Infosie diciembre 2013

Perspectivas de la EconomĂ­a Nacional e Internacional Cesar PeĂąaranda C. Director Ejecutivo del IEDEP Diciembre 2013

ÍNDICE TEMÁTICO

 

Economía Mundial Economía Peruana  Performance Macroeconómica  Actividad Económica  Sector Externo  Sector Público  Precios  Proyecciones PBI 2014

EconomĂ­a Mundial

Aceleración moderada de las economías desarrolladas.

China continúa en un proceso de desaceleración PBI Mundial (Var % anual)

La economía mundial mejoraría su performance creciendo 3.6% para el 2014, sin embargo esta tasa se encuentra aún por debajo del nivel promedio previo a la crisis financiera del 2008, al igual que en otras regiones económicas.

* Estimado ** Proyectado Fuente: IMF, BMI Elaboración: IEDEP-CCL

Tres factores condicionaron el escenario mundial durante el 2013

1

• Débil crecimiento de las potencias mundiales, aunque se vislumbra signos de recuperación

2

• Reducción en el volumen comercial y moderación en los precios de los commodities

3

• Incertidumbre sobre el retiro del estimulo monetario de la FED

EE.UU muestra signos de recuperación, sin embargo está condicionado al rumbo de su política monetaria

EE.UU: Indicadores Laborales

Fuente: FMI Elaboración: IEDEP-CCL

EE.UU: Condiciones Crediticias – Mercado Inmobiliario

El crecimiento en la Eurozona sigue siendo d茅bil

Eurozona: Crecimiento del PBI desestacionalizado (contribuci贸n en p.p)

Eurozona: Condiciones Crediticias Desempleo

Fuente: FMI, Eurostat

Elaboraci贸n: IEDEP-CCL

La desaceleración de la economía China impacta en la actividad económica mundial

% PBI 2009

China: Intercambio Comercial (Var % anualizada)

Impacto de la caída de precios de la energía y los metales en la balanza comercial

Índice de Precios de los Commodities (Var % anualizada)

Según el Fondo Monetario Internacional, una caída del 30 y 10% en los precios de los metales y de la energía, respectivamente, generaría un deterioro en las balanzas comerciales de la mayoría de países de América Latina, afectando más a los dependientes de minerales.

Fuente: FMI, Credicorp

Elaboración: IEDEP-CCL

La decisi贸n de EE.UU de mantener el QE3 ha ido disipando las tensiones financieras Bonos Tesoro EE.UU a 10 a帽os (%)

Expectativa Tasa Referencia FED (%) 25 Junio

FED anuncia recortes al estimulo monetario.

FED decide continuar con el estimulo monetario

Flujos de Capitales Netos hacia Econom铆as Emergentes (en miles de mills US$)

22 octubre 21 Mayo 2013

Elaboraci贸n: IEDEP-CCL Fuente: FMI, BCRP, BBVA

EconomĂ­a Peruana

En los últimos tres años se ha reducido la performance macroeconómica del Perú… Índice de Performance Macroeconómica (IPM) Mejor Performance

Peor Performance

Fuente: BCRP, Consensus Forecast

* Estimados Elaboración: IEDEP-CCL

… debido a la menor dinámica de crecimiento del PBI Evolución del PBI (Var %)

Al cierre de 2013 el crecimiento económico se situaría alrededor de 5.0. Los sectores no primarios crecerían casi la mitad respecto de 2010. El 2014 la economía crecería entre 5.2 y 5.7%.

Elaboración: IEDEP-CCL

Fuente: BCRP

PBI por Sectores (Var % promedio anual)

Todos los sectores, salvo pesca y servicios, reducen su ritmo de crecimiento en el periodo 2011-2013 en relación al 2006-2010. * Crecimiento promedio (excepto 2009) ** Estimado *** Proyectado Nota: En el cuarto trimestre se espera que la economía crezca 5.2%

Shocks internos y externos impactaron sobre demanda interna y exportaciones PBI y Demanda Interna Trimestral (Var % real)

Factores que explicarían la dinámica del PBI

1

 Inversión privada

2

 Consumo privado

3

 Cuenta corriente

4

 Gasto público

* Estimados Fuente: BCRP Elaboración: IEDEP-CCL

Las expectativas fueron determinantes en la desaceleración de la economía en el 2013 Consumo Privado y Confianza del Consumidor

Crédito del Sistema Bancario por Tipo de Colocación (Var% anualizada)

Tramo Optimista

Tramo Pesimista

Empleo Urbano y Consumo privado (Var % anualizada)

Después de 40 meses el índice de confianza del consumidor alcanzó su punto más bajo, rozando la zona de pesimismo. Lo anterior tuvo repercusión en el ritmo de crecimiento real del consumo privado, el empleo urbano y el crédito (consumo e hipotecario), este último vinculado a la importante alza del tipo de cambio entre el segundo y tercer trimestre.

Fuente: MTPE, BCRP

Elaboración: IEDEP-CCL

Retomar la dinámica de la inversión privada requiere recuperar la confianza empresarial Inversión Privada y Confianza Empresarial

¿Cuál es el monto requerido para recuperar el ritmo de crecimiento de las inversiones del último quinquenio?

Tramo Optimista

Inversión Privada (Var% anual)

22.8% Tramo Pesimista

Mejora en las expectativas

Se ha identificado 31 proyectos de inversión que se encuentran paralizados o retrasados que representan un monto de US$ 22,000 millones.

Fuente: BCRP Elaboración: IEDEP-CCL

* Proyectado

Equivalente a los proyectos de Conga y Quellaveco. De haberse destrabado estos proyectos, la inversión privada hubiera crecido al ritmo registrado en el periodo 2006-2010.

1 p.p crecim. Inv. Privada

US$ 432 Mills

La desaceleración económica también afecta la velocidad de reducción de la pobreza Tasa de Incidencia de la Pobreza (% de la población)

Para el 2013 dejarían de ser pobres 309 mil personas, y 472 mil para el 2014.

Después de 11 años el Perú registraría una balanza comercial negativa. Envíos a China caerían Exportaciones Totales por Destino (Var%)

Miles Mills

35.8

46.3

46.4

34.5

China

15%

15%

17%

17%

EE.UU

17%

13%

14%

18%

Fuente: PROMPERUSTAT, BCRP

Elaboración: IEDEP-CCL

Balanza Comercial (Mills US$)

La disminución de los términos de intercambio y de los volúmenes de exportación tradicional a nuestros principales socios comerciales, particularmente China, explicarían el resultado negativo de la balanza comercial en el 2013.

Se espera una recuperación de las exportaciones para el 2014 con el inicio de las operaciones del proyecto minero de Toromocho. * Estimado

** Proyectado

Se ha reducido la dinámica de las importaciones…

Bienes de Consumo Duradero (Var% Ene-Set)

Importaciones de Bienes (Var% anualizada) 28.8 MM

36.9 MM

41.1 MM

42.9 MM

MM: Miles de Millones

2010: 37%

2011: 28%

2012: 11%

2013*: 4.3%

Este grupo de productos abarca el 57% de la canasta de bienes de consumo duradero importados.

Bienes de Capital (Var% Ene-Set 2013)

Según uso o destino económico (Var% Ene-Set 2013)

… particularmente vinculada a inversión privada.

* Estimado Fuente: BCRP Elaboración: IEDEP-CCL

Preocupa el aumento del d茅ficit en cuenta corriente Cuenta Corriente y Flujo de Capitales Externos de Largo Plazo del Sector Privado (% del PBI)

*Proyecci贸n Fuente: BCRP Elaboraci贸n: IEDEP-CCL

Menor recaudación tributaria y compromisos salariales deterioran el balance fiscal Operaciones del Sector Público No Financiero

* Estimado BCRP Fuente: BCRP Elaboración: IEDEP-CCL



Los menores precios de exportación afectaron la recaudación tributaria (impuesto a la renta) proveniente de los sectores minería e hidrocarburos.



Se viene ejecutando los aumentos salariales previstos en el presupuesto del presente año, originando un aumento importante del gasto corriente.



Se prevé un deterioro de la balanza fiscal debido a que los gastos corrientes crecerían por encima de los ingresos corrientes.

Más preocupante que la reducción del canon es la magnitud de los recursos no ejecutados en inversión pública Transferencias e Inversiones No Ejecutadas por los Gobiernos Regionales y Locales (Mills. de nuevos soles )

Reducción del Canon Minero por tipo de Gobierno 2013/2012 (var %) Gobierno Regional

-25.5%

Gobierno Local

-25.5%

* Cifras a Noviembre del2012 Fuente: MEF Elaboración: IEDEP-CCL

Evolución del Canon Minero (Mills de nuevos soles )

En el 2013 no se ejecutaron 13,700 millones en inversión pública Presupuesto 2013: Gasto no ejecutado en Infraestructura Básica* por Nivel de Gobierno (% avance)

Inversión Pública (Var % real anual)

Se adicionaría 0.4 pp. a la tasa de crecimiento del PBI en el 2013 si se hubiera ejecutado el 100% del presupuesto de inversión. *A Noviembre Incluye: Comunicaciones, Saneamiento, Energía y Transporte

Fuente: MEF, BCRP Elaboración: IEDEP-CCL

Sorpresiva reducción de la tasa de referencia del BCR después de 29 meses sin variaciones Tasa de Referencia del BCRP (%)

PBI y PBI Potencial* (Var % real) Se ha acentuado la brecha recesiva del producto.

De forma inesperada, el Banco Central de Reserva decidió reducir su tasa de referencia en 25 pbs, en respuesta al deterioro observado en la actividad económica el cual viene creciendo por debajo de su nivel potencial, en un contexto donde las expectativas de inflación permanecerían ancladas al rango meta. * El PBI potencial se ha calculado utilizando el filtro de Hodrick-Prescott Fuente: MEF, BCRP Elaboración: IEDEP-CCL

** Proyectado

Rango meta

IPC (Var% anualizada)

Condiciones externas impulsaron al alza el precio del dólar en el Perú Tipo de Cambio y Compras Netas del BCR

Expectativas del Tipo de Cambio* 2014 (S/. x US$) FED decide continuar con el estimulo monetario

FED anuncia recortes al estimulo monetario.

Tipo de Cambio (Var % 2013**) La sostenida alza del dólar en el segundo trimestre generó pérdidas cambiarias en las empresas por aproximadamente US$ 1,500 millones al cierre del primer semestre del 2013. * Estimaciones promedio del tipo de cambio bancario fin de periodo de los analistas y del sistema financiero Fuente: BCRP Elaboración: IEDEP-CCL

25.7%

11.6%

9.9%

16.0%

10.1%

1.9%

** Var % al 2 de diciembre respecto al 31 de diciembre 2012

Proyecciones PBI 2014

PBI por el lado de la demanda (Var% real)

** Proyectado: 5.7% como límite superior, 5.2% como límite inferior

Elaboración: IEDEP-CCL

PBI Sectorial (Var % real)

** Proyectado: 5.7% como límite superior, 5.2% como límite inferior Elaboración: IEDEP-CCL

Perspectivas de la EconomĂ­a Nacional e Internacional Cesar PeĂąaranda C. Director Ejecutivo del IEDEP Diciembre 2013