Bitcoin Ghi Nhận
Điều Chỉnh Lớn Thứ Ba Trong Chu Kỳ Hiện Tại Chính Phủ Mỹ Kết Thúc Đóng Cửa,
Lại Dấu Vết Kinh Tế Lâu Dài
TÓMLƯỢC
Bitcoinhiệnđãghinhậnđợtgiảmmạnhthứbatrongchukỳnày,rơi25%từmức
đỉnhlịchsửvàxuốnggiaodịchdưới94.000USD,vớiđàgiảmvẫnchiếmưuthế
ởcáckhungthờigianngắn.Tuynhiên,tốcđộbánravàkhốilượngthualỗđãghi
nhận on-chain đang bắt đầu ổn định, cho thấy thị trường có thể bước vào giai
đoạntíchluỹ,thayvìrơivàomộtchukỳ“đầuhàngˮkéodài.
BTChiệnđanggiaodịchdướimứcgiávốncủanhàđầutưngắnhạnSTH)ởgiá 111.900USD,vàdướimức1độlệchchuẩnquanhvùng97.500USD,giữchorủi rogiảmgiátiếptụctồntạichođếnkhiBTClấylạiđượcmốcnày.Dùvậy,tínhiệu kiệt sức on-chain đang xuất hiện. Tỷ lệ lãi lỗ thực hiện của STH đã xuống dưới 0.20, nghĩa là hơn 80% số coin được di chuyển trên chuỗi đang bị bán lỗ, một vùngmàlịchsửchothấythườngtrùngvớiđáycụcbộ.Tươngtự,tỷlệSTHđang cólãiđãgiảmmạnhxuống7.6%,mứcthấpchỉthấytrongcácđáychukỳtrước. Dùcầnthêmtínhiệuxácnhậntừdòngvốnmuamới,sựkếthợpcủacácdữliệu trênchothấythịtrườngđangtiếngầnđếnvùngxâynềnbềnvững,khảnăngcao là tích lũy theo thờigian hơn là giảm thêm mạnh về giá, tạo tiền đề cho sự ổn địnhkhibướcvàocuốiQ4.
Mỹđivàocuốinăm2025vớibốicảnhkinhtếvĩmôyếuhơnrõrệt.Đợtđóngcửa chínhphủkéodài43ngàyđãkếtthúcnhưngđểlạitổnthấtkinhtếđángkể,với 714tỷUSDthiệthạiGDPvĩnhviễn,căngthẳngthanhkhoảnvớingườilaođộng phảinghỉtạmthời,vàlongạimớivềnguycơbếtắcngânsáchkhihạnchóttàitrợ tiếptheorơivàotháng1.Banđầu,thịtrườnggầnnhưphớtlờsựkiệnnày,nhưng tâmlýxấuđinhanhchóngsauđó,khiếnS&P500điềuchỉnhkhinhàđầutưđánh giálạirủirotàikhóavàkhảnăngFedtạmdừngcắtgiảmlãisuất.
Cùnglúcđó,niềmtinkinhdoanhtrongnướccũnggiảmnhiệt.Chỉsốlạcquancủa doanh nghiệp nhỏ NFIB giảm trong tháng 10, phản ánh doanh số yếu hơn, lợi nhuậnbịbópnghẹtvàtìnhtrạngthiếulaođộngkéodài.Sựsuyyếunàyphùhợp vớinhucầutoàncầugiảm,khi ChỉsốPMIĐơnhàngxuấtkhẩumớitrêntoàncầu rơixuống 48.5, mức giảm nhanh nhất trong gần hai năm, cho thấy cả ngành sản xuấtlẫndịchvụđềuđanggiảmtốcdiệnrộng.
Lạm phát tiếp tục gây áp lực. Với việc CPI chính thức không được công bố trong thờigianchínhphủđóngcửa,cácchỉsốthaythếchothấygiácảvẫndínhchặtở mức cao: kỳ vọng lạm phát của NY Fed ở mức 3.2%, hòa vốn thị trường quanh 2.2%.KỳvọnglạmphátcaovàchitiêutàikhóalớnchothấyFedcóthểgiữlãisuất caolâuhơn,khiếnlãisuấtthếchấpduytrìtrên6%,vàngườidânkhóđượcgiảm áplựcchitiêu.
Tuầnnày,quyđịnhcryptotạiMỹcóbướctiếnlớnkhithượngnghịsĩhaiđảngcùng đềxuấtdựluậtchuyểnquyềngiámsátchínhcủatàisảnsốtừSECsangCFTC.Dự luật sẽ phân loại phần lớn token “hàng hóa sốˮ (digital commodities) và yêu cầu sàngiaodịch&đơnvịlưukýđăngkýtheomôhìnhquảnlýhànghóa,dùmộtsố vấnđềthenchốtnhưDeFi,AMLvàphốihợpcơquanvẫnchưađượcgiảiquyết.
Crypto tiếp tục mở rộng vào ngành giải trí, khi TKO Group Holdings, công ty mẹ củaUFCđãkýhợpđồngnhiềunămvớiPolymarketđểtíchhợpdữliệuprediction markettheothờigianthựcvàocácsựkiệntrựctiếptừnăm2026.Thỏathuậnnày đánhdấusựkếthợpngàycàngsâugiữathểthaovàcôngnghệWeb3.
TrongkhiđóởchâuÂu,NgânhàngTrungươngSécramắtdanhmụcthửnghiệm trị giá 1 triệu USD, gồm Bitcoin, một stablecoin và một khoản tiền gửi mã hoá (tokenised deposit), đây là lần đầu tiên ngân hàng tham gia trực tiếp vào tài sản số. Dù được mô tả là một thử nghiệm kỹ thuật, động thái này phản ánh sự quan tâm ngày càng tăng của ngân hàng trung ương đối với việc hiểu và thử nghiệm côngnghệblockchainđểchuẩnbịchotươnglaihạtầngtàichính.
INDEX
1. TínHiệuThịTrường
● BitcoinGhiNhậnCúĐiềuChỉnhLớnThứ
BaTrongChuKỳHiệnTại
2. TổngQuanDiễnBiếnVĩMô
● ChínhPhủMỹChấmDứtTìnhTrạngĐóng
Cửa,TổnThươngKinhTếVàRủiRoTài
KhóaGiaTăng
● DoanhNghiệpNhỏTạiMỹTrởNênThận
TrọngKhiThươngMạiToànCầuSuyYếu
● LạmPhátTiếpTụcCaoTrongNămTới,
NgườiDânMỹVẫnPhảiChịuLãiVayNhàỞ
MứcKỷLục
3. TinNổiBậtTừThịTrườngCrypto
● DựThảoCủaThượngViệnMỹCóThể
ChuyểnQuyềnGiámSátCryptoTừSEC
SangCFTC
● TKOGroupHoldingsVàPolymarketKý
ThỏaThuậnHợpTácNhiềuNăm
● NgânHàngQuốcGiaSécTriểnKhaiDanh
MụcTàiSảnSốThửNghiệmTrịGiá1Triệu
USD,BaoGồmBitcoin
BitcoinGhiNhậnCúĐiều
ChỉnhLớn
ThứBaTrongChuKỳ
Bitcoinlạirơixuốngdướimốc$100,000trongtuầnqua,lầnnàychạmmứcthấp nhấtlà$93,673.Đợtgiảmhiệntạiđãkéodàithànhmứcđiềuchỉnhgần26%so với đỉnh lịch sử $126,110, và trở thành cú pullback lớn thứ ba kể từ khi chu kỳ tănggiábắtđầutừđầunăm2023.
Hình1BiểuđồhàngngàycủaBTC/USD.Nguồn:Bitfinex)
TâmlýrủirođốivớiBTCvẫnkhácaotrongbốicảnhbấtổnvĩmôkéodài,khiến hiệusuấtcủaBTCkémhơnthịtrườngtàichínhtruyềnthống.Dùcònquásớmđể khẳngđịnhđãtạođáyngắnhạntrướckhixuhướngtăngrộnghơnquaytrởlại, các chỉ báo on-chain và dòng lệnh cho thấy áp lực bán từ nhóm Nhà Đầu Tư NgắnHạnSTH)đangbắtđầuhạnhiệt.Đâylàlầnđầutiênđộnglượngbángiảm đángkểkểtừđầutháng10,hélộtínhiệuổnđịnhsớmsaumộttrongnhữngnhịp điềuchỉnhmạnhnhấtcủachukỳ.
Hình2CơsởchiphínắmgiữBitcoinngắnhạntheocácdảithốngkê.
Glassnode)
Từđầutháng10,khiBTClầnđầurơixuốngdướigiávốncủaSTH(xemHình2 phíatrên),thịtrườngđãhìnhthànhmộtvùnggiaodịchthểhiệnniềmtinsuyyếu và thanh khoản giảm. BTC tiếp tục trượt giảm trong suốt tháng, cuối cùng rơi xuống dưới vùng 1 độ lệch chuẩn quanh $97,500 và lập đáy mới tại $93,673. Việc không thể lấy lại ngay cả biên dưới này cho thấy sự mong manh ở khung thờigianlớn,dùáplựcbántừSTHđangbắtđầugiảmvàmởrarủirogiảmsâu hơn.Nhómnhàđầutưdàihạnvàcácvílớnvốnlànhữngngườibánmạnhtrong giaiđoạnphânphốitháng1011,nhómnàyvẫnđangtiếptụcbánravớitốcđộ đángkể(xemHình3.
Hình3ThayđổivịthếròngdàihạncủaBTC
Đợtgiảmnàykhágiốngcácphacohẹptừngxuấthiệntrongtháng610/2024và 24/2025, khi BTC chỉ tìm được vùng ổn định sau một thời gian dài dao động trong vùng giá thấp hơn. Cho đến khi BTC có thể lấy lại mức giá vốn của STH quanh $111,900 và biến nó thành hỗ trợ bền vững, khả năng quay lại vùng dưới của biên độ tích lũy $94,000$106,000 vẫn còn cao. Để làm được điều đó, thị trường cần dòng tiền mới và sự thay đổi trong cấu trúc giá; nếu không, BTC có thểtiếptụcdaođộngquanhđáycủavùngnày.
Trong bối cảnh đó, khu vực dưới $98,000 đang trở thành “chiến trườngˮ quan trọngnơicácdấuhiệusuyyếucủangườibánbắtđầuxuấthiệnrõhơn.
Hình4NgườinắmgiữngắnhạntrongĐườngconglợinhuậnmượtmàcủa Bitcoin.Nguồn:ChainExposed)
ÁplựcgiảmgầnđâychủyếuđếntừnhómmuađỉnhtrongSTH,nhữngngườiliên tụchiệnthựchóakhoảnlỗlớnsuốtnhịpđiềuchỉnh.
Khi BTC rơi xuống dưới $98,000, tỷ lệ Lãi–Lỗ Hiện Thực của STH giảm xuống dưới0.20,nghĩalàhơn80%giátrịgiaodịchon-chainđếntừcáccoinđượcbán lỗ. Trong lịch sử, mức 80% này thường đánh dấu điểm kiệt sức cục bộ, thường dẫnđếnnhịphồivừaphảingaycảtrongxuhướnggiảmlớn.
Nguồn cung STH có lãi cũng giảm còn 7.6%. Như Hình 4 minh họa, những mức thấpnhưvậythườngxuấthiệngầnvùngtạođáycụcbộ,phảnánhtínhchukỳcủa giaiđoạnSTH“đầuhàngˮ.Đángchúý,mứcđộđầuhànglầnnàythậmchívượtcả hai đợt giảm mạnh trước đó của chu kỳ, chỉ ra thị trường đã quá “nặng đỉnhˮ và nhấnmạnhtầmquantrọngcủavùng$98,000$100,000chosựổnđịnhngắnhạn.
Trongnhiềuchukỳtrước,đáybềnvữngchỉhìnhthànhsaukhiSTHchịulỗvàtừ bỏ,điềunàychưatừngxảyratrướcđó.Thịtrườngđangtiếngầnngưỡngnàymột lầnnữa,vớikhảnăngphụchồiphụthuộcvàoviệcgiaiđoạntừbỏ(capitulation)có đủsứchấpthụhoàntoànáplựcbánhaykhông.Xéttrênthốngkê,đâylàcúđiều chỉnhlớnthứbakểtừ2023vàlớnthứhaikểtừkhiETFBitcoinramắttạiMỹ,cho thấythờigiantạođáycụcbộcóthểđangđếngần.
LýdolàcácthướcđonhưTỷlệLãi–LỗHiệnThựcvànguồncungSTHcólãiđều chothấythờiđiểmtạođáyđã“chínmuồiˮ.Nhưngđiềunàykhácvớiviệcgiáhiện tạiđãởvùngđáy.
Tấtcảnhữngđiềutrênchothấythịtrườngcầnthêmsựcảithiệnvềdònglệnhvà diễnbiếngiáđểcóthểxácnhậnđáycụcbộđãhìnhthành.
ChínhPhủMỹChấmDứtTìnhTrạng
ĐóngCửa,TổnThươngKinhTếVà
RủiRoTàiKhóaGiaTăng
ĐợtđóngcửachínhphủMỹdàinhấttronglịchsửđãkếtthúcvàocuốingày 12/11/2025,saukhiTổngthốngTrumpkýthôngquanghịquyếttạmthờiđểtiếp
tụccấpngânsáchchocáccơquanliênbangđếnngày30/1/2026.Cuộcđốiđầu kéodài43ngày,bắtđầutừ1/10,đãgâyrathiệthạiGDPvĩnhviễnướctínhtừ
714tỷUSD,theodựbáocủaVănphòngNgânsáchQuốchộiCBO.Dùphần lớnhoạtđộngbịtrìhoãncóthểđượcphụchồikhicáccơquanxửlýkhốilượng
côngviệctồnđọng,CBOlưuýrằngmộtphầnđángkểcủanềnkinhtếsẽmất
vĩnhviễn.
Tácđộnglêntầnglớptrunglưuthậmchícònrõrệthơn.Khoảng670.000nhân
viênliênbangbịchonghỉviệctạmthời,trongkhi730.000ngườithuộcnhóm
“thiếtyếuˮphảitiếptụclàmviệckhônglương,tổngcộnghọđãmấtgần16tỷ USDtiềnlương.Sựcăngthẳngtàichínhkhiếnhàngnghìnngườiphảitìmđếncác ngânhàngthựcphẩm,trìhoãnthanhtoánthếchấp,vàgiatăngáplựcthanh khoảntronggiađình.Dùnhânviênliênbangsẽđượctrảlươngbùsauđó,các nhàthầuvốnchiếmmộtphầnlớnlựclượnglaođộngliênbangthườngkhông nhậnđượckhoảnbồihoànnào,khiếnthunhậpdàihạncủahọbịảnhhưởng nặngnề.Trongkhiđó,chươngtrìnhhỗtrợthựcphẩmSNAPdànhcho42triệuhộ thunhậpthấpđốimặtvớitìnhtrạngnhậntrợcấpchậmhoặcthiếu,cànglàm tăngáplựclênnhiềugiađìnhlaođộng.
Hình5.S&P500Nguồn:Tradingview)
Thịtrườngtàichínhbanđầudườngnhưmiễnnhiễmvớitìnhtrạngbếtắcchính trị.S&P500tăng2.4%trongthờigianđóngcửatrongbốicảnhtâmlýưarủiro quaylại.Tuynhiên,sựlạcquannàynhanhchóngphainhạtsaukhishutdownkết thúc,khinhàđầutưđánhgiálạicácrủirotàikhóachưađượcgiảiquyếtvàdiễn giảidữliệumớinhưdấuhiệuchokhảnăngFedtạmdừngđiềuchỉnhchínhsách khiếncácchỉsốlớnquayđầugiảmmạnh.
Vớiviệcngânsáchliênbangchỉđượcgiahạnthêmbảytuần,nguycơbếtắcmới cóthểquaylạivàotháng1,làmdấylênlongạivềsựgiánđoạntiếptheotrong bốicảnhđàtăngtrưởngkinhtếđangchậmchạpvàthiếuổnđịnh.Cácnhàkinh tếcảnhbáorằngnhữngchukỳshutdownlặpđilặplạisẽbàomònniềmtin,kìm hãmchitiêutiêudùngvàkhiếnbiếnđộngtrêncáctàisảnrủirogiatăng.Hiện tại,thịtrườngvẫnduytrìsựlạcquanthậntrọng,nhưngtầnglớplaođộngvà trunglưuởMỹtiếptụclànhữngngườiphảichịutácđộngrõrệtvàtrựctiếpnhất từsựtrìtrệchínhtrịnày.
DoanhNghiệpNhỏTạiMỹTrởNên
ThậnTrọngKhiThươngMạiToàn
CầuSuyYếu
DữliệumớinhấtvềkhuvựcdoanhnghiệpnhỏtạiMỹchothấysựthậntrọng
đangtănglêntrênMainStreet,tứcnhữngdoanhnghiệp,ngườilaođộngvà
ngườitiêudùngbìnhthườngtrongnềnkinhtế.Cùnglúcđó,thươngmạitoàn
cầuđangghinhậnmứcsuygiảmmạnhnhấttronggầnhainăm.Kếthợplại, nhữngtínhiệunàychothấybứctranhkinhtếcóthểtrởnênmềmyếuhơnkhi
bướcvàonăm2026.
Hình6.Chỉsốlạcquancủadoanhnghiệpnhỏ
Nguồn:TrungtâmnghiêncứuNFIB
TheoChỉsốLạcquancủaDoanhnghiệpNhỏNFIB,đượccôngbốbởiLiênđoàn DoanhnghiệpĐộclậpQuốcgiavàongàythứBa,11/11,tâmlýcủacácdoanh nghiệpnhỏtạiMỹđãgiảm0.6điểmtrongtháng10xuốngcòn98.2,dùvẫncao hơnmộtchútsovớimứctrungbình52nămcủachỉsốlà98.ChỉsốBấtđịnhđi kèmcũnggiảmmạnh12điểmxuống88,mứcthấpnhấttrongnămnay,chothấy cácchủdoanhnghiệpdùlolắngnhưngchưarơivàotrạngtháihoảngloạn.Các chủdoanhnghiệpnhỏbáocáodoanhsốthấphơnvàlợinhuậngiảmxuống.Báo cáochothấynhiềudấuhiệucăngthẳngđangxuấthiệndướibềmặt:
● 13%chủdoanhnghiệpchobiếtdoanhsốdanhnghĩatrongbathángqua giảm(tínhtheosốliệuròng).
● Xuhướnglợinhuậngiảmmạnhxuốngmứcròng25%,trởthànhyếutố kéotụttâmlýchungnhiềunhất.
● Chấtlượnglaođộngvẫnlàtháchthứclớnnhất,được27%ngườithamgia khảosátnhắcđến,mứccaonhấtkểtừcuốinăm2021.
● 32%chủdoanhnghiệpbáocáocóvịtrítuyểndụngnhưngkhôngthểtìm ngườiphùhợp,phảnánhtìnhtrạngthịtrườnglaođộngvẫnbịthắtchặt.
● Áplựcgiácảđãgiảmbớtnhưngvẫnởmứccao,khi21%doanhnghiệp tănggiábántrongtháng10.
Bốicảnhthậntrọngnàyởtrongnướclạicàngđánglohơnkhinhìnrathếgiới.
ChỉsốĐơnHàngXuấtKhẩuMớiToànCầu,doS&PGlobalvàJ.P.Morgancông
bốvàotuầntrướcchodữliệutháng10,giảmxuốngcòn48.5,mứcthấpnhấtkể từtháng12/2023.Chỉsốdưới50thểhiệnsựcolại,nghĩalànhucầuxuấtkhẩu toàncầuđanggiảmnhanhnhấttronggầnhainăm.Đàsuygiảmdiễnrarộng khắpcáclĩnhvựcsảnxuấtvàdịchvụ,đặcbiệttạichâuÂuvàchâuÁ,nơidoanh nghiệpbáocáonhucầunướcngoàiyếuđidobấtổnchínhsách,căngthẳngđịa chínhtrịvàchiphívaycao.Ngànhsảnxuấtghinhậnmứcgiảmnhanhhơnsovới dịchvụ.
Hình7.ChỉsốPMItoàncầu,đơnđặthàngxuấtkhẩumới Nguồn:S&PGlobal)
DùkinhtếMỹvẫnchothấysứcchốngchịutốthơnởnhucầunộiđịa,lịchsửcho thấysựsuyyếukéodàicủađơnhàngxuấtkhẩutoàncầuthườngdẫnđếncắt giảmsảnxuất,giảmtốcđộtuyểndụngvàchitiêutiêudùngthấphơn.Khidoanh nghiệpgiảmxâydựngtồnkhovàtrìhoãnkếhoạchđầutư,chuỗicungứng thườngghinhậnkhốilượnghànghóagiảmdầnvàcuốicùngảnhhưởngđếncác nhàbánlẻ.Khihộgiađìnhcảmnhậnsựbấtổnkinhtếgiatăng,cáckhoảnchi tiêutùyýthườnglàthứbịcắtgiảmđầutiên.
CácdoanhnghiệpnhỏtạiMỹghinhậndoanhsốyếuhơn,khótuyểndụngvà biênlợinhuậnsuygiảm,bốicảnhtoàncầucàngkhiếnáplựcthêmnặngnề. Mộtnềnkinhtếthếgiớiđangnguộidần,cộngvớilãisuấtcaotrongnước,tạo ramôitrườngnơicảnhucầuvàkhẩuvịrủirođềudễsuyyếuhơnnữa.
Cácngânhàngtrungươngtrêntoànthếgiớiđangtheodõinhữngdiễnbiến nàyrấtsátsao.Nhiềunhàhoạchđịnhchínhsáchvẫntậptrungvàolạmphát dịchvụvàtăngtrưởngtiềnlương,đồngnghĩavớiviệcchínhsáchthắtchặtcó thểkéodàilâuhơndoanhnghiệpkỳvọng.BáocáoNFIBvàdữliệuthươngmại toàncầugầnđâychothấynềnkinhtếđangbướcvàogiaiđoạnnhạycảmhơn, nơisựthậntrọngcủadoanhnghiệpnhỏtrongnướcgiaothoavớinhucầusuy yếutừnướcngoài.Khidoanhsốgiảm,lợinhuậncolạivàđộnglựcxuấtkhẩu
yếudần,cảMainStreetlẫnthịtrườngtoàncầucóthểđốimặtvớimộtchặng
đườngkhókhănphíatrước.
LạmPhátTiếpTụcCaoTrongNăm
Tới,
Người
DânMỹVẫnPhảiChịuLãi
VayNhàỞMứcKỷLục
LạmpháttạiMỹcóvẻsẽduytrìởmứccaohơnmụctiêucủaCụcDựtrữLiên bangFedlâuhơnnhữnggìcácnhàhoạchđịnhchínhsáchkỳvọng,làmtăng khảnăngchiphívay,đặcbiệtlàlãisuấtthếchấpnhàsẽtiếptụcneocaosang cảnămsau.Dochínhphủđóngcửa,tháng10khôngcóbáocáoChỉsốGiáTiêu DùngCPI,đánhdấuthángthứhailiêntiếpcôngchúngvàthịtrườngtàichính khôngcósốliệuchínhthứcvềáplựcgiácả.Dữliệugầnnhấtcủatháng9cho thấylạmpháttăng3%trongvòngmộtnămvà3.6%theocơsởbìnhquân3 tháng.
Vìthiếudữliệuchínhthức,bứctranhrõràngnhấtđếntừcácchỉsốthaythế.
KhảosátkỳvọnglạmphátmộtnămcủaCụcDựtrữLiênbangNewYork,công bốthángtrước,chothấylạmphátcóthểởmức3.2%trongnămtới,caohơn nhiềusovớimụctiêu2%củaFed.Cácthướcđodựatrênthịtrườngcóphầndễ chịuhơn,vớichỉbáohòavốn(breakeven)5nămởmức2.18%(xemHình8, nhưngđiềunàyvẫnchothấylạmphátsẽcaohơnmứcFedmongmuốn.
Hình8.Tỷlệkỳvọnglạmphát5năm,5nămtớiNguồn:Fred)
Rủirolạmphátcóthểtăngthêmkhicácchínhsáchtàikhóamởrộngđượctriển khaivàonămsau,kíchthíchhoạtđộngkinhtếvàđẩymạnháplựcgiá.Trongbối cảnhnày,Fednhiềukhảnăngsẽchờxemtoànbộtácđộngcủacácchínhsách mớitrướckhixemxétđiềuchỉnhlãisuất.Tuynhiên,hệquảrấtrõ:nhữngnhóm mongmanhnhấttrongnềnkinhtếsẽtiếptụcchịusứcéplênmứcsống,cơhội kinhtếbịthuhẹp,vàtiềnlươngkhótheokịpmứctăngchiphí.
Nhữngdiễnbiếncủalạmphátnàytácđộngtrựctiếpđếnthịtrườngnhàở,nơi
ngườivaythếchấpgầnnhưkhôngcóhyvọnggiảmtảiáplực.Chitiêutàikhóa mởrộng,vaynợchínhphủtăng,vànhucầuvốnlớntừkhuvựctưnhânđangtạo racuộccạnhtranhkhốcliệtđểhútnguồnvốn.Việccác“ônglớncôngnghệˮ thamgiamạnhvàothịtrườngvốnđểxâydựngtrungtâmdữliệuquymôlớncũng khiếnđiềukiệntàichínhthêmcăngthẳng.
Trongbốicảnhnhưvậy,lãisuấtdàihạntiếptụcchịuáplựcđilên,vàlãisuấtthế chấp30nămđượcdựbáoduytrìtrên6%trongtươnglaigần.Chỉcóhaikịchbản cóthểkéolãivayxuốngđángkể:mộtcuộcsuythoáingắnhạnhoặcFedquaylại muachứngkhoánbảođảmbằngthếchấpMBS.Hiệntại,cảhaikhảnăngnày
đềukhôngcódấuhiệuxảyra.
ĐốivớicáchộgiađìnhMỹvốnđãchậtvậtvớichiphísinhhoạtcao,sựkếthợp giữalạmphátdaidẳngvàlãisuấtthếchấp“cứngđầuˮđồngnghĩavớiviệcbài toánkhảnăngchitrảsẽtiếptụclànỗilolớn.Khicảgiácảvàchiphívayđềukhó giảm,ngườitiêudùngcóthểphảiđốimặtthêmmộtnămđầythửtháchkhinền kinhtếbướcvàobìnhthườngmới.
DựThảoCủaThượng
ViệnMỹCóThểChuyển
QuyềnGiámSátCrypto
TừSECSangCFTC
Một dự thảo luật lưỡng đảng (bipartisan) do John Boozman RArk. và Cory
BookerDN.J.giớithiệucóthểtáicấutrúchoàntoànbộkhungquảnlýtàisản
số tại Mỹ bằng cách trao quyền giám sát chính cho Ủy ban Giao dịch Hàng hóa
TươnglaiCFTC)thayvìỦybanChứngkhoánSEC.Theođềxuất,phầnlớncác
loạitiềnđiệntửsẽđượcphânloạithành“hànghóasốˮ,vídụnhưbấtkỳtàisảnsố
cóthểhoánđổinào,sởhữuđộcquyềnvàchuyểngiaotrênmộtsổcáiphântán
đượcbảomậtbằngmậtmãmàkhôngcầntrunggian.
DựthảotraochoCFTCnhiềuquyềnhạnmởrộng:cơquannàysẽgiámsátviệc
đăngkýcủacácsàngiaodịchspot,cácnhàmôigiớivàđơnvịlưukýtronglĩnh vựctàisảnsố;ápđặtcácnghĩavụcôngbốthôngtinvàlưutrữhồsơmới;thực thi luật chống gian lận và quy định tách biệt tài sản; và thu phí giao dịch để vận hành bộ máy quản lý. Đáng chú ý, dự thảo đề ra giai đoạn chuyển tiếp khoảng 270ngàysaukhiluậtđượcbanhànhđểcácđơnvịđanghoạtđộngcóthờigian tuânthủkhicơchếmớichínhthứcápdụng.Dùcóphạmvirộng,dựthảovẫnđể ngỏ nhiều vấn đề quan trọng. Nhiều mục vẫn để trong dấu ngoặc, cho thấy cần thêm đàm phán, bao gồm cách quản lý các giao thức DeFi, cách áp dụng quy định AML (chống rửa tiền), cách CFTC và SEC phối hợp khi hai bên có thẩm quyềngiaonhau.MộtcâuhỏilớnkháclàliệuCFTCcóđủnguồnlựchaykhông: cơquannàychỉcókhoảng543nhânsựtoànthờigian,trongkhiSECcókhoảng 4,200khiếnnhiềungườilongạiCFTCkhóđảmđươngkhốilượngcôngviệcmới.
Ở góc nhìn thị trường, những người ủng hộ cho rằng dự luật mang lại sự rõ ràng màngànhđãchờđợitừlâu,thaythếmôhình“thựcthitrước–giảithíchsauˮcủa SEC bằng một khung quản lý quen thuộc hơn trong thị trường hàng hóa và phái sinh.Tuynhiên,cácýkiếnphảnđốicảnhbáorằngviệcchuyểnquánhiềuquyền sangCFTCmàkhôngbổsungbiệnphápbảovệcóthểlàmsuyyếubảovệnhà đầu tư và tạo ra khoảng trống quản lý ở một số mảng. Một ví dụ thường được nhắcđếnlàcáccôngcụpháplýcủaSECđượcxemlàrấtquantrọngđểbảovệ nhàđầutưnhỏlẻtrongcáctàisảnđượctokenhóa.
Conđườngphíatrướcvẫncònnhiềutháchthức:dựluậtcầnđượcbỏphiếuthông qua tại Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện (quản lý CFTC) và Ủy ban Ngân hàng Thượngviện(quảnlýSEC,sauđóhòagiảivớiphiênbảnbênHạviện.Mộtcuộc bỏphiếutoànThượngviệncóthểchưadiễnrachođếnđầunăm2026,tùythuộc tiếnđộđàmphánvàcácsửađổibổsungcủadựluật.
TKOGroupHoldings
Và
PolymarketKý
ThỏaThuậnHợpTác
NhiềuNăm
Trongmộtbướcđithúvịkếthợpgiữathểthaođốikhángvàtàichínhcrypto,TKO Group Holdings, công ty mẹ của UFC và Zuffa Boxing tác nhiều năm với Polymarket, nền tảng thị trường dự đoán (prediction market) trên blockchain, nhằm tích hợp tính năng dự đoán theo thời gian thực vào các buổi phát sóng sự kiện và trải nghiệm trực tiếp tại đấu trường. Thỏa thuận này biếnUFCvàZuffatrởthànhnhữngtổchứcthểthaolớnđầutiênứngdụngcông nghệ dự đoán thị trường song song với các công cụ cá cược thể thao truyền thốngvàhoạtđộngtươngtácvớifan.
Theo thỏa thuận, Polymarket sẽ cung cấp các biểu đồ trực quan về dữ liệu cảm xúcngườihâmmộvàchỉbáođộnglượngtrongsuốtcáctrậnđấu,giúpkhángiả tạinhàlẫntrongnhàthiđấutheodõikỳvọngcủacộngđồngthayđổitheotừng hiệp.Lớptươngtácbổsungnàyđượcthiếtkếđểbiếnngườixemthụđộngthành những người tham gia chủ động hơn. Như CEO của Polymarket, Shayne Coplan, chiasẻ:sángkiếnnàymangđếnchofan“mộtcáchhoàntoànmớiđểhòamình vào trận đấu, không chỉ xem kết quả, mà còn quan sát kỳ vọng của cả thế giới thayđổiquatừnghiệp.ˮ
VềphíaTKO,chủtịchkiêmCEOArielEmanuelmôtảsựhợptácnàynhưviệcmở khóa “một chiều không gian mới của tương tác người hâm mộ,ˮ và cho biết việc tíchhợpPolymarketvàotrảinghiệmtrựctiếptạiUFC/Zuffasẽnângtầmcáchfan kếtnốivớicácsựkiện.Đâycũnglàxuhướngrộnghơnkhicáccôngtythểthao–giảitrítíchcựckhámphácáccôngcụWeb3vàblockchainđểtănglượngngười xem,khảnănggiữchânvàdoanhthu.
ThỏathuậndiễnrađúnglúcPolymarketđangmởrộngkhỏitrọngtâmtrướcđâylà chínhtrịvàcácsựkiệntoàncầuđểtiếnvàolĩnhvựcgiảitrítrựctiếpvàthểthao.
Nhìnchung,thôngbáonàyđánhdấumộtbướctiếnquantrọngtrongviệcđưacơ chếprediction-marketvàongànhthểthaogiảitríđạichúng:mộtsựdịchchuyển cóthểmởranguồndoanhthumới(nhưtàitrợ,cấpphépdữliệu,khaithácdữliệu ngườihâmmộ)đồngthờiđặtracáccâuhỏimớivềquảnlý,quyềnriêngtưdữliệu vàranhgiớivớimôhìnhcácượcthểthao.
NgânHàngQuốcGia
SécTriểnKhaiDanh
MụcTàiSảnSốThử
NghiệmTrịGiá1Triệu USD,BaoGồmBitcoin
NgânhàngQuốcgiaSécCNB)vừakhởiđộngthửnghiệmtrựctiếpđầutiênvới tàisảndựatrênblockchainbằngcáchlậpmộtdanhmụcthíđiểmtrịgiá1triệu
USD,baogồmBitcoin,mộtstablecoinneotheoUSDvàmộtkhoảntiềngửiđược token hóa. Ngân hàng trung ương nhấn mạnh rằng khoản mua này nằm ngoài
dự trữ ngoại hối truyền thống và sẽ không được mở rộng thêm, đây chỉ là một thửnghiệmcókiểmsoát,hoàntoànkhôngphảibướcchuyểnhướngchiếnlược.
DựánnhằmgiúpCNBcókinhnghiệmthựctếtrongviệcnắmgiữvàquảnlýtài sảnsố,đồngthờiđánhgiácácyêucầukỹthuật,pháplývàvậnhànhliênquan.
“Chúng tôi muốn kiểm thử Bitcoin phi tập trung từ góc nhìn ngân hàng trung
ươngvàđánhgiákhảnăngcủanótrongviệcđadạnghóadựtrữ,ˮThốngđốc
Aleš Michl cho biết. Ông cũng nói thêm rằng quá trình nội bộ đã mở rộng thử nghiệmđểnghiêncứucáchệthốngthanhtoántươnglaivàtàisảnđượctoken hóa.Mộtbảnđánhgiáđầyđủdựkiếnhoànthànhtrong23nămtới.
Ngân hàng trung ương cho biết thử nghiệm này sẽ giúp so sánh các công cụ blockchain khác nhau, đồng thời kiểm tra quy trình lưu trữ an toàn, hoạt động thanhtoán–bùtrừ,cáchghinhậnkếtoán,yêucầukiểmtoán,hệthốngquảnlý khóa, quy trình phê duyệt nhiều lớp, giao thức ứng phó khủng hoảng và các biệnphápchốngrửatiền.
Dù phần lớn những điều này đã được hiểu ở mức lý thuyết, CNB nhấn mạnh rằngchỉcáchoạtđộngthựctếmớimanglạigócnhìncógiátrị.
Michl cũng khẳng định thử nghiệm không hề liên quan đến chính sách tiền tệ hayquảnlýtỷgiá.“Korunavẫnlàđồngtiềnhợpphápcủachúngtôi,ˮôngnói. “CNB sẽ tiếp tục nỗ lực giữ lạm phát thấp và đồng koruna mạnh. Tuy nhiên, những phương thức thanh toán và đầu tư mới sẽ tăng tốc xuất hiện trong thời gian tới… Và với tư cách ngân hàng trung ương, chúng tôi muốn kiểm thử con đườngnày.ˮ
Danhmụcthửnghiệmnhỏnênbiếnđộngthịtrườngsẽkhôngảnhhưởngđáng kể tới ngân hàng. Michl cũng cảnh báo không nên xem dự án này như một lời khuyênđầutư,nhấnmạnh:“ĐiềuquantrọnglàphảihiểurằnggiáBitcoincóthể biếnđộngrấtmạnh.KhôngainênmuaBitcoinmàkhôngnhậnthứcrõmứcđộ rủiroliênquan.ˮ
ĐộngtháicủaCNBdiễnrasaumộtnămngânhàngdầntìmhiểutàisảnsố,bao
gồm các cuộc thảo luận công khai về khả năng tiếp xúc với Bitcoin và một khoảnđầutưnhỏvàocổphiếuCoinbasenhưmộtphầncủanỗlựcđadạnghóa.
Dù danh mục thử nghiệm mới này không báo hiệu việc chuyển sang dự trữ
được hỗ trợ bởi Bitcoin, nó vẫn là cột mốc quan trọng: lần đầu tiên ngân hàng trung ương Séc trực tiếp mua Bitcoin. Bước đi này cho thấy CNB ngày càng
quan tâm đến việc hiểu cách các công nghệ mới, từ blockchain đến tài sản
tokenhóacóthểđịnhhìnhtươnglaicủathanhtoán,quảnlýdựtrữvàhạtầng
thịtrườngtàichính.
