Revista Edicion Especial

REVISTA SOLO ACCIONES

FELIZ

2016 EDICION ESPECIAL

CONTENIDOS EDITORIAL. Página 3 LO MEJOR DEL MES. Páginas 4 y 5 PSICOLOGIA DEL INVERSOR. Páginas 6 a 10 VISION DE MERCADO. Páginas 11 a 24 - Apbr - Banco Frances - Celulosa SOFTWARE DE BOLSA. Páginas 25 y 26 ECONOMIA. Páginas 27 y 29 - Inflation Targetin - La Fed venia avisando INDICADORES TECNICOS. Páginas 30 a 32 CONOCIENDO EMPRESAS. Páginas 33 a 35 - Cresud SISTEMAS DE TRADING. Páginas 36 a 39 - Figuras Técnicas LANZADORES VS COMPRADORES. Páginas 40 a 42 COLUMNA DE OPINION. Páginas 43 y 44

EDITORIAL Una nueva oportunidad de compartir con usted, estimado lector, un nuevo número de esta Revista y nuevamente el agradecimiento a todos aquellos que ayudan en su difusión.

Y en esta oportunidad nos encontramos en un momento muy especial. Otro año que se va, en la que se despide otro año bursátil. Época propicia para realizar un balance de nuestro paso por el mercado.

Y en este año próximo a despedir, porque no decirlo, nos hemos encontrado por primera vez en ese loco blog de http://cuadernillosdebolsa.blogspot.com.ar y con la creación de esta Revista, ambas con la ilusión de compartir cosas de nuestro mercado.

Un mercado que ha sido difícil por momentos, con intervenciones no esperadas del gobierno saliente, y mercado que nos ha dado buenas satisfacciones, por el gran porcentaje de suba de muchas acciones.

Pero el resultado final lo conoce cada uno. Cada actor del mercado sabe cómo han sido sus incursiones en el mismo y cada actor sabe en este año que finaliza, si su operatoria y sus métodos, lo ubican dentro del grupo de los ganadores o de los perdedores.

Pero así pertenezca usted a uno u otro grupo, es época ideal para poder realizar ese balance tan esperado. Ser consiente de los aciertos y errores que nos llevan a estar en uno o en otro bando. Es época ideal y necesaria para poder plantearnos nuestra operatoria para el año entrante.

Un nuevo año que comienza y una nueva oportunidad en busca del éxito. Un nuevo año con la misma incógnita de siempre. La de cómo se moverá el mercado. Y la de si podremos ser triunfadores en él.

Pero conscientes de que debemos de limitar nuestras equivocaciones y maximizar nuestros aciertos, dedicando el mayor tiempo posible al estudio de un método que nos haga triunfar.

Y permítame usted para finalizar, a pesar de que no nos conocemos, levantar la copa y desearle un feliz y un próspero año nuevo, y que a fines del 2016 podamos brindar por el éxito obtenido. Con toda sinceridad se lo desea: http://cuadernillosdebolsa.blogspot.com.ar

LO MEJOR DEL MES Diciembre arrancó con fuerte aumento de precios de distintos productos de la canasta básica y con la expectativa de la asunción del nuevo gobierno, y las medidas que tomaría el mismo, en materia económica. Cierta cautela entre los operadores, a la espera de esas definiciones por parte de las nuevas autoridades.

En los primeros días de diciembre, algunas acciones se mostraron firmes al alza, como ser el caso de Siderar, Aluar, Molinos y Agrometal, entre otras.

Ya el 9 de diciembre, la bolsa cerró con buenos porcentajes de suba en muchas accione, a la espera de la asunción del nuevo presidente.

Renuncia de Vanoli a la presidencia del BCRA ese mismo 9 de diciembre, y asunción de Macri el día 10. El mercado lo recibió con una baja del 1.5%.

Sin novedades en materia económica los dos primeros días de gobierno, hizo que muchos operadores se mostraran nerviosos sobre el futuro inmediato.

El lunes 14 se empezaron a conocer algunas definiciones económicas. Eliminación de retenciones para algunos productos agrícolas y para la industria, y baja de las retenciones a la soja. Sumado a un probable aumento en las facturas de gas y electricidad, a partir de enero.

Arreglo con los bancos sobre los dólares vendidos a futuro por la anterior administración del Banco Central.

Y finalmente el día 16 día de anuncios. Por un lado la suba de los tipos de interés por parte de la Fed. El 16 de diciembre los mercados del exterior arrancaron en alza, descontando lo que se daba por seguro: una suba de tasas. Los analistas técnicos del exterior alertaban que los precios de distintas bolsas se encontraban consolidando precios, en busca de mejores valores en pocos días.

Y por el otro, el anuncio del levantamiento del cepo cambiario y la incógnita de como abriría el dólar al día siguiente.

Un dólar volátil al inicio del día 17 y fuerte suba inicial de algunas acciones de nuestra bolsa. Al día siguiente dólar estable y bolsa con fuerte caída.

Pero seguramente en los próximos días podremos develar como se moverán las distintas variables, incluida nuestra Bolsa de Comercio.

Sin menciones especiales ni medallas por suba de activos. Todo el Panel Lider en rojo.

Cuadro con las variaciones en porcentajes al 18 de diciembre de ese Panel:

ACTIVO MERVAL ALUA APBR BMA COME ERAR FRAN GGAL PAMP TS YPFD

ULTIMO 11.405 11,450 30,300 76,500 3,220 8,450 90,800 34,300 11,750 160,500 218,000

% -12,1 -8,8 -14,3 -9,7 -10,3 -10,1 -15,1 -7,4 -8,2 -14,2 -18,4

Ranking de volumen del Panel Líder. Periodo 1/12 al 18/12

GGAL YPF APBR PAM ERAR BMA TS ALUAR COME FRAN

315056093 256128801 243457778 164944588 138305157 125086846 125011715 122268488 114676312 102212571

Ranking de volumen de las más operadas del Panel General. Mismo plazo.

EDN MOLI TRAN AGRO CRESUD CECO CEPU IRSA SEMI TGN CTIO PESA LEDE TGS

77142594 42032362 40279114 25640856 24964253 18982044 18246030 14908580 14191819 13177033 12777380 12710816 12421138 10370917

PSICOLOGIA DEL INVERSOR TRADER SA. COMO ARMAR UN PLAN DE NEGOCIOS. PARTE II En el anterior número de la revista había empezado a delinear algunos tips para armar un Plan de Negocios para el éxito en el mercado. Consciente que todos debemos saber que es lo buscamos del mismo, no podemos empezar a operar en él si no tenemos claros los objetivos.

Siguiendo con ese propósito, hoy presento la segunda parte del trabajo.

ANALIZANDOSE A USTED MISMO En esta oportunidad quiero hablarle de ciertos aspectos de nuestra operatoria. Es fundamental, antes de comenzar a armar un buen Plan de Negocios, el reconocer cuales son nuestras fortalezas o nuestras virtudes, cuando operamos en el mercado.

No, no es necesario que vayamos a ningún psicólogo. Cada uno de nosotros conocemos que hacemos bien y que hacemos mal. Todos sabemos que cosas podemos mejorar, pero a veces nos cuesta hacerlo o no sabemos cómo mejorarlo.

Todos tenemos virtudes y defectos. Tenemos que reforzar esas virtudes y mejorar aquellos aspectos que nos llevan a equivocarnos en nuestros análisis u operaciones.

Tenemos que saber de antemano como es nuestro comportamiento en el mercado. Si somos ansiosos o tranquilos, si somos de esperar los objetivos de compra o venta propuestos, si somos de estudiar la bolsa, si podemos estudiarla con más profundidad, si respetamos los métodos. Si somos de dejarnos de llevar por la euforia o la depresión. Son muchas las cosas que nos tenemos que plantear para poder arribar a una conclusión sobre nuestra manera de operar. Paso indispensable para el triunfo.

Hay gente que tiene una gran intuición. Muchos de ellos saben leer el mercado de manera excelente. Con solo mirar el movimiento del precio, o de cantidades en compra o venta, o como se suceden estas, intuyen el movimiento futuro del mercado.

Y eso, por ejemplo, es una gran virtud. Y una gran virtud que no todos poseen. Y yo reconozco que no la poseo.

Hay gente que sabe mirar muy bien el mercado de largo plazo, pero no de corto. Aquí tenemos una virtud y un defecto. Gente que sabe ganar en el muy largo plazo, pero son perdedores en escalas de tiempo menores.

Otros operadores caen con facilidad en el pánico o la euforia. No tienen manera de safar de él. Y operan a los tumbos yendo de un extremo psicológico al otro, y sin lugar

a dudas es un gran error o falencia. Y no nos podemos dar el lujo de que nuestra empresa caiga en esos estados de ánimo.

Usted piense en Coca Cola o en otra multinacional. Son empresas que tienen planes de negocios a plazos largos y no trabajan dependiendo de posibles cambios en la economía del día a día.

MIRAR A LA COMPETENCIA Toda empresa mira en algún momento como se mueve su competencia para ver que tácticas están desarrollando para instalar mejor sus productos y de esa manera poder asimilar algo de ellos. Es común, por ejemplo, que distintos supermercados efectúen el mismo tipo de ofertas, como el 3x2. Lleva 3 productos y paga 2.

Usted no tiene competencia, porque no compite contra otro operador para ver quién gana más dinero. Pero si hay otras empresas unipersonales que tienen el mismo objetivo que usted.

Si tiene conocidos, charle a diario con ellos. Pregunte por las distintas opiniones del mercado, para ver cómo se mueven. O para ver qué sistema de inversión aplican.

Puede también averiguar en la web, cuales son los mejores sistemas de inversión que se van publicando a diario.

Todo lo que otros apliquen de manera exitosa y a usted le pueda servir, aplíquelo en su negocio. De esta manera se ahorrara el trabajo de experimentar, ya que aplicara algo que a otros ya les está dando resultados.

Y si en algún momento, que a todos nos suele pasar, se siente “perdido” sobre el movimiento futuro del mercado, no dude en acceder a algún informe técnico. Nunca está de más y puede ser de ayuda. No para que lo haga de manera habitual, salvo que a usted le sirva. Pero vuelvo a repetir, es bueno tener otras visiones del mercado.

Los mercados evolucionan a una velocidad formidable y es obligación de cada empresa unipersonal adaptarse a esa evolución. Software, sistemas y todo aquello que empleen los demás, adóptelos como propio.

OBJETIVOS Vamos a adentrarnos en forma específica en armar el Plan de Negocios. Usted sabe el capital con el que cuenta, y sabe con qué capital adicional a de contar. Pueden ser préstamos que pueda tomar de algún banco o por medio de caución en bolsa, o bien por dinero que puede recibir en el transcurso del año.

Al saber usted su capital, debe plantearse objetivos realistas. Si usted quiere triplicar su capital en un año, probablemente esté muy equivocado. No digo que no lo pueda lograr, pero suena en principio a una tarea muy difícil.

No tiene sentido fijarse objetivos desmedidos. Fíjese objetivos que usted pueda cumplir.

Pero para poder fijarlos, es necesario saber qué tipo de operador es usted. Si es un trader que vive de la bolsa o un inversor de largo plazo. Esa definición le corresponde pura y exclusivamente a usted.

Más arriba decía que los objetivos que usted se plantee deben de ser lógicos. Objetivos que tengan una relación con su capital inicial. Fíjese una meta que sea alcanzable. Si se fija metas ilógicas, su plan de entrada está fallando.

Usted no puede pretender con un capital de 1000 pesos, acceder a un millón. Sería un objetivo totalmente desmedido para su capital inicial.

Y si es posible, cuando se fije esos objetivos, trate de pensar en un plan de negocios no solamente para el primer año, sino para un periodo que abarque 3 o 4 años.

Empezando En primer lugar tiene que tener en claro en que moneda va a medir la rentabilidad de su negocio. Si es en pesos, dólares, euro, oro, etc,etc. O incluso, si usted posee una cartera de acciones, puede medir la rentabilidad en nominales. Pero es común que la mayoría lo midamos contra alguna moneda. Pero es una decisión suya.

Aquí se le presenta el primer inconveniente. En caso de medir su rentabilidad contra otra moneda distinta del peso, usted tiene que determinar cuál será el valor de esa moneda dentro de un año. En base a percepciones suyas o a opiniones de economistas, usted puede tener una idea de cuál será el valor de esa divisa.

Igualmente será un tema para revisar a medida que transcurre el tiempo, óptimamente de manera trimestral.

Si mide su rentabilidad en pesos, usted sabe que vivimos en un país con inflación, y tiene que preservar ese capital contra la evolución de la misma., Si no lo hace, usted se estaría comiendo parte del capital. Para calcular la misma, los puede hacer en base a la inflación pasada, y en base a proyecciones que determinan los economistas. Pero aquí también de manera trimestral vamos a realizar los ajustes necesarios, al igual que si usted mediría su rentabilidad contra alguna moneda.

También puede medir la rentabilidad de su negocio, contra la tasa de interés de un banco. Su rentabilidad debería ser mayor a esos tipos de interés. Aquí tal vez es algo más fácil, ya que puede averiguar en cualquier banco de primera línea que tasa pagan

a un año de plazo. Las tasas pueden tener variaciones pero de manera trimestral, también la iremos ajustando.

Piense y determine cuál es el parámetro para medir la rentabilidad.

ARMANDO EL PLAN Supongamos, a modo de ejemplo, que su capital inicial es de 300 mil pesos. Y supongamos que usted ha decidido mediar la rentabilidad contra la inflación esperada.

Y usted estima esa inflación en el 30% anual.

Ya tenemos el primer dato importante: saber cuánto dinero tenemos que ganar para preservar el capital de la inflación.

La cuenta es sencilla.

300000 x 30%= 90000 90000 pesos es la ganancia al año para mantener nuestro capital a salvo de la evolución de los precios que marca el Indec u otras consultoras más seria.

Ahora bien, supongamos que usted es una persona que vive de la bolsa, y tiene que ganar 10 mil pesos mensuales para vivir. Sabemos que al año, usted necesita ganar 120.000 pesos para lograr ese objetivo. (12 x 10.000).

Y por últimos, sabemos que usted tiene ciertos gastos más inversiones.

En gastos tendría en cuenta como dije anteriormente: Una conexión a Internet $ 500 Suscripcion a Bolsar Total

$ 150 $ 650

Anualizado: 650 x 12 meses= $ 8.200 Y supongamos que usted es una persona que decide invertir $ 500 mensuales en capacitación en el primer año.

500 x 12 meses= $ 6000 Tenemos que calcular también que usted se tiene que tomar por lo menos unas pequeñas vacaciones y algo quiere ahorrar.

Vacaciones 25000 y ahorro 30000 pesos.

Cuando realice esta lista incluya todo aquello que usted considere necesario para el éxito en el mercado. Bien puede ser la compra de un ordenador nuevo, o la actualización de un mejor programa para el análisis del mercado.

Ahora necesitamos saber cuánto debe usted ganar en todo el año para cumplir su objetivo. Para esos debemos sumar el resultado de todos los ítems antes planteados.

90000 Para mantener el valor inicial del dinero 120000 Es la ganancia que debe de tener para subsistir 8200 Los gastos en Internet y una suscripción a Bolsar 6000 La inversión en capacitación 25000 La ganancia para unas vacaciones 30000 Lo que usted necesita ahorrar.

TOTAL: 279.2000 Ya tenemos el monto final que usted debe de ganar. Sabemos el objetivo para este primer año, para cuando usted realice un análisis de su actividad, saber si logro o no el objetivo.

Usted tiene que obtener una rentabilidad anual sobre su capital del 93% o del 7.7 % mensual, mas comisiones.

Ese es su objetivo, conseguir esa rentabilidad mes a mes, para llegar a fin de año y decir que su plan de negocios fue un éxito.

No es un porcentaje alocado. Algo totalmente factible de ganar en el mercado.

Continuará….

VISION DE MERCADO

ADR

Cierre al 18/12: U$S 4.34 Estado de situación: Una fuerte baja registró este activo desde los máximos del año 2008, cercano a los 68 dólares. Y seguramente activo en el que todos en algún momento, con intención de adivinar su piso, hemos operado a perdida.

Escándalos de corrupción en la empresa acompañados de una fuerte baja del petróleo, han sido condimentos para que el Adr bajara de manera muy fuerte.

Hasta septiembre de este año, 88 fueron los meses de baja. Recuerdo que hacia fines de ese mes decía que o bien septiembre era el mes de piso definitivo y octubre de cambio de tendencia, o bien marcaba a octubre como mes de piso definitivo.

89 es número de Fibonacci y considero que es una pauta para tener muy en cuenta.

Por el momento se presenta el mínimo de U$S 3.72 del 28 de septiembre como mínimo de mercado. Mi hipótesis es que ese es el mínimo definitivo. En caso de que veamos mínimos por debajo de esos U$S 3.72, deberé de realizar una reformulación de la misma.

Desde máximos, el Adr presentó una primer baja inicial en solo 6 meses, llegando hasta los U$S 12.90. Luego un fuerte rebote coloco los precios en la zona de U$S 47.00, y desde allí se produjo la fuerte baja hasta septiembre de este año.

Esta última baja se desencadeno en una sucesión de meses de suba y bajas.

El rebote en escala mensual ha durado máximo 9 meses, siendo lo normal el promedio de entre 3 y 5. El rebote de septiembre del 2014 a cerca de 21 dolares, fue el único

rebote que supero el rebote anterior (marcado con flecha en el gráfico), lo que puede dar la pauta de una corrección de onda mayor.

Y desde ese máximo de 47 dólares, quedo configurado un canal bajista, encontrándose los precios dentro de él en este momento.

Pero si nos adentramos en el grafico semanal, pareciera haber querido formar desde marzo de 2014 una cuña de reversión al alza.

Cuña que rompió, en noviembre de este año pero sin haber salido los precios disparados pero respetando la misma en toda corrección.

También podemos observar en el siguiente gráfico, que todos los rebotes que tuvo PBR fueron del 50% aproximadamente de la baja anterior.

Y en escala semanal podemos observar que desde noviembre del 2014 se ha producido una fuerte expansión del volumen. Dato por demás importante.

Por el momento las medias de 73 (azul) y 102 (naranja) ruedas, son las que nos han marcado la resistencia para los últimos 3 rebotes. En la actualidad pasan por la zona de 5.10 y 5.40 dólares.

Y de muy corto plazo podría estar realizando otra cuña alcista.

Hay indicadores t茅cnicos que presentan divergencias alcistas importantes. Muy convencido que esas divergencias se terminan dando con el tiempo. Veamos el caso del MACD mensual.

Y acompa帽ado de acumulaci贸n con esa expansi贸n de volumen de la que antes hablaba.

Ahora sí, lo más difícil de todo. Qué hacer?

Yo personalmente muy convencido que el mínimo ya lo hemos visto. Mi stop para operaciones es el mínimo del Adr. Otra alternativa es esperar si rompe al alza la cuña de corto plazo. O bien para los que no se quieren arriesgar puede ser válido esperar a que rompa las medias móviles antes expuestas, que han funcionado como resistencia.

O bien que los precios crucen esas medias y que las mismas se crucen al alza.

Hay un menú muy variado de como poder operarla. No descarto que pueda tener alguna corrección más, pero siempre respetando el mínimo ya visto.

Pero siendo una acción muy difícil hasta el momento, es bueno seguirla analizando para tomar una decisión.

GRAFICO LOCAL

Cierre al 18/12: $ 30.30 Estado de situación: Muy distinto luce el grafico local al del Adr. El máximo en pesos lo vimos en septiembre del 2014, en la zona de los 137 pesos. En solamente un año los precios bajaron a $ 24, recortando casi el ciento por ciento del impulso previo.

La zona de $ 23/24 luce como zona de firme soporte.

En el siguiente gráfico podemos observar también, que desde el primer mínimo en $ 33.70 de diciembre del 2014, la acción expandiendo muy fuertemente el volumen.

Luego de haber tocado los $ 29.50 en marzo de este año, los precios rebotaron fuertemente hasta los $ 62. Desde allí nuevamente una fuerte baja, avalada por un doble techo.

En el siguiente grafico lo podemos observar y podemos apreciar resistencias para los próximos movimientos.

Hay ciertas divergencias en osciladores, pero luce mucho más noble para el análisis el Adr. Por lo que personalmente tomo mis decisiones en base a lo que haga la acción en Estados Unidos.

ADR Cierre al 18/12: U$S 19.33 Estado de situación: Desde el comienzo del ciclo alcista en junio del 2012 hasta el máximo de marzo del 2015, la corrección desde este último máximo fue la que más se extendió en tiempo durando 23 semanas. Las anteriores correcciones habían sido de 16 y de 11 semanas.

Y esta última corrección ha sido también algo más profunda, llegando al 76.4 del impulso previo.

Luego de haber puesto un mínimo en la zona de U$S 12.51, la acción tuvo un fuerte impulso al alza, en 5 claros movimientos, luego de la formación de un Hombro-CabezaHombro invertido.

Luego de haber tocado el máximo el día 23 de noviembre en U$S 25.35, el Adr entro en una corrección.

Por el momento en la zona de los U$S 25, el Adr ha colocado un techo que luce por demás firme. Su ruptura nos podría alentar que mejores precios vendrán en el futuro.

En el siguiente grafico podemos apreciar los retrocesos de Fibonacci para el Adr. Ya alcanzo el 50% del impulso al alza. Y se esta muy cerca del rango de acumulación que produjo la fuerte salida alcista.

El siguiente grafico corresponde al Macd y Money Flow del Adr en escala diaria.

Qué hacer?

Anteriormente decía que tuvo el Adr 5 impulsos al alza luego de la fuerte corrección en tiempo y precios que tuvo el Adr. Soy optimista con el desarrollo de mediano plazo para este activo.

Muy atento estaría en las zonas de retroceso de Fibonacci para decidir entrar al alza, y sobre todo que se acerca al rango de acumulación.

Recordemos que si esta onda alcista fue un primer impulso, puede retroceder gran parte del impulso previo, pero seguros que vendrán precios mejores con el tiempo.

GRAFICO LOCAL Cierre AL 18/12: $ 90.80 Estado de situación: Muy distintos es el grafico local. El máximo fue en la zona de 130 pesos.

Anterior a ese máximo, la acción puso un piso firme en los 62 pesos. Y luego de permanecer durante unas semanas en un rango de entre 62/82 pesos, lo rompió al alza para cumplir su objetivo.

Acumulación entre marzo y septiembre de este año hacía prever que los precios podrían salir al alza.

Una fuerte baja se produjo hasta los $ 90.80 del viernes 18 de diciembre acompañando el movimiento a la baja del Adr. En la actualidad se encuentra a un 10% del techo de la anterior zona de acumulacion, configurando un canal a la baja como podemos observar en el siguiente grafico (tambien podemos observar los retrocesos de Fibonacci).

Que podemos hacer?

En lo personal mi vision es alcista para este Banco. Al igual que en el Adr, estare atento a los retrocesos de Fibonaccii y al estado de los osciladores, para decidir tomar posicion en la accion.

Cierre al 18/12: $ 8.80 Estado de situaci贸n: Una fuerte suba ha presentado esta acci贸n desde el m铆nimo de $ 2.65 desde noviembre del 2012.

Suba que se desarroll贸 dentro de un canal alcista con ciclos imperfectos de subas y correcciones.

En el grafico semanal se observa de mejor manera el canal al alza.

Podemos observar en el grafico que durante 3 semanas la acción intento romper el canal alcista y en la cuarta semana los precios volvieron dentro de él.

En escala mensual respeta una vieja línea de tendencia que data del año 1995.

Durante algunas semanas trato de romper el máximo del año 2011 en $ 9.65. Alcanzo un máximo de $ 11.75 y produjo una fuerte reversión por debajo de ese máximo.

Yo sostengo que hay una regla no escrita del análisis técnico en base a mi experiencia, que cuando resistencias importantes se rompen sin corrección previa, se produce luego una fuerte reversión. En este caso vuelve a funcionar esa regla.

La base del canal pasa por la zona de $ 7.50. Fuerte descomprensión de osciladores de corto/mediano plazo.

Creo que es una acción para seguir en el día a día. Hubo una fuerte corrección, osciladores de volumen con divergencia al alza. E importante disminución de volumen es esta baja. Y muy cerca de la corrección del 76.4 del impulso previo.

Si bien se encuentra a un 15% de la base del canal, esa puede ser una excelente oportunidad de compra. Pero es real que los precios se encuentran lejos.

SOFTWARES DE BOLSA GANNALYST PROFESIONAL 5.0 Muchos son los programas existentes para analizar gráficos junto con indicadores técnicos, y de esa forma tratar de predecir la tendencia futura de los precios.

Algunos pagos, otros gratuitos, pero sin lugar a duda uno de los mejores programas al alcance de los argentinos, es el Motivewave. Ese programa realiza conteos de Elliot, no siempre correctos, pero que pueden servir de orientación. Y tiene además una cantidad de indicadores no tradicionales.

A través de sucesivas ediciones, iré comentando ventajas y virtudes de los distintos programas.

Un software disponible en la web de manera gratuita, es el Gannalyst Profesional 5.0.

De interfaz sencilla y agradable para su uso, soporta datos en formato metastock.

Es un programa sencillo, con no muchos indicadores técnicos (31 tiene en total), pero contiene los básicos: RSI, Momentum, Stocasticos, Media Moviles, Bandas de Bollinger, Macd, Money Flow, entre otros.

Se puden trazar fácilmente líneas de tendencias sobre los precios, y calcular retrocesos y extenciones de Fibonacci.

Es un programa fácil de usar e ideal para trabajar con el cálculo de ciclos o movimientos de tiempo de los activos.

Y también es ideal para aquellos que son amantes de la teoría de Gann. Angulos, pendientes de suba, tiempos de Gann, son calculados y puestos en los gráficos por el programa.

Se pueden realizar anotaciones en los graficos y permite guardar los análisis realziados en un Portfolio de acciones.

Permite trabajar con gráficos de líneas, barras y candlestick.

Por ser gratuito y por su sencillez en el uso, creo que es un programa que sirve para los que recién empiezan y que es de mucha utilidad para aquellos experimentados en Gann.

Se lo puede descargar desde la página http://gannalyst-professional.joydownload.com y viene con un manual de instrucciones en inglés.

ECONOMIA INFLATION TARGETING Mucho se habla de que Alfonso Prat Gay quiere aplicar el sistema de metas de inflación para contener la suba de precios. Dice la crónica, que tuvo la intención de aplicar ese sistema durante la presidencia de Nestro Kirchner, pero que le fue vetada la idea por el ex presidente. Ahora bien, en que consiste dicho sistema?

El primer país en adoptarlo fue Nueva Zelanda en 1990. Otros países lo han seguido con posterioridad: Canadá (1991), Reino Unido (1992), Suecia (1993), Finlandia (1993), España (1994), entre otros. Y lo han aplicado con éxito.

El objetivo y meta, es el de lograr una inflación baja para un periodo determinado y el Banco Central aplica políticas monetarias en pos de lograr esa meta de inflación, debiendo de rendir cuentas sobre su proceder.

El Banco Central mantiene su autonomía, pero debe responder esa autonomía en lograr que se cumpla la meta de inflación.

Es necesaria una estrecha coordinación fiscal monetaria, ya que para el cumplimiento del objetivo es necesaria una política coherente.

Algunos países establecen bajo este esquema un inflación puntual, mientras otro fijan un rango de inflación máxima/mínima, como España.

El establecer un rango de inflación y no una inflación puntual favorece la credibilidad y reduce la probabilidad de incumplimiento, con lo cual se evita una pérdida de reputación.

Es importante establecer el plazo en la que se quiere llegar al objetivo de inflación. El Reino Unido se fijó al comienzo de aplicar este sistema, un plazo de 5 años. Otros países antes nombrados, se han fijado plazos de entre dos y tres años.

Para aplicar este sistema, es necesaria que la información sea transparente y se respete la autonomía del Banco Central. Indicadores reales y reportes de inflación que detallen cualquier desviación de los números esperados, y el manejo discrecional de la política monetaria, por parte del ente rector. Pero siempre rindiendo cuantas sobre esas políticas.

Nueva Zelanda impone penalidades sobre el titular de la política monetaria en caso de que este no aplique las medidas monetarias correctas.

Un sistema que tiene ciertos beneficios. Los actores económicos conocen de antemano la inflación esperada y las herramientas que se aplican para lograr tal fin, dando previsibilidad y logrando aumentar la confianza a medida que las metas se cumplen.

LA FED VENIA AVISANDO El 16 de diciembre llego el momento tan esperado por los mercados. Reunión de la Fed y suba de los tipos de interés.

Existía consenso mayor al 85% en que las tasas subirían. A principios de diciembre la Sra. Janet Yellen había dado indicios en ese sentido.

Una década de dinero barato, demasiado barato ha finalizado. Y podría ser el comienzo de una nueva era, con alzas duraderas de los tipos de interés.

Las miradas están puestas ahora en cómo se moverá la Fed el año próximo. Algunos apuestan a una tasa del 1.4% para fines del 2016. Pero no todos los inversores piensan igual. Resta esperar que nos deparara el 2016 en este sentido y en caso de seguir los aumentos, como se irán dando.

Una medida ampliamente anunciada que no tuvo impacto en los mercados (por lo menos inicial) y medida que va a contramano con la adoptada por el Banco Popular Chino o del Banco Central Europeo, que ha decidido aumentar los estímulos monetarios.

Una buena noticia para los ahorristas, ya que obtendrán mejor interés por colocar dinero en los bancos. Se producirá la competencia entre estos para captar inversores.

Mala noticia para aquellos que quieren acceder a un préstamo o se financian con saldo deudor de tarjeta de crédito. Mala noticia para los deudores hipotecarios. Una hipoteca a 30 años de plazo sobre 300.000 mil dólares y a una tasa del 4%, paga una cuota de 1400 dólares mensuales. Esa tasa elevada al 6% lleva la cuota a los 1800 y a un aumento de 130.000 dólares de intereses durante la vida del préstamo.

La Fed seguir谩 con atenci贸n el movimiento de la econom铆a y si el mercado del trabajo y otros indicadores financieros siguen fuertes. Son las pautas a considerar para tratar de adivinar los pr贸ximos movimientos de la Sra Yellen.

INDICADORES TECNICOS GRAFICOS HEIKIN ASHI

Muchas veces los analistas técnicos nos compenetramos en la búsqueda de nuevas herramientas de análisis, como manera de tener elementos nuevos para tratar de predecir la tendencia del mercado. Y tratamos de que sean elementos que no sean utilizados por otros analistas de manera de poder contar “con algo”, que nos anticipe a los demás.

Muchos de esos analistas son de llevar índices propios o arman indicadores en base a parámetros que ellos se fijan, para poder contar con herramientas mejores para la inversión.

Cada vez hay más adeptos a los gráficos Heikin Ashi. Estos gráficos son gráficos de velas muy similares al candlestick tradicional. La diferencia radica en los valores que se toman para construir esas velas. Recordemos que los gráficos del candlestick se construyen teniendo en cuenta los precios de apertura, máximo, mínimo y cierre.

En los gráficos Heinkin Ashi la siguiente es la fórmula para su construcción: Precio de Cierre: Apertua+máximo+minimo+cierre/4 Precio de Apertura: Apertura de la vela anterior+ Cierre de la vela anterior/2 Precio Máximo: Máximo (máximo, precio de apertura, precio de cierre) Precio Mínimo: Mínimo (mínimo, precio de apertura, precio de cierre)

Este tipo de gráficos permite identificar de manera más fácil la tendencia de los precios, ya que en la mayoría de los programas, las velas verdes indican precios al alza y la velas rojas, precios a la baja.

Y también hay ciertas reglas que nos dan pautas sobre cómo puede ser el movimiento posterior de los precios: Velas verdes tendencia alcista Si esas velas verdes no tienen sombra inferior indican tendencia fuerte al alza Velas de cuerpo pequeño con sombra superior e inferior, indican momentos de indecisión y probable cambio de tendencia Velas rojas indican tendencia bajista

Velas rojas con sombra superior indican fuerte tendencia a la baja Las velas que tienen un rango inferior que la vela anterior avisan de un posible cambio de tendencia Los críticos a este tipo de gráficos sostienen que los gráficos Heinkinh Ashi siempre rellenan huecos, que el precio real nunca pasa por donde indican las velas y que en tendencias alcistas se pierden oportunidades para opera esa tendencia, ya que lo que vemos en los gráficos es una versión suavizada de la realidad.

El primer grafico es un gráfico Heikin Ashi y el segundo uno grafico de velas tradicional.

Corresponde a G F Galicia. Allí podemos observar como los primeros rellenan los huecos o gaps.

La deducción más importante de mi experiencia de seguir estos gráficos, pasa porque en toda tendencia cuando las velas cambian de color, puede tratarse de una reversión de esa tendencia. Pero en caso de que no se produzca, ese cambio de color de velas nos indica un parada en los precios. Dicho en otros términos, corrección de la tendencia anterior. Cuando se produce nuevamente el cambio de color de las velas, el activo está listo para seguir su camino.

CONOCIENDO EMPRESAS

Compañía agropecuaria líder en la producción de bienes agropecuarios con presencia en varios países de Latinoamérica, fundamentalmente en Brasil, destacándose también en la producción de granos y azúcar, y en la producción de carne y leche.

La empresa incrementa su portafolio de campos, mediante la compra de grandes superficies de tierras con alto potencial de mejoramiento. Esas tierras adquiridas las transforma de improductivas a ganaderas, luego las transforma en agrícolas, generando una mayor apreciación de ellas.

La empresa considera que “el potencial del sector esta en el desarrollo de esas áreas marginales o subutilizadas. Gracias a la tecnoclogia actual, podemos obtener rindes similares y con mayores rentabilidades a las de las zonas nucleo” Fundada en 1936 como subsidiaria de una empresa belga que otorgaba prestamos rurales en Argentina, es actualmente dueña de casi el 65% de Irsa. Su crecimiento ha sido exponencial.

En los años 90 poseia 7 campos propios, llegando a tener 32 en el año 2012. Esto le valio un salto desde las 20.000 hetareas a algo mas de 470.000. Y en el 2014 un salto a las 864.424 hectareas.

A pesar del crecimiento del precio de los campos dedicados a la producción agrícola en sudamerica, la empresa considera que siguen siendo baratos comparados con los de Estados Unidos y Europa.

A pesar del crecimiento del precio de los campos dedicados a la producción agrícola en sudamerica, la empresa considera que siguen siendo baratos comparados con los de Estados Unidos y Europa.

Las operaciones de la empresa en Brasil y Paraguay lar realiza a través de su participación del 39.63 % en Brasilagro.

El siguiente cuadro muestra la evolución de los volúmenes de producción de la empresa:

Volumen de Producción

FY2015

FY2014

FY2013

FY2012

Maíz

310.874

155.759

194.87

247.839

Soja

279.608

242.349

220.54

196.515

15.99

12.373

4.392

18.625

Trigo Sorgo Girasol Otros Total de Granos (ton) Caña de Azúcar (ton)

1.74

4.502

6.709

7.791

11.992

5.803

12.437

14.503

6.999

2.476

5.002

6.774

627.203

423.262

443.95

492.047

928.273

657.547 1.156.848

576.048

Rodeo

7.812

6.97

7.723

8.936

Tambo

524

489

470

445

8.336

7.459

8.193

9.381

Hacienda Carne (ton) Leche (lts)

17.525.818 19.320.317 18.459.472 16.562.904

En el primer trimestre del 2015 la división lechera de Cresud dio perdida debido al incremento de los costos operativos.

En los tres primeros meses de este año Cresud informo a la Comisión Nacional de Valores que su tambo “El Tigre” (La Pampa) contó con 2222 vacas de ordeñe que en promedio produjeron 21 litros diarios. En el mimos periodo del 2014 la empresa había tenido 2631 vacas en ordeñe con una productividad individual de 20 litros.

Calificación: En marzo de este año la calificador Fix califico a la compañía con la nota (AA-). Entre otros conceptos la calificadora ha expresado que “la compañía se encuentra en un pico de endeudamiento y que cualquier cambio en el nivel de apalancamiento que ponga en riesgo la calidad crediticia podría resultar en una baja de calificación”.

Asimismo la calificadora reconoce que “la posición de caja permite cubrir el72% de la deuda de corto plazo y que las Obligaciones Negociables emitidas durante el ejercicio 2014 otorgaron la liquidez necesaria y permitieron mejorar el perfil de vencimientos de deuda de la compañía”.

Por ultimo reconocen “el sólido portafolio de activos, la cual le otorga flexibilidad financiera en función de tierras libres de gravámenes que podrían ser vendidas”.

Perspectivas: De cara al año 2016, la empresa espera un nivel de precipitaciones por encima de lo normal consecuencia del “Niño”. Adopta en principio una actitud de siembra conservadora, pero preparada para aumentar esas áreas sembradas en caso de un aumento de la rentabilidad.

En Brasil la empresa espera una buena campaña para el año 2016 debido a la depreciación del real respecto de otras monedas. En Paraguay y Bolivia, consideran la situación estable.

Es también intención de la empresa en el 2016 la de analizar oportunidades en otros países de la región con el objeto de armar un portafolio regional con un importante potencial de desarrollo y valorización.

La compañía tiene la intención de desprenderse de aquellos establecimientos que hayan alcanzado el mayor grado de apreciación.

Por último la empresa considera que las perspectivas para el futuro del agro son muy interesantes. Una población mundial en aumento que demanda alimentos, y una empresa con experiencia que los satisface.

Politica de Dividendos: De acuedo con la ley argentina y los estatutos de la empresa, las ganancias liquidas y realizadas para cada ejercicio se asginan de la siguiente forma: 5% de las ganancias netas a reserva legal hasta que dicha reserva alcance el 20% del capital social Un monto decidido por la asamblea para la remuneración de directores y miembros de la Comision Fiscalizadora Montos adicionales son asignados para el pago de dividendos o a fondos a reserva facultativas o reservas por cualquier otro propósito que determinen los accionistas

La siguiente tabla muestra los dividendos pagados por la compañía, desde el año 2006: AÑO

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

TOTAL EN MILLONES 5.5 8.3 20 60 69 63.8 120 120 -

DIVIDENDO POR ACCION 0.024 0.026 0.04 0.121 0.138 0.149 0.242 0.242 -

SISTEMAS DE TRADING FIGURAS TECNICAS Cuando empezamos a adentrarnos en el análisis técnico, una de las primeras cosas que descubrimos son las formaciones de precios o figuras, que nos pueden alertar sobre el futuro desarrollo de los precios.

Y creo no equivocarme en afirmar que es el primer conocimiento que dejan de lado la mayor cantidad de analistas. En pos de la excelencia de la inversión, muchos de ellos se adentran en el seguimiento a veces complicado de una conjunción de indicadores, dejando de lado algo tan simple y fiable como son esas figuras técnicas.

Sin ánimo de aburrir con la explicación de cada una de ellas, podemos observar a lo largo de todas la historia de nuestras cotizantes, formaciones que han brindado buena posibilidades de ganancia.

Paciencia en la detección y formación de esas figuras y decisión en la operación en la confirmación de ellas, son requisitos fundamentales para operarlas con éxito.

Veamos varios ejemplos de cómo se fueron sucediendo en distintos periodos de tiempo y que podrían haber sido aprovechadas por todos los participantes del mercado.

Grafico correspondiente al Adr de G F Galicia. En primer lugar un rango imperfecto que rompió a la baja, cumpliendo su objetivo en la zona de U$S 15.30. La segunda figura es la de un Hombro-Cabeza-Hombro invertidos o triangulo, llegando luego los precios a cerca de U$S 28.

El siguiente grafico corresponde a Siderar. Un doble techo se produjo entre fines de septiembre y el 21 de octubre del 2014. Los precios quebraron hacia abajo la figura. El objetivo de la misma se ubicaba en la zona de 5.50 pesos y los mismos fueron mĂĄs abajo, hasta los 4.70 pesos.

Este grafico corresponde tambiĂŠn a Siderar. Un Hombro-Cabeza-Hombro invertido, formado entre noviembre del 2014 y junio del 2015, con un objetivo de precios en la zona de 7.60 pesos. Los mismos fueron mĂĄs arriba, llegando a la zona de 8.20 pesos.

En el siguiente grafico podemos ver la suba de Comercial del Plata desde el mínimo de $ 2.55 del día 18 de junio. Los precios llegaron posteriormente hasta $ 3.58, en formación de dos banderas cumpliendo sus respectivos objetivos.

El siguiente grafico corresponde a Edenor. Un doble piso formado entre agosto y octubre del 2015. Objetivo por demás cumplido de la figura.

Muchas son las figuras que se fueron formando durante todos estos años en las distintas acciones. Y muchas de ella indicaban buenos porcentajes de subas.

No es intención cansar con demasiados ejemplos, sino advertir la importancia del seguimiento de estas formaciones, con el objetivo de poder operarlas de manera adecuada.

Se pueden detectar en todos tipos de gráficos. Desde intradiarios hasta mensuales. Y siempre con distinto grado de fiabilidad. No significa que la detección de una figura técnica cumpla si o si los objetivos que se desprenden de la misma. Pero si brindan la posibilidad de operarlas con cierto éxito. Y muchísimas veces con objetivos que superan ampliamente lo indicado por la teoría.

Pero no olvide que se necesita paciencia para la formación de las mismas y que son fáciles de detectar en los gráficos. Y muchas al mirar los precios tenemos la intuición de que puede de estar formando tal o cual figura.

Mucha bibliografía puede encontrar al respecto. Y convencido que nunca esta demas el mirar gráficos de distintas bolsas del mundo, para la detección de formaciones no tradicionales.

El mundo evoluciona, todo evoluciona, y no olvide que también evolucionan las distintas formaciones técnicas.

En el próximo número de esta Revista, hare referencia a los canales que tanto al alza o a la baja, forman los distintos activos.

LANZADORES VS COMPRADORES

Otro vencimiento de opciones se fue en diciembre, y como es costumbre, ganadores y perdedores en los dos bandos.

Vencimiento que ha sido volátil, con buenas oportunidades comprando y vendiendo.

Considero que es de suma importancia el entender el tema de las opciones, ya que es instrumento indispensable para armar un Plan de Negocios con éxito.

EL MUNDO DEL LANZADOR Veamos que tasas conseguían aquellos que tuvieron una visión acertada de algunos activos y arriesgaron parte de su capital para tal fin.

Para realizar el siguiente ejemplo, tomo en cuenta los valores de cierre de la acción y de las opciones al comienzo del ejercicio, el día 16 de octubre. Se calcula una comisión del 1%, tanto para la compra y venta de las acciones, y también del 1% para la venta de opciones.

En ALUAR: PRECIO 7.94

BASE 8.5 9.85

PRIMA 0.7 0.18

TASA 14.85 24.36

En COMERCIAL DEL PLATA: PRECIO 3.1

BASE 3.3 3.45

PRIMA 0.29 0.21

TASA 14.87 16.84

En GRUPO FINANCIERO GALICIA: PRECIO 29.1

BASE 31 32

PRIMA 1.2 0.92

TASA 8.8 11.23

BASE 6.12 7.12

PRIMA 0.64 0.165

TASA 11.2 19.09

En ERAR: PRECIO 6.02

Y los vendedores en descubierto?

Luego de la suba del mercado y un día después del ballotage, aquellos que han tenido una visión a la baja, buena diferencia han hecho con la venta en descubierto.

Veamos la ganancia por cada lote que han obtenido si vendían al cierre del 23/11, en Comercial del Plata y G G Galicia: COMERCIAL BASE 3.9 4.05 4.2 4.5

PRIMA 0.21 0.185 0.15 0.1

VOLATILIDAD 80% 86% 87% 89%

GALICIA BASE 43 45 47

PRIMA 2.05 1.7 1.15

VOLATILIDAD 87% 91% 87%

Como podemos observar en estas dos ejemplos, los lanzadores en descubierto se ganaban toda la prima, producto de un buen análisis o de simple intuición. Fíjese que la venta de solamente 100 lotes en Galicia base 43, arrojaba una ganancia de poco más de 20 mil pesos.

Una fuerte suba de las volatilidades se produjo ya desde días antes del ballotage que a mi entender, es sinónimo de mercado a la baja. Sé que es un largo tema para discutir con distintos operadores que piensan distinto. Pero muy seguro que la mayoría de las veces que aumenta esa volatilidad, el mercado no sube.

Muy consciente que esto no siempre es así. Muchos casos podemos poner de ejemplo donde con altas volatilidades el mercado ha tenido salida alcista.

EL MUNDO DEL COMPRADOR Por el otro lado los compradores. Aquellos que han pensado en una bolsa alcista, que acertaron el rumbo de entrada con muy buenas ganancias, pero que luego el mercado fue en dirección contraria. A menudo leo o escucho a mucha gente que está de un solo lado del mercado. Por decirlo de alguna manera, son compradores compulsivos de opciones, como si no existiera la posibilidad de poder estar en las dos puntas.

Creo que es un error que todos cometemos en alguna etapa de este largo camino del aprendizaje. Y seguramente lo seguiremos cometiendo.

Pero por suerte, ha sido un mes de buenos rendimientos para aquellos que han comprado opciones de algunos activos.

Veamos ganancias que se realizaron: En G F Galicia, la sola compra de 100 lotes de Base 31, con una inversión inicial de 12 mil pesos al dia de comienzo del ejercicio de diciembre, arrobaba una ganancia de 130.000 en el momento de pico más alto de la acción.

La sola compra de 100 lotes de Siderar base 7.12 al comienzo del ejercicio, y con una inversión de 1700 pesos, arrojaba una ganancia de 29.000 pesos aproximadamente en el momento de pico más alto de la acción.

Incluso Comercial del Plata con una inversión inicial de 2900 pesos en base 3.30, nos daba una ganancia máxima de 5000 pesos en el punto más alto de la acción.

Mucho para analizar. Mucho dinero en juego y mucho para ganar. Pero muy seguro que es un tema para no dejar de lado y aprovechar al máximo. Y más si tenemos la suerte de estar de manera correcta de los dos lados.

COLUMNA DE OPINION ANALISIS DESECHADOS

Siempre sostengo que ser analista técnico en nuestro país no es una tarea para nada sencilla, comparada con la de los analistas técnicos de otros países.

No tenemos los instrumentos necesarios para aplicar diversos análisis, así como también, nuestra sesión de negocios es muy limitada. Limitada en horario y en especies para operar.

Y ni que hablar de softwares para llevar a cabo esos análisis. Años luz estamos atrasados.

Cualquiera que conoce el Forex, sabe que el mismo opera prácticamente las 24 horas del día. Y el par de divisas para operar es interminable. Si bien los pares de mayor movimiento son el Dólar, Euro, Yen, Libra Esterlina y Dólar Canadiense, son muchos los instrumentos que uno puede analizar y operar. Y la ventaja de operarlos en distintos mercados en distintos horarios: Japón, Londres, Estados Unidos, como plazas más importantes. Y también la posibilidad de operar distintos comodities.

Muchas veces los analistas técnicos adelantamos rebotes o caídas cortas en precios, pero de nada sirven. Y muchas veces analizamos los índices de nuestra bolsa, pero no tenemos los instrumentos para poner en práctica esos análisis. Todo aquel analista del exterior que analiza los futuros del S&P 500, tiene también esa posibilidad de operarlo en ruedas extendidas las 24 horas. Y rebotes o caídas en el índice de pequeños porcentajes, pueden dejar una buena posibilidad de ganancia.

Soy de seguir mucho a analistas de ondas del exterior. Gente muy medida, que realmente creo que hacen muy buenas diferencias con sus análisis.

Mucho podríamos hablar de técnicas para operar de muy corto plazo. Existen miles que nos podrían dar muy buenos resultados. Pero que son imposibles de llevarlos a la práctica.

Podríamos operar con gaps, soportes y resistencias, cruces de medias de corto plazo, todo analizado en gráficos intradiarios, pero nos quedamos con las ganas de ponerlos en práctica.

Triste realidad para los analistas, pero realidad al fin.

Cuesta explicar o saber los motivos del porque nunca hubo intereses en desarrollar un mercado de capitales serio y fuerte. Un mercado con mucha liquidez y con todo tipo de instrumento para la operatoria, y con la posibilidad de operar otros instrumentos de otros países. Y que nuestros propios índices o moneda, pueda ser operada de manera fluida las 24 horas del día.

Muchos han prometido el desarrollo del mercado de capitales, pero nada concreto. Tal vez ignorancia, tal vez conveniencia, pero la realidad es que nuestro mercado mueve monedas comparado con los de otros países.

Esta crítica me surge no solamente en beneficio de los que queremos hacer dinero en el mercado, sino que un mercado fuerte, beneficia a muchos sectores de la economía.

Esperemos que con este nuevo gobierno se dé la posibilidad de incorporarnos a las grandes ligas.

http://cuadernillosdebolsa.blogspot.com.ar