تقييم ربحية الشركات المساهمة العامة في فلسطين

‫المجلة األكاديمية العالمية‬ ‫لإلقتصاد والعلوم اإلدارية‬

‫‪International Academic‬‬ ‫‪Journal for Economics and‬‬ ‫‪Administrative Sciences‬‬

‫‪111-122 )2222()1(2‬‬

‫‪2(1)(2020)120-144‬‬

‫تقييم ربحية الشركات المساىمة العامة في فمسطين‬ ‫‪Evaluating the profitability of public joint stock‬‬ ‫‪companies in Palestine‬‬ ‫جميل جابر جميل عالونة‬ ‫أستاذ مساعد‬ ‫جامعة القدس المفتوحة‪-‬فرع نابمس‬

‫الممخص‬ ‫ىدفت ىذه الدراسة التعرف عمى مدى تأثير النسب المالية عمى تقييم ربحية الشركات المساىمة العامة المدرجة في‬ ‫بورصة فمسطين‪ ،‬ولتحقيق ىدف الدراسة تم اختيار (‪ )6‬من الشركات المساىمة العامة المدرجة في بورصة فمسطين‬ ‫حيث تم العمل عمى التعرف عمى تقييم ربحية الشركات المساىمة العامة في فمسطين‪ ،‬وذلك من خالل الحصول عمى‬ ‫القوائم التي توضح النسب الخاصة بكل من (نسبة السيولة النقديو‪ ،‬ونسبة الرافعة المالية‪ ،‬نسبة ىامش الربح) وبعد‬ ‫الحصول عمى تمك المعمومات تم وادخاليا الى الحاسوب‪ ،‬ومعالجتيا إحصائياً باستخدام الرزمة االحصائية لمعموم‬ ‫االجتماعية‪ .‬وخرجت ىذه الدراسة بعدة نتائج كان أىميا انو ىناك عالقة طردية وقوية بين النسب المالية المتمثمة في‬ ‫(نسبة السيولة النقديو‪ ،‬ونسبة الرافعة المالية‪ ،‬نسبة ىامش الربح) وبين تقييم ربحية الشركات المساىمة العامة في‬ ‫فمسطين وبناء عمى نتائج ىذه الدراسة فقد اوصى الباحث بجممة من التوصيات كان أىميا‪:‬‬ ‫‪ ‬العمل من قبل سمطة النقد ا لفمسطينية عمى الضغط عمى البنوك العاممة في فمسطين لتسييل التمويل والتعامل مع‬ ‫الشركات في اوقات االزمات والمشاكل‪.‬‬ ‫‪ ‬العمل من قبل السمطة الفمسطينية عمى االستقرار المالي واالقتصادي لمشركات‪.‬‬

‫المجلة األكاديمية العالمية لإلقتصاد والعلوم اإلدارية‬

121

Abstract This study aimed to identify the extent of the impact of financial ratios on the evaluation of the profitability of public joint-stock companies listed on the Palestine Stock Exchange, and to achieve the goal of the study (6) were selected from public shareholding companies listed on the Palestine Stock Exchange where work was done to identify the assessment of the profitability of public joint-stock companies In Palestine, by obtaining lists that show the percentages for each of (cash flow ratio, leverage ratio, profit margin ratio) and after obtaining that information was entered into the computer, and statistically processed using the statistical package of social sciences. This study came out with several results, the most important of which was that there is a strong and direct relationship between the financial ratios represented in (the ratio of cash liquidity, the ratio of financial leverage, the profit margin ratio) and the assessment of the profitability of public joint-stock companies in Palestine and based on the results of this study, the researcher recommended a total Among the most important recommendations were:  Work by the Palestinian Monetary Authority to put pressure on banks operating in Palestine to facilitate financing and deal with companies in times of crisis and problems.  Work by the Palestinian Authority on the financial and economic stability of companies

‫مقدمة الدراسة‬ ‫تشيد بيئة األعمال في السنوات األخيرة تحوالت جذرية تميزت بظيور العديد من المعامالت المالية والتجارية المعقدة‬ ‫والتي يترتب عمييا إتخاذ اإلدارة العديد من الق اررات التي تتحكم من خالليا في المعمومات المحاسبية التي تعتمد عمييا‬ ‫ األمر الذي دعا إلى إصدار معايير محاسبية تتضمن العديد من التفصيالت‬، ‫األطراف المعنية بأداء الوحدة اإلقتصادية‬

‫المجلة األكاديمية العالمية لإلقتصاد والعلوم اإلدارية‬

‫‪122‬‬

‫والتفسيرات وتعدد البدائل والطرق التي يمكن تطبيقيا وتحظى في الوقت نفسو بالقبول العام مما يتيح لإلدارة مجاالً واسعاً‬ ‫لمتالعب بالتقارير عن أدائيا المالي واظياره أفضل صورة من خالل ما أصبح يعرف بالممارسات اإلبداعية لممحاسبة‪،‬‬ ‫والتي يمكن عبرىا إستخدام عدة أساليب إلظيار نتائج الوحدة اإلقتصادية ومركزىا المالي بصورة مخالفة لمواقع‬ ‫اإلقتصادي وبالتالي إخفاء بعض األنشطة وتوضيح الربح أو تعديميا بما يالئم أغراض اإلدارة ‪ ،‬ويطمق عادة عمى ىذه‬ ‫األساليب عدة مسميات مثل المحاسبة اإلحتيالية ‪ ،‬إدارة األرباح ‪ ،‬المحاسبة اإلبداعية ‪ ،‬تمييد الدخل وىي جميعيا‬ ‫بمعنى واحد وتستخدم الثغرات في المبادئ المحاسبية ألجل إظيار المركز المالي بالصورة التي يريدىا مديرو الشركات‬ ‫من اجل اخفاء الربح التي تعرض لو المنظمات(شريف‪)6106،‬‬ ‫ونتيجة ليذه الممارسات ظيرت العديد من األزمات والفضائح المالية الكبرى في الشركات العالمية التي ىزت موثوقية‬ ‫وعدالة القوائم المالية المنشورة ومصداقة معدييا ومدقيقيا ‪ ،‬وكما ىو العادة عندما تصل االمور إلى حد الفشل وانييار‬ ‫الشركات يثور السؤال المعتاد وىو أين جياز الرقابة ‪ ،‬وما ىو دور المدققين لذلك بدأ االىتمام يفرض نفسو عمى أرض‬ ‫الواقع لمبحث عن طبيعة الممارسات التي تقوم بيا اإلدارة وأثرىا عمى نتائج األداء المالي التي تعكسيا المعمومات‬ ‫المنشورة في التقارير المالية والتي تعتبر المرشد األساسي لألطراف المستفيدة منيا في إتخاذ ق ارراتيا ومن اجل بيات‬ ‫الربحية المتعمقة بالمنظمة(الحيالي‪. )6100،‬‬ ‫كثير من الناس من غير المتخصصين في المحاسبة يحتاجون أن يتفيموا القوائم المالية وأن‬ ‫وعمى صعيد اخر ان ٌ‬ ‫يستنبطوا منيا معمومات أساسية عن أداء الشركات و خاصة التي تتمثل في ربحيو تمك الشركات‪ .‬فالمستثمر يحتاج ذلك‬ ‫لعمل دراسة جدوى ثم لتقييم أدائو وتحميل أداء المنافسين‪ ،‬والذي يستثمر في السيم يحتاج أن يقدر القيمة الحقيقية لسيم‬ ‫الشركات وأن يتوقع القيمة المستقبمية‪ ،‬و المدير يحتاج لتفيم تأثير ق ارراتو عمى ميزانية الشركة‪ ،‬والموظف البسيط يحتاج‬ ‫أن يتعرف عمى أداء الشركة التي يعمل بيا‪ .‬كذلك فإن أي شخص يود لو تفيم ميزانيات الشركات التي تعمن بالجرائد‬ ‫والتي تبدو لكثير من الناس كمجموعة كبيرة من االرقام والمصطمحات غير المفيومة(السعايده ونضال‪)6102،‬‬ ‫كما ان المنظماات الربحياة ال تساتطيع االساتمرار فاي أنشاطتيا المختمفاة ماا لام تتاوافر لياا األماوال الالزماة لتمويال أصاوليا الثابتاة‬ ‫والمتداولااة وتختمااف الشااركات المساااىمة العامااة عاان الشااركات الصااناعية والخدميااة والتجاريااة فااي درجااة اعتمادىااا عمااى مصااادر‬ ‫األموال الخارجية‪ ،‬وذلك الختالف طبيعة أنشاطتيا واساتخداميا لمصاادر التمويال المختمفاة‪ .‬لاذا تمجاأ الشاركات المسااىمة العاماة‬

‫المجلة األكاديمية العالمية لإلقتصاد والعلوم اإلدارية‬

‫‪123‬‬

‫لممفاضمة بين مصادر التمويل من حيث الكمف‪ ،‬والمخاطر‪ ،‬والعوائد‪ ،‬والمدى الزمناي‪ ،‬والمشااركة فاي اإلدارة وااللت ازماات المترتباة‬ ‫عمييا مان أقسااط‪ ،‬فاي محاولاة منياا لموصاول إلاى الييكال التماويمي األمثال‪ ،‬الاذي يعظام قيماة المنشاأة‪ ،‬حياث إن تماك القيماة ىاي‬ ‫في المحصامة عباارة عان قيماة الادين باإلضاافة إلاى قيماة حقاوق الممكياة‪ ،‬كماا ويعاد القارار التماويمي فاي الشاركات عاماة‪ ،‬وفاي‬ ‫الش ااركات المس اااىمة العام ااة تحدي ااداً‪ ،‬م اان القا ا اررات اليام ااة الت ااي ت ااؤثر عم ااى الت اادفقات النقدي ااة المس ااتقبمية لمش ااركة‪ ،‬وعم ااى‬ ‫ربحيتيا‪ ،‬وسيولتيا‪ ،‬ويتعماق ىاذا القارار بتحدياد نسابة التمويال مان المصاادر قصايرة األجال‪ ،‬وطويماة األجال‪ ،‬وكاذلك تحدياد‬ ‫المازيج المناساب مان مصادري الادين والممكياة‪ .‬ويعاد اسااتخدام مازيج التمويال األمثال ميمااً‪ ،‬ألناو يخفاض تكمفاة رأس المااال‬ ‫ف ااي الش ااركة‪ ،‬وم اان ث اام يعظ اام قيمتي ااا ويزي ااد ف اارص االس ااتثمار الرابح ااة المتاح ااة أم ااام الش ااركة‪ .‬وف ااي المقاب اال ف ااإن القا ارار‬ ‫االستثماري في الشركات يتعمق باختيار ىيكل استثمارات الشركة ومستواىا‪ ،‬ويقصد بذلك توزيع موجودات الشاركة ماا باين‬ ‫موجودات متداولة وثابتة(الحمدان والقضاه‪،6102،‬ص‪)061‬‬ ‫يعتبر تحقيق االرباح وتعظيميا أحد االىداف األساسية إن لم يكن اليدف األساسي الذي تسعى إليو الشركات التجارية‪،‬‬ ‫إذ أن تحقيق مثل ىذه األرباح‪ ،‬يمكنيا من المحافظة عمى استم ارريتيا‪ ،‬وبقائيا‪ ،‬وتدعيم مركزىا المالي‪ ،‬وزيادة حقوق‬ ‫ممكيتيا‪ ،‬وتعزيز مالءتيا‪ ،‬وسيولتيا‪ ،‬مما يزيد من قدرتيا عمى مواجيا األخطار وااللتزامات التي تواجييا‪ ،‬وذلك خالفا‬ ‫لمخ سائر التي تؤدي إلى تردي أوضاع المصارف المالية وتآكل حقوق ممكيتيا وتعرضيا لمعسر المالي والتعثر مما قد‬ ‫يفضي إلى تصفيتيا غير أن تعظيم االرباح في الشركات تقيده اعتبارات عديدة‪ ،‬فاالحتفاظ بقدر كاف من السيولة‬ ‫والسعي نحو االستخدام األمن لألموال‪ ،‬وضمان حقوق المودعين‪ ،‬وتجنب العديد من المخاطر‪ ،‬تحد من قدرة المنظمات‬ ‫التجاريو عمى تعظيم االرباح ولكي تحقق المنشأه األرباح المالئمة التي تزيد من قيمة ثروة حممة االسيم فإن عميو أن‬ ‫يوظف األموال التي حصل عمييا من المصادر المختمفة بأعمى كفاءة ممكنة ويعمل عمى تعظيم االيرادات وترشيد‬ ‫النفقات ألقصى حد ممكن‪ ،‬ولتحقيق ذلك تسعى لمحصول عمى قدر من الودائع بأقل تكمفة ممكنة‪ ،‬ومن ثم توظيف ىذه‬ ‫الودائع عمى شكل تسييالت ائتمانية‪ ،‬واستثمارات ماليةً تدر أكبر قدر ممكن من االرباح ‪ ،‬وذلك درجة سيولة مقبولة‪،‬‬ ‫ومخاطر متدنية نسبيا لتعظيم صافي الربح النيائي إلى أقصى حد ممكن‪ ،‬وعمى النحو الذي سيؤدي إلى زيادة القيمة‬ ‫الربحيو لممنظمة(عبد المحسن‪.)6112،‬‬

‫المجلة األكاديمية العالمية لإلقتصاد والعلوم اإلدارية‬

‫‪124‬‬

‫تمثال االسيم والاسندات فااي الاشركات الماساىمة أدوات اساتثمارية متاحاة أماام الماستثمرين لماا يتوقاع مان ىاذه األدوات‬ ‫مان عوائاد ترضاي ىاؤالء المستثمرين ‪ .‬حياث يناصب االىتماام بتقيايم كفااءة وفعالياة اساتثماراتيم فااي الاشركات لماا لذلك‬ ‫من أىمياة فاي تحدياد العائاد عماى حقاوق الممكياة والاذي بادوره ياؤثر عماى أسعار أسيم وسندات الشركة ‪.‬وماان المعااروف‬ ‫أن الربحيااة فااي الااشركات المااساىمة العامااة ىااي انعكااس لمكفااءة اإلنتاجياة لياذه الاشركات ‪ ،‬وأن األربااح الموزعاة عمى‬ ‫الماساىمين وكاذلك أساعار األسايم فاي الاسوق الماالي ىاي انعكااس لمربحياة في المدى الطويل ‪ ،‬ولااذلك تياتم الاشركات‬ ‫الماساىمة العاماة متمثماة بإداراتياا بتحقياق الاربح المالئام الاذي يتماشاي ورغباات الماستثمرين فااي المحافظاة عماى رؤؤس‬ ‫أمواليم بل وزيادتيا(نوفل واخرون‪.)6106،‬‬ ‫ونتيجة لما تمثمو الربحيو من أرقما ميمو لمعدي البيانات المالية وكذلك مستخدمي تمك البيانات لذا ليس من المفاجئ‬ ‫انشغال اإلدارة في اغمب األحيان في تقييم الربحيو فاستخدمت مؤخ ار منيج إداري بتطبيق محاسبي سمي بإدارة األرباح ‪،‬‬ ‫وىذا ما يعزوه البعض الى إفالس وانييار العديد من المنشات وخسارة المستثمرين في أسواق المال إذ شكمت أزمة حقيقية‬ ‫في االقتصاد‪ ،‬إذ تمجا اإلدارة الى استخدام مجموعة من األساليب لمتأثير عمى البيانات المالية لدوافع مختمفة من إدارة‬ ‫منشاة الى أخرى مستفيدة من بعض الثغرات في بيئة األعمال المحيطة بيا وعدم التزام بعض األطراف المباشرة وغير‬ ‫المباشرة باقتصاديات تمك المنشاة بالمعايير المحاسبية‪ ،‬فاإلدارة عند إعدادىا لمبيانات المالية تستند عمى مجموعة من‬ ‫المعايير المحاسبية فواضعو المعايير لم يأخذوا بنظر االعتبار إمكانات الفن المحاسبي من خالل ترك حرية االختيار في‬ ‫تطبيق العيار والتي تعد قواعد استرشادية في العمل المحاسبي ‪ ،‬إذن فالعممية انتقمت من تطبيق أو عدم تطبيق الى ىل‬ ‫تتوافق ىذه العممية مع المدخل األخالقي لممحاسبة أو خالفت المدخل األخالقي في المحاسبة‪ ،‬وما تكون عميو إدارة‬ ‫األرباح من تسببيا في تضميل مستخدمي البيانات المالية إال ان ىذا التضميل ىو بالنتيجة مصرح بو ضمنا من قبل‬ ‫واضعي معايير المحاسبة ‪ ،‬فالكرة اآلن أصبحت بيد اإلدارة وعمى أىدافيا تتصرف وىنا البد من اإلشارة ان البعض ال‬ ‫يضع الموم عمى ممارسة إدارة األرباح الن ىذا العمل ىو في الحقيقة ضمن تطبيقو لممعايير المحاسبية‪ ،‬وىذا ما أدى‬ ‫الى تزايد االىتمام بموضوع إدارة األرباح وتقييم الربحيو في األدب المحاسبي ‪ ،‬وبسبب ما تفتقره إدارة األرباح من‬ ‫األساس العممي والعممي في معالجتيا ووضع األسس والمفاىيم ليا إذ تحيط بعممية إدارة الربح بعض الثغرات والقصور‬ ‫في الفيم واالستنتاجات الخاطئة(جاسم ومحمد‪.)6102،‬‬

‫المجلة األكاديمية العالمية لإلقتصاد والعلوم اإلدارية‬

‫‪125‬‬

‫مشكمة الدراسة‬ ‫تسعى الشركات والمنظمات الربحية دائما لتعظم ربحية من أجل تعظيم عالقتو بالعمالء عن طريق السماح تقديم‬ ‫تسييالت جوىرية ليم وبالتالي زيادة المتعاممين مما يزيد في ازدىار تمك المنظمات‪ ،‬وكما وتعتبر عمى حد سواء‬ ‫الشركات باختالف أنواعيا من اىم الشركات التي تسعى الى توفير ربحية عالية من اجل نجاحيا‪ ،‬كما ويعتبر تحقيق‬ ‫األرباح وتعظيميا احد األىداف األساسية اذا لم يكن اليدف االساسين التي تسعى اليو الشركات المساىمة اذا ان تحقيق‬ ‫مثل ىذه األرباح يمكنيا من المحافظة عمى استم ارريتيا وبقائيا وكون تحقيق الربحيو من اعظم شؤون الشركات‬ ‫المساىمة العامة فان الدراسة الحالية تسعى الى تقييم الربحية في شركات المساىمة العامة‪ ،‬كما وتكمن مشكمة الدراسة‬ ‫في اإلجابة عن األسئمة االتيو‪:‬‬ ‫‪ ‬ىل تؤثر نسبة السيولة النقدية في تقييم الربحية في الشركات المساىمة العامة؟‬ ‫‪ ‬ىل تؤثر نسبة الرافعة المالية في تقييم الربحية في الشركات المساىمة العامة؟‬ ‫‪ ‬ىل تؤثر نسبة ىامش الربح في تقييم الربحية في الشركات المساىمة العامة؟‬

‫أىمية الدراسة‬ ‫تستمد ىذه الدراسة أىميتيا من حيث ‪-:‬‬ ‫‪ -0‬تكمن أىمية الدراسة من أىمية موضوعيا تقييم الربحية في الشركات المساىمة العامة وذلك لما لو اثر إيجابي في‬ ‫إيضاح مدى توفر الربحيو في الشركات المساىمة العامة‬ ‫‪ -6‬حداثة الدراسة ‪ ،‬حيث تعتبر ىذه الدراسة األولى من نوعيا‪ ،‬حسب عمم الباحث والتي تبحث بصورة مباشرة في‬ ‫تقييم الربحية في الشركات المساىمة العامة ‪ ،‬مما يسيم في إثراء الجانب المعرفي من خالل التطرق إلى العديد من‬ ‫االراء واألفكار المتعمقة بيذا الموضوع‪.‬‬ ‫‪ -2‬طبيعة النتائج التي سوف تخرج بيا الدراسة والتي سيكون ليا بصمة واضحة عمى ارشاد شركات المساىمة حول‬ ‫موضوع الربحيو‬ ‫‪ -2‬تزويد القائمين عمى الشركات المساىمة العامة؛ لفيم أعمق لطبيعة الربحية ومدى توفرىا‪.‬‬

‫المجلة األكاديمية العالمية لإلقتصاد والعلوم اإلدارية‬

‫‪126‬‬

‫اىداف الدراسة‬ ‫تيدف ىذه الدراسة الى ما يمي‪:‬‬ ‫‪ ‬التعرف عمى اكثر العوامل تأثي ار في تقييم الربحية في الشركات المساىمة العامة‬ ‫‪ ‬التعرف اذا ما كانت نسبة السيولة النقديو تؤثر في تقييم الربحية في الشركات المساىمة العامة‬ ‫‪ ‬التعرف اذا ما كانت نسبة الرافعو المالية تؤثر في تقييم الربحية في الشركات المساىمة العامة‬ ‫‪ ‬التعرف اذا ما كانت نسبة ىامش الربح يؤثر في تقييم الربحية في الشركات المساىمة العامة‬

‫فرضيات الدراسة‪:‬‬ ‫سوف تسعى الدراسة الحالية إلى فحص الفرضيات الصفرية التالية‪:‬‬ ‫‪ ‬ال يوجد تأثير ذو داللو إحصائية عند مستوى الداللو ( ‪ )α≥1.12‬لنسبة السيولة النقديو في تقييم الربحية في‬ ‫الشركات المساىمة العامة‬ ‫‪ ‬ال يوجد تاثير ذو داللو إحصائية عند مستوى الداللو ( ‪ )α≥1.12‬لنسبة الرافعو المالية في تقييم الربحية في‬ ‫الشركات المساىمة العامة‪.‬‬ ‫‪ ‬ال يوجد تاثير ذو داللو إحصائية عند مستوى الداللو ( ‪ )α≥1.12‬لنسبة ىامش الربح في تقييم الربحية في‬ ‫الشركات المساىمة العامة‪.‬‬

‫حدود الدراسة ‪:‬‬ ‫‪ .0‬الحد الزماني‪ :‬سيتم تطبيق الجانب الميداني ليذه الدراسة خالل الفصل الثاني ‪6161‬‬ ‫‪ .6‬الحد المكاني‪ :‬سيتم تطبيق ىذه الدراسة في الشركات المساىمة العامة‬ ‫‪ .2‬الحد االجرائي‪ :‬سيتم االعتماد عمى بيانات مالية والعمل عمى تحميميا‬

‫مصطمحات الدراسة‬ ‫الربحيو‪ :‬ىي عبارة عن العالقة بين األرباح التي تحقييا المشروعات واالستثمارات التي ساىمت في تحقيقيا ‪ ،‬ىدفا‬ ‫تتطمع لتحقيقو إدا ارت المنظمات ‪ ،‬لكونو مقياسا لمحكم عمى كفاءتيا‪ ،‬وفاعميتيا في استخداميا لمواردىا‪ ،‬فيي تمثل‬

‫المجلة األكاديمية العالمية لإلقتصاد والعلوم اإلدارية‬

‫‪127‬‬

‫صافي نتائج عدد كبير من السياسات والق اررات‬

‫وبالتالي تعتبر مؤش ار عمى ألداء اداء المنظمات التجاري(ابو‬

‫زعتر‪،6112،‬ص‪)6‬‬

‫الدراسات السابقة‬ ‫المراجع العربية‬ ‫دراسة المدىون (‪ )7102‬أثر تطبيق أبعاد بطاقة االداء المتوازن عمى تعظيم الربحية في المصارف التجارية المحمية‬ ‫العاممة في فمســــطين )دراسة تطبيقية( تيدف ىذه الدراسة إلى التعرف عمى أثر تطبيق أبعاد بطاقة االداء المتوازن‬ ‫عمى تعظيم الربحية في المصارف التجارية المحمية العاممة في فمس ا اطين‪ ،‬و لتحقيق أىداف الدراسة و اختبار فرضياتيا‬ ‫تم االعتماد عمى البيانات االولية و الثانوية من خالل تصميم استبانو تتناسب مع ىذا الغرض و تحتوي عمى كافة‬ ‫الجوانب المتعمقة بتطبيق أبعاد بطاقة االداء المتوازن و تشير النتائج أن تطبيق أبعاد بطاقة االداء المتوازن يعد أم ار‬ ‫ميما لممصارف التجارية‪ ،‬كما أن تطبيق تمك االبعاد يعتبر أداه نافعة في تعظيم ربحية تمك المصارف وزيادة قدر اتيا‬ ‫تصو ار واضحا عن أبعاد بطاقة التنافسية عمى المدى البعيد‪ ،‬كما أن المصارف محل الدراسة تمتمك االداء المتوازن‬ ‫االساسية‪ ،‬و ىي البعد المالي و بعد العمالء و بعد العمميات الداخمية و بعد التعمم و النمو ‪.‬و قد أوصت الدراسة‬ ‫بضرورة العمل نحو تطوير مفاىيم و إستراتيجيات تتبني نموذج بطاقة استخداميا في إعادة تشكيل ثقافتيا المؤسسية‪ ،‬مع‬ ‫تييئة الظروف االداء المتوازن كمفيوم متكامل و االلزمة لتفعيل عممية تطبيقيا‪ ،‬حيث توفر االدوات المالئمة لقياس‬ ‫االداء المالي االستراتيجي وتعزيزه‪ ،‬و أن تيتم بعقد المزيد من الدورات التدريبية المتخصصة لتدريب العاممين فييا‪ ،‬مع‬ ‫تأىيميم من خالل إشراكيم في دورات مختصة لالطالع عمى التطورات العالمية في العمل المصرفي‪ ،‬مع ضرورة مساندة‬ ‫ودعم االدارة العميا في تمك المصارف لبرامج تصميم وتطبيق أبعاد بطاقة االداء المتوازن لضمان نجاح تمك البرامج‪ ،‬و‬ ‫إشراك كافة العاممين في المستويات االدارية المختمفة في تصميم ىذه االداة‪.‬‬ ‫دراسة عموان(‪ )7102‬استخدام نسب السيولة ومقاييس التدفقات النقدية لمتنبؤ بالربحية‬ ‫ىدفت الدراسة إلى تحميل نسب السيولة (نسبة التداول‪ ،‬ونسبة السيولة السريعة) والوقوف عمى دالالتيا الفنية‪ ،‬وكذلك‬ ‫الوقوف عمى دالالت مقاييس التدفقات النقدية (مقياس التدفق النقدي من النشاط التشغيمي‪ ،‬مقياس التدفق النقدي من‬ ‫النشاط االستثماري‪ ،‬مقياس التدفق النقدي من النشاط التمويمي)‪ ،‬واستخداميما في التنبؤ بمعدل القوة اإليرادية ومعدل‬

‫المجلة األكاديمية العالمية لإلقتصاد والعلوم اإلدارية‬

‫‪128‬‬

‫العائد عمى االستثمار لمشركة‪ .‬ولتطبيق ذلك تم استخدام العديد من األساليب االحصائية الالزمة الختبار تأثير ىذه‬ ‫المؤشرات عمى معدل القوة االيرادية‪ ،‬ومعدل العائد عمى االستثمار لمجموعة االتصاالت الفمسطينية‪ ،‬في الفترة المالية‬ ‫من عام ‪ 2002‬حتى عام‪ 2013‬وكان من أىم نتائج الدراسة أن معدل الق وة االيرادية ومعدل العائد عمى االستثمار‬ ‫يتأثر ايجابا بمقاييس التدفقات النقدية بينما نسبتي السيولة نسبة التداول إلى نسبة السيولة السريعة كان تأثرىما سمبا‪ ،‬كما‬ ‫توصمت الدراسة إلى نموذج تنبؤي لقياس ربحية الشركة المتوقعة مستقبال‪ .‬وعميو فقد أوصت الدراسة بضرورة االىتمام‬ ‫بقائمة التدفقات النقدية واالعتماد عمى البيانات الواردة فييا لدى اتخاذ الق اررات االستثمارية والتمويمية في الشركة مع‬ ‫ضرورة اجراء التحميالت الالزمة لتقييم ربحية الشركة من خالل تقييم كل من القوة االيرادية والعائد عمى االستثمار‪ ،‬كما‬ ‫وأوصت الدراسة بضرور ة االعتماد عمى النموذجين المقدرين لمتنبؤ بكل من معدل القوة االيرادية والعائد عمى‬ ‫االستثمار‪.‬‬ ‫دراسة اشتيو والرقيعي(‪ )7102‬تقييم الربحية لمشركات االستثمارية "دراسة حالة تطبيقية عمى شركات االستثمار‬ ‫الوطني لمسنوات ‪ 7101-0431‬ىدفت الدراسة الى تقييم كفاءة الربحية لشركات االستثمار الوطني‪ ،‬وذلك من خالل‬ ‫اختبار وتحميل تنويع مصادر اموال واثرىا عمى ربحية الشركة‪ ،‬كذلك محاولة التعرف عمى االداء المالي لشركة‬ ‫االستثمار الوطني‪ ،‬باالعتماد عمى مجموعة من المتغيرات الالزمة االجراءات تحميل اثر كل من العائد عمى‬ ‫االستقطاعات‪ ،‬ومعدل العائد عمى االستثمارات‪ ،‬ومعدل العائد عمى حقوق المميكة ‪ .‬وتوصمت الدراسة الى ان ىناك‬ ‫ارتباط موجب في حدود ‪ %22 ،%99‬كما حققت مصادر االموال لمشركة والمتمثمة في االستقطاعات ‪ ،‬واالستثمارات‪،‬‬ ‫وحقوق الممكية مجتمعة تأثير معنوي وقوة تفسيريو معنوية ما نسبتو ‪ %99.9‬من االداء العام لمربحية الشركة ‪ ،.‬حيث‬ ‫توصمت الدراس ة الى توصيات من اىميا البحث عمى حمول كثر فاعمية في ادارة االستثمار واالستقطاعات بكفاءة‬ ‫اعمى‪ ،‬وكذلك العمل عمى استثمار جزء من الفوائض المالية في استثمارات اضافية مبنية عمى دراسات الجدوى‬ ‫االقتصادية‪ ،‬بحث يصبح ليا االثر القوي عمى ربحية الشركة لكي نضمن قدرة الشركة في زيادة استثماراتيا في المدى‬ ‫الطويل‪.‬‬ ‫دراسة الحمدان والقضاه(‪ )7102‬أثر ىيكل رأس المال عمى أداء وربحيو المصارف األردنية المدرجة في بورصة‬ ‫عمان لألوراق المالية‪ :‬دراسة تحميمية اختبرت ىذه الدراسة أثر ىيكل رأس المال عمى أداء وربحيو المصارف األردنية‬

‫المجلة األكاديمية العالمية لإلقتصاد والعلوم اإلدارية‬

‫‪129‬‬

‫المدرجة في بورصة عمان لألوراق المالية وعددىا (‪ )02‬مصرفا لمفترة الزمنية ‪ .6101-0990‬واستخدمت ىذه الدراسة‬ ‫تحميل البيانات الجدولية ( ‪) Panel data‬باستخدام نماذج التأثيرات الثابتة والعشوائية وطريقة المربعات الصغرى العامة‬ ‫)‪ (GLS‬الختبار فرضيات الدراسة ‪ .‬وقد أظيرت النتائج أن ىيكل رأس المال مقيسا بنسبة المطموبات إلى الموجودات‬ ‫ليا تأثير إيجابي وذو داللة إحصائية عمى أداء المصارف األردنية مقيسا بالعائد عمى الموجودات‪ ،‬والعائد عمى حقوق‬ ‫الممكية‪ ،‬ونصيب السيم من األرباح الصافية‪ .‬وأما نسبة حقوق الممكية إلى الموجودات فقد أظيرت النتائج بأن ليا تأثير‬ ‫إيجابي وذو داللة إحصائية عمى العائد عمى الموجودات‪ ،‬وتأثير سمبي وذو داللة إحصائية عمى كل من نصيب السيم‬ ‫من األرباح ال صافية والعائد عمى حقوق الممكية‪ ،‬بينما حجم المصرف كان لو تأثير موجب وذو داللة إحصائية عمى‬ ‫أداء المصارف األردنية‪.‬‬ ‫دراسة الموزي(‪ )7102‬تحميل ادارة االرباح في الشركات الصناعية المساىمة العامة المدرجة في بورصة فمسطين و‬ ‫عمان ىدفت ىذه الدراسة الى تحميل ادارة االرباح في الشركات الصناعية المساىمة العامة المدرجة في بورصة فمسطين‬ ‫عمان وتأثيره عمى سعر السيم ليذه الشركات في السوق المالي‪ ،‬وتوضح الدراسة مفيوم ادارة االرباح والنماذج‬ ‫المستخدمة الكتشاف وىل الدارة االرباح مبرر اخالقي الستخدامو في التاثير عمى اسعار االسيم في الشركات الصناعية‬ ‫المساىمة المدرجة في بورصة عمان‪ ،‬كما وتوضح الدراسة تاثير بعض المتغيرات االخرى جنبا الى جنب مع ادارة‬ ‫االرباح في تاثيرىا عمى اسعار االسيم في الشركات الصناعية المساىمة المدرجة في بورصة عمان مثل حجم الشركة ‪،‬‬ ‫حجم مكتب التدقيق ‪ ،‬ونسبة المديوتيو وقد استخدم الباحث المنيج الوصفي التحميمي الذي يقوم عمى وصف خصائص‬ ‫ظاىرة معينة وجمع معمومات عنيا وتم من خالل دراسة حالة وحيث ان المنيج الوصفي التحميمي يتم من خالل الرجوع‬ ‫الى الوثائق المختمفة كالكتب والمجالت وغيرىا من المواد بيدف الوصول الى اىداف البحث‪ ،‬حيث تكون مجتمع‬ ‫الدراسة من الشركات الصناعية المدرجة في بوصة عمان والبالغ عددىا (‪ )22‬شركة حسب دليل الشركات لعام ‪6100‬‬ ‫وقد توصل الباحث الى العديد من النتائج كان اىميا متوسطات اسعار االغالف لمشركات الصناعية االردنية بمغ ‪2.62‬‬ ‫دينار اردني في عام ‪ ، 6119‬وفي عام ارتفعت مستويات اسعار اغالق االسيم لتصل بحدود ‪ 2.21‬دينار اردني‪،‬‬ ‫وبعدىا عاودت اسعار االغالق االنخفاض بشكل طفيف لتستقر في عامي ‪ 6100-6101‬عند متوسط ‪2.11‬‬

‫المجلة األكاديمية العالمية لإلقتصاد والعلوم اإلدارية‬

‫‪130‬‬

‫دراسة قنون (‪ )7102‬قياس تأثير سياسة توزيع األرباح عمى القيمة البورصة لممؤسسة االقتصادية ىدفت ىذه‬ ‫الدراسة إلى تبيان و قياس تأثير سياسة توزيع األرباح عمى القيمة البورصة لممؤسسة االقتصادية من خالل تقدير نموذج‬ ‫يفسر تأثير ىذه السياسة عمى التغيرات اإلجمالية ألسعار السوقية لألسيم‪-‬قيمة المؤسسة ‪ ،-‬تطمبت ىذه الدراسة اختيار‬ ‫عينة مكونة من ‪ 25‬مؤسسة مدرجة في سوق قطر لألوراق‪ ،‬إضافة إلى تبيان أكثر ‪ -‬المالية موزعة عمى عدة قطاعات‬ ‫باستثناء القطاع المالي في الفترة بين‪ 2012- 2011‬أشكال سياسة توزيع األرباح تأثي اًر عمى القيمة البورصة لممؤسسة‪،‬‬ ‫وخمصت ىذه الدراسة إلى وجود‬ ‫وىذا من خالل استعمال االنحدار الخطي المتعدد و البسيط إلجراء ىذه االختبارات‪ُ .‬‬ ‫عالقة ذات داللة إحصائية بين سياسة توزيع األرباح و قيمة المؤسسة عند مستوى معنوية (‪، )1.12‬كذلك توصمت‬ ‫الدراسة إلى أن التوزيعات النقدية تعتبر من أكثر أشكال توزيعات األرباح تأثي اًر عمى قيمة المؤسسة البورصة‪.‬‬ ‫دراسة الوىاب وحورية (‪ )7100‬مدى تاثير سياسة توزيع االرباح عمى قيمة مؤسسات المؤشر‬ ‫تيدف ىذه الدراسة الى التعرف عمى مدى تاثير سياسة توزيع االرباح عمى قيمة مؤسسات المؤشر‪ ،‬وذلك في ظل وجود‬ ‫ق اررات مالية اخرى‪ ،‬وفي ىذا االطار‪ ،‬تناولت الدراسة محوريم اساسيين وىما دراسة تاثير سياسة توزيع االرباح‬ ‫(التوزيعات النقدية‪ ،‬اعادة شراء االسيم‪ ،‬ربحية السيم) عمى قيمة المؤسسة‪ ،‬عن طريق الدراسة االختبارية وكذا دراسة‬ ‫تاثير المحتوى االعالمي ليذة السياسة عمة القيمة من خالل دراسة الحدث‪ ،‬وقد خمصت الدراسة الى ان ىناك تاثير‬ ‫لسياسة التوزيعات النقدية عمى قيمة المؤسسة‪ ،‬بينما ال توجد عالقة خطية بين كل من اعادة شراء االسيم وربحية عمى‬ ‫القيمة‪ .‬ىذا باإلضافة الى عدم وجود تأثير لممحتوى العالمي ليذه السياسة عمى قيمة مؤسسات المؤشر ‪cac40‬‬ ‫دراسة محمد(‪ )7100‬قياس جودة الربحية في الشركات المساىمة المصرية مع زيادة االىتمام بجودة التقارير المالية‬ ‫بصفة عامو زاد االىتمام بقياس جودة الربحية باعتبارىا انيا تعكس جودة التقارير المالية‪ ،‬وقد تناولت تمك الدراسة ثالث‬ ‫نماذج متنوعة يمكن استخداميا لقياس جودة الربحيو‪ ،‬والمقارنو بين جودة ربحيو قطاعات مختمفة‪ ،‬وقد اعتمدت الباحث‬ ‫عمى مراجعة وتقييم نماذج قياس جودة الربحية واجراء تعديالت عمى بعض نماذج قياس جودة الربحية لتعكس العوامل‬ ‫المؤثرة في جودة الربحية والتي توفرىا القوائم الماليو‪ ،‬ولتحقيق اىداف الدراس تم اختبار البيانات المالية ل‪ 26‬شركة من‬ ‫الشركات المساىمة العا مة المصرية االكثر نشاطا طبقا لكتاب االفصاح الصادر عن البورصة المصرية‪ ،‬وقد تم الغعتماد‬ ‫عمى نموذج االنحدار الخطي المتعدد لتحديد مدى وجود عالقة بين جودة الربحية من ناحية والعوامل المؤثرة عمى سعر‬

‫المجلة األكاديمية العالمية لإلقتصاد والعلوم اإلدارية‬

‫‪131‬‬

‫السيم وربحيتو السيم واالستحقاقات الكمية الجارية من ناحية اخرى‪ .‬وقد استخدم الباحث نموذج سعر السيم الي يعسك‬ ‫مستوى جودة الربحية طبقا لمدى توافر خاصيتي المالئمة والمصداقية‪ ،‬ونموذج ربحية ايجابية السيم الذي يعتمد عمى‬ ‫معمومات قائمة الدخل‪ ،‬حيث انو كمما كانت ىناك عالقة ايجابية دل ذلك عمى جوة الربحية‪ ،‬حيث توصمت نتائج الدراسة‬ ‫الى وجود عالقة بين سعر السيم وربحية السيم وحجم االستحقاقات من ناحية وجود الربحية من ناحية اخرى‪ ،‬حيث‬ ‫اوضحت نتائج اختبار نموذج سعر السيم بوجود عالقة بين جودة الربحية ودرجة توافر خاصيتي المالئمة والمصداقية‬ ‫وانطالقا من النتائج السابقة يوصي الباحث بإجراء المزيد من الدراسات تتناول عناصر اخرى لم تتناوليا ىذه الدراسة‪.‬‬ ‫الدراسات االجنبية‬ ‫دراسة (‪ )Steflpeen,2015‬العالقة بين توزيع االرباح وحجم السيم وخصائص الحاكمية المؤسسية لعينة من‬ ‫الشركات غير المالية (صناعة وخدمة) ىدفت ىذه الدراسة الى اختبار العالقة بين توزيع االرباح وحجم السيم‬ ‫وخصائص الحاكمية المؤسسية لعينة من الشركات غير المالية (صناعة وخدمة) االردنية في الفترة ما بين ‪-6100‬‬ ‫‪ 6102‬وقد بمغ حجم عينة الدراسة ‪026‬شركة وتم استخدام نموذج جونز المعدل لقياس ادارة االرباح وربطيا مع عدد‬ ‫االعضاء المستقمين داخل مجمس االدارة وحجم مجمس االدارة ونسبة الممكية التي تحتفظ بيا االدارة باالضافة الى عوامل‬ ‫اخرى مثل حجم الشركة والرفع المالي داخل الشركة وبعد تصميم نموذج االنحدار المناسب وتطبيقة تم التوصل الى‬ ‫وجود عالقة بين توزيع االرباح وحجم السيم وحجم مجمس االدارة ‪ ،‬بينما ال توجد عالقة بين ادارة االرباح وباقي العوامل‬ ‫االخرى‪.‬‬ ‫دراسة (‪ (Saeed, et al., 2013‬أثر ىيكل رأس المال عمى أداء وربحية البنوك الباكستانية‪ .‬لمفترة الزمنية‬ ‫‪ 6100-6112‬بحثت ىذه الورقة في أثر ىيكل رأس المال عمى أداء وربحية البنوك الباكستانية‪ .‬لمفترة الزمنية ‪-6112‬‬ ‫‪ 6100‬مستخدمة بيانات البنوك المدرجة في بورصة كراتشي‪ .‬وتم تطبيق نماذج االنحدار المتعدد لتقدير العالقة بين‬ ‫ىيكل رأس المال واألداء المصرفي‪ .‬وتم قياس األداء من خالل العائد عمى األصول‪ ،‬والعائد عمى حقوق المساىمين‬ ‫والعائد عمى السيم‪.‬أما محددات ىيكل رأس المال وتشتمل عمى الديون طويمة األجل إلى رأس المال والديون قصيرة‬ ‫األجل إلى رأس المال ونسبة إجمالي الدين إلى رأس المال‪ .‬توصمت الدراسة إلى وجود عالقة إيجابية بين محددات‬ ‫ىيكل رأس المال وأداء الصناعة المصرفية‪.‬‬

‫المجلة األكاديمية العالمية لإلقتصاد والعلوم اإلدارية‬

‫‪132‬‬

‫دراسة (‪ ( Awunyo-Vitor and Badu, 2012‬الدراسة العالقة بين ىيكل رأس المال أو الرافعة المالية وأداء‬ ‫وربحية البنوك المدرجة في غانا‪ .‬اختبرت ىذه الدراسة العالقة بين ىيكل رأس المال أو الرافعة المالية وأداء وربحية‬ ‫البنوك المدرجة في غانا‬

‫لمفترة (‪ ،) 6101 -6111‬حيث ىدفت ىذه الدراسة الى التعرف عمى الدراسة العالقة بين‬

‫ىيكل رأس المال أو الرافعة المالية وأداء وربحية البنوك المدرجة في غانا وقد تم استخدام انحدار بيانات السالسل‬ ‫الزمنية المقطعية لتحميل البيانات‪ .‬وخمصت الدراسة إلى أن الرافعة المالية مقاسة بمجموع الديون إلى حقوق المالكية و‬ ‫الديون قصيرة األجل ليا تأثير سمبي وذو داللة إحصائية عمى األداء المالي لمبنوك مقيسا بالعائد عمى الموجودات‬ ‫والعائد عمى حقوق الممكية‪.‬‬ ‫دراسة (‪ )Luper and Isaac,2012‬أثر الربحيو وىيكل رأس المال عمى أداء الشركات الصناعية في نيجيريا تناولت‬ ‫ىذه الدراسة أثر الربحيو وىيكل رأس المال عمى أداء الشركات الصناعية في نيجيريا واستخدمت البيانات المالية السنوية‬ ‫ل ا ‪ 02‬شركة مدرجة في البورصة النيجيرية لمفترة الزمنية ‪ .6119-6112‬وتم تطبيق تحميل االنحدار المتعدد عمى‬ ‫مؤشرات األداء مثل العائد عمى األصول (‪ )ROA‬وىامش الربح (‪ .)PM‬أما الديون قصيرة األجل إلى إجمالي األصول‬ ‫(‪ ،)STDTA‬والديون طويمة األجل إلى إجمالي األصول (‪ )LTDTA‬واجمالي الدين إلى حقوق المساىمين كمتغيرات‬ ‫ىيكل رأس المال‪ .‬وأظيرت النتائج إلى أن ىناك عالقة سمبية وذات داللة إحصائية بين الديون قصيرة األجل إلى‬ ‫إجمالي األصول (‪ )STDTA‬والعائد عمى األصول وىامش الربح وكذلك إجمالي الديون إلى دراسة ( ‪and‬‬ ‫‪ (Al-Farisi Hendrawan,‬ىدفت ىذه الورقة إلى دراسة أثر ىيكل رأس المال عمى أداء المصارف التقميدية‬ ‫واإلسالمية‪ ،‬في اندونيسيا خالل الفترة‬

‫(‪ )6119-6116‬واشتممت العينة عمى (‪ )012‬مصارف منيا (‪ )016‬مصرفا‬

‫تقميديا و(‪ )2‬مصارف إسالمية واستخدمت تحميل بيانات السالسل الزمنية المقطعية (‪)Panel Data Analysis‬‬ ‫وخمصت الدراسة إلى أن نسبة حقوق الممكية إلى األصول ليا تأثير سمبي وذو داللة إحصائية عمى كل من المصارف‬ ‫اإلسالمية والتقميدية ولكن ىذا التأثير كان أكبر عمى المصارف اإلسالمية من المصارف التقميدية (‪، %1.22‬‬ ‫‪ )%1.22‬عمى التوالي‪.‬‬ ‫دراسة ‪ ) 7113(Amidu‬محددات ىيكل رأس المال والربحيو لمبنوك العاممة في غانا مستخدمة نموذج تحميل‬ ‫البيانات الجدولية (‪،) Panel Data Analysis‬ىدفت ىذه الدراسة الى التعرف عمى محددات ىيكل رأس المال‬

‫المجلة األكاديمية العالمية لإلقتصاد والعلوم اإلدارية‬

‫‪133‬‬

‫والربحيو لمبنوك العاممة في غانا وتوصمت ىذه الدراسة إلى أن الربحية‪ ،‬وضريبة المؤسسة‪ ،‬والنمو‪ ،‬وىيكل الموجودات‪،‬‬ ‫وحجم البنك تؤثر في قرار تمويل البنوك أو قرار ىيكل رأس المال (الديون قصيرة األجل‪ ،‬والديون طويمة األجل‪،‬‬ ‫واجمالي الديون إلى الموجودات)‪ .‬ومن الالفت لمنظر أن ىذه الدراسة وجدت أن ‪ %92‬من موجودات البنوك تم تمويميا‬ ‫بواسطة الديون‪ ،‬كما وجدت أن الديون قصيرة األجل تشكل ‪ %22‬من رأس مال البنوك مما يشير إلى أىمية الديون‬ ‫قصيرة األجل مقارنة بتمك طويمة األجل في تمويل البنوك في غانا‪.‬‬

‫منيجية الدراسة‪:‬‬ ‫ماان اجاال تحقيااق أىااداف الد ارسااة تاام اسااتخدام الماانيج االسااتقرائي أو االسااتداللي (‪ (Inductive Method‬وذلااك خااالل‬ ‫ااء عماى البياناات التاريخياة حياث ياتم اساتخراج مباادئ‬ ‫دراسة طبيعة ونوع العالقات التي ترتبط بيا الظاواىر االقتصاادية بن ً‬ ‫وأحكااام عامااة يمكاان تطبيقيااا بشاامولية أكباار وتعميميااا عمااى المؤسسااات المشااابية‪ ،‬وماان خااالل تحمياال الحقااائق يحاااول ىااذا‬ ‫الم اانيج الوص ااول إل ااى تعميم ااات أو مب ااادئ تطبيقي ااة يص اال مني ااا المحم اال الم ااالي واالقتص ااادي إل ااى النظري ااات وتعميم ااات‬ ‫اقتصادية وذلك عن طريق التنظيم الواعي لموقائع المشاىدة والمستخرجة في الحياة العممية‪.‬‬ ‫ففي ىذه الدراسة حاولنا " تقييم الربحية في شركات المساىمة العامة "‪ .‬فمن خالل ىذه العممية وىي تقييم الربحية في‬ ‫شركات المساىمة العامة ‪ ،‬نستطيع التعرف عمى تقييم الربحية في شركات المساىمة العامة ‪ ،‬وبالتالي نستطيع الخروج‬ ‫بنتائج وتعميمات قد تنطبق عمى جميع الشركات الفمسطينية ‪.‬‬

‫مجتمع و عينة الدراسة ‪:‬‬ ‫تكون مجتمع الدراسة من جميع الشركات المساىمة العامة في بورصة فمسطين وعددىا ‪ 01‬شركات و تمثمت عينة‬ ‫الدراسة باختيار ‪ 6‬شركات من مجتمع الدراسة‪ .‬والمتمثل في جميع الشركات المساىمة العامة المدرجة في بورصة‬ ‫فمسطين ‪ ،‬وفيما يمي وصف لخصائص عينة الدراسة حسب متغيراتيا‪:‬‬ ‫جدول رقم (‪ )0‬خصائص وعينة الدراسة‬ ‫اسم الشركة‬ ‫شركة بيرزيت لألدوية‬

‫رمز الشركة‬

‫نوع الشركة‬

‫‪BPC‬‬

‫صناعي‬

‫المجلة األكاديمية العالمية لإلقتصاد والعلوم اإلدارية‬

‫‪134‬‬

‫شركة مطاحن القمح الذىبي‬

‫‪GMC‬‬

‫صناعي‬

‫شركة دواجن فمسطين‬

‫‪AZIZA‬‬

‫صناعي‬

‫الوطنية لصناعة الكرتون‬

‫‪NCI‬‬

‫صناعي‬

‫العربية لصناعة الدىانات‬

‫‪ABC‬‬

‫صناعي‬

‫مصانع الزيوت النباتية‬

‫‪VOCI‬‬

‫صناعي‬

‫المتغيرات ‪:‬‬ ‫المتغير المستقل ‪ :‬يتمثل في‪:‬‬ ‫نسبة السيولة النقدية‬ ‫نسبة الرافعة المالية‬ ‫نسبة ىامش الربح‬ ‫المتغير التابع ‪ :‬تقييم الربحية في الشركات المساىمة العامة‬

‫إجراءات الدراسة‪:‬‬ ‫لقد تم إجراء ىذه الدراسة وفق الخطوات اآلتية ‪:‬‬ ‫‪ .0‬تم تجميع البيانات المتعمقة بأداء الشركات سابقة الذكر لألعوام من ‪6106-6102‬‬ ‫‪ .6‬تم تحديد مجتمع الدراسة‬ ‫‪ .2‬تم اختيار عينة الدراسة‬ ‫‪ .2‬تم تفريغ وادخال البيانات إلى الحاسب ومعالجتيا إحصائيا باستخدام البارامج اإلحصاائية (‪ )SPSS‬لوجاود عادد مان‬ ‫المتغيرات المستقمة والتابعة والتي يالئميا التحميل عمى ىذه البرامج)‬

‫المعالجة اإلحصائية‪:‬‬

‫المجلة األكاديمية العالمية لإلقتصاد والعلوم اإلدارية‬

‫‪135‬‬

‫وبعد جمع البيانات ومعالجتيا با الطرق اإلحصاائية المناسابة‪ ،‬وذلاك باساتخدام البارامج اإلحصاائية المناسابة لمعماوم االدارياة‬ ‫واالقتصااادية ‪ ،‬فقااد اسااتخدم الباحااث المتوسااطات الحسااابية ونسااب التغياار واالنح ارفااات المعياريااة‪ ،‬ومعااامالت االرتباااط‬ ‫واالنحدار‪ ،‬واختبار‪ R2‬الختبار الفرضيات الموضوعة ‪.‬‬

‫عرض النتائج ومناقشتيا‬ ‫تيدف ىذه الدراسة الى التعرف عمى تقييم الربحية في شركات المساىمة العامة ‪.‬و من اجل تحقيق ذلك قام الباحث‬ ‫بحساب المتوسط الحسابي ومعدل التغير والمعدل العام لكل منيما ومعامل االرتباط ‪ R2‬وذلك لجميع نسب قياس‬ ‫االداء السابق ذكرىا وفيما يمي توضيح لمتحميل االحصائي واىم النتائج المتضمنة واختبار الفرضيات‪.‬‬ ‫جدول رقم (‪ )7‬متوسط نسب السيولة لمشركات الصناعية المدرجة في بورصة فمسطين‬ ‫السنة‬

‫نسبة التداول ‪%‬‬

‫‪2013‬‬

‫‪3.45‬‬

‫نسبة التغير في نسبة‬

‫نسبة السيولة‬

‫نسبة التغير في نسبة‬

‫التداول‬

‫السريعة‬

‫السيولة‬

‫‪2.67‬‬

‫‪2014‬‬

‫‪3.43‬‬

‫‪-0.58%‬‬

‫‪2.53‬‬

‫‪-5.24%‬‬

‫‪2015‬‬

‫‪3.27‬‬

‫‪-4.66%‬‬

‫‪2.43‬‬

‫‪-3.95%‬‬

‫‪2016‬‬

‫‪4.3‬‬

‫‪31.50%‬‬

‫‪4.74‬‬

‫‪95.06%‬‬

‫المتوسط العام‬

‫‪3.6125‬‬

‫‪8.75%‬‬

‫‪3.0925‬‬

‫‪28.62%‬‬

‫جدول رقم (‪ )2‬متوسط نسب الرافعة المالية لمشركات المدرجة في بورصة فمسطين‬ ‫معدل‬ ‫معدل دوران الذمم‬

‫نسبة‬

‫دوران‬

‫نسبة التغير‬

‫معدل دوران‬

‫نسبة التغير‬

‫السنة‬

‫المخزون‬

‫األصول‬

‫المدينة‬

‫التغير‬

‫‪2013‬‬

‫‪6.12‬‬

‫‪0.62‬‬

‫‪2.6‬‬

‫المجلة األكاديمية العالمية لإلقتصاد والعلوم اإلدارية‬

‫‪136‬‬

‫‪2014‬‬

‫‪5.84‬‬

‫‪-4.58%‬‬

‫‪0.67‬‬

‫‪5.00%‬‬

‫‪3.31‬‬

‫‪27.31%‬‬

‫‪2015‬‬

‫‪6.51‬‬

‫‪11.47%‬‬

‫‪0.64‬‬

‫‪-3.00%‬‬

‫‪3.29‬‬

‫‪-0.60%‬‬

‫‪2016‬‬

‫‪7.57‬‬

‫‪16.28%‬‬

‫‪0.79‬‬

‫‪15.00%‬‬

‫‪2.98‬‬

‫‪-9.42%‬‬

‫المتوسط العام‬

‫‪6.51‬‬

‫‪7.73%‬‬

‫‪0.68‬‬

‫‪5.67%‬‬

‫‪3.045‬‬

‫‪5.76%‬‬

‫جدول رقم (‪ )4‬متوسط نسب ىامش الربح لمشركات المدرجة في بورصة فمسطين‬ ‫السنة‬

‫نسبة االقتراض‬

‫‪2013‬‬

‫‪16.60%‬‬

‫نسبة التغير‬

‫نسبة االقتراض الى حقوق الممكية‬

‫نسبة التغير‬

‫‪21.56%‬‬

‫‪2014‬‬

‫‪17.03%‬‬

‫‪2.59%‬‬

‫‪22.17%‬‬

‫‪2.83%‬‬

‫‪2015‬‬

‫‪17.95%‬‬

‫‪5.40%‬‬

‫‪23.79%‬‬

‫‪7.31%‬‬

‫‪2016‬‬

‫‪18.10%‬‬

‫‪0.84%‬‬

‫‪23.99%‬‬

‫‪0.84%‬‬

‫المتوسط العام‬

‫‪17.42%‬‬

‫‪2.94%‬‬

‫‪22.88%‬‬

‫‪3.66%‬‬

‫جدول رقم (‪ )2‬متوسط نسب قياس الربحية لمشركات المدرجة في بورصة فمسطين‬ ‫السنة‬

‫ىامش مجمل الربح‬

‫‪2013‬‬

‫‪24.83%‬‬

‫ىامش صافي الربح‬

‫نسبة التغير‬

‫نسبة التغير‬

‫‪30.50%‬‬

‫‪2014‬‬

‫‪28.83%‬‬

‫‪16.11%‬‬

‫‪23.47%‬‬

‫‪-23.05%‬‬

‫‪2015‬‬

‫‪23.00%‬‬

‫‪-20.22%‬‬

‫‪30.25%‬‬

‫‪28.89%‬‬

‫‪2016‬‬

‫‪22.83%‬‬

‫‪-0.74%‬‬

‫‪32.02%‬‬

‫‪5.85%‬‬

‫المتوسط العام‬

‫‪24.87%‬‬

‫‪-1.62%‬‬

‫‪29.06%‬‬

‫‪3.90%‬‬

‫تابع جدول رقم (‪ ) 1‬متوسط نسب قياس الربحية لمشركات المدرجة في بورصة فمسطين‬ ‫السنة‬

‫معدل العائد عمى حقوق الممكية‬

‫نسبة التغير‬

‫معدل العائد عمى األصول‬

‫نسبة التغير‬

‫المجلة األكاديمية العالمية لإلقتصاد والعلوم اإلدارية‬ ‫‪2013‬‬

‫‪13.82%‬‬

‫‪137‬‬ ‫‪12.17%‬‬

‫‪2014‬‬

‫‪10.94%‬‬

‫‪-20.84%‬‬

‫‪9.35%‬‬

‫‪-23.17%‬‬

‫‪2015‬‬

‫‪13.15%‬‬

‫‪20.20%‬‬

‫‪13.13%‬‬

‫‪40.43%‬‬

‫‪2016‬‬

‫‪14.30%‬‬

‫‪8.75%‬‬

‫‪11.51%‬‬

‫‪-12.34%‬‬

‫المتوسط العام‬

‫‪13.05%‬‬

‫‪2.70%‬‬

‫‪11.54%‬‬

‫‪1.64%‬‬

‫توصل الباحث من خالل عرض الجداول السابقة ما يمي‪:‬‬ ‫‪ .0‬ىناك انخفاض بشكل عام لنسب قياس الربحية‪ ،‬في العام ‪ 6102‬وفي العام التالي‪ ،‬وىذا يدل عمى ان ىناك تأثير‬ ‫عمى الربحية‪.‬‬ ‫‪ .6‬انخفضت نسبة ىامش الربح الصافي اكثر من ‪ %62‬في العام ‪6102‬عنيا من العام ‪.6102‬‬ ‫‪ .2‬معدل تغير متوسط معدل العائد عمى حقوق الممكية كان اعمى نسب الربحية ارتفاعاً خالل فترة الدراسة‪ ،‬وادناىا‬ ‫ىامش مجمل الربح الذي كان بانخفاض وبشكل متذبذب‪.‬‬ ‫‪ .2‬يبدو واضحا ان ىناك عالقة ارتباط ضعيفة بين تقييم الربحية وقياس اداء الشركات متمثال في مقاييس نسب‬ ‫الربحية‪.‬‬

‫أسئمة الدراسة وفرضياتيا‬ ‫الفرضية األولى والمرتبطة بالسؤال األول‪:‬‬ ‫ال يوجد تأثير ذو داللو إحصائية عند مستوى الداللو ( ‪ )α≥1.12‬لنسبة السيولة النقديو في تقييم الربحية في‬ ‫الشركات المساىمة العامة‬ ‫جدول رقم (‪ )2‬معامل االرتباط والتحديد االثر لنسبة السيولة في تقييم الربحية‬ ‫‪Std. Error of‬‬

‫‪Adjusted R‬‬

‫‪the Estimate‬‬

‫‪Square‬‬

‫‪0.1952‬‬

‫‪0.838‬‬

‫* المتغير المستقل ىو نسبة السيولة‬

‫‪S Square‬‬

‫‪0.845‬‬

‫‪R‬‬

‫‪0.775‬‬

‫‪Model‬‬

‫‪0‬‬

‫المجلة األكاديمية العالمية لإلقتصاد والعلوم اإلدارية‬

‫‪138‬‬

‫جدول (‪ ) 3‬اختبار معنوية نموذج االنحدار لمعالقة بين لنسبة السيولة في تقييم الربحية في شركات عينة الدراسة‪.‬‬ ‫‪Sig‬‬

‫‪F‬‬

‫‪0.045‬‬

‫‪123.545‬‬

‫‪Mean‬‬

‫‪Df‬‬

‫‪Square‬‬

‫‪Model‬‬

‫‪Sum of‬‬ ‫‪Squares‬‬

‫‪4.545‬‬

‫‪0‬‬

‫‪4.545‬‬

‫‪Regression‬‬

‫‪0.005‬‬

‫‪2‬‬

‫‪0.015‬‬

‫‪Residual‬‬

‫‪2‬‬

‫‪4.560‬‬

‫‪Total‬‬

‫* المتغير المستقل ىو ‪ :‬نسبة السيولة‬ ‫نالحظ من خالل البيانات الواردة في الجدول السابق انو يوجد تأثير ذو داللو إحصائية عند مستوى الداللة ( ‪)α≥1.12‬‬ ‫لنسبة السيولة النقدية في تقييم الربحية في الشركات المساىمة العامة‪ .‬فقد بمغت قيمة مستوى الداللة (‪ )1.12‬وىذه‬ ‫القيمة اقل من (‪ )1.12‬وتعني ىذه النتيجة إلى عدم قبول الفرضية الصفرية أي انو ىناك تأثير ذو داللو إحصائية عند‬ ‫مستوى الداللة ( ‪ )α≥1.12‬لنسبة السيولة النقدية في تقييم الربحية في الشركات المساىمة العامة‬ ‫الفرضية الثانية والمرتبطة بالسؤال الثاني‪:‬‬ ‫ال يوجد تاثير ذو داللو إحصائية عند مستوى الداللو ( ‪ )α≥1.12‬لنسبة الرافعو المالية في تقييم الربحية في‬ ‫الشركات المساىمة العامة‪.‬‬ ‫جدول رقم (‪ ) 4‬معامل االرتباط والتحديد االثر لنسبة الرافعو المالية في تقييم الربحية لدى شركات عينة الدراسة‬ ‫‪R Std. Error of‬‬ ‫‪the Estimate‬‬ ‫‪0.1274‬‬

‫‪S Square Adjusted‬‬

‫‪Model‬‬

‫‪R‬‬

‫‪Square‬‬ ‫‪0.845‬‬

‫* المتغير المستقل‪ :‬نسبة الرافعو المالية‬

‫‪0.885‬‬

‫‪0.815‬‬

‫‪0‬‬

‫المجلة األكاديمية العالمية لإلقتصاد والعلوم اإلدارية‬

‫‪139‬‬ ‫جدول رقم (‪)01‬‬

‫اختبار معنوية نموذج االنحدار لمعالقة بين تأثير نسبة الرافعو المالية في تقييم الربحية لدى شركات عينة الدراسة‪.‬‬ ‫‪Sig‬‬

‫‪F‬‬

‫‪0.033‬‬

‫‪177.514‬‬

‫‪Mean‬‬

‫‪Df‬‬

‫‪Square‬‬

‫‪Model‬‬

‫‪Sum of‬‬ ‫‪Squares‬‬

‫‪4.855‬‬

‫‪0‬‬

‫‪4.855‬‬

‫‪Regression‬‬

‫‪0.015‬‬

‫‪2‬‬

‫‪0.045‬‬

‫‪Residual‬‬

‫‪2‬‬

‫‪4.900‬‬

‫‪Total‬‬

‫* المتغير المستقل ىو ‪ :‬نسبة التضخم‬ ‫نالحظ من خالل البيانات الواردة في الجدول السابق انو يوجد تأثير ذو داللو إحصائية عند مستوى الداللة ( ‪)α≥1.12‬‬ ‫لنسبة الرافعة المالية في تقييم الربحية في الشركات المساىمة العامة‪ .‬فقد بمغت قيمة مستوى الداللة (‪ )1.12‬وىذه‬ ‫القيمة اقل من (‪ )1.12‬وتعني ىذه النتيجة إلى عدم قبول الفرضية الصفرية أي انو ىناك تأثير ذو داللو إحصائية عند‬ ‫مستوى الداللة ( ‪ )α≥1.12‬لنسبة الرافعة المالية في تقييم الربحية في الشركات المساىمة العامة‪.‬‬ ‫الفرضية الثالثة والمرتبطة بالسؤال الثالث‬ ‫ال يوجد تاثير ذو داللو إحصائية عند مستوى الداللو ( ‪ )α≥1.12‬لنسبة ىامش الربح في تقييم الربحية في‬ ‫الشركات المساىمة العامة‪.‬‬ ‫جدول رقم (‪)00‬‬ ‫معامل االرتباط والتحديد لمعالقة بين نسبة ىامش الربح وبين تقييم الربحية لشركات عينة الدراسة‬ ‫‪R Std. Error of‬‬

‫‪the Estimate‬‬ ‫‪0.1101‬‬

‫‪S Square Adjusted‬‬

‫‪Square‬‬

‫‪0.827‬‬

‫* المتغير المستقل لنسبة ىامش الربح‬

‫‪0.846‬‬

‫‪Model‬‬

‫‪R‬‬

‫‪0.816‬‬

‫‪0‬‬

‫المجلة األكاديمية العالمية لإلقتصاد والعلوم اإلدارية‬

‫‪140‬‬ ‫جدول رقم (‪)07‬‬

‫اختبار معنوية نموذج االنحدار لمعالقة بين نسبة ىامش الربح وبين تقييم الربحية لشركات عينة الدراسة‪.‬‬ ‫‪Sig‬‬

‫‪F‬‬

‫‪Mean‬‬

‫‪of‬‬

‫‪Df‬‬

‫‪Square‬‬ ‫*‪0.000‬‬

‫‪157.514‬‬

‫‪Model‬‬

‫‪Sum‬‬

‫‪Squares‬‬

‫‪4.242‬‬

‫‪0‬‬

‫‪4.242‬‬

‫‪Regression‬‬

‫‪0.12‬‬

‫‪2‬‬

‫‪0.036‬‬

‫‪Residual‬‬

‫‪2‬‬

‫‪4.278‬‬

‫‪Total‬‬

‫* المتغير المستقل ىو ‪ :‬ىامش الربح‬ ‫نالحظ من خالل البيانات الواردة في الجدول السابق انو يوجد تأثير ذو داللو إحصائية عند مستوى الداللة ( ‪)α≥1.12‬‬ ‫ليامش الربح في تقييم الربحية في الشركات المساىمة العامة‪ .‬فقد بمغت قيمة مستوى الداللة (‪ )1.11‬وىذه القيمة اقل‬ ‫من (‪ )1.12‬وتعني ىذه النتيجة إلى عدم قبول الفرضية الصفرية أي انو ىناك تأثير ذو داللو إحصائية عند مستوى‬ ‫الداللة ( ‪ )α≥1.12‬ليامش الربح في تقييم الربحية في الشركات المساىمة العامة‪.‬‬

‫ممخص نتائج الدراسة‬ ‫كانت اىم نتائج الدراسة ىي‪:‬‬ ‫‪ .0‬ىناك انخفاض لكل من نسب التداول ونسب السيولة السريعة في العام ‪ 6102‬وفي العام الذي يمية‪.‬‬ ‫‪ .6‬معدل متوسط نسب السيولة السريعة اعمى منيا من نسبة التداول و تفوقيا بثالثة اضعاف‪.‬‬ ‫‪ .2‬ىناك عالقة ارتباط متوسطة بين بين تقييم الربحية وبين مقياس نسب السيولة كأحد مقاييس اداء الشركات‬ ‫المساىمة العامة‪.‬‬ ‫‪ .2‬ىناك انخفاض لكل من معدل دوران المخزون ومعدل دوران االصول ‪ ،‬وارتفاع لمعدل دوران الذمم المدينة في‬ ‫اصول الشركات المساىمة في مجموعة من السنوات‪.‬‬

‫المجلة األكاديمية العالمية لإلقتصاد والعلوم اإلدارية‬

‫‪141‬‬

‫‪ .2‬ىناك عالقة ارتباط عالية بين تقييم الربحية ومعدل دوران المخزون ومعدل العائد عمى االصول‪.‬‬ ‫‪ .6‬يبدو واضحا ان ىناك عالقة ارتباط طردية عالية وقوية بين تقييم الربحية ونسب ىيكل راس المال‬ ‫‪ .2‬ىناك انخفاض بشكل عام لنسب قياس الربحية‪ ،‬في العام ‪ 6102‬وفي العام التالي‪.‬‬ ‫‪ .9‬انخفضت نسبة ىامش الربح الصافي اكثر من ‪ %62‬في العام ‪6102‬عنيا من العام ‪ .6102‬وىذا دليل عمى‬ ‫انخفاض االرباح بشكل كبير‪.‬‬ ‫‪ .9‬انخفاض متوسط مبيعات الشركات المساىمة العامة المدرجة في بورصة فمسطين في العام ‪. 6102‬‬ ‫‪ .01‬ىناك تأثير ذو داللو إحصائية عند مستوى الداللو ( ‪ )α≥1.12‬لنسبة السيولة النقديو في تقييم الربحية في‬ ‫الشركات المساىمة العامة‬ ‫‪ .00‬ىناك تاثير ذو داللو إحصائية عند مستوى الداللو ( ‪ )α≥1.12‬لنسبة الرافعو المالية في تقييم الربحية في الشركات‬ ‫المساىمة العامة‪.‬‬ ‫‪ .06‬ىناك تاثير ذو داللو إحصائية عند مستوى الداللو ( ‪ )α≥1.12‬لنسبة ىامش الربح في تقييم الربحية في الشركات‬ ‫المساىمة العامة‬

‫التوصيات‪:‬‬ ‫وبناء عمى نتائج الدراسة فقد خرج الباحث بجممة من التوصيات كانت عمى النحو االتي‪:‬‬ ‫‪ .0‬العمل من قبل السمطة الفمسطينية عمى االستقرار المالي واالقتصادي لمشركات‬ ‫‪ .6‬العمل عمى تشجيع الصادرات لمشركات الصناعية الفمسطينية ‪.‬‬ ‫‪ .2‬العمل عمى توعية المستيمكين ألىمية المنتج المحمي‪.‬‬ ‫‪ .2‬العمل من قبل سمطة النقد الفمسطينية عمى الضغط عمى البنوك العاممة في فمسطين لتسييل التمويل والتعامل مع‬ ‫الشركات في اوقات االزمات والمشاكل‬ ‫‪ .2‬العمل من قبل الحكومة عمى االعفاءات الضريبية لفترات محددة وباألخص الفترات التي تتعرض بيا الشركات الى‬ ‫انخفاض‬

‫المجلة األكاديمية العالمية لإلقتصاد والعلوم اإلدارية‬

‫‪142‬‬

‫‪ .6‬العمل عمى زيادة صافي ارباح الشركات من خالل التسويق الجيد ومن خالل التنويع االستثماري وغيرىا من‬ ‫الطرق‪.‬‬ ‫‪ .2‬اجراء دراسات وبحوث اخرى مشابية‬

‫المصادر والمراجع‬ ‫المراجع العربية‬ ‫‪ .0‬اشتيو‪ ،‬مراد والرقيعي‪ ،‬ناصر (‪ )6102‬تقييم الربحية لمشركات االستثمارية "دراسة حالة تطبيقية عمى شركات‬ ‫االستثمار الوطني لمسنوات ‪ ،6101-0996‬مجمة العموم واالقتصاد‪.219-261،)22(02،‬‬ ‫‪ .6‬جاسم‪ ،‬عقل‪ ،‬محمد‪ ،‬وجدي(‪ )6102‬مقدمة في اإلدارة المالية والتحميل المالي‪ ،‬الطبعة الثانية‪ ،‬عمان‪ :‬مكتبة‬ ‫المجتمع العربي لمنشر والتوزيع‪.‬‬ ‫‪ .2‬الحيالي‪ ،‬وليد‪ )6100(.‬االتجاىات المعاصرة في التحميل المالي‪ ،‬الطبعة الثانية ‪،‬عمان‪ :‬مؤسسة الوراق لمنشر‬ ‫والتوزيع‪.‬‬ ‫‪ .2‬السعايدة‪ ،‬فيصل و نضال‪ ،‬فريد(‪ )6102‬الممخص الوجيز لإلدارة والتحميل المالي‪ ،‬الطبعة الثانية عمان‪ :‬مكتبة‬ ‫المجتمع العربي لمنشر و التوزيع‪.‬‬ ‫‪ .2‬شريف‪ ،‬ناصر(‪ )6106‬اإلدارة المالية‪ ،‬الطبعة الثانية‪ ،‬القاىرة‪ :‬مكتبة االنجمو المصرية‪.‬‬ ‫‪ .6‬عبد المحسن‪ ،‬حمد (‪ )6112‬اتجاىات حديثة في التقييم و التميز في األدارة ستة سيجما وبطاقة القياس‬ ‫المتوازن‪( .‬د‪.‬ط)‪ ،‬القاىرة‪ :‬دار الفكر لمنشر‪.‬‬ ‫‪ .2‬عموان‪ ،‬معاذ (‪ )6102‬استخدام نسب السيولة ومقاييس التدفقات النقدية لمتنبؤ بالربحية (رسالة ماجستير غير‬ ‫منشورة) الجامعة اإلسالمية‪ :‬غزة‬ ‫‪ .9‬القضاه‪ ،‬عمي و الحمدان‪ ،‬ناصر (‪ )6102‬أثر ىيكل رأس المال عمى أداء وربحيو المصارف األردنية المدرجة في‬ ‫بورصة عمان لألوراق المالية‪ :‬دراسة تحميمية‪ ،‬مجمة المناره لمبحوث والدراسات ‪.206-699،)2(09‬‬ ‫‪ .9‬قنون‪ ،‬عبد الحق (‪ )6102‬قياس تأثير سياسة توزيع األرباح عمى القيمة البورصة لممؤسسة االقتصادية‪،‬‬ ‫(رسالة ماجستير غير منشورة) الجامعة قاصدي مرباح ورقمة‪ :‬الجزائر‪.‬‬

‫المجلة األكاديمية العالمية لإلقتصاد والعلوم اإلدارية‬

143

‫) تحميل ادارة االرباح في الشركات الصناعية المساىمة العامة المدرجة في بورصة فمسطين‬6102( ‫ محمد‬،‫الموزي‬.01 .691-629،)6(02 ،‫ المجمة األردنية في إدارة االعمال‬،‫و عمان‬

، ‫ مجمة االندلس‬،‫) قياس جودة الربحية في الشركات المساىمة المصرية‬6100( ‫ عبد العزيز‬،‫محمد‬.00 .620-609،)2(06 ‫) أثر تطبيق أبعاد بطاقة االداء المتوازن عمى تعظيم الربحية في المصارف التجارية‬6102( ‫ احمد‬،‫المدىون‬.06 .‫ غزة‬:‫المحمية العاممة في فمســــطين )دراسة تطبيقية((رسالة ماجستير غير منشورة) الجامعة اإلسالمية‬ ‫ دار البركة لمنشر و‬:‫عمان‬، ‫) اإلدارة والتحميل المالي‬6106( ‫ رائد‬،‫ وأبو جزر‬،‫ محمد‬،‫ العصار‬،‫ فايق‬،‫نوفل‬.02 .‫التوزيع‬

‫ مجمة‬،‫) مدى تأثير سياسة توزيع االرباح عمى قيمة مؤسسات المؤشر‬6100( ‫ بديدة‬،‫ دادن وحورية‬،‫ الوىاب‬.02 .622-662،)01(01،‫الباحث‬ ‫المراجع األجنبية‬ 1. Amidu,Y)6119(Determinants of the capital and profitability structure of banks operating in Ghana using the Panel Data Analysis model, Journal of Economic Business

Profitability, 5 (3), 102-122 2. Awunyo-Vitor and Badu (2012)The study The Relationship between the Capital Structure or Leverage and the Performance and Profitability of Banks Listed in Ghana,

The Comprehensive Journal, 4 (3), 108-132.

3. Luper and Isaac (2012)The impact of profitability and capital structure on the performance of industrial companies in Nigeria, African Tourism Journal, 2 (1), 78-198.

4. Saeed,H& Sherty,B & Drtymo,K(2015)The impact of the capital structure on the performance and profitability of Pakistani banks. For the 2007-2011 time period,

International Economics Journal, 8 (3) 199-225.

144

‫المجلة األكاديمية العالمية لإلقتصاد والعلوم اإلدارية‬

5. Steflpeen,H(2015)The relationship between dividend distribution, stock size, and institutional governance characteristics of a sample of non-financial companies (industry and service) Journal of Administration and Economics, 18 (1), 122-155