la
2018
bible de la bourse
Investir est la nouvelle ĂŠpargne
Gert Bakelants & Frank De Mol
4 La bible de la Bourse 2018
Table de contenu Avant-propos
6
Introduction
8
Partie I 10 façons de valoriser les bourses 1. Économie 2. Taux 3. Rapport cours/bénéfice 4. La prime de risque 5. Autres critères 6. Évolution des coûts de l’entreprise 7. Psychologie de l’investisseur 8. Décote des holdings 9. Flux financiers 10. Divers
12 24 48 60 64 72 82 90 94 100
Partie II 12 leçons et conclusions 1. Les bourses sont chères ! 2. Vers une correction 3. Prévoyez un regain de volatilité 4. Répression financière continue 5. Les actions de dividende n’ont pas dit leur dernier mot 6. Commencez aujourd’hui 7. Étalez dans le temps 8. Ne vous laissez pas abuser 9. Protégez votre portefeuille 10. Tuyaux pour la prochaine correction boursière 11. Encore un bon conseil 12. Évaluez les risques
108 110 112 114 116 118 120 122 124 126 128 130
Introduction
5
Partie III Investir est pour tout le monde 1. Investir pour débutants 2. Investir pour expérimentés 3. Investir pour jeunes et vieux 4. Que vous soyez riche ou pauvre 5. Investir pour investisseurs défensifs et dynamiques 6. Investir pour spéculateurs
Pour conclure…
134 142 150 158 164 168
176
Cher lecteur Dans la mesure où une image vaut mieux qu’un long discours, nous avons illustré cet ouvrage d’une quantité de graphiques et tableaux. Vous les trouverez systématiquement en page de gauche, accompagnés de quelques lignes d’explication. À gauche, vous découvrirez aussi des récits anecdotiques ou commentaires plus détaillés, qui viennent étayer la théorie et les conclusions présentées sur les pages de droite. Cadrer, relativiser, replacer dans un contexte… : tout ceci se fera en revanche sur la page de droite. Le symbole du « cadre » (semi-ouvert, doré) annonce ces passages. Par souci de clarté, les textes de droite se lisent en continu, toujours à droite.
150 La bible de la Bourse 2018
Perte de pouvoir d’achat de 0 à 21 ans (en cas d’un taux réel négatif de)
euro 200000
3%
180000 160000
2% 140000
1%
120000 100000 80000
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21
Dans un contexte de taux réels négatifs de 2%, vous devrez placer aujourd’hui plus de 151.000 euros sur le compte d’épargne d’un bébé si vous voulez qu’il dispose, à 21 ans, d’un pouvoir d’achat correspondant à 100.000 euros actuels.
La puissance des intérêts composés 1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
10%
5
1,051
1,104
1,159
1,217
1,276
1,338
1,403
1,469
1,539
1,611
10
1,105
1,219
1,344
1,480
1,629
1,791
1,967
2,159
2,367
2,594
15
1,161
1,346
1,558
1,801
2,079
2,397
2,759
3,172
3,642
4,177
20
1,220
1,486
1,806
2,191
2,653
3,207
3,870
4,661
5,604
6,727
25
1,282
1,641
2,094
2,666
3,386
4,292
5,427
6,848
8,623
10,835
30
1,348
1,811
2,427
3,243
4,322
5,743
7,612
10,063
13,268
17,449
35
1,417
2,000
2,814
3,946
5,516
7,686
10,677
14,785
20,414
28,102
40
1,489
2,208
3,262
4,801
7,040
10,286
14,974
21,725
31,409 45,259
Années
Ils sont la huitième merveille du monde selon Albert Einstein. Dans la mesure où les jeunes ont encore une longue espérance de vie, la puissance des intérêts composés les sert tout particulièrement. Des intérêts d’intérêts d’intérêts… À ceci près que les taux nominaux sont nuls, que les taux réels sont même négatifs, et que les épargnants
s’appauvrissent de plus en plus vite. Avec les actions, cependant, le rendement est positif, puisqu’un solide rendement de dividende à long terme se double d’une belle plus-value. La différence entre un rendement annuel de 2% et, par exemple, un rendement de 7% envisageable avec les actions est gigantesque.
Chapitre III - Investir pour jeunes et vieux
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III - Investir pour jeunes et vieux "Investir, c’est la nouvelle épargne": tel était le slogan de la Bible de la Bourse 2016. Et nous en sommes toujours convaincus à 100%. Plus vous commencez tôt, mieux c’est. Marraine, parrain, grand-mère, grand-père, parents: ils ouvrent souvent un compte d’épargne pour le bébé. Les banques répondent avec des "comptes pour nouveau-nés". Un bon réflexe, sauf que, dans les conditions actuelles, ce n’est pas dans l’intérêt de l’enfant. Les taux sont quasi nuls, alors que les versements de papy et mamy perdent chaque année de leur valeur sous l’effet de l’inflation. Papa et maman veulent que leur cher enfant reçoive l’équivalent de 100.000 euros en pouvoir d’achat actuel à son 21e anniversaire? Ils doivent verser 151.567 euros (!) sur un compte d’épargne dès la naissance de leur bambin. Pour effectuer ce calcul, nous nous sommes basés sur un taux nul et une inflation moyenne de 2%. Il est donc possible que les choses se passent mieux… mais aussi moins bien. Quoi qu’il en soit, la conclusion est évidente: placer de l’argent sur un compte d’épargne pour enfant est destructeur de valeur. Ce n’est pas dans l’intérêt de l’enfant. Les enfants ont un atout par rapport à nous: le long terme. Logique, les actions rapportent toujours plus que les produits à taux fixe à long terme. En outre, il est possible d’appliquer la technique de l’étalement des investissements dans le temps: investir reste la nouvelle épargne! Au cours des deux premières décennies de leur vie, les enfants traverseront sans doute de nombreuses crises en Bourse, à leur insu ou pas. Mais pour eux, ces crises seront des opportunités à condition d’investir périodiquement. En principe, ils n’auront à aucun moment besoin de l’argent investi. Pour les enfants, il n’existe, du fait de cet horizon très long, rien de plus "sûr" qu’un investissement en Bourse. C’est une occasion unique qu’il ne faut pas laisser passer. Saisissez-la pour vos enfants et petits-enfants.
C’est surtout la perception des notions de "sécurité" et de "risque" qui ne cesse de nous frustrer. Ceux qui nous gouvernent affirment savoir que rien n’est plus sûr qu’une obligation d’état à taux fixe. Selon les instances censées nous "protéger", les produits à taux fixe sont appropriés pour ceux qui ont un profil défensif, et tous les mineurs en font partie. Pas question de leur donner des actions, surtout… L’intention est louable, car en période normale, les obligations publiques constituent effectivement un investissement sûr. Le problème? Nous ne vivons pas dans une période "normale" – c’est assez clair, et depuis longtemps. Mais les parents et grands-parents "doivent" investir dans des produits à taux fixe pour leur progéniture mineure, même s’ils ont d’autres souhaits. Essayez à l’occasion d’ouvrir un compte-titres pour un mineur: dans la plupart des cas, vous vous heurterez à une fin de non-recevoir, parce que votre banquier veut suivre les règles. Espérons que celles-ci changent rapidement.
152 La bible de la Bourse 2018
La fiscalité profite aux jeunes... et aux anciens Les intérêts et les dividendes sont soumis à un précompte mobilier de 30%. Ce précompte mobilier est cependant "libératoire". En d’autres termes, vous ne devez plus indiquer les intérêts et dividendes que vous avez perçus dans votre déclaration à l’impôt des personnes physiques. Cela vous épargne une foule de formalités administratives – sans compter que de nombreuses personnes sont heureuses de constater que l’État n’a pas accès à leur patrimoine financier. Pour les jeunes, il peut cependant être intéressant de mentionner les dividendes dans la déclaration fiscale. Les étudiants jobistes doivent déclarer leurs revenus mais sont exonérés d’impôt à concurrence d’un montant donné. Il est alors possible de récupérer les impôts payés via le précompte mobilier retenu sur des dividendes. Ce sera le cas pour peu que les revenus soient inférieurs à la quotité exemptée d’impôts, et celle-ci est relativement élevée dans le cas des étudiants. Pour les jeunes,
le dividende brut devient ainsi du net. Un bel incitant en faveur de la constitution d’un portefeuille d’actions dès le plus jeune âge! Par ailleurs, le nombre d’actions à détenir n’est pas plafonné: vous pouvez choisir vous-même les intérêts et les dividendes que vous faites figurer dans votre déclaration. Investissez en actions dès la naissance de vos enfants et encouragez-les à travailler pendant leurs vacances. C’est un double bénéfice. La déclaration des revenus mobiliers est également avantageuse pour les retraités qui perçoivent une maigre pension, et pour les indépendants qui opèrent dans le cadre d’une entreprise unipersonnelle si le résultat imposable de leur activité professionnelle est inférieur à la quotité exemptée d’impôts. Ce principe s’applique également aux dividendes et intérêts reçus de votre propre société, ce qui vous permet d’optimiser vos revenus. Surtout si la baisse attendue de l’impôt des sociétés est mise en œuvre.
Les quatre piliers des pensions
1 2 3 4
Pension légale (État) Pension extralégale (via l’entreprise) Épargne pension/épargne à long terme (Privé) Épargne libre (Privé)
Chapitre III - Investir pour jeunes et vieux 153
Il est donc interdit d’ouvrir un compte-titres pour la tranche de la population qui a le plus à y gagner. Incroyable, non? Insistez. Et si vous n’y parvenez pas, rebellez-vous. Ouvrez un ou plusieurs comptes-titres à votre nom en fonction du nombre d’enfants pour lesquels vous voulez "épargner", mais gardez à l’esprit qu’ils sont destinés à vos enfants. Nous imposons déjà à nos descendants d’énormes engagements de pensions. Nous avons par conséquent le devoir de leur laisser un maximum d’opportunités. Dès qu’ils seront adultes, ils comprendront l’utilité d’investir en actions et ne deviendront pas des analphabètes de la finance, grâce à vous.
Dans la mesure où les enfants ne connaissent rien aux marchés financiers, les adultes doivent s’en occuper pour eux. Mais les adolescents peuvent déjà apprendre les avantages de la Bourse. La plupart travaillent pendant les vacances et peuvent donc mettre de côté quelques économies. Ne sous-estimez pas les jeunes: même s’ils ne semblent pas se soucier du futur, un accompagnement favorable leur fera certainement comprendre qu’"épargner" via des investissements en actions procure une énorme avance. Un job d’étudiant devient ainsi un investissement dans l’avenir. En outre, ils ont la chance de pouvoir transformer des dividendes bruts... en nets (voir cadre à gauche).
Ceux qui ont commencé enfants se sont ménagé une belle avance. Ceux qui n’ont pas encore investi en actions ont intérêt à s’y mettre le plus tôt possible. Il faut être réaliste: vu les dettes publiques élevées, les niveaux de prélèvements publics tout aussi élevés et l’augmentation de la facture des pensions à la suite du vieillissement de la population, la pension légale sera insuffisante pour maintenir votre niveau de vie. Constituez donc une poire pour la soif. Et les actions y joueront un rôle important. Voici un argument souvent entendu de jeunes adultes pour ne pas investir: nous épargnons pour acquérir notre maison (appartement), nous y consacrons toutes nos économies. Nous ne pouvons qu’encourager l’accès à la propriété. Emprunter de l’argent et rembourser chaque mois une partie de ses dettes est une forme d’épargne et d’investissement intéressante. Vous travaillez à la constitution de votre patrimoine – dans ce cas, votre propre immobilier. De plus, la pratique reste assez bien subventionnée par l’État. C’est peut-être un des meilleurs investissements que vous puissiez réaliser. Etre propriétaire de sa maison offre une protection contre la pauvreté au moment de prendre sa retraite. Parallèlement et dans la mesure du possible, travaillez régulièrement à la constitution de votre patrimoine financier. Même avec des montants
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