Banque&Finance n°100 by Banque&Finance

FONDS DE PLACEMENT REPÈRES DU MARCHÉ DE LA GESTION COLLECTIVE Palmarès sur un an des catégories de fonds avec au moins 5 fonds Moyennes des catégories GIFS MORNINGSTAR

Perf. en % sur 1 an

Perf. en % sur 3 ans

Volatilité annualisée sur 3 ans

Perf. en % sur 5 ans

MEILLEURES PERFORMANCES DES CATÉGORIES MORNINGSTAR - FONDS ACTIONS & MIXTES Actions Brésil Actions Chine Actions Secteur Métaux Précieux Actions Grande Chine Actions Inde Actions Asie-Pacifique hors Japon Actions Amérique Latine Actions ASEAN Actions BRIC Actions Suède Gdes Cap.

25.63 23.98 19.12 18.23 17.77 14.78 14.21 13.22 11.01 9.25

39.28 27.85 3.02 9.48 1.64 -1.49 19.93 2.53 1.64 -20.35

38.93 36.33 33.09 31.03 38.63 28.42 34.80 27.60 34.64 31.99

158.84 99.13 51.84 59.71 109.30 50.09 151.32 48.34 84.07 26.35

MOINS BONNES PERFORMANCES DES CATÉGORIES MORNINGSTAR - FONDS ACTIONS & MIXTES Actions Etats-Unis Petites Cap. Actions Secteur Energies Alternatives Actions Europe Emergente hors Russie Actions Secteur Immobilier (indirect) Actions Afrique & Moyen Orient

-13.76 -16.08 -17.10 -17.30 -21.65

-31.29 -18.22 -29.56 -43.17 -21.56

24.27 30.27 33.65 27.04 27.46

-12.53 34.05 25.94 -13.45 37.15

MEILLEURES PERFORMANCES DES CATÉGORIES MORNINGSTAR - FONDS OBLIGATAIRES Obligations en Yen Obligations LT Euro Obligations Convertibles Euro Obligations à Haut Rendement Euro Obligations Convertibles Asie / Japon Obligations Privées Dollar Obligations Globales Franc Suisse Obligations Franc Suisse Obligations Convertibles Etats-Unis Obligations Privées Euro

11.31 9.94 9.47 8.73 8.15 7.42 6.87 6.73 6.23 6.21

6.51 3.50 -7.41 -3.05 -7.23 -7.56 2.66 3.16 -9.47 -4.06

12.29 9.15 15.40 18.82 14.00 10.91 6.10 4.16 13.82 10.03

1.25 16.11 11.43 11.85 18.87 -2.02 6.64 6.17 7.56 3.53

MOINS BONNES PERFORMANCES DES CATÉGORIES MORNINGSTAR - FONDS OBLIGATAIRES Obligations à CT Dollar Obligations et Liquidités Dollar Canadien Obligations Europe Emergente Obligations Privées Livre Sterling Obligations d Etat Livre Sterling

-4.63 -5.33 -6.22 -6.80 -7.43

-14.32 -7.16 6.27 -24.91 -15.85

12.53 14.72 12.78 15.59 11.40

-10.38 13.98 23.34 -13.99 -2.83

FUND PROFILE: EUROSE (FR0007051040) Une gestion défensive avec un excellent track record Relativement sans surprise, avec une performance de –0,6% depuis un an, la catégorie des fonds Mixtes Euro Prudent se classe dans le peloton de queue alors que les marchés sont repartis à la hausse depuis mars. En marchés haussiers, la prudence fait toujours grise mine et c’est lorsque l’environnement se dégrade qu’on lui trouve des qualités. Force est de constater qu’en la matière, le fonds Eurose a bien joué son rôle. En 2008, le fonds géré par Jean-Charles Mériaux a lâché 16,75%, faisant plus de 2% de mieux que la moyenne de sa catégorie. Sur le plus long terme, le fonds a, en moyenne, fait 1% de mieux que ses pairs depuis la prise de fonction du gérant en 2003. Il se classe ainsi dans le premier quartile de son univers sur trois et cinq ans. En réalité, le gérant met en œuvre avec ce fonds l’approche qui a fait son succès avec Centifolia, un fonds actions défensif à base de stock picking avec un profile «value». La poche action du fonds n’a pas vocation à

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dépasser le seuil de 30% des encours, le reste étant dévolu aux obligations et, le cas échéant, selon les opportunités de marchés à 2 autres classes d’actifs que le gérant juge défensives: l’immobilier et l’or. Tant pour les actions que dans le domaine des obligations, le gérant investit, en priorité, dans l’univers des valeurs françaises qu’il connaît très bien. Il met donc à profit sa maîtrise des comptes, tant pour les apprécier au niveau de leur valorisation boursière que pour mesurer la solidité de leur signature et leur capacité à rembourser leurs dettes. Sur cette architecture de base, Jean-Charles Mériaux réajuste son allocation en fonction de ses anticipations. Ainsi, il a commencé à réduire la voilure sur les actions dès 2006 jugeant la progression des indices actions suffisamment importante et pensant qu’une pause était vraisemblable. Le mouvement s’est poursuivi en 2007 et en 2008 jusqu’à ce que la poche obligataire représente 90% des actifs début 2009. Paral-

lèlement, le gérant s’est orienté vers des papiers à échéances courtes, mettant en portefeuille des obligations dont près d’un tiers est remboursable en 2010. Une approche très prudente mais cohérente avec la philosophie de gestion qui consiste à porter les titres jusqu’à échéance afin d’encaisser coupons et plus-value liée au remboursement au pair. Notons que cette poche est diversifiée sur environ 70 titres, chacun d’eux ne pouvant représenter plus de 3% des actifs. Concernant la performance négative de l’année 2008, elle s’explique, d’une part en raison de recul des marchés actions et, d’autre part, de la crise du crédit qui a pesé sur les emprunts corporate, seuls les emprunts d’Etat trouvant à l’époque grâce aux yeux des investisseurs. Le fonds Eurose de DCNA obtient 4 étoiles et bénéficie de la notation qualitative «Supérieur». Frédéric Lorenzini

Du 19 mai 06 au 31 juillet 09, Nav-Nav, Dividendes: Coupon Réinvesti, Devise: Suiss Franc, Investissement: Index? 205

105

190

175

C a 160 s 145 h 130

60 45 30

V 115 a 100 l u 85 e 70 s 55

C a s h

V a l -15 u -30 e s -45 0

-60

-75 Jul Oct 07 Avr Jul Oct 08 Avr Jul Oct 09 Avr Jul << UBS (Lux) ES-Russia B (USD) P (SA)-11.97 Les performances passées ne préjugent en rien des performances futures.

NOVEMBRE - DÉCEMBRE 2009