Boletín Coyuntura&Análisis 9° Edición

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Coyuntura & Análisis Perspectivas para las Pymes colombianas Lunes, 24 de marzo de 2014

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Boletín Semanal

El tejido empresarial colombiano está representado en su gran mayoría por empresas pequeñas y medianas, siendo también representativas las microempresas. Con ello, queda claro que son pocas las grandes empresas que operan en el país. La exigente competencia, las habilidades de dirección y gestión empresarial, el adecuado manejo de presupuesto y gastos, entre otras variables, hacen que las posibilidades de que una Pyme sobreviva en el mercado sean mínimas. Las cifras son reveladoras: Entre enero del 2013 y el 28 de febrero del 2014, 212 empresas se acogieron a la Ley 1116 o ley de reorganización.

Esta Ley es un mecanismo al que pueden acceder aquellas empresas que se encuentran en situación de quiebra inminente, pero que tienen mínimas posibilidades de evitar dicha situación si se procede a realizar un proceso riguroso de reestructuración operacional y administrativa de sus pasivos y activos. De las 212 empresas que han acudido durante el último año a esta medida de salvamento, la mayoría pertenecen al sector Pymes. Es importante resaltar que no todas las empresas que se amparan en este mecanismo legal pueden sobrevivir, debido a que sólo se procede con aquellas empresas que pueden demostrar que la difícil situación no es estructural sino coyuntural y además, que es realmente posible salvarse de la quiebra una vez se realice el proceso de reestructuración. Las principales razones que se han identificado como causantes de quiebra empresarial son: Alto endeudamiento, reducción en ventas, malos manejos administrativos, elevada competencia, escaso personal idóneo, una tecnología obsoleta y en ocasiones, una carga laboral y tributaria que es insostenible. ¿Cuál es el panorama a corto y mediano plazo para las pequeñas y medianas empresas del país? Es en realidad alentador, siempre y cuando las empresas busquen las opciones que el mercado ahora les ofrece a través de programas de apoyo. Google, Paute Fácil, la Comisión Europea y el BID; todos desde su capacidad de accionar, están impulsando estrategias que buscan incentivar y desarrollar las empresas pymes del país, a través de programas de ayuda que ya se encuentran operando.

Google y Paute Fácil, los dos líderes de la promoción a través de medios virtuales en el país, se han unido en una alianza que tiene como principal objetivo convertirlas en el socio doméstico estratégico en la Web de muchas empresas nacionales, a través del cual las empresas podrán incrementar su participación en el mercado electrónico con un mayor número de apariciones. La estrategia permite que una empresa pequeña o mediana, que suele contar con pocos recursos, pueda comprar un paquete de publicidad por valor de COP1.000.000, teniendo con ello una exposición completa en la red. Según un representante del gigante Google, se espera que en los próximos años cerca de 400.000 pymes colombianas se beneficien con esta alianza.

La Comisión Europea (CE), también ha estado comprometida con el sector empresarial colombiano y latinoamericano. De hecho, entre el año 2007 y el año 2013, el organismo aportó 556 millones de euros para el desarrollo de varios programas en la región. Recientemente, corroborando su compromiso con el desarrollo económico y social de América Latina, la CE anunció un programa de cooperación que destinará 2500 millones de euros para el sector empresarial, con el cual se beneficiará Colombia, entre otros países. El programa ha definido unos objetivos que deberán alcanzarse haciendo un uso adecuado de esos recursos: seguridad, buena gobernanza, responsabilidad y equidad social, crecimiento económico, sostenibilidad ambiental, cambio climático y programas de educación y formación para jóvenes.

De igual Manera, el Banco Inter-Americano de Desarrollo (BID), consciente de la creciente clase media en América Latina y el Caribe, ha estado apostando por la región, implementando programas de apoyo en diversos sectores neurálgicos de cada uno

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Boletín Coyuntura&Análisis 9° Edición, marzo 2014 Macro Editor y Redactor Leonel Arango Vásquez Docente Tiempo Completo Facultad de Estudios Internacionales PBX: (57-4) 403 81 30 ext.4281 E-mail: leonel.arango@esumer.edu.co Edición Catalina Muñoz Garzón Coordinadora de Comunicaciones y Mercadeo @catamug PBX: (57-4) 403 81 30 ext.4293 E-mail: catalina.munoz12@esumer.edu.co Diagramación Anderson Echavarría Severino Analista de Comunicaciones @aes702 PBX: (57-4) 403 81 30 ext.4228 E-mail: anderson.echavarria@esumer.edu.co Institución Universitaria Esumer Calle 76 N.80 - 126 Carretera al mar PBX: (57-4) 403 81 30 Fax: (57-4) 264 98 55 Apartado Aéreo: 51822 E-mail: esumer@esumer.edu.co Medellín, Colombia – Surámerica

Coyuntura&Análisis de los países con los cuales tiene relación. Ese compromiso se reafirmará en la 55ª Asamblea anual que se realizará del 27 al 30 de marzo del año en curso en Brasil. El fenómeno de crecimiento de la clase media en la región es contundente, pasando de 103 millones de personas pertenecientes a esta clase en 2003 a 152 millones en 2009. Luis Alberto Moreno, Presidente del BID, afirma que de continuar la tendencia alcista, podría contabilizarse en los próximos años una clase media de 300 millones de personas. Los programas del BID buscan fortalecer el sector pymes de la región, aportando recursos para el uso de tecnologías digitales y para apalancar el crecimiento empresarial en el poder de la Red. En síntesis, el panorama a futuro para las pequeñas y medianas empresas del país luce muy positivo, pero es preciso llamar la atención sobre un hecho que consideramos de la mayor importancia: todos estos programas de apoyo, impulso y acompañamiento a la iniciativa empresarial colombiana no son suficientes si no existen unas políticas claras a nivel nacional, departamental y local que vayan en la misma línea. Es necesaria la colaboración mutua del sector privado y público para sacar el máximo provecho a estas ayudas que se nos ofrecen y de esa formar, hacer realidad la consolidación de un tejido empresarial más próspero.

Colombia y las asociaciones público-privadas en infraestructura Martes, 25 de marzo de 2014 Colombia se ha convertido recientemente en uno de los países más importantes de la región América Latina, debido a su destacada mejora en varios aspectos, especialmente en los de materia económica. El PIB ha mostrado un comportamiento positivo, con tendencia alcista, implicando un crecimiento sostenible en muchos aspectos importantes a nivel nacional.

Dado lo anterior, algunas instituciones multilaterales que tienen presencia en la región han puesto su atención en Colombia y están mostrando una importante disposición a ayudar al país con recursos que le permitan alcanzar políticas macro que tengan impactos positivos en la población. En este sentido, el BID le ha concedido un préstamo al país por valor de USD25 millones en el marco del Programa para el Fortalecimiento de las Asociaciones Público-Privadas en Infraestructura. El Programa ha definido algunos objetivos que deberán cumplirse desde ahora hasta el año 2018, pero ofrece la posibilidad de amortizar la deuda hasta el 15 de febrero del año 2029.

El principal objetivo del Programa es promover la participación del sector privado en la financiación, entrega, operación y mantenimiento de la infraestructura en diversos sectores. Para lograrlo, es necesario cumplir con otros requisitos, como promover algunos mecanismos que vinculen al sector privado en la infraestructura social y productiva, fortalecer al Departamento Nacional de Planeación (DNP) y fortalecer, igualmente, la capacidad técnica y regulatoria de algunos sectores e instituciones colombianas. ¿Por qué es importante la asociación público-privada? Fundamentalmente porque en muchas ocasiones el esfuerzo unilateral de las instituciones públicas no es suficiente para lograr los objetivos nacionales que se han definido. Por ejemplo, Colombia ha hecho algunos importantes esfuerzos en sectores como transporte, sanidad, aguas, energías y telecomunicaciones, pero en otros, la capacidad operativa del gobierno es ineficiente, debido a que muchos de esos proyectos requieren elevadas sumas de dinero que en ocasiones el gobierno no puede proveer. Es en estas circunstancias cuando se hace necesaria la colaboración de las instituciones privadas de forma mancomunada con el gobierno, que ayude al fomento del progreso nacional en esos sectores. La participación conjunta del sector privado y público es conocida como Asociación Público-Privada. El Programa del BID apunta a la unión de estos dos sectores en Colombia, con el objetivo de promover el desarrollo de sectores estratégicos, tanto a nivel nacional como sub-nacional.

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Coyuntura&Análisis En este sentido, es importante recordar que nuestro país alcanzó el grado de inversión (BBB-) en 2011, después de haberlo perdido 11 años atrás, lo que significa que firmas calificadoras de riesgo tan importantes como Standard & Poor’s y otras dan un respaldo al progreso y crecimiento que ha venido experimentando el país. La calificación crediticia es una señal positiva para el resto del mundo que busca atraer capitales extranjeros que ayuden a promover e impulsar el sector de infraestructuras y otros sectores que son también importantes, como el de educación y el de salud.

Las asociaciones público-privadas son realmente importantes, toda vez que constituyen un elemento clave para el desarrollo de nuevos modelos de infraestructura en América Latina. Específicamente en Colombia, el Programa del BID proveerá recursos a sectores básicos de la economía, como aeropuertos, acueducto y alcantarillado, líneas móviles, líneas fijas, banda ancha, salud y recreación, educación y cuidado de menores.

Colombia enfrenta hoy importantes retos en diversos aspectos: logística, infraestructura, salud, educación, comunicaciones, energía, programas sociales, entre otros, y el esfuerzo de las instituciones públicas para enfrentar esos retos en ocasiones es insuficiente, lo que genera la necesidad de operar de la mano de las instituciones privadas para promover, impulsar y alcanzar, efectivamente, todos esos objetivos.

Catástrofe ambiental en Casanare ¿Dónde están los responsables?

Miércoles, 26 de marzo de 2014 Desde diciembre del 2013, las temperaturas diarias en la región se ubican entre los 40° y los 45°. Esta situación, sumada a la falta de recurso hídrico, ha traído como consecuencia la muerte de entre 25.000 y 30.000 animales en sólo cuatro meses: chigüiros, babillas, caimanes, peces, caballos, vacas, zorros, venados, tortugas y anacondas. Muchos otros animales que logran escapar a la muerte por la ausencia de agua, sufren al quedar atrapados (inmóviles) en pantanos, que pocos meses antes eran verdaderos lagos. La sequía en la zona es un fenómeno recurrente año a año, pero la situación actual supera los límites de lo aceptable. La situación se está viviendo con mayor crudeza en el municipio Paz de Ariporo. ¿Por qué debería importarle esta situación al país? Bueno, la situación realmente amerita toda la atención de las autoridades locales, departamentales y nacionales. De hecho, actualmente se encuentran trabajando al respecto la Alta Consejería Presidencial para las Regiones, la Asociación Nacional de Empresarios (ANDI) y las petrolera Pacific Rubiales. Adicionalmente, la Fiscalía General de la Nación, a través de su Unidad Nacional de Delitos contra Recursos Naturales y Medio Ambiente, viene adelantado una investigación desde el año 2013 con el fin de determinar las causas (culpables, si existen) de esta lamentable crisis ambiental en el Casanare. Lo que se quiere determinar es si se han producido daños a las fuentes hídricas y si se ha realizado fracturamiento indebido del suelo.

Lo preocupante de esta situación y sobre lo cual queremos llamar la atención, es la común práctica que se presenta en las situaciones en las que se quiere determinar el grado de responsabilidad ante un hecho, donde las partes involucradas asignan la culpa a las demás partes. Para empezar, los habitantes de la región, campesinos y agricultores, culpan a las empresas petroleras que tienen operaciones en la región por la escasez de agua en la zona, que en la época de sequía, hace insoportable su vida, afectando además sus actividades cotidianas relacionadas con la tierra. Las empresas que se encuentran dentro de ese grupo de “posibles” culpables son Ecopetrol, Petrominerales, Pacific Rubiales y Geo Park. Las razones principales para culpar a estas empresas son la técnica de explotación de petróleo denominada Fracking y el uso extensivo del agua para la extracción del crudo, que como lo señala el diario La República, para extraer un galón de petróleo se requieren 10 galones de agua.

Ante estas acusaciones, el Gobierno Nacional ha salido al paso. El ministro de Minas y Energías, Amylkar Acosta, señala por el contrario, que la extracción de petróleo beneficia a los animales y a las personas de la región, toda vez que esos 10 barriles de agua extraídos del subsuelo por esas empresas, son reinyectados en la tierra o se vierten a afluentes superficiales o en otros casos, son aprovechados para el consumo humano o para el riego.

Otros posibles culpables son los arroceros de la región, sobre los cuales se están señalando prácticas dañinas como la desviación de canales de irrigación. En la lista, también se encuentran los ganaderos, quienes para hacer más productivas sus hectá-

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Coyuntura&Análisis reas de tierra y adecuarlas a su actividad, son señalados de ser responsables de la tala de cientos de árboles, porque requieren terrenos limpios y praderas que pueda convertirse en potreros y no tanto en fuentes naturales de oxígeno y recurso hídrico.

En conclusión, es cierto que año tras año llega la época de sequía a esta región del país, pero también es verdad que se han estado realizando cambios en sus tierras, producto de las actividades propias de la región, que han hecho que la situación de escasez de agua llegue a niveles extremos, afectando a los habitantes y causando la muerte de miles de animales. En un boletín previo ya habíamos mencionado los impactos negativos a nivel ambiental que tienen en el país las actividades mineras y de extracción; parece que este caso se suma a la lista. Por ahora no está claro quiénes son los directos responsables de hacer “más seca” la época de sequía. Una pista la brinda el Director del Instituto de Hidrología, Meteorología y Estudios Ambientales (IDEAM), Omar Franco, quien señala que la problemática del Casanare se debe especialmente a la tala de árboles, a la ganadería extensiva y a la explotación petrolera.

Brasil: Situación macro y calificación crediticia Jueves, 27 de marzo de 2014 La firma de calificación crediticia más reconocida del mundo, Standard & Poor’s, anunció esta semana la reducción de la calificación otorgada a la deuda emitida por el gobierno de Brasil. Concretamente, la nota pasó de “BBB” a “BBB-”, lo que implica que dicha deuda está en la frontera inferior de la denominada categoría de inversión o Investment Grade. ¿Qué es una calificación crediticia y por qué es importante? Es preciso mencionar que existen unas agencias, que se supone son independientes, que tienen como principal labor el análisis, la evaluación y la calificación de la deuda emitida por gobiernos y empresas. Las calificaciones de estas agencias son muy importantes debido a que se constituyen en mensajes que se envían a inversores de todo el sistema financiero y económico, en cuanto a la buena calidad de la deuda emitida por esas empresas y gobiernos. Es decir, lo que estas agencias evalúan es la capacidad real que tiene quien emite deuda de poder pagar los intereses correspondientes y de devolver el capital que han obtenido vía emisión de bonos u otro tipo de instrumentos de financiación.

Cada agencia de calificación crediticia, también llamadas “agencias de rating”, tiene su propia escala de notas, que suelen representarse por letras. En general, la nota más alta posible es “AAA”, que significa que quien ha emitido deuda, tiene una solidez financiera y económica suficientemente fuerte como para pagar la misma, esto suponiendo que las condiciones del mercado no cambien (condiciones normales de mercado). La calificación va descendiendo, pasando a notas inferiores como AA, A, BBB, BBB-, BB, B, C y D, por mencionar algunas. La peor nota posible que una empresa o gobierno puede recibir es “D”, que para ponerlo en términos simples, hace referencia a un estado “Default” o de situación de quiebra inminente.

Brasil entonces se enfrenta, con la reducción de su calificación, a una situación que genera inseguridad en muchos inversores con respecto a la capacidad que tendrá la economía más vigorosa de Latinoamérica de pagar su deuda de corto, mediano y largo plazo. Los argumentos de S&P para reducir la calificación, son entre otros, unas perspectivas de una ejecución fiscal que continuará siendo débil, un bajo crecimiento económico en los próximos años y, percepción de cierta debilidad en las cuentas externas.

La verdad, es que el gobierno de Dilma Rousseff ha experimentado algunos momentos de malestar y de descontento entre la población con relación a las políticas que se han implementado en muchos frentes. Adicionalmente, después de haber estado

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Coyuntura&Análisis creciendo a ritmos muy importantes, durante los dos últimos años sólo lo ha hecho, en promedio, en torno al 2%. Ante el comunicado de S&P, el gobierno brasilero se ha mostrado contrario, argumentando que los indicadores económicos son satisfactorios.

Lo que está claro, es que una cosa es lo que piensa el gobierno y otra lo que piensa el mercado en general. De hecho, muchos analistas de importantes bancos e instituciones financieras que hacen un monitoreo permanente al comportamiento de las economías emergentes, como Brasil, ya venían descontando (asumiendo) que S&P rebajaría la calificación de la deuda soberana del país.

Pero, ¿cuáles son las implicaciones de la rebaja de la nota de la deuda de Brasil? En primer lugar, algunos inversores que pusieron su dinero en activos de este país, podrían realizar la correspondiente desinversión, con la intención de poner a “trabajar” su dinero en otros países y activos que les reporten mayor seguridad. En segundo lugar, con relación a la nueva deuda que deba conseguir el gobierno para financiar, por ejemplo, su gasto público, ésta será más costosa, debido a que quienes estén dispuestos a prestarle dinero al gobierno exigirán a cambio una tasa de interés más alta, esto para compensar el mayor riesgo al invertir en este país. En tercer lugar, con esta reducción de calificación se afectan también las empresas y otras instituciones brasileras, debido a que la percepción del mayor riesgo financiero de esta gigantesca economía se traslada también a ellas, lo que puede implicar que la emisión de acciones y de bonos corporativos tenga que hacerse también a un mayor costo. En cuarto lugar, otras firmas calificadoras de riesgo, como Fitch Ratings y Moody’s, podrían anunciar próximamente su respectiva rebaja de calificación a esta misma deuda, reafirmando con ello la difícil situación en términos de riesgo financiero que ofrece Brasil.

Finalmente, desde una perspectiva política, el anuncio de S&P le complica mucho más la situación a Rousseff, puesto que en octubre de este año se realizarán las elecciones presidenciales y ella está buscando la posibilidad de ser reelegida en su cargo, con lo cual, tiene un gran reto, que consistirá en implementar políticas que logren cambiar su imagen, no solo entre los habitantes de a pie, sino también entre analistas e inversores de todo el planeta.

Sector bancario de Brasil: Primer afectado por decisión de S&P Viernes, 28 de marzo de 2014 Según el análisis que hacíamos esta semana sobre los posibles impactos que tendría la decisión de Standard & Poor’s de rebajar la calificación crediticia de la deuda soberana de Brasil, contemplábamos el efecto directo que esto podría tener sobre las emisiones de deuda hechas por otras instituciones y empresas, las cuales, probablemente, verían incrementar también el costo de emisión de su deuda.

Efectivamente ahora esto es una realidad. Esta misma semana, dos días después del anuncio de S&P con respecto a la calidad de la deuda emitida por Brasil, ahora la firma calificadora de riesgo anuncia que ha rebajado la nota de 17 bancos y que ha puesto en vigilancia las de otras instituciones financieras. Los trece bancos que ahora tienen una calificación de “BBB-”, dejando atrás la de “BBB”, son: Caixa Economica Federal, Itaú Unibanco, BNDES, Bradesco, Banco do Brasil, Santander Brasil, Itaú BBA, Brasil HSBC, banco Citibank SA, Banco do Nordeste, SulAmérica, SulAmérica Companhia Nacional de Seguro y, Allianz.

Por el lado de empresas no financieras, le decisión de la firma calificadora también incluyó la reducción de calificación de Petrobras, Eletrobras y Samarco (empresa perteneciente al sector minero), todas pasando de “BBB” a “BBB-”.

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Fuente http://www.redalyc.org/pdf/841/84128363005.pdf La tabla adjunta muestra la escala de calificaciones de las tres firmas calificadoras de riesgo más importantes del mundo: Standard & Poor’s, Fitch Ratings y Moody’s. Allí se detallan los niveles de calidad de deuda, según la calificación obtenida. Calificaciones entre “AAA” y “A-” son bastante buenas, donde el riesgo de default por parte del emisor (gobiernos o corporaciones) es mínimo.

A pesar de que calificaciones que varían de “AAA” a “A+” hacen parte de un gran rango conocido como Investment Grade o Grado de Inversión, en la industria se suele referir con ese título a las notas que van de “BBB+” a “BBB-”. Este último segmento es muy importante porque los emisores que tienen calificaciones dentro de ese rango son permanentemente monitoreados por el mercado, debido a la mayor probabilidad de que abandonen ese rango y se ubiquen en uno inferior, lo cual sería realmente poco deseado. Esto es precisamente lo que le está sucediendo a la deuda soberana de Brasil y a la de los 17 bancos mencionados, que están ubicados en “BBB-”, estando a sólo un paso de pasar a “BB+”. Obtener esa calificación u otra inferior sería sinónimo de mayor riesgo, lo que haría que el endeudamiento sea cada vez más costoso, además de afectar directamente la reputación y credibilidad de dichos emisores.

Finalmente, las calificaciones desde “C” hasta “D” son las peores que cualquier emisor podría obtener. Dichas notas significan elevado riesgo, o en otras palabras, alta probabilidad de impago, lo que haría que la posibilidad de que emisores con alguna de esas calificaciones puedan emitir deuda sea muy baja, porque con esas notas, ¿quién estaría dispuesto a prestarles dinero?

Ahora, muchos inversores amantes al riesgo podrían buscar específicamente ese tipo de deuda, pero a cambio, exigirán una alta remuneración vía pago de elevadísimos intereses.

NewsExtra Colombia and the Public-Private Partnerships in infrastructure Colombia has become during recent years in one of the most important countries in the Latin American region, due to its notorious improvements in several issues, especially in economic ones. The Gross Domestic Product (GDP) has performed positively, with a growing trend, implying a sustainable growth in some important aspects relevant at national levels.

Taking this situation into account, some multilateral institutions that operate in the region has focus its attention on Colombia, and are now willing to help the country with finance in terms of achieving macro policies that will impact the majority of the population. In this regard, the Inter-American Development Bank (IDB) has lent USD25 million to Colombia, as part of the Program to Support Public-Private Partnerships in Infrastructure (PSPPP). The PSPPP has established some objectives that must be fulfill from now until 2018, but the country has the possibility to pay the loan until 15 February, 2029.

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Coyuntura&Análisis The main objective is to promote private sector participation in financing, delivering, operating, and maintaining infrastructure in several sectors. To achieve this goal, it is required to fulfill other specific objectives, such as to promote mechanisms to engage private sector in productive and social infrastructure, to strength National Planning Department (NPD) and to strength the technical and regulatory capacity of sectors and institutions in Colombia.

Why is important the union of public and private forces? Basically because of the effort of public entities is in some cases not enough to achieve all the targets that a country has. For example, Colombia has made some efforts in sectors such as transportation, water, sanitation, energy and telecommunications, but in many other the capacity of the government to operate with efficiency is in doubt, because many of those projects require huge amounts of money that the government doesn´t have. In these situations, the collaboration of private institutions is required to foster the national progress of such sectors, helping the government hand by hand. The union of both forces, public and private, is known as Public-Private Partnerships (PPPs). The program of the IDB looks for the union of these forces in Colombia, with the aim of promoting the development of strategic sectors at national and subnational levels.

It is important to recall that our country achieved the investment grade (BBB-) in 2011 after 11 years of not having it, which means that credit agencies such as Standard & Poor’s and others feel confidence about the progress and growth of Colombia. This grade is a clear and positive sign to the rest of the world to attract foreign capitals that can help us to promote and boost the infrastructure sector and some others also important such as education and health sector.

The relationship between public and private sector is really important due to the fact that it constitutes a key element for the new infrastructure development models in Latin America. In Colombia, specifically, the PSPPP will inject resources in basic sectors of the economy, such as airports, water and sewage, mobile phone, land lines, broadband, healthcare, education and early childcare.

Colombia faces some important challenges in many regards: logistics, infrastructure, health, education, communication, energy, social programs, among others, and the effort of public institutions to deal with such challenges is in some cases insufficient, which generates the necessity to operate along with private institutions to effectively promote, foster and achieve all those objectives.

Si desea profundizar en los anteriores temas, lo invitamos a visitar los siguientes enlaces…

Fuentes

Perspectivas para las Pymes colombianas http://www.elespectador.com/noticias/economia/alianza-digital-pymes-articulo-482353 http://www.elespectador.com/noticias/economia/nueva-clase-media-latinoamericana-tema-central-del-bid-articulo-482584 http://www.elespectador.com/noticias/economia/colombia-se-beneficiaria-ayuda-economica-de-comision-eu-articulo-482644 http://www.larepublica.co/empresas/hay-212-empresas-en-reorganizaci%C3%B3n-para-evitar-la-quiebra_127256

Colombia y las asociaciones público-privadas en infraestructura http://idbdocs.iadb.org/wsdocs/getdocument.aspx?docnum=38230580 http://www.bloomberg.com/news/2011-03-16/colombia-s-foreign-debt-rating-raised-to-investment-grade-by-s-p-on-growth.html

Catástrofe ambiental en Casanare ¿Dónde están los responsables? http://www.elcolombiano.com/BancoConocimiento/M/mortandad_crece_en_casanare_y_el_gobierno_no_aparece_alcaldia/ mortandad_crece_en_casanare_y_el_gobierno_no_aparece_alcaldia.asp http://www.elespectador.com/noticias/economia/salvavidas-el-medio-ambiente-de-casanare-articulo-482889 http://www.larepublica.co/economia/el-gobierno-lanza-varias-medidas-de-choque-para-emergencia-en-casanare_127826 http://www.semana.com/nacion/articulo/emergencia-en-casanare-fiscalia-busca-responsables/381561-3 http://www.rcnradio.com/noticias/emergencia-ambiental-encasanare-obedece-al-mal-uso-de-los-recursos-naturales-ideam-125705

Brasil: Situación macro y calificación crediticia http://www.portafolio.co/internacional/calificacion-deuda-brasil http://www.datosmacro.com/ratings/standardandpoors http://www.eleconomistaamerica.com.br/economia-eAmbrasil/noticias/5648821/03/14/SP-rebaja-el-rating-de-Brasil-a-BBB-a-solo-un-paso-del-bono-basura.html#.Kku8rsYr6EYLqm9

Sector bancario de Brasil: Primer afectado por decisión de S&P http://eleconomista.com.mx/sistema-financiero/2014/03/26/sp-recorta-calificacion-13-bancos-brasil http://economia.elpais.com/economia/2014/03/26/agencias/1395856719_006480.html http://www.redalyc.org/pdf/841/84128363005.pdf

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