Bitfinex Alpha #186 | TÍN HIỆU TÍCH CỰC ĐẦU NĂM CHO THI TRƯƠNG

05 THÁNG 01, 2026

số #186

Sau giai đoạn cuối năm khá im ắng với thanh khoản sụt giảm và biến động nén chặt, Bitcoin chào năm 2026 với những tín hiệu tái lập quỹ đạo ổn định lạc quan hơn rất nhiều. BTC giao động trong biên độ hẹp 85,000  94,000 USD, tạm thời ở vị thế theo sau thị trường chứng khoán khi S&P 500 chốt năm 2025 ở mức cao kỷ lục.

Diễn biến này nhiều khả năng chịu tác động từ hoạt động chốt lỗ thuế và tái cơ cấu danh mục cuối năm, trong bối cảnh phần lớn các nhóm tài sản truyền thống đều ghi nhận mức sinh lời mạnh còn crypto lại tụt lại phía sau. Tuy nhiên, những phiên giao dịch đầu tiên của năm 2026 đã cho thấy sự đảo chiều nhẹ, khi Bitcoin tăng hơn 3% khi cổ phiếu chỉ điều chỉnh, hé lộ khả năng thay đổi động lực ngắn hạn.

Điểm tích cực là áp lực bán từ các quỹ ETF đã giảm đáng kể thời điểm cuối năm, cho thấy phần lớn quá trình giảm rủi ro có thể đã hoàn tất. Trong bối cảnh điều kiện thanh khoản được kỳ vọng cải thiện trong đầu năm 2026, dòng tiền ETF sắp tới sẽ đóng vai trò then chốt trong việc xác định liệu nhịp hồi phục ban đầu này có đủ sức thu hút thêm vốn tổ chức hay tâm lý thận trọng vẫn tiếp tục chi phối vị thế thị trường.

Bức tranh vĩ mô Mỹ trước thềm 2026 đang xoay quanh hai chuyển động lớn: đường cong lợi suất dốc lên và đồng USD suy yếu. Đường cong trái phiếu Kho bạc Mỹ đã rời khỏi trạng thái đảo ngược kéo dài giai đoạn 20222024, phản ánh kỳ vọng nới lỏng ở phần ngắn hạn trong khi lợi suất dài hạn vẫn neo cao do lo ngại lạm phát, phát hành ồ ạt và áp lực tài khóa. Đây là dấu hiệu của việc thị trường định giá lại rủi ro kỳ hạn và uy tín chính sách, chứ chưa phải một câu chuyện tăng trưởng mới, khiến điều kiện tài chính thực tế vẫn chặt chẽ hơn so với những gì việc cắt giảm lãi suất danh nghĩa đang thể hiện.

Song song đó, đồng USD đã suy yếu rõ rệt từ đầu năm, phản ánh ưu tiên chính sách hướng tới cải thiện năng lực cạnh tranh thương mại và sự điều chỉnh dần trong đánh giá về độ tin cậy của chính sách Mỹ.

Mặc dù các nền tảng cấu trúc của đồng Đô la vẫn vững chắc nhờ thị trường vốn sâu rộng và nhu cầu ổn định đối với Trái phiếu Kho bạc, nhưng cán cân rủi ro hiện đang nghiêng về một kịch bản mất giá có kiểm soát thay vì đảo chiều tăng trưởng. Sự kết hợp giữa lợi suất dài hạn duy trì ở mức cao và đồng Đô la suy yếu đã định hình một môi trường vĩ mô nơi thanh khoản chỉ cải thiện một cách chọn lọc. Điều này ưu tiên các tài sản sở hữu dòng tiền ngắn hạn, khả năng định giá tốt và các đặc tính phòng thủ thực tế, đồng thời kìm hãm sự bùng nổ rủi ro trên diện rộng.

Sự tham gia của các doanh nghiệp và chính phủ vào tài sản số tiếp tục mở rộng khi năm cũ khép lại. Ở góc độ doanh nghiệp, việc tích lũy thông qua nguồn vốn kho bạc vẫn là chủ đề được chú ý. Strategy Inc. đã củng cố chiến lược Bitcoin dài hạn của mình bằng một đợt gom hàng vào cuối tháng 12, nâng tổng lượng nắm giữ lên 672,497 BTC. Động thái này khẳng định việc họ sử dụng phát hành cổ phiếu để xây dựng quỹ dự trữ kỹ thuật số một cách hệ thống thay vì chỉ đầu cơ ngắn hạn. Song song đó, BitMine Immersion Technologies đã đẩy mạnh cam kết với Ethereum khi nâng mức nắm giữ lên khoảng 4.11 triệu ETH, đồng thời mở rộng sang hạ tầng staking và xác thực, đánh dấu sự chuyển dịch từ tích lũy thụ động sang các chiến lược on-chain tạo lợi nhuận.

Ngoài các kho bạc doanh nghiệp, tài sản số ngày càng được tích hợp sâu vào mô hình tương tác với cổ đông, trong khi ở cấp độ quốc gia, việc chấp nhận tiền mã hóa cũng đang tiến triển dù còn thận trọng. Turkmenistan đã ra mắt khung pháp lý cho phép khai thác và giao dịch tiền mã hóa trong nước dưới sự giám sát của ngân hàng trung ương, một bước tiến chính sách đáng chú ý đối với một trong những nền kinh tế khép kín bảo thủ nhất thế giới. Dù đã luật hóa việc cấp phép và giám sát, quốc gia này vẫn chưa công nhận tiền mã hóa là phương tiện thanh toán hợp pháp và duy trì kiểm soát nghiêm Internet, cho thấy một cách tiếp cận chọn lọc nhằm tìm kiếm cơ hội kinh tế mà không nới lỏng quyền kiểm soát tiền tệ hay chính trị.

INDEX 1. Tín Hiệu Thị Trường ●

Khởi Đầu 2026 Đầy Lạc Quan Cho Thị Trường Tiền Mã Hóa

69 79

2. Tổng Quan Diễn Biến Vĩ Mô

1017

●

Đường Cong Lợi Suất Tiếp Tục Là Tâm Điểm Dẫn Dắt Thị Trường

1114

●

Đồng USD Yếu Đi, Nhưng Nền Tảng Hệ Thống Vận Hành Giữ Ổn Định

1517

3. Tin Nổi Bật Thị Trường Crypto

1821

●

Làn Sóng Tích Trữ Của Các Ông Lớn: Strategy Và BitMine Đẩy Mạnh Cuộc Đua Thâu Tóm Bitcoin Cùng Ether

1920

●

Turkmenistan Và Bước Tiến Pháp Lý Cho Thị Trường Tiền Mã Hoá: Chính Thức Mở Cửa Cho Hoạt Động Đào Và Giao Dịch Crypto

21

Khởi Đầu 2026 Đầy Lạc Quan Cho Thị Trường Tiền Mã Hóa Sau khoảng thời gian down-trend trượt dài đầy áp lực vào tháng 11 khiến tài sản số hoàn toàn lép vế trước chứng khoán, cả Bitcoin và chỉ số S&P 500 đều bước vào giai đoạn tích lũy xuyên suốt tháng 12. Thị trường bao trùm bởi bầu không khí yên ắng với khối lượng giao dịch thấp và biến động bị nén chặt, đúng với kịch bản thường thấy trong mùa lễ hội cuối năm. BTC dao động trong biên độ khoảng 10% giữa vùng 85,000  94,000 USD, trước khi thu hẹp biên độ hơn nữa và neo lại ở nửa dưới của vùng giá này khi năm cũ dần khép lại.

Hình 1. Biểu Đồ Theo Giờ Của BTC/USD. Nguồn: Bitfinex) Cũng trong cùng thời điểm này, chỉ số S&P 500 chỉ dao động nhẹ trong biên độ 3% và chốt năm ở mức gần đỉnh, khép lại năm 2025 với mức tăng trưởng 16.33%.

Ngược lại hoàn toàn, Bitcoin kết thúc năm với mức giảm 6.44%, kéo theo hầu hết các tài sản số vốn hóa lớn cũng chìm trong sắc đỏ khi năm cũ khép lại.

Sự trái ngược này đang phản ánh một sự tách rời rõ ràng của Bitcoin khỏi các thị trường tài chính truyền thống. Càng về cuối năm, áp lực xả hàng càng đè nặng, đây vốn được cho là hệ quả từ chiêu bài chốt lỗ để giảm nghĩa vụ thuế của giới đầu tư. Trong một năm mà hầu hết các kênh đầu tư truyền thống đều hái ra tiền, nhà đầu tư có xu hướng dọn dẹp lại danh mục, chấp nhận cắt lỗ Crypto để cân đối lợi nhuận, tạo nên một nốt trầm đáng tiếc cho thị trường này.

Tuy vậy, sự phân kỳ này đã bắt đầu xuất hiện những tín hiệu đảo chiều sớm ngay từ đầu năm 2026. Bitcoin tăng 3,3%, trong khi chỉ số S&P 500 ghi nhận diễn biến kém tích cực trong các phiên giao dịch đầu tiên, cho thấy động lực so sánh hiệu suất giữa các tài sản có thể đang dịch chuyển trở lại.

Dù vậy, ở thời điểm còn rất sớm, chưa thể rút ra kết luận chắc chắn. Dữ liệu dòng tiền từ các quỹ ETF vẫn chưa cho thấy sự quay trở lại rõ ràng của nhu cầu. Đường trung bình động 30 ngày của dòng tiền ròng đối với các ETF Bitcoin và Ethereum vẫn nằm trong vùng âm, phản ánh việc phân bổ vốn từ nhà đầu tư tổ chức chưa thực sự chuyển sang trạng thái ủng hộ.

Hình 2. Dòng Tiền Ròng ETF Bitcoin Giao Ngay Tại Hoa Kỳ Đường Trung Bình Động 30 Ngày)

Hình 3. Dữ Liệu Đã Làm Mượt Dòng Tiền ETF Của BTC Và ETH Nguồn: Glassnode)

Áp lực xả hàng từ các quỹ ETF đã hạ nhiệt đáng kể. Đến cuối năm 2025, dòng tiền rút ra đã chậm lại về mức cân bằng, cho thấy phần lớn gánh nặng thanh lý và thoát hàng rủi ro có lẽ đã được thị trường tiêu hóa xong. Với phiên giao dịch thứ Sáu ngày 2/1 đầy khởi sắc của hầu hết các tài sản số lớn, dữ liệu dòng vốn ETF của phiên này và tuần kế tiếp sẽ là thước đo cực kỳ quan trọng để đánh giá liệu khẩu vị đầu tư có bắt đầu hồi sinh cùng năm mới hay không. Khi thanh khoản toàn cầu dự kiến sẽ khởi sắc trong những tháng đầu năm, các báo cáo dòng tiền sắp tới sẽ là lời xác nhận sớm liệu dòng vốn tổ chức mới có đang quay lại thị trường hay tâm lý thận trọng vẫn đang bao trùm các vị thế.

Đường Cong Lợi Suất Tiếp Tục Là Tâm Điểm Dẫn Dắt Thị Trường

Hình 4. Đường Cong Lợi Suất Trái Phiếu Chính Phủ Mỹ Thị trường trái phiếu Mỹ bước vào năm 2026 với đường cong lợi suất dốc nhất kể từ năm 2021, một diễn biến đang trực tiếp định hình câu chuyện vĩ mô trên mọi lớp tài sản. Tuy nhiên, những chuyển động giá vào đầu tháng một cần được diễn giải một cách thận trọng. Những ngày giao dịch đầu năm thường đi kèm với tình trạng thanh khoản mỏng do nhiều ông lớn tổ chức vẫn chưa thực sự quay lại đường đua. Trong điều kiện này, các biến động về lãi suất và mức chênh lệch có thể trông kịch tính hơn so với thực tế khi thị trường đầy đủ người chơi. Vì vậy, những tín hiệu sớm này nên được xem là phép thử tạm thời hơn là lời khẳng định cuối cùng.

Hình 5. Chênh Lệch Lợi Suất Trái Phiếu Chính Phủ Mỹ Nguồn: Fred Charts)

Bất chấp những lưu ý đó, đà dốc lên của lợi suất đang diễn ra vô cùng bền bỉ từ tháng 12. Chênh lệch giữa kỳ hạn 2 năm và 30 năm đã giãn ra tới 140 điểm cơ bản, còn đường cong 2 năm và 10 năm cũng nới rộng lên mức 70 điểm cơ bản. Đây là đòn giáng mạnh mẽ kết thúc kỷ nguyên đảo ngược kéo dài từ 2022 đến 2024, thời điểm mà thị trường nín thở trước những đợt tăng lãi suất dồn dập và nỗi lo suy thoái.

Cấu trúc mới của đường cong lợi suất hiện nay đang được dẫn dắt bởi những lực đẩy hoàn toàn khác biệt, định hình lại cuộc chơi phân bổ tài sản cho giới đầu tư trong năm 2026. Độ Dốc Của Lợi Suất Thực Sự Đang Mách Bảo Điều Gì? Đường cong lợi suất sẽ dốc lên khi lãi suất dài hạn chạy nhanh hơn lãi suất ngắn hạn, hoặc khi đầu ngắn hạn hạ nhiệt nhưng đầu dài hạn vẫn kiên quyết đứng ở mức cao. Thực tế hiện nay là cả hai đang cùng diễn ra. Giới đầu tư đặt cược vào việc lãi suất sẽ giảm dần, khiến lợi suất ngắn hạn hạ xuống. Tuy nhiên, các trái phiếu dài hạn vẫn chưa thể về trạng thái dễ thở hơn do áp lực từ phí rủi ro, lạm phát, làn sóng phát hành trái phiếu ồ ạt và những dấu hỏi lớn về sức khỏe tài chính quốc gia.

Hình 6. Dự Báo Xác Suất Cắt Giảm Lãi Suất Năm 2026 - Công Cụ CME FedWatch Nhà đầu tư tin rằng Fed rồi sẽ hạ lãi suất, nhưng họ cũng đòi hỏi cái giá cao hơn để chấp nhận cầm giữ nợ chính phủ dài hạn. Mức phí tăng thêm này chính là tấm gương phản chiếu nỗi lo lạm phát vượt mục tiêu, thâm hụt ngân sách phình to và sự hoài nghi về uy tín tài khóa dài hạn. Đây chính là lý do đường cong lợi suất dốc lên nhưng lại không mang theo thông điệp về một cú hích tăng trưởng thần kỳ.

Hình 7. Kỳ Vọng Lạm Phát Trong 12 Tháng Tới Và Lợi Suất Trái Phiếu Chính Phủ Mỹ Kỳ Hạn 10 Năm Nguồn: Macromicro) Trừ khi xuất hiện những biến động lớn, lợi suất trái phiếu 10 năm chuẩn được dự báo sẽ chỉ dao động trong biên độ hẹp quanh ngưỡng 44.2%. Thế nhưng, với ẩn số lạm phát đang trực chờ ở mức 2.53% trong năm 2026, rủi ro lợi suất đầu xa quay lại mốc 5% vẫn là một mối đe dọa thường trực. Kết quả này sẽ tiếp tục gây khó cho các nhóm ngành thâm hụt sử dụng vốn, nhất là phân khúc nhà ở đang có tốc độ xây dựng khá hạn chế.

Diễn biến từ thị trường trái phiếu đã lan tỏa sang thị trường tiền tệ, nơi các nghiệp vụ chính sách đang nỗ lực giữ cho các nguồn vốn ngắn hạn không bị nghẽn mạch.

Tuy nhiên, việc hạ lãi suất điều hành không đồng nghĩa với các điều kiện tài chính đã thực sự nới lỏng. Lợi suất dài hạn cao vẫn đang kéo chi phí vay đi lên, triệt tiêu đi tính hỗ trợ của việc hạ lãi suất ngắn hạn. Sự lệch pha này lý giải tại sao việc cắt giảm lãi suất danh nghĩa lại không mang tới sự hỗ trợ tài chính thực tế như các chu kỳ trước đây.

Hệ quả đối với Chứng khoán và Tài sản thực Đối với thị trường chứng khoán, thông điệp từ đường cong lợi suất mang nhiều sắc thái phức tạp. Tỷ lệ chiết khấu dài hạn tăng cao sẽ kìm hãm đà bùng nổ định giá, đặc biệt là với các cổ phiếu tăng trưởng kỳ hạn dài vốn có lợi nhuận nằm ở tương lai xa. Ngược lại, những doanh nghiệp sở hữu dòng tiền ngắn hạn ổn định, quyền ấn định giá và tài sản hữu hình thường có kết quả khả quan hơn. Nói ngắn gọn, đường cong lợi suất vẫn ủng hộ việc chấp nhận rủi ro, nhưng nó ưu tiên sự chọn lọc kỹ lưỡng thay vì đầu cơ trên diện rộng.

Theo truyền thống, lợi suất dài hạn tăng cao thường là rào cản đối với các tài sản trú ẩn không mang lại lợi suất như vàng và bạc. Tuy nhiên, mối quan hệ này đã dần rạn nứt trong những năm gần đây. Suốt chu kỳ thắt chặt gắt gao bắt đầu từ năm 2022, lợi suất thực tăng vọt nhưng giá vàng vẫn trụ vững đầy kinh ngạc.

Sự phân mảnh địa chính trị, nhu cầu đa dạng hóa dự trữ và nỗi lo ngại về việc đóng băng tài sản đã thay đổi hoàn toàn cách các ngân hàng trung ương và các quỹ đầu tư quốc gia nhìn nhận về vàng, khiến họ ít nhạy cảm hơn với riêng những biến động của lợi suất.

Hình 8. Giá Vàng So Với Lợi Suất Trái Phiếu Chính Phủ Mỹ Kỳ Hạn 10 Năm TradingView)

Bối cảnh này lý giải tại sao việc đường cong lợi suất dốc lên hiện nay không mặc định gây tổn hại cho các tài sản thực. Nó phản ánh những áp lực về tài khóa và rủi ro tín nhiệm chính sách tương đương với sự lạc quan về tăng trưởng, khiến mức chênh lệch giữa kỳ hạn 2 năm và 30 năm trở thành tín hiệu quan trọng hơn các kỳ hạn ngắn đối với mục tiêu bảo toàn vốn dài hạn.

Tiến vào năm 2026, đường cong lợi suất của Mỹ có khả năng trở thành một trong những chỉ báo quan trọng nhất cho thị trường toàn cầu. Nó không chỉ dự báo lộ trình lãi suất chính sách mà còn đo lường mức độ rủi ro dài hạn mà các nhà đầu tư sẵn sàng hấp thụ. Đối với chứng khoán, đường cong này sẽ quyết định liệu việc nới lỏng ngắn hạn có đủ để bù đắp cho mức lợi suất dài hạn đang neo cao hay không. Nếu lãi suất dài hạn vẫn ở mức cao, tỷ lệ chiết khấu lớn sẽ tiếp tục gây áp lực lên định giá, khiến đà tăng trưởng thị trường chỉ tập trung vào các nhóm ngành có dòng tiền ngắn hạn, khả năng định giá tốt và tài sản hữu hình. Một đợt bùng nổ diện rộng cho chứng khoán sẽ không chỉ cần các đợt cắt giảm lãi suất mà còn cần sự hạ nhiệt thực chất của lợi suất đầu xa. Đối với các tài sản trú ẩn, đường cong này sẽ làm rõ liệu lợi suất tăng là do sự tự tin vào tăng trưởng hay do phí bù rủi ro cho những bất định về tài khóa và chính sách đang phình to.

Đồng USD Yếu Đi, Nhưng Nền Tảng Hệ Thống Vận Hành Giữ Ổn Định Đồng Đô Mỹ đã trải qua một năm 2025 đầy sóng gió khi có lúc bốc hơi tới 11.5% giá trị so với các đồng tiền lớn khác. Dù đã có màn quay xe nhẹ nhàng vào cuối năm, đồng tiền này vẫn ngậm ngùi chốt năm với mức giảm 9% so với đầu kỳ, đánh dấu một trong những giai đoạn suy yếu nhất trong lịch sử gần đây. Dù thị trường giá cả có vẻ đã yên ả trở lại, nhưng những dòng chảy ngầm của nền kinh tế đang chỉ hướng về một tương lai đồng Đô la yếu đi thay vì một cú lội ngược dòng ngoạn mục.

Hình 9. Chỉ Số Đồng Đô La Mỹ Nguồn: TradingView) Sự thất thế của đồng bạc xanh không hề ngẫu nhiên xảy ra. Tổng thống Donald Trump đã không ngần ngại ủng hộ một đồng Đô la mất giá như bước lùi để đẩy mạnh cho năng lực cạnh tranh thương mại của Mỹ. Khi đồng USD hạ nhiệt, hàng hóa Mỹ bỗng trở nên rẻ hơn trên thị trường quốc tế, giúp các nhà máy hoạt động hết công suất và thu hẹp thâm hụt thương mại. Từ góc độ chính sách, việc duy trì lợi thế xuất khẩu đã trở thành trọng tâm khi các biện pháp thuế quan, nỗ lực đưa sản xuất về nước và chính sách công nghiệp đóng vai trò ngày càng lớn trong chiến lược kinh tế.

Tuy nhiên, trò chơi nào cũng có cái giá của nó, và đồng tiền yếu là một con dao hai lưỡi. Nó đẩy chi phí nhập khẩu của doanh nghiệp và người tiêu dùng Mỹ lên cao, làm xói mòn sức mua quốc tế và gia tăng áp lực lạm phát trong nước. Với các hộ gia đình, điều này đồng nghĩa với việc chi tiêu tại nước ngoài bị thắt chặt. Với các công ty, giá nhập khẩu cao hơn sẽ trực tiếp gây áp lực lên chuỗi cung ứng. Hệ quả là, sự suy yếu của đồng Đô la có thể giúp cải thiện cán cân thương mại nhưng lại khiến bức tranh lạm phát thêm phần phức tạp, nhất là trong môi trường ổn định giá cả vốn còn mong manh.

Bất định chính sách và Hiệu ứng niềm tin Bên cạnh các động lực thương mại, sự mất giá của đồng Đô la còn phản ánh một sự tái đánh giá rộng lớn hơn về uy tín của chính sách Mỹ. Nửa đầu năm 2025 ghi nhận hàng loạt quyết định về thuế quan gây hoang mang cho cả các nhà đầu tư toàn cầu lẫn các đối tác thương mại. Việc Mỹ rút khỏi các tổ chức đa phương, cắt giảm ngân sách nghiên cứu phát triển và áp dụng thái độ đối đầu trong thương mại đã làm gia tăng sự bất định về vai trò vốn có của quốc gia này trong hệ thống kinh tế thế giới.

Thị trường ngoại hối vốn mang tính tương đối. Tỷ giá không chỉ phản ánh các điều kiện nội tại mà còn là thước đo về sự ổn định kinh tế, độ tin cậy của các định chế và lợi nhuận kỳ vọng xuyên biên giới. Khi các thay đổi chính sách dồn dập trong năm 2025, hiệu ứng niềm tin ngày càng trở nên rõ nét. Dù những diễn biến này không gây ra làn sóng tháo chạy vốn đột ngột, chúng đã đè nặng lên tâm lý thị trường và làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản định giá bằng Đô la.

Dẫu vậy, tốc độ mất giá đã chậm lại trong nửa cuối năm. Thị trường dường như đã làm quen với một trạng thái bình thường mới đầy xáo trộn, coi những biến động tiếp theo là điều đã được dự tính vào giá. Sự chấp nhận thực tế này đã giúp kìm hãm đà rơi của đồng Đô la so với các đồng tiền chủ chốt, đặc biệt là đồng Euro, ngay cả khi các lo ngại về cấu trúc vẫn chưa được giải quyết.

Nền tảng cấu trúc vẫn được giữ vững Những trụ cột nền tảng hỗ trợ vai trò toàn cầu của đồng Đô la vẫn đang cực kỳ kiên cố. Hoa Kỳ tiếp tục sở hữu thị trường vốn sâu và có tính thanh khoản tốt nhất thế giới, nguồn cung nợ chính phủ chất lượng cao dồi dào và một hệ thống tài chính đủ sức hấp thụ các dòng vốn toàn cầu ngay cả trong những giai đoạn căng thẳng nhất.

Nợ chính phủ xếp hạng tín nhiệm cao vẫn là lớp tài sản thiết yếu cho các quỹ hưu trí, các công ty bảo hiểm và các nhà quản lý dự trữ quốc tế. Tương tự, đồng Đô la vẫn duy trì vị thế độc tôn trong các hệ thống thanh toán và quyết toán toàn cầu, củng cố vai trò trung tâm trong nền tài chính quốc tế.

Hiệu suất của đồng Đô la cũng cần được nhìn nhận trong bối cảnh chung của thế giới. Dù những bất định chính sách tại Mỹ đã gây áp lực lên tỷ giá, nhưng những diễn biến ở nước ngoài lại đóng vai trò bù đắp. Tại Nhật Bản, sự thống trị của chính sách tài khóa và tiền tệ nới lỏng đã tạo áp lực liên tục lên đồng Yên. Ở những nơi khác, các nền kinh tế mới nổi vẫn tiếp tục phụ thuộc vào việc tiếp cận thị trường Mỹ và nguồn vốn bằng Đô la, điều này làm hạn chế khả năng dịch chuyển nhanh chóng ra khỏi hệ thống Đô la hóa.

Trong bối cảnh này, sự suy yếu của đồng Đô la phản ánh một sự điều chỉnh tương quan thay vì một sự suy tàn mang tính hệ thống. Các nhà đầu tư đang tái đánh giá tỷ trọng nắm giữ ở các vùng biên rủi ro, chứ không hề từ bỏ vai trò trung tâm của đồng bạc xanh.

Triển Vọng: Một Sự Trượt Giá Trong Tầm Soát, Không Phải Một Cú Sụp Đổ Nhìn về phía trước, kịch bản khả thi nhất là đồng Đô la sẽ dần suy yếu trong những năm tới, trừ khi có một cú sốc lớn từ bên ngoài thúc đẩy dòng vốn tìm nơi trú ẩn an toàn. Việc đa dạng hóa danh mục của các nhà đầu tư và ngân hàng trung ương có thể tiếp tục diễn ra theo từng bước nhỏ, trong khi các quyết định chính sách vẫn là biến số then chốt định hình niềm tin. Đồng thời, những lợi thế thâm căn cố đế của đồng Đô la sẽ ngăn chặn đà giảm sâu.

Thị trường sâu rộng, hệ thống pháp lý bảo hộ và quy mô vô đối của các tài sản tài chính Mỹ tiếp tục neo giữ chân nhu cầu toàn cầu. Kết quả không phải là sự mất đi vị thế đồng tiền dự trữ, mà là một sự định giá lại. Triển vọng cho thấy một đồng Đô la yếu đi nhưng hệ thống vẫn vững vàng. Vai trò toàn cầu của đồng bạc xanh vẫn được giữ nguyên, ngay cả khi thị trường phải thích nghi với các ưu tiên chính sách mới, những hạn chế tài khóa và một bối cảnh kinh tế quốc tế đầy cạnh tranh.

Làn Sóng Tích Trữ Của Các Ông Lớn: Strategy Và BitMine Đẩy Mạnh Cuộc Đua Thâu Tóm Bitcoin Cùng Ether Sức ảnh hưởng của các doanh nghiệp niêm yết lên bản đồ tài sản Số đang bành trướng hơn bao giờ hết, khi những tiết lộ mới nhất cho thấy một chiến dịch thu mua Bitcoin và Ether đầy tham vọng vào những ngày cuối năm 2025. Rõ ràng, các ông lớn này không còn xem Crypto là một cuộc chơi theo trend ngắn hạn, mà đang biến chúng thành những viên gạch nền móng trong kho dự trữ tài sản, phục vụ cho những toan tính tài chính dài hơi.

Strategy Inc. Và Lời Khẳng Định Với Vị Thế Của Đồng Bitcoin Đúng vào những ngày cuối cùng của năm, Strategy Inc. đã gửi báo cáo lên SEC xác nhận việc gom thêm 1.229 BTC. Cuộc thâu tóm diễn ra chớp nhoáng từ ngày 22 đến 28/12/2025, ngốn khoảng 108,8 triệu đô với mức giá chốt mua bình quân rơi vào khoảng 88.568 đô cho mỗi đồng Bitcoin.

Nguồn tiền cho thương vụ này đến từ việc phát hành thêm cổ phiếu ra thị trường.

Với việc nâng tổng số tích lũy lên con số khổng lồ 672.497 BTC, Strategy Inc. không chỉ đơn giản là đang đầu tư, mà họ đang tạo ra một khoảng cách không thể san lấp vị thế dẫn đầu trong danh sách các công ty đại chúng đặt cược vào loại tài sản này.

Ở ngưỡng giá hiện tại, tổng giá trị gốc của danh mục Bitcoin mà Strategy nắm giữ đã chạm mốc gần 50,44 tỷ đô, với giá vốn trung bình neo ở mức 74.997 đô.

Những tiết lộ mới nhất củng cố niềm tin vào mô hình kinh doanh đặc trưng của họ: dùng vốn huy động từ cổ phiếu để tích lũy Bitcoin một cách bài bản. Việc kiên trì sử dụng cổ phiếu phổ thông làm nguồn lực tài chính chính yếu phản ánh một tư duy quản trị rủi ro và vốn cực kỳ tập trung.

Thương vụ này đánh dấu sự kết thúc của một năm đại thành công cho chiến lược tích trữ Bitcoin của hãng, vốn được vận hành liên tục qua nhiều giai đoạn thị trường khác nhau. Nó cũng phát đi một thông điệp rõ ràng: Strategy vẫn đang cầm sẵn "tiền tươi" từ các hạn mức cổ phiếu chưa sử dụng, sẵn sàng nhập cuộc bất cứ khi nào Bitcoin xuất hiện vùng giá hấp dẫn.

Chiến Lược Mở Rộng Vị Thế Etherum Và Tối Đa Hóa Lợi Suất Staking On-Chain Của Bitmine Thị trường ghi nhận một bước chuyển quan trọng khi các doanh nghiệp bắt đầu chuyển dịch trọng tâm sang ETH. BitMine Immersion Technologies thông báo đã hiện thực hóa điều này bằng cách nâng quy mô tài sản số lên mức 4,11 triệu ETH vào ngày 29/12 vừa qua. Với việc kiểm soát 3,41% tổng cung Ether, BitMine đang nắm giữ vị thế cổ đông doanh nghiệp lớn nhất trong mạng lưới Ethereum hiện nay.

Cấu trúc tài chính của BitMine hiện là sự kết hợp giữa tài sản số và tài sản truyền thống: bao gồm ETH, BTC, các khoản góp vốn chiến lược và lượng tiền mặt dự trữ 1 tỷ đô. Với tổng quy mô 13,2 tỷ đô, đây là một trong những kho dự trữ doanh nghiệp có mức độ tiếp xúc với tiền mã hóa cao nhất trên thị trường đại chúng toàn cầu.

Lãnh đạo công ty, ông Thomas Lee, mô tả BitMine như một nguồn cầu bền vững cho ETH, đặc biệt là trong giai đoạn áp lực bán kỹ thuật tăng cao vào dịp cuối năm. Chỉ riêng tuần cuối tháng 12, công ty đã nắm giữ thêm 44.000 ETH, tận dụng các nhịp điều chỉnh giá do các nghiệp vụ tài chính mùa thuế để tối ưu hóa giá vốn cho mục tiêu dài hạn.

Bên cạnh tích lũy, BitMine đang đẩy mạnh việc khai thác giá trị từ tài sản thông qua staking. Với hơn 408.000 ETH đã được triển khai, công ty đang chuẩn bị vận hành mạng lưới xác thực độc lập vào quý 1 năm 2026. Đây là bước đi chiến lược nhằm tự chủ về mặt hạ tầng, đồng thời gia tăng biên lợi nhuận từ hoạt động staking ngay trong lòng hệ sinh thái Ethereum.

Turkmenistan Và Bước Tiến Pháp Lý Cho Thị Trường Tiền Mã Hoá: Chính Thức Mở Cửa Cho Hoạt Động Đào Và Giao Dịch Crypto Là một trong những quốc gia kiểm soát kinh tế chặt chẽ nhất thế giới, Turkmenistan, đã chính thức thiết lập luật chơi cho ngành công nghiệp khai thác và giao dịch tài sản mã hóa. Khung pháp lý mới này lần đầu tiên đưa toàn bộ hệ sinh thái tài sản số vào quỹ đạo quản lý chính thống của nhà nước.

Cơ chế cấp phép của Ngân hàng Trung ương sẽ là bộ lọc mới cho tất cả các sàn giao dịch và cơ sở hạ tầng đào coin. Các đơn vị tham gia thị trường bắt buộc phải có sự phê duyệt từ cơ quan quản lý, đánh dấu việc chuyển đổi từ các hoạt động tự phát sang mô hình kinh tế được chuẩn hóa và có kiểm soát.

Về bản chất, chính quyền Turkmenistan đang áp dụng mô hình Ngăn cách rủi ro: cho phép khai thác và đầu tư nhưng cấm tuyệt đối việc sử dụng tiền mã hóa để thanh toán. Điều này giúp chính phủ tận dụng được tiềm năng kinh tế của tài sản số mà không làm xáo trộn hệ thống tiền tệ quốc gia vốn đang dựa vào các nguồn lực truyền thống.

Việc hợp pháp hóa này là bước đi đã được tính toán cẩn thận đối với một quốc gia có nguồn lực tài chính phụ thuộc lớn vào trữ lượng khí đốt đứng thứ tư toàn cầu.

Nó mở ra một kênh thu hút vốn và khai thác năng lượng dư thừa, bất chấp bản chất khép kín của nền kinh tế Trung Á này.

Thử thách thực sự sẽ nằm ở Hạ tầng kỹ thuật kết nối. Trong một môi trường mà dịch vụ Internet bị giám sát chặt chẽ, khả năng mở rộng quy mô thị trường và hội nhập tài chính xuyên biên giới sẽ gặp không ít trở ngại. Đây vẫn sẽ là rào cản lớn nhất cho bất kỳ tham vọng bùng nổ nào của thị trường tài sản số tại Turkmenistan trong ngắn hạn.