la
bible des fonds
Investir est la nouvelle ĂŠpargne
Gert Bakelants & Frank De Mol
4 La Bible des Fonds
Table de contenu Avant-propos
6
Introduction
8
Partie 1 Investir en fonds, premier contact
12
Partie 2 10 questions à vous poser et à poser a votre banquier I II III IV V VI VII VIII IX X
Dans quels types d’actifs voulez-vous investir? Quels risques voulez-vous prendre? Voulez-vous un investissement à gestion active ou à gestion passive? Optez-vous pour une distribution régulière ou une capitalisation des revenus? Voulez-vous faire le travail vous-même ou vous reposer sur un professionnel? Savez-vous dans quoi vous investissez? Comment sélectionner un fonds de qualité? Quels sont les frais? Qu’en est-il du traitement fiscal? Où pouvez-vous acheter des fonds?
32 37 41 43 46 47 50 53 56 65
Table de contenu
5
Partie 3 12 souhaits, de multiples solutions I II III IV V VI VII VIII IX X XI XII
Je veux épargner pour ma pension Je veux que ma banque détermine elle-même la répartition de mes actifs Je veux investir de manière diversifiée dans d’autres fonds Je veux simplement suivre le marché Je veux faire mieux que le marché Je veux obtenir un rendement positif en toutes circonstances Je veux un fonds qui verse régulièrement un coupon généreux Je veux étaler mes investissements dans le temps Je veux des investissements durables Je veux surfer sur certaines tendances Je veux que mon capital soit protégé Je veux investir dans le cadre d’une assurance-vie
72 86 95 99 120 126 130 136 145 155 160 165
94 La Bible des Fonds
Autres formes de fonds mixtes flexibles Les fonds mixtes placent l’accent sur la production de revenus: ces fonds investissent principalement dans des actifs qui produisent des intérêts et des dividendes élevés, comme des actions de dividende, des obligations des marchés émergents, à haut rendement, de l’infrastructure, etc. Une catégorie non négligeable, car les taux bas incitent les investisseurs à rechercher des produits qui versent un coupon généreux chaque année. Les fonds absolute return sont des fonds qui cherchent à enregistrer un rendement positif chaque année. Ils n’essaient pas de faire mieux que le marché: leur but est d’obtenir un rendement positif, quelles que soient les conditions de marché, sans prendre trop de risques. La plupart visent un rendement donné en plus du taux EONIA, le taux à un jour entre les banques commerciales dans la zone euro. Nous reviendrons sur ces deux formes de fonds flexibles plus loin dans cet ouvrage.
Fonds considérés comme les favoris par le secteur belge des fonds, par ordre alphabétique (contrôlez avec votre banquier/conseiller s’ils correspondent à votre profil de risque):
Fonds mixtes flexibles Nom
Code ISIN Devise Frais Risque Remarque capitalisation courants (1-7)
AG Life Neutral Portfolio Argenta FoF Neutre AXA World Funds Global Optimal Income BNPP Private Flexible C D
BE6227925409 LU0476179014 LU0465917044 BE6297184416
EUR EUR EUR EUR
Carmignac Patrimoine C-Quadrat ARTS Balanced Fund Crelan Fund EconoFuture Leleux Invest Patrimonial World FoF M&G Dynamic Allocation NN (L) First Class Multi Asset Premium
FR0010135103 LU0740981344 BE6209692431 BE6269807184 GB00B56H1S45 LU1052149363
EUR 1,79% (1) EUR 0,38 à 3,89% EUR 1,46% EUR 2,20% EUR 1,91% EUR 1,52%
4 4 3 4 4 5
EUR EUR
4 4
Sivek Global Medium BE0146659926 Vector Flexible C1 LU0558384458 (1) Plus commission à la performance
Source: Fonds KIID, sites web émetteurs
2,06% 2,57% 1,45% 1,97%
1,89% 2,05% (1)
4 4 5 4
branche 23, fonds mixte, max. 50% liquidités max. 85% en fonds mixtes et actions actions et obligations fonds de fonds flexibles, peut être investi à maximum 30% dans des produits dérivés max. 50% en actions internationales mixte, max. 60% en actifs à revenu fixe actions, 0-60% mondial stratégie à contre-courant, au moins 30% en euro objectif: faire mieux que l’Euribor à 1 mois, accent sur la maîtrise des risques actions max. 65% actions, 0-100%
Partie 3: III - Je veux investir de manière diversifiée dans d’autres fonds
95
III - Je veux investir de manière diversifiée dans d’autres fonds Pour qui? Certains fonds investissent dans des actions ou des obligations individuelles, mais il existe également des fonds qui investissent dans d’autres fonds. De cette manière, vous pouvez assez aisément atteindre une très grande diversification tout en ayant accès aux meilleurs fonds.
Les fonds de fonds, également appelés fonds parapluie ou fonds faîtiers, sont des fonds qui investissent dans d’autres OPC (organismes de placement collectif). Certains fonds de fonds n’investissent que dans des fonds de la banque émettrice, les "fonds maison"; d’autres investissent dans les meilleurs fonds de tierces parties (lisez: d’autres maisons de fonds), selon l’émetteur. Avec plus de 70 milliards d’euros en Belgique (septembre 2017), il s’agit d’une catégorie de fonds très vaste. Si vous investissez dans des fonds mixtes, vous investissez souvent dans d’autres fonds. Vous ne pouvez sélectionner les fonds de fonds ni via le moteur de recherche de L’Echo, ni via Morningstar. C’est en revanche possible avec le guide des OPC de la BEAMA (www.beama.be/fr/icb-wijzer-fr). • Exemples de fonds de fonds qui investissent dans des fonds maison: NN (L) Patrimonial et Belfius Fullinvest. • Exemples de fonds de fonds qui investissent principalement dans des fonds externes: BNP Paribas Fund of Funds Flexible, AXA B Fund FoF Patrimonial et Private Invest Best Managers. Les plus intéressants sont les fonds de fonds qui investissent dans plusieurs fonds mixtes flexibles. Dans la partie consacrée aux fonds flexibles, nous avons déjà indiqué qu’il était préférable de ne pas confier toutes vos économies au même gestionnaire de fonds (ou à une seule équipe). Car le choix du gestionnaire est crucial. De plus, il n’est pas exclu qu’il commette une erreur d’appréciation, par exemple en réduisant trop tôt ou trop tard le poids des actions. En diversifiant vos économies auprès de plusieurs gestionnaires de fonds, vous réduisez le risque.
104 La Bible des Fonds
Un tracker physique présente généralement une meilleure tracking difference (écart de performance en termes absolus entre le benchmark et le tracker sur le long terme) que les trackers synthétiques. Sauf s’il s’agit de marchés d’actions peu liquides, auquel cas un tracker synthétique s’approchera davantage de l’évolution de l’indice sous-jacent.
2. Origine de l’ETF Nous avons déjà abordé le traitement fiscal dans le détail dans la deuxième partie de ce livre. Bref rappel. Taxe sur les dividendes L’origine des ETF n’est pas sans importance. Les trackers peuvent être d’origine irlandaise, française, luxembourgeoise, allemande, américaine, etc. Vous pouvez déduire cette origine du code ISIN (code de valeur associé à chaque titre). Le code ISIN se compose de deux lettres suivies de dix chiffres et/ou lettres. Les deux premières lettres représentent l’origine du tracker. Le code ISIN des trackers luxembourgeois commence par LU. Si c’est un tracker allemand, DE; un tracker français, FR; un tracker irlandais, IE; un tracker américain, US, et ainsi de suite. L’avantage des trackers irlandais et luxembourgeois est qu’une seule retenue à la source est opérée sur les dividendes distribués, à savoir le précompte mobilier belge de 30%. Les dividendes des autres trackers sont soumis à une double imposition à la source: la retenue à la source étrangère et le précompte mobilier belge.
Super tuyaux: investissez dans des actions françaises sans retenue à la source Pour les actions françaises, les trackers d’origine européenne (irlandaise, française, allemande, etc.) sont fiscalement intéressants. En raison de conventions préventives de la double imposition conclues avec la France, ces trackers ne devront pas payer d’impôt français à la source sur les dividendes d’actions françaises qu’ils perçoivent. Si vous optez pour un tracker de capitalisation, vous percevrez donc les dividendes bruts des actions françaises. Bon à savoir! Sont notamment concernés iShares MSCI France (ISIN: IE00BP3QZJ36) et Amundi CAC40 ETF (ISIN: FR0007080973).
Attention: un tracker d’origine luxembourgeoise qui investit en actions américaines est moins intéressant. Le tracker lui-même est en effet soumis à une retenue à la source de 30% sur les dividendes qu’il reçoit parce qu’aucune convention préventive de la double imposition n’a été conclue entre les États-Unis et le Luxembourg. En tant que particulier, en revanche, vous bénéficiez immédiatement de la retenue à la source américaine réduite de 15%. Ce qui est également le cas, par exemple, d’un tracker irlandais investi en actions américaines.
Partie 3: IV - Je veux simplement suivre le marché 105
Taxe Reynders Le régime est le même que pour les fonds. La taxe est due sur les ETF qui sont totalement ou en partie investis en produits à revenu fixe. Le précompte mobilier de 30% est dû sur les revenus et/ou plus-values provenant des produits à revenu fixe. Les ETF entièrement investis en actions ne sont pas visés. Les trackers achetés après le 1er janvier 2018 qui se composent au moins à 10% de produits à revenu fixe sont soumis à la taxe Reynders. Pour les trackers achetés avant le 1er janvier 2018, la taxe Reynders n’est due que s’ils sont investis au moins à 25% en valeurs à revenu fixe. Si un tracker synthétique vous intéresse, contrôlez toujours les produits dans lesquels l’ETF est effectivement investi. Cela vous évitera de mauvaises surprises, surtout pour les trackers sur matières premières.
3. Enregistré ou pas? Déterminant pour la taxe boursière! Un émetteur de trackers peut se faire enregistrer dans le pays où il les vend. Pour la Belgique, il le fait auprès de l’organe de surveillance des marchés financiers, la FSMA (Financial Services and Markets Authority). L’avantage de l’enregistrement? Le tracker peut faire l’objet d’une promotion active dans ce pays. Si le tracker n’est pas enregistré, c’est défendu. Cela ne signifie toutefois pas que vous ne pouvez acheter que des trackers enregistrés auprès de votre banque ou de votre courtier. L’enregistrement a également des conséquences en matière de taxe boursière. En cas d’absence d’enregistrement auprès de la FSMA, un enregistrement ou non au sein de l’EEE (Espace économique européen, constitué des 28 pays de l’Union européenne plus la Norvège, l’Islande et le Liechtenstein) aura un impact sur la taxe boursière. Trois scénarios sont possibles. La taxe boursière s’applique tant à la vente qu’à l’achat du tracker. • 0,12% : pour les ETF (FCP/sicav) de distribution et enregistrés dans l’EEE, pour les ETF de capitalisation (FCP) enregistrés en Belgique et dans l’EEE (sicav, FCP). • 0,35% : uniquement d’application pour les ETF qui ne sont pas enregistrés dans l’EEE. Il s’agit notamment de trackers américains, qui en principe ne peuvent plus être vendus en Belgique. • 1,32% : les ETF de capitalisation (sicav) enregistrés en Belgique.
Pour vérifier si un tracker est enregistré auprès de la FSMA, vous pouvez aller sur le site Web de l’autorité (www.fsma.be/fr/node/7115). Cliquez sur "Listes", puis sur "Compartiments des organismes de placement collectif publics de droit étranger". Si le tracker y figure, il est enregistré en Belgique. Pour savoir si un ETF est reconnu comme sicav ou comme FCP, il vous suffit d’aller sur le site web des émetteurs.
La Bible des Fonds.
Ce samedi, pour 6,90 ₏ avec L’Echo dans votre librairie.