殖利率曲線重新成為市 場關注核心
圖 4．美國公債殖利率曲線 美國債券市場進入 2026 年之際，殖利率曲線已來到自 2021 年以來最為陡峭的水準，這 一變化正逐步塑造各類資產的宏觀敘事。然而，對於 1 月初的價格行為，仍需保持審慎解 讀。每年年初的首批交易日，往往伴隨流動性清淡（Thin Liquidity），許多機構投資人尚未 全面回歸市場。在此情境下，利率與利差的波動幅度，可能被放大至高於正常市場運作下 的程度。因此，當前觀察到的初步訊號，應視為暫時性線索，而非具決定性的趨勢確認。
圖 5．美國公債殖利率利差（來源： Fred Charts）