Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
RAPPORTO SULL’IMPRESA SAMMARINESE 2015 – 2016
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Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
RAPPORTO SULL’IMPRESA SAMMARINESE 2015 - 2016
a cura Camera di Commercio, Industria, Artigianato e Agricoltura della Repubblica di San Marino1
Team di progetto: Nicola Michi - Camera di Commercio di San Marino – Responsabile del progetto Mauro Sammaritani - Ufficio Informatica, Tecnologia, Dati e Statistica
Si ringrazia per la collaborazione: Roberta Mularoni – Dirigente Ufficio Informatica, Tecnologia, Dati e Statistica
San Marino – febbraio 2017
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La Camera di Commercio della Repubblica di San Marino è una società per azioni a capitale misto pubblico e privato. I soci sono lo Stato, ANIS, OSLA, UNAS, USC, USOT, Banca Agricola Commerciale, Banca di San Marino, Cassa di Risparmio di San Marino, Banca CIS - Credito Industriale Sammarinese, Università di San Marino.
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Sommario 1.
Executive Summary ...................................................................................................................... 4
2.
Il clima di fiducia delle imprese .................................................................................................. 14
3.
La situazione dei settori dell’economia reale Analisi dei bilanci 2015....................................... 27 3.1
L’industria manifatturiera: il comparto metalmeccanico
28
3.2
L’industria manifatturiera: il comparto alimentare
33
3.3 L’industria manifatturiera: settore misto (carta, chimica, editoria, plastica, stampa, tessile, altri) 38 3.4
Le costruzioni
43
3.5
Il commercio all’ingrosso
48
3.6
Il commercio al dettaglio
53
3.7
I trasporti
58
3.8
I servizi alle imprese
63
3.9
I servizi alle persone
68
3.10
Gli alberghi e ristoranti
73
4.
Appendice metodologica............................................................................................................. 78
5.
Appendice statistica .................................................................................................................... 89
Bibliografia ....................................................................................................................................... 101
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1. Executive Summary Dopo aver dato prova di saper reagire alle sfide globali lo scorso anno, la ripresa economica europea dovrebbe continuare quest’anno e l’anno prossimo: per la prima volta in quasi dieci anni, le economie di tutti gli Stati membri dell’UE dovrebbero crescere per tutto il periodo di previsione 2016-2018 anche se le prospettive potrebbero essere riviste. Il PIL reale della zona euro è cresciuto per 15 trimestri consecutivi, l’occupazione aumenta a ritmo sostenuto e la disoccupazione continua a calare, anche se resta al di sopra dei livelli precrisi. I consumi privati sono ancora il motore della ripresa e la crescita degli investimenti continua, pur restando modesta. Le previsioni d’inverno pubblicate dalla Commissione europea indicano per la zona euro una crescita del PIL pari all'1,6% nel 2017 e all'1,8% nel 2018, leggermente rivista al rialzo rispetto alle previsioni d'autunno (1,5% per il 2017 e 1,7% per il 2018) in virtù di risultati migliori del previsto nella seconda metà del 2016 e di un avvio del 2017 piuttosto vigoroso. La crescita del PIL nell'intera Unione Europea dovrebbe seguire una tendenza analoga, attestandosi all'1,8% quest'anno e il prossimo anno (a fronte delle previsioni d'autunno che prospettavano l'1,6% nel 2017 e l'1,8% nel 2018). I rischi che gravano su tali proiezioni sono eccezionalmente ampi e, benché siano aumentati sia i rischi di revisione al rialzo che quelli di revisione al ribasso, il bilancio complessivo punta verso il basso2. Anche per San Marino le previsioni sono moderatamente positive, con un prodotto interno lordo visto al rialzo per il 2016 dell’1,1% dal Fondo Monetario Internazionale. Dopo un 2014 piuttosto negativo, nel 2015 il PIL è tornato in segno positivo allineandosi alla variazione del PIL italiano. Mentre in Italia l’export ha dato e sta continuando a dare un contributo importante all’economia con incrementi consistenti, a San Marino le esportazioni sono crollate drasticamente a partire dal 2009. Rispetto al 2008 il volume totale delle esportazioni ha perso fino al 2013 cifre che superano i 1700 milioni di Euro, che corrisponde ad una contrazione del 45% nell’arco di 5 anni, per lo più dovuta alla diminuzione degli scambi con l’Italia. Nel 2014 c’è stata un ulteriore lieve contrazione (-0,6%) e solo nel 2015 si registra il primo segno positivo con un timido 1,4%. La dinamica del numero di imprese presenti in territorio e del numero di dipendenti delinea un calo progressivo che dal 2009 arriva al 2014 per le imprese e al 2015 per i dipendenti. Nel 2
Fonte: Commissione Europea: https://ec.europa.eu
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2016 il numero di imprese si attesta a 5079, con -62 operatori rispetto all’anno precedente mentre il numero di dipendenti registra un aumento di 233 impiegati, arrivando a 18573. C’è un miglioramento sull’utilizzo degli ammortizzatori sociali, la cassa integrazione guadagni scende nel 2016 al di sotto dei livelli pre-crisi. Anche il tasso di disoccupazione subisce un lieve miglioramento scende dal 9,18% del 2015 all’8,59% del 20163. L’analisi dei bilanci 2015 delle società sammarinesi conferma il trend positivo che caratterizza la maggior parte dei comparti economici, con un aumento generale del valore della produzione del 2,9% rispetto al 2014 e buoni livelli di redditività con il ROI che passa dal 4,1% del 2014 al 6,2% nel 2015. Anche la redditività operativa misurata dall’EBIT arriva al 6,8% rispetto al 4,3% dell’anno precedente. Nello specifico il 2015 è un anno positivo per il comparto metalmeccanico che evidenzia un’inversione di tendenza significativa sul valore della produzione +8% e una ripresa dei margini operativi. Al contrario l’altra industria manifatturiera” che comprende (carta, chimica, editoria, plastica, stampa, tessile e altri) ha registrato una diminuzione del valore della produzione pari al -6,0%, accentuando la dinamica già negativa del 2014. Nonostante ciò il settore è riuscito a mantenere buoni livelli di redditività. Prosegue nel 2015 la fase di ridimensionamento che sta caratterizzando il settore delle costruzioni. Per il commercio all’ingrosso il 2015 è il primo anno in crescita in termini di fatturato dopo 6 anni, la redditività operativa è riuscita a mantenersi su livelli positivi nonostante la riduzione dei volumi. Il commercio al dettaglio è tra i settori che hanno avuto i migliori risultati con un aumento del valore della produzione del 6,2%, aumenti significativi per gli indici di redditività che recuperano la caduta del 2014. Primo segno positivo sul valore della produzione per il comparto dei trasporti dopo ben sei anni con un esiguo +0,5%. Ciò non basta a riportare il settore su livelli di redditività soddisfacenti ed evitare perdite di bilancio. Uno dei pochi settori che nel 2014 aveva riscontrato segnali migliorativi conferma e rafforza il trend nel 2015. Sono i servizi alle imprese, che si contraddistinguono per volumi in ripresa e redditività operativa in termini di EBIT che passa dal 5,1% del 2014 al 6,7% del 2015. Anche i servizi alla persona continuano il trend in aumento con il valore della produzione cresciuto dell’8% nel 2014 e del 3,8% nel 2015 e buoni livelli di redditività. Il comparto alberghi e ristoranti manifesta alcuni segnali negativi, nonostante il valore della produzione in aumento emerge una situazione di difficoltà sotto il profilo dei risultati di bilancio. Nell’ambito dell’indagine congiunturale elaborata grazie al contributo di 400 imprese emerge 3
Fonti: Ufficio Informatica, Tecnologia, Dati e Statistica
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che il 22% delle imprese ha visto il reddito diminuire rispetto al 2015 contrapposto un altro 22% che lo vede aumentato. Il restante 56% vede una sostanziale stabilità. L’indice del clima di fiducia delle imprese è comunque in crescita per la quarta rilevazione consecutiva, arrivando a gennaio 2017 a superare la soglia di 141, massimo storico dal 2009 ad oggi. Anche questi dati indicano il settore dei servizi quello più orientato verso la fiducia.
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2. L’economia sammarinese
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L’economia sammarinese
Il 2015 è un anno discreto per San Marino, il PIL torna ad avere segno positivo e i dati dei bilanci delle società confermano un’inversione di tendenza, seppure lieve, rispetto a un 2014 piuttosto negativo. La crisi mondiale iniziata nel 2008 è giunta a San Marino con un lieve ritardo e si è manifestata in tutta la sua forza concentrando gli effetti negativi in particolare nel 2009 e nel 2011 (sostenuta dai problemi derivanti dalla black list italiana) con contrazioni consistenti del Prodotto Interno Lordo. Il grafico evidenzia come, a fronte di un recupero del prodotto interno lordo per l’economia italiana nel biennio 2010-2011, l’economia sammarinese ha accusato una contrazione significativa dei livelli di attività. Nel 2012 rimane evidente lo scarto tra la variazione del PIL italiano e quello sammarinese, seppure entrambi con segno negativo. Nel 2013 le dinamiche di variazione del PIL tra di due paesi tentano di allinearsi con valori prossimi allo zero ma è poi il 2014 a rivelare nuovamente uno svantaggio per San Marino: mentre il PIL italiano inizia una lenta ripresa (+0,46%), quello sammarinese scende del -1,01%. Infine nel 2015 assistiamo ad un ripresa del PIL superiore all’1,5% per entrambi i paesi. Grafico 1.1: Confronto tra la variazione del PIL nella Repubblica di San Marino e in Italia (valori a prezzi correnti)
6% 4% 2,01%
2,05%
1,79% 1,52%
2% 0,23%
0%
-0,54% -2%
-1,48%
0,46%
San Marino
-1,01%
Italia
-4% -6%
-4,60%
-5,15%
-8% -8,53% -10%
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Fonti: Ufficio Informatica, Tecnologia, Dati e Statistica – ISTAT
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Il primo “rimbalzo” successivo alla crisi si è intravisto nel 2013 ma poi non ha avuto seguito l’anno seguente; saranno quindi i dati del 2016-2017 a dire se il segno positivo del 2015 è veramente l’inizio di un trend oppure solamente il continuo di una fase altalenante.
Grafico 1.2: Esportazioni (valori in milioni di euro)
6.000
430.000
5.500
410.000
5.000
390.000 370.000
4.500
350.000
4.000
330.000 3.500
310.000
3.000
290.000
2.500
270.000
2.000
250.000
1.500
230.000 2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
San Marino (scala sx)
2012
2013
2014
2015
Italia (scala dx)
Una partita fondamentale si gioca sul campo delle esportazioni. Mentre in Italia l’export ha dato e sta continuando a dare un contributo importante all’economia con incrementi consistenti (escluso il 2009), a San Marino le esportazioni sono crollate drasticamente a partire dal 2009. Rispetto al 2008 il volume totale delle esportazioni ha perso fino al 2013 cifre che superano i 1700 milioni di Euro, che corrisponde ad una contrazione del 45% nell’arco di 5 anni. Nel 2014 c’è stata un ulteriore lieve contrazione (-0,6%) e solo nel 2015 si registra il primo segno positivo con un timido 1,4%. L’Italia rimane il principale paese di esportazione per le imprese sammarinesi. Osservando la differenza tra 2005 e 2015 si nota come la percentuale di export verso altri paesi sia aumentata dall’8% al 13% sul totale. Come si può osservare sul grafico successivo, purtroppo tale aumento non è dovuto tanto all’aumento dell’export verso altri paesi quanto alla forte contrazione dell’export verso l’Italia dal 2009. Dopo il calo iniziale del 2009 che ha interessato l’economia globale, le esportazioni verso mercati extra italiani si sono pressoché stabilizzate mentre quelle verso l’Italia sono diminuite anche nel 2010 e soprattutto nel periodo 2012-2014, dimostrando di nuovo quanto l’economia sammarinese sia fortemente legata a quella italiana. 9
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Oltre all’Italia i principali paesi di esportazione nel 2015 sono stati la Svizzera (1,1%), Russia (1,0%), Francia (0,9%) e Germania (0,7%). Grafico 1.3: Esportazioni verso l’Italia e verso altri paesi
2005
2015
Export (esclusa Italia) 8%
Export (esclusa Italia) 13%
Export in Italia 87%
Export in Italia 92% 3.600
400
3.400
350
3.200 3.000
300
2.800
250
2.600 2.400
200
2.200
150
2.000 100
1.800 1.600
50 2005
2006
2007
2008
2009
2010
Export in Italia
2011
2012
2013
2014
2015
Export (esclusa Italia)
Fonti: Ufficio Informatica, Tecnologia, Dati e Statistica – ISTAT
La dinamica del numero di imprese presenti in territorio e del numero di dipendenti è molto simile all’andamento dell’export verso l’Italia con un calo progressivo che dal 2009 arriva al 2014 per le imprese e al 2015 per i dipendenti. Nel 2016 il numero di imprese si attesta a 5079, con -62 operatori rispetto all’anno precedente mentre il numero di dipendenti registra un aumento di 233 impiegati: 18573 contro 18340.
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Grafico 1.4: Dinamica nel tempo del numero delle imprese e del numero di occupati dipendenti
7000
20500 20000
6500 19500 6000
19000 18500
5500
18000 5000 17500 4500
17000 2007
2008
2009
2010
2011
2012
Imprese
2013
2014
2015
2016
Dipendenti
Fonte: Ufficio Informatica, Tecnologia, Dati e Statistica
Grafico 1.5: Percentuale di imprese per settore economico nella Repubblica di San Marino nel 2016
Agricoltura, Organizzazioni ed Attività Artistiche, Silvicoltura e Pesca Organismi Sportive, di 1,4% Extraterritoriali Intrattenimento e Attività Divertimento Fornitura di Acqua; Altre Attività di 0,1% Manifatturiere 3,8% Reti Fognarie, Servizi 9,7% Attività di Gestione Sanita' e Assistenza 12,2% dei Rifiuti e Sociale Risanamento 2,4% Istruzione 0,2% 0,5% Costruzioni Noleggio, Agenzie di 7,6% Viaggio, Servizi di Supporto alle Commercio Imprese all'ingrosso e al 3,4% Dettaglio; Attività Riparazione di Professionali, Autoveicoli e Scientifiche e Tecniche Trasporto eMotocicli 20,8% Attivita' Immobiliari Magazzinaggio22,1% 5,0% 1,9% Servizi di Attività dei Servizi Attività Finanziarie Informazione e di Alloggio e di e Assicurative Comunicazione Ristorazione 1,2% 4,2% 3,5%
Fonte: Ufficio Informatica, Tecnologia, Dati e Statistica
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Grafico 1.6: Percentuale di addetti per settore economico nella Repubblica di San Marino nel 2016
Amministrazione Sanita' e Assistenza Attività Artistiche, Sportive, di Pubblica e Difesa; Sociale Intrattenimento e Assicurazione Istruzione 1,9% 0,4% Divertimento Sociale Obbligatoria Noleggio, Agenzie di Altre Attività di 1,6% 0,1% Viaggio, Servizi di Servizi Supporto alle 2,8% Agricoltura, Attività Imprese Silvicoltura e Pesca Professionali, 4,4% 0,3% Scientifiche e Tecniche Attività 7,8% Manifatturiere Attivita' Immobiliari 37,1% 0,5% Attività Finanziarie e Assicurative 5,8% Servizi di Informazione e Comunicazione 4,8% Attività dei Servizi Trasporto e di Alloggio e di Magazzinaggio Ristorazione 2,2% 5,6%
Commercio all'ingrosso e al Dettaglio; Riparazione di Autoveicoli e Motocicli 18,7%
Costruzioni 6,0%
Fornitura di Acqua; Reti Fognarie, Attività di Gestione dei Rifiuti e Risanamento 0,1%
Il comparto Manifatturiero è quello che occupa la maggior parte degli addetti, mentre quello del commercio è quello che raggruppa la maggior parte delle imprese. Dati positivi si registrano sull’utilizzo degli ammortizzatori sociali, la cassa integrazione guadagni scende nel 2016 al di sotto dei livelli pre-crisi. Anche il tasso di disoccupazione subisce un lieve miglioramento scende dal 9,18% del 2015 all’8,59% del 2016. Nella relazione economico statistica di novembre 2016 viene riportato l’indice dei prezzi al consumo come misura dell’inflazione: “I dati, in linea con quelli italiani, confermano una sostanziale stagnazione dei prezzi: nei primi 3 trimestri del 2016 l’indice è aumentato di appena il +0,08%, mentre da gennaio 2015 a settembre 2016 la variazione è stata del +0,8%”.
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Grafico 1.7: Cassa Integrazione Guadagni: ore richieste e importo liquidato
1.350.000 €11.000.000 1.150.000 €9.000.000 950.000 €7.000.000 750.000 €5.000.000 550.000 €3.000.000
350.000 150.000
€1.000.000 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Ore di cassa integrazione richieste
Importo liquidato
Fonte: Ufficio Informatica, Tecnologia, Dati e Statistica
Tabella 1.1: Lavoratori in mobilità
MOBILITA' Lavoratori in lista di Mobilità Lavoratori in Mobilità Part-time Disoccupati in senso stretto (media annua) Altri in cerca di occupazione (media annua) % Mobilità sui disoccupati in senso stretto % mobilità Part Time su Altri in cerca di occupazione
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
119 30
167 36
210 31
206 38
200 29
197 24
124 24
516
617
861
1057
1176
1250
1158
292
279
284
279
262
262
267
23%
27%
24%
19%
17%
16%
11%
10%
13%
11%
14%
11%
9%
9%
Fonte: Ufficio Informatica, Tecnologia, Dati e Statistica
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2. Il clima di fiducia delle imprese
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Introduzione L’analisi congiunturale sull’economia della Repubblica di San Marino si propone di delineare un quadro articolato ed esauriente del clima di fiducia delle imprese che operano sul territorio. E’ basata sui risultati di un questionario telefonico sottoposto ad un campione di 400 imprese. I dati sono stati opportunamente rielaborati, riaggregati ed organizzati in modo da costituire un bagaglio conoscitivo essenziale per individuare e cogliere le dinamiche economiche in atto.
Il clima di fiducia Dopo il minimo negativo registrato nel corso del 2012, l’indice del clima di fiducia delle imprese è cresciuto nelle ultime 4 rilevazioni, arrivando a gennaio a superare la soglia di 141. L’indicatore, posto a 100 nel marzo del 20094, ha una tendenza simile a quello delle imprese italiane. A differenza di quello sammarinese, l’indicatore italiano ha un’inversione di tendenza negativa rispetto alla rilevazione precedente. Grafico 2.1: Clima di fiducia delle imprese – confronto San Marino/Italia
145 140 135 130 125 Repubblica San Marino
120 115 110 105
Italia
100 95
4
L’indicatore è stato posto a 100 nel marzo 2009, mese si è registrato il punto di minimo assoluto della fiducia delle imprese manifatturiere italiane
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Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
La tabella 2.1 mostra gli andamenti del clima di fiducia per la Repubblica di San Marino e per l’Italia per i quattro principali comparti economici. L’analisi di questi dati consente di evidenziare che l’incremento è più accentuato per quanto riguarda il settore dei servizi, che passa da un indice pari a 139 a un indice di 152,1. Segue il comparto delle costruzioni che diminuisce il gap incrementando l’indice da 105,3 a 120. Il comparto del commercio è stabile a quota 135 mentre il rispettivo italiano manifesta un calo significativo. Il settore dell’industria manifatturiera è l’unico con tendenza negativa, una lieve diminuzione da 150,5 a 145,9.
Tabella 2.1: Clima di Fiducia (marzo 2009 = 100)
2011 ott
2012 ott
2013 sett
2014 nov
2015 nov
2017 gen
122,9 122,0 133,5 117,9 129,1 122,8
114,0 116,4
130,3 125,6
139,5 125,1
150,5 133,0
145,9 133,6
112,8 99,0 104,5 97,3 104,0 101,4
109,2 104,2
101,0 101,7
109,7 96,8
105,3 144,2
120,0 146,7
120,7 103,5 113,9 112,4 112,4 102,9
100,2 90,3
118,6 102,4
122,2 108,2
135,6 125,2
135,3 113,9
130,1 100,5 121,2 127,4 129,9 116,6
101,5 105,1
113,5 109,2
122,6 118,0
139,0 142,4
152,1 134,7
123,9 107,6 122,3 117,8 122,7 113,5
106,4 104,7
118,9 106,6
126,9 111,5
138,2 130,5
141,3 126,3
2009 nov Industria manifatt. San Marino Italia2 Costruzioni San Marino Italia2 Commercio San Marino Italia2 Servizi San Marino Italia2 Totale San Marino Italia2 2
2010 ott
Elaborazioni su dati Istat
I segnali risultano più chiari dall’analisi dei fenomeni dal punto di vista dei valori assoluti, e non quindi in termini di dinamica rispetto al valore di marzo 2009. Nella tabella 2.2 troviamo gli indici sintetici dei macro comparti analizzati, riferiti alla Repubblica di San Marino e riguardanti le attese sulla dinamica dei livelli di attività nei prossimi mesi. L’indice è calcolato come differenza sommata a 100 tra la percentuale di risposte positive e la percentuale di risposte negative. Un indice pari a 100 rappresenta la parità tra fiducia e sfiducia, un indice pari a 0 indica totale sfiducia e un indice pari a 200 è segno della massima fiducia possibile.
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Osserviamo che le attività finanziarie si riportano sopra la soglia di 100. Il settore dei servizi è quello più orientato verso la fiducia. Seguono il commercio, con un lieve decremento e le attività manifatturiere, in diminuzione nelle ultime due rilevazioni. Il settore delle costruzioni raggiunge per la prima volta la soglia della parità a quota 100.
Tabella 2.2: Attese dei livelli di attività a breve termine delle imprese Indice sintetico = (100 + % risposte positive - % risposte negative)
2009 nov
2010 ott
2011 ott
2012 ott
Industria manif. Costruzioni Commercio Servizi Attività finanz.
103,5 84,4 118,2 72,9 n.d.
91,2 75,0 78,9 79,8 45,0
108,9 95,8 108,0 81,3 76,6 70,0 99,2 90,0 109,3 99,4 87,9 95,2 131,3 121,4 114,3
119,6 117,6 109,2 87,5 76,5 100,0 111,5 114,1 112,7 106,1 114,4 133,3 106,7 75,0 111,1
Totale
94,6
80,6
101,6
109,2 111,5 116,5
90,4
2013 sett
100,0
2014 nov
2015 nov
2017 gen
Grafico 2.2: Giudizi sulla propria impresa
125 115 105 95 85 75 65 55
Industria manifatturiera
Costruzione
17
Commercio
Servizi
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Giudizi sull’impresa e sul territorio Un giudizio sulla situazione economica attuale di San Marino e un giudizio sulla situazione nei prossimi sei mesi: questo è quanto stato chiesto agli imprenditori intervistati e lo stesso è stato fatto con riferimento alla propria impresa. Vengono confermate le differenze tra i giudizi sul territorio e quelli sulla propria impresa, nonostante si riscontri una crescita degli indici. Il giudizio sulla situazione attuale per la Repubblica rimane su livelli bassi, passando da un indice pari a 61 a quello attuale pari a 75. Solamente il 10% delle imprese ritiene che la situazione economico-finanziaria di San Marino sia migliorata, contro una quota pari al 23% che ha visto migliorare la situazione della propria impresa. Migliori i giudizi sulla situazione attesa, in particolare in riferimento alla propria impresa, con l’indice che raggiunge quota 116. Tabella 2.3: Giudizi sulla situazione economico-finanziaria dell'impresa e del territorio
Situazione attuale
Propria impresa Repubblica di San Marino
Situazione attesa
% giudizi
% giudizi
indice
% giudizi
% giudizi
indice
positivi
negativi
sintetico
positivi
negativi
sintetico
23
20
104
30
13
116
10
36
75
25
34
91
Indice sintetico = (100 + % risposte positive - % risposte negative)
A livello di classe dimensionale (tabella 2.4) emerge una fiducia via via meno negativa al crescere della dimensione dell’impresa con riferimento alla propria situazione attuale. Tuttavia i giudizi continuano ad essere al di sotto della soglia di fiducia per quanto riguarda la situazione di San Marino. Tra le diverse classi dimensionali sono le imprese più grandi, quelle con più di 50 dipendenti, a esprimere i giudizi migliori, soprattutto verso la situazione attesa per la propria impresa. Raggiungono infatti un indice pari a 156. Dal punto di vista della dimensione i giudizi sono più uniformati per quanto riguarda la situazione della Repubblica di San Marino.
18
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Tabella 2.4: Giudizi sulla situazione economico finanziaria della propria impresa e del territorio
sulla propria impresa
sulla R.S.M.
situazione
situazione
situazione
situazione
attuale
prevista
attuale
prevista
104
116
75
91
1-5 addetti
93
110
73
89
5-10 addetti
105
124
68
79
10-50 addetti
133
124
84
112
>50 addetti
144
156
89
86
Totale per classe di addetti
Indice sintetico = (100 + % risposte positive - % risposte negative)
La tabella 2.5 riporta infine i risultati di questa specifica analisi prendendo in esame la scomposizione settoriale. Tabella 2.5: Giudizi sulla situazione economico finanziaria dell'impresa e del territorio
sulla propria impresa situazione situazione
sulla R.S.M. situazione
situazione
attuale
prevista
attuale
prevista
Totale
104
116
75
91
Impianti e macchinari
124
109
77
90
Industria alimentare
64
73
55
40
Industria manif.: altri
118
115
69
76
Edilizia
71
100
59
88
Commercio Ingrosso
120
134
82
100
Commercio al dettaglio
79
106
56
61
AttivitĂ finanziaria
78
111
143
167
Servizi alle imprese
113
117
90
109
Altri servizi
110
136
72
104
Professionisti
94
135
82
94
Alberghi e ristoranti
108
108
92
115
Indice sintetico = (100 + % risposte positive - % risposte negative)
19
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Risultato economico 2016 Agli imprenditori è stato chiesto di confrontare il risultato economico 2016 dell’impresa rispetto a quello dell’anno precedente. Il 22% delle imprese ha visto il reddito diminuire rispetto al 2015, il 56% vede una sostanziale stabilità mentre il 22% di imprese lo vede aumentato. Grafico 2.3: reddito 2016 rispetto al 2015
Aumentato 22%
Rimasto invariato 56% Diminuito 22%
Se si analizza settorialmente la risposta si può notare che Industria manifatturiera alimentare e Attività finanziarie sono i settori in cui la maggior parte delle imprese ha visto una variazione negativa. Sono invece i settori dell’Industria manifatturiera di impianti e macchinari e del Commercio all’ingrosso quelli con la maggior percentuale di imprese che hanno visto un aumento del risultato economico rispetto all’anno precedente. Grafico 2.4: Reddito 2016 rispetto 2015 – scomposizione per settore
Totale Ind. manif. Alimentare Attività finanziarie Commercio Dettaglio Edilizia Servizi alle imprese Alberghi e ristoranti Altri servizi Ind. manif. Altri Ind. manif. Impianti e macchinari Professionisti Commercio Ingrosso 0%
20%
40%
Diminuito
60%
Rimasto invariato
20
80% Aumentato
100%
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Nel grafico 2.5 la scomposizione per classe dimensionale. Sono le imprese con più di 50 addetti quelle che maggiormente vedono in crescita il risultato economico per il 2016. Grafico 2.5: Reddito 2016 rispetto 2015 – scomposizione per classe dimensionale
Totale Diminuito
>50 addetti 11-50 addetti
Rimasto invariato
6-10 addetti
Aumentato 1-5 addetti 0%
20%
40%
60%
80%
100%
Considerando le imprese che ritengono peggiorata la propria performance, circa il 3% delle imprese ha visto dal -15% al -40% di reddito in meno rispetto all’anno precedente, il 2,5% ha avuto diminuzioni fino al -10%. Il grafico 2.7 mostra le percentuali di aumento del 22% di imprese che afferma di aver visto aumentare il proprio risultato economico. Si tratta di aumenti che arrivano fino al 20% per il 7% delle imprese. Il 2,5% di imprese prevede aumenti che superano il 20%. Grafico 2.6: Percentuale di diminuzione reddito prevista
fino al -10% tra -15% e -30% oltre il -40% 0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
Percentuale di imprese sul campione totale Grafico 2.7: Percentuale di aumento reddito prevista
tra +2% e +5% tra +10% e +20% oltre il +20% 0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
Percentuale di imprese sul campione totale
21
3,5%
4,0%
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Occupazione Per quanto riguarda le previsioni sull’occupazione, il 63% degli imprenditori ritiene che nei prossimi sei mesi il numero di addetti all’interno della propria impresa rimarrà invariato, il 7% prevede che diminuirà, il 21% non sa cosa farà a riguardo e il 9% lo prevede in aumento. Sono le imprese con più di 50 addetti quelle più ottimiste sull’aumento dei posti di lavoro. Grafico 2.8: Previsione numero addetti – prossimi sei mesi
Aumenterà 9% Diminuirà 7%
Non so 21%
Rimarrà invariato 63%
Grafico 2.9: Previsione numero addetti – prossimi sei mesi – scomposizione per dimensione
>50 addetti
Aumenterà
11-50 addetti
Diminuirà Non so
6-10 addetti
Rimarrà invariato 1-5 addetti 0%
20%
40%
60%
22
80%
100%
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Investimenti Il 3% delle imprese effettuerà investimenti significativi nel prossimo semestre, il 16% li effettuerà ma in modo non significativo. Il 5% dichiara che dovrà posticipare gli investimenti e ben il 76% delle imprese dichiara che non effettuerà alcun investimento. Grafico 2.10: Investimenti nei prossimi sei mesi
Si, ma non in modo significativo 16% Si, in modo significativo 3% No, verranno posticipati 5%
No, nessun investimento 76%
Come vediamo dal grafico 2.11 al crescere della dimensione dell’impresa, aumenta anche la propensione a effettuare investimenti, più della metà delle grandi imprese effettuerà degli investimenti nei prossimi sei mesi.
Grafico 2.11: Investimenti nei prossimi sei mesi – scomposizione per classe dimensionale
>50 addetti
No, nessun investimento
11-50 addetti
No, verranno posticipati
6-10 addetti
Si, in modo significativo
1-5 addetti
Si, ma non in modo significativo 0%
20%
40%
60%
23
80%
100%
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Le relazioni con l’Italia e gli altri paesi esteri Agli intervistati è stato chiesto se la loro impresa intrattiene rapporti commerciali con paesi esteri diversi dall’Italia. Dai risultati emerge come il numero di imprese che commerciano esclusivamente con l’Italia sia molto elevata (80%) e in aumento rispetto alla rilevazione precedente. Tuttavia questo comportamento non è generalizzato e si può notare sia a livello settoriale che dimensionale. Grafico 2.12: Imprese che hanno rapporti con paesi esteri diversi dall’Italia
33%
35%
31%
31%
30%
28%
30% 25%
25%
23%
25% 20%
20% 15% 10% 5% 0% ott - 10
mag - 11
ott - 11
mag - 12
ott - 12
sett - 13
nov - 14
nov - 15
gen - 17
Sono le imprese più grandi e strutturate quelle che più facilmente si possono rivolgere all’estero (grafico 2.13). Più del 50% delle imprese con numero di addetti superiore a 50 si rivolge infatti anche ai mercati esteri differenti da quello italiano. Per quello che riguarda i settori è l’industria manifatturiera a risultare maggiormente aperta al commercio estero extraitaliano (grafico 2.14), seguono il commercio e i servizi. Grafico 2.13: Imprese che hanno rapporti con paesi esteri diversi dall’Italia – scomposizione per classe dimensionale
>50 addetti 11-50 addetti
Si No
6-10 addetti 1-5 addetti 0%
20%
40%
60%
24
80%
100%
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Grafico 2.14: Imprese che hanno rapporti con paesi esteri diversi dall’Italia – scomposizione per settore
Industria Commercio
Si
Servizi
No
Edilizia 0%
20%
40%
60%
80%
100%
Le quote di fatturato provenienti da questi paesi sono esigue, fino al 30% di fatturato per il 10% delle imprese. Da sottolineare il 5% di imprese che hanno quote di fatturato “extra italiano” che vanno dal 50% all’80%. Grafico 2.15: Quota di fatturato da paesi esteri diversi dall’Italia
<=10% 11% - 30% 31% - 50% 51% - 80% >80% 0%
1%
2% 3% 4% Percentuale di imprese sul campione totale
5%
6%
Alle imprese che hanno rapporti con paesi esteri diversi dall’Italia è stato chiesto se tale quota di fatturato possa aumentare o diminuire nel lungo periodo. Il 35% di queste imprese ha affermato che aumenterà, al contrario di un 10% che la ritiene in diminuzione. Il 22% pensa che rimarrà invariata. Grafico 2.16: Aspettative di variazione quota fatturato estero
Rimanere invariata 22%
Aumentare 35%
Non sa 33%
Diminuire 10%
25
Rapporto sullâ&#x20AC;&#x2122;impresa sammarinese 2015-2016 â&#x20AC;&#x201C; CCIAA di San Marino
Internet e le imprese Le imprese che effettuano vendite online sono lâ&#x20AC;&#x2122;11% delle imprese intervistate. Le quote di fatturato derivanti dalle vendite online sono circa entro il 10% per buona parte di queste imprese (grafico 2.18). Grafico 2.17: Imprese che effettuano vendite su internet
20%
18%
18%
18% 15%
16% 14% 12%
12%
11% 9%
10% 8% 6% 4% 2% 0% ott - 11
ott - 12
sett - 13
nov - 14
nov - 15
gen - 17
Grafico 2.18: Quote fatturato da vendite online
1,6% 1,4%
% imprese
1,2% 1,0% 0,8% 0,6% 0,4% 0,2% 0,0% 0,50%
1%
2%
3%
5%
10%
15%
20%
Quota fatturato
26
25%
30%
40%
50%
60%
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
3. La situazione dei settori dell’economia reale Analisi dei bilanci 2015
27
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
3.1 L’industria manifatturiera: il comparto metalmeccanico
Tabella 3.1: La situazione economico-finanziaria del comparto metalmeccanico ANNO
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
.
107,1
121,0
126,7
125,9
119,9
118,2
120,7
104,0
94,2
Capitale totale (milioni di euro)
296,3
321,5
319,9
281,8
307,1
279,0
283,1
273,2
250,5
253,0
Valore della produzione (milioni di euro)
532,6
580,1
549,3
362,5
410,8
390,1
369,7
375,1
370,0
399,6
.
8,9
-5,3
-34,0
13,3
-5,0
-5,2
1,4
-1,4
8,0
produzione - Consumi
61,1
61,5
61,1
57,3
61,2
60,9
60,7
61,2
59,1
59,8
- Servizi
19,0
18,3
18,3
19,7
16,3
16,8
16,9
16,2
17,6
16,4
- Costo del lavoro
12,1
11,7
12,9
17,6
16,1
16,6
17,9
17,8
18,5
18,2
- Ammortamenti e accantonamenti
2,2
1,9
2,0
3,0
3,2
3,6
3,7
3,4
3,5
3,0
- Oneri finanziari netti
0,6
0,6
0,6
1,4
2,0
0,3
0,3
0,8
0,8
0,9
+ Altri ricavi netti
2,8
3,1
2,4
1,8
2,2
2,6
2,6
2,2
2,4
2,4
+ Proventi straordinari netti
1,1
0,4
0,4
1,1
-0,3
0,6
0,0
0,2
0,2
0,5
- Imposte
0,6
0,6
0,5
0,5
0,5
0,5
0,7
0,5
0,5
0,7
=Utile netto rettificato
8,4
8,9
7,3
3,4
2,6
4,5
2,4
2,5
2,6
3,9
10,6
11,6
10,1
7,3
8,6
8,3
7,1
7,0
7,2
8,0
.
18,9
14,4
6,4
7,1
7,2
4,6
5,1
5,5
8,8
10,6
10,8
9,3
6,4
5,8
8,1
6,1
6,0
6,1
6,9
Redditività gestione finanziaria
.
-1,1
-1,0
-1,7
-2,8
-0,5
-0,4
-1,0
-1,1
-1,4
Redditività gestione straordinaria
.
0,7
0,6
1,3
-0,5
0,8
0,1
0,3
0,3
0,9
ROE
.
30,6
21,8
6,9
6,3
10,0
5,6
6,9
7,0
11,6
ROI
.
18,2
13,8
5,1
7,6
6,3
4,5
4,9
5,2
7,9
Capitale circolante netto (% Produzione)
.
18,5
22,0
35,0
30,6
30,7
32,0
32,2
28,1
23,6
Giorni magazzino
.
47,8
53,9
73,6
60,2
64,0
66,7
64,0
65,7
64,2
Giorni clienti
.
115,6
124,1
174,9
150,5
148,2
144,3
141,2
129,0
104,8
Giorni fornitori
.
112,2
117,8
158,2
121,7
126,1
119,6
113,7
115,4
107,3
Intensità di capitale fisso (% Produzione)
.
9,1
10,1
15,4
14,8
17,5
18,6
18,2
18,1
16,9
Intensità di capitale operativo (% Produzione)
.
53,3
58,4
83,0
71,7
75,1
76,0
74,2
70,8
63,0
Rendimento medio attività finanziarie (%)
.
0,6
1,1
-1,9
0,9
1,9
2,3
1,7
1,8
1,1
Capitale Proprio (% Totale Passivo)
31,2
35,1
37,9
38,9
39,2
41,2
35,2
35,2
34,7
35,4
Debiti finanziari (% Totale Passivo)
18,7
19,1
17,1
23,1
24,8
26,1
29,4
30,4
29,9
28,8
0,6
0,5
0,4
0,6
0,6
0,6
0,8
0,9
0,9
0,8
.
4,2
4,8
3,5
8,6
3,0
3,5
4,2
4,4
4,4
Indicatori di Bilancio Capitale circolante netto (milioni di euro)
Var. % valore della produzione Il conto economico in % della
=Margine Operativo Lordo Redditività e autofinanziamento EBIT (% Capitale Totale) Cash flow (% Produzione)
Il capitale circolante
Alcuni elementi strutturali
Leverage Costo medio indebitamento finanziario (%)
28
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Il 2015 è un anno positivo per il comparto metalmeccanico. I dati evidenziano un’inversione di tendenza significativa a partire dal valore della produzione, che dopo il calo del 2011-2012 (-5,0% e -5,2%) e la fase altalenante del 2013-2014 (+1,4% e -1,4%) arriva a segnare nel 2015 un +8%. In termini assoluti il valore della produzione risulta però inferiore del 30% rispetto ai livelli ottimali del 2007. La ripresa del giro d’affari ha consentito una risalita dei margini operativi, che avevano raggiunto negli anni precedenti il loro valore minimo. Nel dettaglio il margine operativo lordo (in percentuale del valore della produzione) è passato dal 7,2% del 2014 al 8,0% nel 2015. Anche la redditività operativa, misurata dall’EBIT, recupera nel 2015 in maniera marcata, portandosi dal 5,5% all’8,8%, anche se il valore registra ancora una differenza di 10 punti percentuali rispetto ai livelli pre-crisi del 2007. Anche l’area di gestione straordinaria ha portato un contributo positivo alla redditività complessiva, riportando gli utili, al netto delle imposte, su valori prossimi al 4% del valore della produzione. Gli incrementi riguardano anche l’indice di redditività sugli investimenti (ROI) che passa dal 5,2% del 2014 al 7,9% nel 2015. Migliora leggermente anche il rapporto tra capitale proprio e debiti finanziari, i debiti finanziari scendono sotto al 29% del totale passivo. Grafico 3.1: La dinamica dei livelli del valore della produzione (Var. %)
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
20
10
0
-10
-20
-30
-40
Comparto Metalmeccanico
29
Totale Economia
2014
2015
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Grafico 3.2: I livelli di redditività (EBIT)
20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2007
2008
2009
2010
2011
2012
Comparto Metalmeccanico
2013
2014
2015
Totale Economia
Grafico 3.3: Dispersione del tasso di variazione
Grafico 3.4: Dispersione del tasso di variazione
del valore della produzione nel 2007
del valore della produzione nel 2015
-100
-50
0
50
100
-100
30
-50
0
50
100
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Grafico 3.5: Dispersione del livello di EBIT
Grafico 3.6: Dispersione del livello di EBIT
nel 2007
nel 2015
-100
-50
0
50
100
-100
-50
0
50
100
Grafico 3.7: Totale Attività
2015
2006 Altre attività 23%
Liquidità 8%
Immob. Tecn. Nette 10% Partecip. e crediti fin. 10%
Altre attività 5% Liquidità 8%
Crediti comm. 27%
Magazz. 14% Crediti comm. 35%
Partecip. e crediti fin. 26%
Magazz. 17%
31
Immob. Tecn. Nette 17%
Rapporto sullâ&#x20AC;&#x2122;impresa sammarinese 2015-2016 â&#x20AC;&#x201C; CCIAA di San Marino
Grafico 3.8: Leverage
1,0 0,9 0,8 0,7 0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 0,1 0,0 2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Comparto Metalmeccanico
2013
2014
2015
Totale Economia
Grafico 3.9: Crediti Commerciali e Magazzino su Debiti Commerciali 2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
0,0 2006
2007
2008
2009
2010
2011
Comparto Metalmeccanico
32
2012
2013
2014
Totale Economia
2015
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
3.2 L’industria manifatturiera: il comparto alimentare
Tabella 3.2: La situazione economico-finanziaria del comparto alimentare ANNO
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
.
1,5
1,3
1,4
1,8
2,1
3,1
3,1
1,8
2,6
Capitale totale (milioni di euro)
12,7
13,9
15,3
15,8
16,4
17,8
17,7
15,3
15,0
15,8
Valore della produzione (milioni di euro)
14,4
15,8
17,6
18,4
18,3
18,6
18,5
16,7
16,0
22,1
.
9,9
11,7
4,5
-0,8
1,5
-0,3
-9,8
-4,4
38,4
Indicatori di Bilancio Capitale circolante netto (milioni di euro)
Var. % valore della produzione Il conto economico in % della
47,8
47,3
50,2
48,5
46,9
50,0
50,7
51,9
47,7
58,6
produzione - Consumi
21,6
20,7
22,7
22,7
21,1
21,5
21,3
18,6
19,8
16,2
- Servizi
17,4
17,6
18,0
17,9
18,9
19,2
20,0
22,9
25,6
20,3
- Costo del lavoro
2,9
3,6
3,9
4,2
4,2
5,1
4,3
5,0
5,0
4,6
- Ammortamenti e accantonamenti
1,2
1,8
1,8
1,6
1,6
1,8
1,8
2,3
2,4
1,8
- Oneri finanziari netti
-6,6
-6,0
-5,5
-2,9
-5,6
-2,3
-2,1
-3,2
-3,9
-2,8
+ Altri ricavi netti
-3,6
-2,6
3,0
-2,5
-2,6
-1,9
-0,8
1,3
1,7
1,0
0,6
0,7
0,5
0,7
0,7
0,5
0,8
0,4
0,6
0,4
-1,7
-0,3
0,4
-1,0
-1,7
-2,4
-2,0
-3,0
-3,3
-3,7
6,7
8,3
3,6
7,9
7,5
7,0
5,9
3,4
3,0
2,1
.
2,5
3,2
1,5
0,7
-0,0
0,7
-0,2
-0,3
-2,2
1,2
3,3
4,3
3,2
2,6
2,8
2,4
2,0
1,7
0,9
EBIT (% Capitale Totale)
.
-2,1
-2,1
-1,9
-1,8
-1,9
-1,9
-2,4
-2,5
-2,5
Cash flow (% Produzione)
.
-3,0
3,6
-3,0
-3,0
-2,1
-0,9
1,3
1,8
1,4
Redditività gestione finanziaria
.
-2,2
2,5
-6,0
-9,1
-12,2
-10,3
-15,0
-16,2
-26,3
Redditività gestione straordinaria
.
5,5
-0,4
4,4
3,7
2,0
1,6
-1,6
-2,1
-3,6
ROE
.
9,4
7,7
7,7
10,0
11,2
16,9
18,6
11,3
11,6
ROI
.
46,5
47,0
47,0
48,2
50,9
52,3
55,4
57,9
44,3
Il capitale circolante
.
107,4
103,8
107,2
116,6
123,3
130,8
131,6
116,1
92,8
Capitale circolante netto (% Produzione)
.
171,6
166,6
177,5
186,0
184,1
169,7
169,2
195,8
125,2
Giorni magazzino
.
42,8
42,1
42,6
43,7
45,3
46,3
48,2
47,8
32,6
Giorni clienti
.
84,5
82,8
84,3
88,2
92,1
95,9
98,8
94,7
69,6
Giorni fornitori
.
1,6
2,6
0,6
0,1
0,1
0,2
0,1
0,1
0,2
Alcuni elementi strutturali
13,8
13,9
14,6
15,2
16,4
16,3
14,8
16,9
16,2
14,9
Intensità di capitale fisso (% Produzione)
50,6
49,2
47,4
46,7
46,6
46,2
41,4
38,3
40,8
35,3
3,7
3,5
3,2
3,1
2,8
2,8
2,8
2,3
2,5
2,4
.
3,5
3,9
3,1
2,9
3,3
3,5
4,7
4,9
5,2
Capitale Proprio (% Totale Passivo)
12,7
13,9
15,3
15,8
16,4
17,8
17,7
15,3
15,0
15,8
Debiti finanziari (% Totale Passivo)
14,4
15,8
17,6
18,4
18,3
18,6
18,5
16,7
16,0
22,1
.
9,9
11,7
4,5
-0,8
1,5
-0,3
-9,8
-4,4
38,4
47,8
47,3
50,2
48,5
46,9
50,0
50,7
51,9
47,7
58,6
+ Proventi straordinari netti - Imposte =Utile netto rettificato =Margine Operativo Lordo Redditività e autofinanziamento
Intensità di capitale operativo (% Produzione) Rendimento medio attività finanziarie (%)
Leverage Costo medio indebitamento finanziario (%)
33
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Il comparto manifatturiero alimentare è popolato da un numero esiguo di imprese, i risultati di poche imprese influiscono infatti in maniera marcata sulla media del settore. Il 2015 è caratterizzato da un decremento importante della redditività e allo stesso tempo da un aumento consistente del valore della produzione. Rimane su livelli elevati il rapporto di Leverage, con i debiti finanziari che sono più del doppio del capitale proprio, rispettivamente 35,5% e 14,9% sul totale passivo. Il costo medio di indebitamento finanziario è di circa un punto superiore alla media dell’economia.
Grafico 3.10: La dinamica dei livelli del valore della produzione (Var. %)
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
40
30
20
10
0
-10
-20
Comparto Alimentare
34
Totale Economia
2014
2015
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Grafico 3.11: I livelli di redditività (EBIT)
16 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 2007
2008
2009
2010
2011
Comparto Alimentare
2012
2013
2014
2015
Totale Economia
Grafico 3.12: Dispersione del tasso di variazione Grafico 3.13: Dispersione del tasso di variazione del valore della produzione nel 2007
-100
-50
0
50
del valore della produzione nel 2015
-100
100
35
-50
0
50
100
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Grafico 3.14: Dispersione del livello di EBIT
Grafico 3.15: Dispersione del livello di EBIT
nel 2007
nel 2015
-100
-50
0
50
-100
100
-50
0
50
100
Grafico 3.16: Totale Attività
2006 Altre attività 15% Liquidità 0%
2015 Altre attività 10%
Immob. Tecn. Nette 43%
Liquidità 5%
Immob. Tecn. Nette 29%
Crediti comm. 26%
Crediti comm. 29%
Magazz. 13%
Partecip. e crediti fin. 0%
Magazz. 12%
36
Partecip. e crediti fin. 18%
Rapporto sullâ&#x20AC;&#x2122;impresa sammarinese 2015-2016 â&#x20AC;&#x201C; CCIAA di San Marino
Grafico 3.17: Leverage
4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 2006
2007
2008
2009
2010
2011
Comparto Alimentare
2012
2013
2014
2015
Totale Economia
Grafico 3.18: Crediti Commerciali e Magazzino su Debiti Commerciali
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
0,0 2006
2007
2008
2009
2010
Comparto Alimentare
37
2011
2012
2013
2014
Totale Economia
2015
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
3.3 L’industria manifatturiera: settore misto (carta, chimica, editoria, plastica, stampa, tessile, altri) Tabella 3.3: La situazione economico-finanziaria degli altri settori dell’industria manifatturiera ANNO
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
.
104,2
115,6
128,1
133,4
137,1
154,6
174,4
178,9
179,6
Capitale totale (milioni di euro)
345,7
368,4
375,4
369,3
392,9
383,7
379,6
386,0
384,2
395,5
Valore della produzione (milioni di euro)
609,4
608,6
601,8
567,0
559,5
568,1
547,3
584,1
579,2
544,5
.
-0,1
-1,1
-5,8
-1,3
1,5
-3,7
6,7
-0,8
-6,0
produzione - Consumi
59,6
59,9
58,5
57,1
58,3
58,8
58,2
57,1
57,7
56,0
- Servizi
Indicatori di Bilancio Capitale circolante netto (milioni di euro)
Var. % valore della produzione Il conto economico in % della
18,4
19,0
19,5
20,5
18,8
19,5
19,3
19,1
18,7
17,6
- Costo del lavoro
9,8
10,4
11,1
12,0
12,5
12,4
13,0
12,8
13,8
14,7
- Ammortamenti e accantonamenti
3,8
3,5
3,9
4,0
4,7
4,6
4,6
5,1
5,6
5,4
- Oneri finanziari netti
0,9
1,2
1,2
1,0
0,8
0,8
0,8
0,9
0,9
1,2
-0,8
0,5
-0,2
0,8
0,6
0,9
1,1
1,0
1,1
0,7
+ Proventi straordinari netti
1,0
1,0
-0,1
-0,4
0,3
0,2
-0,2
-0,3
-0,5
0,3
- Imposte
0,9
0,8
0,8
0,9
0,9
0,9
1,0
1,0
0,9
0,9
=Utile netto rettificato
6,7
6,6
4,8
5,0
4,8
4,1
4,0
4,7
3,0
5,2
11,4
11,1
10,8
11,3
11,0
10,2
10,6
12,0
10,9
12,4
+ Altri ricavi netti
=Margine Operativo Lordo Redditività e autofinanziamento EBIT (% Capitale Totale)
.
14,7
11,0
10,5
9,6
8,4
8,4
10,1
7,2
10,2
10,5
10,1
8,7
9,0
9,6
8,7
8,6
9,9
8,6
10,6
Redditività gestione finanziaria
.
-2,0
-2,0
-1,6
-1,1
-1,1
-1,2
-1,4
-1,3
-1,6
Redditività gestione straordinaria
.
1,7
-0,1
-0,6
0,4
0,2
-0,2
-0,5
-0,7
0,5
ROE
.
17,5
12,4
12,2
11,4
9,4
8,9
10,8
6,5
9,8
ROI
.
13,0
11,2
11,1
9,2
8,1
8,7
10,5
7,9
9,7
Capitale circolante netto (% Produzione)
.
17,1
19,2
22,6
23,8
24,1
28,3
29,9
30,9
33,0
Giorni magazzino
.
55,5
58,4
60,7
57,8
56,2
61,2
60,1
62,1
68,2
Giorni clienti
.
95,9
103,8
111,6
115,4
115,0
119,9
114,0
118,0
123,1
Giorni fornitori
.
108,2
114,4
114,1
109,2
104,1
97,4
83,5
86,3
94,2
Intensità di capitale fisso (% Produzione)
.
17,7
18,0
18,9
21,2
21,8
20,7
18,3
17,7
19,7
Intensità di capitale operativo (% Produzione)
.
58,7
61,8
65,7
68,1
68,4
69,7
65,5
66,5
71,6
Rendimento medio attività finanziarie (%)
.
1,0
1,0
0,6
0,7
0,8
0,9
0,8
0,9
0,2
Capitale Proprio (% Totale Passivo)
33,3
33,3
33,6
33,5
35,2
35,6
36,6
37,5
37,5
41,6
Debiti finanziari (% Totale Passivo)
21,9
24,8
24,1
26,3
25,9
25,9
22,9
22,4
21,8
19,2
0,7
0,7
0,7
0,8
0,7
0,7
0,6
0,6
0,6
0,5
.
6,0
5,8
4,2
3,4
3,6
4,1
4,9
4,8
4,7
Cash flow (% Produzione)
Il capitale circolante
Alcuni elementi strutturali
Leverage Costo medio indebitamento finanziario (%)
38
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Questo comparto è composto da diversi settori: carta, chimica, editoria, plastica, stampa e tessile. Nel 2015 il valore della produzione ha registrato una diminuzione evidente (-6,0%), accentuando la dinamica negativa del 2014. Un tale decremento è pari solamente a quello fatto registrare nel 2009. Nonostante ciò il settore è riuscito a mantenere margini e a garantire un buon livello di redditività. Il margine operativo lordo raggiunge il suo massimo proprio nel 2015 e la redditività in termini di EBIT in percentuale del capitale totale passa dal 7,2% al 10,2%. Complice il basso livello di indebitamento, la media delle imprese del comparto ha raggiunto una redditività del capitale proprio del 9,8% rispetto al 6,5% dell’anno precedente. Anche l’indice di redditività del capitale investito incrementa il proprio valore a 9,7% e l’utile al netto delle imposta si attesta al 5,2% del valore della produzione. Grafico 3.19: La dinamica dei livelli del valore della produzione (Var. %)
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
15
10
5
0
-5
-10
-15
Altra industria manifatturiera
39
Totale Economia
2015
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Grafico 3.20: I livelli di redditività (EBIT)
16 14 12 10 8 6 4 2 0 2007
2008
2009
2010
2011
2012
Altra industria manifatturiera
2013
2014
2015
Totale Economia
Grafico 3.21: Dispersione del tasso di variazione Grafico 3.22: Dispersione del tasso di variazione del valore della produzione nel 2007
-100
-50
0
50
del valore della produzione nel 2015
100
-100
40
-50
0
50
100
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Grafico 3.23: Dispersione del livello di EBIT
Grafico 3.24: Dispersione del livello di EBIT
nel 2007
nel 2015
-100
-50
0
50
100
-100
-50
0
50
100
Grafico 3.25: Totale Attività
2006
2015 Immob. Tecn. Nette 16%
Altre attività 14%
Liquidità 7%
Liquidità 8%
Altre attività 7%
Crediti comm. 24%
Crediti comm. 22%
Partecip. e crediti fin. 27%
Magazz. 13%
Magazz. 13%
41
Immob. Tecn. Nette 15%
Partecip. e crediti fin. 34%
Rapporto sullâ&#x20AC;&#x2122;impresa sammarinese 2015-2016 â&#x20AC;&#x201C; CCIAA di San Marino
Grafico 3.26: Leverage
0,9 0,8 0,7 0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 0,1 0,0 2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Altra industria manifatturiera
2013
2014
2015
Totale Economia
Grafico 3.27: Crediti Commerciali e Magazzino su Debiti Commerciali
3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 2006
2007
2008
2009
2010
2011
Altra industria manifatturiera
42
2012
2013
2014
Totale Economia
2015
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
3.4 Le costruzioni Tabella 3.4: La situazione economico-finanziaria delle costruzioni ANNO
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
.
15,7
20,7
24,4
27,4
26,5
37,8
54,6
54,7
50,2
76,6
82,4
90,6
96,9
100,7
97,1
102,3
109,7
96,1
91,8
156,7
172,0
172,1
159,9
152,1
142,6
119,5
132,3 115,1 105,7
.
9,8
0,1
-7,1
-4,9
-6,3
-16,2
10,7
-13,0
-8,2
- Consumi
38,7
41,0
41,2
37,6
40,2
40,6
35,3
36,5
36,5
33,2
- Servizi
33,6
31,1
29,9
32,0
29,5
27,6
30,0
30,1
27,9
28,4
- Costo del lavoro
20,7
20,8
21,9
23,3
23,7
25,1
27,8
27,0
30,4
31,1
- Ammortamenti e accantonamenti
1,4
1,4
1,4
2,8
3,1
3,1
3,4
3,0
3,5
3,2
- Oneri finanziari netti
0,5
0,8
0,8
1,4
0,7
0,9
1,6
1,9
4,3
2,7
Indicatori di Bilancio Capitale circolante netto (milioni di euro) Capitale totale (milioni di euro) Valore della produzione (milioni di euro) Var. % valore della produzione Il conto economico in % della produzione
+ Altri ricavi netti
-2,3
-2,0
-2,7
-2,2
-1,8
-2,8
-2,8
-1,9
-4,1
-3,4
+ Proventi straordinari netti
0,9
0,4
0,5
1,3
0,5
0,6
0,4
0,3
0,6
1,4
- Imposte
0,6
0,5
0,4
0,4
0,4
0,4
0,4
0,4
0,6
0,8
=Utile netto rettificato
3,0
2,7
2,1
1,6
1,0
-0,0
-0,8
-0,6
-6,7
-1,3
=Margine Operativo Lordo
4,6
5,1
4,3
4,9
4,8
3,8
4,1
4,6
1,1
4,0
.
8,7
6,6
5,8
3,3
1,9
1,4
2,3
-2,1
2,5
4,4
4,1
3,6
4,5
4,1
3,1
2,5
2,5
-3,2
1,9
Redditività gestione finanziaria
.
-1,8
-1,6
-2,4
-1,1
-1,3
-1,9
-2,4
-4,8
-3,0
Redditività gestione straordinaria
.
0,9
0,9
2,3
0,7
0,8
0,5
0,4
0,6
1,6
ROE
.
14,7
11,1
7,9
4,5
-0,0
-2,9
-2,2
-25,7
-5,1
ROI
.
7,9
5,7
3,6
2,6
1,0
0,9
1,9
-2,7
0,8
Capitale circolante netto (% Produzione)
.
9,1
12,0
15,3
18,0
18,6
31,6
41,3
47,5
47,5
Giorni magazzino
.
46,3
45,2
49,5
48,6
49,8
61,9
57,1
61,7
61,4
Giorni clienti
.
88,4
102,0
122,9
144,5
159,8
191,4
188,2 202,7 200,9
Giorni fornitori
.
141,4
142,8
167,8
184,9
202,4
205,2
140,0 146,8 144,7
Intensità di capitale fisso (% Produzione)
.
9,4
10,2
11,5
12,0
12,7
14,9
13,6
16,0
17,1
Intensità di capitale operativo (% Produzione)
.
46,2
50,3
58,6
65,0
69,4
83,4
80,1
89,4
88,9
Rendimento medio attività finanziarie (%)
.
0,4
0,6
-2,1
0,8
0,5
0,2
0,1
-3,3
-1,3
Capitale Proprio (% Totale Passivo)
23,1
24,2
22,9
21,5
21,7
20,0
20,1
18,9
18,9
22,0
Debiti finanziari (% Totale Passivo)
35,5
35,1
37,3
38,8
38,8
40,9
37,8
40,2
32,5
32,8
1,5
1,5
1,6
1,8
1,8
2,0
1,9
2,1
1,7
1,5
.
3,4
3,1
2,5
2,3
2,3
3,1
3,9
4,8
4,7
Redditività e autofinanziamento EBIT (% Capitale Totale) Cash flow (% Produzione)
Il capitale circolante
Alcuni elementi strutturali
Leverage Costo medio indebitamento finanziario (%)
43
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Prosegue nel 2015 la fase di ridimensionamento che sta caratterizzando il settore delle costruzioni. Dopo una riduzione del 13% nel 2014 il valore della produzione scende di un ulteriore 8,2% nel 2015, delineando gli effetti della crisi interna del settore edilizio. La redditività operativa misurata in termini di EBIT recupera il calo del 2014, tornando su valori in linea a quelli del 2013. A fronte delle difficoltà di vendita, le imprese negli ultimi anni hanno accusato un aumento nei giorni di incasso, che hanno oltrepassato la soglia di 200 giorni già nel 2014, con un elevata crescita del capitale circolante netto, che nel 2013 ha oltrepassato la soglia del 40% del valore della produzione arrivando al 47,5% nel 2014 e 2015. Il settore presenta lievi segnali di miglioramento rispetto all’anno precedente, gli oneri finanziari subiscono un decremento e non incidono fortemente sugli utili come avevano fatto nel 2014 ma non ciò non basta a riportare l’utile netto rettificato in positivo (-1,3% sul valore della produzione). Anche gli indici di redditività recuperano qualche punto ma sono ancora negativi. Grafico 3.28: La dinamica dei livelli del valore della produzione (Var. %)
2007
2008
2009
2010
2011
2012
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
-20
Costruzioni
Totale Economia
44
2013
2014
2015
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Grafico 3.29: I livelli di redditività (EBIT)
16 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 2007
2008
2009
2010
2011
Costruzioni
2012
2013
2014
2015
Totale Economia
Grafico 3.30: Dispersione del tasso di variazione Grafico 3.31: Dispersione del tasso di variazione del valore della produzione nel 2007
-100
-50
0
50
del valore della produzione nel 2015
-100
100
45
-50
0
50
100
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Grafico 3.32: Dispersione del livello di EBIT
Grafico 3.33: Dispersione del livello di EBIT
nel 2007
nel 2015
-100
-50
0
50
-100
100
-50
0
50
100
Grafico 3.34: Totale Attività
2006 Altre attività 11% Liquidità 10%
Crediti comm. 29%
2015
Immob. Tecn. Nette 12%
Liquidità 5% Partecip. e crediti fin. 20%
Altre attività 5%
Immob. Tecn. Nette 12%
Crediti comm. 36%
Magazz. 18%
Partecip. e crediti fin. 31%
Magazz. 11%
46
Rapporto sullâ&#x20AC;&#x2122;impresa sammarinese 2015-2016 â&#x20AC;&#x201C; CCIAA di San Marino
Grafico 3.35: Leverage
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
0,0 2006
2007
2008
2009
2010
2011
Costruzioni
2012
2013
2014
2015
2014
2015
Totale Economia
Grafico 3.36: Crediti Commerciali e Magazzino su Debiti Commerciali
3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 2006
2007
2008
2009
2010
Costruzioni
2011
2012
2013
Totale Economia
47
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
3.5 Il commercio all’ingrosso Tabella 3.5: La situazione economico-finanziaria del comparto del commercio all’ingrosso ANNO
2006
2007
2008
2009
2010
2011 2012 2013 2014 2015
.
172,5
176,4
172,3
174,1
165,1 177,5 194,4 174,6 163,8
Capitale totale (milioni di euro)
367,8
409,1
417,2
394,3
406,2
381,5 368,3 361,4 321,7 335,4
Valore della produzione (milioni di euro)
694,5
723,1
768,3
703,2
684,3
619,4 569,2 556,8 537,5 551,5
.
4,1
6,2
-8,5
-2,7
-9,5
-8,1
-2,2
-3,5
2,6
- Consumi
71,3
71,2
73,0
73,1
73,2
75,6
76,4
72,6
74,6
75,0
- Servizi
19,4
19,0
18,3
18,7
17,8
16,8
16,0
17,2
14,8
13,9
- Costo del lavoro
4,8
4,8
4,9
5,2
5,4
5,9
6,8
7,1
7,4
7,4
- Ammortamenti e accantonamenti
0,6
1,3
1,2
1,2
1,2
2,1
2,0
3,1
2,7
2,2
- Oneri finanziari netti
0,2
0,3
0,3
0,3
0,4
0,6
0,6
1,2
0,9
1,0
+ Altri ricavi netti
3,4
3,2
3,5
3,7
3,1
2,9
2,7
1,7
1,4
1,2
+ Proventi straordinari netti
1,3
1,4
0,7
0,6
0,6
0,6
1,0
1,6
-0,1
-0,1
- Imposte
0,4
0,5
0,5
0,4
0,5
0,4
0,6
0,7
0,7
0,7
=Utile netto rettificato
7,9
7,5
6,0
5,3
5,2
2,2
1,2
1,5
0,4
1,0
=Margine Operativo Lordo
7,8
8,1
7,2
6,7
6,7
4,6
3,5
4,8
4,7
4,9
.
15,4
12,6
10,5
10,4
5,0
3,8
5,1
3,0
4,4
8,5
8,7
7,2
6,5
6,4
4,2
3,2
4,5
3,0
3,2
Redditività gestione finanziaria
.
-0,6
-0,5
-0,5
-0,7
-0,9
-1,0
-1,8
-1,4
-1,7
Redditività gestione straordinaria
.
2,7
1,3
1,0
1,0
1,0
1,5
2,4
-0,1
-0,1
ROE
.
33,5
27,2
22,9
21,9
8,1
4,4
5,2
1,2
3,3
ROI
.
12,8
11,2
9,5
9,4
4,0
2,3
2,7
3,1
4,5
Capitale circolante netto (% Produzione)
.
23,9
23,0
24,5
25,4
26,7
31,2
34,9
32,5
29,7
Giorni magazzino
.
65,0
64,2
67,9
66,6
70,2
68,4
60,3
56,2
52,9
Giorni clienti
.
112,2
113,3
123,1
120,3
Giorni fornitori
.
92,9
97,6
105,5
98,4
101,1
87,8
68,5
69,9
65,9
Intensità di capitale fisso (% Produzione)
.
6,1
6,0
6,8
8,8
11,9
13,5
14,4
14,5
14,0
Intensità di capitale operativo (% Produzione)
.
53,7
53,8
57,7
58,5
63,6
65,9
65,5
63,5
59,6
Rendimento medio attività finanziarie (%)
.
3,2
4,2
2,9
2,3
2,2
1,7
0,4
1,4
1,2
Capitale Proprio (% Totale Passivo)
31,2
29,9
30,3
29,4
33,1
32,0
32,1
31,9
32,6
35,0
Debiti finanziari (% Totale Passivo)
18,1
19,6
18,4
23,1
22,1
23,0
19,3
19,8
22,8
21,3
0,6
0,7
0,6
0,8
0,7
0,7
0,6
0,6
0,7
0,6
.
4,7
5,1
3,8
3,8
4,2
5,0
7,4
6,8
7,1
Indicatori di Bilancio Capitale circolante netto (milioni di euro)
Var. % valore della produzione Il conto economico in % della produzione
Redditività e autofinanziamento EBIT (% Capitale Totale) Cash flow (% Produzione)
Il capitale circolante
123,7 128,1 129,7 125,6 115,0
Alcuni elementi strutturali
Leverage Costo medio indebitamento finanziario (%)
48
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Per il commercio all’ingrosso il 2015 è il primo anno in crescita in termini di fatturato dopo 6 anni di segni negativi. Il valore della produzione torna infatti ad avere segno positivo (2,6%). La redditività operativa si è mantenuta su livelli positivi nonostante la riduzione dei volumi, nel 2015 l’EBIT in percentuale del capitale totale si attesta a 4,4% dopo un 5,1% del 2013 e 3,0% del 2014. La redditività del capitale investito (ROI) supera i valori registrati nei quattro anni precedenti attestandosi al 4,5%. Il livello di indebitamento rimane pressoché stabile con i debiti finanziari intorno al 20% del totale passivo e anche il Leverage continua a stare sotto l’1. Come registrato negli anni precedenti, il costo medio di indebitamento delinea condizioni più gravose per le imprese del commercio all’ingrosso rispetto a quelle degli altri settori economici (7,1% nel 2015). Grafico 3.37: La dinamica dei livelli del valore della produzione (Var. %)
2007
2008
2009
2010
2011
2012
15
10
5
0
-5
-10
-15
Commercio all'ingrosso
49
Totale Economia
2013
2014
2015
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Grafico 3.38: I livelli di redditività (EBIT)
18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2007
2008
2009
2010
2011
2012
Commercio all'ingrosso
2013
2014
2015
Totale Economia
Grafico 3.39: Dispersione del tasso di variazione
Grafico 3.40: Dispersione del tasso di variazione
del valore della produzione nel 2007
del valore della produzione nel 2015
-100
-50
0
50
100
-100
50
-50
0
50
100
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Grafico 3.41: Dispersione del livello di EBIT
Grafico 3.42: Dispersione del livello di EBIT
nel 2007
nel 2015
-100
-50
0
50
100
-100
-50
0
50
100
Grafico 3.43: Totale Attività
2006 Immob. Altre attività 15% Liquidità 7%
Tecn. Nette 9%
2015 Altre attività 7%
Partecip. e crediti fin. 6%
Liquidità 10%
Magazz. 24%
Crediti comm. 33%
Crediti comm. 39%
51
Immob. Tecn. Nette 15% Partecip. e crediti fin. 20%
Magazz. 15%
Rapporto sullâ&#x20AC;&#x2122;impresa sammarinese 2015-2016 â&#x20AC;&#x201C; CCIAA di San Marino
Grafico 3.44: Leverage
0,9 0,8 0,7 0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 0,1 0,0 2006
2007
2008
2009
2010
2011
Commercio all'ingrosso
2012
2013
2014
2015
Totale Economia
Grafico 3.45: Crediti Commerciali e Magazzino su Debiti Commerciali
3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 2006
2007
2008
2009
2010
Commercio all'ingrosso
52
2011
2012
2013
2014
Totale Economia
2015
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
3.6 Il commercio al dettaglio Tabella 3.6: La situazione economico-finanziaria del comparto del commercio al dettaglio ANNO
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
.
39,5
44,2
49,5
50,5
50,2
66,3
78,6
77,6
82,8
Capitale totale (milioni di euro)
121,6
140,5
147,6
148,4
152,3
160,5
154,9
154,2
164,8
168,8
Valore della produzione (milioni di euro)
379,0
405,1
419,1
416,2
417,8
418,9
396,2
387,8
396,9
421,6
.
6,9
3,5
-0,7
0,4
0,3
-5,4
-2,1
2,4
6,2
82,5
81,7
81,1
79,7
80,8
80,9
79,8
80,6
81,0
80,7
- Servizi
7,8
8,5
8,8
9,9
8,8
8,6
8,7
9,0
8,8
8,4
- Costo del lavoro
6,2
6,2
6,6
7,4
7,7
7,9
8,6
9,0
8,9
8,7
- Ammortamenti e accantonamenti
1,4
1,3
1,3
1,5
1,5
1,5
1,6
1,5
4,2
1,7
- Oneri finanziari netti
0,2
0,4
0,5
0,4
0,5
0,6
0,8
0,8
0,9
1,0
+ Altri ricavi netti
0,5
0,4
0,5
0,9
0,9
0,9
0,9
1,5
2,4
1,4
+ Proventi straordinari netti
0,1
0,2
0,2
0,5
0,3
0,4
0,0
0,1
-0,0
0,3
- Imposte
0,3
0,3
0,3
0,3
0,3
0,3
0,3
0,3
0,3
0,4
=Utile netto rettificato
2,2
2,1
2,2
2,3
1,7
1,5
1,1
0,5
-1,7
0,8
=Margine Operativo Lordo
3,9
3,9
4,0
4,0
3,6
3,5
3,7
3,0
3,8
3,5
.
8,5
8,5
8,6
6,8
6,5
5,4
4,0
-1,1
5,6
3,5
3,4
3,5
3,8
3,2
3,1
2,7
2,0
2,6
2,5
Redditività gestione finanziaria
.
-1,2
-1,4
-1,1
-1,3
-1,7
-1,9
-2,1
-2,2
-2,5
Redditività gestione straordinaria
.
0,5
0,7
1,5
0,8
1,1
0,1
0,3
-0,0
0,8
ROE
.
27,2
26,8
27,0
17,5
15,0
10,2
4,5
-19,3
9,4
ROI
.
8,1
7,8
7,1
5,9
5,4
5,3
3,7
-1,0
4,8
Capitale circolante netto (% Produzione)
.
9,8
10,5
11,9
12,1
12,0
16,7
20,3
19,6
19,6
Giorni magazzino
.
63,4
65,7
68,0
66,7
67,0
69,5
69,4
67,3
64,2
Giorni clienti
.
43,0
45,0
45,3
45,7
44,7
47,8
48,6
53,5
57,2
Giorni fornitori
.
73,8
75,3
75,0
72,9
73,6
61,9
47,2
53,1
54,5
Intensità di capitale fisso (% Produzione)
.
3,5
4,4
4,7
5,5
7,0
7,8
7,8
7,4
6,6
Intensità di capitale operativo (% Produzione)
.
32,3
34,4
35,6
36,0
37,3
39,8
39,9
40,2
39,6
Rendimento medio attività finanziarie (%)
.
0,2
1,7
1,7
0,9
1,1
0,8
0,5
0,8
0,7
Capitale Proprio (% Totale Passivo)
14,5
15,0
14,8
16,1
19,6
20,0
19,7
18,4
12,9
18,2
Debiti finanziari (% Totale Passivo)
22,4
23,0
27,5
25,0
26,7
33,3
27,3
27,4
31,5
26,3
1,5
1,5
1,9
1,6
1,4
1,7
1,4
1,5
2,5
1,4
.
3,5
4,2
3,4
3,8
4,6
5,4
6,2
6,2
6,9
Indicatori di Bilancio Capitale circolante netto (milioni di euro)
Var. % valore della produzione Il conto economico in % della produzione - Consumi
Redditività e autofinanziamento EBIT (% Capitale Totale) Cash flow (% Produzione)
Il capitale circolante
Alcuni elementi strutturali
Leverage Costo medio indebitamento finanziario (%)
53
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Tra i settori che meglio hanno affrontato il 2015 c’è il commercio al dettaglio, con un incremento del valore della produzione pari al 6,2%. Il margine operativo lordo in percentuale del valore della produzione si riduce lievemente, dal 3,8% del 2014 al 3,5% del 2015. L’utile netto rettificato torna in positivo ma rimane su livelli molto esigui: 0,8% rispetto al -1,7% dell’anno precedente. Aumento marcato per gli indici di redditività, che recuperano il tracollo subito nel 2014. L’indice EBIT (Earning Before Interest and Taxes) in percentuale del capitale totale, dato dalla somma del ROI e della redditività della gestione straordinaria, raggiunge il 5,6% contro il -1,1% del 2014. La redditività industriale misurata dal ROI dal -1,0% sul 2014 si attesta nel 2015 a 4,8%, dimostrando di poter garantire una remunerazione adeguata agli investimenti effettuati. Il costo medio dell’indebitamento è più elevato rispetto agli settori esaminati, oltre a questo elemento si osserva che nel 2015 viene in parte equilibrato il rapporto tra capitale proprio e debiti finanziari. I debiti finanziari passano infatti dal 31,5% al 26,3% del totale passivo. Grafico 3.46: La dinamica dei livelli del valore della produzione (Var. %)
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
15
10
5
0
-5
-10
-15
Commercio al dettaglio
54
Totale Economia
2014
2015
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Grafico 3.47: I livelli di redditività (EBIT)
16 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 2007
2008
2009
2010
2011
2012
Commercio al dettaglio
2013
2014
2015
Totale Economia
Grafico 3.48: Dispersione del tasso di variazione
Grafico 3.49: Dispersione del tasso di variazione
del valore della produzione nel 2007
del valore della produzione nel 2015
-100
-50
0
50
100
-100
55
-50
0
50
100
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Grafico 3.50: Dispersione del livello di EBIT
Grafico 3.51: Dispersione del livello di EBIT
nel 2007
nel 2015
-100
-50
0
50
100
-100
-50
0
50
100
Grafico 3.52: Totale Attività
2006 Altre attività 24%
2015
Immob. Tecn. Nette 6%
Altre attività 8% Liquidità 10% Magazz. 35%
Immob. Tecn. Nette 10% Partecip. e crediti fin. 18%
Crediti comm. 25%
Liquidità 14%
Magazz. 29%
Crediti comm. 21%
56
Rapporto sullâ&#x20AC;&#x2122;impresa sammarinese 2015-2016 â&#x20AC;&#x201C; CCIAA di San Marino
Grafico 3.53: Leverage
3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Commercio al dettaglio
2013
2014
2015
Totale Economia
Grafico 3.54: Crediti Commerciali e Magazzino su Debiti Commerciali
3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 2006
2007
2008
2009
2010
Commercio al dettaglio
57
2011
2012
2013
2014
Totale Economia
2015
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
3.7 I trasporti Tabella 3.7: La situazione economico-finanziaria del comparto dei trasporti ANNO
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
.
4,7
4,2
4,5
6,4
7,1
8,2
9,1
8,4
8,6
Capitale totale (milioni di euro)
34,0
38,5
39,7
35,9
35,6
35,1
33,5
31,6
29,7
27,9
Valore della produzione (milioni di euro)
45,9
47,9
50,4
43,0
42,0
41,2
36,9
36,1
34,0
34,2
.
4,4
5,1
-14,6
-2,3
-2,1
-10,3
-2,3
-5,7
0,5
produzione - Consumi
29,1
22,6
22,5
18,6
18,5
19,2
18,6
19,5
17,4
16,7
- Servizi
37,5
41,3
41,2
40,7
38,8
38,6
36,5
36,9
35,4
37,4
- Costo del lavoro
22,1
23,5
25,2
28,9
30,6
31,0
33,4
32,2
33,8
34,8
- Ammortamenti e accantonamenti
5,3
5,1
5,8
6,7
6,6
6,9
6,1
6,4
7,5
6,7
- Oneri finanziari netti
0,2
0,3
0,5
0,8
0,5
0,7
1,0
1,1
1,4
4,3
Indicatori di Bilancio Capitale circolante netto (milioni di euro)
Var. % valore della produzione Il conto economico in % della
+ Altri ricavi netti
-4,4
-5,4
-4,9
-3,4
-3,9
-3,9
-2,6
-2,8
-5,2
-3,2
+ Proventi straordinari netti
2,5
2,6
2,5
2,5
3,6
2,6
1,2
0,6
1,4
0,7
- Imposte
0,5
0,5
0,6
0,7
0,7
0,6
0,9
0,8
1,0
0,9
=Utile netto rettificato
3,4
3,9
1,8
2,7
4,0
1,6
2,2
0,9
-0,3
-3,3
=Margine Operativo Lordo
6,9
7,2
6,2
8,5
8,2
7,3
8,9
8,5
8,2
7,8
.
6,1
3,7
4,8
6,2
3,5
4,4
3,1
2,3
2,2
8,7
9,0
7,7
9,5
10,6
8,5
8,2
7,3
7,2
3,3
Redditività gestione finanziaria
.
-0,4
-0,6
-0,9
-0,6
-0,8
-1,1
-1,2
-1,5
-5,1
Redditività gestione straordinaria
.
3,4
3,2
2,8
4,2
3,0
1,3
0,7
1,6
0,8
ROE
.
11,9
6,0
8,1
11,3
4,4
5,3
2,1
-0,8
-10,1
ROI
.
2,7
0,5
2,0
2,0
0,5
3,1
2,4
0,7
1,3
Capitale circolante netto (% Produzione)
.
9,9
8,2
10,5
15,2
17,1
22,1
25,1
24,6
25,3
Giorni magazzino
.
5,7
6,5
7,2
8,7
11,0
13,0
9,1
4,9
4,4
Giorni clienti
.
112,9
109,1
119,0
111,2
110,4
120,2
122,4
125,9
125,3
Giorni fornitori
.
127,1
134,5
147,8
110,9
101,1
95,6
73,3
78,4
68,8
Intensità di capitale fisso (% Produzione)
.
43,2
45,9
53,3
52,2
52,7
56,5
54,3
54,2
48,8
Intensità di capitale operativo (% Produzione)
.
75,6
77,6
87,9
85,1
86,0
93,0
90,3
90,1
84,3
Rendimento medio attività finanziarie (%)
.
6,1
6,0
4,6
4,2
4,4
3,1
1,0
0,7
-9,8
Capitale Proprio (% Totale Passivo)
36,4
32,4
28,8
30,8
35,1
34,9
35,1
35,0
28,7
32,3
Debiti finanziari (% Totale Passivo)
38,8
40,0
34,0
39,2
39,4
40,0
37,7
35,5
41,7
35,7
1,1
1,2
1,2
1,3
1,1
1,1
1,1
1,0
1,5
1,1
.
2,9
3,4
3,7
2,8
3,3
3,8
3,3
3,4
3,7
Redditività e autofinanziamento EBIT (% Capitale Totale) Cash flow (% Produzione)
Il capitale circolante
Alcuni elementi strutturali
Leverage Costo medio indebitamento finanziario (%)
58
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Il comparto dei trasporti è risultato particolarmente colpito dalla crisi negli ultimi anni, ha subito una contrazione continua dei volumi a partire dal 2009. In termini assoluti il valore della produzione ha perso più del 30% rispetto al valore massimo raggiunto nel 2008. Il 2015 è però il primo anno, dopo ben sei anni, a non avere segno negativo sulla variazione del valore della produzione, seppur con un esiguo 0,5%. Nonostante un costo del debito contenuto la redditività industriale non è stata in grado di evitare perdite di bilancio, anche a causa della redditività della gestione finanziaria particolarmente negativa (-5,1%). L’utile netto rettificato si attesta al -3,3% del valore della produzione. Un lieve incremento ha riguardato l’indice di redditività sugli investimenti (ROI) che passa dallo 0,7% del 2014 (minimo storico) all’1,3% nel 2015. L’EBIT rimane sostanzialmente invariato intorno al 2% del capitale totale, mentre migliora il rapporto tra capitale proprio e debiti finanziari. I debiti finanziari scendono dal 41,7% al 35,7% del totale passivo mentre il capitale proprio sale dal 28,7% al 32,3%, percentuale riferita sempre al totale passivo. Grafico 3.55: La dinamica dei livelli del valore della produzione (Var. %)
2007
2008
2009
2010
2011
2012
15
10
5
0
-5
-10
-15
Trasporti
Totale Economia
59
2013
2014
2015
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Grafico 3.56: I livelli di redditività (EBIT)
16 14 12 10 8 6 4 2 0 2007
2008
2009
2010
2011
Trasporti
2012
2013
2014
2015
Totale Economia
Grafico 3.57: Dispersione del tasso di variazione
Grafico 3.58: Dispersione del tasso di variazione
del valore della produzione nel 2007
del valore della produzione nel 2015
-100
-50
0
50
-100
100
60
-50
0
50
100
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Grafico 3.59: Dispersione del livello di EBIT
Grafico 3.60: Dispersione del livello di EBIT
nel 2007
nel 2015
-100
-50
0
50
100
-100
-50
0
50
100
Grafico 3.61: Totale Attività
2015
2006 Liquidità 8%
Altre attività 9%
Altre attività 7% Liquidità 6%
Immob. Tecn. Nette 46%
Crediti comm. 31%
Crediti comm. 34%
Magazz. 0%
Immob. Tecn. Nette 39%
Partecip. e crediti fin. 5%
Magazz. 0%
61
Partecip. e crediti fin. 15%
Rapporto sullâ&#x20AC;&#x2122;impresa sammarinese 2015-2016 â&#x20AC;&#x201C; CCIAA di San Marino
Grafico 3.62: Leverage
1,6 1,4 1,2 1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0 2006
2007
2008
2009
2010
2011
Trasporti
2012
2013
2014
2015
2014
2015
Totale Economia
Grafico 3.63: Crediti commerciali e Magazzino su Debiti Commerciali
4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 2006
2007
2008
2009
2010
Trasporti
2011
2012
2013
Totale Economia
62
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
3.8 I servizi alle imprese Tabella 3.8: La situazione economico-finanziaria del comparto dei servizi alle imprese ANNO
2006
2007
2008
2009
2010
2011 2012 2013 2014 2015
.
-37,0
-33,9
-30,7
-17,9
-14,3
Capitale totale (milioni di euro)
372,3
448,6
481,9
485,2
478,8
468,4 458,5 462,4 469,5 477,9
Valore della produzione (milioni di euro)
353,0
450,9
472,9
432,5
399,3
376,8 332,7 320,0 325,6 362,1
.
27,8
4,9
-8,6
-7,7
-5,6 -11,7
-3,8
1,7
11,2
- Consumi
16,2
21,8
22,2
19,7
17,3
19,3
20,5
19,9
21,5
23,9
- Servizi
56,0
50,8
50,7
52,0
52,3
48,5
45,0
42,8
41,7
40,8
- Costo del lavoro
11,2
10,4
10,8
11,7
12,9
13,7
16,2
17,5
18,1
17,4
- Ammortamenti e accantonamenti
6,2
6,9
6,0
7,2
8,4
8,9
10,3
11,2
10,5
9,7
- Oneri finanziari netti
1,0
0,1
0,2
-0,6
0,6
-0,5
0,4
1,6
0,1
1,6
Indicatori di Bilancio Capitale circolante netto (milioni di euro)
Var. % valore della produzione
-6,0
16,5
20,1
31,4
Il conto economico in % della produzione
+ Altri ricavi netti
-2,8
-2,0
-2,7
-2,5
-3,4
-3,9
-3,2
-2,9
-2,1
-0,7
+ Proventi straordinari netti
0,9
0,5
-0,1
-0,0
0,5
0,7
0,6
0,4
1,2
1,2
- Imposte
1,3
1,2
1,2
1,2
1,2
1,4
1,6
1,5
1,6
1,6
=Utile netto rettificato
6,3
7,4
6,1
6,3
4,5
5,6
3,4
3,0
5,5
5,6
13,8
15,1
13,6
14,1
14,2
14,6
15,2
16,9
16,6
17,3
.
9,5
7,6
6,2
5,2
5,1
3,9
4,2
5,1
6,7
12,5
14,3
12,1
13,5
12,9
14,5
13,7
14,2
16,1
15,3
Redditività gestione finanziaria
.
-0,1
-0,2
0,5
-0,5
0,4
-0,3
-1,1
-0,1
-1,2
Redditività gestione straordinaria
.
0,5
-0,1
-0,0
0,4
0,5
0,4
0,3
0,9
0,9
ROE
.
11,4
8,8
8,1
5,4
6,4
3,6
3,1
5,7
6,2
ROI
.
9,0
7,7
6,2
4,8
4,6
3,5
3,9
4,2
5,8
Capitale circolante netto (% Produzione)
.
-8,2
-7,2
-7,1
-4,5
-3,8
-1,8
5,2
6,2
8,7
Giorni magazzino
.
13,7
17,5
20,6
23,0
24,4
27,5
29,3
29,5
31,8
Giorni clienti
.
116,2
130,5
155,0
164,6
161,2 172,5 178,3 175,7 162,0
Giorni fornitori
.
212,9
234,4
275,2
288,9
291,5 314,7 300,7 290,4 245,0
Intensità di capitale fisso (% Produzione)
.
55,7
57,9
64,1
69,5
Intensità di capitale operativo (% Produzione)
.
91,0
98,4
111,8
120,7
Rendimento medio attività finanziarie (%)
.
0,2
-0,0
2,4
0,6
2,5
1,4
0,3
2,0
0,3
Capitale Proprio (% Totale Passivo)
42,1
41,6
40,2
39,4
39,6
40,8
40,1
40,0
40,8
39,7
Debiti finanziari (% Totale Passivo)
27,5
29,2
30,0
30,9
33,1
33,3
32,7
33,1
34,0
34,5
0,7
0,7
0,7
0,8
0,8
0,8
0,8
0,8
0,8
0,9
.
0,3
0,3
1,5
1,5
1,7
1,9
2,3
2,3
2,3
=Margine Operativo Lordo Redditività e autofinanziamento EBIT (% Capitale Totale) Cash flow (% Produzione)
Il capitale circolante
Alcuni elementi strutturali
Leverage Costo medio indebitamento finanziario (%)
63
75,1
84,9
87,5
87,2
79,0
125,7 139,3 143,9 143,1 130,8
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Uno dei pochi comparti che nel 2014 aveva dato segnali migliorativi con un inversione di tendenza positiva, nel 2015 conferma e rafforza questo trend con buoni risultati. I servizi alle imprese si contraddistinguono per i volumi in ripresa, con la variazione del valore della produzione all’11,2%, e indici di redditività che ripagano il rischio d’impresa. La redditività operativa misurata dall’EBIT in percentuale del capitale totale cresce dal 5,1% del 2014 al 6,7% del 2015. Anche l’indice di redditività degli investimenti (ROI) incrementa il proprio valore dal 4,2% (2014) al 5,8% (2015). Il rapporto tra capitale proprio e debiti finanziari rimane buono ma i debiti finanziari stanno crescendo in maniera costante, dal 27% del 2006 sono arrivati nel 2015 a rappresentare il 34,5% del totale passivo, con il costo medio dell’indebitamento finanziario più basso rispetto a tutti gli altri comparti economici. Rimane alto il margine operativo lordo che contribuisce ad avere un utile netto rettificato al 5,6% rispetto alla produzione, valore superiore alla media del totale dell’economia.
Grafico 3.64: La dinamica dei livelli del valore della produzione (Var. %)
2007
2008
2009
2010
2011
2012
30
25
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
-20
Servizi alle imprese
64
Totale Economia
2013
2014
2015
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Grafico 3.65: I livelli di redditività (EBIT)
16 14 12 10 8 6 4 2 0 2007
2008
2009
2010
2011
2012
Servizi alle imprese
2013
2014
2015
Totale Economia
Grafico 3.66: Dispersione del tasso di variazione
Grafico 3.67: Dispersione del tasso di variazione
del valore della produzione nel 2007
del valore della produzione nel 2015
-100
-50
0
50
-100
100
65
-50
0
50
100
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Grafico 3.68: Dispersione del livello di EBIT
Grafico 3.69: Dispersione del livello di EBIT
nel 2007
nel 2015
-100
-50
0
50
100
-100
-50
0
50
100
Grafico 3.70: Totale Attività
2006 Altre attività 10% Liquidità 8%
2015
Altre attività 8%
Immob. Tecn. Nette 36%
Liquidità 7% Crediti comm. 18%
Crediti comm. 20%
Magazz. 2%
Immob. Tecn. Nette 33%
Magazz. 4%
Partecip. e crediti fin. 24%
66
Partecip. e crediti fin. 30%
Rapporto sullâ&#x20AC;&#x2122;impresa sammarinese 2015-2016 â&#x20AC;&#x201C; CCIAA di San Marino
Grafico 3.71: Leverage
1,0 0,9 0,8 0,7 0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 0,1 0,0 2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Servizi alle imprese
2013
2014
2015
Totale Economia
Grafico 3.72: Crediti Commerciali e Magazzino su Debiti Commerciali
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
0,0 2006
2007
2008
2009
2010
Servizi alle imprese
67
2011
2012
2013
2014
Totale Economia
2015
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
3.9 I servizi alle persone Tabella 3.9: La situazione economico-finanziaria del servizi alle persone ANNO
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
.
-20,7
-27,3
-25,5
-22,3
-16,2
0,2
12,4
11,4
12,6
38,2
44,9
46,1
52,6
59,2
61,4
60,2
58,7
59,5
65,1
192,5
204,9
217,8
213,8
207,1
184,0
174,3
178,6
192,8
200,2
.
6,4
6,3
-1,8
-3,1
-11,2
-5,3
2,4
8,0
3,8
produzione - Consumi
36,6
33,6
32,7
31,5
30,6
29,5
30,1
33,5
34,8
33,0
- Servizi
43,3
47,5
48,1
47,7
47,5
45,1
43,3
41,6
39,3
41,7
- Costo del lavoro
5,5
6,2
6,6
7,9
9,3
11,7
13,3
13,4
13,3
13,7
- Ammortamenti e accantonamenti
3,2
2,9
3,0
3,5
3,6
3,8
3,9
3,5
3,2
3,2
- Oneri finanziari netti
1,0
0,4
0,7
0,4
0,3
0,7
0,4
0,5
0,7
0,3
Indicatori di Bilancio Capitale circolante netto (milioni di euro) Capitale totale (milioni di euro) Valore della produzione (milioni di euro) Var. % valore della produzione Il conto economico in % della
+ Altri ricavi netti
-7,1
-6,9
-6,3
-5,2
-5,6
-6,6
-6,7
-5,9
-6,0
-5,5
+ Proventi straordinari netti
1,6
2,3
1,1
1,5
0,0
0,1
0,1
0,3
-0,0
0,2
- Imposte
0,6
0,6
0,6
0,6
0,5
0,8
0,7
0,5
0,6
0,7
=Utile netto rettificato
4,3
4,1
3,2
4,6
2,6
1,9
1,7
1,4
1,9
2,0
=Margine Operativo Lordo
7,5
5,8
6,4
7,6
7,1
7,1
6,6
5,7
6,5
6,0
.
25,7
21,6
24,3
12,8
10,3
8,0
7,4
10,7
9,6
7,5
7,0
6,3
8,1
6,2
5,7
5,6
4,9
5,1
5,2
Redditività gestione finanziaria
.
-2,1
-3,4
-1,9
-1,3
-2,2
-1,1
-1,4
-2,3
-0,9
Redditività gestione straordinaria
.
11,3
5,3
6,5
0,0
0,4
0,3
0,9
-0,1
0,7
ROE
.
31,8
25,3
30,1
15,0
9,8
8,5
7,2
10,4
10,8
ROI
.
14,4
16,2
17,9
12,8
9,9
7,7
6,5
10,8
8,9
Capitale circolante netto (% Produzione)
.
-10,1
-12,5
-11,9
-10,7
-8,8
0,1
7,0
5,9
6,3
Giorni magazzino
.
-3,9
-2,9
0,5
1,6
2,9
6,0
6,3
6,5
7,4
Giorni clienti
.
33,7
28,9
31,5
43,7
63,9
72,0
69,8
64,0
65,4
Giorni fornitori
.
82,4
88,4
95,2
108,9
132,3
105,4
67,5
65,6
66,4
Intensità di capitale fisso (% Produzione)
.
12,0
13,7
14,3
14,3
14,5
13,5
12,5
11,4
11,2
Intensità di capitale operativo (% Produzione)
.
20,3
20,9
23,1
27,0
32,8
34,9
33,3
30,6
31,1
Rendimento medio attività finanziarie (%)
.
1,2
-1,1
-0,2
0,8
-1,3
1,1
0,8
0,2
1,7
Capitale Proprio (% Totale Passivo)
35,1
30,4
32,8
34,2
33,4
31,4
33,8
33,5
33,9
32,6
Debiti finanziari (% Totale Passivo)
27,5
23,3
25,4
21,1
25,0
25,4
14,0
13,9
14,3
14,7
0,8
0,8
0,8
0,6
0,7
0,8
0,4
0,4
0,4
0,5
.
5,5
6,1
4,0
3,7
3,8
5,1
8,4
9,4
9,4
Redditività e autofinanziamento EBIT (% Capitale Totale) Cash flow (% Produzione)
Il capitale circolante
Alcuni elementi strutturali
Leverage Costo medio indebitamento finanziario (%)
68
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Il comparto dei servizi alle persone è l’unico che nel 2014 ha aumentato considerevolmente il fatturato (8,0%) a fronte del totale dell’economia che registrava un -0,8% come variazione del valore della produzione. Il 2015 conferma il trend positivo nonostante la crescita sia meno elevata, il valore della produzione si attesta al 3,8%. Buoni i livelli di redditività, nel 2015 l’EBIT in percentuale del capitale totale si attesta a 9,6% dopo un 10,7% del 2014. La redditività del capitale investito (ROI) perde due punti rispetto all’anno precedente, 8,9% contro 10,8%. Per quanto riguarda il mark-up, il margine operativo lordo in percentuale del valore della produzione, esso subisce una lieve flessione nel 2015 ma rimane sul 6%, rispetto al totale dell’economia dell’8,4%. Il rapporto di leverage si mantiene sullo 0,5 con i debiti finanziari uguali alla metà del capitale proprio, rispettivamente 14,7 e 32,6 in percentuale del totale passivo. Il settore è poco sostenuto dal sistema bancario, il costo medio di indebitamento finanziario è infatti il peggiore rispetto a tutti gli altri settori economici con tassi superiori al 9%. L’utile netto rettificato rimane sostanzialmente invariato sul 2% rispetto alla produzione. Grafico 3.73: La dinamica dei livelli del valore della produzione (Var. %)
2007
2008
2009
2010
2011
2012
15
10
5
0
-5
-10
-15
Servizi alle persone
69
Totale Economia
2013
2014
2015
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Grafico 3.74 - I livelli di redditività (EBIT)
30 25 20 15 10 5 0 2007
2008
2009
2010
2011
2012
Servizi alle persone
2013
2014
2015
Totale Economia
Grafico 3.75: Dispersione del tasso di variazione
Grafico 3.76: Dispersione del tasso di variazione
del valore della produzione nel 2007
del valore della produzione nel 2015
-100
-50
0
50
-100
100
70
-50
0
50
100
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Grafico 3.77: Dispersione del livello di EBIT
Grafico 3.78: Dispersione del livello di EBIT
nel 2007
nel 2015
-100
-50
0
50
-100
100
-50
0
50
100
Grafico 3.79: Totale Attività
2015
2006 Altre attività 6%
Immob. Tecn. Nette 30%
Liquidità 27%
Crediti comm. 30%
Altre attività 6%
Immob. Tecn. Nette 17%
Liquidità 19%
Partecip. e crediti fin. 4%
Crediti comm. 28%
Magazz. -3%
71
Partecip. e crediti fin. 27% Magazz. 3%
Rapporto sullâ&#x20AC;&#x2122;impresa sammarinese 2015-2016 â&#x20AC;&#x201C; CCIAA di San Marino
Grafico 3.80: Leverage
0,9 0,8 0,7 0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 0,1 0,0 2006
2007
2008
2009
2010
2011
Servizi alle persone
2012
2013
2014
Totale Economia
Grafico 3.81: Crediti Commerciali e Magazzino su Debiti Commerciali
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
0,0 2006
2007
2008
2009
2010
Servizi alle persone
72
2011
2012
2013
2014
Totale Economia
2015
2015
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
3.10 Gli alberghi e ristoranti Tabella 3.10: La situazione economico-finanziaria del comparto degli alberghi e ristoranti ANNO
2006
2007
2008
2009
2010
2011 2012 2013 2014 2015
.
-4,0
-4,0
-2,1
-2,1
-2,6
0,3
-1,2
-5,7
-7,3
Capitale totale (milioni di euro)
27,7
27,9
27,1
26,7
25,3
26,2
26,4
25,8
25,7
25,4
Valore della produzione (milioni di euro)
22,7
27,2
26,9
24,9
29,4
32,3
33,0
33,0
32,8
33,6
.
19,4
-0,8
-7,4
18,0
9,8
2,0
0,0
-0,6
2,5
- Consumi
33,6
32,6
32,7
37,2
39,9
39,5
39,7
41,7
37,7
36,7
- Servizi
16,4
15,4
15,6
15,4
17,8
18,0
19,8
17,9
19,7
19,9
- Costo del lavoro
30,3
29,8
32,3
33,7
33,2
31,6
31,9
33,3
35,8
36,7
- Ammortamenti e accantonamenti
8,9
7,1
7,2
9,1
5,5
5,9
5,3
5,3
4,9
4,5
- Oneri finanziari netti
1,6
2,1
1,5
1,9
1,5
1,7
1,7
2,0
2,1
2,0
+ Altri ricavi netti
-6,5
-7,2
-6,3
-3,1
-2,2
-2,4
-2,4
-2,3
-3,1
-3,4
+ Proventi straordinari netti
-1,8
-2,2
-2,7
1,0
0,7
1,6
-1,0
-1,1
-0,3
0,4
- Imposte
0,3
0,3
0,2
0,4
0,5
0,4
0,4
0,4
0,6
0,5
=Utile netto rettificato
0,6
3,4
1,5
0,3
0,1
2,1
-2,3
-4,0
-4,3
-3,2
13,2
15,0
13,2
10,7
6,9
8,5
6,1
4,8
3,6
3,3
.
5,6
3,1
2,4
2,3
5,2
-0,2
-2,0
-2,0
-1,0
9,5
10,5
8,7
9,4
5,6
8,0
3,0
1,3
0,7
1,3
Redditività gestione finanziaria
.
-2,0
-1,5
-1,7
-1,7
-2,1
-2,1
-2,5
-2,7
-2,6
Redditività gestione straordinaria
.
-2,1
-2,7
1,0
0,8
2,0
-1,2
-1,4
-0,3
0,6
ROE
.
9,7
3,7
0,7
0,3
6,4
-7,3 -14,2
ROI
.
7,7
5,8
1,4
1,6
3,2
1,0
-0,6
Capitale circolante netto (% Produzione)
.
-14,9
-15,0
-8,6
-7,1
-8,2
1,0
-3,7
Giorni magazzino
.
20,0
23,1
19,9
11,2
9,9
9,8
10,4
10,9
12,5
Giorni clienti
.
46,6
47,1
58,8
45,8
39,0
49,7
50,5
47,6
48,3
Giorni fornitori
.
232,3
239,4
204,3
141,7
136,0
Intensità di capitale fisso (% Produzione)
.
84,5
83,2
86,4
72,8
66,3
63,6
62,7
62,8
59,5
Intensità di capitale operativo (% Produzione)
.
102,3
102,0
107,8
88,2
79,6
79,8
79,2
78,6
76,0
Rendimento medio attività finanziarie (%)
.
1,5
1,5
0,8
0,6
0,7
0,7
0,6
0,5
0,4
Capitale Proprio (% Totale Passivo)
27,0
31,1
33,5
33,3
31,5
32,5
29,9
26,9
25,4
25,0
Debiti finanziari (% Totale Passivo)
29,2
20,1
21,1
27,7
24,2
23,9
18,4
41,4
44,2
46,1
1,1
0,6
0,6
0,8
0,8
0,7
0,6
1,5
1,7
1,8
.
7,7
6,9
6,3
5,7
7,4
8,7
7,2
5,3
4,7
Indicatori di Bilancio Capitale circolante netto (milioni di euro)
Var. % valore della produzione Il conto economico in % della produzione
=Margine Operativo Lordo Redditività e autofinanziamento EBIT (% Capitale Totale) Cash flow (% Produzione)
-16,5 -12,9 -1,7
-1,5
Il capitale circolante -17,5 -21,8
92,4 123,7 212,3 247,9
Alcuni elementi strutturali
Leverage Costo medio indebitamento finanziario (%)
73
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Il comparto degli alberghi e ristoranti manifesta alcuni segnali negativi. Il valore della produzione è in lieve ripresa dopo due anni con variazione vicina allo zero ma il settore sembra avere difficoltà nel generare utili. Entrando più nel dettaglio si può evidenziare il valore della produzione al 2,5% rispetto -0,6% del 2014, valori del tutto in linea a quelli del totale dell’economia. Di molto inferiori agli altri settori economici sono gli indicatori del conto economico misurati in percentuale del valore della produzione. Dal 2012 il margine operativo lordo è in diminuzione e sempre dal 2012 e per tutti gli anni fino al 2015 il settore chiude con una perdita, in aumento fino al 2014, leggermente inferiore nel 2015. Anche la redditività evidenziata dall’EBIT è negativa, al -2,0% nel 2013 e 2014, -1,0% nel 2015. In termini di ROE la variazione risulta più pesante con valori negativi a doppia cifra a partire dal 2013. Il rapporto di leverage si è ribaltato nel corso degli ultimi tre anni, la situazione finanziaria tende a peggiorare con i debiti finanziari che sono passati dal 18,4% del 2012 al 46,1% del totale passivo nel 2015. Grafico 3.82: La dinamica dei livelli del valore della produzione (Var. %)
2007
2008
2009
2010
2011
2012
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
-20
Alberghi e Ristoranti
74
Totale Economia
2013
2014
2015
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Grafico 3.83: I livelli di redditività (EBIT)
16 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 2007
2008
2009
2010
2011
2012
Alberghi e Ristoranti
Grafico
3.84:
Dispersione
del
tasso
-50
0
50
2014
2015
Totale Economia
di Grafico 3.85: Dispersione del tasso di variazione
variazione del valore della produzione nel 2007
-100
2013
del valore della produzione nel 2015
-100
100
75
-50
0
50
100
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Grafico 3.86: Dispersione del livello di EBIT
Grafico 3.87: Dispersione del livello di EBIT
nel 2007
nel 2015
-100
-50
0
50
100
-100
-50
0
50
100
Grafico 3.88: Totale Attività
2006 Liquidità 6% Crediti comm. 11%
2015
Altre attività 3% Crediti comm. 13%
Magazz. 4% Partecip. e crediti fin. 5%
Liquidità 7%
Magazz. 4% Immob. Tecn. Nette 71%
Partecip. e crediti fin. 18%
76
Altre attività 3%
Immob. Tecn. Nette 55%
Rapporto sullâ&#x20AC;&#x2122;impresa sammarinese 2015-2016 â&#x20AC;&#x201C; CCIAA di San Marino
Grafico 3.89: Leverage
2,0 1,8 1,6 1,4 1,2 1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0 2006
2007
2008
2009
2010
2011
Alberghi e Ristoranti
2012
2013
2014
2015
Totale Economia
Grafico 3.90: Crediti Commerciali e Magazzino su Debiti Commerciali
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
0,0 2006
2007
2008
2009
2010
Alberghi e Ristoranti
77
2011
2012
2013
2014
Totale Economia
2015
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
4. Appendice metodologica 4.1 Analisi della situazione economico finanziaria delle imprese
L’indagine sulle società di capitale è stata realizzata sui dati dei bilanci presentati dagli stessi operatori economici, tramite supporto web, alla Camera di Commercio. I dati esaminati riguardano il periodo 2006-2015 e sono stati analizzati tramite l'applicazione di due metodologie che hanno consentito, ciascuna in maniera diversa, di misurare la situazione economico-finanziaria delle imprese della Repubblica di San Marino: analisi campionaria di imprese rappresentative tramite l'applicazione degli indici a catena e analisi della totalità dei bilanci. L’analisi è stata effettuata sia a livello aggregato sia a livello settoriale: sul primo versante è stata sviluppata considerando il dato relativo all'economia sammarinese nella sua totalità, dall'altro si è provveduto ad una disaggregazione a livello settoriale suddividendo i dati a disposizione in base ai principali settori di attività. I settori oggetto di analisi sono complessivamente undici: ▪ Industria manifatturiera: il comparto metalmeccanico ▪ Industria manifatturiera: il comparto alimentare ▪ Altra industria manifatturiera ▪ Costruzioni ▪ Commercio all'ingrosso ▪ Commercio al dettaglio ▪ Trasporti ▪ Servizi alle imprese ▪ Servizi alle persone ▪ Alberghi e ristoranti ▪ Agricoltura5 Per ciascun operatore economico la determinazione del settore di appartenenza è stata 5
Il comparto agricolo è costituito da un numero estremamente limitato di società, per cui non è stata sviluppata alcuna analisi specifica per il settore in quanto non significativa dal punto di vista statistico.
78
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
eseguita sulla base del codice Ateco e del settore indicato al momento della presentazione del bilancio. La tabella riportata di seguito evidenzia la ripartizione dei bilanci delle società per settore economico negli anni oggetto di analisi. Tabella 4.1: Distribuzione dei bilanci delle società per settore economico – Anni 2006-2012 Settore
2006 2007 2008
2009
2010 2011 2012 2013 2014 2015
Industria Manifatturiera: Comparto Metalmeccanico
194
208
224
223
220
185
153
146
140
150
31
36
36
35
34
31
29
29
30
31
Manifatturiera
203
210
204
199
181
167
147
142
142
156
Costruzioni
216
245
279
282
276
249
210
194
180
185
Commercio all’Ingrosso
539
594
640
619
571
442
372
348
339
340
Commercio al Dettaglio
284
316
385
422
416
388
358
343
355
367
68
72
72
78
78
54
45
44
41
47
Servizi alle Imprese
1.362
1.626
1.796
1.836
1.632
1.313
886
815
786
806
Servizi alle Persone
255
287
325
341
334
289
231
222
222
224
Alberghi e Ristoranti
82
84
91
106
101
98
95
97
92
88
2
2
3
3
1
1
1
1
2
2
3.236
3.680
4.055
Industria Manifatturiera: Comparto Alimentare Altra Industria
Trasporti e Intermediazione Turistica
Agricoltura Totale
4.144 3.844 3.217 2.527 2.381 2.329 2.396
4.1.1 La riclassificazione dei bilanci I prospetti contabili presentati alla Camera di Commercio sono costituiti dallo Stato Patrimoniale e dal Conto Economico redatti in base alle disposizioni previste dalla legge n. 47/2006 sia in forma ordinaria che in forma abbreviata. Lo Stato Patrimoniale e il Conto Economico strutturati in base alle norme civilistiche non evidenziano però alcuni importanti margini di natura reddituale e patrimoniale. Ai fini dell'analisi, i bilanci delle singole imprese sono stati, quindi, opportunamente riclassificati. Per lo stato patrimoniale, il processo di riclassificazione è rivolto ad evidenziare la struttura degli impieghi, espressi dalle attività, e la composizione delle fonti di finanziamento, espresse dalle passività, distinguendo tra fonti di finanziamento esterne e fonti di finanziamento interne (patrimonio netto). Per il conto economico il processo di riclassificazione si prefigge invece lo scopo di 79
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
raggruppare i ricavi e i costi in base alle aree di gestione da cui provengono in modo da far scaturire aggregati e risultati intermedi utili per analizzare la redditività e i fattori che la determinano. L'obiettivo della riclassificazione è pertanto quello di evidenziare dai dati di bilancio le grandezze degli aspetti finanziari, patrimoniali e reddituali e ricavarne gli indicatori numerici in grado di valutare oggettivamente caratteristiche come efficienza, redditività, liquidità, solidità patrimoniale ecc. Dall’aggregazione in serie storiche dei bilanci riclassificati delle singole imprese analizzate, sono ricavate le informazioni economico-finanziarie relative ai vari settori (cluster) considerati nell’analisi.
4.1.2 Analisi campionaria delle imprese rappresentative: ricostruzione della serie storica dei bilanci aggregati La ricostruzione delle serie storiche dei bilanci aggregati è avvenuta tramite l'applicazione della metodologia degli Indici di Divisia, altresì denominati Indici a catena. Tale metodologia permette, da un lato, di ovviare al problema della diversa numerosità del campione di bilanci nell'arco temporale analizzato (dovuta a fattori quali il mancato deposito da parte dell'impresa del bilancio presso la Camera di Commercio, la cessazione o il cambio di attività dell'impresa o il suo accorpamento nell'ambito di gruppi di impresa), e, dall'altro, di utilizzare tutte le informazioni che i bilanci presenti nei diversi anni rendono disponibili. Prima di applicare tale metodologia, la banca dati iniziale, contenente tutti i bilanci societari a disposizione, è stata sottoposta ad una serie di filtri al fine di rilevare eventuali anomalie in poste-chiave dei conti d'impresa. Ciò consente di escludere dal campione quelle imprese con dati di bilancio palesemente outlier. Questo controllo si prefigge lo scopo di isolare gli andamenti legati alle dinamiche “normali” dell'azienda da quelli derivanti invece da operazioni straordinarie (fusioni, incorporazioni). La presenza di dati anomali è inoltre un fattore di disturbo nell'estrazione dei segnali relativi all’effettiva realtà economico-finanziaria delle imprese considerate. Nello specifico, l'impiego di tali test è stato fatto considerando e confrontando i bilanci di ciascun anno, valutando, in particolare, la variazione della produzione di impresa e l'incidenza di alcune poste di bilancio (in particolare dei proventi di natura straordinaria e degli ammortamenti e accantonamenti) sul valore della produzione aziendale. 80
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Principali fasi di sviluppo della metodologia Sulla base della metodologia degli Indici a catena, è stata costruita una procedura in quattro fasi: Fase 1: la procedura consente di calcolare i bilanci somma (ottenuti come somma di tutte le osservazioni per ciascuna variabile in ciascun anno e per ciascun raggruppamento) per tutte le coppie di anni contigui, aggregando i bilanci delle sole imprese presenti in entrambi gli anni. Utilizzando questi bilanci somma, vengono calcolati i tassi di crescita della produzione e la variazione degli indici caratteristici, a loro volta ottenuti come rapporto tra le singole poste di bilancio e il valore della produzione. Fase 2: il passo successivo consiste nel prendere in considerazione un anno cardine del periodo esaminato, denominato pivot base, si tratta solitamente dell'ultimo anno a disposizione. Utilizzando i bilanci presenti nell'anno pivot base, viene calcolato il valore della produzione associato al campione di imprese analizzato. Partendo da questo livello, la procedura ricostruisce in maniera ricorsiva la serie storica della produzione, utilizzando i tassi di crescita ottenuti nella fase 1. Fase 3: in questa fase viene ricostruita la serie storica degli indici caratteristici, necessaria nell'ultima fase della procedura. A tal fine si utilizzano i rapporti caratteristici riferiti all'anno pivot e le variazioni degli stessi ottenuti nella fase 1 e si procede seguendo la stessa logica applicata per la ricostruzione della serie storica della produzione. Fase 4: infine, date le serie storiche della produzione (ricostruita nella fase 2) e degli indici caratteristici (ricostruita nella fase 3), è possibile ricostruire la serie storica di ciascuna posta di bilancio come prodotto tra le due.
4.1.3 Analisi della totalità dei bilanci L'analisi della totalità dei bilanci è stata realizzata mediante l'aggregazione dei bilanci delle singole imprese per settore di appartenenza (cluster). In particolare, l'aggregazione è stata effettuata sommando le poste dei singoli bilanci riclassificati delle società appartenenti allo stesso settore ed è riferita all’insieme delle società di cui si hanno a disposizione i dati di bilancio. 81
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Lo scopo principale dell'analisi della totalità dei bilanci disponibili è quello di ricavare alcune indicazioni sui cambiamenti avvenuti nel tessuto economico sammarinese. I dati consentono, infatti, di individuare i principali movimenti intervenuti nel sistema economico, tenendo conto della presenza di società nuove e della scomparsa di società che per vari motivi hanno cessato l’attività da un anno all’altro.
4.1.4 Descrizione indicatori di bilancio Gli indicatori di bilancio utilizzati in quest’analisi e riportati per ciascun cluster sono presentati di seguito. Valore della produzione: è dato dalla somma dei Ricavi netti, Capitalizzazioni e Variazione delle scorte di prodotti finiti; Il conto economico in % della produzione: mostra in dettaglio prima la formazione dei margini in base all'evoluzione dell'incidenza percentuale sulla produzione delle diverse componenti dei costi operativi, poi la determinazione dell'utile, mostrando il contributo delle componenti finanziarie, straordinarie e fiscali. In particolare, è riportata l'incidenza sul valore della produzione delle seguenti poste: o Altri ricavi netti; o Costi per consumi; o Costi per servizi e godimento beni terzi; o Costi del lavoro; o Margine operativo lordo; o Ammortamenti e accantonamenti; o Oneri finanziari netti; o Imposte; o Utile netto rettificato. Tra gli indicatori di redditività e autofinanziamento, utili a confrontare la redditività delle diverse aree di gestione, sono stati scelti: ROI (Redditività della gestione caratteristica): calcolato come Margine operativo netto (Margine Operativo Lordo meno Ammortamenti e Accantonamenti) in percentuale del Capitale Totale; Redditività della gestione straordinaria: Proventi straordinari netti in percentuale del Capitale totale; EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) in % Capitale Totale: è dato dalla somma del ROI e della Redditività della gestione straordinaria; 82
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Redditività della gestione finanziaria: è la differenza tra Proventi finanziari e Oneri finanziari, in percentuale del Capitale Totale, dove il Capitale Totale è stato costruito come la somma di Immobilizzazioni tecniche nette, Magazzino e Crediti commerciali; ROE (Redditività del Capitale proprio): esprime la redditività complessiva del Capitale investito nell'impresa da chi ne detiene la proprietà ed è calcolato come Utile netto rettificato in percentuale del Patrimonio netto; Cash flow (in % Valore della Produzione): esprime la capacità dell'impresa/settore di autofinanziarsi; è calcolato sommando all'utile d'esercizio i costi che non danno luogo a corrispondenti uscite di cassa (Ammortamenti e Accantonamenti). Tra gli indicatori legati al Capitale Circolante: Capitale circolante netto (% Valore della Produzione): esprime l'incidenza del Capitale circolante netto sul valore della produzione, segnalando il grado di efficienza della gestione dei flussi commerciali di acquisto e vendita; Giorni magazzino: esprime i giorni medi di permanenza di materie prime, semilavorati e prodotti finiti nei magazzini dell'impresa; è calcolato come: Magazzino / Valore della Produzione x 365; Giorni clienti: informa dell'evoluzione delle dilazioni mediamente concesse alla clientela; è calcolato come: Crediti commerciali / Ricavi netti x 365; Giorni fornitori: segnala il sostegno finanziario mediamente ottenuto dai fornitori; è calcolato come: Debiti commerciali / (Acquisti di materie prime e semilavorati + Servizi) x 365. Infine, sono stati costruiti alcuni degli indicatori volti ad analizzare elementi strutturali dell'impresa/raggruppamento: Intensità del Capitale fisso e del Capitale operativo (%): consentono di confrontare l'intensità di capitale delle imprese e dei raggruppamenti considerati, valutando quanto capitale è necessario per lo svolgimento dell'attività produttiva; sono calcolate rapportando nel primo caso le Immobilizzazioni tecniche nette e, nel secondo, il Capitale totale al Valore della produzione; Capitale proprio (% Totale Passivo): esprime il grado di copertura del capitale di rischio rispetto alle passività totali di Stato Patrimoniale; Debiti finanziari (% Totale Passivo): calcolato come rapporto tra i debiti finanziari totali e il totale delle passività; esprime la quota di passività di Stato patrimoniale coperta con capitale di terzi; Leverage: esprime il grado di indebitamento dell'impresa, rapportando lo stock dei Debiti
83
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
finanziari al Capitale proprio; Costo medio indebitamento finanziario (%): dato dal rapporto tra Oneri finanziari e Debiti finanziari. Rendimento medio attività finanziarie: calcolato come rapporto tra i proventi finanziari e lo stock medio di attività finanziarie detenute nel corso dell'anno.
4.1.5 II Sistema di analisi
I dati dei bilanci raccolti dalla Camera di Commercio di San Marino che venivano precedentemente elaborati tramite il programma R, nel 2013 sono stati elaborati tramite il programma di Business Intelligence SAS. In base ad un accordo stipulato con Ufficio Informatica, Tecnologia, Dati e Statistica e lavorando in sinergia, si è deciso di tradurre le procedure in linguaggio R nel nuovo software, anche per ovviare all’aumento di anni della serie storica e all’appesantimento degli archivi che necessitano di uno strumento più potente di analisi. E’ stata inoltre anche costruita nel nuovo programma una procedura per la preparazione dei dati che negli anni precedenti veniva svolta manualmente con programmi di office automation.
4.2 Analisi sul clima di fiducia delle imprese L’analisi congiunturale sull’economia della Repubblica di San Marino si propone di delineare un quadro articolato ed esauriente del clima di fiducia delle imprese che operano sul territorio. E’ basata sui risultati di un questionario telefonico sottoposto ad un campione di 400 imprese. I dati sono stati opportunamente rielaborati, riaggregati ed organizzati in modo da costituire un bagaglio conoscitivo essenziale per individuare e cogliere le dinamiche economiche in atto.
L’indagine
84
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Indagine campionaria è stata condotta da Hospitality Solution S.r.l. L’elaborazione dei risultati e la realizzazione dell’analisi sono stati effettuati dalla Camera di Commercio. Il questionario telefonico è stato sottoposto alle imprese nel mese di gennaio 2017; l’intervista effettuata ha interessato un campione 400 imprese. (Fino al 2012 le indagini hanno interessato un campione di 500 imprese).
Numerosità campionaria La numerosità campionaria è di 400 interviste valide e a buon fine. Complessivamente sono state contattate 554 imprese, 153 delle quali non hanno risposto all'intervista.
Il campione Il campione è stato definito, partendo da una scomposizione della popolazione in 12 diversi settori economici che al termine dell’indagine è risultato così distribuito:
Alberghi e ristoranti Professionisti Altri servizi Servizi alle imprese Attività finanziarie Commercio Dettaglio Commercio Ingrosso Edilizia Ind. manif. Altri Ind. manif. Alimentare Ind. manif. Impianti e macchinari Agricoltura 0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
Calcolo degli indicatori sintetici del clima di fiducia Gli indicatori del clima di fiducia sono ottenuti attraverso un indice sintetico dove a 100 viene aggiunta la percentuale di risposte positive e sottratta la percentuale di risposte negative. Indice sintetico = 100 + % risposte positive - % risposte negative Sono stati calcolati due indici generali sul clima di fiducia.
85
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Il primo è riferito alla situazione specifica dell'impresa intervistata ed è stato calcolato come media degli indici sintetici calcolati sulle domande 3 e 4 del questionario. Il secondo è riferito alla situazione generale della Repubblica di San Marino ed è calcolato come media degli indici sintetici riguardanti le domande 1 e 2.
Elaborazione dei dati Al fine di rendere confrontabili alcuni dati a quelli rilevati attraverso le precedenti indagini si è proceduto a normalizzare alcuni risultati. Ad esempio per alcune domande è stata ricalcolata la quota delle risposte significative, escludendo dal totale la risposta “Non so”. Le principali elaborazioni dei dati risultanti dall’intervista sono state fatte incrociando le risposte con i settori economici e con la classe di addetti di appartenenza. Le classi considerate sono 4: •
1 – 5 addetti
•
5 – 10 addetti
•
10 – 50 addetti
•
> 50 addetti
Il campione di imprese è risultato così distribuito:
1-5 addetti
6-10 addetti
11-50 addetti
>50 addetti 0%
10%
20%
30%
Il questionario 86
40%
50%
60%
70%
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Di seguito si riporta il questionario utilizzato per l’indagine.
A. Congiuntura e previsione dell'economia 1. A Suo giudizio la situazione economica generale di San Marino negli ultimi 6 mesi è…? (Una risposta) 1.Migliorata
2.Rimasta invariata
3.Peggiorata
4.Non so
2. Ritiene che la situazione economica generale di San Marino nei prossimi 6 mesi…? (Una risposta) 1.Migliorerà
2.Rimarrà invariata
3.Peggiorerà
4.Non so
B. Congiuntura e previsione dell'impresa 3. L’andamento economico della Sua impresa negli ultimi 6 mesi è…? (Una risposta) 1.Migliorato
2.Rimasto invariato
3.Peggiorato
4. Ritiene che l’andamento economico della Sua impresa nei prossimi 6 mesi …? (Una risposta) 1.Migliorerà
2.Rimarrà invariato
3.Peggiorerà
5. Lei prevede che il risultato economico/reddito (ricavi meno costi) della sua impresa per il 2013 rispetto al 2012 sarà… 1.Rimasto invariato
2.Aumentato
3.Diminuito
6. In quale percentuale? B.1 Occupazione 7. Nei prossimi sei mesi pensa che il numero di addetti all’interno della sua impresa… ? (Una risposta) 1.Rimarrà invariato
2.Aumenterà
3.Diminuirà
4.Non so
B.2 Investimenti 8. La Sua impresa ha intenzione di effettuare investimenti nei prossimi sei mesi? (Una risposta) 1.Sì, in modo significativo
2.Sì, ma non in modo significativo 87
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
3.No, verranno posticipati
4.No, nessun investimento
C. Internazionalizzazione 9. La Sua impresa intrattiene rapporti con operatori di paesi esteri diversi dall'Italia? 1.Si
2.No
10. Fatto 100 il fatturato della Sua impresa, quanta parte è la quota dei paesi esteri diversi dall'Italia? 11. Ritiene, in questo ultimo caso, che nel lungo periodo tale quota possa...? 1.Aumentare
2.Rimanere invariata
3.Diminuire
4.Non sa
D. Informatizzazione 12. La sua impresa effettua vendite su internet? 1.Si
2.No
13. Fatto 100 il fatturato della sua impresa, quanta parte è la quota derivante dalle vendite su internet?
88
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
5. Appendice statistica Tabella 5.1: Il bilancio riclassificato del comparto metalmeccanico (campione rappresentativo) – Importi in EURO 2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
51.510.445
54.061.807
57.432.406
54.004.626
67.764.110
68.609.838
69.094.751
5.072.148
5.745.662
8.154.545
10.140.966
12.652.448
15.456.042
15.405.262
Immobilizzazioni materiali nette
46.438.297
48.316.145
49.277.862
43.863.660
55.111.662
53.153.796
53.689.488
Partecipazioni e crediti finanziari
50.575.781
65.137.260
65.311.130
54.173.425
63.235.585
83.615.872
94.562.739
Attività finanziarie a breve
30.530.231
47.356.062
40.957.711
15.174.397
26.054.392
47.186.502
51.971.380
Immobilizzazioni finanziarie
20.045.550
17.781.198
24.353.419
38.999.029
37.181.193
36.429.370
42.591.359
70.357.301
81.497.338
80.647.176
65.610.142
69.969.651
66.839.407
68.292.617
174.479.472
185.961.867
181.815.041
162.222.436
169.412.813
143.543.410
145.694.402 24.166.358
STATO PATRIMONIALE - ATTIVO Immobilizzazioni tecniche nette Immobilizzazioni immateriali nette
Magazzino Crediti Commerciali Liquidità'
41.230.023
45.450.280
39.156.254
44.373.728
37.794.337
33.336.189
Altre attività
111.932.237
78.528.615
73.210.196
47.371.076
43.762.001
33.259.915
23.606.804
TOTALE ATTIVITA’
500.085.259
510.637.167
497.572.204
427.755.434
451.938.496
429.204.630
425.417.671
166.827.040
177.765.957
177.654.965
140.367.830
136.114.703
133.435.173
138.557.989
4.376.152
4.337.802
4.181.702
4.280.011
4.313.843
4.279.476
4.436.585
STATO PATRIMONIALE - PASSIVO Capitale netto Fondo TFR Altri fondi
1.218.174
1.914.551
1.969.028
1.901.967
1.478.891
1.568.361
2.280.412
103.477.278
111.945.259
98.046.903
89.896.358
88.762.069
93.263.444
86.601.332
98.976.791
112.712.119
112.578.496
117.251.803
117.501.169
114.820.013
112.822.718
Debiti finanziari a breve
69.700.590
73.681.660
65.260.914
51.159.573
49.573.598
52.629.846
54.272.865
Debiti finanziari a medio-lungo
29.276.201
39.030.459
47.317.582
66.092.230
67.927.571
62.190.167
58.549.853
56.830.608
47.739.973
39.024.961
30.165.656
28.397.824
25.406.242
28.899.713
429.291.933
453.679.787
430.858.118
398.326.907
387.088.373
384.068.395
391.541.613
358.942.424
402.262.804
385.456.879
365.768.894
372.615.636
363.472.693
396.662.770
-684,864
-437,173
-965,264
261,535
788,297
852,252
957,25
Debiti commerciali Debiti finanziari
Altre passività TOTALE PASSIVITA’ CONTO ECONOMICO Ricavi netti Produzioni interne capitalizzate Variazione scorte prodotti finiti
4.252.521
9.001.499
5.622.101
3.708.166
1.672.561
5.663.340
2.000.571
201.913.233
256.266.424
238.379.402
224.072.776
226.118.717
222.508.072
240.367.434
Variazione scorte materie prime
-5.759.015
4.750.705
896,581
-190,35
-3.538.523
3.877.517
1.286.520
Costi per servizi e godim. beni di terzi
71.301.295
66.902.000
65.496.120
62.632.677
60.651.334
65.293.070
65.439.710
Costo del lavoro totale
63.782.721
66.113.160
64.834.614
66.042.244
66.771.514
68.345.939
72.838.898
Ammortamenti e accantonamenti
10.981.146
12.988.142
13.982.200
13.803.575
12.839.469
13.063.154
11.990.316
10.411.789
12.203.301
12.703.315
11.555.395
11.499.019
11.606.693
10.858.219
569,358
784,841
1.278.885
2.248.180
1.340.450
1.456.462
1.132.097
3.268.561
9.118.319
3.367.129
4.003.333
4.881.995
5.102.707
4.964.661
Acquisti
Ammortamenti Accantonamenti e utilizzi di riserve Oneri finanziari Proventi finanziari
-1.924.515
909,439
2.039.902
2.762.804
1.979.301
2.211.503
1.523.078
Ricavi diversi netti
6.531.767
9.138.526
10.246.685
9.624.592
8.358.809
8.906.998
9.650.506
Proventi straordinari netti
3.843.275
-1.437.473
2.489.372
175,433
727,912
750,672
2.184.046
Imposte Utile netto rettificato Rettifiche Utile dell’esercizio
1.672.837
1.967.946
1.990.717
2.627.601
1.801.059
1.925.174
2.954.032
12.281.800
10.832.335
17.736.074
8.928.865
9.539.904
9.496.858
15.709.690
0
0
0
0
0
0
0
12.281.800
10.832.335
17.736.074
8.928.865
9.539.904
9.496.858
15.709.690
89
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Tabella 5.2: Il bilancio riclassificato del comparto alimentare (campione rappresentativo) – Importi in EURO ANNO
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
7.862.270
8.120.739
8.707.065
8.430.370
7.659.472
7.605.782
6.824.777
Immobilizzazioni immateriali nette
1.222.511
1.244.603
1.422.902
1.413.262
1.248.452
1.207.219
1.119.334
Immobilizzazioni materiali nette
6.639.758
6.876.136
7.284.163
7.017.108
6.411.020
6.398.563
5.705.443
Partecipazioni e crediti finanziari
1.125.529
841,846
693,84
4.646.797
2.960.264
3.597.357
4.115.955
Attività finanziarie a breve
729,229
548,007
434,204
4.111.328
2.503.997
2.157.823
2.911.804
Immobilizzazioni finanziarie
396,301
293,838
259,636
535,469
456,267
1.439.534
1.204.151
2.360.027
2.471.568
2.708.258
2.600.019
2.473.336
2.594.462
2.775.960
Crediti Commerciali
5.587.683
5.846.789
6.342.479
6.707.604
5.121.727
4.802.589
6.177.973
Liquidità'
1.243.649
1.244.840
1.319.943
1.428.614
1.118.207
1.009.314
1.091.097
Altre attività
3.009.646
2.941.700
2.871.586
3.023.826
2.797.350
2.613.872
2.239.797
21.188.804
21.467.481
22.643.170
26.837.230
22.130.355
22.223.377
23.225.559
3.194.352
3.478.760
3.650.195
3.362.697
3.316.536
3.243.629
3.019.047
236,347
239,98
256,886
244,678
224,399
234,244
255,685
STATO PATRIMONIALE - ATTIVO Immobilizzazioni tecniche nette
Magazzino
TOTALE ATTIVITA’ STATO PATRIMONIALE - PASSIVO Capitale netto Fondo TFR Altri fondi
60,651
56,483
44,883
78,476
55,537
68,425
189,962
Debiti commerciali
6.327.888
6.265.500
6.937.206
5.171.375
5.521.236
5.866.569
5.336.448
Debiti finanziari
9.797.039
9.903.366
10.352.607
9.417.455
7.516.393
8.186.163
7.185.780
Debiti finanziari a breve
2.606.793
2.782.531
3.066.411
2.429.719
2.300.277
2.632.735
2.226.617
Debiti finanziari a medio-lungo
7.190.246
7.120.836
7.286.196
6.987.736
5.216.116
5.553.428
4.959.163
479,348
439,201
300,555
330,567
453,808
522,12
686,058
20.960.771
21.241.321
22.413.537
22.741.453
19.639.518
20.079.216
20.327.931
18.051.746
17.891.713
18.043.596
18.205.227
16.409.607
15.602.981
21.583.116
Altre passività TOTALE PASSIVITA’ CONTO ECONOMICO Ricavi netti Produzioni interne capitalizzate
2,473
5,638
2,079
2,074
1,871
1,789
0
Variazione scorte prodotti finiti
380,748
385,988
518,39
307,494
289,425
367,284
528,209
8.691.928
8.495.665
9.094.357
9.077.837
8.422.271
7.446.966
12.737.713
Acquisti Variazione scorte materie prime
-253,517
-87,669
-178,669
-313,67
-238,062
-173,91
-227,812
Costi per servizi e godim. beni di terzi
4.193.216
3.859.049
3.996.809
3.944.072
3.108.054
3.166.068
3.587.157
Costo del lavoro totale
3.293.931
3.449.663
3.570.620
3.699.519
3.819.149
4.087.929
4.479.876
772,613
776,147
948,101
801,68
830,45
802,434
1.011.631
679,749
721,179
891,069
744,645
779,838
743,107
794,001
92,864
54,968
57,033
57,035
50,612
59,327
217,63
304,537
288,963
330,169
344,873
395,696
381,994
400,499
Ammortamenti e accantonamenti Ammortamenti Accantonamenti e utilizzi di riserve Oneri finanziari Proventi finanziari
12,922
2,483
1,662
9,974
7,096
5,79
9,587
Ricavi diversi netti
-538,524
-1.021.869
-426,719
-392,506
-539,288
-615,301
-619,261
Proventi straordinari netti
-460,887
-481,525
-356,354
-157,056
216,68
269,186
210,162
124,141
129,903
100,512
156,029
73,026
102,31
89,933
-185,404
-304,632
-436,583
-362,472
-501,317
-529,882
-822,808
Imposte Utile netto rettificato Rettifiche Utile dell’esercizio
0
0
0
0
0
0
0
-185,404
-304,632
-436,583
-362,472
-501,317
-529,882
-822,808
90
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Tabella 5.3: Il bilancio riclassificato dell’industria manifatturiera, settore misto (carta, chimica, editoria, plastica, stampa, tessile, altri) (campione rappresentativo) – Importi in EURO ANNO
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
103.932.703
133.080.614
114.459.462
112.167.552
101.939.941
102.709.600
111.625.774
STATO PATRIMONIALE - ATTIVO Immobilizzazioni tecniche nette Immobilizzazioni immateriali nette
7.695.690
10.710.058
10.388.497
7.888.267
7.849.747
8.045.951
8.012.056
Immobilizzazioni materiali nette
96.237.013
122.370.556
104.070.965
104.279.286
94.090.194
94.663.648
103.613.718
Partecipazioni e crediti finanziari
231.933.385
209.533.116
224.350.358
235.675.346
250.297.260
249.972.755
257.739.637
Attività finanziarie a breve Immobilizzazioni finanziarie Magazzino Crediti Commerciali
29.013.784
27.407.917
26.768.503
40.058.177
42.206.354
38.292.407
41.832.272
202.919.601
182.125.199
197.581.855
195.617.169
208.090.907
211.680.349
215.907.365
90.802.802
86.344.787
88.706.646
94.930.059
97.355.769
99.662.644
103.687.853
174.521.696
173.478.960
180.551.632
172.479.300
186.693.297
181.874.735
180.196.253
Liquidità'
43.845.465
52.088.083
45.701.345
40.015.634
47.566.492
60.879.461
54.321.525
Altre attività
52.304.723
46.401.828
44.309.397
46.258.563
45.437.208
55.267.667
53.676.830
697.340.775
700.927.388
698.078.839
701.526.454
729.289.967
750.366.862
761.247.871
232.302.408
245.332.640
247.322.623
247.474.872
263.108.504
271.178.377
303.985.256
4.292.693
4.215.647
4.294.132
4.427.268
4.678.416
4.795.809
4.786.120
TOTALE ATTIVITA’ STATO PATRIMONIALE - PASSIVO Capitale netto Fondo TFR Altri fondi
78.112.500
77.087.659
74.300.934
75.445.023
78.315.084
86.955.452
89.420.224
Debiti commerciali
129.889.693
128.451.302
126.420.221
100.965.594
101.638.014
106.105.201
100.108.084
Debiti finanziari
182.307.254
180.429.424
179.621.823
154.677.719
157.107.961
157.508.853
139.978.792
Debiti finanziari a breve
82.509.374
75.507.304
96.520.593
58.855.459
68.424.687
64.735.013
58.617.252
Debiti finanziari a medio-lungo
99.797.880
104.922.120
83.101.229
95.822.260
88.683.274
92.773.840
81.361.540
62.504.671
57.584.349
58.172.464
56.737.684
58.034.688
56.831.584
47.018.197
693.266.378
696.907.025
693.996.691
675.491.199
701.189.828
723.596.476
730.877.191
559.248.428
550.567.859
561.735.468
537.320.780
575.131.066
570.090.896
536.820.169
Altre passività TOTALE PASSIVITA’ CONTO ECONOMICO Ricavi netti Produzioni interne capitalizzate
-23,814
77,898
106,772
424,882
28,394
201,716
53,541
Variazione scorte prodotti finiti
7.784.612
8.843.709
6.245.602
9.561.807
8.893.290
8.955.344
7.598.391
322.396.878
326.387.660
336.143.594
320.596.487
331.539.742
331.009.197
303.346.051
Acquisti Variazione scorte materie prime
-1.123.092
298,578
1.829.579
2.183.087
-1.938.474
-3.449.195
-1.752.379
116.356.176
105.374.839
110.887.111
105.627.217
111.375.837
108.210.490
95.997.253
Costo del lavoro totale
67.997.921
70.046.092
70.298.763
70.940.400
74.504.604
79.771.224
79.780.102
Ammortamenti e accantonamenti
22.460.103
26.337.767
26.300.892
25.037.214
30.002.642
32.532.019
29.641.474
16.970.037
19.978.114
20.988.130
20.679.455
25.591.468
21.027.769
24.555.933
5.490.066
6.359.653
5.312.762
4.357.759
4.411.174
11.504.250
5.085.541
7.419.776
6.121.336
6.479.661
6.892.369
7.613.737
7.619.413
7.035.890
Proventi finanziari
1.579.362
1.854.208
2.208.360
2.483.622
2.319.124
2.622.255
731,134
Ricavi diversi netti
4.676.360
3.582.385
5.249.048
5.773.319
5.656.294
6.130.995
3.918.883
-2.171.207
1.450.472
942,956
-931,253
-1.873.170
-2.630.867
1.866.649
Costi per servizi e godim. beni di terzi
Ammortamenti Accantonamenti e utilizzi di riserve Oneri finanziari
Proventi straordinari netti Imposte Utile netto rettificato Rettifiche Utile dell’esercizio
4.880.949
5.292.564
5.151.479
5.676.558
5.622.402
5.411.601
5.152.941
28.458.846
27.114.851
23.056.285
22.045.998
27.557.560
17.367.201
28.282.677
0
0
0
0
0
0
0
28.458.846
27.114.851
23.056.285
22.045.998
27.557.560
17.367.201
28.282.677
91
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Tabella 5.4: Il bilancio riclassificato del comparto delle costruzioni (campione rappresentativo) – Importi in EURO ANNO
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
18.204.856
18.224.076
17.943.333
17.553.120
18.484.226
18.362.197
17.725.451
3.231.234
2.907.120
3.820.859
3.531.699
4.099.618
3.793.375
2.337.398
Immobilizzazioni materiali nette
14.973.621
15.316.956
14.122.474
14.021.421
14.384.609
14.568.822
15.388.053
Partecipazioni e crediti finanziari
26.450.700
31.734.326
34.692.231
51.486.937
62.851.072
47.596.080
48.007.402
7.266.813
10.377.951
10.875.528
22.531.603
28.265.411
25.807.670
25.952.778
STATO PATRIMONIALE - ATTIVO Immobilizzazioni tecniche nette Immobilizzazioni immateriali nette
Attività finanziarie a breve
19.183.887
21.356.375
23.816.703
28.955.334
34.585.661
21.788.410
22.054.624
Magazzino
Immobilizzazioni finanziarie
21.538.992
18.968.861
19.907.263
20.608.941
20.802.388
18.138.415
17.404.352
Crediti Commerciali
57.173.322
63.555.931
59.293.928
64.104.633
70.434.548
59.593.250
56.677.922
Liquidità'
12.077.102
9.340.286
10.487.501
9.655.069
8.990.133
8.442.596
8.343.803
Altre attività
19.642.420
20.296.099
19.999.740
20.277.021
21.720.730
6.600.874
8.124.618
155.087.391
162.119.580
162.323.997
183.685.721
203.283.097
158.733.413
156.283.548
33.839.779
35.637.850
32.962.937
33.000.750
33.985.191
25.976.227
29.741.908
1.866.193
1.828.535
1.803.953
1.789.686
1.862.621
1.798.807
1.620.609
TOTALE ATTIVITA’ STATO PATRIMONIALE - PASSIVO Capitale netto Fondo TFR Altri fondi Debiti commerciali Debiti finanziari
3.078.044
2.995.653
3.156.373
2.950.843
3.154.609
3.154.584
3.748.243
52.596.324
53.829.153
54.900.053
33.438.882
33.253.779
26.250.716
25.069.181
61.196.835
63.936.371
67.322.174
62.102.414
72.298.932
44.815.742
44.309.171
Debiti finanziari a breve
43.789.193
47.285.462
50.475.220
43.068.272
51.590.435
23.304.838
19.213.853
Debiti finanziari a medio-lungo
17.407.642
16.650.909
16.846.953
19.034.142
20.708.498
21.510.904
25.095.318
8.913.337
9.983.628
7.889.115
7.890.560
9.616.635
13.391.069
7.819.283
157.683.693
164.589.571
164.639.507
164.389.721
179.896.083
137.750.994
135.282.875
159.427.960
152.454.525
140.279.592
117.658.048
130.486.668
117.068.054
105.598.662
1.033.482
-844,134
904,208
548,186
1.069.572
-2.160.087
80,449
Altre passività TOTALE PASSIVITA’ CONTO ECONOMICO Ricavi netti Produzioni interne capitalizzate Variazione scorte prodotti finiti
-583,454
489,631
1.402.827
1.310.046
782,928
238,456
1,362
59.519.555
60.154.884
58.615.600
42.729.511
47.089.327
41.863.614
34.716.547
-576,033
-987,003
706,151
535,968
-1.201.160
-127,398
-326,253
Costi per servizi e godim. beni di terzi
51.219.606
44.900.390
39.404.986
35.854.028
39.848.481
32.134.345
29.999.838
Costo del lavoro totale
37.284.355
36.061.903
35.778.405
33.280.063
35.707.487
35.051.528
32.831.234
4.503.729
4.661.467
4.438.907
4.008.460
4.011.655
4.031.801
3.393.327
4.010.941
3.924.889
3.868.937
3.670.304
3.617.844
3.271.222
3.081.334
492,788
736,578
569,971
338,156
393,811
760,58
311,993
1.446.107
1.421.280
1.476.838
2.005.185
2.606.941
2.798.521
2.106.782
Acquisti Variazione scorte materie prime
Ammortamenti e accantonamenti Ammortamenti Accantonamenti e utilizzi di riserve Oneri finanziari Proventi finanziari
-789,75
317,855
201,849
93,114
57,424
-2.102.066
-745,993
Ricavi diversi netti
-3.445.748
-2.722.391
-4.018.995
-3.312.919
-2.463.393
-4.747.433
-3.616.120
2.140.943
696,3
816,027
512,844
387,709
668,854
1.525.829
601,484
633,044
591,386
439,5
594,407
658,162
887,647
2.632.564
1.571.817
-14,463
-971,459
-738,55
-7.699.590
-1.417.439
0
0
0
0
0
0
0
2.632.564
1.571.817
-14,463
-971,459
-738,55
-7.699.590
-1.417.439
Proventi straordinari netti Imposte Utile netto rettificato Rettifiche Utile dell’esercizio
92
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Tabella 5.5: Il bilancio riclassificato del comparto del commercio all’ingrosso (campione rappresentativo) – Importi in EURO ANNO
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
46.980.410
72.954.106
73.844.415
79.336.966
80.542.379
74.922.170
80.039.057
Immobilizzazioni immateriali nette
19.037.468
45.403.959
44.062.617
48.639.718
50.527.331
49.172.958
51.104.045
Immobilizzazioni materiali nette
27.942.942
27.550.147
29.781.797
30.697.248
30.015.048
25.749.213
28.935.012
Partecipazioni e crediti finanziari
24.716.680
19.621.610
32.019.496
87.612.007
93.957.945
103.556.793
106.110.620
Attività finanziarie a breve
13.608.170
12.312.799
13.753.250
49.996.189
49.366.347
50.064.530
61.016.816
Immobilizzazioni finanziarie
11.108.510
7.308.811
18.266.246
37.615.818
44.591.599
53.492.263
45.093.804
Magazzino
126.844.459
122.803.429
115.562.396
97.852.052
86.229.817
79.377.479
80.360.032
Crediti Commerciali
STATO PATRIMONIALE - ATTIVO Immobilizzazioni tecniche nette
220.436.903
210.486.506
192.052.178
191.075.484
194.603.074
167.420.405
175.042.731
Liquidità'
39.151.501
38.435.585
35.614.977
33.652.669
39.795.236
45.180.800
52.997.057
Altre attività
58.009.663
55.927.804
50.254.017
49.243.395
45.409.413
39.784.763
36.698.583
516.139.617
520.229.042
499.347.479
538.772.573
540.537.865
510.242.410
531.248.080
151.567.633
171.896.416
159.622.115
157.696.333
157.357.277
150.423.917
164.732.851
2.296.425
2.273.851
2.268.890
2.373.494
2.431.533
2.437.476
2.341.201
TOTALE ATTIVITA’ STATO PATRIMONIALE - PASSIVO Capitale netto Fondo TFR Altri fondi
7.089.040
6.381.296
6.810.526
8.014.089
9.032.624
8.086.705
7.252.533
Debiti commerciali
171.844.534
160.552.958
150.116.246
91.388.910
89.486.929
88.875.602
85.802.775
Debiti finanziari
118.909.229
114.570.384
114.728.703
94.589.465
97.644.894
105.250.040
100.151.221
Debiti finanziari a breve
77.710.588
72.596.283
67.372.510
57.522.698
56.214.493
52.171.467
50.069.581
Debiti finanziari a medio-lungo
41.198.641
41.974.100
47.356.192
37.066.767
41.430.400
53.078.573
50.081.640
61.629.241
61.826.224
63.331.810
66.656.524
61.416.316
45.556.086
41.463.710
515.019.848
519.139.481
498.361.253
491.310.677
492.961.357
461.676.523
470.641.591
674.617.914
653.987.436
593.693.175
545.839.595
542.550.385
525.874.575
543.356.898
Altre passività TOTALE PASSIVITA’ CONTO ECONOMICO Ricavi netti Produzioni interne capitalizzate
-270,786
-3,534
-148,516
-101,099
27,2
-5,457
20,047
Variazione scorte prodotti finiti
28.898.713
30.302.382
25.840.413
23.476.909
14.187.888
11.678.505
8.099.742
511.454.714
494.480.377
456.637.433
410.932.098
386.244.842
385.888.779
406.726.214
Acquisti Variazione scorte materie prime Costi per servizi e godim. beni di terzi Costo del lavoro totale Ammortamenti e accantonamenti Ammortamenti Accantonamenti e utilizzi di riserve Oneri finanziari
-2.674.647
-6.378.017
-11.482.693
-23.956.423
-17.815.420
-15.077.782
-6.961.548
131.595.683
122.099.796
104.262.317
90.798.795
95.716.543
79.573.372
76.776.595
36.657.043
36.656.357
36.742.111
38.785.490
39.604.129
39.515.340
40.640.052
8.452.377
8.022.268
12.734.935
11.344.280
17.077.322
14.394.274
12.209.826
7.831.591
8.157.227
9.505.060
10.127.119
10.194.648
11.228.565
8.958.523
620,786
-134,959
3.229.875
1.217.162
6.882.674
3.165.709
3.251.303
4.319.641
4.381.933
4.834.480
5.235.487
7.148.335
6.863.972
7.242.803
Proventi finanziari
2.186.735
1.401.308
1.394.862
1.597.245
512,756
1.945.561
1.816.727
Ricavi diversi netti
25.999.211
21.107.381
18.068.770
15.139.010
9.403.240
7.647.846
6.605.846
4.070.469
3.992.351
3.973.086
5.697.184
8.838.824
-330,757
-311,947
Proventi straordinari netti Imposte Utile netto rettificato Rettifiche Utile dell’esercizio
2.950.807
3.292.861
2.622.975
3.659.469
3.783.397
3.599.756
3.772.196
37.397.343
35.475.715
13.504.848
6.936.802
8.130.305
1.896.999
5.258.079
0
0
0
0
0
0
0
37.397.343
35.475.715
13.504.848
6.936.802
8.130.305
1.896.999
5.258.079
93
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Tabella 5.6: Il bilancio riclassificato del comparto del commercio al dettaglio (campione rappresentativo) – Importi in EURO ANNO
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
18.783.983
26.779.999
31.678.749
30.246.916
30.003.749
28.377.762
27.567.985
STATO PATRIMONIALE - ATTIVO Immobilizzazioni tecniche nette Immobilizzazioni immateriali nette
-1.289.111
5.599.187
5.182.931
6.556.198
5.926.482
6.449.708
5.687.046
Immobilizzazioni materiali nette
20.073.093
21.180.812
26.495.818
23.690.719
24.077.267
21.928.055
21.880.939
Partecipazioni e crediti finanziari
-4.796.748
-4.508.718
5.269.250
36.210.725
33.875.400
40.542.078
47.753.737
Attività finanziarie a breve
4.460.450
3.740.360
7.184.081
22.422.881
19.781.358
25.397.717
27.728.072
-9.257.199
-8.249.078
-1.914.831
13.787.844
14.094.042
15.144.362
20.025.665
75.905.744
76.671.182
77.143.847
73.663.300
73.717.870
72.640.528
75.711.227
Crediti Commerciali
53.719.292
48.830.177
51.644.201
50.989.517
50.525.355
63.804.993
65.481.893
Liquidità'
26.074.384
27.474.449
27.659.025
25.936.407
25.551.240
28.226.641
27.853.955
Altre attività
59.876.524
43.161.156
15.599.632
12.521.096
17.929.586
22.454.667
21.234.616
229.563.179
218.408.245
208.994.704
229.567.960
231.603.200
256.046.670
265.603.413
37.426.701
43.206.917
42.368.629
40.767.770
38.823.624
29.696.355
43.288.827
1.825.126
1.878.902
1.915.974
1.976.097
2.020.223
1.970.961
2.074.854
Immobilizzazioni finanziarie Magazzino
TOTALE ATTIVITA’ STATO PATRIMONIALE - PASSIVO Capitale netto Fondo TFR Altri fondi
912,589
894,56
939,106
990,781
780,842
736,573
1.474.110
Debiti commerciali
78.388.492
75.671.062
78.146.664
42.710.709
48.975.451
56.452.401
55.567.696
Debiti finanziari
58.044.752
59.080.123
70.368.951
56.422.130
57.915.950
72.772.478
62.683.172
Debiti finanziari a breve
27.807.496
29.690.320
29.297.948
15.827.266
12.445.410
10.970.607
17.864.413
Debiti finanziari a medio-lungo
30.237.256
29.389.803
41.071.004
40.594.864
45.470.540
61.801.872
44.818.759
61.667.568
46.411.561
24.013.453
22.098.850
29.377.942
37.752.821
38.784.186
232.098.357
220.953.001
211.546.221
206.704.235
211.402.323
230.745.351
238.011.703
408.971.351
409.509.080
409.772.165
391.484.080
381.367.893
389.911.010
412.507.293
Altre passività TOTALE PASSIVITA’ CONTO ECONOMICO Ricavi netti Produzioni interne capitalizzate
-328,684
7,305
66,509
116,104
72,372
233,673
134,603
Variazione scorte prodotti finiti
7.543.986
8.239.674
9.026.403
4.621.725
6.355.772
6.799.402
8.930.426
342.301.599
348.954.968
345.386.512
321.824.477
319.972.841
327.567.949
339.466.696
Variazione scorte materie prime
10.786.443
11.423.945
6.691.872
5.449.862
7.483.661
6.126.999
-800,727
Costi per servizi e godim. beni di terzi
41.284.595
36.623.630
36.029.189
34.623.607
34.749.482
34.787.484
35.586.949
Costo del lavoro totale
30.742.132
32.184.447
32.921.298
33.941.068
34.863.522
35.212.585
36.762.110
6.074.116
6.240.682
6.426.110
6.338.409
5.834.978
16.805.379
7.012.082
5.572.150
5.611.670
6.201.840
6.263.186
5.754.221
5.487.132
5.832.304
501,966
629,013
224,271
75,223
80,757
11.318.247
1.179.778
2.095.678
2.225.187
2.952.206
3.413.132
3.565.617
4.080.960
4.665.101
Acquisti
Ammortamenti e accantonamenti Ammortamenti Accantonamenti e utilizzi di riserve Oneri finanziari Proventi finanziari
429,247
208,422
313,332
384,285
320,765
524,355
540,102
Ricavi diversi netti
3.911.899
3.754.778
3.611.980
3.435.330
5.901.000
9.674.288
5.994.124
Proventi straordinari netti
2.181.084
1.237.989
1.713.087
99,028
469,127
-49,747
1.321.633
Imposte
1.265.248
1.092.117
1.063.301
1.214.873
1.202.558
1.364.767
1.699.353
Utile netto rettificato
9.731.956
7.060.163
6.416.731
4.234.850
1.781.592
-6.599.143
3.435.163
0
0
0
0
0
0
0
9.731.956
7.060.163
6.416.731
4.234.850
1.781.592
-6.599.143
3.435.163
Rettifiche Utile dell’esercizio
94
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Tabella 5.7: Il bilancio riclassificato del comparto dei trasporti (campione rappresentativo) – Importi in EURO ANNO
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
21.949.063
21.954.433
21.462.523
20.217.825
18.967.771
17.888.452
15.490.078
STATO PATRIMONIALE - ATTIVO Immobilizzazioni tecniche nette Immobilizzazioni immateriali nette
643,937
582,767
695,438
594,596
603,574
824,012
666,417
Immobilizzazioni materiali nette
21.305.126
21.371.666
20.767.086
19.623.229
18.364.197
17.064.440
14.823.661
Partecipazioni e crediti finanziari
4.055.650
2.864.825
2.907.138
6.459.470
7.305.557
7.334.952
5.971.665
Attività finanziarie a breve Immobilizzazioni finanziarie Magazzino Crediti Commerciali
947,182
607,886
629,95
4.022.636
4.302.656
4.351.304
4.879.067
3.108.469
2.256.940
2.277.188
2.436.834
3.002.901
2.983.648
1.092.598
847,642
1.151.794
1.333.339
1.295.741
497,886
412,297
419,31
13.083.531
12.526.758
12.341.272
12.014.172
12.114.483
11.410.107
12.025.788
Liquidità'
3.487.612
3.694.338
3.607.740
4.457.174
4.073.880
3.013.831
2.538.865
Altre attività
3.754.223
2.802.828
2.421.702
2.232.685
3.368.533
3.485.455
3.483.545
47.177.722
44.994.977
44.073.714
46.677.066
46.328.110
43.545.094
39.929.251
14.384.360
15.648.513
15.250.077
14.980.061
14.700.695
11.249.327
11.332.134
756,16
787,636
742,82
670,721
703,46
662,277
663,214
TOTALE ATTIVITA’ STATO PATRIMONIALE - PASSIVO Capitale netto Fondo TFR Altri fondi Debiti commerciali Debiti finanziari Debiti finanziari a breve Debiti finanziari a medio-lungo Altre passività TOTALE PASSIVITA’
129,503
63,33
67,669
104,631
94,519
166,04
243,414
8.504.787
6.358.144
6.882.299
3.770.251
4.040.671
3.657.908
3.311.759
18.324.872
17.566.309
17.449.726
16.071.564
14.905.548
16.353.351
12.501.026
5.048.045
4.394.998
4.433.624
3.266.232
3.321.838
3.756.085
3.140.831
13.276.827
13.171.311
13.016.102
12.805.332
11.583.710
12.597.266
9.360.195
3.759.024
3.281.963
2.419.124
2.177.538
1.829.874
2.595.949
2.215.359
46.756.152
44.582.973
43.670.369
42.665.049
42.038.134
39.206.360
35.061.287
43.022.804
42.049.878
41.097.624
36.994.107
35.987.055
34.095.678
34.144.958
CONTO ECONOMICO Ricavi netti Produzioni interne capitalizzate
15,497
-3,26
55,03
-64,451
46,278
-52,962
225
Variazione scorte prodotti finiti
-20,266
-4,837
5,939
-24,291
34,017
-30,853
29,77
8.046.128
8.123.674
8.015.648
6.871.367
6.127.835
5.880.017
5.698.830
Acquisti Variazione scorte materie prime
30,379
344,16
95,248
10,697
-916,731
-38,881
-19,013
Costi per servizi e godim. beni di terzi
17.491.729
16.325.350
15.875.748
13.465.090
13.325.023
12.051.322
12.786.665
Costo del lavoro totale
12.416.913
12.848.519
12.742.321
12.332.603
11.607.189
11.504.667
11.895.664
2.899.268
2.761.171
2.831.870
2.234.331
2.302.076
2.560.491
2.281.693
2.782.100
2.754.301
2.805.314
2.166.004
2.191.827
2.309.057
2.075.521
117,168
6,87
26,556
68,327
110,25
251,434
206,172
655,3
506,385
574,551
641,528
514,132
537,595
538,328
Ammortamenti e accantonamenti Ammortamenti Accantonamenti e utilizzi di riserve Oneri finanziari Proventi finanziari
319,858
294,845
289,083
272,256
108,835
76,564
-928,613
Ricavi diversi netti
-1.449.902
-1.622.098
-1.622.444
-950,299
-1.011.055
-1.760.776
-1.108.642
1.066.144
1.502.333
1.056.558
439,231
227,348
486,809
237,164
Proventi straordinari netti Imposte Utile netto rettificato Rettifiche Utile dell’esercizio
295,238
295,499
263,454
332,369
285,994
342,423
294,592
1.179.937
1.700.422
673,447
799,962
313,498
-100,936
-1.139.923
0
0
0
0
0
0
0
1.179.937
1.700.422
673,447
799,962
313,498
-100,936
-1.139.923
95
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Tabella 5.8: Il bilancio riclassificato del comparto dei servizi alle imprese (campione rappresentativo) – Importi in EURO ANNO
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
274.799.389
280.505.774
285.641.062
279.597.590
280.659.715
287.203.704
284.636.256
STATO PATRIMONIALE - ATTIVO Immobilizzazioni tecniche nette Immobilizzazioni immateriali nette
54.529.885
62.391.495
67.168.828
72.161.542
63.396.779
57.810.738
53.255.654
Immobilizzazioni materiali nette
220.269.504
218.114.278
218.472.235
207.436.048
217.262.936
229.392.966
231.380.602
Partecipazioni e crediti finanziari
196.460.399
201.031.145
200.447.925
212.498.688
214.694.012
237.572.106
253.858.430
Attività finanziarie a breve
56.747.819
57.340.400
62.172.151
59.042.362
56.986.626
49.608.823
50.712.343
139.712.580
143.690.745
138.275.774
153.456.326
157.707.386
187.963.283
203.146.087
25.030.335
25.307.430
25.135.440
24.995.591
26.378.051
26.178.336
36.963.498
185.351.743
172.980.747
157.633.378
153.857.415
155.317.536
156.146.187
156.314.759
62.131.502
60.110.027
57.461.438
56.256.996
58.321.793
67.028.967
61.701.254
Altre attività
103.202.824
97.415.259
94.417.180
91.918.441
84.923.577
70.137.117
71.805.437
TOTALE ATTIVITA’
846.976.193
837.350.381
820.736.424
819.124.721
820.294.684
844.266.417
865.279.634
331.330.932
329.208.704
332.566.160
309.542.727
308.577.577
326.716.891
325.723.257
3.673.484
3.508.359
3.647.016
3.656.458
3.952.636
3.882.955
4.073.366
Immobilizzazioni finanziarie Magazzino Crediti Commerciali Liquidità'
STATO PATRIMONIALE - PASSIVO Capitale netto Fondo TFR Altri fondi
3.342.971
2.799.427
2.988.713
3.387.993
3.224.931
4.328.131
5.430.475
Debiti commerciali
234.219.106
210.332.240
199.232.817
174.350.917
153.166.601
170.644.490
142.244.465
Debiti finanziari
259.906.437
274.614.600
271.659.194
252.353.778
255.285.169
272.442.375
283.296.185
Debiti finanziari a breve Debiti finanziari a medio-lungo Altre passività TOTALE PASSIVITA’
43.762.420
62.053.875
63.643.384
66.368.287
70.889.638
58.410.272
62.246.906
216.144.017
212.560.725
208.015.810
185.985.491
184.395.532
214.032.104
221.049.279
40.735.893
41.105.146
33.500.036
34.807.904
36.338.664
41.086.814
43.916.046
839.957.321
830.870.520
814.620.601
771.863.567
772.303.334
800.463.173
821.150.802
428.424.172
397.275.122
374.280.282
329.589.438
316.445.817
323.586.305
351.944.574
CONTO ECONOMICO Ricavi netti Produzioni interne capitalizzate
-237,601
-153,003
464,042
256,733
331,485
397,951
132,568
Variazione scorte prodotti finiti
4.277.100
2.130.548
2.078.193
2.854.267
3.254.136
1.646.411
10.044.090
89.599.757
72.189.112
73.489.365
66.906.834
61.808.425
67.775.746
85.483.049
Acquisti Variazione scorte materie prime
4.311.403
3.215.595
940,394
-1.287.929
-1.930.034
-2.314.128
-959,529
224.912.914
208.620.788
182.922.888
149.754.298
136.979.873
135.702.735
147.616.445
Costo del lavoro totale
50.405.021
51.345.619
51.592.309
53.771.284
56.163.538
58.877.548
62.997.788
Ammortamenti e accantonamenti
31.154.086
33.468.368
33.370.653
34.254.936
35.800.918
34.298.696
35.137.714
29.209.457
31.559.868
32.270.251
33.683.221
34.497.267
31.570.532
31.585.752
1.944.630
1.908.500
1.100.402
571,715
1.303.650
2.728.164
3.551.962
3.900.603
3.965.757
4.620.835
5.017.674
5.818.229
6.138.478
6.522.238
Costi per servizi e godim. beni di terzi
Ammortamenti Accantonamenti e utilizzi di riserve Oneri finanziari Proventi finanziari
6.448.832
1.664.775
6.476.786
3.640.867
848,162
5.786.414
844,661
Ricavi diversi netti
-10.835.430
-13.521.538
-14.613.841
-10.519.402
-9.187.980
-6.921.754
-2.366.376
-57,865
1.797.104
2.579.678
1.869.752
1.329.773
3.965.543
4.196.159
Proventi straordinari netti Imposte Utile netto rettificato Rettifiche Utile dell’esercizio
5.168.178
4.893.159
5.091.248
5.224.691
4.895.302
5.354.915
5.716.514
27.190.052
17.925.800
21.118.237
11.474.010
9.625.073
17.998.623
20.362.399
0
0
0
0
0
0
0
27.190.052
17.925.800
21.118.237
11.474.010
9.625.073
17.998.623
20.362.399
96
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Tabella 5.9: Il bilancio riclassificato del comparto dei servizi alle persone (campione rappresentativo) – Importi in EURO ANNO
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
30.595.516
28.801.585
24.560.461
22.585.126
22.021.487
21.847.321
23.084.386
STATO PATRIMONIALE - ATTIVO Immobilizzazioni tecniche nette Immobilizzazioni immateriali nette
6.692.073
6.586.874
4.954.216
4.546.823
4.421.262
4.324.883
4.403.533
Immobilizzazioni materiali nette
23.903.443
22.214.711
19.606.245
18.038.303
17.600.225
17.522.439
18.680.853
Partecipazioni e crediti finanziari
2.104.244
1.355.414
6.075.291
32.553.245
33.046.082
31.761.328
35.334.755
-6.504.395
-3.997.487
-1.713.881
16.933.532
15.698.822
16.572.032
15.347.094
8.608.640
5.352.901
7.789.172
15.619.712
17.347.260
15.189.296
19.987.661
1.512.167
324,172
2.647.509
3.089.980
3.057.867
3.859.931
4.297.808
Crediti Commerciali
20.473.858
30.056.402
34.215.558
34.509.388
33.614.704
33.788.304
37.689.813
Liquidità'
22.765.637
21.438.773
21.401.875
18.844.846
19.635.311
23.759.725
25.328.862
Altre attività
13.940.693
12.085.662
8.607.114
7.628.326
7.870.057
7.014.660
7.617.901
TOTALE ATTIVITA’
91.392.115
94.062.007
97.507.808
119.210.911
119.245.508
122.031.269
133.353.525
35.805.810
35.764.836
34.232.111
35.487.115
35.488.893
36.908.509
38.611.470
1.144.277
1.257.388
1.333.665
1.400.435
1.458.451
1.550.897
1.594.357
Attività finanziarie a breve Immobilizzazioni finanziarie Magazzino
STATO PATRIMONIALE - PASSIVO Capitale netto Fondo TFR Altri fondi
1.064.965
1.113.522
1.244.414
1.139.363
1.245.197
1.481.851
1.774.131
Debiti commerciali
47.318.446
49.583.209
50.034.222
24.085.707
25.364.777
26.138.947
28.299.488
Debiti finanziari
22.066.732
26.742.406
27.703.099
14.652.962
14.786.545
15.635.277
17.466.913
15.903.138
20.692.445
21.783.743
7.467.382
7.019.966
6.986.524
8.369.375
6.163.594
6.049.961
5.919.356
7.185.579
7.766.579
8.648.753
9.097.538
14.455.509
9.111.221
9.171.498
8.006.949
8.269.658
7.029.341
8.218.414
104.771.441
107.022.758
109.019.500
104.898.947
106.000.465
108.977.566
118.509.378
215.868.063
211.229.556
183.537.506
174.139.072
178.222.909
192.215.706
199.591.506
Debiti finanziari a breve Debiti finanziari a medio-lungo Altre passività TOTALE PASSIVITA’ CONTO ECONOMICO Ricavi netti Produzioni interne capitalizzate
22,934
-22,501
38,484
-32,653
-1,421
21,97
44,979
Variazione scorte prodotti finiti
-2.052.202
-4.058.116
413,152
220,992
340,679
582,221
585,303
Acquisti
68.287.916
64.078.079
54.392.681
52.832.136
59.532.410
67.443.032
66.148.655
Variazione scorte materie prime Costi per servizi e godim. beni di terzi Costo del lavoro totale Ammortamenti e accantonamenti Ammortamenti Accantonamenti e utilizzi di riserve Oneri finanziari
825,746
731,751
188,564
391,168
-243,398
287,367
-3,55
101.966.795
98.318.313
82.981.719
75.453.439
74.193.280
75.848.833
83.544.513
16.895.489
19.268.799
21.548.324
23.128.107
23.878.224
25.679.781
27.470.555
7.501.209
7.534.949
7.024.327
6.874.374
6.260.882
6.120.841
6.422.084
7.905.441
7.683.922
7.189.480
6.692.362
6.043.578
5.942.222
6.135.004
-404,233
-148,973
-165,153
182,012
217,303
178,619
287,08
886,79
904,231
1.021.497
1.082.576
1.243.705
1.431.434
1.554.260
Proventi finanziari
-42,777
196,947
-331,825
418,775
395,346
100,138
989,454
Ricavi diversi netti
-11.201.603
-11.508.738
-12.232.439
-11.725.051
-10.609.955
-11.613.936
-11.063.934
Proventi straordinari netti
3.188.981
7,881
242,513
188,95
527,874
-62,408
423,517
Imposte
1.288.223
1.108.704
1.444.116
1.263.841
969,542
1.251.343
1.342.377
Utile netto rettificato
9.782.719
5.363.704
3.443.290
2.966.779
2.553.991
3.755.795
4.084.831
0
0
0
0
0
0
0
9.782.719
5.363.704
3.443.290
2.966.779
2.553.991
3.755.795
4.084.831
Rettifiche Utile dell’esercizio
97
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Tabella
5.10:
Il
bilancio
riclassificato
del
comparto
degli
alberghi
e
ristoranti
(campione
rappresentativo) – Importi in EURO ANNO
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
21.207.006
21.630.190
21.202.898
20.749.947
20.592.240
20.541.200
19.450.388
STATO PATRIMONIALE - ATTIVO Immobilizzazioni tecniche nette Immobilizzazioni immateriali nette
1.292.900
1.309.920
1.141.797
972,538
850,745
800,7
881,1
Immobilizzazioni materiali nette
19.914.106
20.320.271
20.061.101
19.777.408
19.741.496
19.740.500
18.569.288
Partecipazioni e crediti finanziari
2.083.484
3.153.316
2.515.020
5.135.792
4.792.295
4.720.621
6.477.204
1.430.685
2.161.075
1.785.145
2.944.786
2.544.745
2.636.507
2.680.361
652,799
992,242
729,875
2.191.006
2.247.549
2.084.114
3.796.843
892,895
906,326
846,098
924,378
948,82
1.011.087
1.294.253
Crediti Commerciali
4.565.424
2.714.857
4.120.860
4.761.741
4.284.310
4.167.026
4.611.067
Liquidità'
2.475.801
2.372.846
2.944.137
2.650.577
2.487.389
2.698.135
2.608.697
693,362
886,875
1.016.652
1.118.140
1.297.037
1.138.366
1.121.857
31.917.971
31.664.411
32.645.665
35.340.575
34.402.091
34.276.435
35.563.466
10.690.717
10.051.054
10.711.041
9.868.696
8.708.199
8.187.734
8.358.516
422,083
465,882
483,545
528,485
500,868
513,196
509,171
29,673
59,306
61,812
58,328
53,487
37,232
63,864
6.156.214
7.094.455
6.780.316
3.211.639
10.170.938
11.718.704
14.030.779 15.416.948
Attività finanziarie a breve Immobilizzazioni finanziarie Magazzino
Altre attività TOTALE ATTIVITA’ STATO
PATRIMONIALE
-
PASSIVO Capitale netto Fondo TFR Altri fondi Debiti commerciali Debiti finanziari
8.899.867
7.730.157
7.866.903
6.079.068
13.407.827
14.236.880
Debiti finanziari a breve
4.214.684
6.102.458
5.567.584
2.794.508
3.502.997
2.488.742
2.521.648
Debiti finanziari a medio-lungo
4.685.183
1.627.698
2.299.319
3.284.560
9.904.830
11.748.139
12.895.300
Altre passività TOTALE PASSIVITA’
1.098.854
812,306
754,289
1.049.478
1.204.715
1.153.176
1.140.417
32.126.902
31.910.901
32.916.424
32.960.844
32.360.315
32.187.682
33.437.247
24.626.972
29.009.013
31.975.011
32.591.536
32.697.986
32.386.126
33.170.822
CONTO ECONOMICO Ricavi netti Produzioni interne capitalizzate
993
-1,63
-2,077
15,005
-11
-5
156
Variazione scorte prodotti finiti
304,526
407,467
336,951
359,533
284,558
386,474
409,411
9.489.782
11.841.610
12.796.164
13.204.570
13.852.212
12.346.594
12.260.249
221,741
95,996
41,952
110,427
106,973
-22,086
-56,048
terzi
3.839.356
5.226.430
5.828.615
6.533.474
5.896.013
6.469.251
6.693.571
Costo del lavoro totale
8.397.728
9.769.129
10.212.407
10.524.092
10.996.488
11.729.839
12.320.819
Ammortamenti e accantonamenti
2.278.069
1.625.838
1.910.571
1.745.146
1.734.639
1.614.430
1.501.436
2.260.052
1.617.208
1.883.464
1.699.154
1.712.280
1.587.297
1.477.278
18,017
8,63
27,107
45,992
22,36
27,134
24,158 704,084
Acquisti Variazione scorte materie prime Costi per servizi e godim. beni di
Ammortamenti Accantonamenti e utilizzi di riserve Oneri finanziari
507,353
470,683
577,521
604,58
701,995
726,286
Proventi finanziari
40,512
32,352
38,637
49,202
46,13
38,153
31,624
Ricavi diversi netti
-765,919
-645,358
-777,08
-799,606
-756,976
-1.025.996
-1.142.149 146,605
Proventi straordinari netti
255,773
206,606
508,063
-322,392
-378,744
-85,508
Imposte
99,406
138,845
127,196
145,497
138,065
185,704
151,547
Utile netto rettificato
72,904
31,911
668,985
-753,654
-1.319.498
-1.394.943
-1.071.285
Rettifiche Utile dell’esercizio
0
0
0
0
0
0
0
72,904
31,911
668,985
-753,654
-1.319.498
-1.394.943
-1.071.285
98
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Tabella 5.11: Il bilancio riclassificato complessivo dell’economia (campione rappresentativo) – Importi in EURO ANNO
2010
2011
2012
2013
2014
2015
STATO PATRIMONIALE - ATTIVO Immobilizzazioni tecniche nette
679.815.625
668.109.806
659.980.162
648.007.567
646.014.848
655.079.037
Immobilizzazioni immateriali nette
149.388.430
154.294.126
161.709.905
153.289.523
145.377.717
140.799.760
Immobilizzazioni materiali nette
530.427.195
513.815.680
498.270.258
494.718.045
500.637.131
514.279.277
Partecipazioni e crediti finanziari
528.862.465
592.586.420
766.841.746
787.015.942
827.433.327
874.929.007
Attività finanziarie a breve
136.553.299
169.075.432
274.034.874
263.381.572
270.719.306
290.536.555
Immobilizzazioni finanziarie
392.309.166
423.510.988
492.806.872
523.634.370
556.714.022
584.392.452
Magazzino
404.919.201
400.830.202
388.252.677
374.800.140
373.649.336
393.610.733
Crediti Commerciali
889.889.940
841.738.895
836.193.655
855.397.611
797.156.834
807.853.896
Liquidità'
253.993.564
239.534.170
217.064.345
233.863.736
271.426.360
269.400.761
Altre attività
325.681.212
272.756.936
257.828.298
255.980.686
230.929.267
226.118.204
3.083.162.007
3.015.556.430
3.126.160.883
3.155.065.681
3.146.609.972
3.226.991.638
1.067.991.646
1.056.340.853
992.548.852
1.000.181.198
997.016.138
1.067.351.255
20.793.983
20.928.583
21.347.334
22.146.449
22.126.098
22.355.162
TOTALE ATTIVITA’ STATO
PATRIMONIALE
-
PASSIVO Capitale netto Fondo TFR Altri fondi
93.365.787
91.583.457
94.071.494
97.435.722
106.583.354
111.877.368
Debiti commerciali
810.083.283
777.496.948
568.990.342
560.380.465
588.973.982
546.372.009
Debiti finanziari
867.285.258
879.651.675
783.618.358
808.370.389
822.021.174
795.811.924
Debiti finanziari a breve
394.787.336
407.421.932
308.759.397
325.283.341
278.086.128
278.543.339
Debiti finanziari a medio-lungo
472.497.922
472.229.743
474.858.961
483.087.048
543.935.045
517.268.585
278.295.571
238.577.305
229.921.710
234.940.124
231.325.202
220.161.383
3.090.897.337
3.022.042.222
2.911.352.599
2.944.879.730
2.938.751.736
2.994.841.616
2.635.380.768
Altre passività TOTALE PASSIVITA’ CONTO ECONOMICO Ricavi netti
2.866.236.985
2.739.871.298
2.549.590.775
2.581.915.023
2.564.304.025
Produzioni interne capitalizzate
-1.374.394
521,267
1.426.315
2.364.038
-509,159
1.423.818
Variazione scorte prodotti finiti
55.737.945
51.489.971
46.396.648
36.095.253
36.286.584
38.227.275
1.650.972.453
1.592.950.755
1.469.048.091
1.460.708.623
1.469.729.965
1.506.951.438
13.408.041
-271,021
-17.067.163
-20.231.168
-10.911.496
-9.820.339
708.250.587
647.685.502
578.686.698
575.843.921
553.236.969
558.028.696
Costo del lavoro totale
337.743.687
340.241.171
346.444.870
357.915.844
369.776.378
382.017.098
Ammortamenti e accantonamenti
104.416.799
109.968.566
106.442.406
116.695.030
126.223.521
110.601.583
Ammortamenti
94.211.678
98.306.858
97.280.844
101.881.989
94.773.596
95.353.869
Accantonamenti e utilizzi di riserve
10.205.121
11.661.708
9.161.562
14.813.041
31.449.926
15.247.714
29.404.073
26.234.887
29.240.736
34.490.383
35.681.360
35.734.646
Proventi finanziari
6.882.633
12.632.649
11.712.144
6.594.938
11.208.667
4.811.761
Ricavi diversi netti
6.541.079
3.484.966
6.272.468
4.750.697
5.674.931
6.252.877
Proventi straordinari netti
8.972.037
13.964.988
7.571.722
10.473.331
2.981.777
11.799.817
18.844.643
18.446.383
20.740.427
19.365.753
20.196.154
22.061.132
106.772.085
86.166.851
55.299.681
56.942.558
34.190.983
72.681.384
0
0
0
0
0
0
106.772.085
86.166.851
55.299.681
56.942.558
34.190.983
72.681.384
Acquisti Variazione scorte materie prime Costi per servizi e godim. beni di terzi
Oneri finanziari
Imposte Utile netto rettificato Rettifiche Utile dell’esercizio
99
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Tabella 5.12: La situazione economico- finanziaria dell’economia (campione rappresentativo) ANNO
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
418,2
448,8
477,2
474,9
560,3
662,6
625,8
618,5
Capitale totale (milioni di euro)
1.960,7
1.906,8
1.974,6
1.910,7
1.884,4
1.878,2
1.816,8
1.856,5
Valore della produzione (milioni di euro)
3.296,2
2.941,5
2.920,6
2.791,9
2.597,4
2.620,4
2.600,1
2.675,0
1,9
-10,8
-0,7
-4,4
-7,0
0,9
-0,8
2,9
produzione - Consumi
56,6
54,9
56,1
57,1
57,2
56,5
56,9
56,7
- Servizi
24,9
26,0
24,3
23,2
22,3
22,0
21,3
20,9
- Costo del lavoro
Indicatori di Bilancio Capitale circolante netto (milioni di euro)
Var. % valore della produzione Il conto economico in % della
10,0
11,1
11,6
12,2
13,3
13,7
14,2
14,3
- Ammortamenti e accantonamenti
2,8
3,3
3,6
3,9
4,1
4,5
4,9
4,1
- Oneri finanziari netti
0,6
0,6
0,8
0,5
0,7
1,1
0,9
1,2
+ Altri ricavi netti
0,1
0,4
0,2
0,1
0,2
0,2
0,2
0,2
+ Proventi straordinari netti
0,4
0,5
0,3
0,5
0,3
0,4
0,1
0,4
- Imposte
0,6
0,6
0,6
0,7
0,8
0,7
0,8
0,8
=Utile netto rettificato
5,0
4,4
3,7
3,1
2,1
2,2
1,3
2,7
=Margine Operativo Lordo
8,6
8,4
8,3
7,7
7,4
8,0
7,8
8,4
10,6
8,5
7,6
6,1
4,9
5,5
4,3
6,8
Redditività e autofinanziamento EBIT (% Capitale Totale) Cash flow (% Produzione)
7,8
7,7
7,2
7,0
6,2
6,6
6,2
6,9
-1,0
-0,9
-1,2
-0,7
-0,9
-1,5
-1,3
-1,7
0,6
0,7
0,5
0,7
0,4
0,6
0,2
0,6
ROE
15,9
12,4
10,2
8,1
5,4
5,7
3,4
7,0
ROI
10,0
7,7
7,2
5,4
4,5
5,0
4,1
6,2
Capitale circolante netto (% Produzione)
12,7
15,3
16,3
17,0
21,6
25,3
24,1
23,1
Giorni magazzino
48,2
52,9
51,0
52,7
55,4
53,1
52,5
52,3
Giorni clienti
100,4
113,5
113,8
115,3
120,1
119,6
117,6
111,1
Giorni fornitori
121,0
134,1
127,5
129,3
120,0
101,2
103,7
100,3
Intensità di capitale fisso (% Produzione)
18,3
20,7
21,9
24,1
25,6
25,0
24,9
24,3
Intensità di capitale operativo (% Produzione)
58,5
65,7
66,4
69,6
73,1
71,8
71,1
68,7
1,0
1,0
0,9
1,6
1,3
0,7
1,1
0,4
Capitale Proprio (% Totale Passivo)
33,3
33,1
34,6
35,0
34,1
34,0
33,9
35,6
Debiti finanziari (% Totale Passivo)
24,7
27,3
28,1
29,1
26,9
27,5
28,0
26,6
Leverage
0,7
0,8
0,8
0,8
0,8
0,8
0,8
0,7
Costo medio indebitamento finanziario (%)
3,5
3,1
3,4
3,0
3,5
4,3
4,4
4,4
Redditività gestione finanziaria Redditività gestione straordinaria
Il capitale circolante
Alcuni elementi strutturali
Rendimento medio attività finanziarie (%)
100
Rapporto sull’impresa sammarinese 2015-2016 – CCIAA di San Marino
Bibliografia Il presente rapporto è stato redatto integrando i dati dei bilanci raccolti annualmente dalla Camera di Commercio con informazioni provenienti da altre pubblicazioni.
Si riporta di seguito l’elenco delle fonti di riferimento. •
Ufficio Informatica, Tecnologia, Dati e Statistica: www.statistica.sm
•
Commissione Europea: https://ec.europa.eu
•
fonte ISTAT per i dati di natura macroeconomica italiani (come il PIL, le esportazioni, la CIG, l’occupazione.) e per quelli sul clima di fiducia degli operatori economici: www.istat.it
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