Brújula Financiera Vol. 2 N° 9

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Cumbre de ASEAN busca integrar las economías frente a conflictos del Estado Islámico.

El dólar se aprecia frente a la divisa local y se sitúa en torno a los 113 yenes.

El won sube luego de cinco jornadas de retrocesos en el último año.

europa commt

Círculo de Mercado de Capitales (CMK)

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Gobierno español frena el proceso independentista catalán y Puigdemont comparece ante la justicia belga.

Discrepancias menguan intenciones de coalición de gobierno en Alemania.

Crecimiento de la Zona Euro aumenta las perspectivas globales.

Negociaciones sobre el Brexit se estancan y el mercado reacciona a la inestabilidad.

Aumenta las reservas de petróleo en EE. UU. en 1,9 millones de barriles.

Presión sobre el dólar, de Donald Trump y las Reformas fiscales.

Cobre cae tras indicios de desaceleración de economía china.

APRENDIENDO DEL M.V. ..........(pag 7) AGENDA FINANCIERA .................(pag 8) COMANDOS BLOOMBERG ........(pag 8)

Pag 1

Expectativa de alza del tipo de interés frente a un repunte futuro de precios.

Debate de recorte presupuestario frente al aumento del déficit.

Producción impulsada por la reconstrucción luego de los desastres.

Pag 2

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Pag 3

Situación de México ante el posible rompimiento del TLCAN Elecciones presidenciales en Chile.

Venezuela declarada en default parcial.

Gobierno de Mauricio Macri presenta reforma tributaria ante el congreso.

Pag 4

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Pag 5

Graña y Montero a la baja por ley que impone restricciones financieras.

Perú terminaría con una tasa de inflación de 1.8%.

Se espera un crecimiento de 3.2% de la economía para el segundo semestre. ¿Cómo se preparan los bancos para hacer frente a las TechFin?

asia

Vol. 2 Número 9 20 de noviembre DEL 2017

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Pag 6

BRÚJULA FINANCIERA

RESUMEN EJECUTIVO perú

Escuela Profesion al de Ingeniería Económica

latam

FACULTAD DE INGENIERÍA ECONÓMICA, ESTADÍSTICA Y CC. SS.

ee. uu.

UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERÍA

COLUMNA ..................................(pag 9) GLOSARIO...................................(pag 10) EQUIPO CMK ............................(pag 10)

Las acciones de Graña y Montero cayeron la semana pasada en la bolsa de Lima en un 18.7%, a 2.52 soles, esto en vista de que el congreso aprobaría una ley de restricciones financieras a los socios de empresas envueltas en corrupción. Según los analistas, la empresa enfrenta una situación crítica porque de ser aprobada la ley sus ganancias podrían ser retenidas por la venta de un proyecto de construcción con Odebrecht.

Perú terminaría con una tasa de inflación de 1.8% La tasa de inflación con la que cerraría el Perú es una de las más bajas de América Latina, y además estaría por debajo de las

INDICADORES

Cierre

Expectativas de 1.9% y 2%. Esto en un contexto de la baja de precios en alimentos debido a una reversión de los choques de oferta que se dieron después de lo ocurrido por el fenómeno del niño, según lo señaló el presidente del BCR. Por ello, la autoridad monetaria recortó su tasa de interés de referencia en un cuarto de punto porcentual, a 3.25% Se espera un crecimiento de 3.2% de la economía para el segundo semestre La expectativa para el segundo semestre de este año sigue en aumento, esto debido a un mayor crecimiento en setiembre, donde se superó a los 3.10% esperados, obteniendo cifras de 3.18%. La subida en estas cifras se debe a una mayor demanda externa y la recuperación de la demanda interna.

Variación Porcentual (%)

20-nov-17

1W

2W

MTD

1M

YTD

1Y

500.94

-1.25

-5.08

-2.46

-1.34

23.28

23.51

FINANCIERA

Los sectores que minería e hidrocarburos, construcción, telecomunicaciones, comercio y agropecuario que en conjunto contribuyeron con el 69% del resultado del mes. ¿Cómo se preparan los bancos para hacer frente a las TechFin? Las operaciones sin la necesidad de efectivo siguen creciendo. Según lo señala Asbanc, son 730 millones de operaciones en solo nueve meses. El presidente del BCR señaló que los bancos temen la presencia de las TechFin ante la posibilidad de prestar servicios financieros, incluso podría llevar a una baja de la tasa de interés. El presidente de Asbanc menciona que los bancos no temen esta competencia, incluso resulta beneficioso para expandir el mercado. En este contexto es necesaria una regulación.

PAÍS

PBI 2T (YoY)

IPC Jun (YoY)

Desempleo Jun

EMBIG(pbs)

Perú

2.0%

2.04%

7.1%

138

Lima

Perú Select

Lima

Perú General

19518.28

-0.39

-3.17

-1.79

-1.27

25.38

27.90

Tasa del Banco Central de Reserva (BCRP)

3.50%

Lima

Lima 25

30478.45

-1.55

-6.78

-6.12

-4.41

29.26

31.68

Tasa de bonos de 5 años (PEN)

4.82%

Lima

IBGC

201.34

-0.23

-2.82

-0.91

0.96

19.79

19.27

Tasa de bonos de 5 años (USD) Tasa de bonos de 10 años (PEN)

3.24

-0.09

-0.01

-0.37

0.00

-3.50

-4.89

2.63% 5.69%

Tasa de bonos de 10 años (USD)

3.60%

Sol

USDPEN

1

Fuente: Bloomberg

PERÚ

Las acciones de Graña y Montero se encontraban la baja por ley que impone restricciones financieras

Fuente: Bloomberg

CMK - UNI

BRÚJULA

Situación de México ante el posible rompimiento del TLCAN México se encuentra en una situación en la cual intenta dar la mejor solución posible ante las exigencias planteadas por EEUU, pese que en un inicio las consideraba inaceptables, este hecho deja ver el poco poder de negociación que tendría México en lo que respecta a este tema. Por otro lado el escenario podría cambiar ya que Trump necesitaría el voto de los republicanos, los cuales están a favor del TLCAN, para aprobar las reformas fiscales.

Elecciones presidenciales en Chile Este 19 de noviembre se llevaría a cabo las elecciones presidenciales en Chile, según las encuestas todo parecería Indicar que el ganador en estas elecciones presidenciales

INDICADORES Colombia

COLCAP

Santiago

IPSA

México

IPC

MILA

S&P MILA

Buenos Aires

MERVAL

Sao Paulo

IBOSVESPA

Cierre

sería el candidato y expresidente Sebastián Piñera, candidato de derecha, seguido por el sociólogo, periodista y ex presentador de televisión Alejandro Guillier, nueva mayoría centro izquierdista.

Venezuela declarada en default parcial Venezuela habría sido declarada en default parcial por la calificadora de riesgos Standard & Poors después de haber incumplido el pago cupones de bonos soberanos, la calificación de solvencia habría bajado de CC a SD (default selectivo) de no cancelar la deuda caería en default general, caso subiría a una clasificación de emisor soberano en moneda extranjera hasta ‘CC’ esta situación se veía venir debido a la crisis económica y a la inestabilidad política y social que sufre este país contrario

Variación Porcentual (%)

20-nov-17

1W

2W

MTD

1M

6790.71

0.49

0.06

1.10

2.44 26.15 27.61

94.09 -0.43 -0.71 -0.77 1444.94

0.74

1.86

YTD

1Y

0.41

-7.95

-7.04

0.36 -1.37

6.90

10.52

5076.02 -4.89 -8.17 -9.16 -8.11 22.27 21.27 47857.14 -0.30 -2.27 -0.99 -4.26 692.89

0.94

4.85

7.87

-1.40 -1.84 -3.01 24.69 29.34

Fuente: Bloomberg

LATAM

CMK - UNI

BRÚJULA

FINANCIERA

Gobierno de Mauricio Macri presenta reforma tributaria ante el congreso Este jueves 16 de noviembre se habría presentado ante el congreso la reforma tributaria en donde se busca lograr el equilibrio en sus cuentas y bajar los impuestos. Estas reformas tienen como objetivo principal eliminar la pobreza existente en Argentina la cual supera al 30%, asu vez están sutentada bajo tres pilares responsabilidad fiscal, generación de empleo y fortalecimiento institucional.

PAÍS

Colombia

Chile

México

Brasil

PBI (YoY)

2.0%

2.2%

1.6%

0.3%

IPC A (YoY)

4.05%

1.90%

6.37%

2.70%

Desempleo (MoM)

9.2%

6.7%

3.3%

12.4%

EMBIG (pbs)

196

124

256

253

Tasas de referencias

5.50%

2.50%

7.00%

7.50%

Fuente: Bloomberg

2

Debate de recorte presupuestario frente al aumento del déficit

Expectativa de alza del tipo de interés frente a un repunte futuro de precios Los presidentes de la Reserva Federal de San Francisco, John Williams, y de Cleveland, Loretta Mester, creen que la economía estadounidense está creciendo lo suficiente como para que la FED siga con la subida gradual de tasas para el próximo año, alrededor de un 2.5 por ciento. Lo anterior está en línea a que se espera un repunte de la inflación debido al aumento firme en los precios al productor subyacentes. Además que los precios aumentaron más de lo esperado en octubre impulsados principalmente por un alza en el costo de los servicios, lo que generó el mayor avance anual de la inflación mayorista en más de cinco años y medio.

INDICADORES

Cierre

20-nov-17

Variación Porcentual (%)

1W

2W

MTD

1M

YTD

1Y

23430.30 -0.04 -0.50 -0.02

0.44

18.56

24.18

USA

Dow Jones

USA

S&P 500

2582.10 -0.10 -0.35

0.11

0.27

15.33

18.34

USA

NASDAQ

6790.70 0.49

1.10

2.44

26.15

27.61

Dólar

USDX

94.09 -0.43 -0.71 -0.77

0.41

-7.95

-7.04

0.06

FINANCIERA

Producción impulsada por la reconstrucción luego de los desastres La producción industrial registró en octubre su mayor incremento en seis meses gracias a que se desvaneció el impacto de los huracanes, aunque se observó una inesperada alza en las nuevas solicitudes de subsidios estatales por desempleo, en parte debido a que seguían procesándose pedidos atrasados de Puerto Rico. El aumento en el producto también se impulsaría por los inicios de construcción de viviendas en octubre, según los datos revelados por el Departamento del Trabajo, además la Casa Blanca pidió al Congreso de Estados Unidos unos 45 000 millones de dólares en ayuda adicional por desastres.

La cámara de Representantes de Estados Unidos aprobó un paquete de recorte de impuestos a empresas y personas, con la cual se conseguiría la mayor reforma tributaria en una generación. Luego se continuará con el debate en el Senado, en el cual algunos legisladores republicanos ya pusieron resistencia a otro plan debido a que existe preocupación por aumento del déficit federal, pero que va en contra con la postura legislativa de Donald Trump.

Además, hasta octubre el Gobierno Federal registró un déficit de 63000 millones de dólares por un alza en el gasto según el Departamento del Tesoro.

Fuente: Bloomberg

ee. uu.

CMK - UNI

BRÚJULA

PAÍS

PBI 2T (YoY)

IPC Jun (YoY)

Desempleo Jun

USA

2.3%

2.0%

4.1%

Tasa de bonos de 5 años

1% - 1.25% 2.099%

Tasa de bonos de 10 años

2.358%

Tasa de la Reserva Federal (FED)

Fuente: Bloomberg

3

asia

Cumbre de ASEAN busca integrar las economías frente a conflictos del Estado Islámico

tranjero mencionó el tema de los derechos humanos en relación con su polémica guerra contra las drogas, cuestionada en el pasado por ONG, la ONU y la Unión Europea (UE) por las supuestas ejecuciones.

En la XXXI cumbre de la ASEAN realizada con las 10 naciones que la integran, en la cual el presidente filipino, Rodrigo Duterte, fue el anfitrión de la cumbre. Los líderes participantes han abordado asuntos de cooperación económica y de seguridad relacionada con las amenazas de los yihadistas del Estado Islámico. Donde China abogó por impulsar una comunidad económica que integre a su país, Japón, Corea del Sur y la ASEAN, una idea que tiene más de una década y que, de momento, es un proyecto en ciernes.

Además el presidente filipino defendió un “Sudeste Asiático sin drogas” y la colaboración con la UE bajo “el principio del total respeto por la soberanía y no interferencia en los asuntos internos del Estado”. Ante ello se observó que ningún mandatario ex-

INDICADORES

Cierre

20-nov-17

El dólar se aprecia frente a la divisa local y se sitúa en torno a los 113 yenes La Bolsa de Tokio al alza después de seis descensos consecutivos. Logrado principalmente por la caza de gangas entre los inversores y por la debilidad del yen frente al dólar, que favorece a los grandes exVariación Porcentual (%)

1W

2W

MTD

1M

YTD

1Y

Tokio

Nikkei 225

22261.80 -0.53 -1.27 -0.71 3.75 16.47 23.90

Hong Kong

Hang Seng

29260.30 0.27

2.32

2.33

2.71 33.00 30.95

6.65 -0.14

0.35

0.59

0.37 -4.70 -3.67

Yuan

USDCNH

Yen

USDJPY

FINANCIERA

portadores nipones. Luego de romper la barrera de los 23 puntos hace una semana gracias a la confianza en los de las grandes empresas niponas, donde el índice referencial acumuló una caída de casi el cuatro por ciento hasta situarse por debajo de los 22 puntos por primera vez desde comienzos de mes.

Mayor concentración de inversiones en acciones de la India

112.65 -0.85 -0.93 -1.34 -0.77 -3.69

1.57

Fuente: Bloomberg

CMK - UNI

BRÚJULA

La Bolsa de Seúl subió este último jueves rompiendo así su mala racha de 5 caídas consecutivas en una jornada en la que el won, se situó en su máximo con respecto al dólar en 13 meses y medio. Llevando así al indicador Kospi del mercado surcoreano a cerrar con un avance de 16.54 puntos.

Este levantamiento del won se debió a la fortaleza de las exportaciones surcoreanas y la firma de un acuerdo de intercambio de divisa entre Corea del Sur y Canadá.

PAÍS

PBI (YoY)

IPC (YoY)

Desempleo (MoM)

Japón

1.4%

0.7%

2.8%

China

6.8%

1.90%

3.95%

Tasa del Banco de Japón (BOJ)

-0.10%

Tasa del Banco Popular de China (PBOC)

4.35% Fuente: Bloomberg

4

Gobierno español frena el proceso independentista catalán y Puigdemont comparece ante la justicia belga El ex presidente catalán y cuatro de sus ex consejeros son acusados por sedición, rebelión, malversación de fondos públicos, desobediencia y prevaricación por el gobierno español, el cual ha emitido una euroorden. Ahora los cinco tendrán que presentar sus alegatos el 4-Dic-17 para que el juez tome una decisión y esta se estaría dando a conocer en plena campaña electoral en Cataluña (21-Dic-17).

Discrepancias menguan intenciones de coalición de gobierno en Alemania Después de dos meses de celebrarse las elecciones en Alemania, los partidos no

INDICADORES Eurozona

EURO STOXX 50

Frankfurt

DAX

París

CAC 40

Londres

FTSE 100

Madrid

IBEX 35

Euro

EURUSD

Libra

GBPUSD

Cierre

20-nov-17

parecen ponerse de acuerdo y menguan intenciones de Merkel y sus aliados de formar una coalición de gobierno. Los temas en disputa son principalmente los de inmigración y cambio climático; y de no llegar a un acuerdo con Los Verdes y el FDP, tendrían que gobernar con minoría o realizar unas nuevas elecciones generales. Ambas opciones, de darse el caso, generarían inestabilidad política.

Crecimiento de la Zona Euro aumenta las perspectivas globales Los países de la UE han experimentado una recuperación que ha repercutido tanto en la disminución de la brecha de productividad como en las perspectivas de crecimiento global. El FMI le atribuye una contribución, en términos de importación de mercancías, similar a la de China y Estados Unidos juntos durante los años 2016

Variación Porcentual (%)

2W

MTD

1M

YTD

1Y

3561.40 -0.37 -3.28

-3.68

-1.21

8.23

17.90

13058.70 -0.12 -3.05

-3.02

0.52

13.74

22.45

43059.00 0.02

0.03

0.04

0.07

0.76

855.94

7389.50 -0.35 -2.29

-1.32

-1.78

3.45

9.06

10025.50 -0.24 -2.82 1.17 0.55 1.04

-4.58 0.96

-1.93 -0.45

7.20 11.54

16.27 10.80

-0.11

0.31

7.22

7.20

1.32

1W

0.88

0.46

FINANCIERA

5

y 2017. Asimismo, se espera que la región europea crezca 2.4%; mientras que el BCE, presidido por Mario Draghi, declara que continuará con su política de créditos baratos pese a algunas críticas.

Negociaciones sobre el Brexit se estancan y el mercado reacciona ante inestabilidad El plazo para el Brexit vence en Mar-19 y las negociaciones no progresan, pues May dice que el RU no presentará una nueva cifra hasta que se sepa cuál será la relación con la UE. A esto se le suma la inestabilidad generada por la renuncia de dos ministros y el pesimismo adoptado por el mercado; lo cual, reduciría los salarios en un 5% y provocaría una pérdida de 44 mil libras en la productividad, respecto a la proyección realizada para el 2022 por la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria.

PAÍS

PBI (YoY)

IPC (YoY)

Desempleo (MoM)

Eurozona Alemania

2.5% 2.3%

1.4% 1.6%

8.9% 5.6%

Francia

2.2%

1.2%

9.7%

Rieno Unido

1.5% 3.1%

2.9% 3.0%

4.3% 16.7%

España Fuente: Bloomberg

europa

CMK - UNI

BRÚJULA

Tasa del Banco Central Europeo (ECB)

0.00%

Tasa del Banco de Inglaterra (BOE)

0.50% Fuente: Bloomberg

Aumenta las reservas de petróleo en EE. UU. en 1,9 millones de barriles El pasado miércoles 15 de noviembre muchos analistas que habían anticipado un descenso de 2.4 millones de barriles quedaron sorprendidos ante un aumento de 1.9 millones de barriles que situaron las reservas de petróleo de EE. UU. a 459 millones, sin embargo, las reservas continúan manteniéndose dentro de su media histórica.

El barril de petróleo intermedio de Texas (WTI) para entrega en diciembre bajaba un 0.41 % y se situaba en 55.46 dólares.

Presión sobre el dólar, de Donald Trump y las Reformas fiscales Sube el precio del oro debido al debilitamiento del dólar tras la investigación en curso relativa a la posible interferencia de Rusia en la campaña presidencial de Donal Trump y a la incertidumbre de la gran Reforma Fiscal de los EE. UU. La división Comex del New York Mercantile Exchange señala que el precio de los futuros del oro ha subido en torno a un 0.31% o 3.74 USD hasta 1 281.94 USD por onza troy a las 10:00 horas (CET). El oro es muy sensible a los movimientos del dólar. El debilitamiento del dólar abarata el oro.

INDICADORES

ORO ($/ Onza) PLATA ($/ Onza) COBRE ($/ Libra)

6

FINANCIERA

Cobre cae tras indicios de desaceleración de economía china La semana pasada China el mayor consumidor mundial de materias primas generó temor sobre los precio del cobre y otros metales básicos a causa de su constante desaceleración económica, bajando el precio del cobre a tres meses en la Bolsa de Metales de Londres (LME) en 0.2% a US$6 749 la tonelada a las 12:30 GMT. Incluso luego de que el martes 14 las principales fundiciones de cobre de China en un encuentro no programado en Shanghái confirmaron su posición de que no habrá escasez de suministro del concentrado del metal rojo en 2018

Cierre

20-nov.-17

Fuente: Bloomberg

comodities

CMK - UNI

BRÚJULA

Variación Porcentual (%)

1W

2W

MTD

1M

YTD

1277.24 -0.09 -0.38 0.20 -0.25 10.85 16.93 -0.77 -1.71 -1.25 -0.61

6.26

1Y 5.74 2.16

3.11 -0.81 -2.12 -1.63 -2.32 23.18 24.61

Petróleo WTI ($/ barril)

56.38 -1.04 -2.07 3.43

8.34

-1.07

11.20

Petróleo Brent ($/ barril)

62.17 -1.57 -3.27 2.78

7.97

5.97

19.17

Fuente: Bloomberg

CMK - UNI

BRÚJULA

FINANCIERA

APRENDIENDO DEL MERCADO DE VALORES

Fondos mutuos Cuando un grupo de inversionistas busca generar liquidez con su dinero pero no tiene conocimientos y/o tiempo para administrar portafolios, entonces recurren a un gestor de portafolios formando así un fondo mutuo. En una primera instancia el fondo mutuo llegaría a ser, entonces, un conjunto de inversiones formado por acciones, instrumentos de deuda (bonos, depósitos a plazo, etc., llamados también “instrumentos de renta fija”) o combinaciones de ambos (acciones + renta fija). Todos los inversionistas, junto con el administrador de los portafolios forman una sociedad que funciona igual que otras empresas y está bajo la supervisión de la SMV. ¿Pero cuáles son las ventajas de invertir en un fondo mutuo?

Protección a los inversores.

Ventajas de invertir en los fondos mutuos

Su dinero estará en manos de un verdadero profesional que buscará generarle la mayor rentabilidad posible, ya que de eso depende su puesto de trabajo. Lo bueno de los fondos es que existe una enorme variedad de ellos, de tal forma que existe un fondo para cada tipo de inversionistas.

Así que ya sea que es un amante de riesgo o un inversionista conservador, habrá por lo menos un fondo que logre adaptarse a usted.

Dependiendo de los tipos de fondos, se puede empezar invirtiendo montos bastante bajos, lo cual permite un acceso más fácil a este tipo de ahorro/inversión. Además de que invertir en un fondo mutuo de por sí presente una diversificación para su cartera, los fondos mutuos se dividen en varios tipos según muchos criterios incluyendo instrumentos

mente obtenemos ganancias de nuestra inversión en un fondo mutuo?

Protección a los inversores.

Maneras de obtener rendimientos al invertir en un fondo mutuo

Existen cuatro formas de obtener rentabilidad. En primer lugar, usted deberá suscribir el monto que desea invertir comprando cuotas del fondo a un valor NAV y en caso de que quiera retirar un cierto monto, tendrá que vender las cuotas para poder rescatar ese monto. Ahora que tenemos muy claro eso, vamos a proceder a describir las maneras de ganar dinero. a.

Todos los dividendos de las acciones y los intereses de los instrumentos de renta fija son distribuidos entre los inversionistas. b.

Se puede obtener ganancias por el aumento de valor del portafolio, lo cual se refleja en un mayor valor de la cuota. c.

Las ganancias pueden provenir de la venta de algún instrumento o acción que haya subido de valor, aunque por lo general ese monto es reinvertido en otro instrumento.

financieros, riesgo máximo permitido, montos de entrada, tamaño, sectores e inclusive mercados que abarcan. Ahora ya sabemos las ventajas de invertir en un fondo mutuo pero, ¿cómo exacta-

Vale la pena mencionar que es más común que se otorguen más cuotas en vez de otorgar dinero a los inversionistas cuando hay ganancia.

7

CMK - UNI

BRÚJULA AGENDA FINANCIERA Lunes, 20 de noviembre de 2017

FINANCIERA

COMANDOS BLOOMBERG Currencies

Unión Europea: Declaraciones del presidente del BCE Martes, 21 de noviembre de 2017 Estados Unidos: Ventas de viviendas de segunda mano (Octubre) Miércoles, 22 de noviembre de 2017 Estados Unidos: Declaraciones de la presidenta de la FED Estados Unidos: Inventarios de Petróleo Crudo Jueves, 23 de noviembre de 2017

PEG+GO

Monitores de Inflación Protección a los Muestra tasas de inflación de inversores.

ILBE + GO

equilibrio derivadas de valores protegidos de inflación

Alemania: PIB trimestral Alemania: PMI manufacturero de Alemania Gran Bretaña: Producto Bruto Interno (PBI) trimestral

Tabla de tipos de cambios conectadas a otros tipos de cambio

IFMO + GO

Monitor de inflación mundial

Gran Bretaña: Producto Bruto Interno (PBI) anual Canadá: Ventas minoristas subyacentes Viernes, 24 de noviembre de 2017 Alemania: Índice Ifo de confianza empresarial en Alemania (Noviembre) Lunes, 27 de noviembre de 2017 Estados Unidos: Ventas de viviendas nuevas (Octubre)

@revistaUNI.Finance

¡Segunda edición!

Martes, 28 de noviembre de 2017 Estados Unidos: PBI Anual Estados Unidos: PBI Trimestral Miercoles, 29 de noviembre de 2017 Estados Undos: Confianza del consumidor de The Conference Board (Noviembre) Jueves, 30 de noviembre de 2017 China: PMI manufacturero (Noviembre)

FINANCE Revista del CÍrculo de Mercado de Capitales-FIEECS

8

9

CMK - UNI

columna del boletín Oportunidades de arbitraje en Fondos Mutuos de Inversión Vladimir Espinoza Diaz

Practicante de la Intendencia de Supervicion de Entidades - SMV

L

os fondos mutuos en la actualidad se han convertido en una alternativa de inversión muy demanda, las cuales entre otras características que tienen es la forma de asignar el valor de las cuotas de participación.

Los fondos mutuos en el Perú son patrimonios autónomos, y según lo establecido en la normativa de la SMV 1 y en sus respectivos los contratos se pueden suscribir y rescatar cuotas en cualquier momento de la vigencia del fondo. Además de ser administrado por una sociedad especializada, SAF o SAFM según la normativa, la cual es encargada del cálculo del valor cuota.

En cualquiera de los casos, de suscribir o rescatar cuotas, la administradora asignara el valor cuota vigente que corresponda; sin embargo el valor cuota que se asignara depende del tipo del fondo, y este a su vez de los instrumentos que componen el fondo, entre otros. Dado que, el precio de los instrumentos de renta fija depende de los flujos de caja, que son fijos, y de una tasa a la cual serán descontadas, la volatilidad de los pre-

cios dependerá principalmente de la tasa de descuento; mientras, que el precio de instrumentos de renta variable dependen de la situación de la empresa las cuales determinaran los flujos futuros esperados (dividendos), y de la tasa de descuento. Entonces, se puede decir que los instrumentos de renta variable tendrán mayor volatilidad que los de renta fija por estar afectadas no solo por tasa de descuento sino por la volatilidad de los flujos futuros esperados.

Entonces, el valor del patrimonio de un fondo que invierta principalmente en instrumentos de renta fija será menos volátil que de renta variable; esta mayor volatilidad también puede ser vista como una oportunidad de mayor rentabilidad en situaciones favorables.

Suponiendo en el caso de un participante de un fondo, que invierta en renta variable, no tenga información completa sobre la situación de las empresas cuyas acciones componen el patrimonio del fondo, provocara un problema de asimetría de información que pueden ser aprovechadas por inversionistas que si posean la información.

Entonces, dado que el precio de algunos activos es más volátil que otros, y con el fin de proteger al inversionista, se debería volatilidad.

Es decir, para que algunos inversionistas no se vean perjudicados por la falta de información sobre las variaciones de los precios de los activos del fondo por algún hecho relevante, se debería asignar el precio afectado por hechos con algún

rezago y no por los hechos vigentes.

Según la normativa vigente 2 en el Perú, los fondos mutuos que inviertan en renta fija se les asignara el valor cuota del mismo día (en t), los fondos mutuos que inviertan en renta variable se les asignara el valor cuota del día anterior (en t+1).

Sin embargo, también debemos analizar los factores relacionados por las diferencias horarias entre las distintas bolsas de valores.

Entonces, a partir de un análisis de las rentabilidades de fondos mutuos 3, que inviertan principalmente en instrumentos de renta variable y en el mercado extranjero, con los principales índices de bolsas extranjeras, se encuentra que en la mayoría de casos existe una relación con un rezago de un día y en algunos casos hasta de dos días, según el cuadro adjunto.

Fondo

Rezago

CC CAP VISION III

Dos periodos

SF FONDO ACCIONES

Dos periodos

BBVA SELECCION ESTRATEGICA

Dos periodos

IF INVERSION GLOBAL INTERFONDO

Dos periodos

1 Ley de Mercado de Valores.

2 Reglamento de Fondos Mutuos y sus modificatorias.

3 Portal de la SMV.

CMK - UNI

Glosario

equipo editor

TechFin: Plataformas virtuales que permiten las transacciones financieras.

ASEAN:

saraluzvelasquez@gmail.com Armando Manco Manco

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Jeferson Carbajal Zapata

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Es La Asociación de Naciones del Sudeste Asiático es una organización regional de estados del sudeste asiático conformada por Birmania, Brunei, Camboya, Filipinas, Indonesia, Laos, Malasia, Singapur, Tailandia y Vietnam.

Yoni F. Salazar Cunias

New York Mercantile Exchange (NYMEX)

Sara Luz Velasquez Tomateo

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Es una bolsa de materias primas, con sede en la ciudad de Nueva York (Estados Unidos), perteneciente a CME Group de Chicago desde 2008.

Nikolay Bringas Lapshin

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Michael M. Tippe Lazo

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Flavia Melissa Siguas Saravia

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Euroorden: BCE:

FDP:

Instrumento que agiliza las extradiciones dentro de la Unión Europea.

Banco Central Europeo

Partido Demócrata Liberal

Coordinador: francosc23@gmail.com Equipo de Edición

Equipo editorial: Perú:

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Aprendiendo MV:

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Agenda Financiera: Hector Castillo

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