valores, el informe de calificación comenta que, al cierre de 2023, presentó una utilidad neta de DOP 137.2 millones, “reflejan-
do un alza interanual de 1.65 veces”. Esta variación, agrega, “es derivada de la reducción en los gastos financieros (-33.4 %), así como un incremento en los ingresos financieros (+20.8 %) e ingresos por servicios”.
Los indicadores de rentabilidad ROA y ROE se situaron en 1.8 % y 12.42 %, respectivamente y “para marzo 2024, la utilidad se ubicó en DOP 34.2 millones”, con indicadores de rentabilidad de 1.76 % y 12.65 %. El aumento en estos “evidencia el buen manejo de la cartera de inversiones de la empresa, que muestra capacidad de generar ingresos diversificados”.
Los niveles de cobertura constituyen otro de los puntos en los que se enfoca PCR. “El nivel de cobertura sobre gastos financieros, al finalizar el 2023, se ubicó en 2.49 veces, que mostró un
aumento comparado a diciembre 2022 de 1.47 veces, esto derivado de que la utilidad neta aumentó interanualmente 1.65 veces”.
Destaca la calificadora que los gastos financieros de Primma Valores disminuyeron un -33.4 %, mientras el EBITDA totalizó DOP 229.2 millones, para un incremento interanual de 15.3 %. “Mismo comportamiento se mostró en marzo 2024, donde la cobertura incrementó interanualmente hacia 1.61 veces, tras el crecimiento del EBITDA en 3.49 veces su valor, totalizando DOP 207.6 millones”.
Sobre los niveles de cobertura, PCR concluye que “se evidencia mayor capacidad de pago frente a las obligaciones financieras y adecuados niveles de rentabilidad, demostrando una sostenible salud financiera”.
LOS DINEROS QUE EL EMISOR, PRIMMA VALORES, RECAUDÓ EN EL
En el mercado de valores los fondos de inversión de desarrollo brillan no solo por su promesa de rentabilidad, sino por su capacidad de cambiar vidas y transformar comunidades enteras. Estos fondos, diseñados como vehículos de inversión colectiva, llevan el capital a donde realmente puede hacer la diferencia, es decir, a proyectos de alto impacto en materia de infraestructura, tecnología, energía, salud y educación.
Actualmente, la transición global hacia energías limpias o verdes y la recuperación de la infraestructura tras la pandemia ofrecen oportunidades sin precedentes para estos fondos. En el caso de Latinoamérica, rica en recursos naturales y con una población joven, presenta un potencial de crecimiento, especialmente en sectores de tecnología y energías renovables.
dominicana, han sido dos de los grandes receptores de este tipo de inversiones, que no solo aportan capital, sino que también promueven e impulsan la generación de empleos y alientan el desarrollo de las comunidades.
Es ideal la creación de estructuras de inversión híbridas que combinen activos de alta liquidez con inversiones de largo plazo
Los proyectos en los que invierten estos fondos normalmente se caracterizan por tener horizontes de inversión a largo plazo, lo cual implica una apuesta por el crecimiento sostenible y aunque el riesgo implícito a estos puede ser superior al de otro tipo de inversiones bursátiles, entre otras por las dificultades en la medición de su impacto, los beneficios que hemos podido evidenciar en operaciones de fondos fomentados y liderados por entidades como la International Finance Corporation, el BID Invest o el Banco de Desarrollo de América Latina, superan ampliamente estos desafíos.
De hecho, la República Dominicana, se ha convertido en un terreno fértil para el florecimiento de estos fondos. Con una economía estable y una ubicación estratégica en el Caribe, el país ha captado la atención de inversionistas internacionales interesados en contribuir a su crecimiento y desarrollo. El turismo y la infraestructura energética, pilares de la economía
Uno de los aspectos que más desalienta a los inversionistas de este tipo de fondos es la larga maduración de estos proyectos. Los fondos de desarrollo suelen requerir compromisos a largo plazo, lo cual puede alejar a aquellos que buscan retornos rápidos. Para contrarrestar esto, una solución es la creación de estructuras de inversión híbridas que combinen activos de alta liquidez con inversiones de largo plazo, permitiendo un equilibrio entre la necesidad de liquidez y el impacto sostenible.
A su turno, tal como se discutió recientemente en la COP 16 celebrada en la ciudad de Cali, Colombia, la medición y comunicación del impacto de estos fondos es otro desafío que enfrentan los mismos, en tanto los inversores buscan claridad y transparencia sobre el impacto social y ambiental de sus inversiones. Adoptar marcos estandarizados como los Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU y utilizar tecnología de monitoreo en tiempo real pueden facilitar esta comunicación, pues esto no solo aumenta la transparencia, sino que también genera mayor confianza en los inversores al poder visualizar los beneficios tangibles de sus aportes.
FONDOS EN EL MERCADO Fuente
THOMAS MURRAY REAFIRMA A CEVALDOM EN A+
La compañía global, líder en inteligencia de riesgos, Thomas Murray confirma a CEVALDOM en A+ lo cual da prestigio al mercado de valores dominicano y al país en su conjunto.
Thomas Murray Ltd., líder global en el análisis de riesgos de postnegociación y custodia, el pasado mes de diciembre, ha reafirmado la calificación de riesgo de CEVALDOM S.A. en ‘A+’, lo que indica un “Riesgo Bajo” para la entidad encargada de la custodia de valores en el mercado de valores dominicano. Esta calificación coloca a CEVALDOM por encima del promedio regional de los depósitos centralizados de valores en las Américas, cuyo promedio actual se sitúa en ‘A’. A pesar de que la calificación general se ha mantenido estable, Thomas Murray destaca avances significativos en varios aspectos operativos y estructurales de la entidad desde la última evaluación realizada hace dos años.
Evaluación de Riesgos de Depósitos Centralizados de Valores
La evaluación de riesgos realizada por Thomas Murray es una herramienta esencial para los inversionistas, ya que analiza la exposición al riesgo derivada de los procesos implementados por las entidades encargadas de la custodia de valores y la liquidación de operaciones. En este sentido, la metodología de evaluación tiene en cuenta no sólo las capacidades operativas de la entidad, sino también la calidad de su infraestructura y la efectividad de sus mecanismos para gestionar los riesgos asociados a las transacciones del mercado. Una de las principales áreas evaluadas es la capacidad de la entidad para facilitar la gestión de riesgos, un aspecto clave para la seguridad de las operaciones transadas en el mercado de valores. Además, el análisis también se extiende a la calidad y alcance de los servicios prestados por el depósito, lo que refuerza la confianza en el sistema financiero local.
Aspectos Destacados de la Evaluación
En esta última evaluación, se destacan varias fortalezas de CEVALDOM, entre las que sobresalen:
• Mecanismos de Transparencia: La entidad ha implementado procesos efectivos para garantizar la transparencia en el mercado de valores, lo cual es fundamental para fomentar la confianza de los inversionistas en el sistema.
• Gestión de Incumplimientos: Se reconoce la sólida estructura de CEVALDOM para manejar posibles incumplimientos en las operaciones pactadas, lo que minimiza riesgos adicionales y promueve la integridad del mercado.
• Solidez Financiera y Continuidad de Negocio: La evaluación subraya la robustez de la posición financiera de CEVALDOM y sus planes de continuidad operativa, aspectos que brindan seguridad ante posibles contingencias y refuerzan la estabilidad del mercado de valores dominicano.
Un Reconocimiento Global
Thomas Murray mantiene evaluaciones en 159 depósitos centralizados de valores a nivel mundial, lo que le permite proporcionar una visión completa y precisa del panorama de custodia y liquidación de valores a nivel global. La calificación otorgada a CEVALDOM S.A. es un reflejo de su compromiso con los estándares internacionales de seguridad y eficiencia, consolidando su posición como un actor clave en el sistema financiero de la República Dominicana. Esta reafirmación de la calificación en ‘A+’ es un testimonio del continuo esfuerzo de CEVALDOM por ofrecer un servicio seguro, eficiente y transparente, lo que beneficia no sólo a los inversionistas locales, sino también a aquellos que participan en el mercado internacional.
Equipo ejecutivo de CEVALDOM
“LA CALIFICACIÓN DE A+ TIENE GRAN IMPACTO”
Freddy Rossi, director general de CEVALDOM, se muestra muy satisfecho por la calificación otorgada por Thomas Murray a la Central de Valores Dominicana.
¿Cuál ha sido la estrategia implementada para mantener estándares que posicionan a CEVALDOM por encima del promedio regional de los depósitos centralizados de valores en las Américas?
Desde su creación, CEVALDOM S.A. ha tenido como prioridad proteger la integridad del sistema financiero dominicano, asegurando al mismo tiempo transparencia, seguridad y estabilidad en sus operaciones. En ese sentido, nuestra estrategia se ha basado en implementar los más altos estándares internacionales en gestión de riesgos, seguridad de la información y continuidad de negocios. Este enfoque nos ha permitido no sólo cumplir con las regulaciones locales, sino también anticiparnos a ellas en
muchos casos. Por citar algunos ejemplos, obtuvimos la certificación en la norma ISO 27001 sobre sistemas de gestión de seguridad de la información en el año 2016 y nos certificamos en ISO 27701 en sistemas de gestión de privacidad en el año 2023, siendo la primera en el país en obtener esta última certificación.
Además, nuestra estrategia se sustenta en la constante interacción con nuestros clientes, lo que nos permite ofrecer soluciones a medida que respondan tanto a sus necesidades específicas como a la dinámica del mercado local. Nos apoyamos en el análisis de experiencias globales para enriquecer nuestras decisiones y continuar ofreciendo un servicio de alta calidad.
Finalmente, CEVALDOM ha cultivado una cultura de innovación, lo que nos permite realizar mejoras continuas en nuestros procesos y adaptarnos con agilidad a los cambios en el entorno.
¿Cómo impacta esta calificación en el mercado de valores dominicano?
La calificación de ‘A+’ otorgada por Thomas Murray tiene un impacto significativo en el mercado de valores dominicano. Como infraestructura clave en este mercado, CEVALDOM juega un rol crucial en proporcionar seguridad, estabilidad y eficiencia a las operaciones. Una calificación que refleja un “Riesgo Bajo” no sólo refuerza la confianza de los inversionistas locales y participantes del mercado, sino que también genera un efecto positivo en los inversionistas internacionales, quienes ven en este respaldo un indicio de un entorno confiable y seguro para sus inversiones.
Esto coloca a la República Dominicana en una posición privilegiada frente a otros mercados de la región, incrementando su atractivo y el posicionamiento del país.
¿Cuáles son los planes a futuro?
El consejo de Administración aprobó un nuevo marco estratégico para el período 2025-2027, que nos guiará en nuestro esfuerzo por seguir contribuyendo al desarrollo y la estabilidad del mercado de valores dominicano. Entre las principales estrategias a implementar se incluyen:
• El fortalecimiento de nuestra plataforma tecnológica, asegurando que nuestros sistemas sigan siendo de vanguardia y completamente confiables.
• La mejora continua de nuestros sistemas de gestión de riesgos y seguridad de la información, claves para promover la estabilidad del mercado de valores dominicano y la confianza de sus participantes.
Con estos planes, CEVALDOM busca no solo mantenerse a la vanguardia de la infraestructura financiera local, sino también seguir siendo un actor clave en la evolución del mercado de valores de la región.
Freddy Rossi Director General de CEVALDOM
Ernesto Bournigal Superintendente de Valores
ESTRATEGIAS, IMPACTO EN EL MERCADO Y PLANES A FUTURO
El Superintendente de Valores, Ernesto Bournigal, comenta en esta entrevista las buenas perspectivas para el mercado de Valores dominicano.
La calificación efectuada considera aspectos relevantes del mercado y la regulación, ¿cuál ha sido la estrategia de la Superintendencia a fin de apoyar este logro?
La Ley del Mercado de Valores de la República Dominicana establece los objetivos de la regulación que inciden en la normativa requerida para su desarrollo y que, a la vez, se encuentran acorde a los objetivos y principios de regulación para los mercados de valores de la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO, por sus siglas en inglés) que son: (1) La protección de los inversionistas, (2) Garantizar que los mercados sean justos, eficientes y transparentes; y, (3) La reducción del riesgo sistémico.
En la elaboración de la normativa que regula la función de los depósitos centralizados de valores, analizamos dos características que, desde la perspectiva regulatoria resultan esenciales: (1) los servicios provistos son imprescindibles para el mercado de valores, lo que los convierte en proveedores esenciales de servicio o facilidades esenciales; y, (2) al compensar y liquidar volúmenes de activos financieros relevantes, ameritan llevar una gestión de riesgo adecuada. Como puede verse, la regulación se enfocó en desarrollar criterios sobre eficiencia operativa y económica, continuidad de servicios, seguridad tecnológica, resiliencia financiera y operativa y gobierno corporativo.
¿Cuáles han sido las principales medidas o estrategias implementadas por la SIMV para promover la gestión de riesgos entre los participantes del mercado?
Las estrategias implementadas combinan regulación, supervisión y fortaleci-
miento de capacidades del equipo técnico y de la gestión de los riesgos. Entre ellas destacan la actualización de normativas alineadas con estándares internacionales, promoviendo el crecimiento del mercado y la innovación. Al tiempo, comprometida con una supervisión efectiva y eficiente, ha adoptado la Supervisión Basada en Riesgos (SBR) como uno de sus ejes estratégicos institucionales, alineándose con las mejores prácticas a nivel nacional e internacional. La adopción de este enfoque de Supervisión Basada en Riesgos (SBR) fortalece los sistemas de gestión de riesgo de manera integral, proactiva y focalizada de los participantes del mercado, mediante la evaluación continua de operaciones y la clasificación de participantes según su perfil de riesgo. Asimismo, se fomenta la transparencia a través de la divulgación de información y se prioriza la colaboración con infraestructuras de mercado como los depósitos centralizados de valores, las cámaras de compensación y las bolsas, asegurando la mitigación de riesgos sistémicos y la resiliencia operativa.
¿Cuál estiman es el impacto en el país de este tipo de ejercicios?
Este tipo de ejercicios tiene un impacto significativo tanto a nivel local como internacional. A nivel internacional, esta implementación alinea a la Superintendencia con las mejores prácticas globales, lo que mejora la calificación del país en los mercados internacionales, no solo fortaleciendo nuestra reputación como un mercado financiero robusto y bien regulado, sino que también atrae inversiones extranjeras al demostrar un compromiso con la gestión de riesgos y la transparencia. A nivel local, se genera confianza entre los participantes del mercado y el público en general, por contar con procedimientos metodológicos claros y estandarizados que fortalecen la cultura de gestión de riesgos tanto en la Superintendencia como en los participantes del mercado.
LA EMPRESA COOPERATIVA: UNA INNOVACIÓN PENDIENTE
La Organización de las Naciones Unidas (ONU) ha declarado el 2025 como el Año Internacional de las Cooperativas, un hito importante para el sector que se repite por segunda vez, ya que en 2012 se había realizado una declaración similar. En este sentido, el sector cooperativo de la República Dominicana debe aprovechar esta oportunidad para impulsar la integración de las empresas cooperativas en la actividad económica y desarrollar circuitos económicos de cooperación, actuando siempre en alineación con sus principios y valores, así como transfiriendo las buenas prácticas que abundan en este sector a nivel mundial.
La Empresa Cooperativa en el Mundo: Una Brevísima y Suficiente Mirada Un tercio de toda la producción de ali-
mentos del mundo proviene de empresas cooperativas. Las cooperativas (y mutuales) representan el 26 % de todo el mercado de seguros a nivel mundial. En los Países Bajos, el 30 % del mercado de viviendas es suplido gracias a la operación de 518 empresas cooperativas. Por su parte, en Brasil, la empresa líder del sector salud es UNIMED, con más del 34 % del mercado, conformada por más de 340 cooperativas de salud.
REWE es una empresa cooperativa que gestiona más del 40 % de las ventas de supermercados en Alemania. En Estados Unidos, el 40 % de la población utiliza los servicios de una cooperativa, mientras que el 12 % recibe electricidad a través de cooperativas de servicios públicos.
Un ejemplo destacado es la Corporación Mondragón, la mayor empresa del País Vasco y la octava más grande de España. Está formada por más de
80 cooperativas, cuenta con 12 centros de investigación y desarrollo, 4 centros educativos, y opera en los sectores de industria, distribución, finanzas y conocimiento.
IFFCO, en India, es la mayor empresa de fertilizantes del país con más del 30 % del mercado y la novena mayor empresa de fertilizantes del mundo. Tereos, por su parte, es el segundo mayor fabricante de azúcar a nivel mundial, una cooperativa integrada por más de 11,000 productores agrícolas.
En China, la corporación cooperativa ACFSMC reúne a más de 20,000 cooperativas y 3 millones de trabajadores, brindando servicios de suministro de insumos, comercialización de productos agrícolas, procesamiento de alimentos, servicios financieros, apoyo técnico y educativo, logística y comercio.
La Emilia Romaña, una de las
regiones más prósperas de Italia, es un modelo de desarrollo económico basado en empresas cooperativas. Con una renta per cápita 50 % mayor al promedio del país, dos de cada tres empleados de la región trabajan en cooperativas.
Finalmente, Groupe Crédit Agricole, el mayor banco minorista de Francia, es una empresa cooperativa formada por 44 federaciones. Es también el segundo banco más grande de Europa y el octavo más grande del mundo.
La Empresa Cooperativa en la República Dominicana: Una Mirada Breve y Suficiente
En la República Dominicana, aproximadamente el 7 % de los activos del sistema financiero pertenece a cooperativas. Sin embargo, en otros sectores económicos, las cooperativas no superan una participación del 1 %.
¿Necesita nuestro país desarrollar la industria alimentaria?
¿Y los servicios de salud?
¿Y la industria de seguros?
¿Y el mercado de viviendas?
¿Y el comercio de medicinas y alimentos?
¿Y la producción industrial?
¿Y la generación de patentes, capital intelectual y conocimiento?
¿Y la educación?
¿Por qué no hemos replicado el modelo de desarrollo de pequeñas y medianas empresas de la Emilia Romaña?
“Es que no somos europeos”.
Ok, no somos europeos. Sin embargo, en Costa Rica, la cooperativa Dos Pinos produce más del 80 % de los productos lácteos. ¿Por qué nuestros productores lecheros no han logrado algo similar?
La Ley Orgánica de la Estrategia Nacional de Desarrollo (END) de la República Dominicana contempla a las cooperativas en cinco de sus objetivos:
a. Objetivo 2.3.3: Disminución de la pobreza.
b. Objetivo 2.5.1: Acceso a viviendas económicas.
c. Objetivo 2.5.2: Acceso a agua potable.
d. Objetivo 3.3.1: Consolidación del sistema financiero.
e. Objetivo 3.5.6: Desarrollo de la minería sostenible.
Promulgada en 2012, la END no ha recibido hasta ahora el apoyo previsto para el desarrollo de las empresas cooperativas. La razón es evidente: ni la sociedad ni el Estado han priorizado este objetivo. Solo un programa bien estructurado y ejecutado ha fomentado el desarrollo cooperativo, implementado por el Banco Central para apoyar exclusivamente a las cooperativas de ahorro y crédito. Esto explica por qué las cooperativas tienen relevancia en el sector financiero, pero no en otras actividades económicas.
La Innovación Pendiente
La creación del Instituto de Desarrollo y Crédito Cooperativo (IDECOOP) fue una iniciativa correcta, su manejo hasta ahora, no. La existencia de un órgano técnico que promueva las condiciones necesarias para el desarrollo de la empresa cooperativa es una innovación necesaria y aún pendiente. Y es que hasta mediados de 2024 el IDECOOP no se había dedicado a reproducir en todas las actividades económicas, lo que el Banco Central realizó con las cooperativas de ahorro y crédito.
Aunque sabemos que en la más reciente administración del IDECOOP se ha advertido un compromiso con las buenas prácticas en el sector, no podemos dejar de señalar la necesidad de que la entidad siga tomando con la seriedad del ITLA, del Metro de Santo Domingo, del Instituto Técnico Comunitario San Luis, de La Asociación Dominicana de Rehabilitación, del
Banco Central de la República Dominicana... No existe un problema de cultura, ni de persona, ni de corrupción. Visto el compromiso en el inicio de una nueva administración, no hay excusas para que República Dominicana no cuente con un IDECOOP centrado y funcional, enfocado en el desarrollo de la empresarialidad cooperativa. Además, una entidad que esté guiando a los demás actores del mercado a crear las condiciones para fomentar las condiciones que permita el nacimiento y desarrollo de las empresas economía demanda.
Con casi tres millones de trabajadores informales, la empresa cooperativa es el único modelo que podría brindar trabajo formal a casi medio millón de trabajadores domésticos, por citar un ejemplo. Lo mismo puede hacer con trabajadores informales del comercio, servicios, agropecuaria e industrias.
Esta es la atención que el sector cooperativo realmente demanda de nuestro Congreso y de nuestros gobiernos municipales, provinciales y central, un IDECOOP autónomo e independiente.
¿Y la regulación que tanto se demanda para las cooperativas de ahorro y crédito? Cada actividad en nuestro país tiene y debe tener un único regulador. La regulación del sector financiero está en mano del Banco Central. Debemos reconocer esta realidad. No es viable eludir lo correcto basado en miedos infundados. El Banco Central debe respetar el artículo 222 de la Constitución dominicana, y las cooperativas de ahorro y crédito, a la vez, deben aceptar su condición de intermediarios financieros.
La regulación que necesita el sector cooperativo de República Dominicana es de fomento. Un fomento técnico y riguroso, que cree oportunidades para complementar e impulsar nuestro actual desarrollo económico, haciéndolo genuinamente inclusivo y sostenible. Como lo merece cada comunidad y país en el mundo.
WALLStreet
Grandes temas de discusión en el mundo financiero
/ EFE
LA RESERVA FEDERAL CERRÓ
EL 2024 CON SU TASA EN BAJA
Se cumplió la expectativa de los mercados, con un nuevo recorte.
Empero, en este año el ritmo de descensos puede ser más lento.
La Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos bajó en diciembre los tipos de interés por tercera vez en lo que va de año, hasta un rango del 4.25 al 4.5 %, y anticipó un ritmo de recortes más lento de cara a 2025, señalando que su política actual es menos restrictiva y que pueden ser prudentes.
La decisión se tomó en la última reunión de su Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) bajo el mandato del demócrata Joe Biden. Para la próxima, prevista para el 28 y 29 de enero, estará ya en el poder el republicano Donald Trump.
Los tipos se bajaron el mes pasado un cuarto de punto, elevando a un punto en total el recorte aplicado este año y que hace que la actual
tasa de referencia sea un punto porcentual inferior al pico alcanzado en julio de 2023 (del 5.25 % al 5.5 %), que fue la cifra más alta desde enero de 2001.
A su vez, la mediana de los pronósticos de los gobernadores de la Fed previó para 2025 otros dos recortes hasta situarse en el 3.9 % (el equivalente a un rango del 3.75 % al 4 %).
En septiembre se anticipaban cuatro, hasta el 3.4 % en 2025, pero ahora ese es el porcentaje estimado para 2026. Estas cifras reflejan que la mayoría de los gobernadores creen que habrá dichos descensos, aunque no significa forzosamente que los vaya a haber.
“Nuestra política ahora es significativamente menos restrictiva. Por
lo tanto, podemos ser más cautelosos al considerar nuevos ajustes”, dijo en una conferencia de prensa el presidente de la Fed, Jerome Powell.
Cualquier recorte adicional, añadió, está supeditado a nuevos avances en materia de inflación, así como una fortaleza continuada del mercado laboral: “Mientras la economía y el mercado laboral sean sólidos, podemos ser prudentes”, sostuvo.
La tasa de inflación volvió a subir en noviembre, por segundo mes consecutivo, y se elevó una décima hasta el 2.7 %, mientras que la de desempleo creció otra décima en noviembre con respecto a octubre, hasta el 4.2 %, pero la creación de empleo se recuperó hasta los 227,000 pues-
EN ESTE AÑO LA TASA DE LA FED PODRÍA BAJAR OTRO
PUNTO, HASTA 3.25 %
tos netos, 191,000 más que el mes anterior, después de que se revisara la cifra.
NO HUBO RECESIÓN
En la revisión de finales de noviembre se apuntó que erl PIB creció el 0.7 %, la misma cifra estimada previamente y similar a la registrada en el segundo trimestre.
“Está bastante claro que hemos evitado una recesión. Creo que el crecimiento este año ha sido sólido”, dijo Powell, que señaló sentirse “muy optimista” sobre la actual situación de la economía y esperó otro buen año en 2025.
La Fed prevé un crecimiento de la economía estadounidense de un 2.5 % para el pasado 2024 (cinco décimas más que en su cálculo de septiembre), de un 2.1 % en 2025 (una décima más) y de un 2.0 % en 2026 (sin variación). Respecto a la inflación, elevó al 2.5 % su proyección para 2025, un aumento de cuatro décimas respecto a lo anticipado previamente.
Powell, cuyo mandato finaliza en mayo de 2026, se negó a anticipar el impacto económico que pueda tener en concreto la aplicación de los aranceles con los que amenaza Trump a países como Canadá, México y China como medida de presión para frenar el tráfico de personas y de fentanilo en sus fronteras.
Cuando el republicano asuma la Presidencia el próximo 20 de enero, contempla aranceles del 25 % a todas las importaciones de México y Canadá y elevar un 10 % los del país asiático.
“Es muy prematuro intentar llegar a algún tipo de conclusión. No sabemos qué se gravará con aranceles, de qué países, durante cuánto tiempo,
en qué cantidad. No sabemos si serán aranceles de represalia. No sabemos la transmisión de todo eso a los precios al consumidor”, dijo Powell, admitiendo que aunque se está empezando a estudiar el efecto no están en la etapa de buscar respuestas definitivas.
MUY PRUDENTES
Powell anticipó que la Reserva Federal será más “prudente” a partir de ahora al momento de contemplar nuevas bajadas de tipos.
“Con la acción de hoy hemos reducido nuestra tasa en un punto porcentual completo desde su máximo y nuestra política ahora es significativamente menos restrictiva. Por lo tanto, podemos ser más cautelosos al considerar nuevos ajustes”, dijo.
Powell se pronunció al término de la reunión de dos días del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Fed, que decidió aplicar un recorte de un cuarto de punto sobre los tipos, en lo que constituye la tercera y última bajada
del año y también la tercera consecutiva desde septiembre, hasta un rango del 4.25 % al 4.5 %.
“Vamos a buscar mayores avances en materia de inflación, así como una fortaleza continuada en el mercado laboral, y mientras la economía y el mercado laboral sean sólidos podemos ser cautelosos al considerar nuevos recortes”, sostuvo Powell.
PIB TRIMESTRAL
La economía de Estados Unidos creció el 0.8 % en el tercer trimestre de 2024, una décima más de lo estimado (0.7 %), según los datos definitivos de la Oficina de Estadísticas Económicas (BEA) publicados el mes pasado.
La BEA también revisó al alza el ritmo anual de crecimiento entre julio y septiembre, que fue del 3.1 %, tres décimas más de lo anteriormente proyectado (2.8 %).
Esta es la segunda de las dos revisiones que hace la oficina sobre los datos de crecimiento del país, tras ofrecer en octubre un dato estimado inicial y una primera revisión en noviembre.
Las cifras son levemente superiores a las del segundo trimestre,
cuando el producto interior bruto (PIB) de Estados Unidos creció un 0.7 % en comparación con el trimestre anterior y un 3 % interanual.
El aumento del PIB real reflejó principalmente aumentos en el gasto de consumo, las exportaciones, el gasto del Gobierno federal y la inversión fija no residencial. Las importaciones, que son una resta en el cálculo del PIB, aumentaron.
Los datos confirman la fortaleza de la economía estadounidense y se dieron a conocer un día después de que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) bajara por tercera vez consecutiva los tipos de interés.
La tasa de inflación volvió a subir en noviembre, por segundo mes consecutivo, y se elevó una décima hasta el 2.7 %.
La producción industrial (PI) de Estados Unidos disminuyó un 0.1 % en el mes de noviembre, según informó la Reserva Federal (Fed).
De este modo, el índice dejó atrás bajadas mayores en octubre (0.4 %) y septiembre (0.5 %) provocadas por la huelga de trabajadores en Boeing y el paso de los huracanes Milton y Helene.
En términos interanuales, la producción industrial cayó un 0.9 % en noviembre con respecto a un año antes.
La utilización de la capacidad industrial, que mide el porcentaje de recursos usados por las empresas y fábricas sobre la base de todas las plantas de producción disponibles en el país, se ubicó en el 76.8 %, dos décimas menos que en octubre y
LA RESERVA FEDERAL
MANTIENE SU META DE UNA INFLACIÓN POR
DEBAJO DEL 2 %
1.2 puntos más que un año antes. Esta tasa está 2.9 puntos porcentuales por debajo de su promedio de largo plazo (1972-2023).
Por sectores, en noviembre la producción manufacturera aumentó un 0.1 %, el índice de minería disminuyó un 0.7 % y el índice de servicios públicos perdió un 1.2 %.
La Reserva Federal analiza datos como estos para tomar sus decisiones sobre tipos de interés.
PERSPECTIVA 2025
Los mercados bursátiles afrontan un 2025 positivo aunque no exento de riesgos, según el consenso de analistas que prevén que será menos fructífero que 2024, año en el que las previsiones se quedaron cortas, aún así con revalorizaciones destacadas, en Europa entre el 5 y el 20 %; mientras que Wall Street acumula dos años con subidas superiores al 20 %.
Los mercados han demostrado ser resistentes en 2024, con revalorizaciones en Europa que van del 5.22 % en la Bolsa de Londres, al 18.49 % en el caso de Fráncfort, registrando solamente caídas el CAC-40 de París, con el 3.45 %; mientras que los índices de Wall Street han batido récords, con subidas en el año del 33.44 % para el Nasdaq; del 26.63 % para el S&P 500; y del 14.88 %, en el caso del Dow Jones de Industriales.
Por tanto, Europa junto a Japón han cotizado en 2024 en línea con su media de los últimos 20 años, mientras que en Asia, el índice Nikkei de la Bolsa de Tokio registra una subida del 18.24 %; que en el caso del principal índice de la Bolsa de Hong Kong, es del 17.90 %,
La mayor parte de analistas coinciden en que las bolsas seguirán teniendo un potencial de revalorización en 2025 aunque inferior al del 2024, más positivo para EE. UU. que para Europa, en un contexto positivo para la economía, pero no exento de riesgos geopolíticos y con la coyuntura del nuevo Gobierno del presidente electo de EE. UU., Donald Trump, que prevé reducir impuestos y aumentar aranceles, lo que aumenta la preocupación por una inflación de nuevo al alza. La mayoría de los mercados afrontarán un buen 2025.
CAMPANAde Apertura
Síntesis informativa del mundo financiero
as compañías japonesas Nissan Motor y Honda Motor estarían próximas a iniciar negociaciones para una eventual fusión, según informó el periódico Nikkei. Aunque Nissan se abstuvo de confirmar la fecha exacta, fuentes aseguran que las conversaciones podrían comenzar muy pronto.
LEsta alianza tiene como objetivo principal fortalecer su posición en el competitivo mercado de vehículos eléctricos, dominado por firmas chinas como BYD y estadounidenses como Tesla.
El plan contempla la creación de un ‘holding’ conjunto, cuya participación accionaria se definirá más adelante. De concretarse, esta unión daría lugar al tercer mayor fabricante automotriz del mundo por volumen de ventas, después de Toyota Motor y Volkswagen AG. Ambas empresas han emitido comunicados asegurando que exploran diversas formas de colaboración, aunque descartan que las noticias divulgadas sean anuncios oficiales.
La idea de esta alianza no es nueva. En marzo, Nissan y Honda discutieron la posibilidad de una cooperación en la producción de componentes y software para vehículos eléctricos, con el objetivo de reducir costos y aumentar su competitividad. Posteriormente, en agosto, Mitsubishi Motors, de la que Nissan posee un 34 %, se unió a las negociaciones, reforzando el proyecto.
El contexto de estas conversaciones incluye un panorama desafiante para ambas compañías. Nissan ha registrado una caída del 93.5 % en su beneficio neto durante el semestre de abril a septiembre, principalmente debido a la pérdida de mercado en China. Por su parte, Honda enfrenta dificultades similares en un entorno donde los fabricantes locales chinos están ganando terreno con precios más competitivos.
Además, la aceleración en las conversaciones entre Nissan y Honda podría estar motivada por el interés de Foxconn, el gigante taiwanés de la electrónica, en adquirir parte de Nissan. Según Nikkei, Foxconn está interesada en las capacidades de desarrollo de vehículos eléctricos y tecnología de fabricación de la firma con sede en Yokohama.
La noticia de la posible fusión generó reacciones mixtas en los mercados financieros. Mientras que Nissan vio un incremento en el valor de sus acciones, con una subida del 23 % y un 6.51 % luego, las acciones de Honda cayeron un 3 % y un 1.97 %, respectivamente.
Esta posible alianza entre Nissan y Honda podría redefinir el panorama automotriz global, consolidando a Japón como un epicentro clave en la transición hacia la movilidad eléctrica.
LA ALIANZA NISSANHONDA
Japón se reorganiza en la carrera de los vehículos eléctricos / EFE
TECNOGlobales
Síntesis informativa del mundo financiero
EL LADO OCULTO DE LOS SMART TVS
Los smart TVs recopilan datos incluso como pantalla externa.
El ACR es la tecnología detrás del rastreo
LOS TELEVISORES INTELIGENTES, o smart TVs, se han convertido en herramientas de recopilación masiva de datos personales gracias a tecnologías como el Reconocimiento Automático de Contenido (ACR). Esta tecnología permite a las marcas rastrear de manera detallada los hábitos de consumo de los usuarios para ajustar la publicidad personalizada y crear perfiles exhaustivos. Una reciente investigación de la Universidad Carlos III de Madrid (UC3M), en colaboración con el University College de Londres y la Universidad de California en Davis, ha puesto en evidencia cómo estas prácticas de monitoreo ocurren incluso cuando el televisor se usa como pantalla externa o está conectado a dispositivos como ordenadores portátiles.
La tecnología ACR funciona identificando el contenido mostrado mediante capturas de pantalla o audio, enviando periódicamente esta información
a servidores de las marcas. El estudio, presentado en la Internet Measurement Conference 2024, analizó los televisores de Samsung y LG, revelando que los modelos de Samsung enviaban datos cada minuto y los de LG cada 15 segundos. Esto refleja la intensidad del rastreo, independientemente del uso, ya sea viendo televisión convencional o conectando consolas y ordenadores portátiles.
Patricia Callejo, profesora de Ingeniería Telemática de la UC3M y coautora del estudio, destaca que este rastreo plantea importantes preocupaciones de privacidad, especialmente cuando el televisor se utiliza únicamente como monitor. Aunque es posible desactivar esta transmisión mediante ajustes de privacidad, la configuración predeterminada habilita el ACR por defecto, y muchos usuarios desconocen cómo modificarlo.
Aunque los datos recopilados pueden
ser útiles para personalizar la experiencia del usuario, su recolección constante y la falta de transparencia por parte de los fabricantes plantean serias preguntas sobre el manejo de la privacidad.
Callejo enfatiza que esta situación requiere una respuesta urgente tanto de los reguladores como de las empresas, quienes deben garantizar que las configuraciones predeterminadas respeten los derechos de los consumidores.
El estudio también abre el debate sobre el impacto de los dispositivos conectados a la nube y su comunicación en el ecosistema del Internet de las cosas (IoT). Los autores sugieren que fabricantes y reguladores deben abordar urgentemente los retos relacionados con la privacidad y el uso de datos que plantean estos dispositivos.
Además de las preocupaciones sobre la privacidad, este tipo de prácticas subraya la necesidad de que los consumidores estén mejor informados sobre cómo funcionan sus dispositivos y los datos que recopila.
En la investigación, los autores destacan la regularidad en la transmisión de estas capturas a los servidores de las marcas analizadas, Samsung y LG.
BARCELONA
SERÁ SEDE DE IA EN EUROPA
Las fábricas de IA europeas tendrán una inversión de 1,500 millones de euros. La Comisión Europea prevé una segunda ola de proyectos de IA.
BARCELONA HA SIDO SELECCIOnada como una de las siete ciudades europeas donde se establecerán las primeras fábricas de Inteligencia Artificial (IA) de la Unión Europea, según anunció este martes la Comisión Europea. Este proyecto forma parte de una iniciativa impulsada por la Empresa Conjunta Europea de Computación de Alto Rendimiento (EuroHPC) para consolidar a Europa como líder en tecnología de IA avanzada.
Además de Barcelona, las otras ciudades elegidas para albergar estas fábricas son Bolonia (Italia), Kajaani (Finlandia), Bissen (Luxemburgo), Linköping (Suecia), Stuttgart (Alemania) y Atenas (Grecia). Estas instalaciones estarán ubicadas en centros clave de investigación y tecnología en toda Europa y representarán una inversión total de 1,500 millones de euros, financiada conjuntamente por fondos nacionales y de la Unión Europea a
través del Programa Europa Digital y Horizonte Europa.
La Comisión Europea destacó que estas fábricas marcarán un hito significativo en la creación de un ecosistema europeo capaz de entrenar modelos avanzados de IA y desarrollar soluciones innovadoras. Según Henna Virkkunen, vicepresidenta ejecutiva de soberanía tecnológica, seguridad y democracia, este proyecto acerca a Europa a cumplir el compromiso de la presidenta Ursula von der Leyen de establecer las primeras fábricas de IA en los primeros 100 días del nuevo Ejecutivo comunitario.
En las siete fábricas seleccionadas participan 15 Estados miembros y dos países asociados a EuroHPC. De ellas, cinco se enfocarán en implementar nuevas supercomputadoras optimizadas para IA, situadas en Finlandia, Alemania, Italia, Luxemburgo y Suecia. En España, la fábrica aprovechará
la infraestructura existente del sistema EuroHPC MareNostrum 5, mientras que en Grecia estará asociada a la supercomputadora DAEDALUS, actualmente en desarrollo.
Las fábricas de IA de España y Finlandia incluirán además una plataforma experimental diseñada para fomentar la innovación y la colaboración en Europa. Estas plataformas ofrecerán infraestructuras de última generación para desarrollar y probar modelos de IA avanzados y aplicaciones punteras.
Se espera que estas fábricas estén operativas entre 2025 y 2026, duplicando la capacidad informática de EuroHPC y reforzando significativamente las capacidades europeas en IA. Asimismo, otros Estados miembros han mostrado interés en unirse a esta iniciativa o crear nuevas fábricas, con la posibilidad de presentar propuestas hasta el 1 de febrero de 2025. Bruselas anticipa una segunda ola de proyectos, alentando a los países a sumarse a esta transformación tecnológica.
Otros Estados miembros han mostrado interés en unirse a las fábricas de IA recientemente seleccionadas o en crear nuevas fábricas de IA.
Síntesis
[EFE]
AUMENTA LA DEUDA PÚBLICA ALEMANA
La deuda alcanza casi los 2.5 billones de euros a finales del tercer trimestre de 2024
Los estados federados registran un aumento del 2.0 % en su deuda
LA DEUDA PÚBLICA ALEMANA, que incluye al Gobierno federal, estados federados, municipios, mancomunidades y seguridad social, así como todos los presupuestos extraordinarios, alcanzó casi los 2,5 billones de euros a finales del tercer trimestre de este año.
Según datos publicados por la Oficina Federal de Estadística (Destatis), la deuda de las administraciones públicas con el sector no público aumentó un 1,8 % o 43,500 millones de euros respecto al cierre de 2023, llegando a 2,4886 billones de euros. En comparación con el segundo trimestre, la deuda creció un 1,2 % o 28,500 millones de euros. Este incremento refleja las presiones financieras que enfrentan las administraciones públicas en Alemania, especialmente en un contexto de recuperación económica post-pandemia y aumento de los gastos en infraestructura y defensa.
El sector no público abarca entidades de crédito y otros sectores nacionales y extranjeros, como empresas privadas dentro y fuera del país. Este sector juega un papel crucial en la financiación de la deuda pública, ya que proporciona los fondos necesarios para cubrir los déficits presupuestarios y financiar proyectos de inversión pública.
A nivel federal, la deuda pública aumentó un 1,3 % o 22,800 millones de euros respecto al cierre de 2023. La deuda del fondo de estabilización económica por la pandemia se contrajo un 24,0 % o 8,900 millones de euros, hasta los 28,100 millones, mientras que la del fondo adicional para la Bundeswehr, las fuerzas armadas alemanas, registró un aumento del 166,7 % o 9,700 millones de euros, hasta los 15,500 millones de euros.
Respecto al segundo trimestre, la deuda federal se incrementó un 1,3 % o 21,900 millones de euros.
Por su parte, la deuda de los estados federados creció un 2,0 % o 11,900 millones de euros respecto a finales de 2023, hasta los 606,100 millones, y un 0,4 % o 2.400 millones en comparación con los tres meses anteriores.
La deuda de los municipios y mancomunidades aumentó un 5,6 % o 8,700 millones de euros respecto a finales de 2023, hasta los 163.400 millones, y un 2,7 % o 4.300 millones en comparación con los tres meses anteriores.
La seguridad social registró en el tercer trimestre de 2024 un nivel de deuda de 40,3 millones de euros, lo que representa un descenso del 1,7 % o 700.,000 euros respecto a finales de 2023. Este descenso es una señal positiva de la mejora en la situación financiera del sistema de seguridad social, que ha sido objeto de reformas y ajustes para garantizar su sostenibilidad a largo plazo.
La deuda federal aumenta un 1,3 % respecto al cierre de 2023, reflejando esfuerzos para estabilizar la economía y apoyar a ciudadanos afectados por la pandemia.
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BIG TECH SE PREPARA PARA TRUMP
La investidura de Trump estará patrocinada por varias empresas tecnológicas
Softbank planea invertir 100,000 millones de dólares con un enfoque en la IA
LAS GRANDES TECNOLÓGICAS
(‘Big Tech’) se preparan para acercarse al presidente electo de Estados Unidos, Donald Trump, tras un año marcado por la fiscalización de su poder en los tribunales de EE.UU. y la Unión Europea, con multas significativas en algunos casos. La investidura de Trump el 20 de enero estará patrocinada por varias de estas empresas, que han donado un millón de dólares o más al evento y han celebrado reuniones con el magnate. Aunque Trump mantiene su intención de controlarlas, con Elon Musk como aliado, parece abierto a escuchar.
Una señal clara de la suavización de la pugna entre la política y las tecnológicas llegó este mes, cuando Trump y el CEO de Softbank anunciaron una inversión de 100,000 millones de dólares en EE.UU. durante su mandato, creando 100,000 empleos, incluidos en inteligencia artificial (IA). La IA, desarrollada por las tecnológicas, ha sido objeto de escrutinio gubernamental, aunque los esfuerzos regulatorios
se han centrado más en redes sociales y monopolios.
La Asamblea General de la ONU aprobó en marzo una resolución simbólica para la regulación internacional de la IA, reflejando un consenso inusual. En EE.UU., el Departamento
Inversión en IA
de Justicia (DoJ) y la Comisión Federal de Comercio (FTC) han vigilado a Alphabet, Apple, Microsoft y Amazon. Este año, lograron un fallo judicial contra Alphabet para separar la gestión de Android, Chrome y Google Play, aunque se espera una batalla de apelaciones.
EE.UU. ha acusado a Apple de dominar ilegalmente el mercado de teléfonos inteligentes; Meta enfrenta un juicio por adquirir rivales emergentes, y Amazon lucha en los juzgados por sus políticas internas. Las autoridades han obtenido resultados en la persecución de Meta por el impacto de sus redes en los jóvenes, como la cuenta más privada de Instagram para adolescentes.
Aún es una incógnita quién dirigirá el Departamento de Justicia de Trump, pero ha prometido cambios y ofrecido puestos a sus aliados. Al frente de la FTC, Andrew Ferguson, descrito como «pro-innovación», reemplazará a Lina Khan.
El electo presidente de Estados Unidos, Donald Trump, mantiene su intención de controlar a las tecnológicas, pero parece abierto a escuchar con Elon Musk como aliado.
Cifras en miles de millones
Síntesis
ALZA DEL 15 % EN INGRESOS AÉREOS
Ingresos del sector superarán el billón de dólares Perspectivas de $36,600 millones de dólares para 2025
EL TRANSPORTE AÉREO GLOBAL cierra 2024 con un panorama positivo, reflejando una sólida recuperación tras la pandemia de COVID-19. Con un beneficio neto estimado en 31,500 millones de dólares, un 15 % más que en 2023, y una proyección de 36,600 millones para 2025, el sector muestra un crecimiento sostenido. Según la Asociación Internacional del Transporte Aéreo (IATA), los ingresos globales superarán el billón de dólares en 2025, marcando un aumento del 4.4 %, mientras que los costos crecerán un 4 % hasta alcanzar 940,000 millones de dólares, destacando el esfuerzo por equilibrar ingresos y eficiencia. El aumento en el turismo y los viajes de negocios ha sido un motor clave, con un crecimiento del 6.7 % en el número de pasajeros en 2024, alcanzando los 5,200 millones, y proyecciones de
40 millones de vuelos para 2025. Sin embargo, la rentabilidad sigue siendo un desafío. Se espera un margen de beneficio del 3.6 % para 2025, lo que equivale a siete dólares por pasajero, reflejando la alta competitividad del sector. La innovación tecnológica y la mejora operativa serán esenciales para optimizar estos márgenes.
Los precios del combustible, que representan uno de los mayores costos operativos, y las tensiones geopolíticas en regiones clave, como Ucrania y Oriente Medio, continúan siendo riesgos importantes. Una resolución de conflictos beneficiaría especialmente a la aviación europea, mientras que un agravamiento podría generar disrupciones significativas. Asimismo, las políticas comerciales bajo la administración de Donald Trump podrían impactar en los viajes de negocios y
el comercio global, aunque una postura favorable hacia los negocios podría mitigar estos efectos.
El transporte de carga, impulsado por el auge del comercio electrónico, también presenta cifras prometedoras. Se espera un crecimiento del 5.8 % en volumen para 2025, alcanzando 72.5 millones de toneladas y generando ingresos de 157,000 millones de dólares, consolidándose como un pilar clave del sector. La sostenibilidad es una prioridad creciente, con avances en combustibles sostenibles de aviación (SAF) y tecnologías eléctricas. Además, la digitalización y automatización están transformando las operaciones, mejorando la eficiencia y la experiencia del cliente. No obstante, desafíos como los altos costos aeroportuarios y regulaciones estrictas deben abordarse para garantizar la sostenibilidad a largo plazo.
De cara a 2025, las proyecciones indican un total de 40 millones de vuelos y un crecimiento del 8 % en la demanda de pasajeros, cifras que subrayan el papel crucial del sector aéreo en la conectividad global y el desarrollo económico.
[EFE]
[EFE]
CAFÉ
BRASILEÑO EN ALZA
Brasil lidera con 46,4 millones de sacos exportados en 2024
Estados Unidos sigue siendo el mayor comprador de café de Brasil
BRASIL, EL MAYOR PRODUCTOR Y exportador de café del mundo, alcanzó un récord histórico en exportaciones entre enero y noviembre de 2024. Durante este período, el país embarcó 46.4 millones de sacos de 60 kilos, un volumen que representa un aumento del 32.2 % en comparación con el mismo periodo de 2022. Según el Consejo de los Exportadores de Café (Cecafé), esta cifra ya posiciona a 2024 como el año con mayor exportación en la historia del país, superando en un 3,78 % el récord anterior registrado en 2020. Los ingresos por estas exportaciones también fueron históricos, alcanzando 11,302 millones de dólares, un 22.3 % más que en todo 2023. En noviembre, las exportaciones ascendieron a 4,66 millones de sacos, un 5.4 % más que el mismo mes de 2023, generando ingresos de 1.343 millones de dólares, lo que supone un aumento del 62.7 % interanual.
Sin embargo, este éxito se logró a pesar de importantes retos logísticos. Cecafé destacó los problemas portuarios que obligaron a los exportadores a
asumir costos adicionales significativos para superar la falta de infraestructura. Actualmente, 5,203 contenedores con 1,7 millones de sacos permanecen retenidos desde octubre, esperando embarque, lo que evidencia las dificultades estructurales del sector.
Estados Unidos continuó como el principal destino del café brasileño, representando el 16 % de las expor-
Producción de café
ta||Pciones totales, con un aumento del 35 % respecto al mismo periodo de 2023. Además, Brasil incrementó notablemente sus envíos a otros países productores de café. México incrementó sus compras en un 177.3 % hasta alcanzar 1,12 millones de sacos, mientras que Vietnam, el segundo mayor productor de café a nivel mundial, aumentó su demanda en un impresionante 389 %, alcanzando 638,733 sacos.
Estos logros reafirman a Brasil como el líder indiscutible en el mercado global del café, destacando no solo por su capacidad productiva, sino también por su resiliencia ante los desafíos logísticos. La industria cafetera brasileña no solo sigue consolidando su posición en mercados tradicionales, como el estadounidense, sino que también amplía su presencia en mercados estratégicos. Este desempeño refuerza la importancia del café como uno de los pilares de la economía brasileña y plantea la necesidad de mejoras en infraestructura para garantizar un crecimiento sostenible en el futuro.a.
En noviembre, las exportaciones ascendieron a 4,66 millones de sacos, un 5.4 % más que el mismo mes de 2023, generando ingresos de 1,343 millones de dólares, lo que supone un aumento del 62.7 % interanual
La tendencia alcista en el precio internacional del café está estimulando su producción mundial
Cifras en millones de sacos de 60 kilogramos
PHOTOGRAPHER: FUENTE EXTERNA
BANCAMoneda
Síntesis informativa del mundo financiero
MILEI PLANEA RECORTE FISCAL DEL 90 %
Además, planea avanzar en el cierre del Banco Central para combatir la inflación
A partir de 2025, los argentinos podrán usar múltiples monedas en transacciones cotidianas
EL PRESIDENTE DE ARGENTINA, Javier Milei, anunció en un discurso a la nación con motivo del primer aniversario de su gobierno que en 2025 se reducirá un 90 % la cantidad de impuestos nacionales, y se devolverá a las provincias la autonomía fiscal para fomentar una competencia que atraiga inversiones. Además, confirmó que avanzará en el cierre del Banco Central, cumpliendo una de sus promesas más emblemáticas. Durante los 40 minutos de su intervención, Milei explicó que su equipo está finalizando una reforma estruc -
tural que devolverá a las provincias la capacidad impositiva que, en sus palabras, “nunca debieron perder”. Con ello, anticipó que el próximo año las provincias competirán para captar inversiones, beneficiándose de un entorno más favorable gracias a la eliminación de impuestos nacionales y la mejora en las condiciones económicas. El presidente destacó que la economía argentina ha comenzado a recuperarse tras años de crisis. Señaló que esta recuperación cíclica se sustenta en la recomposición de salarios y jubila -
ciones, así como en la mejora de los stocks empresariales. Sin embargo, subrayó que el verdadero motor del crecimiento radica en un ahorro equivalente a 15 puntos del PIB, que previamente se “dilapidaba” y ahora ha sido devuelto al sector privado, lo que impulsa la inversión y el consumo. Milei enfatizó que la reducción del riesgo país y, en consecuencia, de las tasas de interés, está abaratando el costo del capital y fomentará un aumento directo de la inversión. Este efecto, combinado con la disminución de la carga impositiva total, representará un cambio significativo en el panorama económico argentino.
El mandatario anunció también la convergencia del tipo de cambio paralelo con el oficial, acercando al país a la eliminación definitiva del cepo cambiario en 2025. Describió este control como “una aberración que nunca debió existir” y aseguró que bajo su administración será erradicado para siempre. Para ello, anticipó que se negociará un nuevo programa con el Fondo Monetario Internacional (FMI) o se buscará un acuerdo con inversores privados.
Además, Milei aseguró que en 2025 los argentinos podrán usar cualquier moneda en sus transacciones cotidianas, excepto para pagar impuestos, que seguirán abonándose en pesos por ahora. Este cambio, según explicó, contribuirá a terminar con la inflación de manera definitiva.
El discurso, transmitido en cadena nacional, contó con la presencia de todos los ministros de su gabinete y de su hermana Karina, secretaria general de la Presidencia. Con estas medidas, Milei busca consolidar su visión ultraliberal para transformar la economía argentina.. Habitum, trum apercero, constiur la nessilia? Avere acerL. Ha
Milei prometió rebajar en un 90% los impuestos y ejecutar una reforma fiscal, que se sumará a otras reformas de las pensiones, laboral, de seguridad nacional e incluso una reforma política.
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Síntesis informativa del mundo financiero
BARRY LITWIN
[EFE]
TERMINÓ LA FIESTA PARA
PARTY CITY
La cadena de 700 tiendas de artículos festivos cierra sus locales tras 40 años de operaciones, debido a su insalvable quiebra
La empresa Party City, proveedora de artículos para fiestas y dirigida por Barry Litwin, , se declaró en bancarrota y anunció que cerrará todas sus tiendas en Estados Unidos tras casi 40 años de operaciones.
La compañía, líder de ventas de material para cumpleaños, fiestas de Halloween y Año Nuevo, visionados del ‘Super Bowl’ y otras celebraciones, planea cerrar sus cerca de 700 establecimientos el próximo febrero, agregó The New York Times.
Sin embargo, las tiendas de Party City en Canadá, propiedad de la empresa Canadian Tire, no se verán afectadas por la medida, informó la televisión pública canadiense, CBC.
Party City detalló en un comunicado que se declaró en bancarrota ante el
Tribunal de Quiebras de Estados Unidos para el Distrito Sur de Texas para “lograr una liquidación ordenada”.
“La decisión se tomó luego de esfuerzos exhaustivos por parte de la compañía para encontrar un camino a seguir que permitiera continuar con las operaciones en un entorno inmensamente desafiante”, declaró la empresa en un comunicado, en el que responsabilizó a la inflación y el bajo consumo.
Party City reestructuró 1,000 millones de dólares de deuda en 2023, pero “los vientos macroeconómicos adversos más recientes resultaron demasiado severos para que la empresa los superara”, agregó. Mantendrá un tiempo el 95 % de sus 12,000 trabajadores, para el proceso de cierre”.
EL EX DIRECTOR
GERENTE DEL FMI, RODRIGO RATO, FUE CONDENADO
A 4 AÑOS Y 9 MESES DE CÁRCEL POR LAVADO DE DINERO, CORRUPCIÓN Y DELITOS
