Отчет по макроэкономике за 1й квартал

Отчет по макроэкономике Республики Беларусь за I квартал 2013г.

Минск, 2013

Политика государства в 2013 году будет направлена на дальнейшую стабилизацию экономической сферы и восстановление экономики после кризиса 2011 года Динамика прироста ВВП, 2011-2013, BYR кв./кв., %

Комментарии На протяжении 2012-2013 гг. ежеквартальный рост ВВП не превышал 3,5% по сравнению с 10%-11% в 2011 году.

11,4

10,9

1,9

3,4

3,0

3,5

3,1

0,0 -1,5

1 кв. 2 кв. 3 кв. 4 кв. 1 кв. 2 кв. 3 кв. 4 кв. 1 кв.

2011 2011 2011 2011 2012 2012 2012 2012 2013

Государство существенно сократило эмиссионную подпитку экономики и взяло курс на стабилизацию. Резкое падение доходов населения в совокупности со стабильным курсом национальной валюты привели к резкому замедлению инфляционных процессов. ‒ В апреле 2013 года ИПЦ достиг минимума за последние 2 года.

ИПЦ* в Беларуси 2011-2013, м/м, % 115 110

105

Янв’11 Фев’11 Март’11 Апр’11 Май’11 Июнь’11 Июль’11 Авг’11 Сент’11 Окт’11 Ноя’11 Дек’11 Янв’12 Фев’12 Март’12 Апр’12 Май’12 Июнь’12 Июль’12 Авг’12 Сент’12 Окт’12 Ноя’12 Дек’12 Янв’13 Фев’13 Март’13 Апр’13

0

Несмотря на пятикратное снижение инфляции по сравнению с 2011 годом, рост цен по-прежнему сохраняется на высоком уровне. В 2013 году курс на снижение инфляции сохранится – согласно планам государства в 2013 году ИПЦ составит 12%. ‒ Тем не менее, дальнейшее сдерживание ИПЦ может быть осложнено планами Правительства по обеспечению высокого экономического роста (на уровне 8,5%).

* Сводный ИПЦ

2

Источники: Национальный статистический комитет Республики Беларусь

Государство отказывается от популистской политики необоснованного роста доходов населения: доходы растут медленно, но уверенно, что положительно сказывается на активности внутреннего спроса Комментарии

Доходы населения Республики Беларусь +104%

-47%

347

304

260

250

290 314

330

378

130 120

185

110 100

90 1 кв. 2 кв. 3 кв. 4 кв. 1 кв. 2 кв. 3 кв. 4 кв. 1 кв.

2011 2011 2011 2011 2012 2012 2012 2012 2013 Денежные доходы на душу населения, USD/мес.

Динамика реальных располагаемых доходов, BYR % г/г

+34%

-19%

6,2

6,0

5,3

4,7

5,6

6,1

6,8

В условиях стабилизации инфляционных процессов, а также стабильности курса национальной валюты, Правительство взяло курс на постепенное увеличение доходов граждан. ‒ Уже в 1 кв. 2013 года размер денежных доходов населения превысил докризисный уровень. Несмотря на серьезные ограничения, вызванные антиинфляционной политикой государства, внутренний спрос продолжает развиваться и уже в конце 2012 года превысил докризисный уровень.

Объем потребительского рынка, млрд. USD

5,8

Резкий рост доходов населения Беларуси в декабре 2010 года, стал катализатором необратимых девальвационных процессов в белорусской экономике, которые привели к инфляции и падению уровня жизни белорусов.

6,3 Дальнейшему повышению активности внутреннего спроса будет способствовать рост доходов и кредитная политика, направленная на снижение ставок.

1 кв. 2 кв. 3 кв. 4 кв. 1 кв. 2 кв. 3 кв. 4 кв. 1 кв.

2011 2011 2011 2011 2012 2012 2012 2012 2013

3

Источники: Национальный статистический комитет Республики Беларусь, новостные сайты

В 2013 году продолжится стабилизация экономики после кризиса 2011 года Ставка рефинансирования, %, на конец периода

ИПЦ, дек/дек, %

45,0 38,0

9,9

3 кв. 2013

2 кв. 2013

1 кв. 2013

4 кв. 2012

3 кв. 2012

2 кв. 2012

1 кв. 2012

2011

18,0

4 кв. 2013

3 кв. 2013

2 кв. 2013

1 кв. 2013

430

597 548 572 525 515 485

4 кв. 2012

1 кв. 2012

2011

2010

4 кв. 2013

3 кв. 2013

2 кв. 2013

1 кв. 2013

4 кв. 2012

3 кв. 2012

2 кв. 2012

1 кв. 2012

345 366

2011

2010

Произойдет плавная девальвация 3.000 в пределах 7%

530

3 кв. 2012

8.982 8.626 8.261 8.362 9.220 8.718 8.545 8.350 8.180

4

23,5 22,0

Ставка рефинансирования будет на 2 процентных пункта ниже инфляции

Средняя заработная плата, USD

2 кв. 2012

Средний обменный курс, BYR/ USD

32,0 30,0 30,0 28,5

11,0

2010

4 кв. 2013

3 кв. 2013

2 кв. 2013

1 кв. 2013

4 кв. 2012

3 кв. 2012

2 кв. 2012

1 кв. 2012

2011

5,0 5,0 5,0 5,0 5,4 4,5 4,4 4,4

2010

Инфляция по итогам года превысит прогноз и составит около 20%

4 кв. 2013

108,7

Источники: Национальный статистический комитет Республики Беларусь, новостные сайты

Озвученные планы правительства Высокая вероятность достижения целей

Трехкратная девальвация национальной валюты в 2011 привела к резкому улучшению торгового баланса, однако эффект от нее уже исчерпан Комментарии

Динамика внешней торговли, млрд. USD 14,8 12,5 12,8 12,2 12,2 12,7 13,3 12,9 12,4 11,4 11,2 12,2 12,5 11,6 11,6 11,0 10,6 9,1 1,7

1,1 -2,1

-0,3

2,0

0,4

0,2

-0,4

-0,8

1 кв. 2 кв. 3 кв. 4 кв. 1 кв. 2 кв. 3 кв. 4 кв. 1 кв.

2011 2011 2011 2011 2012 2012 2012 2012 2013 Экспорт

Импорт

Сальдо

Показатели текущего счета, млн. USD 2.000 1.000 0 -1.000 -2.000 -3.000 1 кв. 2 кв. 3 кв. 4 кв. 1 кв. 2 кв. 3 кв. 4 кв. 1 кв.

2011 2011 2011 2011 2012 2012 2012 2012 2013 Товары и услуги

5

Экономический кризис 2011 года и связанные с ним девальвационные процессы оказали положительное влияние на сектор внешней торговли страны.

– Уже во 2-м кв. 2012 года профицит внешней торговли товарами и услугами достиг 1,8 млрд USD, что является историческим рекордом. Тем не менее, в 3-м кв. 2012 года по политическим причинам объем экспорта нефтепродуктов значительно сократился (был закрыт «растворительный бизнес), что в свою очередь привело к дефициту внешней торговли товарами и услугами и, как следствие, отрицательному балансу текущего счета в 4 квартале 2012 года.

Несмотря на незначительный профицит внешней торговли в 1-м кв. 2013 года (образовавшееся в секторе услуг), внешний торговый дисбаланс сохранится.

– Согласно прогнозу Министерства экономики, дефицит по итогам года счета текущих операций составит около 5% от ВВП.

Текущие трансферты

Источники: Национальный статистический комитет Республики Беларусь, Национальный Банк Республики Беларусь

Однако, учитывая возросший внешний долг страны, в случае если не удастся привлечь необходимое внешнее финансирование в 2014 - 2015 гг., ситуация будет развиваться в лучшем случае по сценарию 2008 года, а в худшем – 2011 года Сценарии динамики обменного курса, BYR/USD 17.000

Комментарии

16.300

16.000 15.000

+20% 13.600

14.000 13.000

+24%

12.000 10.700

11.000 10.000 9.000

9.800

11.000 10.100

9.300

8.570 8.000 2013 2014 2015 2016 Базовый Пессимистический Повторение множественности курсов Зона высокого риска девальвации

6

В рамках базового сценария предполагается, что Правительство сможет привлечь в 2013 – 2014 гг. 4-5 млрд. долларов США в рамках кредитов, приватизации, либо залога акций крупнейших предприятий, что повлечет за собой плавную девальвацию в среднем на 8% в год. В рамках пессимистического сценария предполагается, что объем привлеченных Правительством ресурсов окажется недостаточным для поддержания обменного курса, произойдет разовая девальвация по сценарию конца 2008 – начала 2009 гг. (на 25%). В рамках сценария повторения множественности курсов ситуация будет развиваться аналогично 2011 году, в результате чего девальвация будет носить избыточный характер. Повторение сценария множественности курсов в ближайшее время маловероятно по ряду причин: ‒ Контроль со стороны международных финансовых институтов (основные кредиторы экономики Беларуси – МВФ, Антикризисный фонд ЕвраЗЭС, ЕАБР), наличие жестких условий для выделения новых кредитных траншей; ‒ Стабилизация ценовых условий на поставку российских энергоносителей; ‒ Завершение процесса создания Таможенного союза и, как следствие, интеграция с более крупными экономиками России и Казахстана.

Источники: Национальный статистический комитет Республики Беларусь, новостные сайты, EnterInvest

Контактная информация: Минск, Беларусь

Minsk

ИК «Энтер» ООО 34-210 ул. Щербакова Тел.: +375 17 266 95 04 Моб.: +375 44 761 28 62 Факс: +375 17 230 95 11 e-mail: info@enter-invest.com

Для получения более подробной информации обращайтесь: Олег Чанов Партнер, Management Consulting

Олег Андреев Управляющий директор, Investment Banking

Андрей Матявин Директор по развитию, EnterInvest

ул. Щербакова, 34-214 Тел.: +375 17 266 95 04 Моб.: +375 29 652 20 14 Факс: +375 17 230 95 11 e-mail: oc@enter-invest.com

ул. Щербакова, 34-210 Тел.: +375 17 266 95 04 Моб.: +375 44 744 99 68 Факс +375 17 230 95 11 e-mail: oa@enter-invest.com

ул. Щербакова, 34-210 Тел.: +375 17 266 95 04 Моб.: +375 44 794 64 90 Факс +375 17 230 95 11 e-mail: am@enter-invest.com

7