美元走弱，但體系基本面仍然穩固 美元在 2025 年初即承受持續性的下行壓力，兌一籃子主要貨幣一度貶值達 11.5%，並在年 底前出現溫和反彈。儘管如此，美元仍較去年 1 月水準下跌約 9%，成為近年表現最疲弱的 年度之一。短期價格走勢雖已趨於穩定，但從主導美元的中長期力量來看，市場更傾向將其 解讀為結構性走弱的延續，而非趨勢反轉的起點。
圖 9．美元指數（來源： TradingView） 美元貶值並非孤立發生。美國總統川普曾多次公開表達偏好較弱美元，作為提升貿易競爭力 的政策工具之一。美元走弱可降低美國出口品在海外市場的相對價格，有助於支撐製造業並 縮小長期存在的貿易失衡。從政策層面來看，隨著關稅政策、供應鏈回流與產業政策在經濟 戰略中的地位提升，維持出口競爭力已成為更為核心的目標。 然而，貨幣走弱亦伴隨明確的權衡成本。美元貶值將推升美國企業與消費者的進口成本，削 弱海外購買力，並對國內通膨形成額外壓力。對家庭而言，這意味著海外消費能力下降；對企 業而言，進口成本上升將直接傳導至供應鏈。結果是，美元走弱雖有助於外部收支調整，卻 使通膨前景更加複雜，尤其是在價格穩定性仍顯脆弱的環境下。