Hình 13. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm Nguồn: TradingView) Chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu doanh nghiệp và trái phiếu chính phủ tiếp tục thu hẹp ở cả nhóm chất lượng cao (investment-grade) lẫn lợi suất cao (high-yield) – phản ánh niềm tin ổn định của nhà đầu tư. Như biểu đồ dưới minh họa, spread investment-grade duy trì ngay dưới 90 điểm cơ bản, còn high-yield giảm xuống 270 điểm cơ bản – mức thấp nhất trong gần hai năm.
Hình 14. Chỉ số doanh nghiệp ICE BofA Hoa Kỳ và chênh lệch điều chỉnh quyền chọn đầu tư cao Sự thu hẹp ổn định này cho thấy nhà đầu tư chỉ yêu cầu phần bù rủi ro rất nhỏ so với trái phiếu chính phủ khi nắm giữ nợ doanh nghiệp, dù bối cảnh vĩ mô vẫn nhiều bất định. Đặc biệt, nhóm high-yield cho thấy khẩu vị rủi ro vẫn mạnh, với lợi suất quanh 66.5% và biến động được kiểm soát. Tất cả những xu hướng này củng cố rằng thị trường tín dụng đã ổn định, và trái phiếu doanh nghiệp đang trở thành trụ cột trong danh mục đầu tư toàn cầu, khi thị trường kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục nới lỏng tiền tệ.