Asset 70 Febbraio 2024

Le SGR sul PODIO Chi comanda nel risparmio gestito dopo l’’anno nero della raccolta

J. P. MORGAN

A SSET MANAGEMENT

Al servizio delle reti

TOP&FLOP Il fondo di Azimut vicino all’’obiettivo La cura dimagrante della scozzese abrdn

70FEBBRAIO2024

Mensile - Italia 5,00 euro - Prima immissione 28/02/2024 Poste Italiane SpA - Spedizione in abbonamento postale D. L. 353/2003 (conv in L. 27/02/2004 n. 46) - Art. 1 comma 1 LO/MI

Andrea Aurilia / country head Italy di J.P. Morgan Asset Management

3

EDITORIAL

L’ANNO NERO

del risparmio gestito

di Andrea Giacobino giacobino@bfcmedia.com

Quello che si è da poco chiuso è stato davvero “l’annus horribilis” per l’industria del risparmio gestito italiano. I macro numeri lo confermano: la raccolta, infatti, è stata archiviata con un saldo negativo di ben 47,75 miliardi di euro rispetto a +14,86 miliardi del 2022. La magra consolazione è che, grazie a un modesto effetto-mercato, il patrimonio complessivamente gestito è progredito anno su anno da 2.211 miliardi a 2.311 miliardi, davvero poca cosa. Tra gli operatori del mercato ha brillato BancoPosta Fondi Sgr che ha chiuso il 2023 con una raccolta di 7,9 miliardi mentre nell’anno prima il posto più alto del podio se l’era assicurato Amundi con una raccolta di 4,9 miliardi.

Se si esaminano le categorie dei prodotti di risparmio comprati si scopre, senza troppe sorprese, che al primo posto, complice l’incertezza geopolitica, si sono piazzati i fondi obbligazionari che hanno rastrellato 23,7 miliardi mentre l’anno prima la medaglia d’oro era andata ai fondi azionari (22 miliardi). Invece la categoria perdente del 2023 è stata quella dei fondi flessibili che hanno perso raccolta per 25,7 miliardi mentre nei 12 mesi precedenti, quale contraltare dell’exploit degli azionari, i peggiori erano stati i prodotti obbligazionari con un saldo negativo di 17 miliardi. Ancora una volta, quindi, i risparmiatori seguono, e non anticipano, i mercati. Quanta responsabilità di questa scarsa lungimiranza hanno le banche-reti di consulenza?

Altrettanto magra è la consolazione che l’ultimo mese del 2023 ha mostrato un timido cenno di ripresa. I dati provvisori della mappa mensile di Assogestioni relativa al mese di dicembre 2023 hanno infatti evidenziato un incremento del patrimonio gestito di circa 56 miliardi e della raccolta (1,79 miliardi). Ma a determinare l’aumento delle masse è stato in particolare l’effetto performance, quantificato dall’Ufficio Studi dell’Associazione in +2,4%. Peraltro lo spaccato della categoria a maggiore partecipazione retail conferma il proseguimento del trend dei mesi precedenti, con i fondi obbligazionari in raccolta positiva per 1,83 miliardi. In negativo le letture mensili di azionari, bilanciati e flessibili, che a dicembre hanno registrato rispettivamente 536 milioni, 1,17 miliardi e 1,57 miliardi di deflussi.

Il 2023 si è chiuso con deflussi totali di circa 48 miliardi Una magra consolazione è arrivata solo grazie all’effetto mercato

g

anno 7 - numero 70 - febbraio 2024 mensile registrato presso il Tribunale di Milano n. 24 del 31/01/2018 Editore BFC Media Spa Via Melchiorre Gioia, 55 - 20124 Milano Tel. (+39) 02.30.32.11.1 - Fax (+39) 02.30.32.11.80 info@bfcmedia.com - www.bfcmedia.com Presidente e amministratore delegato Elio Pariota pariota@bfcmedia.com Direttore responsabile Andrea Giacobino giacobino@bfcmedia.com

Contents

/ FEBBRAIO / 2024

36

Redazione Andrea Telara telara@bfcmedia.com redazione@bfcmedia.com Tel. (+39) 02.30.32.11.72 Matteo Chiamenti chiamenti@bfcmedia.com Gianluigi Raimondi raimondi@bfcmedia.com Viola Sturaro sturaro@bfcmedia.com Daniele Tortoriello tortoriello@bfcmedia.com Hanno collaborato Matilde Balestra, Andrea Barzaghi, Edoardo Blosi, Alessio Grassi, Riccardo Simone, Mauro Valle Graphic design Paolo Di Stefano distefano@bfcmedia.com Fotografie a Andrea Aurilia by Laila Pozzo in copertina e nell’intervista alle pagine 14-19 Pubblicità Michele Gamba - Mob. (+39) 393.95.010.95 gamba@bfcmedia.com Gestione abbonamenti Direct Channel SpA - via Mondadori 1 20090 Segrate (Milano) - Tel. 02 49572012 abbonamenti.bfc@pressdi.it Stampa TEP Arti Grafiche Srl - Piacenza (PC) Strada di Cortemaggiore, 50 - 29100 Tel. (+39) 0523.50.49.18 - Fax (+39) 0523.51.60.45

Le SGR sul PODIO

Distributore esclusivo per l’Italia e per l’estero Press - Di Distribuzione stampa e multimedia srl Via Bianca di Savoia, 12 - 20122 Milano Il costo di ciascun arretrato è di 10,00 euro

Chi comanda nel risparmio gestito dopo l’’anno nero della raccolta

J. P. MORGAN

A SSET MANAGEMENT

Al servizio delle reti

TOP&FLOP Il fondo di Azimut vicino all’’obiettivo La cura dimagrante della scozzese abrdn

70FEBBRAIO2024

Mensile - Italia 5,00 euro - Prima immissione 28/02/2024 Poste Italiane SpA - Spedizione in abbonamento postale D. L. 353/2003 (conv in L. 27/02/2004 n. 46) - Art. 1 comma 1 LO/MI

Andrea Aurilia / country head Italy di J.P. Morgan Asset Management

g

5

6

8 20

28 60

56 14 20 28 30

AL SERVIZIO DELLE RETI

36

GIRI DI POLTRONE A ZURIGO

48

OBIETTIVO A PORTATA DI MANO

52

TAGLIO SCOZZESE

56

Andrea Telara

Edoardo Blosi

Matteo Chiamenti

Matilde Balestra

g

NIENTE CRISI IN EUROPA IL FONDO PIACE ANCORA

Alessio Grassi

GLI OCCHI PUNTATI SUI BTP

Mauro Valle

L’AMICA DEL FUND MANAGER

Andrea Barzaghi

TUTTI PAZZI PER I BITCOIN

Riccardo Simone

Opinion geopolitica

Tratto da blackrock.com/us/individual

IL DISORDINE MONDIALE ADESSO DETTA LA LINEA Gli strategist di BlackRock hanno analizzato lo scenario internazionale I cambiamenti degli assetti globali avranno un forte impatto sui mercati

li strategist di BlackRock, in uno dei loro

parte, dalla gestione o dal disordine

ultimi commenti settimanali sui mercati,

dei cambiamenti dell’ordine globale.

analizzano lo scenario geopolitico

La maggiore volatilità geopolitica e il

internazionale e il suo impatto sui

numero crescente di conflitti violenti

mercati finanziari. Purtroppo, il disordine

in tutto il mondo aumentano il rischio

e le tensioni che caratterizzano certe

di un percorso più disordinato e meno

aree geografiche sembra essere per

prevedibile. Tuttavia, mentre le azioni e

BlackRock una costante. Ecco un

gli altri asset si allontanano rapidamente

estratto di quanto scrivono gli strategist.

dagli eventi geopolitici, temiamo che non

“L’impatto economico e di mercato

si rendano conto che siamo entrati in un

della frammentazione dipenderà, in

nuovo regime geopolitico”.

Oltre alla guerra di Gaza, i problemi nel trasporto sul Mar Rosso dimostrano che i conflitti possono espandersi e ostacolare i commerci e la produzione

“A nostro avviso, il vecchio manuale non è

L’interruzione del trasporto marittimo sul

della Cina ha contribuito a dare un tono

più valido. Per quanto riguarda i rischi che

Mar Rosso che mira a passare attraverso

più positivo alle relazioni e ad ampliare le

stiamo monitorando, a dicembre abbiamo

il Canale di Suez mostra come il conflitto

comunicazioni nel breve termine”.

riaffermato il nostro rating di massimo

possa espandersi per ostacolare le

livello sulle tensioni nel Golfo, vista la

catene di approvvigionamento e far

Un punto di rot tura

guerra in corso tra Israele e Hamas”.

salire i costi di produzione, in questo

“Tuttavia, Taiwan rimane un importante

caso attraverso l’aumento dei costi di

punto di rottura. Riteniamo che la

Approvvigionamenti difficili

trasporto. Manteniamo il nostro rating sul

concorrenza intensa e strutturale tra

“Riteniamo che il rischio di escalation

rischio di competizione strategica tra Stati

Stati Uniti e Cina sia la nuova normalità,

sia elevato, con l’aumento degli attacchi

Uniti e Cina a un livello elevato. L’incontro

soprattutto nei settori della difesa e della

da parte di gruppi sostenuti dall’Iran.

di novembre tra i presidenti degli Usa e

tecnologia”.

g

Facts/1 news del mese

CAMBI DI CASACCA A MILANO Dopo molti anni, D’Acunti lascia la guida di Invesco in Italia. Trezzi in uscita da Nuveen

1

2

Importanti novità ai piani alti del risparmio gestito in Italia. Invesco ha annunciato nelle scorse settimane che Giuliano D’Acunti (1) ha lasciato la società. Il suo successore sarà un manager interno al gruppo: Oliver Bilal, head of Emea Distribution, che assumerà anche la responsabilità diretta del business in Italia. Frank Di Crocco continuerà a guidare le attività dedicate ai clienti retail e Andrea Mornato continuerà a guidare le attività dedicate ai clienti istituzionali. Parallelamente a questa novità, è circolata una indiscrezione riportata da Bluerating.com secondo la quale anche Sergio Trezzi (2), ex responsabile Emea e Latam di Invesco e attuale managing director e responsabile del business retail in Europa (ex UK), Medio Oriente ed America Latina di Nuveen, sarebbe prossimo all’uscita dalla stessa Nuveen.

Contro la crisi climatica servono azioni.

Il cambiamento climatico ha importanti conseguenze anche sugli investimenti finanziari*. Con Anima Net Zero Azionario Internazionale puoi investire già da oggi sulle società che hanno adottato piani di riduzione e azzeramento delle emissioni nette di gas serra**.

Top Gestore Fondi Sostenibili Categoria Italia 2023

Anima Net Zero Azionario Internazionale 1° posto, categoria Asset Management

Scopri di più su netzero.animasgr.it

Top Gestore Fondi Categoria Italia BIG 2023

Il fondo è classificato come ex articolo 9 della SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation).

Per maggiori informazioni consultare i siti www.istituto-qualita.com e www.aifin.org

AVVERTENZE: Questa è una comunicazione di marketing. Si prega di consultare il Prospetto, il Documento contenente le informazioni chiave (KID), il Regolamento di gestione e il Modulo di sottoscrizione prima di prendere una decisione finale di investimento. Questi documenti, che descrivono anche i diritti degli investitori, possono essere ottenuti in qualsiasi tempo, gratuitamente sul sito web della Società di gestione e presso i Soggetti Incaricati del collocamento. È, inoltre, possibile ottenere copie cartacee di questi documenti presso la Società di gestione del fondo su richiesta. I KID sono disponibili nella lingua ufficiale locale del paese di distribuzione. Il Prospetto è disponibile in italiano. I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri.

Il collocamento del prodotto è sottoposto alla valutazione di appropriatezza o adeguatezza prevista dalla normativa vigente. ANIMA Sgr si riserva il diritto di modificare in ogni momento le informazioni riportate.

Il valore dell’investimento e il rendimento che ne deriva possono aumentare così come diminuire e, al momento del rimborso, l’investitore potrebbe ricevere un importo inferiore rispetto a quello originariamente investito. Nel caso di stacco cedola, l’importo da distribuire potrà anche essere superiore al risultato conseguito dal fondo, rappresentando in tal caso rimborso di capitale.

* Fonte: ESMA - Fund portfolio networks: a climate risk perspective. ** Le società in portafoglio sono selezionate fra quelle incluse nella lista della Science Based Targets initiative, con obiettivo di dimezzare le emissioni nette entro il 2030 e azzerarle entro il 2050.

g

Facts/2 news del mese

AMUNDI, GLI UTILI E LO SHOPPING Profitti in crescita e nuova acquisizione per il gruppo francese dell’asset management

È entrato nell’orbita della società transalpina un player importante dei private market come Alpha Associates

1 , 22 I miliardi di euro di utile netto 2023

26

I miliardi di raccolta realizzati l’anno scorso

Valérie Baudson / ceo di Amundi

Amundi ha chiuso il 2023 con un utile netto rettificato di 1,22 miliardi di euro, in crescita del 3,9% rispetto al 2022, quando aveva segnato un -20%. La società proporrà all’assemblea un dividendo stabile a 4,1 euro per azione con rendimento del 6,6%. L’utile netto nel quarto trimestre è stato pari a 313 milioni (+7,9% rispetto al trimestre precedente). Il cost/income ratio è pari al 53,2%. La raccolta netta nei dodici mesi è positiva per 26 miliardi con masse gestite pari a 2.037 miliardi di euro (+7% annuo). Gran parte del contributo è arrivato dalla raccolta del quarto trimestre, positiva per 19,5 miliardi. “Il 2023 è stato un anno molto soddisfacente per Amundi”, ha detto la ceo Valérie Baudson. In occasione della presentazione dei conti, è stata annunciata l’acquisizione dello specialista dei mercati privati Alpha Associates. Si tratterà di una operazione del valore 350 milioni di euro complessivi.

g

Facts/3 news del mese

DWS, LA RACCOLTA TORNA POSITIVA

ceo di Dws

STEFAN HOOPS

Flussi con il segno più per l’asset manager tedesco nel 2023. Ricavi in leggero calo

22 , 6

I miliardi di euro di raccolta di Dws durante il 2023

4 ,9

I miliardi di euro di flussi registrati dai fondi Esg

896

I miliardi di euro di masse alla fine dello scorso anno

2 ,6

I ricavi in miliardi di euro realizzati nel 2023

Dws, società di gestione che fa capo a Deutsche Bank, ha presentato i dati di bilancio del 2023 che attestano un ritorno in positivo della raccolta netta. Nel quarto trimestre, i flussi netti ex cash sono stati pari a 1,8 miliardi di euro, che si traducono in 22,6 miliardi di euro nell’esercizio 2023, sostenuti da tutti e tre i pilastri: il segmento dei prodotti passivi (incluso Xtrackers), il segmento delle gestioni attive e di quelle alternative. I fondi Esg hanno registrato afflussi netti di 4,9 miliardi di euro. Il patrimonio in gestione è aumentato di 75 miliardi di euro a 896 miliardi contro gli 860 miliardi di euro del terzo trimestre dell’anno scorso. I ricavi adjusted della società sono stati pari a 2,6 miliardi di euro nell’esercizio 2023 (contro i 2,68 miliardi di euro del 2022), in calo del 3%. Flessione anche per l’utile adjusted ante imposte che è risultato pari a 937 milioni euro, diminuito dell’11% rispetto ai 1,057 miliardi dell’esercizio 2022.

Extra.Ordinary Quando viaggi puoi essere più di un semplice passeggero.

Gli investimenti nelle infrastrutture essenziali e necessarie per soddisfare la crescente domanda globale di viaggi possono fornire un’opportunità di rendimento nei periodi di inflazione. Un’opportunità d’investimento straordinaria dall’ordinario che ci serve per vivere ogni giorno.

Scopri il potenziale degli investimenti nelle infrastrutture. franklintempleton.it/investire-in-infrastrutture

Tutti gli investimenti comportano rischi. Il valore degli investimenti e qualsiasi reddito ricevuto da essi possono aumentare o diminuire e potresti recuperare meno di quanto hai investito. Messaggio pubblicitario con finalità promozionali.

Pubblicato da Franklin Templeton International Services S.à r.l. Succursale Italiana – Corso Italia, 1 – 20122 Milano – Tel: +39 0285459 1 – Fax: +39 0285459 222. © 2023 Franklin Templeton. Tutti i diritti riservati.

Cover Stor y J.P. Morgan AM

Andrea Aurilia / country head Italy di J.P. Morgan Asset Management

g A cura di Andrea Telara

15

g

AL SERVIZIO DELLE RETI Aurilia (J.P. Morgan AM): “Nell’industria finanziaria lo scenario è mutato Così abbiamo adattato la nostra offerta, partendo dai bisogni dei clienti”

P

oco più di un anno fa Andrea Aurilia assumeva il ruolo di country head per l’Italia di J.P. Morgan Asset Management, casa di gestione internazionale che lui conosceva già bene, visto che ci lavora dal lontano 2011. Quando ha preso in mano il timone di comando sul mercato nazionale, però, Aurilia ha visto l’industria del risparmio gestito entrare in una fase ben diversa da quella del decennio precedente: dopo un lungo periodo di vacche grasse, la raccolta dell’asset management italiano è finita pesantemente in negativo, con deflussi per l’intero settore superiori a 49 miliardi di euro nel 2023. Eppure, nonostante questa congiuntura sfavorevole, J.P. Morgan AM ha chiuso lo scorso anno con una raccolta positiva di oltre 2 miliardi di euro, in totale controtendenza rispetto al resto del mercato. Come è stato possibile? Aurilia lo spiega in questa intervista ad ASSET CLASS, dove delinea anche la visione strategica della società da lui guidata per i mesi a venire.

Dottor Aurilia, partiamo dai bilanci: come è andato il suo primo anno da country head?

Direi che il bilancio è senza dubbio positivo, alla luce dei risultati ottenuti. A questo proposito ci tengo a sottolineare due aspetti. Il primo è che il merito non è mai di una sola persona, ma del lavoro di squadra che caratterizza il nostro gruppo. Il secondo aspetto riguarda la nostra visione di lungo periodo: J.P. Morgan Asset Management è una società che ragiona sempre per decadi, guardando al medio e lungo periodo senza concentrarsi sul breve termine.

Dunque?

Guardare al lungo termine significa innanzitutto cercare di comprendere in anticipo gli scenari che si profilano all’orizzonte. Obiettivamente, la battuta di arresto che il risparmio gestito ha subito nel 2023 non era inaspettata. Nel decennio scorso, con il costo del denaro sotto zero e un’inflazione bassa, l’asset management ha avuto una lunga fase di crescita perché vi erano ben poche alternative.

continua a pag. 16 >

16

Oggi, invece, l’arena competitiva si è

4-5 settimane prodotti target date con

fatta ben più affollata. Molti risparmiatori

determinati obiettivi di rendimento in uno

guardano con interesse a strumenti

specifico orizzonte temporale.

finanziari a reddito fisso come i titoli di stato, altri bond e i conti di deposito

Ci sono categorie di prodotti su cui

o al variegato mondo dei prodotti

punterete di più nei prossimi mesi

strutturati. Chi lavora nel nostro settore,

o anni?

però, non può dire che questo cambio

Più che di prodotti parlerei di servizi, per

di scenario fosse impensabile. La fase

le ragioni che ho appena esposto.

dei tassi sotto zero era indubbiamente

Il mercato dei prodotti finanziari ha subito

un’anomalia e non si poteva pensare che

e sta subendo profonde trasformazioni,

durasse in eterno. Per questo, abbiamo

sulla scia delle mutate esigenze della

lavorato per non farci trovare impreparati

clientela. In un mercato come quello

all’appuntamento.

statunitense, che spesso fa da apripista a tutti gli altri nel settore dei servizi

Cosa avete fatto?

finanziari, il tradizionale fondo comune

Il fattore vincente per noi è la flessibilità.

di investimento è uno strumento quasi

Quando ci rapportiamo con un nostro

superato, se considerato singolarmente.

cliente, che si tratti di un investitore

Oggi viene sempre più spesso utilizzato

istituzionale o di una rete distributiva

all’interno di soluzioni più ampie e

di prodotti finanziari, noi gli poniamo

complesse che comprendono molteplicità

sempre un interrogativo di partenza:

di strategie e prodotti. Ma anche il

di cosa hai bisogno? Su questa base

mondo degli Exchange traded fund sta

costruiamo la nostra offerta che riesce

vivendo una profonda trasformazione.

così ad adattarsi ai nuovi contesti in modo

Noi siamo entrati nel mercato degli Etf

reattivo. Molti nostri competitor si sono

cinque anni fa, molto dopo rispetto a tanti

posizionati sul mercato specializzandosi

competitor. Eppure, in un lasso di tempo

in determinate tematiche di investimento,

relativamente breve, siamo diventati il

su cui hanno poi modellato la loro

primo provider di Etf gestiti attivamente,

proposta commerciale. Noi abbiamo

che per noi rappresentano un po’ la

fatto una scelta diversa. Proprio partendo

quadratura del cerchio. Coniugano cioè

dai bisogni del cliente, siamo in grado

la ricerca dell’alfa, dell’extra-rendimento

con grande flessibilità di costruire in

rispetto al mercato, con una struttura dei

tempi brevi una nuova soluzione di

prezzi competitiva e trasparente, assieme

investimento. In un contesto in cui molti

alla facilità di negoziazione. Guardando

investitori guardano al reddito fisso, per esempio, possiamo creare in sole

continua a pag. 19 >

17

g

30 anni

J.P. Morgan AM è presente in Italia da tre decenni g

20 anni

Da due decenni la società è partner di Anasf

La società è entrata nel mercato degli Exchage traded fund appena cinque anni fa, in ritardo rispetto a molti competitor Ma oggi è diventata il primo emittente di Etf a gestione attiva

La sede di J.P. Morgan Asset Management a Londra

g

18

Al di là dei dati congiunturali,, il tema della sostenibilità è imprescindibile per i player del risparmio gestito perché è legato a sfide di lungo periodo Anche in quest’’ambito abbiamo adottato un approccio orientato a lungo termine per capire fin da subito come si stava muovendo il regolatore

19

g

alle tendenze di lungo termine, la quota

Veniamo al mercato italiano. Qual è

Negli ultimi mesi le masse in

degli Etf attivi nell’industria globale del

il vostro posizionamento?

gestione nei prodotti classificati

risparmio gestito sarà via via sempre

Siamo presenti sia nel segmento dei

come Esg hanno subito una battuta

maggiore. Entrare in ritardo in questo

clienti istituzionali, sia nel mercato

di arresto. Siamo di fronte a un

mercato può rappresentare a prima vista

retail. In quest’ultimo, che per noi ha

cambio di rotta del mercato?

uno svantaggio ma, a ben guardare, ci ha

un ruolo preponderante, non operiamo

Io credo proprio di no. Al di là dei dati

permesso di evitare errori che sono stati

direttamente con il cliente finale ma

congiunturali, il tema della sostenibilità

fatti in passato da altri player.

attraverso i nostri partner distributori,

è imprescindibile per i player del nostro

in primis con le reti dei private banker

settore perché legato a trend strutturali e

Guardando questo trend dal punto

e dei consulenti finanziari. Quest’anno

a sfide di lungo periodo per la società e

di vista delle società di asset

J.P. Morgan AM taglia il traguardo dei

l’ambiente. Anche per quel che riguarda

management, però, non si può

30 anni di presenza in Italia, 20 dei quali

il mondo Esg, J.P. Morgan Asset

ignorare che gli Etf sono prodotti

sono stati caratterizzati anche da una

Management ha adottato il suo solito

che danno margini di profitto minori

partnership importante con Anasf, la

approccio orientato al lungo periodo

alle sgr. Cosa ne pensa?

maggiore associazione rappresentativa

e non al breve termine. Non abbiamo

L’erosione dei margini di profitto è un

dei consulenti finanziari, di cui

usato la sostenibilità come strumento

fenomeno che esiste da tempo nel settore

supportiamo le attività di formazione.

di marketing ma abbiamo adottato

del risparmio gestito, per ragioni strutturali

Saremo presenti anche quest’anno a

una scelta strategica, chiedendoci fin

e non per la prevalenza di questo o quel

ConsulenTia con una conferenza dedicata

da subito in quale direzione si stava

prodotto. È un trend con cui bisogna fare

alla presenza e al ruolo delle donne nel

muovendo il regolatore. Anzi, a proposito

i conti con lungimiranza. Noi abbiamo

settore dei servizi finanziari. Inoltre, nel

di sostenibilità credo che non sia

scelto di sviluppare il segmento degli

corso della manifestazione, assegneremo

appropriato parlare di trend, ma piuttosto

Etf attivi che hanno costi contenuti

come ogni anno le borse di studio

di gestione del rischio. Ignorare certe

per chi li acquista ma, avendo una

promosse assieme ad Anasf e dedicate

problematiche come il cambiamento

componente attiva, implicano dei margini

ad Aldo Varenna. Quest’anno saranno

climatico o la transizione energetica

di remunerazione maggiori rispetto

tutte al femminile: verranno assegnate a

vuol dire non tenere conto di fattori

ai prodotti passivi le cui performance

due donne consulenti finanziarie, di età

potenzialmente dannosi anche per il

ricalcano quelle di un indice sottostante.

non superiore a 30 anni.

portafoglio.

I NUMERI DI UN BIG PLAYER INTERNAZIONALE

2 . 500 + I miliardi di dollari di masse globali

47 +

I miliardi di euro di aum in Italia

1 . 160 + Gli specialisti dell’investimento

214

I fondi con rating quattro e cinque stelle

g

Top Manager nomine

A cura di Edoardo Blosi

Giri di poltrone a Zurigo Staffetta alla guida dell’asset management del gruppo svizzero Ubs Suni Harford lascia il testimone al suo collega Aleksandar Ivanovic

Vista panoramica della Fraumunster, della chiesa di San Pietro e del fiume Limmat nel centro storico di Zurigo

A

ltro giro di poltrone in Ubs, in particolare

A partire dal primo marzo, Aleksandar

nell’area dell’asset management.

Ivanovic sarà il nuovo presidente

Il gruppo elvetico continua l’operazione

dell’asset management e membro

di integrazione con Credit Suisse e sta

del group executive board. Anche la

riorganizzando i propri organici.

seconda area di responsabilità di Harford,

La manager Suni Harford, a capo della

sostenibilità e impatto, sarà riassegnata.

divisione di asset management, ha deciso

Questa funzione sarà affidata a Beatriz

di lasciare il suo ruolo in Ubs, come ha

Martin Jimenez, in aggiunta alle sue

annunciato la banca in un comunicato

attuali mansioni, sempre a partire

delle scorse settimane.

dall’inizio di marzo.

21

g

Suni

HARFORD

Aleksandar

IVANOVIC Jimenez è responsabile non-core e

clienti e delle regioni Emea e Svizzera

posizioni chiave all’interno del settore

legacy, presidente per l’area Emea

nell’asset management di Ubs. La banca

commerciale e finanziario, tra cui capo

e ceo della società nel Regno Unito.

ha dichiarato che il manager designato

dello staff e chief operating officer

Ivanovic ha iniziato la sua carriera nel

“svolgerà un ruolo chiave nello sviluppo

per l’area dell’investment banking,

1992 con un apprendistato presso

e nell’attuazione della strategia di Ubs

tesoriere del gruppo e responsabile

Ubs e ha lavorato in tutti i comparti

nell’asset management e nell’espansione

della trasformazione. È stata inoltre

della banca. Ha inoltre ricoperto ruoli

della collaborazione con i clienti aziendali

strettamente coinvolta nelle attività di

manageriali presso Credit Suisse e

e istituzionali”. Jimenez è invece entrata

promozione della cultura aziendale di Ubs.

Morgan Stanley. Precedentemente è

a far parte di Ubs nel 2012 e negli

stato responsabile della copertura dei

ultimi dodici anni ha ricoperto diverse

continua a pag. 22 >

22

La uscente Harford è entrata in Ubs circa sei anni e mezzo fa ed è stata nominata presidente dell’asset management nel 2019. In precedenza ha lavorato per oltre 24 anni presso Citi. Di recente è stata responsabile dell’integrazione delle attività di asset management di Credit Suisse.

Dal 2021, la manager ha anche svolto un ruolo di primo piano nel coordinare gli sforzi di sostenibilità di Ubs in tutto il gruppo e nel portare avanti la transizione verso un’economia “decarbonizzata”, sviluppando anche l’Ubs Climate Plan, il piano per l’adattamento del gruppo alle strategie di lotta ai cambiamenti climatici.

Anni di esperienza “Sono lieto di dare il benvenuto a Ivanovic nel comitato esecutivo del gruppo Ubs”, ha detto Sergio Ermotti, group chief executive officer di Ubs, che ha aggiunto: “La sua vasta esperienza e il suo ampio network lo rendono la persona ideale per

Beatriz Martin Jimenez / responsabile sostenibilità e impatto di Ubs

Cambiamento anche alla guida dell’area dedicata alla sostenibilità e alla responsabilità sociale, affidata a una risorsa interna al gruppo

costruire sulle nostre solide basi e portare avanti i nostri piani di integrazione.

ceo e country head Italy di Ubs Asset

è entrato a far parte di Barclays Global

Allo stesso tempo, i molti anni di

Management Italia sgr sarà Emanuele

Investors in qualità di responsabile di

esperienza di Jimenez in Ubs, così

Bellingeri, oggi ceo Italy di Credit Suisse.

iShares in Italia, poi parte del gruppo

come in altre società di servizi finanziari

Il manager già oggi svolge la funzione

BlackRock dove è stato anche membro

leader, saranno preziosi nel suo ruolo

di co-country head e andrà a sostituire

del comitato esecutivo di BlackRock

di responsabile per la sostenibilità

Giovanni Papini, l’attuale n.1 in Italia di

Italy e del comitato iShares Emea Sales

e l’impatto. Vorrei anche ringraziare

Ubs Asset Management Italia sgr che

Leadership. Sotto la sua guida, iShares

Harford”, ha concluso Ermotti, “per la

lascerà per aver raggiunto le condizioni

è diventato uno dei principali operatori di

sua leadership e il suo impegno in Ubs

per accedere al pensionamento. Bellingeri

Etf in Italia con una presenza consolidata

e per il contributo significativo che ha

ha iniziato la sua carriera in Credit

sul mercato. In Credit Suisse Bellingeri ha

dato al nostro successo. Le auguro tutto

Agricole Asset Management, passando

guidato una squadra di oltre 30 persone

il meglio per il futuro”. Le nomine ai piani

poi in Merrill Lynch Investment Managers

con competenze di gestione distintive,

alti dell’asset management di Ubs a

e quindi in Invesco Asset Management

principalmente nell’ideazione di soluzioni

Zurigo non sono certo un caso isolato.

dove era head of Professional Investors

tailor made e capacità consolidate nella

Al termine del primo semestre 2024, e

contribuendo alla notevole crescita del

distribuzione sui canali retail, wholesale e

più presumibilmente a giugno, il nuovo

gruppo sul mercato italiano. Nel 2008

fondi pensione.

Materiale di marketing

INVESTIRE IN MODO SOSTENIBILE CON CHIAREZZA INVESTIRE IN MODO SOSTENIBILE CON CHIAREZZA Investire in fondi sostenibili significa anche comprendere esattamente in cosa si sta investendo.

Ecco perché in iShares ci stiamo impegnando al massimo per fornirti i dati ESG e sul clima di cui hai bisogno, con l’obiettivo di farti comprendere cosa includono i nostri ETF.

ETF sostenibili.

Investire fondi sostenibili significa anche comprendere iShares.inAspettati di più. esattamente in cosa si sta investendo.

Ecco perché in iShares ci stiamo impegnando al massimo per fornirti i dati ESG e sul clima di cui hai bisogno, con l’obiettivo di farti comprendere cosa includono i nostri ETF.

ETF sostenibili. iShares. Aspettati di più.

Capitale a rischio. Il valore degli investimenti e il reddito da essi derivante sono soggetti a oscillazioni al rialzo o al ribasso e non sono garantiti. L’investitore potrebbe non recuperare l’importo inizialmente investito.

Messaggio Promozionale: Prima dell’adesione leggere il Prospetto e il PRIIPs KID disponibili su http://www.ishares.com/it,

Capitale a rischio. valoredei degli investimenti e il reddito che contengono unaIlsintesi diritti degli investitori.

Informativa di Legge. Pubblicato da BlackRock (Netherlands) B.V. BlackRock (Netherlands) B.V. è autorizzata e disciplinata dall’Autorità per i mercati finanziari olandese. Sede legale: Amstelplein da essi derivante sono soggetti a oscillazioni al rialzo 1, 1096 HA, Amsterdam - Tel.: 020 – 549 5200 - Tel.: 31-20-549-5200. Iscrizione al Registro delle Imprese n. 17068311. o ribasso e non sono garantiti.

L’investitore potrebbe Per informazioni sui diritti degli investitori e su come presentare A al tutela dell’utente le telefonate potranno essere registrate. non recuperare l’importo inizialmente investito. reclami, visitare https://www.blackrock.com/corporate/compliance/investor-right disponibile in italiano. © 2023 BlackRock, Inc. Tutti i diritti riservati. 3046038

g

Careers/1 nomine

1

Orsi in Ceresio Investors 2 Ceresio Investors, gruppo svizzero di proprietà della famiglia Foglia, ha reso

Tikehau ingaggia Grillo

noto l’ingresso nel proprio management di Mirko Orsi (nella foto) come responsabile dei servizi di Wealth Planning presso

Massimiliano Grillo (nella foto) è

Eurofinleading Fiduciaria a Milano.

stato scelto da Tikehau Capital per la funzione di sales director Italy con l’obiettivo di sviluppare le attività del gruppo nel nostro Paese, in particolar modo nei segmenti delle capital market e private market strategies.

3

Malloy sale in N. Berman Neuberger Berman ha comunicato la scelta di Matt Malloy (nella foto) per il ruolo di head of Emea, in seguito alla decisione di Dik van Lomwel di passare alla carica di vice chairman Emea, dopo aver ricoperto il ruolo di responsabile della regione dal 2009.

kairospartners.com

COMUNICAZIONE DI MARKETING

Kairos International Sicav

ActivESG Benvenuti nel circolo virtuoso tra sostenibilità e valore KIS ActivESG è la proposta di Kairos dedicata agli investimenti sostenibili che, puntando su società rispettose dell’ambiente, attive nel sociale e guidate da solidi principi di governance, ha l’obiettivo di ridurre l’esposizione alle emissioni di carbonio. È stata una delle prime soluzioni ESG in Italia ad adottare una strategia di gestione long-short.

La consolidata expertise in metodologie di gestione alternative, unitamente alla capacità di selezione dei titoli, basata su di un rigoroso processo di analisi fondamentale e su di un modello proprietario di analisi ESG, consente a Kairos di proporsi sul mercato con un’offerta distintiva.

KIS ActivESG intende generare un impatto positivo sul mondo, continuando a valorizzare il patrimonio dei clienti.

Grazie a KIS ActivESG, Kairos è stata premiata nella categoria Alternative Investments ai Private Banking Awards 2023*

Rischio più basso

Rischio più alto

Rendimento potenzialmente più basso

1

2

3

Rendimento potenzialmente più alto

4

5

6

7

Morningstar Sustainability Rating

Le informazioni complete sui rischi sono disponibili sul Prospetto e sul KID.

Questa è una comunicazione di marketing con finalità promozionali. Si prega di consultare il Prospetto e il documento contenente le informazioni chiave (KID) prima di prendere una decisione finale di investimento, disponibili in lingua italiana sul sito www.kairospartners.com nonché presso la sede legale di Kairos Partners SGR S.p.A. (“Kairos”) e i soggetti collocatori, anche in forma cartacea. Una sintesi dei diritti degli investitori è disponibile in lingua italiana e inglese al link https://www.kairospartners.com/sintesi-dei-diritti-degli-investitori-it-en/. I rendimenti sono rappresentati al netto delle spese a carico del Fondo e al lordo degli oneri fiscali. I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. L’investimento riguarda l’acquisizione di azioni del Fondo e non di una determinata attività sottostante che resta di proprietà del Fondo medesimo e implica una componente di rischio, di conseguenza il capitale investito in origine potrebbe non essere recuperato in tutto o in parte. Le oscillazioni dei tassi di cambio possono influenzare il valore dell’investimento e i costi laddove espressi in una valuta diversa da quella di riferimento dell’investitore. Informazioni sulle specificità del Fondo e sugli aspetti generali in tema di sostenibilità (ESG) ai sensi del Regolamento (UE) 2019/2088, sono disponibili al link www.kairospartners.com/esg/. In caso di commercializzazione del Fondo in paesi diversi da quello di origine, Kairos ha il diritto di porre fine agli accordi per la commercializzazione in base al processo di ritiro della notifica previsto dalla Direttiva 2009/65/CE. Le informazioni e le opinioni qui riportate non costituiscono un’offerta al pubblico, né una raccomandazione personalizzata, non hanno natura contrattuale, non sono redatte ai sensi di una disposizione legislativa, non sono sufficienti per prendere una decisione di investimento e non sono dirette a persone residenti negli Stati Uniti o ad altri soggetti residenti in Paesi dove il Fondo non è autorizzato alla commercializzazione. © 2023 Morningstar, Inc. Tutti i diritti riservati. Le informazioni (1) sono di proprietà di Morningstar e/o dei suoi fornitori di contenuti; (2) non possono essere copiate o distribuite; e (3) non si garantisce che siano accurate, complete o tempestive. Né Morningstar né i suoi fornitori di contenuti sono responsabili di eventuali danni o perdite derivanti dall’uso di queste informazioni. Il Morningstar Sustainability Rating è riferito alla classe P-EUR, dati al 31 ottobre 2023. (*) L’evento organizzato e promosso da Blue Financial Communication, casa editrice specializzata nell’informazione finanziaria, premia i principali protagonisti del mercato italiano destinato alla gestione dei grandi patrimoni e agli investimenti alternativi. Una giuria di esperti ha definito, attraverso una serie d’incontri periodici, gli attori che maggiormente si sono distinti durante l’anno in corso.

g

Careers/2 nomine

4

Deblanc entra in M&G

5

M&G Investments ha ingaggiato

Nuovo ruolo per Tabanella

Emmanuel Deblanc (nella foto) per il ruolo di chief investment officer del business internazionale di Private

Marco Tabanella (nella foto), da cinque

Markets, con 86 miliardi di euro in

anni nella squadra di Vanguard, è stato

gestione e un track record più che

nominato head of Intermediary Retail

ventennale negli investimenti nei private

and Strategic Account, mentre Diana

asset.

Lazzati, nel team da oltre quattro anni, ha assunto il ruolo di head of Intermediary Wholesale.

6

Korter promosso in LFDE La Financière de l’Echiquier (LFDE) ha annunciato la nomina di John Korter (nella foto) a responsabile commerciale Europa con decorrenza 1° gennaio 2024. Country manager di Germania e Austria dal 2018, Korter è ora a capo di un team di 9 persone.

Comunicazione di marketing

Flessibilità.

Convizioni.

Potenziale di rendimento.

PIMCO GIS Income Fund: oltre 10 anni di comprovata esperienza nella generazione di rendimenti.

Capitale a rischio. La performance dipende dalla tempistica dell’investimento e può comportare rendimenti negativi. I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri.

Comunicazione di marketing dedicata agli investitori professionali. Questo non è un documento contrattualmente vincolante e la sua emissione non è vincolata da alcuna legge o regolamento dell’Unione Europea o del Regno Unito. Questa comunicazione di marketing non include dettagli sufficienti per consentire al destinatario di prendere una decisione di investimento informata. Il contenuto non costituisce una raccomandazione, né un’offerta di acquisto o vendita di Fondi PIMCO Global Investment Series (GIS). Questo documento si basa su informazioni ottenute da fonti considerate affidabili, ma non comporta responsabilità per PIMCO. Tutti gli investimenti finanziari comportano rischi inclusa la possilibità di perdita di capitale. PIMCO Europe GmbH (società n. 192083) e la filiale italiana di PIMCO Europe GmbH (società n. 10005170963, Via Turati 25/27 (angolo via Cavalieri n. 4), 20121 Milano, Italia)) sono autorizzate e regolamentate dall’Autorità di vigilanza finanziaria federale tedesca (BaFin). La filiale italiana è inoltre soggetta alla supervisione della Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB). I prodotti e i servizi offerti da PIMCO Europe GmbH sono sono destinati unicamente a clienti professionali e non agli investitori individuali che non devono fare affidamento a questa comunicazione. Gli investitori individuali devono contattare il loro consulente in caso di richieste sugli investimenti e richieste di assistenza finanziaria, legale e fiscale. Il valore degli investimenti e la redditività possono variare e l’ammontare inizialmente investito potrebbe non essere recuperato. Prima della sottoscrizione leggere il Prospetto e il KID disponibili su www.fundinfo.com o presso i Collocatori. PIMCO GIS Income Fund, comparto di PIMCO GIS Funds: Global Investors Series plc è domiciliato in Irlanda. PIMCO è un marchio di Allianz Asset Management of America LLC negli Stati Uniti e in tutto il mondo. ©2024, PIMCO. Tutti i diritti riservati.

Top Stor y per formance

A cura di Matteo Chiamenti

Obiettivo a portata di mano Un fondo target date di Azimut si distingue tra gli obbligazionari a 5 anni A curare le strategie del por tafoglio è Nicolò Bocchin, nel gruppo dal 2018

S

icuramente il 2023 è stato un anno dove

Tuttavia se qualcuno è riuscito a

il mondo dei titoli di stato ha vissuto

distinguersi all’interno di un contesto

una nuova giovinezza, specialmente in

generalmente stagnante, non può non

Italia. Se pensiamo al successo senza

meritare una menzione d’onore: stiamo

appello delle aste Btp e più in generale

parlando del comparto AZ Fund 1 AZ

al livello dei tassi presenti sul mercato, i

Bond - Target 2024 B-AZ Fund Acc,

rendimenti del settore sono stati positivi e

gestito dal gruppo Azimut. Siamo infatti

interessanti, specie se correlati al rischio

di fronte a un prodotto ormai giunto

implicito dell’investimento.

alle fasi finali del proprio obiettivo di gestione, consistente nella crescita del

Vicino alla scadenza

capitale fino alla scadenza target del

A questo ritrovato volto rassicurante del

30 giugno 2024, che ha saputo reggere

debito, fanno da inevitabile contraltare

l’impatto delle difficoltà del settore sul

tutti quegli strumenti incentrati sui

lungo, performando stabilmente sopra la

bond emessi qualche anno fa, quando

media offerta dai fondi della medesima

i tassi erano prossimi allo zero e le

categoria: andando a confrontare su

prospettive di rendimento ben differenti

Morningstar i rendimenti annualizzati a

da quelle attuali.

cinque anni dei comparti obbligazionari

DUE PRODOTTI AL TOP NEL REDDITO FISSO AZ FUND 1 AZ BOND - TARGET 2024 B-AZ FUND ACC

AZ FUND 1 - AZ BOND - PATRIOT B-AZ FUND INC

Codice Isin

LU0283779246

Codice Isin

LU0738951622

Categoria MorningstarTM

Obbligazionari Governativi Eur

Categoria MorningstarTM

Obbligazionari Diversificati Eur

Categoria Assogestioni

Bilanciati obbligazionari

Categoria Assogestioni

Obbligazionari euro governativi

29

g

governativi, il fondo di Azimut è il migliore tra i prodotti italiani con un +2,7% (dati aggiornati agli inizi di febbraio), distaccando di oltre due punti il secondo classificato, nel dettaglio Anima Tricolore, mantenendo inoltre una performance positiva anche a 10 anni (+0,77%, quando il benchmark segna -0,21%).

Specialista del credito Buona parte del merito va sicuramente riconosciuta al gestore Nicolò Bocchin, professionista che dal 2018 è entrato in Azimut come senior portfolio manager e head of fixed income della società, dopo una proficua esperienza passata in Aletti Gestielle Sgr come responsabile del credit desk, per poi diventare nell’aprile del 2022 responsabile del fixed income a livello globale. Un lavoro, quello del portfolio manager italiano, che non può passare inosservato se andiamo inoltre a guardare Nicolò Bocchin / senior portfolio manager e head of fixed income di Azimut

i risultati dei comparti specializzati sui bond di Azimut anche in altre categorie,

Il fund manager ha lavorato in passato per Aletti Gestielle, dov’era responsabile delle strategie globali del fixed income

come nel segmento degli obbligazionari diversificati, dove l’AZ Fund 1 - AZ Bond - Patriot B-AZ Fund Inc, sempre gestito da Bocchin, è tra i primi per rendimento sia sul breve (+7,2% a un anno) che sul lungo (+4,9% a cinque anni).

Flop Stor y player esteri

A cura di Matilde Balestra

1

1 - Castello di Edimburgo e Princes Street 2 - Stephen Bird / ceo di abrdn 3 - L’headquarter di abrdn a Edimburgo, Scozia (St Andrew Square)

La società ha posto l’obiettivo di ridurre i costi fissi di 150 milioni di sterline entro il 2025 con l’allontanamento di ben 500 figure professionali, pari a circa il 10% della forza lavoro complessiva

31

g

Taglio scozzese La cura dimagrante degli organici di abrdn

2

3

N

difficili per il mix di attività, e questo si riflette sul patrimonio di fine anno, nei numeri di flusso e nei margini” e che abrdn non si fermerà finché tutte le attività “non contribuiranno fortemente alla redditività del gruppo”. D’altra parte i numeri comunicati dalla stessa società parlano chiaro: come riportato dalle agenzie, gli asset under management and administration (auma) si sono assestati a

on è certamente iniziato nel migliore

494,9 miliardi di sterline al 31 dicembre

dei modi il 2024 di abrdn. La società

2023, cifra inferiore agli oltre 500 miliardi

britannica attiva nel settore dell’asset

del 2022, che a loro volta erano in

management ha infatti annunciato sul

decrescita del 10% circa rispetto ai 542

finire dello scorso gennaio un importante

miliardi del 2021. Non è stato esaltante

taglio sul fronte dei costi fissi entro la

neppure l’andamento delle azioni abrdn,

fine del 2025, quantificandolo con un

quotate al London Stock Exchange.

target pari a circa 150 milioni di sterline

Nelle prime settimane di febbraio,

di risparmio annuale. Se sul fronte dei

valevano sul listino circa 164 penny, quasi

conti questa operazione non può che

un terzo rispetto a dieci anni fa e con un

essere positiva, sicuramente non può

ribasso del 32% in 5 anni. A un anno,

lasciare indifferenti la previsione di una

invece, la performance è negativa di circa

riduzione dell’organico che ipotizza

il 22% ed è stata negativa pura tra il 1°

l’allontanamento di circa 500 figure

gennaio e gli inizi di febbraio, quando le

professionali, pari a quasi il 10% della

azioni hanno ceduto oltre il 6% nell’arco

forza lavoro complessiva dell’azienda.

di un mese. Secondo le statistiche

Una situazione decisamente delicata alla

riportate nel sito del Financial Times,

quale hanno fatto da eco le contestuali

tra gli analisti che seguono il titolo oggi

dichiarazioni del ceo Stephen Bird, il

prevalgono i rating underperform (8 su 15)

quale ha schiettamente ammesso che

mentre le raccomandazioni hold sono 5,

“le condizioni di mercato sono rimaste

con un solo buy e un sell.

g

Numbers Assogestioni

DIECI BIG La top ten

U

na classifica pressoché invariata. Dopo

mappa di Assogestioni aggiornata al 31

un anno pesantemente negativo per il

dicembre 2023), il leader resta ancora

risparmio gestito, la top ten dei maggiori

il gruppo Intesa Sanpaolo con le sue

player del settore resta più o meno

controllate Eurizon e Fideuram. Messe

uguale a prima. Per quel che riguarda il

assieme, queste due società gestiscono

patrimonio gestito (secondo i dati della

nel complesso più di 490 miliardi di euro

1

GRADUATORIA

DEL RISPARMIO GESTITO

2

Dati in milioni di euro

490 . 915

458 . 391

g

milioni di euro di patrimonio

milioni di euro di patrimonio

Periodo 1° trimestre 2° trimestre 3° trimestre Ottobre 2023 Novembre 2023 Dicembre 2023

Periodo 1° trimestre 2° trimestre 3° trimestre Ottobre 2023 Novembre 2023 Dicembre 2023

Totale

Raccolta -3.567,22 -3.022,02 -9.042,51 -5.002,50 -3.691,90 -2.006,60

-26.332,75

Totale

Raccolta -2.939,60 -6.217,13 -510,83 -93,40 -1.035,80 725,00

-10.071,76

33

g

AI RAGGI X del 2023

così suddivisi: 375 miliardi di euro per

oltre 458 miliardi di euro e una quota di

Complessivamente, le masse di

Eurizon e 115 miliardi per Fideuram.

mercato del 20,7%. Terzo gradino del

Amundi sono pari a 216 miliardi di

A livello nazionale, la quota di mercato

podio per la francese Amundi che presidia

euro e corrispondono a una quota di

del gruppo Intesa Sanpaolo è pari al

importanti canali distributivi bancari come

mercato del 9,8%. Il gruppo transalpino

22,1%. Al secondo posto, nella top ten

quello di UniCredit (preso in dote dopo

del settore, c’è il gruppo Generali con

l’acquisizione di Pioneer di 8 anni fa).

3

continua a pag. 34 >

4

216 . 959

5

187 . 229

109 . 861

milioni di euro di patrimonio

milioni di euro di patrimonio

milioni di euro di patrimonio

Periodo 1° trimestre 2° trimestre 3° trimestre Ottobre 2023 Novembre 2023 Dicembre 2023

Periodo 1° trimestre 2° trimestre 3° trimestre Ottobre 2023 Novembre 2023 Dicembre 2023

Periodo 1° trimestre 2° trimestre 3° trimestre Ottobre 2023 Novembre 2023 Dicembre 2023

Raccolta 665,74 2.179,38 613,62 -35,90 812,30 3.686,50

Totale

7.921,63

Totale

Raccolta -1.412,09 -737,20 -2.322,02 -1.733,90 -88,60 -1.396,70

-7.690,51

Totale

Raccolta -120,92 66,11 -633,28 -1.428,40 -2.172,00 90,90

-4.197,59

34

è il primo player straniero presente

del 5% (sempre con dati aggiornati al 31

A sud delle Alpi, il gruppo guidato da

nella top ten precedendo il colosso

dicembre 2023). Subito dopo si piazza

Larry Fink gestisce oltre 92 miliardi di

statunitense BlackRock, che si trova in

BlackRock, leader mondiale dell’asset

euro e ha una quota di mercato del 4,2%.

sesta posizione. Subito dopo Amundi, la

management e sesta forza sul mercato

Al settimo posto il gruppo Mediolanum,

quarta più grande società di gestione del

italiano. Il gruppo statunitense non

con le sue fabbriche-prodotti basate sia

risparmio attiva in Italia è Anima, che al 31

comunica però mensilmente i dati sulla

in Italia che in Irlanda, che gestiscono

dicembre 2023 aveva masse per oltre 187

raccolta e sul patrimonio gestito.

più di 66 miliardi di euro e hanno complessivamente una quota di mercato

miliardi di euro con una quota di mercato dell’8,4%. La recente acquisizione di

Stranieri e italiani

del 3%. Segue in ottava posizione il

Kairos porterà gli aum di Anima oltre i 190

Le uniche cifre divulgate sono infatti

gruppo tedesco Allianz con la sua società

miliardi di euro, con 4,6 miliardi aggiuntivi.

quelle trimestrali e le rilevazioni sull’ultimo

di gestione del risparmio Allianz Global

Crescerà lievemente anche la quota di

quarter del 2023 non erano ancora

Investors: 52,7 miliardi di masse e una

mercato visto che Kairos ha una market

disponibili quando questo numero del

market share del 2,4% in Italia. Chiudono

share dello 0,2%. In quinta posizione

mensile andava in stampa. I dati su

la top ten altre due sgr che fanno capo

nella classifica di Assogestioni c’è Poste

BlackRock sono dunque parziali perché

a due grandi big player internazionali

Italiane con la sua BancopostaFondi

aggiornati al 30 settembre ma sono

come Morgan Stanley Investment

Sgr, che ha masse per oltre 109 miliardi di

rappresentativi della forza che ha la

Management e J.P. Morgan Asset

euro di risparmi, con una quota di mercato

società statunitense nel nostro Paese.

Management.

Il mercato è ricco di player, ma resta ancora concentrato I cinque maggiori gruppi in classifica controllano da soli il 66% delle masse totali in gestione

6

7

92 . 604

66 . 239

milioni di euro di patrimonio

milioni di euro di patrimonio

Periodo 1° trimestre 2° trimestre 3° trimestre Ottobre 2023 Novembre 2023 Dicembre 2023

Periodo 1° trimestre 2° trimestre 3° trimestre Ottobre 2023 Novembre 2023 Dicembre 2023

Raccolta 840,17 505,72 507,80 123,00 267,10 314,40

Totale

2.558,19

Totale

Raccolta -524,67 1.066,36 478,80 n.d. n.d. n.d.

n.d.

35

Entrambi gestiscono in Italia oltre 47

Conti alla mano, i 5 gruppi più grandi del

Il risultato è legato a due fattori: circa i

miliardi di euro e hanno una quota di

settore controllano da soli il 66% delle

tre quinti dell’incremento è dipendono

mercato del 2,1% (anche nel caso di

masse. Se estendiamo l’analisi ai primi

dal miglioramento dei corsi dei titoli in

J.P. Morgan AM, i dati Assogestioni

dieci gruppi presenti in Italia, le masse

portafoglio; il resto è dovuto ai flussi

non erano ancora aggiornati del tutto

gestite ammontano a ben il 79%.

contributivi al netto delle uscite. L’attivo

quando il numero del magazine andava

g

netto è di 67,9 miliardi di euro nei fondi

in stampa). Anche nel 2023, il risparmio

Fondi pensione in crescita

negoziali, aumentato dell’11,1% rispetto

gestito italiano ha mantenuto la sua

La fine del 2023 è stata anche l’occasione

alla fine dell’anno precedente; gli asset si

duplice identità. Da un lato, il settore è

per fare il punto su un segmento

attestano invece a 32,6 miliardi nei fondi

caratterizzato dalla presenza di decine

importante, seppur minoritario, dell’asset

aperti e a 49,9 miliardi nei Pip con un

di operatori diversi, molti di provenienza

management italiano. Stiamo parlando

incremento, rispettivamente, del 16,3% e

estera, che considerano l’Italia ancora

della previdenza integrativa dove, secondo

del 9,8% rispetto a fine 2022. Nel corso

appetibile per la raccolta di nuovi flussi.

i dati della Covip, le risorse in gestione

del 2023 l’ammontare dei contributi

Dall’altro lato, il grosso del mercato si

hanno raggiunto i 222,6 miliardi di euro,

incassati da fondi negoziali, fondi aperti

concentra comunque in mano a pochi

in crescita dell’8,2% rispetto ai 205,6

e Pip è stato pari a 14,7 miliardi di euro.

grandi gruppi nazionali, che possono

miliardi di fine 2022. C’è stata dunque una

La crescita è stata pari al 7,7% per i fondi

contare sull’appoggio di estese reti

crescita in controtendenza rispetto al resto

negoziali e al 7,4% per i fondi aperti,

distributive bancarie o assicurative.

del settore dell’asset management.

mentre è stata minore nei Pip (2,3%).

8

9

52 . 765

10

47 . 052

47 . 051

milioni di euro di patrimonio

milioni di euro di patrimonio

milioni di euro di patrimonio

Periodo 1° trimestre 2° trimestre 3° trimestre Ottobre 2023 Novembre 2023 Dicembre 2023

Raccolta 40,26 -27,38 -394,96 -2,20 -5,10 277,10

Periodo 1° trimestre 2° trimestre 3° trimestre Ottobre 2023 Novembre 2023 Dicembre 2023

Periodo 1° trimestre 2° trimestre 3° trimestre Ottobre 2023 Novembre 2023 Dicembre 2023

Totale

-112,28

Totale

Raccolta -180,82 -239,68 -433,17 -358,60 -333,80 -364,80

-1.910,87

Totale

Raccolta 324,28 267,42 373,94 540,40 234,50 n.d.

n.d.

g

Repor t Lseg Lipper

A cura di Alessio Grassi

Niente crisi in Europa Il fondo piace ancora Flussi positivi per il risparmio gestito nel Vecchio Continente Dato in controtendenza rispetto al profondo rosso dell’Italia

Il patrimonio è salito ampiamente sopra la soglia dei 14mila miliardi di euro grazie anche all’effetto positivo dei mercati

37

g

eflussi in Italia, ma dato positivo in Europa. Mentre l’industria del risparmio gestito soffre a Sud delle Alpi, nel resto del continente il dato sulla raccolta è risultato con il segno più anche nel 2023. A rivelarlo è stata l’ultima edizione della European Industry Review di Lseg Lipper. “In un contesto in cui i mercati obbligazionari si sono stabilizzati dopo i massicci ribassi del 2022 e i mercati azionari si sono mossi in direzione di nuovi massimi storici”, hanno scritto nel loro report gli analisti di Lipper, “non sorprende l’aumento delle attività in gestione nell’industria europea dei fondi”.

Più in dettaglio, le attività in gestione nell’industria europea dei fondi sono passate da 13.313 miliardi di euro al 31 dicembre 2022 a 14.371 miliardi di euro alla fine di dicembre 2023. L’aumento delle attività in gestione, pari a 1.058 miliardi di euro, è stato determinato principalmente dalla performance dei mercati sottostanti (+862,3 miliardi di euro), mentre le vendite nette stimate hanno contribuito alla crescita complessiva per 195,4 miliardi di euro.

Divario in diminuzione La maggior parte delle attività in gestione nell’industria europea dei fondi è stata detenuta dai fondi comuni d’investimento a gestione attiva (11.169,6 miliardi di euro), seguiti dai fondi comuni d’investimento indicizzati (1.638 miliardi di euro) e dai fondi negoziati in borsa (Etf) (1.563,5 miliardi di euro). È degno di nota il fatto che le attività in gestione negli Etf abbiano raggiunto un nuovo massimo storico alla fine del 2023.

Il divario nel patrimonio gestito tra i fondi comuni d’investimento indicizzati e gli Etf si è ulteriormente ridotto nel corso del 2023, poiché gli Etf hanno registrato una raccolta molto più elevata (+154,9 miliardi di euro nel corso dell’anno) rispetto ai fondi comuni d’investimento indicizzati (+52,8 miliardi di euro). La preferenza degli investitori europei per gli Etf rispetto ai fondi comuni d’investimento indicizzati ha iniziato a diventare evidente nel 2021.

continua a pag. 38 >

38

Più in dettaglio, i prodotti azionari

miliardi). BlackRock (1.496,3 miliardi) è

asset in gestione dei tre player seguenti

(6.043,8 miliardi di euro) detengono la

di gran lunga il più grande promotore di

messi insieme, non c’è competizione per

maggiore quantità di asset, seguiti dai

fondi in Europa.

la posizione di leader in Europa. Tuttavia,

prodotti obbligazionari (3.358,7 miliardi),

dati i margini, in alcuni casi ristretti, tra

dai prodotti a gestione mista (2.509,2

La classifica dei big player

i diversi asset manager presenti nella

miliardi), dai prodotti del mercato

Il leader di mercato è seguito da Amundi

classifica dei maggiori promotori di fondi

monetario (1.792,4 miliardi), dai prodotti

(566,7 miliardi), J.P. Morgan (401,8

in Europa, si può dire che esiste una sana

alternativi (338,1 miliardi), dai prodotti

miliardi), Dws Group (401,8 miliardi) e

competizione tra gli altri gestori. Tirando

immobiliari (251,5 miliardi) e da quelli

Ubs (396,0 miliardi). Considerando che,

le somme, i flussi con il segno più sono

che investono nelle materie prime (52,9

alla fine del 2023 BlackRock deteneva più

stati indubbiamente una dimostrazione

LA GRADUATORIA DEI MAGGIORI EMITTENTI DI FONDI IN EUROPA Mutual Fund

Miliardi di euro

Et f

1.600 1.400 1.200 1.000 800 600 400 200 0

st m ve In io n

Un

bc

ib Pa r p Bn

Hs

en t

as

s Sa an ld m

Go

Va n

gu

ar

ch

d

s Ub

s Dw

n ga

di un Am

J.P .M or

Bl

ac

kR

oc k

g

39

Il contributo maggiore alla raccolta è arrivato dagli Etf

g

di grande resistenza, in un anno tutt’altro

Innanzitutto, ci sono state molte tensioni

che positivo per gli investitori. “È giusto

geopolitiche in tutto il mondo, oltre

dire che il 2023 è stato un anno difficile

alla guerra ancora in corso in Ucraina.

per i gestori di portafoglio di tutto il

Le preoccupazioni degli investitori,

mondo, poiché i mercati sono stati guidati

soprattutto in Europa, sono aumentate

da una serie di fattori diversi e di eventi

verso la fine del 2023, poiché le azioni

imprevedibili”, hanno scritto nel loro

intraprese dai ribelli Houthi nel Mar Rosso

report gli analisti di Lipper che hanno

hanno il potere di interrompere le catene

aggiunto: “Ognuno di questi avrebbe

di distribuzione ancora vulnerabili in

potuto causare una flessione del mercato.

Europa e in altre parti del mondo”.

LA GRADUATORIA DEI MAGGIORI EMITTENTI DI FONDI IN EUROPA Mutual Fund

Et f

Miliardi di euro 1.600 1.400 1.200 1.000 800 600 400 200 0

Fid

AM

s

on riz Eu

Sc

hr

od

er

IM a

ne Ge l& ga

Ax

l ra

t ct e

GI nz

ui ed it S Cr

Al lia

e ss

a de No r

Pi Le

eli

ty

In

te rn

at

io

na

Av iva

l

g

Inter view Howie Li

A cura di Andrea Telara

Howie Li / global head of indexes ed Etf di Legal & General Investment Management

41

g

Un nuovo registro per gli Etf Li (LGIM): “Così cambia l’industria globale degli Exchange traded fund Prodotti tematici, alternativi e obbligazionari guidano la sua evoluzione”

A

zioni e obbligazioni, settori e aree

indici azionari e obbligazionari, sulla base

geografiche. I quattro binari su cui si

di mere necessità di una diversificazione

sono mossi tradizionalmente i fondi

geografica o settoriale.

comuni d’investimento e gli Etf oggi non bastano più. Per Howie Li, manager

Si riferisce agli Exchange traded

di LGIM (Legal & General Investment

fund tematici?

Management) che ricopre la carica di

Esattamente. Ci sono trend strutturali

global head of indexes ed Etf, ci sono

dell’economia e della società che

grandi margini per lo sviluppo di prodotti

in futuro avranno effetti dirompenti,

e strategie d’investimento tematiche,

dall’intelligenza artificiale alla robotica,

legate ai grandi trend dell’economia

fino ai cambiamenti climatici, solo per

e della società, della tecnologia e

citare qualche esempio. In questo LGIM

dell’innovazione disruptive. In questa

è stata lungimirante perché è stata la

intervista rilasciata ad ASSET CLASS, Li

prima società a puntare sugli exchange

illustra la sua view sull’industria degli Etf.

traded fund tematici e devo dire che in Italia abbiamo sempre incontrato grande

Dunque, mister Li, possiamo dire

interesse per questo tipo di offerta.

che gli Etf sono prodotti in grande trasformazione?

Che peso ha il mercato italiano per

Credo che sia un momento

il vostro business internazionale?

interessantissimo per gli Etf. Oggi

Per noi l’Italia è uno dei paesi più

assistiamo alla nascita di strategie sempre

importanti a livello continentale con

più innovative e di classi di attività che in

oltre 2 miliardi di euro di asset under

passato erano completamente inesistenti.

management. In Europa abbiamo circa

C’è una quantità sempre maggiore di

17 miliardi di euro di masse e abbiamo

prodotti basati su soluzioni specifiche e

posizioni rilevanti in diversi mercati, dalla

orientati al raggiungimento di determinati

Svizzera alla Germania fino al Regno

obiettivi. Gli Etf stanno cioè andando

Unito.

oltre alle logiche tradizionali che hanno portato alla nascita di prodotti legati a

continua a pag. 42 >

42

Io credo che ci sia spazio per lo sviluppo di nuove soluzioni nel mercato del reddito fisso che oggi ha ritrovato molto appeal all’’interno dei portafogli

Tornando all’innovazione di

grado di decorrelazione che ha rispetto

stesse caratteristiche fondamentali e

prodotto, quali sono a suo avviso le

ai mercati finanziari. Stesso discorso vale

consentono, come i mutual fund, di

nuove frontiere per l’industria degli

per le commodity. Ciò che è avvenuto

costruire un portafoglio diversificato.

Exchange traded fund?

sulle piazze finanziarie tra il 2022 e il 2023,

Gli Etf hanno però una qualità: sono

Io credo ci sia grande spazio per lo

quando sia il mercato azionario che quello

prodotti efficienti e trasparenti, facilmente

sviluppo di nuove soluzioni nel mercato

obbligazionario hanno avuto performance

negoziabili su listini regolamentati e

obbligazionario, che oggi ha riacquistato

negative, ha fatto emergere l’opportunità

con dei prezzi che vengono espressi

molto appeal nei portafogli, dopo il rialzo

di posizionarsi su investimenti alternativi e

in tempo reale. Ci sono fasi di mercato

dei tassi d’interesse. Possiamo dire che

fortemente decorrelati.

in cui avere la disponibilità di prezzi

gli Exchange traded fund sono prodotti

espressi in tempo reale è davvero un

pensati in origine principalmente per il

Molti consulenti finanziari in Italia

fattore importantissimo. Ma l’aspetto

mercato azionario. Quindi i margini di

costruiscono i portafogli attraverso

fondamentale è che, ancor prima di

innovazione nel comparto del reddito

i tradizionali fondi d’investimento

scegliere un prodotto, un investitore

fisso sono indubbiamente più ampi.

ma sta crescendo l’interesse per

deve scegliere la strategia giusta e più

Un altro campo in cui vedo notevoli

gli Exchange traded fund. Perché

appropriata a soddisfare i suoi bisogni,

orizzonti di sviluppo è quello delle asset

oggi dovrebbero ritenere un Etf

partendo da un assunto: non tutti gli indici

class alternative, come per esempio le

preferibile a un mutual fund?

sottostanti agli Etf sono costruiti allo

infrastrutture o il real estate. Negli ultimi

Innanzitutto mi faccia fare una

stesso modo e non tutti i portafogli gestiti

24 mesi, abbiamo visto molti investitori

precisazione importante. Anche gli Etf

attivamente sono costruiti allo stesso

avvicinarsi a queste asset class, per l’alto

sono fondi d’investimento: hanno le

modo.

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

4,4%

4,7%

-0,8%

5,1%

1,9%

-0,9%

-15,1%

10,1%

15,1%

5,97%

Inside scenari

Quel macro trend plasma il mercato Le tendenze dell’economia e il loro impatto

N Per il reddito fisso potrebbe aprirsi una vera e propria età dell’oro, mentre nei listini azionari ci sono tendenze strutturali di medio e lungo termine

el 2023 i mercati hanno messo a segno un rimbalzo visti i segnali di conclusione imminente del ciclo di rialzi dei tassi d’interesse da parte delle banche centrali. Se da un lato la resilienza e l’attenuazione dell’inflazione hanno rappresentato i temi economici prevalenti, dall’altro l’intensificazione dei rischi geopolitici e l’indebolimento dei trend dei consumi rendono le prospettive incerte. In un quadro che richiede di agire con selettività e flessibilità sulla scia dell’evoluzione delle condizioni, gli asset manager di PGIM evidenziano i principali trend destinati a plasmare il 2024 e identificano le opportunità a loro avviso significativamente promettenti.

Fine della Grande Moderazione Ecco di eseguito la view di Gregory Peters (1), che ricopre la carica di co-chief Investment officer di PGIM

Gli investitori stanno adattandosi al

Fixed Income che parla di una nuova

quadro del nuovo paradigma globale, ma

età dell’oro per il reddito fisso. “La fine

in definitiva il nuovo regime caratterizzato

della Grande Moderazione”, sostiene

da rendimenti obbligazionari più elevati

Peters, “sta lasciando il passo all’era della

rende gli asset a reddito fisso interessanti

volatilità di crescita e inflazione.

per gli investitori a lungo termine.

45

g

I gestori Fixed Income di PGIM vedono

Le obbligazioni svolgono un ruolo chiave

Questi aspetti possono portare a

all’orizzonte una nuova età dell’oro per il

nelle allocazioni di portafoglio a lungo

performance pari o superiori agli obiettivi

settore obbligazionario. Le caratteristiche

termine e grazie ai rendimenti più elevati

degli investitori. Inoltre, nel caso di un

tradizionali dell’investimento

si confermano importanti strumenti di

imprevisto vuoto d’aria delle economie,

obbligazionario (roll, carry e reddito)

generazione di reddito e diversificazione

stanno tornando in primo piano.

rispetto ai mercati azionari.

continua a pag. 46 >

46

ora esistono ampi spazi di calo dei

“Qualora si riuscisse a evitare una

rendimenti e ulteriore rafforzamento delle

recessione, l’azionario dovrebbe

performance. La maggiore dispersione

registrare un buon andamento, seppure

del credito incrementa le opportunità di

con rendimenti più modesti rispetto

generazione di alfa. Un’ampia gamma

al 2023”. Ecco alcuni temi strutturali

di settori obbligazionari sembra ben

di crescita che per i gestori di PGIM

posizionata per offrire rendimenti

emergono con forza.

rettificati per il rischio solidi nel lungo

1) Tecnologie avanzate: IA e cloud

termine, creando prospettive favorevoli

computing continuano a rivoluzionare

al rafforzamento del valore mediante la

le industrie, amplificando la domanda

gestione attiva”. Di seguito tre strategie

di software e infrastrutture sempre più

consigliate.

intelligenti.

1) Evitare la liquidità: uno shock

1

2) Consumi globali: popolazioni più

imprevisto o la continuazione della

giovani e numerose con redditi

normalizzazione dei tassi nel 2024

disponibili robusti stanno ridefinendo i

potrebbero spingere al ribasso i

modelli di consumo e generando una

rendimenti a breve termine.

domanda persistente di beni di lusso.

2) Allungare la duration: possibile che

3) Automazione industriale: il boom di

stia iniziando un periodo prolungato

strutture manifatturiere e high-tech

di normalizzazione, che offre

che si avvalgono dell’IA sta favorendo

agli investitori una breve fase di

una rivoluzionaria automazione dei

opportunità per assicurarsi tassi più

processi industriali per migliorare le

elevati a lungo termine.

efficienze.

3) Ricercare opportunità di valore relativo

4) Mobilità trasformativa: l’evoluzione

di qualità elevata: dopo che le banche

dei trend strutturali a livello di veicoli

centrali hanno posto fine ai consistenti

elettrici, autonomia e mobilità on

rialzi dei tassi, i settori del credito

demand stanno creando nuovi

hanno registrato un miglioramento

ecosistemi di mobilità per un trasporto

delle performance, un trend che,

più efficiente di persone e merci.

secondo PGIM Fixed Income,

5) Piattaforme Fintech: i consumatori

continuerà a favorire i portafogli

stanno rapidamente adottando

obbligazionari diversificati.

potenti piattaforme di tecnofinanza, in particolare nelle aree caratterizzate da

Temi emergenti Ecco invece la view di Mark Baribeau (2),

2

sistemi finanziari sofisticati limitati.

6) Innovazione nel settore della sanità: un

head of Global Equity Jennison

ciclo di innovazione caratterizzato da

Associates (PGIM). “L’economia globale

capacità di ricerca avanzate, terapie

ha finora dimostrato resilienza, ma

rivoluzionarie e filiere digitali promuove

dobbiamo attenderci un rallentamento”,

la domanda di ecosistemi sanitari

sostiene Baribeau, che aggiunge:

maggiormente integrati.

Investments reddito fisso

A cura di Mauro Valle

49

g

Gli occhi puntati sui Btp I titoli di Stato europei possono generare rendimenti positivi nel 2024 Scenario favorevole mentre l’inflazione continentale viaggia verso il 2%

C Il mercato si aspetta per adesso cinque tagli per il costo del denaro entro il mese di dicembre

on l’inflazione che dovrebbe continuare

che sta attraversando una fase

la sua tendenza al ribasso e le banche

di stagnazione. La Germania in

centrali potenzialmente orientate verso

particolare sta attraversando un una

un atteggiamento più accomodante,

fase di crescita negativa, soprattutto

riteniamo che il contesto sia maturo

sul lato manifatturiero, e tassi più bassi

affinché i titoli di stato europei possano

aiuterebbero la ripartenza dell’economia

generare rendimenti positivi nel 2024.

tedesca. Al momento il consensus è che

Il calo dell’inflazione è senza dubbio

la Banca centrale europea cominci a

uno sviluppo positivo dal punto di vista

tagliare i tassi all’inizio dell’estate, come

dei banchieri centrali, che possono

accennato dalla Lagarde nei giorni scorsi

cominciare a valutare se e quando

a Davos, ma la vera domanda è quanto

cominciare il prossimo ciclo di taglio

profondo sarà questo ciclo di tagli.

dei tassi. L’inflazione dell’area euro è scesa sotto il 3% a dicembre e

Rimbalzo sino al 2,3%

sembra avviata ad arrivare in area 2%

Per adesso il mercato si aspetta cinque

entro la fine dell’anno, livello ben più

tagli entro dicembre, che potrebbero

basso delle ultime previsioni fatte dalla

sembrare tanti, ma storicamente, quando

Banca centrale europea. Anche se

le banche centrali cominciano a muoversi,

nelle prossime settimane la retorica

il ciclo della politica monetaria è più

dei banchieri centrali continuerà a

ampio di quanto previsto inizialmente.

rimanere cauta, per evitare di generare

I tassi core dell’Eurozona, dopo il

movimenti eccessivi da parte del mercato

movimento al ribasso osservato negli

e mantenere ancorate le aspettative

ultimi due mesi dell’anno scorso, quando

di inflazione, la tendenza di fondo

da un picco al 3% sono arrivati in area

suggerisce uno spostamento verso un

1,9%, sono rimbalzati sino al 2,3%.

orientamento più accomodante della

Questo potrebbe essere un primo livello

politica monetaria. Senza dimenticare che

di entrata per aumentare la duration

le condizioni finanziarie più accomodanti

dei portafogli, anche se si ritiene che

sarebbero di aiuto alla situazione macroeconomica dell’Eurozona,

continua a pag. 50 >

50

potrebbero rimanere all’interno di un range ancora per qualche mese, in attesa di ulteriori conferme dello scenario macroeconomico e del calo dell’inflazione. La curva dei rendimenti Euro è ancora chiaramente invertita: il 2 anni tedesco offre un rendimento di quasi 40 bps superiore al tasso decennale.

Ma quando la banca centrale segnalerà l’intenzione concreta di tagliare i tassi, la curva dei rendimenti dovrebbe irripidirsi (steepening), con un ampliamento dello spread 2-10 anni nell’Eurozona e una probabile sovraperformance delle obbligazioni a medio-breve scadenza.

Incrementare la duration Allo stesso tempo, cominciare a

In termini di obbligazioni societarie

incrementare la duration del portafoglio

europee, ci sono buone opportunità per

obbligazionario potrebbe essere un’utile

accumulare carry ed extra-rendimenti

strategia di diversificazione in caso di

esclusivamente con strumenti di alta

un contesto di avversione al rischio

qualità e con un buon rating, in particolare

o di maggiore volatilità. Date queste

provenienti da solidi conglomerati

prospettive, riteniamo che gli investitori

finanziari e industriali con attività meno

dovrebbero sfruttare gli attuali livelli dei

correlate al ciclo economico.

tassi per ottimizzare i rendimenti dei portafogli. Per questo continuiamo a considerare i Btp italiani come un buon

Mauro Valle

modo per massimizzare i rendimenti nel

head of fixed income

2024, che oggi permettono ancora di

di Generali Investments Partners

ottenere rendimenti intorno al 3,5%-4%.

Un altro modo per incrementare il rendimento ottenibile, oltre che diversificare adeguatamente il portafoglio, è l’investimento in corporate bond: con la crescita economica probabilmente nella

Continuiamo a considerare i Buoni del Tesoro come utili strumenti per ottenere performance del 3,,5%-4%

Tra 1 a 5 anni Riteniamo che le scadenze da 1 a 5 anni offrano al momento il miglior rendimento in termini di rischio, mentre nel corso dell’anno ci sarà probabilmente la convenienza ad allungare l’esposizione per scadenze. I rischi di questa allocazione sono il costo più elevato del debito o situazioni di difficoltà impreviste delle singole aziende, che potrebbero non

fase più debole, nella seconda metà del

essere in grado di rifinanziare facilmente il

2024 si prevede una ripresa che dovrebbe

proprio debito attraverso i consueti canali

favorire il credito europeo.

di prestito.

Digital Finance innovazione

A cura di Andrea Barzaghi

L’amica del fund manager Connubio sempre più stretto tra risparmio gestito e intelligenza artificiale La storia di Axyon AI, società del Fintech che ha fatto scor ta di capitali

A

sset management e intelligenza artificiale.

al rafforzamento della nostra posizione

È un connubio che sta attirando sempre

all’estero, offrendo soluzioni ancora

più investimenti come dimostra il recente

più innovative e avanzate per l’analisi

fundraising di Axyon AI, società italiana

predittiva e la gestione degli investimenti.

fintech specializzata proprio nel settore

L’obiettivo principale è quello di spingere

dell’intelligenza artificiale che ha da poco

i confini dell’innovazione, sfruttando

completato una iniezione di capitale

la nuova liquidità per espandere

per 3,9 milioni di euro. Daniele Grassi,

ulteriormente le offerte di indici ottimizzati,

ceo e co-founder di Axyon AI spiega gli

strategie modello e ranking di asset per

obiettivi dell’operazione e l’impatto che

rispondere alle necessità dei nostri clienti.

l’intelligenza artificiale avrà negli anni a venire sull’asset management.

Una nuova iniezione di risorse finanziarie sosterrà la crescita all’estero

Dalla vostra nascita nel 2016, dal vostro punto di vista, com’è

Possiamo riassumere gli obiettivi

cambiato l’approccio degli

dell’ultima vostra operazione

asset manager nei confronti

di fundraising recentemente

dell’intelligenza artificiale?

annunciata? Più in generale, quali

Dall’inizio della nostra attività nel

sono oggi gli obiettivi di sviluppo e

2016, abbiamo notato una significativa

crescita di Axyon AI?

evoluzione nell’uso dell’intelligenza

Il recente round di finanziamento da

artificiale nella gestione degli investimenti.

3,9 milioni di euro, guidato dal VC

Inizialmente percepita più come una

statunitense Montage Ventures con il

novità futuristica (o, al contrario, come un

supporto di Techshop Sgr e altri angel

tradizionale approccio statistico con una

investors segna un punto di svolta

nuova veste) che uno strumento pratico,

per Axyon AI, rafforzando la presenza

l’IA ha guadagnato terreno per l’analisi

commerciale e lo sviluppo tecnologico

dati, la previsione delle tendenze di

nel settore dell’intelligenza artificiale

mercato e l’ottimizzazione delle strategie

applicata all’asset management. Questo

d’investimento. I progressi tecnologici e

investimento ci consentirà di consolidare la nostra leadership nel mercato puntando

continua a pag. 54 >

Daniele Grassi / ceo e co-founder di Axyon AI

54

la crescente disponibilità di dati hanno spinto questa transizione, insieme alla

IL TOP MANAGEMENT

È ipotizzabile un futuro in cui l’intelligenza artificiale sostituisca

ricerca di efficienza e performance sotto

completamente il lavoro umano del

una forte pressione competitiva settoriale.

gestore attivo?

Inoltre, negli ultimi due anni, la diffusione

L’impiego dell’IA nell’asset management

dell’uso di modelli LLM (come chatGPT)

offre oggi nuove possibilità per generare

ha contribuito a suscitare un grande

performance. Grazie alla capacità di

interesse per l’intelligenza artificiale in

processare vasti volumi di dati, ben

generale. Se fino a pochi anni fa utilizzare

oltre le capacità umane, l’IA consente la

tecniche di IA era visto come un’attività

Jacopo Credi

creazione di modelli avanzati in grado

di nicchia per specialisti, ora è

cto & co-founder

di estrarre valore predittivo da pattern

considerata un must-have per rimanere

di mercato complessi, superando i limiti

competitivi.

dei metodi quantitativi tradizionali. Le predizioni così generate (per esempio

Quali sono i numeri del vostro

relative alla probabilità di un asset di

business?

overperformare o underperformare il suo

Axyon AI è una realtà in crescita nel

indice di riferimento) possono poi essere

mondo dell’intelligenza artificiale. Il team

utilizzate per migliorare la costruzione di

attualmente comprende 29 professionisti, di cui oltre il 70% proviene da background STEM (Science, Technology,

strategie di investimento. Tutto questo

Giacomo Barigazzi head of corporate development & co-founder

non è esente da complessità e sfide importanti, tra cui la qualità del dato

Engineering e Mathematics). Guardando

(una problematica spesso trascurata) e

al futuro, il 2024 si profila come un anno

la gestione di eventi di mercato anomali

di crescita, con piani per un’ulteriore

che portano al limite le capacità predittive

espansione dell’organico. L’azienda

dei modelli. A seconda dell’approccio

conta su una solida base clienti con oltre

alla gestione degli investimenti, l’IA può

10 clienti attivi e, negli ultimi 3 anni, ha

diventare un prezioso alleato per i gestori

segnato una notevole crescita nei ricavi

attivi, fornendo una visione del mercato

ricorrenti annuali. La capacità di Axyon

Luigi Conti

AI nel mantenere la fidelizzazione del

executive director

cliente nonostante un processo di vendita

basata esclusivamente sui dati, quindi scevra da emotività, aumentando l’angolo di visione e di analisi classico.

relativamente lungo, è un indicatore della fiducia e soddisfazione nell’azienda e nelle sue soluzioni.

STORIA E NUMERI DELLA SOCIETÀ

Oggi c’è un intenso dibattito sull’applicazione dell’IA all’asset management. Quali opportunità offre questa tecnologia per l’evoluzione del risparmio gestito?

2016

29

70 %

Anno di fondazione di Axyon AI, che ha sede a Modena

I professionisti che lavorano nel team della società

La quota di persone che in azienda hanno un Background Stem

g

Cr yptoasset por tafogli

A cura di Riccardo Simone

Un terzo degli investitori ha comprato le monete digitali tramite degli exchange, un altro 17% lo ha fatto con un servizio di wallet mentre una quota del 38% ha usato delle applicazioni bancarie

57

g

g

1

TUTTI PAZZI PER I BITCOIN Più di 3 milioni di italiani possiedono oggi delle criptovalute Ecco quali piat taforme usano abitualmente per acquistarle

finanziariamente a questi strumenti

hardware wallet. In aumento gli utenti che

italiani che possiedono criptovalute,

solo in modo indiretto attraverso servizi

detengono criptovalute o token presso

secondo una ricerca dell’Osservatorio

di trading tradizionali e app bancarie.

servizi di trading finanziari generici o su

Blockchain and Web3 della School

Tra chi possiede cryptoasset, il 37%

app bancarie (38% nel 2023, contro il

of Management del Politecnico di

conserva i propri beni utilizzando servizi di

23% del 2022), probabilmente anche

Milano. Un terzo (per la precisione 32%)

exchange, con Coinbase, Crypto.com

per via dell’incremento dell’offerta. È più

li ha acquistati tramite un exchange

e Binance che rimangono i principali

ridotta invece la penetrazione di Nft,

di criptovalute, il 17% con il servizio

(nel 55% dei casi). In linea con il 2022

giochi play-to-earn e applicazioni DeFi,

di wallet e acquisto diretto. Il 38%

invece, il 36% degli utenti utilizza oggi

adottati rispettivamente dall’8%, da un

degli italiani preferisce invece esporsi

software wallet non-custodial e l’8%

altro 8% e dal 5% degli intervistati.

g

Più di 3,6 milioni in tutto. Sono gli

58

2

Maglie griffate con un token Çalhanoğlu (1), Reijnders (2) e Danilo (3).

Sono i tre campioni dei quali è possibile vincere le maglie, tutte griffate, grazie alla nota app Socios.com, specializzata nella produzione di fan token. Per accaparrarsi la maglia di uno di questi tre fuoriclasse di Inter, Milan e Juventus bisognerà avere un determinato quantitativo di gettoni digitali.

Nello specifico, per avere quella di Reijnders occorrono almeno 100mila fan token

1

mentre per la maglia di Çalhanoğlu e Danilo occorrono 150mila gettoni.

2

3

3

Come milioni di automobili L’equivalente di 16 milioni di auto. È l’effetto che la produzione di Bitcoin ha sul tasso di inquinamento planetario, a causa del consumo di energia derivante da fonti fossili. I calcoli sono stati fatti dalla società di ricerca Digiconomist che ha stimato un potenziale impatto di 77 milioni di tonnellate di CO2 immesse nell’atmosfera in seguito all’attività di mining della nota criptovaluta. Facendo un parallelo con il parco circolante in Italia, la produzione di Bitcoin inquina quanto il nostro parco auto in 6 mesi.

Top Funds classifiche

Se il listino va ancora in alto Perché i mercati hanno margini di rialzo

Il rally dei mercati può continuare?

“Per chi cerca un riparo da una ripresa

È il titolo di un recente commento di

incerta degli utili, il Giappone (con

Michaël Lok, group cio e co-ceo per

l’accelerazione dei buyback e dei

l’asset management di Ubp. Ecco un

pagamenti dei dividendi) e l’India/

estratto di quanto ha scritto Lok.

Messico (con i flussi di re-shoring dalla Cina) sembrano destinati a offrire

VENTO DI CODA

una crescita degli utili non ciclica”.

“È probabile che i titoli azionari continuino a godere di un vento di

DURATION MODERATA

coda quando le banche centrali si

“Nell’obbligazionario, mentre i

orienteranno verso un taglio definitivo

rendimenti sovrani dovrebbero

dei tassi attorno alla metà del 2024.

rimanere stabili (4%-4,5% negli

In effetti, il calo dei rendimenti

Stati Uniti e 2%-2,5% in Germania)

obbligazionari (in previsione di questi

e la disinflazione proseguire nei primi

tagli) e l’aumento delle valutazioni

mesi del 2024, il grosso dei cali dei

hanno alimentato il rally azionario

rendimenti a lunga scadenza è, a

fino a oggi. Probabilmente il focus,

nostro avviso, probabilmente alle

per quanto riguarda l’azionario,

spalle. Con i cash yields destinati

carry/reddito migliore con l’evolvere

sarà sul miglioramento degli utili.

a scendere su entrambe le sponde

del regime dei tassi nel corso

Infatti, il rischio di delusione, che era

dell’Atlantico nel 2024, le esposizioni

dell’anno. Nel complesso, nonostante

prevalente nel 2023, sembra destinato

creditizie con duration moderata

la forte performance alla fine del 2023,

a diminuire nel 2024”.

dovrebbero offrire agli investitori un

gli investitori dovrebbero cercare

61

g

I MIGLIORI FONDI COMUNI A UN ANNO AZIONARI ITALIA

24%

AZIONARI EUROPA

24%

AZIONARI USA

46%

AZIONARI GIAPPONE

27%

AZIONARI ASIA

13%

AZIONARI EMERGENTI

43%

AZIONARI GLOBALI

39%

BILANCIATI

68%

OBBLIGAZIONARI GLOBALI

10%

OBBLIGAZIONARI HIGH YIELD

11%

Dws Xtrackers Ftse Mib Etf 1d Decalia Decalia-Silver Generation -A2 Eur P Invesco Invesco Nasdaq-100 Esg Etf Usd Acc Dws Dws Invest Croci Japan Jpy Lc Eastspring Eastspring Inv Asian Low Vol Eq A Pictet Pictet-Emerging Mkts High Div Hr Eur Morgan Stanley Ms Invf Global Opportunity C di rimanere investiti sia sui mercati

e optando anche per un’allocazione

azionari sia su quelli obbligazionari,

del portafoglio di tipo regionale e di

prestando maggior attenzione

tipo settoriale al fine di massimizzare

all’esposizione al credito per

le prospettive di crescita degli utili

ottenere rendimenti più interessanti

nell’anno a venire”.

Compass Compam Sb Flexible D Eur Inc Zest Zest Flexible Bond Cap Retail Eur M&G M&G (Lux) Glb Fl Rt Hy A M Usd Inc

Top Funds classifiche

01

TOP 20 AZIONARI ITALIA

Soft landing o recessione?

“Nel 2023 i mercati si sono

Società Nome fondo Codice Isin di gestione

normalizzati. Lo scenario nel 2024

Rendimento annualizzato a 12 mesi

resta quello di un soft landing, anche se alcuni rischi potrebbero portare i mercati a riconsiderare

Xtrackers Ftse Mib Etf 1d

LU0274212538

p

23,78%

02 | BlackRock

iShares Ftse Mib Etf Eur Acc

IE00B53L4X51

p

23,77%

03 | Amundi

Amundi Ftse Mib Etf Dist

FR0010010827

p

23,73%

04 | BlackRock

iShares Ftse Mib Etf Eur Dist

IE00B1XNH568

p

23,72%

05 | Amundi

Amundi Is Italy Mib Esg Etf Dr - Eur C

LU1681037518

p

23,55%

06 | Goldman Sachs

Ing Direct Top Italia Arancio P Inc

LU0456302776

p

22,68%

07 | WisdomTree

WisdomTree Ftse Mib Etp

XS2427354985

p

22,62%

08 | Anima

Anima Italia B

IT0005158784

p

21,85%

09 | Fideuram

Fideuram Italia R

IT0000388147

p

21,66%

10 | Societe Generale Sg Etn Mib Esg

XS2425317794

p

21,27%

11 | Anima

Anima Italian Sm Md Cp Eq Silver Eur Acc

IE00BZBXFP28

p

20,32%

12 | Fideuram

Interfund Equity Italy

LU0074298604

p

20,04%

13 | Anima

Anima Iniziativa Italia A

IT0005186041

p

19,79%

14 | Eurizon

Eurizon Am Sicav Italian Equity R

LU1238255514

p

19,75%

15 | Fideuram

Fonditalia Equity Italy R

LU0058495788

p

19,63%

16 | Amundi

Amundi Ftse Italia Allcap Pir2020 Etfacc

LU1605710802

p

19,43%

17 | Euromobiliare

Euromobiliare Azioni Italiane A

IT0001013520

p

19,19%

18 | AllianzGI

Allianz Azioni Italia All Stars A

IT0004287840

p

18,79%

19 | Eurizon

Eurizon Azioni Italia R

IT0001021192

p

18,62%

20 | Eurizon

Eurizon Equity Italy Smart Vol R Acc

LU0130323438

p

17,20%

l’ipotesi di una recessione”. Marco Piersimoni (Pictet AM).

g

01 | Dws

02 Aspettative in crescita “Ci aspettiamo che il mercato continui a crescere anche l’anno prossimo, a differenza del 2023, guidato da una manciata di nomi del settore tecnologico”. Anu Narula (Mirabaud AM).

g

Fonte: Morningstar. Dati aggiornati al 15/01/2024. Fondi considerati: 59, tutti valorizzati in euro. Sono esclusi i prodotti con meno di 12 mesi di vita.

Azionari Italia corrisponde alla categoria di Morningstar: Italy Equity.

che ha visto un mercato limitato e

Ph: Vincent Peters

DALLE NOSTRE RADICI, NASCE VALORE PER IL VOSTRO FUTURO.

Messaggio pubblicitario con finalità promozionale. Credem Euromobiliare Private Banking Spa - Sede legale: via Emilia San Pietro 4, 42121 Reggio nell’Emilia Iscritta all’Albo delle Banche (al n. 4999) e all’Albo dei Gruppi Bancari tenuto dalla Banca d’Italia - Società soggetta ad attività di direzione e coordinamento (ex art. 2497 bis c.c.) da parte di Credito Emiliano S.p.A. Aderente al Fondo interbancario di Tutela dei Depositi e al Fondo Nazionale di Garanzia - Società autorizzata e vigilata da Banca d’Italia, CONSOB ed IVASS. www.credemeuromobiliarepb.it.

Top Funds classifiche

03

TOP 20 AZIONARI EUROPA

Bond alla grande “Il mercato primario europeo dei

Società Nome fondo Codice Isin di gestione

bond è partito alla grande: le

Rendimento annualizzato a 12 mesi

emissioni dei titoli di Stato hanno toccato livelli record, mentre le obbligazioni investment grade

Decalia-Silver Generation -A2 Eur P

LU1426102726

p

23,90%

02 | Natixis

Mirova Europe Climate Ambition Eq R/A

LU1847728844

p

23,43%

03 | Union Investment Qfs Sicav - European Eqs Eur A Dis

LU0374936432

p

16,20%

04 | Bnp Paribas

Theam Quant-Eq Europe Defi C Eur Cap

LU1542716607

p

15,66%

05 | BlackRock

Bsf European Unconstrained Eq E2 Eur

LU1919855244

p

14,76%

06 | BlackRock

Bsf European Opps Extension E2 Eur

LU0418790928

p

14,76%

07 | Pictet

Pictet-Quest Europe Sust Eqs R Eur

LU0144510053

p

14,63%

08 | Bnp Paribas

Bnpp E Esg Equity Quality Europe Etf Cap

LU1377382103

p

14,46%

09 | Amundi

Amundi Fds Eureq Sust Inc E2 Eur C

LU1883312206

p

14,38%

10 | M&G

M&G (Lux) Paneurpsustainparisalgnd€Bacc

LU1670716510

p

14,07%

11 | Seilern

Seilern Europa Eur U R

IE00B68JD125

p

13,85%

12 | C. Threadneedle Ct (Lux) European Growth & Inc A Inceur

LU0515381530

p

13,77%

13 | Comgest

Comgest Growth Europe Plus Eur Acc

IE00BK5X3Y87

p

13,60%

14 | Albemarle AM

Albemarle Target Europe A

IE00B53QWG92

p

13,30%

15 | Comgest

Comgest Growth Europe Eur R Acc

IE00B6X8T619

p

13,21%

16 | Credit Agricole

Indosuez Funds Euro Value P

LU1073902782

p

13,07%

17 | VanEck

VanEck Sust Eur Equal Weight Ucits Etf

NL0010731816

p

12,73%

18 | State Street

Spdr Stoxx Eurp 600 Sri Etf Eur Acc

IE00BK5H8015

p

12,70%

19 | Wellington

Wellington Focused European Eq Eur Dl Ac

IE00BL5GSR26

p

12,40%

20 | Bnp Paribas

Theam Quant-Eq Eurp Guru N Eur Cap

LU1235104020

p

12,37%

hanno superato ogni aspettativa”.

La view di J.P. Morgan AM.

g

01 | Decalia

04 Occhio all’oro “Nel 2024 l’oro riporterà forti performance. Riteniamo anche che il recente trend di acquisti banche centrali proseguirà nel corso del 2024”. Peter Kinsella (Union Bancaire Privée).

g

Fonte: Morningstar. Dati aggiornati al 15/01/2024. Fondi considerati: 359, tutti valorizzati in euro. Sono esclusi prodotti con meno di 12 mesi di vita. Azionari Europa corrisponde alle categorie di Morningstar: Europe Equity Income, Europe Large-Cap Blend Equity, Europe Large-Cap Growth Equity, Europe Large-Cap Value Equity ed Europe Flex-Cap Equity.

aggressivi di oro da parte delle

SOLUZIONI OBBLIGAZIONARIE SOLUZIONI OBBLIGAZIONARIE SOLUZIONI OBBLIGAZIONARIE

Reddito Fisso.

Reddito Fisso.

Reddito Fisso.

Reddito Fisso.

Anticipa il Reddito Fisso.

Anticipa il Reddito Fisso.

Anticipa il Reddito Fisso.

Anticipa il tuo futuro. tuo futuro. tuo futuro.

Anticipa il tuo futuro.

Anticipa Anticipa il il tuo futuro. tuo tuo futuro. futuro.

Oltre 200 esperti adottano una visione Oltre 200 esperti adottano una visione Oltre 200 esperti adottano una visione diversificata per off rirti un approccio Oltre 200 esperti adottano una visione Oltre 200 esperti adottano una visione diversificata per off rirti un approccio diversificata per off rirti un approccio flessibile reddito fisso.

Così Oltre 200alesperti adottano unaquando visione diversificata per off rirti un approccio diversificata per off rirti un approccio flessibile al reddito fisso.

Così quando flessibile al reddito fisso.

Così quando il futuro arriverà, saprai di essere pronto. diversificata per offrirti unCosì approccio flessibile al reddito fisso. quando flessibile al reddito fisso.

Così quando il futuro arriverà, saprai di essere pronto. il futuro arriverà, saprai essere pronto.

Oltre 200 adottano unaquando visione flessibile alesperti reddito fisso.di Così il futuro arriverà, saprai di essere pronto. il futuro arriverà, saprai di essere pronto.

Oltre 200 esperti adottano una visione diversificata per off rirti un approccio il futuro arriverà, saprai di essere pronto.

Oltre 200 esperti adottano una visione diversificata per off rirti un approccio flessibile al reddito fisso. quando diversificata per offrirti unCosì approccio flessibile al reddito fisso.diCosì quando il futuro arriverà, saprai essere pronto. flessibile al reddito fisso. Così quando il futuro arriverà, saprai di essere pronto. il futuro arriverà, saprai di essere pronto.

Pubblicato da Invesco Management S.A., President Building, 37A Avenue JF Kennedy, L-1855 Luxembourg, regolamentata dalla SOLUZIONI OBBLIGAZIONARIE CommissiondadeInvesco Surveillance du Secteur Pubblicato Management S.A.,Financier, PresidentLuxembourg.

Building, 37A Avenue JF Kennedy, L-1855 Luxembourg, regolamentata dalla SOLUZIONI OBBLIGAZIONARIE Pubblicato da Invesco Management S.A., President Building, 37A Avenue JF Kennedy, L-1855 Luxembourg, regolamentata dalla SOLUZIONI OBBLIGAZIONARIE Pubblicato dadeInvesco Management S.A.,Financier, PresidentLuxembourg.

Building, 37A Avenue JF Kennedy, L-1855 Luxembourg, regolamentata dalla SOLUZIONI Commission Surveillance du Secteur CommissiondadeInvesco Surveillance du Secteur Financier, Luxembourg.

Pubblicato Management S.A., President Building, 37A Avenue JF Kennedy, L-1855 Luxembourg, regolamentata dalla SOLUZIONI OBBLIGAZIONARIE OBBLIGAZIONARIE Commission de Surveillance du Secteur Financier, Luxembourg.

Pubblicato da Invesco Management S.A., President Building, 37A Avenue JF Kennedy, L-1855 Luxembourg, regolamentata dalla SOLUZIONI OBBLIGAZIONARIE Commission de Surveillance du Secteur Financier, Luxembourg.

Commission de Surveillance du Secteur Financier, Luxembourg.

Top Funds classifiche

05

TOP 20 AZIONARI USA

Quesiti americani “Dato il livello di rendimento offerto

Società Nome fondo Codice Isin di gestione

dai Treasury statunitensi e agli

Rendimento annualizzato a 12 mesi

spread ridotti nel credito corporate investment grade, non sarebbe meglio acquistare i titoli di Stato

Invesco Nasdaq-100 Esg Etf Usd Acc

IE000COQKPO9

p

46,55%

02 | Amundi

Amundi Is Nasdaq-100 Etf-C Eur

LU1681038243

p

45,79%

03 | Amundi

Amundi Nasdaq 100 Ii Etf Acc

LU1829221024

p

45,66%

04 | Axa

Axa Im Nasdaq 100 Etf Usd Acc

IE000QDFFK00

p

45,57%

05 | Dws

Xtrackers Nasdaq 100 Etf 1c

IE00BMFKG444

p

45,50%

06 | Invesco

Invesco Eqqq Nasdaq-100 Etf

IE0032077012

p

45,39%

07 | BlackRock

iShares Nasdaq 100 Etf Usd Acc

IE00B53SZB19

p

45,35%

08 | Pgim

Pgim Jennison Us Growth Usd A Acc

IE00BYWYQY37

p

44,52%

09 | T. Rowe Price

T. Rowe Price Us Lg Cap Gr Eq A Hkd

LU2282401921

p

43,22%

10 | BlackRock

Bgf Us Growth E2

LU0147387970

p

43,08%

11 | T. Rowe Price

T. Rowe Price Us Lg Cp Gr Eq A Usd

LU2095273913

p

43,07%

12 | T. Rowe Price

T. Rowe Price Us Blue Chip Eq A Usd

LU0133085943

p

42,81%

13 | Efg

New Capital Us Growth Usd A Acc

IE00BJYJF221

p

41,43%

14 | Sands Capital

Priviledge Sands Us Growth Usd Pa

LU0990495458

p

40,13%

15 | Natixis

Loomis Sayles Us Growth Eq R/A Eur

LU1435385163

p

39,21%

16 | Morgan Stanley

Ms Invf Us Insight A

LU1121084831

p

38,33%

17 | Bper

Bper Intl Sicav Equity North America

LU0085741469

p

37,34%

18 | Ubs

Ubs (Lux) Es Usa Growth $ P-Acc

LU0198837287

p

36,98%

19 | Nuveen

Nuveen Winslow Us Lrgcapgr Esg Pusd

IE00BYVHWC37

p

36,73%

20 | Ubs

Ubs (Lux) Es Usa Gr Sust$ P

LU2099993664

p

35,97%

Usa?”. Flavio Carpenzano (Capital Group).

g

01 | Invesco

06 Microsoft supera Apple “Le azioni Apple hanno perso la leadership contro Microsoft: la capitalizzazione di mercato della di dollari, quella di Microsoft è salita proprio sopra quella soglia”.

Gli esperti di Cryptonomist.ch.

g

Fonte: Morningstar. Dati aggiornati al 15/01/2024. Fondi considerati: 343, tutti valorizzati in euro. Sono esclusi prodotti con meno di 12 mesi di vita.

Azionari Usa corrisponde alle categorie di Morningstar: US Large-Cap Blend Equity, US Large-Cap Growth Equity, US Large-Cap Value Equity e US Flex-Cap Equity.

Mela è scesa sotto i 2.900 miliardi

Top Funds classifiche

07

TOP 20 AZIONARI GIAPPONE

Mercati al top “Con l’inflazione statunitense

Società Nome fondo Codice Isin di gestione

attesa al 2%-2,5% entro la

Rendimento annualizzato a 12 mesi

fine dell’anno, riteniamo che il contesto d’investimento si presenti favorevole sia per i mercati azionari

Dws Invest Croci Japan Jpy Lc

LU1769942159

p

27,46%

02 | AM One

Amo Japan Value Equity Jpy Acc

LU1779687497

p

25,13%

03 | iM Global Partner iMGP Japan Opportunities C Jpy

LU0204987902

p

24,73%

04 | Morgan Stanley

Ms Invf Japanese Equity C

LU0512094607

p

24,45%

05 | Bnp Paribas

Bnpp Sust Japan Mlt-Fac Eq Cl Eur Acc

LU1956138777

p

24,22%

06 | WisdomTree

WisdomTree Japan Equity Etf - Jpy Acc

IE00BYQCZN58

p

23,53%

07 | Eric Sturdza

E.i. Sturdza Nippon Growth M Jpy

IE00B45CFP81

p

23,27%

08 | Nomura

Nomura Fds Japan Strategic Value A Jpy

IE00B3VTHJ49

p

23,22%

09 | Eurizon

Eurizon Sustainable Japan Equity R Acc

LU1543693508

p

22,67%

10 | Sei

Sei Gmf Japan Equity Usd Instl+ H Acc

IE00B040QP29

p

21,40%

11 | Dws

Xtrackers Nikkei 225 Etf 1d

LU0839027447

p

21,00%

12 | BlackRock

iShares Nikkei 225 Etf Jpy Acc

IE00B52MJD48

p

20,55%

13 | BlackRock

BGF Japan Flexible Equity E2

LU0212924947

p

20,47%

14 | Nordea

Nordea 2 - Japanese Resp. Enh Eq Bi Jpy

LU1648401740

p

20,11%

15 | Sparx

Sparx Japan Jpy Inst E

IE00BF29SZ08

p

20,07%

16 | Candriam

Indexiq Factors Sustainable Jpn Eq Etf C

LU1603797587

p

19,82%

17 | Ubs

Ubs (Lux) Ef Japan (Jpy) P

LU0098994485

p

19,70%

18 | BlackRock

BlackRock Japan Equity 1 J Jpy Acc

IE00BZCTKC13

p

19,66%

19 | BlackRock

iShares Japan Index (Ie) D Acc Usd

IE00BD0NCS18

p

19,59%

20 | Fidelity

Fidelity Japan Value A-Dis-Jpy

LU0161332480

p

19,38%

che per quelli obbligazionari”.

Michaël Lok (Ubp).

g

01 | Dws

08 Rally a fine corsa “L’indice Nikkei ha guadagnato il 6% da inizio anno, livello che non si vedeva dal 1990. Gli investitori in Giappone, anche se gli analisti stimano una crescita contenuta”.

Geir Lode (Federated Hermes).

g

Fonte: Morningstar. Dati aggiornati al 15/01/2024. Fondi considerati: 117, tutti valorizzati in euro. Sono esclusi prodotti con meno di 12 mesi di vita.

Azionari Giappone corrisponde alle categorie di Morningstar: Japan Flex-Cap Equity e Japan Large-Cap Equity.

stranieri stanno allocando capitali

MAXI CASH COLLECT SU PANIERI DI AZIONI Maxi Premio incondizionato fino al 20%¹ il 27 Novembre 2023 Potenziali premi trimestrali successivi fino all’1,40% (5,60% p.a.)

Barriera premio e Barriera a scadenza fino al 30% CARATTERISTICHE PRINCIPALI: Emittente: BNP Paribas Issuance B.V. Garante: BNP Paribas (S&P’s A+ / Moody’s Aa3 / Fitch AA-) Maxi Premio a Novembre 2023 non condizionato dall'andamento dei sottostanti Potenziali Premi trimestrali con Effetto Memoria anche in caso di ribassi dei sottostanti fino al livello Barriera Livello Barriera fino al 30% del valore iniziale dei sottostanti Livello di rimborso anticipato: 100% del valore iniziale Importo Nozionale: 100 euro Rimborso condizionato dell'Importo Nozionale a scadenza Sede di Negoziazione: SeDeX (MTF), mercato gestito da Borsa Italiana

MESSAGGIO PUBBLICITARIO

Il Certificate è uno strumento finanziario complesso

1

PREMI TRIMESTRALI

BARRIERA PREMI TRIMESTRALI E A SCADENZA

14,50%

1% (4% p.a.)

60%

15%

0,90% (3,60% p.a.)

60% 60%

ISIN

AZIONI SOTTOSTANTI

MAXI PREMIO FISSO

NLBNPIT1U7W6

Unicredit, Intesa Sanpaolo, Banco BPM

NLBNPIT1U7X4

Eni, Unicredit, Intesa Sanpaolo

NLBNPIT1U7Y2

Intesa Sanpaolo, STMicroelectronic, Tenaris

16,50%

1% (4% p.a.)

NLBNPIT1U7Z9

STMicroelectronic, Nexi, Stellantis

15%

0,90% (3,60% p.a.)

60%

NLBNPIT1U803

Banco BPM, Eni, Moncler

17%

0,80% (3,20% p.a.)

60%

NLBNPIT1U811

Assicurazioni Generali, Eni, Enel, Mediobanca

14%

0,80% (3,20% p.a.)

60%

NLBNPIT1U829

Engie, Occidental Petroleum, Arcelormittal

15%

0,90% (3,60% p.a.)

60%

NLBNPIT1U837

Airfrance, American Airlines, Easyjet

15%

1% (4% p.a.)

60%

NLBNPIT1U845

Ferragamo, Zalando, Tapestry

16%

1% (4% p.a.)

50%

NLBNPIT1U852

Mercedes-Benz, BMW, Tesla

17%

1% (4% p.a.)

55%

NLBNPIT1U860

C3.AI, Uipath, Pure Storage

20%

1,20% (4,80% p.a.)

35%

NLBNPIT1U878

Microchip Technology, Advanced Micro Devices, Qualcomm

14,50%

0,80% (3,20% p.a.)

60%

NLBNPIT1U886

Tripadvisor, Uber, Carnival

18%

1% (4% p.a.)

50%

NLBNPIT1U894

Sunrun, Sunnova Energy, Plug Power

20%

1,40% (5,60% p.a.)

30%

NLBNPIT1U8A0

Zalando, Adidas, Farfetch

19%

1,40% (5,60% p.a.)

40%

Gli importi espressi in percentuale (esempio 20%) ovvero devono intendersi al lordo delle ritenute fiscali previste per legge.

€

I Certificate con un sottostante denominato in una valuta diversa dall’Euro sono dotati di opzione Quanto che li rende immune dall’oscillazione del cambio tra l’Euro e la valuta di denominazione del sottostante, neutralizzando il relativo rischio di cambio.

SCOPRILI TUTTI SU investimenti.bnpparibas.it

Messaggio pubblicitario con finalità promozionali.

Prima di adottare una decisione di investimento, al fine di comprenderne appieno i potenziali rischi e benefici connessi alla decisione di investire nei Certificate, leggere attentamente il Base Prospectus for the issuance of Certificates approvato dall’Autorité des Marchés Financiers (AMF) in data 31/05/2023, come aggiornato da successivi supplementi, le Condizioni Definitive (Final Terms) relative ai Certificate e la Nota di Sintesi e, in particolare, le sezioni dedicate ai fattori di rischio connessi all’Emittente e al Garante, all’investimento, ai relativi costi e al trattamento fiscale, nonché il relativo documento contenente le informazioni chiave (KID), ove disponibile. Tale documentazione è disponibile sul sito web investimenti.bnpparibas.it. L’approvazione del Base Prospectus non dovrebbe essere intesa come approvazione dei Certificate. Il presente documento costituisce materiale pubblicitario e le informazioni in esso contenute hanno natura generica e scopo meramente promozionale e non sono da intendersi in alcun modo come ricerca, sollecitazione, raccomandazione, offerta al pubblico o consulenza in materia di investimenti. Inoltre, il presente documento non fa parte della documentazione di offerta, né può sostituire la stessa ai fini di una corretta decisione di investimento. L’investimento nei Certificate comporta, tra gli altri, il rischio di perdita totale o parziale dell’Importo Nozionale, nonché il rischio Emittente e il rischio di assoggettamento del Garante agli strumenti di gestione delle crisi bancarie (bail-in). Ove i Certificate siano venduti prima della scadenza, l’Investitore potrà incorrere anche in perdite in conto capitale. Nel caso in cui i Certificate siano acquistati o venduti nel corso della loro durata, il rendimento potrà variare. Le informazioni e i grafici a contenuto finanziario quivi riportati sono meramente indicativi e hanno scopo esclusivamente esemplificativo e non esaustivo. Informazioni aggiornate sulla quotazione dei Certificate sono disponibili sul sito web investimenti.bnpparibas.it.

Top Funds classifiche

09

TOP 20 AZIONARI ASIA

*

Nuova ammissione Kruso Kapital ha annunciato di

Società Nome fondo Codice Isin di gestione

aver ricevuto da Borsa Italiana

Rendimento annualizzato a 12 mesi

l’ammissione alle negoziazioni delle azioni ordinarie sul segmento professionale di Euronext Growth

Eastspring Inv Asian Low Vol Eq A

LU1522347837

p

12,91%

02 | Axa

Axa Imallcntryapexjpnsmcpeq Qi E€ Acc

IE0034277479

p

9,94%

03 | Fisher

Fisher Invts Instl Asia Ex-Japan Eq $

IE00BXC44Z39

p

4,18%

04 | TT International

Tt Asia-Pacific Equity B2 Usd

IE00B61BM748

p

4,14%

05 | TT International

Tt Asia Ex Japan Equity A2 Usd Acc

IE00BDFKF882

p

3,86%

06 | F. Templeton

Franklin Ftse Asia Ex China Ex Japan Etf

IE00BFWXDV39

p

3,73%

07 | Bny Mellon

Bny Mellon Asian Income Usd A Inc

IE00BP4JQG53

p

2,26%

08 | First Sentier

Stewart Inv Apac Ldrs Sstby I Eur Acc

IE00BFY85L07

p

2,18%

09 | Schroders

Schroder Isf Asian Ttl Ret A Acc Usd

LU0326948709

p

2,08%

10 | Schroders

Schroder Isf Asian Eq Yld B Acc Usd

LU0188438468

p

0,65%

11 | Morgan Stanley

Ms Invf Sustainable Asia Equity B

LU0073229410

q

-0,06%

12 | Jupiter

Jupiter Asia Pac Inc L Eur Acc

IE00B01FHV31

q

-0,55%

13 | BlackRock

BlackRock Advtg Asia Ex Jpn Eq D Usd Acc

IE00BFZP7Q95

q

-0,62%

14 | Invesco

Invesco Asean Equity Z Usd Ad

LU1775947507

q

-0,92%

15 | Legal & General

L&G Qual Eq Div Esg Excls Ap Ex-Jpn Etf

IE00BMYDMB35

q

-0,93%

16 | Ubs

Msci Pac (Ex Jpn) Imi Scllyrspnbetf$Aacc

IE000BKMMHF9

q

-1,07%

17 | Ubs

Ubs (Lux) Kss Asian Eqs $ Usd P Acc

LU0235996351

q

-1,14%

18 | Vanguard

Vanguard Ftse Dev Asiapac Exjpn Etf $Dis

IE00B9F5YL18

q

-1,32%

19 | Eastspring

Eastspring Inv Asian Eq Inc C

LU0801102608

q

-1,53%

20 | Schroders

Schroder Isf Asn Div Mxmsr A Dis Eur M

LU0955663751

q

-2,08%

Milan. Le nuove contrattazioni hanno preso il via il 24 gennaio.

g

01 | Eastspring

10 Priorità strategiche “La priorità che il gruppo Prismi si prefigge per il 2024 è quella di focalizzarsi sulla crescita del al mercato, oltre al miglioramento dei processi organizzativi interni”.

Andrea Lucherini (Prismi).

g

*Escluso il Giappone. Fonte: Morningstar. Dati aggiornati al 15/01/2024. Fondi considerati: 145, tutti valorizzati in euro. Sono esclusi prodotti con meno di 12 mesi di vita.

Azionari Asia ex Japan corrisponde alle categorie di Morningstar ASEAN Equity, Asia ex Japan Equity, Asia-Pacific ex-Japan Equity e Asia-Pacific ex-Japan Equity Income.

fatturato attraverso attività rivolte

M’HACKERA, NON M’HACKERA, M’HACKERA...

Non lasciare la tua sicurezza al caso.

Affidati a

Su puntocyber.com potrai configurare il tuo servizio personalizzato e rafforzare le tue linee di difesa dagli hacker.

Top Funds classifiche

11

TOP 20 AZIONARI EMERGENTI

Investimenti alternativi “I periodi caratterizzati da

Società Nome fondo Codice Isin di gestione

mercati finanziari complessi

Rendimento annualizzato a 12 mesi

possono rappresentare un ottimo momento per investire in strumenti alternativi. Il 2024 sarà di svolta per

Pictet-Emerging Mkts High Div Hr Eur

LU0725973464

p

43,37%

02 | Amundi

Amundi Azionario Paesi Emergenti B

IT0004813975

p

29,72%

03 | Aqr

Aqr Emerging Equities Ucits E

LU0977245710

p

27,88%

04 | Morgan Stanley

Ms Invf Emerging Markets Sm Cp Eq C

LU0898771216

p

25,13%

05 | Hsbc

Hsbc Gif Frontier Markets Ec

LU0735544974

p

25,08%

06 | Polar Capital

Polar Capital Emerging Markets Inc R Acc

IE00B4VVWP88

p

24,60%

07 | Man

Man Numeric Emerging Markets Eq D Sek

IE00BTC1N822

p

23,27%

08 | AllianzGI

Allianz Glbl Emerg Mkts Eq A Usd

IE0002488884

p

22,94%

09 | Capital Group

Capital Group Em Growth (Lux) T

LU0516375184

p

21,76%

10 | Fiera Capital

Magna New Frontiers R Acc

IE00B670FC16

p

20,98%

11 | Schroders

Schroder Isf Frntr Mkts Eq B Acc Usd

LU0562314475

p

20,11%

12 | East Capital

East Capital Global Frontier Mkts A Eur

LU1125674454

p

16,99%

13 | State Street

State Street Em Sel Esg Scrn Eq P Eur

LU0379089245

p

16,16%

14 | Raiffeisen

Raiffeisen-Emergingmkts-Aktien R Vt

AT0000497268

p

15,93%

15 | Amundi

Amundi Fds Eq Emerging Cnsrv Fu-C

LU0945154598

p

15,83%

16 | Nomura

Nomura Fds Global Emerging Market I Usd

IE00BHBFDG90

p

15,70%

17 | Evli

Evli Emerging Frontier B

FI4000066915

p

15,02%

18 | F. Templeton

Templeton Frontier Markets C(Acc)Usd

LU0390137460

p

14,43%

19 | Controlfida

Controlfida 21st Century Ucits A

IE00B815Y290

p

13,91%

20 | Belgrave

Vitruvius Emerging Markets Equity B Usd

LU0148751588

p

13,59%

gli investitori istituzionali”. Simone Zoccari (Columbia Threadneedle).

g

01 | Pictet

12 Bce cauta “La Bce è stata cauta rispetto alle aspettative del mercato alla fine del 2023. Ci aspettiamo di vedere molto dipenderà dal prossimo contesto economico”. Richard Flax (Moneyfarm).

g

Fonte: Morningstar. Dati aggiornati al 15/01/2024. Fondi considerati: 243, tutti valorizzati in euro. Sono esclusi prodotti con meno di 12 mesi di vita.

Azionari Emergenti corrisponde alle categorie di Morningstar: Global Emerging Markets Equity e Global Frontier Markets Equity.

i tassi scendere a metà 2024, ma

Scopri i protagonisti del risparmio gestito come non li hai mai visti

FR|Vision è una piattaforma dell'ecosistema

edita da

Top Funds classifiche

13

TOP 20 AZIONARI GLOBALI

Rendimenti in risalita “I rendimenti obbligazionari sono

Società Nome fondo Codice Isin di gestione

risaliti e anche se potrebbero

Rendimento annualizzato a 12 mesi

scendere è improbabile che tornino ai livelli anemici degli anni 2010, finché l’inflazione rimarrà

Ms Invf Global Opportunity C

LU0552385451

p

38,78%

02 | MainFirst

MainFirst Global Eq Unconstrained V

LU1856131435

p

38,44%

03 | Azimut

Az Fd 1 Az Eq Glb Gr B-Az Acc

LU0804229622

p

35,72%

04 | Morgan Stanley

Ms Invf Global Insight C

LU0868754036

p

33,62%

05 | Gam

Gam Star Worldwide Equity Usd Acc

IE00B0HF3974

p

32,38%

06 | Pgim

Pgim Jennison Global Eq Opps Usd A Acc

IE00BZ3G1P18

p

31,99%

07 | Amundi

Lyxor Dj Global Titans 50 Etf Dist

FR0007075494

p

30,76%

08 | Fideuram

Fonditalia Millennials Equity R

LU1811052163

p

30,54%

09 | Invesco

Invesco Global Founders & Owners Eeuracc

LU1762221155

p

29,91%

10 | Nomura

Nomura Fds Ie Glb Mlt-Thm Eq A Usd Acc

IE00BJCW9983

p

28,67%

11 | Guinness

Guinness Global Innovators Y Eur Acc

IE00BQXX3L90

p

27,79%

12 | Gam

Gam Star Disruptive Gr A Usd Acc

IE00B56F8X29

p

26,68%

13 | Nikko AM

Nikko Am Ark Pstv Chg Innovt A Usd Acc

LU2270679934

p

26,63%

14 | J.P. Morgan

Jpm Global Growth D Acc Usd

LU0117881903

p

26,62%

15 | Fisher

Fisher Invts Instl Glbl Eq Fcs Usd

IE00BZ4SVD40

p

26,42%

16 | Fisher

Fisher Invts Instl Glbl Dev Eq Esg Usd

IE00BD9BTC95

p

26,17%

17 | Natixis

Loomis Sayles Global Gr Eq R/A Eur

LU1435390080

p

25,03%

18 | Julius Baer

Jb Global Excell Eq Usd K

LU0912194841

p

24,97%

19 | Req Capital

Req Global Compounders A Nok (Acc)

IE00BMWPZH81

p

24,94%

20 | Fisher

Fisher Invts Instl Glbl Dev Eq Usd Acc

IE00BZ4STG33

p

24,92%

una minaccia”. Tim Murray (T. Rowe Price).

g

01 | Morgan Stanley

14 Il 2024 dei Bitcoin “Le previsioni per Bitcoin nel 2024 sono ottimistiche, con un trend al rialzo che potrebbe spingere la Lo ha scritto il Digital Gold Institute durante la 20esima edizione del suo report trimestrale.

g

Fonte: Morningstar. Dati aggiornati al 15/01/2024. Fondi considerati: 710, tutti valorizzati in euro. Sono esclusi prodotti con meno di 12 mesi di vita. Azionari Globali corrisponde alle categorie di Morningstar: Global Equity Income, Global Flex-Cap Equity, Global Large-Cap Blend Equity, Global Large-Cap Growth Equity e Global Large-Cap Value Equity.

criptovaluta verso nuovi massimi”.

PROTEGGI LA TUA RICCHEZZA

Come ti ripari da inflazione e incertezza nel futuro?

L’ORO CHE PROTEGGE.

Contro crisi e instabilità, scegli l’Oro Puro Fisico: il Re dei beni rifugio che abbiamo reso accessibile a tutti. Scegli Careisgold.

L’ECCELLENZA NEL MONDO DELL’ORO PURO DA INVESTIMENTO. TEL. 045 2457421 CAREISGOLD.IT

Top Funds classifiche

15

TOP 20 BILANCIATI

Dividendi record Le distribuzioni di dividendi

Società Nome fondo Codice Isin di gestione

per l’indice Msci Europe hanno

Rendimento annualizzato a 12 mesi

raggiunto dei livelli record: in base ai calcoli di AllianzGI, nel 2023 le società dell’indice azionario

Compam Sb Flexible D Eur Inc

LU0620021070

p

67,76%

02 | Pharus

Pharus Sicav Trend Player A Eur Acc

LU1253867508

p

30,89%

03 | Degroof

Hector Sicav Absolute Return B Cap

LU0445640682

p

17,56%

04 | Azimut

Az Ma Az Allc Technology Bal Azeurret

LU2279429596

p

16,38%

05 | Investitori

Investitori Piazza Affari

IT0005027039

p

14,08%

06 | Axxion

Multi-Axxion - Äquinoktium A

LU0232016666

p

13,40%

07 | AllianceBernstein Ab American Multi-Asset Ptf A Eur H

LU2471912910

p

12,65%

08 | Fideuram

Ailis Schroder Global Thematic R Eur Acc

LU2218727035

p

12,52%

09 | Compass

Compam Active Liquid Strategy D Inc

LU0520491993

p

12,47%

10 | Arca

Sidera Funds Balanced Growth B Acc

LU1504218295

p

11,99%

11 | Carmignac

Carmignac Investissement Lat A Eur Acc

FR0010147603

p

11,91%

12 | Consultinvest

Zenit Obbligazionario R

IT0001112090

p

11,72%

13 | F. Templeton

Franklin Esg-Focused Bal I Ydis Eur

LU2319533886

p

11,54%

14 | Eurizon

Eis Flexible Plus 6 I Cap

LU1571038733

p

11,48%

15 | Crossinvest

Crosssicav Crossinvest Return B Eur

LU0871320999

p

11,25%

16 | Efg

New Capital Strat Port Ucits Eur Ord Acc

IE00BTJRLX44

p

11,10%

17 | Azimut

Az Fd1 Cgm Opp Global A-Az Fd Acc

LU0677515826

p

10,82%

18 | Sella

Investimenti Bilanciati Internazionali A

IT0000382181

p

10,78%

19 | Gam

Gam Star Alpha Spectrum Ordinary Eur Acc

IE00B5KMD450

p

10,69%

20 | Anima

Anima Pro Italia Ap

IT0005251993

p

10,66%

europeo hanno distribuito agli azionisti circa 407 miliardi di euro.

g

01 | Compass

16 Riforme virtuose “Riteniamo che le riforme proposte e votate dal Parlamento europeo a conclusione del 2 rafforzeranno gli investimenti e renderanno i nostri mercati dei capitali competitivi”. (Efama).

g

Fonte: Morningstar. Dati aggiornati al 15/01/2024. Fondi considerati: 986, tutti valorizzati in euro. Sono esclusi prodotti con meno di 12 mesi di vita. Azionari Bilanciati corrisponde alle categorie di Morningstar: Eur Flexible Allocation, Eur Flexible Allocation - Global, Eur Cautious Allocation, Eur Cautious Allocation - Global, Eur Moderate Allocation ed Eur Moderate Allocation - Global.

processo di revisione della Mifid

Top Funds classifiche

17

TOP 20 OBBLIGAZIONARI GLOBALI

Impennata cripto “Nella prima settimana del 2024 gli

Società Nome fondo Codice Isin di gestione

investimenti in criptovalute hanno

Rendimento annualizzato a 12 mesi

registrato un afflusso significativo di 151 milioni di dollari. I fondi legati al Bitcoin hanno dominato

Zest Flexible Bond Cap Retail Eur

LU0840527872

p

10,35%

02 | Natixis

H2o Multi Aggregate I Usd

IE00BD8RGM75

p

10,28%

03 | Schroders

Schroder Isf Glb Crdt Hi Inca Dis M

LU0575582704

p

9,68%

04 | Rothschild & Co

R-Co Valor Bond Opportunities C Eur

FR0013417524

p

7,49%

05 | Lemanik

Lemanik Sicav Eurp Flex Bd Cap Ret Eur

LU0162047491

p

7,14%

06 | Amundi

Amundi Fds Optimal Yld S/T F Eur C

LU1883339589

p

7,00%

07 | Bny Mellon

Bny Mellon Targeted Ret Bd Usd A Acc

IE00BYRC8G84

p

7,00%

08 | Pgim

Pgim Global Total Return Bond Usd P Acc

IE00BG372R05

p

6,04%

09 | Zest

Zest Global Bonds Retail Eur Cap

LU1860670881

p

6,00%

10 | Ubp

Ubam Strategic Income Uc Usd

LU2351068684

p

5,81%

11 | Pgim

Pgim Global Total Ret Esg Bd Usd I Acc

IE00BKY72113

p

5,71%

12 | Capital Group

Capital Group Global Tr (Lux) B

LU2496650297

p

5,70%

13 | Azimut

Az Fd 1 Az Bd Glbl Macro Bd B Eur Acc

LU2085663859

p

5,50%

14 | Anima

Anima Obbligazionario Flessibile A

IT0005350928

p

5,50%

15 | BlueBay

BlueBay Total Return Credit C Usd (Qid)

LU1128624639

p

5,43%

16 | Schroders

Schroder Isf Sust Glb Crdtincsdbacceur

LU1910164752

p

5,30%

17 | Natixis

Dnca Invest Alpha Bonds B Eur

LU1694789535

p

5,29%

18 | Affm

Alken Sustainable Inc Opports Aiosus

LU1864131641

p

5,08%

19 | Capital Group

Capital Group Globhiinc (Lux) Nd

LU1486394429

p

5,05%

20 | Lombard Odier

Lo Funds Glbl Bbb-Bb Fdmtl Eur Ma

LU0866422719

p

5,02%

l’impennata con afflussi per 133 milioni di dollari”. (CoinShares).

g

01 | Zest

18 Pendenza positiva “La virata nella politica monetaria delle banche centrali potrebbe avere come effetto un irripidimento normalizzerebbero ritrovando la loro naturale pendenza positiva”.

Rocco Bove (Kairos Partners Sgr).

g

Fonte: Morningstar. Dati aggiornati al 15/01/2024. Fondi considerati: 170, tutti valorizzati in euro. Sono esclusi prodotti con meno di 12 mesi di vita.

Obbligazionari Globali corrisponde alle categorie di Morningstar: Global Bond e Global Flexible Bond.

delle curve dei rendimenti, che si

BRAND FOR COMMUNITY MAGAZINE / EXPERIENCES / EVENTS / WEB / NEWSLETTER / SOCIAL

BFC MEDIA, PRESENTA L’EDIZIONE ITALIANA DI ROBB REPORT, IL BRAND EDITORIALE PIÙ FAMOSO AL MONDO PER IL LUSSO E IL LIFESTYLE. UN PROGETTO MULTIMEDIALE CHE COMPRENDE IL MAGAZINE, IL SITO ROBBREPORT.IT ED ESCLUSIVE EXPERIENCES. UN’OPPORTUNITÀ PER PROMUOVERE IL MEGLIO DELLA CREATIVITÀ DEL MADE IN ITALY IN TUTTO IL MONDO.

Top Funds classifiche

19

TOP 20 OBBLIGAZIONARI HIGH YIELD

I temi del 2024 “Quali temi influenzeranno

Società Nome fondo Codice Isin di gestione

l’azionario europeo nel 2024?

Rendimento annualizzato a 12 mesi

Ci aspettiamo più schizofrenia e un comportamento più erratico nei mercati perché tutti sono

M&G (Lux) Glb Fl Rt Hy A M Usd Inc

LU1670723300

p

11,52%

02 | Jupiter

Jupiter Global Hy Bd D Uacc Hsc

LU1981108845

p

11,48%

03 | Ubs

Ubs (Lux) Bs Float Rt Inc $ Usd P-Acc

LU1679112000

p

10,49%

04 | Eurizon

Eurizon Bond High Yield Zu2 Usd Acc

LU1240313970

p

10,44%

05 | Ubp

Ubam Global High Yield Solution Rc Usd

LU0569864480

p

10,41%

06 | Bny Mellon

Bny Mellon Glb Shrtdtd Hy Bd Usd A Acc

IE00BD5CTS25

p

9,77%

07 | Sphereinvest

Sphereinvest Global Credit Strategies F

IE00BKXBBV70

p

9,77%

08 | Aegon

Aegon High Yield Global Bd A Acc Usd

IE00B296WY05

p

9,65%

09 | Ubp

Ubam Global Hi Yld Solu Ext Dur Ic Usd

LU2051741416

p

9,55%

10 | Liontrust

Liontrust Gf High Yield Bond B1 Acc Usd

IE00BFXZFF67

p

9,53%

11 | Swisscanto

Swc (Lu) Bf Responsible Sec Hy At

LU1057799410

p

9,49%

12 | F. Templeton

Ftgf Bw Glb High Yield A Usd Acc

IE00BBM55T37

p

8,80%

13 | Tikehau

Tikehau Impact Credit I Usd H Acc

LU2349746961

p

8,79%

14 | BlackRock

BlackRock Glb Hy Sust Crdtscrn X Usd Inc

IE000O3XT4Y0

p

8,76%

15 | Vontobel

Vontobel Global High Yld Bd Hi Hdg Usd

LU0571068088

p

8,54%

16 | State Street

Ssga Sttstrtglbhiyldbdesgscrnidxiusdacch

LU2287755255

p

8,48%

17 | Credit Suisse

Cs (Lux) Global High Yield Bond B Usd

LU0458987335

p

8,47%

18 | Tobam

Mdps Tobam At Bchmk Glbl Hi Yld A3 Acc

LU2401721605

p

8,40%

19 | Pgim

Pgim Global High Yield Bond Usd I Acc

IE00BKF05M17

p

8,38%

20 | Barings

Barings Global Senior Scrd Bd E Usd Acc

IE00BC1J1951

p

8,36%

ossessionati dalla recessione”.

Tom O’Hara (Janus Henderson).

g

01 | M&G

20 Fed e lavoro “Il mercato del lavoro potrebbe essere più importante delle prospettive di inflazione per la Fed, a tagliare i tassi se il mercato del lavoro smetterà di raffreddarsi”.

Antonio Tognoli (Cfo Sim).

g

Fonte: Morningstar. Dati aggiornati al 15/01/2024. Fondi considerati: 98, tutti valorizzati in euro. Sono esclusi prodotti con meno di 12 mesi di vita.

Obbligazionari High Yield corrisponde alla categoria di Morningstar: Global High Yield Bond.

che probabilmente sarà riluttante

FORBES

BRAND FOR COMMUNITY EVENTS / NEWSLETTER / WEB/ SOCIAL / PODCAST / TV

FORBES IL PIÙ GRANDE E PRESTIGIOSO SISTEMA DI COMUNICAZIONE MULTIMEDIALE PER CONOSCERE LE STORIE, I PROGETTI E LE VISIONI DELLE DONNE E DEGLI UOMINI DI SUCCESSO CHE STANNO CAMBIANDO IL MONDO.

g

Social Network curiosità dal web

Discrepanze finanziarie

Momenti coinvolgenti

Tramite il canale YouTube del gruppo, Vera Fehling, cio di Dws

Lo scorso anno i network interni in Sud Europa di BlackRock hanno

Western Europe, illustra l’attuale situazione finanziaria, ancora alle

coinvolto colleghi, clienti e partner in diverse attività di sensibilizzazione

prese con una forte discrepanza tra i mercati finanziari e i banchieri

e volontariato, condividendo anche momenti di riflessione.

centrali per i tassi di interesse chiave.

Un appuntamento che proseguirà anche nel 2024.

Le tips di Amundi

Allianz per gli atleti del futuro

Cosa aspettarsi nel 2024? Senza dubbio un rallentamento globale della

In qualità di partner mondiale delle Olimpiadi, Allianz ha sostenuto

crescita, una moderazione dell’inflazione e la resilienza dei mercati

la prossima generazione di atleti ai Giochi Olimpici Giovanili Invernali

emergenti. Lo ha detto Monica Defend, head of Amundi Investment

di Gangwon 2024, che sono andati in scena da venerdì 19 gennaio a

Institute, tramite un video Facebook del gruppo.

giovedì 1 febbraio 2024 in Corea del Sud.

INVESTIRE NELLA DECARBONIZZAZIONE CON REGOLE NUOVE In Europa, quasi il 70% dei fund selector ritiene che il carbonio e altri temi ESG allineati all’ambiente rappresenteranno obiettivi a elevata priorità nei prossimi 12 mesi.* Tuttavia, poche opzioni di investimento tengono il passo con la portata della rivoluzione della riduzione del carbonio.

Scegli un approccio globale grazie al PGIM Jennison Carbon Solutions Equity Fund: • • • •

Ampliamento dei temi di riduzione del carbonio Estensione dell’ambito delle emissioni Impegno chiaro verso l’obiettivo Team esperto multidisciplinare

Scopri come stiamo ridefinendo le opportunità legate alla sfida della decarbonizzazione su pgimfunds.com.

Riservato agli investitori professionali. Tutti gli investimenti comportano rischi, compresa la possibile perdita di capitale.

Fonte: Ricerca “Il punto di vista dei gatekeeper” di PGIM Investments sui gatekeeper di Europa e Asia, agosto 2023.

Il Fondo è un comparto di PGIM Funds plc. Nel Regno Unito, la presente promozione finanziaria è pubblicata da PGIM Limited con sede legale in: Grand Buildings, 1-3 Strand, Trafalgar Square, Londra, WC2N 5HR. PGIM Limited è autorizzata e regolamentata dalla Financial Conduct Authority ("FCA") del Regno Unito (numero di riferimento della società 193418). Nello Spazio Economico Europeo (“SEE”), la presente promozione finanziaria è pubblicata da PGIM Netherlands B.V. con sede legale in Gustav Mahlerlaan 1212, 1081 LA, Amsterdam, Paesi Bassi. PGIM Netherlands B.V. è autorizzata dalla Autoriteit Financiële Markten (“AFM”) nei Paesi Bassi (numero di registrazione 15003620) e opera sulla base di un passaporto europeo. L’investitore è tenuto a prendere visione del prospetto, del supplemento e del Documento contenente le informazioni chiave per gli investitori (“KIID”) o del Documento contenente le informazioni chiave (“KID”), a seconda della giurisdizione (collettivamente, i “Documenti del Fondo”) prima di prendere una decisione di investimento. I Documenti del Fondo possono essere richiesti a PGIM Limited, 1-3 The Strand, Grand Buildings, Trafalgar Square, Londra, WC2N 5HR o scaricati da pgimfunds.com. © 2023 Prudential